10-Q 附注 11 写明公司只有两个报告分部。结合 10-K 2026-04-16 的业务描述与历次新闻稿，可以拆成：

• 移动加油（EzFill）——现金收入的主体。为商用车队、特种设备、船艇与住宅社区提供上门加油，以佛罗里达为主要市场，另有德州等地。2024-12 收购了 Yoshi Mobility 的加油业务板块。
• 能源与基础设施（NextNRG）——目前基本是在建与协议阶段：AI「智能控制器」、微电网（多个医疗机构项目在前期施工或开发阶段）、EV 充电桩销售、无线动态充电（in-motion charging）、以及「NEXT Utility Operating System」。

这条分界很重要：营收几乎全部来自加油，估值叙事几乎全部来自能源。2026 年月度初步营收 $8.9–9.4M 的量级、以及毛利率只有 8–9%（2026-04 毛利约 $778k / 营收 $9.4M；2026-05 约 $827k / $9.3M），都是加油业务的特征——燃料是低毛利转手生意。

2026 年的项目类新闻稿（均已落盘在 pr/2026-09-19/ 与 pr/2026-09-04/）：2026-02-09 与 NeutronX 签政府与国防能源基础设施 MOU；2026-07-07 两个加州医疗微电网开始前期施工；2026-08-26 与 Taft Medical Complex 签 25 年微电网合同；2026-09-15 EzFill 向车队与燃料运营商授权其 telematics 平台。这些都是协议与开工，不是已确认收入；CEO 自己在 2026-09-14 的致股东信里写：projects like these take real time to move from an agreement to operational, and that timeline is not always visible from the outside。

来源：submissions JSON、10-Q 封面、8-K 2026-09-14。

队里有一条来自 CVV 的教训：某人在别家公司的任期、头衔、离任时点，一律以那家公司自己的 8-K / 并购文件 / 委托书表决记录为准；本公司委托书里的董事自述履历只当线索，不当事实。

本页据此只陈述能在 NXXT 自己的申报里坐实的事实：谁在本公司担任什么职务、从哪一天起、持股多少、与公司有哪些交易。DEF 14A 2025-12-09 里关于五位董事在其他公司经历的那几段自述简历，本轨没有核过那些公司自己的申报，因此一个字都没有写进本页。

如果后续需要，核法是：拿到那家公司的 CIK，调它自己的 8-K Item 5.02（高管任免）与委托书的董事选举表决记录，用那边的日期覆盖这边的自述。

DEF 14C 2026-08-21 里出现了两个看起来矛盾的比例，实际上是两组不同的同意方：

• 针对反拆、Series C 融资、Farkas 雇佣协议股权发行三项：同意方合计持有 86,073,406 股普通股 + 140,000 股 Series B，代表 51.43% 投票权。
• 针对 2023 股权激励计划第 4 号修正案：同意方合计 89,533,075 股普通股 + 140,000 股 Series B，代表约 53.45% 投票权。

两者都超过半数，所以四项决议都是以书面同意通过的，没有开股东会。这在特拉华州公司法 §228 下合法（DEF 14C 2026-08-21 原句：the elimination of the need for a special meeting of the stockholders to approve the 2023 plan amendment, the reverse stock split, the series c financing, and the farkas employment agreement equity issuance financing is authorized by delaware law），信息声明只是通知，不征求投票。

记录日在外股数 168,133,448 股，记录持有人约 100 名（record holders）。「约 100 名记录持有人」是券商街名登记下的常见数字，不等于实际股东人数。

实务含义：只要 Farkas 一系继续持有过半投票权，公司的重大股权行动就不需要经过公众股东。已经用这个机制通过的包括：一年内可做一次或多次 1:5 至 1:12 的反拆、Series C 全部转股股份的 Nasdaq 5635(d) 批准、以及 Farkas 自己雇佣协议下的股权发行（按 5635(c)）。

10-Q 附注 5 与 DEF 14C 2026-08-21 记录的、发生在公司与 Farkas 或其控制实体之间的交易：

为什么这张表重要：$10.7M 的关联方欠款是「due on demand」，意味着在法律上 Farkas 随时可以要求公司还钱。而公司 2026-06-30 的现金远不足以偿付。这既是风险（他可以逼公司），也是约束（他不会真逼，因为他同时是最大股东）——但它确实构成了一个公司无法自主的结构性依赖。2026-08-13 的 投票支持与静默协议 EX-10.3 里，部分持有公司债权的股东承诺在两年内不催收本金/溢价/费用、不行使抵押权、不提起破产程序，正是为了把这种依赖锁住，好让 Series C 的投资人放心。

