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本次回查补上的缺口：
范围写死：本页凡写「全部 68 份」「未见」「没有申报」「从未出现」，指的都是 CIK 1941500 名下 2022-08-26 → 2026-09-18 的全部 68 份申报，含上述扫描附件。不包括以别家为申报人、只在正文里提到 MWG 的文件，也不包括法院或新加坡本地的公开文件。
新加坡运营公司 Multi Ways Equipment 是 James Lim 在 2002 年 8 月设立的，太太 Lee Noi Geck 同年进董事会，女儿 Lim Mei Jun 2007 年起在公司任职，女婿 Tan Lu Chong（申报里的「Mr. Nick Tan」）做到 COO。生意是典型的工程机械贸易加租赁：采购新旧挖掘机、吊车、泥头车，卖给新加坡和周边国家的承包商，或者连同操作员一起租出去。上市前两个财年（2021、2022）收入 3,341 万和 3,836 万美元，净利润 180 万和 103 万美元。
2022 年 6 月，家族在开曼设立上市壳 Multi Ways Holdings，8 月通过重组把新加坡公司装进去，同月向 SEC 保密递表；2023 年 1 月做了 1 拆 4 并交回一部分股，把上市前股数定在 2,480 万股（旧口径）：CEO 夫妇的 BVI 公司 MWE 持 95.1%，另一名股东 Precious Choice Global 持 4.9%。2023 年 4 月 3 日在 NYSE American 以每股 $2.50 上市，Spartan Capital 包销 724 万股，其中 120 万股是 MWE 卖的；同一天另一份转售招股书又让 MWE 与 Precious Choice 可以不受锁定地再卖 301.52 万股。
上市首日股价盘中冲到发行价的 6.5 倍（旧口径 $16.33），收在 $8.87；此后三周多在 $5–$8 之间。4 月 28 日一天之内从开盘 $7.84 跌到收盘 $2.01（−74%），下一个交易日 5 月 1 日公司发声明说「不知道有什么未披露的重大信息能解释近期股价下跌和成交放大」，当天再跌 45.8% 到 $1.09；5 月 11 日最低到 $0.53，此后半年大致在 $0.36–$0.75。
IPO 公司净得约 1,350 万美元。上市后一个月，公司花 220 万美元买了一家叫 Blissful Link Investments 的公司 4.4% 的股权——卖方是 MWG 自己的上市前股东 Precious Choice Global，标的公司主业写的是「开发一款网络游戏」（这两点只写在 FY2023 20-F 附件 4.9 的扫描件里，见 13b）；到年底，公司把新加坡子公司早在 2021 年底（上市前）宣派的股息付了 1,050 万美元给老股东。同一年 CEO 又借给公司约 990 万美元。于是 2023 年底账上现金 707 万美元，而公司欠 CEO 的钱开始成为资产负债表上最大的一笔负债之一。
2024 年生意变差：收入从 3,600 万降到 3,100 万美元，存货和预付款大幅增加，经营现金流 −1,291 万美元；公司又给 CEO 一家和员工发了 249 万股激励股（旧口径），计入约 120 万美元费用，全年亏 285 万美元。这一年股价的几次急涨都和新闻稿有关——最大的一次是 6 月 14 日宣布与新加坡国防部签 1,760 万美元租赁协议，当天收涨 32%、成交放大一百多倍；这份协议此后没有出现在任何年报里。9 月，NYSE American 因为 30 日均价低于 1 美元发来「courtesy warning」；10 月年会批准授权股扩大 25 倍、并给董事会一年内并股的权力，但这一年里并股权没有被用。
2025 年 1 月，公司为 CEO 一家的激励股登记了「再发售招股书」，让他们可以按市价转售；同月独立评估机构给出结论：那 4.4% 的 Blissful Link 股权只值 1.9 万至 6.9 万美元。3 月公司递交 F-1 想卖 900 万股；5 月 FY2024 年报超过延期期限才交，被交易所挂上迟交标记十一天。9 月 F-1 生效，公司在股价刚从 $0.215 拉到 $0.35 之后，以每股 $0.165（加一份 $0.198 的五年权证）卖出 1,800 万股，募得 297 万美元——比前一日收盘低 53%，比每股账面净资产低约七成；这次发行占原股本的 54%，公司引用母国惯例跳过了交易所的股东批准要求。
直投把 MWE 的持股比例从约 62% 摊薄到约 40%。两个月后的年会上，MWE 的 1,000 万股被改为每股 50 票的 B 类，票数比例回到 94%；同一次会议还把董事会改成三届轮换、增加了 10 亿股由董事会决定条款的优先股、再给了一次 1:2–1:50 的并股授权、批准把 Blissful Link 股权按原价 220 万美元卖给 CEO（用抵他的借款支付）。12 月 23 日盘后公司发布上半年收入增长 88% 的业绩，第二天股价盘中翻了 2.4 倍、成交相当于在外股数的五倍多，随后一周基本跌回原位。
2026 年 1 月 30 日董事会定下 1 并 10，2 月 23 日生效；反拆公告前（1 月 1 日至 2 月 12 日之间）A 类股数不明原因地多出约 9 万股（旧口径）。反拆后股价从 $2.13 一路走低，6 月 10 日盘中见到 $1.10。公司在 1–4 月接连发布订车、场地扩张、交付搅拌车的新闻稿；5 月 8 日交年报，5 月 11 日发布 FY2025 收入增长 44% 的新闻稿——当天成交 476 万股，是全部自由流通股的 1.67 倍，收盘只跌 3.9%。6 月 17 日发布「已提交年报」通知后，公司到今天再没有任何新闻稿，CIK 1941500 名下也没有任何新申报（全部 68 份里最新一份是 5 月 8 日的年报）。8 月 18 日，没有任何公告的一天，成交 56.5 万股，收盘价纹丝不动。
这条线上最值得记住的三件事：①公司的经营是真实的，但利润很薄、现金很少，靠 CEO 个人借款（$1,582 万，随时可收回）和银行短贷周转；②公众股东在 2023 年和 2025 年先后以 $2.50 和 $0.165（旧口径）两个价格进场，公司两次融资的钱都很快用掉或流回家族；③控制权被制度化地锁定在一家人手里——50 倍投票权、分届董事会、母国惯例豁免——而且公司可以不开股东会就大量发新股。
选票理由有三句：正常上市、近期处于股价低点、近 60 日没有 pump。逐句对原件和行情核对如下（价格一律为今天口径，即 2026-02-23 以前的价格乘以 10）。
| 问题 | 数 | 来源 / 算式 |
|---|---|---|
| 最近价 | $1.30 | 2026-09-15 收盘；09-16、09-17 零成交（Yahoo 元数据：最后一笔成交 09-15 15:31 美东） |
| 52 周盘中最低 | $1.10（2026-06-10） | 1.30 ÷ 1.10 − 1 = +18.2% |
| 52 周收盘最低 | $1.14（2026-08-03） | 1.30 ÷ 1.14 − 1 = +14.0% |
| 52 周盘中最高 | $6.0499（2025-12-24） | 1 − 1.30 ÷ 6.05 = −78.5% |
| 52 周收盘最高 | $3.785（2025-12-26） | 1 − 1.30 ÷ 3.785 = −65.7% |
| 60 日内十日最大涨幅（收盘→收盘） | 1.34 倍 | 08-07 收 $1.1441 → 08-19 收 $1.53 |
| 60 日内十日最大涨幅（收盘→盘中高） | 1.40 倍 | 08-07 收 $1.1441 → 08-19 盘中 $1.60；08-19 当天盘中高 ÷ 前收 = 1.60 ÷ 1.28 = 1.25 倍 |
| 60 日窗口外、最近一次盘中冲高 | 1.46 倍 | 06-05 收 $1.16 → 06-09 盘中 $1.69；06-08 至 06-10 三天成交 1,261,035 股 |
| 2024 年以来十日内 ≥1.5 倍的拉升段 | 6 段 | 2024-06、2024-07、2024-08、2024-09、2025-09、2025-12；最近一段 2025-12-19 → 12-24 为 2.41 倍 |
过去 12 个月的路径可以分成三段：2025-09 到 2025-12 在 $2.4–$3.9（今天口径）之间，其中 12-24 单日冲到 $6.05 又当周回落；2026-01 到 2026-05 从 $2.9 阶梯式跌到 $1.3，中间经过 2 月的 1 并 10；2026-06 到 09 在 $1.10–$1.69 之间窄幅波动，成交大多只有几千股，偶有单日几十万股。
直接含义：「近期处于低点」成立——价格就在 52 周区间的底部 4% 以内（(1.30 − 1.10) ÷ (6.05 − 1.10) = 4.0%）。「近 60 日无 pump」按两倍标准成立；但这只票历史上每隔几个月就出现一次 1.5–2.4 倍的十日拉升，最近一次在九个月前。
是哪一天：最近 60 个交易日里单日成交最大的是 2026-08-18：开 $1.215、高 $1.28、低 $1.14、收 $1.28，成交 565,162 股（Nasdaq；Yahoo 同为 565,160 股）；前一交易日 08-17 收盘同为 $1.28，所以收盘涨跌为 0。次日 08-19 成交 130,949 股、盘中冲到 $1.60、收 $1.53；08-20 回到 $1.34，08-21 $1.26。
倍数怎么算：briefing 里「约为中位数 126 倍」取决于中位数用哪个窗口：
126 倍落在这些口径之间（按不同数据源的中位数略有出入），指的就是 08-18。它相当于在外总股数的 11.0%、自由流通股的 19.8%。
对应哪份原件：没有。CIK 1941500 名下全部 68 份申报（含扫描附件）里，最近一份是 2026-05-08 的 20-F，此后到 09-18 为 0 份——08-18 前后没有 6-K、13D/G、Form 144 或任何其他申报；公司 6 月 17 日之后也没有新闻稿（见第 12 节）。所以这天的量找不到一手件对应，本页不补任何推测。能写的只有行情本身：成交 565,162 股、收盘价与前一日相同；另外，这类「量大价不动」的日子在 MWG 不是第一次——2026-05-11（年报新闻稿发布当天）成交 4,761,184 股，是自由流通股的 1.67 倍，当天开盘跳空低开 23% 后收回大半。
行情：sec/market/claude_nasdaq_MWG_2023-04-03_to_2026-09-17.csv · EDGAR 提交清单 sec/submissions_CIK0001941500_2026-09-18.json（最新 accession 0001493152-26-021982）· 20-F 2026-05-08
| 起点收盘 | 高点 | 倍数 | 高点后 20 日收盘 | 同期公司动作（一手件） |
|---|---|---|---|---|
| 2024-05-24 $3.054 | 2024-06-04 $6.90 | 2.26 | $3.869 | 无 6-K；06-03 公司任命新财务总监（6-K 06-25） |
| 2024-06-28 $3.40 | 2024-07-15 $7.80 | 2.29 | $3.977 | 无申报；两周多后的 08-01 向 CEO 与行政总监发激励股 170 万（旧口径） |
| 2024-08-15 $3.71 | 2024-08-28 $5.739 | 1.55 | $5.726 | 08-07 MWE 与两位董事提交 13D |
| 2024-09-20 $4.05 | 2024-09-27 $6.20 | 1.53 | $2.938 | 09-06 收到交易所低价提醒；09-25 再发激励股 79 万（旧口径） |
| 2025-08-21 $2.15 | 2025-09-04 $3.936 | 1.83 | $2.96 | 09-10 直投注册生效，09-12 按 $1.65（今天口径）定价，比前一日收盘低 52.8% |
| 2025-12-19 $2.51 | 2025-12-24 $6.0499 | 2.41 | $2.315 | 12-23 提交 2025 上半年业绩 6-K；12-24 成交 2,852 万股（今天口径），约为当时在外股数的 5.6 倍 |
共同点：六段中有五段在高点后 20 个交易日内回吐一半以上的涨幅；只有 2024-08 那段没有回落。2025-09 那段的高点出现在直投定价前一周。
原件：6-K 2024-06-25 · 13D 2024-08-07 · 6-K 2024-09-18 · 424B4 2025-09-15 · 6-K 2025-12-23
MWG 的成交量不是「平均地少」，而是「绝大多数日子极少，偶尔一天极多」。下表是上市以来单日成交最大的 14 天（今天口径），按日期排列：
