初学者教学页 · Claude 轨
YAAS
用友信科技这一只票，从零学会读懂「股本、权证、反拆、转售」
每一步都用这家公司原件里的真实数字算一遍。算式在正文，展开推导放抽屉，每步最后给原件直链。截止 2026-09-17。
YAASClaude · 2026-09-17
这页怎么读
不需要任何金融背景。先记住三个词：股数（公司一共切成多少份）、口径（数字是在哪次合股之前还是之后说的）、能不能卖（手里的股是不是马上能在交易所卖）。
怎么读：
- 后面 16 步都围着这三个词转。
- 每步有一个灰底例题，数字来自 SEC 原件；想看每个数怎么来的，点开抽屉。
- 最后有 5 道自测题和术语表。
三个常用口径：
- 「拆前」指 2025-09-30 第一次合股以前。
- 「1:80 后」指 2025-09-30 到 2026-07-30 之间。
- 「今天口径」指 2026-07-30 第二次合股之后。
第 1 步
这家公司到底是什么：开曼的壳，广州的生意
你在纳斯达克买到的 YAAS，是一家开曼群岛公司的股票。这家公司自己没有业务，一层层往下持股，最底下才是真正干活的广州公司。
持股链（公司 20-F 与半年报）
例题：收入里有多少来自新买的 Celnet？
H1 FY2026 总收入 $1,883,254，其中 Celnet 并表部分 $1,397,423。
$1,397,423 ÷ $1,883,254 = 74.2%。
一年前同期（H1 FY2025）总收入只有 $346,013。
展开：为什么叫「外国私人发行人」，它报哪些文件
- 身份：公司注册在开曼、经营在中国，美国证监会把它当外国私人发行人。
- 要报的文件：
- 不报季报 10-Q，改报半年报。半年报放在 6-K 里，例如 2026-08-27 那份。
- 年报用 20-F，财年 9/30 结束，最迟 4 个月内交。
- 重大事项随时用 6-K 报。
- 内部人交易：董事、高管买卖股票不需要报 Form 4，所以你很难从申报里看到他们卖没卖。
- 公司自称没有 VIE：原句是「direct holding structure」。
原件：20-F FY2025（2026-01-28） · 6-K H1 FY2026 财报（2026-08-27） · 6-K Ex.99.3 业绩稿（2026-08-27）
第 2 步
A 类股和 B 类股：一股一票，和一股二十票
A 类在纳斯达克交易，每股 1 票。B 类不上市，每股 20 票，全部在创始人设立的「Youxin BM 投票信托」里。
两次合股都只合了 A 类，B 类一股没少。所以今天 B 类的股数（8,945,307）比 A 类（约 6,769,330）还多。
例题：信托今天有多少投票权？
信托票数 = A 类 15,512 × 1 + B 类 8,945,307 × 20 = 15,512 + 178,906,140 = 178,921,652 票。
全部票数 = A 类 6,769,330 × 1 + B 类 178,906,140 = 185,675,470 票。
178,921,652 ÷ 185,675,470 = 96.36%。
今天的股数与票数（今天口径）
展开：B 类什么时候会变成 A 类
- 转换规则：章程规定，B 类股东把股卖或转给「非关联人」时，B 类自动转成 A 类；股东也可以随时自己申请转换。
- 转换比率的矛盾：
- 章程写 1:1，但又写：如果 A 类单独合股，转换比率「也要调整」。
- A 类合了 1:80 和 1:5，按字面，1 股 B 类今天只能转 1/400 股 A 类，8,945,307 股 B 类只能变成约 22,363 股 A 类。
- 公司财报和合股公告却写「一对一」「不受影响」。
- 差多少：两种读法差 400 倍，公司没有说明现在用哪一种。
算式：8,945,307 ÷ 80 ÷ 5 = 8,945,307 ÷ 400 = 22,363.27。
原件：6-K Ex.3.1 第六版章程（2026-07-27） · 6-K H1 FY2026 财报（2026-08-27） · 6-K 投票信托（2025-05-01） · 20-F FY2025（2026-01-28）
第 3 步
「今天口径」：把两次合股都换算进去
合股（也叫反拆）就是把几股并成一股：股数变少，每股价格同比例变高，你手里股票的总价值不变。
