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只回答一件事：截至今天，总共多少股、在谁手里、多少能自由卖、多少被限制、限制何时解除；如果所有现在能转售的都倒进市场，公众手里的流通盘是多少。
GDC 不是一只「有大量受限股等着解禁砸盘」的票。它的情况更彻底：它 94.2% 的股票是公司自己在 2026 年 5–6 两个月里，通过 ATM 和一次注册直接发行，亲手卖进公开市场的注册股。受限股只剩 4.3%，而且早已过了锁定期。
所以真正的悬顶不在现有股票上，在授权余量上：还有 35,837,500 股（现有股本的 8.6 倍）可以在不再开一次股东会的前提下印出来，而且 ATM 仍然有效、每一笔都不需要公告。
| 类别 | 授权 | 已发行 | 在外 | 库存股 | 口径日与来源 |
|---|---|---|---|---|---|
| 普通股 $0.0001 面值 | 40,000,000 | 4,162,500 | 4,162,500 | 0 | 2026-06-30 资产负债表；2026-08-14 封面口径相同 10-Q，acc 0001213900-26-090150 |
| 优先股 $0.0001 面值 | 4,000,000 | 0 | 0 | 0 | 同上 |
| 授权余量（普通股） | 35,837,500 股 ＝ 现有在外股的 8.61 倍 | 自算 | |||
「As of August 14, 2026, there were 4,162,500 shares of the Company's common stock issued and outstanding.」
「Common stock, $0.0001 par value, 40,000,000 shares authorized, 4,162,500 and 229,278 shares issued and outstanding as of June 30, 2026 and December 31, 2025, respectively」
出处：10-Q（截至 2026-06-30 季度），acc 0001213900-26-090150，提交日 2026-08-14。封面与资产负债表。
| 口径日 | 当时申报的实际股数 | 换算到反拆后 | 来源 |
|---|---|---|---|
| 2024-12-31 | 11,167,294 | 44,669 | 10-K FY2025 资产负债表 |
| 2025-09-08 | 16,795,433 | 67,182 | DEF 14C acc 0001213900-25-093119 |
| 2025-09-29（Pallas 交割后） | 55,984,777 | 223,939 | 自算（16,795,433 ＋ 39,189,344） |
| 2025-12-31 | 57,318,111 | 229,278 | 10-K FY2025 资产负债表 |
| 2026-03-04（年会登记日） | 60,759,711 | 243,039 | DEF 14A acc 0001213900-26-030800 |
| 2026-04-10 | 60,759,711 | 243,039 | 10-Q Q1'26 封面 |
| 2026-06-30 / 08-14 | ≈1,040,625,000 → 4,162,500 | 4,162,500 | 10-Q Q2'26；8-K acc 0001213900-26-073137 |
依据内华达 NRS 78.207／78.209 的「变更证书（Certificate of Change）」，2026-06-18 递交、2026-06-29 生效。这条路径强制要求授权股与在外股同比例缩减，因此无需股东另行表决。
| 反拆前（10-K FY2025） | 反拆后（10-Q Q2'26） | 比值 | |
|---|---|---|---|
| 授权普通股 | 10,000,000,000 | 40,000,000 | 250.0 |
| 授权优先股 | 1,000,000,000 | 4,000,000 | 250.0 |
| 在外普通股 | ≈1,040,625,000 | 4,162,500 | 250.0 |
三行都是 250.0，没有「只并在外股、保留授权股」的操作。核对方法：两份资产负债表逐行比，再看 8-K acc 0001213900-26-073137 的 Item 5.03 援引哪条法条。
| 票 | 并股 | 授权是否同步缩减 | 后果 |
|---|---|---|---|
| ELPW | 三次 | 每次都缩 ✓ | 2 万亿 →（16:1）→ 1,250 亿 → … → 现 4,000 亿 |
