Fleet Dossiers · 系统性梳理 · Claude 轨
INTZ
Intrusion Inc.（Nasdaq: INTZ）：一家靠卖政府网络安全产品的小公司，三年半里把股本除以 20 又涨回 15 倍
2026-09-18 收盘 $0.61，比 52 周盘中最低价 $0.593（2026-08-25）高 2.9%，比 52 周盘中最高价 $2.2726（2025-10-16）低 73.2%。6 月底到 7 月中被拉过一轮，之后完全吐回。本页把来龙去脉讲清楚：谁在发股、发给谁、按什么价、什么时候能卖，以及那次 1:20 并股前后的盘面到底是什么形状。只报事实与直接含义，不做买卖判断。
INTZClaude · 2026-09-19 · 申报件截至 2026-09-15 · 行情截至 2026-09-18 收盘（Nasdaq 官方历史日线，单源）
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本页目录
  1. 一页答案
  2. 这家公司到底在卖什么
  3. 现在离低点多远、最近有没有被拉过、拉了以后回到哪
  4. 反拆窗口专项：1:20 并股前后 46 个交易日
  5. 股本与股价时间线
  6. 融资与股权工具逐份原件
  7. 上市地位：四年里三轮 Nasdaq 缺陷
  8. 治理与控制人
  9. 财务：收入在缩、亏损在扩、现金见底
  10. 监管与诉讼历史
  11. 整体理解与现在盯什么
  12. 不确定项
  13. 一手件清单
1 · 一页答案
INTZ 是一家在 Nasdaq 正常交易的美国本土申报人，做网络安全，2025 年收入 $7.0 M，其中 94.6% 来自美国政府客户。它已经连续六年亏损，2026 年 6 月 30 日账上现金只剩 $182,000，审计意见里写着「对持续经营能力存在重大疑虑」。它靠不断发股和向同一家放贷人借钱活着。
  1. 股价的位置：$0.61（2026-09-18 收），离 52 周盘中最低点只有 2.9%，离 52 周盘中最高点 −73.2%。这是本批里离低点最近的一只。
  2. 最近被拉过一次，但完全吐回了：6 月 30 日宣布收购，当天盘中从 $0.847 冲到 $1.08，成交 1.06 亿股——是 60 日中位数日量的 531 倍。此后一路走高到 7 月 13 日盘中 $1.065、收 $1.02。从 6/29 的盘中低点 $0.6747 到 7/13 的盘中高点 $1.065，涨幅 1.578 倍。然后一路回落，到 9/18 收 $0.61，比 7/13 收盘低 40.2%，已经把整段涨幅吐光还多。
  3. 「近 60 个交易日无 pump」这句话在这只票上不成立，要改口径说：用盘中最高价与成交量、按交易日计的口径看，6/30 那天是一次量能 531 倍、盘中 +60% 的事件。它不是无声无息的低位盘整。但它也不是典型的「拉高不回落」——拉上去的部分已经全部还回来了，现在的价格比拉之前还低。
  4. 那次并股的形状是「先高后低」，不是拉升：2024-03-25 落地，前 15 个交易日的盘中最高 $4.60 出现在落地前一天（3/22），后 30 个交易日的盘中最低 $1.52 出现在 4/22。整个 46 日窗口的最高÷最低 = 3.0263，时序是先高后低 → 下跌。
  5. 并股没缩授权股：章程修正案原文写死「授权股数与面值不受本次反向并股影响」。在外股数被除以 20，授权股原地停在 8,000 万。这等于把发新股的余量相对在外股数放大了 20 倍——之后两年半果然发了。
$0.61
2026-09-18 收盘
离 52 周低点 +2.9%
−73.2%
离 52 周盘中高点
$2.2726（2025-10-16）
531×
6/30 单日成交
÷ 60 日中位数日量
$182K
2026-06-30 账上现金
持续经营存重大疑虑

读这只票之前必须先知道的三件事

  1. 2024-03-25 之前的所有股数和股价，都要除以 20 或乘以 20 才能和今天比。本页所有数字已经统一换算到并股后口径；凡是引用公司当时写的原数，都会在同一行里标出来。
  2. 公司自己在不同文件里用不同口径写同一批权证，而且不标注。2024-04-05 和 2024-04-12 两份 8-K 只差七天，一个用并股前数、一个用并股后数。直接相减会得出完全错误的结论。教学页有一整节讲这个。
  3. 「正常上市」不等于「上市没问题」。这只票 2023 年以来收到过三轮 Nasdaq 缺陷通知，最近的一轮在 2026-05-07，第一个宽限期 2026-11-03 到期。它今天的确在 Nasdaq 资本市场正常交易，但钟已经在走了。
2 · 这家公司到底在卖什么

一句话：把一个 85 亿条 IP 与域名的「黑名单数据库」，做成能插进企业网络的实时阻断产品

公司 1983 年在得州成立，1995 年迁到特拉华注册，总部在得州 Plano。它原来的两条老产品线 TraceCop（IP 归属与溯源数据）和 Savant（网络流量分析）多年只卖给美国政府机构。2021 年它推出第一个商用产品 INTRUSION Shield——按零信任、按声誉打分的思路，看网络流量、把已知恶意或未知的连接直接掐断，卖点是防零日攻击和勒索软件。

2026 年 6 月 29 日，它开始收购 OW Cyber LLC（对外叫 VigilAigent）——一家托管安全服务商（MSSP），给约 1,000 家客户、通过 80 多家渠道商提供订阅制的安全监控、威胁检测与响应，自己有一套叫 Oracle 的代理式 AI 平台。这是公司第一次做规模性的外延并购。

94.6%FY2025 收入来自美国政府客户（FY2024：83.8%）
$7.0 MFY2025 全年收入
−36%2026 上半年收入同比（$2,341K vs $3,648K）

来源：FY2025 年报10-K；2026 Q2 季报10-Q。

抽屉：收购 OW Cyber 的完整交易结构（两次交割 + 三个对赌里程碑）

一手件：8-K2026-06-30、MIPA 全文EX-10.1、8-K2026-08-28、Q2 季报第 3 节。

环节日期买什么付什么
第一次交割2026-06-2960% 会员权益$1,950,000 = $200,000 定金抵扣 + $160,000 现金 + $1,590,000 股票（按合同价 $0.67/股，共 2,372,780 股，其中 149,231 股托管 12 个月）
股东批准2026-08-27Nasdaq 5635(a)/(d) 的 19.9% 门槛第三号议案通过：赞成 4,392,822 / 反对 432,643 / 弃权 24,627 / 经纪人未投票 6,534,716。卖方那 2,223,549 股按 IM-5635-2 被剥夺投票权
第二次交割2026-08-28剩余 40%$1,300,000 现金，钱来自同日签的 Streeterville $1,615,000 有担保票据
对赌（Earn-Out）2027-03-31 / 2027-09-30 / 2028-03-31—最多 $6.9 M，全部以未注册股票支付；发出后锁 6 个月，其后按「每日不超过平均日成交量 15%」滴漏

三个里程碑的门槛（按 Q2 季报口径）：①2027-03-31 ARR ≥ $6.0 M 且调整后经营现金流 ≥ $0 → $2.7 M；②2027-09-30 ARR ≥ $7.5 M 且 ≥ $0.8 M → $2.7 M；③2028-03-31 ARR ≥ $8.6 M → $1.5 M。8-K 把第三项写成 $2.7 M，与「上限 $6.9 M」对不上，本页按季报口径，并列进不确定项。

一个值得注意的安排：第一次交割当天，INTZ 的总裁兼 CEO Anthony Scott 同时被任命为标的公司 OW Cyber 的 CEO 兼秘书。8-K 原句：Effective as of the First Closing, Anthony Scott, the Company's President and Chief Executive Officer, a member of the Company's Board of Directors, and the beneficial owner of more than 5% of the Company's common stock, was appointed as Target's Chief Executive Officer and Secretary.

