16 节、6 个抽屉、3 幅图：业务与财务、编号时间线配股价图、八笔融资逐份原件、权证与可转工具逐份表、股数阶梯、7–9 月换主人逐步表、董事高管一手件核验、CIMG 同名同地址对照、纳斯达克与 9/29 议案、反拆窗口专项（含待落地触发式并股与两段非反拆剧烈行情）、新闻稿与成交量、流动性、25 条矛盾清单、盯什么、130 份原件表（2026-09-18 补第 131 份）、§17 检索基底（四个数分列）。
打开 zbao-c.html9 节＋两节补充、19 个抽屉、3 幅图、111 个原件链接：「已经发生 / 还可能发生」分层表；业务底座（佣金占约 99%、8 月 F-1 仍用 2,400 渠道 / 2,400 万客户口径、Labuan 未开始运营）；财务与持续经营；融资链总表＋X01–X12 逐份工具底账（每份原件短句＋能证明什么，GEM 剔出库存、Hudson 保留标红、L1/3i 不伪造 9/17 余量）；股本桥与股价同轴时间线；治理 G1–G3（Botao Ma 否决权写作「拟议事项否决权」）；反拆专项：已实施 0 次、46 行窗口逐行 N/A、R2 条件式路径逐项；下一份证据会改变什么；原件索引按「一手事实 / 公司表述 / 推导」分层标注。
打开 zbao-x.html四个数与市值；去哪找 6-K；开曼结构；合并利润 vs 归母利润；A/B 类票数；授权股本为何卡住；股数桥怎样发现 14,681,928 股；可转债与 23,777,779 股复算；全棘轮 4 倍；激励计划用光；$0.35 的 30 日均价逐日列出；2,380 枚＝10×238 与两批拆分；不经投票换手；10 天登记生效；1:50 触发 10/5 vs 10/20 逐日数交易日；反拆窗口；成交量三档；CIMG 人名核验。18 个抽屉放推导与原句，每步末附原件直链。
打开 zbao-teach.html11 节、15 个抽屉、2 幅图（库存堆栈、解禁阶梯）：9 块库存逐块附原件直链与原句抽屉（含 14,681,928 股的锚点相减推导与线索件）；十家买方逐家对照 CIMG 一手件；8 次登记生效逐次；Reg S／第 144 条／母国做法豁免原句；情景 B 写明 8/19–9/16 三档日量与天数；10 条不确定项。
打开 zbao-shares-claude.html9 节、21 个抽屉、3 幅图、85 个原件链接：五个口径（授权 / 在外 / 已登记 414,275,709 / Cede 31,384,864 / 宽口径 445,660,573）；情景 A 分四层 A01–A04（PIPE、管理层块、Cede、未分类 3,604,052）；自由与受限逐桶；情景 B 登记池与宽口径两套天数（第三版加新格式口径行与第三行「含在外全部可售 449,264,625：47.7 / 138.9 / 316.6 天」），附 8/19–9/16 共 20 行成交复算；工具库存 I01–I09 与转售闸门 G1–G4 逐块抽屉；情景 C 以 9/1 总股本为分母列出「新增过半」「翻倍」的股数门槛；不确定项表；人话结论「两道墙」。
打开 zbao-shares-codex.html| 数 | Claude 轨 | Codex 轨 | 差在哪 |
|---|---|---|---|
| ① 能卖多少 | 449,264,625（100%）：9/10 登记的 414,275,709 ＋ 老流通盘 34,988,916；已发行股里法律上仍受限的「未发现」 | 硬口径 414,275,709（有效登记池）；宽口径 445,660,573（再加 Cede 31,384,864，条件式）；另有 3,604,052 未分类；第三版情景 B 另列上限口径 449,264,625（假设未分类也可卖，非硬可卖数） | Claude 把老股按取得日与登记逐块判为可卖；Codex 不把无法穿透的街名块与未分类旧股记为硬可卖 |
| ② 全倒进市场要几天（含极值 / 剔极值 / 中位数） | 含在外全部可售 449.26M：47.5 / 331.6 / 316.6 同一 414.28M（只算新增＝9/10 登记出口现有股）：43.8 / 305.7 / 292.0 | 只算新增（登记池；Codex 原话「只算 9/10 新开登记出口的现有股」）414.28M：44.0 / 128.1 / 292.0 445.66M（Codex 宽口径＝登记池＋Cede，不含未分类 3,604,052；非「含在外全部」）：47.3 / 137.8 / 314.1 含在外全部可售（Codex 第三行「上限压力测试」，假设未分类 3,604,052 也可卖）449.26M：47.7 / 138.9 / 316.6 Yahoo 日线：20 日合计 188,257,100；均量 9,412,855；剔 9/16 后 19 日均量 3,233,774；中位数 1,418,850 | 中位数两轨一致（1,418,832 vs 1,418,850，数据源纳斯达克 vs Yahoo）；剔极值口径不同：Claude 剔 4 天（超中位数 5 倍），Codex 只剔 9/16；9/16 占 20 日总量 67.5% vs 67.36%。