| NXL | 1:30 | 没缩 ✗ | 授权余量变成在外股本的 119.6 倍 |
| DVLT | 三次 | 一次都没缩 ✗ | 每并一次，弹药重新灌满一次 |
| GDC | 1:250 | 缩了 ✓ | 三行比值都是 250.0（上表） |
跨票对照来源：ProClaude01 转来的同日核查结果，GDC 一行为本页独立核实。
经验法则：内华达 NRS 78.207/78.209 的「变更证书」强制同比例缩减；而「章程修订（Certificate of Amendment）」路径可以只并在外股、保留授权。看到反拆先看 8-K Item 5.03 走的是哪一条。
「GDC 授权 100 亿股」这句话今天说是错的。那是峰值，现值是 4,000 万股。峰值的有效窗口可以从三份财报锁定：
| 口径日 | 授权普通股 | 授权优先股 | 在外普通股 | 授权余量倍数 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-06-30 | 200,000,000 | 20,000,000 | 16,795,433 | 10.9× | 10-Q Q2'25 acc 0001213900-25-074991 |
| 2025-09-30 | 200,000,000 | 20,000,000 | 55,984,777 | 2.6× | 10-Q Q3'25 acc 0001213900-25-104943 |
| 2025-12-31 | 10,000,000,000 | 1,000,000,000 | 57,318,111 | 173.5× | 10-K FY2025 acc 0001213900-26-035630 |
| 2026-03-31 | 10,000,000,000 | 1,000,000,000 | 60,759,711 | 163.6× | 10-Q Q1'26 acc 0001213900-26-042579 |
| 2026-06-30 起（现值） | 40,000,000 | 4,000,000 | 4,162,500 | 8.61× | 10-Q Q2'26 acc 0001213900-26-090150 |
「On October 8, 2025, the Company filed an amendment to its Articles of Incorporation to increase its authorized capital stock. The number of authorized shares of common stock was increased from 200,000,000 shares to 10,000,000,000 shares … The amendment was approved by the Nevada Secretary of State on October 13, 2025.」
出处：10-Q（截至 2025-09-30 季度），acc 0001213900-25-104943，Note 15 Subsequent Events
所以 100 亿股授权的有效期是 2025-10-13 → 2026-06-29，约 8 个半月。书面同意的日期（2025-09-08）只是批准日，不是生效日——两者相隔 35 天。
由此得出一个对时序判断很关键的推论：Pallas 换股那 39,189,344 股是在 2 亿股的旧授权下发出去的（2025-09-29，当时授权仍是 2 亿）。发完之后授权余量只剩 1.44 亿股，不足以支撑后来的 9.8 亿股增发。也就是说，抬授权是 2026 年那轮稀释的必需前置动作，而不是事后补办。
| # | 来源分块 | 取得日 | 股数 | 取得价 （反拆后） | 是否受限 | 法律依据 / 出处 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 历史存量（2024-12-31 以前的全部发行） | ≤2024-12-31 | 44,669 | — | 大部分自由 | 10-K FY2025 资产负债表（原 11,167,294 股）。含 2024-03 注册直接发行 810,277 原股等 |
| 2 | March 2025 私募 单一买方 | 签约 03-04 交割 2025-03-06 | 4,462 | $224.09 | 受限→现已解 | 10-Q Q2'26 Note 11；PR 标题即 "Private Placement"（原 1,115,600 股 @ $0.896379） |
