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只回答一件事：截至今天总共多少股、在谁手里、多少能自由卖、多少被限制、限制何时解除；若所有现在能转售的都倒进市场，公众手里流通盘是多少。
股本数据截止 2026-09-10（424B3）；价格与成交量截止 2026-09-16 收盘；EDGAR 索引拉取于 2026-09-17。
一句话：ELPW 的"受限股"几乎不存在——在外的 929,541 股 A 类全部是已登记、可自由转售的，唯一受限的是 CEO 持有的 2,548 股 B 类（占总股本 0.27%，且章程规定不可转换为 A 类，永远进不了流通盘）。真正的压力不在"锁定何时解除"，而在尚未发行的权证：七家机构手上握着覆盖 3,193,862 股的权证，其中 2,583,496 股已于 2026-09-03 转售登记生效——相当于当前在外 A 类的 2.78 倍，且随时可以行权卖出，唯一的闸门是 4.99% / 9.99% 的单点持股上限（它限制速度，不限制总量）。
消化天数口径：本页主口径的分子是「已登记转售权证股 + 在外 A 类」＝ 3,513,037 股，得 41.5 / 50.0 / 56.3 个交易日；若只算新增的 2,583,496 股，则为 30.5 / 36.8 / 41.4 天。两种读法都成立，见情景 B 的口径说明。
原来错在哪。第 3 节「ELOC / ATM / 可转债」一行原写「对 424B3、F-1、20-F 全文检索 …… 均无命中」。这句字面不成立：equity line、at-the-market、convertible note 三个词在一手件里确实出现。错因是检索基底不合格——①只扫了三类主文档，漏掉了承销协议、权证等 EX- 附件，而这些词恰恰只出现在附件里；②未走归一化管线，HTML 标签、实体与全角字符会把 <b>at-the-market</b> 之类切碎，命中被吞。把「有」读成了「没有」。同一错因还波及 Lock-up / leak-out 一行的后半句（见该行）。
新基底是什么。语料：deep/raw/sec/complete-submissions/ 下 118 份整份提交件（2024-03-18 → 2026-09-10，含每份的全部 EX- 附件，与 EDGAR 提交索引 118 件逐件对齐，缺件 0）。待搜文本与指纹走同一条有顺序的管线：
阴阳对照（先证明筛法能命中，再把 0 当结论）。
| 对照项 | 命中份数 | 判读 |
|---|---|---|
阳性 ordinary shares / common shares | 79 / 118 | 未命中的 39 份逐件看过，全部是 EFFECT、Form 3、CORRESP、UPLOAD、CERT、NT 20-F 等无实体正文或纯程序性文件，合理 |
阳性 securities | 93 / 118 | 正常 |
阴性 zzqqxx | 0 / 118 | 无假阳性 |
⇒ 筛法有效，本页 standby equity = 0 与 EDGAR 表单枚举中 F-3 / S-3 / 424B5 = 0 可以当结论用。
本席与 ProClaude01 的三处分歧（本席已回原件逐条核对，以下以一手件为准，未照抄）：
convertible note 15 份，debenture 36 份，promissory 16 份，三词并集 37 份。多出来的全部是开曼章程里 "shares or debentures" 的授权性措辞，假阳性。命中要逐条读，不能只数份数。另：阳性对照 ordinary/common shares 本席复核为 79 份而非 80 份，差 1 份，不影响筛法有效性判定。复核脚本与归一化中间产物为本席会话内临时文件，未落入项目目录；结论所依据的每一条原文均已在上文 .pipe 块中逐字引用，并标注 accession，可由 deep/raw/sec/complete-submissions/ 复现。
| 项目 | Class A | Class B | 合计 | 口径与出处 |
|---|---|---|---|---|
| 授权（authorized） | 400,000,000,000 | 100,000,000,000 | 500,000,000,000 | 面值 $0.0000001，授权股本总额 US$50,000。2026-08-27 EGM 议案 4+5（增资 + 减资 + 细分 + 注销）后的口径。 424B3 0001493152-26-042212；6-K …-26-040413 |
| 已发行 = 在外（issued & outstanding） | 929,541 | 2,548 | 932,089 | "as of the date of this prospectus"（2026-09-10）。公司无库存股。 424B3 …-26-042212，"THE OFFERING" 与 "DESCRIPTION OF SHARE CAPITAL" 两处 |
