这不是裁员、不是收缩，是把公司赖以立身 40 年的那门生意关掉。同时再裁掉一半员工——留下的人数只够把手上剩的订单做完、履行保修，然后守着备件、石英件和服务这点尾巴。干了 7 年的 CEO 当天离职并退出董事会，由制造副总代任。
在这之前半年，它已经把唯一赚钱的那个分部卖了：4 月 1 日把 SDC（超高纯气体与化学品输送系统）卖给瑞典 Atlas Copco，总价 1,740 万美元，净收现金 1,570 万，确认收益 1,350 万。
所以现在这家公司是：2,348 万美元现金、零有息负债、两处自有厂房、390 万美元剩余订单，加上一个正在关的设备业务和一个很小的备件服务业务。董事会自己写明在评估怎么处理房地产，包括 Central Islip 那个总部。
CVD Equipment 1982 年起家，总部在纽约长岛 Central Islip。它做的是化学气相沉积（CVD）、物理气相输运（PVT）和热处理设备——说白了就是各种高温反应炉和配套系统，客户拿去在材料表面长一层东西，或者把粉末长成晶体。
它的自我定位是“把新兴应用变成主流制造方案”：客户有个实验室里能做出来的新材料，但不知道怎么大规模做，CVV 帮它设计出那台能量产的设备。这决定了它的生意形态——单价高、单子少、按项目走、没有稳定复购。一台系统几十万到几百万美元，交期按季度算，收入靠完工进度确认。所以它的季度收入天然跳动得厉害，这一点公司自己在 10-K 里反复写。
过去几年撑起它订单的，主要是两条：
一是航空。下一代燃气涡轮喷气发动机的热端要用陶瓷基复合材料（CMC）替代金属，做 CMC 要用 CVI（化学气相渗透）设备。一家航空公司先买了一台，2023 年又订三台，2024 年再订一台。到 FY2025 年报时这些系统还在等客户现场验收。
二是碳化硅。电动车和电网要的高功率电子器件需要碳化硅晶圆，长碳化硅晶体要用 PVT 设备。CVV 拿到一家美国碳化硅晶圆厂的多系统订单，到 2025 年底累计交付了 30 台 PVT150（做 150mm 晶圆）。2023 年底又推出做 200mm 的 PVT200，2024 年中拿到第二个客户的首单。
这两条都是“一个大客户、一批系统、订完就没了”的形状。FY2025 两个客户占了公司总收入的 27.6% 和 13.7%；只看 CVD 设备分部，这两家占 39.5% 和 19.6%。FY2024 是一个客户占 29.5%。
营收峰值是 2017 年的 4,113 万美元。之后 2018–2021 连着四年下滑到 1,645 万，2022–2025 靠碳化硅那批 PVT150 回到 2,400–2,700 万一带，然后碳化硅晶圆这个行业自己过剩了，新单就停了。
更要紧的是分部数字。FY2025：CVD 设备分部收入 1,808 万、分部净亏 52 万；SDC 分部收入 794 万、分部净赚 174 万。两个分部合起来赚 133 万，但公司层面还有 325 万的总部开销（高管、财务、IT、人事、董事费、专业费、投资者关系、董监高保险）没有分摊进分部——一减，全年合并净亏 159 万。
直接含义很硬：公司唯一真正赚钱的部件是 SDC，而 SDC 只有 794 万收入、撑不起 325 万的上市公司总部成本。大的那个分部在亏钱。
2025 年 11 月 6 日董事会批了一个“全面转型战略”：把 CVD 设备业务从垂直一体化自制改成部分零件外包，裁员并砍其它开支，目标每年省下约 180 万美元；销售改用经销商和外部代表来补内部销售。SDC 不受影响。同时写明：要探索包括出售资产或业务线在内的战略选项。
第四季度执行完裁员，付了约 10 万遣散费，另计提 20 万非现金减值（不再使用的机器设备和资本化软件），并把 50 万机器设备划为“待售资产”。
3 月 23 日签约，4 月 1 日交割：把 SDC 分部“全部或实质全部资产”卖给 Atlas Copco 集团的一家子公司。
| 项 | 金额（千美元） | 说明 |
|---|---|---|
| 总售价 | 17,399 | 公告时说约 16,900，最终按价格调整条款结算为 17,399 |
| 其中托管 | 900 | 担保交割后调整与赔偿义务，按协议释放 |
| 减：转出净资产 | (2,405) | 应收 1,021 + 合同资产 538 + 存货 1,284 + 其它 9 + 设备 44 − 承接负债 |
| 减：交易费用 | (784) | |
| 减：所得税 | (710) | 预计 2026 年三季度缴纳约 70 万 |
| 处置净收益 | 13,500 | 已税后 |
| 实收净现金 | 15,700 | 2026 年 4 月到账，已扣交易费用与员工相关负债 |
Saugerties 那个厂房没卖，CVV 留着，租给买方，初始两年、首年租金约 20 万美元。这笔收益让累计未分配利润从 −604 万翻成 +486 万。
9 月 3 日董事会“在对 CVD 设备业务做过彻底的战略选项评估之后”，通过重组计划：不再为 CVD 设备业务争取新的系统订单；再裁员约一半，留下的人数只够做完剩余订单、履行保修、支撑备件／石英／服务业务；三季度计提 80 万–100 万美元重组费用，主要是遣散。
同日 CEO Emmanuel Lakios 与董事会“共同同意”他结束雇佣并退出董事会，即时生效。按雇佣协议公司继续付他基本工资和福利到 2026 年 10 月 2 日，之后九个月继续付基本工资和公司承担的医疗福利部分。制造运营副总 Warren Cheesman（54 岁，2022 年 10 月加入，此前在 Veeco、Air Techniques、Kongsberg）当日起代任 CEO——他的薪酬条件当时还没定，公司说定了会用 8-K 修订件披露。
董事长 Lawrence J. Waldman 在新闻稿里给的理由是四条并列：设备新单前景持续疲软、积压订单下滑、CVD 设备分部持续经营亏损、这门生意找不到可行的战略选项。他同时写明董事会“继续评估进一步降成本、变现资产、提升股东价值的机会，包括涉及其房地产资产、含 Central Islip 主要厂房的潜在选项”。
这是个“负结论”，比正结论更需要拿覆盖来证明。下面先给该有的那张表（结果是全空），再给六条独立的证据链，最后给这个结论管不到的地方。
| 批次 | 数量 | 行权价 | 可变价/重置/棘轮 | 稀释保护 | blocker | 到期日 | 当前在外 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
|
没有任何批次。1996-08-06 至 2026-09-10 的 699 份申报里不存在权证发行。 更正（2026-09-18）：此结论的基底分三层——索引层（表格类型与 8-K Item 号）覆盖全部 699 份；正文层为已下载的 409 份；另加 EDGAR 全文检索（2001 年起）与 XBRL 标签两条独立验证。未下载的 290 份均为 Form 3/4、13G、SD、CORRESP、UPLOAD。 同样为零：可转换票据、可转换优先股、任何未注册股权发行（8-K Item 3.02）。 章程今天只授权一个股份类别「普通股」；历史上那 750 股 A／B 类优先股在 1988、1990 年已按每股一美分赎回注销且禁止再发行，2016 年修章正式删除 —— 详见证据链五。 | |||||||
权证要公开发行，必须走注册书。CVV 这条路径上的全部申报就这么多，我逐份打开看过：
更正（2026-09-18）：标题原写「只有 11 件」，与下表自身不符。按 submissions 索引计数，注册与登记类申报为 15 件（S-1 1、S-1/A 4、S-3 2、S-8 3、8-A12B 1、8-A12B/A 1、424B1 1、424B5 1，外加 2017-04-24 S-8（索引表格串记为 S-B） 1 件）；下表另列的 3 份 EFFECT 是生效通知、不计入。这 15 件本地全部已下载并读过。其中 2017 那件的表格串被 EDGAR 记成 S-B，按 form 字段计数会漏掉它——本页下表当时已把它按 S-8 列出，是对的。
