董事长有分量，外人接盘也有门槛
他仍是财报签署中的主要执行负责人。银行合同把非例外人士/集团取得至少 20% 投票股的受益所有权列为违约触发情形，例外与 2021 年交割时的董事长/CEO 及指定信托有关。这可能要求银行点头、换银行或先还债；不等于外人法律上买不了，也不证明董事长能否决所有出售。
2026-10-31 增量更新：【更新】截至 00:47 SGT，8/13 后 SEC 零新件，主结论不变；出售资料早已分发，但后续日期被隐去。10/30 仍盘中，完整两源日线已更新到 10/29，10/30 收盘待补。
零基础版本 · 结论先行把 AMS 想成
把 AMS 想成
“放疗设备房东＋小型诊所运营商”
它替医院融资昂贵设备，按治疗次数或收入分成收费；也直接经营部分放疗中心。生意本身有真实需求，但现在最大的短期问题不是有没有病人，而是能否在贷款人的时间表内完成再融资或资产出售。
你只记一句：经营数据正在变好，资本结构仍在倒计时；股价会同时被业绩、债务文件和控制权事件推动。
2026H1 收入$15.5m同比 +18%
6/30 流动债务$16.2m持续经营疑虑
最新收盘快照$1.262026-10-23
【对照修正】读另一轨后，补上这几个关键点
2026-10-31 按授权对照 Claude 轨，并回查合同、财报。完整对照记录。
发新股不等于获得可随便花的钱
银行原则上要求非豁免发股所得净额先还银行，存在合同例外。还债仍然有融资作用，不能说“增发没有意义”。银行还容许一定条件下的合格次级债及转股安排，但现有 $2m 票据并没有因此自动成为可转债。
治疗做了，不代表钱已收到
罗德岛旧应收款在 Q2 补提 $909k 信用损失准备：公司估计这部分款项难收，先降低账面价值和利润。主要付款方是保险公司的说法来自二手电话会记录；为什么没付、是否正式拒赔，管理层没有具体解释。计提本身不再流出现金，但原本期待的收款可能落空。
“外部余数”不等于“全能自由卖”
另一轨的约 32.3% 实股比例、66.9% 外部余数，有算式依据，但混合了不同日期，直接持股原件还差 60,000 股没调平。保留为估算，不能当最新已核定投票权或全部可售流通盘。
一手依据：银行合同定义、§2.2(d)(iii)、§5.3(k) · Q2 财报 · 公司公告；电话会二手文字稿，未核听原音。
【更新】这五天，真正多知道了什么？
没有新的财报或持股申报
发行人与 Stachowiak 的现拉 SEC 快照在 8/13 后都没有新件，故本页财务仍是 H1，持股仍是 7/30 的历史申报。不能把“无新申报”推成“私下没有进展”。发行人 · 持有人
“错过出售节点”不等于立刻违约
合同 §4.15(f) 的安排是：首次收费 $50k，以后每次再加 $25k；节点错过本身不构成违约，五个营业日内未缴应付费用才构成违约。旧稿有关提前行动的泛称，应加上这一例外。一手合同
【更新】公司已与 Lake Street 签有 2025-12-10 聘约，银行确认截至 7/22 已分发招标资料。后续 LOI、签约与交割日均被 [****] 隐去，因此不能告诉你一个公开不存在的“下次出售截止日”。最近 8/13 电话会的二手转录仍表达保留所有选项与再融资信心；不是新进展或融资承诺。
【更新】下个明确的公开核对窗口是 2026-11-16 前的 Q3 10-Q：依据 non-accelerated filer 的 45 日规则与周末顺延计算，并非公司公告的财报/电话会日期。届时核对现金、债务、费用和出售/融资进展。45 日规则 · 周末顺延。
【更新】10/26–29 Yahoo / IBKR 两源收盘依次为 $1.25、$1.27、$1.33、$1.26；回到 10/23 的水平，成交量仍薄，暂未见已收盘交易日的大量突破。10/30 收盘尚未发生，待新加坡 10/31 04:00 后补齐。日线、量差与时间戳见系统页增量节；原下文 $1.26 / 10/23 是保留的基稿时点。
1. 一次治疗，钱经过哪里？
AMS 有两种模式。第一种轻运营、重设备；第二种把患者收入拿进来，也把人员、房租与运营风险带进来。
为什么这门生意可能好？