「含在外全部可售」两轨分子同为 449,264,625：47.5 / 331.6 / 316.6 vs 47.7 / 138.9 / 316.6——中位数档一致，含极值档差在数据源，剔极值档差在剔除规则 |
| ③ 未来阶梯：翻倍日 / 过半日 | 以「能卖股数」计：9/10 一天从约 3,500 万到 4.49 亿（12.8 倍），既是翻倍日也是过半日；以完全摊薄 9.38 亿计：第二批满 6 个月（约 2027-04）过半，权证全行权才翻倍，无日期 | 以 9/1 在外股本 449,264,625 为分母：第二批 46,321,848 ＋ 首批权证行权 178,310,465 → 总股本 673,896,938 为「新增过半」；第二批 ＋ 首批权证全行权 = 891,264,625，再发 7,264,625 股到 898,529,250 为「翻倍」；两批股与权证全发 937,586,473（2.087 倍）；均为条件，无日历日 | 基准不同：Claude 量「可卖」，Codex 量「总股本」；两轨都认定权证行权取决于价格（$0.35 vs $0.1116）与授权增资，不写虚假日期 |
| 补 · 老流通盘 34,988,916 怎么拆 | 7 块：上市前 A 类老股 12,499,443、IPO 公众 1,523,765、L1/Hudson/顾问/IR/限制性股 2,582,927、激励股未具名 3,700,853、来源未披露 14,681,928 | 2 块：Cede & Co. 街名块 31,384,864（只进宽口径）＋ 未分类 3,604,052（不进任何可卖分子） | 总数一致；Claude 按发行史逐块溯源，Codex 按 F-1 持有人表分层、不溯源 |
| 补 · 市值口径 | 449,264,625 × $0.1116（纳斯达克收盘）≈ $5,014 万 | 449,264,625 × $0.112（Yahoo 标准化收盘）≈ $5,032 万 | 只差收盘价取位 |
| 生效日 | 比例 | 窗口高 → 低 | 倍数 | 时序 | 两轨 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024-01-01 至 2026-09-16：0 次。Claude 轨逐日检查纳斯达克日线 617 天无跳点；Codex 轨 46 行窗口全部 N/A。上市前 2024-02 的按比例增发 2,000 万股是正向拆股，不在口径内。该次授权总额 5 亿股不变，只把 A/B 类重分类为 A 类 4.5 亿、B 类 0.5 亿（F-1 2026-08-31 第二部分 Item 7），不是一次带授权变化的拆股。 | |||||
| 待定（约 10/5 或 10/20） | 1:50，触发式 授权同步 1:50 缩：20 亿 → 4,000 万（议案 3(b)） | — | — | — | 两轨一致：须 9/29 增资通过、收盘买价低于 $0.12、第 15 个交易日；9/14 起收盘价已低于 $0.12，但不写成已触发。Claude 轨另列情形 A 的前窗 9/14–9/16 已走 3 天（高 $0.1478、低 $0.084，同在 9/16）。（2026-09-18 按 SEC 批准令原件补）：5810(c)(3)(A)(iv) 有两条腿——一年内并过股、两年累计 250:1，命中任一条即无任何整改期；ZBAO 落地 0 次，现都不适用，但 1:50 一旦落地，此后一年内再跌破 $1 就属第一条腿。另有 5810(c)(3)(A)(iii)：整改期内收盘买价 ≤$0.10 连续 10 个交易日必须退市——截至 9/16 为 0 天（最低收盘 $0.105，9/15）。并股若导致其他上市条件不达标，按 SR-NASDAQ-2024-029 不另给整改期。 |
| 条件 | 截至 2026-09-17 | Codex 轨的证据与解释 | Claude 轨对应处理 |
|---|---|---|---|
| ① 股东批准授权 A 股 4.5 亿 → 19.5 亿 | 未发生 | 9/29 开会；增资是并股议案的先决条件 | 相同；另写明议案 1 为普通决议 |
