系统梳理 · Claude 轨 · 一手原件逐份核

SLMT

Brera Holdings / Solmate：一家爱尔兰足球公司变成 Solana 国库股之后的钱、股、票与人
2023 年以「多俱乐部足球」上市，2025 年 9 月靠一笔 3 亿美元私募整个换壳，改做 SOL 代币国库。此后一年，股价按今天口径从盘中 529.50 美元跌到 3.06 美元，两次 1:10 并股，董事会与大股东 RockawayX 从合作打到诉讼。本页只报事实与直接含义，不做评分、不做买卖建议。
SLMTClaude · 2026-09-17 · 原件截至 2026-08-26（EDGAR 229 份，9/17 复核无新件）· 股价截至 2026-09-16
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一分钟读懂
SLMT 是一家正常 IPO 上市的爱尔兰公司，但今天在交易的它和上市时几乎是两家公司。2025 年 9 月，阿布扎比 Pulsar Group 牵头的 3 亿美元私募把股本放大约 26 倍，公司改名 Solmate、去买 SOL。一年后，公司称手里约 125 万枚 SOL（8-20）；公司看板用 6-30 的约 124 万枚乘以 9-16 的币价，算出约 1.215 亿美元。同一天整个公司的市值只有 3,370 万美元。股价 9 月 16 日收在 3.06 美元，是 52 周最低，也是上市以来最低。
  1. 足球时代（2023-01 → 2025-08）：
    • IPO 每股 5 美元，卖 150 万股，募 750 万美元（今天口径每股 500 美元）。
    • 收购或签约了意大利业余队 Brera、北马其顿 FKAP（90%）、意大利女排 UYBA（51%）、意甲下级联赛的 Juve Stabia（52%，后到 100%），还与莫桑比克、蒙古球队签了只收费不持股的合同。
    • 每年亏约 500 万欧元，审计师两年写「持续经营存疑」。
    • 控制权在每股 10 票的 A 类股上，2024 年 2 月起属于投行人 Daniel McClory。
  2. 换壳（2025-09）：
    • 私募每股 4.50 美元（今天 45 美元）连一份 6.75 美元的权证，可用现金、稳定币或 SOL 付款。
    • 五名 Pulsar 相关人士通过「战略顾问协议」拿到三批权证，会计上计了 2.614 亿欧元费用，把 FY2025 亏损推到 3.780 亿欧元。
    • A 类股被赎回或转换归零，董事会整体换人，股票代码改成 SLMT。
  3. 股价怎么走：
    • 私募公告当天盘中从 78.40 美元冲到 529.50 美元，收 249 美元。
    • 11 月 19 日私募股票的转售登记自动生效，第二天收盘从 57.90 美元跌到 21.00 美元（−64%）。
    • 2026 年 4 月收到纳斯达克退市决定，5 月 14 日再并股 1:10，9 月 16 日收 3.06 美元。
  4. 控制权之争（2026-04 → 今）：
    • 董事会先后通过毒丸、解雇 CEO Santori，CEO Sade 与董事 Maimon 以 4.97 美元自购 229.8 万股（各约 12%）。
    • RockawayX 的 RBCH 要求开会罢免全部董事并在纽约起诉；公司在特拉华反诉欺诈。
    • Forward Industries 提出 7.19 美元换股收购被拒；6 月年会五名董事以约 62% 连任。
  5. 两次并股都没带来持续拉升：
    • 2025-06-26 那次，窗口内先低后高 1.46 倍，但高点两天后就全部回吐。
    • 2026-05-14 那次，窗口内先高后低 1.91 倍，是下跌。
    • 近 20 个交易日最大的反弹只有 1.22 倍，没有拉升迹象。
−99.4%
52 周盘中最高 529.50（2025-09-18）→ 9/16 收 3.06
0%
9/16 收盘距 52 周最低的距离（当天就是新低）
0.28×
市值 3,370 万 ÷ SOL 1.215 亿美元（公司看板：6-30 数量 × 9/16 币价，未计现金与负债）
2 次 · 1:100
落地的并股（2025-06-26、2026-05-14 各 1:10）

Tony 关注的三件事：正常上市吗？离低点多远？最近有没有拉升？

2026-03 以来：收盘价（蓝线）、日内高低（浅线）与成交量
数据：Nasdaq 官方历史日线，与 Yahoo 逐日核对，已按 2026-05-14 的 1:10 复权。红虚线为并股生效日，灰虚线为公司或第三方事件。鼠标停在线上可看当天开高低收量。
$2$4$6$8$10$12$14$160k300k600k03月04月05月06月07月08月09月纳斯达克退市决定1:10董事定增 $4.97Forward $7.19 意向年会换董事长/审计师Forward 撤回新 F-3 生效2026-03-02 成交 72,176 股2026-03-03 成交 81,758 股2026-03-04 成交 186,289 股2026-03-05 成交 96,038 股2026-03-06 成交 77,756 股2026-03-09 成交 63,506 股2026-03-10 成交 60,438 股2026-03-11 成交 398,490 股2026-03-12 成交 138,352 股2026-03-13 成交 58,273 股2026-03-16 成交 90,963 股2026-03-17 成交 34,173 股2026-03-18 成交 88,916 股2026-03-19 成交 84,363 股2026-03-20 成交 74,710 股2026-03-23 成交 63,508 股2026-03-24 成交 32,915 股2026-03-25 成交 35,346 股2026-03-26 成交 32,607 股2026-03-27 成交 56,476 股2026-03-30 成交 41,712 股2026-03-31 成交 60,444 股2026-04-01 成交 28,782 股2026-04-02 成交 31,620 股2026-04-06 成交 41,508 股2026-04-07 成交 36,480 股2026-04-08 成交 42,275 股2026-04-09 成交 37,587 股2026-04-10 成交 18,994 股2026-04-13 成交 39,954 股2026-04-14 成交 66,438 股2026-04-15 成交 48,115 股2026-04-16 成交 28,742 股2026-04-17 成交 74,311 股2026-04-20 成交 90,918 股2026-04-21 成交 73,026 股2026-04-22 成交 72,548 股2026-04-23 成交 248,134 股2026-04-24 成交 81,776 股2026-04-27 成交 126,865 股2026-04-28 成交 22,822 股2026-04-29 成交 38,135 股2026-04-30 成交 36,177 股2026-05-01 成交 28,921 股2026-05-04 成交 35,258 股2026-05-05 成交 38,634 股2026-05-06 成交 48,293 股2026-05-07 成交 54,658 股2026-05-08 成交 74,298 股2026-05-11 成交 62,702 股2026-05-12 成交 74,233 股2026-05-13 成交 82,642 股2026-05-14 成交 254,750 股2026-05-15 成交 187,024 股2026-05-18 成交 279,758 股2026-05-19 成交 210,839 股2026-05-20 成交 171,420 股2026-05-21 成交 345,766 股2026-05-22 成交 129,814 股2026-05-26 成交 140,738 股2026-05-27 成交 85,763 股2026-05-28 成交 93,402 股2026-05-29 成交 62,001 股2026-06-01 成交 163,590 股2026-06-02 成交 62,359 股2026-06-03 成交 29,516 股2026-06-04 成交 85,726 股2026-06-05 成交 38,420 股2026-06-08 成交 49,211 股2026-06-09 成交 269,100 股2026-06-10 成交 63,264 股2026-06-11 成交 209,385 股2026-06-12 成交 125,839 股2026-06-15 成交 527,994 股2026-06-16 成交 189,866 股2026-06-17 成交 102,358 股2026-06-18 成交 192,074 股2026-06-22 成交 52,390 股2026-06-23 成交 76,260 股2026-06-24 成交 66,410 股2026-06-25 成交 29,173 股2026-06-26 成交 49,711 股2026-06-29 成交 31,690 股2026-06-30 成交 61,812 股2026-07-01 成交 56,987 股2026-07-02 成交 27,270 股2026-07-06 成交 42,181 股2026-07-07 成交 28,373 股2026-07-08 成交 35,697 股2026-07-09 成交 67,946 股2026-07-10 成交 224,139 股2026-07-13 成交 566,828 股2026-07-14 成交 163,407 股2026-07-15 成交 34,540 股2026-07-16 成交 44,202 股2026-07-17 成交 42,323 股2026-07-20 成交 89,419 股2026-07-21 成交 22,290 股2026-07-22 成交 26,941 股2026-07-23 成交 105,684 股2026-07-24 成交 107,289 股2026-07-27 成交 45,206 股2026-07-28 成交 32,755 股2026-07-29 成交 27,701 股2026-07-30 成交 78,620 股2026-07-31 成交 41,696 股2026-08-03 成交 33,590 股2026-08-04 成交 30,553 股2026-08-05 成交 40,213 股2026-08-06 成交 24,503 股2026-08-07 成交 41,593 股2026-08-10 成交 55,850 股2026-08-11 成交 21,033 股2026-08-12 成交 26,010 股2026-08-13 成交 15,185 股2026-08-14 成交 38,208 股2026-08-17 成交 31,469 股2026-08-18 成交 14,515 股2026-08-19 成交 112,839 股2026-08-20 成交 168,321 股2026-08-21 成交 86,714 股2026-08-24 成交 50,794 股2026-08-25 成交 39,991 股2026-08-26 成交 58,340 股2026-08-27 成交 191,944 股2026-08-28 成交 32,509 股2026-08-31 成交 16,674 股2026-09-01 成交 40,972 股2026-09-02 成交 81,373 股2026-09-03 成交 86,343 股2026-09-04 成交 23,706 股2026-09-08 成交 35,735 股2026-09-09 成交 14,509 股2026-09-10 成交 39,987 股2026-09-11 成交 44,989 股2026-09-14 成交 32,105 股2026-09-15 成交 34,849 股2026-09-16 成交 66,783 股2026-03-02 开 10.1 高 11.55 低 10.1 收 11.4 量 72,1762026-03-03 开 10.8 高 11.2 低 10.5 收 11.0 量 81,7582026-03-04 开 11.1 高 14.1 低 11.1 收 13.8 量 186,2892026-03-05 开 13.4 高 13.7 低 11.7 收 12.6 量 96,0382026-03-06 开 12.1 高 12.169 低 10.8 收 10.95 量 77,7562026-03-09 开 10.5 高 11.7 低 10.5 收 11.6 量 63,5062026-03-10 开 11.7 高 12.1 低 10.8 收 11.0 量 60,4382026-03-11 开 10.8 高 11.1 低 8.4 收 9.9 量 398,4902026-03-12 开 9.2 高 9.548 低 8.712 收 9.006 量 138,3522026-03-13 开 9.0 高 10.0 低 9.0 收 9.392 量 58,2732026-03-16 开 9.45 高 10.7 低 9.3 收 9.611 量 90,9632026-03-17 开 9.741 高 10.3 低 9.611 收 9.699 量 34,1732026-03-18 开 9.348 高 9.696 低 8.7 收 8.821 量 88,9162026-03-19 开 8.62 高 8.989 低 7.837 收 7.901 量 84,3632026-03-20 开 7.837 高 8.8 低 7.602 收 7.787 量 74,7102026-03-23 开 8.192 高 9.1485 低 7.819 收 8.825 量 63,5082026-03-24 开 8.819 高 9.3 低 8.3495 收 8.516 量 32,9152026-03-25 开 8.9 高 9.378 低 8.21 收 8.658 量 35,3462026-03-26 开 8.89 高 8.89 低 8.189 收 8.189 量 32,6072026-03-27 开 8.016 高 8.2 低 7.5 收 7.521 量 56,4762026-03-30 开 7.99 高 7.99 低 6.7605 收 6.878 量 41,7122026-03-31 开 7.0 高 8.077 低 6.939 收 7.84 量 60,4442026-04-01 开 8.0 高 8.2 低 7.321 收 7.84 量 28,7822026-04-02 开 7.605 高 8.412 低 7.594 收 8.412 量 31,6202026-04-06 开 8.45 高 9.3 低 8.396 收 8.618 量 41,5082026-04-07 开 8.461 高 8.7 低 7.83 收 8.259 量 36,4802026-04-08 开 9.0 高 9.3 低 7.962 收 8.3 量 42,2752026-04-09 开 8.0 高 8.357 低 7.608 收 7.748 量 37,5872026-04-10 开 7.875 高 8.31 低 7.631 收 7.81 量 18,9942026-04-13 开 7.8 高 8.477 低 7.705 收 8.16 量 39,9542026-04-14 开 8.29 高 9.13 低 8.201 收 8.4 量 66,4382026-04-15 开 8.478 高 9.331 低 8.4 收 8.6 量 48,1152026-04-16 开 8.623 高 9.0 低 8.269 收 8.394 量 28,7422026-04-17 开 8.531 高 9.9 低 8.53 收 9.41 量 74,3112026-04-20 开 9.02 高 9.751 低 8.92 收 9.305 量 90,9182026-04-21 开 9.171 高 9.529 低 8.151 收 8.162 量 73,0262026-04-22 开 8.384 高 8.9675 低 8.069 收 8.101 量 72,5482026-04-23 开 8.15 高 8.187 低 6.7 收 6.801 量 248,1342026-04-24 开 7.215 高 7.215 低 6.72 收 6.722 量 81,7762026-04-27 开 6.768 高 7.833 低 6.5755 收 7.668 量 126,8652026-04-28 开 7.403 高 7.568 低 7.101 收 7.501 量 22,8222026-04-29 开 7.351 高 7.351 低 6.9 收 7.26 量 38,1352026-04-30 开 7.042 高 7.742 低 7.042 收 7.622 量 36,1772026-05-01 开 7.62 高 7.881 低 7.306 收 7.77 量 28,9212026-05-04 开 7.77 高 7.945 低 7.545 收 7.758 量 35,2582026-05-05 开 7.8 高 7.8 低 7.176 收 7.266 量 38,6342026-05-06 开 7.0 高 7.334 低 6.8 收 6.899 量 48,2932026-05-07 开 6.818 高 6.977 低 6.585 收 6.6 量 54,6582026-05-08 开 6.697 高 6.702 低 6.336 收 6.454 量 74,2982026-05-11 开 6.5 高 6.748 低 6.402 收 6.477 量 62,7022026-05-12 开 6.4 高 6.421 低 6.01 收 6.088 量 74,2332026-05-13 开 6.0 高 6.067 低 5.59 收 5.59 量 82,6422026-05-14 开 5.83 高 6.8385 低 5.15 收 6.13 量 254,7502026-05-15 开 6.0 高 6.09 低 5.39 收 5.6 量 187,0242026-05-18 开 5.6 高 5.6598 低 4.42 收 4.82 量 279,7582026-05-19 开 4.68 高 4.98 低 4.35 收 4.5 量 210,8392026-05-20 开 4.48 高 5.155 低 4.47 收 4.83 量 171,4202026-05-21 开 4.84 高 5.9 低 4.28 收 5.69 量 345,7662026-05-22 开 6.02 高 6.66 低 5.88 收 6.01 量 129,8142026-05-26 开 6.14 高 6.31 低 5.9 收 6.17 量 140,7382026-05-27 开 6.15 高 6.5 低 6.0879 收 6.415 量 85,7632026-05-28 开 6.09 高 6.68 低 6.05 收 6.14 量 93,4022026-05-29 开 6.2 高 6.26 低 5.59 收 5.77 量 62,0012026-06-01 开 6.7 高 6.88 低 6.29 收 6.38 量 163,5902026-06-02 开 6.45 高 6.7003 低 5.805 收 5.9 量 62,3592026-06-03 开 5.855 高 6.19 低 5.35 收 5.58 量 29,5162026-06-04 开 5.6 高 5.9 低 5.51 收 5.53 量 85,7262026-06-05 开 5.43 高 5.97 低 4.9 收 5.195 量 38,4202026-06-08 开 5.17 高 5.385 低 4.9901 收 5.01 量 49,2112026-06-09 开 5.08 高 5.171 低 4.61 收 5.01 量 269,1002026-06-10 开 5.08 高 5.61 低 4.8501 收 5.03 量 63,2642026-06-11 开 5.03 高 5.4 低 4.8 收 4.83 量 209,3852026-06-12 开 4.93 高 5.1 低 4.28 收 4.39 量 125,8392026-06-15 开 4.85 高 6.37 低 4.605 收 5.6 量 527,9942026-06-16 开 5.51 高 6.95 低 5.3872 收 6.07 量 189,8662026-06-17 开 5.975 高 6.44 低 5.78 收 6.0 量 102,3582026-06-18 开 6.22 高 6.28 低 5.5 收 5.74 量 192,0742026-06-22 开 5.61 高 5.99 低 5.25 收 5.26 量 52,3902026-06-23 开 5.1 高 5.6 低 5.1 收 5.43 量 76,2602026-06-24 开 5.47 高 5.66 低 4.82 收 5.02 量 66,4102026-06-25 开 5.05 高 5.18 低 4.66 收 4.72 量 29,1732026-06-26 开 4.71 高 4.88 低 4.5 收 4.63 量 49,7112026-06-29 开 4.73 高 5.055 低 4.72 收 4.92 量 31,6902026-06-30 开 4.975 高 5.15 低 4.765 收 5.06 量 61,8122026-07-01 开 4.91 高 5.6199 低 4.91 收 5.47 量 56,9872026-07-02 开 5.48 高 5.65 低 5.085 收 5.16 量 27,2702026-07-06 开 5.16 高 5.45 低 5.055 收 5.4 量 42,1812026-07-07 开 5.595 高 5.595 低 5.0 收 5.09 量 28,3732026-07-08 开 5.04 高 5.04 低 4.78 收 5.03 量 35,6972026-07-09 开 4.88 高 5.2 低 4.86 收 5.15 量 67,9462026-07-10 开 5.13 高 5.475 低 4.89 收 4.89 量 224,1392026-07-13 开 5.02 高 6.63 低 4.99 收 6.63 量 566,8282026-07-14 开 6.3 高 6.4993 低 5.41 收 5.56 量 163,4072026-07-15 开 5.62 高 5.95 低 5.59 收 5.66 量 34,5402026-07-16 开 5.65 高 5.71 低 5.16 收 5.39 量 44,2022026-07-17 开 5.14 高 5.4799 低 4.99 收 5.08 量 42,3232026-07-20 开 5.02 高 5.345 低 4.91 收 5.11 量 89,4192026-07-21 开 5.122 高 5.21 低 5.05 收 5.1 量 22,2902026-07-22 开 4.995 高 5.18 低 4.94 收 5.05 量 26,9412026-07-23 开 5.02 高 5.03 低 4.54 收 4.56 量 105,6842026-07-24 开 4.73 高 4.8 低 3.81 收 3.87 量 107,2892026-07-27 开 4.0 高 4.19 低 3.82 收 4.05 量 45,2062026-07-28 开 4.05 高 4.16 低 3.92 收 3.92 量 32,7552026-07-29 开 3.9 高 4.02 低 3.6101 收 3.63 量 27,7012026-07-30 开 4.035 高 4.14 低 3.7 收 4.05 量 78,6202026-07-31 开 4.05 高 4.38 低 3.82 收 3.92 量 41,6962026-08-03 开 4.045 高 4.4699 低 3.99 收 4.31 量 33,5902026-08-04 开 4.32 高 4.38 低 4.135 收 4.18 量 30,5532026-08-05 开 4.07 高 4.25 低 3.98 收 4.23 量 40,2132026-08-06 开 4.155 高 4.37 低 3.99 收 4.09 量 24,5032026-08-07 开 4.5099 高 4.5099 低 3.75 收 4.04 量 41,5932026-08-10 开 4.11 高 4.165 低 3.65 收 3.98 量 55,8502026-08-11 开 4.0 高 4.035 低 3.7634 收 3.91 量 21,0332026-08-12 开 4.14 高 4.14 低 3.95 收 4.01 量 26,0102026-08-13 开 4.085 高 4.16 低 3.9501 收 3.98 量 15,1852026-08-14 开 4.09 高 4.125 低 3.9435 收 4.04 量 38,2082026-08-17 开 3.99 高 4.1312 低 3.91 收 3.97 量 31,4692026-08-18 开 3.96 高 4.035 低 3.81 收 3.99 量 14,5152026-08-19 开 4.0 高 4.33 低 3.84 收 4.225 量 112,8392026-08-20 开 4.31 高 4.31 低 3.9 收 4.21 量 168,3212026-08-21 开 4.3 高 4.45 低 4.03 收 4.28 量 86,7142026-08-24 开 4.21 高 4.28 低 4.0 收 4.16 量 50,7942026-08-25 开 4.23 高 4.3 低 4.0936 收 4.22 量 39,9912026-08-26 开 4.072 高 4.21 低 3.96 收 3.97 量 58,3402026-08-27 开 4.0 高 4.625 低 4.0 收 4.55 量 191,9442026-08-28 开 4.495 高 4.69 低 4.165 收 4.17 量 32,5092026-08-31 开 4.17 高 4.185 低 4.06 收 4.12 量 16,6742026-09-01 开 4.1 高 4.245 低 3.93 收 4.0 量 40,9722026-09-02 开 3.982 高 4.06 低 3.61 收 3.8 量 81,3732026-09-03 开 3.84 高 4.06 低 3.8004 收 3.96 量 86,3432026-09-04 开 3.96 高 4.0799 低 3.82 收 3.85 量 23,7062026-09-08 开 3.91 高 3.91 低 3.79 收 3.79 量 35,7352026-09-09 开 3.75 高 3.855 低 3.7 收 3.7 量 14,5092026-09-10 开 3.81 高 3.9 低 3.515 收 3.55 量 39,9872026-09-11 开 3.75 高 3.9099 低 3.51 收 3.55 量 44,9892026-09-14 开 3.68 高 3.68 低 3.52 收 3.57 量 32,1052026-09-15 开 3.54 高 3.68 低 3.25 收 3.25 量 34,8492026-09-16 开 3.3 高 3.3985 低 3.06 收 3.06 量 66,7839/16 收 $3.06 = 52 周最低成交量（股，今天口径；超过 60 万的柱截顶）
目录
  1. 这家公司是什么：结构、足球资产、四年数字
  2. 上市以来的时间线（配复权股价图与股数图）
  3. 钱从哪来：融资与股权工具逐份表（每份一个抽屉，附条款原句）
  4. 钱去哪了：SOL 国库、足球资产、顾问费
  5. 股数怎么走（摘要，详见股本专项）
  6. 两次并股：前 15 后 30 个交易日窗口（46 行复算）
  7. 控制权：A 类 → McClory → Pulsar 系 → 争夺战
  8. 纳斯达克、审计师、内控、诉讼
  9. 董事会与管理层（只认一手件）
  10. 新闻稿说过、申报里找不到的事
  11. 矛盾清单
  12. 整体理解与接下来盯什么
  13. 原件表（229 份）