| 日期 | 成交 | 开 | 高 | 低 | 收 | 收盘涨跌 | 当天或前一晚的公司动作 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023-05-01 | 668,032 | 21.20 | 22.25 | 10.00 | 10.90 | −45.8% | 公司发「异常交易」声明 |
| 2023-05-11 | 708,568 | 8.00 | 8.22 | 5.31 | 5.88 | −27.4% | 无 |
| 2023-05-15 | 663,985 | 6.50 | 8.12 | 6.20 | 7.06 | +11.1% | 当天提交 FY2022 20-F |
| 2024-06-04 | 1,412,419 | 3.41 | 6.90 | 3.21 | 4.81 | +31.4% | 前一日任命新财务总监（仅官网通知） |
| 2024-06-14 | 1,337,002 | 3.79 | 4.78 | 3.41 | 4.25 | +32.0% | 国防部 1,760 万美元租赁新闻稿 |
| 2024-07-15 | 668,501 | 5.90 | 7.80 | 5.10 | 6.16 | +15.5% | 无 |
| 2025-08-20 | 632,279 | 2.36 | 3.00 | 2.16 | 2.25 | +3.9% | 无（直投 F-1 第二次修订后八天） |
| 2025-09-03 | 1,782,445 | 2.61 | 3.20 | 2.59 | 3.18 | +22.8% | 无（一周后直投注册生效） |
| 2025-12-23 | 1,522,085 | 2.51 | 2.56 | 2.51 | 2.53 | 0.0% | 当天盘后发布上半年业绩 |
| 2025-12-24 | 28,528,400 | 5.90 | 6.05 | 3.22 | 3.50 | +38.1% | 业绩发布后第一个交易日（平安夜半日市） |
| 2025-12-26 | 2,429,225 | 3.59 | 3.97 | 3.11 | 3.79 | +8.3% | 无 |
| 2026-05-11 | 4,761,184 | 1.41 | 1.78 | 1.41 | 1.76 | −3.9% | FY2025 业绩新闻稿 |
| 2026-06-10 | 625,237 | 1.10 | 1.44 | 1.10 | 1.42 | +0.7% | 无（52 周最低点当天） |
| 2026-08-18 | 565,162 | 1.22 | 1.28 | 1.14 | 1.28 | 0.0% | 无 |
读法：14 天里有 7 天找不到当天或前一晚的公司动作。成交最大的一天（2025-12-24，按今天口径 2,853 万股）是平安夜的半日市，量相当于当时全部在外股数（513.3 万股）的 5.6 倍——同一批股在一天里平均换手五次以上。三天（加粗）量很大、收盘价几乎不变：2025-12-23 在业绩发布之前的盘中、2026-05-11 在业绩发布当天、2026-08-18 在没有任何公告的一天。
Nasdaq 官网历史与 Yahoo 两个数据源在 2026-02-23 以前的价格都已经乘以 10（按 1 并 10 调整），两源成交量逐日一致。行业惯例（Yahoo 对其他拆股票也是这样处理）是价格乘 10 时成交量同步除以 10，本页按「已调整」理解：2026-02-23 以前显示的量是今天口径，当时实际成交的旧股数是显示值的 10 倍；占在外股数的倍数用同一口径计算（2025-12-24：2,853 万 ÷ 513.3 万 = 5.6 倍，等于当时的 2.853 亿股 ÷ 5,133 万股）。两个数据源都没有书面说明成交量是否调整——如果实际上没有调整，这些倍数要除以 10（2025-12-24 为 0.56 倍）。列入不确定项。
情景 B 的消化天数只用 2026-08 以后的量，不受这个问题影响。
数据：sec/market/claude_nasdaq_MWG_2023-04-03_to_2026-09-17.csv · sec/market/claude_yahoo_MWG_2023-04-03_to_2026-09-17.csv（Yahoo 拆股事件只有 2026-02-23 一条，比例 1:10，与 6-K 一致）
运营主体是新加坡的 Multi Ways Equipment Pte Ltd（申报里简称 Multi Ways SG），2002 年 8 月由 James Lim 设立；上市主体 Multi Ways Holdings Limited 是 2022 年 6 月 2 日在开曼新设的控股壳，2022 年 8 月 26 日通过重组把新加坡公司装进来。公司总部与堆场在新加坡 3E Gul Circle。
业务三块：设备销售（新机与二手机，出口到台湾、加拿大、马尔代夫、印尼、澳洲、中东等）、租赁（主要在新加坡本地，配操作员）、服务（翻新维修、运输安装、吊车操作、清洗）。销售与市场部门只有 6 名全职员工，年报写「新客户通常由老客户或业务关系介绍」，CEO 本人与部分大客户有长期关系。
| 收入（千美元） | FY2023 | FY2024 | FY2025 |
|---|---|---|---|
| 设备销售 | 24,695（68.6%） | 21,487（69.2%） | 33,112（74.0%） |
| 租赁 | 4,953（13.8%） | 7,172（23.1%） | 7,284（16.3%） |
| 服务 | 6,368（17.6%） | 2,407（7.7%） | 4,372（9.7%） |
| 合计 | 36,016 | 31,066 | 44,768 |
| 其中新加坡 | 17,430 | 17,875 | 25,444 |
| 前五大客户占比 | 35.8% | 32.7% | 33.6% |
| 最大客户 | $4.4M（12.1%） | $4.8M（15.6%） | $4.6M（10.4%） |
2025–2026 年的业务动作（全部来自 20-F 与公司新闻稿）：2025-06 取得山推（Shandong Shantui）推土机新加坡独家经销一年；2025-10 订购 21 台三一吊车约 S$700 万；2026-01 订购 62 台中国重汽汕德卡（Sitrak）搅拌车与自卸车约 S$824 万，并成为怡和旗下 Cycle & Carriage 的重汽非独家经销商；2026-04 新增约 14.9 万平方英尺场地（其中一处月租 S$108,800、五年）。这些订单金额（合计约 1,180 万美元）接近 2025 年底账面现金的 6 倍。
2026 年的经营情况目前没有任何一手数字：公司没有季度报告，2026 上半年报按过去三年的节奏要到年底前后才会提交；新闻稿里只有订车、交车、租场地和「中东业务放缓」这样的定性描述。所以本页关于生意的所有数字都停在 2025-12-31，今天的收入、存货和借款余额都不知道。
2026-04-22 场地扩张新闻稿提到「a current slowdown in the Company's Middle East operations」，这是公司第一次在新闻稿里说中东业务放缓；20-F 没有单列中东收入（并入「其他国家」，FY2025 为 $981 万）。
原件：20-F 2026-05-08 第 3.D、4.B 项 · 山推经销新闻稿（6-K 2025-06-16 附件 99.2） · 新闻稿见 MWG/pr/
| 日期 | 新闻稿说了什么 | 金额 / 数量 | 在年报里能否对上 |
|---|---|---|---|
| 2024-02-20 | 车队更新：向三一国际采购四台履带吊（型号 SCS1500A 等），称「继 2024 年 1 月购入新设备之后」 | 未给金额 | 20-F 没有单列 |
| 2024-04-10 | 从新扩充的车队里卖出 8 台三一履带吊给两家客户 | 约 212 万美元 | 计入当年设备销售，未单列 |
| 2024-04-16 | 在新加坡总部为巴布亚新几内亚林业局设一间办公室，帮它对接投资人 | 无 | 20-F 未提 |
| 2024-05-08 | 再向三一采购 16 台履带吊，年内交付 | 未给金额 | FY2024 存货增加约 930 万美元，未逐项对应 |
| 2024-06-14 | 与新加坡国防部签设备租赁协议 | 1,760 万美元 | 两份 20-F 都未提 |
| 2025-01-08 | 回顾 2024 年卖出 23 台三一吊车 | S$890 万（约 660 万美元） | FY2024 设备销售共 2,149 万美元 |
| 2025-06-03 | 取得山推推土机新加坡独家经销一年，引入遥控推土机 | 无 | 20-F 有同样表述 |
| 2025-10-27 | 再订 21 台三一吊车，「大部分已有客户确认」 | S$700 万（约 540 万美元） | 20-F 有同样表述 |
| 2026-01-12 | 订 62 台重汽汕德卡搅拌车与自卸车；成为 Cycle & Carriage 的重汽非独家经销商 | S$824 万（约 640 万美元） | 20-F 有同样表述 |
| 2026-02-20 | 从 JTC 租两处场地，共约 6,453 平方米 | — | 20-F 未单列 |
| 2026-04-07 | 交付五台搅拌车；与 C&C 洽谈扩大电动车产品线；称设备用于樟宜机场 T5 与长岛填海项目 | 未给金额 | FY2025 新闻稿重复了 T5 与长岛 |
| 2026-04-22 | 场地扩张约 14.9 万平方英尺（含 2 月那两处）；首次提到中东业务放缓 | 其中一处月租 S$108,800、五年 | — |
这些新闻稿有三个共同点：①大多数没有以 6-K 报给 SEC；②采购类（花钱）多于销售类（收钱）；③除了国防部那一份，发布当天的股价反应都不大（见第 12 节）。2024 年两次向三一采购吊车与 FY2024 存货猛增（+930 万美元）、经营现金流 −1,291 万美元在时间上对得上；2025 年以后的三一吊车、重汽车辆订单合计约 1,180 万美元，是在账面现金不到 200 万美元的情况下下的单，资金来源申报没有逐笔说明（年报说靠经营现金、银行融资和股权融资）。
新闻稿全文：MWG/pr/claude_2026-09-18/ · 年报：20-F FY2025 第 4.A 项 · 20-F FY2024
| 千美元 | FY2021 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| 收入 | 33,406 | 38,359 | 36,016 | 31,066 | 44,768 |
| 毛利 | — | ≈9,700 | 8,650 | 9,713 | 11,081 |
| 净利润 | 1,801 | 1,028 | 1,739 | −2,854 | −433 |
| 其中：卖设备的一次性收益 | — | — | 5,048 | 50 | 5 |
| 经营现金流 | — | — | 55 | −12,910 | 6,352 |
| 年末现金 | 1,533 | 1,003 | 7,073 | 3,258 | 1,892 |
| 年末股东权益 | — | 6,312 | 21,827 | 20,085 | 22,655 |
| 欠董事（CEO 夫妇） | — | — | 当年借入 9,881 | 14,497 | 15,818 |
| 银行借款 | — | — | — | 12,641 | 8,572 |
| 存货 | — | — | — | 45,098 | 42,396 |
来源：FY2021–FY2023 取自 20-F FY2023；FY2024–FY2025 取自 20-F FY2025；FY2022 毛利取自 FY2022 业绩新闻稿。「—」为本页没有从原件核到的格。
FY2023 现金流量表的融资活动一栏，四个数放在一起看最清楚：股票发行净额 +$1,350.6 万、支付股息 −$1,052.4 万、董事借款 +$988.1 万、偿还银行与租赁 −$1,373.8 万。这笔股息是新加坡子公司在 2021 年 12 月 31 日（上市前）宣派的每股 S$2.2083、合计约 1,170 万美元，2023 年 12 月付了 1,050 万美元。当时的股东就是 MWE（CEO 夫妇）和 Precious Choice Global。
也就是说：上市时公众投资人交进来的钱，在当年年底前约八成以股息形式付给了上市前的老股东；同一年 CEO 又借给公司约 990 万美元。到 2025 年底，公司欠两位董事 $1,582 万，年息 4.88%（2024-01-01 起计息）、无担保、随时可要求归还；这个数是股东权益的 70%，是账面现金的 8.4 倍。
未付的约 120 万美元股息此后是否支付，后续年报没有再提。