| 日期 | 表格 | 是什么 |
|---|---|---|
| 2001-06-01 | 8-A12B | 普通股在交易所登记 |
| 2006-11-22 | S-8 | 员工股票期权计划注册 |
| 2007-07-03 起 | S-1 + 4 份 S-1/A | 增发普通股的注册书及修订 |
| 2007-09-19 | EFFECT | 上述 S-1 生效通知 |
| 2007-09-20 | 424B1 | 正式招股说明书：1,200,000 股普通股，$4.75/股，承销商 Collins Stewart LLC |
| 2007-09-20 | 8-A12B/A | 登记表修订 |
| 2008-08-26 | S-8 | 员工计划注册 |
| 2011-02-14 | S-3 | 2,000 万美元货架注册（普通股／优先股／债／权证／单位） |
| 2011-02-28 | EFFECT | 生效通知 |
| 2011-05-24 | 424B5 | 货架下的招股补充：841,695 股普通股，$10.50/股，独家承销商 ThinkEquity LLC |
| 2017-04-24 | S-8 | 员工计划注册 |
| 2023-03-27 | S-8 | 员工计划注册 |
| 2023-03-31 | S-3 + EFFECT | 新货架注册，已生效 |
两次真金白银的融资都是纯普通股，没有搭权证，承销商也没拿权证：
2023 年那份 S-3 货架同理：它把权证列进“可能发行的证券种类”，但至今没有任何一份 424B 招股补充跟在它后面。也就是说这个货架自 2023 年 4 月生效以来没被用过。
私募权证的入口是私募配售，而美国上市公司做了私募配售要报 8-K 的 Item 3.02。我把 699 份申报的 Item 号逐条比对过：Item 3.02 一次都没出现过（更正（2026-09-18）：此处比对的是 submissions 索引里的 items 字段，索引完整覆盖全部 699 份，不依赖正文下载，故这一条的基底是全量）。也就是说 CVV 历史上没做过 PIPE、没做过注册直销以外的股权私募，因此没有私募权证这个来源。
顺带把带融资气味的 Item 都过了一遍，实际内容分别是：Item 1.01 多为房产买卖／租赁／承销协议／高管雇佣协议；Item 2.03（产生直接financial obligation）出现在 2011、2012、2017、2020，对应的是银行按揭与设备贷款、以及 2020 年那笔 PPP 贷款，不是可转换工具；Item 1.02 三次分别是 2019 年转租终止、2021 年 PPP 豁免、2022 年售后回租终止。
SEC 的 companyfacts 接口给出 CVV 全部历史 XBRL 事实，共 330 个 us-gaap 标签。以下标签一个都不存在：
WarrantsAndRightsOutstanding（在外权证与权利）ClassOfWarrantOrRightOutstanding（各类在外权证数量）ConvertibleNotesPayable（可转换应付票据）PreferredStockSharesAuthorized（授权优先股数）PreferredStockSharesOutstanding（在外优先股数）这条证据的价值在于它不依赖我怎么读文字：如果公司有权证，它在报表里就必须打这些标签。
对盘上全部申报正文做全文检索，以下词一个文件都没命中：
更正（2026-09-18）：「全语料」应读作「盘上已下载的 409 份申报正文」，不是官方全部 699 份。基底口径（EthanClaude01 基底回查 · 2026-09-18）：官方申报总数 699 份（submissions JSON，filings.files[] 为空即无分片）；其中已下载正文 409 份，未下载 290 份——按表格为 Form 4 233、Form 3 15、SC 13G/A 与 SCHEDULE 13G/A 共 19、SC 13G 7、SD 9、CORRESP 8、UPLOAD 5、4/A 2，全部为所有权申报与往来件，无一份 8-K／10-K／10-Q／委托书／注册书缺失。原因是最初按「2023-01-01 起全量」这一预设子集拉取、其后按需回补，下载日志 failures=0（非限流、非超时、非脚本错误）。另有 38 个未转成文本的附件（37 张 jpg ＋ 1 个 pdf，分布在 28 份申报里），其中实质内容只在图片里的是 2021-05-13 8-K 的 Exhibit 17.1 辞职信，本轨已逐字读出并写进股东页。 未纳入的 290 份按性质（Form 3/4、13G、SD、CORRESP、UPLOAD）不产生权证发行；同一结论另有 EDGAR 全文检索（覆盖 2001 年起）与 XBRL 标签缺失两条独立证据支撑。
| 关键词 | 中文 | 命中文件数 |
|---|---|---|
| ratchet | 棘轮条款 | 0 |
| reset price | 重置价 | 0 |
| floor price | 价格下限 | 0 |
| blocker | 持股比例上限阻断条款 | 0 |
| beneficial ownership limitation | 受益所有权限制（4.99%/9.99% 那类） | 0 |
| variable rate transaction | 可变价交易（禁止条款常见于 PIPE） | 0 |
| convertible note | 可转换票据 | 0 |
warrants to purchase 只在 7 个文件里出现，全部已排除：3 个是 2011 S-3／2011 424B5／2023 S-3 里的货架通用模板；2 个在 2021、2022 两份 10-Q 的房产买卖合同附件里，实际是 warranties（保证）和“Seller warrants to Purchaser”这样的动词用法，与证券无关；余下 2 个是同一份 S-3 的附件与全文打包件重复计数。
FY2025 10-K 与 Q2 2026 10-Q 资产负债表上的股本行都只有一行：普通股，每股面值 $0.01，授权 20,000,000 股，2026-06-30 已发行并在外 6,946,703 股。没有优先股行。
这不是报表省略，是章程本身如此。2016 年 12 月 9 日股东会通过修章，Certificate of Amendment（作为 2016-12-14 那份 8-K 的附件 EX-3.1 申报）把第四条改成了这句话：
“本公司有权发行一个股份类别，命名为「普通股」。有权发行的普通股数量为两千万（20,000,000）股，每股面值一美分。”
也就是说：今天 CVV 的章程里只有一个股份类别。微型市值公司常见的“空白支票优先股”（董事会可自行设定条款、随时发一个系列出来做可转换优先股）这个容器，CVV 现在没有，要新设得先开股东会改章程。
历史上曾经有过两个极小的优先股类别，必须说清楚，但它们从来不是融资工具：
授权普通股的变化：2007 年 9 月招股时授权 10,000,000 股、在外 3,335,000 股；2016 年 12 月修章增至 20,000,000 股（当时在外 6,324,180 股），修章理由公司写的是“更好地支持公司现在与将来的需要”、并给以股换股收购、合资安排等留出灵活度。现在在外 694.7 万股，纸面上还有约 1,305 万股普通股的授权余量。
顺带两个来自同一份原件的注册事实：公司 1982 年 10 月 13 日在纽约州注册，原名 CVD Equipment Corp.，1985 年 7 月 10 日改为现名 CVD Equipment Corporation。
