锁住的股几乎没有。压价的来源是三条新发渠道：3i 可转债、ATM、股东批准后按底价转股。
截至 2026-09-04，公司在外 7,589,774 股，几乎全部已经能在市场上卖。内部人直接持有的只有 60,700 股（0.8%），这部分按 Rule 144 限量卖；其余 99.2% 来自注册发行、ATM、股权线，或者持有已满 6 个月的私募股。今天没有任何锁定期还没到期。
所以这只票的问题不在“解锁”，而在“新发”。9 月 4 日公司和 3i, LP 签了一笔有担保可转债，本金最高 $2,128 万，但股东批准前转股硬上限只有 1,517,195 股。ATM 按小盘股 1/3 规则和现价，今天大约还能卖 394 万股。股东如果在 2027-01-08 前批准放开 20% 上限，首批加第二批票据按底价 $0.5848（票据原文；8-K 正文写 $0.50）含息最多可以转出约 982 万股。
三组数：A 自由 7,529,074 / 受限 60,700。B 公众流通盘 7,589,774 股，按近 20 日均量约 111 天，剔极值 119 天，中位数 120 天换一手。C 可卖股数的翻倍日按合同上限算是 2027-01-08（前提是股东批准）；过半日今天已经过了。
先把三个数分清楚：授权是章程允许发行的上限；已发行包括公司自己回购后放在库里的股；在外是已发行减掉库存股，也就是真正在股东手里的股。
| 口径 | 普通股 | 优先股 | 截止日 | 一手出处 |
|---|---|---|---|---|
| 授权 | 2,000,000,000 | 5,000,000 | 2026-05-12 起（更正后） | Certificate of Correction，10-Q Q1 2026 EX-3.9 0001193125-26-226978；SPA §3(r)(ii) 0001193125-26-387267 |
| 已发行 | 7,600,111 | 1,952 | 2026-09-04 | 在外 7,589,774 ＋ 库存股 10,337（SPA §3(r)(ii)） |
| 在外 | 7,589,774 | 1,952（B 系列 1,014 ＋ C 系列 938） | 2026-09-04 | SPA §3(r)(ii)："2,000,000,000 shares of Common Stock, of which, 7,589,774 are issued and outstanding" |
| 在外（10-Q 封面） | 7,589,625 | — | 2026-08-05 | 10-Q Q2 2026 0001193125-26-352444 |
| 在外（资产负债表） | 7,310,008 | 1,952 | 2026-06-30 | 同上 |
| 为普通股等价物预留 | 4,736,622 | — | 2026-09-04 | SPA §3(r)(ii)（不含 3i 票据；明细附表未公开） |
授权余量 ÷ 在外股：授权有明确上限（20 亿，不是 unlimited），所以这个比值有意义。(2,000,000,000 − 7,600,111) ÷ 7,589,774 ≈ 262.5 倍（依据同上，截至 2026-09-04）。意思是：公司不用再开股东会增加授权，就能发行相当于现有股本两百多倍的新股。实际能发多少，卡在交易所 20% 规则、小盘货架 1/3 规则和股价上，授权本身几乎不构成限制。
| 生效日 | 比例 | 普通股授权 前 → 后 | 优先股授权 | 依据原文 | 一手件 accession |
|---|---|---|---|---|---|
| 2016-05-10（5-12 起按新股交易） | 1:15 | 290,000,000 → 75,000,000（同步缩） | 5,000,000 不变 | "the number of authorized shares of Common Stock was reduced from 290 million to 75 million" | 8-K 5.03/5.07＋EX-3.1 0001095981-16-000063；DEF 14A 0001095981-16-000055 |
