这一票把「机制性缩减」和「决策性缩减」的区别讲得最清楚。开曼章程把股本写成「总额 US$X ÷ 股数 N × 面值 P」，恒有 X ＝ N × P。所以并股时 N 除以比例、P 乘以比例，X 一动不动——授权股数看起来缩了，那是算术的必然结果，不是任何人的决定，没有信息量。
真正的决定在另一条线上：授权总额被单独抬高了四次，$50,000 → $60,000 → $760,000 → $296 万 → $2,960 万，累计 592 倍。其中 2026-07-13 那次最典型：同一次股东会里，先缩后装——并股把授权从 2.644 亿缩到 2,644 万，同次会议的另一项议案又把它扩回 2.644 亿，章程原文写明「于并股生效后立即生效」。缩和装是同一天、同一份文件里的两件事。
★而清单记的 5 次反拆，两轨独立核出实际落地 3 次（2023-10-26 的 10:1、2026-07-13 的 10:1、2026-09-14 的 15:1）。

Claude 轨把 A 类分成九批逐批记账，合计 140,696,066 股，与招股补充文件逐位一致；折算成 15:1 后是 937,974 股，比公司口径的 937,978 少 4 股，差在持有人层面的向上取整。权证那条桥也对上了：三段合计 2,688,582 股，比持股申报里列明的剩余 2,688,533 份多 49 股，同样是零股取整，据此判定 45,885,333 份预付权证已全部行权。Codex 轨做了同一条桥但用了近似值，因此只说「近似闭合、舍入差仍需行权台账消除」，没有点出 49 股这个具体数——这是两轨在同一个算式上唯一的精度差。

5 个文本聚类 → 3 次真落地，两轨独立得出同一答案，日期与比例完全一致。在外 A 类约 937,978、B 类约 70,510（每股 100 票）、授权 A 类 17,626,666.6666667 股（两轨都保留这个小数不取整，因为小数本身就是「2.644 亿 ÷ 15」的证据）、授权总额 $2,960 万、预付权证 45,885,333 份、全行权后 A 类 140,696,066 股——逐位相同。

检索基底也逐字一致：132 份申报、24 种表格类型、2020-05-08 至 2026-09-09，按申报日全时序逐件扫、不按主题预筛，连各表格类型的份数都对得上。Claude 轨额外披露它下载了 1,834 个文档、剔除派生件后转纯文本、10 份内嵌 PDF 已解码，并明列未覆盖层：471 个图片未做文字识别、EDGAR 之外的渠道未检索、交易所规则原文页返回 403。

Claude 给 1.4 至 68.3 天（48 格），Codex 给 6.03 至 37.19 天（8 格）。差异有三层：

① 分子定义不同。Claude 的「只算新增」是 462,222 股，把员工持股计划注册的 1,600 万股也算进「2026 年新增可自由转售」；Codex 的是 355,556 股，只算 2026 年 6 月那次注册直售。② 数据源不同。Claude 用两个源并排（而且发现某日两源差 61.8 倍，明确不选边）；Codex 用单一官方接口，并核对到与另一源逐日最大只差 7.43%。注意这两组「两源差异」比的不是同一对源，所以「差 61.8 倍」与「差 7.43%」并不矛盾。③ 窗口数不同：Claude 给三个窗口，Codex 给一个。

还有一处分母口径的细微差别值得记：两轨的第二档，一个是「去掉最高和最低各一天」，另一个是「只剔最大值」。名字看着像，算出来不一样。并排读这类表时，要先看每一档的定义而不是档位名称。

Claude 点的是「章程生效日早于市场生效日」，并且把话说得很坦白：「它的事实层很硬……但它引出的含义——7-28 至 9-14 之间行权的股份可能低于法定面值发行——完全取决于怎么读备忘录上的那句生效日期。如果这个读法错了，这一节就只是记录一个披露口径问题，不是法律问题。我没有能力从 EDGAR 内部把它定下来。」推翻路径按可行性排了序，从托管机构与交易所的除权记录，一直到开曼注册处的授权码查询。

Codex 点的是分子的精确性：937,978 这个数是公司新闻稿的「约 1,406.9656 万股」除以 15 得来的，而「预付权证基本全部行权」又是差额勾稽出来的；零股取整、过户代理处理、持有人身份、限制性标记与转售状态，都可能让精确股数和可售股数偏离。推翻路径是过户代理的股东名册与权证行权台账。

两个靶心互不重叠，合起来正好覆盖了这一票最软的两处：一处在法律读法，一处在分母。而 Claude 股本页自列的靶心（Reg S 股份今天是否真能自由转售，那是法律读法而非文件事实，三个前提任一不成立就要从分子里减掉最多约 42 万股）与 Codex 的方向相同，构成一次侧面印证。

Claude 轨独有：两份股东会文件的表决口径自相矛盾——一份按 B 类每股 100 票计出约 11.24 亿票，另一份只计出 8,194 万票，而后者同一句话里还写着「每股有一百票」，等于把 B 类票数低估了约一百倍；六份内部人初始持股报告在同一天集中补报，事件日最早可追到 2020 年，其中一份以 2020 年初为事件日、申报的却是 2025 年 7 月才发行的 B 类股；某机构的持股申报封面仍写着并股前的旧 CUSIP；15:1 后调整的权证行权价 $1.50 恰好等于新面值 $1.50，而法律意见书把「发行价高于面值」列为一项假设；Exchange Cap 在文件里命中 0 次（同件另一关键词命中 19 次作阳性对照）；公司以本国惯例豁免了股东批准要求；由 9.99% 上限倒推，某机构到 9 月 9 日至少已处置 158.75 万股。

Codex 轨独有：$5 亿货架与小额货架资格的切换——2026-01 申报时公众流通市值 $3,078 万、受通则 I.B.5 约束、前 12 个月已卖 $600 万；到 2026-06-10 升至 $1.0242 亿，不再受限，随即募资约 $800 万。另给授权毛余量 16,688,688.6667 股（占 94.68%）、在外仅占授权 5.32%，以及 B 类、C 类的授权数（Claude 未给）。

两轨都写了更正记录：Claude 系统页 6 条、股本页 2 条，包括初稿漏掉那个「一年内并过股」的分支、误写规则条号、以及误以为某行情源已全复权（直到 9/11 到 9/15 跳了 13.9 倍才发现，用招股文件里的历史收盘价作锚点校正）。Codex 系统页 3 条、股本页 4 条，包括把「5 次反拆」改成「5 个文本聚类、3 次落地」、把发行前基数更正 1,600 万股（差额恰为员工持股计划那批）。