| 授权未发行余量 | 399,999,070,459 | 99,999,997,452 | 499,999,067,911 | 本席算术：授权 − 在外 |
| 授权 ÷ 在外 | 430,320× | 39,246,272× | 536,430× | 本席算术 |
| 每股投票权 | 1 票 | 200 票 | — | 2026-01-06 EGM 由 50 票提至 200 票。B 类不可转换为 A 类。 6-K …-26-009493；424B3 封面 |
| 总票权 | 929,541 | 509,600 | 1,439,141 | 本席算术：2,548 × 200 |
| 票权占比 | 64.59% | 35.41% | 100% | 公司口径写 39.41%，用的是 783,504 股 A 类的旧基数（见下方口径冲突说明） |
ELPW 的股本来源异常单一：没有 ELOC、没有 ATM、并购后没有在途可转债、没有 F-3 货架、没有 PIPE 私募（B 类那三笔除外）。全部增量来自 F-1 即报即效的注册发行及其权证行权。因此"受限股"这一栏几乎全是空的。
【2026-09-18 更正】上句第三项原写「没有可转债」，未加时间/主体限定。准确表述是：并购交割（2024-11-21）之后的存续主体 ELPW 从未发行过可转债；并购前的 SPAC 前身 TMT Acquisition Corp 曾在 2024-02-27 至 08-15 间发出 7 张可转本票，授信本金合计 $1,975,000，其中仅发起人侧 Ms. Xiaozhen Li 的 $300,000 一张在交割时转为 36,000 股（30,000 股 + 6,000 股 rights 股），占交割备考 49,792,114 股的 0.07%。逐张台账见第 3 节展开；依据与错因见检索基底更正记录。
| 来源 | 说明 | 取得价 | 今天口径股数 | 是否受限 / 依据 |
|---|---|---|---|---|
| SPAC 合并存量 2024-11 | 与 TMT Acquisition 合并后的原始 A 类，加上 2025 年之前的零星变动。经三次反拆压缩至可忽略量级。 | — | ≈1,064 （2025-12-02 口径 6,130 万 ÷ 57,600） | 自由已登记 / 已过 Rule 144 持有期；无关联方持有 |
| 2026-02-03 包销 F-1 333-292937 | 2,400,000 单位 @ $3.16（每单位 1 股 + 1 权证，权证含零行权价选项：1 换 2 股）；Maxim 部分行使超配 242,270 份权证。权证已全部行权。 | $3.16/单位 （权证零对价） | 股 42 权证行权股 127 （2,400,000 与 7,310,518 ÷ 57,600） | 自由注册发行，F-1 已生效；无锁定期 |
| 2026-02-27 包销 F-1 333-293527 | 21,700,000 单位 @ $0.3231；超配 3,255,000 份权证。权证已全部行权，产生 77,764,364 股。 | $0.3231/单位 | 股 377 权证行权股 1,350 （÷57,600） | 自由同上 |
| 2026-05-18 配售 F-1 333-295783 | 1,631,250 股 + 2,984,250 预融资权证（$0.001）+ 4,615,500 普通权证（$1.30，3 年期）。预融资权证已全额行权；普通权证已行权 1,261,156 份（公司收到约 $1.3M）。 | $1.30/单位 | 股 36,250 预融资行权股 66,317 普通权证行权股 28,026 （÷45） | 自由F-1 2026-05-14 生效 |
| 2026-07-13 配售 F-1 333-297290 | 7,975,000 股 + 8,525,000 预融资权证 + 16,500,000 普通权证（$0.40）。预融资权证已全额行权；普通权证已行权 500,000 份（约 $0.048M）。 | $0.40/单位 | 股 177,222 预融资行权股 189,444 普通权证行权股 11,111 （÷45） | 自由F-1 2026-07-09 生效 |
| 2026-08-04 配售 F-1 333-297612 | 11,466,666 股 + 11,466,666 权证（$0.12）。权证截至 09-10 未行权。 | $0.12/股 | 股 254,815 （÷45） | 自由F-1 2026-07-28 生效 |
| S-8 员工计划 2025-04-21 | 2024 Long-Term Incentive Equity Plan 登记 8,000,000 股（面值 $0.00001 口径，登记时估值 $2.10/股）。经 57,600:1 压缩后几乎归零。 | 按计划授予 | ≈139 （8,000,000 ÷ 57,600） | 自由（若已授予并归属）S-8 登记股自由流通；关联方仍受 Rule 144 数量/方式限制 |
