当前股本水位与法定上限
来源：2026-07-16 proxy 6-K 与 2026-07-30 投票结果 6-K；股数截至 record date 2026-07-13。
一页回答 authorized / issued / outstanding
所有数量均换成 2025-09-08 的 150:1 普通股合并后口径；未实施的 75:1 拆细不计。
| 层级 | Class A | Class B | 合计 | 证据 / 解释 |
|---|---|---|---|---|
| 已发行且流通 | 13,235,873 | 4,934,447 | 18,170,320 | 2026-07-30 6-K，record date 2026-07-13 |
| 实施前授权 | 60,000,000 | 10,000,000 | 70,000,000 | 面值 $0.75；2026 proxy 的资本削减起点 |
| 实施前未发行容量 | 46,764,127 | 5,065,553 | 51,829,680 | 机械相减；不等于可立即公开出售 |
| EGM 批准的新授权 | 6,000,000,000 | 1,000,000,000 | 7,000,000,000 | 待法定实施证据；面值 $0.0000001 |
| 批准但未实施的合股能力 | 累计 1:2 至 1:20 | 董事会可在 2028-07-27 前一次或多次执行 | ||
2025 20-F 把授权写成“60 亿股、面值 $0.75”，与代理材料所述 60m A / 10m B 起点和后续扩股链不一致。本页采用更晚、提案结构更完整的 2026 proxy + 投票结果，并保留实施条件。
并股和 ADS：每一次单独核授权
ADS 比例变更不是开曼法下的普通股并股；SOS 上市后实际生效的普通股并股是 2023 和 2025 两次，授权股是否同步变动逐次回到原件。
| 生效日 | 动作 | 授权变化 | 结论 / 换算 | 一手件 accession |
|---|---|---|---|---|
| 2022-07-06 | ADS 比例 1:10 → 1:500 | 不适用；底层普通股未并股 | 约 50 旧 ADS → 1 新 ADS | 0001193805-22-001044 |
| 2023-06-16 | 普通股 50:1 ADS 1:500 → 1:10 | 4,900m A + 1,100m B → 98m A + 22m B | 授权随本次并股同比例缩 50 倍 | 0001213900-23-022798 0001213900-23-037333 |
| 2023-06-16 | 非并股增授 2023 AGM 于 05-01 批准，紧随并股生效 | 98m A + 22m B → 196m A + 44m B | 独立增加授权，不是 50:1 并股本身的后果 | 0001213900-23-037333 0001213900-26-057725 |
| 2024-08-15 | 非并股增授 | 196m A + 44m B → 9,000m A + 1,000m B | 2024 AGM 的独立授权扩张 | 0001213900-24-070236 |
| 2024-11-19 | ADS 比例 1:10 → 1:150 | 不适用；底层普通股未并股 | 此前 ADS 数再 ÷15 | 0001193805-24-001302 |
| 2025-08-11 | 非并股增授 | 9,000m A + 1,000m B → 9,000m A + 1,500m B | 2025 EGM 先新增 500m B，再于 09-08 执行 150:1 | 0001213900-25-078011 |
| 2025-09-08 | 普通股 150:1 ADR 终止 | 9,000m A + 1,500m B → 60m A + 10m B | 已发行与未发行均同比例缩减；1 ADS 换 1 合并后 A 股 | 0001213900-25-078011 0001213900-25-081728 |
| 未实施 | 普通股 75:1 拆细 | 无生效后授权股 | 截至 2026 20-F 仍未实施，不进入任何计算 | 0001213900-26-057725 |
Block inventory：每一块供给放到正确抽屉
数量只是第一列；还要写法律状态、价内/价外、时间门槛和证据缺口。
| 库存块 | 拆股后数量 | 今天的状态 | 最早/主要门槛 | 判定 |
|---|---|---|---|---|
| Class A 已发行 | 13,235,873 | NYSE 上市类别 | 其中关联方/受限股仍受规则限制 | 现有 |
| Class B 已发行 | 4,934,447 | 非上市；10 票/股 | 持有人自愿 1:1 转 A；非关联转让通常自动转 | 控制 |
| 2025-07 注册直接发行 | 2,142,855 | F-3 takedown 的注册股票，已含在 A | 发行已完成；非额外新增库存 | 可交易基础 |
