CISS 反拆与 pump 幅度专项：六次反拆，六次都是「高点在前、低点在后」
一段人话
CISS 的六次反拆，没有一次在窗口层面是「先低后高、拉起再回落」的 pump。六个窗口的最高价都出现在窗口前段（五次在 T−15 至 T−7 之间；第 3 次的最高价在 T−14 与落地日两处几乎相等），最低价都出现在其后，窗口首尾收盘之比在 0.24 到 0.85 之间——典型的「一路下跌」。倍数（盘中最高 ÷ 盘中最低）为 1.58 倍到 5.77 倍，但它衡量的是跌幅，不是拉升幅度。
拉升只以「单日冲高」的形式出现：落地日当天盘中振幅 1.14 到 1.91 倍（第 6 次最大，$2.56 → $4.90，收 $3.09）；另有几次无申报或恰逢业绩、424B3 的单日冲高（2024-03-26、2026-02-02、2026-05-18），都在当日或次日收回。这些冲高不改变窗口的下跌方向。第 1 次与第 6 次的窗口起点都紧挨着一次大额单位发行（2024-03-19、2026-07-28），窗口本身就是发行后的消化期。例外与存疑都列在最后。
一、反拆清单
| # | 比例 | 公告 | 股东授权 | 生效（美东 23:59） | 落地日 T（新 CUSIP 首日） | 新 CUSIP | 6-K |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 1:100 | 2024-04-10 新闻稿（附于 04-12 6-K）；2024-03-26 6-K 已预告 | 分拆前股东已批准 1:2–1:500、三年内由董事会决定（2024-02 F-1 0001193125-24-024047 引述；批准人当时应为唯一股东 Imperial，此为推断） | 2024-04-11 | 2024-04-12 | Y18284 201 | 0001193125-24-093970 |
| 2 | 1:2.5 | 2024-12-30 新闻稿 | 同上授权（1 × 2 累计 250，未超 500） | 2024-12-31 | 2025-01-02 | Y18284 151 | 0001193125-25-000639 |
| 3 | 1:6 | 2025-04-02 | 2025-03-20 特别股东会：1:2–1:1,000、累计 ≤1:1,000、三年内（委托书 0001193125-25-028173） | 2025-04-03 | 2025-04-04 | Y18284 169 | 0001193125-25-070972、0001193125-25-073399 |
| 4 | 1:20 | 2026-01-22 | 同上（累计 120） | 2026-01-25（周日） | 2026-01-26 | Y18284 177 | 0001193125-26-018737、0001193125-26-022543 |
| 5 | 1:7 | 2026-04-23 | 同上（累计 840） | 2026-04-26（周日） | 2026-04-27 | Y18284 300 | 0001193125-26-173738、0001193125-26-181886 |
| 6 | 1:40 | 2026-08-17 | 2026-07-17 年度股东会：新一轮 1:2–1:1,000 授权（0001193125-26-312537） | 2026-08-18 | 2026-08-19 | Y18284 409 | 0001193125-26-354028、0001193125-26-356854 |
核对说明：地毯页的「反拆相关申报聚类 10 次」是其区间 2024-09-30 → 2026-08-17 内的文本计数，同一区间内真实落地 5 次（第 2–6 次）；本页的 6 次是全史口径（另含区间起点前的第 1 次）。未发现漏算：六次落地均有专门的公告与生效 6-K，每次均有新闻稿、章程修正案（附件 4.1）与新 CUSIP，六份修正案均写明不改变授权股数。Yahoo 的拆分事件记录（2024-04-12 1:100、2025-01-02 4:10、2025-04-04 1:6、2026-01-26 1:20、2026-04-27 1:7、2026-08-19 1:40）与 6-K 逐条对上；Nasdaq 行情页把 2026-08-19 标为「Special Dividend Date」，属行情源标注错误。