上市后一个月，公司花 $2,200,000 买了 Blissful Link Investments Limited 的 440 股（4.4%）。2024-04-26 CEO 出具承诺函，同意按「原价与届时市价较高者」回购。2025-01-31 独立评估（Future Asia Advisory）认定这 440 股公允价值只有 $18,863 至 $69,445，建议按不低于 $2,200,000 卖出。2025-11-26 股东会批准卖给 CEO，对价是冲抵他借给公司的贷款（当时余额 S$20,145,702，约 1,562 万美元），2026-03-20 过户完成。
直接含义：按账面算公司没有因这笔投资亏损——评估出的损失最后由 CEO 按承诺承担；但这 220 万美元现金从 2023 年 5 月付出后一直没有回到公司，回来的形式是「欠 CEO 的钱少了 220 万美元」。（2026-09-18 更正）协议扫描件（FY2023 20-F 附件 4.9）写明：卖方是 MWG 的上市前股东 Precious Choice Global（持该公司 92%），标的公司 2018 年在 BVI 设立、股本合计 US$10,000、唯一董事 HO Tong Ho、主业为「development of an online game」；按 220 万美元买 4.4% 推算，整体估值 5,000 万美元。为什么在 IPO 后立即买入，申报没有说明。详见13b。（原句「申报没有说明 Blissful Link 是做什么的、谁是其他股东」是只读了文字层得出的，与原件不符。）
20-F FY2025 的写法：「the Board of Directors approved the divestment of Blissful Link Investments Ltd to company director at amount of $2.2 million on the book value. The share ownership was fully transferred and completed on March 20, 2026.」资产负债表 2024、2025 两年都把这笔投资按 $2,200 千列为「Investment in equity securities」，没有计提减值——而独立评估早在 2025-01-31 就给出了 1.9 万至 6.9 万美元的区间。
表决：赞成 32,081,637、反对 2,129,882；MWE（CEO 夫妇）自己持有的 20,584,800 股参与了表决（申报未写回避）。
原件：2025 年会委托书第 7 项 · 表决结果 · 20-F FY2025 第 7.B 项、资产负债表 · 20-F FY2023（投资活动 $2.2M）
FY2024 经营现金流 −$1,291 万，主要是存货增加 $930 万、预付供应商增加 $770 万；FY2025 反过来，存货减少 $360 万、预付款减少 $520 万，经营现金流 +$635 万，但这笔钱几乎全部用来还银行（借 $3,000 万、还 $3,460 万）和租赁（$630 万）。2025 年 9 月直投的 $260 万净额，20-F 说已「substantially all」用于营运资金。
2025 上半年业绩新闻稿：收入 $2,644 万（+87.65%）、毛利率 25.08%、净利「approximately $0.90 million」——同一段又写「Net Income increased substantially by 1,025% to $0.82 million」，两个数不一致。全年净亏 $43 万，意味着下半年亏约 $130 万。
原件：20-F FY2025 第 5 项 · 2025 上半年业绩新闻稿 · 2025 上半年报表 · 2024 上半年业绩新闻稿 · 2023 上半年业绩新闻稿
MWG 的股价故事几乎全部发生在「上市第一天」和「之后的三年半」：IPO 定价 $2.50（今天口径 $25），首日开盘 $30.5、盘中 $163.3、收 $88.7；四周后收在 $20.1，两个月后约 $6。此后三年多大致在 $2–$8 之间，2025 年底到 2026 年再下一个台阶到 $1–$2。
公司 5 月 1 日的声明原文：
“Normally, the Company does not comment on market activity or rumors. However, Multi Ways confirms that it is not aware of any material, undisclosed information related to the Company that would account for the recent decrease in the market price and increase in the level of trading volume of its shares.”这份声明没有以 6-K 报给 SEC。那几周里有两批股可以不受锁定地卖：IPO 公开发售的 724 万股，以及转售招股书登记的 MWE 180 万股与 Precious Choice 121.52 万股（旧口径）。MWE 名下股数在 2023 年底比 IPO 后少了正好 180 万股，但它什么时候、以什么价格卖出，申报没有写。
新闻稿：pr/claude_2026-09-18/2023-05-01_comments-on-unusual-trading-activity.md · 转售招股书 · 13G 2024-02-14
换一个角度看这张图：如果一个人在 IPO 当天按收盘价（今天口径 $88.7）买入并持有到今天，市值剩下约 1.5%；如果在 2025 年 9 月以直投价（今天口径 $1.65）买入，今天约为买入价的 79%，另外手里还有一份行权价 $1.98 的权证。按价格绝对值算，从首日收盘到今天的跌幅里有九成以上发生在上市后的头两个月（$88.7 → 约 $6）；此后三年多的下跌是在一个已经很低的基数上继续往下走——按比例算，从 $6 到 $1.30 仍然又跌掉了近八成。
股数这边，上市后只有两次实质增发：2024 年给管理层的 249 万股激励股（今天口径 24.9 万），和 2025 年 9 月的 1,800 万股直投（今天口径 180 万）。两次加起来使股数从 3,084,000 变成 5,133,000（+66%）。按今天口径，1 并 10 以后股价 $1.30 对应的旧价是 $0.13。
下表把 2022 年递表以来所有改变股本、或者可能改变股本的一手件按时间排成一本账。股数给「旧口径（今天口径）」两个数。每一行下面有一个抽屉，放条款原句和原件链接。
| # | 日期 | 事件 | 股数 · 旧（今） | 价格 | 降价重置 / 持股上限 / 锁定 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 2022-08-26 | 重组：开曼公司取得新加坡运营公司 | — | — | — |
| 2 | 2023-01-27 | 1 拆 4，MWE 交回 12,077,700 股、Precious Choice 交回 622,300 股 | 24,800,000（2,480,000） | — | — |
| 3 | 2023-04-03 / 05 | IPO：公司新发 + MWE 售股 | 6,040,000 + 1,200,000 | $2.50 | 董事高管与 5% 股东锁定 180 天（转售部分除外） |
| 4 | 2023-04-05 | 转售招股书：MWE 与 Precious Choice | 3,015,200（301,520） | 先 $2.50，后市价 | 不锁定 |
| 5 | 2023-05-02 | 用 $2,200,000 买 Blissful Link 4.4%（卖方：上市前股东 Precious Choice Global） | — | — | 2024 CEO 承诺回购；2026-03 抵债卖给 CEO |
| 6 | 2023-10-19 / 11-02 | 2023 激励计划 + S-8 登记 | 3,000,000（300,000） | — | — |
| 7 | 2023-12 | 付上市前宣派的股息 + CEO 借款 | — | $10.5M / $9.9M | 借款年息 4.88%，随时可收回 |
| 8 | 2024-08-01 / 09-25 | 激励股发放（五人 + 员工） | 2,490,000（249,000） | 零对价 | S-8 注册 |
| 9 | 2024-10-30 | 年会：授权 4 亿 → 100 亿股；并股区间 1:3–1:25（未用）；2024 激励计划 | 授权 +9,600,000,000 | — | — |
| 10 | 2025-01-23 | S-8 再发售招股书（董事高管） | 2,300,000（230,000） | 市价 | — |
| 11 | 2025-03-28 → 09-10 | F-1：从 900 万股改为 1,800 万股 + 同数权证 | — | 假设价 $0.218 → $0.2056 | — |
| 12 | 2025-09-12 / 15 | 直投第一次交割 | 9,000,000 + 权证 9,000,000 | $0.165；权证 $0.198 | 无重置；4.99/9.99%；公司 90 天不增发 |
| 13 | 2025-09-25 / 26 | 直投第二次交割 | 9,000,000 + 权证 9,000,000 | 同上 | 同上 |
| 14 | 2025-11-26 | 年会：B 类（MWE 1,000 万股 ×50 票）、优先股 10 亿股、并股区间 1:2–1:50、激励计划增至 770 万、分届董事会 | B 10,000,000（1,000,000） | 零对价 | — |
| 15 | 2026-01 → 02-12 | A 类多出约 90,240 股 | ≈90,240（9,024） | 未披露 | — |
| 16 | 2026-01-30 / 02-23 | 1 并 10 | 51,420,240 → 5,142,024 | — | A、B 授权同步 ÷10 |
| 事件 | 生效日 | 前一日收盘 | +20 日收盘 | 变动 | +60 日收盘 | 变动 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| IPO 交割 | 2023-04-05 | 56.50 | 9.969 | −82.4% | 6.00 | −89.4% |
| IPO 锁定期满（约 2023-10） | 2023-10-02 | 4.149 | 4.00 | −3.6% | 2.26 | −45.5% |
| CEO 夫妇激励股 170 万（旧） | 2024-08-01 | 4.967 | 4.511 | −9.2% | 2.938 | −40.8% |
| 其余激励股 79 万（旧） | 2024-09-25 | 4.518 | 2.50 | −44.7% | 2.57 | −43.1% |
| 再发售招股书生效 | 2025-01-23 | 2.95 | 2.71 | −8.1% | 2.96 | +0.3% |
| 直投第一次交割 | 2025-09-15 | 3.35 | 2.791 | −16.7% | 2.56 | −23.6% |
| 直投第二次交割 | 2025-09-26 | 2.995 | 2.955 | −1.3% | 2.53 | −15.5% |
| B 类（年会） | 2025-11-26 | 2.54 | 3.785 | +49.0% | 2.27 | −10.6% |
| 1 并 10 落地 | 2026-02-23 | 2.348 | 1.85 | −21.2% | 1.42 | −39.5% |
九次里有八次，60 个交易日后的价格低于事件前一日；唯一的例外是 2025-01 再发售招股书那次（+0.3%）。B 类那次 +20 日上涨 49%，是因为中间夹着 2025-12-24 那天 2.4 倍的冲高，60 日后仍为 −10.6%。这只是价格路径的记录，不代表因果：同一时期公司也在发新闻稿、交年报、出业绩。
上市前两名股东：MWE Investments（BVI，James Lim 97%、Lee NG 3%）持 95.1%；Precious Choice Global（BVI，Ho Tong Ho 100%）持 4.9%。20-F 附注 14：公司 2022-06-02 设立时授权 1 亿股、面值 $0.001。
原件：IPO 招股书（「Corporate History」与定义） · 首次保密递表 DRS 2022-08-26 · F-1 2023-02-08 · 20-F FY2025 附注 14
发行总额 $18,100,000：扣承销折扣后公司得 $13,892,000（每股 $2.30）、MWE 得 $2,760,000。承销折扣 8%，另付 1% 非实报费用。招股书写上市后 MWE 持 72.58%，公司属于 NYSE American 第 801(a) 条的「受控公司」。
