ELPW 系统梳理 · Claude 轨

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一句话：ELPW 不是一只"有反拆历史的股票"，它是一台把反拆和向下重置权证焊在一起的连续融资机器——反拆压缩在外股数，权证条款随即按同一事件把行权价重置到区间最低 VWAP 并等比放大份数，于是每做一次反拆，权证覆盖的股数不降反升。公司 FY2025 收入 205 万美元、股东权益为 −2,270 万美元，2026 年前八个月却通过五轮注册发行募了约 2,858 万美元（毛额）。2026-08-27 股东会上 A 类股东以约 3:1 反对全部议案，靠 200 票/股的 B 类超级投票权全数通过，其中包括一条预置的、无需再投票的自动反拆阶梯。

430,320×

授权 A 类 ÷ 在外 A 类

4,000 亿 ÷ 929,541

3 次

实际落地反拆（不到 10 个月）

累计 16×80×45 = 57,600 : 1

2.78×

已生效可转售权证股 ÷ 在外股

2,583,496 ÷ 929,541

$2.44M

A 类市值（929,541 × $2.62）

低于已获批但未生效的 $5M MVLS 线

0 · 本次为什么查这票，以及回件后每条指纹的真假

清单把 ELPW 排在相似票 #29（相似分 14.5），命中 C8（两万亿股授权）、C9（50 亿授权 + B 类）、C3（无宽限期通知）、A8（Maxim）、A10（Enrome）、A11a/A11b（Hudson Bay / L1 Capital）、A14（Transhare）。那是选题理由，不是结论。下表是逐条回一手件的核实结果。

指纹	清单	回件核实	出处（accession）
C8 两万亿股授权	命中	属实，且已被两次超越2025-11-24 年度股东会批准授权股本增至 2.5 万亿股（A 类 2 万亿 + B 类 5,000 亿）。此后 2026-01-06 临时股东会增至 1.5 万亿股（因中间已做过 16:1，口径不同），2026-08-27 临时股东会再增至 5,000 亿股（A 类 4,000 亿 + B 类 1,000 亿，面值 $0.0000001）——当前有效授权即 5,000 亿股。与 WETO 不同的是：ELPW 的每一次授权变更都能在 SEC 一手件里找到股东会决议、比例换算和后续章程版本号（第六、第七次修订章程），不存在"只见决议不见备案"的缺口。	424B3 `0001493152-26-042212`（授权沿革全段）；6-K `0001493152-25-024989`（11/24 AGM）；6-K `0001493152-26-009493`（1/6 EGM）；6-K `0001493152-26-040413` + 6-K/A `0001493152-26-041248`（8/27 EGM）
C9 50 亿授权 + B 类	命中	属实（历史口径）2025-11-24 之前的授权就是 US$50,000 / 50 亿股（A 类 40 亿 + B 类 10 亿，面值 $0.00001）。B 类存在且自始由 GRACEDAN CO., LIMITED（实益人：CEO、董事长 Xiaodan Liu）持有。巧合值得记一笔：今天的授权总金额又回到 US$50,000，但对应的是 5,000 亿股、面值 $0.0000001 ——金额相同，股数是当年的 100 倍。	424B3 `…-26-042212`；20-F `0001493152-26-018104`
C3 无宽限期通知	命中	部分属实，须精确表述公司目前没有正在生效的"无宽限期"摘牌通知。三份 2025-10-03 的缺陷函（最低买价 5450(a)(1)、MVLS 5450(b)(2)(A)、MVPHS 5450(b)(2)(C)）都给了 180 天宽限期，并分别在 2026-01-12 和 2026-04-01 关闭。"无宽限期"是两条前瞻条款：①公司自陈"若 A 类股连续 10 个交易日低于 $0.10，将被立即摘牌"；②$5M MVLS 新规一旦生效则"立即停牌、无补救期"。见第 6 节。	6-K `0001493152-25-017638`（三份缺陷函）；6-K `0001493152-26-002073`（买价恢复）；424B3 `…-26-042212` 风险因素
A8 Maxim	命中	属实，且是唯一中介2026 年五轮发行全部由 Maxim Group LLC 担任承销商（2 月两轮 firm commitment）或独家配售代理（5/7/8 月三轮 best-efforts）。没有第二家投行出现过。	6-K `…-26-004996`、`…-26-008394`、`…-26-024445`、`…-26-033980`、424B3 `…-26-042212`
A10 Enrome	命中	属实FY2025 审计师为 Enrome LLP（新加坡，PCAOB 注册）。20-F 自陈：PCAOB 已于 2025 年 4 月对 Enrome 现场检查，但截至年报日 Enrome 仍在等待检查结果。FY2023–2024 为 UHY LLP。	20-F `0001493152-26-018104`
A11a/A11b Hudson Bay / L1 Capital	命中	属实，且在最新转售名单上2026-09-10 的 424B3 转售名单七家里就有 Hudson Bay Master Fund Ltd.（登记 511,022 股）和 L1 Capital Global Opportunities Master Fund（登记 461,706 股）。另五家：CVI Investments（Heights Capital）、Orca Capital AG、S.H.N. Financial Investments、ALTA Partners、Intracoastal Capital。	424B3 `…-26-042212` 转售名单
A14 Transhare	命中	属实过户代理与登记机构为 Transhare Corporation（Clearwater, FL）。	424B3 `…-26-042212`「Transfer Agent and Registrar」

第一优先任务的答案（授权股本每一次变更的一手件）见第 2 节表；"反拆有没有同步缩减授权"的逐次核对见第 3 节 —— 结论与 NXL 相反：ELPW 三次反拆全都同步等比缩减了授权。真正的问题不在这里，在于每次缩减之后股东会又把授权抬得更高，而且抬的幅度远大于缩减。

1 · 这家公司在做什么（先把基本面钉死）

$2.05M

FY2025 营业收入（持续经营）

FY2024 同口径为 $0

$83,018

FY2025 毛利（毛利率 4.0%）

收入 $2,053,466 − 成本 $1,970,448

−$22.7M

股东权益（2025-12-31）

营运资金缺口 −$14.0M；累计亏损 $74.5M

$28.58M

2026 年 1–8 月募资毛额

≈ FY2025 收入的 13.9 倍

Elong Power 是开曼控股公司，通过中国境内子公司做储能系统（BESS）的研发、销售与服务。2024-11 通过与 SPAC（TMT）合并上市，2024-11-20 完成 8-A12B 注册，2024-11-21 取得 Nasdaq CERT。

2026-03-19 完成了一次关键的业务剥离：以 1 万美元的对价把 Elong Power International Co., Limited（BVI）及其全部子公司（香港、赣州、惠州、淄博等电芯与电池包实体）卖给非关联第三方。公司口径是"战略转向系统集成、剥离持续亏损的电芯制造"；财务口径是这部分被列为终止经营，FY2025 终止经营亏损 350 万美元。剥离之后剩下的持续经营口径收入只有 205 万美元。