口径说明：凡标「今天口径」的股数与价格，都已按两次 1:10 并股折算到 2026-05-14 之后的基础。2025-06-26 之前的股数 ÷100、价格 ×100；2025-06-26 至 2026-05-13 的股数 ÷10、价格 ×10。原件里的原始数字在抽屉里另列。公司记账币种是欧元，年报数字多以「千欧元」列示。

1 · 这家公司是什么

一句话结构

上市主体是爱尔兰公众公司 Brera Holdings PLC。2022-07 在爱尔兰成立，10 月改为公众公司，注册地址在都柏林；属于外国私人发行人，只交 6-K 与 20-F，财年同日历年，按国际会计准则、以欧元记账。

2025-10-03 起交易代码由 BREA 改为 SLMT，对外用 Solmate Infrastructure 的名字。2026-04-07 股东会批准更名为 Solmate Infrastructure Public Limited Company，但须经爱尔兰公司注册处批准；截至 8-21 的 F-3/A 仍写「我们打算办理，不保证获批」（F-3/A 2026-08-21），EDGAR 上的名称仍是 Brera Holdings PLC。

股份两类：A 类每股 10 票、不上市，B 类每股 1 票、在纳斯达克交易。2025-09 起 A 类归零，实际只剩 B 类。另有 20,000 股 A 系列优先股。

资产进入持股 / 性质代价后来
Brera Milano（KAP S.r.l.，拥有「Brera」「FENIX Trophy」商标）2022-07-29100%2.5 万欧元付给 6 名卖方，另注资 25.38 万欧元仍在；业余队「Brera FC」只是商标被许可方，2026-01 起清算
Brera Tchumene（莫桑比克）2023-03-17不持股，赞助与冠名合同2.5 万欧元 / 季20-F 称 2025-10 决定停止运营
FK Akademija Pandev → Brera Strumica（北马其顿）2023-04-2890%，卖方是公司董事 Goran Pandev60 万欧元现金 + 十年期或有股份FY2025 全额减值，计划 2026 年解散
Manchester United 股票2023-06少量财务投资「超过 10 万美元」2024-02 部分以 74% 收益卖出（20-F），新闻稿说「全部」
UYBA Volley（意大利女排甲级）2023-07-3151%，卖方含后来的董事 Giuseppe Pirola84.05 万欧元现金2025-06-17 以 1 欧元卖出，公司另付 17.5 万欧元（6-K 2025-06-23）；买方 6-K 写 Mattia Moro，20-F 写 Pirola 女儿持 99% 的 Selene
Bayanzurkh → Brera Ilch（蒙古）2023-09-27不持股，管理权合同3 万美元20-F 称 2025-10 决定停止运营
S.S. Juve Stabia（意大利乙级）2024-12-31 → 2025-06-2021.74% → 52% → 2025-12-01 起 100%合同总价 837.5 万欧元 = 375 万现金 + 740 万股 B 类（今天 74,000 股 @ $65）2026-04-17 以 1 欧元卖给 Stabia Capital，买方承担全部债务（6-K 2026-04-20）；五周前的新闻稿还说要保留它

来源：IPO 招股书 424B4；20-F FY2022、20-F FY2023、20-F FY2024、20-F FY2025；Juve Stabia 各次交割 6-K 2025-01-07、6-K 2025-01-10、6-K 2025-06-23。

财年（欧元）2022202320242025
收入16.2 万114.7 万288.6 万（原报）448.4 万（含质押收益 153.5 万）
股权激励费用—38.8 万96.1 万2.691 亿（战略顾问 2.614 亿）
减值———8,200 万（SOL 6,605 万，商誉与无形资产 1,591 万）
净亏损−122.7 万−491.2 万−504.9 万−3.780 亿
经营现金流−91.7 万−241.9 万−312.1 万−996.2 万（持续经营，修订后）
期末现金34.7 万229.4 万153.2 万1,619.9 万
SOL（账面 / 成本）———9,484.6 万 / 1.609 亿（约 94 万枚）
总资产112.5 万849.0 万1,011.8 万1.643 亿
股东权益−13.1 万294.4 万381.9 万1.420 亿
持续经营管理层称 IPO 后无虞审计师：重大疑虑审计师：重大疑虑管理层称疑虑「已消除」
审计师TAADTAADReliantReliant（2026-07 换 CBIZ）

来源：各年 20-F（链接见上）；FY2025 修订版 20-F/A 2026-06-22。后续现金：2026-02-28 约 910 万美元（6-K 2026-03-24），2026-05-10 约 470 万欧元（20-F），5-27 董事定增再进 1,142 万美元。2026 年上半年报表截至 9/17 未交。

足球时代的细节：谁卖给公司、钱怎么付、后来怎样
  • Brera Milano：2022-07-18 签预约、07-29 过户，6 名卖方合计收 2.5 万欧元（Sala 5,000，其余各 4,000）。此外公司向其注资 253,821 欧元补足资本。商标「Brera」「FENIX Trophy」2022-07-13 以「注册成本」从 Aleotti 兄弟处买来。招股书和新闻稿称「2022 年 7 月收购 Brera FC」，但法律上买的是 KAP S.r.l.，业余俱乐部 FCD Brera 只是商标被许可方。
  • FKAP：2023-02-13 签约，04-28 交割，以 60 万欧元买 90%，卖方 Goran Pandev 时任公司董事。另约定十年里按 FKAP 球员转会净收入与欧足联资格赛奖金的 15%，按 10 日均价折成限制性 B 类股支付。截至 FY2025 年报没有发过这类股份，或有对价仍挂账 10.6 万欧元（6-K 2023-02-15）。
  • UYBA：2023-07-31 以 840,500 欧元买 51%，其中 45 万付给 Giuseppe Pirola；2024-06-24 Pirola 被任命为公司董事。卖方须把这笔钱原样作为股东借款注回 UYBA、且放弃偿还，公司还承诺三个赛季至少 86 万欧元赞助。2025-05-31 持股被稀释到 48.94%，06-17 以 1 欧元转让，公司另付 17.5 万欧元解除广告合同，处置损失 9.7 万欧元。
  • Juve Stabia：
    • 2024-11-30 签条款书。2024-12-31、2025-01-10、2025-02-11 分三次交割到 38.46%，2025-06-20 最终交割到 52%，共付 375 万欧元现金和 740 万股 B 类（每股 0.65 美元，今天 65 美元），原定的升级奖励股取消。
    • 2025-12-01 公司以 165 万欧元增资拿到 100%（20-F 附注写法），年报 Item 5 却写「其中 48% 由那不勒斯司法管理人指派给我们」。
    • 2025-12-31 该资产组减值 1,509 万欧元，可回收额只剩 22.5 万欧元。
    • 2026-03-10 新闻稿说「计划保留旗舰意大利足球业务 Juve Stabia」，04-17 就以 1 欧元整体卖出。
  • 停运：2026-03-10 同一份新闻稿宣布结束 Tchumene 与 Ilch 两个合同（6-K 2026-03-10 附件 99.3）。
  • IPO 募资用途：招股书按 40/20/20/20 分配，此后各年 20-F 都没有列出实际用途明细。

公司自己怎么讲这次转型

换壳后的生意：SOL 国库怎样赚钱

核心资产：一大笔 SOL 代币。

收入来源：把 SOL 委托（质押）给 Solana 网络的验证节点，按协议领取「质押奖励」。FY2025 这部分收入 153.5 万欧元（约 10–12 月三个月），公司看板列出 2026 年已实现质押奖励 3.4 万枚 SOL，未经审计。看板卡片标题写「1 月 1 日至 9 月 16 日」，页底方法说明却写 SOL 数量与质押奖励都是「as of Tue 30 June 2026」。公司对外说自己在阿布扎比有「阿联酋第一台裸金属 Solana 验证节点」，但年报原文是「we have partnered with a third party service provider to operate a Solana validator on our behalf」，即节点由别人运营。

验证节点的分成：

成本：高管薪酬、法律顾问费（FY2025 法律费 382 万欧元）、Pulsar 月费、从 2026-09 起的战略顾问现金费。FY2025 持续经营的现金流出约 996 万欧元，质押收入远不足以覆盖。

足球业务：名义上保留，实际上 Juve Stabia 已卖、UYBA 已卖、北马其顿计划解散、莫桑比克和蒙古停运，只剩 Brera Milano 这个空壳和一名月薪 3 万美元的「足球运营主管」。