A 类先 80 并 1（2025-09-30），再 5 并 1（2026-07-30），累计 400 并 1。以前的价格要乘 400、股数要除以 400，才能和今天比。
例题：IPO 价 $4.50 在今天值多少「口径」？
$4.50 × 80 × 5 = $1,800。
IPO 卖出的 2,300,000 股，今天口径是 2,300,000 ÷ 400 = 5,750 股。
9/16 收盘 $1.25，相当于 IPO 价跌了 1 − 1.25 ÷ 1,800 = 99.93%。
展开：为什么 Nasdaq 历史价格和当时公告的价格对不上
Nasdaq 和大多数行情网站会把历史价格「复权」到今天口径。公司当年公告里的价格是当时的真实价格，所以两者要换算：
- ATM 招股书写「2026-06-25 收盘 $0.8081」。Nasdaq 今天显示那天收 $4.0405 = $0.8081 × 5。
- ATM 协议写「2026-04-27 收盘 $2.32」。Nasdaq 今天显示 $11.60 = $2.32 × 5。
- 单位发行招股书写「2025-09-04 最后成交 $0.2846」。Nasdaq 今天显示那天收 $113.84 = $0.2846 × 400。
小心：Yahoo 的历史数组在本票上只复权了 1:80，没复权 1:5。直接拿来和 Nasdaq 比会差 5 倍，本页用的是 Nasdaq 数据。
原件：6-K 退市决定与 1:80（2025-09-26） · 6-K 1:5 并股（2026-07-27） · 424B5 ATM（2026-06-26）
第 4 步
IPO：公司第一次向公众卖股票
2024 年 12 月，Aegis Capital 作为唯一承销商，以每股 $4.50 包销了 2,300,000 股 A 类。「包销」是承销商先把股票买下再卖给投资人。承销商拿折扣和费用。
例题：公司实际拿到多少？
毛额：2,300,000 × $4.50 = $10,350,000。
承销折扣 7%：$10,350,000 × 7% = $724,500。
杂费 1%：$10,350,000 × 1% = $103,500。
扣掉这两项：$9,522,000，招股书写每股 $4.14。
再扣其他发行费用，20-F 写净额 $9,097,000。
展开：锁定期是什么，YAAS 的锁定什么时候结束
- 锁定期：上市前的大股东、董事高管承诺一段时间内不卖股，防止上市后马上砸盘。
- YAAS 的锁定：
- 承销协议写「注册声明生效后 180 天」。
- 生效日是 2024-12-19，加 180 天 = 2025-06-17。
- 名单里缺了谁：名单列了 16 个人和公司，不含 BAIYAN Capital。它的 1,875,000 股在 IPO 同一天就登记可以转售。
- 同时发出的代表权证：Aegis 还拿到 115,000 份代表权证，行权价 $5.625 = $4.50 × 125%，2029-12-20 到期。今天口径是 288 份、行权价 $2,250，远高于现价。
原件：424B4 IPO 招股书（2024-12-23） · 6-K Ex.1.1 承销协议（2024-12-26） · 6-K Ex.4.1 代表权证（2024-12-26） · 424B4 BAIYAN 转售（2024-12-23） · 20-F FY2024（2025-01-30）
第 5 步
单位发行：一份「单位」里装了三样东西
2025-09，公司再次融资，卖的不是单纯的股票，而是「单位」。每个单位 $0.28（拆前），里面有：
- 1 股 A 类
- 1 份 A 系列权证：可以按某个价格再买 1 股，价格和股数以后会调整
- 1 份 B 系列权证：几乎免费再拿若干股，数量以后才确定
例题：公司卖了多少钱？
21,428,571 单位 × $0.28 = $5,999,999.88，约 600 万美元。
承销商另买了 3,214,286 份 A 系列和 3,214,286 份 B 系列，每份只付 $0.00001，合计 $64.29。
所以两种权证各有 21,428,571 + 3,214,286 = 24,642,857 份。
展开：为什么定价第二天股价就跌了 61%
- 发行价比市价还低：招股书写 2025-09-04 最后成交 $0.2846，单位价 $0.28 比它还低。每个单位还附送两份权证，其中一份几乎白送股。