抽屉：FY2025 利润表关键行（持续经营口径）与持续经营存疑段落原文要点

项目	FY2025	FY2024
Revenues 营业收入	$2,053,466	$—
Cost of revenues 营业成本	(1,970,448)	—
Gross profit 毛利	83,018	—
G&A 管理费用	(1,449,764)	(2,040,514)
Share-based compensation to consultant 向顾问的股份支付	—	(9,000,000)
Operating loss 经营亏损	(1,475,031)	(11,040,514)

20-F「B. Liquidity and Capital Resources」按 ASC 205-40 评估后写明：FY2025 持续经营净亏损约 210 万美元、终止经营净亏损约 350 万美元，合计 560 万美元；经营活动现金流净额约 −270 万美元；2025-12-31 营运资金缺口 1,400 万美元、股东权益赤字 2,270 万美元、累计亏损 7,450 万美元。FY2024 全年净亏损 3,010 万美元（其中含一次性向顾问的股份支付 900 万美元）。

出处：20-F（FY2025），accession 0001493152-26-018104，2026-04-20 报送。

注意 FY2024 那 900 万美元「向顾问的股份支付」：它单独一项就超过公司两年收入之和，也是 FY2024 三千万美元亏损的三成。这笔是股份而非现金，属于上市早期的股本消耗，读 FY2024 亏损时不要当成经营性烧钱。

2 · 授权股本：每一次变更、每一份一手件

这是本次任务的第一优先项。下表把 ELPW 自 SPAC 合并以来授权股本的每一次变更按"决议日 / 生效方式 / 生效证据"钉死。注意：开曼公司的授权股本变更不需要向某个"章程备案窗口"另行公告，其生效证据是股东决议 + 修订重述后的章程（M&A）版本，ELPW 每一次都把新章程作为 6-K 附件（Exhibit 3.1）报送了。

决议日	机构	授权股本（变更后）	面值	生效证据
上市时（≤2025-11)	—	US$50,000 / 50 亿股 A 类 40 亿 + B 类 10 亿	$0.00001	20-F、F-4 系列
2025-11-24	年度股东会 AGM	US$25,000,000 / 2.5 万亿股 A 类 2 万亿 + B 类 5,000 亿新增 A 类 1.996 万亿、B 类 4,990 亿	$0.00001	6-K `…-25-024989`；第三次修订重述章程
2025-12-02	董事会决议（授权自 11/24）	16:1 合并 → 1,562.5 亿股 A 类 1,250 亿 + B 类 312.5 亿	$0.00016	6-K `…-25-029165`；同日章程修订
2026-01-06	临时股东会 EGM	1.5 万亿股 A 类 1.2 万亿 + B 类 3,000 亿同时 B 类投票权 50 票 → 200 票	$0.00016	6-K `…-26-009493`；第四次修订重述章程
2026-03-05	董事会决议（授权自 1/6）	80:1 合并 → 187.5 亿股 A 类 150 亿 + B 类 37.5 亿	$0.0128	6-K `…-26-009493`、`…-26-013263`（章程修订）
2026-07-31	董事会决议（授权自 1/6）	45:1 合并 → 416,666,666 股 A 类 333,333,333 + B 类 83,333,333	$0.576	6-K `…-26-037160`；第六次修订重述章程
2026-08-27	临时股东会 EGM （议案 4）	US$288,000,000,000 / 5,000 亿股 A 类 4,000 亿 + B 类 1,000 亿	$0.576	6-K `…-26-040413`；6-K/A `…-26-041248`（更正票数）
2026-08-27	同上（议案 5）减资＋细分＋注销	US$50,000 / 5,000 亿股 A 类 4,000 亿 + B 类 1,000 亿＝当前有效授权	$0.0000001	同上；第七次修订重述章程（Exhibit 3.1）；424B3 `…-26-042212` 复述为"截至本招股书日"

图 1｜授权与在外的"剪刀差"。红线每一次向下的台阶都是反拆等比缩减授权（12/02、03/10、08/10），每一次向上的台阶都是股东会新批授权（11/24、01/06、08/27）。蓝线是在外股数：反拆把它压下去，随后的增发又把它推回来。今天两条线的垂直距离是 430,320 倍。数据来源见第 2 节表格各 accession；对数刻度，节点按事件顺序等距排列（非时间轴等比）。

3 · 反拆：聚类 7 次 ≠ 落地 7 次

纪律一号（聚类计数 ≠ 落地次数）在这票上的结论：清单的"7 次"是 2025-10-09 → 2026-09-02 期间文本命中反拆关键词的申报事件数。逐份回件后，真正落地生效的反拆是 3 次；另外 4 份是通知函、股东会授权、章程修订与权证调整公告。此外还有第 4 次——一条已经获批、按价格自动触发、无需再投票的阶梯，尚未触发。

申报日	表格	内容	是否落地反拆
2025-10-09	6-K	转述 10/03 收到的三份 Nasdaq 缺陷函（最低买价、MVLS、MVPHS），文中提到可能以反拆补救	否 · 通知
2025-11-25	6-K	11/24 AGM：授权增至 2.5 万亿股；概括授权董事会两年内做一次或多次合并，累计比例 2:1 ~ 500:1	否 · 授权
2025-12-29	6-K	12/02 董事会决议 16:1，当日生效；12/26 开盘起按合并后交易，新 CUSIP G3016G111	是 · 落地 ①
2026-01-12 / 01-13	6-K ×2	合并后买价恢复合规（12/26–01/09 连续 10 日 ≥$1.00）；相关后续	否 · 后续
2026-03-09 / 03-10	6-K	1/6 EGM 授权 + 3/05 董事会决议 80:1，2026-03-10 生效	是 · 落地 ②
2026-03-27	6-K	为反映 80:1 修订重述章程（授权股数与面值调整）	否 · 章程
2026-08-11	6-K	7/31 董事会决议 45:1，2026-08-10 生效。公司另于 2026-08-06 发过一条生效日变更新闻稿，并在同日再发一条 CORRECTION：更正稿把"在外股数由约 2,300 万股变为约 51 万股"改为"由约 3,500 万股 A 类（面值 $0.0128）与约 114,515 股 B 类"——这条更正正好印证了 45:1 前的基数是 3,500 万而非 2,300 万（2,300 万是 7/28 登记日的旧数）	是 · 落地 ③
2026-08-20	6-K	45:1 触发权证条款：行权价重置至 $3.80，权证股数放大至约 3,193,862 股	否 · 权证调整
2026-08-27 / 09-02	6-K + 6-K/A	8/27 EGM 追认 45:1、改授权、减资重组，并批准价格自动触发的下一轮反拆阶梯（议案 7）；9/02 的 6-K/A 更正票数	已获批 · 未触发

