研究机器: pro · ProClaude04（claude 轨）+ ProCodex04（codex 轨），两轨独立编制、本页整合 · ★CIK 1864055 是 2021-08 迁册 BVI 时换来的，查历史件需用旧号（见 claude 轨第一章）
股本结构专项（两轨）· 默认必做 · 2026-09-17
321 万股、零权证零可转债，全部张力都在 ARC 那 79.5 万股何时解封
Claude 轨：在外普通股 3,214,445 ＋ 优先股 333,333（每股 6 票）；其他发行义务为 0（SPA §6.7 明文，无权证、无可转债、无期权）——这在本机十票里独一份。ARC 持 461,354 普通 ＋ 333,333 优先 ＝ 794,687 股（完全转换后 22.40%，票权 47.20%）；非关联方 2,750,691 股（85.57%），市值 $382 万。
★两处对既有档案的更正：① ARC 有转售登记权（此前档案未记）；② 13D 封面把 BBI 那 10,666 股重复计了一次，正确持股应为 794,687 而非 805,353——依据是 SPA §6.7 三行拆分、邓聪林 Form 4 与 20-F 脚注三处拆法一致，且只有按 461,354 才算得出协议自述的「约 47% 票权」。席位自己标注：这是在纠正申报人对自己持股的申报，证据链是间接的。
消化：按中位量 22,356 股/日要 123 个交易日（均量口径 44.6 日）。翻倍日 2027-02-01：@$1.39 发 3,597,122 股（+111.9%），届时邓聪林占 52.8%。
最大空洞：两份转售登记权协议正文未公开（SPA 附件标「已附」但 13D 只交了三份），所以 ARC 那 79.5 万股的封印哪天打开写不出时间表。
Codex 轨：把股本讲成四道闸门而不是一个数——挂牌普通股 3,214,445 为硬数，其余按「谁能卖、什么时候能卖、要先过哪道闸」分层核证，两轨在在外股数与 ARC 持股结构上一致。
融资纸的来路 · ELOC 模板家族 · 2026-09-20
同一套 ELOC 模板，2025–2026 至少 10 家在用；ARC 在这 17 件里一次都没出现
用 8 个指纹短语反查 EDGAR，得 17 件申报、10 家公司：核心家族 8 家（HCWB、MMA、ARTL、GCDT、DBGI、MYSZ、BOXL、ABTS）逐行列出协议日期、投资人抬头原文、额度、承诺费、包装与配售代理，并附 accession 直链；另有 2 家只是撞词（Helena 模板）单独列出，不混进家族。附录并排 ARC 自家那套 ELOC 的 5 家，用来说明两套纸不是一回事。
按 Tony 的口径「先不深挖，只列合同与日期」，模板家族页不做动机推断；走势对照另开一页：把这七只票按披露日对齐、对数轴叠加，配逐节点读数表与对照组，回答「ABTS 各节点该预期什么」。
1这件事的骨架
一条因果链 + 一张日历。细节各归各轨。
Deng 时代（2021–2026）：$500 万 USDC 认购 6 票优先股拿下控制 → 增发募 ~$4,000 万（$3,320 万也是 USDC）→ 钱快速变成矿机厂房又被消耗（其中 $2,980 万"从中国发运的二手矿机"24 个月内注销 $1,930 万，卖方 Starta（香港）除名字外零信息）→ 2025 年末现金 $83,837。
ARC 时代（2026-08-06 起）：$500 万现金 + $350 万本票买下 Deng 的持股实体 → 换 2/5 董事、CEO 留给 Deng → 此后一切由 §2.3 驱动：180 天内公司从第三方收购资产，则公司向 Deng 发 $500 万股票（按三个 10 日 VWAP 取最低定价）；做不成，ARC 自掏 $500 万现金。到 2027-02-02，ARC 必须交出「高价股票 / 现金 / 票权」三者之一——它交哪样，就暴露它对这个壳的真实定价。
| 日期 | 事件 | 意义 |
|---|
| 2026-08-06 | 控制权交割，换 2 董事、设 CIO | 已发生 |
| 已逾期 | ARC 的 Schedule 13D | 第一份必看文件：Item 4 是 ARC 第一次自述目的、融资与转售计划 |
| 2027-02-02 | §2.3 收购窗口关闭 | 强制表态日；公告前 10 日 VWAP 是定价窗之一 ⇒ 若走价格路线，行情须在正式公告前预热（codex 轨） |
| 2027-02-06 | §8.10 增发锁到期 | 此前任何新股权证券须 ARC 书面同意；此后闸门打开 |
2两轨独立撞到同一处的结论
互不通气得出的同点，是本档案可信度最高的部分。
| 共同结论 | claude 轨的路径 | codex 轨的路径 |
|---|
| 买的是载体，不是矿场 | ARC 生态圈考据：两次同型先例（TTNP→BTTC、CYCC→BGMS）+ 它自己写的操作手册 | $850 万确定支出无法用普通股市值（~$113 万）解释；ARC 官网自证"找项目—装资产—融资—退出"生产线 |
| 一切由 §2.3 驱动 | 升格为「强制表态机关」：2027-02-02 交股票/现金/票权之一 | 「硬期限真实存在」：成交省 $500 万现金，不成交总成本升到 $1,350 万 |