| 2018-05-23 | 1:10 | 75,000,000 → 100,000,000（同一份证书里扩授权，股东单独表决） | 5,000,000 不变 | "increase the number of authorized shares of Common Stock from 75,000,000 to 100,000,000 shares (which amount is not otherwise affected by the Reverse Stock Split)" | 8-K＋EX-3.1 0001564590-18-014245；5.07 0001564590-18-013970 |
| 2019-08-05 | 1:50 | 100,000,000 → 100,000,000（不变） | 5,000,000 不变 | 委托书："will not be affected by the reverse stock split"；EX-3.1 重述为 1 亿 | 8-K＋EX-3.1 0001564590-19-028996；DEF 14A 0001564590-19-012053 |
| 2023-05-01 | 1:15 | 100,000,000 → 100,000,000（不变） | 5,000,000 不变 | "Because the Certificate of Amendment did not reduce the number of authorized shares…" | 8-K＋EX-3.1 0001193125-23-127227 |
| 2026-04-02 | 1:25 | 2,000,000,000 → 2,000,000,000（不变） 文书插曲 4/1 提交的证书误写成 2 亿，5/12 更正回 20 亿 | 5,000,000 不变 | 8-K："did not reduce the number of authorized shares"；更正证书："due to a clerical error…2,000,000,000 shares of Common Stock" | 8-K＋EX-3.1 0001193125-26-140267；更正证书 10-Q EX-3.9 0001193125-26-226978 |
不靠并股的单独授权变动（「非并股」）：2013-08-28 从 9,500 万增到 1.45 亿（DEF 14A 0001095981-13-000014；5.07 0001095981-13-000021）；2015-01-06 从 1.45 亿增到 2.9 亿（5.07 0001095981-15-000001）；2025-05-02 从 1 亿增到 20 亿，目的是给 2025 年 3 月私募权证可能发行的约 15.7 亿股留出额度（8-K 5.03/5.07＋EX-3.1 0000950170-25-062742）。
只改 ADS 比例这类情况：本公司是本土普通股，不适用。累计并股倍数：2016 年以来 15×10×50×15×25 = 2,812,500 : 1。
剩余并股授权：没有。2025-05-02 特别股东会批准过 1:25–1:250 的授权，没用，12 个月后于 2026-05-02 失效。2025-08-07 年会批准的 1:2–1:250 授权已经在 2026-04-02 用掉（1:25），期限 2026-08-07 也到了。2026-05-14 年会四项议案都不涉及并股或授权（5.07 0001193125-26-227059）。另外，3i 购买协议 §4(x) 规定，未经票据多数持有人同意，公司不得并股。
5810(c)(3)(A)(iv)（现行有效）：过去一年内做过并股，或者两年内累计并股达到 250:1，之后再出现买价缺陷就没有 180 天整改期。CNSY 过去一年和过去两年的累计都是 25:1，但一年内确实做过一次（2026-04-02），所以 2027-04-02 之前如果连续 30 个交易日收盘低于 $1，会直接收到退市决定，只能去听证会申诉。现价 $2.04，离 $1 还有约 51% 的距离。
Nasdaq 拟议的 $5M MVLS 规则：SEC 于 2026-07-22 批准，但 2026-07-29 起依 Rule 431(e) 中止，尚未生效，本页不把它当成退市门槛。参考数：现价 × 在外 ≈ $1,548 万。
股东权益（现行 $2.5M 门槛）：2026-06-30 为 $546.3 万，听证小组的监控期到 2026-08-22 结束。Q2 单季净亏 $900.6 万，CPRIT 赠款 8/28 到期，3i 票据记为负债。按这个节奏，2026-09-30 的股东权益很可能低于 $250 万。这是本轨按 Q2 数字做的推算，公司没有这么说，要等 Q3 10-Q（约 11 月中）确认。
