这一页只回答一个问题：截至今天总共多少股、在谁手里、多少能自由卖、多少被锁、什么时候解锁；如果能卖的都倒进市场，公众流通盘多大、要几天才消化得掉。
这家公司的股本在 2026 年 6–7 月被放大了 21.7 倍，新增的股大部分还锁着，但锁的时间很短。4 月时在外只有 1,534,487 股；6 月 8 日一笔境外私募就发了 2,500 万股（$0.492），6 月 18 日又直接给“顾问”发了 530 万股，7 月再给老大股东发 128 万股、给股权线投资人发 25.5 万股，合计 33,369,815 股。
今天能卖的约 7,089,815 股（21.2%），锁住的 26,280,000 股（78.8%）。过户代理名册（8/24）上“非限售”6,527,314 股——其中 530 万是 S-8 顾问股；另外约 56 万股是持有多年的老股，撤掉限售标记或报备 Form 144 就能卖。锁住的几乎全是今年私募进来的新股。
翻倍日和过半日是同一天：最晚 2026-12-08。2,500 万私募股的合同锁定期是“发行日起 6 个月”，发行日 6/8，所以 12/8 到期；而且公司 9/9 已为这批股递交转售登记（F-3），SEC 一宣布生效就可以提前放出。放出那天可卖股数从 709 万跳到 3,209 万（4.5 倍）。
尚未发行的“新增供给”只剩一个口子：旧货架。权证 112,610 份行权价 $107.71、9/18 到期作废，没有可转债，两条股权线都已终止；但 2023 年的货架还剩 $9,983 万登记额度，受小盘规则限制，今天规则上限约 $2,015 万，按 $0.2882 折约 6,990 万股（窗口滑动，9/26 后降到约 2,731 万股）。授权 10 亿股、外国发行人豁免 20% 规则——董事会不经股东会就能再做一笔 6 月那样的私募。
| 口径项 | 数值 | 依据（一手件 accession） |
|---|---|---|
| 授权股本 | 1,000,000,000 股 × $0.0096＝US$9,600,000 | 股东会决议 2023-09-28，结果 6-K 0001104659-23-106628；9/9 转售 F-3 “Authorized and Outstanding Share Capital” 0001104659-26-106354 |
| 已发行且在外 | 33,369,815 | 同上 F-3：“As of August 24, 2026, 33,369,815 Ordinary Shares were issued and outstanding”；8/27 委托书记录日 8/3 同数 0001104659-26-102171 |
| 其中名册标“restricted” | 26,842,501 | 同上 F-3：“of which 26,842,501 were identified as restricted and 6,527,314 as non-restricted in the certified shareholder list” |
| 其中 2,500 万私募股发行日 | 2026-06-08 | 同上 F-3：“All 25,000,000 Ordinary Shares covered by this prospectus were recorded as issued on June 8, 2026” |
| 股份类别 | 1 类（普通股） | 拟分 A/B 类的议案未表决（见下） |
| 未行权权证 | 112,610 份（每份认 ½ 股） | 2025 年报附注 13 0001104659-26-053161；9/3 F-3 股本史：行权价 $107.71、到期 2026-09-18、“no Warrants have been exercised” 0001104659-26-104977 |
| 股权激励池剩余 | 0 | 2026 计划上限 5,300,000 股，“were issued on June 18, 2026”（9/3 F-3 Recent Development）；S-8 0001104659-26-075445 |
| 可转债 / 预付权证 / 优先股 | 无 | 2023-11 Kaboom $4,200 万可转债从未发行，2024-05-31 终止 0001104659-24-070679 |
上市以来两次反向并股、一次单独扩授权、一次（尚未表决的）拟议并股。两次并股都是“已发行和未发行股本一起并”，所以授权股数同步按比例缩小；但 2023 年那次并股前，同一场股东会先把授权扩了 20%。下表每一行都来自当次的一手件，没有从前一次类推。
| 生效日 | 动作 | 比例 | 动作前授权 | 动作后授权 | 一手件 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2020-07-06 上市前 | 正向拆股＋扩授权 | 20 : 1（拆） | 原件未载明拆前授权股数 | 100,000,000 股 × $0.0005＝$50,000 | 9/3 F-3 “History of Share Capital” 0001104659-26-104977；2021 上市招股书 0001104659-21-016647 |