1996-08-06 之前无法覆盖。EDGAR 电子申报从 1996 年才开始有 CVV 的记录，之前是纸质时代。1982–1996 这 14 年有没有发过权证，电子档查不到，只能承认“查不到”，不能说成“确认没有”。考虑到 2007 年那份 424B1 的资本结构章节和 FY2025 10-K 都没有任何在外权证的记载，早年即便有过，也已经在 2007 年之前失效或行权完毕。
本轮未补的 290 份申报不影响这个结论。缺件全是 Form 3／4（内部人交易）、13G／13G-A（被动持股）、SD（冲突矿产）、CORRESP／UPLOAD（与 SEC 的往来函件）。这些表格既不创设也不披露新的权证发行条款。详见 deep/COVERAGE.md。
既然没有权证、没有可转债、没有优先股，CVV 的潜在稀释只剩一个来源：员工股票期权和董事限制性股票。规模和价格如下。
| 年度 | 在外期权（份） | 加权行权价 | 当年变动 |
|---|---|---|---|
| 2023-12-31 | 846,875 | $8.20 | — |
| 2024-12-31 | 823,125 | $8.20 | 授予 5,000（行权价 $4.75）；过期／注销 28,750（$7.94）；行权 0 |
| 2025-12-31 | 803,875 | $8.17 | 授予 0；过期／注销 19,250（$11.09）；行权 0 |
2025-12-31 可行权部分 645,375 份（2024 年底为 485,000 份）。未确认的期权薪酬成本 70 万美元，预计在 1.2 年内摊完。全年股份支付费用 94.2 万（2024 年 106.3 万），其中约 20 万是董事限制性股票。
| 行权价区间 | 在外 | 加权剩余年限 | 加权行权价 | 内在价值 | 可行权 |
|---|---|---|---|---|---|
| $4.00 – 7.00 | 440,875 | 6.0 年 | $4.54 | $0 | 392,625 |
| $7.01 – 10.00 | 20,000 | 2.3 年 | $8.07 | $0 | 20,000 |
| $10.01 – 13.00 | 120,000 | 1.2 年 | $10.52 | $0 | 120,000 |
| $13.01 – 16.00 | 223,000 | 7.2 年 | $14.11 | $0 | 112,750 |
四个区间的内在价值全是 0，意味着 2025-12-31 的股价低于最低那档的加权行权价 $4.54——这是从原件反推出来的价格信息，不是外部行情。参照：2024 年那笔期权授予时记录的授予日股价是 $4.75。
直接含义：这 80.4 万份期权眼下全部价外，短期内不构成实际稀释；但它们当中 44 万份的行权价在 $4.54 一带、剩余年限还有 6 年，如果股价回到那个位置以上，这部分会先被行权。
2026 年至今公司还没申报 DEF 14A（年度股东会委托书）。2025 年是 6 月 20 日报出，2024 年 6 月 21 日，2023 年 6 月 9 日。按“年度股东会当日自动授予”这个机制，股东会没开，这笔董事股权年费就没有授予日。
| 项目 | 2026-06-30 | 2025-12-31 |
|---|---|---|
| 现金及等价物 | 23,483 | 8,734 |
| 应收账款净额 | 1,771 | 1,293 |
| 合同资产 | 1,397 | 2,853 |
| 存货 | 247 | 285 |
| 托管款 | 900 | — |
| 终止经营的流动资产 / 待售资产 | — | 3,362 |
| 其它流动资产 | 350 | 357 |
| 流动资产合计 | 28,148 | 16,884 |
| 房产、厂房与设备净额 | 10,276 | 10,529 |
| 其它（含终止经营非流动） | 99 | 96 |
| 资产总计 | 38,523 | 27,509 |
| 应付账款 | 155 | 250 |
| 应计费用 | 1,060 | 849 |
| 应付所得税 | 688 | — |
| 合同负债（客户预收） | 541 | 560 |
| 一年内到期长期负债 | 0 | 181 |
| 终止经营的流动负债 | — | 944 |
| 押金 | 30 | — |
| 负债总计 | 2,474 | 2,784 |
| 普通股面值 + 资本公积 | 31,190 | 30,768 |
| 未分配利润（累计亏损） | 4,859 | (6,043) |
| 股东权益合计 | 36,049 | 24,725 |
有息负债为零。2025 年底还剩 18.1 万的一年内到期长期负债，到 2026 年中已经是 0。负债总额 247 万里最大两项是应计费用 106 万和应付所得税 69 万（SDC 处置税），没有银行借款、没有债券、没有可转换工具。10-Q 里公司说现有现金加上应收与合同资产的回收、加上申报日已有积压订单的收入，足够覆盖未来 12 个月的营运与资本需求；报表里没有持续经营重大疑虑（going concern）的表述。
| 物业 | 面积 | 现状 | 按揭 | 市场价格证据 |
|---|---|---|---|---|
| 355 South Technology Drive Central Islip, NY（总部） | 128,000 平方英尺 | 自有自用。总部、研发、制造 | 无 | 2022-09-22 曾签约 2,850 万美元售后回租，买方尽调期内退出，2022-11 终止 —— 签过约但没成交，不是已实现价格 |
| Saugerties, NY | 22,000 平方英尺 | 自有，出租给 SDC 买方 Atlas Copco，初始 2 年，首年租金约 20 万美元 | 无 | 无独立报价 |
Central Islip, NY | — | 已于 2021-07-26 出售 | 售出时清偿 935.3 万 | 2,436 万美元已实现成交，净到手约 1,400 万 |
直接含义，只说能说的部分：这两处自有物业在 2026-06-30 的账面净值合计包含在 PP&E 净额 1,028 万美元里（这个数还含机器设备，不是纯不动产）。历史上同一园区的可比信息有两条：隔壁那栋 2021 年实际卖出 2,436 万；总部本身 2022 年被签约报价 2,850 万但买方尽调后走了。董事会在 9 月 10 日的公告里明确把 Central Islip 主厂房列为正在评估的选项之一。
| 项目（千美元） | 2026 Q2 | 2025 Q2 | 2026 H1 | 2025 H1 |
|---|---|---|---|---|
| 收入 | 1,953 | 3,404 | 3,798 | 9,737 |
| 毛利 | 329 | 481 | 477 | 2,286 |
| 研发 | 685 | 639 | 1,413 | 1,373 |
| 销售 | 232 | 282 | 472 | 649 |
| 管理 | 971 | 931 | 1,992 | 1,954 |
| 持续经营营业亏损 | (1,559) | (1,371) | (3,354) | (1,690) |
| 利息收入 | 190 | 82 | 261 | 192 |
| 持续经营净亏损 | (1,372) | (1,292) | (3,097) | (1,521) |
| 终止经营（SDC）收益 | 13,937 | 231 | 13,999 | 820 |
| 净利润（亏损） | 12,565 | (1,061) | 10,902 | (701) |
| 每股：持续经营 | (0.20) | (0.19) | (0.45) | (0.22) |
| 每股：合计 | 1.81 | (0.15) | 1.58 | (0.10) |
把 SDC 剔出去以后剩下的这块，上半年收入 380 万（去年同期 974 万，−61%）、营业亏损 335 万。研发开支没降反升（141 万 vs 137 万），管理费基本没动（199 万 vs 195 万）——这是 9 月那个决定之前的成本结构。利息收入从 19 万涨到 26 万，是 SDC 卖款进账后现金生的息。