| ② 股东批准条件式 1:50 | 未发生 | 委托书只是征集投票，不是实施公告 | 相同 |
| ③ 纳斯达克收盘买价任一交易日 < $0.12 | 屏幕成交价提示，正式口径待确认 | Yahoo 标准化收盘 9/14 $0.115、9/15 $0.105、9/16 $0.112；议案写的是 closing bid | 纳斯达克官方收盘同样三天低于 $0.12；同样注明收盘价 ≠ 收盘买价 |
| ④ 触发后第 15 个交易日 | 不可起算 | 没有公司确认的触发事件，就没有可验证的 t+15；「若假设 9/14 为触发，最早约 10/5」只是日历推演 | 列出两种读法：9/14 起算 → 10/5；须增资生效后起算、9/29 即触发 → 10/20；逐日数交易日 |
| ⑤ 纳斯达克接受的更晚实施日 / 公司行动公告 | 未见 | 无比例生效公告、无 CUSIP 变更、无拆后首个交易日 | 相同；列为「情形 C：不定」 |
| ⑥ 历史 46 日窗口 | 不存在 | 已实施事件 0，46 行逐行保留 N/A，不填伪价格 | 窗口表 0 行；另列情形 A 前窗已走 3 天与两段非反拆剧烈行情作对照 |
并股时授权怎么变（一手件）：9/29 议案 3(b) 写明授权与已发行股同比例 1:50 缩——20 亿股 → 4,000 万股（A 类 19.5 亿 → 3,900 万、B 类 5,000 万 → 100 万），面值 $0.0001 → $0.005，授权总额 US$200,000 不变。原文："…the authorised share capital of the Company be amended from US$200,000 divided into 2,000,000,000 ordinary shares with a par value of US$0.0001 each… to US$200,000 divided into 40,000,000 ordinary shares with a par value of US$0.005 each consisting of: (i) 39,000,000 Class A ordinary shares… and (ii) 1,000,000 Class B ordinary shares"。出处：6-K 2026-09-10 附件 99.1（议案 3(b)）。 「授权余量 ÷ 在外股」：ZBAO 授权是固定股数、有面值（原授权 5 亿股、面值 US$0.0001，合 US$50,000；不是 unlimited），所以这个比值有定义——现在 735,375 ÷ 449,264,625 = 0.16%；议案 1 通过后 1,500,735,375 ÷ 449,264,625 = 3.34 倍；再并股 1:50（授权同步缩）后 (39,000,000 − 8,985,293) ÷ 8,985,293 = 30,014,707 ÷ 8,985,293 = 3.34 倍，比值不因并股改变；若增资后先交付第二批 46,321,848 股：1,454,413,527 ÷ 495,586,473 = 2.93 倍。出处：F-1 2026-08-31 第二部分 Item 7「The Company’s previous authorized share capital was 500,000,000 ordinary shares of a nominal or par value of US$0.0001」；6-K 2026-09-10 附件 99.1。
关联先例：CIMG 这次 1:20 没有缩授权：8-K 2025-12-05（Item 5.03）只写 Certificate of Change「provides for a 1-for-20 reverse stock split… of its shares of common stock」，在外 309,667,840 → 约 15,483,392 股（附件 3.1 为图片件）；DEF 14C 2026-01-09（12/24 股东书面同意）写「increase the number of authorized shares of our common stock from 600,000,000 to 2,000,000,000」——即并股之后授权仍是 6 亿（2025-10 刚由 2 亿增至 6 亿），并股后授权余量约为在外股的 (600,000,000 − 15,483,392) ÷ 15,483,392 ≈ 37.8 倍。