新方向：2026-08 起公司说要「探索 AI」，聘了 PwC 做研究，没有给出金额或时间表。

2 · 上市以来的时间线
复权收盘价（对数轴，美元，已折到今天口径）· 2023-01-27 → 2026-09-16
数据：Nasdaq 官方历史日线，与 Yahoo 逐日核对（盘中高低价差异超过 2% 的日子为 0）。今天口径 = 当时实际价 × 之后的并股倍数，IPO 价 5 美元即 500 美元。红虚线为两次并股，灰虚线为主要事件。
$3$10$30$100$300$10002023/042023/072023/102024/012024/042024/072024/102025/012025/042025/072025/102026/012026/042026/07IPO $500McClory 控股1:10PIPE 公告转售登记毒丸1:10新 F-3 生效2023-01-27 收 $4822023-02-07 收 $2652023-02-16 收 $2602023-02-28 收 $2972023-03-09 收 $3182023-03-20 收 $3182023-03-29 收 $3662023-04-10 收 $3972023-04-19 收 $2872023-04-28 收 $2962023-05-09 收 $2422023-05-18 收 $2382023-05-30 收 $2562023-06-08 收 $1862023-06-20 收 $1962023-06-29 收 $2492023-07-11 收 $2272023-07-20 收 $2252023-07-31 收 $1702023-08-09 收 $1602023-08-18 收 $1842023-08-29 收 $1482023-09-08 收 $1392023-09-19 收 $1212023-09-28 收 $912023-10-09 收 $942023-10-18 收 $962023-10-27 收 $702023-11-07 收 $69.62712023-11-16 收 $77.992023-11-28 收 $572023-12-07 收 $55.052023-12-18 收 $55.052023-12-28 收 $78.772024-01-09 收 $752024-01-19 收 $129.032024-01-30 收 $1102024-02-08 收 $1032024-02-20 收 $116.272024-02-29 收 $1082024-03-11 收 $1662024-03-20 收 $1782024-04-01 收 $1292024-04-10 收 $1372024-04-19 收 $129.082024-04-30 收 $1342024-05-09 收 $1202024-05-20 收 $1072024-05-30 收 $1032024-06-10 收 $98.762024-06-20 收 $84.22024-07-01 收 $78.082024-07-11 收 $73.52024-07-22 收 $73.712024-07-31 收 $652024-08-09 收 $63.372024-08-20 收 $63.332024-08-29 收 $73.02512024-09-10 收 $80.012024-09-19 收 $772024-09-30 收 $88.99992024-10-09 收 $60.012024-10-18 收 $1132024-10-29 收 $89.62024-11-07 收 $82.992024-11-18 收 $64.192024-11-27 收 $67.672024-12-09 收 $68.012024-12-18 收 $64.182024-12-30 收 $73.862025-01-10 收 $792025-01-22 收 $762025-01-31 收 $68.292025-02-11 收 $61.022025-02-21 收 $652025-03-04 收 $63.892025-03-13 收 $72.432025-03-24 收 $702025-04-02 收 $69.42025-04-11 收 $69.772025-04-23 收 $69.782025-05-02 收 $73.62025-05-13 收 $66.312025-05-22 收 $69.982025-06-03 收 $66.82025-06-12 收 $69.992025-06-24 收 $73.012025-07-03 收 $76.92025-07-15 收 $66.7992025-07-24 收 $65.72025-08-04 收 $65.62025-08-13 收 $67.82025-08-22 收 $64.82025-09-03 收 $59.92025-09-12 收 $73.52025-09-23 收 $251.22025-10-02 收 $2522025-10-13 收 $155.22025-10-22 收 $83.52025-10-31 收 $117.72025-11-11 收 $74.12025-11-20 收 $212025-12-02 收 $22.12025-12-11 收 $23.32025-12-22 收 $21.62026-01-02 收 $202026-01-13 收 $20.62026-01-23 收 $19.72026-02-03 收 $13.82026-02-12 收 $10.72026-02-24 收 $10.62026-03-05 收 $12.62026-03-16 收 $9.6112026-03-25 收 $8.6582026-04-06 收 $8.6182026-04-15 收 $8.62026-04-24 收 $6.7222026-05-05 收 $7.2662026-05-14 收 $6.132026-05-26 收 $6.172026-06-04 收 $5.532026-06-15 收 $5.62026-06-25 收 $4.722026-07-07 收 $5.092026-07-16 收 $5.392026-07-27 收 $4.052026-08-05 收 $4.232026-08-14 收 $4.042026-08-25 收 $4.222026-09-03 收 $3.962026-09-15 收 $3.252026-09-16 收 $3.06
在外股数（今天口径，对数轴）· 2023 → 2026-09
蓝线为 B 类，橙虚线为每股 10 票的 A 类。私募交割那一步把 B 类从约 24 万股推到约 633 万股（约 26 倍），此后又因权证行权和董事定增增加到 1,100.9 万股。数据点均取自原件（见股本专项「原件逐份表」）。
1 万3 万10 万30 万100 万300 万1,000 万2023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/012026/071:10 并股PIPE 交割：约 24 万 → 633 万股1:10 并股董事定增 +2,298,0002023-01-31 B 类在外 37,050 股（今天口径）2023-12-31 B 类在外 39,600 股（今天口径）2024-02-26 B 类在外 44,600 股（今天口径）2024-03-31 B 类在外 49,600 股（今天口径）2024-04-19 B 类在外 64,600 股（今天口径）2024-06-30 B 类在外 66,250 股（今天口径）2024-12-31 B 类在外 98,250 股（今天口径）2025-02-21 B 类在外 122,250 股（今天口径）2025-05-21 B 类在外 128,250 股（今天口径）2025-06-18 B 类在外 154,991 股（今天口径）2025-06-26 B 类在外 178,091 股（今天口径）2025-07-29 B 类在外 238,304 股（今天口径）2025-09-23 B 类在外 6,328,642 股（今天口径）2025-10-15 B 类在外 7,556,416 股（今天口径）2025-11-12 B 类在外 8,199,477 股（今天口径）2026-03-03 B 类在外 8,199,540 股（今天口径）2026-04-03 B 类在外 8,387,439 股（今天口径）2026-05-27 B 类在外 10,685,398 股（今天口径）2026-06-26 B 类在外 11,009,294 股（今天口径）2023-01-31 A 类（每股 10 票）77,000 股（今天口径）2024-06-30 A 类（每股 10 票）61,000 股（今天口径）2024-12-31 A 类（每股 10 票）62,580 股（今天口径）2025-05-21 A 类（每股 10 票）63,380 股（今天口径）B 类在外（交易的那类）A 类（每股 10 票，2025-09 归零）

股价复盘：四段走势（今天口径）

  1. 2023 年：上市首日盘中 370–540 美元，收 482 美元。年底收 65.56 美元，全年最低 52.58 美元。足球收购接连公告，价格仍一路下行，12 月收到第一次买价缺陷通知。
  2. 2024-01 → 2025-06：大部分时间在 50–130 美元之间，当时的实际价格多在 0.5–1.3 美元，两次触发买价缺陷。其间有三根尖针：2024-02-14 盘中冲到 300 美元、收 165 美元，前一天刚恢复买价合规、货架生效；2024-12-31 盘中 136 美元，前后是 Juve Stabia 首次交割；2025-02-25 盘中 125.99 美元、成交 77 万股，前一天刚发了与莫桑比克 Black Bulls 签意向书的新闻稿。三次都在几天内回落。2025-06-26 第一次并股后，窗口内短暂冲到 85.85 美元。
  3. 2025-09-18 → 2025-11-19：私募公告日盘中 529.50 美元、收 249 美元，次日收 166 美元。9 月底又回到 300 美元，10 月降到 100 美元附近，11-19 收 57.90 美元。这两个月成交放大到每天数十万到两百多万股（今天口径），是上市以来成交最集中的时期。
  4. 2025-11-20 → 今：
    • 转售登记生效次日跌到 21 美元，此后单边下跌：年底 18.70 美元，2026-03 底 7.84 美元，退市决定前 8.10 美元。
    • 第二次并股后在 4–7 美元之间，7 月下旬跌破 4 美元，9/16 收 3.06 美元。
    • 这一段最高 37.30 美元、最低 3.06 美元，没有出现过持续一周以上的上涨。
2023-01-26
IPO 定价 5 美元，1,500,000 股 B 类（今天 15,000 股 @ $500）
Revere Securities 包销，毛额 750 万美元；创始人 A 类 770 万股，占投票权约 95%。424B4
2023-12-04
第一次低于 1 美元的买价缺陷通知
2024-02-13 未并股即恢复。6-K 2023-12-08、6-K 2024-02-14
2024-02-13
1 亿美元通用货架 F-3 生效
后来的 2025-06 直投、ATM、2026-05 董事定增都走这份货架。F-3 2024-02-05
2024-02-29
McClory 买下 455 万股 A 类，取得控制权
分别向 Niteroi SpA（150 万美元）与创始人 Aleotti（153.75 万美元）购买；公司新闻稿称其持股 54.5%、投票权 83.7%。6-K 2024-03-08、13D 2024-03-06
2024-05-16
年报迟交通知
FY2023 20-F 07-19 才交，当天恢复合规。6-K 2024-05-22
2024-07-16
第二次买价缺陷通知
2025-01-15 获第二个 180 天期限，至 07-14。6-K 2024-07-19、6-K 2025-01-15
2024-09-19
审计师 TAAD 被解聘，换 Reliant
6-K 2024-09-27
2024-12-31
Juve Stabia 第一次交割；A 系列优先股发行（12-23 起）
6-K 2024-12-27、6-K 2025-01-07
2025-06-17
注册直投 2,074,074 股 @ 0.675 美元（今天 20,741 股 @ $67.50）
代理为 McClory 关联的 Boustead、Sutter，毛额 140 万美元；7 名后来的战略顾问买走约八成。424B5、13D 2025-07-14
2025-06-26
第一次 1:10 并股生效（BREA）
6-14 股东会通过；07-11 恢复买价合规。6-K 2025-06-24、6-K 2025-07-14
2025-07-14
Pulsar 相关七人以 13D 申报 6.7%，称在谈「加密国库策略」
13D
2025-09-16
股东会通过新章程：A 类可 1:5 转 B；增发 100 亿股 B 类授权；董事可由其他董事过半数罢免
6-K 2025-09-18
2025-09-18
宣布 3 亿美元私募，股价盘中 78.40 → 529.50 美元
Pulsar Group 牵头，RockawayX、ARK 等参与；Cantor 为唯一配售代理。6-K 2025-09-18
2025-09-23
私募交割，董事会换人，Marco Santori 任 CEO，签战略顾问协议
6-K 2025-09-26
2025-10-03
代码 BREA → SLMT
只见新闻稿：2025-10-02 新闻稿
2025-10-14
以 15% 折扣向 Solana 基金会买 5,000 万美元 SOL（锁定）
新闻稿
2025-11-18
与 Cantor 签最高 9,850 万美元 ATM
6-K、424B5
2025-11-19
私募股转售登记（F-3ASR）自动生效，次日股价 −64%
11-19 收 57.90 → 11-20 收 21.00，成交 66 万股（今天口径）。F-3ASR
2025-12-04
公布拟以最多约 8,700 万股（原口径）收购 RockawayX 的条款书
6-K
2026-01-19
McClory 辞任董事，改签顾问协议；01-22 与 RockawayX 签验证节点服务协议
6-K 2026-01-23
2026-02-05
终止 RockawayX 收购；02-09 与 Pulsar 签每月 25 万美元顾问协议
6-K 2026-02-09、6-K 2026-02-13
2026-04-07
股东会批准更名与 1:10 并股；Laffer、Fischer 辞任董事
6-K
2026-04-17
Juve Stabia 以 1 欧元卖出
6-K 2026-04-20
2026-04-23
纳斯达克退市决定（买价；因一年内已并股，无宽限期）
6-K 2026-04-28
2026-04-24
毒丸通过；CEO Santori 被解职；Pulsar 月费暂停
6-K 毒丸、6-K 2026-04-29、6-K 2026-04-27
2026-05-01
Ron Sade 任 CEO
6-K
2026-05-14
第二次 1:10 并股生效（SLMT）
6-K 2026-05-12
2026-05-15
FY2025 20-F 在宽限期内交出（净亏 3.78 亿欧元）
NT 20-F、20-F
2026-05-21
CEO 与董事以 4.97 美元自购 2,298,000 股
6-K、424B5
2026-05-26
RBCH 要求开会改选全部董事；公司发声明指 RockawayX 信息失实
13D/A 2026-05-28、6-K 2026-05-26、6-K 2026-05-29
2026-06-01
恢复买价合规，听证取消；同日 Forward 提出换股收购意向
6-K；Forward 2026-06-09 公告
2026-06-22
RBCH 在纽约州法院起诉五名董事；同日 20-F/A 称公司「不是任何重大诉讼的被告」
13D/A 2026-06-24、20-F/A
2026-06-26
年会：五名董事以 61.8%–69.3% 连任；法定审计师议案休会
6-K、6-K 新闻稿
2026-07-09
Simha 任董事长，AlMulla 任独立董事（07-07），审计师换成 CBIZ
6-K 2026-07-13
2026-07-21
Forward 宣布无意要约
Forward Rule 2.8 声明
2026-07-27
McClory 一系 13D（6.2%），批评董事会
13D
2026-07-30
验证节点改由 Kraken（约 67%）与 Anagram（约 33%）运营
6-K、6-K
2026-08-19
聘 PwC 研究扩展到 AI 基础设施
6-K
2026-08-26
新转售登记 F-3 生效
EFFECT
2026-09-16
收 3.06 美元，52 周与上市以来最低；公司看板以 6-30 的 1.24M SOL × 9/16 币价计 1.215 亿美元，市值 3,370 万美元
公司看板（快照存 pr/2026-09-17-claude/）
3 · 钱从哪来：融资与股权工具逐份表

上市以来，公司发过或签过十九类股权工具。真正带来大钱的只有 2025-09 的私募，毛额约 3 亿美元，其中约三分之一是稳定币、SOL 和私人公司股份；Form D 写 53 名投资人、佣金 14,995,431 美元（Form D 2025-10-30）。