订单侧：二季度新接单约 120 万（去年同期 150 万），其中一笔 80 万的系统订单；上半年新接单 290 万（去年同期 230 万）。积压订单从 3 月底 460 万降到 6 月底 390 万，其中约 110 万是非系统订单；一个航空客户占了积压的 36.0%。
| FY2025（千美元） | CVD 设备 | SDC | MesoScribe | 合计 |
|---|---|---|---|---|
| 分部收入 | 18,079 | 7,937 | 112 | 26,128 |
| 营业成本 | 13,943 | 4,894 | 3 | 18,840 |
| 研发 | 2,615 | 171 | — | 2,786 |
| 销售 | 1,205 | 238 | — | 1,443 |
| 管理 | 660 | 896 | — | 1,556 |
| 减值 | 163 | — | — | 163 |
| 分部净利（亏） | (520) | 1,738 | 109 | 1,327 |
| 分部资产 | 15,195 | 3,972 | (2) | 19,165 |
| 资本支出 | 42 | 6 | — | 48 |
| 折旧摊销 | 631 | 52 | — | 683 |
再往下走一步到合并数：分部合计净利 133 万 − 未分摊的总部开销 325 万 + 利息收入 34 万 − 所得税 0.3 万 = 合并净亏 159 万。
两个直接含义：一，大的那个分部（CVD 设备，收入占 69%）2025 年是亏的，占用的资产却是 1,520 万、占分部资产的 79%；二，赚钱的是被卖掉的那个（SDC，收入占 30%、净利 174 万、只占用 397 万资产）。FY2024 同口径：CVD 设备收入 1,829 万、SDC 844 万、MesoScribe 78 万。
这一节把每一笔买入、每一笔借款、每一笔卖出，按原件摆出来。这是理解「现在这堆现金和厂房是怎么来的」的必要背景，也是理解 9 月那个决定的背景。
| 物业 | 买入 | 买入价 | 当时怎么融的 | 处置 | 处置价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 355 South Technology Drive Central Islip（现总部） 买时约 120,000 平方英尺 + 8 英亩；FY2025 年报列 128,000 平方英尺 |
2011-09-02 签约 2012-03-15 交割 |
$7,200,000 签约先付 36 万托管 |
HSBC 抵押贷款 $6,000,000，120 期每月 2.5 万本金加息，利率 LIBOR+1.75% 或可变；经 Islip 镇工业发展局（IDA）以租购方式持有以取得房产税与销售税减免；并做成反向 1031 递延交换 | 仍自有，已无按揭 | 2022 签约 $28,500,000 买方尽调后退出，未成交 |
| 555 North Research Place Central Islip |
2017-10-24 签约 2017-11-30 交割 |
$13,850,000 签约付 50 万托管，余 1,335 万交割付 |
HSBC「不动产及租赁权抵押」贷款 $10,387,500（占买价 75%），同样走 Islip IDA 减免 | 2021-07-26 卖出 | $24,360,000 清偿按揭 935.3 万，净到手约 1,400 万 |
| 979 Marconi Avenue Ronkonkoma 13,275 平方英尺 + 1 英亩 |
更早（未在本轮原件区间） | — | — | 2011-11-30 签约卖给 SKA Machining | $1,659,375 |
| Smithtown Avenue 厂 | 更早 | — | — | 2012 年前后卖出 | 未单独披露；它正是那笔反向 1031 交换要递延的对象 |
| Saugerties, NY 22,000 平方英尺 |
随 SDC 业务持有 | — | — | 仍自有，SDC 卖出后出租给 Atlas Copco，初始 2 年 | 首年租金约 20 万／年 |
把这张表读出来，会看到一件和「设备公司」这个身份无关的事实：
555 North Research Place 2017 年 11 月花 1,385 万买进，2021 年 7 月 2,436 万卖出——3 年 8 个月，账面增值 1,051 万美元。而总部那栋 2012 年 720 万买进，2022 年有买方签约愿付 2,850 万（虽然最终没成交）。
对照一下同期的主业：2018–2020 三年合计净亏 1,760 万美元。也就是说这些年 CVV 在长岛工业地产上挣的钱，和它在设备生意上亏的钱，是同一个量级。这里只陈述这个对照，不由此推出任何关于公司应该做什么的结论。
| 时间 | 借了什么 | 金额 | 条件 | 结局 |
|---|---|---|---|---|
| 2011 年之前 | Capital One 名下若干抵押贷款 | — | — | 2011 年被 HSBC 的贷款置换掉 |
| 2011-08-05 | HSBC 授信协议：循环额度 + 5 年期贷款 | 循环 $7,000,000 （含 100 万设备贷款子限额） 期贷 $2,100,000 | 循环利率 LIBOR+1.75% 或 HSBC 最优惠利率 −0.5%，2014-08-04 到期；期贷固定 3.045%，2016-09-01 到期，等额月供。以公司几乎全部动产作担保，另质押 100 万现金作保证金，每满一年释放 20 万 | 期贷用于偿还 Capital One 的存量按揭 |
| 2012-03-15 | HSBC 抵押贷款（总部） | $6,000,000 | 120 期每月 2.5 万本金加息；LIBOR+1.75% 或可变；抵押登记在 Suffolk County | 已清偿，总部现无按揭 |
| 2017-11-30 | HSBC 不动产及租赁权抵押贷款（555 N Research） | $10,387,500 | 为买入该物业融资，占买价 75% | 2021-07-26 卖楼时清偿 $9,352,719（含利息费用） |
| 2020-04-21 | HSBC 经办的 PPP 贷款（CARES 法案） | $2,415,970 | 年息 1%，2022-04-21 到期，2020 年 10 月起按月付息，可随时提前还款无罚金 | 2021-06-10 小企业管理局批准全额豁免（本金加利息），计入 2021 年二季度 |
| 2025-12-31 | 仅剩一年内到期的长期负债 | $181,000 | 到 2026-06-30 已清零 | |
| 2026-06-30 | 有息负债 | 0 | 负债总额仅 247 万，全是应付账款、应计费用、应付税与客户预收 |
直接含义：「零负债」这个状态是 2021–2026 这五年把楼卖掉、把贷款还掉、再把分部卖掉换来的结果，不是一贯的保守。2017 年底那一刻，公司刚借了 1,038.75 万买下第二栋楼，同时手上还有 2011 年那套 HSBC 授信；那是杠杆最高的时点，也正好是营收即将从 4,113 万开始下滑的时点。
2017 年 10 月 31 日，CVV 通过新设的全资间接子公司 CVD MesoScribe Technologies Corporation，收购了 MesoScribe Technologies, Inc. 几乎全部经营资产与业务（不含现金、应收账款等除外资产），作价 80 万美元：交割日付 50 万，另有 30 万视交割后连续两个 12 个月期间的收入门槛等条件作为或有对价。
这块后来成了 MesoScribe 分部，做先进材料与涂层产品。FY2024 分部收入 78 万美元，2024 年停止运营，FY2025 只剩 11 万收尾收入。