新闻稿一道（2026-09-19 补做）：检索源五个——① SEC 6-K 全文检索（efts，「reverse stock split」「reverse split」两词，2023-01-01 至 2026-09-18）；② 公司官网 c3is.pro 的 WordPress 接口全部 80 篇文章（2022-11-09 至 2026-08-27）及站内搜索 reverse / split / consolidation / CUSIP / Nasdaq 五词；③ 官网新闻稿分类 RSS；④ GlobeNewswire 以「C3is」检索第 1–8 页（2023-06-02 至 2026-08-27，公司稿件的发布渠道）；⑤ Yahoo 拆股事件记录与 Nasdaq 行情页。结果：GlobeNewswire 上标题含反拆的稿件 6 篇（2024-04-10、2024-12-30、2025-04-02、2026-01-22、2026-04-23、2026-08-17），与六次反拆的公告 6-K 一一对应；官网只有其中 5 篇——缺 2026-01-22 那篇，且官网在 2025-11-20 至 2026-04-20 之间没有任何文章；Yahoo 的 6 条拆股记录与 6-K 对上。在上述范围内未发现只在新闻稿宣布、而申报件里没有专门公告的反拆。本法覆盖不到的情形：只通过交易所公司行动通知（如 Nasdaq Trader 日报）发布、既无 6-K 也无通讯社稿的变更——本轨未取 Nasdaq Trader 历史日报；GlobeNewswire 检索按关键词分页，若某稿标题与正文都不含「C3is」则不会出现；已从官网删除的文章不在接口结果内。原始记录见 raw/pr/claude_2026-09-19/。
二、汇总
| # | 落地日 | 比例 | 窗口倍数 | 时序类型 | 低→高用时 | 高点后 10 日回吐 | 落地日振幅 | 量峰倍数 | 窗口首尾收盘比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 2024-04-12 | 1:100 | 5.77 | 一路下跌（前段含两日急拉） | 不适用（窗口高点在前） | 48.4% | 1.34 | 精度不足 | 0.54 |
| 2 | 2025-01-02 | 1:2.5 | 1.79 | 一路下跌 | 不适用 | 8.8% | 1.14 | 精度不足 | 0.60 |
| 3 | 2025-04-04 | 1:6 | 1.58 | 其他：首尾两个几乎等高的高点 | 若取 T 日高点：2 日 | 27.8%（取 T 日高点） | 1.43 | 精度不足 | 0.85 |
| 4 | 2026-01-26 | 1:20 | 4.51 | 一路下跌（落地后多次单日冲高） | 不适用 | 42.7% | 1.53 | 约 12,700 | 0.25 |
| 5 | 2026-04-27 | 1:7 | 3.23 | 一路下跌（05-18 单日冲高） | 不适用 | 44.4% | 1.29 | 约 504 | 0.39 |
| 6 | 2026-08-19 | 1:40 | 5.70（窗口未满） | 一路下跌（落地日单日冲高） | 不适用 | 51.5% | 1.91 | 约 5,280 | 0.24（至 T+21） |
汇总图 · 每次反拆的窗口倍数（蓝条）与落地日振幅（琥珀条）；条旁标注时序类型。六次都没有一次被记为 pump。
三、逐次拆解
第 1 次 · 1:100 · 落地 2024-04-12
窗口 2024-03-21 至 2024-05-24（46 日）。
| 项目 | 数值（复权美元） | 说明 |
|---|---|---|
| 窗口最高 / 日期 | 537,600 / 2024-03-26（T−12） | Nasdaq 537,578，同日；真实价约 $0.064 |
| 窗口最低 / 日期 | 93,240 / 2024-04-22（T+6） | Nasdaq 93,236，同日；真实价约 $1.11（反拆后） |
| 倍数 · 时序 | 5.77 倍 · 最高在前 | 一路下跌 |