少数股东保护：运营协议里有一条明确的约定——在第二次交割之前，卖方在标的公司的权益不得低于 40.0%，除非其书面同意。

3 · 现在离低点多远、最近有没有被拉过、拉了以后回到哪

三个问题，按 Tony 的口径正面回答

问题答案判法与范围
现在离 52 周低点多远+2.9%2026-09-18 收 $0.61 ÷ 52 周盘中最低 $0.593（2026-08-25）。窗口：2025-09-19 至 2026-09-18 日历 52 周，251 个交易日，全量，非抽样
离 52 周高点多远−73.2%同窗口盘中最高 $2.2726（2025-10-16）。按收盘口径则是 −70.4%（收盘高 $2.06，2025-10-15）
近 60 个交易日有没有被拉过有，6/30 一次窗口：2026-06-25 至 2026-09-18，60 个交易日。按盘中最高价与成交量、按交易日计（只看收盘会漏判）
拉了多少1.578×6/29 盘中低 $0.6747 → 7/13 盘中高 $1.065。单日口径：6/29 低 $0.6747 → 6/30 高 $1.08 = 1.601×
拉的时候谁在动量能 531×6/30 成交 106,060,600 股 ÷ 60 日中位数日量 199,846 股
现在回到哪比 7/13 收盘低 40.2%7/13 收 $1.02 → 9/18 收 $0.61。整段涨幅吐光还多：现价比起涨日 6/29 的收盘 $0.6805 还低 10.4%
INTZ 2026-06-01 至 09-18 收盘价（77 个交易日）
$1.10 $0.96 $0.83 $0.69 $0.55 6/30 宣布收购 盘中 $1.08，量 1.06 亿股 7/13 收 $1.02（区间收盘最高） 8/25 盘中 $0.593 52 周最低 8/27 股东会 + 诱导行权高潮 9/18 收 $0.61 6/1 6/30 7/13 8/3 8/25 9/18 纵轴 $0.55–$1.10 线性，非零起点。折线为收盘价；6/30 的盘中最高 $1.08 高于当日收盘 $0.9287，不在折线上。 数据源：Nasdaq 官方历史日线，2026-09-19 取，单源，未经第二源逐日对照。
这张图要看的是形状：一次陡直的跳升，两周半的高位，然后是九周的单边回落，终点比起点还低。
抽屉：6 月 30 日那一天，量到底有多反常（把分母摊开）
6/30 成交量 106,060,600 股 60 日窗口中位数日量 199,846 股 （窗口 2026-06-25 至 09-18，N=60，全量） 倍数 531 × 对照：当日在外股数（公司自述，发股后） 22,741,846 股 6/30 成交量 ÷ 在外股数 4.66 倍 再对照：6/29（前一个交易日）成交量 37,204 股 6/30 ÷ 6/29 2,851 倍

直接含义：一天换手了在外股数的 4.66 倍。这个量级不是靠原有股东之间换手能做出来的，必然包含大量同日内的反复买卖。前一个交易日只成交 37,204 股——这是这只票的常态。

当天发生了什么：6 月 29 日（周一）签 MIPA 并完成第一次交割，6 月 30 日（周二）盘前报 8-K 与新闻稿EX-99.1。8-K 的受理时刻是 2026-06-30 16:05:25（美东，取自该提交件报头的 ACCEPTANCE-DATETIME）——也就是说 8-K 是当天收盘后才报的，盘中驱动量能的是新闻稿而不是 8-K。

本页不对成因下结论。可确认的只有时间重合：公告日 = 巨量日 = 盘中高点日。

抽屉：为什么「只看收盘价会漏判」—— 用本票的数当场演示

把同一段行情用两种口径筛一遍，结论完全不同：

口径6/30 当天的涨幅60 日区间最大涨幅会得出的结论
只看收盘价$0.6805 → $0.9287
+36.5%		$0.6601（6/26 收）→ $1.02（7/13 收）
1.545×		「涨了三成多」，量级像一次普通的消息反应
盘中最高 ÷ 盘中最低$0.6747（6/29 低）→ $1.08
1.601×		$0.593（8/25 低）→ $1.08（6/30 高）
1.821×		盘中曾经 +60%，区间振幅 82%

差在哪：6/30 那天开盘 $0.9246、盘中冲到 $1.08、收在 $0.9287。从最高点回落了 14%，收盘价把这 14% 抹掉了。只看收盘的人会以为那天平开平走，实际上盘中有一个幅度不小的冲高回落。

这是本机 IOTR / ZJYL 两票的教训——筛选一律用盘中最高价与成交量、按交易日计。本页所有涨幅口径都按这个来，并在每个数后面标明用的是盘中还是收盘。

4 · 反拆窗口专项：1:20 并股前后 46 个交易日

先说结论：这是一段下跌，不是一次拉升

1 次2024-01-01 以来落地的反向并股次数（全量 152 份申报）
3.026346 日窗口盘中最高 ÷ 最低
先高后低时序判定 → 下跌
项值说明
并股比例1 : 20董事会 2024-03-15 在股东授权的「1:2 至 1:20」区间里选了上限
章程报州2024-03-21 08:28 AM特拉华州务卿，SR 20241099965，档案号 2538388
州法生效2024-03-22 16:00 ET章程修正案第 7 条写死
交易所落地日2024-03-25 开盘本窗口的 T0。CUSIP 改为 42121E304
窗口2024-03-04 至 2024-05-07落地前 15 + 落地日 + 落地后 30 = 46 个交易日
窗口盘中最高$4.60 @ 2024-03-22（T−1）落地前一天
窗口盘中最低$1.52 @ 2024-04-22（T+19）落地后第 19 个交易日
最高 ÷ 最低3.0263$4.60 ÷ $1.52
时序先高后低 → 下跌高点在 T−1，低点在 T+19，相隔 20 个交易日
授权股是否同步变化否（80,000,000 → 80,000,000）章程修正案原句直接写明，见下

为什么先看时序：同样是「最高÷最低 = 3.03」，如果低点在前、高点在后，那是一次三倍的拉升；如果高点在前、低点在后，那是一次腰斩再腰斩的下跌。这两件事的含义完全相反，只报倍数不报时序等于没报。本窗口的高点在 T−1、低点在 T+19，是后者。

分段看：并股前平静、落地当天放量、之后一路走低

分段盘中最高盘中最低高÷低平均日量形状
T−15 至 T−1（落地前 15 个交易日）$4.60$3.3861.35921,736窄幅、极低量，高点在最后一天
T0（2024-03-25 落地日）$4.2764$3.271.308106,465开 $4.06 收 $3.74，当天量是前 15 日均量的 4.9 倍
T+1 至 T+30（落地后 30 个交易日）$4.36$1.522.868333,838单边下行，量是并股前的 15.4 倍
全窗口 46 个交易日$4.60$1.523.0263—先高后低