| 3 | 买软件 "Chat Box" 付股票 卖方 Gongzheng Xu、Qing Wang | 2025-04-28 | 9,777 | $590 （作价） | 受限→现已解 | 10-K FY2025；10-Q Q2'26 Note 11（原 2,444,295 股，作价 $5,768,536.20） |
| 4 | May 2025 Reg D 私募 | 签约 05-02 无交割日 | 4,462 | ≈$131 | 受限→现已解 | 8-K acc 0001213900-25-040192。明确依 §4(a)(2) ＋ Reg D 506(b) 发行 |
| 5 | May 2025 预付权证（未行权部分） | 2025-05-02 | 16,108 （权证，非股票） | 名义价 | 受限 | 10-Q Q2'26 Note 11。原发 29,875 份，2026-01 行权 13,767 份 |
| 6 | Pallas 换股（7,500 枚比特币） | 签约 09-10 交割 2025-09-29 | 156,757 | $1,440 交割日收盘 | 受限 | 10-K FY2025 Note 1（原 39,189,344 股，交给 10 个卖方主体）。公司自认关联方交易。发股公允价值 $225,730,621（＝交割日收盘价 $5.76 × 股数），超出部分 $615,774,140 计入资本公积，科目名 Related party capital contribution |
| 7 | October 2025 私募 | 签约 10-24 交割 2025-10-27 | 5,333 | $525 | 受限→现已解 | 10-Q Q2'26 Note 11（原 1,333,334 股 @ $2.10） |
| 8 | 预付权证行权 | 2026-01 | 13,767 | ≈$0 | 待核 | 10-Q Q2'26 Note 11。权证本身受限，行权所得股是否已登记转售，未见披露 |
| 9 | April 2026 ATM（$3 亿额度） | 2026-05～06 | 2,882,249 | 均价 ≈$15.6 | 注册·自由 | 10-Q Q2'26 Note 11；8-K acc 0001213900-26-049255。走 S-3 333-292934 ＋ 424B5（2026-04-29） |
| 10 | June 2026 注册直接发行 | 2026-06-24 | 1,037,206 | $5.25 | 注册·自由 | 8-K acc 0001213900-26-071551；424B5 acc 0001213900-26-071382。原 259,301,306 股 @ $0.021 |
| — | 反拆碎股进整 ＋ 2025 年未细分项 | 2025 年内 | 3,818 | — | 待核 | 由 2025-12-31 的 229,278 股倒挤（占 0.09%）。反拆公告写明「fractional shares … rounded up」 |
| 在外股合计 | 2026-08-14 | 4,162,500 | 10-Q Q2'26 封面 |
229,278（2025-12-31 在外股）＋ 13,767（权证行权）＋ 2,882,249（ATM）＋ 1,037,206（6 月发行）＝ 4,162,500
与 10-Q 封面完全一致，误差 0 股。2026 年这一段没有黑箱。
2025 年那一段倒挤出 3,818 股的尾差（占 0.09%），来源未能逐笔落实，已单列。
先说一个关键发现：GDC 的 S-3（File No. 333-292934）是一份纯粹的「主发行」货架，不含任何转售登记。
我在这份 S-3 全文里搜 "selling stockholder"／"selling securityholder"，命中 0 次。而 2025-05-02 的 Reg D 私募协议约定公司应在 60 天内为买方办理转售登记：
「the Company has agreed to use commercially reasonable efforts to, within sixty (60) calendar days after the date of the Securities Purchase Agreement, file a registration statement … providing for the resale by the Purchasers …」
出处：8-K acc 0001213900-25-040192（2025-05-06 的 May 2025 私募），Item 1.01
同样的承诺在 October 2025 私募里又出现了一次：
