那份 JSON 里有一个字段叫 filings.recent，很多人直接拿它当全量。但对申报多的公司，SEC 会把清单切片：recent 只是最近的一批，其余放在 filings.files[] 里的分片文件中，每个分片有自己的 filingCount，必须逐个累加。

本票的情况：filings.files 是一个空数组，说明 INTZ 没有分片，901 份全在 recent 里。这是本席实际检查过的，不是假设。

如果不检查会怎样：换一家申报更多的公司，recent 可能只有 1,000 份而全量有 5,000 份。你拿 1,000 当分母说「全库只有 3 次」，那个「全库」是假的。

还有一条：统计某种表单有几份，一律按 JSON 里的 form 字段数，不要按本地文件名数。文件名里 / 和空格常被换成 - 或 _（8-K/A 变成 8-K-A、SC 13G 变成 SC_13G），按名字筛既会漏也会多。

公司开股东大会要定一个记录日（record date），那天收盘时在册的股东才有投票权。委托书里必须写清楚那天一共有多少股，因为这决定了法定人数和过半数的门槛。

INTZ 的例子：2026-07-20 的委托书写着：

On the record date, the Company had 22,757,075 outstanding shares of Common Stock.

记录日是 2026-06-30。注意这个数是精确到个位的 22,757,075，而资产负债表只给到 22,757 千股。两者一致，但委托书的精度高一个量级。

怎么用它交叉核对：2026-08-28 的 8-K 报股东大会结果时说，出席股数 13,608,357 股，约占「有表决权的 59.79%」。反推：

这就是交叉核对该有的样子：两个独立位置的数字互相能推出来，差异能用精度解释干净。如果差得解释不了，那就说明至少有一个数有问题，必须查。

这是读 INTZ（以及任何做过并股的票）时最实际的坑。同一批 2022 年 9 月发出的权证，在四份 8-K 里出现过四个数：

坑在哪：4/5 和 4/12 只差七天，讲的是同一次权证诱导方案，两份件都没有写「并股前」或「并股后」。如果你把 1,212,593 和 60,629 当成两个时点的余额相减，会得出「七天内掉了 115 万份权证」的错误结论——实际上什么都没发生。

怎么避免：①看到任何跨越 2024-03-25 的股数比较，先问「这是哪一边的口径」；②用比值检验：如果两个数的比接近 20（或接近 1/20），基本可以断定是口径问题，不是真实变化；③回原文看有没有「post-split」「split-adjusted」这类词——本票的这几份都没有，所以只能靠比值判断。

2023 年 11 月那批同理：8-K 2024-03-22 写 8,718,748（并股前），8-K 2024-04-12 写 435,937（并股后）。8,718,748 ÷ 20 = 435,937.4 ✓

问题：你打开任何一个行情源，看到 2024-03-22 那天的 INTZ 收盘价，它是 $0.2289（当天实际成交的价）还是 $4.578（换算到今天口径的价）？

验法：找一个公司在一手件里白纸黑字写过的事实，去比。本票有两个可用的锚点：

1. 锚点一（最硬）：如果序列是「实际盘面价」，那么并股当天序列上必定出现一个约 20 倍的跳空；如果是「并股调整后」，序列在并股前后是连续的。
2. 锚点二：Nasdaq 在 2023-09-26 发缺陷通知，理由是「2023-08-14 至 09-25 连续 30 个交易日收盘买价低于 $1.00」。所以那段时间的实际盘面价必定 < $1.00。

注意锚点二单独用不够：它只能证明「除以 20 之后与一手件相符」，不能排除「序列本来就是盘面价而 2023 年真的是 $16」——要排除这一支，必须靠锚点一的连续性检验。两个锚点合起来才成立，单独任何一个都不够。

为什么这件事非验不可：如果你以为序列是实际盘面价，你会认为 INTZ 在 2023 年 9 月股价 $16，那整段历史的解读全错。不同数据源的口径不一样，必须用一手件里的锚点去校。

本页的处理：所有跨 2024-03-25 的价格比较都在「并股调整后」这一个口径里做；凡引用当时的实际盘面价，都会单独标出来（比如「$0.2289（盘面实际）」）。