最陡的一天是 T+16（2024-04-17）：开 $3.33、盘中最高 $3.46、最低 $1.70、收 $1.94，当天高÷低 = 2.035，成交 4,548,533 股——是前 15 日均量的 209 倍。一天之内从 $3.46 掉到 $1.70。

抽屉：46 行逐日复算表（前 15 / 落地日 / 后 30，含盘面实际价换算）

口径：价格列为并股调整后（Nasdaq 官方历史日线，2024-03-25 之前的原始盘面价已 ×20）。最后一列给出并股前的盘面实际价（高/低 ÷ 20），方便与当时的新闻和申报件对照。量列同理，并股前的量在该序列里已 ÷20，本表原样照搬。

位置日期开高低收量高÷低盘面实际 高/低
T-152024-03-043.86603.89003.60203.840018,7971.0800.1945 / 0.1801
T-142024-03-053.96003.98803.68003.840023,5701.0840.1994 / 0.1840
T-132024-03-063.99603.99603.84403.96809,1481.0400.1998 / 0.1922
T-122024-03-073.99804.08003.91204.000012,5061.0430.2040 / 0.1956
T-112024-03-083.82204.09803.80204.02009,2121.0780.2049 / 0.1901
T-102024-03-114.00004.09803.89404.000010,0931.0520.2049 / 0.1947
T-92024-03-124.06004.09803.82003.90006,9061.0730.2049 / 0.1910
T-82024-03-134.03404.09003.84004.068020,8781.0650.2045 / 0.1920
T-72024-03-144.10004.18003.80403.920010,6511.0990.2090 / 0.1902
T-62024-03-153.98004.03803.38603.386051,0561.1930.2019 / 0.1693
T-52024-03-183.49603.96003.40003.960034,0171.1650.1980 / 0.1700
T-42024-03-193.92404.01803.80604.006025,7251.0560.2009 / 0.1903
T-32024-03-204.00004.04003.62003.748016,8271.1160.2020 / 0.1810
T-22024-03-213.80004.28803.80004.220029,3431.1280.2144 / 0.1900
T-12024-03-224.29804.60004.15604.578047,3151.1070.2300 / 0.2078
T02024-03-254.06004.27643.27003.7400106,4651.308同左
T+12024-03-263.42003.55002.88003.0500123,3001.233同左
T+22024-03-272.89002.93002.68002.780081,3351.093同左
T+32024-03-282.70003.25002.70003.0000134,3601.204同左
T+42024-04-013.04003.13992.84002.910038,0131.106同左
T+52024-04-023.00003.89002.92003.7900149,7181.332同左
T+62024-04-033.84004.36003.40003.4200223,0471.282同左
T+72024-04-043.53003.59003.03323.070095,0061.184同左
T+82024-04-053.10003.19002.86002.920059,2121.115同左
T+92024-04-083.01003.07002.60002.6350125,6021.181同左
T+102024-04-092.69003.01382.58012.969999,0011.168同左
T+112024-04-102.90002.91002.61002.640047,2201.115同左
T+122024-04-112.64002.75002.61002.730034,2001.054同左
T+132024-04-122.85003.30002.82002.9100285,9411.170同左
T+142024-04-152.97003.01002.41002.4900127,8521.249同左
T+152024-04-162.52002.52002.27002.300041,6641.110同左
T+162024-04-173.33003.46001.70001.94004,548,5332.035同左
T+172024-04-181.87001.87001.61001.6800325,8491.161同左
T+182024-04-191.68001.75001.65001.7000178,6681.061同左
T+192024-04-221.59001.65001.52001.6000186,6271.086同左
T+202024-04-231.63001.87001.55001.7900158,6041.206同左
T+212024-04-241.81001.87991.73011.7900128,1021.087同左
T+222024-04-251.87001.99001.82001.9200524,7041.093同左
T+232024-04-262.03002.04991.93111.9800190,5481.062同左
T+242024-04-292.00002.00001.83001.8900148,8361.093同左
T+252024-04-301.89002.01001.68001.74001,010,4911.196同左
T+262024-05-011.78001.78901.67001.7100110,5611.071同左
T+272024-05-021.77001.86001.76001.8500211,5491.057同左
T+282024-05-031.85001.87991.52001.6200255,1271.237同左
T+292024-05-061.62001.68001.57001.6000221,6111.070同左
T+302024-05-071.65001.67001.55001.5600149,8601.077同左

黄底行 = 窗口盘中最高（T−1，2024-03-22，$4.60）；蓝底行 = 窗口盘中最低（T+19，2024-04-22，$1.52）；红框行 = 落地日 T0。

怎么自己复算：$4.60 ÷ $1.52 = 3.02631578…，四舍五入到四位小数是 3.0263。时序看日期：2024-03-22 在 2024-04-22 之前 → 先高后低。

抽屉：这次并股的授权股结论 —— 原句、出处、以及为什么不能类推

全队硬规矩：反向并股会不会同步缩授权股，不是这家公司的常量。同一家公司两次并股可以一次缩、一次不缩（反例：GDC 2022 年 1:30 没缩授权，2026 年 1:250 缩了）。所以每一次都必须单独回一手件，不许按「这家上次」或「同类票」类推。

本次的一手件：8-K 0001683168-24-001777 的附件 3.1，《Certificate of Amendment to Certificate of Incorporation of Intrusion Inc.》，2024-03-21 08:28 AM 由特拉华州务卿收讫。

决定性原句（第 4 条末句）：

The authorized number of shares, and par value per share, of Common Stock shall not be affected by the Reverse Stock Split.

公司在新闻稿里也说了同一件事（8-K 2024-03-18 的 Item 8.01）：The Reverse Split will have no impact on the total authorized number of shares of common stock and the par value per share of the Company's common stock will remain unchanged at $0.01.

第三个独立来源交叉核：公司 XBRL 里 CommonStockSharesAuthorized 从 2020-03-31 到 2026-06-30 的每一期都是 80,000,000，跨并股无跳变；CommonStockParOrStatedValuePerShare 每一期都是 $0.01。

并股前（2023-11-13 口径） 授权 80,000,000 − 在外 34,401,395 = 余量 45,598,605 余量 ÷ 在外 = 1.33 倍 并股后（2024-03-25 口径） 授权 80,000,000 − 在外 1,944,675 = 余量 78,055,325 余量 ÷ 在外 = 40.1 倍

直接含义：并股把「还能发多少新股」相对在外股数放大了 30 倍。之后两年半，在外股数从 194 万涨到 2,651 万，涨了 13.6 倍，用掉的授权余量是 2,457 万股，到今天还剩 5,349 万股。

