不需要金融背景。每一步先讲一个概念，再用 Cyngn 申报里的真实数字算一遍；推导放在可展开的抽屉里，步末给原件直链。读完能自己看懂这只票的股本页和反拆窗口。
| 数 | 是什么 | 出处 |
|---|---|---|
| 15,348,281 | 在外股数（2026-09-10 记录日） | PRE 14A 2026-09-11 |
| 400,000,000 | 授权普通股（公司最多能发多少股，现行） | 10-Q 2026-08-13（6/30） |
| $0.722 | 2026-09-16 收盘价 | Yahoo |
| $0.706 | 52 周最低（2026-09-15 盘中） | Yahoo |
| $39.7M | 2026-06-30 现金 + 短期投资 | 10-Q 2026-08-13（6/30） |
| 1 : 15,000 | 两次反拆累计（1:100 × 1:150） | 8-K 2024-07-09（1:100） · 8-K 2025-02-12（1:150、Series B 行权完毕） |
| 2,473,208 | 还没换成股的预融资权证（推算） | 10-Q 2026-08-13（6/30） |
| 2026-11-03 | 年会，表决再授权反拆 1:5–1:150 | PRE 14A 2026-09-11 |
反拆（reverse split）就是把 N 股合并成 1 股：股数除以 N，股价乘以 N，每个人手里的总价值不变。CYN 做过两次：2024-07-05 每 100 股并 1 股，2025-02-18 每 150 股并 1 股。所以 2024-07-05 以前的股数要 ÷15,000、价格要 ×15,000，才能和今天比较；两次之间的数 ÷150、×150。
原件：424B4 2021-10-21（IPO） · 附件 3.1（1:100，授权仍 2 亿） · 附件 3.1（1:150 + 授权 4 亿） · 8-K 2023-10-02 附件 99.1（10% 股票股利）
授权股是公司章程允许发行的上限；已发行是实际发出去的；在外是已发行减掉公司自己买回的库存股（CYN 没有库存股，两者相等）。授权股越多于在外股，公司不开股东会就能发的新股越多。
反拆只规定「每 N 股合为 1 股」；授权股数写在章程第四条里，要看这次修正案有没有改写第四条。CYN 两次给了两个不同答案：
| 反拆 | 修正案第四条 | 结果 |
|---|---|---|
| 2024-07（1:100） | 「200,000,000 shares of common stock」 | 不变 |
| 2025-02（1:150） | 「400,000,000 shares of common stock」 | 翻倍 |
| 2026 待表决 | 正文说不影响；附录样稿写 100,000,000 | 矛盾，等定稿 |
如果授权不缩、在外股缩 N 倍，那么「授权余量 ÷ 在外股」就放大约 N 倍——公司之后发新股的空间一下子变大。
原件：附件 3.1（1:100，授权仍 2 亿） · 附件 3.1（1:150 + 授权 4 亿） · PRE 14A 2026-09-11 · 8-K 2023-11-09（授权 1 亿→2 亿）
在纳斯达克资本市场上市，收盘买价要 ≥ $1。连续 30 个营业日低于 $1 → 收到通知 → 一般有 180 天补救；满足条件还能再给 180 天。两个例外：①连续 10 个交易日收盘买价 $0.10 或更低（低价股规则；规则原文写的是「$0.10 or less」，等于 $0.10 也算），直接进摘牌程序；②过去一年反拆过、或过去两年累计反拆 ≥250 比 1，再次跌破 $1 时不给补救期。
