2014 年 11 月在以色列成立。上市前靠种子轮、股东借款和 431.4 万美元的可转换过桥投资起步；2019 年用「股份换广告」请 Keshet 做推广；2020 年 2 月 Mor 公积金以带价格保护的定增进来，6 月在特拉维夫交易所以每股 16.4 谢克尔上市，11 月再卖一次附权证的单位。到 2021 年底共 798 万股普通股，现金加短存约 1,370 万谢克尔，净亏 2,649 万谢克尔。这一阶段的投资人（Unicorn、Mor、董事长 Tenenboim 的持股载体）集中在以色列本地。
2022 年 6 月由 ThinkEquity 包销在纳斯达克上市：每个单位 4.13 美元（1 张 ADS + 1 份权证），筹得约 1,301 万美元。上市首日 ADS 收盘约 2.56 美元（当时口径），已低于每单位 4.13 美元的发行价（单位含一份权证）；12 月一位法国个人投资者以溢价 58% 买了约 150 万美元的 ADS。2023 年 6 月开始和 Yorkville 签备用股权额度，同年 11 月的包销增发「因市况」次日撤回，12 月改为向 Yorkville 注册直投 100 万美元。纳斯达克第一次发来 1 美元不达标通知（2023-10）。这一年年报是唯一一份写「无持续经营重大疑虑」的，依据之一是 Yorkville 额度里还有 1,160 万美元没用。
2024 年 5 月再收到 1 美元通知，10 月第一次把 ADS 比例从 5 改到 90。2025 年 2 月纳斯达克因「一年内反拆过」不给宽限期，公司第二天再改到 1,200，此后 6 月、12 月又各改一次。2023-12 到 2025-08，股东会三次扩大授权股本（1 亿 → 10 亿 → 100 亿 → 5,000 亿）；Yorkville 第二个额度一年卖出 91.6 亿股、筹 806.5 万美元。2025 年收入 101.6 万谢克尔，比 2023 年高点少六成；员工从约 51 人减到约 35 人。
1 月签换股协议，SVRE 分三阶段给 VisionWave 发新 ADS 换它的股票，目标让对方持有约 51%；2 月第五次改比例到 43,200。3 月第一阶段交割，VisionWave 派 Davis 进董事会并在公开市场买股；6 月 22 日第二、三阶段同时交割，其中 343,610 张直接交给 VisionWave 的债主 Adrian；6 月 30 日公布不具约束力的 Gryphen 军用无人机条款书，当天股价盘中冲高后砸回，公司同日卖出约 280 万美元 ADS。7 月 Davis 辞职、VWAV 股价跌约 60%；8 月公布上半年报表、召集 9/29 年会，议程里第一次提出合并普通股本身；9 月提交新的 F-3 货架。
一条贯穿四个阶段的线。SaverOne 的产品和客户一直在：装机从 2022 年约 800 套到 2026 年约 4,300 套，Cemex 在五个国家装了它的设备。但年收入始终在几十万美元量级，每年亏损是收入的十几到几十倍，所以公司每年都要卖出比上一年更多的股。股价越跌，同样的钱要卖越多股；股数越多，股价越撑不住 1 美元，于是改 ADS 比例；改完比例、授权股又不够了，于是开会扩授权。2026 年的换股把「卖股换现金」变成了「卖股换另一家公司的股票」，而那些股票在 7 月又跌了六成。9/29 年会要表决的普通股合并，是这条线第一次触及普通股本身。
选这只票的三条理由是：正常上市、股价在低点、近 60 个交易日没有拉升。先把前两条用数字核一遍，再如实回答第三条。
口径先说清楚。SVRE 在纳斯达克交易的是 ADS（美国存托股），不是以色列的普通股本身。公司从 2024 年 10 月到 2026 年 2 月五次改变「一张 ADS 代表多少普通股」，从 5 股改到 43,200 股。每改一次，老 ADS 就按比例并成新 ADS，效果等于反拆。本页所有价格都换成今天口径，也就是按「1 ADS = 43,200 股普通股」回溯调整过的价格。
这套调整价和公司自己招股书里写的历史价格逐位对得上。2024-07-25 调整价 $2,928.78 × 5 ÷ 43,200 = $0.339，招股书写 $0.339；2024-10-22 调整价 $1,118.81 × 5 ÷ 43,200 = $0.1295，招股书写 $0.1295；2025-12-12 调整价 $12.00 × 10,800 ÷ 43,200 = $3.00，招股书写 $3.00。三处原件见下方抽屉。
① 2024-07-25，当时 1 ADS = 5 股普通股。
“The last reported sale price of our ADSs on Nasdaq on July 25, 2024 was $0.339 per ADS.”F-1（2024-07-26）ea0209982-f1_saverone.htm · 登记号 0001013762-24-001331
② 2024-10-22，仍是 1 ADS = 5 股。
“The last reported sale price of our ADSs on October 22, 2024 was $0.1295 per ADS.”424B3（2024-10-24）ea0218432-424b3_saverone.htm · 0001213900-24-090146
③ 2025-12-12，当时 1 ADS = 10,800 股。
“The last reported sale price of our ADSs on Nasdaq on December 12, 2025, was $3.00 per ADS.”F-1（2025-12-15）ea0269420-f1_saverone.htm · 0001213900-25-121753
换算规则：今天口径价格 × 当时每张 ADS 的普通股数 ÷ 43,200 = 当时的 ADS 价格。五次比例变更前后的比例见第 9 节。
近 60 个交易日是 2026-06-23 到 09-16。窗口里有两段需要写出来：
所以，更准确的说法是：最近一个月没有拉升，但 60 个交易日的边上有一次单日冲高（6/30），7 月有一段约 1.6 倍的上涨，已全部回吐。
算法：从每个交易日的最低价出发，看之后 20 个交易日内的最高价是否达到 2 倍；收盘版则看收盘价是否达到 1.5 倍。找到一段后从该段高点的下一日继续找。
| 类型 | 起点 | 终点 | 倍数 | 同期发生的事 |
|---|---|---|---|---|
| 盘中 | 2025-04-08 低 $55.46 | 同日高 $143.28 | 2.58× | 单日盘中 |
| 盘中 | 2025-06-10 低 $33.48 | 2025-06-27 高 $68.28 | 2.04× | 6/11 第三次 ADS 比例变更（1 并 3） |
| 盘中 | 2025-11-21 低 $9.24 | 2025-12-10 高 $19.92 | 2.16× | 12/10 第四次 ADS 比例变更当天见顶 |
| 盘中 | 2026-06-26 低 $2.80 | 2026-06-30 高 $5.90 | 2.11× | 6/26 VisionWave 第二、三阶段交割；6/30 Gryphen 条款书 |
| 收盘 | 2026-03-30 $3.04 | 2026-04-21 $4.605 | 1.51× | |
| 收盘 | 2026-04-24 $3.86 | 2026-05-06 $5.99 | 1.55× | |
| 收盘 | 2026-07-07 $2.44 | 2026-07-30 $3.80 | 1.56× |
2023 年到 2024 年初还有五段盘中翻倍（2023-04、2023-11、2023-12、2024-01 等），那时股价按今天口径在几千美元一张，不在本节重点里，数据见行情文件 USstock/SVRE/market/2026-09-17/svre_daily_nasdaq_adj43200_since_ipo.csv。
20 日合计 1,142,310 股 ADS；含极值日均 57,116；最大一天 8/26 的 333,028 股占 29.2%，第二大 9/1 的 272,011 股占 23.8%；剔除 8/26 后日均 42,594；中位数 15,518。这两天价格几乎没动（8/26 收 $2.95、9/1 收 $2.67），同期没有新闻稿或 6-K。
| 日期 | 开 | 高 | 低 | 收 | 成交量 |
|---|---|---|---|---|---|
| 08-19 | 2.975 | 3.00 | 2.84 | 2.85 | 15,161 |
| 08-20 | 2.81 | 2.9692 | 2.81 | 2.82 | 13,379 |
| 08-21 | 2.80 | 2.8773 | 2.6853 | 2.74 | 10,687 |
| 08-24 | 2.825 | 3.05 | 2.81 | 2.85 | 15,147 |
| 08-25 | 2.85 | 3.0369 | 2.82 | 2.84 | 5,101 |
| 08-26 | 2.73 | 2.97 | 2.68 | 2.9463 | 333,028 |
| 08-27 | 2.82 | 2.84 | 2.63 | 2.63 | 13,007 |
| 08-28 | 2.63 | 2.8482 | 2.5617 | 2.61 | 20,067 |
| 08-31 | 2.62 | 2.65 | 2.55 | 2.645 | 7,546 |
| 09-01 | 2.64 | 2.95 | 2.54 | 2.67 | 272,011 |
| 09-02 | 2.71 | 3.35 | 2.71 | 2.87 | 84,382 |
| 09-03 | 2.88 | 2.93 | 2.85 | 2.85 | 15,875 |
| 09-04 | 2.84 | 3.48 | 2.55 | 2.61 | 126,177 |
| 09-08 | 2.59 | 2.8699 | 2.56 | 2.58 | 19,629 |
| 09-09 | 2.52 | 2.52 | 2.52 | 2.52 | 1,312 |
| 09-10 | 2.52 | 2.71 | 2.41 | 2.41 | 9,480 |
| 09-11 | 2.41 | 2.66 | 2.41 | 2.42 | 21,952 |
| 09-14 | 2.34 | 2.79 | 2.34 | 2.60 | 71,620 |
| 09-15 | 2.595 | 2.64 | 2.25 | 2.25 | 72,211 |
| 09-16 | 2.30 | 2.40 | 2.15 | 2.15 | 14,538 |
数据源：Nasdaq 历史行情接口（api.nasdaq.com/api/quote/SVRE/historical），2026-09-17 抓取，已存 USstock/SVRE/market/2026-09-17/；Yahoo 日线逐日对照，收盘价 20 天全部一致；Yahoo 成交量取整到百股，20 日合计 1,137,200，比 Nasdaq 少 0.45%（单日差最大 9/9 −8.5%，因为当天只有 1,312 股）。9/7 劳动节休市。
产品。SaverOne 2014 年在以色列成立，做的是装在车里的一套射频（手机信号）探测设备：识别驾驶座附近的手机，把导航、通话以外容易分心的应用挡住。公司叫它「驾驶分心防护系统」（DDPS），先卖给车队做后装（卡车、巴士、公司配车），另有一条给整车厂预装的 OEM 产品线还在开发。同一套射频定位技术延伸出「弱势道路使用者」（行人、骑车人）探测，2026 年又拿它去对接国防与安防场景。
规模。公司自己报的累计数：截至 2026-06-30 约 5,500 套已下单（其中约 1,000 套是试点）、约 4,300 套已安装。这个装机数比 2025-10-30 招股书写的「约 4,600 套」还少，公司没有解释为什么装机数会往回走。
“As of June 30, 2026, about 5,500 systems have been ordered (which includes about 1,000 systems ordered as part of our Generation 1.0 and Generation 2.0 pilot programs and about 4,500 systems purchased in commercial orders by our customers) and about 4,300 of these systems have been installed.”客户。早期客户集中在以色列（Strauss、Egged Tours、Bon Tour、Teva、Froneri 等车队），2024 年起往欧洲走：Cemex 先后在西班牙、捷克、德国、克罗地亚等五个国家的车队签约，2026-09-15 宣布德国重卡第一阶段装完。美国靠经销商（Motor Supply、TOJ Jax、BSD Tree），墨西哥有沃尔沃巴士的 OEM 协议。
整车厂预装一再推迟。公司对 OEM 产品上市时间的说法：2023、2024 年的年报写「2024 年」，2025 年年报写「2025 年下半年」，2025-12 招股书写「2026 年上半年」，2026-08 的上半年报告和 9 月 F-3 写「2026 年下半年」。
| 截至 | 已下单 | 已安装 | 出处 |
|---|---|---|---|
| 2022-05（上市前） | >1,470 | 约 800 | F-1/A 第 4 号 0001213900-22-026091 |
| 2022-11-30 | 约 2,000 | 约 1,500 | 6-K 0001213900-22-081602 |
| 2023-03-31 | 约 3,200 | >1,700 | 20-F 0001213900-23-033272 |
| 2023-08-29 | 约 4,300 | 约 3,000 | 6-K 0001213900-23-071434 |
| 2024-03 | 4,600 | 约 3,200 | 20-F 0001213900-24-025533 |
| 2024-08-26 | 4,800 | 约 3,750 | 6-K 0001213900-24-072975 |
| 2025-03 | 5,400 | 约 4,000 | 20-F 0001013762-25-001028 |
| 2025-06-22 | 约 5,500 | 约 4,400 | 6-K 经营回顾 0001213900-25-082099 |
| 2025-08-29 | 5,430 | 约 4,160 | 同一份 6-K 里的新闻稿 |
| 2025-10-30 | 约 5,600 | 约 4,600 | F-1 0001213900-25-121753 |
| 2026-03（年报写成「2025」） | 约 5,550 | 约 4,350 | 20-F 0001213900-26-035545 |
| 2026-05（日期空白） | 约 5,400 | 约 4,600 | POS AM 0001213900-26-053925 |
| 2026-06-30 | 约 5,500 | 约 4,300 | 6-K 0001213900-26-090274；F-3 |
两处矛盾：①2025 年 8 月 29 日同一份 6-K 里，经营回顾写 6/22 已装约 4,400 套，新闻稿写「截至今天」约 4,160 套；②累计装机从 2025-10 的约 4,600 套降到 2026-06 的约 4,300 套。
对照一个承诺。2024-09-26 美国经销商 Motor Supply 协议的新闻稿写「五年内至少 37,600 套」。那时全公司累计装机 3,750 套；到 2026-06 累计下单约 5,500 套（全口径，不只 Motor Supply）。
“This distribution agreement guarantees us at least 37,600 orders over the next five years, which is very significant for us given that as of August-end we had a total of 3,750 installations globally.”原件：Motor Supply 新闻稿 · 0001213900-24-081969；2025 上半年经营回顾 / 同日新闻稿 · 0001213900-25-082099；F-1（2025-12-15）；F-3（2026-09-11）
① VisionWave 换股（已完成）。2026-01-05 签不具约束力的意向书，01-26 签正式换股协议，03-05 第一阶段交割，06-22 第二、三阶段交割。SVRE 成为 VisionWave 射频国防技术的「运营平台」，拿到其知识产权的非独占许可。细节见第 7 节。
“The transaction establishes SaverOne as the core operating platform for VisionWave’s radio-frequency (RF) defense and security technologies, supported by a non-exclusive, worldwide license to certain VisionWave intellectual property for defense and security applications.”② RBtec 试点（2026-06-16）。把 SVRE 的射频探测接入 RBtec 的周界入侵探测系统，试点预计六个月。
③ Gryphen 条款书（2026-06-30，不具约束力）。意大利一家做「把民用飞机改成中高空长航时军用无人机」的公司。条款：先投 500 万欧元换 33.3%；达到里程碑后增加到 833 万欧元；交割后 9–24 个月内有权按 3,000 万欧元估值增持到 53%。截至 9/17 没有正式协议或付款的 6-K；上半年报表附注说与它相关的金额没有入账。
“Under the terms of the non-binding term sheet, SaverOne will initially invest €5.0 million in Gryphen in exchange for 33.3% of Gryphen’s fully diluted share capital, subject to due diligence, the execution of definitive agreements and customary closing conditions.”原件：Gryphen 新闻稿 · 0001213900-26-073394；RBtec 新闻稿 · 0001213900-26-069059；VisionWave 意向书新闻稿 · 0001213900-26-000766；2026 上半年经营回顾
2022 年年报 20-F f20f2022_saverone2014.htm · 0001213900-23-033272；2023 年年报 20-F ea0202091-20f_saver.htm · 0001213900-24-025533
“expect to launch it during the second half of 2025.”2025 年年报 20-F（2026-03-27）ea0283503-20f_saverone.htm——2026 年 3 月交的年报里仍写「2025 年下半年」
“expect to launch it during the first half of 2026.”F-1（2025-12-15）ea0269420-f1_saverone.htm
“The OEM solution is in development, and we expect to launch it during the second half of 2026.”2026 上半年经营回顾 ea030200001ex99-1.htm；F-3（2026-09-11）同句
另：2024-03-12 与沃尔沃巴士签墨西哥 OEM 协议（新闻稿），2024-03-27 与 IVECO 签软件集成协议（新闻稿）；2025 年年报仍写「预计 2025 年开始在 IVECO 卡车上集成」。
| 类别 | 名称与公司描述的规模 | 时间 |
|---|---|---|
| 以色列车队 | Strauss（80 多辆卡车，全车队）；Bon Tour（300 辆巴士，先装 50）；Egged Tours（300 套，之后中央车场共 130 辆）；GB Tours（再装 77 辆）；Froneri 以色列（全车队）；Oz 集团（100 辆）；Teva（50 辆卡车全车队）；Sdot Dan 地区委员会校车；一家未具名全球食品企业的以色列子公司（员工车与 46 辆卡车） | 2024-01 → 2025-08 |
| Cemex | 西班牙（未具名「建筑跨国公司」500 辆中至多 200 辆）→ 捷克 → 德国 Cemex Logistik（车队约 1,000 辆卡车）→ 另一欧洲分部 → 克罗地亚（第五国）→ 德国重卡第一阶段装完 | 2024-11 → 2026-09 |
| 经销与销售代理 | 美国 Motor Supply（10 州独家，称五年至少 37,600 套）、TOJ Jax（500 辆以上车队）、BSD Tree（纽约 / 新泽西 / 宾州）；西班牙葡萄牙 Sistemas ADAS；英国 Smartfits；德国 uniSmart；加拿大 MRF Geosystems（称半年 1,000 套目标）；马耳他 GVZ | 2024-09 → 2025-10 |
| 试点 | 马耳他公共交通（约 450 辆巴士）；未具名意大利跑车厂员工车队；Trans Italia（300 多辆卡车）；联邦快递承包商 MDM Express（20 辆卡车）；沃尔沃墨西哥四个客户 20 辆巴士 | 2024-09 → 2025-02 |
| 整车 / 技术合作 | 沃尔沃巴士墨西哥 OEM（两年独家）；IVECO 软件集成与弱势道路使用者概念验证；未具名欧洲 ADAS 供应商；未具名「视觉方案全球领先者」；未具名驾驶员监测系统领先者；Micronet 第三代摄像头知识产权（2024-2025 年相关收入为零） | 2024-03 → 2026-04 |
| 国防 / 安防 | VisionWave 换股与射频许可；RBtec 周界安防六个月试点；Gryphen 军用无人机不具约束力条款书 | 2026-01 → 2026-06 |
对照：这些合作宣布的规模（单 Motor Supply 就称 37,600 套）与公司全口径累计下单约 5,500 套、2026 上半年收入 28 万谢克尔之间差距很大；申报里没有逐个客户的收入拆分。另有五篇 2024 年 1–2 月的 6-K 新闻稿不在 GlobeNewswire 上，三篇 GlobeNewswire 新闻稿（2024-05 纳斯达克通知、2025-01 注册直投、2026-01 换股协议）没有作为 6-K 附件提交。