图 2｜把"7 次"拆开看。实心点＝真正生效的反拆；空心点＝只在文本里出现"share consolidation / reverse split"的申报。右端虚线圈是 2026-08-27 EGM 议案 7 批准、按价格自动触发、无需再次投票的下一轮阶梯。出处：各 6-K accession 见上表。

3.1 逐次核对：反拆有没有同步缩减授权？

NXL 的教训是 1:30 反拆没有同步缩减授权，导致余量变成在外的 119.6 倍。ELPW 不是这个形态——三次反拆的一手件都写明了授权同步等比缩减，而且数字能整除对上：

反拆	生效日	授权 A 类（前）	授权 A 类（后）	是否等比缩减
16 : 1	2025-12-02	2,000,000,000,000	125,000,000,000	是2 万亿 ÷ 16 = 1,250 亿 ✓
80 : 1	2026-03-10	1,200,000,000,000	15,000,000,000	是1.2 万亿 ÷ 80 = 150 亿 ✓
45 : 1	2026-08-10	15,000,000,000	333,333,333	是150 亿 ÷ 45 = 333,333,333 ✓

但这不是好消息，只是换了个形状。授权每次被反拆压下去之后，股东会都在很短时间内把它抬得更高：

2025-12-02 压到 1,250 亿 → 2026-01-06 EGM 抬到 1.2 万亿（×9.6）
2026-08-10 压到 333,333,333 → 2026-08-27 EGM 抬到 4,000 亿（×1,200，17 天内）

也就是说："反拆同步缩减授权"这条检查在 ELPW 上通过了，但真正的授权余量不取决于反拆，取决于股东会——而股东会由 200 票/股的 B 类控制。

3.2 已经上膛的第 4 次：价格自动触发阶梯

2026-08-27 EGM 议案 7 以普通决议通过。它不设董事会裁量，也不需要再开股东会——只要价格条件满足，反拆自动在指定交易日生效：

触发条件（收盘价）	比例	生效日	授权 A 类变为
连续 20 个交易日 < $1.00，且第 20 日收于 $0.50 ~ <$1.00	10 : 1	第 21 个交易日	400 亿
连续 20 个交易日 < $1.00，且第 20 日收于 $0.25 ~ <$0.50	20 : 1	第 21 个交易日	200 亿
连续 20 个交易日 < $1.00，且第 20 日收于 $0.10 ~ <$0.25	50 : 1	第 21 个交易日	80 亿
连续 5 个交易日 < $1.00，且第 6 日收于 <$0.10	80 : 1	第 6 个交易日	50 亿

出处：6-K 0001493152-26-040413（2026-08-27）议案七全文；票数更正见 6-K/A 0001493152-26-041248（2026-09-02）。

为什么这条比前三次都重要：前三次反拆都需要董事会在授权范围内择时决议并单独申报，市场至少有一份 6-K 可看。议案 7 之后，触发是机械的——只要价格在 $1.00 以下待够天数，反拆就发生，而且它会立刻触发下一节讲的权证棘轮。当前价 $2.62，距 $1.00 有 62% 的缓冲。

4 · 融资机器：五轮发行与权证棘轮

2026 年 1–8 月，ELPW 做了五轮注册发行，全部由 Maxim 牵头，全部走 F-1 即报即效（最快的一次：5/12 报送、5/14 生效、5/15 签 SPA、5/18 交割）。~~没有 ELOC、没有 ATM、没有可转债、没有 F-3 货架~~——这一点很重要，意味着供给不是"持续滴灌"，而是一轮一轮的脉冲，每轮都带走一次权证。

【2026-09-18 更正】上句的四个"没有"要加限定与出处，结论不变，依据升级

原来错在哪：这四条是在不合格的检索基底上得出的（只扫主文档、未走归一化管线），当时读成"全文检索均无命中"。按合格管线对 118 份整份提交件（含全部 EX- 附件）重扫后，equity line、at-the-market、convertible note 都确实出现。逐份读完命中之后，四条结论都站得住，但表述必须改：

原表述	实际命中	应当怎么写
没有 ELOC	`equity line` 9 / 118	9 处无一处是公司已设立或拟设立 ELOC，全部是把 ELOC 列为禁止或惩罚对象的条款，且分两族：族 A（4 份）· 承销协议 §4.22「Subsequent Equity Sales」——自签署日起至交割后 30 日内禁止 Variable Rate Transaction，明文点名 "an equity line of credit or an 'at-the-market offering'"，并约定承销商可申请禁令救济。出处：F-1 `0001493152-26-003489`（2026-01-26，EX-1.1）、6-K `0001493152-26-004996`（2026-02-04，EX-10.2）、F-1 `0001493152-26-007179`（2026-02-17，EX-1.1）、6-K `0001493152-26-008394`（2026-03-02，EX-10.2）。族 B（5 份）· 普通股权证 §3(h) 反稀释条款——不禁止，而是把 ELOC/ATM 定义为触发全棘轮重置的 Variable Rate Transaction：公司一旦做，在外权证行权价直接砸到"可能的最低价"。出处：6-K `0001493152-26-024445`（2026-05-19，EX-4.2）、F-1 `0001493152-26-032237`（07-07，EX-4.2）、6-K `0001493152-26-033039`（07-13，EX-4.2）、F-1 `0001493152-26-034220`（07-22，EX-4.2）、6-K `0001493152-26-035978`（08-04，EX-4.1）。同一机制还写进了招股书正文：`variable rate transaction` 命中 18 / 118，含 424B4 `…-26-024119`、`…-26-032975`、`…-26-035945` 与最新 424B3 `…-26-042212` 的「DESCRIPTION OF WARRANTS」。
没有 ATM	`at-the-market` 9 / 118	与上面 9 份同源同句，不是独立的第二组证据。空格变体 `at the market` 命中 24 份，逐条读过全部是噪声（"…manufacture and market lithium-based…"、"…that the market price of…"）；术语义 `at the market offering/program/sales` 0 份，独立词 `atm` 0 份。
没有可转债	`convertible note` 15 / 118	必须加时间与主体限定：并购交割（2024-11-21）之后的存续主体 ELPW 从未发行过可转债；命中全部落在并购前 SPAC 前身 TMT Acquisition Corp 身上，窗口 2024-02-27 → 2024-08-15，共 7 张可转本票、两个对手方、授信本金合计 $1,975,000（其中 Note 3 的 $300,000 未提款）。进摊薄表的只有一张：Note 2，2024-03-19，持票人 Ms. Xiaozhen Li（发起人实体 2TM Holding LP 的 LP），本金 $300,000，按 $10.00/unit 转为 30,000 股 + 6,000 股 rights 股＝ 36,000 股，占交割备考 49,792,114 股的 0.07%。其余 5 张（$200,000 / $300,000 未提款 / $300,000 / $300,000 / $75,000）持票人是标的公司 ELong 自己，交割后归于内部，不摊薄公众股东。出处：424B3 `0001493152-24-039086`（2024-10-02，逐张本票描述与稀释表脚注 (8)）；20-F `0001493152-24-048069`（2024-11-27，备考加权平均股数表逐行印证 30,000 与 6,000）。交割后的 7 份命中逐份读过，全部是受益所有权表的通用定义句（"…including options, warrants and convertible notes that are currently exercisable…"），含最新年报 20-F `0001493152-26-018104`（2026-04-20，全篇仅此 1 处）。
没有 F-3 货架	`shelf registration` 6 / 118	6 处全部是 EX-101 XBRL 分类标准的标签文档串（"carry forward form type … the prior shelf registration statement … under 415(a)(6)"），机器元数据，0 处实体内容。`form f-3`/`form s-3` 命中 10 份，多数同为 XBRL 样板；唯一实体内容在 20-F `0001493152-24-048069`：登记权协议给持有人的 F-3 转售要求权，且明写"若 F-3 对该次发行不可用，公司无义务办理"——持有人侧的或有权利，不是公司货架。EDGAR 118 件表单枚举中 F-3 / S-3 / 424B5 各为 0，本条结论成立。