抽屉：为什么 2024-01-01 以来只有这一次（四道门 + 分母）
  1. 分母（三态分开报）：2024-01-01 起，SEC submissions JSON 官方计数 152 份；本轨解析出值 152 份；取件失败 0 份。覆盖率 100%。所以这条否定结论说的是「2024-01-01 以来全部 152 份里只有 1 次并股落地」，不是「我看过的那些里」。
  2. 筛法三路互证：①EDGAR 全文检索（efts.sec.gov）"reverse stock split" + CIK 0000736012 → 全期 88 命中，2024 年之后的命中全部落在同一次事件或对它的回溯表述上；②扫全期 8-K 的 items 字段，含 5.03 的共 8 份，2024 年之后只有 3 份（03-18、03-27、03-28/A），同属一次事件；③XBRL 股数不连续检测：dei:EntityCommonStockSharesOutstanding 从 2023-11-13 的 34,401,395 跳到 2024-03-25 的 1,944,675（÷20），此后到 2026-08-11 单调上行，无第二次量级跳变。
  3. 对照件按原文定：判据件 EX-3.1 只有几千字节，本席整份读完，结论直接引原句，不靠关键词命中推。
  4. 命中不等于结论：2026-05-13 的 8-K 也命中「reverse stock split」，回原文确认是 Nasdaq 规则的条件式表述（拿第二个 180 天须书面承诺必要时并股），不是一次落地，不计入。

未纳入的部分：EDGAR 全文检索不覆盖 2001 年之前的件；本轨语料在 2022-12-31 之前只有 70/685 份（原因是 www.sec.gov/Archives 对本机整机限流，见 deep/COVERAGE.md）。所以这条否定结论只对 2024-01-01 起成立。1996–2023 年间是否另有并股落地，本席未立结论——线索是 2004-03、2005-03/04、2010-06 的件里出现过 "reverse stock split" 字样，未逐份核实。

下一次：没有提上表决，但条件式路径已经在钟上

2026-05-07 公司又收到 Nasdaq 最低买价缺陷通知（2026-03-25 至 05-06 连续 30 个交易日收盘买价低于 $1.00），原件8-K 2026-05-13。

直接含义：若公司选择走并股，按上次的节奏，最早的委托书应该在 2026 年内出现。这是一个可观察的、有明确触发点的事件，不是猜测。

5 · 股本与股价时间线

三年半，一张图

INTZ 月末收盘价（2023-01 至 2026-09，对数纵轴，全部按 1:20 并股后口径）与股本事件
$90 $30 $10 $3.3 $1.1 $0.5 2023-11 私募 $0.60 发 436 万股（拆后 21.8 万） 2024-03-25 1:20 并股落地 2024-12 权证诱导 $0.76 + 优先股换股 250 万股 2025-10 区间高 $2.27 2026-06-30 宣布收购 量 1.06 亿股 $0.61 2023-01 2023-11 2024-06 2025-03 2025-12 2026-09 纵轴为对数刻度（$0.5 至 $90），因为三年半里价格跨了两个数量级。2024-03-25 之前的价已 ×20 换算到并股后口径。 数据源：Nasdaq 官方历史日线，单源。折线取每月最后一个交易日的收盘价。
看这张图只需看一件事：从 2023-01 的等效 $70.8 到 2026-09 的 $0.61，在同一口径下跌了 99.1%。中间那次并股没有改变这条曲线的方向。

同一段时间里，在外股数走的是相反方向

时点在外股数（拆后口径）收盘价（拆后口径）市值期间发生了什么
2023-03-241,062,410$45.80$48.7 MFY2022 年报；当时账上现金 $3.0 M
2023-11-131,720,070$5.93$10.2 M11 月私募 $0.60/股（拆后 $12.00）刚做完
2024-03-25（并股落地）1,944,675$3.74$7.3 M并股当天
2024-11-138,056,021$0.72$5.8 M4 月私募 + 7 月 SEPA + ATM 连发
2025-02-2519,342,776$1.62$31.3 M12 月权证诱导 + 优先股换股 + 1 月注册直投 $7.5 M
2026-03-2420,369,066$0.9755$19.9 M全年几乎没发股，靠 2025 年初募的钱撑了一年
2026-08-1124,506,953$0.79$19.4 M收购发股 + 7 月未溯源增量
2026-09-19（重建）≈ 26,513,587$0.61$16.2 M8 月权证诱导 + 董事授予

三年半的净结果：在外股数从 106 万涨到 2,651 万（25 倍），股价从等效 $45.80 跌到 $0.61（−98.7%），市值从 $48.7 M 缩到 $16.2 M（−67%）。股东被稀释的速度快过市值缩水的速度。

市值 = 在外股数 × 当日收盘价，均为拆后口径。收盘价取 Nasdaq 官方历史日线当日或最近交易日。2026-09-19 一行用 2026-09-18 收盘价与重建股数。