原件：Series C 指定书 EX-3.1（2026-08-13 向特拉华州务卿备案，更正证书 EX-3.2 于 8/14 更正）、Series C SPA EX-10.1、登记权协议 EX-10.2、投票支持与静默协议 EX-10.3，8-K 正文见 8-K 2026-08-17。投资人为 NX Energy SPV LLC，由 ATW Partners Opportunities Management LLC 管理，管理成员 Antonio Ruiz-Gimenez 与 Kerry Propper（S-1 2026-08-24 卖方股东表脚注）。

• 规模：最多 3,000,000 股，总对价 $27.2M。2026-08-13 首次交割 1,000,000 股、对价 $9.2M，其中一部分以交还注销 7 月 24 日那张 $2,000,000 票据的方式支付。后续最多 2,000,000 股，两年内由任一方发起，须满足最低成交量与价格条件、取得股东批准、且转售登记生效。
• 股息：面值 12.5%/年，逐日计提、按月付，现金或股票皆可。
• 转股数＝（面值 + 已计未付股息 + 其他应付）× 105% ÷ 转股价。
• 初始转股价：$0.75（并股前）。后续批次＝ max(底价, 150% × min(前一日收盘, 前五日均收盘))。
• 替代转股价：the lower of (i) the applicable conversion price ... and (ii) the greater of (x) the floor price and (y) 95% of the lowest daily vwap of the common stock during the fifteen (15) consecutive trading day period ending and including the trading day immediately preceding the delivery ... provided, however, that from and after the occurrence and during the continuance of any trigger event, the reference to "95%" in clause (y) above shall be replaced with "80%".
• 底价："floor price" means the greater of (i) $0.135 and (ii) the nasdaq floor price；而 "nasdaq floor price" means $0.0575。两者都是写死的数，取大即 $0.135。指定书全文没有一条规定底价随并股调整（详见股本专项页的不确定项）。
• 跌破底价：公司须以现金支付「alternate conversion floor amount」＝ 前一交易日 VWAP × 因底价而少发的股数。
• 全棘轮反稀释（§7(b)）：if and whenever ... the corporation grants, issues or sells ... any shares of common stock ... for a consideration per share ... less than a price equal to the conversion price in effect immediately prior to such granting ... then, immediately after such dilutive issuance, the conversion price then in effect shall be reduced to an amount equal to the new issuance price——不是加权平均，是直接降到新发行价。
• blocker：4.99%，发行前可选择 9.99%。
• 赎回：2028-08-13 起持有人可要求赎回，价格取 max(转股金额, 转股数 × 通知日至付款日最高收盘价)；强制赎回事件（欠付股息、重大违约、破产等）按面值 125%。
• 顺位：优先于普通股、Series A、Series B。
• 对公司的反向限制：覆盖期内不得做任何 variable rate transaction；登记生效后 20 个交易日内不得做后续配售；投资人对后续配售有 100% 参与权。
• 登记违约金：未按期提交或生效，按面值 1.5% 计，每 30 天再计一次，直至补正。
• 「split authorization trigger」：Series C SPA EX-10.1 原句 upon any split authorization trigger (as defined in the spa) the company is required to obtain stockholder approval for one or more reverse stock splits at a ratio between 5-for-1 and 35-for-1。这是一条合同层面强制公司继续反拆的条款。

转售登记：2026-08-24 提交 S-1 登记 112,946,708 股（并股前）转股股份，2026-09-04 生效，2026-09-08 出 424B3。登记费表按 Rule 457(c) 以 2026-08-19 的高低价均值 $0.23125 计价，登记总额 $26,118,926.23。

原件：8-K 2026-04-23、Agile Hudson SPA EX-10.1。交易对手 Agile Hudson Partners LLC（641 Lexington Avenue, 17th Floor, New York）。