锁定：
“We, each of our Directors and Executive Officers and 5% or greater shareholders, except for (i) the Selling Shareholder with respect to its Ordinary Shares sold in this offering, and (ii) certain resale shareholders in the concurrent resale being registered in the registration statement of which this prospectus forms a part, have agreed, subject to certain exceptions, for a period of 180 days after the date of this prospectus, not to … offer, pledge, sell …”2023-03-31 以 F-1MEF 追加登记 800,000 股（最高 $3.00），2023-03-30 注册生效，NYSE American 2023-03-28 出具上市证明。首日（04-03）旧口径：开 $3.05、盘中 $16.33、收 $8.87；两个数据源给出的首日成交量都是 440,119 股（今天口径显示，若已按 1 并 10 折算，当时实际约为 440 万股——数据源未说明）。
原件：IPO 招股书 · 6-K 2023-04-05 · 承销协议 · 定价新闻稿 · 交割新闻稿 · F-1MEF · 生效通知 · 8-A12B
IPO 招股书的风险因素特别写了这一点：这两批股不受锁定，「may be willing to accept a lower sales price than the price investors pay in this offering」。MWE 名下股数由 IPO 后的 22,384,800 降到 2023-12-31 的 20,584,800（13G），差额 1,800,000。
原件：转售招股书 · IPO 招股书风险因素 · 13G 2024-02-14
见第 3 节与13b（协议扫描件：卖方 Precious Choice Global、标的主业开发网络游戏、440 股、现金对价）。补充：FY2023 现金流量表投资活动写「the investment in equity securities of $2.2 million」；2023 年上半年业绩新闻稿里投资活动现金流出 $390 万中包括这笔投资（2024 年上半年新闻稿称「non-recurring of investment in equity securities」）。
原件：20-F FY2023 · 2024 上半年新闻稿 · 2025 委托书第 7 项
这个计划由董事会通过（上面 6-K 原句），申报里没有股东会批准的记录；20-F 第 16G 项写明公司在 NYSE American 第 711–713 条股东批准要求上遵循开曼惯例。
原件：6-K 2023-11-01 · 计划全文 · S-8 · 法律意见 · 费用表
见第 3 节原句。补充：FY2023 20-F 关联交易表「Loan from director – James Lim Eng Hock 9,881」（千美元）；FY2024 为 52、FY2025 为 2,578。
申报措辞是直接「issued」（不是授予期权或限制性单位）；2024 年一次确认股份支付费用约 $120 万，是 FY2024 亏损的主要原因之一。08-01 发给 CEO 夫妇的 1,700,000 股触发了 08-07 的 13D。
原件：6-K 2024-11-05（原） · 6-K/A 2025-02-21（更正） · 13D 2024-08-07
记录日 2024-09-10 在外 32,540,000 股，出席 23,942,422 股（73.6%）。七项全部通过。第 4 项授权从 4 亿股增到 100 亿股（25 倍）；第 5 项并股区间 1:3–1:25、一年内有效——此后一年（2024-10-31 → 2025-10-30）股价（旧口径）在 $0.21–$0.39 之间，公司没有使用，2025-10-30 失效。第 3 项通过 2024 激励计划（3,000,000 股）。
提出并股的背景是 2024-09-06 NYSE American 的低价提醒（见第 10 节）。
到 2026-05-08 年报日，三位现任董事高管仍各持原数（今天口径 100,000 / 70,000 / 50,000），说明至少这三人没有通过它卖出。
首版（2025-03-28）：
“We are offering, on a reasonable best efforts basis, of up to 9,000,000 ordinary shares … at an assumed offering price of $0.2180 per Ordinary Share, which represents a 30.0% discount from the last reported sale price of our Ordinary Share, as reported on the NYSE American Market on March 26, 2025.”SEC 意见（2025-04-07，「limited review」）：①封面说要给配售代理发权证，请说明；②请更新财务报表。公司 07-18 回复：配售代理权证已全部删除。
第一次修订（2025-07-18）：改为最多 18,000,000 股 + 同数权证，假设价 $0.2056（5/30 收盘 $0.2937 打七折），权证行权价「up to 120%」。第二次修订（2025-08-12）后，09-09 公司与 Spartan 同时申请加速，09-10 生效。
原件：F-1 首版 · 配售协议草稿 · SEC 意见函（PDF） · 公司回复 · F-1/A 第一次 · 权证草稿 · F-1/A 第二次 · 公司加速函 · Spartan 加速函 · 生效通知
费用：配售代理现金费 5% + 1% 非实报费用 + 律师费上限 $50,000；没有配售代理权证。公司承诺 90 天不增发（约至 2025-12-11）。
权证条款要点（全文原句见股本专项第 4 节）：无降价重置；只随拆并股、重组调整；持股上限 4.99%（61 天通知可提至 9.99%）；注册失效时可无现金行权，持有期追溯到发行日；纽约州法律管辖；不上市。
定价：09-11 收盘 $0.3499，发行价 $0.165，折让 52.8%；每股账面净资产约 $0.60（2024 年底权益 $2,009 万 ÷ 3,333 万股）。认购人没有具名，20-F 只说「certain investors」。
原件：424B4 · 6-K 09-15 · 配售代理协议 · 权证 · 认购协议 · 定价新闻稿 · 交割新闻稿 · 6-K 09-26 · 二次交割新闻稿
记录日 2025-10-03 在外 51,330,000 股，出席 34,211,519 股（66.65%）。全部通过：
反拆新闻稿（2026-02-12）把这次会议称为「extraordinary meeting of shareholders held on November 26, 2025」，而表决结果 6-K 称「annual meeting」。
原件：6-K 2025-10-27 · 委托书 · 代理卡 · 表决结果 · 第三版章程 · 修订版 2024 计划
原件：6-K 2026-02-12 · 反拆新闻稿 · 20-F FY2025
| 项目 | 数 | 说明 |
|---|---|---|
| 在外总股数（2026-05-08） | 5,142,024 | A 4,142,024 + B 1,000,000 |
| 可自由卖（非关联人 A 类） | 2,853,544 | 55.5%；其中 2025-09 直投 1,800,000。前 COO（CEO 女婿）10,000 股按原件亲属关系计入关联人；若按证券法的 affiliate 严格判定，他离任后是否仍属关联人，一手件没有给出答案，不计入时为 2,863,544 |
| 关联人持有 | 2,288,480 | 44.5%（MWE + CEO 一家四口）；每三个月按 144 约 41,420 股 |
| 权证 | ≤ 1,800,000 | $1.98，至 2030-09；今天价外 |
| 情景 B（只算新增 1,809,024） | 402 / 762 / 799 天 | 含极值 / 剔极值 / 中位数；分母 08-20 → 09-17 共 20 日 |
| 情景 B（含全部可售 2,853,544） | 634 / 1,203 / 1,261 天 | 同上 |
| 情景 C | 无日历日 | 今天已过半；翻倍需权证行权 + 关联人卖出 |
三句话概括股本：第一，今天市场上能自由买卖的 A 类大约 285 万股，其中 180 万股（63%）来自 2025 年 9 月那次按 $1.65（今天口径）发行的直投，也就是说今天流通盘的主体是一年前的直投股，而不是 IPO 股。第二，剩下约 229 万股全部在 CEO 一家手里，法律上可以卖，但每三个月只能卖约 4 万股，而且卖 B 类会丢掉投票权，所以实际供给很小。第三，没有任何到期解锁的股，未来新增供给只有三个来源：权证（价外）、董事会新发股（不需股东会）、以及激励计划（77 万股额度未用）。
打开股本专项页 →（逐块库存、十一道转售闸门、三种情景的算式与不确定项）
规则：以落地日为第 0 日，取前 15 个、后 30 个交易日，共 46 行；价格统一用今天口径（落地日以前的价格已乘以 10，两源一致）；先看最高和最低哪个在前——先低后高是拉升，先高后低是下跌。
| 反拆 | 落地日 | 窗口 | 最高（今天口径） | 最低 | 最高 ÷ 最低 | 时序 | 授权股是否同步变化（一手件） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 并 10（A、B 类） | 2026-02-23 | 01-30 → 04-07 | $2.624（02-04，第 −12 日） | $1.41（03-23，第 +20 日） | 1.86× | 先高后低（下跌） | 变了：A 80 亿 → 8 亿、B 10 亿 → 1 亿；优先股 10 亿不变。见 变前章程 与 6-K 2026-02-12 |
| 待表决 / 条件式 | 没有待表决的反拆。2024-10-30 的 1:3–1:25 授权未用、2025-10-30 失效；2025-11-26 的 1:2–1:50 授权已用于这次 1 并 10，授权期到 2026-11-26（能否再用一次，申报未说明）。股价 $1.30，NYSE American 的低价提醒线是 30 日均价 $1.00（见第 10 节）。 | ||||||
怎么读这个窗口：落地前 15 天价格在 $2.10–$2.62 之间，高点出现在公告前一周的 02-04；02-12 公告当天成交 87,945 股、收跌 12%。落地当天收 $2.13，此后一个月慢慢跌破 $2，第 +20 日出现 $1.41 的单笔低点，第 +26 日收 $1.61。落地前一日收盘 $2.348 → 第 +30 日收盘 $2.00，跌 14.8%。整个窗口没有「先低后高」的拉升段；最大的一次反弹是第 +26 → +30 日从 $1.56 到 $2.25（1.44 倍，04-07 当天成交 64,671 股，同日公司发布搅拌车交付新闻稿）。
这次反拆和常见的纳斯达克小票反拆有什么不同：①它不是被 $1 规则逼出来的——交易所只发过一次提醒，公司隔了一年半才并；②公告到落地之间（02-12 → 02-23）和落地后 30 个交易日内，公司没有发股、没有融资、没有新的 6-K，只发了两份业务新闻稿（02-20 场地、04-07 搅拌车）；③窗口内没有出现「落地后先跌、随后借消息拉升」的形态，价格是阶梯式往下走；④反拆没有改变股本结构的比例（A、B 类和授权同比例缩小），只把优先股授权的相对规模放大了十倍。
| 日 | 日期 | 开 | 高 | 低 | 收 | 当时高 | 当时低 | 量 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| -15 | 2026-01-30 | 2.1 | 2.25 | 2.1 | 2.12 | 0.225 | 0.21 | 21,004 |
| -14 | 2026-02-02 | 2.13 | 2.415 | 2.1 | 2.22 | 0.2415 | 0.21 | 29,222 |
| -13 | 2026-02-03 | 2.17 | 2.375 | 2.17 | 2.225 | 0.2375 | 0.217 | 31,803 |