2026-06 招股书写授权 50 亿股；由 20 亿增至 50 亿的一手件未见，待查。（2026-09-18 补查到）8-K 2026-03-12 Item 5.03：2026-03-05 备案修正案，授权 6 亿 → 20 亿；8-K 2026-06-04 Item 5.03：2026-05-29 再由 20 亿 → 50 亿；DEF 14C 2026-04-30 另授权董事会 2028-04-14 前自行并股（1:2 至 1:300、累计不超 1:300）。又：CIMG 1:20 的章程一手件是图片件，读图后确认「变更前授权 6 亿、变更后仍 6 亿」，并股未缩授权由一手件直接证实。
对照（Claude 轨，非反拆）：2024-11-25→2025-01-10（L1 第 3 次交割与 GEM）高 $4.27 → 低 $1.4251，3.00×，先高后低；2026-07-01→08-14（换董事会、条款书、签 PIPE）高 $0.5783（7/10）→ 低 $0.15（7/21），3.86×，先高后低，其中 7/21→7/22 条款书日单段拉升 2.77×。
| Claude 轨 | Codex 轨 | |
|---|---|---|
| 是否单独识别 | 是。用公司自己写的三个在外股数锚点相减：4/20 的 17,245,000 ＋ 已公开发行 → 应有 22,087,853，公司写 7/31 为 32,184,970，差 10,097,117；7/31 ＋ B 转 A ＋ PIPE 首批 → 应有 444,679,814，公司写 8/26 为 449,264,625，差 4,584,811；合计 14,681,928 无发行公告。并用 1/5→4/20 一股不差先验证方法。 | 否。不从发行史倒推；这部分股数落在 F-1 持有人表分层的「Cede 街名块 31,384,864」与「未分类 3,604,052」之内，不单独拆出。 |
| 怎么解释 | 时间与 3i 可转债分期转股窗口重叠（按 $0.22 地板两张本金加一年利息约 18,914,143 股，同一量级），但无任何文件说是 3i 转股，不作认定；另注 Hudson 7,694 股补足承诺股未计入 4/20 数。 | 把 L1 与 3i 的「9/17 未偿本金 / 已转股数」列为缺失的对账件（missing_required_source），不伪造精确余量；S-8 未用余额标未知。 |
| 对可卖判断的影响 | 列为第 8、9 块「不明」，但找不到它们仍受限的依据，计入 449,264,625 可卖。 | 未分类 3,604,052 不进任何可卖分子；Cede 31,384,864 只进宽口径。 |
| 共同结论 | 需要公司下一份股本对账（转让代理人股本表、年报股份附注、3i 余额）才能定性；两轨都没有把它写成某一方已发或已卖。 | |
| 内容 | |
|---|---|
| ZBAO 6-K（2026-08-17）自述 | 「has served as the director of CIMG Inc. (OTC: CIMG) since June 2024, and the director of Joyer Investment Limited since June 2026」 |
| CIMG 自己的一手件 | 8-K（2024-12-20）「Effective as of December 19, 2024… appointed」；Form 3 事件日 2024-12-19；424B4（2026-06-18）「has served as our director since December 19, 2024」 |
| Claude 轨 | 按「人物只认那家公司自己的一手件」以 2024-12-19 为准，ZBAO 的「June 2024」作为公司自述标为不符（系统梳理第 8 节、矛盾清单第 4 条、教学页第 18 步）；同表核出独董 Zongmei Huang 的 CIMG 任期 2024-06-19 相符、Dixon Perez Dai 为 JOYERTECH 100% 持有人。 |
| Codex 轨 | 明确只报告 ZBAO 文件中的关系（Hellstroem 为 Joyer Investment 唯一董事及股东、Joyer 持 21,039,076 股），「不对其外部履历作二手补写」，未引用 CIMG 文件，因此不涉及任期日期。 |
| 入口采用 | CIMG 任期以 CIMG 一手件 2024-12-19 为准；两轨不冲突——一轨核了、一轨未涉及。 |
