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OLOX · SHARES & RESALE
股本结构与转售限制专项 · Codex 轨

OLOX 的稀释上限很大，但供给要分批过闸

本页只回答三件事：现在有多少普通股；还有哪些证券可能变成普通股；这些股何时能合法发行并进入公开转售。它刻意不把“潜在”“获批”“已登记”“已发行”“已卖出”混成一个数字。

价格/成交量截至 2026-09-16；在外股截至 2026-08-18；证券表与授权股截至 2026-06-30；EDGAR 截至 2026-09-17。

1,659,347在外普通股
75,000,000最新文件中的授权普通股
15,665,074潜在新增稀释证券
9.44×潜在新增 ÷ 当前在外

先锁定“股本”三个层次

已经存在在外普通股 1.659m

公司 8/18 明示的股数。它是市值分母，但不告诉我们自由流通盘。

公司可依法发行的天花板授权普通股 75m

最新 10‑Q 仍显示 75m；未发行余额 73.341m，是在外股的 44.20×。

可能变成普通股潜在新增 15.665m

会计反稀释表汇总；其中优先股占 14.142m，受多重条款约束。

OLOX股本结构地图75百万授权股中，165.9万在外；另有1566.5万潜在新增证券，其余为授权未发行空间。 法律容器：75,000,000 授权普通股 1.659m潜在新增 15.665m其余授权未发行空间 潜在新增证券 15,665,074 的构成 优先股 14,141,639（90.28%） Warrants 1,509,7369.64% Notes 12,982 + RSU 714 + Options 3合计约 0.09% 图形按公开数字比例近似；潜在证券不是已发行普通股，也不是自由流通盘。

图 1｜红色库存的核心是优先股，尤其 Series E；但红色不代表可在同一天落到市场。

3bn 仍是“批准未证实生效”。2026-04-02 8‑K 显示股东批准把授权普通股从 75m 提到 3bn；但本次 EDGAR 主文件与章程主题附件扫描未找到生效证书，6/30 10‑Q 仍列 75m。因此本页所有 headroom 以 75m 计算。投票 8‑K / 最新 10‑Q。

为什么授权空间被并股放大

生效日比例作用对象授权股是否同比缩小碎股
2024-05-021:20已发行/在外普通股否向上取整
2025-09-081:64已发行/在外及库存股明确否向上取整
2026-05-081:10已发行/在外及库存股明确否向上取整

主检索窗口内实际生效的是后两次，累计 64 × 10 = 640:1。并股削小在外股分母却保留授权股天花板，于是相对发行空间扩大。这是证书选择造成的结果，不是所有并股必然如此。

证书：2025-09；2026-05。

从潜在证券到公开卖盘：四道独立闸门

潜在证券到公开转售的闸门流程潜在证券要依次满足转换条款、发行上限、持有人阻断和转售资格。 潜在证券优先股 / notewarrant / RSU先确认经济义务 ① 转换/行权固定价或浮动价触发、Floor、到期Series C 的 Floor可转为 stated value增加或现金补偿 ② 公司可发行授权股余额19.9% Exchange Cap超 cap 通常需要股东批准或改为现金义务 ③ 持有人可接4.9% / 9.99%beneficial blocker限制瞬时持有不是终身总量 ④ 可公开转售有效 S‑1/424B3或 Rule 144登记上限 ≠已发行/待售余额 只要中间有一扇门关着，潜在数量就不是即时自由卖盘门会再打开，也可能被股东批准、注册生效、时间经过或现金偿还所替代。

图 2｜Exchange Cap、beneficial blocker、registration statement 回答的是不同问题。

池子潜在规模 / 状态发行闸门转售闸门本页判断
Series B6/30 仍有 2,084 股优先股依转换条款、授权股与适用上市规则2025 424B3 曾登记 937,500 股（2025 1:64 后口径）；再经 2026 1:10 等效 93,750 股登记上限是历史 ceiling，不能当剩余卖盘
Series C6/30 仍有 2,928 股；反稀释表并入 preferred 行9.99% blocker + Exchange Cap；浮动价与 Floor 补偿影响股数2026-01 424B3 登记 8,714,285 股（当时口径）；1:10 后等效 871,429 股已有注册路径，但实际余额需看已转换量、cap 与新在外股
Series E137,840 股，每股按 $1 可转 100 普通股，名义 13,784,000 股4.9% blocker；Series E 与 1.5m warrants 合并受 19.9% Exchange Cap；已披露 216,000 普通股由 E 转换产生本扫描未识别到其有效转售 S‑1/424B3；证券带 restricted legend，注册权在条件后启动最大库存，但即时可售结论最不能一步到位
1.5m acquisition warrants$5 / $7 / $9 三档行权价、授权股与共同 Exchange Cap本扫描未识别到有效转售注册股价低于行权价不等于永远无风险，条款与修订仍需监控
Generating Alpha note原本金 $375,700；6/30 所有可转债潜在股共 12,98219.99% cap；无批准则剩余现金偿还；漏付后有 80%×10 日最低收盘浮动路径。附件未定位独立初始固定价，$0.52 仅是违约 Alternate Price 一支；无传统 Floor，低于面值可追加 principal原票据为限制性证券；具体转换股需注册或豁免潜在股表当前很小，但动态违约公式不能只看静态 12,982
$100m ELOC合同额度，不是已经发行的股票数公司发出 put、4.99% blocker、exchange cap、其他条件交易要求有效转售注册；截至扫描未识别修订后新生效注册是条件性融资能力，不应加入当前 15.665m 静态表再重复计数
不要把 Series E 的 4.9% 和 19.9% 写成一个上限。前者约束某一时点持有人实益拥有比例，是流速阀；后者约束公司在没有股东批准时的累计发行，是发行阀。Series C 则是 9.99% blocker，也另受 Exchange Cap。