| B 类（关联方） | GRACEDAN CO., LIMITED（实益人 CEO 兼董事长 Xiaodan Liu）。2026-04-13 债转股 10,000 股 @$1.56；2026-06-24 债转股 33,881 股 @$0.974 + 认购 66,119 股 @$0.974。依 Section 4(a)(2) / Reg S 豁免发行。 | $0.974–$1.56 （发行时口径） | 2,548 | 受限①未登记（4(a)(2)/Reg S）；②关联方 → Rule 144(b)(2) 数量与方式限制；③章程规定不可转换为 A 类；④B 类未在 Nasdaq 上市 |
| 在外合计（截至 2026-09-10） | A 929,541 B 2,548 | 自由 99.73% / 受限 0.27% | ||
| 限制类型 | ELPW 的实际情况 | 结论 | |||||||||||||||||||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Rule 144 （限制性证券持有期） | 在外 929,541 股 A 类全部来自已生效 F-1 下的注册发行或注册权证行权，属"已登记证券"，不是限制性证券，不适用 144 持有期。B 类 2,548 股是 4(a)(2)/Reg S 发行的限制性证券，且持有人是关联方。 | A 类 不受限 B 类 受限 | |||||||||||||||||||||||||||
| Reg S | 仅用于 B 类的三笔发行（GRACEDAN 为境外主体）。A 类发行未使用 Reg S。 | 仅 B 类 | |||||||||||||||||||||||||||
| Lock-up / leak-out | 一手件中未见任何针对投资人的 lock-up 或 leak-out 安排——这一半仍成立：五轮承销/配售协议与 424B4/424B3 均未披露对投资人的锁定承诺。 【2026-09-18 更正】后半句错。原来只读 6-K 正文摘要、未读 EX- 附件全文，所以漏了。按合格管线重扫 118 份整份提交件后确认：对公司自身的 standstill 确实存在——2026 年前两轮承销协议 §4.22「Subsequent Equity Sales」写明自签署日起至交割后 30 日（后两份明确命名为 "Standstill Period"）内公司不得进行 variable rate transaction，并点名 equity line of credit 与 "at-the-market offering"。见上一行展开。本页第 6 节对应的 [待核] 项据此关闭。 |
投资人侧：不存在 公司侧：存在 30 天 standstill | |||||||||||||||||||||||||||
| 转售登记 EFFECT | F-1（File No. 333-298531，2026-08-24 报送、09-01 修订）登记 2,583,496 股权证行权股的转售，2026-09-03 由 SEC 宣布生效（EFFECT 9999999995-26-002881），09-10 出 424B3 终稿。 | 已生效可随时行权并转售 | |||||||||||||||||||||||||||
| 权证余量 | 2026-08-17 调整完成后，5/7/8 三轮普通权证合计覆盖 3,193,862 股，统一行权价 $3.80，到期日为各自发行日起 3 年（2029-05/07/08）。其中 2,583,496 股已登记转售，610,366 股尚未登记。 | 2,583,496 可卖 610,366 需再登记 | |||||||||||||||||||||||||||
| Blocker（4.99% / 9.99%） | 权证条款：持有人（含关联方及一致行动人）行权后持股不得超过在外 A 类的 4.99%，持有人可选 9.99%；提前 61 天通知可上调。关键：这是"任一时点的持股上限"，不是"累计可卖上限"——行权→卖出→再行权可以反复进行。 | 限速不限量 | |||||||||||||||||||||||||||
| ELOC / ATM / 可转债 |
【2026-09-18 更正】上句「均无命中」字面不成立。原错在检索基底：只扫了三类主文档、且未走合格归一化管线，把「有」读成了「没有」。按合格管线对 118 份整份提交件（含全部 EX- 附件）重扫的实测命中数如下（管线与阴阳对照见本页检索基底更正记录）：
结论不变，依据反而更硬：ELPW 没有 ELOC、没有 ATM、并购后没有在途可转债、没有 F-3 货架。理由从「搜了没有」升级为「合同里明文把 ELOC/ATM 列为禁止或惩罚对象」+「EDGAR 118 件表单枚举里 F-3 / S-3 / 424B5 各为 0」。 |
结论不变依据已升级 | |||||||||||||||||||||||||||