放在一起看 2017 年这一年：营收冲到历史峰值 4,113 万、净赚 526 万；同一年花 1,385 万买楼（借 1,038.75 万）、花 80 万买 MesoScribe。这是一次在周期顶点的扩张。随后 2018、2019、2020 三年分别亏 520 万、633 万、607 万。
买下 555 North Research Place 之后，CVV 并没有把它全用起来，而是分东西两侧对外转租。2019 年 5 月 31 日通过子公司 555 N Research Corporation 与 ELM Freight Handlers Inc. 签了东侧转租，一年期至 2020-06-30，起始月租 31,667 美元（年 38 万）。结果 2019 年 10 月 30 日租户行使了终止权，2019-12-31 生效；西侧那份转租不受影响、继续有效。
直接含义：这栋 2017 年底才买进、借了 1,038.75 万的楼，在 2019 年已经在对外招租补贴持有成本，且东侧租户一年就走。两年后（2021-07-26）整栋卖掉。
最近一份披露持股表的是 2025-06-20 的委托书（口径日 2025-06-16）。2026 年至今还没有新的委托书。
| 持有人 | 股数 | 占比 | 身份 |
|---|---|---|---|
| Andrew Africk / ADA Partners, L.P. | 1,306,515 | 19.0% | 董事，同时是最大单一持有人 |
| Leviticus Partners, L.P. | 504,800 | 7.3% | 5% 以上外部股东（见下） |
| Emmanuel Lakios | 281,358 | 4.1% | 时任总裁兼 CEO —— 2026-09-03 已离职并退出董事会 |
| Kevin R. Collins | 104,937 | 1.5% | 董事／高管 |
| Lawrence J. Waldman | 83,046 | 1.2% | 董事长 |
| Jeffrey A. Brogan | 59,519 | 1.5% | |
| Robert M. Brill | 35,831 | <1% | 董事 |
| Maxim Shatalov | 35,000 | <1% | |
| Richard A. Catalano | 22,500 | <1% | 执行副总裁兼 CFO |
| Debra Wasser | 17,636 | <1% | 董事 |
| Ashraf Lotfi | 17,131 | <1% | 董事 |
| Warren Cheesman | 15,000 | <1% | 时任制造运营副总 —— 2026-09-03 起代任 CEO |
| 全体董事、高管及执行雇员（11 人） | 1,978,473 | 28.7% |
口径说明：上表含在口径日后 60 天内可取得的股份（即已可行权的期权），所以它比登记在册的持股数大。
Leviticus 在减持。2025-06-16 是 504,800 股（7.3%）；2026-01-21 报出的 13G/A 显示截至 2026-01-16 已降到 345,873 股（4.98%），也就是半年多减了约 15.9 万股，并跌破 5% 线。该基金地址在纽约 Great Neck，签署人 Adam M. Hutt，按 Rule 13d-1(b) 以被动投资者身份申报，并声明持股不为影响控制权。
结构上的一个事实：最大股东 19% 同时是董事会成员（Andrew Africk / ADA Partners）；全体董事高管合计 28.7%。也就是说，在“怎么处理现金和房地产”这件事上，坐在桌子这一侧的人自己持有近三成。这里只陈述这个结构，不推测意图。
这一节是摘要。完整版在专页 「股东与董事会：谁在掌舵」：全部可见大股东与机构持股、五位现任董事逐人档案、他们进来的时机与当时公司在发生什么、十年董监高换血、2021 年那场控制权更替，以及内部人公开市场买卖的全部记录。
上面那张表只说了谁持有多少。真正决定这家公司下一步怎么走的，是另外两件事叠在一起：最大股东是董事会成员，而且他的持股申报是 13D 而不是 13G。
这两种表格的区别值得先讲清楚，因为它是本节最要紧的一个信号：13G 是「我只是来投资的，不打算影响公司控制权」；13D 是「我可能会影响」。递 13D 的人要把自己的意图写出来，也就等于把自己可能提出的主张先摆在桌面上。Andrew Africk 是从 13G 一路加仓，加到快 19%，进了董事会，然后次日把申报换成了 13D。
| 日期 | 发生了什么 | 持股 | 占比 | 身份 |
|---|---|---|---|---|
| 2022-04-08 | 首次越过 5% 线并申报 | 661,000 | 9.82% | 被动投资者（13G） |
| 2024-04-03 | 两年内加到接近一倍 | 1,294,388 | 18.97% | 仍是被动投资者（13G/A） |
| 2024-05-28 | 获任董事。董事会先把席位由 6 席扩为 7 席，再把他放进来 | — | — | 董事 |
| 2024-05-29 | 次日改报 13D，持股一股未动，性质变了 | 1,294,388 | 18.97% | 带控制意图的申报（13D） |
| 2025-06-16 | 委托书口径（多出的 12,127 股是当董事拿到的股权报酬） | 1,306,515 | 19.0% | 董事兼最大股东 |
| 至今 | 没有再报过 13D 修订，即持仓没有发生需要申报的重大变化 | — | — | — |
他花了多少钱买的，文件里自己写了。13D 自报这 1,294,388 股的累计买入成本约 645 万美元（含佣金），折合每股约 4.98 美元。
把这个成本和别处的数放在一起看：公司 2025 年底的股价低于 4.54 美元（这是从年报里四个期权价区的内在价值全为 0 反推出来的），而每股账面净资产 5.19 美元、每股净现金 3.15 美元。也就是说这位最大股东的买入成本，高于 2025 年底的股价。本页只摆这个对照，不推断他会怎么做。
| 董事 | 年龄 | 职务 | 一句话背景 | 进来时间 |
|---|---|---|---|---|
| Lawrence J. Waldman | 78 | 董事长、审计委主席 | 会计师出身，1994–2006 年管 KPMG 长岛办公室；现在同时在 Comtech 和 APYX Medical 两家上市公司当审计委主席。九月那份公告对外说话的就是他 | 2016-10-05 |
| Andrew Africk | 59 | 董事 | 最大股东本人。在阿波罗（Apollo）做了 21 年私募与资本市场投资、做到高级合伙人，管科技与通信方向，2013 年自己开了 Searay Capital；曾任 ADT 董事 | 2024-05-28 |
| Robert M. Brill | 78 | 提名治理委主席 | 创投出身，1997–2019 年是自己基金 Newlight 的联合创始人兼管理合伙人，投早期科技；更早在 Harris 管过 CMOS 半导体事业部、在 IBM 做半导体。核物理博士 | 2021-03-05 （2018-04 至 2019-10 也待过一段） |
| Ashraf Lotfi | 64 | 薪酬委主席 | 五个人里唯一技术产业出身的：2002 年创办电源芯片公司 Enpirion，2013 年卖给 Altera，后来做到 Intel 副总裁兼 Fellow；现在是 Deep Sciences Ventures 的创投合伙人 | 2023-08-18 |
| Debra Wasser | 60 | 董事 | 干投资者关系的，现任 Etsy 投资者关系副总裁；之前在 Edelman 管美国 IR 业务，再之前在半导体设备公司 Veeco 做了 15 年多的 IR 与企业传播 | 2023-07-13 |