- 第二天开盘：2025-09-05 开盘今天口径 $44，前一天收 $113.84，44 ÷ 113.84 = 0.387，跌了 61%。
- 买家是谁：两家机构各报 9.99% 持股（L1 Capital、S.H.N. Financial），持仓数字一模一样。两个月后，一家报 0，一家报 1.6%。
原件：424B4 单位发行（2025-09-08） · 6-K 单位发行交割（2025-09-09） · 13G L1 Capital（2025-09-11） · 13G S.H.N.（2025-09-12） · 13G/A L1 Capital（2025-11-14） · 13G/A S.H.N.（2025-11-14）
第 6 步
A 系列权证：价格往下「重置」，股数跟着放大
A 系列权证的规则：交割后第 10 个交易日，行权价改成这 10 天里最低的成交量加权价，但不低于地板价；股数同时放大，让「总行权款」不变。这就是可重置权证。
例题：重置后能换多少股？
原来：24,642,857 份 × $0.28 = 总行权款 $6,900,000。
重置价 $0.0671（2025-09-22）。
新股数 = $6,900,000 ÷ $0.0671 ≈ 102,831,595，公司报 102,831,577。
每份权证从换 1 股变成换约 4.17 股，行权价从 $0.28 降到 $0.0671，降了 76%。
重置前后（拆前股数）
展开：之后每 6 个月还会再调一次
A 系列权证每满 6 个月还要「定期调整」，调整日是 2026-03-08、2026-09-08、2027-03-08……
- 地板价：取原地板价和当天「纳斯达克最低价」的 20%，较低者。
- 行权价：取原行权价和之后 5 个交易日最低成交量加权价，较低者，但不低于新地板。
- 股数：定期调整时不变。
2026-03 那次：地板 $0.216、行权价 $0.7802（1:80 后口径），今天口径 = × 5 = $1.08 和 $3.901。剩余 89,835 份（今天口径）。
2026-09-08 那次：按条款应该又调了一次，公司还没公告。
原件：6-K Ex.4.1 A 系列权证（2025-09-09） · 6-K 权证重置（2025-09-23） · 6-K A 系列定期重置（2026-03-19） · 20-F FY2025（2026-01-28）
第 7 步
B 系列权证：一开始是 0 股，重置那天突然变成几千万股
B 系列权证的行权价只有 $0.00001，几乎等于白拿。它能换多少股，一开始是 0，到第 10 个交易日才按公式算：
股数 =（单位总价 ÷ 重置价）− 已买到的单位数
例题：按公式算一下
单位总价 $6,000,000 ÷ $0.0671 = 89,418,777。
减去 21,428,571 个单位 = 67,990,206 股。
公司实际报 73,317,543 股，差的部分文件没有解释。
到 2025-09-30 已行权 73,116,067 股，只收了 73,116,067 × $0.00001 = $731。
展开：为什么说 B 系列是「补偿」股价下跌
- 道理：买单位的人按 $0.28 付钱。如果之后股价跌到 $0.0671，他们的股票就亏了。B 系列把差额按低价补成股票：$6,000,000 本来只能买 21,428,571 股，按 $0.0671 能买 89,418,777 股，差额用 B 系列补足。
- 后果：股价越低，补的股越多，公司只收几百美元。
- 还剩多少：B 系列没有到期日，到 2026-03-31 只剩 106 份（今天口径）。
原件：6-K Ex.4.2 B 系列权证（2025-09-09） · 20-F FY2025（2026-01-28） · 6-K H1 FY2026 财报（2026-08-27）
第 8 步
股数是怎么一路变多的
把所有发股按今天口径排队，就能看清谁贡献了多少股。
例题：从上市到今天 A 类涨了几倍？
上市后：55,762（老股东）+ 5,750（IPO）= 61,512。
今天：6,769,330。
6,769,330 ÷ 61,512 = 110 倍。
其中 YATOP 换股 2,220,166（32.8%），来源不明 4,000,000（59.1%）。
A 类在外股数（今天口径，对数轴）