假阳性提醒debenture 单独命中 36 / 118，promissory 16 / 118，三词并集 37 份——多出来的全部是开曼组织章程 "issue shares or debentures" 一类授权性措辞与会计政策定义句，无任何实际发行。若把并集数当结论会得到 37 份的虚高。命中要逐条读，不能只数份数。

合起来读，这一段的判断反而更硬了：原来是"搜了没有"，现在是"交易对手方在合同里专门写了条款防它"——承销商用 30 天 standstill 禁 ELOC/ATM，机构投资人用权证全棘轮罚 ELOC/ATM。后者的约束力比前者更强也更久：只要这批 3 年期权证还在外（2029-05 / 07 / 08 到期）就一直有效，而 30 天早已走完。"脉冲式供给而非持续滴灌"这个判断不变，而且现在有了合同层面的解释。

检索基底本身：原基底不合格，新基底是什么

原基底不合格：①只扫 424B3、F-1、20-F 三类主文档，漏掉承销协议、权证等 EX- 附件——而这些词恰恰只出现在附件里；②未走归一化管线，HTML 标签、实体与全角字符会把命中切碎。结果是把"有"读成了"没有"。

新基底：deep/raw/sec/complete-submissions/ 下 118 份整份提交件（2024-03-18 → 2026-09-10，含每份全部 EX- 附件，与 EDGAR 提交索引 118 件逐件对齐，缺件 0）。待搜文本与指纹走同一条有顺序的管线：

① 剥 HTML/SGML 标签 <[^>]*> → 空格（必须在实体还原之前） ② HTML 实体还原 & “   → 真字符 ③ NFKC 归一化全角／兼容字符 → 半角标准形 ④ 折叠空白 \s+ → 单个空格 ⑤ 转小写 ※ 顺序不可换：若先剥非字母数字再处理 HTML，"<b>Your</b> Request" 会变成 "byourbrequest"。 ※ 本次不涉及 PDF；如涉双栏 PDF，pdftotext 不加 -layout。

阴阳对照（先证明筛法能命中，再把 0 当结论）：阳性 ordinary shares/common shares 79 / 118（未命中的 39 份逐件看过，全部是 EFFECT、Form 3、CORRESP、UPLOAD、CERT、NT 20-F 等无实体正文或纯程序性文件，合理）；阳性 securities 93 / 118；阴性 zzqqxx 0 / 118。⇒ 筛法有效，故 standby equity = 0 与表单枚举中 F-3/S-3/424B5 = 0 可以当结论用。

与 ProClaude01 的三处分歧（本席已回原件逐条核对，以一手件为准，未照抄）：①9 处 ELOC/ATM 不是同一条条款，是两族；载体是承销协议与权证，不是证券购买协议；族 A 的禁止只有 30 天，写成无期限的"公司不得进入 ELOC/ATM"会把证据说过头；族 B 根本不是禁止，是惩罚性触发。②可转债不是"一张 2024-02-27、本金 $200,000 的发起人本票"，是 7 张、两个对手方；进摊薄表的 30,000 + 6,000 股对应 Note 2 的 $300,000（$300,000 ÷ $10.00 = 30,000 ✓），而 $200,000 那张（Note 1）持票人是标的公司 ELong 自己，且 $200,000 ÷ $10.00 = 20,000 ≠ 30,000。③"convertible note/debenture/promissory 命中 15 份"这个并集数不成立，实为 37 份，多出的全是章程样板。另：阳性对照 ordinary/common shares 本席复核为 79 份而非 80 份，差 1 份，不影响筛法有效性判定。

交割日	形式	发行价	毛额	权证条款	已行权产生的 A 股
2026-02-03	Maxim 包销 2,400,000 单位	$3.16/单位	≈$7.6M	行权价 $3.16，3 年期，含重置机制；零行权价选项：1 份权证换 2 股，不付对价	7,310,518 权证已全部行权
2026-02-27	Maxim 包销 21,700,000 单位	$0.3231/单位	≈$7.0M	同上条款	77,764,364 权证已全部行权
2026-05-18	Maxim 独家配售 1,631,250 股 + 2,984,250 预融资权证 + 4,615,500 普通权证	$1.30/单位	≈$6.0M	行权价 $1.30，3 年期；含 Share Combination Event 重置 + 后续低价发行重置；底价 $0.388	预融资权证已全额行权普通权证行权 1,261,156 份
2026-07-13	Maxim 独家配售 7,975,000 股 + 8,525,000 预融资权证 + 16,500,000 普通权证	$0.40/单位	≈$6.6M	同 5 月条款；底价 $0.1132	预融资权证已全额行权普通权证行权 500,000 份
2026-08-04	Maxim 独家配售 11,466,666 股 + 11,466,666 权证	$0.12/股	≈$1.38M	同 5 月条款；底价 $0.035	0（截至 09-10 未行权）
合计毛额			≈$28.58M

出处：6-K …-26-004996、…-26-008394、…-26-024445、…-26-033980，及 424B3 …-26-042212「The 2026 Underwritten Offerings / The 2026 Registered Offerings」。发行价与股数为各轮当时口径，未回溯调整反拆。

4.1 棘轮怎么转：一次 45:1 反拆，权证股数放大 4.59 倍

5/7/8 三轮的普通权证都写了同一条 Share Combination Event 条款：一旦发生反拆（或任何股份合并、重组），除了按比例调整之外，行权价再下调至该事件日前 5 日 + 后 5 日窗口内的最低 VWAP（只降不升），同时权证股数等比上调，使"行权价 × 股数"的总行权对价保持不变。这就是棘轮。2026-08-10 的 45:1 提供了一次干净的实测：