• 本金 $275,000，OID $25,000，实收 $250,000；另发 50,000 股承诺股（并股前）。
• 一次性保证利息 10%（$27,500），发行即全额赚取；2027-04-15 到期。
• 有担保：公司与四家子公司（NextNRG Ops、NextNRG Topanga Microgrid、NextNRG Sunnyside Microgrid、NextNRG Holding Corp）提供担保；与 Leviston Resources LLC、FirstFire Global Opportunities Fund LLC 的既有有担保债务同顺位（pari passu）。
• 发行满六个月后可转股（即 2026-10-17 起）：the conversion price is a variable market price equal to 80% of the average of the three lowest volume-weighted average prices during the 15 trading days immediately preceding the conversion date, subject to a floor price of $0.10 per share。
• blocker 4.99%（通知后可提至 9.99%）；exchange cap：在取得股东批准前转股总数不超过 10,000,000 股（并股前）。公司承诺在 2027-10-15 前寻求该批准（Nasdaq 5635(d)）。
• 「penny stock」触发条款：若公司股票被认定为 Rule 3a51-1 下的 penny stock，Agile Hudson 当时仍持有的承诺股自动注销，公司须按每股 $0.35 以现金补偿。
• 参与权：至 2027-10-15 或票据清偿为止，对公司任何股权或债权发行有参与权；另有 piggyback 登记权与「最惠国」条款。
• 对公司的反向限制：至 2027-10-15 或票据清偿为止，不得做 variable rate transaction——但明文豁免「an equity line of credit with Hudson Global Ventures, LLC」。

一个本轨没查到的东西：上面那条豁免是 407 份申报里唯一两处提到 Hudson Global Ventures ELOC 的地方（8-K 2026-04-23 与 10-Q 各一处），本轨在现有基底里没有找到该 ELOC 本身的协议原件或 8-K。这一条已列入不确定项，待补齐尚未取到的 79 份申报后回头再搜。

与 Series C 的冲突：Series C 的 SPA 禁止公司在覆盖期内做任何 variable rate transaction，而 Agile Hudson 票据本身就是一份可变价工具（80% × 三最低 VWAP）。两份合同在时间上重叠（Agile Hudson 2026-04-15，Series C 2026-08-13），Series C 的禁令对既存工具通常不溯及既往，但本轨没有在申报里看到对这一重叠的明确说明。

原件：8-K 2026-07-29、10-Q 附注 12。这张票据只活了 20 天（2026-07-24 → 2026-08-13 被交还注销），但它的条款揭示了公司当时的融资成本。

• 本金 $2,000,000，实收毛额约 $1.8M（10% OID）。
• 利率 12%/年；发生违约事件后加 9%（即 21%）直至补正。
• 到期日 2026-10-24（仅三个月），经双方同意或投资人选择可再延三个月。
• 到期时公司须支付：(i) 全部未偿本金的 50% 作为「payment premium」，(ii) 全部未偿本金，(iii) 全部应计未付利息与滞纳金。换算下来，借 $1.8M、三个月后要还约 $3.06M + 利息。
• 固定转股价 $0.75（并股前）；提前赎回须提前 30 天通知且同样要付 50% 溢价。
• 担保：公司与全部子公司提供担保，抵押品为公司几乎全部资产（security and pledge agreement）。
• 限制：票据存续期间不得做任何后续配售（除特定例外）；投资人对后续配售有 100% 参与权，期限为交割后四个月与票据清偿日中的较晚者。

它怎么消失的：2026-08-13 Series C 首次交割时，投资人把这张票据交还给公司作为购买价款的一部分，票据注销、抵押解除（8-K 2026-08-17「Disposition of Indebtedness」一节）。也就是说，7 月那笔 $2M 的短债，在 8 月被换成了 Series C 优先股的一部分——同一个投资人，从债权人变成了可变价优先股持有人。

原件：8-K 2024-08-20（Item 5.03 记录 Series A 指定书备案）、10-Q 附注 8。两者都是 2024-08-16 在 EzFill 为挽救 Nasdaq 股东权益标准而做的一系列交易的一部分。

与 Series C 的根本差别就在这里：Series A/B 是固定比率，发行时就知道最多稀释多少；Series C 是可变价，最终股数取决于未来的股价。公司自己在附注里对 A/B 写的是 no potential dilution beyond the fixed conversion amount——这句话对 Series C 不成立。

Series B 的归属：2025-02-13 换股交割前，公司把 140,000 股 Series B 以非现金分配方式给了 CEO（一项关联方交易，用于结清 CEO 此前为公司垫付的收购款）。因此今天 Series B 的全部投票权在 Farkas 手里。

10-Q 附注 8 的权证表（并股前口径）：

换算到并股后：272,686 份，加权行权价 $48.90。9/18 收盘 $1.14，行权价是现价的 43 倍。加权剩余年限只有 1.80 年，绝大部分会在 2028 年前到期作废。

期权表（并股前）：2025-12-31 与 2026-06-30 均为 4,307,000 份，加权行权价 $2.60，上半年零授予、零行权、零注销；可行权数从 — 增至 2,312,500 份，加权剩余年限由 5.66 年降至 5.17 年。换算到并股后：430,700 份 @ $26.00，可行权 231,250 份。2025 年授予时的 Black-Scholes 参数：预期期限 10 年、波动率 119.91%、无风险利率 4.34%、无股息。

