先冻结日期：不是“一个时点的完整股本”
最新一手文件给了两个相邻但不相同的快照。Class A 采用 8/21 ATM 招股书；Class B 最新明确数取 6/16 DEF 14C 记录日。两者不能伪装成同日总股本。
逐次并股：授权股本怎么处理
只认“公司法生效 + 交易复权”的已执行动作。授权、选比例和示例不重复计数。
| 日期 / 文件动作 | 分类 | 比例与在外股 | 授权股本结论 | 证据强度 |
|---|---|---|---|---|
| 2024-09-30 股东批准范围；10/7 董事会定比例；10/21 生效；10/24 复权 | 已执行 #1 | 1:16；零股上取整 | 章程列 A 891.75m、B 108.25m；相较 IPO 授权不减反增 | 披露 8-K / 章程 |
| 2025-11-07 批准 1:5—1:20 | 授权 | 截至 2026-03 10-K 董事会未定 | 在截至 2026-04-20 的 8-K、10-K、10-Q、14C、章程/CUSIP 链中未见该授权单独执行；后被 1:200 动作覆盖 | 见检索基底 A |
| 2026-02-03 批准累计 ≤1:500；3/23 定 1:200；4/20 生效；4/29 复权 | 已执行 #2 | A 391,177,712→1,955,889；B 即时 8-K 写 690,875→3,455，后续 Q2 写 3,456 | A 2bn、B 200m 均保持 | 披露有1股差异 8-K / 10-Q |
| 2026-06-16 股东批准累计 ≤1:2,000，期限 18 个月 | 授权 | 文件极限示例 A 2,955,935→1,478；B 203,456→102 | A 2bn、B 200m 仍保持 | S1：6/16—9/15 全部11份/7类中未见执行 DEF 14C / 基底 |
每一桶股票，转售路径不同
“在外”不自动等于“可立即在 Nasdaq 卖”；“注册可售”也不等于“已经发行”。
| 证券桶 | 数量 / 日期 | 最初路径 | 公开转售状态 | 本页判定 |
|---|---|---|---|---|
| 8/21 存量自由流通 A | 2,788,685 | 历史发行/已满足限制 | 424B5 明示 freely tradable | 可自由交易 |
| 2026 Reg S 私募 A | 167,250 调整后 | 1/27 协议、2/12 交割；33.45m 并股前股；总对价 $40.14m | 8/21 仍列为 Rule 144 定义的 restricted securities；在基底 A/S2 的后续 S/424/8-K 范围内未见专项转售注册 | 受限 |
| 未归属 RSU | 179 | 2024 激励计划 | 归属后才发行；424B5 从 25,571,456 演示总数中排除 | 尚未在外 |
| 8/21 新 ATM A | 至多 $35.280m 22,615,521 股仅为 $1.56 演示 | S-3/424B5 注册发行；PCS 代理，佣金 3% | 发行时是注册新股，通常可自由交易；424B5 未设置 HKIT 那类 9.99% blocker | S2：实际数未知 |
| Class B | 203,456 6/16 | 控制权类别，每股 15 票 | 可由持有人 1:1 转 A；不能把 B 直接算入 8/21 A 自由流通 | 单列 |
Rapid 的 CTNT 股票：旧受限股已完整退出
- 2022-06/07：认购与发行1,000,000 A × $1.80 = $1.80m，Reg S、无承销商。
- 2023-08：IPORapid 有两个月锁定；其 pre-IPO 股仍是 restricted securities，公开转售需 Rule 144 或其他豁免。
- 2023-12-31 快照13G：1m 股、10.3%，Huoyuan Chen 间接控制。
- 2024-04-19 至 05-21Form 4 卖出 100 + 1,000 + 400 + 8,500 + 990,000 = 1m，最终余额 0。
按 Form 4 报价：$146 + $1,760 + $568 + $36,720 + $1,247,400。对比原认购 $1.80m 为 −$513,406，未计佣金、资金时间价值与任何其他现金流，所以不称“精确投资回报”。
Form 4 · 13G · IPO 424B4