本轨逐份读了权证与优先股的条款：没有任何一份按价格下调行权价的条款，也就是没有「棘轮」或「重置」。真正值得注意的是另外三处：

  1. 私募普通权证只能现金行权；
  2. 战略顾问权证在 2025-10 被整份换成新表格，删掉了持股上限，无现金行权按「前 40 个交易日最高价」计算；
  3. IPO 承销商权证的招股书描述与实际表格不一致。
#工具日期数量（今天口径）价格 / 行权价（今天口径）钱重置 / 上限 / 锁定现状
1创始股（A 10 票 / B 1 票）2022-07 → 11A 77,000（IPO 时）$0.505.7 万美元A 类可 1:1 转 B，2025-09 改为 1:52025-09 赎回 / 转换归零
22022 私募 + Boustead 代理权证2022-07 → 1115,050 股 + 1,053.5 份$100150.5 万美元交易后 180 天锁定；权证无价格重置权证 2025 年无现金行权得 855 股
3IPO2023-01-26 / 3115,000 股$500750 万 / 净约 690 万美元董事高管与 10% 股东锁 12 个月完成
4Revere 承销商权证2023-01-311,050 份$500—4.99%（可到 9.99%）；招股书说有低价发行反稀释，表格里没有2026 年两份在外清单都没列，去向未披露
51 亿美元通用货架2024-02-13 生效——已用约 1,282 万美元按规则约 2027-02-13 满 3 年ATM 与董事定增都挂在这里
6A 系列优先股2024-12 → 2025-03731,400 股优先股$5 / 换股价 $65365.7 万美元无价格重置、无上限剩 20,000 股
7Juve Stabia 对价股2024-12 → 2025-0674,000 股$65非现金12 个月锁定 + 18 个月分批约 9,000 股 12-20 前受限（推算）
8McClory 以债换 A 类2024-12 / 2025-05A 4,880 股$62.50抵债 30.5 万美元—随 A 类归零
9B 系列优先股单位2025-05 → 09161,990 单位$5.40 / 换股价 $67.50；权证 $135约 87 万美元无价格重置；权证无现金行权按前 5 日最高价全部转股；「遗留权证」剩 1,069 份
102025-06 注册直投2025-06-1720,741 股$67.50140 万美元无；另给代理 1,452 份权证（后续未披露）完成
11私募（PIPE）股2025-09-236,150,552 股$45（连一份权证）约 3 亿美元（全交易）无锁定；30 天内不再发股（ATM 除外）转售登记 2026-08-26 生效
12私募预融资权证2025-09-23516,115 份预付 $44.50 + 行权 $0.50约 2,297 万美元4.99%/9.99%，最高 19.99%，调高要等 61 天全部行权
13私募普通权证2025-09-236,666,648 份$67.50全行权约 4.5 亿美元无重置；只可现金行权且须有效登记；上限须持有人自选在外，约 2028-09-23 到期
14战略顾问三批权证2025-09-23666,666 + 333,333 + 600,000$0.50；$67.50；$67.50/$90/$112.50会计费用 2.614 亿欧元10 月整份换表：删上限，无现金行权按 40 日最高价剩 333,331 + 166,663 份，2028-09-23 前不能行权
15WPA / McClory（DM）权证2025-09-22/2362,208 + 20,000$158,221 美元无重置全部无现金行权
16Boustead & Co 三批权证2025-09-21307,528 + 333,333 + 25,806$45 / $67.50 / $44.50会计公允价 8,918 万欧元表格未公开2025 年全部无现金行权，585,870 股
17Cantor ATM2025-11-18—市价最高 9,850 万美元，佣金 3%小盘股三分之一上限；Cantor 有 3 年优先承做权未披露卖出
18董事定增2026-05-21 / 272,298,000 股$4.971,142.1 万美元无锁定；无代理；持有人是关联方RBCH 诉请撤销
19股东权利计划（毒丸）2026-04-24每股 1 份权利6-K 写 $6.00，协议写 $0.50—9.99% 触发（13G 投资人 20%）2027-04-23 到期
#3–4 IPO 与承销商权证：招股书的描述和表格不一样
  • 发行：F-1 最初报价区间 4–6 美元，第二次修订改为 5–6 美元，最终 5 美元，公司以 4.65 美元（93%）卖给承销商代表 Revere。原文：「the Company agreed to sell the Shares to the Representative at a purchase price of $4.65 (93% of the public offering price per share) … The closing of the Offering took place on January 31, 2023 … net proceeds of approximately $6,900,000.」（6-K 2023-02-01）超额配售未行使。
  • 锁定：「Our executive officers and directors and the holders of 10% or more of our outstanding ordinary shares have agreed to a 12 month "lock-up"」（424B4）。
  • 承销商权证：
    • 表格写「THIS WARRANT IS NOT EXERCISABLE PRIOR TO JULY 26, 2023. VOID AFTER 5:00 P.M., EASTERN TIME, JANUARY 26, 2028 … Warrant Shares: 105,000」，行权价 5 美元，持股上限 4.99%，可调至 9.99%。
    • 表格的调整条款只有并股、配股、分派和基本交易。原文举例：「combines (including by way of reverse stock split) outstanding Class B Shares into a smaller number of shares … the aggregate Exercise Price of this Warrant shall remain unchanged」。
  • 不一致：6-K 与各年 20-F 都说它含「any future issuance … at prices … below the exercise price」的反稀释保护，招股书还说「will have a cashless exercise provision」，但所附表格两样都没有；表格只准电汇或本票付款。6-K 还把到期日写成 2028-07-26。
  • 去向：2025-11 的 ATM 招股书仍列 10,500 份 @ 50 美元（原口径），FY2025 20-F 仍作负债入账，但 2026-05 和 2026-06 两份在外清单都没有它，也没有行权或注销的披露。
#5 货架与 #17 ATM：9,850 万美元协议挂在一份 1 亿美元的货架上
  • 货架：2024-02-05 提交，02-13 生效，可发「shares, debt securities, warrants, rights or units up to $100,000,000」（F-3）。
  • ATM：「a Controlled Equity Offering Sales Agreement … with Cantor Fitzgerald & Co. … having an aggregate sales price of up to $98,500,000」，佣金「3.0% of the gross sales price」；任一方提前 10 天通知可终止（6-K 2025-11-18、424B5）。
  • Cantor 的优先承做权：招股书写明「We have granted to Cantor the right to act as a lead underwriter, initial purchaser and/or placement agent … in accordance with the terms of that certain engagement letter dated September 15, 2025」，期限最长 3 年。
  • 用了多少：20-F：「During the year ended December 31, 2025, the Company did not issue and sell any shares under its ATM program」，同一处又把额度写成「up to $97 million」。2026-05 招股书称过去 12 个月只卖了 140 万美元（即 2025-06 直投）。此后未披露。
  • 还能用多少（推算）：货架已用约 1,282 万美元，余约 8,718 万美元；小盘股三分之一上限按今天价格已无余量（见 股本专项 ④）。
#6 与 #9 两个系列优先股：换股价固定，没有下调条款
  • A 系列：2024-12-23 起发行，每股 5 美元，共 731,400 股、365.7 万美元、35 名投资人。换股价 0.65 美元（今天 65 美元），可在周年后由公司以 7.50 美元赎回，持有人的回售权被追溯删除。调整条款只有拆并股、股息、分派、重分类、合并（6-K 2024-12-27）。Boustead 拿 7% + 1% 和优先股权证。
  • 数字不一致：2024-12 发了 540,000 股（6-K）还是 545,000 股（Form D、20-F）；并股后每股优先股换 0.08、0.8 还是 8 股 B 类，各文件写法不同。
  • B 系列单位：2025-05-30 起，每单位 5.40 美元 = 1 股优先股 + 相当于其对应 B 类 10% 的权证（1.35 美元，今天 135 美元），共 161,990 单位（6-K 2025-06-04）。权证的无现金行权按「前 5 个交易日最高价」计。全部已转股；配套权证剩 1,069 份，即新 F-3 里的「遗留权证」。
  • Form D：A 系列只报 272.5 万美元 / 21 人，B 系列只报 14.3 万美元 / 4 人，后续交割都没有补报。
#10 2025-06 注册直投：买家是后来的「战略顾问」
  • 条款：2,074,074 股 @ 0.675 美元，毛额 1,399,999.95 美元。代理为 Boustead、Sutter（McClory 任其母公司 CEO，构成 FINRA 5121 利益冲突）和 D. Boral（合格独立承销商），收 7% + 1%，外加 145,185 份（原口径）代理权证（424B5）。
  • 买家：6-K 没点名。三周后 Hirsch、Sade、Oskin、Ben Haklili、Maimon、Almheiri、Alnuaimi 七人合并申报 13D，称以 6.75 美元（并股后）「from the issuer」买了 162,965 股，约 110 万美元，占这次直投的约 79%，并称在谈「crypto treasury strategy overlay to the existing business」及董事席位（13D 2025-07-14）。
  • 小盘股上限：非关联方市值约 430 万美元，三分之一约 143 万美元，这次卖了 140 万美元，基本用满。
#11 私募股：定价、付款方式、无锁定
  • 签约版本（9-18）：「a combination of 58,005,516 shares … and … PIPE Common Warrants … at a combined offering price of $4.50 … and (ii) … pre-funded warrants … to purchase 8,661,152」（6-K 2025-09-18）。
  • 交割版本（9-26）：改为 61,505,516 股 + 5,161,152 份预融资权证，合计仍是 66,666,668（6-K 2025-09-26）。
  • 付款：协议允许 SOL 按固定汇率「1.00 SOL to US$233.2906」计价，USDC/USDT 按 1 美元计价。20-F 列出非现金部分：SOL 134.9 万、锁定 SOL 3,022.9 万、USDC 4,971.5 万、USDT 1,768.5 万、私人公司股份 843.4 万欧元，其余为现金。
  • 用途：「Except for US$7.0 million of the Net Proceeds to be used in connection with the redemption of Class A Ordinary Shares, the Company shall use the cash net proceeds … to fund the acquisition of SOL」。F-3ASR 写明交割时向 McClory 名下实体还了 270 万美元票据，并付给他 430 万美元「for his contributions to the PIPE Offering」（F-3ASR）。
  • 锁定：投资人说明书条款表「Lock-Up: None」。协议第 4.12 条只限制公司自己在转售登记生效后 30 天内不发新股，但允许与配售代理签 ATM。
  • 登记违约金：「US$1,000 per day of such failure」，逾期未付按年息 18% 计。10-22 投资人同意把提交期限从 30 天放宽到 60 天（6-K 2025-10-22）。
  • RBCH：「On September 23, 2025, RBCH Ltd. acquired 6,500,000 Class B Ordinary Shares, 11,111,111 Common Warrants and 4,611,111 Pre-Funded Warrants, for an aggregate purchase price of $49,999,999.50 in USD Coin」（13D 2025-09-30）。
私募买家名单与后来的去向（F-3/A 售股股东表 vs 各自申报）
  • 名单：F-3/A 列出 74 名售股股东，其中约 40 户是私募买家（今天口径，发行前持股，不含普通权证）。
    • RBCH 1,111,111；
    • ARK 三只 ETF 649,999；Electric Capital 两只基金 705,003；Qube 两只 652,963；Anatole 两只 555,555；Alyeska 518,682；
    • Gluonfield Holdings、V3 Holding 各 333,333；Black Lines Holdings 221,517；Anson 三只基金 222,222；
    • Weiss、Phiton、Off the Chain、Quantstamp、Arrington XRP 各约 111,111；Meshflow SOL II 103,174；
    • 其余多为几千到几万股的基金与个人，包括 Payward, Inc. 44,444、Greg Blatt 44,444、Sonny Singh 11,111 等（F-3/A）。
  • 董事也在名单上：Sade、Maimon、Hirsch 以私募买家身份出现，申报的主要是战略顾问权证；Almheiri、Alnuaimi 只以战略顾问身份出现。
  • 后来的去向（有申报的）：
    • ARK 申报 2025-09-30 持 7,279,620 股（原口径，11.54%），年底 9,089,648 股，2026-06-30 为 600,037 股，7-31 为 536,071 股，4.87%，已低于 5% 申报线（13G、13G/A）。
    • Qube 2026-03-31 降到 3.6%。
    • Alyeska 6-30 持 199,335 股加权证。
    • Anatole、Electric Capital 在 2025 年的首次申报后没有更新。
  • 名单本身的问题：这张表三版未改，与上述机构自己后来的申报不符。公司没有更新，直接沿用了 2026-05 的数字。
#12–13 私募权证：预融资权证的 19.99% 与普通权证的「只收现金」
  • 预融资权证：「The remaining unpaid exercise price per Warrant Share shall be US$0.05」，到期自动无现金行权。持股上限「4.99% (or … 9.99%) … in no event exceeds 19.99% … provided further that an Affiliate of the Company may suspend the Beneficial Ownership Limitation in its entirety」，调高须等到通知后第 61 天。
  • 普通权证行权价：行权价 6.75 美元，「equal to 150% of the Per Share Purchase Price」，期限「thirty-six (36) months after the issue date」（6-K 2025-09-18 附件 4.2）。
  • 普通权证只收现金：公司没有交付义务，「unless a registration statement … with respect to the resale … is then effective」；本轨在权证协议里没有找到任何无现金行权条款。
  • 价格只能由公司主动下调：「The Company in its sole discretion may lower the Warrant Price at any time … for a period of not less than fifteen (15) Business Days」，公司也可延长期限；其他修改须 65% 持有人同意。这不是自动重置，但给了公司一个随时可用的开关。
  • 行权记录：截至 6-26 没有普通权证行权的披露；数量从 6,666,667 → 6,666,666 → 6,666,648 份，未解释。
#14 战略顾问协议：权证怎样变成 2.6 亿欧元费用
  • 协议原文（6-K 摘要）：「(i) cash compensation equal to 1% per annum of the amount of the Company's SOL Assets Under Management … (ii) pre-funded warrants … equal to 10.0% of the aggregate number of Class B Ordinary Shares and pre-funded warrants issued pursuant to the Securities Purchase Agreements … (iii) … 50.0% of the aggregate number of Strategic Advisor Pre-Funded Warrant Shares; and (iv) … 9.0%」「The Strategic Advisor Agreement has a term of ten (10) years」（6-K 2025-09-26 附件 10.4）。
  • 附表 A 的现金费率：Alnuaimi 0.2857%，Hirsch、Maimon、Sade、Almheiri 各 0.1429%，合计 0.8573%，不是 1%。首个周年即 2026-09 起开始计付。FY2025 已预提 23.7 万欧元。截至 6-30，SOL 资产规模 9,300 万美元，F-3/A 写公司「currently … does not plan to pursue any initiatives regarding its SOL treasury pursuant to the Strategic Advisor Agreement」。
  • 10 月修订（6-K 2025-11-13 附件 10.2）：
    • 把普通权证 2 的行权价固定为业绩门槛，原文「Exhibits A, B and C to the Original Agreement are hereby deleted in their entirety and replaced」。
    • 新表格的无现金计价原文：「FMV means … the highest daily price on any trading day … during the forty trading days preceding the exercise」。
    • 新表格里找不到 4.99%/9.99% 的持股上限。
    • 修订日期：文件写 10-28，6-K 与 F-3 写 10-31。
  • 行权反推（本轨算术）：普通权证 2 分三档各 200,000 份，得股数 = 600,000 − 200,000×(67.5+90+112.5)÷F = 498,017，解出 F = 529.50 美元，恰是 2025-09-18 的盘中最高价。普通权证 1（166,667 份 → 145,425 股）、Boustead FA1（307,528 份 → 281,392 股）同样反推出约 529.5 美元。
  • 会计：20-F/A 附注：「The Company recorded €261,389 as equity-based compensation expenses for these equity warrants」（单位千欧元，20-F/A）。
  • RBCH 的说法：这些权证「representing more than 10% of the Company's equity … in exchange for no services」。这是起诉书指控，公司否认。
#15–16 WPA、McClory 与 Boustead 的权证：谁是配售代理？
  • WPA：五名投资人（即五名战略顾问）以 6,221 美元买下可认购 622,080 股（原口径）的权证，行权价 1.50 美元（今天 15 美元），无现金行权按前 5 日最高价计。
  • DM：McClory 的 Pinehurst 以 2,000 美元买 200,000 份（原口径），09-24 即无现金行权。
  • Boustead & Co：F-3ASR 原文：「Prior to the closing of the PIPE Offering, Boustead & Company Limited was issued three warrants, each of which have five year terms and cashless exercise」，数量为私募股数的 5%、5%、5%，行权价 4.50 / 6.75 / 4.45 美元。
  • 谁是配售代理：20-F 称这是「consideration for placement agent services in connection with a PIPE Offering」，公允价 8,917.6 万欧元；公司新闻稿与 Form D 却写 Cantor「acted as exclusive financial advisor and sole placement agent」。私募新闻稿称 Boustead Securities 是「大股东（McClory）的顾问」。
  • Boustead 表格未公开：三批权证的表格没有作为附件提交，持股上限与调整条款无从核对。
  • McClory 一系 13D 的说法：BCL 这批股份「were acquired with working capital pursuant to the exercise of warrants … is $36,850,531」，与「无现金行权」的描述不一致（13D 2026-07-27）。
#18 董事定增：公司说溢价，RBCH 说三折
  • 公司原文：「a definitive agreement with each of Ron Sade, Chief Executive Officer, and Keren Maimon, Member of the Board of Directors, for the purchase and sale of an aggregate of 2,298,000 … at a purchase price of $4.97 per Share in a registered direct offering priced at a premium to the current market price」（6-K 2026-05-21）。
  • 无代理：「This offering is being made without an underwriter or a placement agent … approximately $11.42 million」（424B5）。
  • 付款方式：认购款可以电汇，也可以「to a digital wallet identified in instructions」（6-K 2026-05-27 附件 10.1）。
  • 价格对照：前一日 5-20 收 4.83 美元，当天盘中 4.28–5.90，收 5.69（+17.8%）。RBCH 称每股净资产 14.70 美元，定增价约为其 34%（13D/A 2026-05-28 附件 99.7）。公司没有给出每股净资产数字；按公司 2 月底口径（每股 1.43 美元 × 10）约 14.3 美元（推算）。
  • 影响：发行后两人各约 12.5%，越过毒丸 9.99% 触发线，公司未披露豁免。年会登记日 6-1 在交割后 3 个工作日。
#19 毒丸：9.99% 触发，价格口径没随并股更新
  • 6-K 原文：「causing significant dilution to any person or group that acquires 9.99% (or 20% in the case of an existing "13G Investor" …) or more of the outstanding ordinary shares of the Company without the prior approval of the Board」「Each Right will allow its holder to purchase from the Company one ordinary share for $6.00」「The Rights will expire on April 23, 2027」（6-K 2026-04-24）。
  • 公司的说法：通过毒丸「in response to the takeover environment in general and not in response to any specific approach」。
  • 价格不一致：协议第 24 条允许董事会把行权改为每份权利 0.50 美元，6-K 摘要写 6.00 美元；5-14 并股后都没有重新公告。
  • 老股东豁免：协议通过时已超线的股东可以保留现有持股，但再增持一股即失去豁免（附件 4.1）。8-A12B 由临时 COO Guy Hirsch 签署（8-A12B）。
新转售登记：为什么从自动生效的 F-3ASR 换成普通 F-3
  • F-3ASR（2025-11-19）：以「well-known seasoned issuer」身份提交、当日生效，登记 156,602,916 股（原口径）及四类权证。
  • 新 F-3（2026-06-29 提交）：引用 415(a)(6) 条，承接旧登记里未卖的证券，原文「the offering of the Unsold Securities pursuant to the Prior Registration Statement shall be deemed terminated as of the date of the effective date of this registration statement」（F-3 收费附件）。经 07-24、08-21 两次修订，08-26 生效（EFFECT）。
  • 范围缩小：新登记只包括私募股、预融资权证行权股、McClory 系股和权证对应股，不再包括战略顾问股、Boustead 股与遗留股。
  • 公司没解释的：为什么换，为什么缩小范围。RBCH 的说法是：20-F 迟交后，旧登记「has become ineffective, rendering the PIPE shares illiquid」。
  • 售股股东表：三版一字未改。脚注仍写「within 60 days of May 12, 2026」，Sade、Maimon 发行后比例印成 5.32%（按公司自己的分母应为 12.0%），仍称 McClory「is an executive Director」。
4 · 钱去哪了：SOL 国库、足球资产、顾问费
日期SOL 数量价值 / 价格说明与原件
2025-09-26「超过 700 万」—私募交割 6-K 的风险因素原文「we hold over 7 million SOL」，与之后所有数字不符（6-K 附件 99.3）
2025-10-14—5,000 万美元，折扣 15%向 Solana 基金会直接购买（锁定），公司另称基金会为「关联方」；2026-01 交付，年底预付款减值 1,442.6 万欧元（新闻稿）
2025-12-31约 940,000成本 1.609 亿欧元，账面 9,484.6 万欧元其中受限 15.3 万枚；折算成本约 171 欧元/枚（推算）（20-F 附注 9）
2026-02-281,235,8341.132 亿美元（$91.58）另有约 710 万美元加密相关证券、910 万美元现金；「完全摊薄」每股 1.43 美元（原口径）（6-K 2026-03-24）
2026-06-09 / 06-16+1,557 / +1,347$64.20 / $74.24只见新闻稿（06-11、06-22）
2026-06-30未披露9,300 万美元（15 日均价）约 95% 已质押，约 9% 被 FTX 破产财团锁定；「我们没有卖过 SOL」（F-3/A）
2026-06-30（9/16 看板展示）1.24M1.215 亿美元（按 9/16 的 $98）公司看板方法说明：「SOL inventory and staking rewards are Company-reported figures as of Tue 30 June 2026」；质押奖励 3.4 万枚；每股 0.1126 枚（solmate.com）。注意：这是 6-30 的数，时间上早于 8 月的 1.26M 与 1.25M
2026-08-06约 1.26M—「+1,001 SOL」（6-K）
2026-08-10—约 9,450 万美元看板上线（6-K）
2026-08-20约 1.25M1.022 亿美元（$85）又买约 1,000 枚，总数却从 1.26M 降到 1.25M；1.25M × $85 = 1.0625 亿，与 1.022 亿对不上（6-K）