没有大股东，内部人几乎不持股，5% 以上的申报人手里只有权证、没有股。下表中的“股”指今天在外的普通股，“潜在”指权证、票据等将来才可能变成的股。
| 持有人 | 在外普通股 | 潜在（未发行） | 身份 / 限制 | 出处 |
|---|---|---|---|---|
| 7 名董事与高管合计（Hedrick 44,483、Sims 9,941、Clowes 1,981、Hawkins 1,529，van Es-Johansson、Guse、Andrews 各 922） | 60,700（0.80%） | 期权 667,413 份（全公司，加权 $16.36）中的大部分；未归属 RSU 314,561 份（全公司） | 关联方 · 144 限量2024 年以来没有任何卖出 | Form 4 2026-07-01 批（0001193125-26-292639…-292654）；10-Q Q2 Note 13 |
| Highbridge Capital Management | 0（申报口径） | 2026 年 1 月权证 526,316 份 @ $9.50 | 价外13G 按假设行权计 7.1%；4.99%/9.99% 行权上限 | 13G 0000919574-26-003205（事件日 2026-03-31） |
| CVI Investments / Heights Capital | 0（13G/A："consists of Shares issuable upon the exercise of warrants"） | 权证 360,399 份 @ $9.50 | 价外1 月买进的普通股已卖出 | 13G/A 0001649553-26-000057 |
| 3i, LP | 0（EDGAR 未见 13G） | 有担保可转债，首批本金 $3,191,489；另有第二批和追加批次 | 4.99%（最高 9.99%）不可豁免批准前合计 ≤1,517,195 股 | 8-K 0001193125-26-387267 EX-4.1 §3(d)、EX-10.1 |
| 其余公众（散户 ＋ 未达 5% 的机构） | ≈7,529,074（99.2%） | — | 自由 | 在外 − 内部人（推算） |
公司口径参考：S-3（2026-05-27，0001193125-26-252119）按 6,883,897 股在外计，非关联方 6,841,658 股，关联方约 42,239 股。本轨按 7 月 1 日 Form 4 合计为 60,700 股，差异来自 RSU 归属。2026 年股东会出席股中经纪人未投票 50,807,018 股（并股前），说明股东以散户为主。
单位：万股，横轴同一比例（每格 500 万）。第 1 行是已经在外的股；第 2 行是股东批准前、按现价 $2.04 算的新增供给（即分子①）；第 3 行是价外或被合同封住的潜在股，计 0，只标上限；第 4、5 行是股东批准后 3i 票据按底价 $0.5848 含一年利息的合同上限。
把 7,589,774 股按来源拆开。拆法依据 10-K FY2025 和 10-Q Q2 2026 的股东权益变动表，逐项相加与 9/4 在外数完全对上。
| 块 | 股数 | 取得日 / 价格（并股后） | 发行方式 | 今天受限？ | 依据 |
|---|---|---|---|---|---|
| A. 2025-12-31 已在外 | 5,547,034 | 多年累积；2025 年主要是 Lincoln Park 股权线 200 万股（均价约 $11.30）、3 月私募系权证行权/预融资约 332.8 万股（$16.50 / 重置后 $10.93） | 注册发行 / 转售登记 / 4(a)(2) 私募后已满 6 个月 | 自由私募股距今已超过 6 个月，非关联方可按 144 卖 | 10-K 0001193125-26-104258 权益表；10-Q Q2 权益表 |
| B. 2026-01 回购注销 | −272,821 | 2026-01，$16.50（并股前 $0.66），付 $450.2 万 | Letter Agreement 结清 | — | 10-Q Q1 Part II Item 2(c)；Note 12 |
