2026-10-31 增量更新：【更新】截至 00:47 SGT，发行人及 Stachowiak 的 SEC submissions 在 2026-08-13 后均为零新件；补清 Lake Street 聘约、已分发 bid books、被隐去的里程碑日期，以及“错过出售节点只收费用”的条款。结论仍是经营改善与资本压力并存。10-30 美股尚未收盘，行情收盘项待 10-31 04:00 SGT 后核验。
AMSCodex 独立研究轨 · 截止 2026-10-26American Shared Hospital Services（AMS）经营 Gamma Knife 与质子放疗设备租赁、并直接经营放疗中心。2026 上半年量与收入回升，但银行违约没有被“治愈”，只是进入宽限；贷款人同时要求推进资产或子公司出售。于是，近端定价主导变量从单纯业绩，转成了再融资、资产处置与控制权。
证据标签：一手 SEC / 公司原件；计算 对已披露数字做算术；二手 行情供应商；“未见”均带检索范围，不把沉默当否定事实。
2026-10-31 经授权阅读 Claude 轨四份报告后，回到原件复核。主结论不变；本节补足原稿遗漏，并收窄不能由公开材料证明的说法。完整分歧、证据与裁定见 双轨对照记录。
信贷合同将非例外人士/集团取得至少 20% 董事选举投票股的受益所有权列为 Change of Control，§9.1(l) 将其列为违约事件。例外指 2021-04-09 交割时的董事长或 CEO，以及条文指定的家族/遗产规划信托；不是所有现任高管都自动豁免。董事会变更测试另有原董事批准新董事及死亡/失能例外。
这使外部收购可能需要银行同意、再融资或清偿，但不是股份法律上不能转让。Stachowiak 的影响力很大，仍不能据此认定他拥有过半投票权或可否决一切出售。定义及 §9.1(l)
§2.2(d)(iii) 原则上要求发行非豁免股份/取得资本投入后的净所得，于下一个营业日偿还银行 Advances；条文包含 Excluded Issuance、合格次级债转股及特定 GKV/Elekta 股份抵应付款等例外。不能概括成“一切增发都没意义”：降低银行债务本身仍有融资作用。
§5.3(k) 允许合格次级债本金合计不超过 $4m（不含 PIK）；其定义容许按商业合理条件转换普通股，文件及出资人仍受银行审核。该许可不等于现有 $2m 票据自带转换权，也不等于只有 Stachowiak 能提供资金。原合同，已排除红线删除文字
Q2 10-Q 仍由执行董事长 Stachowiak 以 principal executive officer 身份签署，分部附注也把他列为 CODM。公司披露人员与资源不足造成的内控重大缺陷，6/30 披露控制仍无效。2026-01-02 的 8-K 还确认：2025Q3 曾把 $8.631m 应列流动的债务错列为长期，并错误声称符合贷款条款；该错误本身不改变当期收入、净损益或现金流。Q2 签署、附注与 Item 4 · 债务分类更正原件。
罗德岛中心在 Q2 新增 $909k 信用损失准备，公告指向 2025-05-31 以前的旧应收款。准确含义是预计回收金额下降，不是已经查明保险拒赔原因，也不是计提当天又流出 $909k 现金。第三方电话会文字稿称付款方主要为合作保险公司；投资人追问不付款原因及能否再发生，管理层未作具体解释。该说法未由本席核听原音，证据等级保留为二手。10-Q 成本及现金流 · 公司公告 · 电话会二手转录。
关联方贷款也有已披露的治理程序：7/28 8-K 称无利益冲突董事及审计委员会批准，购买协议称取得独立财务分析；这不等于公平性意见或对交易公平性的保证。另有 $20k 承诺费。8-K · 购买协议。
【对照修正】32.3% 与 66.9% 均需条件：按 No.10 减去未发行权益，再除以 8/11 股数，可估出 Stachowiak 系约 32.3%；再扣部分董监高可得约 66.9% 的外部余数。但日期混用、6/24 Form 4 与 13D 直接持股相差 60,000 股尚未调平，余数也不证明全部可自由卖。它们应是工作估算，不能当最新已核定投票权或可售流通盘。算式与原件冲突。
本节是在 10-26 基稿上的增量；下方原业务、年度财务与历史行情仍按原时点保留。发行人 submissions与Stachowiak submissions均已现拉，取件快照见 raw/refresh-20261031-codex/。
截至 2026-10-31 00:47 SGT，发行人全部表格筛选结果为 0：包括 10-Q、8-K、13D/A、Form 4、DEF 14A、S-3/S-8、NT 等。Stachowiak 本人同窗也为 0，其最新 13D/A 仍为 7/30 No.10，最新 Form 4 仍为 7/24。没有新件可逐份阅读；也没有据此更新股数、持股或财务的依据。