| 2025-03 Reg S 股票 | 1,482,250 | 未注册、带限制图例，已含在 A | Rule 144 时间门槛已过；仍看持有人/图例/公开信息 | 条件可售 |
| Brown Form 144/A | 55,212 | 董事控制证券；2026-08-07 拟售 | 通知不等于成交；数量低于当时 Rule 144 估算量限 | 拟售 |
| 2026 激励计划 | 1,985,000 | 股东已批准；未见 S-8 | 董事会授予、归属、注册/豁免 | 未来 |
| 2022 激励计划未用额度 | 约 59,711 | 年报称尚未发行；未见该计划 S-8 | 授予、归属与后续注册/豁免 | 未来 |
| 未到期权证（报表下限） | 7,986,664 | 最低行权价 $1.50，均高于现价 | 行权价、blocker、登记/Rule 144、现金或无现金行权 | 价外潜在 |
| 2025-03 表外冲突权证 | 4,446,750 | 6-K 披露但 20-F 权证表遗漏 | $5.97；五年；全棘轮；可强制行权条件很高 | 冲突库存 |
| F-3 shelf | 名义 $500m | 2025-06-30 EFFECT | 公众持股<$75m 时受 I.B.5 三分之一上限；逐笔补充招股书 | 融资能力 |
| ATM / ELOC / pre-funded | 未发现活跃项目 | 312 笔 EDGAR 未见在跑的销售协议/权益线；近年发行未见 pre-funded | 以后新申报可改变结论 | 当前为零 |
Rule 144、Reg S、lock-up、EFFECT
一张时间线解释“时间到了”为什么仍不等于“已经卖了”。
2025-03 Reg S 股票的门槛层
来源：2025-03-19 6-K 及其 SPA、SEC Rule 144 指南；时间轴为研究分层，不是法律意见。
EFFECT 不是卖出
2025-06-30 的 EFFECT 使 F-3 生效；7 月 424B5 才把 214.2855 万 ADS 从 shelf 拿下来。剩余 shelf 是能力，不是流通股。
90 天 lock-up 已过
2025-07 交易的公司发行限制与高管/大股东锁定在 2025 年秋季到期。到期只撤掉合同门槛，仍受证券法和持股身份约束。
没有转售 EFFECT
2025-07 私募权证承诺为权证及行权股提交转售注册；截至核验日未见后续 F-1/EFFECT。权证允许在无有效转售登记时无现金行权，但股份公开转售仍需注册或豁免。
认股权证：用“下限 / 文件上限”表达冲突
20-F 同时给出权证表和 2025-03 交易文字，两者无法调和；精确到个位反而是伪精确。
| 层 | 数量 | 行权价 | 期限 / 条款 | 现价 $0.7301 |
|---|---|---|---|---|
| 2024-03 F1-FO | 472,412 | $1.50 | 约至 2029；20-F 表内 | 价外 51% |
| 2025-07 私募 | 4,285,710 | $3.50 | 约至 2031-01；4.99%/9.99% blocker；全棘轮 | 价外 79% |
| 2025-03 Reg S | 4,446,750 | $5.97 | 约至 2030-04；即时行权；全棘轮；20-F 表遗漏 | 价外 88% |
| 2024-06 私募 | 3,228,542 | $18.45 | 约至 2029；20-F 同一页另有 3,228,642 的百股冲突 | 价外 96% |
| 2021 遗留 | 92,906 | $3,750–$7,500 | 五年期；截至 2026-03 应已到期 | 不计今天库存 |
全棘轮是“上限失效器”
2025-07 权证规定：若公司以后以低于当时行权价发行普通股/等价证券，行权价同步降至较低新价，权证股数按总行权对价调整；可变价格融资按最低可能价格计。2025-03 权证亦有全棘轮。于是 12.43m 只是按现行条款与现有行权价的静态上限，不是未来极限。
示意：原权证 4.286m × $3.50 总行权对价
若未来触发价降到 $1.00，理论权证股数可重设到约 15.0m
（仅示意条款敏感度；实际要按豁免发行、调整定义与当时文件计算）
若未来触发价降到 $1.00，理论权证股数可重设到约 15.0m
（仅示意条款敏感度；实际要按豁免发行、调整定义与当时文件计算）
A / B / C 三种分母
把“今天已存在”“今天可能流通”“未来可能新增”分开，才不会把长期稀释当成明日成交。
SCENARIO A
法定现有股
18.170m
13.236m A + 4.934m B。用于总市值和完全转换控制权；不是全部 NYSE 可交易盘。
Class A72.84%
Class B27.16%
B 总票权78.85%
SCENARIO B
工作公众流通盘
13.072m
A 股减 20-F 披露的关联方 A 股 164,076；不是转让代理认证的 official float。
若 Brown 55,212 全售13.127m
当前流通市值$9.54m
Brown 情景后$9.58m
SCENARIO C
未来供给
10.031m–14.478m
计划股 + 未到期权证；均未计入今天 18.170m。静态上限相当于现有总股的 79.7%。