| C. 2026-01-15 公开发行 | 1,578,947 | 2026-01-15，$9.50（并股前 $0.38），每股配 1 份权证 | 包销 S-1（Lake Street） | 自由45 天锁定只管公司和董监高，2/27 已到期 | 424B4 0001193125-26-012905；8-K 0001193125-26-015346 |
| D. RSU 归属（H1 2026） | 20,400 | 2026 Q1 8,867 股＋Q2 11,533 股，价格 0 | S-8 计划股 | 大部分为内部人关联方按 144 限量 | 10-Q Q2 权益表 |
| E. ATM（Q2 2026） | 436,448 | 2026-06 起，均价约 $4.35，毛额约 $190 万 | S-3 货架＋Canaccord ATM | 自由 | 10-Q Q2 Note 12；8-K 0001193125-26-259703 |
| F. 6/30 → 9/4 新增 | 279,766 | 2026-07 至 09，价格原件未载明 | 「原件未载明」（推定 ATM ＋ 7/1 RSU 归属） | 推定自由 | 10-Q 封面 7,589,625（8/5）；SPA 7,589,774（9/4） |
| 合计在外（9/4） | 7,589,774 | 5,547,034 − 272,821 ＋ 1,578,947 ＋ 20,400 ＋ 436,448 ＝ 7,310,008（6/30 资产负债表，逐股对上）；＋279,766 ＝ 7,589,774 | |||
| 其中：内部人直接持股 | 60,700 | RSU 归属为主，另有 2024 年私募认购和公开市场小额买入 | — | 144 限量 | 2026-07-01 Form 4 七份 |
| 来源 | 最多股数 | 价格 | 现状 / 上限 | 依据 |
|---|---|---|---|---|
| 3i 首批票据（已交割） | 1,257,959 @$2.74；5,893,995 @底价 | 转股价 $2.74；底价 $0.5848（8-K 正文写 $0.50） | 批准前与其他批次合计 ≤1,517,195；持股上限 4.99%/9.99% | EX-4.1 §3(b)、§35(aa) |
| 3i 第二批（登记生效后交割） | 838,640 @$2.74；3,929,331 @底价 | 交割前 Nasdaq Minimum Price 的 110% | 转售登记生效＋无违约 | EX-10.1 §1(a)(ii) |
| 3i 追加批次 | 29,469,977 @底价（含息） | 同上 | 3i 可选择买；公司要强制卖，须满足股东已批准、20 日内每日 VWAP >$3、每日成交额 ≥$50 万。近 20 日最高成交额只有 $33.8 万，最高 VWAP 也没超过 $3，两项都不满足 | EX-10.1 §1(b)(iii)；EX-4.1 §35(qq)(fff) |
| ATM（Canaccord，$1,735 万） | ≈3,940,381 @$2.04 | 市价，佣金 3% | 协议余额约 $1,545 万，但 I.B.6 余量只有约 $804 万（见 §4）；3i 可要求把 ATM 净额的 50% 用来按 105% 赎回票据 | 8-K 0001193125-26-259703；S-3；EX-4.1 §9 |
| 2026 年 1 月权证 | 1,815,784 | $9.50，2031-01-15 到期 | 价外；无重置条款；4.99%/9.99% | S-1 EX-4.4；10-Q Q2 Note 12 |
| 2024 年 5 月 A 系列权证 | 1,930 | $44.75，2029-05-08 到期 | 价外；内部人持有 | S-3；10-Q Q2 |
| 2024 年 5 月 B 系列权证 | 0（状态矛盾，最多 123,742） | 约 $44–48 | Q1 表里还列着，Q2 表里没了，原件没说明原因 | 10-K Note 15；10-Q Q1/Q2 Note 12 |
| 期权 | 667,413 | 加权 $16.36；最近几批 $5.76 / $7.00 / $7.30 | 全部价外 | 10-Q Q2 Note 13 |
| RSU（未归属） | 314,561 | 0 | 多数分 36 个月归属；公司替员工缴税，所以不会卖股扣税 | 10-Q Q2 Note 13；DEF 14A |
| 计划剩余额度 | 687,269 | — | 2027–2035 年每年再按在外股的 5% 自动增加 | 10-Q Q2；DEF 14A 附录 A §5(b) |