6 · 融资与股权工具逐份原件

2023-01-01 以来的每一份融资与股权工具，逐份列条款

下表每一行的「关键条款」都来自该份原件的正文，抽屉里放原句。股数一律拆后口径，括号里是公司当时写的原数。

日期工具规模价格 / 行权价关键条款原件
2023-01-11Streeterville 两张票据的全局修正案——递延赎回至 2023-03-31，代价是按两张票据余额各加 3.75% 费用，直接计入本金8-K EX-10.1
2023-02-23短期有担保票据本金 $1.4 M
到手 $1.3 M		无利息每周还本 $50,000，2023-03-31 到期；以员工留用税抵免（ERC）设押8-K EX-4.1 票据
2023-08-02 / 08-07暂缓与停止协议 + 修正——两张票据各延期 12 个月（Note #1 至 2024-09-10、Note #2 至 2024-12-29）；若完成 ≥ $5 M 的合格公开发行，180 天内不赎回8-K EX-10.1
2023-10-11 / 10-17债转股（3(a)(9)）50,052 股
（1,001,043）		$350,000 本金按 Securities Act §3(a)(9) 豁免——与既有债权人交换，不视为新的销售，转换得来的股可以把持有期回溯到原债权取得日8-K
2023-11-08私募：股 + 权证217,969 股
（4,359,374）
+ 435,937 份权证
（8,718,748）		$12.00/股
（$0.60）
权证行权价同		每股配两份五年期权证；行权价随拆股/并股/股息调整；无有效注册书时可无现金行权；公司与董事高管各自 60 天禁售8-K EX-4.1 权证
2023-12-11转售注册书 S-1登记上述股与权证的转售—2023-12-21 生效S-1 EFFECT
2023-12-19债转股（3(a)(9)）43,516 股
（870,322）		$200,000 本金同上8-K
2024-01-02CEO 本人的应收账款融资票据本金 $1.08 M
到手 $1.0 M		7% 日复利每周还本 $40,000，2024-06-15 到期；以全部应收账款设押（次于既有留置权）。2024 年 4 月两张票据余额 $1.1 M 转成股票与权证8-K EX-10.1
2024-03-04 至 03-19权证诱导（第 1 次）2022-09 那批降至 $3.80
（$0.19）		仅降价，不送新权证8-K
2024-03-07债转股（3(a)(9)）52,247 股
（1,044,932）		$200,000 本金同上8-K
2024-03-11 至 03-29权证诱导（第 2 次）2023-11 那批降至 $4.00
（$0.20）		需 Nasdaq 批准（2024-03-21 获批），因为降价触及内部人参与的最低价规则8-K
2024-03-15债换优先股9,275 股 Series A每股约定价值 $1,100Note #2 全张 + 从 Note #1 拆出的 $3,007,237.26 分割票据，合计约 $9.3 M 债；Series A 年化 10% 复利、季度付、可用现金或增发 Series A 支付；全部普通股对其次级；未经持有人多数同意不得发同级或更高级股8-K EX-10.1 交换协议 EX-10.2 分割票据
2024-04-02 至 04-23权证诱导（第 3 次，送新权证）行权 180,668 股
收现金 $549,230.72		降至 $3.04
新权证 $2.91		$3.04 里含 $0.13 算作新权证购买价；新权证五年期。依 Reg D 506(b)8-K EX-10.1 新权证
2024-04-22私募：股 + 双倍权证1,348,569 股
+ 2,697,138 份权证		$1.95/股
权证 $1.70		每股配两份五年期权证；无注册权（原句：do not carry registration rights）8-K EX-99.1 条款清单
2024-05-09Series A 指定证书修正——①现金付不出且无 Series A 可发时，优先回报继续累积；②删掉「公司须按时申报、维持 Rule 144 所需的当前公开信息」这条契约8-K EX-4.1 修正案
2024-07-03SEPA（备用股权购买协议）额度 $10.0 M
期限 24 个月		按三日最低 VWAP 的 95%每次预付款不超过「前三日日均量的 100%」与「在外股数的 4.99%」中的较小者；签约即发 93 千股承诺费股（1% 佣金）+ 卖 217 千股「预交付股」@$0.01；每笔预付款的 10% 现金须用于赎回 Streeterville 持有的 Series A8-K EX-10.1 SEPA 全文
2024-11-21 至 12-27权证诱导（第 4 次）覆盖全部 3,198,082 份
实际行权 369 千份
收现金 $0.3 M		降至 $0.76
新权证 $0.63		$0.76 里含 $0.13 算新权证购买价；窗口原定 12/19 截止，12/17 延至 12/278-K 11-27 8-K 12-20
2024-12-30 至 2025-01-02四笔优先股换普通股7,030 股 Series A
→ 2,496,817 股		按公允价值依 §3(a)(9)；四笔分别 1,230→626,388、2,000→614,525、2,050→629,888、1,750→626,0168-K
2025-01-06注册直投（单一机构）653,000 股
+ 1,806,016 份预付权证
毛 $7.5 M		$3.05/股
预付权证 $3.0499
行权价 $0.0001		预付权证立即可行权，但受 4.99% 受益所有权上限；公司与董事高管各自 90 天禁售；走 2021-08-16 生效的旧货架。2025 年 1 月内全部行权完毕8-K 424B5 EX-4.1 预付权证
2025-03-05 / 03-13 / 03-17三笔债转股（3(a)(9)）552,320 股$536,642.64 本金第三笔之后 Note #1 全部还清、债务注销8-K 8-K 8-K
2025-03-17SEPA 的招股说明书补充$7.9 M—登记 SEPA 项下可发的预付股；公司同时声明「无立即动用计划」8-K 424B5
2025-06-11终止 B. Riley 的 ATM额度 $50 M—一股未卖即终止；2024 年通过前一份 ATM 净得约 $9.8 M8-K
2025-06-12新 ATM（H.C. Wainwright）额度 $50.0 M市价佣金最高 3.0%；挂 S-3/A（File No. 333-281565，2025-02-10 生效）；公司指定每日上限与最低价。截至 2026-06-30 一股未卖8-K EX-10.1 ATM 协议 424B5
2026-04-06Streeterville 有担保本票本金 $3,230,000
到手 $3,000,000		7% 日复利
OID $210,000		24 个月到期；90 天后「监控费」自动把余额抬高约 17.65%；全部资产与知识产权一顺位设押；6 个月后投资人每月可赎回最多 $250,000；限制可变价发行；最惠国条款；10% 参与权8-K EX-99.1 协议全文
2026-06-29收购对价股2,372,780 股合同价 $0.67§4(a)(2)/Reg D 506；149,231 股托管 12 个月；Nasdaq 5635 下这批股在第三号议案上无投票权8-K EX-10.1 MIPA
2026-08-14 至 08-28权证诱导（第 5 次）覆盖 3,198,085 份
实际行权 1,660,954 份
收现金 $1,320,458		降至 $0.795
新权证 $0.67		$0.795 里含 $0.125 算新权证购买价（为满足 Nasdaq 5635(d) 最低价）；新权证发出后 6 个月零 1 天内不可行权，之后五年到期；带限制性图例8-K 发起 8-K 结果 EX-10.1 新权证
2026-08-28Streeterville 有担保本票本金 $1,615,000
到手 $1,500,000		7% 日复利
OID $105,000 + 费用 $10,000		2028-08-28 到期；同样的监控费 +17.65%、一顺位担保、限制可变价发行、最惠国、10% 参与权；6 个月后每月可赎回最多 $150,000；子公司 OW Cyber 无条件担保。钱直接用于支付第二次交割的 $1.3 M8-K
7 · 上市地位：四年里三轮 Nasdaq 缺陷

时间线（每一行都对到一份 8-K）

日期事件规则结果原件
2023-04-28收到上市证券市值（MVLS）不足 $35 M 的缺陷通知5550(b)(2)180 天到 2023-10-258-K
2023-09-26收到最低买价缺陷通知（8/14–9/25 连续 30 日 < $1.00）5550(a)(2)180 天到 2024-03-258-K
2023-10-26MVLS 未恢复，收到退市裁定书5550(b)(2)公司申请聆讯，程序中止执行8-K
2024-02-01 / 02-08聆讯举行；聆讯小组批准继续上市至 2024-04-23，附条件：须新设一类优先股并把 $8.98 M 债务转股—有条件延期8-K
2024-03-251:20 并股落地，为补最低买价5550(a)(2)—8-K
2024-03-26Nasdaq 再通知：不符合第二个 180 天的条件（股东权益不足 $5,000,000），构成额外退市理由5550(a)(2)须于 4/2 前书面陈述同上 Item 3.01
2024-05-01最低买价与股东权益两项均恢复达标，聆讯小组结案5550(a)(2)、5550(b)(1)解除8-K
2024-10-28又一次最低买价缺陷通知5550(a)(2)180 天到 2025-04-288-K
2025-01-292024-12-27 至 2025-01-28 连续 20 个交易日收盘买价 ≥ $1.00，恢复达标5550(a)(2)结案8-K
2026-05-07第三轮最低买价缺陷通知（3/25–5/6 连续 30 日 < $1.00）5550(a)(2)180 天到 2026-11-03，进行中8-K

读这张表要注意的一件事：2024-05-01 那次「恢复达标」不是股价自己涨回去的，是并股 + 一连串融资把股东权益推过门槛换来的。2025-01-29 那次恢复达标，靠的是 2024-12-26 起那波从 $0.45 到 $5.68 的暴涨（详见下方抽屉）。这只票每一次恢复达标，背后都有一个具体的资本动作或一次剧烈的价格事件。

抽屉：2024 年 12 月那波暴涨 —— 本页窗口之外，但不写会让上面那张表读不懂

2024-12-26 至 12-30，三个交易日里发生了这只票历史上最剧烈的量价事件：

日期开高低收量较前日收盘
2024-12-240.360.37750.35660.37140,964+4.0%
2024-12-260.380.60910.380.457,253,222+21.6%
2024-12-272.022.351.11012.16189,591,800+380%
2024-12-304.427.344.205.68132,967,000+163%
2024-12-314.584.952.813.07515,068,380−45.9%
2025-01-082.332.331.622.005,913,724−23.4%