图 3｜棘轮实测。反拆把在外股数缩小 45 倍，但权证股数只缩小到 695,842 后立刻被重置放大回 3,193,862，净放大 4.59 倍。出处：424B3 …-26-042212（反拆前 31,312,916 份的三轮明细、8/13 中途口径 $4.34 / 2,943,817 股）与 6-K 0001493152-26-039498（2026-08-20，8/17 最终口径 $3.80 / 3,193,862 股）。

抽屉：三轮权证逐笔对账（验算 4.59 倍是怎么来的）

轮次	反拆前份数	÷45 后	折算行权价	总行权对价	$4.34 时份数 (8/13)
May 2026	3,846,250	85,472	$58.50	$5.00M	1,152,100
July 2026	16,000,000	355,556	$18.00	$6.40M	1,474,656
August 2026	11,466,666	254,815	$5.40	$1.38M	317,051
合计	31,312,916	695,842	—	$12.78M	≈2,943,807

424B3 披露的 8/13 口径为"约 2,943,817 股"，与逐笔加总 2,943,807 相差 10 股（进位/尾数），可以认为对上了。随后调整期延续到 8/17 收盘，行权价从 $4.34 进一步降到 $3.80，股数升至 3,193,862（6-K 2026-08-20）。3,193,862 ÷ 695,842 = 4.59。

底价（$0.388 / $0.1132 / $0.035，按 45:1 折算后为 $17.46 / $5.094 / $1.575）并不约束反拆重置——条款原文是"Other than the adjustments above, in no event shall the exercise price be reduced below a floor price"，底价只约束"后续低价发行"（Subsequent Equity Sale）这一路。这就是为什么 $3.80 能低于 May 轮折算后的 $17.46 底价。此为条款文本解读

5 · 2026-08-27 股东会：A 类反对，B 类通过

这是本次深挖最干净的一处证据链，因为公司自己先报错、七天后又更正了。

8/27 的原始 6-K 列出十项议案的票数，"赞成"数都在 5.6 万~7.4 万之间，"反对"数在 20 万~41 万之间——赞成远少于反对，却写着"All matters voted on at the EGM were approved"。

9/02 的 6-K/A 明确说明是为了"更正股东会投票结果"，把每项议案的"赞成"数改成原数 + 22,903,000。这个数字正是 114,515 股 B 类 × 200 票。

验算：议案 1 更正后赞成 22,976,512.22 − 原赞成 73,512.22 = 22,903,000 = 114,515 × 200 ✓。出处：6-K 0001493152-26-040413 与 6-K/A 0001493152-26-041248。

图 4｜A 类以约 3:1 反对，全部议案照样通过。左侧为 6-K 原稿披露的 A 类票数（更正前数字即 A 类票），右侧为 6-K/A 补入的 B 类 22,903,000 票。登记日（2026-07-28）A 类 23,021,257 股、B 类 114,515 股，总票权 45,924,257 票，B 类占 49.87%；出席票权 51.049%，其中 B 类占 97.7%。出处：6-K …-26-040413、6-K/A …-26-041248。

抽屉：B 类超级投票权是怎么一步步加上去的

2024-11（业务合并交割）：GRACEDAN CO., LIMITED 持有全部 B 类普通股，当时每股 50 票，交割后即拥有多数投票权。GRACEDAN 的 B 股由 CEO、董事长 Xiaodan Liu 实益拥有。
2026-01-06 EGM：每股 B 类投票权由 50 票提高到 200 票（同一次会上还把授权抬到 1.2 万亿 A 类，并给了董事会累计不超过 4000:1 的合并授权）。
2026-04-13：以债转股方式向 GRACEDAN 发行 10,000 股 B 类，作价 $1.56/股（按 4/7 收盘价），抵偿 $15,600 本金。
2026-06-24：债务和解发行 33,881 股 B 类（$0.974/股，抵 $33,000）；同日另按证券购买协议向 GRACEDAN 出售 66,119 股 B 类（$0.974/股）。两笔均依 Section 4(a)(2) 与 Reg S 豁免。
B 类不可转换为 A 类——章程明文。因此它永远不会变成流通盘，只提供票权。

结果：B 类股数在 2026 上半年从合并时的水平增加到反拆前的 114,515 股；每股票权从 50 升到 200。两条线同时上抬，是典型的"在位方固权"。

出处：424B3 …-26-042212「Issuance of Class B Ordinary Shares」；6-K …-26-016866、…-26-030125；6-K …-26-009493（1/6 EGM）。

一处需要更正的公司口径：424B3 风险因素说 Ms. Liu 的 2,548 股 B 类"代表 39.41% 的总投票权"。但 39.41% 是用 783,504 股 A 类算的；同一份文件第 49 页写的在外 A 类是 929,541 股。按 929,541 重算：509,600 ÷ (929,541 + 509,600) = 35.41%。两个数都在同一份 424B3 里，公司没有统一。[已核算术，口径冲突属实]

6 · 上市合规：现状与两条无宽限期的引信

6.0 先补一条：合规问题不是 2025 年 10 月开始的，是 2025 年 3 月

清单窗口从 2025-10-09 起算，容易给人"问题出现不到一年"的印象。回一手件后要往前推半年多：

收函日	内容	宽限期至	出处
2025-03-19	MVLS 连续 30 个交易日（至 2025-03-18）低于 Global Market 要求的 $50M（规则 5450(b)(2)(A)）	2025-09-15	6-K `0001641172-25-000505`；官网 PR 2025-03-25
2025-03（同批）	收盘买价连续 30 个交易日低于 $1.00（规则 5450(a)(1)）	2025-09-16	官网 PR 2025-03-25「Receives Staff Determination Notices from Nasdaq」
2025-07-09	FY2024 年报逾期（规则 5250(c)(1)）	—	6-K `0001641172-25-019506`
2025-10-03	再次收到 5450(a)(1)、5450(b)(2)(A)、5450(b)(2)(C) 三份缺陷函，重新起算 180 天至 2026-04-01	2026-04-01	6-K `0001493152-25-017638`

[待核] 一处公开记录的空白2025 年 3 月那两份缺陷函的 180 天大限是 2025-09-15/16。公司从未报送过"已恢复合规"的 6-K，也没有摘牌决定；下一件相关申报是 2025-10-03 的新一轮缺陷函（同样的 5450(a)(1) 与 5450(b)(2)(A)）。中间发生了什么，一手件里查不到。
另：2025-03-25 那份官网新闻稿标题写的是「Staff Determination Notices」（员工摘牌决定），但正文描述的是给了 180 天宽限期的普通缺陷函，两者不是一回事——标题用词不准确，以正文与 6-K 为准。

6.1 已经关闭的四项

事项	触发	规则	结果
年报逾期	2025-07-09 函	5250(c)(1)	已关闭2025-09-22 补报 FY2024 20-F，2025-09-23 关闭
最低买价	2025-10-03 函	5450(a)(1)	已关闭16:1 反拆后 12/26–01/09 连续 10 日 ≥$1.00，2026-01-12 关闭
MVLS < $50M	2025-10-03 函	5450(b)(2)(A)	已关闭2026-04-01 转板至 Capital Market，Nasdaq 认定按 5550(b)(1) 恢复合规
MVPHS < $15M	2025-10-03 函	5450(b)(2)(C)	已关闭同上，按 5550(a)(5) 恢复合规