私募的钱去了哪（欧元，20-F 附注）

  • 收进来：毛额约 2.539 亿欧元（约 3 亿美元）。非现金部分约 1.074 亿（推算），现金约 1.465 亿（推算）。
  • 买 SOL：现金 1.035 亿，含基金会预付款。确认的 SOL 购买成本 1.277 亿，加基金会 4,311 万，大致等于现金加稳定币（推算）。
  • 付给 McClory 一系：还票据 270 万美元、「贡献费」430 万美元，另有赎回 A 类的 700 万美元预算。
  • 付给代理：Cantor 佣金 1,499.5 万美元（Form D）。Boustead 权证按公允价 8,917.6 万欧元入账，不是现金。
  • 足球：附注称私募资金「也用于体育业务运营」；2025-12 以 165 万欧元把 Juve Stabia 增到 100%，四个月后 1 欧元卖掉。

顾问与高管的钱

  • 战略顾问：三批权证计费用 2.614 亿欧元；现金费自 2026-09 起按 SOL 规模的 0.8573% 计。
  • Pulsar Group：顾问协议每月 25 万美元，自 2026-01-01 起算，截至 4-24 已发生 81.2 万欧元，4-24 暂停，7-29 终止（6-K 2026-08-04）。RBCH 称已付约 100 万美元。
  • 高管：前 CEO Santori 年薪 65 万美元，签约奖 100 万，1,500 万美元限制性股票单位，外加 SOL 规模 0.1429% 的奖金；2026-04 被以「有因」解职，争议未决。现 CEO Sade 年薪 45 万美元，签约奖 20 万，另有按股价分档、每档 160 万美元的股票奖励（20-F/A）。
  • 足球顾问：Avram Grant 每月 3 万美元。
直接含义：按公司看板（6-30 数量 × 9/16 币价），9/16 市值约为 SOL 价值的 0.28 倍；若改用 8-20 公司说的约 1.25M 枚，结果也约 0.28 倍。看板明确不含现金、负债和其他资产，公司 2026 年中期报表也还没交，所以这个比例只是「只看 SOL」的粗算。
国库里的 SOL 有多少能马上动：三种锁
  • 私募收进来的「锁定 SOL」：20-F 附注：「The Company received locked, staked SOL ("Locked SOL") as part of its PIPE transaction … subject to a long-term monthly vesting schedule」。截至 2025-12-31，剩余锁定期 1–25 个月，按 7.4%–43.7%（平均 29.29%）的流动性折扣计价。年底受限 SOL 为 15.3 万枚，账面 1,146.9 万欧元（20-F）。
  • FTX 破产财团锁仓：F-3/A 原文：「A certain portion of our holdings is comprised of SOL that is programmatically locked by the FTX estate. As such the release of such locked SOL is outside our control … As of June 30, 2026, the SOL that are locked by the FTX estate account for approximately 9% of our SOL treasury」（F-3/A）。按 1.24M 枚算约 11 万枚（推算）。
  • Solana 基金会折价币：2025-10 以 15% 折扣买 5,000 万美元，锁定 12 个月。20-F 一处写「In October of 2026, the lock-up period restrictions will be removed」，同段又说 2026-01 已交付。年底这笔预付款已减值 1,442.6 万欧元。
  • 质押解绑：约 95% 的 SOL 处于质押状态，F-3/A 称解绑约需 24–48 小时，年报写最长 5 天，公司不视为合同锁定。
  • 直接含义：看板的 1.215 亿美元里，至少有 FTX 锁仓（约 9%）和基金会折价币两块短期内动不了；公司 6-30 称「we have not sold any of our Solana」，没有卖币计划。
  • 对冲：2025-11 的 F-3ASR 写「We hedge our SOL holdings with a mix of call options, put options as well as other derivatives via total return swaps」，2026-08 的 F-3/A 改成「We may hedge」，FY2025 报表里没有找到衍生品头寸。
5 · 股数怎么走（摘要）

今天口径下，B 类在外股数的轨迹是：IPO 后 37,050 → 2024 年底 98,250 → 2025-07-29 238,304 → 私募交割约 633 万 → 2025-11 8,199,477 → 2026-05 定增后 10,685,398 → 公司最新口径 11,009,294（2026-06-26）。三年多涨了约 297 倍，其中 26 倍发生在私募交割那一天。

谁能卖、何时能卖、全部倒进市场要多少天，另见 股本专项 · Claude：约 70.8% 现在可以不受数量限制卖出，老公众盘只占 2.2%，新增可卖股按近 20 日三档日均量要 120 / 151 / 176 个交易日消化。

三个要点：

  1. 股数怎么来的：这 1,100 万股里，真正在二级市场以「老价格」买进的老股东只有二十几万股。其余几乎都是 2025 年 9 月以后按 45 美元（私募）、0.5 美元或无现金行权（顾问与代理权证）、4.97 美元（董事定增）拿到的。
  2. 谁能卖、谁卖不快：私募股东没有锁定，转售登记也已生效，想卖随时可以卖。董事的股份受关联方数量上限约束，卖不快。
  3. 未来股数：除非有新的发行，未来一年股数很难再翻倍。公司手里还有约 9.9 亿股授权和一份 9,850 万美元的 ATM 协议，但 ATM 眼下受小盘股上限约束，现在几乎用不上。
6 · 两次并股：前 15 后 30 个交易日窗口

口径：

并股落地日窗口盘中最高（日）盘中最低（日）高 ÷ 低时序最大拉升段最大下跌段
第一次 1:10（BREA）2025-06-262025-06-04 → 2025-08-0885.85（07-08，+7）59（06-26，0）1.455×先低后高 = 拉升1.455×（06-26 → 07-08）1.417×（07-08 → 07-10）
第二次 1:10（SLMT）2026-05-142026-04-23 → 2026-06-298.187（04-23，−15）4.28（05-21，+5；06-12 +20 同价）1.913×先高后低 = 下跌1.624×（05-21 → 06-16）1.913×（04-23 → 05-21）

第一次（2025-06-26）怎么读

  • 并股当天：今天口径开 64.80，盘中最低 59.00，最高 78.90，收 67.62，当时实际价约 5.90–7.89 美元。
  • 第 7 个交易日（07-08）：盘中冲到 85.85，收 85.50。
  • 两天后（07-10）：盘中跌回 60.60，把涨幅全部吐掉。
  • 窗口末（08-08）：收 68.00，与并股前一天的 67.00 几乎持平。
  • 结论：窗口「先低后高」，按口径记为拉升，但只是一个 7 天冲高、2 天回吐的尖峰，没有持续。
  • 合规：07-11 纳斯达克确认恢复买价合规。
  • 成交：窗口内日成交今天口径多在几百到几千股，即当时实际的几万到几十万股，盘子极小。

第二次（2026-05-14）怎么读

  • 窗口第一天（04-23）：就是全窗口最高（8.187），当天公司收到纳斯达克退市决定，收盘跌到 6.80，成交 24.8 万股。
  • 并股前后一路走低：
    • 05-13 收 5.59；
    • 并股当天 5.15–6.84，收 6.13；
    • 05-18 跌 14%；
    • 05-21 盘中 4.28 见底，当天宣布董事以 4.97 美元定增，收 5.69。
  • 反弹：Forward 6-09 公告 7.19 美元换股意向后，06-15、06-16 冲到 6.95。
  • 回落：06-12 盘中再次触及 4.28，窗口末 06-29 收 4.92。
  • 结论：最高在前、最低在后，是下跌。
第一次并股 46 行复算（2025-06-04 → 2025-08-08；当时实际价 = 今天口径 ÷100（并股前）或 ÷10（并股后））
T日期开高低收量（今天口径）当时实际 高 / 低标记
-152025-06-046873.7367.0170.333,0610.7373 / 0.6701
-142025-06-0572.01747171.041,4590.74 / 0.71
-132025-06-0676.576.570.672.48778150.765 / 0.706
-122025-06-0973.000174.49177172.782670.7449 / 0.71
-112025-06-1071726568.671,7490.72 / 0.65
-102025-06-1169.572.976767.643,0990.7297 / 0.67
-92025-06-1267.747066.2169.995950.7 / 0.6621
-82025-06-1369696666.925680.69 / 0.66
-72025-06-1666.866.86163.28672,2040.668 / 0.61
-62025-06-1762.762.989961.3361.342860.6299 / 0.6133
-52025-06-1862.369.76168.982,5410.697 / 0.61
-42025-06-206878.6567.0178.653,7940.7865 / 0.6701
-32025-06-2377.29796976.012,4000.79 / 0.69
-22025-06-2473.737770.7973.012,4580.77 / 0.7079
-12025-06-2570.8272.9965.99672,8710.7299 / 0.6599
+02025-06-2664.878.95967.6195,7857.89 / 5.9窗口最低
+12025-06-2768.273.367.8701,8597.33 / 6.78
+22025-06-3071.277.870.1761,3787.78 / 7.01
+32025-07-0175.76575.76573.374.35147.577 / 7.33
+42025-07-0274.2377.47475.51,2057.74 / 7.4
+52025-07-037677.538575.576.94557.754 / 7.55
+62025-07-0775.476.19974.876.11,2527.62 / 7.48
+72025-07-0876.4585.8576.4585.52,5708.585 / 7.645窗口最高
+82025-07-0979.980.43770703,2958.044 / 7
+92025-07-1068.670.160.661.3894,3747.01 / 6.06
+102025-07-1161.86861.865.752,4576.8 / 6.18
+112025-07-1465.768.83965.167.81,7136.884 / 6.51
+122025-07-1565.868.99964.57766.7997866.9 / 6.458
+132025-07-1665.10176.165.101752,4607.61 / 6.51
+142025-07-1771.6572.666.266.92,0547.26 / 6.62
+152025-07-1866.569.565.90167.3873546.95 / 6.59
+162025-07-2166.16965.165.39086.9 / 6.51
+172025-07-2265.470.865.468.91,1097.08 / 6.54
+182025-07-2374.874.86869.64117.48 / 6.8
+192025-07-247071.265.765.71,7337.12 / 6.57
+202025-07-2565.967.7563.00563.18616.775 / 6.301
+212025-07-286468.563.366.13,4256.85 / 6.33
+222025-07-2966.170.764.4662,2867.07 / 6.44
+232025-07-3067.671.11167.1567.81,6087.111 / 6.715
+242025-07-3167.169.44665.265.22,3726.945 / 6.52
+252025-08-0163.265.262.262.22116.52 / 6.22
+262025-08-0463.965.663.965.67176.56 / 6.39
+272025-08-0565.567.565.567.4993076.75 / 6.55
+282025-08-0664.566.52861.462.23056.653 / 6.14
+292025-08-0764.10264.10261.54961.93726.41 / 6.155
+302025-08-0862.66861.553682,2766.8 / 6.155