- 设备昂贵，医院不一定愿意一次性购买；AMS 提供融资和风险分担。
- 典型设备协议约 10 年，能形成长期关系。
- 2026H1 Gamma Knife 与 PBRT 治疗量都在增长。
为什么也可能很脆？
- 合约没有最低治疗量保证，病人数少，AMS 也收得少。
- 2025 年两个客户占 57% 收入。
- 设备更新、维护和建中心需要持续资本；直接运营的固定成本更高。
2. “宽限”不是“债务解决”
公司违反了部分银行贷款条款。银行同意暂时不执行某些救济，但附带严格条件，并把最晚日期写到 2027-06-30。
【对照修正】此图只讲银行债与关联方次级票据的相对关系，不能拿来做全公司的清算估值。另有 DFC 对厄瓜多尔 GKCE 资产的担保及 GKF 保证、租赁与应付账款、税费、子公司少数股东权益等；实际应按出售哪项资产、哪家法人及其担保范围分别计算，不能直接用总售价减三笔贷款就得普通股价值。Q2 附注 3、5、8。
1
看现金是不是“可用”
2026-06-30 的 $6.761m 是现金加受限现金；7/22 的 $2m 新钱进入受控账户，不能简单当作随便花的现金。
2
看日期和提前终止条件
2027-06-30 是宽限最晚终点，不是保证能待到那天。新违约、不合规或重大不利影响都可能让银行更早行动。
3
看“出售”卖的是谁
可能卖整个公司，也可能只卖一项资产、一个中心或一家子公司。不同结构给母公司股东留下的钱完全不同。
3. 35.3% 到底是什么意思？
这是 SEC 受益所有权口径，不是“今天已经投出去的 35.3% 票”，也不是“公司 fully diluted 后的 35.3%”。
再加一个关键点：220,000 股权证初始行权价 $1.45，合同口径 2027-07-21 到期；2026-10-23 股价 $1.26，按该快照权证价外约 15%。但价格以后会变，不能据此断言一定不行权。【对照修正】权证还有反稀释调整及 NYSE SLAP 交付条件；7/24 Form 4 到期日另列 7/22，差一天待核。详见股本专项原件审计。
4. 这不是典型“转售注册砸盘”，但也不是零供给
| 你可能看到的词 | 在 AMS 这里是什么 | 不是什麼 | 应检查什么 |
|---|---|---|---|
| 4(a)(2) 权证 | 向关联方私下、未注册发行 220k 股权证 | 不是已经登记可自由卖的 220k 股 | 是否行权、是否注册、Rule 144 / 其他豁免 |
| 35.3% beneficial ownership | 把实股与 60 日内可取得权益合并 | 不是所有权益都已变成流通股 | 13D 分子、分母、实体归属 |
| asset sale process | 贷款文件要求推进出售 | 不是已经找到买家 | 8-K 协议、买方、价格、净偿债金额 |
| going concern | 会计师/管理层认为资金持续性存在重大疑虑 | 不是“明天破产”的断言 | 现金、到期墙、展期、经营现金流 |
为什么关联方即使满足持有期，也不一定能随意卖？
Rule 144 是安全港而非唯一转售路径。作为发行人关联方，公开转售通常仍要满足当前公开信息、三个月数量上限、出售方式与 Form 144 通知等条件；未注册证券还涉及持有期和限制性图例。确切适用要看行权方式、证券取得日、关联方状态与律师意见。详见股本专项。
5. 新手只需跟踪这六个信号
① 新 8-K
是否签再融资、豁免、资产出售或控制权协议。
② 债务余额
别只看现金；同时看受限现金、流动债务与利息。
③ 治疗量
Gamma Knife / PBRT 量增长能否转成毛利和现金。
④ 客户集中
两大客户贡献是否下降，合约是否续签。
⑤ 13D / Form 4
Stachowiak 是增持、行权、减持，还是改变 Item 4 意图。
⑥ 真实成交量
用中位数，不只看被事件日拉高的平均值。
截至本席快照：SEC submissions 中最后一笔 AMS 发行人申报是 2026-08-13 的 10-Q；之后“公开未见新发行人申报”只是检索覆盖结论，不证明私下没有进展。
6. 去哪里核对原文
数字截止与证据口径见系统页口径审计。此教学页不是投资或法律意见。