出处：6-K 0001493152-25-017638、0001493152-26-002073、0001493152-26-014967，424B3 …-26-042212。

转板本身值得注意：2026-03-23 提交申请、03-30 获批、04-01 生效。公司在 6-K 里写的理由是"for strategic purposes"，但时间点正好卡在两项 Global Market 缺陷的 180 天大限（2026-04-01）当天——转到 Capital Market 就换成了更低的门槛（MVLS $50M → 股东权益 $2.5M / MVLS $35M / 净利 $500K 三选一；MVPHS $15M → $1M）。这不是违规，是规则内的合法腾挪，但它说明这两项在原板块上没有真正"恢复"。

6.2 两条正在装着的引信

$0.10 / 10 日

公司自陈的"立即摘牌"线

"if our Class A Ordinary Shares were to trade at lower than $0.10 per share for 10 consecutive trading days, we will be subject to immediate delisting."（424B3 风险因素）

$5M MVLS

已获批但尚未生效

SEC 2026-07-22 依授权批准（Release 34-105971）；2026-07-29 依《执业规则》431(e) 中止至今

纪律四号，逐字落实（并已更新到最新一份 SEC 命令）：Nasdaq 的 $5M MVLS 新规并未生效。完整链条是：

2026-01-13　Nasdaq 依 19b-4 报送规则变更 SR-NASDAQ-2026-004；2026-01-29 在《联邦公报》公示。
2026-07-22　SEC 交易与市场部依授权批准（Release No. 34-105971，91 FR 46995，2026-07-27 公告）。
2026-07-29 / 07-30　SPCC、Cemtrex、bioAffinity、Netcapital、Twin Vee 等多家公司提交复议意向书；依《执业规则》431(e)（17 CFR 201.431(e)）该批准令自动中止。
2026-09-11　Release No. 34-106338：委员会受理复议申请并安排各方提交意见书；批准令继续中止，直至委员会另行命令。

所以正确写法是"已获批但尚未生效"。现行的 Capital Market 持续上市线是 5550(a)(2) 的最低买价 $1.00 与 5550(b) 三选一（股东权益 $2.5M / MVLS $35M / 净利 $500K）。查条文要引 SEC Release 原件，不要用 2019 年版规则汇编 PDF。
ELPW 自己的 424B3 写到 7/29 的自动中止为止（该文件 09-10 定稿，未纳入 9/11 的委员会命令）。公司口径与 SEC 记录一致，但已落后一份命令
一手件：deep/raw/regulatory/sec_34-105971_2026-07-22.pdf、sec_stay_letter_SR-NASDAQ-2026-004_2026-07-29.pdf、sec_34-106338_2026-09-11.pdf（由 ELPWCodex 拉齐，两轨共用）

但假设它生效，ELPW 今天就在线下。929,541 股 A 类 × $2.62（2026-09-16 收盘）= $2.44M，只有 $5M 线的 49%。按新规文本，MVLS 连续 30 个交易日低于 $5M 即发出 Staff Delisting Determination 并立即停牌、不给补救期，申请聆讯也不停止停牌。这是 ELPW 头上最具体的一颗定时炸弹，而它现在被一纸中止令压着。[待核] 中止令若解除，是否设过渡期、30 日窗口如何起算，须以 SEC 后续 Release 为准（下一个可观测节点是复议意见书提交后的委员会决定）

抽屉：当前是否满足 5550(b) 三选一？—— 一个诚实的空白

Nasdaq Capital Market 持续上市要求 5550(b) 三选一：①股东权益 ≥ $2.5M；②MVLS ≥ $35M；③近一年或近三年中两年净利 ≥ $500K。

②不满足：当前 MVLS ≈ $2.44M，远低于 $35M。
③不满足：FY2023 亏 $7.4M、FY2024 亏 $30.1M、FY2025 亏 $5.6M。
①无法从一手件确定：2025-12-31 股东权益为 −$22.7M；2026 年 1–8 月募了约 $28.58M 毛额，扣除承销/配售费与期间亏损后是否已转正，需要 FY2026 中期或年度报表才能判定。公司作为 FPI 未按季报送资产负债表，最近一次中期 MD&A 是 2025-11-10 报送的 2025 上半年。

公开记录里最后一次 Nasdaq 的明确认定是 2026-04-01「按 5550(b)(1) 恢复合规」。此后没有新的缺陷函，也没有新的合规确认函。

[待核] 建议跟踪：下一份 6-K 中期报表（预计 2026-11 前后报送 2026 上半年）、任何新的 Nasdaq 通知类 6-K。

7 · 治理与人事：一年换三任 CFO，独董走光再换一批

股本之外，还有一条平行的线索：2025 年年中到 2026 年年中，董事会和管理层几乎整体换了一遍。

日期	人事变动	出处
2025-06-18	独立董事 Lawrence Leighton 辞任（薪酬委主席、提名委与审计委委员）	6-K `0001493152-25-011485`
2025-06-19 / 06-20	审计委解聘 UHY LLP，改聘 Enrome LLP（新加坡）。6-K 载明 UHY 此前虽无保留意见，但出具过持续经营存疑的强调事项段	6-K `0001641172-25-016337`
2025-06-20 / 06-23	执行董事 Jingdong Qu 辞任；Zhaohui Yang 接任	6-K `0001641172-25-016189`
2025-07-29	独立董事 David Bolocan 辞任（审计委主席、提名委与薪酬委委员）	6-K `0001493152-25-011485`
2025-07-30	CFO Luyi Wang 辞任；Wei Zou 接任	6-K `0001641172-25-022081`
2026-06-11	CFO Wei Zou 辞任（任期 10 个半月）；Yue Liu 接任	6-K `0001493152-26-028289`
2026-08-27	一次性报送五份 Form 3：Qin Kebo、Tung Kok Keow、Wang Weijun、Yang Zhaohui（董事）与 Liu Xiaodan（董事长兼 CEO）。前四位申报持股为零；Liu 申报 114,515 股 B 类（反拆前口径）	Form 3 `0001493152-26-040364 / -040367 / -040369 / -040371 / -040378`

全部辞任 6-K 均写明"并非因与公司在经营、政策或程序上的分歧"（标准措辞）。12 个月内三任 CFO（Luyi Wang → Wei Zou → Yue Liu）、两名独立董事在 6 周内先后离任，与同期的审计师更换叠在一起。这是事实陈述，不推断动机