§4.15(a)(i) 指定 Lake Street Capital Markets，援引 2025-12-10 聘约；MorrisAnderson 被列为银行认可的财务顾问，但这句话本身不能证明已经实际聘任。§4.15(a)(ii) 明认截至 7/22，bid books 已向独立第三方买方分发。后续 LOI、最终报价、签约、批准与交割的日期都以 [****] 隐去。合同 §4.15
【更新·纠正旧稿的风险表述】 §4.15(f) 明确：单纯未完成 (a)(iii)–(vii) 的出售里程碑，任何情况下都不构成 Default / Event of Default。首次错过节点收费 $50k，后续每次加 $25k，须在错过后五个营业日内缴纳；未按时缴费才构成 Event of Default。旧稿“未达成可产生费用或终止风险”过于宽泛，现按本条收窄。其他独立违约及宽限终止条件仍适用。一手原条款
本次核对公司新闻页、官网业绩会目录及公司名称＋sale / Lake Street 的定向检索，公开未见 8/13 后新的出售进度或新电话会。官网新闻稿目录依赖 QuoteMedia 动态组件，静态抓取不能证明新闻稿全集为零。最近可核到的仍是 8/13 Q2 电话会：二手转录与摘要称 Stachowiak 保留所有选项，并表达再融资信心；这是管理层意向，不是已取得银行承诺或成交证据。ROIC 二手转录 · Moby/Yahoo 二手摘要。未将转录中的债务预测替代 10-Q 实际余额。
| 日期 / 窗口 | 性质 | 应核对的内容 |
|---|---|---|
| 随时可能出现的 8-K / 13D/A / Form 4 | 事件触发，日期未定 | 正式出售/融资协议、重大违约或豁免、持股与行权变化。 |
| 2026-11-16（美国申报日） | 按法规推算的 Q3 10-Q 常规截止；非公司已公告财报日 | 9/30 现金、债务、现金流、出售费用及随后事项；若延迟则核对 NT 10-Q。 |
| 每月最后一周 | §4.15(c) 银行内部管理层会议 | 不是必须向公众发布的公告节点；不能把没有公告等同未开会。 |
| 2027-06-30 17:00 美东 | 宽限最晚终点；距 10/31 为 242 个日历日 | 是否提前再融资、出售足额清偿或签新宽限。 |
Q3 日期计算依据：Q2 10-Q 封面为 non-accelerated filer；9/30＋45 日为 11/14（周六），顺延至 11/16。17 CFR §249.308a · §240.0-3(a)。出售合同中的具体里程碑日期被隐去，不能据此编造一个更早的 LOI 截止日。
| 美国交易日 | Yahoo 收盘 | IBKR 收盘 | Yahoo 量（股） | IBKR 量（股） |
|---|---|---|---|---|
| 10-26 | $1.25 | $1.25 | 4,200 | 902 |
| 10-27 | $1.27 | $1.27 | 9,500 | 7,489 |
| 10-28 | $1.33 | $1.33 | 12,100 | 10,347 |
| 10-29 | $1.26 | $1.26 | 2,200 | 1,049 |
【更新】两源收盘一致，成交量差异保留；独立第三源 Stock Analysis / S&P Global 的 10/26–29 收盘也相同，成交量为 4,167 / 9,486 / 12,073 / 2,240。四日最高收盘 $1.33 后回到 $1.26，与 10/23 收盘持平；最高 Yahoo 日量约为基稿 20 日均量的 1.13 倍。【对照修正】6/24 的历史总量存在三源冲突，不能继续把百万股脉冲当已确认事实，详见量价节。不能从总成交量判断是谁买卖。
10-30 收盘待补：当前为纽约 10/30 盘中，正常收盘为新加坡 10/31 04:00。Yahoo 快照最新交易时间 10:00 EDT、元数据 $1.27；Stock Analysis 为 11:48 EDT、$1.30，时刻不同且盘中高低字段有不一致，均不作为 10/30 收盘。最新完整可比日为 10/29。
【更新】对结论的影响：经营复苏与再融资压力并存的主结论不变；此次补核证明出售过程在 7/22 前已有推进，并纠正出售节点未完成的违约机制。公开未见买家、价格、正式交易或再融资承诺。财务仍用 H1 原值；不据这四个交易日调整盈利预测、目标价或仓位，研究动作仍是等待正式证据，下一次完整财务核对节点为 11/16 前的 Q3 申报。
公司不只是“卖放疗设备”。它把昂贵设备、长期医院关系和临床运营拆成两条收入线；两条线的资本占用与毛利结构不同。