| C 系列优先股 938 股 | 公司口径 1,111 | 公司口径约 $843.75 | 存疑2018 年指定证书有全额棘轮；若按 $2.74 触发约 342,336 股，公司没有解释为何未触发 | 2018 EX-3.1 §7(e) 0001564590-18-017443 |
| B 系列优先股 1,014 股 | 15 | — | 可忽略 | 10-Q Q2 Note 12 |
| Lincoln Park 股权线 | 0（剩余 $2,740 万） | 市价 97% | 被封3i SPA §4(p) 禁止除 ATM 外的浮动价交易；也没有已登记的可售股 | 10-Q Q2；EX-10.1 §4(p) |
| 限制 | 适用的股 | 现状（2026-09-17） | 何时解除 / 变化 |
|---|---|---|---|
| Rule 144 | 内部人 60,700 股；将来 3i 的转换股 | 内部人是关联方，每 3 个月最多卖 max(在外 1%≈75,898 股, 前 4 周周均量)，要报 Form 144。3i 转换股在登记生效前只能靠 144 | 首批票据的持有期可以追溯到购买日，2027-03-10 起满 6 个月，非关联方可以不经登记直接卖 |
| Reg S | — | 不适用近五年融资都是美国境内注册发行、4(a)(2)/Reg D 私募、ATM 或股权线，没有 Reg S 发行 | — |
| Lock-up | — | 没有生效中的锁定1 月发行的 45 天锁定（公司＋董监高）2/27 到期；3i 协议没有锁定，§3(ee) 还明说投资人可以对冲或卖空 | — |
| 转售登记 EFFECT | 3i 首批＋第二批的转换股 | 登记权协议要求交割后第 6 个营业日（约 9/18）前保密提交，登记量为可转股数的 200%。EDGAR 上暂时看不到 | 生效截止约 2026-11-09，全面审查则约 12-09；逾期每 30 天罚本金的 1%。Lincoln Park 的两份 S-1 已用完；2024 年私募 S-1 只剩 1,930 份权证 |
| 权证 / 预付权证 | 1,817,714 份权证；预付权证 0 | 价外，行权价 $9.50 和 $44.75。行权上限 4.99%/9.99%，调高要提前 61 天通知 | 2031-01-15 / 2029-05-08 到期 |
| 可转债 | 3i 票据 | 转股价 $2.74（高于现价）。违约后改按 85% VWAP、并乘 125% 转换；分期款付不出现金时，按 10 日最低 VWAP 的 93% 转换（原文没写底价是否适用）。持股上限 4.99%，不可豁免；公司须预留 300% 的股 | 首次分期约 2026-12-10，每期 1/4 本金，按 105% 付现金；到期 2027-09-10 |
| ATM / 货架余量 | Canaccord $1,735 万；S-3 $1 亿 | I.B.6 余量 = 非关联方股 7,529,074 × 60 日内最高收盘 $3.96（8/4）÷ 3 ≈ $994 万，减去 12 个月内已卖约 $190 万 ≈ $804 万，按 $2.04 折约 394 万股。若 Q3 已卖约 28 万股，就只剩约 342 万股 | 60 日回看窗口在 10 月初滚掉 $3.96 这一天，股价不涨的话余量会缩小。3i 参与权 25%（1 年）；有 MFN 条款 |
| ELOC | Lincoln Park $5,000 万协议 | 封住剩余 $2,740 万；3i 协议禁止浮动价交易，也没有已登记的可售股 | 3i 追加交割权到期（约 2028-03-10）且票据全部清偿后 |
| 交易所 20% 发股规则（5635(d)） | 3i 转换股 | Exchange Cap = 交割前在外股的 19.99% ≈ 1,517,195 股，按 9/4 股数算，交割日确切股数原件未载明 | 股东会须在交割后 120 天内（约 2027-01-08）召开；没通过的话公司付 $20 万，之后每 4 个月再开一次 |
| 公众持股 | 全部 | 公众持股约 752.9 万股，远高于 50 万股门槛；按现价算的公众市值约 $1,536 万 | — |