新闻稿索引：USstock/SVRE/pr/refresh_2026-09-17/pr_index_2024-01-01_to_2026-09-17.csv（59 篇）；原件示例：Cemex 德国 2025-06 · 沃尔沃墨西哥 2024-03 · Cemex 德国重卡 2026-09-15
SaverOne 用新谢克尔（NIS）记账、按国际会计准则（IFRS）编报表。下面的表全部是千新谢克尔，美元只是按每期期末以色列央行汇率换算的参考数。
| 千 NIS | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2025 上半年 | 2026 上半年 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入 | 450 | 1,193 | 2,720 | 1,683 | 1,016 | 756 | 280 |
| 研发（净） | 18,847 | 21,490 | 22,861 | 19,397 | 18,898 | 9,840 | 7,779 |
| 管理费用 | 5,149 | 6,492 | 8,327 | 9,673 | 8,405 | 4,742 | 11,277 |
| 经营亏损 | 26,265 | 29,209 | 34,223 | 33,252 | 30,732 | 16,783 | 19,675 |
| 净亏损 | 26,490 | 24,962 | 33,835 | 34,938 | 29,443 | 16,119 | 24,290 |
| 经营活动用掉的现金 | 23,133 | 28,370 | 35,020 | 34,406 | 29,207 | 15,368 | 11,419 |
| 期末现金及等价物 | 8,683 | 19,240 | 17,112 | 13,298 | 14,144 | 15,993 | 8,361 |
| 股东权益 | 12,052 | 26,554 | 10,572 | 10,630 | 12,243 | 16,812 | 32,966 |
| 员工与外包（人） | 约 41 | 约 41 | 约 51 | 约 50 | 约 35 | — | — |
| 持续经营重大疑虑 | 有 | 有 | 无 | 有 | 有 | 有 | 有 |
三件要看懂的事。
2025 年年报附注 1B ea0283503-20f_saverone.htm · 0001213900-26-035545
“As of June 30, 2026, the company had an aggregate number of 1,310,861 restricted shares of VisionWave common stock having an aggregate fair value of approximately $ 4.74 million (NIS 14,117 ) considering the effect of discount for lack of marketability.” “During July 2026, the stock price declined by approximately 60 %, with a further decline in early August 2026.” “on July 22, 2026, the U.S. Securities and Exchange Commission (“SEC”) declared effective VisionWave’s Registration Statement on Form S-1. As a result, the VisionWave common shares held by the Company, which were subject to transfer restrictions as of June 30, 2026, became eligible for public resale pursuant to the effective Registration Statement.” “As of June 30, 2026 an amount of $ 2.8 million (NIS 8,381 ) of the proceeds from such ADS issuance was presented as a short term current asset. Such amount was repaid in cash on July 1, 2026.”2026 上半年未审计报表附注 1B、5、9 ea030200001ex99-2.htm · 0001213900-26-090274
2023 年年报是五年里唯一一份管理层判断「不构成重大疑虑」的，依据之一是 Yorkville 备用股权额度里还没用的 1,160.6 万美元：
“Management has considered the significance of such conditions ... and determined that these conditions are not raising substantial doubt about the Company’s ability to continue as a going concern.”第二年（2024 年报）疑虑语句又回来了。说明公司自己也把「能不能继续卖股」当成现金来源的一部分。
2023 年年报 20-F ea0202091-20f_saver.htm · 0001213900-24-025533；2024 年年报 ea0234058-20f_saver.htm · 0001013762-25-001028
| 期间 | 汇率（NIS/美元） | 收入（美元） | 净亏（美元） | 期末现金（美元） |
|---|---|---|---|---|
| 2021 | 3.11 | 约 14.5 万 | 约 851.8 万 | 现金+短存 440.4 万 |
| 2022 | 3.519 | 约 33.9 万 | 约 709.3 万 | 现金+短存约 830 万 |
| 2023 | 3.627 | 约 75.0 万 | 约 932.9 万 | 约 470 万 |
| 2024 | 3.647 | 约 46.1 万 | 约 958.0 万 | 约 364 万 |
| 2025 | 3.190 | 约 31.8 万 | 约 923.0 万 | 约 440 万 |
| 2026 上半年 | 2.978 | 约 9.4 万 | 约 815.6 万 | 约 280.8 万 |
2021–2025 年美元净亏合计约 4,375 万（逐年汇率），按一个汇率算的 1.50 亿新谢克尔在 3.19 下约 4,692 万——汇率变化本身会让美元数字差出几百万，所以本页正文以新谢克尔为主。
原件：2022 年年报 f20f2022_saverone2014.htm；2023 年年报 ea0202091-20f_saver.htm；2024 年年报 ea0234058-20f_saver.htm；2025 年年报 ea0283503-20f_saverone.htm；2025 上半年 EX-99.2 · 0001213900-25-082099；2021 年数据取自上市招股书 F-1/A 第 4 号 ea159871-f1a4_saverone.htm · 0001213900-22-026091
把两张图放在一起读。2022-06 上市到 2024-06，普通股从 2,269 万股涨到 9,974 万股（4.4 倍），主要是几次公开发行和 Yorkville 第一个额度；2024-06 到 2024-12 半年涨到 4.15 亿股（4.2 倍）；此后进入加速：2025 年全年 ×24.7，2026 年前 8 个月再 ×10.5。股价（今天口径）从 2024-06-28 的 3,455.79 美元跌到 9/16 的 2.15 美元。
市值比股价跌得少得多。按「在外普通股 ÷ 43,200 × 当日收盘（今天口径）」算：
股价从上市后到今天跌去 99.99%，市值只从约 1,248 万美元降到约 538 万美元；2025 年底市值约 130 万美元，此后股数 ×10.5、股价 ×0.39，市值反而回升。股价的跌幅大部分对应的是股数的膨胀，不是公司整体估值同比例归零。（市值按全部普通股计，包含留在特拉维夫的部分。）
| 截至 | 普通股 | 当时 1 张 ADS | 今天口径 ADS | 出处 |
|---|---|---|---|---|
| 2021-12-31 | 7,984,706 | — | 185 | 2022 年年报附注 12 |
| 2022-06-06（上市后） | 22,694,296 | 5 | 525 | 424B4 |
| 2022-12-31 | 27,780,896 | 5 | 643 | 2022 年年报封面 |
| 2023-11-24 | 38,704,991 | 5 | 896 | 424B5 |
| 2023-12-31 | 69,579,231 | 5 | 1,611 | 2023 年年报封面 |
| 2024-06-30 | 99,739,786 | 5 | 2,309 | 2024 上半年报表 |
| 2024-10-11 | 163,904,946 | 5 | 3,794 | 2024 年会通知 |
| 2024-12-31 | 415,103,076 | 90 | 9,609 | 2024 年年报 |
| 2025-03-28 | 741,152,046 | 1,200 | 17,156 | F-1 |
| 2025-06-06 | 1,604,582,646 | 1,200 | 37,143 | 比例变更 6-K |
| 2025-06-30 | 3,741,252,546 | 3,600 | 86,603 | 2025 上半年报表 |
| 2025-11-05 | 8,119,956,846 | 3,600 | 187,962 | DRS |
| 2025-12-12 | 9,769,904,346 | 10,800 | 226,155 | F-1 |
| 2025-12-31 | 10,255,904,346 | 10,800 | 237,405 | 2025 年年报附注 13（封面写 29,961,257,022，矛盾） |
| 2026-01-27 | 23,593,904,346 | 10,800 | 546,155 | 临时股东会通知 |
| 2026-02-20 | 27,762,704,346 | 10,800 | 642,655 | 比例变更 6-K |
| 2026-05-08 | 40,359,200,646 | 43,200 | 934,241 | POS AM |
| 2026-06-30 | 101,814,335,346 | 43,200 | 2,356,813 | 2026 上半年报表 |
| 2026-08-17 | 107,992,885,746 | 43,200 | 2,499,835 | 2026 年会通知 |
| 2026-09-04 | 107,992,885,746 | 43,200 | 2,499,835 | F-3 |
2026 年 1 月（10,255,904,346 → 23,593,904,346）不到一个月增加 133 亿股，全部是 Yorkville 额度卖股（2025 年报附注 21A：截至 2/20 共 17,506,800,000 股，收入 248.5 万美元）。
原件：424B4 · 2022 年年报 · 424B5 2023-11 · 2023 年年报 · 2024 上半年报表 · 2024 年会通知 · 2024 年年报 · 6-K 2025-06-06 · 2025 上半年报表 · 临时股东会通知 2026-01 · 6-K 2026-02-20 · POS AM 2026-05 · 2026 上半年报表
逐块库存、转售闸门、消化天数与解锁阶梯见 股本专项 · Claude。
怎么读这张表。每一行是一份融资或股权工具，价格同时给「当时口径」和「今天口径（1 张 ADS = 43,200 股）」；「今天口径 ADS」一列是这项工具最终对应的普通股 ÷ 43,200。每一行下面都有一个抽屉，放条款原句和原件直链。条款里最要紧的三件事单独标出：有没有价格重置 / 地板价、持股上限、到期日。
三条主线。①所有权证都只有标准调整、没有价格重置，行权价按今天口径在 384–43,200 美元/张，今天全部远在水面以下。②真正带「浮动价」的只有 Yorkville 的额度与第三批可转换本票（3 日最低日均价的 95%/97%，本票另有可下调的地板价），它们贡献了 2023 年以来绝大部分新股。③2026 年的 VisionWave 换股是唯一一次以股换资产，SVRE 按每张 18.46 和 6.93 美元（合同价）发出 876,644 张。
| # | 工具 | 时间 | 证券与数量 | 价格（当时 → 今天口径） | 金额 | 关键条款 | 结果 / 现状 | 今天口径 ADS |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 种子轮与股东借款 | 2020 年前 → 2020-06 | 种子股共 2,525,018 股（含 2020-01 第二轮 614,149 股，NIS 2,443 千）；股东借款 NIS 682 千 | 第二轮约 3.98 谢克尔/股 | NIS 2,443 千 | 种子股在特拉维夫上市时 1:1 转普通股；借款 45 天、年息 4.67–6%，2020-06 还清 | 已转股 / 已还清 | 58.5 |
| 2 | 过桥投资（可转换、无息） | 2017–2020 → 2020 年转股 | 4,314 千美元 → 1,560,182 股 | 转股价 2.7065 美元/股（25% 折扣）；今天口径 116,920.80 美元/张 | 4,314 千美元 | 无息；按约定情形转股，特定事件下须现金偿还；附 25% 折扣参与后续融资的选择权 | 已全部转股（附注写 4 月、F-1/A 写 2 月与 2021-05 两段，日期不一） | 36.1 |
| 3 | Keshet 广告换股权 | 2019-08 协议 → 2021-01/02 行使 | 288,080 股（完全稀释 6.5%） | 无现金；服务公允价 NIS 3,500 千 | — | 18 个月内未上市可要求 NIS 2,475 千现金替代（上市后失效） | 已行使 | 6.7 |
| 4 | Mor 公积金定增（带价格保护） | 2020-02-23 | 277,108 股 | 3.6087 美元/股；今天口径 155,895.84 美元/张 | 100 万美元 | 24 个月内上市价扣 20% 后若低于其买价，补发股份 | 特拉维夫上市价 16.4 谢克尔未触发，2020-06 失效 | 6.4 |
| 5 | Unicorn Technologies 定增 | 2020-04/05 | 39,963 股 | 4.5042 美元/股 | 18 万美元 | 两名合伙人是公司利害关系人；董事长 Tenenboim 2022 年 13D 把 Unicorn Technologies Management 列为共同持股载体 | 已发行 | 0.9 |
| 6 | 特拉维夫交易所上市 | 2020-06-09 | 1,585,400 股 | 16.4 谢克尔/股（约 5.00 美元） | NIS 26 百万（净 23,720 千） | 代码 SAVR | 已发行 | 36.7 |
| 7 | 特拉维夫单位发行（附 1 系列权证） | 2020-11-16 | 387,097 单位 = 774,194 股 + 387,097 份权证 | 55.8 谢克尔/单位；权证 38 谢克尔/股 | NIS 21.6 百万 | 权证 24 个月，2022-11-18 到期；只有标准调整 | 无行权记录，2022-12 起不再列示（申报未明写到期） | 17.9（+9.0） |
| 8 | 纳斯达克上市：单位与预付单位（ThinkEquity 承销） | 2022-06-02 定价，06-07 交割 | 2,941,918 单位（1 ADS + 1 权证）+ 208,282 预付单位；1 张 ADS = 5 股 | 4.13 美元/单位；今天口径 35,683.20 美元/张 | 13,010,118 美元（估计净额约 1,137 万） | 承销折扣 7%；公司与董事高管锁定 180 天、5% 股东 90 天；ThinkEquity 18 个月优先承销权 | 已完成 | 340.5 + 24.1 |
| 9 | 上市预付权证 | 2022-06-07 | 208,282 份（每份 1 张 ADS） | 行权价 0.001 美元/张 | 含在上市款内 | 无到期；4.99% 持股上限（可调至 9.99%） | 交割时已付清；2022-08 发出 208,259 张（少 23 张，未解释） | 24.1 |
| 10 | 上市权证 SVREW（含超额配售权证） | 2022-06-07 → 2027-06-07 | 3,276,682 份 = 16,383,410 股 | 5.00 美元/张（当时）= 今天口径 43,200 美元/张 | — | 只有拆并股、配股、分派、重大交易的标准调整，无价格重置；无登记时才可无现金行权，到期日自动无现金行权；4.99% 持股上限 | 无行权记录；9/16 收 0.009 美元；年报张数与 F-3 股数口径不一 | 379.2 |
| 11 | 超额配售权（45 天） | 2022-06-02 → 06-07 | 最多 469,654 张 ADS/预付权证/权证 | 权证 0.01 美元/份 | — | 承销商选择权 | 只行使 126,482 份权证，其余 343,172 过期 | 14.6 |
| 12 | 承销商权证（ThinkEquity） | 2022-12-02 → 2027-06-02 | 157,510 张 = 787,550 股 | 5.1625 美元/张（发行价 125%） | — | 可无现金行权；9.99% 上限；表格明写低价发行不调整行权价 | 无行权记录 | 18.2 |
| 13 | 2022-12 定增（Alexandre Weinstein Manieu） | 2022-12-11 签，12-12 交割 | 809,061 张 ADS = 4,045,305 股 | 1.854 美元/张（比前收盘溢价 58%）；今天口径 16,018.56 美元/张 | 约 150 万美元 | 4(a)(2) 私募；45 天内登记转售，否则每月 1.5% 违约金、上限 12% | 转售登记 2023-01-25 生效；持有人 13G 申报 14.56% | 93.6 |
| 14 | Yorkville 第一个备用股权额度（SEPA I） | 2023-06-05；2023-12、2024-03 两次修订 | 额度 1,000 万 → 1,500 万美元；承诺费 68,152 张 ADS；累计卖出 50,409,240 股 | 3 个交易日最低日均价的 95%；均价今天口径约 5,260 美元/张 | 约 615 万美元 | 母国惯例、无 5635(d) 上限；持股上限 4.99% | 2024-08-06 随第二个额度生效终止 | 1,174.8 |
| 15 | Yorkville 第一、第二张本票（SEPA I 项下） | 2023-06-05（200 万）；2023-12-11（100 万） | 不可转换本票 | 8% 利息、3% 折价发行 | 300 万美元 | 分期偿还，可用预付卖股款偿还 | 第一张主要以发 ADS 偿还；第二张 2024-07 用新额度预付款提前还清 | — |
| 16 | 2023-11 包销增发（已撤回） | 2023-11-27 → 11-28 撤回 | — | — | — | Alexander Capital 独家包销 | 「因市况」次日撤回，未发行 | 0 |
| 17 | 2023-12 注册直投（买方 Yorkville） | 2023-12-13 | 1,666,667 张 = 8,333,335 股 | 0.60 美元/张；今天口径 5,184 美元/张 | 100 万美元 | F-3 货架三分之一上限项下；无配售费 | 已发行 | 192.9 |
| 18 | F-3 货架 333-274458（5,000 万美元） | 2023-09-11 提交，09-27 生效 | 普通股 / ADS / 权证 / 认购权 / 单位 | — | 已用约 265 万美元 | 三分之一上限适用 | 2026-09-11 剩余 4,735 万美元结转到新 F-3 | — |
| 19 | 2015 激励计划、S-8、CEO 限制性股票单位 | S-8 2023-09-11；CEO 900,000 单位 2023-08-14 批准 | S-8 登记 3,000,000 股 | 期权加权 1.4048 美元（S-8） | — | CEO 单位 3 年分 40/30/30 归属 | 2023-12 行权 90,000、2024-12 行权 360,000；2025–2026 无新 S-8 | 69.4 |
| 20 | 2024-06 注册直投（两家机构） | 2024-06-20 签，06-25 交割 | 2,511,111 张 = 12,555,555 股 | 0.45 美元/张；今天口径 3,888 美元/张 | 113 万美元 | 货架三分之一上限项下直接销售；同期 Yorkville 申报 13G 9.75% | 已发行 | 290.6 |
| 21 | Yorkville 第二个额度（SEPA II，2024-07-16） | 2024-07-16 → 2025-10 终止 | 额度 1,500 万美元；2024 年卖 240,390,000 股，2025 年 9,159,124,800 股 | 3 日最低日均价 95%（部分按报价 95%）；2025 年均价今天口径 38.04 美元/张 | 2024 年 273.4 万 + 2025 年 806.5 万美元 | 持股上限 9.99%；母国惯例；登记 333-281034、333-283669、333-286260、333-288455 | SEPA III 生效时终止 | 7,295.9 + 212,016 |
| 22 | 第三批本票（可转换预付款，300 万美元） | 2024-07 / 08 三笔各 100 万 | 可转换本票 | 转换价取 0.5284 美元/张固定价与 5 日最低日均价 95% 的低者，地板 0.0868 美元/张（1 张 = 5 股时）；今天口径地板约 750 美元/张 | 300 万美元（净 289.5 万） | 浮动价、有地板；日均价 5 天里 3 天低于地板触发每月 50 万美元强制还款；公司可下调地板；9.99% 上限 | 2024 年以股还 225 万（74,793,290 股）；2025 年底前全部还清 | 1,731.3（2024） |