全队有一条硬规矩：每一次并股都必须单独查一手件，不许类推。理由不是谨慎，是有实际反例。

反例：GDC（同一批研究里的另一只票）2022 年做 1:30 并股，没有缩授权股；2026 年做 1:250 并股，缩了。同一家公司，两次不同。如果你在 2026 年按 2022 年的做法推，会把授权余量算错一个量级。

去哪查，按优先级：

1. 章程修正案原文（8-K 的 EX-3.x，或 10-K 的附件 3.x）——最硬，直接写着变不变。
2. 8-K 的 Item 5.03（Amendments to Articles of Incorporation）——正文会描述修正内容。
3. 股东会表决记录（8-K 的 Item 5.07 或委托书）——如果授权股要变，必须经股东表决，表决记录里会有这一项。本票 2024-03-15 特别会的五个议案里没有「变更授权股数」这一项，从反面印证了授权股没动。
4. 交叉核 XBRL：us-gaap:CommonStockSharesAuthorized 逐期拉出来看有没有跳变。本票 2020-03-31 到 2026-06-30 每一期都是 80,000,000，跨并股无跳变。

三种特殊情况要写明，不能硬套公式：

• 授权股是 unlimited（某些注册地允许，比如开曼、BVI 的部分结构）——这时「授权余量 ÷ 在外股数」这个比值没有意义，不要报。
• 股票无面值（no par value）——同上，很多基于面值的推算不成立。
• 查不到一手件——就写「未见一手件，待查」，不要靠推理填空。

INTZ 的报表里，优先股授权数在不同年份被标成 5,000,000 和 20,000，两个都对，指的是两层东西：

• 5,000,000 = 章程规定的优先股授权总数。董事会可以在这个池子里划分出不同系列（Series A、Series B……），每个系列的权利自己定。
• 20,000 = 2024-03-15 那份《指定证书》（Certificate of Designations）里，从 500 万的池子里划给 Series A 的份额。

公司在 XBRL 里的标法变过：2024 年 5 月、8 月、11 月三期 10-Q 把 PreferredStockSharesAuthorized 标成 20,000（系列数），2025 年起又标回 5,000,000（总数）。如果你机械地拉 XBRL 做时间序列，会看到一个从 500 万掉到 2 万再跳回 500 万的「诡异变化」，实际上章程一次都没改。

教训：XBRL 是公司自己打的标签，标错或改标法都很常见。凡是发现某个字段出现量级跳变，第一反应应该是「标法变了吗」，而不是「公司真改了吗」。去看同期报表正文，一分钟就能判清。

本票 Series A 的结局：2024 年 3 月为换债发出 9,275 股，年内通过九次换股/赎回降到 3,587 股，2025 年 1 月全部换完或赎完。今天发行在外的优先股是 0 股。

那个 $0.125 是干什么的？这是为了满足 Nasdaq 规则。Nasdaq 5635(d) 要求私下发行的定价不得低于「最低价」（Minimum Price），而新权证的行权价 $0.67 低于当时的市价基准。做法是：把总对价 $0.795 拆成「买股票的 $0.67」+「买新权证的 $0.125」，这样新权证就是被买下来的，不是白送的，其行权价 $0.67 加上购买价 $0.125 合计 $0.795 就满足了最低价要求。这是一个标准的合规结构，不是会计花招，但你得知道它在算什么，否则会把 $0.795 误当成股票的实际发行价。

为什么新权证要锁 6 个月零 1 天？同样是 Nasdaq 规则。若权证在发出后 6 个月内即可行权，按 Nasdaq 的指引要把它算进「当下的发行」，从而触发更严的最低价与股东批准要求。锁 6 个月零 1 天可以避开这条。8-K 原文把这句话用大写强调：it will NOT be exercisable until the date that is exactly six (6) months and one (1) day following the date of issuance。