「Pursuant to the October 2025 Securities Purchase Agreement, the Company has agreed to use commercially reasonable efforts to, within sixty (60) calendar days …, file a registration statement … providing for the resale by the Investor of the Shares.」
出处：10-Q Q3'25，acc 0001213900-25-104943，Note 15
2025 年 4 月那笔「买软件付股票」的交股日，公司在自己的文件里写了两个：FY2025 10-K 的业务章节写 April 29, 2025（「On April 29, 2025, the Company issued 2,444,295 shares … to the Sellers」），而同一份 10-K 的财务附注和 Q2'26 10-Q 都写 April 28, 2025。相差一天，对 Rule 144 的落位没有实质影响，但既然发现了就记下来。待核
EDGAR 上 2025 年全年没有 GDC 的 S-1，S-3 只有 2026-01-26 这一份且为纯主发行。两笔私募的转售登记承诺都没有对应的注册声明落地，买方要退出只能走 Rule 144。待核：是否另有我未检索到的转售登记
| 受限块 | 股数 | 起算日 （＝交割日） | 144 满 6 个月 | 144 满 12 个月 （非关联方即完全自由） | 今天的状态 |
|---|---|---|---|---|---|
| March 2025 私募 | 4,462 | 2025-03-06 签约 03-04 | 2025-09-06 | 2026-03-06 | 完全自由 |
| 2025-04 软件对价 | 9,777 | 2025-04-28 或 04-29 公司自述冲突 | 2025-10-28/29 | 2026-04-28/29 | 完全自由 差一天，不影响结论 |
| May 2025 Reg D | 4,462 | 无单一交割日 签约 05-02 | 无法用单一日期锚定——10-Q 称该发行「remains ongoing and has not yet been fully completed」，不同批次买方起算点不同 | 以签约日推算则已满 12 个月，但该推算不可靠 | |
| Pallas 换股 | 156,757 | 2025-09-29 签约 09-10 | 2026-03-29 | 2026-09-29 | 6 个月已过；12 个月还差 12 天 |
| October 2025 私募 | 5,333 | 2025-10-27 签约 10-24 | 2026-04-27 | 2026-10-27 | 6 个月已过 |
| 合计 | 180,791 | 占在外股 4.34%；其中 86.7% 是 Pallas 那一块 | |||
会。关联方（affiliate）即使持有满 12 年，也永远受 Rule 144(e) 的数量上限约束：每 3 个月不得超过「在外股 1%」与「前 4 周平均周成交量」孰高。
以今天的数字算：在外股 1% ＝ 41,625 股；前 4 周平均周成交量（用 20 日总量 36,236,683 ÷ 4）＝ 9,059,171 股。孰高取后者——成交量口径远远宽松于 1% 口径，实际上等于没有约束。
这是一个反直觉但重要的点：成交量越大，关联方能卖的越多。8 月 19 日那种单日 1,742 万股的爆量，会把此后四周的关联方卖出额度抬到天上。
Rule 144(i) 壳公司条款不构成障碍。GDC 前身 JM Global 是 2015 年在特拉华注册的空白支票公司，2018-02-06 完成业务合并并已持续申报多年，144(i)(2) 的条件早已满足。出处：10-K FY2025 公司沿革段
我在 2023 年以来的全部 GDC 申报中未检索到任何依 Regulation S 发行的记录。所有私募均援引 §4(a)(2) 与／或 Reg D 506(b)。不适用
未检索到任何锁定协议（lock-up agreement）或分批释放（leak-out）安排的披露。三笔私募的 8-K 与 SPA 附件中均无锁定条款。Pallas 换股协议的完整文本未作为附件提交，其中是否含锁定条款无法核实。
| 日期 | EFFECT accession | 对应注册声明 | 性质 |
|---|---|---|---|
| 2024-08-20 | 9999999995-24-002581 | S-3（2024-05-06 递交，两次修订） | 主发行货架 |