结论很简单：权证与期权在今天的价格下不构成供给。真正的供给来自 Series C 的可变价转股、Farkas 雇佣协议按季发行的股权、以及 2023 计划扩容后的 5,425,000 股额度（并股后）。把「权证很多所以稀释很大」写进结论是错的——本票的稀释来源不在权证。

10-Q 附注 5。截至 2026-06-30：

• 关联方应付款 $10,648,727（明细口径 $10,749,087），CEO 持有，due on demand，10%–18%，无担保。
• 第三方票据 $9,270,696。上半年新发面额合计 $9,187,566、债务折价 $2,573,101、偿还 $7,565,592。
• 车辆贷款 $32,685（利率 0.90%–9.05%，以车辆抵押）。

MCA（商户现金垫款）是这张表的主体。Loans #16、#20、#30-31、#41-47 都是 MCA，公司自己的描述是：

以 Loan #41 为例（2026-03-05）：公司出售未来应收款的 6.87%，直至向买方汇付 $2,772,000 为止；实收 $2,100,000 再扣 $105,035 手续费，双周还 $231,000；以公司几乎全部应收账款与存货的第一顺位留置权担保；违约后未付部分立即到期并按 9% 计息。该笔由 Farkas 个人担保。折价 $777,035 ÷ 实收 $1,994,965 ≈ 年化成本远高于 39%。

Loan #28 已违约：2024-12 向 Cohen Global Energy, LLC 借 $5,000,100，无折价无票息，原定 2025-03-31 到期，先后展期至 9/1、10/1、11/1，2025 年为此付了 $420,000（每月 $60,000）的展期费。公司在 10-Q 里写：the company is currently negotiating an additional extension of the due date, and as of the date of this filing the note is in default。Cohen Global Energy 持有 Next/Ingle Holdings, LLC 的 50%，另 50% 由公司持有并实施单方控制。

价格：Nasdaq 官网历史行情 API，2024-01-02 至 2026-09-18 共 681 个交易日的收盘价。该序列已按并股回溯调整——本轨用旧稿留存的未调整数校准过：2026-07-02 旧稿记「收 $0.357 / 量 1,728,134 股」，本序列同日「收 3.57 / 量 172,813」，价 ×10.00、量 ×0.100，精确等于 1:10 的还原系数；2024-07-25 之前另叠一层 2.5 倍（累计 25 倍）。

股数：SEC XBRL 事实库 dei:EntityCommonStockSharesOutstanding 的各期封面申报值，再除以该期之后发生的累计并股比，换算到今天口径：

一处口径说明：2024-05-14 那一行的原始值 4,812,192 是 1:2.5 并股之前的数，换算到今天口径应为 ÷25 = 192,488。图上为避免把并股本身画成一次「股数腰斩」（那会误导），从 2024-08-14（1:2.5 之后）开始画股数线，2024-05-14 一行仅在本表中列示、不入图。这是本轨的作图选择，已写明。

为什么价格用对数轴：线性轴上 2024 年的 $45 会把 2026 年的 $1.14 压成贴着横轴的一条直线，看不出后半段发生了什么。对数轴上等比例的涨跌占等长的纵向距离，才能同时看清两端。

口径：Nasdaq 官网历史行情，已按 1:10 并股回溯调整；金色行＝窗口盘中最高，蓝色行＝窗口盘中最低，红框行＝落地日。「当日振幅」＝当日盘中最高 ÷ 当日盘中最低 − 1。

复算过程：

为什么必须看时序：同样是「高÷低 = 2.45 倍」，如果最低在前最高在后，说明窗口里出现过一次 145% 的拉升；现在是最高在前最低在后，说明窗口里发生的是一次 59% 的下跌。一个数字，两种相反的事实。队里要求先看时序，就是为了堵住这个口子。

口径同上，价格已按累计 25 倍（2.5 × 10）还原到今天口径。这是窗口走满的那一次，可以看到完整的 46 行。

一个容易被漏掉的事实：落地前一日（2024-07-24）盘中冲到 $68.50，是整个 46 日窗口的最高点，当日成交 8,987 股（并股后口径），是前一周的约 100 倍。公告在 7/23 发出、7/25 落地，最高点正好落在公告与落地之间的那一天。本轨只陈述这个时序事实，不对成因作推断。