成交量今天口径 = 当时实际股数 ÷100（并股前）或 ÷10（并股后）。06-19 美国休市。06-26 Nasdaq 量 5,785、Yahoo 5,750，两源各保留。

第二次并股 46 行复算（2026-04-23 → 2026-06-29；当时实际价 = 今天口径 ÷10（并股前）或不变（并股后））
T日期开高低收量（今天口径）当时实际 高 / 低标记
-152026-04-238.158.1876.76.801248,1340.8187 / 0.67窗口最高
-142026-04-247.2157.2156.726.72281,7760.7215 / 0.672
-132026-04-276.7687.8336.57557.668126,8650.7833 / 0.6575
-122026-04-287.4037.5687.1017.50122,8220.7568 / 0.7101
-112026-04-297.3517.3516.97.2638,1350.7351 / 0.69
-102026-04-307.0427.7427.0427.62236,1770.7742 / 0.7042
-92026-05-017.627.8817.3067.7728,9210.7881 / 0.7306
-82026-05-047.777.9457.5457.75835,2580.7945 / 0.7545
-72026-05-057.87.87.1767.26638,6340.78 / 0.7176
-62026-05-0677.3346.86.89948,2930.7334 / 0.68
-52026-05-076.8186.9776.5856.654,6580.6977 / 0.6585
-42026-05-086.6976.7026.3366.45474,2980.6702 / 0.6336
-32026-05-116.56.7486.4026.47762,7020.6748 / 0.6402
-22026-05-126.46.4216.016.08874,2330.6421 / 0.601
-12026-05-1366.0675.595.5982,6420.6067 / 0.559
+02026-05-145.836.83855.156.13254,7506.838 / 5.15
+12026-05-1566.095.395.6187,0246.09 / 5.39
+22026-05-185.65.65984.424.82279,7585.66 / 4.42
+32026-05-194.684.984.354.5210,8394.98 / 4.35
+42026-05-204.485.1554.474.83171,4205.155 / 4.47
+52026-05-214.845.94.285.69345,7665.9 / 4.28窗口最低
+62026-05-226.026.665.886.01129,8146.66 / 5.88
+72026-05-266.146.315.96.17140,7386.31 / 5.9
+82026-05-276.156.56.08796.41585,7636.5 / 6.088
+92026-05-286.096.686.056.1493,4026.68 / 6.05
+102026-05-296.26.265.595.7762,0016.26 / 5.59
+112026-06-016.76.886.296.38163,5906.88 / 6.29
+122026-06-026.456.70035.8055.962,3596.7 / 5.805
+132026-06-035.8556.195.355.5829,5166.19 / 5.35
+142026-06-045.65.95.515.5385,7265.9 / 5.51
+152026-06-055.435.974.95.19538,4205.97 / 4.9
+162026-06-085.175.3854.99015.0149,2115.385 / 4.99
+172026-06-095.085.1714.615.01269,1005.171 / 4.61
+182026-06-105.085.614.85015.0363,2645.61 / 4.85
+192026-06-115.035.44.84.83209,3855.4 / 4.8
+202026-06-124.935.14.284.39125,8395.1 / 4.28窗口最低
+212026-06-154.856.374.6055.6527,9946.37 / 4.605
+222026-06-165.516.955.38726.07189,8666.95 / 5.387
+232026-06-175.9756.445.786102,3586.44 / 5.78
+242026-06-186.226.285.55.74192,0746.28 / 5.5
+252026-06-225.615.995.255.2652,3905.99 / 5.25
+262026-06-235.15.65.15.4376,2605.6 / 5.1
+272026-06-245.475.664.825.0266,4105.66 / 4.82
+282026-06-255.055.184.664.7229,1735.18 / 4.66
+292026-06-264.714.884.54.6349,7114.88 / 4.5
+302026-06-294.735.0554.724.9231,6905.055 / 4.72

06-19 美国休市。最低价 4.28 在 05-21（+5）与 06-12（+20）两次出现，时序按先出现者判断；两个日期都在最高价 04-23 之后，结论不变。

所有与并股有关的动作逐次列出，以及每次的授权股变化
日期动作授权股变化（逐次一手件）原件
2025-05-21 / 05-23董事会批准 1:10；发临时股东会通知（背景：买价第二个宽限期 07-14 到期）议案原文：5,000 万 A + 2.5 亿 B（面值 $0.005）并为 500 万 A + 2,500 万 B（$0.05）6-K 2025-05-23
2025-06-14股东会通过（赞成 64,990,472 / 反对 3,308）同上；新章程配套通过6-K 2025-06-16
2025-06-25 17:00 / 06-26 开盘落地（BREA；CUSIP G13311116；B 类约 17,809,074 → 1,780,908）新章程：授权 175 万美元 = 500 万 A + 2,500 万 B（$0.05）+ 5,000 万优先股（$0.005，未并）6-K 2025-06-24 附件 1.1
2025-09-16（非并股）增资B 类授权 +100 亿股 → 10,025,000,000（$0.05）6-K 2025-09-18
2026-03-10发临时股东会通知：董事会酌定的 10 并 1议案原文把「已授权未发行」与「已发行」股份一并按 10 并 16-K 2026-03-10
2026-04-07股东会通过并股（39,707,058 / 14,807,443）；配套的备忘录、章程修改未通过同上6-K 2026-04-07
2026-05-01 / 05-06 / 05-12董事会决定实施；两份新闻稿公告时间与 CUSIP G13311132；83,874,383 → 8,387,438—6-K 2026-05-06、6-K 2026-05-12
2026-05-14 开盘落地（SLMT）生效后章程：授权 5.0175 亿美元 = 50 万 A + 10.025 亿 B（$0.50）+ 5,000 万优先股（$0.005，未并）F-3/A 2026-08-21 附件 3.1
  • 结论：两次落地的并股都同步把 A、B 类授权股数除以 10，优先股授权两次都没并。本轨逐次引了原件，没有类推。
  • 待表决或条件式的路径：截至 9/17 没有新的并股授权或提案。股价 3.06 美元，离 1 美元的买价线很远。
  • 纳斯达克规则背景：一年内做过并股的公司，若再出现买价缺陷没有宽限期。SLMT 这一条到 2027-05-14 为止，2026-04 的退市决定正是因为 2025-06 那次并股才没有宽限期（6-K 2026-04-28）。
  • 清单口径：候选清单写「5 次反拆类动作」，本轨无法复原其计法。按原件，与并股有关、带日期的动作如上表共 8 行，落地的只有 2 次，累计 1:100。
7 · 控制权：A 类 → McClory → Pulsar 系 → 争夺战
阶段谁说了算靠什么原件
2023-01 → 2024-02创始人（Aleotti、Niteroi SpA 等）A 类 770 万股（原口径），IPO 后约 95.4% 投票权424B4
2024-02 → 2025-09执行董事长 Daniel McClory（Boustead）买下 455 万股 A 类，以债换股后共 633.8 万股 A 类，投票权约 84.5%6-K 2024-03-08、20-F FY2024
2025-09 → 2026-04Pulsar 系四名董事 + RockawayX 的 Fischer + CEO Santori + 独立董事A 类归零、一股一票；私募股东分散；战略顾问协议6-K 2025-09-26
2026-04 → 今Sade（CEO）、Maimon、Almheiri、Alnuaimi + 董事长 Simha、独立董事 AlMulla董事合计约 29%（定增后）；9.99% 毒丸；董事可由其他董事罢免的章程Rule 8.1 公告、6-K
对手RBCH / RockawayX（Fischer、Havrlant）约 10.1%；McClory 一系 6.2%；Forward Industries（已撤）召开临时股东会要求、诉讼、反对票、收购意向13D/A、13D、Forward 8-K
McClory 怎样拿到又交出控制权
  • 买入：2024-02-29 McClory 向 Niteroi SpA 买 225 万股 A 类（150 万美元，分三期付），向创始人 Aleotti 买 230 万股（153.75 万美元），公司须同意转让（6-K 2024-03-08）。
  • 增持：之后用 25.5 万 + 5 万美元借款换了 488,000 股 A 类，第二笔只在 13D/A 里披露（13D/A 2025-05-19）。FY2024 20-F 称他「controls approximately 84.5% of all voting rights」。
  • 交出：私募交割时，公司「redeemed for nominal value 320,000 … Class A Ordinary Shares … held by entities owned and controlled by Daniel J. McClory」，并「repaid $2.7 million in notes」，付他「a fee of $4.3 million for his contributions to the PIPE Offering」，另有 80,000 股 A 类按 1:5 换成 400,000 股 B 类（原口径，F-3ASR）。
  • 对不上的数：这只解释了 633,800 股 A 类中的 400,000 股。20-F 又写「31,380 Class A … reclassified」和「did not properly cancel 567,380 Class A Ordinary Shares held by related parties, which included the former Chairman」，至今没有说明。
  • 离开董事会：2026-01-19 辞任，改签两年顾问协议（20 万美元限制性股票单位；介绍成交的交易收 5% 成功费）（6-K 2026-01-23）。
  • 回头批评：2026-07-27 与 Boustead 一起提交新 13D，称董事会「presided over substantial destruction of shareholder value」。
Pulsar 系：四名董事与两份顾问协议
  • 四名董事与 Pulsar 的关系（20-F FY2025）：
    • Almheiri「is the co-founder and Chief Executive Officer of Pulsar Group」，20-F/A 改称「co-CEO」；
    • Sade「is an advisor at Pulsar」；
    • Maimon 与 Alnuaimi「are also affiliated with Pulsar Group」；
    • Almheiri 与 Alnuaimi 是夫妻（20-F）。私募交割时的 6-K 却对每人都写「no family relationships」。
  • RBCH 的说法：三名董事是 Pulsar 的董事，Sade 是合伙人。这是指控，公司文件的措辞如上。
  • 私募前的布局：2025-07-14 七人合并申报 13D，称在谈「crypto treasury strategy overlay to the existing business」和董事提名权（13D）；私募交割当天宣布解散这个「group」（13D/A 2025-10-24）。
  • 交割前后的卖出：8 月补交的 13D/A 列出 Sade 09-19 卖 21,164 股 @ 35 美元、Maimon 09-25 至 09-30 分三笔卖出、Almheiri 10-01 卖 4,285 股 @ 34.90 美元（均为原口径，Sade、Maimon、Almheiri）。RBCH 起诉书称他们「in possession of non-public information」，这是指控。
  • 第二份协议：2026-02-09 与 Pulsar Group 签每月 25 万美元、两年期的独家海湾地区顾问协议，02-13 追溯到 01-01 起算，04-24 暂停，07-29「without further cost or obligation」终止（6-K 2026-02-13、6-K 2026-08-04）。
RockawayX / RBCH：从合伙人到被告与原告
  • 入股：2025-09 RBCH 以 5,000 万美元 USDC 入股，Fischer 进董事会；RockawayX 同时为公司运营验证节点。
  • 收购条款书：2025-12-04 公布拟以 2,500 万股 + 最多约 6,200 万股业绩股 + 最多 2,000 万股价格保护股（原口径）收购 RockawayX a.s.，Fischer 将任执行董事长（6-K）。
  • 终止：2026-02-05 终止，当时的理由是「Market conditions have changed dramatically」、避免稀释，并称「RockawayX and Solmate aren't parting ways」（6-K）。
  • 理由改口：5-26 新董事会改称，审查后发现 RockawayX 关于 EBITDA 等的陈述「were inconsistent, incomplete, not supported by RockawayX's actual results」，并在评估索赔（6-K 2026-05-26）。
  • RBCH 增持过 10%：3-09 通知把持股上限调到 19.99%（5-09 生效），4-03、5-10 两次行权，合计 1,111,111 股（13D/A 2026-04-07、13D/A 2026-05-28）。
  • 要求开会：5-26 依爱尔兰公司法 178(3) 条要求 21 天内召开临时股东会，罢免 Sade、Almheiri、Simha、Maimon、Alnuaimi，改选 Jonathan Bates、Fischer、Lucas Bruder。董事会 5-28 回信质疑其持股是否达标（6-K 2026-05-29）。至今没有召开或正式拒绝的披露。
  • 特拉华诉讼：5-29 公司在特拉华州高等法院起诉 RockawayX a.s.、RockawayX Holding 与 Fischer，指控欺诈等。这只见于 Forward 8-K 所附的公司律师函（Forward 8-K 2026-06-16）和公司 6-24 新闻稿，没有任何 6-K 披露。
  • 纽约诉讼：6-22 RBCH 在纽约州最高法院起诉五名董事，案号 157850/2026（13D/A 写成 15780/2026），诉因为违反信义义务、爱尔兰公司法 212 条「压迫」、确认之诉、禁令，请求撤销定增股（13D/A 2026-06-24）。公司在 F-3/A 里称「We intend to defend the action vigorously」。
  • 验证节点易手：8 月公司把质押的 SOL 从 RockawayX 的节点转到 Kraken（约 67%）和 Anagram（约 33%）。
Forward Industries 的 7.19 美元换股意向：只见于对方文件
  • 意向内容：Forward（纳斯达克：FWDI）6-09 的爱尔兰收购规则 2.4 公告：「SLMT shareholders would receive 1.54 newly-issued shares of Forward Industries, Inc. common stock for each SLMT share, representing a premium of approximately 30.7% … or $7.19 per share. The board of directors of SLMT chose to not engage in discussion with Forward and rejected the proposal on June 6, 2026」（新闻稿、Forward 8-K 2026-06-10）。
  • 公司的回应：6-10 发爱尔兰收购规则 2.12 公告确认拒绝，并列出股本（公司公告），但没有提交 6-K。
  • 「一致行动」之争：公司律师 6-12 致函指 Forward 与 Fischer、RockawayX、RBCH 构成未披露的一致行动组。Forward 回应「At no point in time … has there been a Section 13(d) group」，并称「Forward will not cease its activities with respect to SLMT」（Forward 8-K 2026-06-16）。
  • 撤回：7-21 Forward 按规则 2.8 声明无意要约，6 个月内受限（有例外），约到 2027-01-21（声明）。
  • 股价：要约期内（6-09 至 7-21）今天口径在 4.28–6.95 之间，始终低于 7.19。
2026 年会票数：董事连任的差距小于定增股数
议案赞成反对弃权赞成率
Ron Sade4,865,9463,003,8001,67261.8%
Alyazi Almheiri4,863,8143,005,3652,23961.8%
Erez Simha5,456,7382,413,0341,64669.3%
Tariq Alnuaimi4,863,8673,005,3122,23961.8%
Keren Maimon4,865,6733,004,1191,62661.8%
批准 Reliant 为 2026 审计师7,690,16070,813110,44598.2%
  • 出席：登记日 6-1，在外 11,009,294 股，出席 7,871,418 票（71.49%）；法定审计师议案未付表决即休会（6-K 2026-06-26）。
  • 算术：Sade 赞成减反对 = 1,862,146，小于定增的 2,298,000 股。RBCH 称剔除定增股后约 300 万票反对、约 260 万票赞成；McClory 一系 13D 也指出这一点。这是算术事实，两人实际投票未单独披露。
  • 审计师：6-22 已被解聘的 Reliant 在 6-26 年会上被批准为 2026 审计师（6-K 2026-07-13）。
董事会的护城河：章程、交易所豁免、毒丸三层
  • 章程（2025-09-16 股东会，6-K 2025-09-18）：
    • 董事上限改为 14 人；
    • 「a director shall be removable from office by notice in writing served upon him signed by a majority of co-directors」，即董事可以被其他董事过半数书面罢免；
    • 股东会法定人数改为三名股东；
    • 董事会发股授权延长五年并取消优先认购权。
    这次会议的登记日在私募之前，出席票数中 A 类按每股 10 票计，McClory 一系的票占大头。
  • 纳斯达克母国豁免（20-F FY2025）：公司宣布按爱尔兰做法，不遵守纳斯达克以下要求：
    • 董事会过半数独立（原文列明 Almheiri、Maimon、Sade、Alnuaimi 为非独立董事）；
    • 薪酬委员会、提名委员会须由独立董事组成；
    • 审计委员会须满三人；
    • 发股须股东批准（5635）；
    • 派发年报与中报。
  • 毒丸：9.99% 触发，2027-04-23 到期（见 3 节 #19）。
  • 董事自持：定增后董事合计约 29%（6-23），加上 71% 左右的出席率，任何改选都需要外部股东几乎一致反对。
  • RBCH 的攻击点正是这几层：起诉书称多数董事不独立、定增是「to dramatically increase its voting stake and entrench itself」、毒丸豁免了自己人。公司的回应是 AGM 结果「decisive」、RBCH 是「a disgruntled former Board member … spurned by the Board's business judgment not to purchase his failing business」（6-K 2026-05-29）。
公司与 RBCH 各说各话：同一件事的两个版本
事公司说RBCH 说
RockawayX 收购为何终止2 月：市场变化、避免稀释；5 月起：对方 EBITDA 等陈述失实，已在特拉华起诉欺诈2 月双方「mutually terminated … with no allegations of wrongdoing」；特拉华诉讼「frivolous」
董事定增「priced at a premium to the current market price」；CEO 与董事「investment」约为每股净资产 14.70 美元的 34%，「more than 65% discount」；无公平意见、无承销商、不让其他股东参与
Fischer 的动机想以约 2 亿美元把自己「失败的生意」卖给公司，「an attempt to extract approximately $200 million」诉讼由 RBCH 提起，不是 Fischer 个人；RBCH 在私募投了 5,000 万美元
年会结果「Shareholders Decisively Re-Elect All Company's Five Director Nominees by Wide Margins」「Board Survives Re-Election Only After Counting Shares Issued to Itself」；剔除定增股，反对约 300 万、赞成约 260 万
战略顾问协议与 Pulsar 月费顾问对私募成功「vital」；月费已暂停再终止「in exchange for no services」；Pulsar 已收约 100 万美元现金
转售登记新 F-3 已于 8-26 生效年报迟交使旧登记失效，私募股「illiquid for almost 2 months」，公司欠投资人超过 300 万美元违约金