2025 年 ASC 842 租赁收入 $12.553m，较 2024 年 $15.629m 下滑；2024 另有 $0.155m 设备销售，故总收入可与两条服务线勾稽。公司通常负责设备融资，医院提供场地与临床人员。单次收费披露约 $5k–$9k，但没有最低治疗量保证。
2025 年收入 $15.529m，高于 2024 年 $12.556m。罗得岛三中心 60% 权益于 2024 年并入，另有秘鲁、厄瓜多尔、墨西哥项目。
2025 年两名客户分别贡献总收入 26% 与 31%。Gamma Knife 当年 937 次治疗，相关收入 $9.185m，占总收入 32.7%。
GKF 由 AMS 持有 81%、Elekta 美国子公司持有 19%，政策委员会需要双方一致；AGKE/JGKE 各 51%；Long Beach 60%；罗得岛 SNERCC/RWRT 各 60%；Puebla 85%；San Javier Guadalajara 70%。因此合并收入、合并现金与归母权益不是一回事，估值时要同时看非控股权益与合资治理。来源：2025 10-K。
2024 年净利润含 $3.794m 廉价收购收益，不能拿它当经常性盈利。2025 转亏；2026H1 收入和经营现金流改善，却不足以独立化解债务到期。
【对照修正】自查修正原图上半年收入与净亏损的比例尺，统一为每 $1m 对应 6 像素；2025H1 收入按最新 Q2 对比列更正为 $13.183m。资本开支属于投资现金流，不能把“少买设备”直接解释为经营现金流提高。
| 口径 | 2024 | 2025 | 2026H1 | 读法 |
|---|---|---|---|---|
| 收入 | $28.340m | $28.082m | $15.514m | H1 同比 +18%；直接患者服务同比 +35% |
| 营业利润（亏损） | $(2.805)m | $(3.588)m | [未单列于本页] | 收入增长尚未转为 GAAP 盈利 |
| 归母净利润（亏损） | $2.186m | $(1.553)m | $(1.126)m | 2024 含 $3.794m 廉价收购收益 |
| 经营现金流 | $0.167m | $3.098m | $4.385m | 改善是真实缓冲，但要与利息、本金、设备资本开支同看 |
| 现金＋受限现金 | $11.275m | $3.712m | $6.761m | H1 数字早于 7/22 的 $2m 受限次级融资 |
“forbearance”是贷款人暂缓行使救济，不是豁免、展期到长期或违约消失。第三次修订把公司放进一个有里程碑、有现金清扫、并可提前终止的出售/再融资过程。
$16.216m 流动债务，对比现金及受限现金 $6.761m；流动资产 $17.368m、流动负债约 $22.424m，营运资本缺口 $5.056m。10-Q 继续写明持续经营重大疑虑。
RCS/TIG 票据年息 10%，利息资本化，到期 2027-07-21；资金进入 QSD blocked account，为银行宽限的生效条件。担保覆盖广但次于 Fifth Third，并含交叉违约。
每周现金证明、$1m 指定账户底线、超过 $5m 的超额现金向贷款清扫；资本开支与境外投资受限。
宽限期内不再提供 revolver / GKF 循环借款；公司需要滚动 13 周现金流预测。
要求推进全部或部分资产出售；日期被隐去。§4.15(a)(iii)–(vii) 节点本身错过不构成违约，只产生递增现金费用；费用未按时缴纳才构成违约。
最重要的证据边界：“银行要求公司寻求出售”足以把资产处置列为高优先级事件；它不等于董事会已接受报价，也不等于普通股能拿到溢价。债权优先顺位、少数股权、税费和交易结构都可能改变股东剩余价值。
Raymond C. Stachowiak 是执行董事长。最新 13D/A 把本人直接持有、三个受其控制的实体、60 日内归属权益与 220k 权证合并为受益所有权；详尽算术见股本与转售限制专项。
2026 年股东会选出四名董事：Kelly、Miles、Stachowiak、Wilson。代理书认定 Kelly、Miles、Wilson 独立，Stachowiak 不独立；审计、薪酬及提名/治理委员会均由独立董事组成，Kelly 为首席独立董事。
4/24 CEO Gary Delanois 因个人原因辞任，Craig Tagawa 任临时 CEO；7/7 CFO Raymond Frech 辞任，Alexis Tirrito 任临时 CFO。高层连续交接是执行风险，但一手件写明个人原因/非会计分歧，不能扩写为负面定性。
此处保留 10-26 基稿的历史图：Yahoo 样本为 2024-10-24—2026-10-23，共 501 个交易日；【更新】10-26 后日线与来源差异见页首增量节，不把不同供应商的成交量拼接。