队里的硬规矩：反向并股会不会同步缩授权股不是公司常量，同一公司两次可以不同（反例：GDC 2022 年 1:30 没缩、2026 年 1:250 缩了）。NXXT 自己也是反例——四次里只有 2023 年那次缩了。逐次的一手依据：

反拆 B（2026-09-14，1:10）——未同步变化。两条独立依据：

• 8-K 2026-09-14 Item 5.03 全文只写并股本身与期权/权证的比例调整，通篇未提授权股数。
• DEF 14C 2026-08-21「Effects of the Reverse Stock Split on Authorized Share Capital」一节明文写死：the total number of shares of capital stock that we are authorized to issue will not be affected by the reverse stock split and will remain at 505,000,000 shares, consisting of 500,000,000 shares of common stock and 5,000,000 shares of preferred stock.

反拆 A（2024-07-25，1:2.5）——未同步变化。依据是章程修正案原文的修改方式：章程修正案 EX-3.1 写的是 article iv of the amended and restated certificate of incorporation is hereby amended by inserting the following new paragraph to the end of article iv——只在 Article IV 末尾加一段，规定授权股数的 A 段一个字没动。独立交叉验证：XBRL us-gaap:CommonStockSharesAuthorized 在 2024-06-30 与 2024-09-30 两期申报值均为 500,000,000。

对照：2023-04-27 那次（1:8）是缩了的。章程修正案 EX-3.1 的写法是把 Article IV 整条重写：the total number of shares which the company is authorized to issue is 55,000,000 shares. 50,000,000 shares shall be common stock ...；8-K 正文同样明写 and decreasing the number of shares of its authorized common stock from 500,000,000 shares to 50,000,000。而且缩的比例（10 倍）与并股比（8 倍）不一致——连「缩」的那一次都不是按比例缩的。

还有一次单独的增授权，与并股无关：2024-06-14，章程修正案 EX-3.1 把授权普通股从 50,000,000 改回 500,000,000（8-K 2024-06-18）。它发生在反拆 A 的一个多月之前，是两件独立的事。如果不看章程原文、只看「2024 年授权股从 5,000 万变成 5 亿、同年又并了股」，很容易把两件事错连成一件。

2021-09-14 那次（1:3.763243）：8-K（8-K 2021-09-16）所附章程修正案 EX-3.1 是扫描图片件，正文是 JPEG。本轨的结论取自 XBRL 逐期申报值（2021-09-30 与 2021-12-31 两期均为 500,000,000），属间接证据，与其余三次的直接章程原文不同等级，页面如实标注。

筛选清单上 NXXT 记了 7 次反拆事件聚类。本轨按一手件查下来，公司自 2020-11-27 首次申报至今的 407 份申报里，报告已落地反向并股的只有 4 次：2021-09-14（1:3.763243）、2023-04-27（1:8）、2024-07-25（1:2.5）、2026-09-14（1:10）。落在 2024-01-01 以来的是 2 次。

两个数不矛盾，因为口径不同：清单上的「事件聚类」是从价格跳变信号聚出来的，一次反拆可能在不同数据源上产生多个跳变点，公告日与落地日也会各产生一次；而本轨数的是公司在 8-K 里报告已落地的次数。按纪律，两轨或两套口径的数不同时，先比定义，不把方法差异写成对方算错。

本轨这个「只有 4 次」的否定式结论，支撑如下（连同它的存活证明）：

1. 筛法闸门：本地检索管线过了两类阳性对照（词间断标签、词内断标签）与一份阴性对照，见基底说明。
2. 分母三态：官方申报总数 407（submissions JSON，filings.files[] 为空即无分片）；本轨解析出正文 328 份；未取到 79 份（全因 SEC 限流，以 Form 3/4 与 2022 年及更早的 8-K 为主，均不落在 2024-01-01 以来的判断区间）。
3. 独立交叉源：用 SEC 自己的全文检索 efts.sec.gov（与本地管线是两套独立工具）查 CIK 0001817004——"reverse split became effective" 全库 9 命中，其中报告落地的 8-K 只有 2024-07-25 与 2026-09-14 两件，其余 7 件是 S-1 / POS AM / 424B4 的回述；"reverse split" 限 8-K 80 命中、39 份。这些都是非零命中，说明检索确实跑通了，不是被打断后的空输出。
4. 命中回看原文：39 份 8-K 逐份看过，只有上述 3 件（2023-05-01、2024-07-25、2026-09-14）报告了已落地的反拆，加上 2021-09-16 那件上市前的；其余全部是对 Next Charging 换股协议「股数调整条款」的引用。没有据检索结果直接下结论。