公司版本：6-K 2026-05-26、6-K 2026-05-29、6-K 2026-06-29、6-24 声明。RBCH 版本：13D/A 附件 99.7、13D/A 起诉书、6-25 回应、6-29 新闻稿。两边都是当事方的说法，本页不判断真伪。

8 · 纳斯达克、审计师、内控、诉讼
日期事项结果原件
2023-12-04买价缺陷2024-02-13 恢复（未并股）6-K、6-K
2024-05-16年报迟交2024-07-19 交件恢复6-K
2024-07-16买价缺陷第二个 180 天；2025-06-26 并股后 07-11 恢复6-K、6-K
2025-02-03未按时开年会2025-03-28 开会，03-31 恢复6-K
2026-04-23退市决定（3-11 至 4-22 连续 30 日低于 1 美元；无宽限期）申请听证；5-14 并股；6-01 确认恢复，6-02 听证取消6-K、6-K
2024-09-19审计师 TAAD → ReliantTAAD 对 2022、2023 年报告有持续经营段落（2022 年报告实际没有）6-K
2026-06-22 / 07-09Reliant 被解聘 → CBIZ无分歧；6-26 年会仍批准 Reliant6-K
2024 / 2025 / 2026三年都提交年报延期通知2026 年理由是「delays receiving financial information from the company's sports clubs」NT 20-F 2026
内控：FY2025 三项重大缺陷，其中一项是「股份发错了要追回来」
  • 股权交易：原文「This control weakness resulted in errors in the Company's issuance of shares in connection with certain equity transactions that were later identified and required the Company to seek the recovery and return of incorrectly issued shares from certain shareholders」。附注：2025-09「approximately 54,000 excess Class B Ordinary Shares」多发给了董事长及其关联方和其他人，「has not been resolved」。
  • 关联交易：「did not maintain effective controls designed to ensure that related party transactions and potential conflicts of interest … were timely identified, benchmarked, evaluated with sufficient scrutiny」。
  • 会计分录与报表编制：与 FY2023、FY2024 相同的缺陷，已连续三年。
  • 结论：ICFR「was not effective」（20-F FY2025）。
  • 20-F/A：6-22 修订版称原稿是印刷商用错了版本的「clerical error」、不影响报表准确性，但每股亏损、加权股数、现金流量表若干行、私募的权益入账都改了（20-F/A）。FY2024 年报也曾在 2025-05-28 以类似理由修订：原稿附上的审计报告未经审计师授权（20-F/A 2025）。
  • 爱尔兰法定申报：20-F 承认 2024 年度的爱尔兰年度申报和法定报表逾期未交，原因是董事变更须先在公司注册处登记。
年报为什么连续两年要事后修订、延期通知怎么写
  • FY2024（2025-05-15 交，05-28 修订）：修订说明称原稿「was not provided to the Company's independent registered public accounting firm … prior to filing」，而且「did not receive authorization from the Auditor to include the audit report」，即原稿附上的审计报告不是定稿、也未经审计师授权。修订版补上审计师关于分部报告的说明段，并改了 UYBA 收购价分摊、2023 年咨询收入（74.5 万欧元改为零）、每股亏损分子等（20-F/A 2025-05-28）。
  • FY2025（2026-05-15 交，06-22 修订）：修订说明称定稿「was provided to the Company's printer prior to filing, but due to a clerical error was not used in the final submission」，认为不影响报表的准确可靠。但修订前后，每股亏损、加权股数、现金流量表若干行、管理层讨论里的投资和筹资现金流（从 −2.09 亿 / +2.32 亿改为 −1.10 亿 / +1.33 亿欧元）、私募入账的分配都变了（20-F/A）。
  • 三年的延期通知：
    • 2024、2025 年都写「unanticipated delays in the completion of its financial statements」；
    • 2026 年写「delays receiving financial information from the company's sports clubs」，同时勾选「经营结果与上年相比无重大变化」，实际亏损从 505 万欧元增至 3.78 亿欧元（NT 20-F）。
  • 对股东的直接影响：
    • 2024 年那次超出宽限期，被纳斯达克发了迟交通知。
    • 2026 年那次在宽限期内，但 RBCH 据此主张转售登记失效、公司欠违约金。
诉讼与争议一览（公司披露的和没披露的）
  • RBCH v. Sade 等（纽约州最高法院 157850/2026，2026-06-22）：
    • 派生加直接诉讼，被告为五名现任董事，公司为名义被告。
    • 主要指控：定增自肥、战略顾问权证「for no services」、Pulsar 月费、毒丸、迟交登记应付的违约金「more than $3 million」。
    • 公司在 F-3/A 中披露并称将积极抗辩。
  • Brera v. RockawayX a.s. 等（特拉华州高等法院，2026-05-29）：指控欺诈、干扰预期经济关系、不当得利。未见于任何 6-K、20-F/A 或 F-3/A，只见于新闻稿和 Forward 的附件。
  • 前 CEO Santori 解职争议：20-F 附注称「the legal dispute is still ongoing」，未计提准备。
  • 20-F/A 的矛盾：6-22 的 20-F/A 称「We are currently not a defendant to any material legal proceedings」，与 RBCH 起诉同一天。
9 · 董事会与管理层（只认一手件）
人在本公司的职务（一手件）本公司文件里的自述履历他处任职的一手件核对
Erez Simha2025-12-31 起独立董事、审计委员会主席；2026-07-09 起董事长（6-K 2026-01-02、6-K 2026-07-13）Artlist CFO；Fold 董事；曾任 Genius Group、「Apifiny Group (NASDAQ: MFH)」、Stratasys、Orbotech 的 CFO 等已核实：
  • Stratasys 2016-03 年报 CFO 签字（SSYS 20-F）；
  • Orbotech 2010-03 年报 CFO 签字（ORBK 20-F）；
  • Genius Group 2023-06 年报 CFO 签字（GNS 20-F）；
  • 2020-08-24 起任 Mercurity Fintech Holding（MFH）CFO（MFH 6-K），自述里写的「Apifiny Group」与此不符；
  • 2025-02 起任 Fold Holdings 董事、审计委员会主席（Fold 8-K）。
Artlist、Papaya 为私人公司，无一手件。
Ron Sade2025-09-23 起董事；2026-05-01 起 CEO（6-K 2026-04-29）Brilliance Ventures 普通合伙人；Pulsar Group 顾问；Tel Aviv Capital 管理合伙人均为私人机构，无一手件；国籍在 2025-07 13D 写以色列、2026-05 13D 写葡萄牙
Keren Maimon2025-09-23 起董事；2026-07-22 起 Managing Director（6-K 2026-08-04）Brilliance Ventures、Tel Aviv Capital 管理合伙人无一手件
Alyazi Almheiri2025-09-23 起董事（非独立）Pulsar Group 联合创始人兼 CEO（20-F/A 写联席 CEO）；阿布扎比政府 14 年无一手件
Tariq Alnuaimi2025-09-23 起董事（非独立）连续创业者、阿联酋天使投资人协会创始成员无一手件
Rafia AlMulla2026-07-07 起独立董事（6-K 2026-07-13）Richie Rich Holding 董事；迪拜商会青年理事会无一手件
Asel Mukhamejarova2026-01-01 起 CFO（6-K 2025-12-03）Chia Network 财务副总裁；Blockchain.com 会计负责人EDGAR 全文检索只在本公司文件出现，无一手件
Howard Steinberg2026-07-22 起首席法务官Plural Energy、Forge Global、LTSE、Goldman Sachs 等未逐一核对，按自述处理
Justin Bowes2025-11-04 起首席法务官（6-K 2025-11-07）；2026-04 仍签文件Commerce.com 法务副总裁；Blockchain.com 法务负责人何时离任没有 6-K 披露
Guy Hirsch战略顾问；2026-04-24 至 05-01 临时 COO（20-F/A）—RBCH 信称其「currently COO」，公司未确认
已离任的关键人物
  • Daniel McClory：2022-07 起董事、执行董事长，2026-01-19 辞任。IPO 招股书自述为 Boustead & Company 董事长兼 CEO；2026-07 的 13D 附件 1 则称他是 Boustead & Co 董事、Boustead Securities 中国与股权资本市场主管，Boustead & Co 的 CEO 兼执行董事长是 Keith Moore。
  • Marco Santori：2025-09-23 至 2026-04-24 任 CEO 兼董事，被以「有因」解职（6-K）；RBCH 起诉书把他的姓误写为「Santorini」。
  • Viktor Fischer：2025-09-23 至 2026-04-05 任董事。Form 3 脚注称 RockawayX Holding a.s. 由他的 0xVIFI 与 DOBERMAN Corp 各持 50%（Form 3）。
  • Arthur Laffer：2025-03 起顾问委员会成员，2025-09-23 至 2026-04-02 任董事。
  • 足球时代：
    • Pierre Galoppi：CEO，2023-06 至 2025-06。
    • Pietro Bersani：CEO，2025-06 至 09；他何时离开董事会，两份文件说法不一。
    • Fabio Scacciavillani：2025-09 任 CEO，交割日卸任，保留 CFO 至 2025 年底。
    • Goran Pandev、Giuseppe Pirola、Christopher Gardner、Abhishek Mathews：董事，都在 2025-09-23 辞任。
10 · 新闻稿说过、申报里找不到的事
11 · 矛盾清单
#事项说法 A vs 说法 B原件
1SOL 数量私募交割 6-K 称「hold over 7 million SOL」；年底实际约 94 万枚6-K 2025-09-26 / 20-F
2SOL 数量链看板注明 06-30 为 1.24M；08-06 只买了 1,001 枚，总数却成了约 1.26M；08-20 再买约 1,000 枚，总数反降到约 1.25M；1.25M × $85 ≠ $102.2M。看板卡片写质押奖励统计到 9-16，方法说明写到 6-306-K / 6-K
3终止 RockawayX 的理由2 月：市场变化、避免稀释、继续合作；5 月：对方陈述失实、准备索赔6-K / 6-K
420-F/A 的定性称「clerical error」不影响准确性，却改了每股亏损、现金流、私募入账20-F/A
5诉讼披露20-F/A「not a defendant to any material legal proceedings」与 RBCH 起诉同日；公司自己的特拉华诉讼从未申报20-F/A
6私募配售代理Cantor「sole placement agent」vs Boustead 权证是「placement agent services」的对价（8,918 万欧元）6-K / 20-F
7顾问费率协议摘要 1% vs 附表合计 0.8573%附件 10.4
8私募股数6,150,552（20-F）/ 6,150,551（F-3/A 正文）/ 6,150,533（F-3/A 登记数）F-3/A
9售股股东表Sade、Maimon 发行后 5.32% vs 按公司分母 12.0%；三版一字未改；仍称 McClory 是执行董事F-3/A
10非关联方股数「749,261 股」vs 按同句金额应为 7,492,611 股424B5
11董事亲属关系2025-09：各董事「no family relationships」；20-F：Almheiri 与 Alnuaimi 是夫妻6-K / 20-F
12审计师Reliant 6-22 已被解聘，6-26 年会仍被批准为 2026 审计师6-K / 6-K
13并股日期20-F 与 8 月三份 13D/A 写「April 7, 2026」并股；实际 5-14 生效13D/A
14Juve Stabia「计划保留」→ 五周后 1 欧元卖出；拿到 100% 的方式有「增资」与「司法管理人指派」两种说法6-K / 6-K
15UYBA 买方6-K 写 Mattia Moro；20-F 写 Pirola 女儿控股的 Selene6-K / 20-F
16延期通知2026-04-30 NT 20-F 勾选「经营结果无重大变化」，实际亏损从 505 万欧元变为 3.78 亿欧元NT 20-F
17毒丸价格6-K 摘要 $6.00 vs 协议第 24 条 $0.50；并股后未更新6-K
18承销商权证招股书说有低价发行反稀释和无现金行权，表格里都没有；2026 年在外清单不再列出6-K 2023-02-01
19董事长履历自述「Apifiny Group (NASDAQ: MFH)」vs MFH 自己的 6-K 是 Mercurity Fintech HoldingMFH 6-K
20RBCH 案号13D/A 写 15780/2026，起诉书印章 157850/202613D/A
21A 类注销633,800 股 A 类只解释了 400,000 股；另称 567,380 股「没按规定注销」F-3ASR / 20-F
22发股授权期限2030-09-14（股东会、章程）vs 2030-11-14（5 月律师意见书）6-K 附件 5.1
12 · 整体理解与接下来盯什么
整体理解（Claude 轨）：SLMT 的上市身份是真的，业务却换过一次。今天股价反映的，更多是股本结构与控制权的问题，而不是 SOL 本身。
  1. 上市身份是一张「空壳执照」。足球业务三年每年亏约 500 万欧元，控制人 McClory 同时是承销和配售生意的经营者：2025-06 的直投由他关联的券商代理，私募交割时他的实体拿到还款、贡献费和一批权证。换壳时，壳的价值通过 A 类赎回、贡献费和 Boustead 权证兑现给了原控制人一方。
  2. 私募把股本放大约 26 倍，价格锚在 45 美元。
    • 之后一年发生的事，从股本角度看很直白：新股东没有锁定，11-19 转售登记一生效，第二天股价跌 64%。