展开：股本桥的每一步算式
- 老股东 22,304,693 ÷ 400 = 55,762
- IPO 2,300,000 ÷ 400 = 5,750
- 单位里的股 21,428,571 ÷ 400 = 53,571
- A 系列行权 66,894,433 ÷ 400 = 167,236
- B 系列行权 73,116,067 ÷ 400 = 182,790
- 合计 465,110，与 2025-09-30 财报一致
- + 396（B 系列行权）+ 80,000（顾问股）+ 6（取整）= 545,512，与 2026-03-31 财报一致
- + YATOP 11,100,832 ÷ 5 = 2,220,166
- + 小额差额 3,651，得 6/26 的 13,846,647 ÷ 5 = 2,769,329
- + 20,000,000 ÷ 5 = 4,000,000，得 7/20 的 33,846,647 ÷ 5 ≈ 6,769,330
原件：424B4 IPO 招股书（2024-12-23） · 20-F FY2025（2026-01-28） · 6-K H1 FY2026 财报（2026-08-27） · F-3/A YATOP 转售（2026-06-10） · 6-K 1:5 并股（2026-07-27）
第 9 步
为什么要反拆：纳斯达克的 $1 和 $0.10 两条线
纳斯达克要求股价不能长期低于 $1。
- 收盘买价连续 30 个交易日低于 $1，给缺陷通知，一般有 180 天改正。
- 连续 10 个交易日在 $0.10 或以下，直接发退市决定。
例题：YAAS 2025 年 9 月碰到了哪条线？
2025-09-08 到 09-19 连续 10 个交易日收盘买价 ≤ $0.10，纳斯达克 9/22 发退市决定。
公司 9/30 做 80 并 1。
比如 $0.07 × 80 = $5.60，一下子回到 $1 以上；10/17 恢复合规。
展开：为什么下一次跌破 $1 更危险
公司在 2026-06 的招股书里自己写了：一年内做过反拆的公司，如果又跌破 $1 连续 30 个交易日，没有任何宽限期，直接收到退市决定，只能申请听证。
- 为什么现在正处在这个限制里：2026-07-30 刚又做了 1:5，所以到 2027-07-30 都在这条限制里。
- 另一款规则：纳斯达克规则里还有一款，两年内累计合股 250 倍以上也不给宽限期。YAAS 已经累计 80 × 5 = 400 倍。
- 离 $1 还有多远：9/16 收盘 $1.25，比 $1 只高 25%。
原件：6-K 纳斯达克两封缺陷函（2025-08-15） · 6-K 退市决定与 1:80（2025-09-26） · 6-K 买价合规（2025-10-20） · 424B5 ATM（2026-06-26）
第 10 步
反拆本身怎么算：股数、授权股、面值一起变
合股时，已发行股数、公司被允许发行的上限（授权股）、每股面值，要一起换算。每次都要单独去原件查授权股有没有跟着变，不能从上一次类推。
例题：1:80 前后
在外 A 类：171,264,988 ÷ 80 = 2,140,812.35，公司取整写「约 2,140,813」。
授权 A 类：400,000,000 ÷ 80 = 5,000,000（同步缩小）。
面值：$0.0001 × 80 = $0.008。
B 类授权 100,000,000，不变。
例题：1:5 前后
在外 A 类：33,846,647 ÷ 5 = 6,769,329.4，零碎股向上取整，写「约 6,769,330」。
授权 A 类：204,750,000 ÷ 5 = 40,950,000（同步缩小）。
面值：$0.008 × 5 = $0.04。
B 类授权 20,000,000，不变。
展开：中间那次「授权股变大」是怎么回事
- 单独开会放大授权：两次合股之间，2025-12-09 年度股东大会单独把 A 类授权从 5,000,000 扩到 204,750,000（扩大 40.95 倍），同时把没发出去的 8,000 万股 B 类授权注销。
- 为什么要放大：授权股是「最多能发多少」，公司要发新股，就得先有授权余量。之后才有 2026 年的 1,110 万股换股和 ATM。
- 今天的余量：授权 40,950,000 − 在外 6,769,330 = 34,180,670 股还没发。