完全棘轮（§7(a)）：公司以低于转股价的价格发新股，转股价就降到那个价（员工计划 5% 以内、ATM 等除外）。并股调整（§7(d)）：并股后第 16 个交易日，转股价下调到 15 日内最低 5 个 VWAP 的均值，只降不升。底价下调（§35(c)）：发行满 6 个月时，底价变为 min(当时底价, 20% × min(前一日收盘, 5 日均价))；按现价约为 $0.408。
赎回：公司可选择按 105% 赎回；控制权变更时 120%；违约时 125%；卖资产所得的 50% 要按 105% 赎回。后续融资（§9）：持有人可要求用净额的 50%（余额 ≤$400 万时为 35%）按 105% 赎回，而 Permitted ATM 不在除外清单里。
违约事件（§4(a)）包括：连续 5 个交易日没有在合格市场挂牌、转股交付失败、预留股不足 15 天、其他债务违约超过 $50 万、任何 Material Adverse Effect。Price Failure / Volume Failure 不算违约，只是不让公司强制追加交割。
特许权：CNSide 每季付毛收入的 2.5%，每季上限为票据余额的 2.5%。担保：公司和 CNSide 几乎全部资产的第一顺位留置权，并质押 CNSide 股权。出处：8-K 0001193125-26-387267 EX-4.1、EX-10.1、EX-10.2、EX-10.3、EX-10.4。
| 口径 | 股数 | 占在外 | 说明 |
|---|---|---|---|
| 自由流通 | 7,529,074 | 99.2% | 非关联方持有，来源是注册发行、ATM、股权线或满 6 个月的私募 |
| 受限（144 限量） | 60,700 | 0.8% | 董监高直接持股。每季度可卖额度约 75,898 股，大于持有量，所以法律上一个季度内就能卖完 |
| 合同锁定 | 0 | 0% | 没有生效中的锁定 |
如果今天所有法律上已经能卖的股全卖进市场，公众手里的流通盘是 7,589,774 股，也就是全部在外股，内部人那 60,700 股在一个季度的 144 额度内。这只票近 20 日没有单日极端放量：最大一天是 9/14 的 155,704 股，占 20 日总量 11.4%、是中位数的 2.45 倍，所以三档天数只差约 8%。
| 分子 | 股数 | 含极值均量 | 剔极值均量 | 中位数 |
|---|---|---|---|---|
| ① 只算新增供给 | 5,773,248 | 84.4 天 | 90.5 天 | 91.0 天 |
| ② 含在外全部可售（①＋7,589,774） | 13,363,022 | 195.4 天 | 209.5 天 | 210.6 天 |
| 参考：公众流通盘本身（B） | 7,589,774 | 111.0 天 | 119.0 天 | 119.6 天 |
| 参考：批准后 3i 首批＋第二批按底价含息全转（替换 ① 中的 Cap） | 14,079,379（①′） | 205.9 天 | 220.7 天 | 221.9 天 |
①′ ＝ ① − 1,517,195 ＋ 9,823,326。人话：这只票一天平均只换手约 6.8 万股、$14 万，在外股要 4 个月才换一手。任何一条新发渠道真的开动起来，都会远远超过市场的日常承接能力。
| 日期 | 收盘 | 成交量 | 占 20 日 | ÷ 中位数 | 当日事件 |
|---|---|---|---|---|---|
| 08-19 | $3.19 | 51,425 | 3.8% | 0.81 | |
| 08-20 | $3.00 | 54,467 | 4.0% | 0.86 | SNO/ASCO 海报 PR |
| 08-21 | $3.07 | 106,240 | 7.8% | 1.67 | |
| 08-24 | $2.96 | 44,559 | 3.3% | 0.70 | |
| 08-25 | $3.085 | 29,629 | 2.2% | 0.47 | |
| 08-26 | $3.02 | 18,058 | 1.3% | 0.28 | |
| 08-27 | $3.10 | 69,368 | 5.1% | 1.09 | |
| 08-28 | $3.05 | 35,196 | 2.6% | 0.55 | CPRIT 赠款合同到期 |
| 08-31 | $2.82 | 117,545 | 8.6% | 1.85 | |
| 09-01 | $2.71 | 71,375 | 5.2% | 1.13 | |
| 09-02 | $2.94 | 61,112 | 4.5% | 0.96 | |