| 2026-03-18 | 9999999995-26-000859 | S-3 File No. 333-292934 | 主发行货架，总额 $500,000,000（含结转的 $100,000,000） |
出处：EDGAR submissions；S-3 acc 0001213900-26-007359 封面与「The aggregate offering price … will not exceed $500,000,000」段。两份都不是转售登记。
| 类别 | 份数 （2026-06-30） | 加权行权价 | 经济意义 |
|---|---|---|---|
| 预付权证（May 2025） | 16,108 | 名义（$0.001×250） | 等同于股票，随时可行权，行权即 +16,108 股（+0.39%） |
| 其余历史权证 | 4,239 | ≈$55,000／股 （倒算） | 经济上等于作废——行权价是现价的四万倍 |
| 权证合计 | 20,347 | $11,515 （公司披露的加权值） | 实际可能行权的只有 16,108 份 |
出处：10-Q Q2'26 Note 11 权证活动表。4,239 份与 ≈$55,000 行权价为我用「20,347 × $11,515 − 16,108 × $62.50」倒算，非公司披露 待核。
Blocker：未检索到任何 4.99%／9.99% 行权上限（beneficial ownership blocker）条款的披露。预付权证的 8-K 只提到「first exercisable the date on which the Company obtains stockholder approval」，该批准已于 2025-09-08 取得。
无。2026-06-30 资产负债表负债合计仅 $1,926,846，全部为应付款、租赁负债、所得税与一笔 $100,000 的股东借款非流动部分。没有任何可转换证券。出处：10-Q Q2'26 资产负债表
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 协议 | Common Stock Purchase Agreement，2025-05-11 |
| 对手方 | Vista Frontier Investments Limited |
| 额度 | $300,000,000 |
| 定价 | 购买通知日前 5 个连续交易日最低日 VWAP 的 90% |
| 地板价 | 不得低于 $0.44（反拆前口径）→ 换算后 $110／股 |
| 期限 | 至 $3 亿用尽或 2027-05-11（协议二周年）孰早 |
| Nasdaq 5635(d) 批准 | 已于 2025-09-08 由多数股东书面同意取得 |
| 资金用途 | 10-K 原文：「to invest in Bitcoin and OFFICIAL TRUMP and for general corporate purposes」 |
出处：10-K FY2025，acc 0001213900-26-035630，「Common Stock Purchase Agreement dated May 11, 2025」段；DEF 14C acc 0001213900-25-093119 提案 (2)。
现价 $1.32 远低于 $110 的地板价，因此这条 $3 亿的通道目前完全无法使用。但要注意：地板价是否随反拆同比例调整，10-K 未明确说明。若合同未做调整（仍是名义上的 $0.44），则现价 $1.32 高于地板价，通道是打开的。待核：地板价的反拆调整条款——这是本页对下行风险影响最大的一个不确定项。
| 项目 | 数值 | 说明 |
|---|---|---|
| ATM 总额度 | $300,000,000 | 2026-04-28 与 Univest 签署，佣金 3.5% |
| 已使用（毛额） | ≈$44,960,000 | 2,882,249 股 × 均价 ≈$15.6 |
| 剩余额度 | ≈$255,000,000 | 约占总额度 85% |
| S-3 货架总额 | $500,000,000 | 已用约 $50,400,000（ATM ＋ 6 月发行） |
| 但真正的约束不是额度，是授权股： | ||
| 授权余量 | 35,837,500 股 | 按 $1.32 计，全部发完只能募到 $47,305,500 —— 远低于剩余额度 $2.55 亿 |
最重要的一条：ATM 的每一笔发行都不需要公告。S-3 已生效、424B5 已提交，公司可以从今天起继续卖，而下一次强制披露最早是 Q3 的 10-Q（约 2026-11）。