| Nasdaq 5635 （20% 股东批准规则） | ELPW 是 FPI，可依 5615(a)(3) 采用开曼本地惯例替代部分公司治理规则（20-F 明示采用）。五轮发行均为注册公开发行（registered offering / registered direct），5635(d) 的私募 20% 门槛本不适用。一手件中未见任何 5635 相关的股东批准议案。 | 未构成约束 | |||||||||||||||||||||||||||
| Public float（公众流通股） | 无关联方持有 A 类（五份 Form 3 中仅 CEO 申报持股，且全部为 B 类 114,515 股 / 反拆前口径）。因此 929,541 股 A 类 = 100% 公众流通股，市值约 $2.44M。 | MVPHS 现行线 $1M，勉强达标 |
出处：424B3 0001493152-26-042212（DESCRIPTION OF WARRANTS、SELLING SHAREHOLDERS、PLAN OF DISTRIBUTION）；EFFECT 9999999995-26-002881；6-K 0001493152-26-039498；Form 3 0001493152-26-040364/-040367/-040369/-040371/-040378 与 0001493152-26-029425；20-F 0001493152-26-018104。
9 份命中不是同一条条款，是两族。两族都支持"公司没有 ELOC/ATM"，但法律性质完全不同，对未来的约束力也不同，必须分开写。
原文（2026-02-04 6-K EX-10.2，其余三份逐字相同）：
| 申报日 | 表单 | Accession | 条款所在附件 |
|---|---|---|---|
| 2026-01-26 | F-1 | 0001493152-26-003489 | EX-1.1 承销协议（form of） |
| 2026-02-04 | 6-K | 0001493152-26-004996 | EX-10.2 已签署承销协议 |
| 2026-02-17 | F-1 | 0001493152-26-007179 | EX-1.1 承销协议（form of） |
| 2026-03-02 | 6-K | 0001493152-26-008394 | EX-10.2 已签署承销协议 |
★与 ProClaude01 归纳的两点差异：①条款载体是承销协议（EX-1.1 / EX-10.2，条文里出现 "Representative"、"any Underwriter shall be entitled to obtain injunctive relief"），不是证券购买协议；②禁止是有期限的——"from the date hereof until thirty (30) days after the Closing Date"，不是永久性负面承诺。写成"公司不得进入 ELOC/ATM"而不加期限会把证据说过头。
原文（2026-05-19 6-K EX-4.2，其余四份逐字相同）：
| 申报日 | 表单 | Accession | 条款所在附件 |
|---|---|---|---|
| 2026-05-19 | 6-K | 0001493152-26-024445 | EX-4.2 Ordinary Share Purchase Warrant |
| 2026-07-07 | F-1 | 0001493152-26-032237 | EX-4.2 同上 |
| 2026-07-13 | 6-K | 0001493152-26-033039 | EX-4.2 同上 |
| 2026-07-22 | F-1 | 0001493152-26-034220 | EX-4.2 同上 |
| 2026-08-04 | 6-K | 0001493152-26-035978 | EX-4.1 同上 |
族 B 不禁止公司做 ELOC/ATM，它把 ELOC/ATM 定义成一种会触发全棘轮重置的"变价交易"：一旦公司做了，在外权证的行权价直接被砸到"该等证券可能被发行/转换/行权的最低价"。这条对公司的实际约束力比族 A 更强也更久——只要这批 3 年期权证还在外（2029-05 / 07 / 08 到期），它就一直有效，而族 A 的 30 天早已走完。
同一机制还被写进了招股书正文而非仅附件：variable rate transaction 按合格管线在 118 份中命中 18 份，包括 424B4 …-26-024119（05-18）、…-26-032975（07-13）、…-26-035945（08-04）、F-1 …-26-039889（08-24）与最新 424B3 …-26-042212（09-10）的「DESCRIPTION OF WARRANTS」段。