规则一手件（交易所规则批准令原文，已逐条核对）：$0.10 低价股与「两年累计 250:1」出自 2020-04-21 批准令（Release No. 34-88716、File No. SR-NASDAQ-2020-001，USstock/_rules/nasdaq-bid-price-reverse-split/2020-08814.pdf）；「前一年内并过股即无整改期」这条腿出自 2025-01-17 批准令（Release No. 34-102245、SR-NASDAQ-2024-045，2025-01621.pdf）；另有 2024-10-07 的 2024-23535.pdf。注：联邦公报原文用短破折号且 SR 号中间有换行空格（「34–102245」「SR– NASDAQ–2024–045」），按连字符字面检索会得 0 次。最稳妥的写法是只搜数字位（如 88716、2020001、102245）：NFKC 归一化不会把短破折号折成连字符，也不会去掉软连字符（本机实测：只有全角连字符与不换行连字符会变），指望它顺手带走就会得到假空集。
原件：8-K 2022-12-16（$1 通知） · 8-K 2023-08-25（$1 通知） · 8-K 2024-02-21（第二个 180 天） · 8-K 2024-06-25（年会表决） · 8-K 2025-02-06（纳斯达克通知） · 10-Q 2025-05-08（3/31） · PRE 14A 2026-09-11
取反拆在市场生效那天（落地日），往前 15 个交易日、往后 30 个交易日，一共 46 行日线。找出这 46 天里的盘中最高价和盘中最低价，算「最高 ÷ 最低」。然后先看谁在前：最低在前、最高在后，是拉升；最高在前、最低在后，是下跌。价格必须先换成同一口径（今天口径），不然反拆那天股价「跳涨 100 倍」会把一切算乱。
完整 46 行表在 Claude 轨梳理页的「反拆窗口专项」。
红底竖条 = 落地日。今天口径。
原件：8-K 2024-07-09（1:100） · 8-K 2025-02-12（1:150、Series B 行权完毕）
行情：Yahoo Finance 日线（已按两次反拆调整）；46 行复算 →
股本桥就是一张「从 A 到 B」的加法表：每一次发股、换股、卖股各加一行，最后必须正好等于申报里的数。加不上，就说明有东西没披露。
| 一步 | 加多少 | 之后 |
|---|---|---|
| 1:150 反拆后（2025-03） | 1,751,906 | |
| 期权 / RSU | +15 | 1,751,921 |
| 2025-06-26 直投（含预融资换股） | +2,994,012 | 4,745,933 |
| 2025-06-27 直投（含预融资换股） | +2,293,333 | 7,039,266 |
| 2025-10 随行就市卖股 | +935,114 | 7,974,380 |
| 2026-01→03 随行就市卖股 | +3,922,113 | 11,896,493 |
| 2026-03-16 直投普通股 + 预融资换股 | +1,711,788 | 13,608,281 |
| 2026-05-04 预融资换股 | +815,000 | 14,423,281 |
| 8/13 → 9/10 来源未披露 | +925,000 | 15,348,281 |
原件：10-K 2025-03-06（FY2024） · 424B5 2025-06-27 · 8-K 2025-06-30 · 10-Q 2025-11-19（9/30） · 424B5 2026-03-17 · 10-Q 2026-05-14（3/31） · 10-Q 2026-08-13（6/30） · PRE 14A 2026-09-11
| 方式 | 谁承担卖不出去的风险 | CYN 的例子 |
|---|---|---|
| 包销（firm commitment） | 承销商先买下再卖 | 2021 IPO；2024-04 以 $0.10 包销 |
| 尽力发行（best efforts） | 公司；代理只尽力找买家 | 2023-12 以 $0.15；2024-12 单位发行 $1.61 |
| 注册直投（registered direct） | 公司；事先谈好一两家机构，用货架直接卖 | 2024-12-30 $0.60；2025-06 $5.01、$7.50；2026-03 $1.93 |
| 随行就市（ATM） | 公司；代理每天在市场上按市价卖 | 2023 Virtu $877 万；2025-09 起 Aegis 上限 $1 亿 |