| 23 | 第四张本票（不可转换，100 万美元） | 2024-11-11 | 不可转换 | 8% 利息、3% 折价 | 100 万美元 | 10 期分期；2025-03 延后 30 天 | 2025 年底前还清 | — |
| 24 | 2025-01 注册直投（H.C. Wainwright 配售） | 2025-01-30 签，01-31 交割 | 2,171,433 张 = 195,428,970 股（1 张 = 90 股） | 0.70 美元/张；今天口径 336 美元/张 | 约 150 万美元（Form D 1,520,003） | 交割后 15 天不发新股；一年内不做浮动价融资（Yorkville 额度与该券商的随行就市除外） | 已发行 | 4,523.8 |
| 25 | 2025-01 私募权证 | 2025-02-16 → 2027-02-16 | 4,342,866 份 = 390,857,940 股 | 0.80 美元/张（1 张 = 90 股）；今天口径 384 美元/张 | 未行权 | 只有标准调整，无价格重置；到期自动无现金行权；4.99%/9.99% 上限 | 未行权；转售登记 2025-04-02 生效 | 9,047.6 |
| 26 | 2025-01 配售代理权证 | 2025-01-31 | 152,000 份 = 13,680,000 股 | 0.875 美元/张；今天口径 420 美元/张 | — | 表格写 24 个月且不晚于 2030-01-30；年报写 5 年（矛盾） | 未行权 | 316.7 |
| 27 | Yorkville SEPA III（5,000 万美元）+ 150 万美元预付本票 + 承诺费股 | 2025-10-30 → 2028-10 | 承诺费 268,516,800 股；2025–2026-08 卖出/还票 60,351,825,600 股 | 3 日最低日均价 97%；均价今天口径 5.42（2025）→ 5.18（2026 上半年）→ 3.06 美元/张（7–8 月） | 约 694 万美元（至 2026-08） | 单次与持股均 ≤9.99%；母国惯例，不受 5635(d) 限制；本票 8%、不可转换 | 本票已还清；登记剩余约 473.8 亿股（约 1,096,751 张）、额度剩余约 4,306 万美元（均为推算，见股本页） | 1,397,033 |
| 28 | VisionWave 第一阶段换股 | 2026-03-05 | 148,584 张受限 ADS | 合同价 18.46 美元/张（公允价 15.21） | 非现金：365,610 股 VWAV | 受限证券；无锁定、无登记权；单向价值保护 | 已发行 | 148,584 |
| 29 | VisionWave 第二、三阶段换股（含 Adrian） | 2026-06-22 | 728,060 张受限 ADS（VisionWave 384,450；Adrian 343,610） | 合同价 6.93 美元/张（公允价 4.81） | 非现金：945,251 股 VWAV | 同上；Adrian 受协议第 8 条约束 | 已发行；12/22 满六个月 | 728,060 |
| 30 | Gryphen 条款书（拟现金投资，不发股） | 2026-06-30 | — | 500 万欧元换 33.3%；可增至 833 万；3,000 万欧元估值增持至 53% | — | 不具约束力；条款书未作为附件提交 | 截至 9/17 无正式协议 | 0 |
| 31 | 9/29 年会拟授限制性股票单位（待表决） | 2026-09-29 | 188,225 张（CEO、董事长各 75,289；三名董事各 12,549） | 0 | — | 三分之一批准即归属；控制权变更或被解聘全部加速；以 ADS 结算 | 待表决 | 188,225 |
| 32 | 新 F-3 货架（4,735 万美元） | 2026-09-11 提交，未生效 | 普通股 / ADS / 权证 / 认购权 / 单位 | — | — | 三分之一上限：一年约 185.5 万美元；无随行就市协议 | 待生效 | — |
1–7 为特拉维夫时期（2020 年前后），8–23 为纳斯达克上市到 2024 年底，24–32 为 2025 年以来。今天口径 ADS 为本轨按申报股数折算；Yorkville 额度那几行是累计卖出的股数。
2020 年前 → 2020-06｜种子股共 2,525,018 股（含 2020-01 第二轮 614,149 股，NIS 2,443 千）；股东借款 NIS 682 千｜第二轮约 3.98 谢克尔/股
关键条款：种子股在特拉维夫上市时 1:1 转普通股；借款 45 天、年息 4.67–6%，2020-06 还清。结果：已转股 / 已还清。
“On January 7, 2020, the Company completed a fundraising round of a gross amount of NIS 2,443”出自 f20f2022_saverone2014.htm · 0001213900-23-033272
“Upon completion of the IPO on the TASE, all the then outstanding seed shares were fully converted into 2,525,018 ordinary shares of the Company, par value NIS 0.01 each.”出自 ea160206-f1a5_saverone.htm · 0001213900-22-028122
原件：2022 年年报附注 12 · F-1/A 第 5 号 · 424B4
2017–2020 → 2020 年转股｜4,314 千美元 → 1,560,182 股｜转股价 2.7065 美元/股（25% 折扣）；今天口径 116,920.80 美元/张
关键条款：无息；按约定情形转股，特定事件下须现金偿还；附 25% 折扣参与后续融资的选择权。结果：已全部转股（附注写 4 月、F-1/A 写 2 月与 2021-05 两段，日期不一）。
“Bridge Investments whose value at the time amounted to NIS 15,392 were converted into 1,560,182 ordinary shares of the Company, par value NIS 0.01 , at a conversion price of US$ 2.7065 per share that reflected a 25 % discount of the effective share price”出自 f20f2022_saverone2014.htm · 0001213900-23-033272
2019-08 协议 → 2021-01/02 行使｜288,080 股（完全稀释 6.5%）｜无现金；服务公允价 NIS 3,500 千
关键条款：18 个月内未上市可要求 NIS 2,475 千现金替代（上市后失效）。结果：已行使。
“shares of the Company which will constitute 6.5 % of the issued and outstanding shares of the Company, on a fully diluted basis as was outstanding on April 1, 2019.”出自 f20f2022_saverone2014.htm · 0001213900-23-033272
原件：2022 年年报 · F-1/A 第 5 号
2020-02-23｜277,108 股｜3.6087 美元/股；今天口径 155,895.84 美元/张
关键条款：24 个月内上市价扣 20% 后若低于其买价，补发股份。结果：特拉维夫上市价 16.4 谢克尔未触发，2020-06 失效。
“the Company would issue to Mor ordinary shares of a number that is equal to the difference between the issuance price less 20 % and the price of the Mor allotted shares”出自 f20f2022_saverone2014.htm · 0001213900-23-033272
2020-04/05｜39,963 股｜4.5042 美元/股
关键条款：两名合伙人是公司利害关系人；董事长 Tenenboim 2022 年 13D 把 Unicorn Technologies Management 列为共同持股载体。结果：已发行。
“in consideration for an investment amount in the Company of U.S.$ 180,000 (NIS 630 ), 39,963 ordinary shares of the Company were issued to Unicorn, at a price of U.S.$ 4.5042 per share.”出自 f20f2022_saverone2014.htm · 0001213900-23-033272
原件：2022 年年报 · Tenenboim 13D
2020-06-09｜1,585,400 股｜16.4 谢克尔/股（约 5.00 美元）
关键条款：代码 SAVR。结果：已发行。
“On June 9, 2020, we issued 1,585,400 ordinary shares pursuant to our Initial Public Offering (IPO) on the Tel-Aviv Stock Exchange, or TASE, at a price per share of NIS 16.40 (approximately $5.00).”出自 ea160206-f1a5_saverone.htm · 0001213900-22-028122
原件：F-1/A 第 5 号 · 2022 年年报
2020-11-16｜387,097 单位 = 774,194 股 + 387,097 份权证｜55.8 谢克尔/单位；权证 38 谢克尔/股
关键条款：权证 24 个月，2022-11-18 到期；只有标准调整。结果：无行权记录，2022-12 起不再列示（申报未明写到期）。
“Each warrant is exercisable into one ordinary share at an exercise price of NIS 38 (subject to standard adjustments) per warrant, over a period of 24 months ending November 18, 2022 (inclusive).”出自 f20f2022_saverone2014.htm · 0001213900-23-033272
2022-06-02 定价，06-07 交割｜2,941,918 单位（1 ADS + 1 权证）+ 208,282 预付单位；1 张 ADS = 5 股｜4.13 美元/单位；今天口径 35,683.20 美元/张
关键条款：承销折扣 7%；公司与董事高管锁定 180 天、5% 股东 90 天；ThinkEquity 18 个月优先承销权。结果：已完成。
“This is a firm commitment initial public offering of 2,941,918 units at a public offering price of $4.13 per unit, each consisting of one of our American Depositary Shares, or ADSs (or up to 2,941,918 ADS representing 14,709,590 ordinary shares in the aggregate), and one warrant to purchase one of our ADSs”出自 ea161182-424b4_saverone.htm · 0001213900-22-031402
“Each ADS represents five of our ordinary shares, NIS 0.01 par value.”出自 ea161182-424b4_saverone.htm · 0001213900-22-031402
原件：424B4 · 交割新闻稿 EX-99
2022-06-07｜208,282 份（每份 1 张 ADS）｜行权价 0.001 美元/张
关键条款：无到期；4.99% 持股上限（可调至 9.99%）。结果：交割时已付清；2022-08 发出 208,259 张（少 23 张，未解释）。
“Each pre-funded warrant is exercisable for one ADS, with an exercise price equal to $0.001 per ADS, at any time that the pre-funded warrant is outstanding. There is no expiration date for the pre-funded warrants.”出自 ea161182-424b4_saverone.htm · 0001213900-22-031402
2022-06-07 → 2027-06-07｜3,276,682 份 = 16,383,410 股｜5.00 美元/张（当时）= 今天口径 43,200 美元/张
关键条款：只有拆并股、配股、分派、重大交易的标准调整，无价格重置；无登记时才可无现金行权，到期日自动无现金行权；4.99% 持股上限。结果：无行权记录；9/16 收 0.009 美元；年报张数与 F-3 股数口径不一。
“If a registration statement registering the issuance of the ordinary shares underlying the warrants under the Securities Act is not effective or available the holder may, in its sole discretion, elect to exercise the warrant through a cashless exercise”出自 ea161182-424b4_saverone.htm · 0001213900-22-031402
“Notwithstanding anything herein to the contrary, on the Termination Date, this Warrant shall be automatically exercised via cashless exercise pursuant to this Section 2(c).”出自 ea159043ex4-5_saverone.htm · 0001213900-22-022869
“16,383,410 Ordinary Shares issuable upon the exercise of warrants sold in our IPO in June 2022;”出自 ea0305035-f3_saverone2014.htm · 0001213900-26-099324
原件：424B4 · 权证表格 EX-4.5 · F-3 2026
2022-06-02 → 06-07｜最多 469,654 张 ADS/预付权证/权证｜权证 0.01 美元/份
关键条款：承销商选择权。结果：只行使 126,482 份权证，其余 343,172 过期。
“In connection with the closing of the offering, the underwriter has partially exercised its over-allotment option to purchase an additional 126,482 warrants to purchase 126,482 ADSs.”出自 ea161270-6kex99ii_saverone.htm · 0001213900-22-031582
2022-12-02 → 2027-06-02｜157,510 张 = 787,550 股｜5.1625 美元/张（发行价 125%）
关键条款：可无现金行权；9.99% 上限；表格明写低价发行不调整行权价。结果：无行权记录。
“the Exercise Price of this Warrant will not be adjusted in the event that the Company or any Subsidiary thereof, as applicable, sells or grants any option to purchase, or sell or grant any right to reprice”出自 ea160206ex1-1_saverone.htm · 0001213900-22-028122
原件：承销协议表格 EX-1.1 · F-3 2026
2022-12-11 签，12-12 交割｜809,061 张 ADS = 4,045,305 股｜1.854 美元/张（比前收盘溢价 58%）；今天口径 16,018.56 美元/张
关键条款：4(a)(2) 私募；45 天内登记转售，否则每月 1.5% 违约金、上限 12%。结果：转售登记 2023-01-25 生效；持有人 13G 申报 14.56%。
“to raise approximately $1.5 million through the private placement of 809,061 American Depository Shares (ADS) at a price of $1.854 per ADS, representing a 58% premium on the closing price of the Company’s ADSs on December 9, 2022.”出自 ea169972ex99-1_saverone.htm · 0001213900-22-078911
原件：新闻稿 · 认购协议 EX-10.1 · 转售 F-1
2023-06-05；2023-12、2024-03 两次修订｜额度 1,000 万 → 1,500 万美元；承诺费 68,152 张 ADS；累计卖出 50,409,240 股｜3 个交易日最低日均价的 95%；均价今天口径约 5,260 美元/张
关键条款：母国惯例、无 5635(d) 上限；持股上限 4.99%。结果：2024-08-06 随第二个额度生效终止。
“the ADSs would be purchased by Yorkville from time to time at a price equal to 95% of the lowest of the three daily VWAPs (as hereinafter defined) during a three consecutive trading day period commencing on the date that the Company, subject to certain limitations, delivers a notice to Yorkville”出自 ea179787-6k_saverone.htm · 0001213900-23-046776
“Between June 2023 and June 2024, we issued 50,409,240 ordinary shares represented by 560,103 ADSs that we sold to Yorkville as Advance Shares under the Prior SEPA, for aggregate gross proceeds of approximately $6.15 million.”出自 ea0223580-f1_saverone.htm · 0001213900-24-106549
原件：6-K 2023-06 · 第二次修订 EX-10.14 · F-1 2024-12
2023-06-05（200 万）；2023-12-11（100 万）｜不可转换本票｜8% 利息、3% 折价发行
关键条款：分期偿还，可用预付卖股款偿还。结果：第一张主要以发 ADS 偿还；第二张 2024-07 用新额度预付款提前还清。
“The Promissory Note will mature on the twelve-month anniversary of execution. The Promissory Note accrues interest at a rate of 8%, and was issued with a 3% original issue discount, and will be repaid in 10 equal monthly installments beginning on the 60th day following the date of the Promissory Note’s execution.”出自 ea179787-6k_saverone.htm · 0001213900-23-046776
“The First Promissory Note was fully repaid mostly through issuance of ADS.”出自 ea0234058-20f_saver.htm · 0001013762-25-001028
原件：6-K 2023-06 · 6-K 2023-12 · 2024 年年报
2023-11-27 → 11-28 撤回｜—｜—
关键条款：Alexander Capital 独家包销。结果：「因市况」次日撤回，未发行。
“today announced that it has withdrawn its previously announced proposed underwritten public offering of securities due to market conditions.”出自 ea189112ex99-1_saverone.htm · 0001213900-23-090387
2023-12-13｜1,666,667 张 = 8,333,335 股｜0.60 美元/张；今天口径 5,184 美元/张