时间/主体限定（这是本条结论成立的关键）：所有 convertible note 实体命中都落在 TMT Acquisition Corp（SPAC 前身）身上，时间窗 2024-02-27 → 2024-08-15，全部早于 2024-11-21 的并购交割与上市。ELPW 作为存续主体从未发行过可转债。
0001493152-24-039086，2024-10-02）| 编号 | 发行日 | 持票人 | 本金 | 性质与去向 |
|---|---|---|---|---|
| Note 1 | 2024-02-27 | ELong（标的公司本身） | $200,000 | 营运资金贷款，交割时为公司内部债权 |
| Note 2 | 2024-03-19 | Ms. Xiaozhen Li （发起人实体 2TM Holding LP 的 LP） | $300,000 | 唯一进入稀释表的一张，见下 |
| Note 3 | 2024-04-01 | ELong | $300,000 | 未提款（no drawdown） |
| Note 4 | 2024-05-09 | ELong | $300,000 | 无息，交割时全额偿还 |
| Note 5 | 2024-07-02 | ELong | $300,000 | 无息 口径冲突，见下 |
| Note 6 | 2024-08-02 | Ms. Xiaozhen Li | $500,000 | 无息本票；其中 $100,000 为 Ms. Li 存入营运资金账户的垫款 |
| Note 7 | 2024-08-15 | ELong | $75,000 | 无息 |
| 授信本金合计（含未提款的 Note 3） | $1,975,000 | 424B3 载 2024-06-30 时点未偿余额 $800,000 [待核] 与逐张本金的勾稽公司未披露 | ||
424B3 稀释表脚注 (8) 原文：
算术：$300,000 ÷ $10.00 = 30,000 units → 30,000 股 + 30,000 × 2/10 = 6,000 股（rights 转换）＝ 合计 36,000 股。20-F 0001493152-24-048069（2024-11-27）的备考加权平均股数表逐行印证：「TMT sponsor shares issuable upon conversion of TMT sponsor convertible notes 30,000」＋「… related TMT rights at Closing 6,000」，占备考合计 49,792,114 股的 0.07%。
口径冲突Note 5：较早的 F-4/A 0001493152-24-029918（2024-08-01）写"2024-07-01、$200,000"，较晚的 F-4/A 0001493152-24-035739（09-11）与定稿 424B3 0001493152-24-039086（10-02）写"2024-07-02、$300,000"。本页采用定稿 424B3。
15 份命中里，交割后的 7 份逐份读过，全部是受益所有权表的通用定义句：
涉及：20-F …-25-014353（2025-09-22）、20-F …-26-018104（2026-04-20，最新年报，全篇仅此 1 处）、F-1 …-26-003489、424B4 …-26-004854、DRS …-26-005648、F-1 …-26-007179、424B4 …-26-008271。另 20-F …-24-048069（2024-11-27）的 3 处中，1 处是合并协议对 "Promissory Note Shares" 的定义、1 处是交割日备考稀释表行项，均为对 SPAC 阶段的追溯描述。
| 持有人 | 发行前合计 （含全额行权） | 本次登记 可售上限 | 售后余留 | 背景 |
|---|---|---|---|---|
| Hudson Bay Master Fund Ltd. | 618,429 | 511,022 | 107,407 | Hudson Bay Capital Management LP 管理（Sander Gerber）清单 A11a |
| Orca Capital AG | 683,166 | 530,204 | 152,962 | 2026-08-28 另报 13G/A：47,894 股 / 4.9% |
| L1 Capital Global Opportunities Master Fund | 539,482 | 461,706 | 77,776 | 开曼；David Feldman / Joel Arber清单 A11b |
| S.H.N. Financial Investments Ltd | 431,724 | 337,280 | 94,444 | Nir Shamir；13G/A 自陈已卖出 5/18 取得的 280,250 股与 489,000 预融资权证 |