| 前 15 日（T−15…T−1） | 高 537,600（03-26）/ 低 226,800（03-22）= 2.37 倍 | 段内先低后高：03-22 → 03-26 两个交易日 |
| 后 30 日（T+1…T+30） | 高 189,000（04-17）/ 低 93,240（04-22）= 2.03 倍 | 高点在前 |
| 落地日 | 开 172,200 高 189,000 低 141,120 收 156,660；振幅 1.34 倍 | 较前一日收盘 −35.7% |
| 高点后 5 / 10 日收盘 | 428,400（−20.3%）/ 277,200（−48.4%） | 10 日后仍略高于窗口起点收盘 252,000，但已回吐近半 |
| 成交量 | 量峰 04-17（复权 191 股，约合当时 1,600 万股）；与价高不同日 | 复权后窗口前 60 日中位数为 0，倍数不可算 |
窗口内申报与公告（只列事实）：03-25 S.H.N. 13G（9.99%）；03-26 6-K 初步年度业绩并预告将反拆，424B3 ×3；04-12 6-K ×2（反拆生效、购入散货船协议），424B3 ×6；04-30 20-F；05-01 POS AM ×3、Imperial 13D/A；05-08 EFFECT ×3；05-20 Flawless 13D；05-24 SC 13G。窗口前：03-15 收到因连续 10 日 ≤$0.10 的退市决定（0001193125-24-069253），03-19 C 类单位发行交割（T−17，0001193125-24-071359）；窗口后：04-27 收到恢复合规函。
判定：一路下跌。前段 03-22 → 03-26 两日急拉 2.37 倍，发生在 C 类发行交割一周内，随后 10 日回吐近半；这是窗口内的局部冲高，不改变窗口方向。
第 2 次 · 1:2.5 · 落地 2025-01-02
窗口 2024-12-10 至 2025-02-18。
| 项目 | 数值（复权美元） | 说明 |
|---|---|---|
| 窗口最高 / 日期 | 65,520 / 2024-12-11（T−14） | Nasdaq 65,517，同日 |
| 窗口最低 / 日期 | 36,624 / 2025-02-12（T+27） | Nasdaq 36,623，同日 |
| 倍数 · 时序 | 1.79 倍 · 最高在前 | 一路下跌 |
| 前 15 日 | 高 65,520（12-11）/ 低 46,200（12-30）= 1.42 倍 | 高点在前 |
| 后 30 日 | 高 53,088（01-03）/ 低 36,624（02-12）= 1.45 倍 | 高点在前 |
| 落地日 | 开 48,384 高 53,760 低 47,040 收 53,760；振幅 1.14 倍 | 较前一日 +12.1%，收在当日最高 |
| 高点后 5 / 10 日收盘 | 51,996（−20.6%）/ 59,724（−8.8%） | 12-26、12-27 两日反弹 |
| 成交量 | 量峰 01-21（复权 23 股） | 复权日量为个位数，倍数不给 |
窗口内申报与公告：12-10 POS AM ×3；12-13 EFFECT ×3；12-30 反拆新闻稿；01-02 6-K（生效）、424B3 ×3；01-14 Imperial 13D/A（73.1%）；02-14 L1 13G/A（4.99%）；02-18 6-K（特别股东会委托书）。
判定：一路下跌，幅度最小的一次。
第 3 次 · 1:6 · 落地 2025-04-04
窗口 2025-03-14 至 2025-05-19。
| 项目 | 数值（复权美元） | 说明 |
|---|---|---|
| 窗口最高 / 日期 | Yahoo：25,200，03-17（T−14）与 04-04（T）并列；Nasdaq：04-04 为 25,199.50，03-17 为 25,195.63 | 两处相差 0.015%，在四舍五入范围内，视为等高 |
| 窗口最低 / 日期 | 15,960 / 2025-04-02（T−2） | 两源同日 |
| 倍数 · 时序 | 1.58 倍 · 高-低-高 | 见判定 |
| 前 15 日 | 高 25,200（03-17）/ 低 15,960（04-02）= 1.58 倍 | 高点在前 |