年龄为 2025-06-16 委托书口径。已离开的两位：Emmanuel Lakios（总裁兼 CEO 兼董事）2026-09-03 离职并退出董事会；Raymond A. Nielsen（原薪酬委主席）因个人与业务安排未参加 2024 年年会改选，任期届满退出。
一、这是一个偏向处理资产、而不是偏向做设备的董事会。五个人里两个是投资人（Africk 做私募、Brill 做创投）、一个是会计师加上市公司治理（Waldman）、一个是投资者关系（Wasser），只有 Lotfi 一个是技术产业出身。而这五个人里有三个是 2023–2024 两年内进来的——正好在营收开始塌、转型决定做出之前。
二、Veeco 这条线很密。刚离职的 CEO Lakios 在半导体设备公司 Veeco 干过 19 年（1984–2003），做到工艺设备事业部总裁；现在代任 CEO 的 Warren Cheesman 也是从 Veeco 出来的；董事 Debra Wasser 在 Veeco 做了 15 年多投资者关系。三个关键位置上的人来自同一家公司。这里只陈述这个事实。
买入理由，原文：
“The Reporting Persons purchased the Shares based on the Reporting Persons’ belief that the Shares, when purchased, were undervalued and represented an attractive investment opportunity.”
申报人买入这些股份，是基于其认为买入时股份被低估、构成有吸引力的投资机会。
保留的主张范围，原文（这是本节最关键的一句）：
“…engaging in discussions with shareholders of the Issuer or third parties, including potential acquirers and service providers about the Issuer and the Reporting Persons’ investment, making proposals to the Issuer concerning changes to the capital allocation strategy, capitalization, ownership structure, including a sale of the Issuer as a whole or in parts, Board structure (including Board composition) or operations of the Issuer, purchasing additional Shares, selling some or all of their Shares, engaging in short selling of or any hedging or similar transaction with respect to the Shares…”
译：与公司股东或第三方（包括潜在收购方）及服务提供商就公司与本申报人的投资进行讨论；就资本配置策略、资本结构、所有权结构（包括整体出售公司或分拆出售）、董事会结构（含董事会人员构成）或公司运营，向公司提出主张；增持股份；出售其部分或全部股份；就该股份进行卖空、对冲或类似交易。
必须同时读的一句免责声明，原文：
“No Reporting Person has any present plan or proposal which would relate to or result in any of the matters set forth in subparagraphs (a) - (j) of Item 4 of Schedule 13D except as set forth herein…”
译：除本文件所载者外，各申报人目前并无任何会涉及或导致 13D 表第四项 (a)–(j) 各款所列事项的计划或提议。
时间关系摆在这里，读者自己看：13D 落在 2024-05-29；2025-11-06 董事会批转型并写明要探索出售资产或业务线；2026-04-01 卖掉 SDC 分部；2026-09-03 停掉设备主业并写明在评估房地产选项。
13D 的申报人是三个，不是一个：
三者的通讯地址都是 c/o Searay Capital, 111 West 67th Street, New York, NY 10023。Africk 的国籍为美国。
表格里投票权与处置权四栏记的是：独家投票权 0、共享投票权 1,294,388；独家处置权 0、共享处置权 1,294,388。这不代表有外部人共同控制，而是这种「本人—GP—合伙」三层结构下的标准填法：股票在合伙名下，权力通过 GP 层归于本人，所以三个申报人各自都按「共享」披露同一批股份，不是三份互相叠加的持股。
占比的分母是 6,824,511 股，即公司 2024-05-10 的在外股数（取自 2024-05-13 报出的季报）。按 2026-06-30 的 6,946,703 股重算，这 1,294,388 股相当于 18.63%。
13D 无任何附带协议：没有合作协议、没有停止收购协议（standstill）、没有投票安排；唯一附件是三个申报人之间的联合申报协议。
| 节点 | 为什么会出现 | 出处 |
|---|---|---|
| 代任 CEO 的薪酬条件 | 公司写明“材料条款尚未确定，确定后将以本 8-K 的修订件披露”——所以会有一份 8-K/A | 2026-09-10 8-K Item 5.02 |
| Q3 2026 10-Q | 第一次能看到：80–100 万重组费用实际计提多少、停接新单后的收入与积压、现金消耗速度 | 非加速申报人，季末后 45 天 |
| 那笔 80 万订单的下落 | 客户已申请预打包 Chapter 11；公司说在关注并评估对积压订单的影响 | 2026-08-12 10-Q |
| 房地产的处置动作 | 董事会写明在评估包括 Central Islip 主厂房在内的房地产选项。若签约，属重大协议，会有 8-K Item 1.01 | 2026-09-10 新闻稿 |
| SDC 那 90 万托管款的释放 | 按资产购买协议担保交割后调整与赔偿，按约定释放 | 2026-08-12 10-Q 附注 2 |
| 约 70 万 SDC 处置税 | 公司预计在 2026 年三季度缴纳 | 2026-08-12 10-Q 附注 2 |
| 2026 年度股东会与委托书 | 到 2026-09-10 为止 2026 年还没报 DEF 14A（2025 年是 6/20、2024 年 6/21、2023 年 6/9）。董事股权年费按“股东会当日自动授予”，会没开就没授予日 | 申报全表比对 + 2025 委托书 |
| 2016 年股权激励计划到期 | 可授予期限至 2026 年 12 月 9 日；届时 42 万在外期权仍按原条款存续，但不能再从这个计划新授 | FY2025 10-K 附注 10 |
这张表只列“有出处、会产生公开文件”的节点，不含猜测。也没有列任何价格目标或买卖时点——那不是这页的事。
本页所有数字都能追到下面某一份申报。accession 号就是 SEC 给每份申报的唯一编号，把它去掉横线接在 https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/766792/ 后面就能打开原件目录。
| 日期 | 表格 | accession | 本页用它支撑了什么 |
|---|---|---|---|
| 2026-09-10 | 8-K | 0001493152-26-042189 | 重组计划（不再接新系统订单、裁员约半、80–100 万重组费用）；CEO Lakios 离职条件与 Cheesman 代任；附件 99.1 新闻稿含「二季末 2,350 万现金、无负债」与房地产评估表述 |