关键条款：F-3 货架三分之一上限项下；无配售费。结果：已发行。
“No placement agent commissions or fees are payable in this transaction.”出自 ea189967-6k_saverone.htm · 0001213900-23-095256
2023-09-11 提交，09-27 生效｜普通股 / ADS / 权证 / 认购权 / 单位｜—
关键条款：三分之一上限适用。结果：2026-09-11 剩余 4,735 万美元结转到新 F-3。
“in connection with a takedown from the Company’s shelf registration statement on Form F-3 (File No. 333-274458), which became effective on September 27, 2023”出自 ea189967-6k_saverone.htm · 0001213900-23-095256
S-8 2023-09-11；CEO 900,000 单位 2023-08-14 批准｜S-8 登记 3,000,000 股｜期权加权 1.4048 美元（S-8）
关键条款：CEO 单位 3 年分 40/30/30 归属。结果：2023-12 行权 90,000、2024-12 行权 360,000；2025–2026 无新 S-8。
“In December 2024 and December 2023, 360,000 and 90,000 RSUs granted to the Company’s CEO have been exercised into the same number of ordinary shares of the Company, respectively.”出自 ea0234058-20f_saver.htm · 0001013762-25-001028
2024-06-20 签，06-25 交割｜2,511,111 张 = 12,555,555 股｜0.45 美元/张；今天口径 3,888 美元/张
关键条款：货架三分之一上限项下直接销售；同期 Yorkville 申报 13G 9.75%。结果：已发行。
“an aggregate of 12,555,555 shares of ordinary shares, par value NIS 0.01 per share (“Ordinary Shares”), represented by 2,511,111 American Depositary Shares (“ADSs”), at an offering price of $0.45 per ADS.”出自 ea0208221-6k_saverone.htm · 0001213900-24-054466
2024-07-16 → 2025-10 终止｜额度 1,500 万美元；2024 年卖 240,390,000 股，2025 年 9,159,124,800 股｜3 日最低日均价 95%（部分按报价 95%）；2025 年均价今天口径 38.04 美元/张
关键条款：持股上限 9.99%；母国惯例；登记 333-281034、333-283669、333-286260、333-288455。结果：SEPA III 生效时终止。
“shall mean (i) the price per Advance Share obtained by multiplying the Market Price by 95% in respect of an Advance Notice delivered by the Company”出自 ea020953401ex99-1_saverone.htm · 0001213900-24-061912
“for some of the Advance Notices under the New SEPA, the parties agreed to utilize the credit line by selling ADSs to Yorkville, at an agreed upon purchase price equal to 95 % of the quoted market price at the time of the applicable advance notice (i.e. not based on the New SEPA mechanism).”出自 ea0283503-20f_saverone.htm · 0001213900-26-035545
2024-07 / 08 三笔各 100 万｜可转换本票｜转换价取 0.5284 美元/张固定价与 5 日最低日均价 95% 的低者，地板 0.0868 美元/张（1 张 = 5 股时）；今天口径地板约 750 美元/张
关键条款：浮动价、有地板；日均价 5 天里 3 天低于地板触发每月 50 万美元强制还款；公司可下调地板；9.99% 上限。结果：2024 年以股还 225 万（74,793,290 股）；2025 年底前全部还清。
“solely with respect to the Variable Price, shall mean $0.0868per ADS. Notwithstanding the foregoing, the Company may reduce the Floor Price to any amounts set forth in a written notice to the Holder”出自 ea020953401ex99-2_saverone.htm · 0001213900-24-061912
“the daily VWAP is less than the Floor Price then in effect for three Trading Days during a period of five consecutive Trading Days (a “ Floor Price Event ”)”出自 ea020953401ex99-2_saverone.htm · 0001213900-24-061912
原件：本票表格 EX-99.2 · 424B3 2025-04 · 2025 年年报
2024-11-11｜不可转换｜8% 利息、3% 折价
关键条款：10 期分期；2025-03 延后 30 天。结果：2025 年底前还清。
“an unsecured non-convertible promissory note (the “November 24 Promissory Note”) in the original principal amount of $1,000,000 (the “Principal Amount”).”出自 ea0220943-6k_saverone.htm · 0001213900-24-097162
2025-01-30 签，01-31 交割｜2,171,433 张 = 195,428,970 股（1 张 = 90 股）｜0.70 美元/张；今天口径 336 美元/张
关键条款：交割后 15 天不发新股；一年内不做浮动价融资（Yorkville 额度与该券商的随行就市除外）。结果：已发行。
“the Company sold to the Investors in the registered direct offering (the “Registered Offering”) an aggregate of 195,428,970 ordinary shares, par value NIS 0.01 per share (“Ordinary Shares”), represented by 2,171,433 American Depositary Shares (“ADSs”), at an offering price of $0.70 per ADS.”出自 ea0229444-6k_saverone.htm · 0001213900-25-008961
原件：6-K · 认购协议 EX-10.1 · 424B5
2025-02-16 → 2027-02-16｜4,342,866 份 = 390,857,940 股｜0.80 美元/张（1 张 = 90 股）；今天口径 384 美元/张
关键条款：只有标准调整，无价格重置；到期自动无现金行权；4.99%/9.99% 上限。结果：未行权；转售登记 2025-04-02 生效。
“The Private Placement Warrants became exercisable on February 16, 2025, and continue to be exercisable through February 16, 2027.”出自 ea0283503-20f_saverone.htm · 0001213900-26-035545
“up to 390,857,940 Ordinary Shares represented by 325,797 ADSs issuable upon exercise of purchase warrants at an exercise price of $10.664 per ADS (the “Investor Warrants”)”出自 ea023707802-424b3_saver.htm · 0001213900-25-028398
原件：权证表格 EX-4.1 · 424B3 · 2025 年年报
2025-01-31｜152,000 份 = 13,680,000 股｜0.875 美元/张；今天口径 420 美元/张
关键条款：表格写 24 个月且不晚于 2030-01-30；年报写 5 年（矛盾）。结果：未行权。
“the Company issued to the Placement Agent, or its designees, warrants to purchase up to an aggregate of 152,000 ADSs at an exercise price of $0.875 per share (the “Placement Agent Warrants”).”出自 ea0229444-6k_saverone.htm · 0001213900-25-008961
原件：权证表格 EX-4.2 · F-3 2026
2025-10-30 → 2028-10｜承诺费 268,516,800 股；2025–2026-08 卖出/还票 60,351,825,600 股｜3 日最低日均价 97%；均价今天口径 5.42（2025）→ 5.18（2026 上半年）→ 3.06 美元/张（7–8 月）
关键条款：单次与持股均 ≤9.99%；母国惯例，不受 5635(d) 限制；本票 8%、不可转换。结果：本票已还清；登记剩余约 473.8 亿股（约 1,096,751 张）、额度剩余约 4,306 万美元（均为推算，见股本页）。
“"Purchase Price" shall mean the price per Advance Share obtained by multiplying the Market Price by 97%.”出自 ea026315001ex99-1_saverone.htm · 0001213900-25-104708
“the Company sold and issued to Yorkville under SEPA III 53,687,275,200 ordinary shares, represented by 1,242,761 ADSs, for total gross proceeds of $6 , 440 thousand (approximately NIS 19,551 ).”出自 ea030200001ex99-2.htm · 0001213900-26-090274
原件：SEPA III EX-99.1 · 本票 EX-99.2 · 424B3 2025-12 · 2026 上半年报表
2026-03-05｜148,584 张受限 ADS｜合同价 18.46 美元/张（公允价 15.21）
关键条款：受限证券；无锁定、无登记权；单向价值保护。结果：已发行。
“At the Stage 1 Closing, VisionWave issued to the Company 365,610 shares of VisionWave’s restricted shares of common stock (the “Stage 1 VisionWave Shares”) having an aggregate value of approximately $2.75 million, calculated based on the VWAV Average Price (as defined in the Exchange Agreement) of $7.5031 per share.”出自 ea0280755-6k_saverone.htm · 0001213900-26-025444
2026-06-22｜728,060 张受限 ADS（VisionWave 384,450；Adrian 343,610）｜合同价 6.93 美元/张（公允价 4.81）
关键条款：同上；Adrian 受协议第 8 条约束。结果：已发行；12/22 满六个月。
“(i) 16,608,240,000 of SaverOne’s restricted ordinary shares, represented by 384,450 restricted American Depository Shares (“ADSs”) to VisionWave and (ii) 14,843,952,000 restricted ordinary shares, represented by 343,610 restricted ADS to Adrian Holdings S.R.L. (“Adrian”), at the direction of VisionWave”出自 ea0296075-6k_saverone.htm · 0001213900-26-072368
原件：交割 6-K · 转让指示 EX-10.1
2026-06-30｜—｜500 万欧元换 33.3%；可增至 833 万；3,000 万欧元估值增持至 53%
关键条款：不具约束力；条款书未作为附件提交。结果：截至 9/17 无正式协议。
“Pursuant to the term sheet, the Company intends to invest an initial amount of € 5.0 million in exchange for 33.3 % of Gryphen’s fully diluted share capital”出自 ea030200001ex99-2.htm · 0001213900-26-090274
原件：新闻稿 · 2026 上半年报表附注 8
2026-09-29｜188,225 张（CEO、董事长各 75,289；三名董事各 12,549）｜0
关键条款：三分之一批准即归属；控制权变更或被解聘全部加速；以 ADS 结算。结果：待表决。
“RSU grant covering 3,252,484,800 Ordinary Shares, equivalent to 75,289 ADSs, representing approximately 3% of the Company’s share capital on a fully diluted basis.”出自 ea030243101ex99-1.htm · 0001213900-26-091306
原件：2026 年年会通知
2026-09-11 提交，未生效｜普通股 / ADS / 权证 / 认购权 / 单位｜—
关键条款：三分之一上限：一年约 185.5 万美元；无随行就市协议。结果：待生效。
“If we engage in at-the-market sales pursuant to a distribution agreement, we will sell any of our listed securities to or through one or more underwriters or agents, which may act on an agency basis or on a principal basis.”出自 ea0305035-f3_saverone2014.htm · 0001213900-26-099324
机制一句话。公司需要钱时发通知，Yorkville 按「通知后 3 个交易日里最低的日成交均价」打 95%（第三个额度是 97%）买进 ADS，然后在市场上卖掉。额度写的是美元金额，不是股数——所以股价每跌一半，筹同样的钱就要多发一倍的股。
| 时期 | 额度 | 卖给 Yorkville 的普通股 | 今天口径 ADS | 筹得（美元） | 隐含均价（今天口径/张） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023-06 → 2024-06 | SEPA I | 50,409,240 | 1,167 | 约 6,150,000 | 约 5,270 |
| 2024-07 → 2024-12 | SEPA II 卖股 | 240,390,000 | 5,565 | 2,734,000 | 491 |
| 2025 全年 | SEPA II（含以股还票） | 9,159,124,800 | 212,017 | 8,065,000 | 38.04 |
| 2025-10 → 12 | SEPA III 还票 | 486,000,000 | 11,250 | 61,000 | 5.42 |
| 2026-01 → 06 | SEPA III | 53,687,275,200 | 1,242,761 | 6,440,000 | 5.18 |
| 2026-07 → 08 | SEPA III | 6,178,550,400 | 143,022 | 437,000 | 3.06 |
| 合计 | 69,801,749,640 | 1,615,781 | 约 23,887,000 | 约 14.78 |
直接含义。①今天市场上一半以上的 ADS 是 2026 年才卖给 Yorkville 的；②每张卖出价随股价一路下降，2026 年 7–8 月已到 3.06 美元（当时收盘价在 2.4–3.9 之间）；③额度还剩约 4,300 万美元，但按 2.15 美元的股价，登记剩余的股先用完（约可再筹 229 万美元），再要卖就得重新登记——这是看下一份 F-1 或 F-3 转售登记的理由。
SEPA I：6-K 2023-06 · 0001213900-23-046776
“Yorkville has the obligation to subscribe for the Company’s American Depository Shares (the “ ADSs ”), each representing 5 ordinary shares of the Company, par value NIS 0.01 per share (the “ Ordinary Shares ”) for an aggregate subscription amount of up to $15 million (the “ Commitment Amount ”)”SEPA II：6-K 2024-07 · 0001213900-24-061912
“The Company may issue the Advance Shares upon delivery of an Advance Notice without regard to the limitations imposed by Nasdaq Rule 5635(d).”SEPA III：EX-99.1 · 0001213900-25-104708
“Between June 2023 and June 2024, we issued 50,409,240 ordinary shares represented by 560,103 ADSs that we sold to Yorkville as Advance Shares under the Prior SEPA, for aggregate gross proceeds of approximately $6.15 million.”F-1 2024-12 · 0001213900-24-106549；2025 年数字：2025 年年报附注 13C；2026 年数字：2026 上半年报表附注 3、9A
是什么。VisionWave Holdings（纳斯达克 VWAV，特拉华公司）自称做射频国防技术。2026-01-26 双方签换股协议：SVRE 分三个阶段向 VisionWave 发新 ADS，最终让它持有约 51%；VisionWave 付给 SVRE 自己的股票，合同总价值约 700 万美元，并把射频技术非独占许可给 SVRE。SVRE 成为它在国防安防领域的「运营平台」。SVRE 股东 3/5 以特别多数批准（会前一天因人数不足顺延）。
| 阶段 | 交割 | SVRE 发出 | 收到 VWAV 股 | VWAV 作价 | 每张 SVRE ADS 作价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 第一阶段（19.99%） | 2026-03-05 | 148,584 张 | 365,610 | 7.5031 美元/股 | 18.46 美元 |
| 第二 + 第三阶段（19.99% + 11.02%） | 2026-06-22 | 728,060 张（VisionWave 384,450 + Adrian 343,610） | 945,251 | 5.34 美元/股 | 6.93 美元 |
| 合计 | 876,644 张 | 1,310,861 |
三处没对上的地方。
登记权只有单向。VisionWave 要为 SVRE 手里的 VWAV 股登记转售（S-1 于 2026-04-16 提交、07-22 生效）；SVRE 发给 VisionWave 和 Adrian 的股没有登记权，只能走 Rule 144。
里程碑。「里程碑 1」是射频技术整合进 SaverOne；「里程碑 2」是国防/安防领域或私人客户试点开始（括号里写「包括用于潜在商业用途的众筹」）。6/22 两个里程碑同时「经认证达成」，没有提交认证文件；六天前（6/16）公司公告了 RBtec 安防试点，申报没说它是否就是里程碑 2。