原件：6-K 退市决定与 1:80（2025-09-26） · 6-K Ex.3.1 第四版章程（2025-09-26） · 6-K AGM 结果（2025-12-09） · F-3 Ex.3.2 第五版章程（2026-05-11） · 6-K 1:5 并股（2026-07-27） · 6-K Ex.3.1 第六版章程（2026-07-27）
第 11 步
反拆窗口：先低后高才叫拉升
把合股生效日前 15 个、后 30 个交易日的最高价和最低价找出来，再看谁先出现：
- 最低在前、最高在后 → 拉升
- 最高在前、最低在后 → 下跌
例题：1:80 窗口（2025-09-09 至 11-11）
最高 $59.20 在 09-19，最低 $7.75 在 11-07。
59.20 ÷ 7.75 = 7.64 倍。
最高在前，所以是下跌。
例题：1:5 窗口（2026-07-09 至 09-11）
最高 $5.05 在 07-10，最低 $1.39 在 09-11。
5.05 ÷ 1.39 = 3.63 倍，也是下跌。
1:80 窗口
1:5 窗口
展开：窗口里其实也有小拉升，为什么不算
「最高÷最低」看的是整个窗口的大方向，窗口里面可以有小波动：
- 1:80 窗口里，9/18 最低 $22.96、第二天 9/19 最高 $59.20，一天 2.58 倍，这是一次急拉。但整个窗口最高点之后跌到 $7.75，大方向是下跌。
- 1:5 窗口里，生效当天从前一天最低 $2.78 冲到 $4.98，1.79 倍，当天就收在 $2.44。
两段小拉升都在正文分开标了。全部 46 行数据见 系统梳理第 7 节。
原件：6-K 退市决定与 1:80（2025-09-26） · 6-K 1:5 并股（2026-07-27）；价格来自 Nasdaq 官方日线
第 12 步
用股票换别人的公司：YATOP
2026-04，公司没花现金，而是新发 A 类股，换来 YATOP Group 18% 的股权，作价 1,080 万美元。
例题：每股按多少钱算的？
$10,800,000 ÷ 11,100,832 股 = $0.973（1:80 后口径）。
协议写「签约前 5 个交易日平均收盘价」。4/14–4/20 五天的 Nasdaq 收盘（今天口径）5.10、4.892、4.841、4.645、4.8245，平均 4.8605，÷ 5 = $0.972，对得上。
今天口径 $4.86，现价 $1.25 比它低 74%。
展开：7 名收股人和一个「退股条款」
- 最大的收股人：GY Smart Ltd 拿了 5,550,416 股（拆前），占一半。它由 Yiru Yang（51%）与 Chi Yuen Wong（49%）持有。
- Yiru Yang 合计持股：她本人另拿 1,132,285 股，两处合计 6,682,701 股，占当时全部 A 类 13,846,647 的 48.3%。EDGAR 上没有她的大额持股申报。
- 退股条款：协议 5.5 条写，如果公司收到纳斯达克退市通知，两名卖方可以解约。解约时，卖方要退回股份，已卖掉的退卖出所得。
- 无锁定：协议里没有锁定期。
原件：6-K YATOP 收购（2026-04-27） · F-3/A Ex.10.1 收购协议（2026-06-10） · F-3/A YATOP 转售（2026-06-10）
第 13 步
新发的股什么时候能卖：登记转售与 Rule 144
公司私下发给某人的股，默认是「受限股」，不能直接在交易所卖。要卖有两条路：
- 公司帮他向 SEC 登记转售，生效后随时按市价卖。
- 自己持满一段时间，按 Rule 144 卖：报告公司持满 6 个月；如果是大股东、董事等「关联方」，每 3 个月还有数量上限。
例题：YATOP 的股现在能卖吗？
5/7 发股，5/22 递交转售登记，6/18 SEC 宣布生效。
所以从 6/18 起，2,220,166 股（今天口径）都能按市价卖。协议里没有锁定期。
这一块占今天 A 类 2,220,166 ÷ 6,769,330 = 32.8%。
展开：关联方每 3 个月最多能卖多少
关联方每 3 个月最多卖两个数中的较大者：
- 在外股数的 1%：6,769,330 × 1% = 67,693 股。
- 此前 4 个日历周的平均周成交量。