| 2026-08-12 | 10-Q | 0001493152-26-037328 | 2026-06-30 资产负债表全部科目；持续经营与终止经营利润表；SDC 处置收益明细表；积压订单 390 万与客户集中 36.0%；那笔 80 万订单客户申请 Chapter 11；流动性表述 |
| 2026-08-12 | 8-K | 0001493152-26-037329 | 二季度业绩公告（Item 2.02） |
| 2026-05-14 | 10-Q | 0001493152-26-023044 | 一季度报表，SDC 重分类为终止经营的首期 |
| 2026-04-07 | 8-K | 0001493152-26-015505 | SDC 出售于 2026-04-01 完成（Item 2.01）；对价 1,690 万、90 万入托管；Saugerties 留存并出租给买方 |
| 2026-03-30 | 10-K | 0001493152-26-013567 | FY2025 全部财务与附注：授权 2,000 万股／在外 6,937,338 股；期权三张表；分部表（CVD −520／SDC +1,738／Meso +109）；总部开销 3,250；客户集中 27.6%／13.7%；自有物业表（两处、均无按揭）；从未派息；PVT150 已交付 30 台；2025-11-06 转型计划 |
| 2026-03-30 | 8-K | 0001493152-26-013566 | FY2025 业绩公告（Item 2.02） |
| 2026-03-24 | 8-K | 0001493152-26-012282 | SDC 出售协议（Item 1.01）：买方为 Atlas Copco 集团、价 1,690 万、90 万托管、Saugerties 留存并回租两年、预计二季度交割 |
| 2026-01-21 | SC 13G/A | 0001019432-26-000001 | Leviticus Partners LP 截至 2026-01-16 持 345,873 股、4.98%；按 Rule 13d-1(b) 被动申报；签署人 Adam M. Hutt |
| 2025-11-10 | 10-Q | 0001493152-25-021504 | 2025 三季报，转型计划宣布前的最后一期 |
| 2025-06-20 | DEF 14A | 0001641172-25-015834 | 受益所有权表（Africk/ADA 19.0%、Leviticus 7.3%、Lakios 4.1%、Waldman 1.2%、Cheesman 15,000 股、全体董高 28.7%）；口径含 60 天内可取得股份 |
| 2024-05-29 | SC 13D | 0001104659-24-066057 | Africk / ADA Partners 的控制意图申报：1,294,388 股、占比 18.97%（分母为 2024-05-10 的 6,824,511 股）；第三项自报累计成本约 645 万美元、含佬金，折合每股约 4.98 美元；第四项保留就资本配置、资本结构、所有权结构（含整体出售或分拆出售）、董事会构成与公司运营提出主张的权利，同时声明当下并无具体计划；第六项无任何協议安排；申报主体为 Africk 本人 + ADA Partners, L.P. + ADA Partners GP, LLC。附件 99.1 为联合申报協议 |
| 2024-04-03 | SC 13G/A | 0001104659-24-043089 | 转 13D 前的最后一份被动申报：1,294,388 股、18.97% |
| 2022-04-08 | SC 13G | 0001104659-22-044213 | Africk / ADA Partners 首次越过 5% 线的申报：661,000 股、9.82%，被动身份 |
| 2024-05-29 | 8-K | 0001493152-24-021781 | Africk 于 2024-05-28 获任董事；董事会先将席位由 6 席扩为 7 席；非雇员董事每年 4 万美元现金加 4 万美元股权 |
| 2023-08-21 | 8-K | 0001437749-23-024283 | Lotfi 于 2023-08-18 获任董事；董事会由 5 席扩为 6 席，并入三个专门委员会 |
| 2024-06-21 | 8-K | 0001493152-24-024710 | Nielsen 因个人与业务安排不参加 2024 年年会改选，任期届满退出 |
| 2025-03-19 | 10-K | 0001493152-25-010917 | FY2024 财务与分部对照（CVD 18,288／SDC 8,444／Meso 778）；一个客户占收入 29.5% |
| 2024-03-28 | 10-K | 0001493152-24-011730 | FY2023 财务；MesoScribe 停止运营的过渡期披露 |
| 2023-03-31 | S-3 + EFFECT | 0001437749-23-008882 | 2023 年货架注册书：把权证列入「可能发行的证券种类」（通用模板条款）；至今后面未跟任何 424B，即该货架未被使用 |
| 2023-03-27 | 10-K | 0001437749-23-008062 | FY2022 财务 |
| 2022-11-14 | 8-K | 0001437749-22-027258 | 总部售后回租协议终止（Item 1.02）：尽调期两次展期至 2022-11-11 17:00，买方退出 |
| 2022-09-27 | 8-K | 0001437749-22-023115 | 总部售后回租协议（Item 1.01）：价 2,850 万；回租 10 年、首年租金 154.8 万、年涨 3%、三净租赁、两个 5 年续约选择权；不以买方取得融资为条件 |
| 2022-06-01 | DEF 14A | 0001437749-22-014027 | 股权激励计划的反稀释调整条款（属计划标准条款，非权证条款） |
| 2021-07-29 | 8-K | 0001437749-21-017870 | 555 North Research Place 于 2021-07-26 成交（Item 2.01）：价 2,436 万、清偿按揭含息费 935.27 万、净到手约 1,400 万；IDA 优惠一并转让给买方 |
| 2021-06-16 | 8-K | 0001437749-21-014940 | PPP 贷款 241.597 万于 2021-06-10 获 SBA 全额豁免（Item 1.02），计入 2021 年二季度 |
| 2021-05-13 | 10-Q | 0001437749-21-012044 | 附件为 555 North Research Place 的买卖合同（买方 Steel K, LLC）——本页用它排除「warrants to purchase」的伪命中 |
| 2021-03-31 | 8-K | 0001437749-21-007833 | 555 North Research Place 出售协议签署（Item 1.01） |
| 2020-04-22 | 8-K | 0001437749-20-008214 | PPP 贷款（Item 1.01/2.03）：本金 2,415,970 美元、年息 1%、2022-04-21 到期、2020 年 10 月起付息、可无罚金提前偿还 |
| 2019-11-04 | 8-K | 0001437749-19-021359 | ELM Freight Handlers 行使终止权，东侧转租 2019-12-31 终止；西侧转租继续有效 |