| -12 | 2026-02-04 | 2.271 | 2.624 | 2.255 | 2.56 | 0.2624 | 0.2255 | 76,098 |
| -11 | 2026-02-05 | 2.483 | 2.5 | 2.2 | 2.2 | 0.25 | 0.22 | 42,650 |
| -10 | 2026-02-06 | 2.2 | 2.383 | 2.115 | 2.38 | 0.2383 | 0.2115 | 30,070 |
| -9 | 2026-02-09 | 2.309 | 2.38 | 2.201 | 2.38 | 0.238 | 0.2201 | 13,451 |
| -8 | 2026-02-10 | 2.393 | 2.393 | 2.21 | 2.385 | 0.2393 | 0.221 | 10,816 |
| -7 | 2026-02-11 | 2.332 | 2.512 | 2.264 | 2.479 | 0.2512 | 0.2264 | 43,290 |
| -6 | 2026-02-12 | 2.454 | 2.454 | 2.122 | 2.177 | 0.2454 | 0.2122 | 87,945 |
| -5 | 2026-02-13 | 2.2 | 2.338 | 2.178 | 2.293 | 0.2338 | 0.2178 | 20,037 |
| -4 | 2026-02-17 | 2.293 | 2.293 | 2.15 | 2.218 | 0.2293 | 0.215 | 16,032 |
| -3 | 2026-02-18 | 2.14 | 2.28 | 2.136 | 2.21 | 0.228 | 0.2136 | 8,930 |
| -2 | 2026-02-19 | 2.21 | 2.247 | 2.134 | 2.246 | 0.2247 | 0.2134 | 7,431 |
| -1 | 2026-02-20 | 2.284 | 2.4 | 2.111 | 2.348 | 0.24 | 0.2111 | 73,881 |
| +0 | 2026-02-23 | 2.3 | 2.3 | 2.05 | 2.13 | — | — | 41,482 |
| +1 | 2026-02-24 | 2.215 | 2.49 | 2.215 | 2.48 | — | — | 53,853 |
| +2 | 2026-02-25 | 2.455 | 2.47 | 2.27 | 2.27 | — | — | 63,284 |
| +3 | 2026-02-26 | 2.3 | 2.3 | 2.11 | 2.19 | — | — | 23,014 |
| +4 | 2026-02-27 | 2.19 | 2.29 | 2.11 | 2.11 | — | — | 7,274 |
| +5 | 2026-03-02 | 2.03 | 2.146 | 1.98 | 2.08 | — | — | 15,909 |
| +6 | 2026-03-03 | 2.01 | 2.08 | 2.01 | 2.05 | — | — | 7,855 |
| +7 | 2026-03-04 | 2.07 | 2.245 | 2.07 | 2.13 | — | — | 14,701 |
| +8 | 2026-03-05 | 2.2 | 2.21 | 2.1 | 2.16 | — | — | 21,676 |
| +9 | 2026-03-06 | 2.15 | 2.185 | 2.15 | 2.17 | — | — | 1,036 |
| +10 | 2026-03-09 | 2.1 | 2.12 | 2.09 | 2.09 | — | — | 2,477 |
| +11 | 2026-03-10 | 2.18 | 2.21 | 2.07 | 2.119 | — | — | 12,927 |
| +12 | 2026-03-11 | 2.06 | 2.15 | 2.05 | 2.05 | — | — | 1,936 |
| +13 | 2026-03-12 | 2.02 | 2.04 | 2.01 | 2.01 | — | — | 1,242 |
| +14 | 2026-03-13 | 2.04 | 2.09 | 2.01 | 2.01 | — | — | 3,735 |
| +15 | 2026-03-16 | 1.99 | 1.99 | 1.84 | 1.9 | — | — | 14,731 |
| +16 | 2026-03-17 | 1.95 | 2.03 | 1.89 | 1.94 | — | — | 5,382 |
| +17 | 2026-03-18 | 1.91 | 1.97 | 1.91 | 1.911 | — | — | 3,618 |
| +18 | 2026-03-19 | 1.93 | 2.079 | 1.87 | 2.002 | — | — | 26,900 |
| +19 | 2026-03-20 | 1.87 | 1.93 | 1.87 | 1.87 | — | — | 4,472 |
| +20 | 2026-03-23 | 1.41 | 1.86 | 1.41 | 1.85 | — | — | 3,891 |
| +21 | 2026-03-24 | 1.85 | 1.85 | 1.85 | 1.85 | — | — | 456 |
| +22 | 2026-03-25 | 1.838 | 1.94 | 1.78 | 1.8 | — | — | 19,133 |
| +23 | 2026-03-26 | 1.73 | 1.97 | 1.73 | 1.86 | — | — | 22,390 |
| +24 | 2026-03-27 | 1.86 | 1.86 | 1.76 | 1.76 | — | — | 5,321 |
| +25 | 2026-03-30 | 1.75 | 1.75 | 1.69 | 1.69 | — | — | 2,436 |
| +26 | 2026-03-31 | 1.64 | 1.725 | 1.56 | 1.61 | — | — | 33,330 |
| +27 | 2026-04-01 | 1.632 | 1.96 | 1.63 | 1.84 | — | — | 61,758 |
| +28 | 2026-04-02 | 1.89 | 1.89 | 1.69 | 1.7 | — | — | 21,421 |
| +29 | 2026-04-06 | 1.75 | 1.9 | 1.72 | 1.8 | — | — | 7,264 |
| +30 | 2026-04-07 | 1.82 | 2.25 | 1.82 | 2 | — | — | 64,671 |
变前（第三版章程，2025-11-26 通过，6-K 2025-12-04 附件 3.1 第 8 条）：
“The share capital of the Company is US$2,500,000 divided into (a) 8,000,000,000 Class A Ordinary Shares with a par value of US$0.00025 each, (b) 1,000,000,000 Class B Ordinary Shares with a par value of US$0.00025 each and (c) 1,000,000,000 Preferred Shares with a par value of US$0.00025 each …”变后（6-K 2026-02-12 正文；20-F FY2025 附注 14 同）：
“As a result, the Company’s authorized share capital will be adjusted to US$2,500,000 divided into (a) 800,000,000 Class A ordinary shares with a par value of US$0.0025 each, (b) 100,000,000 Class B ordinary shares with a par value of US$0.0025 each and (c) 1,000,000,000 preferred shares with a par value of US$0.00025 each.”结论：A 类、B 类授权同步 ÷10，优先股授权不变。授权余量（A 类未发行 ÷ 在外 A 类）反拆前后都是约 192–193 倍；优先股相对在外总股数从 19.5 倍变成 194.5 倍。
更早的两次股本变动不是反拆，只作背景：2023-01-27 的 1 拆 4（授权 1 亿股 → 4 亿股）；2024-10-30 的增资（4 亿股 → 100 亿股）。
原件：第三版章程 · 6-K 2026-02-12 · 反拆新闻稿 · 20-F FY2025 附注 14 · 第二版章程大纲（100 亿股）
本节只写 MWG 自己申报确认过的任职与变动。董事在别家公司的履历来自 20-F 的自述，没有用那些公司的一手件核实，所以放在抽屉里、标为「自述」。
| 人 | 在 MWG 的职务（申报原词） | 起止（一手件） | 持股（今天口径） |
|---|---|---|---|
| James Lim Eng Hock（68） | Executive Director, Chairman and CEO | 2022-06-02 起任董事；第 I 届，任期至 2026 年会 | 100,000 A + 通过 MWE 间接 |
| Lee Noi Geck（「Lee NG」，68） | Executive Director and Chief Administration Officer；James Lim 之妻 | 2022-06-02 起任董事；第 II 届，至 2027 年会 | 70,000 A + 通过 MWE 间接 |
| Lim Mei Jun（「Maggie Lim」，42） | Deputy CEO；二人之女 | 申报未写起任日；2024-09-25 以副 CEO 身份获发激励股 | 50,000 A |
| Tan Lu Chong（「Mr. Nick Tan」） | COO；副 CEO Lim Mei Jun 之夫、CEO 夫妇之女婿（IPO 申报定义） | 2025-09-30 辞任，职责由 CEO 暂代 | 10,000 A |
| Tan Cheon Kem（53） | Financial Controller（雇员，非董事） | 2024-06-03 起 | 0 |
| Chan Chin Hoong（「Edmund Chan」，38） | 独立董事、审计委员会主席 | IPO 招股书已列名；第 I 届，至 2026 年会 | 0 |
| Wong Gang（55） | 独立董事、薪酬委员会主席 | IPO 招股书已列名；第 II 届，至 2027 年会 | 0 |
| Tan Kok Chuah（53） | 独立董事、提名委员会主席 | 2024-11-11 起；第 III 届，至 2028 年会 | 0 |
| 已离任：Lee Pei Pei（Nancy），CFO，2024-02-13 提出、03-12 生效辞任 · Tan Noon Huan，Financial Controller，2024-02-20 → 06-14 · Neo Chin Heng（Jimmy），独立董事，2024-11-04 辞任（前 COO Tan Lu Chong 见上一行） | |||
现金薪酬：执行董事与高管合计 2024 年约 S$110 万（$80 万）、2025 年约 S$100 万（$70 万）；2024 年另有按 2023 激励计划直接发给一家四口的 230 万股（旧口径），当年计入股份支付约 $120 万。四个人的职务、持股、薪酬，加上 MWE 的控股、P4 Engineering 的地租、Yin Zhan 的往来和 $1,582 万借款，使公司的几乎每一项重要安排都在同一个家庭内部决定。
CFO 一职自 2024 年 3 月起空缺，由一名不在董事会的 Financial Controller 负责财务；一年里财务负责人换了三任（Lee Pei Pei → Tan Noon Huan → Tan Cheon Kem）。
原件：6-K 2024-02-16 · IPO 招股书（定义） · 6-K 2024-03-15 · 6-K 2024-06-25 · 6-K 2024-11-13 · 6-K 2025-10-10
以下全部来自 MWG 自己的 20-F（2026-05-08）第 6.A 项，属于本人自述，本页没有取得对方公司的一手件，不作为事实使用：
受控公司：从 IPO 起 MWG 就按 NYSE American 第 801(a) 条自称「controlled company」。2025 年 9 月直投后 MWE 的股数比例降到约 40%，本来会失去过半数控制；两个月后的年会把 MWE 的 1,000 万股（旧口径）改成 50 票的 B 类，票数比例升到 94%。股东会上这一项需要三分之二票数，出席的 34,211,519 股里 MWE 自己就占 20,584,800 股（约 60%）。