| 2022-05-24 5/25 开盘按新股交易，CUSIP G08908 116 | 并股（发行＋未发行一起） | 3.2 : 1 | 100,000,000 × $0.0005 | 31,250,000 × $0.0016（总额仍 $50,000，授权同步缩） | 股东会通知 0001104659-22-041803（EX-99.1 “100,000,000 ordinary shares… in the Company’s issued and unissued share capital”）；表决结果 0001104659-22-057494；并股公告 EX-99.1 0001104659-22-064222（“authorized share capital… will be US$50,000 divided into 31,250,000”） |
| 2023-03-06 同场股东会第 1 项 | 扩授权（非并股） | — | 31,250,000 × $0.0016 | 37,500,000 × $0.0016（$60,000） | 表决结果 6-K 0001104659-23-029547 |
| 2023-03-21 3/22 开盘按新股交易，CUSIP G08908 124 | 并股（发行＋未发行一起） | 6 : 1 | 37,500,000 × $0.0016 | 6,250,000 × $0.0096（总额 $60,000，授权同步缩） | 表决结果 0001104659-23-029547；并股公告 EX-99.1 0001104659-23-035364（“will be US$60,000 divided into 6,250,000”） |
| 2023-09-28 | 扩授权（非并股） | — | 6,250,000 × $0.0096 | 1,000,000,000 × $0.0096（$9,600,000，扩 160 倍） | 委托书 0001104659-23-098808；表决结果 0001104659-23-106628（赞成 985,446 / 反对 5,782） |
| 拟议·未生效 原定 9/4 股东会，9/1 无限期延期 | 先扩授权→分 A/B 类→并股→减面值 | 40 : 1 | 1,000,000,000 × $0.0096 | 先扩到 10,000,000,000；并股后 250,000,000（247,500,000 A ＋ 2,500,000 B），面值再减到 $0.00001、总额 $2,500 | 委托书 EX-99.1 议案 1–7 0001104659-26-102171；延期 6-K 0001104659-26-104754 |
累计已生效并股倍数 3.2 × 6 ＝ 19.2。上市以来没有只改 ADS 比例的动作（BAOS 直接挂普通股，无 ADS）。授权有明确上限（非 unlimited、有面值），所以“授权余量 ÷ 在外股＝28.97 倍”这一比值成立，依据 2023-09-28 决议与 9/9 F-3。
委托书议案 1 先把授权从 10 亿扩到 100 亿，议案 2 把其中 1 亿划为 B 类、把 Anruitai 持有的 1,623,750 股改成 B 股，议案 3 让每股 B 股有 100 票，议案 5 才 40:1 并股（授权跟着变成 2.5 亿），议案 6 把面值从 $0.384 减到 $0.00001 并把差额转入可分配储备。
对股本口径的影响：并股后在外约 834,246 股（33,369,815 ÷ 40，零股向上取整会略多），授权 2.5 亿股＝在外的约 300 倍，余量倍数比现在（29 倍）大十倍。对控制权的影响：Anruitai 的 1,623,750 股若变成 B 股，投票权从 4.87% 变成约 83.6%（见梳理页图）。
这些都还没有发生。延期公告说“将在适当时候公布新的会议日期和新的委托书”，届时议案可能改动，需要重新核。
先说结论：名义上最大的单一股东仍是创始人一方的 Anruitai（4.87%），但真正的大块是 6 月私募进来的 22 家境外买家——合计 74.9%，每一家都停在 3.5%–3.9%，没有一家到 5% 的申报线。董事和高管本人没有直接持股。
0001104659-26-104779，ZDAI 一侧无对应 6-K）。原件没有说这些人一致行动，本页也不作此认定，但读“22 家互不相关的境外投资人”这一表述时要知道这层背景。细节见梳理页 §6 与抽屉名单。| 持有人 | 股数 | 占在外 | 怎么来的 | 依据 |
|---|---|---|---|---|