| Intracoastal Capital LLC | 368,422 | 251,756 | 116,666 | Mitchell Kopin / Daniel Asher；13G 曾报 7.4% |
| ALTA Partners, LLC | 289,474 | 228,363 | 61,111 | 13G 报 9.9% / 9.99% blocker |
| CVI Investments, Inc. | 263,165 | 263,165 | 0 | Heights Capital Management（Martin Kobinger）；与 FINRA 会员关联 |
| 合计 | 3,193,862 | 2,583,496 | 610,366 | ＝ 2026-08-17 调整后的全部权证股 |
0001493152-26-042212，票权为本席算术（2,548 × 200 = 509,600）。"现在能转售的"包括两块：
合计 3,513,037 股，按 2026-09-16 收盘 $2.62 计约 $9.20M 名义市值。不包括尚未登记的 610,366 股权证（见情景 C）。
本页把第 ② 块也算进分子（即 3,513,037 而不是只取 2,583,496），因为本专项要回答的问题是"所有现在能合法转售的都倒进市场会怎样"，而在外的 929,541 股恰恰全部符合"现在能合法转售"——已登记、无锁定期、无 leak-out、无内部人持有。只算新增（2,583,496）也是成立的读法，它回答的是另一个问题："新增供给要多久被吸收"。下表两种都给。
口径说明（读下表前必看）
| 分子 | 两种读法都成立，本页两种都给。 读法①「只算新增」＝ 2,583,496 股：只把尚未发行、行权后才会新增的已登记转售权证股当作增量卖压。适合回答"新增供给要多久被吸收"。 读法②「新增 + 在外」＝ 3,513,037 股（＝ 2,583,496 + 929,541，本页主口径）：把在外的 929,541 股 A 类也计入，因为它们同样已登记、无锁定期、无内部人持有，法律上此刻就能卖。适合回答"把所有现在能合法卖的都倒进市场要多久"——这正是本专项要回答的那个问题。 两种读法不是对错之分，是问题不同；并排看时请先看分子是哪个数 |
|---|---|
| 分母 | 窗口：近 20 个交易日 2026-08-19 → 2026-09-16（含首末两日，共 20 个交易日）。 数据源：Nasdaq 官方 API api.nasdaq.com/api/quote/ELPW/historical，2026-09-17 拉取，原始响应存 deep/raw/claude-fill/mkt/nasdaq_elpw_hist_2026-09-17.json。三档：含极值 20 日均量 84,670 ／ 剔除 08-19 极值后均量 70,220 ／ 中位数日量 62,418（窗口总量 1,693,407）。 |
| 算法 | 消化天数 = 分子 ÷ 分母，单位为交易日。这是"这么多股需要多少天的历史成交体量才能过一遍手"的算术，不是卖压预测，也不含任何对卖方身份或数量的反推。 |
| 分子口径 | 含极值均量 84,670 | 剔极值均量 70,220 | 中位数日量 62,418 |
|---|---|---|---|
| 读法① 只算新增 已登记转售权证股 2,583,496 ≈$6.77M | 30.5 天 | 36.8 天 | 41.4 天 |
| 读法② 新增 + 在外 3,513,037 本页主口径 · 情景 B ≈$9.20M | 41.5 天 | 50.0 天 | 56.3 天 |
| 参考：仅在外 A 类 929,541 ≈$2.44M | 11.0 天 | 13.2 天 | 14.9 天 |
| 参考：再加未登记权证余量 4,123,403 ＝ 3,513,037 + 610,366；需另行 F-1 登记 | 48.7 天 | 58.7 天 | 66.1 天 |
deep/raw/market/yahoo_chart_1d_2025-09-17_to_2026-09-17.json）独立复算同一窗口：总量 1,673,300、均量 83,665、中位 61,850、单日极值同为 2026-08-19 的 359,200（占 21.5%）。读法② 的三档消化天数分别为 42.0 / 50.8 / 56.8 天，与本表的 41.5 / 50.0 / 56.3 天在 Yahoo 把成交量取整到百股的误差范围内一致。两源都指向同一个极值日和同一个量级，结论不依赖单一数据源。
与 ELPWCodex 轨的差额可以完全拆解（供入口页对撞段核对）：Codex 轨报 30.9 / 37.4 / 41.8 天 = 读法①（2,583,496）× Yahoo 分母。同一分子换成本页的 Nasdaq 分母是 30.5 / 36.8 / 41.4 天，余下的 0.4~0.5 天全部来自 Yahoo 的百股取整。两轨方法一致、数据同源，差异 100% 来自「分子选哪个 + 分母用哪一源」，没有算错的一方。