受控公司豁免：20-F 写明公司「do not intend to rely on such exemptions」——即目前仍保持独立董事过半（五名董事中三名独立）、提名由独立董事组成的委员会负责。但这是意愿，不是约束；只要 MWE 票数过半，随时可以改为依赖豁免。
表决的算术：2025 年会除第 1 项（分届董事会，反对仅 58,873 股）外，其余各项反对票在 208 万至 215 万股之间、赞成票在 3,205 万至 3,213 万股之间；MWE 一家的 20,584,800 股就占赞成票的约 64%。B 类重分类之后，任何议案只要 MWE 投赞成就能通过——A 类全部 4,142,024 票加起来也只有总票数的 7.7%。
分届董事会：同一次年会把董事会分成三届、每届三年。James Lim 与 Edmund Chan 为第 I 届（2026 年会改选）、Lee NG 与 Wong Gang 为第 II 届（2027）、Tan Kok Chuah 为第 III 届（2028）。
母国惯例：20-F 第 16G 项列明两项不遵循 NYSE American 规则：第 132 条季度业绩发布、第 711–713 条股东批准（2025 年 9 月的直投就是按此跳过了第 713 条）。
关联交易（20-F 第 7.B 项，千美元，FY2023 / FY2024 / FY2025）：向 CEO 夫妇 100% 持有的 P4 Engineering Industrial 付地租 452 / 450 / 553、采购 677 / 443 / 725；董事借款 9,881 / 52 / 2,578（Lee NG 另有 0 / 37 / 100）；向 CEO 持 51% 的 Yin Zhan Holding 欠款 598（2025 年底，免息）；Blissful Link 股权按 $220 万抵 CEO 借款。银行借款由 CEO 夫妇个人担保。
申报人空白：MWE 与两位董事 2024-08-07 提交 13D 之后，经过 2025-09 摊薄（61.8% → 约 40%）、2025-11 B 类重分类（票数约 94%）、2026-02 反拆，都没有再提交 13D 修正。
「unless … the Board of Directors consent in writing」意味着 B 类可以在董事会同意下连同 50 倍票权一起转让给别人——而董事会由 B 类持有人选出。
原件：第三版章程第 10 条 · 20-F FY2025 第 6.C、6.E、7.B、16G 项 · 2025 委托书第 1、5 项
13G、13D 与 20-F 持股表都写 MWE Investments Limited（BVI），James Lim 97%、Lee NG 3%。20-F 关联交易脚注另有一个 MWE Investment Pte Ltd：「Mr. James Lim, Ms. Lee NG and Ms. Maggie Lim are the directors, and they are also the shareholders and hold 88% stake in MWE Investment Pte Ltd.」；定义部分还有一个 MWE Holdings Ltd（James Lim 与 Lee NG 100%）。三家名字相近、股东结构不同，持股的是 BVI 那一家；另外两家与 MWG 的关系申报没有说清。
原件：13G · 20-F FY2025
| 日期 | 事件 | 规则 | 结果 | 一手件 |
|---|---|---|---|---|
| 2024-09-06 | 「courtesy warning」：股价过低，可能不适合拍卖市场交易 | Company Guide 第 1003(f)(v) 条 | 无即时影响；公司称必要时反拆 | 6-K 2024-09-18 |
| 2025-05-16 | 未按期提交 FY2024 20-F | 第 1007 条（迟交） | 05-23 提交、05-27 获通知恢复合规；期间代码被挂「LF」 | 6-K 2025-05-23 · 6-K 2025-05-29 |
| 2026-02-23 | 1 并 10 | 公司称为维持上市 | 之后股价在 $1.10–$2.62 | 反拆新闻稿 |
规则差别：NYSE American 没有纳斯达克那种「连续 30 个交易日收盘低于 $1 即发缺陷通知、180 天整改」的硬规则。MWG 收到的是「courtesy warning」，6-K 原话是交易所「routinely provides this warning to any company whose stock price falls below $1.00 over a 30-trading day average」，真正的停牌线是「abnormally low」，交易所「generally view trading below a price of $0.10 to be abnormally low」。今天 $1.30，按今天口径的 30 日均价在 $1.2–$1.3 附近，高于 $1.00 的提醒线。
原件：6-K 2024-09-18 · 6-K 2025-05-23（本抽屉只转述 MWG 申报里写到的规则内容；纳斯达克规则为背景说明）
2024-09 那次提醒时股价（旧口径）约 $0.40–$0.60；公司当年 10 月拿到 1:3–1:25 的并股授权却没有用，直到 2026 年 2 月股价（旧口径）约 $0.21 时才并。
原件：6-K 2024-09-18 · 迟交新闻稿 · 恢复合规新闻稿
| 财年 | NT 20-F | 20-F 提交 | 说明 |
|---|---|---|---|
| FY2022 | 2023-05-01 | 2023-05-15 | 在 15 天宽限期内 |
| FY2023 | 2024-04-30 | 2024-05-15 | 在宽限期内 |
| FY2024 | 2025-04-30 | 2025-05-23 | 超出宽限期 8 天，收到交易所迟交通知 |
| FY2025 | 2026-04-30 | 2026-05-08 | 在宽限期内 |
四份 NT 20-F 的理由一字不差：「requires additional time to review its financial statements to finalize the Form 20-F」。审计师三年都是 Onestop Assurance PAC。
半年报：FY2023 上半年在 2023-10-31 提交，FY2024 上半年拖到 2024-12-31，FY2025 上半年拖到 2025-12-23——都在年末前一刻。按这个节奏，2026 年上半年报可能要到 2026 年 12 月。
CIK 1941500 名下全部 68 份申报中，2026-05-08 以后到 2026-09-18 为 0 份，其中也没有别人以 MWG 为标的的 13D/13G/Form 144。
四份 20-F 封面的「(1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) … during the preceding 12 months … and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days」一项，都勾选了 No（☐ Yes ☒ No）；而四份 NT 20-F 第四部分「Have all other periodic reports required … been filed?」都勾选了 Yes。两者说的是同一件事，答案相反，申报没有解释。
原件：20-F FY2022 · 20-F FY2023 · 20-F FY2024 · 20-F FY2025
把 FY2025 资产负债表拆开看，MWG 更像一家「压着大量存货、靠短期融资周转」的贸易商，而不是一家靠租赁收稳定租金的公司：
| 项目（2025-12-31，千美元） | 金额 | 换个角度看 |
|---|---|---|
| 存货 | 42,396 | 占总资产 68.5%；按全年销售成本 33,687 算，约 459 天才能卖完 |
| 应收账款（净额） | 7,013 | 其中超过 120 天的 2,874，占 41%（2024 年底为 2,435，占 39%） |
| 预付供应商 | 3,100 | 一年前是 7,619；2024 年为锁货大量预付，2025 年收回 |
| 应收关联方 | 2,268 | 免息、随时可收回（关联方是 CEO 家族控制的公司） |
| 股权投资（Blissful Link） | 2,200 | 独立评估 1.9 万–6.9 万美元；2026-03 按原价抵债卖给 CEO |
| 现金 | 1,892 | 不到一个月的销售成本 |
| 欠董事（CEO 夫妇） | 15,818 | 年息 4.88%、无担保、随时可收回 |
| 银行借款（全部一年内到期） | 8,572 | 其中信托收据贷款 8,288，年息 6.34%；两人个人担保 |
| 租赁负债 | 6,419 | 一年内到期 3,436 |
| 客户预付款 | 2,159 | 一年前 5,567——在手订单的预收款少了六成 |
| 股东权益 | 22,655 | 按 5,142,024 股算每股约 $4.41；9/15 收盘 $1.30，约为账面的 0.29 倍 |
直接含义：①公司账面上有「钱」，但几乎全在存货里；存货能不能按账面价卖掉，决定了权益 2,266 万美元有多少是真的。20-F 显示公司每年都在做存货减值（2023 年约 50 万、2024 年约 90 万、2025 年约 70 万美元）。②短期偿债主要靠两件事：银行愿意续做信托收据贷款、CEO 一家不要求还钱。欠董事的 $1,582 万是随时可要求归还的，这笔钱一旦被要求偿还，公司账上的现金远远不够。③这也是控制权问题：一家人既是控股股东、又是最大债权人、又为银行贷款个人担保。
注意同一附注里，文字说银行借款利率「2.5% to 3.5%」、期限「12 months to 5 years」，而表格里 2025 年底只剩信托收据贷款（6.34%、12 个月内）和透支，2.5%–3.5% 的定期贷款余额为 0。文字沿用了旧年度的描述。
公司自评 2025 年底内部控制「no control deficiencies that constituted material weaknesses」。审计师 Onestop Assurance PAC（新加坡）至少从 FY2022 起审计至今；审计师本身不需要对内控出具意见（新兴成长公司）。
很多读者习惯用美国本土公司的节奏看 MWG：每季度 10-Q、每次内部人买卖两天内出 Form 4、每次发股出 8-K。MWG 是外国私人发行人，这三样都不适用，所以「没有申报」不等于「没有发生」：
| 想知道的事 | 美国本土公司 | MWG（外国私人发行人） | 本页能看到到哪一步 |
|---|---|---|---|
| 季度业绩 | 10-Q，季末后 40–45 天 | 没有 10-Q；按 20-F 第 16G 项，公司也不遵循交易所的季度发布要求；只交半年报 6-K | 最新财务数据是 2025-12-31；2026 上半年数据可能要到 2026 年 12 月 |
| 董事高管买卖本公司股票 | Form 4，两个工作日内 | 董事高管不适用第 16 条，不交 Form 3/4 | 只能从年报持股表（一年一次）倒推；2024-08 以来三位董事高管持股数不变 |
| 大股东增减持 | 13D/13G | 同样适用 13D/13G（超过 5% 才报） | MWE 2024-08 后没有修正；其他股东从未申报 |
| 关联人卖出 | Form 144 | 关联人卖出超过 5,000 股或 5 万美元须报 Form 144 | CIK 1941500 名下全部 68 份申报中 0 份 Form 144 |
| 发新股、权证行权 | 8-K 或 10-Q | 只在「重要」时交 6-K，否则等年报 | 2026 年初 9,024 股就是事后在年报里才看到的 |
| 股东会 | DEF 14A 委托书 | 委托书作为 6-K 附件，通常只提前一个月左右 | 2024、2025 年会委托书都在会前约一个月提交 |
直接含义：①判断「现在有多少股、谁在卖」时，最新的硬数据只有 2026-05-08 年报；②CIK 1941500 名下全部 68 份申报中没有 Form 144，说明至少截至今天，没有关联人按 144 卖出超过申报门槛的量——这是本页把关联人那 2,288,480 股判为「没有在卖」的唯一硬证据；③2026 年 8 月 18 日那种单日几十万股的换手，不可能从 EDGAR 上找到对应的申报人。