负面检索范围在 检索基底 S3 的 2024-05-21 至 2026-09-15 共 105 份申报、28 种表格中，复核 Forms 3/4/5、SC/Schedule 13D/G、10-K/Q、8-K、S-1/S-3/424 链，未找到 Rapid 重新获得 CTNT 证券的披露。低于报告门槛的持仓可能不触发表单，故结论是“最后直接披露为 0”，不是绝对不存在。
融资流水：统一到并股后股数
新 ATM 的价格敏感性
| 参考价格 | $35,280,213.01 ÷ 价格 | 相对 8/21 在外 A | 性质 |
|---|---|---|---|
| $1.56 | 22,615,521 股 | 7.65× 新股；发行后总 A 约 8.65× | 424B5 演示 |
| $1.00 | 35,280,213 股 | 11.94× 新股 | 敏感性 |
| $0.1514 | 233,026,506 股 | 78.83× 新股 | 9/14 收盘敏感性 |
| $0.0618 | 570,877,233 股 | 193.13× 新股 | 9/15 收盘敏感性 |
以上除 $1.56 行外均为简单除法，不含佣金对募资净额的影响，不考虑成交冲击、最低价格约束或是否能完成。它们展示“美元定额 ATM 的股数随价格反向变化”，不是预测。
转售容量：必须同时给两种分子、四种分母
这里测试 8/21 424B5 的 $1.56 演示情景。ATM 注册新股一经发行通常可自由交易；没有文件披露的 9.99% beneficial-ownership blocker。
分母口径：Nasdaq 2026-08-18 至 09-15 的 20 个交易日原始成交量；总量 367,471,782 股，全样本均量 18,373,589.1，中位数 82,695.5；最大日 252,865,200 股，占总量 68.81%，故最大日占比超过 40% 时按纪律加列剔除前二日均量。
| 分母模式 | 股/日 | 只算新增 | 含在外全部可售 | 偏差来源 |
|---|---|---|---|---|
| 全 20 日均量 | 18,373,589.1 | 1.23 日 | 1.38 日 | 9/14—15 占总量 95.99%，均值失真 |
| 剔除最大日 | 6,031,925.4 | 3.75 日 | 4.21 日 | 第二大日仍有 99.86m |
| 中位数 | 82,695.5 | 273.48 日 | 307.20 日 | 代表普通交易日，但不含冲击后的新制度 |
| 剔除前二日均量 | 819,382.3 | 27.60 日 | 31.00 日 | 仍受 9/9 的 7.64m 拉高 |
分母唯一来源：Nasdaq 历史行情 JSON。分子来源：ATM 424B5。文件日期为 8/21、SEC 接收日为 8/24；本页按文件日期标识。成交量是双边且可重复换手，不能直接当作可吸收净卖盘。
截至日之后，什么文件会让本页失效
已售股数、加权价格、佣金、净募资会改变在外/自由流通分子。
会再次压缩在外股与历史价格；授权股本是否保持要逐份核对。
可能把现有受限股纳入注册转售，或创建新的 registered supply。
负面结论清单与检索口径
| 当前写法 | 检索过的表单 / 时段 | 不能升级成什么说法 |
|---|---|---|
| 6/16 的 ≤1:2,000 授权截至 9/15 未执行 | S1：2026-06-16—09-15 全部 11 份、7 种表格；再交叉章程、CUSIP 与 Nasdaq corporate-action | 不能说授权已撤销或未来不会执行 |
| 8/21 新 ATM 实际售股数未知 | S2：2026-08-24—09-15 全部 3 份、2 种表格（424B5/8-K） | 不能用成交量或价格跌幅代填 |
| 167,250 股截至 8/21 仍为受限证券；未见专项转售注册 | 2/19 8-K + 8/24 424B5；后续截至 9/15 的 S-1/S-3/424B/8-K 范围，挂靠基底 A/S2 | 不能说永远不可售；Rule 144/后续注册可改变 |
| Rapid 最后直接披露 CTNT 持仓为 0 | S3：2024-05-21—2026-09-15 共 105 份、28 种；重点复核 3/4/5、13D/G、周期报告与注册链 | 不能说法律上绝无任何低于门槛持仓 |
数据审计：本地一手件索引见 ctnt-codex-source-index.md；SEC 提交清单见 submissions JSON。本页所有算术均能由紧邻披露值复算。