量级：12/27 成交 1.896 亿股。当天在外股数约 800 万股（11/13 口径 8,056,021）——一天换手了在外股数的 23.5 倍。12/24 到 12/30，盘中从 $0.3566 到 $7.34，20.6 倍。

公司在那几天报了什么：2024-12-20 的 8-K 说权证诱导窗口从 12/19 延到 12/27原件；2025-01-03 的 8-K 报出 12/30、12/30、12/31、1/2 四笔优先股换普通股，合计 7,030 股 Series A 换 2,496,817 股普通股原件；2025-01-07 报出按 $3.05 向单一机构注册直投 $7.5 M原件。

直接含义（只陈述次序，不推因果）：暴涨发生在 12/26–12/30；权证诱导窗口在 12/27 收；四笔优先股换股的协议日期是 12/30、12/30、12/31、1/2；$7.5 M 的注册直投定价在 1/6。公司在价格处于历史高位的窗口里，完成了换股与融资。1/29 Nasdaq 确认最低买价恢复达标。

这段不在本页 60 日窗口内，但它解释了两件事：为什么在外股数在 2024 年 11 月到 2025 年 2 月之间从 806 万跳到 1,934 万；以及为什么 2025 年 1 月能一次性募到 $7.5 M。

8 · 治理与控制人

董事会五人、高管三人，全部来自公司自己的一手件

姓名年龄职务在本公司的起讫（一手件口径）独立性 / 委员会
Anthony Scott—总裁兼 CEO、董事2021-11-11 任总裁兼 CEO；2022-01-21 任董事。雇佣协议 2026-11-15 到期后不自动续约（2026-09-14 双方签《共同不续约与协商协议》）非独立
Anthony J. LeVecchio79董事长、董事2020-08-06 任董事；2020-08-20 任 Board Chair；2021-08-04 任 Chairman of the Board独立；薪酬委员会
Katrinka B. McCallum58董事2021 年 2 月进入董事会独立；审计委员会主席、薪酬委员会、提名与治理委员会
Gregory K. Wilson54董事2021 年 5 月当选独立；提名与治理委员会主席、审计委员会
Dion Hinchcliffe56董事2024-06-26 董事会决议填补空缺，2024-07-01 收盘生效独立；审计委员会、薪酬委员会
Kimberly Pinson—CFO2022 年 6 月由董事会任命非董事
T. Joe Head—CTO、联合创始人1983 年联合创办；1983–2022 年任董事；现任 CTO非独立
James F. Gero—前董事2024-11-11 通知辞任，2024-11-20 生效；董事会由六人减为五人已离任
Christopher Duzich—前 COO2023-05-19 收盘离职，职位未再填补已离任
Ross Mandel—前 CSO2023-05-19 收盘离职，职位未再填补已离任

在本公司的任职起讫全部来自本公司的一手件：委托书DEF 14A 2026-07-20、8-K2024-07-01 Hinchcliffe 任职、8-K2024-11-12 Gero 辞任、8-K2023-05-25 两位高管离职、8-K2026-09-15 CEO 不续约。

纪律说明：上表只写在本公司的任职。这几位在别家公司的头衔与任期（例如委托书里写的 Scott 曾任 Disney / Microsoft / VMware 的 CIO 与美国联邦 CIO、McCallum 曾任 Rimini Street 董事 2021-02 至 2024-08），本页一律不当事实采用——那些只是本公司委托书里的自述履历，按全队纪律必须以那家公司自己的申报件为准，本席未核（SEC Archives 限流期间无法逐份取件）。

抽屉：CEO 的雇佣协议不续约 —— 原句与时点

一手件：8-K2026-09-15，事件日 2026-09-14，受理时刻 2026-09-15。Item 5.02 全文只有三段：

On September 14, 2026, Intrusion Inc. (the "Company") and Anthony Scott, the Company's President and Chief Executive Officer, entered into a Mutual Non-Renewal and Negotiation Agreement (the "Agreement").

Under the Agreement, the Company and Mr. Scott mutually agreed not to automatically renew Mr. Scott's Executive Employment Agreement, dated November 11, 2021 (the "Employment Agreement"), upon the expiration of its term on November 15, 2026. The Agreement results in the sunsetting of the Employment Agreement on November 15, 2026, while the parties engage in a structured period to negotiate the terms and conditions of a new employment agreement.

During this negotiation period, Mr. Scott will continue to serve as President and Chief Executive Officer under his existing base salary, benefits, and customary duties pursuant to the terms of the Employment Agreement.

能从原文确定的：①原协议 2026-11-15 到期后不自动续约；②双方在谈新协议；③谈判期内 Scott 继续任总裁兼 CEO，薪酬待遇不变。原文没有说他会不会离职、新协议什么时候签、谈不拢会怎样。

时点的巧合：2026-11-15（雇佣协议到期）与 2026-11-03（Nasdaq 最低买价第一个宽限期到期）只隔 12 天。本页只陈述两个日期，不作因果推断。

盘面反应：8-K 于 2026-09-15 报出。9/15 收 $0.8008（−10.0%），9/16 收 $0.77，9/17 收 $0.7611，9/18 开 $0.7505、盘中最高 $0.7998、最低 $0.61、收 $0.61，单日 −19.9%，量 329,809 股（20 日中位数的 1.86 倍）。四个交易日累计 −31.5%。这是本页口径日之前的最后一段行情。

抽屉：股东大会三年的表决记录（参会率、反对票、经纪人未投票）
年会出席股数占有表决权值得注意的表决原件
2023-05-1616,484,346
（拆后 824,217）		78.16%五位董事全部当选；批准 2021 计划修正案与 2023 ESPP8-K
2024-03-15（特别会）——并股授权：赞成 20,683,455 / 反对 810,865 / 弃权 75,068（无经纪人未投票，说明被当作常规事项）；「允许股东书面同意行事」一项赞成 7,096,104 / 反对 4,547,473——反对率 39.0%，是所有议案里最高的8-K
2024-08-275,436,62956.44%把 2021 计划额度从 125,000 提到 2,500,000（20 倍）；把 ESPP 从 50,000 提到 1,000,000（20 倍）；批准 SEPA 项下最多 $10.0 M 发股8-K
2025-08-1911,032,31455.45%五位董事当选；聘会计师；薪酬咨询性投票8-K
2026-08-2713,608,35759.79%第三号议案（Nasdaq 5635 下的超 19.9% 发股授权）赞成 4,392,822 / 反对 432,643 / 弃权 24,627 / 经纪人未投票 6,534,716。选董事时 Gregory K. Wilson 的保留票 2,981,555 明显高于其余四人（2,343,478–2,405,153）8-K

一个值得留意的数：2026 年会上，经纪人未投票有 6,534,716 股——占出席股数的 48.0%。这意味着近一半的出席股份是券商托管的散户持仓、且散户没有主动投票。第三号议案是「非常规事项」，券商不能代投，所以这部分票在第三号议案上作废；真正对第三号议案表过态的只有 4,850,092 股，占在外股数的 21.3%。