原件：424B4 2024-04-24 · 424B4 2023-12-11 · 424B5 2026-03-17 · 8-K 2025-09-05（Aegis ATM）
预融资权证（pre-funded warrant）几乎等于股票：买的时候先付掉 99.9995% 的钱，将来想要股票时再付 $0.00001 换一股。机构为什么不直接买股？因为持股上限：单一持有人一般不愿超过 4.99% 或 9.99%（超过要申报、会被视为关联人等），多出来的部分就先放在预融资权证里，卖掉一些股再换一些。
直接含义：持有人要继续换股，通常得先卖出手里的普通股——这就是「预融资权证余量」和「市场卖压」之间的机械联系。
原件：预融资权证（2026-03-16） · 10-Q 2026-08-13（6/30） · Empery 13G 2026-04-22
纳斯达克规定：不经股东批准、以低于「最低价」卖出 20% 以上股本，需要股东会批准（5635(d)）。「最低价」= 签约前一天的收盘价 与 签约前 5 个交易日平均收盘价，取较低者。所以如果股价只是签约当天或前一天才急拉，5 日平均还很低，发行价就可以远低于当天成交价，同时仍算「按市价」。
ATM 协议让公司通过券商每天在市场上卖新股，佣金按卖出金额算。申报通常只给累计股数和净额，均价要自己倒推：毛额 = 净额 + 佣金 + 其他费用；均价 = 毛额 ÷ 股数。
非关联人持股市值 < $7,500 万的公司，用 S-3 货架在任意 12 个月里最多卖非关联市值的三分之一（General Instruction I.B.6）。CYN 2025 年签 ATM 时引用的是 I.B.1（市值够大，不受限）：2025-06-30 非关联市值 $101,365,430。
原件：8-K 2025-09-05（Aegis ATM） · ATM 销售协议 · 10-K 2026-03-27（FY2025） · 10-Q 2026-08-13（6/30）
有些权证写着：股价跌了，行权价就往下调，同时份数按比例增加，让「份数 × 行权价」保持不变。这叫重置（reset）或棘轮（ratchet）。通常有底价（floor），而且降到 Nasdaq 最低价的 20% 这类深度需要股东批准。
原件：Series A 权证全文 · DEF 14A 2025-01-06 · 附件 99.1（Series B 行权新闻稿） · 10-Q 2026-08-13（6/30）
普通的无现金行权：用权证的「价内价值」换股，拿到的股比现金行权少。Series B 的「替代无现金行权」反过来：不付钱，拿到现金行权股数的 3 倍。它需要股东批准才生效。
原件：Series B 权证全文 · 附件 99.1（Series B 行权新闻稿） · 10-K 2025-03-06（FY2024） · 10-Q 2025-05-08（3/31）
单位（unit）把几样东西捆在一起卖：1 股（或 1 份预融资权证）+ 1 份 Series A + 1 份 Series B。买家付一个价拿到全部，交割后三样东西分开交易或持有。因为权证本身有价值，单位价格里「股」那部分实际上被打了折。
原件：424B4 2024-12-23（单位发行） · 424B5 2024-12-31 · Bigger 13G 2025-01-07
原始发行折价（OID）票据：票面写欠 $100，实际只借给你 $80，到期还 $100。差额就是隐含利息。CYN 这笔还规定：先发生下一次融资就得立刻还清。
原件：8-K 2024-11-12（OID 票据） · Form D 2024-11-25 · 424B4 2024-12-23（单位发行）
Regulation A 是给小公司的简化公开发行通道（Tier 2 上限 $7,500 万），要 SEC「qualify」后才能卖。CYN 2024-08 提交，两次修改，把规模从 $2,500 万提到 $5,000 万、价格从 $6–8 降到 $3.50（原件口径，已按 1:100 调整），2024-10-30 撤回，没有卖出一股。这是五年里唯一一次不是 Aegis 做代理（Maxim，5%）。