api.nasdaq.com/api/quote/ELPW/historical，原始响应存 deep/raw/claude-fill/mkt/。本页不从成交量反推任何一方卖了多少股——消化天数只是"这么多股需要多少天的历史成交体量才能过一遍手"的算术，不是卖压预测。20 日窗口（2026-08-19 → 2026-09-16，共 20 个交易日）：总量 1,693,407 股；最高 359,221（08-19）；最低 24,850（09-11）；均量 84,670；剔除最高后均量 70,220；中位数 62,418。
美元口径：窗口 20 日成交金额合计约 $6.12M，日均 $305,878，剔极值日均 $242,570，中位 $228,091。情景 B 的 3,513,037 股按 $2.62 计约 $9.20M ÷ 日均 $305,878 = 30.1 天（金额口径）。金额口径比股数口径短，是因为窗口内价格从 $4.20 跌到 $2.62，早期高价日贡献了更多金额。两个口径都列出，不择一而用。
| 分母口径 | 分母 | 读法① 2,583,496 股 | 读法② 3,513,037 股 | 读法② 金额口径 $9.20M |
|---|---|---|---|---|
| 含极值均量 | 84,670 股 / $305,878 | 30.5 天 | 41.5 天 | 30.1 天 |
| 剔极值均量 | 70,220 股 / $242,570 | 36.8 天 | 50.0 天 | 37.9 天 |
| 中位数 | 62,418 股 / $228,091 | 41.4 天 | 56.3 天 | 40.3 天 |
若把尚未登记的 610,366 股权证一并计入（4,123,403 股 / $10.80M）：含极值 48.7 天、剔极值 58.7 天、中位 66.1 天。
| 时点 | 事件 | 新增可售股 | 累计可售 A 类 | 相对今日在外 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-09-10 | 基准：在外 A 类（全部已登记、无锁定） | — | 929,541 | 1.00× |
| 2026-09-03 （已发生） | 转售登记生效（EFFECT）：2,583,496 股权证行权股取得转售资格。 → 只需行权 929,541 股（占该批的 36.0%）即可让在外 A 类翻倍。 | +2,583,496 | 3,513,037 | 3.78× |
| 需新 F-1 | 未登记的权证余量 610,366 股。公司自身新发行的股不能走 Rule 144，必须另行登记转售或由公司直接注册发行。 | +610,366 | 4,123,403 | 4.44× |
| 随时 | S-8 项下 2024 LTIP 余额（今日口径 ≈139 股） | +≈139 | ≈4,123,542 | 4.44× |
| 永不 | B 类 2,548 股：章程规定不可转换为 A 类，未在 Nasdaq 上市 → 永远不会进入 A 类流通盘。 | 0 | — | — |
| 条件触发 | 棘轮放大：若触发 2026-08-27 EGM 议案 7 的自动反拆阶梯（连续 20 日收盘 <$1.00 等四档），权证条款按同一事件把行权价重置到窗口最低 VWAP、股数等比放大以保持总行权对价（约 $12.14M）不变。 2026-08-10 的 45:1 实测净放大 4.59 倍。 | 不可事先定量 | — | — |
| 不可预测 | 下一轮发行：授权余量 3,999.99 亿股 A 类；2026 年 1–8 月已做五轮；2026-07-14 另有一份 DRS 保密草案尚未见对应公开 F-1。 | 不可事先定量 | — | — |
0001493152-26-042212、EFFECT 9999999995-26-002881、6-K 0001493152-26-039498、6-K 0001493152-26-040413。0001493152-26-033165）：保密草案，正文不公开，尚未见对应的公开 F-1。可能是下一轮发行或新的转售登记。| 数字 | 出处 |
|---|---|
| 授权 4,000 亿 A + 1,000 亿 B，面值 $0.0000001 | 424B3 0001493152-26-042212（"The Share Capital Change"、风险因素、DESCRIPTION OF SHARE CAPITAL）；6-K 0001493152-26-040413 议案 4、5 |
| 在外 929,541 A + 2,548 B | 424B3 …-26-042212，THE OFFERING 表与 DESCRIPTION OF SHARE CAPITAL 段 |
| 全额行权后 3,513,037 A | 同上，THE OFFERING 表 |
| 登记转售 2,583,496 股 | 424B3 …-26-042212 封面；F-1 0001493152-26-039889（333-298531）；F-1/A 0001493152-26-040913 |