| 后 30 日 | 高 24,024（05-13）/ 低 16,688（04-11）= 1.44 倍 | 低点在前 |
| 落地日 | 开 17,752 高 25,200 低 17,584 收 21,616；振幅 1.43 倍 | 较前一日 +11.3% |
| 高点后 5 / 10 日收盘（取 T 日高点） | 18,424（−26.9%）/ 18,200（−27.8%） | — |
| 成交量 | 量峰 04-04 落地日（复权 87 股），与 T 日高点同日 | 前 60 日中位数为 2，约 40 倍量级，精度不足 |
窗口内申报与公告：04-02 6-K（反拆公告）、424B3 ×3；04-04 6-K（生效）、424B3 ×3；04-15 Imperial 13D/A（86.8%）；04-28 20-F；04-30 POS AM ×3；05-05 EFFECT ×3；05-16 一季度 6-K、424B3 ×3。窗口前：03-20 特别股东会批准新授权。
判定：其他。若取落地日的高点，则是「04-02 低点 → 04-04 高点（2 个交易日，1.58 倍）→ 10 日回吐约 28%」，形式上接近 pump；但这个高点只是回到了窗口起点附近（起点收盘 23,856），窗口首尾收盘比 0.85，整体仍向下。本页不把它记为 pump，并把「两源高点等高」列入存疑。
第 4 次 · 1:20 · 落地 2026-01-26
窗口 2026-01-02 至 2026-03-10。
| 项目 | 数值（复权美元） | 说明 |
|---|---|---|
| 窗口最高 / 日期 | Yahoo 1,377.6（01-06，T−13）；Nasdaq 1,378.69（01-07，T−12） | 两源高点日期差一天（Nasdaq 01-06 为 1,375.33） |
| 窗口最低 / 日期 | 305.2 / 2026-03-10（T+30） | 两源同日；窗口最后一天即最低 |
| 倍数 · 时序 | 4.51 倍 · 最高在前 | 一路下跌 |
| 前 15 日 | 高 1,377.6（01-06）/ 低 459.2（01-22、01-23）= 3.00 倍 | 01-13 起一周内腰斩 |
| 后 30 日 | 高 803.6（02-02）/ 低 305.2（03-10）= 2.63 倍 | 高点在前 |
| 落地日 | 开 467.6 高 700.0 低 456.4 收 576.8；振幅 1.53 倍 | 较前一日 +21.2% |
| 高点后 5 / 10 日收盘 | 834.4（−39.4%）/ 789.6（−42.7%） | — |
| 成交量 | 量峰 02-05：254,851（复权股），为窗口前 60 日中位数（20）的约 12,700 倍；与价高不同日 | 中位数本身只有两位数，倍数只看量级 |
窗口内申报与公告：01-08 Evergreen 13G；01-13、01-14 13G/A；01-20 6-K（Clean Fury 购船）、424B3 ×4；01-22 6-K（反拆公告）、424B3 ×4；01-26 6-K（生效）、424B3 ×4；02-04 Imperial 13D/A（81.9%）；02-11 Ayrton/Alto 13G；02-19 6-K（2025 年未审业绩）、424B3 ×4；02-25 ATM 424B5 与 6-K、424B3 ×4；02-27 Alta 13G。
判定：一路下跌。落地后出现多次单日冲高——01-30（盘中 376.6 → 646.8）、02-02（448 → 803.6）、02-05（532 → 680.4，无申报）、02-19（515 → 770，业绩日）——都在当日或次日收回，属于下跌途中的单日脉冲。
第 5 次 · 1:7 · 落地 2026-04-27
窗口 2026-04-06 至 2026-06-09。
| 项目 | 数值（复权美元） | 说明 |
|---|---|---|
| 窗口最高 / 日期 | 245.28 / 2026-04-16（T−7） | 两源同日 |
| 窗口最低 / 日期 | 76.00 / 2026-06-03（T+26） | 两源同日 |
| 倍数 · 时序 | 3.23 倍 · 最高在前 | 一路下跌 |
| 前 15 日 | 高 245.28（04-16）/ 低 114.80（04-23）= 2.14 倍 | 04-23 公告日单日 −45% |