一手件：Series C Certificate、Series C 424B3、Series E 与最新股数披露。

Series C：Floor 卡住股数，却未必卡住经济补偿

Alternate Conversion Price = min〔Conversion Price，max（Floor Price，90% × 前 10 日最低 VWAP）〕

若 Floor 成为决定价，Certificate 要求把 Alternate Conversion Floor Amount 按比例加到剩余 Series C stated value，或由公司选择现金支付。于是低价环境可能把“更多本次转换股”改造成“更大的剩余经济义务”。初始 Floor $0.638，1:10 后 $6.38；按首个六个月调整公式和 2026-05-20 至 5/27 Nasdaq 收盘序列，本页推导约 $0.978。这是计算值，不是公司直接披露值。

最需要补证的是：实际 Adjustment Notice/Conversion Notice、是否与 Required Holders 另行同意更低 Floor、以及转换时点 10 日逐笔 VWAP。没有这些材料，不能把 $0.978 写成最终法律结论。

市场承接：用四种分母，不用一条漂亮均线

分子＝15,665,074 股（2026-06-30 10‑Q 的潜在稀释证券，只算新增）；第二种分子加上 2026-08-18 在外 1,659,347 股，为 17,324,421 股“含在外全部可售”压力上限。分母＝2026-08-03 至 2026-09-16、32 个交易日的 OLOX 日成交量；主源 Nasdaq Historical API，StockAnalysis 抽核其页面展示的重叠日，最大差 1 股。

分子口径均值含极值
2,065,891		剔除最大日
1,351,876		剔除前两日
842,854		中位数
255,871
潜在新增 15,665,0747.58 天11.59 天18.59 天61.22 天
在外 + 潜在新增 17,324,4218.39 天12.82 天20.55 天67.71 天
32日成交量集中度和消化天数范围最大两个成交日占总量百分之61.75，中位数分母产生最长消化天数。 32 日总成交量 66,108,508 股 最大日 36.61%第二大日 25.14%其余 30 日 38.25% 消化天数区间 7.58–8.3911.59–12.8218.59–20.5561.22–67.71 天 同一证券库存，因为分母选择不同，结果相差约 8 倍；尾部集中必须显式展示。

图 3｜最大日没有超过总量 40%，但前两日合计占 61.75%，故仍补列剔除前两日均值。

压力上限不是预测。潜在证券并未全部过闸，“含在外全部可售”也是假设性极端分子。成交量反映换手，不是独立买盘容量；更不能据此认定某个优先股持有人在卖。

行情：Nasdaq Historical API；抽核：StockAnalysis。

登记股数台账：知道它代表什么，也知道它不代表什么

Series B prospectus
2025 年转售文件在 1:64 后登记 937,500 股；再经 2026 年 1:10 等效 93,750 股。这个数是当时 prospectus ceiling，不是今天未售余额。
Series C 424B3
2026-01-07 登记上限 8,714,285 股；1:10 后等效 871,429 股。登记时的估算考虑 Floor/股息路径，不能拿它和 6/30 潜在证券表机械相加，否则会重复计数。
Series E / warrants
截至扫描基底未识别到有效转售注册。它们有 registration rights，但需满足股东批准等时点；“有权要求登记”不是“已登记”。
ELOC
原合同的 commencement 依赖有效注册等条件；2026 修订把期限延到 2028-08-03。本扫描未识别修订后新生效注册声明，因此不把 $100m 合同额换算成即时股票供给。
防止双算：普通股潜在稀释表、prospectus 登记上限、授权股 headroom 是三种不同集合。它们有重叠，不能直接相加。

证据边界与专项更正

检索底座与系统页一致：2024-12-16 至 2026-09-17 的 122 份 EDGAR 提交（19 种表单）主文件逐日全扫；融资、优先股、并股、章程、ELOC 与 Nasdaq 事项的附件主题下钻。负面结论仅限这套公开文件，不覆盖非公开修改、转让代理实时账本或州档案实时回执。

更正：3bn
从“股东批准”改为“批准但未证实修章生效”；现状分母用 75m。
更正：19.9%
从模糊的“持股上限”拆成 Exchange Cap；Series E 的 beneficial blocker 单独为 4.9%，Series C 为 9.99%。
更正：登记股
prospectus 上限不是剩余供给，且必须按后续并股调整；不与潜在稀释表再次相加。
最需挑战
Series C Floor ≈ $0.978 是条款加行情的推导值。另一轨应优先找实际调整通知、转换通知和 Required Holders 私下同意条款来证伪。