抽屉：还有三宗未了结的诉讼（2025-04-17 更新）

公司在 2025-04-18 的 6-K 里更新了三宗诉讼进展，其中金额最大的一宗：2021 年湖北咸宁一位产品用户起诉公司客户（第一被告）与公司（第二被告）；2022-05-19 法院判令公司支付 RMB 7,459,000（约 120 万美元），另自 2022-03-01 起按每车每日 RMB 1,000 计算，直至全部车辆恢复正常运行，估计累计约 RMB 39,000,000（约 540 万美元）。公司已就该负债计提。

出处：6-K 0001641172-25-005341（2025-04-18）。注意：该诉讼涉及的电池业务主体，部分已在 2026-03-19 随 Elong BVI 以 1 万美元对价出售给非关联第三方；[待核] 相关或有负债是否随处置转出，未在 20-F 中单独说明。

8 · 把线索连起来：这台机器怎么运转

价格跌破 $1.00 → Nasdaq 买价缺陷函（或议案 7 的自动阶梯触发）。
做反拆 → 在外股数缩小 N 倍，价格名义上升 N 倍，买价合规恢复。授权同步缩小 N 倍。
反拆同时触发权证的 Share Combination Event 条款 → 行权价重置到窗口最低 VWAP，权证股数等比放大（实测 45:1 那次净放大 4.59 倍）。
新一轮 F-1 即报即效发行（Maxim 牵头）→ 新股 + 新权证入场；发行价低于旧权证行权价，又触发旧权证的 Subsequent Equity Sale 重置。
新股与行权股上市流通 → 在外股数重新膨胀，价格再度承压。
股东会把授权抬回去（11/24、01/06、08/27 三次）→ 回到第 1 步，且弹药更足。B 类 200 票/股保证每一次都能通过，哪怕 A 类 3:1 反对。

循环周期在缩短：第一次反拆到第二次隔 98 天，第二次到第三次隔 153 天，而第三次之后 17 天股东会就把授权抬了 1,200 倍并预置了自动阶梯。

8.1 真正的换算：今天 1 股 = 当年多少股

累计反拆 16 × 80 × 45 = 57,600 : 1。也就是说 2025-12-02 之前的 57,600 股，今天是 1 股。Nasdaq 网站给出的 ELPW 52 周区间是 $2.61 – $54,928.06——那个 $54,928 不是真实成交价，而是把 2025 年秋天约 $0.95 的价格乘以 57,600 得到的复权数字。"较 52 周高 −100%" 是这台机器的算术结果，不是一次崩盘。

时点	当时口径在外 A 类	折算为今天的股数	出处
2025-12-02（16:1 前）	≈61,300,000	≈1,064	6-K `…-25-029165`
2026-03-10（80:1 前）	≈113,000,000	≈31,389	424B3 `…-26-042212`
2026-06-23	6,528,289	145,073	13G（CVI）引用 6-K 2026-06-25 附件 10.2
2026-07-13	14,503,289	322,295	13G/A（S.H.N.）引用 424B4 + 6-K 2026-07-13
2026-07-28（EGM 登记日）	23,021,257	511,584	6-K `…-26-040413`
2026-08-10（45:1 前）	≈35,000,000	≈777,778	6-K `…-26-037160`
2026-08-24	783,504	783,504	F-1 `…-26-039889`
2026-09-10	929,541	929,541	424B3 `…-26-042212`

结论：以今天的股为单位，在外 A 类从 2025-12-02 的约 1,064 股涨到 2026-09-10 的 929,541 股，9 个月零 8 天，约 874 倍。如果已生效的 2,583,496 股转售权证全部行权，将达 3,513,037 股，即约 3,302 倍。

9 · 结论与不确定项

人话结论

公司是真的：有储能系统业务、有客户、有合同、FY2025 有 205 万美元收入。但毛利只有 8.3 万美元，剥离电芯业务的对价是 1 万美元，股东权益 −2,270 万美元。业务的规模和融资的规模不在一个数量级。
反拆不是 7 次，是 3 次落地 + 1 次上膛。累计 57,600:1。
反拆同步缩减了授权（三次全部），所以 NXL 式的"授权余量爆炸"没有出现；但授权余量还是爆炸了——通过股东会，通过 B 类 200 票/股。
反拆对持股人是负和的：它压缩你的股数，同时按同一事件把权证股数放大 4.59 倍。三次反拆走下来，A 类在今天口径下反而多了 874 倍。
治理已经与 A 类股东脱钩：8/27 的十项议案 A 类全部反对（约 3:1），全部通过。下一次反拆连董事会决议都不需要了。
2026-09-18 增补"没有 ELOC / ATM / 在途可转债"现在有合同层面的正面证据，不再只是"搜了没有"。承销协议 §4.22 用 30 天 standstill 禁止 ELOC/ATM（4 份）；5/7/8 三轮权证 §3(h) 把 ELOC/ATM 定义为触发全棘轮重置的 Variable Rate Transaction（5 份），只要权证在外就一直有效。并购后 ELPW 无在途可转债；SPAC 阶段 TMT 的 7 张可转本票只有发起人侧 $300,000 一张进了摊薄表（36,000 股，占备考 0.07%）。依据与原错因见第 4 节更正记录。
最近的引信是 $5M MVLS：新规已获批但尚未生效（SEC 2026-07-29 自动中止，2026-09-11 委员会受理复议并维持中止）；一旦生效，以今天 $2.44M 的 A 类市值，ELPW 属于立即停牌、无补救期的那一档。
合规问题比清单窗口更早半年：2025-03-19 就收到过 MVLS 与买价两份缺陷函（宽限期至 2025-09-15/16），公开记录里没有恢复合规的申报，紧接着 2025-10-03 又来了新一轮。
治理层同期换了一遍：12 个月三任 CFO，两名独立董事 6 周内先后辞任，审计师由 UHY 换为 Enrome（UHY 此前出过持续经营强调事项段）。这些都是事实，不构成对动机的推断。

不确定项（分开列，不与结论混写）

[待核] 当前股东权益是否已转正——决定 5550(b)(1) 是否还成立。需 2026 上半年中期报表。
[待核] 在外 929,541 股的实际持有人分布。一手件里只有 13G（门槛 5% 且多为权证口径、日期停在 7–8 月、且多为反拆前口径）与转售名单（权证口径）。我不从成交量反推谁卖了多少，因此"散户手里有多少"这一问只能给代理值，见股本专项页。
[待核] 四份 DRS（2025-11-19、2026-05-04、2026-06-23、2026-07-14）对应什么。DRS 为保密草案，正文不公开；其中三份的时点与随后的 F-1 轮次吻合，2026-07-14 那份之后尚未见对应的公开 F-1。
[待核] $5M MVLS 中止令的解除时点与过渡安排。
口径冲突同一份 424B3 里在外 A 类同时出现 783,504（风险因素页）与 929,541（The Offering / Description of Share Capital 页），均标注"as of the date of this prospectus"。本页统一采用 929,541（两处，互相印证，且与"全额行权后 3,513,037"自洽：929,541 + 2,583,496 = 3,513,037 ✓）。
口径冲突 424B3 风险因素把三次反拆日写成"December 26, 2025, March 12, 2026, and August 10, 2026"，与同一文件正文的 12/02（12/26 起交易）、03/10、08/10 不一致。本页采用正文与各 6-K 的生效日。
疑似笔误 6-K/424B3 描述 2026-01-06 EGM 时写"授权增至 US$50,000 divided into 1,500,000,000,000 shares of par US$0.00016"——1.5 万亿 × $0.00016 = US$240,000,000，不是 US$50,000。属公司文本错误，不影响股数结论。