下限后总股28.202m
文件上限后总股32.648m
离翻倍还差3.692m
双分子消化天数
分子①＝10,031,375–14,478,125 股（口径：只算新增＝2026/2022 计划股 + 未到期权证下限/文件上限）；分子②＝23,103,172–27,549,922 股（口径：新增 + 已在外可自由卖出的工作公众 A 股 13,071,797）。分母＝近 20 日含极值均量 92,504.45 / Tukey 剔极值均量 92,504.45 / 中位数 84,633（窗口 2026-08-19 至 2026-09-16，N=20 个交易日，单源 Nasdaq Historical API；Tukey 规则已实际执行，但窗口内没有任何成交量日被判为离群，故前两档完全相同）。
| 分子口径 | 股数 | 含极值均量 | 剔极值均量 | 中位数 |
|---|---|---|---|---|
| 只算新增供给 | 10.031m–14.478m | 108.4–156.5 天 | 108.4–156.5 天 | 118.5–171.1 天 |
| 含在外全部可售 | 23.103m–27.550m | 249.8–297.8 天 | 249.8–297.8 天 | 273.0–325.5 天 |
这是供给压力尺，不是销售时间预测。工作 public float 为 A 股减已披露关联方 A 股的研究估算，非转让代理认证；Brown 的 55,212 股仍受 Rule 144 关联方条件约束，因此不当作“自由可售”加入第二行；若其全部成交，另增约 0.60 / 0.60 / 0.65 天。
Scenario C：未来解锁阶梯（无确定日历日期）
来源：2025 20-F 权证表、2025-03/07 交易 6-K、2026 equity plan；数量为 2025 合股后口径。
过半日期：没有。2026 计划股的授予/归属日未披露；权证虽可即时行权，但现价远低于最低 $1.50。若按价格阶梯，纳入 $5.97 的 Reg S 层后累计供给才跨过现有股一半。翻倍日期：也没有；静态文件上限还差 3.692m 股，而且全棘轮/新融资可能让静态上限失效。
交易所与融资护栏
授权股本很大，不代表没有 NYSE 或证券法限制；但护栏也不是绝对防稀释。
不是 Nasdaq 5635
一般在单笔或关联交易中发行达到发行前 20% 股数或投票权时需审视股东批准。bona fide public offering、符合条件的现金私募等可能例外。
$500m 不是当前可用额度
公众持股市值低于 $75m 时，公开主发行通常受任意 12 个月不超过公众持股市值三分之一限制。按当前 float 市值，实际容量只是数百万美元量级，具体在每次发行日重算。
8 月 7 日已收到不合规函
SOS 于 9 月 4 日仅通过 GlobeNewswire 新闻稿披露函件；自收到通知起有六个月治愈期，期间继续上市交易但须满足其他上市要求。新闻稿未写具体补救动作；公司 IR 新闻页没有该文，EDGAR 也无对应 6-K。最近 30 日均价约 $0.8384；2025-09-08 的 150:1 合股使再次失守的规则风险更高。
已知不存在的项目
Pre-funded warrant：近年关键交易文件未发现。
活跃 ATM/ELOC：全量 312 笔 EDGAR 未发现正在生效的销售协议或 committed equity line。历史协议中出现这些术语，是禁止可变价格交易的定义，不是项目本身。
最需要等的新文件
资本削减/授权扩张的 Cayman 登记完成；2026 plan 的 S-8 与授予表；2025-07 权证转售注册；200 万新增 B 股来源；NYSE 恢复合规通知或具体补救方案；下一份财报的期后行权/融资表。
公众流通盘为什么只是“工作估算”？
13,071,797 = 13,235,873 A 股 − 20-F 披露的 164,076 关联方 A 股。它没有扣除未披露的小额关联方、限制图例或大额非关联持有人，也没有把 7 月后可能发生的转让代理变动纳入。20-F 的实益持有人表日期又早于 7 月新增 200 万 B 股。因此它适合压力测试，不应标成交易所认证 public float。
控制权：为什么 27.2% 的 B 股能拿 78.9% 票权？
A 每股 1 票，B 每股 10 票。按 2026-07-13 总数，A 有 13.236m 票，B 有 49.344m 票，B 占总票数 78.85%。2025 20-F 记载 CEO Yandai Wang 当时持 2.818m B、总票权 66.37%，但那时总 B 只有 2.934m；之后多出的 2m B 归属未清，所以不能把旧百分比机械延用到 7 月。
2025 股权计划为何也是红旗？
S-8 注册 152,862,155 股合并前 A 股，即合并后约 1,019,081 股；20-F 却称 2025-12-31 向员工/董监高发行 1,233,193 股，超过机械换算的计划上限。可能涉及表述口径、舍入、其他计划或报告错误，但文件未给出清晰调和表。因此这些已发行股只按最新 outstanding 计入，不另加；未来容量也不假装可精确恢复。