结论的范围写法：2020-11-27 起的 407 份申报中，报告已落地反向并股 4 次；未纳入的部分是上述 79 份。

按纪律，规则条文一律回一手件 PDF/TXT 的方括号抬头引用，不引任何 README 或索引。

① Release No. 34–102245；File No. SR–NASDAQ–2024–045（2025-01-17 批准，联邦公报 2025-01-23 刊登）——这一份与 NXXT 直接相关：

同一份文件还写明：the exchange states that this proposed change will apply to a company even if the company was in compliance with the bid price requirement at the time of its prior reverse stock split。

对 NXXT 的含义：2026-09-14 做完这次 1:10 之后，在大约 2027-09-14 之前，只要股价再次跌破 $1.00 满 30 个营业日，公司将不再享有任何宽限期，Nasdaq 须直接下达退市决定。9/18 收盘 $1.14，距 $1.00 只有 12.3%。

同一份文件里的既有条款（作为背景）：

NXXT 在过去两年内的累计并股比是 10 : 1（只有 2026-09-14 这一次落在两年窗口内），未触及 250:1 那条。触及的是上面那条「一年内做过任何比例反拆」。

关于上诉期间是否停牌，同一份文件的脚注写明：with respect to the reverse stock split proposal, if a company's security fails to meet the bid price requirement and the company has conducted a reverse stock split over the prior one-year period, a timely request for a hearing will ordinarily stay the suspension of trading and the hearings panel may, where it deems appropriate, grant an additional compliance period——这正是公司现在要在 9/22 前做的事。

② Release No. 34–101271；File No. SR–NASDAQ–2024–029（2024-10-07 批准，联邦公报 2024-10-11 刊登）：修改 5810(c)(3)(A)，规定当公司为治愈最低买价而采取的行动（例如反拆）导致另一项上市标准不合规时，不再就那另一项标准给予任何本可享有的宽限期。

③ Release No. 34–88716；File No. SR–NASDAQ–2020–001（2020-04-21 批准）：为买价 $0.10 及以下、以及两年内累计 250:1 以上反拆的证券修改退市流程。

④ Release No. 34–88389；File No. SR–NASDAQ–2019–089（2020-03-16 批准）：修改规则 5815，在特定情形下听证小组复审期间不再自动暂缓。

从 submissions JSON 里筛出全部 Item 3.01（上市规则合规）的 8-K，可以看到这家公司与 Nasdaq 的往来从 2022 年就开始了：

另一条线索：2024-08-20 的 8-K 2024-08-20 Item 8.01 写道，经过当时一系列交易后 the company believes it has regained compliance with the minimum stockholders' equity requirement，并回述 2023-08-22 Nasdaq 曾通知其不符合股东权益标准。而 2026-09-15 的退市通知里，不给第二个 180 天的理由正是 the company lacks the stockholders' equity required to meet the initial listing standards——同一条标准，两年后又回到了原点。

口径提醒：上表是按 submissions JSON 的 items 字段筛的，不是按本地文件名。2022 年与 2023 年的那几份正文本轨尚未取到（SEC 限流，见基底说明），所以本表只列申报事实与 Item 编号，不对那几份的内容作任何陈述。

移动加油的生意模式是：买燃料、开车送到客户处、按加仑收费。营收里绝大部分是燃料本身的成本。

要让毛利覆盖住现在的经营费用与利息，营收需要增长到约 $1.24 亿/季（按 7% 毛利率倒算：8,726,197 ÷ 7.0% ≈ $124.7M），是现在的 4.5 倍。这就是为什么公司把叙事重心放在微电网与 AI 控制器——那些是高毛利业务，而加油不是。

另一面：Q2 的经营费用同比下降 81%，主要是因为去年同期有一次性的股份支付费用 $24,102,349（换股交割时的一次性发股）。把这笔一次性费用剔掉，两年的经营费用其实是同一量级——Q2 2025 剔除后约 $767.7 万，Q2 2026 是 $604.7 万，降幅约 21%，而不是 81%。公司披露里写明了这一点：the decrease was primarily driven by a $24,102,349 reduction in stock-based compensation expense, following the one-time share issuance recorded in the prior-year period。本页把这层换算写出来，是因为「同比 −81%」单独拿出来看会严重高估改善幅度。

NextNRG 有一个稳定的披露习惯——每月发一次「初步营收」新闻稿。这构成了它 PR 节奏的骨架，也是判断「有没有在造势」的一条基线。近期数字（均来自公司 IR 新闻稿，已落盘在 pr/2026-09-04/ 与 pr/2026-09-19/）：