第 16 条（Form 3/4/5 与短线交易归入）对外国私人发行人的董事高管不适用，这是《证券交易法》规则 3a12-3(b) 的规定，20-F 风险因素里也有「we are exempt from certain provisions applicable to United States domestic public companies」的一般性表述。
本机补拉的新闻稿全部存在 MWG/pr/claude_2026-09-18/（33 份：31 份公司 GlobeNewswire 稿、1 份只在公司官网的人事通知、2 份配售代理 Spartan 发的第三方稿；索引见 INDEX.md）。2026-07-01 至 09-18 没有任何新闻稿，最新一份是 06-17 的「已提交 20-F」通知。
外国私人发行人要把「已公开且对投资人重要」的信息以 6-K 报给 SEC，哪些算重要由公司自己判断，申报里看不出 MWG 的标准；同一类新闻（比如订单）有的报、有的不报。不报 6-K 意味着这些新闻稿里的数字（合同金额、订单金额、面积）没有经过 SEC 申报的责任框架，读的时候要自己去年报里对账——本节就是做这件事。
31 份公司稿里，作为 6-K 附件报给 SEC 的有 14 份（IPO 两份、三次业绩、交易所迟交与恢复、FY2024 业绩与山推、直投三份、2025 上半年、反拆）；其余 17 份只发在通讯社，包括所有「订单 / 合同 / 场地」类新闻，以及 FY2023、FY2025 两份全年业绩稿。
| 新闻稿 | 是否报 SEC | 反应日 | 收盘涨跌 | 盘中高 ÷ 前收 | 成交（今天口径） | ÷ 前 20 日中位数 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023-05-01 就异常交易发表声明（股价下跌、量增，公司称不知道原因） | 否 | 05-01 | −45.8% | 1.11 | 668,032 | 23.0 |
| 2023-10-31 2023 上半年业绩 | 是 | 10-31 | −39.6% | 1.00 | 86,790 | 13.9 |
| 2024-06-14 与新加坡国防部签 1,760 万美元租赁协议 | 否 | 06-14 | +32.0% | 1.48 | 1,337,002 | 105.2 |
| 2025-01-08 卖出 23 台三一吊车逾 660 万美元 | 否 | 01-08 | −2.7% | 1.12 | 116,376 | 12.7 |
| 2025-05-29 恢复合规 | 是 | 05-29 | +0.1% | 1.02 | 232,636 | 60.2 |
| 2025-12-23（盘后）2025 上半年收入增 88% | 是 | 12-24 | +38.1% | 2.39 | 28,528,400 | 36,458 |
| 2026-02-12 1 并 10 | 是 | 02-12 | −12.2% | 0.99 | 87,945 | 3.3 |
| 2026-04-07 交付五台搅拌车、电动化 | 否 | 04-07 | +11.1% | 1.25 | 64,671 | 12.1 |
| 2026-04-22 场地扩张约 14.9 万平方英尺 | 否 | 04-22 | +10.3% | 1.10 | 141,407 | 11.0 |
| 2026-05-11 FY2025 收入增 44% | 否 | 05-11 | −3.9% | 0.97 | 4,761,184 | 1,413 |
其余 18 份（不含 IPO 当天的两份）发布当天收盘涨跌都在 ±10% 以内。反应日：盘后发布的取下一交易日。成交量为两个数据源的今天口径显示值。
对照：①这份新闻稿没有以 6-K 报给 SEC；②FY2024 与 FY2025 两份 20-F 的文字层和全部内嵌图片（设备照片、架构图、流程图、审计师信头，已逐张看过）里，只在「奖项」表中提到国防部（2008、2012 年的「Meritorious Defence Partner Award」），没有提到这份合同、合同期限或收入确认；③FY2024 全年租赁收入为 $717 万、FY2025 为 $728 万，与 2023 年（$495 万）相比有增长，但 20-F 没有把增长归因于国防部。
行情：发布当天收盘 +32%、盘中最高为前收的 1.48 倍，成交 1,337,002 股（今天口径），约为前 20 日中位数的 105 倍；这一段属于第 1 节列出的 2024-05-24 → 06-04、06-28 → 07-15 两段 2.2–2.3 倍拉升之间。
新闻稿：pr/claude_2026-09-18/2024-06-14_mindef-17-6m-leasing-deal.md · 年报：20-F FY2024 · 20-F FY2025
02-20 新闻稿：从 JTC 租下两处共约 6,453 平方米（69,460 平方英尺）——一处 3,450 平方米三年、一处 3,003 平方米一年。04-22 新闻稿「约 149,000 平方英尺扩张」的第一部分就是这同样两处（3,450 + 3,003 平方米），再加一处 8 万多平方英尺、月租 S$108,800、五年的仓库场地：69,460 + 约 80,000 ≈ 149,000。两份稿子都以「扩张」为题，04-22 那份没有说明其中一半在两个月前已公布。
新闻稿：pr/claude_2026-09-18/2026-02-20_two-new-jtc-industrial-spaces.md · 2026-04-22_149000-sqft-footprint-expansion.md
2025-12-23 上半年业绩稿与 12-23 的 6-K 附件 99.2 文本一致。2026-05-11 的 FY2025 业绩稿没有 6-K 版本；三天前（05-08）提交的 20-F 是正式文件。
另有 3 处只在扫描件里看得到的矛盾（第 19–21 处），见 13b。
这些矛盾说明什么：单看每一条都不大——日期写错、取整方式写得不一致、模板里留着「prospectus」字样。但它们集中出现在三个地方：股本数（9,024 股、激励股数、「一股未授」）、融资文件（私募还是注册、Reg S 条款）、以及关联人（MWE 是哪家、Blissful Link 的账面值、13D 不更新）。这三处恰好是判断「有多少股、谁能卖、钱去了哪」最需要准确的地方。本页的所有股数因此都以年报正文与表决结果为准，并在不确定项里保留了每一个对不上的数。
FY2023 20-F（2024-05-15）把这笔投资的协议作为附件 4.9 提交，但提交的是 28 页扫描图片，文字层只有 32 个字符。本页初稿只读了 68 份申报的文字层，所以原来写了「申报没有说明 Blissful Link 是做什么的、谁是其他股东」——这句与原件不符，已更正。逐页读图后，协议里能确认的事实如下：
| 项目 | 协议原文（扫描页） | 页 |
|---|---|---|
| 日期 | 2023-05-02 | 封面 |
| 卖方 | Precious Choice Global Limited（BVI）——MWG 上市前持股 4.9% 的股东；IPO 招股书写它由 Ho Tong Ho 100% 持有，其 1,215,200 股（旧口径）已在上市时登记为可转售 | 封面、第 1 页 |
| 买方 | 「Multiways Holdings Limited」（开曼，3E Gul Circle） | 第 1 页 |
| 标的公司 | Blissful Link Investments Limited：2018-07-06 在 BVI 设立，公司编号 1985286，已发行 10,000 股、每股 US$1，股本合计 US$10,000 | 附表 1 |
| 标的公司董事与股东 | 董事 HO Tong Ho；股东 Precious Choice Global Limited（92%） | 附表 1 |
| 标的公司业务 | 「The principal business activities of the Company are development of an online game.」；不拥有任何知识产权 | 保证 15.1、17.1 |
| 买卖股数 | 440 股，占 4.4% | 鉴于条款 (D) |
| 对价 | US$2,200,000，现金付给卖方或卖方指定的人 | 第 3.1、3.2 条 |
| 隐含整体估值 | 2,200,000 ÷ 4.4% = US$5,000 万（标的公司已发行股本合计 US$10,000） | 本页算式 |
| 交割条件与截止日 | 买方对尽职调查结果「absolute discretion」满意；截止日 2024-05-21 | 第 4.2(1) 条、定义 |
| 财务资料 | 定义里写附有 2022-12-31 未审计财务状况表（Annex A），但提交的 28 页里没有这份附件 | 定义、全卷 |
| 适用法律 | 香港法律 | 第 20.1 条 |
放回时间线看：MWG 2023-04-05 完成 IPO；四周后的 05-02 用 220 万美元现金，从自己的上市前股东手里买下一家 BVI 公司 4.4% 的股权，这家公司主业写的是开发网络游戏；2024-04-26 CEO 承诺按原价回购；2025-01-31 独立评估给出 $18,863–$69,445；2026-03-20 按原价 220 万美元冲抵 CEO 借款后过户。这 220 万美元按协议以现金付给卖方 Precious Choice Global 或它指定的人；公司这边的评估损失，按 CEO 2024 年的承诺由 CEO 承担。
转录文件：MWG/sec/nontext/2024-05-15_20-F_0001493152-24-019380/ex4-9_transcript_keyclauses.md，逐条注明页码；28 页原图放在同一文件夹。卖方的电邮、传真和已涂黑的签名栏没有转录。
原件：20-F FY2023 附件 4.9（扫描件） · 20-F FY2023 正文（附件清单「4.9* Blissful Link Investment Agreement dated May 2, 2023」） · IPO 招股书（Precious Choice Global 的定义） · 2025 委托书第 7 项
架构图转录：MWG/sec/nontext/2026-05-08_20-F_0001493152-26-021982/form20-f_001_orgchart_transcript.md
| 时间 | 看什么 | 为什么 |
|---|---|---|
| 随时 | 任何 6-K：发股、权证行权、激励股发放、新的融资 | 5/8 以后四个多月零申报；最近一次股数变动（9,024 股）是事后才在年报里出现的 |
| 约 2026-10 → 11 | 2026 年会委托书（6-K） | 第 I 届董事 James Lim、Edmund Chan 改选；可能再提并股区间、激励计划、优先股发行 |
| 2026-11-26 | 2025 年会给的并股授权（1:2–1:50）到期 | 已用于 1 并 10；到期前能否再用，申报没写 |
| 约 2026-12 | 2026 上半年报（6-K） | 过去三年都在 10 月底到 12 月底之间提交；看现金、欠董事款（$1,582 万，随时可收回）、银行短贷 |
| 股价 > $1.98 | 权证行权 | 最多 180 万股新股，约为今天可卖股数的 63% |
| 30 日均价 < $1.00 | NYSE American 低价提醒 | 2024-09 收到过一次；今天 30 日均收盘约 $1.27 |
| 随时 | 欠董事 $1,582 万的处理（偿还、续借、或像 Blissful Link 那样用资产或其他方式冲抵） | 这笔钱随时可要求归还，远大于账面现金 |
| 2026 年会 | 是否提议发行优先股、再给并股授权、扩大激励计划、修改 B 类条款 | 这些事项公司都曾在年会上一次性打包提出 |
| 2027-04-30 | FY2026 20-F（或 NT 20-F） | 四年都先交延期；FY2024 那次超期触发了交易所迟交程序 |
| 2030-09-15 / 09-26 | 权证到期 | — |
本地副本：MWG/sec/edgar_full/<申报日>_<表格>_<accession>.txt（完整提交包，含全部附件）与 MWG/sec/text/（逐份拆出的文本）。提交清单：sec/submissions_CIK0001941500_2026-09-18.json（recent 68 份，filings.files[] 无分片）。其中 36 份含图片或 PDF 附件（共 466 个，解出放在 MWG/sec/nontext/）；只有图片的 8 份附件：20-F FY2023 附件 4.9（28 页）与 97.1（3 页）、2025 年会代理投票卡（2 页）、5 份审计师同意函（各 1 页），都已逐页读。
| 申报日 | 表格 | 内容 | accession | 原件 |
|---|---|---|---|---|