| 22 家私募买家（BVI/香港/美国壳公司与个人，名单见抽屉） | 25,000,000 | 74.92% | 6/5 认购、6/8 发行；24,880,018 股 @$0.492，119,982 股 @$2.46 | 9/9 转售 F-3 卖方表 0001104659-26-106354 |
| S-8 “顾问”（名单未披露） | 5,300,000 | 15.88% | 2026 股权激励计划，6/18 一次发完，按 $2.77 计费用 $1,470 万 | S-8 0001104659-26-075445；转售 F-3 资本表注(1)(2) |
| AnRuiTai Investment Ltd（创始人 Wenxiu Zhong 90%、前董事 Sheng Gong 10%） | 1,623,750 | 4.87% | 老股 343,750 ＋ 7/9 以 $0.52 认购 1,280,000 | 2025 年报持股表 0001104659-26-053161；7/9 6-K 0001104659-26-082289；委托书议案 2 |
| High West Partners LLC | ≤255,328 | ≤0.77% | 股权线 7/10 起卖给它，8/12 终止；可能已卖出 | 终止 6-K 0001104659-26-094112 |
| PBCY Investment Ltd（普邦园林旗下） | 156,250 | 0.47% | 上市前老股；2024–25 已通过 Tiger Brokers 报备卖出一部分 | 13G/A 0001213900-25-064221；Form 144 三份 |
| Everlasting Innovation / Etone Investment（推定） | 41,667 / 20,834 | 0.19% | 上市前老股（800,000 与 400,000 股 ÷19.2） | 9/3 F-3 股本史；数额由名册限售数倒推吻合，未见单独披露 |
| 其余公众（上市股、2021 私募股、已卖出的老股等） | ≈971,986 | 2.91% | 由名册“非限售”数减去 S-8 与 High West 得出 | 推算 |
| 董事、高管本人 | 0 | 0% | 2026 年 5 份 Form 3 均无持股；2025 年报表中只有 Sheng Gong 经 Anruitai 间接持有（他已于 5/12 辞去董事） | Form 3 0001104659-26-077847/-077848/-077850/-099067、0001493152-26-030100 |
| 合计 | 33,369,815 | 100% | 限售 26,842,501 ＝ 25,000,000 ＋ 1,623,750 ＋ 156,250 ＋ 41,667 ＋ 20,834（与名册数逐股吻合） | |
| # | 名称 | 股数 | 地址（原文节选） | 处置权人 | 在 ZDAI 股东名单中？ |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | NAVIGATORS CAPITAL MANAGEMENT CO., LIMITED | 1,280,000 | 香港新蒲岗 | Xianzhi Liu | ✔ A＋B：同名、同控制人 Xianzhi Liu、同地址 |
| 2 | ZENITH HOTEL MANAGEMENT LTD | 1,250,000 | 北京通州 | Jifeng Gao | ✔ A：同名实体 |
| 3 | GLOBALLINK COMMERCE LTD | 1,230,000 | 北京朝阳 | Dongping Liu | ✔ A：同名实体 |
| 4 | GLOBALLINK TRADE LTD | 1,220,000 | 美国华盛顿州 Spokane（注册代理地址） | Yanhui Guan | ✔ A：同名实体 |
| 5 | PROELITE TALENT SERVICES LIMITED | 1,270,000 | 香港葵涌 | Lin Jiang | — |
| 6 | NEUROSPHERE FUTURE CO., LTD. | 1,230,000 | 香港红磡 | Yanjun Jiang | ✔ B：同名、同控制人、同地址 |
| 7 | HUAMAOTONG INTERNATIONAL TRADING CO., LTD. | 1,290,000 | 香港旺角 | Yanting Wu | ✔ B：同名、同控制人、同门牌 |
| 8 | Liu Menghai（个人） | 1,300,000 | 黑龙江双鸭山宝清县 | 本人 | ◐ B：NovaSphere 控制人 Menghai Liu，同为宝清县 |
| 9 | Yao Lili（个人） | 1,210,000 | 黑龙江五常 | 本人 | ○ B：DataVision 控制人 Lili Yao（仅同名） |
| 10 | Chen Congyan（个人） | 1,240,000 | 河北保定曲阳县 | 本人 | ✔ B：同名、同村同门牌 |