| 2019-06-05 | 8-K | 0001437749-19-011459 | 555 North Research Place 东西两侧转租协议（2019-05-31 签，东侧起始月租 31,667 美元／年 38 万） |
| 2017-12-06 | 8-K | 0001437749-17-020251 | 555 North Research Place 于 2017-11-30 交割；由全资子公司 555 N Research Corporation 持有；与 Islip IDA 签四份协议取得减免；HSBC「不动产及租赁权抵押」贷款 10,387,500 美元 |
| 2017-11-06 | 8-K | 0001437749-17-018325 | MesoScribe 资产收购于 2017-10-31 完成：作价 80 万美元，交割付 50 万，30 万为按两个 12 个月期收入门槛的或有对价 |
| 2017-10-30 | 8-K | 0001437749-17-017855 | 555 North Research Place 买入协议：卖方 Creative Bath Products，价 13,850,000 美元，签约付 50 万托管，以取得 10,387,500 美元一抵贷款承诺为条件 |
| 2017-04-24 | S-8 | 0001009448-17-000022 | 员工股权计划注册（非权证） |
| 2016-12-14 | 8-K | 0001009448-16-000080 | 2016-12-09 股东会通过修章（Item 5.07）；附件 EX-3.1 为修章证书原件：授权普通股 1,000 万→2,000 万、删除全部优先股条文、修改后第四条「授权发行一个股份类别」；并载明 A／B 类优先股已赎回且不得再发行、当时在外 6,324,180 股；公司 1982-10-13 在纽约州注册、1985-07-10 改名 |
| 2016-10-28 | DEF 14A | 0001437749-16-040496 | 修章提案原文：修章前授权总数 10,000,750 股 = 1,000 万普通股 + 500 股 A 类优先股 + 250 股 B 类优先股；删除优先股的理由是「已赎回且公司被禁止再发行」 |
| 2016-10-14 | PRE 14A | 0001437749-16-039814 | 上述提案的初步委托书版本 |
| 2012-03-22 | 8-K | 0001009448-12-000032 | 总部于 2012-03-15 交割（Item 1.01/2.01/2.03）：以 Islip IDA 租购方式取得、做成反向 1031 递延交换、FAE Holdings 411519R LLC 任交换中介持有人；HSBC 抵押贷款 600 万美元，120 期每月 2.5 万本金加息 |
| 2012-01-17 | 8-K | 0001009448-12-000010 | 通知卖方 SJA 总部交割定于 2012-02-10；979 Marconi Avenue 出售的融资承诺与交割期展期 |
| 2011-12-06 | 8-K | 0001009448-11-000105 | 979 Marconi Avenue（13,275 平方英尺／1 英亩）出售协议，价 1,659,375 美元，买方 SKA Machining |
| 2011-09-09 | 8-K | 0001009448-11-000069 | 总部买入协议：卖方 SJA Industries LLC，标的约 120,000 平方英尺 + 8 英亩，价 7,200,000 美元，签约付 36 万托管 |
| 2011-08-11 | 8-K | 0001009448-11-000040 | 2011-08-05 HSBC 授信协议（Item 1.01/2.03）：700 万循环额度（含 100 万设备贷款子限额）+ 210 万五年期贷款（固定 3.045%）用于偿还 Capital One 存量按揭；以几乎全部动产担保；质押 100 万现金、每年释放 20 万 |
| 2011-05-24 | 424B5 | 0001009448-11-000026 | 2011 年增发招股补充：841,695 股 × 10.50 美元，承销折扣 0.63 美元／股，公司净得 830.75 万；独家承销商 ThinkEquity LLC；超额配售 126,255 股；全文提到权证处均为货架基础招股书的通用模板与锁定条款，无实际权证发行 |
| 2011-05-24 | 8-K | 0001009448-11-000024 | 上述增发的同日公告（Item 1.01/8.01） |
| 2011-02-14 | S-3 | 0001009448-11-000002 | 2,000 万美元货架注册书；含「Description of warrants」通用模板一节（本页据此排除伪命中） |
| 2007-09-20 | 424B1 | 0001144204-07-050420 | 2007 年增发招股书：1,200,000 股 × 4.75 美元，承销折扣 0.31 美元／股，公司净得 532.95 万；承销商 Collins Stewart LLC；超额配售 180,000 股；「证券说明」一节载明当时授权 1,000 万普通股、在外 3,335,000 股，及 500 股 A 类／250 股 B 类优先股已分别于 1990-07-02、1988-07-01 按每股 0.01 美元赎回注销且不得再发行；全文 19 处「warrant」全为「warranty」 |
| 2007-07-03 | S-1 | 0001144204-07-035202 | 上述增发的注册书原件（另有 4 份 S-1/A 修订：0001144204-07-040798、-07-043110、-07-048734、-07-050129） |
另有 XBRL 结构化数据两处，不属于单份申报：data.sec.gov/submissions/CIK0000766792.json（699 份申报全表，用于覆盖核对与 8-K Item 号比对）与 data.sec.gov/api/xbrl/companyfacts/CIK0000766792.json（330 个 us-gaap 标签，用于交叉验证权证／优先股／可转债标签不存在，以及取 2010–2025 的营收、净利、现金、权益、股数时间序列）。
这页的每个数都来自 SEC 原件。覆盖情况：SEC 全表 699 份（1996-08-06 至 2026-09-10），核对时盘上已有 252 份，缺 447 份，盘上无孤件（0 份脏数据）。2023／2024／2025 三年缺 0 件；2026 年缺的 1 件就是 9 月 10 日那份重组 8-K，已补。其余 446 件全在 2022 年及以前。
本轮我补了 157 份 A 档（全部定期报告 10-Q／10-QSB／10-KSB、全部 8-K、全部注册类、全部委托书），下载 0 失败。未补的 290 份 B 档是 Form 3／4（233 份）、13G 系、SD、与 SEC 的往来函件——这些不创设也不披露权证条款，对本页结论无影响。
① 取全表并与盘上目录名里的 accession 做集合差：
curl -H "User-Agent: 你的邮箱" https://data.sec.gov/submissions/CIK0000766792.json
② 取全部 XBRL 事实，验证权证／优先股标签是否存在：
curl -H "User-Agent: 你的邮箱" https://data.sec.gov/api/xbrl/companyfacts/CIK0000766792.json
详细的缺件分年分表清单、以及「没有权证」这个结论的六条证据链，写在 Dropbox/USstock/CVV/deep/COVERAGE.md。