原件：换股协议 EX-10.1 · 0001213900-26-007477；2026 上半年经营回顾；临时股东会通知（含 BDO 意见） · 0001213900-26-008914；表决结果 · 0001213900-26-024157；VisionWave 10-Q · 0001731122-26-001099
| 申报 | 普通股 | 今天口径 ADS | 申报比例 | 当期动作 |
|---|---|---|---|---|
| 13D 2026-03-10 | 6,418,828,800 | 148,584 | 19.99% | 第一阶段换股；Davis 进董事会 |
| 13D/A #1 2026-03-13 | 6,766,588,800 | 156,634 | 21.07% | 3/11–12 买 8,050 张 @2.64–2.65 |
| 13D/A #2 2026-04-02 | 7,128,388,800 | 165,009 | 22.20% | 3/23–30 买 8,375 张 @3.00 |
| 13D/A #3 2026-04-15 | 10,673,985,600 | 247,083 | 28.43% | 3/30–4/9 买 82,074 张 @2.93–3.45 |
| 13D/A #4 2026-05-06 | 12,212,683,200 | 282,701 | 30.26% | 4/28–29 买 35,618 张 @4.00 |
| 13D/A #5 2026-06-08 | 13,913,985,600 | 322,083 | 34.29% | 5/21–6/5 买 39,382 张 @4.00 |
| 13D/A #6 2026-07-06 | 30,848,644,800 | 714,089 | 30.30% | 6/16 买 7,556 张 @3.48；6/26 第二、三阶段 384,450 张 |
公开市场累计买 181,055 张，花约 644,491 美元（均价 3.56）。同一时期（3/11–6/16）公司也在按 SEPA III 持续卖股给 Yorkville（2026 上半年合计 1,242,761 张），两件事在时间上重叠；申报没有提到两者之间有任何安排。
按 CIK 1894693 的 EDGAR 提交列表（342 份，2021-12-28 → 2026-09-15，2026-09-18 复核），7/6 之后没有 VisionWave 或 Davis 的新 13D/13D-A、Form 4 或 Form 5，包括 Davis 7 月辞去董事后应有的变化申报。留痕（2026-09-19 补）：本页首版此处写作「7/6 之后没有任何新申报」，范围过宽且不准确——台账里 7/6 之后有 5 份申报（8/14 两份 6-K、8/18 6-K、9/11 F-3、9/15 6-K）；该说法实指 VisionWave 与 Davis 的持股类申报，改写时未留痕，现补。
原件（SVRE 的 EDGAR 目录下）：13D · #1 · #2 · #3 · #4 · #5 · #6；Form 4 7/6
顺序是：2026-01-05 VisionWave 向 Adrian 买一项叫 QuantumSpeed 的知识产权，付 1,000 万股 VWAV 股加一张 1,000 万美元本票；6/22 VisionWave 用应收的 343,610 张 SVRE ADS 抵偿这张本票的一部分，作价 143.25 万美元（4.17 美元/张）。转让书由 Douglas Davis 代表 VisionWave 签字，Adrian 方签字人为「MAURICIO LARA, MANAGER」。EDGAR 全文检索「Adrian Holdings」（检索日 2026-09-17，覆盖 2001 年以来的公开申报）返回 32 条——更正：本页先前写「只返回 VisionWave 和 SVRE 的文件」不准确。逐条看：VisionWave 23 条、SaverOne 3 条，另有 6 条与本次交易无关（2013-03 Chesapeake Energy 的 8-K 附件 1 条、2023-10 至 2024-03 Alger 系列基金的 N-CEN / 40-33 共 5 条，早于本次交易，本轨未逐条核读）。本轨读过的 VisionWave 与 SaverOne 文件里没有 Adrian 的股东信息。
原件：转让与交付指示 EX-10.1 · 0001213900-26-072368；VisionWave DEF 14A · 0001731122-26-000966；VisionWave 10-Q
| 人 | 在 SVRE 的职务（SVRE 一手件） | 在别家公司的头衔（自述） | 用那家公司自己的申报核对 |
|---|---|---|---|
| Jacob Tenenboim（文件里另拼作 Teneboim / Tenenbaum） | 董事长，2015-07 起；第三类董事，任期至 2027 年会 | I.T. Net Investments CEO 兼董事长；Bobile 董事长等 | 这些公司不在 EDGAR 申报，未能一手核实 |
| Ori Gilboa | CEO 2019-09 起；董事 2020-06 起；第二类，9/29 改选 | Negev Group CEO（2017–2019）等 | 非 EDGAR 申报人，未核实 |
| Yaron Be'eri | 董事；第一类，2025-08-18 连任至 2028 | Yahad 组织 CEO | 非 EDGAR，未核实 |
| Shlomo Shalev | 外部董事 2020-08 起；9/29 改选至 2029 | SVRE 自述「2020 年起任 XTL Biopharmaceuticals CEO」 | 与 XTL 自己的 20-F 不符：XTL 写他 2020-05 至 2025-04 任 CEO，2025-04 起任董事长 |
| Sharon Schreiber | 外部董事 2022-08-25 起；2025-08-18 连任至 2028-08-18 | Unicorns Capital Partners 创始人等 | EDGAR 检索只有 SVRE 文件，未核实 |
| Douglas Davis | 董事 2026-03-05 → 2026-07 辞职（VisionWave 派驻） | VisionWave 执行董事长兼 CEO | VisionWave 自己的委托书证实：2025 年起任董事与执行董事长，2025-12 起临时 CEO，2026-03-13 起 CEO |
高管：CFO Meital Nevo（2025-12-07 起，接替 Omri Hagai）；COO Yossi Cohen；研发副总裁 Aviram Meidan。2025 年董事与高管薪酬合计约 397 万新谢克尔（约 125 万美元），CEO Gilboa 通过自己全资的公司领 195 万新谢克尔。
VisionWave 股票进了管理层口袋。换股协议附表给 SVRE 管理层 300 万美元的 VisionWave 股票池（CEO 50%、董事长 50%，另可分给其他高管）；第一阶段 Gilboa 与 Tenenboim 各拿 78,343 股，第二、三阶段再拿 405,112 股（其中价值 10 万美元暂扣，待公司提交名单），合计 543,072 股，SVRE 记为 300 万美元股份支付费用。SVRE 2025 年年报把第一阶段给 CEO 与董事长的两笔列在「关联交易」项下；SVRE 聘请的 BDO 在公平意见里称：
“These awards constitute additional consideration associated with the transaction but are issued directly to management rather than to SaverOne.”9/29 年会的薪酬议案：CEO 月薪（雇主成本）13 万新谢克尔，董事长 5.2 万；年度现金奖金按「股东权益增加额」的 1% / 0.6% 计，明确包括增发融资带来的权益增加；各 75,289 张 ADS 的限制性股票单位，三分之一在批准时归属，控制权变更或被公司解聘时全部加速。
第 16 条申报的矛盾。2026-05 起 CEO、CFO、COO、研发副总裁和 Schreiber 提交了 Form 3（统一以 2026-03-18 为事件日），董事长、Be'eri、Shalev 没有；而 9/11 的 F-3 仍写董事高管「不受第 16 条申报与短线收益追缴约束」。
Shalev——自述与 XTL 年报不一致。
“Since 2020 Shlomo has served as the Chief Executive Officer of XTL Bio Pharmaeuticals (“XTL”) (Nasdaq: XTLB).”SVRE 2026 年年会通知 EX-99.1 · 0001213900-26-091306（2025 年年报同句）
“From May 2020 through April 2025 Mr. Shalev served as the company’s CEO.”XTL Biopharmaceuticals 自己的 20-F（2026-06-30）ea0296095-20f_xtlbio.htm · 0001213900-26-073831
Davis——VisionWave 自己的委托书证实。
“On March 13, 2026, the Board appointed Douglas Davis, previously serving as Interim Chief Executive Officer and Executive Chairman, as Chief Executive Officer of the Company, effective March 13, 2026”VisionWave DEF 14A · 0001731122-26-000966；SVRE 侧任免：2025 年年报（「Douglas Davis was appointed to our Board on March 5, 2026.」）、辞职 6-K
“Douglas Davis was appointed to our Board on March 5, 2026.” “In July 2026, Mr. Douglas Davis (“Mr. Davis”) resigned as a director SaverOne 2014 Ltd. (the “Company”), effective immediately.”其他人（Tenenboim、Gilboa、Be'eri、Schreiber、Meidan、Cohen、Nevo）在别家公司的头衔都只有 SVRE 文件里的自述，那些公司不在 EDGAR 申报，本页不把这些自述当事实写进正文。
董事会沿革（SVRE 一手件）：上市时 7 人（含外部董事 Brickman Marom、Shalev，及 Sheratzki、Abramovic）；2022-08 Brickman Marom 辞任、Schreiber 当选外部董事；2022-10 年会后 Sheratzki、Abramovic 未连任，缩为 5 人；2025-02-18 改为三类交错任期；2026-03-05 Davis 加入成 6 人，7 月辞职回到 5 人。2025 年年报一处写「董事会由五名董事组成」，表里却列六人。
上市招股书 424B4；外部董事当选 6-K 2022-08-26 · 0001213900-22-051234；2022 年会结果 6-K 2022-10-31 · 0001213900-22-067699；CFO 变更 6-K 2025-12-05 · 0001213900-25-118781
| 申报 | 谁 | 比例 |
|---|---|---|
| 13G 2022-06-09 | Bleichroeder | 5.19% |
| 13G 2022-06-15 | AIGH Capital / Orin Hirschman | 9.6% → 8 月降至 4.9% |
| 13D 2022-07-14 | 董事长 Tenenboim（含 105 万股权证） | 13.2% |
| 13G 2022-07-15 | Iroquois / Richard Abbe | 最高 5.37% |
| 13G 2022-12-19 | Alexandre Weinstein Manieu（法国） | 14.56% |
| 13G 2024-06-27 | Yorkville（YA II PN 等） | 9.75% |
| 13G 2025-02-05 | Intracoastal Capital（2025-01 注册直投买方） | 4.99% |
| 13G 2025-12-08 → 13G/A 2026-01-21 | Yi Ming Liu（加拿大） | 7.0% → 0% |
| 13D 2026-03-10 → 07-06 | VisionWave | 19.99% → 30.30% |
| — | Adrian Holdings（343,610 张，约 13.7%） | 无申报 |
2025 年年报（2026-03-27 提交）的大股东表分母留空，没有列出任何 5% 以上股东——而那时 VisionWave 的 13D 已申报 19.99%–22.20%。董事长 Tenenboim 的持股 3,131,855 股四年沿用 2022 年 13D 的数字，没有更新申报。
原件：Tenenboim 13D · 0001213900-22-039338；Weinstein 13G · 0001019056-22-000685；Yorkville 13G · 0001104659-24-075769；Liu 13G · Liu 13G/A；2025 年年报第 7 项
先说清楚「反拆」在 SVRE 身上是什么。五次都是改 ADS 比例（1 张 ADS 代表的普通股从 5 股一路改到 43,200 股），普通股本身一股没并、一股没销。每份公告 6-K 都有同一句话：普通股不受影响，不发也不注销任何股份。所以对 ADS 持有人它等于反拆，对以色列登记的普通股和授权股本本身没有任何作用。授权股有没有变，要看同一时期有没有另开股东会改章程——这一点逐次查了原件，不从一次推到另一次。
算法。窗口 = 落地日（新比例开盘交易日）前 15 个交易日 + 当天 + 后 30 个交易日，共 46 天。价格统一换成今天口径（1 ADS = 43,200 股），与公司招股书自报价格三处逐位核对过（第 1 节）。倍数 = 窗口内盘中最高 ÷ 盘中最低；时序看最低和最高谁先出现。
| # | 落地日 | 每张 ADS 的普通股 | 窗口最高（日期） | 窗口最低（日期） | 最高 ÷ 最低 | 时序 | 授权股：变前 → 变后 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 2024-10-28 | 5 → 90（1 并 18） | $1,278.64（10-23） | $480.01（11-21） | 2.66× | 先高后低 = 下跌 | 10 亿 → 10 亿，不变 |
| 2 | 2025-02-21 | 90 → 1,200（1 并 13.33） | $305.62（02-03） | $95.04（04-04） | 3.22× | 先高后低 = 下跌 | 10 亿 → 100 亿，扩大 10 倍（2/18 股东会，落地前 3 天） |
| 3 | 2025-06-11 | 1,200 → 3,600（1 并 3） | $68.28（06-27） | $23.16（07-02） | 2.95× | 先高后低 = 下跌 | 100 亿 → 100 亿，不变 |
| 4 | 2025-12-10 | 3,600 → 10,800（1 并 3） | $19.92（12-10） | $4.84（12-29） | 4.12× | 先高后低 = 下跌 | 5,000 亿 → 5,000 亿，不变（扩到 5,000 亿是 4 个月前 2025-08-18） |
| 5 | 2026-02-25 | 10,800 → 43,200（1 并 4） | $3.79（04-06） | $2.20（02-23） | 1.72× | 先低后高 = 拉升 | 5,000 亿 → 5,000 亿，不变 |
| 待 | 9/29 年会表决 | 普通股本身 1 并 5,000 到 1 并 15,000（董事会定比例和日期）；此前 2025-08-18 批过的 1 并 50–200 授权从未使用 | 决议文字包含「按相应比例缩减授权股本」 | ||||
公告与生效。6-K 2024-10-23 提交：
“The Company is expected to begin trading on the new ADS ratio upon the opening of the market on October 28, 2024 (the “Effective Date”).” “The Shares of the Company will not be affected by this change in the ADS ratio; no Shares will be issued or canceled in connection with the changes of the ADS Ratio and holders of the Company’s Shares will be unaffected by the new exchange ratio for ADSs.”授权股：变前 10 亿，变后 10 亿，不变。
“As of July 25, 2024, our authorized share capital consisted of 1,000,000,000 ordinary shares, par value NIS 0.01 per share, of which 99,739,786 ordinary shares were issued and outstanding as of such date.” “As of December 6, 2024, our authorized share capital consisted of 1,000,000,000 ordinary shares, par value NIS 0.01 per share, of which 226,283,076 Ordinary Shares were issued and outstanding as of such date.”同期唯一一次股东会（2024 年年会，10-11 通知、12-08 开成）议程只有三名董事连任、续聘审计师和财报讨论，没有股本或反拆事项。
原件：比例变更 6-K · 0001213900-24-089949；变前 F-1（2024-07-26）；变后 F-1（2024-12-06） · 0001213900-24-106549；年会通知 EX-99.1 · 0001213900-24-087250
| 日 | 日期 | 开 | 高 | 低 | 收 | 收（当时 ADS 口径） | 成交量（今天口径 ADS） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| -15 | 2024-10-07 | 1,123.13 | 1,162.01 | 1,097.21 | 1,161.15 | 0.1344 | 129 |
| -14 | 2024-10-08 | 1,161.15 | 1,222.49 | 1,120.54 | 1,155.96 | 0.1338 | 196 |
| -13 | 2024-10-09 | 1,209.53 | 1,209.53 | 1,105.85 | 1,166.33 | 0.1350 | 304 |
| -12 | 2024-10-10 | 1,123.13 | 1,165.47 | 1,105.85 | 1,129.18 | 0.1307 | 197 |
| -11 | 2024-10-11 | 1,129.18 | 1,192.25 | 1,129.18 | 1,192.25 | 0.1380 | 577 |
| -10 | 2024-10-14 | 1,166.33 | 1,166.33 | 1,105.85 | 1,130.91 | 0.1309 | 251 |
| -9 | 2024-10-15 | 1,119.68 | 1,129.60 | 1,061.79 | 1,091.17 | 0.1263 | 262 |
| -8 | 2024-10-16 | 1,105.85 | 1,130.91 | 1,060.93 | 1,101.53 | 0.1275 | 144 |
| -7 | 2024-10-17 | 1,060.93 | 1,062.66 | 1,008.23 | 1,054.02 | 0.1220 | 329 |
| -6 | 2024-10-18 | 1,054.02 | 1,097.21 | 1,026.37 | 1,031.55 | 0.1194 | 233 |
| -5 | 2024-10-21 | 1,031.55 | 1,062.66 | 971.94 | 1,036.74 | 0.1200 | 488 |
| -4 | 2024-10-22 | 1,036.74 | 1,139.55 | 1,015.14 | 1,118.81 | 0.1295 | 715 |
| -3 | 2024-10-23 | 1,123.13 | 1,278.64 | 1,123.13 | 1,257.91 | 0.1456 | 2,905 |
| -2 | 2024-10-24 | 723.99 | 799.15 | 709.30 | 752.50 | 0.0871 | 1,384 |
| -1 | 2024-10-25 | 767.19 | 768.05 | 665.24 | 697.21 | 0.0807 | 479 |
| +0 | 2024-10-28 | 792.02 | 940.82 | 724.81 | 859.22 | 1.7900 | 2,753 |
| +1 | 2024-10-29 | 840.02 | 840.02 | 724.81 | 744.01 | 1.5500 | 596 |
| +2 | 2024-10-30 | 758.42 | 777.62 | 729.61 | 748.82 | 1.5600 | 139 |
| +3 | 2024-10-31 | 782.42 | 782.42 | 676.81 | 691.21 | 1.4400 | 255 |
| +4 | 2024-11-01 | 686.41 | 700.81 | 652.86 | 672.01 | 1.4000 | 145 |
| +5 | 2024-11-04 | 672.01 | 710.41 | 667.21 | 708.06 | 1.4751 | 197 |
| +6 | 2024-11-05 | 720.01 | 753.62 | 686.41 | 739.21 | 1.5400 | 182 |