| 09-03 | $2.98 | 42,411 | 3.1% | 0.67 | |
| 09-04 | $2.755 | 35,290 | 2.6% | 0.56 | 与 3i 签购买协议（未公告） |
| 09-08 | $2.70 | 48,714 | 3.6% | 0.77 | |
| 09-09 | $2.49 | 82,620 | 6.0% | 1.30 | |
| 09-10 | $2.39 | 102,037 | 7.5% | 1.61 | 3i 融资 PR＋8-K |
| 09-11 | $2.325 | 79,988 | 5.8% | 1.26 | |
| 09-14 | $2.17 | 155,704 | 11.4% | 2.45 | （剔极值剔除日） |
| 09-15 | $2.12 | 96,271 | 7.0% | 1.52 | |
| 09-16 | $2.04 | 65,775 | 4.8% | 1.04 | CNSide 销售副总裁任命 PR（未报 SEC） |
20 日总量 1,367,784 股；均量 68,389.2；中位数 63,443.5（第 10、11 名的平均）；单日最高成交额约 $33.8 万（8/21）。
今天可卖的股已经等于全部在外股，所以过半日已经过了：可卖 7,589,774 股，大于在外股的一半 3,794,887 股。之后可卖股数的增加全部来自新发，下面分两条线来算。
红线＝合同上限（3i 按底价含息全转；股东批准；满 6 个月后底价下调到 20%×现价 ≈$0.408）。蓝线＝现价不变（3i 只在分期款付不出现金时，按 93%×$2.04≈$1.897 转股；追加批次按 110%×最低价 ≈$2.244 折股）。两条线今天都把 ATM 余量算进去（公司随时可卖，所以用虚线表示）。
| 日期 | 事件 | 红线：合同上限累计 | 蓝线：现价不变累计 | 确定性 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-09-17 | 今天在外全部可卖（内部人在 144 额度内） | 7,589,774 | 7,589,774 | 确定 |
| 随时 | 公司动用 ATM 余量（I.B.6 约 $804 万 ÷ $2.04） | 11,530,155 | 11,530,155 | 公司决定 |
| ≤2026-11-09（全面审查则 ≤12-09） | 3i 转换股转售登记生效；股东批准前上限 +1,517,195 | 13,047,350 | 13,047,350 | 合同截止日 |
| ≈2026-12-10 | 首个分期还款日：1/4 本金按 105% 付现金；付不出就按 93% 最低 VWAP 转股（仍受上限约束） | 同上 | 同上 | 合同日 |
| ≤2027-01-08 | 股东会批准放开 Exchange Cap。红线：首批＋第二批按 $0.5848 含息 9,823,326；蓝线：按 $1.897 为 3,027,979 | 21,353,481 ✔ 翻倍 | 14,558,134 | 需股东批准 |
| 2027-03-10 | 首批票据满 6 个月：144 可卖；底价下调为 min($0.5848, 20%×价) ≈$0.408（红线首批＋第二批 14,080,100） | 25,610,255 | 14,558,134 | 合同日 |
| 最早约 2027-03 | 3i 选择买追加批次 $1,596 万＋登记生效（按 110%×最低价 ≈$2.244 含息折 7,680,055；按底价 29,469,977） | ≈55,080,232 | 22,238,189 ✔ 翻倍 | 3i 决定 |
| 2027-01-01 起每年 | 股权计划按在外股 5% 自动扩容（至 2035 年） | ＋约 5%/年 | ＋约 5%/年 | 条款已批 |
| ≈2028-03-10 | 3i 追加交割权到期 | — | — | 合同日 |
| 2031-01-15 | 1 月权证到期（$9.50，价外） | — | — | 合同日 |
翻倍日（可卖 ≥ 15,179,548 股）：红线（合同上限）是 2027-01-08，前提是股东会批准。股东不批准的话，3i 这条路封顶在 151.7 万股，翻倍只能靠 ATM 额度逐年恢复，日期无法确定。蓝线（现价不变）最早约 2027-03，前提是 3i 选择买追加批次。过半日：已经过了。
| 不确定的事 | 现状 | 关掉它需要什么 |