四个数分开写，不合成一句：官方台账应有 131 份 ／ 实际取回 131 份 ／ 可全文检索 131 份 ／ 未转成文本的附件 1 件。第一版交付时的基底是 130 份（截止 2026-09-17 约 04:25 ET）；漏的一份是当日 09:21:44 ET 受理的 6-K 0001213900-26-100775，已补取并补进 Claude 轨各页。
submissions JSON 的 filings.recent 只装最近一批，历史长的公司会分片到 filings.files[]；ZBAO 的 files[] 为空数组，131 份全在 recent，受理日 2023-03-23 至 2026-09-17。stat 得出——列出条目 1,889 ＝ stat 成功 1,889，不是列表条数直接当已扫数）（2026-09-19 补 · 两条口径）受理时刻一律取自提交件 SGML 报头的 <ACCEPTANCE-DATETIME>（美东 14 位；读 -index-headers.html，API 只作参考、131 份比对一致）；扫描分母按取件失败／解析失败／解析出值三态分列自证——限流指纹扫描应扫 1,425 ＝ 解析出值 1,425，并股关键词扫描应扫 1,037 ＝ 解析出值 1,037，三态失败均为 0；SEC 限流提示页 0 个（按 Undeclared Automated Tool／Request Rate Threshold 等内容指纹扫 1,414 个文本类文件）（扫描口径：第一轮宽口径子串、只看每份开头 6,000 字符，命中 0；2026-09-18 依全队新口径复扫一遍，改用整句指纹「Your Request Originates from an Undeclared Automated Tool」「Request Rate Threshold Exceeded」与 \b 词边界（\bRate\s+Limit(ed|ing)?\b、\b403 Forbidden\b 等）、且扫全文不截断，命中仍为 0。宽口径的已知误报是把托管协议里的「separate Limited Power of Attorney」当成限流页，本票没有出现任何命中，因此不存在把真件当提示页删掉重下的风险）（2026-09-18 晚更正 · 上面这句写错了方法，按实测更正）：加 \b 词边界并挡不住那个误报——连字符是非单词字符，\bRate\s+Limit\b 照样命中「separate Limited Power of Attorney」，\bAccess Denied\b 也命中「Access Denied-type」。因此短词指纹（Rate Limit、Access Denied、403 Forbidden、Internal Server Error）已整组删除，只保留整句指纹；真限流页写的是「reserves the right to limit requests」，短词连真页面都未必命中，既不安全也无用。同理，NFKC 并不折破折号、也不删软连字符（本机实测：en dash U+2013、em dash、软连字符 U+00AD 归一后原样保留，U+2011 只变成另一个非 ASCII 连字符，只有全角 U+FF0D 会折成 -），所以折叠破折号与删软连字符必须各写一步显式做——本票的扫描一直是用显式映射表做的，不是靠 NFKC 顺手带走。最终口径（本票已按此重跑）：①剥 script/style → ②剥 HTML 标签 → ③实体还原 → ④NFKC → ⑤显式折破折号并删软连字符 → ⑥连续空白折单空格、转小写 → ⑦在此之上另取一份「只留字母数字」的变体与⑥做 OR（补回 Unde<span>clared</span> 这类词内断标签；⑦只用于整句，短词禁用）；指纹与待搜文本走同一函数；扫描前先过阳性对照闸门（词间断与词内断两类样本都要命中、正常合同文本零命中），并把「取件失败／取到但解析失败／解析出值」三态分开报以证明分母。按此重跑的结果：应扫 1,425 件 ＝ 解析出值 1,425（取件失败 0、严格 UTF-8 解码失败 0、解析失败 0），命中仍为 0——结论不变，但这一次分母与筛法都被证明过。另：命中也不等于结论——剥标签后相邻单元格会被粘成整句（如 <td>Request Rate</td><td>Threshold</td><td>Exceeded</td>），任何命中都须回看原文再判，不得据以删件重下）；「正文不在文本层」的 22 份已按各自格式读过（EFFECT 8、Form 3 9、Form 4 4 是 XML 字段，CERT 1 是 PDF）。逐项口径与逐类份数见 Claude 轨系统梳理页 §17。