值得注意的是同比增速在收窄：+56% → +41% → +26%。绝对额也从 $9.4M 回落到 $8.9M。这与 Q2 整体 +41% 的口径一致（Q2 = 4/5/6 三个月）。

口径提醒：这些是公司自己发布的「初步、未经审计」数字，不是申报文件里的经审计数。本页引用它们是为了呈现披露节奏与趋势，不作为财务结论的依据；财务结论一律取 10-Q / 10-K 的数。

2026 年的其他新闻稿类型（非营收类）：2026-02-09 与 NeutronX 签政府与国防能源基础设施 MOU；2026-06-10 EzShop（与 Gopuff 合作）在佛州上线；2026-06-24 为某大型活动的发电机供油超 5 万加仑；2026-07-07 两个加州医疗微电网开始前期施工；2026-08-26 与 Taft Medical Complex 签 25 年微电网合同；2026-09-15 EzFill 向车队与燃料运营商授权 telematics 平台。加上每月一次的营收稿，2026 年的 PR 密度大致是每月 1–2 篇，没有出现密集轰炸式的发布。

10-Q 的附注与 MD&A 两处对同一组数字给出了略有差异的值：

差额很小（万分之一量级），看起来像优先股股息的计提口径差。本页一律采用附注（财务报表本体）的数，并把这处差异如实列出——按纪律，看到不一致要写出来，不要挑一个数字然后假装另一个不存在。

另有一处更大的不一致在股数上：10-Q 2026-05-15 把 2025-12-31 的在外股数报成 156,588,255，而 10-K 2026-04-16、10-K/A 2026-05-11 与 10-Q 都报 142,426,924。本轨采用后者（三份一致），并列入不确定项。

下表左侧为并股后口径（与本页其余部分一致），右侧「未调整成交量」是把并股后的量 ×10 还原成当时实际成交的股数，用来看它相对于当时在外股本的比例。

连续两天各有约 28% 的股本换手，这是一个量级很大的事件。本轨在申报与公司 IR 里查过这两天有没有对应的公司披露：

• SEC 申报：7 月只有两件——2026-07-07 的 8-K（Item 1.01，加州医疗微电网前期施工）与 2026-07-29 的 8-K（Item 1.01/2.03/3.02，即 7/24 那张 $2M 可转票据）。7/17 与 7/20 当天没有任何申报。
• 公司 IR：最近一篇是 2026-07-14 的 6 月初步营收稿（$8.9M，+26%），此后到 8/12 之间没有新稿。7/17 与 7/20 当天没有公司新闻稿。

本轨只陈述这个时序事实，不对成因作任何推断——放量与价格异动可能来自公司之外的任何原因，申报与 PR 的沉默只能说明「不是公司当天发的东西引起的」，不能说明是什么引起的。

覆盖范围提醒：上述「7 月只有两件申报」是按 submissions JSON 的 form 与 filingDate 字段数的（官方总数 407 份的全量索引，不是本地文件名），所以这一条不受本轨 79 份未取到正文的影响——索引是全的，只是部分正文没取到。

这是三个问题里最容易被忽略、但信息量最大的一个。

答案是：拉完之后不但回到了起点，还跌穿了起点 44%。7 月那次 2.05 倍的日内异动没有形成任何价格台阶——两个月后价格比异动开始前还低了四成多，并且创下 52 周新低。

这与第 6 节的反拆窗口结论方向一致：两次反拆窗口都是「先高后低」，7 月的异动也是「拉起后回落并跌穿」。近一年里没有出现过一次形成台阶的上涨。

标准三项筛法各有各的盲区：

• 收盘 ÷ 十日前收盘：起点和终点都用收盘价。如果拉升发生在盘中、收盘被打回，这一项看不见。
• 盘中最高 ÷ 十日前收盘：终点改用盘中高，但起点仍是收盘。如果起点那天本身就在盘中砸出过一个深坑，这一项会低估幅度。
• 最大单日量 ÷ 中位数量：只看量不看价。放量下跌与放量拉升在这一项上无法区分。

第四项「任意 10 交易日窗内 盘中最高 ÷ 盘中最低」把起点也换成盘中价，于是能抓到「从盘中深坑拉到盘中高点」这一类。本票上三项给 1.205–1.256 倍，第四项给 2.053 倍——差距接近一倍，说明这个盲区在本票上是真实存在的，不是理论风险。