因此，「4,162,500 股」这个数字的可靠性只到 2026-08-14 为止。此后是否已有新增发行，我无法从公开件判断。这是本页最大的盲区。
| 规则 | 要求 | GDC 的状态 |
|---|---|---|
| 5635(d) | 低于市价发行超过在外股 19.99% 需股东批准 | 2025-09-08 书面同意已对 Vista Frontier ELOC 与 Pallas 换股取得批准。ATM 与 6 月发行按「at-the-market」定价，不触发 5635(d)——6 月发行的新闻稿标题即写明 "Priced At-The-Market Under Nasdaq Rules" |
| 5550(a)(2) | 最低买价 $1.00 | 2026-06-22 收到不合规通知 → 1:250 反拆 → 2026-07-29 结案。现价 $1.32，高出红线 32%；52 周最低 $1.28（2026-09-11，Nasdaq 口径），高出 28% 三源口径差：Nasdaq 与 stockanalysis 均为 $1.28，Yahoo Chart 为 $1.27。差 1 美分，不影响结论，并列披露。 |
| 5550(b)(1) | 股东权益 ≥ $250 万 | $498,508,029 远超（靠比特币的账面值） |
| 5550(b)(2) | 上市证券市值 ≥ $3,500 万 | $5,494,500 不满足（但只需满足 (b) 三条之一） |
| Form S-3 I.B.6 | float < $7,500 万则 12 个月主发行上限 ＝ float ÷ 3 | 公司在 2026-04-28 的 424B5 中声明不受约束，依据是 39,787,212 股 × $4.19（2026-01-30 收盘价）。该乘积 ＝ $166,708,418.28，但文件印成 $66,708,418.28，疑为脱字 待核 |
该规则（File No. SR-NASDAQ-2026-004）已获批但并未生效：
17 CFR 201.431(e)，意向通知本身即自动中止该授权行为——中止不是 SEC 主动作出的。因此对 GDC 现行有效的持续上市门槛仍是 5550(a)(2) 最低买价 $1.00 与 5550(b)(1) 股东权益 $250 万。GDC 靠 $4.985 亿股东权益轻松满足后者，真正的风险只在买价这一条。
一手件：deep/raw/regulatory/SEC_34-105971_2026-07-22.pdf、SEC_34-106338_2026-09.pdf。引证以 SEC Release 原件为准，不得使用 2019 年版规则汇编 PDF。
| 分类 | 股数 | 占在外股 | 说明 |
|---|---|---|---|
| ① 注册发行 · 已在市场中 | 3,919,455 | 94.16% | ATM 2,882,249 ＋ 6 月发行 1,037,206。这些股票是公司卖给市场的，已经在公众手里 |
| ② 历史自由流通 | ≈62,254 | 1.50% | 2024 年底存量 44,669 中的注册部分 ＋ 权证行权 13,767 ＋ 尾差；粗估 待核 |
| ③ 受限股，144 已满 12 个月 | 18,701 | 0.45% | 三笔 2025 年私募 ＋ 软件对价；法律上可自由转售 |
| ④ 受限股，144 满 6 未满 12 个月 | 162,090 | 3.89% | Pallas 156,757（12 个月到期 2026-09-29）＋ Oct 2025 私募 5,333 |
| 在外股合计 | 4,162,500 | 100% |
按情景 A，①＋②＋③ ＝ 4,000,410 股（96.1%）今天在法律上可自由转售；如果把已满 6 个月的 ④ 也算上（非关联方可依 144(b)(1)(i) 在信息公开充分的条件下转售），则是全部 4,162,500 股。
窗口：2026-08-19 至 2026-09-16，共 20 个交易日。
窗口内确实存在单日极值：2026-08-19 成交 17,417,738 股，占窗口总成交量的 48.1%；加上 08-21 的 11,027,090 股，两天合计占 78.5%。其余 18 个交易日合计仅占 21.5%。
| 口径 | 日均量 | 4,162,500 股 全部换手 | 4,000,410 股 （不含未满 12 个月） |
|---|---|---|---|
| ① 含极值算术平均 | 1,811,834 | 2.3 天 | 2.2 天 |
| ② 剔单日极值后平均（剔 08-19） | 990,471 | 4.2 天 | 4.0 天 |
| ③ 剔前两大后平均（剔 08-19、08-21） | 432,881 | 9.6 天 | 9.2 天 |