| 后 30 日 | 高 242.40（05-18）/ 低 76.00（06-03）= 3.19 倍 | 05-18 为单日盘中冲高 |
| 落地日 | 开 113.60 高 139.60 低 108.00 收 136.84；振幅 1.29 倍 | 较前一日 +15.8% |
| 高点后 5 / 10 日收盘 | 120.40（−50.9%）/ 136.40（−44.4%） | — |
| 成交量 | 量峰 05-18：723,360，为前 60 日中位数（1,435.5）的约 504 倍；与窗口高点不同日，但与后段高点同日 | — |
窗口内申报与公告：04-22 20-F；04-23 6-K（反拆公告）；04-27 6-K（生效）；05-05 POS AM ×4；05-06 Imperial 13D/A（90.2%）；05-11 Evergreen 13G/A；05-13 EFFECT ×4；05-18 一季度 6-K、424B3 ×4、Towerview 13G。
判定：一路下跌。05-18 盘中从 122.4 冲到 242.4（1.98 倍），收 126.8，次日跌到 102.8——一季度业绩、4 份 424B3 与一份 13G 同日。
第 6 次 · 1:40 · 落地 2026-08-19（窗口未满）
窗口 2026-07-29 至 2026-09-18（T+21）；T+30 为 2026-09-30。
| 项目 | 数值（美元，已是当前股本） | 说明 |
|---|---|---|
| 窗口最高 / 日期 | 6.84 / 2026-07-29（T−15） | Nasdaq 6.824，同日；即窗口第一天 |
| 窗口最低 / 日期 | 1.20 / 2026-09-16（T+19） | 两源同日；收盘最低为 1.24，同日 |
| 倍数 · 时序 | 5.70 倍 · 最高在前 | 一路下跌 |
| 前 15 日 | 高 6.84（07-29）/ 低 2.24（08-18）= 3.05 倍 | — |
| 后 21 日（未满 30） | 高 3.06（08-20）/ 低 1.20（09-16）= 2.55 倍 | — |
| 落地日 | 开 2.79 高 4.90 低 2.56 收 3.09；振幅 1.91 倍 | 较前一日 +12.0%；六次中振幅最大 |
| 高点后 5 / 10 日收盘 | 4.36（−36.3%）/ 3.32（−51.5%） | — |
| 成交量 | 量峰 08-05：14,554,100，为前 60 日中位数（2,755.5）的约 5,280 倍；无申报日；与价高不同日 | 折合反拆前约 5.8 亿股 |
窗口内申报与公告：07-30 Imperial 13D/A（68.8%）；07-31 Lind 13G；08-03 CVI 13G、Alta 13G/A；08-04 Ascent 13G；08-14 L1、S.H.N. 13G/A（降至 1.7%、0.4%）；08-17 6-K（反拆公告）；08-19 6-K（生效）、424B3 ×5、Jane Street 13G；08-27 上半年 6-K、424B3 ×5；08-28 Imperial 13D/A（80.5%）；09-03 Horne 13G。窗口前一日：07-28 F 类单位发行交割（0001193125-26-320953）。
判定：一路下跌。落地日单日冲高 1.91 倍，收盘回吐大半；此后 20 个交易日从 3.06 跌到 1.20。
三之二、把六个窗口放回股本背景里看
单看价格，六次都是「一路下跌」；但把每次反拆和它前面最近的一次发行、以及反拆前后的股数放在一起，节律会清楚得多：大额单位发行 → 权证行权股进入市场 → 股价在数周内跌破 1 美元 → 反拆 → 权证按反拆前后最低价重置、可认股数放大 → 下一轮。下表只列一手件里的事实。
| # | 落地日 | 此前最近一次发行（交割日） | 相隔交易日 | 反拆前 → 后在外股数（当时口径） | 反拆后权证联动（一手件原文要点） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 2024-04-12 | C 类单位 600 万美元（2024-03-19） | 17 | 约 1.953 亿 → 1,953,029 | B-1 等权证按调整期最低 VWAP 重置（6-K 0001193125-24-093970 列示调整后 A 类 47,650 股、B-1 87,800 股等） |