| 11 | AETHERBIO LTD | 1,270,000 | 美国怀俄明州 Sheridan（注册代理地址） | Jilu Liu | — |
| 12 | BIOSOURCE LTD | 1,230,000 | 哈尔滨双城区东官镇 | Jicheng Yang | — |
| 13 | VISIONARY CONSULTING LTD | 1,220,000 | 北京顺义 | Yu Tan | —（Yu Tan 与 ZDAI CEO Tan Yu 字序相反，常见名，不认定） |
| 14 | PRIMEGOODS E-COMMERCE LTD | 1,280,000 | 哈尔滨呼兰区 | Donghui Liu | ○ B：Visionetic 控制人 Donghui Liu（仅同名） |
| 15 | STELLAR WAYFARER JOURNEYS LTD | 1,210,000 | 北京通州 | Shuxiang Zang | — |
| 16 | CLEVERAI LTD | 1,290,000 | 河北廊坊燕郊 | Wei Liu | ✔ A：同名实体 |
| 17 | ZENITHPOINT CONSULTING LTD | 1,230,000 | 美国德州休斯顿 | Hongli Yang | ○ B：Happiness Technology 控制人 Hongli Yang（仅同名） |
| 18 | SMARTMOTION LTD | 1,160,018 | 北京通州 | Yazhou Liu | — |
| 19 | COSMOTRADE LTD | 1,270,000 | 黑龙江五常牛家满族镇 | Yanqiu Guan | ○ B：OceanStar 控制人 Yanqiu Guan（仅同名；ZDAI 第一大 5% 股东） |
| 20 | WIINEX TECHNOLOGY LIMITED | 59,991 | 香港观塘 | Bin Li | — |
| 21 | Lei Xudan（个人） | 59,991 | 北京通州 | 本人 | — |
| 22 | PUBLIC WELFARE HAPPINESS technology LTD | 1,200,000 | BVI 注册地址 | Ziyan Chen | ✔ A：同名实体 |
与 ZDAI（DirectBooking Technology）股东名单交叉：A＝2025-04-07 ZDAI 控股股东 Man Siu Ming 以 $0.36 私下转让 13,464,000 股的 10 家受让方（ZDAI 回复函 0001641172-25-018519、F-1/A 0001493152-25-015915）；B＝2025-11-03 ZDAI 以 $0.15 发 1 亿股私募的转售卖方（424B3 0001493152-26-005031，载控制人与住址）。✔＝同名实体或同名同址（9 家，11,230,000 股，占本次私募 44.9%）；◐/○＝仅控制人同名（5 家，6,290,000 股）。两者合计 14 家 17,520,000 股（70.1%）。
事实观察（不是结论）：①20 家各 116 万–130 万股，占在外 3.5%–3.9%，全部低于 5% 的 13D/13G 申报线；②两家 $2.46 买的（#20、#21）各 59,991 股，合计 119,982 股；③多家地址集中在北京通州、黑龙江五常与哈尔滨；④公司称“除本次认购外，过去三年与公司无重大关系”。本页不据此推断一致行动——原件没有载明，要判断需要更多证据（例如是否共同申报、资金来源）。
价格观察：6/4 收盘 $2.46，私募主体价 $0.492 恰好是它的 20%；少量那档 $2.46 恰好等于收盘价。
图 1：在外股按块堆叠。红色两块合计 2,628 万股是今年 6–7 月以 $0.49–0.52 进来的新股，仍在锁定期；蓝色 530 万是 S-8 顾问股，已可自由交易。
| 块 | 股数 | 取得日 | 取得价 | 今天状态 | 限制依据 | 何时解除 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| A · 6 月 Reg S 私募 | 25,000,000 | 签约 6/5，发行 6/8 | $0.492（24,880,018）/ $2.46（119,982） | 锁 | 认购协议 §3.18(iv)：发行日起 6 个月内不得在美国或向美国人出售，除非已登记转售；§2.8 自认“restricted securities”；证书加注限售说明 §4.1，公司拒绝登记不合规转让 §4.2（EX-10.1 0001104659-26-072407） | 2026-12-08；或 9/9 转售 F-3（333-298829）生效日，取较早者 |