| ④ 中位数日量 | 280,828 | 14.8 天 | 14.2 天 |
数据源：stockanalysis 日线（deep/raw/quote/sa_gdc_1y_2026-09-17.json）。用 Nasdaq 官方 historical API 独立复算：含极值均量 1,817,390 / 剔极值 996,319 / 剔前二 439,054 / 中位数 281,715，四档结果差异均 <1%，结论不变。
①与④相差 6.4 倍。只报「含极值均量」的 2.3 天，会把这只票的承接能力高估约六倍。这正是 TPET 那天踩出来的坑（单日占 20 日总量 72.7%）——GDC 这次是 48.1%，两天合计 78.5%，性质相同、程度更集中。
「能卖的都倒进市场」这件事，在 2026 年 5–6 月已经发生过一次了，而且倒的人是公司自己。
公司在约 38 个交易日里向市场投放了 3,919,455 股（等效口径），期间股价从 $1,085 跌到 $2.49（复权），跌幅 99.8%。这是一次已完成的实盘压力测试，结果已知。
所以对 GDC 来说，情景 B 的真正问题不是「现存的 416 万股会不会被倒出来」——它们本来就已经在市场里换手。真正的问题是情景 B'：授权余量里那 35,837,500 股会不会被倒出来。
| 情景 B'：授权余量 35,837,500 股全部发行并被市场吸收 | 含极值均量 | 剔极值均量 | 剔前二均量 | 中位数 |
|---|---|---|---|---|
| 需要多少个交易日的全部成交量来承接 | 19.8 天 | 36.2 天 | 82.8 天 | 127.6 天 |
| 时点 | 事件 | 新增可售股数 | 占现有股本 |
|---|---|---|---|
| 随时（今天起） | ATM 继续发行——S-3 已生效、424B5 已提交，每笔无需公告 | 上限 35,837,500 | 861% |
| 随时 | 16,108 份预付权证行权（名义行权价） | +16,108 | +0.39% |
| +20 个交易日 ≈2026-10-15 | 「过半日」——按实测速度，股本增加 50% | +2,081,250 | +50% |
| +40 个交易日 ≈2026-11-12 | 「翻倍日」——按实测速度，股本增加一倍 | +4,162,500 | +100% |
| 2026-09-29 | Pallas 156,757 股满 Rule 144 十二个月 | 156,757 | 3.77% |
| 2026-10-27 | Oct 2025 私募 5,333 股满十二个月（按交割日起算） | 5,333 | 0.13% |
| 约 2026-11 | Q3 10-Q —— 下一次能看到真实股数的时点 | — | — |
| 2026-12-21 | Nasdaq 最低买价 180 天大限（若中途再次跌破 $1） | — | — |
| 2027-05-11 | Vista Frontier $3 亿 ELOC 到期 | 受地板价约束 | 待核 |
| +346 个交易日 ≈2028 年初 | 按实测速度，授权余量 35,837,500 股全部用尽 | 35,837,500 | 861% |
「翻倍日 +40 个交易日」这个数字的来源与局限：公司在 2026-05-01 至 2026-06-26 约 38 个交易日内投放了 3,933,222 股（等效口径，含 ATM 2,882,249 ＋ 6 月发行 1,037,206 ＋ 权证行权 13,767），平均 103,506 股／交易日。以此速度，4,162,500 股需 40 个交易日。
这是历史速度的外推，不是预测。公司完全可能不再发行，也完全可能发得更快——但在 $1.32 的价位上，发满全部授权余量也只能募到约 $4,730 万，所以更可能的约束是价格而不是股数。
把 1–8 合起来：这只票的股本风险不在「谁手里压着一堆股等着卖」，而在「公司手里握着一个 8.6 倍的、不需要任何人同意就能启动的、启动后你要三个月后才知道的发行通道」。
一手件与派生计算存放于 deep/raw/；索引见 deep/raw/INVENTORY-claude-supplement.md。
成交量三档口径的计算脚本与输出：deep/raw/calc_claude_2026-09-17.txt。
行情双源互证：Nasdaq 官方 historical API 与 stockanalysis 日线，逐日收盘价 100% 一致，20 日成交量总量差 0.3%。
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GDCClaude · 2026-09-17 · 与 GDCCodex 各自独立成稿，共享一手件、不共享判断。