| 转售登记 2026-09-03 生效 | EFFECT 9999999995-26-002881 |
| 权证 3,193,862 股 @ $3.80（2026-08-17） | 6-K 0001493152-26-039498（2026-08-20） |
| 权证 2,943,817 股 @ $4.34（2026-08-13） | 424B3 …-26-042212，"Adjustment to Exercise Price of the Warrants" |
| 反拆前三轮权证 31,312,916 份 | 同上 |
| 七家转售股东逐户数字 | 424B3 …-26-042212，SELLING SHAREHOLDERS 表及注释 (1)–(7) |
| 4.99% / 9.99% blocker | 424B3 …-26-042212，DESCRIPTION OF WARRANTS「Exercisability」 |
| 五轮发行价格、股数、权证条款 | 6-K …-26-004996、…-26-008394、…-26-024445、…-26-033980、…-26-035978；424B4 …-26-004854、…-008271、…-024119、…-032975、…-035945 |
| B 类三笔发行（4/13、6/24 ×2） | 6-K …-26-016866、…-26-030125；424B3 …-26-042212「Issuance of Class B Ordinary Shares」 |
| B 类 200 票、不可转换 | 6-K …-26-009493（2026-01-06 EGM）；424B3 封面与 DESCRIPTION OF SHARE CAPITAL |
| 无关联方持有 A 类 | Form 3：0001493152-26-040378（Liu Xiaodan，仅 114,515 股 B 类）、…-040371（Yang Zhaohui）、…-040369（Wang Weijun）、…-040367（Tung Kok Keow）、…-040364（Qin Kebo）、0001493152-26-029425（Liu Yue, CFO）—— 后五份均申报零持股 |
| S-8 登记 8,000,000 股 | S-8 0001641172-25-005566 及 Exhibit 107 费用表 |
| 13G 持仓 | 0001493152-26-040632（Orca）、0001649553-26-000104（CVI/Heights）、0001213900-26-078724（Intracoastal）、0001079973-26-000953（S.H.N.）、0001094891-26-000262（ALTA）、0001493152-26-033048（Orca 首报） |
| 累计反拆 57,600:1 | 6-K …-25-029165（16:1）、…-26-009493（80:1）、…-26-037160（45:1） |
| 成交量与价格 | 主源：Nasdaq 官方 API api.nasdaq.com/api/quote/ELPW/historical（63 个交易日，拉取于 2026-09-17）与 /info（2026-09-17 05:42 ET 盘前 $2.65；52 周区间 $2.61–$54,928.06），原始响应存 deep/raw/claude-fill/mkt/。互证源：Yahoo Finance chart API 原始日线 deep/raw/market/yahoo_chart_1d_2025-09-17_to_2026-09-17.json（ELPWCodex 拉，两轨共用）——同一窗口、同一极值日、同一量级。第三源：stockanalysis.com 历史页 09-16 显示 2.670（含盘后）。本页一律采用 Nasdaq 官方收盘价 $2.62。 |
| SEC 申报原件 | ①本席自 data.sec.gov / www.sec.gov/Archives 下载，存 deep/raw/claude-fill/filings|txt/；②ELPWCodex 拉齐的 118 件 complete-submission 全文与散列，存 deep/raw/sec/（清单 deep/raw/INVENTORY.md，控制源 118 = 实收 118，缺件 0）。两套对同一 accession 内容一致。一手件共用，判断与成稿各自独立。 |
| $5M MVLS 规则状态 | SEC Release 原件：deep/raw/regulatory/sec_34-105971_2026-07-22.pdf、sec_stay_letter_SR-NASDAQ-2026-004_2026-07-29.pdf、sec_34-106338_2026-09-11.pdf |