    • 公司没有卖币也没有回购；股价此后从 20 美元左右一路跌到 3 美元。
    • 累计成交已是在外股数的 2.4 倍，几家有申报的机构都在减持。
  3. 顾问协议的会计代价远大于它的现金代价。
    • 2.614 亿欧元的权证费用是非现金的，但它背后的 103.7 万股是真的，现在多半在四名董事手里。
    • 这批权证行权时按「前 40 个交易日最高价」计价，用的正是私募公告日那根 529.50 美元的针。
  4. 2026 年的主线是控制权。
    • 董事会依次做了：毒丸、解雇 CEO、自己定增到约 29%、拒绝 7.19 美元的换股意向、以约 62% 连任。
    • 对方（RockawayX/RBCH、McClory 一系）握有约 16%，诉讼与开会要求都悬而未决。
  5. 价格与资产的落差（0.28 倍）有具体原因可查：
    • 一部分 SOL 被锁；
    • 现金只有几百万欧元，而顾问费、法律费、高管薪酬仍在走；
    • 内控三项重大缺陷，年报两年都要事后修订；
    • 公司对 SOL 数量的说法前后不一；
    • 诉讼结果可能改变股本（撤销定增）。
    这些都是事实层面的原因，本页不据此推断价格方向。
  6. Tony 的三个关注点：正常 IPO 上市，是；股价在 52 周最低点，是（9/16 3.06 美元）；近期没有拉升，近 20 日最大反弹 1.22 倍，两次并股都没带来持续上涨。
  1. 2026 年中期报表（按惯例 9 月底前后）：看 6-30 的 SOL 数量、现金、负债、在外股数、ATM 有没有动用，以及特拉华诉讼和 Santori 争议是否入账。第三方网站估计的日期是 9-29，公司没有公布。
  2. 2026-09-23：私募满一年，战略顾问协议满一年，现金顾问费从此开始计付（按 SOL 规模的 0.8573%，约每年 80–100 万美元，推算），看公司付不付、怎样披露。
  3. RBCH 纽约诉讼（157850/2026）：若法院支持撤销定增，在外股数减少 2,298,000 股，董事持股比例从约 29% 降到约 8%。
  4. 临时股东会要求：RBCH 5 月的开会要求至今没有下文；年会第 3 号议案（爱尔兰法定审计师）的续会日期；2024 年度爱尔兰法定申报。
  5. 更名生效：爱尔兰注册处是否批准，EDGAR 名称是否更新。
  6. SOL 数字：看板的 SOL 数量是 6-30 口径，只有价格每天更新。等中期报表给出经过整理的 6-30 数，再看它与 8 月新闻稿的 1.26M、1.25M 能否对上。
  7. 纳斯达克：到 2027-05-14 前若再出现买价缺陷没有宽限期；现价 3.06 美元离 1 美元仍有距离。
  8. 供给：
    • 新 F-3 生效后，私募股东可凭招股书卖出；
    • ATM 受小盘股上限约束，董事定增要到 2027-05-27 才移出 12 个月窗口；
    • 货架约 2027-02-13 满三年；毒丸 2027-04-23 到期；Forward 的限制约 2027-01-21 到期。
  9. 新方向：PwC 的 AI 基础设施研究结论；若要落地，大概率需要新的融资。
13 · 原件表
展开 229 份原件（新 → 旧，链接到 EDGAR 目录）
日期表单是什么本机
2026-08-26EFFECTSEC 宣布生效在盘
2026-08-21F-3/A注册修订在盘
2026-08-21SCHEDULE 13D/A大股东申报修订在盘
2026-08-20SCHEDULE 13D/A大股东申报修订在盘
2026-08-20SCHEDULE 13D/A大股东申报修订在盘
2026-08-206-K临时报告在盘
2026-08-196-K临时报告在盘
2026-08-14SCHEDULE 13G/A被动持股申报修订在盘
2026-08-116-K临时报告在盘
2026-08-07SCHEDULE 13G/A被动持股申报修订在盘
2026-08-066-K临时报告在盘
2026-08-046-K临时报告在盘
2026-07-316-K临时报告在盘
2026-07-306-K临时报告在盘
2026-07-284内部人交易在盘
2026-07-27SCHEDULE 13D大股东申报在盘
2026-07-24F-3/A注册修订在盘
2026-07-136-K临时报告在盘
2026-07-08SCHEDULE 13G/A被动持股申报修订在盘
2026-06-296-K临时报告在盘
2026-06-296-K临时报告在盘
2026-06-29F-3货架 / 转售注册在盘
2026-06-266-K临时报告在盘
2026-06-24SCHEDULE 13D/A大股东申报修订在盘
2026-06-2220-F/A年报修订在盘
2026-06-026-K临时报告在盘
2026-06-016-K临时报告在盘
2026-05-294内部人交易在盘
2026-05-294内部人交易在盘
2026-05-293内部人初始持股在盘
2026-05-29SCHEDULE 13D大股东申报在盘
2026-05-29SCHEDULE 13D大股东申报在盘
2026-05-296-K临时报告在盘
2026-05-28SCHEDULE 13D/A大股东申报修订在盘
2026-05-276-K临时报告在盘
2026-05-276-K临时报告在盘
2026-05-266-K临时报告在盘
2026-05-21424B5发行招股书补充在盘
2026-05-216-K临时报告在盘
2026-05-21FWP自由书写招股材料在盘
2026-05-1520-F年报在盘
2026-05-15SCHEDULE 13G/A被动持股申报修订在盘
2026-05-15SCHEDULE 13G/A被动持股申报修订在盘
2026-05-126-K临时报告在盘
2026-05-066-K临时报告在盘
2026-05-046-K临时报告在盘
2026-04-30NT 20-F年报延期通知在盘
2026-04-296-K临时报告在盘
2026-04-286-K临时报告在盘
2026-04-276-K临时报告在盘
2026-04-248-A12B证券登记在盘
2026-04-246-K临时报告在盘
2026-04-206-K临时报告在盘
2026-04-074内部人交易在盘
2026-04-07SCHEDULE 13D/A大股东申报修订在盘
2026-04-076-K临时报告在盘
2026-04-023内部人初始持股在盘
2026-04-023内部人初始持股在盘
2026-04-013内部人初始持股在盘
2026-03-253内部人初始持股在盘
2026-03-246-K临时报告在盘
2026-03-183内部人初始持股在盘
2026-03-183内部人初始持股在盘
2026-03-183内部人初始持股在盘
2026-03-183内部人初始持股在盘
2026-03-106-K临时报告在盘
2026-02-17SCHEDULE 13G/A被动持股申报修订在盘
2026-02-136-K临时报告在盘
2026-02-09SCHEDULE 13D/A大股东申报修订在盘
2026-02-096-K临时报告在盘
2026-02-03SCHEDULE 13G/A被动持股申报修订在盘
2026-01-236-K临时报告在盘
2026-01-026-K临时报告在盘
2025-12-22SCHEDULE 13G被动持股申报在盘
2025-12-04SCHEDULE 13D/A大股东申报修订在盘
2025-12-046-K临时报告在盘
2025-12-036-K临时报告在盘
2025-11-206-K临时报告在盘
2025-11-19F-3ASR自动生效货架（转售）在盘
2025-11-186-K临时报告在盘
2025-11-18424B5发行招股书补充在盘
2025-11-14SCHEDULE 13G被动持股申报在盘
2025-11-14SCHEDULE 13G被动持股申报在盘
2025-11-13SCHEDULE 13G被动持股申报在盘
2025-11-136-K临时报告在盘
2025-11-076-K临时报告在盘
2025-10-30D私募豁免通知在盘
2025-10-276-K临时报告在盘
2025-10-24SCHEDULE 13D/A大股东申报修订在盘
2025-10-226-K临时报告在盘
2025-10-07SCHEDULE 13G被动持股申报在盘
2025-09-30SCHEDULE 13D大股东申报在盘
2025-09-266-K临时报告在盘
2025-09-186-K临时报告在盘
2025-09-186-K临时报告在盘
2025-09-056-K临时报告在盘
2025-08-296-K临时报告在盘
2025-07-146-K临时报告在盘
2025-07-14SCHEDULE 13D大股东申报在盘
2025-06-246-K临时报告在盘
2025-06-23SCHEDULE 13D/A大股东申报修订在盘
2025-06-236-K临时报告在盘
2025-06-236-K临时报告在盘
2025-06-17424B5发行招股书补充在盘
2025-06-176-K临时报告在盘
2025-06-166-K临时报告在盘
2025-06-13S-8股权激励注册在盘
2025-06-106-K临时报告在盘
2025-06-05D私募豁免通知在盘
2025-06-046-K临时报告在盘
2025-05-2820-F/A年报修订在盘
2025-05-236-K临时报告在盘
2025-05-19SCHEDULE 13D/A大股东申报修订在盘
2025-05-1520-F年报在盘
2025-04-30NT 20-F年报延期通知在盘
2025-04-016-K临时报告在盘
2025-03-316-K临时报告在盘
2025-03-076-K临时报告在盘
2025-03-036-K临时报告在盘
2025-02-216-K临时报告在盘
2025-02-136-K临时报告在盘
2025-02-076-K临时报告在盘
2025-01-17SCHEDULE 13D大股东申报在盘
2025-01-17SCHEDULE 13D大股东申报在盘
2025-01-156-K临时报告在盘
2025-01-13SCHEDULE 13D/A大股东申报修订在盘
2025-01-106-K临时报告在盘
2025-01-10D私募豁免通知在盘
2025-01-076-K临时报告在盘
2025-01-026-K临时报告在盘
2024-12-276-K临时报告在盘
2024-12-126-K临时报告在盘
2024-12-096-K临时报告在盘
2024-10-016-K临时报告在盘
2024-09-276-K临时报告在盘
2024-09-106-K临时报告在盘
2024-08-05SC 13G/A被动持股申报修订在盘
2024-08-02SC 13G/A被动持股申报修订在盘
2024-07-266-K临时报告在盘
2024-07-236-K临时报告在盘
2024-07-196-K临时报告在盘
2024-07-1920-F年报在盘
2024-06-266-K临时报告在盘
2024-05-226-K临时报告在盘
2024-05-15SC 13G/A被动持股申报修订在盘
2024-05-14SC 13G/A被动持股申报修订在盘
2024-05-08SC 13G/A被动持股申报修订在盘
2024-05-07SC 13D/A大股东申报修订在盘
2024-05-07SC 13D/A大股东申报修订在盘
2024-04-30NT 20-F年报延期通知在盘
2024-04-23SC 13D/A大股东申报修订在盘
2024-04-11424B3招股书补充（转售）在盘
2024-04-11424B3招股书补充（转售）在盘
2024-04-116-K临时报告在盘
2024-04-03SC 13D/A大股东申报修订在盘
2024-03-116-K临时报告在盘
2024-03-08424B3招股书补充（转售）在盘
2024-03-08424B3招股书补充（转售）在盘
2024-03-086-K临时报告在盘
2024-03-06SC 13D大股东申报在盘
2024-03-06SC 13D大股东申报在盘
2024-03-05SC 13G/A被动持股申报修订在盘
2024-03-04SC 13D大股东申报在盘
2024-02-296-K临时报告在盘
2024-02-14SC 13G被动持股申报在盘
2024-02-14SC 13G被动持股申报在盘
2024-02-146-K临时报告在盘
2024-02-13EFFECTSEC 宣布生效在盘
2024-02-13SC 13G被动持股申报在盘
2024-02-13SC 13G被动持股申报在盘
2024-02-13SC 13G被动持股申报在盘
2024-02-13SC 13G被动持股申报在盘
2024-02-09CORRESP公司回函在盘
2024-02-09UPLOADSEC 意见信在盘
2024-02-05F-3货架 / 转售注册在盘
2023-12-29424B3招股书补充（转售）在盘
2023-12-29424B3招股书补充（转售）在盘
2023-12-296-K临时报告在盘
2023-12-086-K临时报告在盘
2023-10-10424B3招股书补充（转售）在盘
2023-10-10424B3招股书补充（转售）在盘
2023-10-066-K临时报告在盘
2023-09-11424B3招股书补充（转售）在盘
2023-09-11424B3招股书补充（转售）在盘
2023-09-016-K临时报告在盘
2023-08-11424B3招股书补充（转售）在盘
2023-08-11424B3招股书补充（转售）在盘
2023-08-116-K临时报告在盘
2023-07-066-K临时报告在盘
2023-06-146-K临时报告在盘
2023-06-126-K临时报告在盘
2023-06-066-K临时报告在盘
2023-05-24EFFECTSEC 宣布生效在盘
2023-05-236-K临时报告在盘
2023-05-10POS AM生效后修订在盘
2023-05-086-K临时报告在盘
2023-05-0120-F年报在盘
2023-03-296-K临时报告在盘
2023-02-15424B3招股书补充（转售）在盘
2023-02-15424B3招股书补充（转售）在盘
2023-02-156-K临时报告在盘
2023-02-02S-8股权激励注册在盘
2023-02-016-K临时报告在盘
2023-01-30424B4IPO 最终招股书在盘
2023-01-30424B3招股书补充（转售）在盘
2023-01-27CERT交易所上市证明在盘
2023-01-26EFFECTSEC 宣布生效在盘
2023-01-268-A12B证券登记在盘
2023-01-24CORRESP公司回函在盘
2023-01-24CORRESP公司回函在盘
2023-01-10CORRESP公司回函在盘
2023-01-10F-1/AIPO 注册修订在盘
2022-12-27UPLOADSEC 意见信在盘
2022-12-16CORRESP公司回函在盘
2022-12-16F-1/AIPO 注册修订在盘
2022-12-13UPLOADSEC 意见信在盘
2022-11-30CORRESP公司回函在盘
2022-11-30F-1/AIPO 注册修订在盘
2022-11-28UPLOADSEC 意见信在盘
2022-11-18D私募豁免通知在盘
2022-11-04CORRESP公司回函在盘
2022-11-04F-1IPO 注册在盘
2022-09-21UPLOADSEC 意见信在盘
2022-09-02DRSLTR草稿回函在盘
2022-09-02DRS/A草稿修订在盘
2022-08-30UPLOADSEC 意见信在盘
2022-08-03DRSLTR草稿回函在盘
2022-08-03DRS秘密递交草稿在盘
2022-07-28D私募豁免通知在盘

「在盘」指 Dropbox/USstock/SLMT/sec 下已有完整文件夹（229/229）。新闻稿 156 份在 pr/2026-09-04，本席补拉的 Forward 两份公告、公司看板快照等在 pr/2026-09-17-claude。覆盖说明见 deep/COVERAGE.md。

SLMTClaude · 2026-09-17 · 一手资料：EDGAR CIK 1939965 全部 229 份申报（截至 2026-08-26，9/17 复核无新件）、Nasdaq 官方历史日线（与 Yahoo 逐日核对，截至 2026-09-16）、公司新闻稿。本页只报事实与直接含义，不做入选、评分或买卖判断。
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