| 2022-08-26 | DRS | 首次保密递表（DRS） | 0001493152-22-024203 | DRS · EX-10.1 · EX-10.2 · EX-10.3 · EX-10.4 · EX-10.5 · EX-10.6 · EX-10.7 · EX-10.8 · EX-21.1 · EX-99.1 · EX-99.2 · EX-99.3 |
| 2022-09-20 | UPLOAD | SEC 意见函 | 0000000000-22-010328 | LETTER |
| 2022-10-21 | DRS/A | DRS 修订 1 | 0001493152-22-029314 | DRS/A · EX-23.1 |
| 2022-10-21 | DRSLTR | 回复 SEC | 0001493152-22-029316 | DRSLTR |
| 2022-11-01 | UPLOAD | SEC 意见函 | 0000000000-22-011921 | LETTER |
| 2022-11-23 | DRS/A | DRS 修订 2 | 0001493152-22-033479 | DRS/A · EX-23.1 |
| 2022-11-23 | DRSLTR | 回复 SEC | 0001493152-22-033484 | DRSLTR |
| 2022-12-09 | UPLOAD | SEC 意见函 | 0000000000-22-013272 | LETTER |
| 2023-02-08 | F-1 | F-1 公开递表 | 0001493152-23-003949 | F-1 · EX-1.1 · EX-3.1 · EX-5.1 · EX-8.1 · EX-10.1 · EX-10.2 · EX-10.3 · EX-10.4 · EX-10.5 · EX-10.6 · EX-10.7 · EX-10.8 · EX-14.1 · EX-21.1 · EX-23.1 · EX-99.1 · EX-99.2 · EX-99.3 · EX-99.4 · EX-99.5 · EX-FILING FEES |
| 2023-02-08 | CORRESP | 回复 SEC | 0001493152-23-003951 | CORRESP |
| 2023-02-22 | UPLOAD | SEC 意见函 | 0000000000-23-001747 | LETTER |
| 2023-02-23 | F-1/A | F-1 修订 | 0001493152-23-005855 | F-1/A · EX-23.1 |
| 2023-02-23 | CORRESP | 回复 SEC | 0001493152-23-005857 | CORRESP |
| 2023-03-23 | F-1/A | F-1 修订 | 0001493152-23-008717 | F-1/A · EX-23.1 |
| 2023-03-27 | F-1/A | F-1 修订 | 0001493152-23-008994 | F-1/A · EX-23.1 |
| 2023-03-28 | CERT | NYSE American 上市证明 | 0001143313-23-000020 | CERT |
| 2023-03-28 | CORRESP | 加速生效申请 | 0001493152-23-009267 | CORRESP |
| 2023-03-28 | CORRESP | 加速生效申请 | 0001493152-23-009269 | CORRESP |
| 2023-03-28 | 8-A12B | 交易所登记（8-A） | 0001493152-23-009271 | 8-A12B |
| 2023-03-30 | EFFECT | F-1 生效 | 9999999995-23-000752 | EFFECT |
| 2023-03-31 | F-1MEF | IPO 追加 800,000 股 | 0001493152-23-010321 | F-1MEF · EX-5.1 · EX-23.1 · EX-FILING FEES |
| 2023-04-05 | 424B4 | IPO 招股书 | 0001493152-23-010904 | 424B4 |
| 2023-04-05 | 424B4 | 老股转售招股书 | 0001493152-23-010906 | 424B4 |
| 2023-04-05 | 6-K | IPO 交割、承销协议 | 0001493152-23-011061 | 6-K · EX-10.1 · EX-99.1 · EX-99.2 |
| 2023-05-01 | NT 20-F | FY2022 年报延期 | 0001493152-23-014983 | NT 20-F |
| 2023-05-15 | 20-F | FY2022 年报 | 0001493152-23-017434 | 20-F · EX-2.1 · EX-11.2 · EX-12.1 · EX-12.2 · EX-13.1 · EX-13.2 |
| 2023-05-16 | 6-K | FY2022 业绩稿 | 0001493152-23-017801 | 6-K · EX-99.1 |
| 2023-10-31 | 6-K | 2023 上半年报 | 0001493152-23-038876 | 6-K · EX-99.1 · EX-99.2 |
| 2023-11-01 | 6-K | 2023 激励计划 | 0001493152-23-039007 | 6-K · EX-99.1 |
| 2023-11-02 | S-8 | S-8（300 万股） | 0001493152-23-039153 | S-8 · EX-5.1 · EX-23.2 · EX-FILING FEES |
| 2024-02-14 | SC 13G | MWE 13G | 0001493152-24-006693 | SC 13G |
| 2024-02-16 | 6-K | CFO 辞任 | 0001493152-24-007024 | 6-K |
| 2024-03-15 | 6-K | 新任财务总监 | 0001493152-24-010012 | 6-K |
| 2024-04-30 | NT 20-F | FY2023 年报延期 | 0001493152-24-017117 | NT 20-F |
| 2024-05-15 | 20-F | FY2023 年报 | 0001493152-24-019380 | 20-F · EX-2.1 · EX-4.5 · EX-4.9 · EX-11.2 · EX-12.1 · EX-12.2 · EX-13.1 · EX-13.2 · EX-15.1 · EX-97.1 |
| 2024-06-25 | 6-K | 财务总监更替 | 0001493152-24-025101 | 6-K |
| 2024-08-07 | SC 13D | MWE 13D | 0001493152-24-030617 | SC 13D |
| 2024-09-18 | 6-K | 交易所低价提醒 | 0001493152-24-036998 | 6-K |
| 2024-10-02 | 6-K | 2024 年会委托书 | 0001493152-24-039154 | 6-K · EX-99.1 · EX-99.2 |
| 2024-11-05 | 6-K | 激励股发放（原） | 0001493152-24-043662 | 6-K |
| 2024-11-12 | 6-K | 2024 年会结果 | 0001493152-24-044424 | 6-K · EX-10.1 · EX-99.2 |
| 2024-11-13 | 6-K | 独立董事更替 | 0001493152-24-045147 | 6-K |
| 2024-12-31 | 6-K | 2024 上半年报 | 0001493152-24-052719 | 6-K · EX-99.1 · EX-99.2 |
| 2025-01-23 | S-8 POS | S-8 再发售招股书 | 0001493152-25-003445 | S-8 POS · EX-23.2 |
| 2025-02-21 | 6-K/A | 激励股数更正 | 0001493152-25-007879 | 6-K/A |
| 2025-03-28 | F-1 | 直投 F-1 首版 | 0001641172-25-001191 | F-1 · EX-1.1 · EX-5.1 · EX-8.1 · EX-10.1 · EX-10.6 · EX-10.7 · EX-23.1 · EX-99.2 · EX-FILING FEES |
| 2025-04-07 | UPLOAD | SEC 意见函（直投） | 0000000000-25-003705 | LETTER |
| 2025-04-30 | NT 20-F | FY2024 年报延期 | 0001641172-25-007818 | NT 20-F |
| 2025-05-23 | 6-K | 交易所迟交通知 | 0001641172-25-012169 | 6-K · EX-99.1 |
| 2025-05-23 | 20-F | FY2024 年报 | 0001641172-25-012321 | 20-F · EX-2.1 · EX-12.1 · EX-12.2 · EX-13.1 · EX-13.2 · EX-15.1 |
| 2025-05-29 | 6-K | 恢复合规 | 0001641172-25-012888 | 6-K · EX-99.1 |
| 2025-06-16 | 6-K | FY2024 业绩稿、山推经销 | 0001641172-25-015259 | 6-K · EX-99.1 · EX-99.2 |
| 2025-07-18 | F-1/A | 直投 F-1 修订 1 | 0001641172-25-020241 | F-1/A · EX-1.1 · EX-4.1 · EX-5.1 · EX-5.2 · EX-8.1 · EX-10.1 · EX-23.1 · EX-99.2 · EX-FILING FEES |
| 2025-07-18 | CORRESP | 回复 SEC（直投） | 0001641172-25-020242 | CORRESP |
| 2025-08-12 | F-1/A | 直投 F-1 修订 2 | 0001641172-25-023234 | F-1/A · EX-23.1 |
| 2025-09-09 | CORRESP | 公司加速函 | 0001493152-25-012881 | CORRESP |
| 2025-09-09 | CORRESP | Spartan 加速函 | 0001493152-25-012884 | CORRESP |
| 2025-09-10 | EFFECT | 直投 F-1 生效 | 9999999995-25-002903 | EFFECT |
| 2025-09-15 | 424B4 | 直投招股书 | 0001493152-25-013418 | 424B4 |
| 2025-09-15 | 6-K | 直投第一次交割 | 0001493152-25-013513 | 6-K · EX-1.1 · EX-4.1 · EX-10.1 · EX-99.1 · EX-99.2 |
| 2025-09-26 | 6-K | 直投第二次交割 | 0001493152-25-015737 | 6-K · EX-99.1 |
| 2025-10-10 | 6-K | COO 辞任 | 0001493152-25-017770 | 6-K |
| 2025-10-27 | 6-K | 2025 年会委托书 | 0001493152-25-019760 | 6-K · EX-99.1 · EX-99.2 |
| 2025-12-04 | 6-K | 2025 年会结果、第三版章程 | 0001493152-25-026192 | 6-K · EX-3.1 · EX-10.1 |
| 2025-12-23 | 6-K | 2025 上半年报 | 0001493152-25-029079 | 6-K · EX-99.1 · EX-99.2 |
| 2026-02-12 | 6-K | 1 并 10 | 0001493152-26-006296 | 6-K · EX-99.1 |
| 2026-04-30 | NT 20-F | FY2025 年报延期 | 0001493152-26-020588 | NT 20-F |
| 2026-05-08 | 20-F | FY2025 年报 | 0001493152-26-021982 | 20-F · EX-2.1 · EX-12.1 · EX-12.2 · EX-13.1 · EX-13.2 · EX-15.1 |