公开发行不受 20% 规则限制；但如果权证行权价可以降到「最低价」的 50% 以下，纳斯达克可能把整笔交易视为私募，就需要股东批准。CYN 为了让 Series A/B 的底价从 $0.805 降到 $0.322、让 Series B 的「×3」生效，开了 2025-01-30 特别会议。
行权价会变、份数会变的权证，会计上常要记成负债，按公允价值每期重估。如果发行时权证的公允价值比募到的钱还多，差额当期记亏损，股东权益随之减少。
股票「受限」通常有两种来源：①非登记发行（私募、Reg S）拿到的股，要持有满 6 个月或 1 年才能公开卖；②关联人（董事、高管、控股股东）的股，卖的时候有数量和方式限制。登记发行拿到的股、非关联人持有的老股，都不受限。
受益所有权表里的 7,399 股包含 60 天内可行权的期权；只有「held directly」的才是已发行的股：34 + 9 + 9 = 52。
持有一家公司 5% 以上的股，要在 SEC 申报。被动投资人用 13G（主动的用 13D）。13G 里的百分比把「可以换成股的权证」也算进去，但受持股上限约束。
原件：Empery 13G 2026-04-22 · Empery 13G 表格页 · PRE 14A 2026-09-11
「如果能卖的都倒进市场，按最近的成交量要几天消化？」= 可卖股数 ÷ 日成交量。日成交量有三种取法：①20 日平均（含极值）；②剔掉异常放量日后的平均；③20 日中位数。只用①会被一两天的巨量拉高，高估市场的承接能力。
两个研究员算出不同天数，最常见的原因不是谁算错，而是分子不一样：一个只算「新发出的股」，一个算「所有能卖的股」。所以表上方必须写明：分子是多少股、按什么口径；分母用哪个窗口、多少个交易日、什么数据源。
红柱 = 被剔除的极值日。
数据：Yahoo Finance 日线；股本专项情景 B →
把未来每个日期「能卖的股」画成阶梯：锁定期到期、受限股满 6 个月、权证可以行权……每到一个日子台阶往上走。过半日是能卖股第一次超过在外股一半的日子；翻倍日是能卖股变成今天两倍的日子。
「账上现金比市值多」不等于「股价被低估」：现金还在烧，而且公司可以继续发股。要同时看三件事：现金多少、每月烧多少、股数还会怎么变。
委托书（proxy）的正文是给股东看的说明，附录里的「修正案样稿」是将来真正要交给特拉华州的文本。两者矛盾时，最终以实际提交并生效的修正案为准；在那之前，只能两个都记下。
| Item | 意思 | CYN 的例子 |
|---|---|---|
| 1.01 | 签了重要协议 | 2025-09-05 ATM 协议；2026-03-17 直投 SPA |
| 2.02 | 业绩 | 2026-08-13 二季报新闻稿 |
| 3.01 | 不符合上市标准 / 摘牌通知 | 2022-12-16、2023-08-25、2024-06-25、2025-02-06 |
| 3.03 + 5.03 | 股东权利变化 / 改章程（反拆、增授权） | 2024-07-09、2025-02-12 |
| 4.01 | 换审计师 | 2025-04-25（Marcum 辞任）、2026-04-07（解聘 CBIZ） |
| 4.02 | 以前的报表不能再依赖（重述） | 2025-11-07 |
| 5.02 | 董事高管变动、薪酬 | 2025-08-15 CFO；2026-03-16 董事与 CEO 薪酬；2026-07-30 销售副总裁被解职 |
| 5.07 | 股东会表决结果 | 2025-01-30、2025-12-04 |
| 8.01 | 其他事项 | 2025-10-06 取消年会 |
原件：8-K 2025-09-05（Aegis ATM） · 8-K 2026-08-13 附件 99.1（Q2 新闻稿） · 8-K 2025-02-06（纳斯达克通知） · 8-K 2025-02-12（1:150、Series B 行权完毕） · 8-K 2026-04-07（换审计师） · 8-K 2025-11-07（4.02 重述） · 8-K 2025-08-15（CFO） · 8-K 2026-03-16（董事与 CEO 薪酬） · 8-K 2026-07-30（VP Sales 离职） · 8-K 2025-01-30（特别会议表决） · 8-K 2025-10-06（取消年会）