| B · Anruitai 7 月认购 | 1,280,000 | 签约 7/9，交割日原件未载明（8/3 记录日前已在册） | $0.52 | 锁 | 同款认购协议 6 个月 Restricted Period（EX-10.1 0001104659-26-082289）；且是关联方，解锁后仍须按 Rule 144 报备、受量限 | 交割日＋6 个月：2027-01-09 ～ 2027-02-03 之间 |
| C · Anruitai 老股 | 343,750 | 2018–2020 | ≈$0.01 以下（上市前） | 限量可卖 | 关联方（公司称其为“principal shareholder”）；持有期早已满足，按 Rule 144 须报 Form 144、三个月内不超过“在外 1% 与前四周周均量”的较大者 | 现在即可（程序性） |
| D · 老股带限售标记（PBCY 156,250；Everlasting 41,667；Etone 20,834） | 218,751 | 2018–2020 | 上市前 | 待撤标记 | 名册仍标 restricted；三家现均非关联方、持有超 1 年，适用 Rule 144(b)(1)，申请撤标记后即可卖。PBCY 2024–25 已这样卖过三次 | 现在即可（办手续） |
| E · S-8 顾问股 | 5,300,000 | 2026-06-18 | $2.77（计费用口径，非现金） | 自由 | S-8 登记发行，非关联方持有即不受限；名单未披露，若其中有关联方则受 144 量限（原件未载明） | — |
| F · High West 股权线 | 255,328 | 2026-07-10 ～ 08-11 | 均价 $0.674（$172,070.78） | 自由 | 货架登记发行（424B5 0001104659-26-083050），“expected to be freely tradable” | — |
| G · 老流通股（上市 690 万股、2021 私募 196 万股、已卖出的创始股等，均÷19.2） | ≈971,986 | 2021–2025 | 上市价 $5 ≈ 并股后 $96 | 自由 | 2021 私募股已由 F-1（333-254449，2021-03-30 生效）登记转售 | — |
| 合计 | 33,369,815 | 锁 26,280,000（78.8%）· 有条件可卖 562,501（1.7%）· 自由 6,527,314（19.6%） | ||||
名册非限售 6,527,314 − S-8 5,300,000 − High West 255,328 ＝ 971,986。
独立估算：上市 6,900,000 ÷ 19.2 ＝ 359,375；2021 私募 1,960,784 ÷ 19.2 ＝ 102,124；Deng Guan 全部 4,600,000 ÷ 19.2 ＝ 239,584（2023-07 Form 144 报备卖出）；EJAM 2,000,000 ÷ 19.2 ＝ 104,167（2024-01 卖出）；PBCY 已转入券商账户卖出的 156,250。合计 961,500，与 971,986 相差 10,486 股，约等于两次并股“零股一律向上取整”带来的增量（2022 年记录日 29,260,784 ÷ 3.2 ＝ 9,144,000，实际 9,146,812；2023 年 ÷6 ＝ 1,524,469，实际 1,534,487）。
限售一侧：25,000,000 ＋ 1,623,750 ＋ 156,250 ＋ 41,667 ＋ 20,834 ＝ 26,842,501，与名册一股不差。所以本表的块划分可信；Everlasting、Etone 两家仍持有是推定，原件未单独披露。
| 限制 | 对 BAOS 的具体情况 | 影响股数 | 状态 |
|---|---|---|---|
| Rule 144（受限证券持有期 / 关联方量限） | 私募协议自认“restricted securities”，报告公司持有期 6 个月；Anruitai 为关联方，卖出须报 Form 144 且受量限（在外 1%＝333,698 股，或前四周周均量，取大；近期周均量远大于 1%，量限实际不紧） | A、B、C、D 块 | 部分有效 |
| Reg S（境外发行） | 6 月私募与 Anruitai 认购都走 Reg S。BAOS 是在 Nasdaq 有实质美国市场的外国私人发行人，法规层面的“分销合规期”通常是 40 天；但合同把限制期写成 6 个月，并有证书注记与公司拒绝过户条款——本页以合同 6 个月为准 | 26,280,000 | 有效至 12/08 起 |
| 锁定协议 lock-up / leak-out | 2021 上市时公司、董监高与 5% 股东锁 180 天，2021-08 已到期；2026 年各笔融资原件中未见单独的 lock-up 或 leak-out 条款（只有 Reg S 限制期） | 0 | 无 |
| 转售登记 EFFECT | ① 9/9 递交 F-3（333-298829）登记 22 家私募买家的 2,500 万股转售，截至 9/17 未生效；② 9/3 递交 $3 亿通用货架（333-298730），未生效；③ 2023 年货架 333-273720 于 2023-09-26 生效，仍可用 | 25,000,000（①） | 待生效 |