2024 年那次 20 倍扩容：2021 计划额度 125,000 → 2,500,000、ESPP 50,000 → 1,000,000，两项都正好是 20 倍——这是并股之后把计划额度按并股前的名义规模补回来。并股把计划额度也除以了 20（2,500,000 ÷ 20 = 125,000），这次表决把它加回原值。

9 · 财务：收入在缩、亏损在扩、现金见底

六年数字，一张表

年度收入经营亏损净亏损年末现金年末股东权益
FY2021—−$19.50 M−$18.80 M$4.10 M$3.92 M
FY2022—−$16.28 M−$16.23 M$3.02 M−$4.22 M
FY2023—−$12.05 M−$13.89 M$0.14 M−$9.56 M
FY2024$5.77 M−$8.45 M−$7.79 M$4.85 M$6.25 M
FY2025$7.02 M−$9.16 M−$9.06 M$3.62 M$7.28 M
2026 上半年$2.34 M
同比 −36%		−$6.07 M−$6.15 M$0.18 M
（6/30）		$4.09 M
（6/30）

来源：XBRL companyfacts（Revenues、OperatingIncomeLoss、NetIncomeLoss、CashAndCashEquivalentsAtCarryingValue、StockholdersEquity），逐期与 10-K / 10-Q 原件核过。FY2021–FY2023 的 Revenues 标签在 companyfacts 里不可得（公司当年用了不同的标签），本表留空，不猜。2026 上半年股东权益取合并口径 $4,085 千（含非控股权益 $1,294 千）。

三个数摆在一起看，才知道这家公司的处境

$182 K2026-06-30 账上现金
−$2.59 M2026 年第二季度单季净亏
约 3 周按 Q2 亏损速度，$182 K 能撑多久

Q2 季报第 2 节「列报基础」的原句：

As of June 30, 2026, we had cash and cash equivalents totaling $0.2 million. … The Company continues to incur losses from operations, negative cash flows from operations, as well as having a continued dependence on equity and debt financing. These conditions raise substantial doubt about the Company's ability to continue as a going concern within one year after the date of these financial statements. The Company plans to finance operations by raising additional funds through public or private financings, including the utilization of the ATM program.

这段话的直接含义有三层：①公司自己承认持续经营存在重大疑虑；②它明确说打算靠继续融资活下去；③它点名了 ATM 程序。这是公司在一手件里自己写的，不是本席的推断。第 6 节表里那条 $50.0 M 的 ATM 额度，因此不是一条理论通道。

注意：7 月 1 日之后公司拿到了钱——8 月的权证诱导收回现金 $1,320,458，8 月 28 日的票据到手 $1,500,000（其中 $1,300,000 当天付给收购卖方）。所以 6/30 的 $182 K 不是今天的余额。但下一个公开的现金数要等 Q3 季报（预计 2026 年 11 月）。

收入结构：九成半来自美国政府，且在缩

收购 OW Cyber 要解决的就是这件事：标的是一家做订阅制托管安全服务、有约 1,000 家客户与 80 多家渠道商的商业公司。Q2 季报把这次收购的目的写成 The acquisition allows the Company to expand its client base and product offerings。第二次交割在 2026-08-28 完成，所以 OW Cyber 的收入要到 Q3 季报才开始并表两个月。

来源：FY2025 10-K、2026 Q2 10-Q。

抽屉：这家公司的钱是怎么进来的 —— 三年半的融资流水

把所有到手现金按年份加总（口径：公司在 8-K / 年报里自述的「到手」或「净得」金额，不含债务展期与债转股这类不进现金的动作）：

年份来源到手现金
2023Streeterville 短期票据$1.3 M
202311 月私募（$0.60/股）约 $2.4 M（毛 $2.6 M）
2024CEO 本人放贷$1.0 M
20244 月权证诱导行权$0.55 M
20244 月私募（$1.95/股）$2.6 M
2024ATM（B. Riley）$9.8 M
2024SEPA 预付款$1.8 M
202412 月权证诱导行权$0.3 M
20251 月注册直投（$3.05/股）$7.0 M（毛 $7.5 M）
20264 月 Streeterville 票据$3.0 M
20268 月权证诱导行权$1.32 M
20268 月 Streeterville 票据$1.5 M
合计（2023-01 至 2026-09）约 $32.6 M

对照同期的亏损：FY2023 −$13.89 M、FY2024 −$7.79 M、FY2025 −$9.06 M、2026 上半年 −$6.15 M，合计 −$36.9 M。三年半融了约 $32.6 M，亏了约 $36.9 M。融资几乎全部用于填补经营亏损，没有余量。

融资价格的轨迹（全部拆后口径）：2023-11 每股 $12.00 → 2024-04 每股 $1.95 → 2025-01 每股 $3.05 → 2026-06 每股 $0.67（收购对价）→ 2026-08 每股 $0.795（诱导行权价）。除 2025 年 1 月那次踩在暴涨窗口上，价格一路向下。

10 · 监管与诉讼历史

两件已经了结的事，但它们解释了这家公司今天的治理安排

事项时间线结果原件
SEC 执法
SEC v. Intrusion Inc.
No. 4:23-cv-00859（E.D. Tex.）		2021-11-09 SEC 传票 → 2023-08-08 收到调查通知 → 2023-09-26 公司同意签署终局判决起诉书指控公司 2020–2021 年主要通过前 CEO 就一款网络安全产品的营销成效、多份合同的条款、以及前 CEO 本人的背景与经历作出虚假与误导性陈述，违反 10(b) 与 10b-5、证券法 17(a)、以及 13(a) 与 13a-11/13a-15(a)。公司不承认也不否认指控，同意被永久禁止再违反上述条款8-K 2023-10-02
股东派生诉讼
Prawitt v. Blount, et al.
No. 1:22-cv-00735-MN（D. Del.）		2022-06-03 起诉 → 2023-09-28 达成和解 → 2023-12-21 法院发出待决通知 → 2024-04-03 法院批准并作出判决和解内容：①修改章程细则、各委员会章程与相关公司政策，有效期不少于三年；②原告律师费 $250,000（由保险公司支付，公司 $0.5 M 自留额已用尽）；③撤销对全部被告（含公司）的诉讼8-K 2023-10-02 8-K 2024-04-05

和解带来的具体治理改动：2023-09-27 董事会通过修订后的章程细则，规定「在董事会认定的特殊情况下，CEO 与董事长可以是同一人；但此种情况下董事会须选出一名牵头独立董事与之并行任职」。2023-12-18 又做了一次全面修订与重述。两份原件：EX-3.1（2023-09-27） 与 8-K（2023-12-21）。

本页不评价这两件事的是非，只陈述它们在一手件里的记载与结果。需要留意的是：本页第 8 节表里的现任董事长 Anthony J. LeVecchio 与现任 CEO Anthony Scott 是两个人，所以上述「牵头独立董事」条款目前不触发。