它不是用来否定前三项的。前三项是全队统一的筛法，判「无 pump」在它自己的定义域内是对的。第四项是本轨在同一份数据上补的一个视角，两者并列写出，读者自己看。按纪律：两套口径的数不同时先比定义，不把方法差异写成谁算错了。

数据与范围：Nasdaq 官网历史行情，窗口 2026-06-25 — 2026-09-18，共 60 个交易日，价格与成交量均为 1:10 并股后口径。这个数覆盖的是近 60 个交易日内的价量关系，不覆盖更早的时段，也不覆盖盘前盘后与暗池成交。

2026-09-19 上午，本机十席同时取 SEC，限流按 IP 共担。本轨在 www.sec.gov/Archives 上多次收到 HTTP 429 与 503，返回体分别是 SEC.gov | Request Rate Threshold Exceeded 与 SEC.gov | file unavailable ... undergoing maintenance 页。

这两类限流页都会被 curl 以 200/503 正常落盘，在文件系统上看起来像一份真文件。本轨在基底体检中查获 1 份混入（2026-09-18 那件 8-K 目录下的 index-headers.html），已删除，并把两类标记加进下载器的坏件判据。

它为什么危险：那份 index-headers.html 正是「受理时刻」的默认取值源。若不体检，脚本会在这份限流页上取不到 <ACCEPTANCE-DATETIME>，输出长得像「该件没有受理时刻」——而实际上数据一直都在：同一 accession 的整份提交件 .txt 第 3 行写着 <ACCEPTANCE-DATETIME>20260918160535（美东 2026-09-18 16:05:35）。空的是渲染件，不是数据。本票实测到了这条回落链。

取件遵循全机口径：单线程、请求间隔 ≥1.2 秒（本轨实取 1.6–4.0 秒）、指数退避、无并发重试；data.sec.gov 与 efts.sec.gov 不受限，能走的优先走——本页的股数与授权股时间线走的是 data.sec.gov 的 XBRL 事实库，反拆完备性验证走的是 efts.sec.gov 的全文检索。

补拉仍在后台单线程进行。复核待办：补齐后回头重算本节的三态表。

为什么要两套：取字段值与全文检索是两套方向相反的管线，复用归一化函数会各自踩不同的坑。

本轨的散文检索管线（七步）：剥 script/style → 剥标签 → 实体还原 → NFKC → 显式折破折号 + 显式删软连字符 → 折空白 → 小写 →（第⑦步）另取「只留字母数字」变体；再加一路二次剥标签处理 TextBlock 层；三路取 OR。三字母以内短词禁用第⑦步。

四道闸门的自测（deep/work/norm.py 自带，每次运行都跑）：

分母三态：本轨的「已扫 N」只等于解析出值的份数，不等于 glob/walk 的清单长度；取件失败与解析失败分别单列。

层判据的第三问：XBRL 实例文档（TextBlock 把整段 HTML 转义后当值存）不在本轨的转文本范围内，所以「字面标签劈开正文」那一类在本票上是未触发而非免疫。待办已记下：日后若把 XBRL 实例转文本，必须走「只还原实体、不剥标签」。

交叉核对结果：两源重叠 252 个交易日，收盘价差 > $0.005 的天数为 0；成交量相对差中位数 0.00%、最大 33.9%（合并盘 vs Nasdaq 盘的口径差）。按纪律，两源差异并列保留、不抹平；本页用 Nasdaq 数。

并股口径的校准：两源都已按并股回溯调整。本轨用本目录 2026-07-05 旧稿留存的未调整数校准——旧稿记 2026-07-02「收 $0.357 / 量 1,728,134 股」，本序列同日「收 3.57 / 量 172,813」，价 ×10.00、量 ×0.100，精确等于 1:10 的还原系数。2024-07-25 之前另叠一层 2.5 倍（累计 25 倍）。

覆盖边界（必须写明）：2023-04-27 的 1:8 与 2021-09-14 的 1:3.763243 两次反拆落在两源覆盖之外（Nasdaq API 约 3 年上限、stockanalysis 1 年上限），本页不给这两个窗口的价格数，只给申报事实与授权股结论。

• 公司 IR 源已拉到 2026-09-19（pr/2026-09-19/），含全量发布列表 ir_releases.json 与三篇最新正文：2026-09-10 反拆公告、2026-09-14 CEO 致股东信、2026-09-15 EzFill telematics 平台授权。
• 另有 2026-09-04 的历史快照（pr/2026-09-04/，135 份），向前覆盖到 EzFill 时期（2023 年起）。
• 本页引用 PR 时一律标明其为公司自行发布、未经审计的材料；财务结论只取 10-K / 10-Q。