| 2 | 2025-01-02 | C 类单位（2024-03-19），其后无新发行，只有权证行权 | 约 200 | 约 1,060 万 → 约 420 万 | B/C 与优先股转换价随之下调；Imperial 13D/A 受益 73.1%（0000950170-25-005523） |
| 3 | 2025-04-04 | 同上 | 约 260 | 约 420 万 → 约 70 万 | Imperial 13D/A 受益比例升到 86.8%（0000950170-25-054419） |
| 4 | 2026-01-26 | D/E 单位 900 万美元（2025-12-12） | 28 | 约 2,470 万 → 约 123 万 | 2026-03-31 的 B-2 可认 4,513,260 股、优先股可转 9,913,422 股（20-F） |
| 5 | 2026-04-27 | ATM（2026-02-25 起） | — | 约 380 万 → 528,305 | B-2 只缩到约一半（2,273,919），优先股可转 4,994,672；Imperial 受益 90.2% |
| 6 | 2026-08-19 | F 类单位 600 万美元（2026-07-28） | 16 | 约 5,760 万 → 约 144 万 | B-2 回升到 2,607,488，优先股可转回升到 6,136,475（08-26） |
三点观察（只陈述事实）：一、第 1、4、6 次反拆都在一笔大额单位发行交割后 16 到 28 个交易日内落地，第 2、3 次之间没有新发行、股数只靠权证行权增长。二、每次反拆后，B/C 权证与优先股的可认股数都没有按反拆比例同比缩小，而是按重置规则被放大——这就是反拆窗口里股价一路下行的供给背景。三、落地日的单日冲高（1.14–1.91 倍）没有一次延续到下一周；高点后 10 个交易日的回吐在 8.8% 到 51.5% 之间，多数在四到五成。
三之三、方法说明：怎么数、为什么这样判
- 落地日 T = 新 CUSIP 开始交易的第一天（均为生效夜 23:59 之后的首个交易日），不是公告日、也不是股东会日。
- 窗口 = T 之前 15 个交易日与之后 30 个交易日，交易日历取 Yahoo 与 Nasdaq 的实际成交日（两源一致，无缺日）。
- 价格一律用复权到当前股本的盘中最高、最低，不用收盘价顶替；复权倍数只影响绝对值，不影响窗口内的倍数与先后顺序。
- 时序判定先看全窗口最高与最低谁在前；再看段内是否存在「先低后高再回落到起点附近」的结构。只有后者成立才记为 pump；单日冲高（当日或次日即收回）另行标注，不记为 pump。
- 成交量用复权后的股数，窗口与前 60 日中位数的单位一致；复权后日量小于两位数时，四舍五入误差过大，不给倍数。
四、例外与不确定项
- 第 3 次的高点：两源都显示窗口首尾（03-17 与 04-04）两个几乎等高的高点，时序判定取决于取哪一个，本页记为「其他」。
- 第 4 次的高点日期：Yahoo 为 01-06、Nasdaq 为 01-07，差一个交易日，不影响「最高在前」的判定。
- 成交量两源分歧：2026-08-18（Nasdaq 250,000 vs Yahoo 547,970）、2026-01-23（1,786 vs 2,381）、2024-04-11（1 vs 6）；其余日两源一致或差 ≤3%。
- 成交量精度：第 1–3 次复权后日成交量为个位数到两位数，四舍五入误差很大，量峰倍数不给或只给量级。
- 第 6 次窗口未满：截至 2026-09-18 只到 T+21，T+30 为 2026-09-30，最终倍数与最低点可能变化。
- 公告日与生效日：六次公告都在落地日前 2 个交易日左右（第 1 次新闻稿为 04-10，另有 03-26 的预告），生效时刻均为美东 23:59，与落地日均对得上；20-F FY2025 有一处把第 4 次写成 01-26 23:59，与 6-K 的 01-25 不一致，以 6-K 为准。
- 复权口径：两源都已按全部 6 次反拆复权，逐日收盘差 ≤0.3%；未发现一源复权一源未复权的情况。