10 · 一手件清单（本页所有事实的出处）

展开：本页引用的 SEC 申报与行情源

日期	表格	accession	用于
2026-09-10	424B3	`0001493152-26-042212`	当前授权/在外股数、授权沿革全段、五轮发行、转售名单、风险因素、过户代理
2026-09-03	EFFECT	`9999999995-26-002881`	2,583,496 股转售登记生效
2026-09-02	6-K/A	`0001493152-26-041248`	8/27 EGM 票数更正（补入 B 类 22,903,000 票）
2026-09-01	F-1/A	`0001493152-26-040913`	转售登记修订
2026-08-28	13G/A	`0001493152-26-040632`	Orca Capital AG 47,894 股 / 4.9%
2026-08-27	6-K	`0001493152-26-040413`	8/27 EGM 十项议案全文与原始票数、登记日股数
2026-08-24	F-1	`0001493152-26-039889`	2,583,496 股转售登记、8/24 口径 783,504 股
2026-08-20	6-K	`0001493152-26-039498`	权证最终调整：$3.80 / 3,193,862 股
2026-08-14	13G/A	`0001649553-26-000104`	CVI Investments / Heights Capital 724,560 股（权证，9.99% blocker）
2026-08-11	6-K	`0001493152-26-037160`	45:1 反拆，2026-08-10 生效
2026-08-04	6-K / 424B4	`0001493152-26-035978` / `…-035945`	8 月发行
2026-07-16	13G	`0001213900-26-078724`	Intracoastal 1,225,000 股 / 7.4%，blocker 条款细节
2026-07-15	13G/A	`0001079973-26-000953`	S.H.N. 自陈已卖出 5/18 取得的 280,250 股与 489,000 预融资权证
2026-07-13	6-K / 424B4	`0001493152-26-033039` / `…-032975`	7 月发行
2026-06-25 / 06-11	6-K	`…-26-030125` / `…-26-028289`	向 GRACEDAN 发 B 股；CFO 更换
2026-05-19 / 05-18	6-K / 424B4	`…-26-024445` / `…-024119`	5 月发行与权证条款全文
2026-04-20	20-F	`0001493152-26-018104`	FY2025 财务、持续经营存疑、审计师 Enrome LLP
2026-04-15 / 04-02 / 03-27 / 03-20	6-K	`…-26-016866` / `…-014967` / `…-013263` / `…-011969`	B 股债转股、转板、章程修订、BVI 处置
2026-03-10 / 03-09	6-K	`…-26-009493` / `…-009375`	80:1 反拆；2 月权证行权
2026-03-02 / 02-27 / 02-04 / 02-03	6-K / 424B4	`…-26-008394` / `…-008271` / `…-004996` / `…-004854`	2 月两轮包销发行
2026-01-13 / 01-12	6-K	`…-26-002073` / `…-001895`	买价合规恢复；反拆后交易
2025-12-29 / 12-18	6-K	`…-25-029165` / `…-028362`	16:1 反拆；EGM 通知与委托书
2025-11-25 / 11-10 / 11-03	6-K	`…-25-024989` / `…-021536` / `…-020592`	11/24 AGM 结果；2025 上半年 MD&A；AGM 通知
2025-10-09	6-K	`…-25-017638`	三份 Nasdaq 缺陷函
2025-09-22	20-F	`0001493152-25-014353`	FY2024 年报（逾期补报）
2025-08-04 / 07-30	6-K	`0001641172-25-022081` / `0001493152-25-011485`	CFO 更替；两名独立董事辞任
2025-07-14 / 07-08	6-K	`0001641172-25-019506` / `0001641172-25-018201`	20-F 逾期缺陷函；印尼 BPKN 战略合作新闻稿
2025-06-25 / 06-24	6-K	`0001641172-25-016337` / `0001641172-25-016189`	审计师 UHY → Enrome；执行董事更替
2025-04-21	S-8	`0001641172-25-005566`	2024 LTIP 登记 8,000,000 股（面值 $0.00001 口径）
2025-04-18	6-K	`0001641172-25-005341`	三宗诉讼进展（含 RMB 39M 量级敞口）
2025-03-25	6-K	`0001641172-25-000505`	2025-03-19 MVLS 与买价两份缺陷函（宽限期至 2025-09-15/16）
2024-11-20 / 11-21	8-A12B / CERT	`0001493152-24-046986` / `0001354457-24-000885`	上市注册

行情源（多源互证）：Nasdaq 官方 API api.nasdaq.com/api/quote/ELPW/historical（2026-06-17 ~ 2026-09-16 共 63 个交易日）与 /info（2026-09-17 05:42 ET 盘前 $2.65，52 周区间 $2.61 – $54,928.06）；交叉源 stockanalysis.com 历史页（2026-09-16 显示 2.670，含盘后，与 Nasdaq 官方收盘价 $2.62 不同，本页一律采用 Nasdaq 官方收盘价）。原始响应存于 deep/raw/claude-fill/mkt/。

监管规则原件（SEC Release，两轨共用）：deep/raw/regulatory/sec_34-105971_2026-07-22.pdf（授权批准）、sec_stay_letter_SR-NASDAQ-2026-004_2026-07-29.pdf（依 431(e) 自动中止）、sec_34-106338_2026-09-11.pdf（委员会受理复议、维持中止）。本页不使用 2019 年版 Nasdaq 规则汇编 PDF 查条文。

公司官网新闻稿全集（两轨共用）：deep/raw/pr/，控制页 official_ir_index_l100_2026-09-17.html（ir.elongpower.com/Press-Releases?l=100），19 条，日期范围 2024-11-21 ~ 2026-08-06。本页引用其中的 2025-03-25「Staff Determination Notices」与 2026-08-06「CORRECTION」两条。

本页 SEC 原件有两套来源：①本席自 data.sec.gov / www.sec.gov/Archives 直接下载的主文档，存 deep/raw/claude-fill/filings/，纯文本转写存 deep/raw/claude-fill/txt/；②ELPWCodex 拉齐的 118 件 complete-submission 全文与散列，存 deep/raw/sec/（清单见 deep/raw/INVENTORY.md）。两套对同一 accession 的内容一致。一手件共用，判断与成稿各自独立。

→ 初学者教学页：把这套机制一步步讲明白 → 股本结构与转售限制专项：谁能卖、多少股、消化多少天