公司可以在任何时候发新闻稿，也可以在任何时候卖股，两件事本身都合法。研究时要做的是把两条时间线并排：哪天发了什么、当天成交多少、那段时间公司卖了多少股。只记事实，不猜意图。
原件：10-K 2026-03-27（FY2025） · 424B5 2026-03-17
新闻稿：2025-10-14 · 2026-03-11
页面上的份数会被当硬数字引用，所以 2026-09-18 按 God 令回头对了一次账：台账数与实际取回数分开写、0 字节文件单独核、未转文本的附件单独计数。结论是申报层面全量一致（248/248，无 0 字节、无截断），但当初的检索语料漏了 10 个纯文本文件、236 个图片附件当时没下载——两项已在 9-18 补齐，补后重新检索，页面结论没有变化。
| 四个数 | 数 | 口径与出处 |
|---|---|---|
| ① 应有份数（SEC 台账） | 248 份 | submissions JSON，2026-09-18 重取：recent 248 条 + filings.files[] 分片 0 个，所以 248 就是全量（最早 2021-07-28 DRS，最晚 2026-09-11 PRE 14A） |
| ② 实际取回份数 | 248 份 | 248/248 有本地目录；实质文件 1208 个全部在盘（缺 0）；0 字节文件 0 个；与台账 size 字段逐个比对，大小不一致 0 个 |
| ③ 可全文检索份数 | 247 份 | 已转纯文本 508 个文本文件。唯一不可检索的是 2021-10-19 CERT（纳斯达克上市证明），只有扫描 PDF、抽不出文本 |
| ④ 未转文本件数 | 448 个附件 | 图片 436 + PDF 12。图片全部是 GRAPHIC 类型、都挂在有 .htm 正文的申报下；PDF 里 9 个有 SEC 自带文本抽取（已进语料）、2 个本次解码确认是联合申报协议、1 个是上面那份扫描件 |
这次补了什么、为什么当初没有：
filename2.txt，以及 1 份直接以纯文本提交的 13G（2024-01-04 Sabby，cyn0124.txt）。当初的转文本脚本只处理 .htm/.html/.xml，漏了 .txt。9-18 并入后重新检索，本页结论没有变化（该 13G 的 5,322,048 股、9.99% 与页面所写一致；「Warrant」只出现在基金名 Sabby Volatility Warrant Master Fund 里）。三种「不看内容就发现不了」的失效方式，逐条核过：
size 与实际字节数，不一致 0 个——上面那个被截断的图片就是这样发现并重下的。指纹只能用整句，短词指纹要整个删掉——加词边界也不安全。这一条当天被推翻过一次，值得写清：先是别票踩到误报（宽口径 Rate Limit 子串命中 364KB 托管协议里的正常文字「sepa-rate Limit-ed Power of Attorney」，真文件被当提示页删掉重下）；接着有人提出「加 \b 词边界就行」，随后又被实测推翻——连字符是非单词字符，-rate Limit-ed 前后都算词边界，\bRate Limit\b 照样命中（本轨复算确认）。所以本票的指纹集只放整句：Your Request Originates from an Undeclared Automated Tool、Request Rate Threshold Exceeded、To allow for equitable access to all users, SEC reserves the right to limit requests…、please declare your traffic by updating your user agent；Rate Limit、Access Denied 这类短词一个不留。命中之后必须人工打开原文再决定是否重下，不许脚本直接删。
