Claude 轨把 2026-01-01 至 08-12 新发的 83,096,619 股（占 8/12 在外股的 71.1%）逐笔拆开：74,990,968 股，即 90.2%，发给 Avondale 与 Streeterville；ATM 7,995,651 股占 9.6%；其他 110,000 股占 0.1%。三项加总与 33,773,696 → 116,870,315 的差额分毫不差。而 2025-12-11 的 Schedule 13G（申报号 0002062996-25-000007）载明 Avondale、Streeterville Capital、Streeterville Management 与 John M. Fife 属同一申报组——Codex 轨独立写到「两个名字不是两个独立经济对手方」。相似票清单把二者误记为两个独立债主，本次两轨都把它更正了。
★反拆次数也要更正：清单记 5 次是文本聚类，逐条回一手件后实际落地仅 1 次（1:50，2026-08-18 生效）；其余四条分别是「仅授权」「仅提及」「仅承诺」「仅授权」。

Claude 轨的结论是 2,291,586 股（98.04%）法律上今天就能卖，受限的只有董监高 6 人的 45,820 股（1.96%）。Codex 轨拒绝给点估计，改给区间 2.067M–2.300M：在外股减 CEO 的 37,184 股为上端，低端再减「假设 Avondale 卡满 9.99% 上限」的 233,507 股。两轨都强调真正的风险在下一层——剩余未提承诺额度 $40.42M，换股价为 min(固定价, 前 10 日最低单日 VWAP × 91%)，不低于地板价。Claude 轨算出只需提款 $5.23M（额度的 13%）就能让股本翻倍。

Claude 给 7.0–18.3 天，Codex 给 1.03–1.87 天，看着像差了一个数量级，实际是分子差约 10 倍：

Claude 问「所有能卖的股换一次手要多久」，分子固定取 2,291,586 股（全部法律上可自由转售的股）。Codex 问「Avondale 最多能倒出多少」，分子取 233,507 股（当前分母 × 9.99%，即卡在 blocker 上限的最保守上界持仓）。窗口也不同：Claude 额外保留含反拆首日 8/18 的 21 日窗口（那天成交 2,369,027 股、单日换手率 101%），Codex 完全剔除 8/18。两个问题都值得问，但并排看必须先看分子，否则会误以为有一方算错。Codex 另给的 1.500M 股压力测试（6.60 / 7.86 / 11.99 天）才是与 Claude 那组可比的量级。

两轨认的是同一个事实——转售登记 S-1 333-287170 于 2025-09-12 撤回、从未生效。但判断相反，且至今未合。

Claude 轨：六个月的转换等待期恰好等于 Rule 144 的持有期，所以这些股「出生即自由流通，不是巧合是设计」，据此认定 2,291,586 股 / 98.04% 可自由转售。Codex 轨：可能依 144 承接持有期，但逐批去 legend 的法律意见未披露，因此「不能把『发行时受限』偷换成『今天仍锁住』，反过来也不能全算自由」，列 [待核] 并改给区间 2,067,000–2,300,000。

这一条直接决定公众流通盘怎么报，所以没有和稀泥，而是把它做成了可以被证据终结的问题。Claude 轨已在股本页新增专节，明标未定论、两轨读数并列，并加了一幅 SVG 把真正有争议的那部分单独框出来（Avondale 的 1,535,081 股 · 65.7%），同时标出两端无分歧的部分（756,505 股与 45,820 股）——也就是说争的不是全部股本，只是其中六成半。页内还给了逐笔 Rule 144 时钟表，以及三段核查清单：A 公开可查 6 项（含已核出结论的）、B 只能向公司问的 5 项、C 不能用来定案的 5 项，末尾按可行性排序列出四条能把这件事 settle 的具体动作。

顺带解决了一处笔误的根因：Claude 轨原来的逐块库存表把 2026 年那 110,000 股轧差并进了历史块，脚注里那个对不上的「1,653,104」正是由此倒推出来的。现已拆成四块（历史块改为 32,010,592 = 33,773,696 − 1,763,104），四块合计仍精确等于 116,870,315。

Claude 轨先把相似票清单记的 5 次反拆逐条回一手件，认定实际落地仅 1 次，并给三条交叉证据：FY2025 年报全文无 "reverse stock split" 且股本无追溯重述；Nasdaq 合规函脚注用单数 "a reverse stock split"；章程修正案系对 Article IV 的一次新增。它还解释了 2025 年那次授权为何没用——顶格 1:10 只能到 $1.00，撑不住 10 个交易日。

Codex 轨初稿通篇只按「1:50 一次」处理、未讨论过聚类问题。经补核后它逐 accession 把五个文本簇重新归类，独立得出同一结论：实际落地仅 1 次，与 Claude 轨一致，并在股本页补了一条前提——200,000,000 股授权没有被那五次聚类重复折算过，在教学页另加一节讲清「授权、合同提及、条件承诺与实际反拆不可混计」。这条从覆盖面差异变成了两轨互证，可以放心用。

授权股是否随反拆缩减，两轨从一开始就一致：没缩。Claude 引章程原文 "shall not be affected by the Reverse Stock Split"，量化为反拆前余量 83,129,685（在外的 0.71 倍）、反拆后 197,662,594（84.56 倍），补货能力放大 119 倍。Codex 同引反拆 8-K，并强调「直接取 CXAI 现行章程，不从其他公司并股规律类推」——这句方法论提醒正好呼应本机跨票核对的结论。

① 精确在外股：Claude 2,337,406（116,870,315 ÷ 50，明示为下限），Codex 约 2,337,407（取 8-K 公司自估值，并注明与逐块加总差 0.7 股）。② 一年跌幅：Claude −93.2%（起点 2025-09-17 收盘 $35.95），Codex 约 −95.3%（起点 Yahoo 一年高点 $52.00）。③ EngineRoom 对价：Claude 约 $4.6M（8-K 口径，含 $1.15M 对赌），Codex $3.562M（10-Q 的购买价格分摊口径，对赌已按持续雇佣条件重分类为并购后薪酬而剔出对价，暂定商誉 $1.092M）。④ Streeterville 2024 已提金额：Claude $6,480 千（实收），Codex $6.825M（三笔本金含原始发行折价）；剩余额度两轨同为 $3.52M。⑤ 1,683,104 股归属年份：Claude 记 2025 年，Codex 记 2024 年。⑥ 期权：Claude 2,160,000 份 @ $0.16（拆后 $8.00，合 43,200 拆后股），Codex 约 78,124 拆后股、加权行权价约 $40；RSU 两轨一致（3,087,386 份 = 61,748 拆后股）。⑦ $5M MVLS 中止状态：Claude 称「截至 2026-09-17 未检索到解除中止的委员会命令」，Codex 找到 2026-09-12 复核令明文写明继续中止——结论相同，但 Codex 的证据链更硬。