| +7 | 2024-11-06 | 753.62 | 763.22 | 686.41 | 710.41 | 1.4800 | 153 |
| +8 | 2024-11-07 | 729.61 | 743.58 | 700.81 | 700.81 | 1.4600 | 43 |
| +9 | 2024-11-08 | 700.81 | 705.61 | 672.06 | 696.01 | 1.4500 | 83 |
| +10 | 2024-11-11 | 681.61 | 705.61 | 657.61 | 704.85 | 1.4684 | 117 |
| +11 | 2024-11-12 | 705.61 | 767.97 | 686.41 | 720.01 | 1.5000 | 101 |
| +12 | 2024-11-13 | 652.81 | 696.01 | 595.21 | 666.73 | 1.3890 | 937 |
| +13 | 2024-11-14 | 638.41 | 657.61 | 604.81 | 628.81 | 1.3100 | 95 |
| +14 | 2024-11-15 | 619.21 | 633.13 | 604.81 | 617.48 | 1.2864 | 51 |
| +15 | 2024-11-18 | 609.61 | 621.85 | 585.61 | 607.40 | 1.2654 | 63 |
| +16 | 2024-11-19 | 566.41 | 614.41 | 523.21 | 595.21 | 1.2400 | 2,885 |
| +17 | 2024-11-20 | 552.01 | 575.96 | 542.41 | 542.41 | 1.1300 | 219 |
| +18 | 2024-11-21 | 552.01 | 571.21 | 480.01 | 513.61 | 1.0700 | 333 |
| +19 | 2024-11-22 | 513.61 | 542.36 | 494.41 | 542.36 | 1.1299 | 81 |
| +20 | 2024-11-25 | 547.21 | 571.21 | 532.81 | 552.01 | 1.1500 | 184 |
| +21 | 2024-11-26 | 542.41 | 542.41 | 499.21 | 513.61 | 1.0700 | 87 |
| +22 | 2024-11-27 | 513.61 | 576.01 | 484.81 | 537.61 | 1.1200 | 224 |
| +23 | 2024-11-29 | 552.01 | 561.56 | 513.61 | 513.61 | 1.0700 | 100 |
| +24 | 2024-12-02 | 523.21 | 542.41 | 513.61 | 542.41 | 1.1300 | 98 |
| +25 | 2024-12-03 | 575.53 | 576.01 | 513.61 | 525.61 | 1.0950 | 257 |
| +26 | 2024-12-04 | 523.69 | 576.01 | 513.61 | 532.81 | 1.1100 | 1,124 |
| +27 | 2024-12-05 | 542.41 | 556.81 | 504.01 | 518.41 | 1.0800 | 652 |
| +28 | 2024-12-06 | 508.81 | 523.21 | 489.61 | 499.98 | 1.0416 | 233 |
| +29 | 2024-12-09 | 551.39 | 552.01 | 484.81 | 516.01 | 1.0750 | 620 |
| +30 | 2024-12-10 | 528.01 | 534.63 | 484.81 | 494.41 | 1.0300 | 337 |
背景。2025-02-20 收到纳斯达克通知：因为一年内做过反拆，没有宽限期。第二天新比例开盘。
“The Company is expected to begin trading on the new ADS ratio upon the opening of the market on February 21, 2025 (the “Effective Date”).” “The Company’s ordinary shares, which are not affected by the change, will continue to trade on the Tel Aviv Stock Exchange.”授权股：变前 10 亿，变后 100 亿——扩大，不是缩小。这是同期另一件事：2025-01-10 发出的临时股东会通知提议把注册股本扩大到 100 亿股，会议 2/17 召集、因人数不足顺延一天，2/18 通过，比新比例开盘早三天。
“Our Articles of Association (the “Articles”) provides that the Company’s registered share capital is NIS 10,000,000 divided into 1,000,000,000 ordinary shares, par value NIS 0.01 each.” “On February 18, 2025, at the adjourned EGM the shareholders of the Company approved each of the two proposals brought before the Company’s shareholders at the EGM” “As of March 28, 2025, our authorized share capital consisted of 10,000,000,000 ordinary shares”这次公告有过两次更正：2/18 原公告写成「one thousand (1,200)」，2/20 的第一份 6-K/A 把比例改写成 1 并 13.333333，同日第二份 6-K/A 声明前一份「误发、应忽略」，维持 1 并 13.33。2024 年年报附注把批准日写成 2/17，6-K 写 2/18。
原件：比例变更 6-K · 0001213900-25-014930；更正 0001213900-25-015435、0001213900-25-015508；纳斯达克通知新闻稿 EX-99.1 · 0001213900-25-016144；增资通知 EX-99.1 · 0001213900-25-002724；表决结果 6-K · 0001213900-25-014933；变后 F-1（2025-03-31） · 0001213900-25-026272
| 日 | 日期 | 开 | 高 | 低 | 收 | 收（当时 ADS 口径） | 成交量（今天口径 ADS） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| -15 | 2025-01-30 | 289.30 | 304.28 | 230.50 | 266.45 | 0.5551 | 1,856 |
| -14 | 2025-01-31 | 268.85 | 273.85 | 244.80 | 251.48 | 0.5239 | 682 |
| -13 | 2025-02-03 | 243.84 | 305.62 | 240.24 | 254.89 | 0.5310 | 3,403 |
| -12 | 2025-02-04 | 273.61 | 283.06 | 173.28 | 180.92 | 0.3769 | 7,467 |
| -11 | 2025-02-05 | 181.40 | 211.20 | 165.60 | 204.00 | 0.4250 | 10,737 |
| -10 | 2025-02-06 | 206.40 | 213.99 | 193.73 | 197.52 | 0.4115 | 443 |
| -9 | 2025-02-07 | 188.64 | 206.36 | 177.60 | 192.77 | 0.4016 | 494 |
| -8 | 2025-02-10 | 193.06 | 206.40 | 187.20 | 197.38 | 0.4112 | 217 |
| -7 | 2025-02-11 | 201.12 | 206.40 | 187.20 | 205.88 | 0.4289 | 206 |
| -6 | 2025-02-12 | 198.00 | 205.64 | 192.96 | 197.28 | 0.4110 | 156 |
| -5 | 2025-02-13 | 190.56 | 228.96 | 182.40 | 228.00 | 0.4750 | 1,226 |
| -4 | 2025-02-14 | 225.60 | 264.01 | 208.80 | 226.56 | 0.4720 | 1,718 |
| -3 | 2025-02-18 | 235.20 | 235.20 | 196.85 | 206.40 | 0.4300 | 1,950 |
| -2 | 2025-02-19 | 192.48 | 201.60 | 170.40 | 179.86 | 0.3747 | 2,075 |
| -1 | 2025-02-20 | 183.60 | 183.60 | 144.48 | 153.56 | 0.3199 | 2,177 |
| +0 | 2025-02-21 | 150.48 | 166.68 | 138.24 | 147.96 | 4.1101 | 2,493 |
| +1 | 2025-02-24 | 155.16 | 155.16 | 141.48 | 148.68 | 4.1301 | 1,526 |
| +2 | 2025-02-25 | 147.96 | 162.90 | 147.60 | 148.32 | 4.1201 | 769 |
| +3 | 2025-02-26 | 151.92 | 157.32 | 151.92 | 157.32 | 4.3701 | 326 |
| +4 | 2025-02-27 | 158.40 | 167.04 | 157.68 | 160.92 | 4.4701 | 576 |
| +5 | 2025-02-28 | 160.92 | 179.28 | 160.92 | 177.84 | 4.9401 | 805 |
| +6 | 2025-03-03 | 181.08 | 182.16 | 163.80 | 163.80 | 4.5501 | 686 |
| +7 | 2025-03-04 | 162.72 | 168.48 | 162.42 | 165.30 | 4.5916 | 285 |
| +8 | 2025-03-05 | 164.52 | 172.71 | 164.52 | 170.98 | 4.7494 | 122 |
| +9 | 2025-03-06 | 172.98 | 176.58 | 166.22 | 173.34 | 4.8151 | 162 |
| +10 | 2025-03-07 | 175.76 | 183.24 | 169.20 | 183.24 | 5.0901 | 339 |
| +11 | 2025-03-10 | 180.72 | 181.80 | 177.48 | 180.90 | 5.0251 | 134 |
| +12 | 2025-03-11 | 177.12 | 178.20 | 173.57 | 177.66 | 4.9351 | 213 |
| +13 | 2025-03-12 | 180.00 | 180.00 | 175.69 | 179.64 | 4.9901 | 189 |
| +14 | 2025-03-13 | 173.88 | 179.64 | 173.88 | 178.91 | 4.9698 | 25 |
| +15 | 2025-03-14 | 188.75 | 196.04 | 179.64 | 187.20 | 5.2001 | 373 |
| +16 | 2025-03-17 | 185.76 | 185.76 | 169.20 | 169.20 | 4.7001 | 1,301 |
| +17 | 2025-03-18 | 176.98 | 178.92 | 169.20 | 169.20 | 4.7001 | 70 |
| +18 | 2025-03-19 | 165.60 | 174.24 | 160.31 | 165.60 | 4.6001 | 350 |
| +19 | 2025-03-20 | 165.60 | 165.60 | 156.24 | 162.50 | 4.5138 | 225 |
| +20 | 2025-03-21 | 160.68 | 160.68 | 154.80 | 157.30 | 4.3695 | 176 |
| +21 | 2025-03-24 | 156.60 | 160.20 | 130.69 | 140.76 | 3.9101 | 1,348 |
| +22 | 2025-03-25 | 145.08 | 145.08 | 136.80 | 137.16 | 3.8101 | 156 |
| +23 | 2025-03-26 | 140.40 | 140.40 | 126.00 | 126.00 | 3.5001 | 239 |
| +24 | 2025-03-27 | 127.44 | 127.44 | 120.60 | 120.60 | 3.3501 | 139 |
| +25 | 2025-03-28 | 116.64 | 118.73 | 114.84 | 115.74 | 3.2151 | 126 |
| +26 | 2025-03-31 | 115.92 | 115.92 | 106.59 | 108.00 | 3.0001 | 426 |
| +27 | 2025-04-01 | 108.36 | 118.44 | 108.36 | 115.56 | 3.2101 | 453 |
| +28 | 2025-04-02 | 117.00 | 142.20 | 117.00 | 130.32 | 3.6201 | 1,357 |
| +29 | 2025-04-03 | 129.24 | 130.68 | 110.88 | 113.04 | 3.1401 | 1,681 |
| +30 | 2025-04-04 | 111.60 | 111.60 | 95.04 | 100.08 | 2.7801 | 603 |
这份 6-K 没有写原因，也没有引用纳斯达克来信。
授权股：变前 100 亿，变后 100 亿，不变。
“As of March 28, 2025, our authorized share capital consisted of 10,000,000,000 ordinary shares” “As of June 22, 2025, our authorized share capital consisted of 10,000,000,000 ordinary shares, par value NIS 0.01 per share, of which 3,192,972,546 Ordinary Shares were issued and outstanding as of such date.”原件：比例变更 6-K · 0001213900-25-052143；变前 F-1（2025-03-31）；变后 DRS（2025-06-24）filename1.htm · 0001213900-25-057237
| 日 | 日期 | 开 | 高 | 低 | 收 | 收（当时 ADS 口径） | 成交量（今天口径 ADS） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| -15 | 2025-05-20 | 48.96 | 51.12 | 47.88 | 49.32 | 1.3700 | 1,067 |
| -14 | 2025-05-21 | 49.68 | 50.86 | 48.13 | 50.04 | 1.3900 | 511 |
| -13 | 2025-05-22 | 50.04 | 50.04 | 48.60 | 49.09 | 1.3636 | 766 |
| -12 | 2025-05-23 | 46.80 | 48.60 | 46.44 | 48.60 | 1.3500 | 253 |
| -11 | 2025-05-27 | 47.34 | 50.40 | 46.08 | 50.40 | 1.3999 | 1,463 |
| -10 | 2025-05-28 | 50.40 | 50.40 | 46.08 | 47.92 | 1.3310 | 1,391 |
| -9 | 2025-05-29 | 47.88 | 47.88 | 44.28 | 47.52 | 1.3200 | 1,315 |
| -8 | 2025-05-30 | 45.00 | 45.36 | 42.12 | 45.00 | 1.2500 | 1,267 |
| -7 | 2025-06-02 | 44.28 | 45.00 | 43.77 | 45.00 | 1.2500 | 304 |
| -6 | 2025-06-03 | 45.00 | 48.96 | 43.20 | 48.24 | 1.3400 | 1,207 |
| -5 | 2025-06-04 | 48.24 | 48.24 | 42.84 | 44.82 | 1.2450 | 2,883 |
| -4 | 2025-06-05 | 44.64 | 44.67 | 39.96 | 40.68 | 1.1300 | 2,841 |
| -3 | 2025-06-06 | 41.04 | 43.92 | 40.32 | 43.20 | 1.2000 | 2,170 |
| -2 | 2025-06-09 | 42.48 | 42.48 | 36.00 | 39.24 | 1.0900 | 331,501 |
| -1 | 2025-06-10 | 36.36 | 38.16 | 33.48 | 34.73 | 0.9647 | 210,199 |
| +0 | 2025-06-11 | 35.04 | 51.84 | 33.72 | 39.60 | 3.3000 | 103,176 |
| +1 | 2025-06-12 | 38.16 | 45.35 | 38.04 | 38.88 | 3.2400 | 27,509 |
| +2 | 2025-06-13 | 36.60 | 36.94 | 32.16 | 33.96 | 2.8300 | 11,247 |
| +3 | 2025-06-16 | 42.72 | 42.72 | 31.44 | 32.28 | 2.6900 | 678,664 |
| +4 | 2025-06-17 | 30.00 | 30.24 | 27.84 | 29.04 | 2.4200 | 11,678 |
| +5 | 2025-06-18 | 27.00 | 28.52 | 25.20 | 28.08 | 2.3400 | 39,269 |
| +6 | 2025-06-20 | 26.40 | 28.20 | 25.44 | 26.04 | 2.1700 | 21,245 |
| +7 | 2025-06-23 | 26.52 | 31.80 | 25.44 | 26.76 | 2.2300 | 50,823 |
| +8 | 2025-06-24 | 27.36 | 28.89 | 25.44 | 27.12 | 2.2600 | 8,290 |
| +9 | 2025-06-25 | 27.84 | 28.43 | 26.16 | 26.16 | 2.1800 | 6,078 |
| +10 | 2025-06-26 | 26.16 | 27.84 | 25.80 | 27.60 | 2.3000 | 5,930 |
| +11 | 2025-06-27 | 28.80 | 68.28 | 27.36 | 38.28 | 3.1900 | 3,843,661 |
| +12 | 2025-06-30 | 32.28 | 38.40 | 32.28 | 35.64 | 2.9700 | 56,913 |
| +13 | 2025-07-01 | 31.44 | 31.44 | 28.56 | 29.40 | 2.4500 | 22,717 |
| +14 | 2025-07-02 | 26.40 | 27.12 | 23.16 | 24.60 | 2.0500 | 18,187 |
| +15 | 2025-07-03 | 24.24 | 26.64 | 24.24 | 24.36 | 2.0300 | 7,837 |
| +16 | 2025-07-07 | 28.44 | 40.68 | 26.76 | 35.16 | 2.9300 | 3,710,982 |
| +17 | 2025-07-08 | 32.40 | 35.52 | 29.40 | 30.00 | 2.5000 | 61,805 |
| +18 | 2025-07-09 | 29.52 | 31.44 | 27.96 | 28.92 | 2.4100 | 14,982 |
| +19 | 2025-07-10 | 28.44 | 29.64 | 27.72 | 29.40 | 2.4500 | 9,358 |
| +20 | 2025-07-11 | 28.08 | 29.28 | 27.72 | 28.08 | 2.3400 | 5,038 |
| +21 | 2025-07-14 | 27.48 | 28.32 | 25.84 | 27.36 | 2.2800 | 12,403 |
| +22 | 2025-07-15 | 26.76 | 29.16 | 26.76 | 28.20 | 2.3500 | 18,238 |
| +23 | 2025-07-16 | 27.60 | 28.56 | 27.00 | 28.20 | 2.3500 | 8,590 |
| +24 | 2025-07-17 | 28.80 | 30.42 | 27.72 | 30.12 | 2.5100 | 6,805 |
| +25 | 2025-07-18 | 36.54 | 37.44 | 31.80 | 35.52 | 2.9600 | 1,191,130 |
| +26 | 2025-07-21 | 34.44 | 36.00 | 33.00 | 33.96 | 2.8300 | 22,328 |