阳性对照：证明「0 命中」不是脚本坏了。坏掉的脚本和干净的库长得一模一样，所以先造一份人造限流提示页喂给脚本——5 条整句指纹 5/5 命中；再拿那句带连字符的真文字做阴性对照——0 命中，而换成被禁的短词则两句都会误报。对照过了，才采信本票的扫描结果：3,072 个文本文件 命中 0，448 个图片 / PDF 魔数校验全部合格。
口径补记（2026-09-19）：「508 个已转文本文件」里含 1 个重复件，去重后是 507。`01_raw_sec_filings/2024/2024-02-21_8-K_…/cyn-20240221_pre 2.xml` 是同目录 cyn-20240221_pre.xml 的逐字节副本（Dropbox 生成的重复件），因为文件名以「pre 2.xml」结尾、不以 _pre.xml 结尾，绕过了 XBRL 技术件过滤器被当成正文件计入。按规则它本不该计入：它既是已计入件的副本，本身又是无正文的 XBRL 链接库。**去重并按归一化文件名过滤后应为 498 + 9 份 UPLOAD 抽文 = 507。**不影响任何否定性结论，也不影响「可全文检索 247 / 248」——它没有引入新内容，也没有让任何一份申报变得不可检索。教训记在这里：技术件过滤要按归一化后的文件名判（先剥掉 「 2」 这类重复后缀再看后缀），否则副本会混进基底、把份数撑大。
更正（2026-09-18 晚）：上面那次扫描的办法不合格，结论已重做。当时是在原始文本上找整句的，没有先剥 HTML 标签——本地存的就是 HTML/SGML，提示页只要被 <b>、<span> 或 打断就一条也看不见，而「看不见」和「干净」长得一模一样。合格的办法是一条七步管线，指纹与待搜文本走同一条：剥 script/style 连内容 → 剥标签 → 实体还原 → NFKC → 另外显式去软连字符与断词换行 → 折空白 → 小写，最后再取一份「只留字母数字」的变体一起比（否则 Unde<span>clared</span> 这种词内断标签仍查不到）。两处容易记错：NFKC 不折短破折号、也不去软连字符（实测只有全角连字符与不换行连字符会变），这两步必须各写一步；剥标签必须在最前，顺序颠倒会把标签字母混进正文（<b>Your</b> Request → byourbrequest）。按这条管线重扫 3,846 个文件 / 705.6 MB，命中仍是 0；阳性对照也换成两类难版（词与词之间断标签、词内断标签）加一份阴性件，三件全过才采信，且每件都按「本件含 N 条、命中 N 条」核对——分母靠读原文定，不能拿管线自己去数。
扫描范围排除本页自己。回查笔记（READY、COVERAGE）、本页基底节和 deep/pages/ 里的页面副本都写着上面那些字样，扫进去就会自我命中——所以扫描只遍历 申报目录 01_raw_sec_filings/*/* 与 sec/*，不含 deep/。
结构性检查：没有「只有扫描件的实质附件」。逐份解析 248 个完整提交文件的 <DOCUMENT> 头，图片/PDF 文件名只出现在 GRAPHIC 类型里；唯一例外是 9 份 SEC 函件（LETTER，PDF 但有官方文本抽取）、2 份 13G 附件（已解码）和 1 份 CERT 扫描。也就是说，两次反拆的章程修正案、委托书、权证条款全都有 .htm 正文，没有落在图片里。
行情与新闻稿基底（同样写清范围）：行情只有 Yahoo Finance chart API 一个源（Nasdaq 接口超时、Stooq 需 JS 验证），日线 2023-01-03 至 2026-09-16 共 929 行；新闻稿为 IR 站列表两页共 146 条，其中 2024-01-01 以来 113 篇下载了正文，并与 PR Newswire 公司页交叉核对（两边 2024 年以来都是 113 条）。
否定性结论的范围：本页所有「未见」「没有」都限定在 248 份全量台账 + 508 个已转文本文件；448 个图片 / PDF 附件未纳入全文检索（其中 1 份扫描件无法抽取文本）。对账脚本与三档数字见本页「检索基底」一节。
回到 Claude 轨系统梳理 看完整账本与反拆窗口，或 股本专项 看逐块库存与三种情景；双轨对照在 统一入口。