| $2.03 = 控制权交叉价 ★两轨独立算出同一个数 | 第二层算术：股价高于 $2.03，Deng 的 §2.3 新股票数才不超过 ARC 的 2,461,352 票 | 票权计算器 $2.03 行：「两者接近交叉」；$1.49 时 Deng 40.3% 反超 ARC 29.6% |
| §8.10 ≠ 禁增发，= ARC 唯一的闸门 | 股东会已按 BVI 惯例豁免（5635 全免）、董事会只 2/5 ⇒ 合同同意权是仅有的锁 | 防的是「董事会绕开大股东」；ARC 随时可以放行对自己有利的发行 |
| 两条主路径都通：公司当买方（不换控制权）／直接 RTO（对手方打包） | 两级市值门（一般 $15M / 中国背景 $25M）ABTS 自己的盘子过不了（非关联流通 $407 万），但对手方把自己一侧切到每人 10% 以下、不锁定、F-4 登记就能代过——BGMS（13 个卖方）与 BTTC（TalenTec 三名 <10% 股东）都是这么过的（2026-09-05 按 Tony 指正更新） | 代价落在 ARC 侧：11.3(c) 票权 47.2%→22.4%、反拆过 $4、F-4 交割赶 2027-02-02；"先小后大"只剩 §2.3 时钟一个理由 |
| 事件交易优势薄，只是事件期权 | EV 两级树中枢 +14%（区间 +4%~+26%，σ≈52%） | 基准净期望 +4.4%；二元检验需 ≥51% 胜率才保本 |
| 策略杀手 = 票权重构文件 | 保险丝路线：ARC 不在乎股价的入场券只有「现金」或「票权」两种 | 高票权优先股 / 投票委托 / §2.3 修订 / 先上毒融——任何一份文件出现，「必须 pump」的前提被推翻 |
3分歧与各自独家
| 事项 | 怎么读 |
|---|
| ARC 现在票权 | claude 轨 47.2%、codex 轨 49.6%——已对表：分子都是 2,461,352 票；分母差在股数，codex 用的是 4/29 年报的 2,961,447 股，SPA §6.7 已给出 8/5 的 3,214,445 股（预融资权证已全部行权）⇒ 47.2% 是现数。两轨仍共同认定真正的悬案是章程 11.3(c)：「voting control」易主则 6 票优先股自动转普通股，ARC 掉到 ~22.4%。公司至今没解释，这是全案最大的未决法律点。股本与稀释总账见 claude 轨第二节。 |
| 期望值数字 | +14% 中枢 vs 净 +4.4%：假设树不同，方向一致——太薄，不值得当确定性套利。取交集：学习仓封顶。 |
| claude 轨独家 | ARC 前史（2017 年 SEC 33-10314，现任三董事全在案）；两名新独董背后的金主网络（Target Capital / Shapiro 系，经 CISO、PMAX 转售登记表锁定）——ABTS 是 ARC 系、Target 系、Spartan 系第一次同框；$4,500 万去向逐年核账。 |
| codex 轨独家 | 三次历史脉冲的行情结构（见下）；时序洞察「公告后的暴涨救不了公告前的低 VWAP」⇒ 催化剂应是公告前的软消息预热；无 pump 路径的四种具体结构及各自硬伤。 |
4这笔票怎么用
判定：出局（G4 否），留观察名单。前置门按「正在被接管」过、G1 过、G2 形式过（0.59× 但底在融化）、G3 过（壳贩子型话事人）——G4 不过：所有可见路径的终点都是对普通股的三层稀释（Deng $500 万 + 收购对价 + 后续融资），ARC 的每一分利益都不需要普通股长期上涨来实现。
若做事件交易（两轨交集）：它是一张「第一次流动性脉冲」的事件期权，不是套利。①入场价决定一切（codex 轨：$1.49 入场净期望仅 +4.4%；压到 $1.25 入场，毛期望约 +28%）；②卖的是脉冲日突然出现的成交量，退出窗按小时计，预设分档限价；③任何票权重构 / 毒融文件出现 ⇒ 立即重算；④临近 2027-02-02 仍无 LOI ⇒ 事件概率下调。
| 历史脉冲（codex 轨行情考据） | 路径 | 当日成交 | 其后 |
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| 2026-02-20 | $2.00 → 盘中 $5.50 → 收 $3.73 | 39.6M 股 | 次日收 $2.95 |
| 2026-06-01 | $0.99 → 盘中 $3.23 → 收 $2.14 | 103.4M 股 | 6/8 跌回 $1.21 |
| 2026-08-03~06 | $1.02 → 盘中 $1.63 → 收 $1.48 | — | 与交割相邻，不推断因果 |
正常日中位成交额约 $9.5 万——脉冲日与平日不是同一个市场，仓位按平日流动性定。
5两轨完整档案
claude 轨
ProClaude04 · 九章 · 136 KB · v39
《一只被壳贩子亲自买下的壳》
- 结构与人：怎么变壳、$4,500 万去哪了、交易机关逐条、买方生态圈与金主网络考据
- 规则的门：5635 豁免、两级市值门（$15M/$25M）、四门判定
- 走向：四路径推演、主计划分步、保险丝路线、十六信号表、EV 两级树
codex 轨
ProCodex04 · 八章 · 68 KB
《ARC 的 180 天棋局与第一次流动性脉冲》
- 交易视角：票权计算器（可调 VWAP）、价格路线 vs 无 pump 路线、毒融机制拆解
- 行情考据：三次脉冲的微观结构、概率期望计算器、二元保本检验
- 监控：六份能改变结论的文件、信号矩阵（什么提高脉冲概率、什么直接推翻）