| +27 | 2025-07-22 | 33.12 | 34.44 | 31.44 | 33.48 | 2.7900 | 11,253 |
| +28 | 2025-07-23 | 32.76 | 33.34 | 30.96 | 32.88 | 2.7400 | 5,167 |
| +29 | 2025-07-24 | 31.44 | 32.78 | 30.72 | 30.84 | 2.5700 | 4,955 |
| +30 | 2025-07-25 | 29.28 | 31.08 | 27.60 | 30.24 | 2.5200 | 5,120 |
授权股：变前 5,000 亿，变后 5,000 亿，不变。从 100 亿扩到 5,000 亿是 2025 年年会（8/17 召集、8/18 顺延开成）通过的，比这次比例变更早约 4 个月，不是同一件事。
“increase the Company’s registered share capital from NIS 100,000,000 divided into 10,000,000,000 Ordinary Shares each to NIS 5,000,000,000 divided into 500,000,000,000 Ordinary Shares” “As of November 5, 2025, our authorized share capital consisted of 500,000,000,000 ordinary shares, par value NIS 0.01 per share, of which 8,119,956,846 Ordinary Shares were issued and outstanding as of such date.” “As of December 12, 2025, our authorized share capital consisted of 500,000,000,000 ordinary shares, par value NIS 0.01 per share, of which 9,769,904,346 Ordinary Shares were issued and outstanding as of such date.”注意这次落地前一天 ADS 价格（当时口径 1.22 美元）已经高于 1 美元，6-K 也没写原因。
原件：比例变更 6-K · 0001213900-25-118770；增资提案 2025 年年会通知 EX-99.1 · 0001213900-25-063299；表决结果 6-K · 0001213900-25-077740；变前 DRS（2025-11-05）filename1.htm · 0001213900-25-106679；变后 F-1（2025-12-15）
| 日 | 日期 | 开 | 高 | 低 | 收 | 收（当时 ADS 口径） | 成交量（今天口径 ADS） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| -15 | 2025-11-18 | 11.40 | 12.96 | 10.72 | 11.82 | 0.9850 | 4,792 |
| -14 | 2025-11-19 | 11.28 | 12.36 | 11.28 | 11.76 | 0.9800 | 2,076 |
| -13 | 2025-11-20 | 11.76 | 11.76 | 10.80 | 11.04 | 0.9200 | 3,127 |
| -12 | 2025-11-21 | 11.16 | 11.17 | 9.24 | 10.10 | 0.8414 | 10,533 |
| -11 | 2025-11-24 | 9.84 | 11.88 | 9.72 | 11.43 | 0.9529 | 5,534 |
| -10 | 2025-11-25 | 11.28 | 11.40 | 10.80 | 11.15 | 0.9289 | 1,716 |
| -9 | 2025-11-26 | 11.04 | 11.04 | 10.20 | 10.91 | 0.9090 | 3,627 |
| -8 | 2025-11-28 | 10.80 | 11.80 | 10.68 | 11.11 | 0.9261 | 1,990 |
| -7 | 2025-12-01 | 11.36 | 11.44 | 10.48 | 10.93 | 0.9109 | 3,039 |
| -6 | 2025-12-02 | 10.77 | 11.10 | 10.32 | 10.51 | 0.8755 | 8,442 |
| -5 | 2025-12-03 | 10.56 | 10.82 | 10.56 | 10.74 | 0.8952 | 2,225 |
| -4 | 2025-12-04 | 10.80 | 11.37 | 10.80 | 11.37 | 0.9476 | 2,206 |
| -3 | 2025-12-05 | 11.04 | 13.32 | 11.04 | 12.84 | 1.0700 | 22,624 |
| -2 | 2025-12-08 | 13.80 | 14.88 | 12.78 | 14.16 | 1.1800 | 31,960 |
| -1 | 2025-12-09 | 14.40 | 15.96 | 13.68 | 14.64 | 1.2200 | 91,641 |
| +0 | 2025-12-10 | 15.24 | 19.92 | 12.96 | 14.80 | 3.7000 | 471,263 |
| +1 | 2025-12-11 | 13.72 | 14.36 | 11.72 | 13.72 | 3.4300 | 235,415 |
| +2 | 2025-12-12 | 13.68 | 13.74 | 11.64 | 12.00 | 3.0000 | 148,208 |
| +3 | 2025-12-15 | 12.04 | 15.40 | 11.60 | 14.16 | 3.5400 | 487,107 |
| +4 | 2025-12-16 | 8.76 | 9.08 | 7.24 | 7.52 | 1.8800 | 145,192 |
| +5 | 2025-12-17 | 6.44 | 7.84 | 6.44 | 7.48 | 1.8700 | 55,719 |
| +6 | 2025-12-18 | 7.24 | 7.64 | 7.24 | 7.28 | 1.8200 | 14,702 |
| +7 | 2025-12-19 | 7.24 | 7.34 | 6.46 | 6.68 | 1.6700 | 26,057 |
| +8 | 2025-12-22 | 6.76 | 6.79 | 6.28 | 6.64 | 1.6600 | 18,996 |
| +9 | 2025-12-23 | 6.40 | 6.56 | 5.88 | 6.12 | 1.5300 | 18,045 |
| +10 | 2025-12-24 | 5.96 | 5.96 | 5.32 | 5.60 | 1.4000 | 26,419 |
| +11 | 2025-12-26 | 5.60 | 5.60 | 5.38 | 5.48 | 1.3700 | 17,565 |
| +12 | 2025-12-29 | 5.48 | 5.80 | 4.84 | 5.48 | 1.3700 | 40,065 |
| +13 | 2025-12-30 | 5.36 | 5.68 | 5.04 | 5.48 | 1.3700 | 17,886 |
| +14 | 2025-12-31 | 5.52 | 5.60 | 5.28 | 5.48 | 1.3700 | 10,770 |
| +15 | 2026-01-02 | 5.44 | 5.64 | 5.40 | 5.64 | 1.4100 | 4,335 |
| +16 | 2026-01-05 | 5.20 | 5.56 | 5.20 | 5.48 | 1.3700 | 44,823 |
| +17 | 2026-01-06 | 5.16 | 5.43 | 5.16 | 5.28 | 1.3200 | 19,280 |
| +18 | 2026-01-07 | 5.36 | 5.48 | 5.20 | 5.48 | 1.3700 | 7,130 |
| +19 | 2026-01-08 | 5.54 | 5.74 | 5.24 | 5.64 | 1.4100 | 28,391 |
| +20 | 2026-01-09 | 5.68 | 6.16 | 5.60 | 5.60 | 1.4000 | 47,810 |
| +21 | 2026-01-12 | 5.88 | 5.88 | 5.60 | 5.64 | 1.4100 | 7,145 |
| +22 | 2026-01-13 | 5.64 | 5.74 | 5.50 | 5.60 | 1.4000 | 21,904 |
| +23 | 2026-01-14 | 5.60 | 5.64 | 5.52 | 5.52 | 1.3800 | 6,642 |
| +24 | 2026-01-15 | 5.28 | 6.00 | 5.28 | 5.76 | 1.4400 | 27,880 |
| +25 | 2026-01-16 | 7.84 | 7.84 | 6.44 | 6.68 | 1.6700 | 10,028,378 |
| +26 | 2026-01-20 | 5.40 | 6.00 | 5.28 | 5.92 | 1.4800 | 126,538 |
| +27 | 2026-01-21 | 5.68 | 6.68 | 5.68 | 6.28 | 1.5700 | 135,355 |
| +28 | 2026-01-22 | 6.32 | 6.48 | 5.36 | 5.88 | 1.4700 | 91,578 |
| +29 | 2026-01-23 | 6.56 | 7.72 | 6.12 | 6.80 | 1.7000 | 241,329 |
| +30 | 2026-01-26 | 7.76 | 7.80 | 5.00 | 5.32 | 1.3300 | 1,167,122 |
授权股：变前 5,000 亿，变后 5,000 亿，不变。同期唯一的股东会是 3/4 召集、3/5 顺延开成的临时股东会，只表决 VisionWave 换股协议一项。
“Our authorized share capital consists of 500,000,000,000 ordinary shares, par value NIS 0.01 per share, of which 10,255,904,346 ordinary shares were issued and outstanding as of December 31, 2025.” “As of May 8, 2026, our authorized share capital consisted of 500,000,000,000 ordinary shares, par value NIS 0.01 per share, of which 40,359,200,646 Ordinary Shares were issued and outstanding as of such date.”原件：比例变更 6-K · 0001213900-26-018850；变前 2025 年年报 EX-2.1 证券说明 · 0001213900-26-035545；变后 POS AM（2026-05-08） · 0001213900-26-053925；临时股东会 通知 EX-99.1 · 0001213900-26-008914
| 日 | 日期 | 开 | 高 | 低 | 收 | 收（当时 ADS 口径） | 成交量（今天口径 ADS） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| -15 | 2026-02-03 | 3.24 | 3.24 | 2.84 | 3.00 | 0.7488 | 35,968 |
| -14 | 2026-02-04 | 3.00 | 3.08 | 2.89 | 3.08 | 0.7711 | 21,953 |
| -13 | 2026-02-05 | 3.11 | 3.11 | 2.72 | 3.00 | 0.7499 | 17,057 |
| -12 | 2026-02-06 | 2.92 | 3.24 | 2.88 | 3.00 | 0.7512 | 24,384 |
| -11 | 2026-02-09 | 2.98 | 3.36 | 2.97 | 3.00 | 0.7505 | 18,396 |
| -10 | 2026-02-10 | 3.07 | 3.13 | 2.92 | 3.00 | 0.7510 | 12,304 |
| -9 | 2026-02-11 | 3.04 | 3.23 | 2.88 | 2.94 | 0.7360 | 10,976 |
| -8 | 2026-02-12 | 2.88 | 2.94 | 2.73 | 2.73 | 0.6830 | 19,855 |
| -7 | 2026-02-13 | 2.74 | 2.88 | 2.70 | 2.80 | 0.7008 | 19,382 |
| -6 | 2026-02-17 | 2.77 | 3.02 | 2.76 | 2.89 | 0.7228 | 6,287 |
| -5 | 2026-02-18 | 2.81 | 2.87 | 2.62 | 2.70 | 0.6740 | 29,242 |
| -4 | 2026-02-19 | 2.84 | 2.84 | 2.60 | 2.77 | 0.6930 | 13,362 |
| -3 | 2026-02-20 | 2.64 | 2.66 | 2.40 | 2.52 | 0.6300 | 15,140 |
| -2 | 2026-02-23 | 2.56 | 2.94 | 2.20 | 2.80 | 0.6998 | 60,719 |
| -1 | 2026-02-24 | 2.78 | 2.79 | 2.52 | 2.75 | 0.6880 | 21,391 |
| +0 | 2026-02-25 | 2.57 | 3.18 | 2.50 | 2.83 | 2.8300 | 1,133,586 |
| +1 | 2026-02-26 | 2.69 | 3.06 | 2.45 | 2.77 | 2.7700 | 603,878 |
| +2 | 2026-02-27 | 2.58 | 2.76 | 2.56 | 2.71 | 2.7100 | 122,628 |
| +3 | 2026-03-02 | 2.57 | 2.69 | 2.42 | 2.49 | 2.4900 | 54,077 |
| +4 | 2026-03-03 | 2.49 | 3.04 | 2.45 | 3.04 | 3.0400 | 189,192 |
| +5 | 2026-03-04 | 2.97 | 3.06 | 2.76 | 2.87 | 2.8700 | 46,614 |
| +6 | 2026-03-05 | 2.79 | 2.86 | 2.62 | 2.86 | 2.8600 | 76,966 |
| +7 | 2026-03-06 | 2.81 | 2.85 | 2.65 | 2.76 | 2.7600 | 19,653 |
| +8 | 2026-03-09 | 2.75 | 2.75 | 2.46 | 2.50 | 2.5000 | 34,493 |
| +9 | 2026-03-10 | 2.63 | 2.76 | 2.55 | 2.68 | 2.6800 | 491,138 |
| +10 | 2026-03-11 | 2.56 | 2.78 | 2.56 | 2.70 | 2.7000 | 31,480 |
| +11 | 2026-03-12 | 2.60 | 2.95 | 2.57 | 2.86 | 2.8600 | 51,839 |
| +12 | 2026-03-13 | 2.89 | 2.91 | 2.71 | 2.74 | 2.7400 | 151,722 |
| +13 | 2026-03-16 | 2.94 | 2.94 | 2.70 | 2.80 | 2.8000 | 61,891 |
| +14 | 2026-03-17 | 2.98 | 3.11 | 2.81 | 3.05 | 3.0500 | 62,597 |
| +15 | 2026-03-18 | 3.06 | 3.17 | 3.00 | 3.17 | 3.1700 | 49,234 |
| +16 | 2026-03-19 | 3.15 | 3.16 | 2.96 | 3.11 | 3.1100 | 25,855 |
| +17 | 2026-03-20 | 3.05 | 3.05 | 2.70 | 2.90 | 2.9000 | 43,367 |
| +18 | 2026-03-23 | 3.00 | 3.19 | 3.00 | 3.19 | 3.1900 | 28,049 |
| +19 | 2026-03-24 | 3.09 | 3.16 | 3.03 | 3.14 | 3.1400 | 7,250 |
| +20 | 2026-03-25 | 3.13 | 3.19 | 3.00 | 3.14 | 3.1400 | 11,382 |
| +21 | 2026-03-26 | 3.13 | 3.14 | 3.00 | 3.08 | 3.0800 | 6,485 |
| +22 | 2026-03-27 | 3.04 | 3.08 | 3.00 | 3.08 | 3.0800 | 16,158 |
| +23 | 2026-03-30 | 3.02 | 3.21 | 3.00 | 3.04 | 3.0400 | 15,184 |
| +24 | 2026-03-31 | 3.01 | 3.06 | 3.01 | 3.06 | 3.0600 | 6,098 |
| +25 | 2026-04-01 | 3.13 | 3.15 | 3.06 | 3.14 | 3.1400 | 3,158 |
| +26 | 2026-04-02 | 3.08 | 3.60 | 2.80 | 3.52 | 3.5200 | 86,237 |
| +27 | 2026-04-06 | 3.52 | 3.79 | 3.20 | 3.71 | 3.7100 | 73,291 |
| +28 | 2026-04-07 | 3.62 | 3.62 | 3.40 | 3.49 | 3.4900 | 36,178 |
| +29 | 2026-04-08 | 3.49 | 3.49 | 3.40 | 3.47 | 3.4700 | 11,653 |
| +30 | 2026-04-09 | 3.45 | 3.65 | 3.41 | 3.63 | 3.6300 | 74,742 |
2026 年年会定在 9 月 29 日（以色列时间下午 3 点），记录日 8 月 24 日。第 9 项议案第一次提出合并普通股本身，并同比例缩减授权股本：
“RESOLVED, to approve a reverse share split of the Company’s ordinary shares, no par value, at a ratio in the range of 1-for-5,000 to 1-for-15,000, with the final ratio and effective date to be determined by the Company’s Board of Directors, and related amendments to the Company’s Articles of Association and Memorandum of Association, including reducing the Company’s authorized share capital by a corresponding proportion.” “The Company per share price on the Tel Aviv Stock Exchange (TASE) is currently 0.01 NIS.” “We believe the reverse share split would provide to the Company the flexibility to adjust the ratio of ADS to Ordinary Shares to a more favorable ratio.”这不是第一次拿到这种授权。2025-08-18 年会已批过「1 并 50 到 1 并 200、会后 12 个月内由董事会决定」，公司从未执行；2025 年年报附注写着「董事会尚未作出反拆决定」。按「12 个月内」计算，这项授权到 2026-08-18 前后届满，但没有任何申报明确说它已失效。
“To authorize our Board to effect a reverse share split of the Company’s issued and outstanding Ordinary Shares in the range of a ratio between 1:50 and 1:200” “However, as of the date of approval of the financial statements for issuance no decision to perform reverse share split was received by the board of directors.”两份决议都写「无面值普通股」（no par value），而年报、F-3 等其他所有文件都写面值 0.01 新谢克尔——原文矛盾，照录。
原件：2026 年年会通知 EX-99.1 · 0001213900-26-091306；2025 年年会通知 · 0001213900-25-063299；2025 年年报附注 13A
若 9/29 通过普通股合并并同步调整 ADS 比例，是否被纳斯达克计为又一次「反拆」，取决于 ADS 持有人手里的张数是否变化；申报里没有说明，列为不确定项。
补充：条款一手件（2026-09-18 补引）。上面两条标准此前只引公司 20-F 的转述，现已取到美国证监会批准令原文（联邦公报刊本），两条腿来自两次不同年份的修订：