| 权证 / 预付权证 | 只有 2021 私募的 112,610 份权证，每份认 ½ 股、行权价 $107.71，2026-09-18 纽约时间 17:00 到期，未行权过；无预付权证；无 4.99% 类 blocker 需讨论 | 0（上限 56,305） | 价外将作废 |
| 可转债 | 2023-11 与 Kaboom 签 $4,200 万可转票据（换股底价 $0.10，后改 $0.80），一张未发，2024-05-31 对方以诉讼为由终止 | 0 | 无 |
| ATM / 股权线 ELOC | ① VG Master Fund $200 万（2024-02）0 股、2024-06-04 终止；② High West $3,000 万（2026-07-10）：定价 85%/97% 最低 VWAP 等，4.99% 持股上限（可升至 9.99%），7/13 补充说明书写有 $2.00 底价与 19.99% 发行上限，7/24 修订版删去这两段；8/12 终止，共发 255,328 股。现无生效中的 ATM/ELOC | 0 | 已终止 |
| 货架余量（F-3 一般指示 I.B.5 小盘上限） | 333-273720 登记总额未售部分 $99,827,633.62（9/3 F-3 封面）；公众市值 <$7,500 万，12 个月内首发不得超过公众市值的 1/3。今天可取的 60 日内最高收盘价是 7/20 的 $1.92：非关联股 31,746,065 × $1.92 ＝ $6,095 万 → 1/3 ＝ $2,032 万 − 过去 12 个月已用 $17.2 万 ＝ $2,015 万。旧货架满三年（2026-09-26）后，按规则可在新货架生效前继续使用（最长 180 天） | ≈69,900,801（按 $0.2882 折） | 潜在 |
| 交易所 20% 发股规则（Nasdaq 5635(d)） | 公司以开曼母国惯例豁免 5635(d)，折价发超过 20% 的股份不需股东批准（9/9 F-3 第 4 页）；6 月一笔发了原股本的 16.3 倍即是例证 | — | 无保护 |
| 公众持股 / 公众市值 | 非关联股约 31,746,065 股（剔 Anruitai），× $0.2882 ≈ $915 万，高于资本市场层 $100 万的公众持股市值门槛；持有人数原件未载明（年报只说 63.34% 登记在 Cede & Co. 等两户名下） | — | 达标 |
| 开曼清盘呈请的“追溯无效”风险 | Orient Plus 2024-04-10 提出清盘呈请，仍在证据开示阶段。若法院发出清盘令，依开曼公司法第 99 条，呈请日之后的股份转让与成员变动无效，公司明确表示不打算申请认可令——2026 年发的全部新股都在呈请日之后（9/9 F-3 风险因素） | 31,835,328（2026 年全部新发） | 悬而未决 |
I.B.5 允许公司在“出售日前 60 天内”任选一天的收盘价来算公众市值。7 月下旬股价从 $2.5 一路跌到 $0.7，所以这个窗口里的最高价每过一天都可能掉一档：
| 假设出售日 | 窗口内最高收盘 | 公众市值 | 1/3 − 已用 $17.2 万 | 按 $0.2882 折股 |
|---|---|---|---|---|
| 9/17 – 9/18 | 7/20 $1.92 | $60,952,445 | $20,145,411 | 69,900,801 |
| 9/20 – 9/21 | 7/22 $1.89 | $60,000,063 | $19,827,950 | 68,799,272 |
| 9/26 起 | 8/12 $0.76 | $24,127,009 | $7,870,266 | 27,308,347 |
| 若按现价自身算 | $0.2882 | $9,149,216 | $2,877,668 | 9,984,968 |
非关联股假设为 33,369,815 − Anruitai 1,623,750（董监高无直接持股，22 家私募买家公司称无关联）。“已用 $17.2 万”是 High West 在 7/10–8/11 通过同一货架买走的金额。这只是法律上限，不代表公司会卖、也不代表市场接得住。
| 口径 | 可卖 | 受限 | 说明 |
|---|---|---|---|
| 名册口径（8/24 过户代理） | 6,527,314（19.6%） | 26,842,501（80.4%） | 一手数，最硬 |
| 法律可卖口径（本页主口径） | 7,089,815（21.2%） | 26,280,000（78.8%） | 把 D 块 218,751（撤标记即可卖）与 C 块 343,750（关联方报 144 可卖）移到“可卖” |