|---|---|---|
| 3i 底价到底是 $0.5848 还是 $0.50 | 原件矛盾票据 EX-4.1 §35(aa) 写 $0.5848；8-K 正文写 $0.50。本页以票据原文为主 | 正式票据文本（10-Q 附件）或 3i 转售登记说明书 |
| 6/30 → 9/4 新增 279,766 股的来源 | 原件未载明推定是 ATM 加 7/1 RSU 归属 | Q3 10-Q（约 11 月中） |
| Q3 ATM 卖了多少，I.B.6 余量还剩多少 | 未披露本页用上限 $804 万；若已卖 28 万股约 $106 万，则只剩约 342 万股 | Q3 10-Q |
| 分期款转股（93% VWAP）是否受底价约束 | 原件未载明§13 这一句没提底价 | 3i 转售登记说明书里的条款描述 |
| C 系列优先股棘轮是否已经触发 | 公司未解释公司口径 1,111 股；按条款可能是 34 万股以上 | 公司在 10-Q 或 SEC 意见函里的说明 |
| 2024 年 5 月 B 系列权证（最多 123,742 份）下落 | 原件矛盾到期日有 2025-06-24 和 2029-05-09 两种写法；Q2 表里消失 | Q3 10-Q 权证附注 |
| Exchange Cap 的确切股数 | 估算按 9/4 的 7,589,774 × 19.99% | 转售登记说明书 |
| 股东会是否批准放开上限 | 未召开截止约 2027-01-08。2026 年会计划修订议案反对票占 41%，经纪人未投票占出席股 78% | PRE 14A / 5.07 |
| 9/30 股东权益是否低于 $250 万 | 本轨推算Q2 净亏 $900 万，6/30 权益 $546 万 | Q3 10-Q；如有 Nasdaq 缺陷函，会有 8-K 3.01 |
| 1 月权证行权股的 S-1 是否仍可用 | 原件未载明10-K 之后未见 POS AM；权证价外，暂不影响 | POS AM 或 424B3 |
AUTH：2016-05-10 1:15 普通股授权 2.9亿→7,500万（同步缩）依据 0001095981-16-000063；2018-05-23 1:10 7,500万→1亿（同证书扩）依据 0001564590-18-014245；2019-08-05 1:50 1亿→1亿（不变）依据 0001564590-19-028996；2023-05-01 1:15 1亿→1亿（不变）依据 0001193125-23-127227；2026-04-02 1:25 20亿→20亿（不变；证书误写2亿，2026-05-12更正）依据 0001193125-26-140267＋EX-3.9 0001193125-26-226978；优先股五次均 500万不变；非并股扩授权：2013-08-28 9,500万→1.45亿、2015-01-06 1.45亿→2.9亿、2025-05-02 1亿→20亿（0000950170-25-062742）
NUMERATOR：新增＝5,773,248 股（3i 批准前 Cap 1,517,195＋ATM I.B.6 余量 $8,038,378÷$2.04＝3,940,381＋RSU 314,561＋C 优 1,111；权证 0〔上限 1,817,714〕、期权 0〔667,413〕、LPC 0）→ 84.4/90.5/91.0 天；含在外可售＝13,363,022 股（①＋非关联 7,529,074＋内部人 60,700）→ 195.4/209.5/210.6 天（窗口 2026-08-19 至 2026-09-16，20 日，源 Nasdaq 官方＋Cboe 交叉，剔极值规则 ≥2×中位数剔除，仅 9/14）
0001193125-26-3872670001193125-26-387267 · 10-Q Q2 2026 0001193125-26-352444 · 10-Q Q1 2026（含更正证书 EX-3.9）0001193125-26-226978 · 10-K FY2025 0001193125-26-104258 · 并股 8-K 0001193125-26-140267 · ATM 8-K 0001193125-26-259703 · S-3 0001193125-26-252119 · 1 月发行 424B4 0001193125-26-012905 · 13G 0000919574-26-003205 / 0001649553-26-000057