“Second, Nasdaq Rule 5810(c)(3)(A)(iv) provides that if a company's security fails to meet the Bid Price Requirement and the company has effected one or more reverse stock splits over the prior two-year period with a cumulative ratio of 250 shares or more to one, then the company is not eligible for any compliance periods and Nasdaq must issue a Delisting Determination with respect to that security.” “Second, the Exchange proposes to amend Nasdaq Rule 5810(c)(3)(A)(iv) to provide that if a company's security fails to meet the Bid Price Requirement and the company has effected a reverse stock split over the prior one-year period, then the company shall not be eligible for any compliance period specified in Nasdaq Rule 5810(c)(3)(A) and the Listing Qualifications Department shall issue a Delisting Determination under Rule 5810 with respect to that security” “The Exchange states that this proposed change will apply to a company even if the company was in compliance with the Bid Price Requirement at the time of its prior reverse stock split.”最后一句直接支持本节的算法：做比例变更时价格是否合规，不影响这一条的适用。批准令 SR-NASDAQ-2024-045（Release No. 34-102245）批准日 2025-01-17、联邦公报 2025-01-23 刊出——所以 SVRE 2025-02-20 收到「不给宽限期」的通知，时间上正好在这次修订之后；写成「2024 年新规」并不准确。「两年累计 250 倍」那条则来自 2020 年的批准令。件号更正（当日自查）：本页先前写「SR-NASDAQ-2019-089 / 2020-001」，核原件后应为 Release No. 34-88716、File No. SR-NASDAQ-2020-001（公司 2020-01-02 报，2020-04-21 批准，联邦公报 2020-04-27 刊，FR Doc 2020-08814）；原件里没有 2019-089，那是本席早先的记忆，已作废。该批准令的标题本身就是这条规则：
“Order Approving a Proposed Rule Change To Modify the Delisting Process for Securities With a Bid Price at or Below $0.10 and for Securities That Have Had One or More Reverse Stock Splits With a Cumulative Ratio of 250 Shares or More to One Over the Prior Two-Year Period” “It is therefore ordered, pursuant to Section 19(b)(2) of the Act,…that the proposed rule change (SR–NASDAQ– 2020–001) be, and hereby is, approved.”规则上还有一层：「没有宽限期」不等于当天摘牌。本节此前只写到「不给整改期、直接下达退市决定」，那是 (iv) 的效果；再往下，34-102245 自己的脚注写明，及时申请听证通常会中止停牌，听证小组还可以另给最多 180 天：
“A timely request for a hearing ordinarily stays the suspension of the security from trading pending the issuance of a written Hearings Panel decision.” “The Hearings Panel may, where it deems appropriate, grant an exception to the Bid Price Requirement and allow a company up to an additional 180 days from the date of the Delisting Determination to regain compliance.”而且该令正文把这一层直接套在「一年内做过反拆」这条腿上：
“if a company’s security fails to meet the Bid Price Requirement and the company has conducted a reverse stock split over the prior one-year period, a timely request for a hearing will ordinarily stay the suspension of trading and the Hearings Panel may, where it deems appropriate, grant an additional compliance period.”所以本节的结论应读成：触发 (iv) 后没有自动整改期，但公司仍可上诉，停牌通常被中止，听证小组可酌情另给至多 180 天——这是规则上的可能性，不是对结果的预测。另有一份令专门规定「某些情形不予中止」：Release No. 34-88389 / File No. SR-NASDAQ-2019-089（2020-03-16，2020-05850.pdf），标题即 “…To Amend Rule 5815 To Preclude Stay During Hearing Panel Review of Staff Delisting Determinations in Certain Circumstances”，它限定的是控制权变更后初始上市未获批准、以及破产／清算等情形；本席在该令全文检索 “bid price” 命中 0，买价缺陷不在其列。（顺带说明：本页第 13 节提到的那个错号 2019-089，正是这份 5815 令的件号——号是真的，只是张冠李戴，所以引用必须回抬头核。）
SVRE 2025 年那次的实际走向是另一回事：公司次日做了第二次比例变更，3 月 14 日交易所通知恢复合规、听证取消（见教学第 5 步原句），并未走到听证小组裁决。
引用一律以该 PDF／TXT 正文为准：共享目录里 _rules/nasdaq-bid-price-reverse-split/README.md 的说明行目前把件号写成「SR-NASDAQ-2019-089 / 2020-001」，与原件不符（已报回上游，本席不自行改动共享件）。略去的是脚注号「29」；件号在原件里本身就带一个跨行空格（SR–NASDAQ– 2020–001），照录。
（上面第一段 “Second, Nasdaq Rule 5810(c)(3)(A)(iv) provides that…” 是 2025 年批准令转述当时已生效的 (iv)，两年累计那条的批准依据是 34-88716 这一份。）
一手件（本机共用）：USstock/_rules/nasdaq-bid-price-reverse-split/2025-01621.pdf（一年内并股那条）· 2020-08814.pdf（两年累计 250:1）；另一份 2024-23535.pdf（SR-NASDAQ-2024-029）管的是「并股导致其他条款不合规时买价合规不算恢复」，不是 (iv) 的依据，本页未据以立论。检索件号时注意破折号写法：刊头用的是短破折号「34–102245」「SR–NASDAQ–2024–045」「SR–NASDAQ– 2020–001」（还会跨行断开），按连字符字面搜会得 0 条。实测提醒：Unicode NFKC 归一不会把短破折号变成连字符，所以「NFKC + 折空白」这套管线对件号仍然假空；件号要么只取数字片段（34-88716 → 「88716」），要么额外做破折号折叠。本席就是先用 NFKC 搜「2019-089」得 0 条，改用数字位才发现原件根本是 2020-001。
公司转述见 2025 年年报 20-F 风险因素、2025-02-21 新闻稿；原句见教学页第 5 步。
| 日期 | 事件 | 和股本 / 上市资格的关系 |
|---|---|---|
| 待定 | 9/11 提交的 F-3 货架由 SEC 宣布生效（截至 9/17 尚无生效通知） | 生效后一年内按三分之一上限最多卖约 185.5 万美元新股 |
| 2026-09-29 | 2026 年年会（记录日 8/24） | 第 9 项普通股 1 并 5,000–15,000 并缩授权股；第 6–8 项限制性股票单位 188,225 张；CEO Gilboa、外部董事 Shalev 改选；新薪酬政策（CEO / 董事长单位最多可达股本 5%） |
| 2026-10-25 / 10-30 | SEPA III 预付本票原定最后一期（已提前还清） | 本票已还清，不再有强制还款 |
| 2026-10-28 | 第一次比例变更（1 并 18）移出两年窗口 | 两年累计仍有 480 倍，「无宽限期」条件不变 |
| 2026-12-22 | VisionWave 第二、三阶段与 Adrian 的受限 ADS 满六个月 | 728,060 张可按 Rule 144 卖出（VisionWave 仍受关联人上限） |
| 2027-01-26 | 换股协议签约满一年 | 协议写「任一里程碑 12 个月内未达成」VisionWave 可终止；两个里程碑已宣布达成 |
| 2027-02-16 | 2025-01 私募权证到期 | 行权价今天口径 384 美元/张，预计无行权 |
| 2027-02-25 | 最近一次比例变更满一年；此前 2/21 第二次变更移出两年窗口（累计降到 36 倍） | 之后再低于 1 美元，才重新有 180 天宽限期 |
| 2027-06-02 / 06-07 | 承销商权证 / SVREW 到期 | SVREW 到期 |
| 2028-06-22 | 换股协议竞业限制两年届满 | — |
| 2028-10 | SEPA III 额度期满 | 此前随时可继续卖股（受登记余量限制） |
年会第 9 项议案的理由之一就是特拉维夫这 0.01 谢克尔：合并普通股之后，公司可以把 ADS 比例调回「更有利」的数字。代码方面，年报写 SAVR，新闻稿和多数招股书写 SVRE。
原件：2026 年年会通知 · 0001213900-26-091306；2025 年年报风险因素
每条的原句与出处见对应章节抽屉（第 3、4、7、8、9 节）与股本专项页「不确定项」。
年报与中期报告：2022 年年报 20-F · 2023 年年报 20-F · 2024 年年报 20-F · 2025 年年报 20-F · 2024 上半年报表 · 2025 上半年报表 · 2026 上半年经营回顾 · 2026 上半年报表
上市与登记文件：F-1/A 第 5 号（2022） · 上市招股书 424B4 · F-3 货架（2023） · F-1（2024-07） · F-1（2024-12） · F-1（2025-03 Yorkville） · F-1（2025-03 权证） · F-1（2025-07） · F-1（2025-12 SEPA III） · POS AM（2026-05） · 424B3（2026-05） · F-3 货架（2026-09-11）
ADS 比例变更与纳斯达克：5→90（2024-10） · 90→1,200（2025-02） · 纳斯达克通知新闻稿（2025-02） · 1,200→3,600（2025-06） · 3,600→10,800（2025-12） · 10,800→43,200（2026-02） · 恢复合规（2024-11） · 恢复合规（2025-03）
股东会：2023-12 增资到 10 亿 · 2024 年会通知 · 2025-02 临时股东会通知 · 2025-02 表决结果 · 2025 年会通知 · 2025 年会结果 · 2026-03 临时股东会通知 · 2026-03 表决结果 · 2026 年会通知
融资协议：2022-12 定增协议 · SEPA I · SEPA II · 第三批可转换本票 · 第四张本票 · 2025-01 注册直投协议 · 2025-01 私募权证 · SEPA III · SEPA III 本票
VisionWave 与控制权：意向书新闻稿 · 换股协议 · 第一阶段交割 · 第二、三阶段交割 · Adrian 转让指示 · Davis 辞职 · VisionWave 13D/A 第 6 号 · VisionWave Form 4（7/6） · Tenenboim 13D（2022）
业务新闻稿（部分）：Motor Supply 经销（2024-09） · Cemex 德国（2025-06） · RBtec 试点 · Gryphen 条款书 · Cemex 德国重卡（2026-09-15）
其他公司的一手件（用于核对人物与交易对手）：VisionWave DEF 14A · VisionWave 10-Q（2026-08） · VisionWave 8-K（2026-09-01 股东会） · XTL Biopharmaceuticals 20-F
本地全部原件：USstock/SVRE/01_raw_sec_filings/（2023-01 → 2026-06）、USstock/SVRE/sec/latest_refresh_2026-07-06/、USstock/SVRE/sec/refresh_2026-09-17/filings/（本轮补齐 2021-12 → 2022-12 的 92 份与 2026-09 的 2 份）；新闻稿 USstock/SVRE/pr/refresh_2026-09-17/；行情 USstock/SVRE/market/2026-09-17/。页面英文原句已与本地文本逐段机器比对。
本页所有「未见」「没有」「查不到」都是在一个具体的文件集合里找不到，不等于世界上不存在。这个集合（检索基底）是什么、缺什么，列在这里。
| 口径 | 数 | 说明 |
|---|---|---|
| ① 台账应有份数 | 342 | SEC submissions JSON（CIK 1894693，2026-09-18 重拉）。filings.files[] 为空，没有分片，所以 recent 的 342 条就是全量；范围 2021-12-28 → 2026-09-15（查到 2026-09-17，最新一份为 9/15 的 6-K，此即本页所有「未见／查不到」的时间边界）。 |
| ② 实际取回份数 | 342 | 逐份核对「主文档在本地且非空」：342 份全部满足，缺主文档 0、主文档 0 字节 0。去重后共 3,420 个文件，0 字节文件 0 个（台账数与实际取回数在这里相等，但这是核出来的，不是默认相等）。更正（2026-09-18 第二次实物核对）：本行先前写「1 份 CORRESP（2025-12-22，0001213900-25-124175）只下到索引、正文缺失」——那是假警报。实物核对：该提交包在旧存档里存的是整份提交件 0001213900-25-124175.txt（7,464 字节），其中 <DOCUMENT> 标记数为 1，正文 filename1.htm 就在里面，且 2026-09-17 首轮建索引时已转成文本、可全文检索。SEC 目录 4 条里有 3 条不是文档（提交件自身、-index.html、-index-headers.html）；当初脚本按「必须存在名为 filename1.htm 的文件」判断，才误报为缺。9/18 另行单独下载那份属重复保存，不是补缺。本地文档一件不缺。 |
| ③ 可全文检索份数 | 342 （首轮 328） | 首轮只把 htm/html/xml 转成文本，14 份只有 PDF 的提交包（13 份 SEC 审查意见函 + 1 份纳斯达克上市证书）当时不在检索范围内；2026-09-18 用 pdftotext 补转后为 342。已转文本的文件共 1,217 个（htm/html 1,102 + xml 101 + PDF 14）。 另有 20 份的正文本身就很短（更正：本行先前写「17 份 EFFECT 生效通知 85–100 字符」，两处都不准——按台账 form 字段，EFFECT 共 19 份，其中 17 份索引的是 primary_doc.xml、正文 103 字符；另 2 份（2022-06-02、2022-10-04）的提交包里没有 primary_doc.xml，正文只在以件号命名的整份提交件里，被首轮索引规则按文件名排除，现已补转，956 / 972 字符。「17」这个数正是按文件名筛出来的，属于下面说的那类错法。再加 1 份无持股的 Form 3 189 字符），不是下载残缺；以及 1 份正文只有 55 字符、实质在图片里（见下）。 |
| ③′ 内容有效性 | 0 | 限流占位页（「Undeclared Automated Tool」「Request Rate Threshold」之类）在申报原件里 0 命中；逐字节对 EDGAR 官方文件尺寸后，0 个文件比官方小。详见下方第三条。 |
| ④ 未转文本件数 | 611 （补转后 597） | PDF 14 份（已补转）+ 图片 597 张（分布在 198 个提交包，仍未转文本）。 |
这四个数不能合成一句话说「全部 N 份」：台账说有多少、实际取回多少、其中多少真的能被全文检索、还有多少件只是二进制附件，是四件事。本次逐项核过：0 字节文件 0 个，没有「文件在、内容空」的情况。
未转文本的部分，本次逐件查过：
第三条核查：非空 ≠ 有内容（2026-09-18 补扫）。SEC 限流时会返回一个约 3KB 的「Undeclared Automated Tool」提示页，它非空、份数也对，能同时骗过份数对账和 0 字节核查，但全文检索扫它等于什么都没扫。两种办法核过：
所以「可全文检索份数」保持 342（首轮 328），不是因为没查，而是查过之后没有发现被占位页顶替的件。
另一处范围限制：2026-09-17 用 EDGAR 全文检索核人物时，「Sharon Schreiber」「Aviram Meidan」两个不限表格的查询连续返回 HTTP 500（落盘为 36 字节的错误 JSON），改用按表格过滤的查询（10-K / 20-F / 8-K / 6-K / DEF 14A 等）才取到结果（11 与 13 条）。这两人的结论「未能一手核实」不变，但检索覆盖面窄于全量检索。
因此各类否定性说法的准确范围是：
第三轮补核（2026-09-18，方法层，只加不删）。
第四轮补核（2026-09-18 夜，指纹管线升级后重扫）。前两轮的指纹扫描用的是「整句原样去搜原文」，实测证明那种写法会假空：限流提示页只要被换行、 或 <b>/<span> 打断，就一条也看不见，而「看不见」和「干净」长得一模一样。现已改为七步管线——剥 script/style → 剥标签（替换成空格）→ 实体还原 → NFKC 并去软连字符 → 连续空白折单空格 → 转小写 →（在此之后）再取一份只留字母数字的变体，两者取并集；指纹与待搜文本走同一个函数。第七步专治词内断标签（Unde<span>clared</span> 剥标签后变成 “unde clared”，整句就搜不到），但它不能顶替剥标签，顺序颠倒会把标签字母混进正文。
| 对照件（全队共用） | 本件实际含（肉眼数） | 七步命中 | 仅六步 |
|---|---|---|---|
| 规整版 fake_ratelimit.htm | 5 | 5 | 5 |
| 难版 fake_ratelimit_hard.htm（词间断标签，无 title） | 3 | 3 | 3 |
| 词内断标签 fake_ratelimit_wordinternal.htm | 4 | 4 | 2 |
| 阴性 legit_custody.htm（含 sepa-rate Limit-ed） | 0 | 0 | 0 |
分母是打开文件逐句肉眼数出来的，不是用管线自己数的——否则管线漏一条、分母跟着少一条，闸门照样满分。四件全过之后重扫全库 3,996 个文件，仍然 0 命中，这个 0 才算合格。脚本 scratchpad/fp_scan_v5.py。
破折号的一个实测更正：Unicode NFKC 归一并不会把短破折号（–）变成连字符（-）。所以「NFKC + 折空白」这套管线对件号仍然假空。实测（python3 unicodedata）：–(U+2013)、—(U+2014)、软连字符(U+00AD)、减号(U+2212) 经 NFKC 都不变；只有全角连字符(U+FF0D)与不断行连字符(U+2011)会被折。所以破折号折叠与删软连字符必须各写一步显式做，本席管线里的去软连字符就是单独一步，不是靠 NFKC。本席就栽在破折号这里：用它搜「SR-NASDAQ-2019-089」得 0 条，改成只搜数字位才发现——原件里根本没有 2019-089，两年累计 250 倍那条的批准依据是 Release No. 34-88716 / SR-NASDAQ-2020-001（2020-04-21 批准）。第 9 节的引证已按原件更正，写错的件号作废但保留痕迹。
申报受理时刻一律以提交件 SGML 头的 <ACCEPTANCE-DATETIME> 为准（该字段记美东时间），API 的 acceptanceDateTime 只作参考。本席用 SVRE 全库做了独立对照：104 份可比对的申报，两者 100% 吻合——API 带 Z 的确是真 UTC，与 SGML 美东时刻相差 4 小时（夏令时）或 5 小时（冬令时），无一例外。本页没有任何一处结论依赖受理时刻，教学第 22 步那一处已改标 SGML 字段。
第五轮补核（2026-09-18 深夜，四条定稿纪律逐条落地）。
对账脚本与输出：官方清单 SVRE/sec/refresh_2026-09-17/official_accessions_2026-09-18.json、重拉的 submissions submissions_recheck_2026-09-18.json；PDF 转出的文本在本席工作目录；三个数同时写进 SVRE/deep/COVERAGE.md。