看出来的三条：

1. 这是一个反复使用的工具，不是一次性事件。两年半五次，平均半年一次。
2. 每次都在公司急需现金的时点。2024 年 3–4 月那两次，公司正在为 Nasdaq 股东权益标准（$2.5 M）赶工；2026 年 8 月这次，6/30 账上现金只剩 $182 K。
3. 从第三次起加上了「送新权证」，规模也在放大。2024-04 收 $55 万，2024-12 收 $30 万，2026-08 收 $132 万。同时每次都把等量的新权证挂回天上。

一个数值上的注意点：2024-11 的 8-K 写「3,198,082 份」，2026-08 的 8-K 写「3,198,085 份」，两年间只差 3 份。中间明明发生过 2024-12 的行权（约 369 千份）与新权证发放（约 380 千份）。公司从未公布过分批明细，所以这两个数之间的对账做不出来。这是本票一个真实的、无法闭合的口径缺口，本席在梳理页与股本页都列进了不确定项，而不是硬凑一个解释。

这是第 5 步那个「流通盘要自己算」的具体做法。步骤是：从在外总数出发，逐块减掉今天不能自由卖的部分。

第三步那个「减去重复」必须做。四位内部人在 8 月诱导里按 $0.795 行权拿到的 95,396 股（Scott 62,894、Pinson 18,334、LeVecchio 8,334、McCallum 5,834），既在「诱导行权 1,660,954」里，也在「内部人持股 1,973,568」里。不扣就会把同一批股减两次，自由流通盘被低估 95,396 股。

什么时候闸门打开：

• 2026-06-29 发的那批 → 6 个月后 = 2026-12-29（托管那 149,231 股要等 12 个月，约 2027-06-29）
• 2026-08-17 至 08-28 行权拿到的那批 → 各自行权日起 6 个月 = 2027-02-17 至 02-28 之间，具体到每个持有人看他哪天行的权

为什么持有期从「行权日」起算而不是「拿到权证那天」：Rule 144(d)(3) 允许在无现金行权（cashless）时把持有期回溯到权证取得日，因为你没有新掏钱。但这次是现金行权（8-K 写明 exercise for cash，公司收到 $1,320,458），掏了新钱就是新的投资决定，持有期从那天重新起算。

这是本席在做这份研究时真实遇到的一个缺口，把排查过程完整写出来，因为方法比结论有用。

三个候选解释，以及各自的证据强度：

1. ATM 售股（最可能）：ATM 不需要 8-K；6/30 账上现金只剩 $182 K；公司自己在 Q2 季报里写「打算通过公开或私募融资筹资，包括动用 ATM 程序」。但 Q2 季报的表述是「截至 2026 年 6 月 30 日的三个月和六个月内没有按 ATM 卖过股」——这句话管不到 7 月。
2. 员工限制性股票归属：非 Section 16 报告人的归属不会逐笔公告。但 137 万股相对公司的 RSU 盘子（2025 年授出 592 千份、2026 上半年 690 千份）偏大。
3. 收购的营运资金调整股：MIPA 里有以 $(1,365,000) 为目标的交割后营运资金调整，Q2 季报说购买价分摊「尚未完成」。若以股票结算会增发。

正确的写法：把三个候选都列出来，说明哪个最可能、为什么，并明确写「没有一手件可证」。不要挑一个写成结论，也不要因为不确定就把这 137 万股从分析里删掉——它确实在 10-Q 封面的 24,506,953 里，这一点没有疑问。

什么时候会有答案：Q3 季报（预计 2026 年 11 月）的「ATM Offering」一节和现金流量表。

消化天数最容易被误读成预测。它不是。

分子①的问题：6,129,292 股里，今天真正能卖的只是一部分。收购对价的 2,372,780 股要等 2026-12-29，诱导行权的 1,660,954 股要等 2027 年 2 月。今天就能卖的新增供给，严格说只有那 1,370,143 股未溯源增量（如果它确实是注册股）加上内部人手里的 379,735 股，合计 1,749,878 股。

分子②的问题：2,060 万股里绝大部分是 2026 年 6 月之前就在外的老股，持有人分散，没有任何一手件说他们要卖。把它当待消化供给，等于假设全体股东同时清仓。