如果今天所有法律上已经能卖的股都卖进市场，公众手里的流通盘是 7,089,815 股——按含极值均量不到 1 天、按剔极值均量或中位数约 3.3–3.4 天就能换一手。这张票近 20 日的成交量被三天极端放量严重扭曲：9/04 一天 1.23 亿股（在外股的 3.7 倍）占 20 日总量的 57.9%，三天合计占 82.9%，所以均量口径会把消化速度高估约 5 倍。
口径：分子①＝69,900,801 股（口径：只算新增供给＝权证 0（行权上限 56,305）＋可转债 0＋ATM/ELOC 0＋旧货架 I.B.5 今日上限 $20,145,411 ÷ $0.2882＋登记转售中尚未发行的股 0）；分子②＝76,990,616 股（口径：①＋在外全部可卖 7,089,815＝名册非限售 6,527,314＋撤标记老股 218,751＋关联方老股 343,750，不重复）。分母＝近 20 日均量 10,644,197／剔极值均量 2,139,747／中位数 2,078,045（窗口 2026-08-19 至 2026-09-16，20 个交易日，数据源 Nasdaq 官方历史接口，Robinhood 日线逐日复核一致；剔极值规则：剔除单日量超过窗口中位数 5 倍的交易日，共 3 天——9/04 123,322,300、9/15 32,729,970、8/20 20,455,970——剩 17 天取平均）。
| 分子 | 股数 | 含极值均量 | 剔极值均量 | 中位数 |
|---|---|---|---|---|
| ① 只算新增供给 | 69,900,801 | 6.57 天 | 32.67 天 | 33.64 天 |
| ② 含在外全部可售（①＋7,089,815） | 76,990,616 | 7.23 天 | 35.98 天 | 37.05 天 |
| 参考行（不替代上面两行） | 股数 | 含极值 | 剔极值 | 中位数 |
|---|---|---|---|---|
| 公众流通盘本身（在外可卖） | 7,089,815 | 0.67 | 3.31 | 3.41 |
| ①′ 9/26 起货架上限（锚 8/12 $0.76） | 27,308,347 | 2.57 | 12.76 | 13.14 |
| ②′ ①′＋在外可卖 | 34,398,162 | 3.23 | 16.08 | 16.55 |
| 12/08 起将解锁的私募＋Anruitai 新股 | 26,280,000 | 2.47 | 12.28 | 12.65 |
图 2：同一个分子，用三种分母算出的天数差 5 倍。本页以“剔极值／中位数”两档作为常态判断，含极值那档只说明“放量日”能吞多少。
| 日期 | 收盘 | 成交量 | 占 20 日总量 | 当日一手件/新闻 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-08-19 | $0.5210 | 5,170,875 | 2.4% | — |
| 2026-08-20 | $0.4420 | 20,455,970 | 9.6% | 58 同城合作备忘录新闻稿（6-K 0001104659-26-099165） |
| 2026-08-21 | $0.4771 | 1,805,244 | 0.8% | 子公司在北京产权交易所挂牌应收账款（8/25 6-K 披露） |
| 2026-08-24 | $0.4641 | 4,098,033 | 1.9% | — |
| 2026-08-25 | $0.4390 | 4,932,564 | 2.3% | 应收账款挂牌 6-K；与 ZDAI 签 AI 框架协议（9/1 才公告） |
| 2026-08-26 | $0.4400 | 2,321,698 | 1.1% | — |
| 2026-08-27 | $0.4285 | 1,192,786 | 0.6% | 临时股东会委托书：40:1 并股＋B 股百倍投票 |
| 2026-08-28 | $0.3481 | 2,030,735 | 1.0% | — |
| 2026-08-31 | $0.3534 | 1,080,122 | 0.5% | — |
| 2026-09-01 | $0.3130 | 2,437,472 | 1.1% | ZDAI 合作新闻稿；董事会决定无限期延期股东会 |
| 2026-09-02 | $0.2822 | 636,043 | 0.3% | 股东会延期 6-K＋新闻稿 |
| 2026-09-03 | $0.2807 | 565,620 | 0.3% | 递交 $3 亿通用货架 F-3 |
| 2026-09-04 | $0.3261 | 123,322,300 | 57.9% | 原定股东会日（已延期），当天无申报、无新闻稿 |
| 2026-09-08 | $0.3241 | 3,819,773 | 1.8% | — |
| 2026-09-09 | $0.3356 | 1,214,669 | 0.6% | 递交 2,500 万私募股转售 F-3 |
| 2026-09-10 | $0.3061 | 773,732 | 0.4% | 收到 Nasdaq 买价缺陷通知（9/15 才披露） |