【对照修正】6/24 成交量不能直接当事件放量证据：Yahoo 为 2,051,600 股，IBKR 为 31,719 股，Stock Analysis / S&P Global 为 295,449 股。已按交易日期对齐本地 IBKR 499 条数组，并读取第三源网页的嵌入数据；三值仍不一致，需交易所/FINRA 等记录定案。不能确认真实值必在两源之间，也不能据其中任一总量识别买卖方。上方 252 日均量仅为含争议值的 Yahoo 样本统计，非三源共识；最近 20 日不含 6/24。IBKR 原始数组 · 第三源快照。
| 交易日 | 事件 | 收盘 | 成交量 | 解释边界 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-06-22 | 586,468 股私下转让，$2.28/股 | $1.42 | 122,200 | 计算 私下价格较当日收盘高 60.6%；不等于公开市场可复制的溢价 |
| 2026-06-24 | 股东会、Form 4 披露附近 | $1.41 | Yahoo 2,051,600 IBKR 31,719 S&P 295,449 | 【对照修正】三源冲突，不能据 Yahoo 数值认定事件放量或市场消化 |
| 2026-07-22 | 重组文件签署（8-K 于 7/28） | $1.43 | 3,600 | 签署日市场尚未看到完整文件 |
| 2026-07-28 | 8-K 披露宽限、票据与权证 | $1.58 | 66,300 | Yahoo 口径成交活跃；不与尚未定案的 6/24 总量作确定性比较 |
| 2026-08-13 | Q2 / H1 业绩 | $1.60 | 63,400 | 8/12–8/26 旧观察窗只验证到业绩更新，未见新战略交易申报 |
这里的排序是研究优先级，不是概率承诺。每个假设都必须有反证路径，避免把“可能”写成“将会”。
| 项目 | 正确口径 | 常见误写 | 本席处理 |
|---|---|---|---|
| 35.3% | 2,440,205 / 6,915,678；分母含该申报人可在 60 日内取得的 290,678 股 | 当成公司 fully diluted 或现有投票权 | 单列实际流通股与持有人专属分母 |
| 大宗交易总价 | 586,468×$2.28=$1,337,147.04；卖方报 $1,337,147 | 直接抄买方 $1,319,553 而不揭示冲突 | 保留两边原值，差额 $17,594.04 |
| 权证日期 | 8-K 与交易文件均为 2026-07-22 | 照 No.10 说明段的 June 22 | 以签署文件为主，并披露 13D 内部日期不一致 |
| 【对照修正】本人直接持股 | 6/24 Form 4 报 180,678；No.9 报单独 120,678（含 95,678 股 60 日权益） | 静默把 60,000 股差额当成已核实投票股 | 冲突未调平；32.3% 实股估算须附条件 |
| 【对照修正】No.9 分母 | 表列 6,582,678；说明脚注为 6,625,000＋95,678＝6,720,678，后者支持 33.0% | 把原件不一致当成统一口径 | 保留两值，使用脚注复算并披露冲突 |
| 【对照修正】权证到期 | 购买协议随票据为 2027-07-21；7/24 Form 4 写 2027-07-22 | 不说明原件相差一天 | 合同口径为主，保留 Form 4 冲突待核 |
| 现金 | 6/30 的 $6.761m 含受限现金，早于 7/22 的 $2m blocked proceeds | 把 $2m 加成可自由支配现金 | 按时点、受限性质分开 |
| “无新申报” | 本地 SEC submissions 快照最后一笔为 2026-08-13 | 写成公司此后绝无事项 | 表述为“截至快照公开未见” |
原始 2014-06-17：497,847 / 9.39%；A1 2014-10-28：597,619 / 11.1%；A2 2016-02-16：711,389 / 12.89%；A3 2019-05-21：903,194 / 15.57%；A4 2021-06-14 申报（事件日 2020-05-04）：1,069,237 / 18.4%；A5 2023-05-03：1,301,737 / 20.6%；A6 2024-04-03：1,389,737 / 21.9%；A7 2025-01-03：1,477,737 / 22.8%；A8 2025-12-09：1,560,737 / 23.7%；A9 2026-06-25：2,220,205 / 33.0%；A10 2026-07-30：2,440,205 / 35.3%。百分比均按各次 13D 的 SEC 受益所有权规则分母，不适合直接做普通股投票权时间序列。