那这个指标到底有什么用：它告诉你流动性的量级。INTZ 一天中位数只成交 177,216 股。任何一笔一百万股级别的供给，就相当于五六个交易日的全部成交量。这是这只票的结构性事实，和谁想不想卖无关。把消化天数当成「流动性有多薄」的刻度，而不是「几天后会跌完」的预测。

只报「涨了多少倍」是不完整的。同样是 1.6 倍的涨幅，「涨上去站住了」和「涨上去全吐回来了」是两件完全不同的事。

所以准确的说法是：「6 月底到 7 月中拉过一轮，盘中最多 1.6 倍，随后九周单边回落，现在比起涨前还低 10.4%，离 52 周盘中最低只有 2.9%。」

不准确的说法有两种，都要避免：

• 「近 60 个交易日无 pump」——漏掉了 6/30 那次 531 倍量能的事件。
• 「刚 pump 过」——漏掉了已经完全回吐、现价低于起涨前这个事实。

口径：价格列为并股调整后（Nasdaq 官方历史日线，2024-03-25 之前的原始盘面价已 ×20）。最后一列给并股前的盘面实际价（高/低 ÷ 20）。

黄底 = 窗口盘中最高（T−1）；蓝底 = 窗口盘中最低（T+19）；红框 = 落地日 T0。

练习：①找出全窗口日内振幅最大的一天（提示：看「高÷低」那一列，答案是 T+16 的 2024-04-17，2.035 倍）；②算出 T0 当天的量是前 15 日均量的几倍（106,465 ÷ 21,736 = 4.9 倍）；③算出后 30 日均量是前 15 日的几倍（333,838 ÷ 21,736 = 15.4 倍）。

第三题的含义：并股之后成交量放大了 15 倍。这不是因为公司变热门了，而是因为股数少了 20 倍，同样的资金量对应的股数变了——但 15 倍 < 20 倍，说明按金额计的换手其实是下降的。这种「先换算再比较」的习惯，在所有做过并股的票上都要有。

很多票在你看的区间里一次并股都没有。这时候不能什么都不写，要写清楚三件事：

1. 区间内落地次数 = 0，并给出分母。不能写「没有」，要写「2024-01-01 以来全部 152 份申报里 0 次」，并说明这 152 份是官方计数、你解析出值多少、取件失败多少。
2. 有没有「待表决」的并股议案。查委托书（PRE 14A / DEF 14A）的议案清单。若有，写明议案内容、表决日期、比例区间。
3. 有没有「条件式路径」。交易所的最低买价规则里，公司要拿第二个 180 天合规期，通常必须书面承诺「必要时以并股补救」。这种表述会出现在 8-K Item 3.01 里。它不是一次落地，但它是一条已经在钟上的路径，必须写出来。

INTZ 现在正好同时具备第 1 条和第 3 条（第 2 条没有）：

这一条比较技术，但它造成的错误特别隐蔽，值得单列。

场景一：全文检索（「这句话在不在这份文件里」）。HTML 里的标签必须剥掉，否则 <b>reverse</b> stock split 这样的写法会搜不到。标准做法是：剥 script/style → 剥标签 → 实体还原 → 统一全角半角 → 折破折号、删软连字符 → 折空白 → 转小写 → 再取一份「只留字母数字」的变体作 OR。

场景二：取字段值（「这份文件的受理时刻是多少」）。文件报头里长这样：

这里的标签名本身就是标识符。如果你套用场景一的做法先剥标签，就只剩一串 20260630160525，你不知道它属于哪个字段——文件里还有十几个 14 位数字。

本席在 INTZ 的 286 份语料上跑过反向实验（把被排除的那部分放回去，用来把归因量出来，而不是靠想）：

后果的形状值得记住：这个 bug 在正文上吃掉的是片段（你还能察觉句子不通）；在受理时刻这种又短又被标签包住的字段上吃掉的是字段本身——下游看到的是「该件没有受理时刻」，看起来像数据源本来就没有。字段越短越危险，它没有「剩下半句」来提示你出事了。

规矩：两套管线各写各的，不要复用归一化函数。取字段值那一路只做实体还原、永不剥标签；全文检索那一路按上面七步走。