| 2026-09-11 | $0.3012 | 1,261,647 | 0.6% | — |
| 2026-09-14 | $0.2628 | 909,327 | 0.4% | — |
| 2026-09-15 | $0.3030 | 32,729,970 | 15.4% | 缺陷通知 6-K＋新闻稿 |
| 2026-09-16 | $0.2882 | 2,125,354 | 1.0% | — |
20 日总量 212,883,934 股；均量 10,644,196.7；中位数 2,078,044.5（第 10、11 名均值）。
图 3：以“法律可卖口径”7,089,815 股为起点。红实线是合同日期确定的阶梯；蓝虚线示意转售 F-3 若提前生效（日期未知，图上位置只是示意）。
| 日期 | 事件 | 新增可卖 | 累计可卖 | 占在外 | 标记 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026-09-17 | 现状 | — | 7,089,815 | 21.2% | |
| 2026-09-18 | 2021 私募权证到期（价外） | 0（潜在 56,305 作废） | 7,089,815 | 21.2% | |
| 未定（最早可能在 10 月） | 转售 F-3 333-298829 宣布生效 | 25,000,000 | 32,089,815 | 96.2% | 若先于 12/08，则翻倍日＝过半日＝生效日 |
| 2026-12-08 | 私募合同 6 个月限制期满（发行日 6/8） | 25,000,000 | 32,089,815 | 96.2% | 翻倍日（≥14,179,630）＋过半日（≥16,684,908）——最晚就是这一天 |
| 2027-01-09 ～ 02-03 | Anruitai 128 万股 6 个月期满（交割日原件未载明） | 1,280,000 | 33,369,815 | 100% | 关联方，仍受 144 程序约束 |
| 2027-03-09 | Nasdaq 买价整改期截止（非解锁事件，列此备查） | — | — | — | 若要靠并股整改，须在此前 10 个工作日完成 |
| 不确定的事 | 现状 | 关掉它需要什么 |
|---|---|---|
| 530 万 S-8 顾问股在谁手里、是否已卖 | 未披露S-8 未附再发售说明书，名单不公开；7/20 起股价从 $2.5 跌到 $0.7 的时间点与之吻合，但原件无法证实 | 2026 中报（最晚 12/31 前）的股份支付附注；或任何持有人的 13G/Form 144 |
| 私募股是否已有部分流出 | 不能排除名册 8/24 仍全部标限售；但 Reg S 法规期只有 40 天，合同限制靠证书注记与过户代理执行 | 下一份披露名册限售数的文件（新 F-3 修订或年报） |
| Anruitai 128 万股的交割日 | 原件未载明只知在 7/9 与 8/3 之间 | 中报或 Anruitai 的 13D/G |
| Everlasting / Etone 是否仍持 62,501 股 | 推定由名册限售数倒推，逐股吻合 | 下一份股东表 |
| 私募与增发现金是否全额到账 | 未核实9/9 F-3 称“received aggregate gross proceeds of US$12,536,125”，但资本表同时写“33,369,815 shares issued and 8,369,815 shares outstanding on a pro forma basis”，前后不一致 | 2026 中报资产负债表 |
| 私募买家与 ZDAI 股东的重合意味着什么 | 未认定14 家同名/同址重合、两家共用董事；原件未披露任何一致行动或资金来源 | 任一方的 13D/13G、关联方披露，或 SEC 对两份转售登记的意见函 |
| 开曼清盘呈请 | 审理中若败诉，2024-04-10 之后发行的股可能被认定无效 | 开曼大法院裁决 |
| 拟议 40:1 并股＋B 股百倍投票 | 延期新会期、议案是否改动均未知 | 新委托书 6-K |
| 转售 F-3 生效时间 | 未知9/9 递交，公司可随时申请加速 | EDGAR 出现 EFFECT |
0001104659-26-1079440001104659-26-106354 · 9/3 货架 F-3 0001104659-26-104977 · 8/27 委托书 0001104659-26-102171 · 6/10 私募 6-K 0001104659-26-072407 · 7/9 Anruitai 6-K 0001104659-26-082289 · S-8 0001104659-26-075445 · High West 424B5 两版 0001104659-26-083050/-086552 · 2025 年报 0001104659-26-053161