11 · 整体理解与现在盯什么
把所有一手件放在一起，INTZ 今天的形状是：一家收入不到 $1,000 万、九成半靠美国政府订单、连续六年亏损、账上现金一度只剩 $18 万的小型网络安全公司，正在用「发股 + 借钱 + 权证降价诱导」三条路循环续命，同时第三次面对 Nasdaq 最低买价的时钟。
  1. 股价位置是真的低：$0.61，离 52 周盘中最低只有 2.9%。这一点没有争议。
  2. 但「无 pump」这句话要改口径说：6/30 那天是一次量能 531 倍、盘中 +60% 的事件。它不是没发生，而是已经完全回吐——现在的价格比起涨前还低 10.4%。所以准确的说法是「拉过一轮，吐完了，现在在低点附近」，不是「没被拉过」。
  3. 这次拉升有一个明确的、可查的由头：收购 OW Cyber 的公告。不是无消息的异动。
  4. 并股那次是下跌不是拉升：46 日窗口先高后低，最高÷最低 3.0263，高点在落地前一天，低点在落地后第 19 个交易日。并股之后两年半，在外股数又涨了 13.6 倍。
  5. 股本结构本身不是问题，供给通道才是：今天 77.7% 的股可以自由卖，受限的只有 15.2%。但公司手上挂着 $50.0 M 的 ATM 额度、320 万份权证、最多 $6.9 M 的对赌股——在 5,349 万股的授权余量封顶下，理论上还能把在外股数再翻一倍。

现在盯什么（每一条都有明确的触发点与可查的件）

日期 / 触发点盯什么到时候去哪查
2026-11-03Nasdaq 最低买价第一个宽限期到期。要达标须连续 10 个交易日收盘买价 ≥ $1.00（今天 $0.61）。不达标则看公司是否书面承诺以并股补救、以换取第二个 180 天8-K Item 3.01；若走并股则先出 PRE 14A
2026-11-15CEO 雇佣协议到期。双方在谈新协议，谈成或谈不成都应有 8-K8-K Item 5.02
2026 年 11 月（预计）Q3 季报。三件事在这份件里才有答案：①7–8 月那 1,370,143 股到底从哪来（是不是 ATM）；②9 月底的现金余额；③OW Cyber 并表两个月的收入10-Q 封面 + 第 8 节 + 现金流量表
2026-12-29收购对价股 2,223,549 股满 6 个月，Rule 144 持有期结束。这是已知阶梯里最大的一级，一次性把可售盘抬高 10.8%Form 144（若卖方是关联方）；或直接看量
2027-01-26 起2026-04-06 那张票据的月度赎回权生效（6 个月后，每月最多 $250,000）。2026-08-28 那张是 2027-02-28 起、每月最多 $150,000季报的债务附注
2027-02 下旬8 月诱导行权的 1,660,954 股满 6 个月；同时 1,660,954 份 $0.67 新权证开始可行权Form 144 / 8-K Item 3.02
2027-03-31Earn-Out 第一个里程碑（ARR ≥ $6.0 M 且调整后经营现金流 ≥ $0 → $2.7 M 股票）8-K Item 3.02 或季报
随时ATM 有没有开始卖。公司在 Q2 季报里已经点名打算用它。ATM 售股不需要 8-K，只在季报/年报里事后披露季报的「ATM Offering」一节
随时第六次权证诱导。公司在 2024-03、2024-04、2024-11、2026-08 已经做过四次（另有 2024-03 一次只降价不送新权证）。剩余 1,537,131 份老权证行权价 $3.26，深度价外8-K Item 1.01/8.01
随时内部人卖出。2026-09-04 董事 Hinchcliffe 已卖 15,000 股，是本页窗口内唯一一笔Form 4 / Form 144
12 · 不确定项

本席没有一手件能确定的事

  1. 2026-07-01 至 08-11 多出来的 1,370,143 股从哪来：没有 8-K、没有 Form 4。最可能是 ATM 售股，但没有一手件可证。Q3 季报会给答案。另有一条只是时间相邻、不作因果推断的观察：ATM 的销售代理是 H.C. Wainwright & Co., LLC（2025-06-12 签约），而公司在 2026-09-09 发过一条「参加 H.C. Wainwright 年度全球投资会议」的新闻稿（发行人官网 Q4 feed，PressReleaseId 1585；该条正文三条路都取不到——列表 feed 的 Body 字段为空串、details 端点 404、详情页 403 JS 质询，标题与日期取到了）。本页只陈述这两件事在时间上相邻，不据此推断 ATM 是否动用；这 1,370,143 股的来源仍列为不确定项，等 Q3 季报。
  2. Earn-Out 第三个里程碑是 $2.7 M 还是 $1.5 M：8-K 与 10-Q 写的不一样，只有 10-Q 的 $1.5 M 能与上限 $6.9 M 对上。
  3. 3,198,085 份老权证的构成拆不开：公司只报总数与加权平均行权价 $3.26。其中 2022-09-14 那批的行权价在本轨语料里查不到——那份 8-K 落在 2022 年，属于限流期间未落盘的 615 份之一。缺一项就复不出加权平均，所以本席不给反推值。
  4. SEPA 今天还在不在：FY2025 年报用过去式提到「SEPA 终止之后」，Q2 季报又用现在式描述它，公司没为终止报过 8-K Item 1.02。两份件对不上。
  5. 董事与高管在别家公司的任期与头衔：本页一律未采用。委托书里的自述履历只当线索，按全队纪律须以那家公司自己的申报件为准，本席在 SEC Archives 限流期间无法逐份取件核实。
  6. 行情只有一个源：Nasdaq 官方历史日线。Stooq 走 JS 质询、Yahoo chart API 返回 429，当时取不到第二个独立源做逐日对照。本页所有行情数字都标注了这一点。
  7. 2022-12-31 之前的申报只落盘了 70/685 份：www.sec.gov/Archives 对本机整机限流（2026-09-19 11:18 起 429、其后 503）。所以本页不对 2023 年之前的公司历史立任何结论，包括「1996–2023 年间是否另有并股落地」。2023-01-01 起的 216 份覆盖率 100%，2024-01-01 起的 152 份覆盖率 100%，本页的全部结论都建在这两个窗口上。详见 deep/COVERAGE.md。
  8. 6/29 发股后的 22,741,846 与 6/30 记录日的 22,757,075 差 15,229 股：中间只隔一个交易日，没有任何件解释。
13 · 一手件清单

本页每一个结论都指向下面某一份件

年报与季报

并股与章程

上市地位

治理与人事

融资与股权工具

注册书

内部人

非申报类数据源

  • SEC submissions JSON（CIK 0000736012） — 官方申报总数 901 的唯一分母来源
  • SEC XBRL companyfacts — 授权股/在外股数/财务逐期交叉核对
  • EDGAR 全文检索 efts.sec.gov — 反拆筛查（"reverse stock split" + CIK，全期 88 命中）
  • Nasdaq 官方历史日线 API — 全部行情数字（1,939 个交易日，2019-01-02 至 2026-09-18），单源
本页为 Claude 轨独立判断稿。Codex 轨的同题页见 intz-x.html；股本专项见 intz-shares-claude.html；入门看 教学页。
检索基底与三态对账见 Dropbox 的 USstock/INTZ/deep/COVERAGE.md。
INTZ 总入口 · Claude 轨梳理 · 股本专项 · 教学页 · 门户首页
Fleet Dossiers · ethan · INTZClaude · 2026-09-19 建页 · 只报事实与直接含义，不做买卖判断
行情单源：Nasdaq 官方历史日线，截至 2026-09-18 收盘，未经第二源逐日对照；申报件截至 2026-09-15（EDGAR submissions 2026-09-19 取）