YAAS 8/20–9/16 这 4 周成交 30,749,748 股，平均每周 7,687,437 股。这个数被 8/27 一天撑大；剔掉 8/27，每周只有 242,999 股。
也就是说，恰好因为 8/27 那一天，关联方现在按规则能卖的上限变得很大。这是按规则的推算，不代表有人在卖。
原件：F-3 YATOP 转售（2026-05-22） · F-3/A YATOP 转售（2026-06-10） · EFFECT 转售（2026-06-18） · F-3/A Ex.10.1 收购协议（2026-06-10）
第 14 步
ATM 和「小额货架」：公司最多还能卖多少新股
ATM（at-the-market）是公司通过券商，随行就市一点点卖新股。YAAS 公众流通市值不到 7,500 万美元，按 SEC 规则 I.B.5，12 个月内货架发行最多只能卖到公众流通市值的三分之一。
例题：上限怎么算出来的？
非关联方股数 8,218,669 × 4/27 收盘 $2.32 = $19,067,312。
三分之一 = $6,355,771，这就是 ATM 上限。
按今天 $1.25 能卖：$6,355,771 ÷ $1.25 = 5,084,617 股，相当于今天 A 类的 75%。
券商拿 3%：$6,355,771 × 3% = $190,673。
展开：为什么说这个 $2.32 挑得巧
- $2.32 是哪天：4/27 是 YATOP 公告当天，股价从前一天 $0.93 冲到最高 $2.57、收 $2.32，之后两周就跌回 $0.96。规则允许取 60 天内任一天的价格，公司取了这一天。
- 股数口径不一致：8,218,669 这个非关联方股数截至 6/22，已经包含 5/7 才发给 YATOP 持有人的股，而 $2.32 是这些股发出之前的价格。
- 有没有卖过：截至 9/17，EDGAR 上没有任何 ATM 销售报告。
原件：F-3 一亿美元货架（2026-05-11） · 424B5 ATM（2026-06-26） · 6-K Ex.10.1 ATM 协议（2026-06-30） · 6-K ATM（2026-06-30）
第 15 步
凭空多出的 2,000 万股：怎么查一个数字
查一个数字，先找公司自己在不同日期说过的数，排成一列，再看每次变化有没有对应的公告。
例题
5/8、5/21、6/22、6/26 四份文件都写 A 类 13,846,647。
7/27 的公告写 7/20 是 33,846,647。
33,846,647 − 13,846,647 = 20,000,000。
6/30 到 7/27 之间，EDGAR 只有 7/14 一份 RiverBit 条款书，没有任何发股公告。
展开：逐个排除可能的来源
- ATM 卖的？上限 $6,355,771 ÷ 20,000,000 = 每股最多 $0.318，而当时股价 $0.65–$1.01，不可能。6/26–7/20 全市场也只成交约 485 万股（拆前）。
- B 类转的？B 类前后都是 8,945,307 股，没少。
- 权证行权？剩下的 A 系列只有 449,175 股（1:80 后口径），不够。
- RiverBit？只是不具约束力的条款书，写的是美元。
- 笔误？公司在三处（公告、新闻稿、半年报附注）都用 33,846,647 算出 6,769,330，自洽，但也没法排除「13 写成 33」。
结论：文件里找不到答案，只能写进不确定项，等公司下一份文件。
原件：424B5 ATM（2026-06-26） · 6-K 1:5 并股（2026-07-27） · 6-K H1 FY2026 财报（2026-08-27） · 6-K RiverBit 条款书（2026-07-14）
第 16 步
「消化天数」和「离 52 周低点多远」
消化天数 = 可能卖出的股数 ÷ 每天平均能成交的股数，用来估计把一批股卖完要几天。平均数容易被某一天的巨量扭曲，所以要同时看三种：含极值均量、剔极值均量、中位数。
例题：YATOP 这 2,220,166 股要几天卖完？近 20 日（8/19–9/16）合计 30,759,936 股，其中 8/27 一天 29,777,750 股，占
96.81%。
- 含极值均量：30,759,936 ÷ 20 = 1,537,997 → 2,220,166 ÷ 1,537,997 = 1.4 天
- 剔极值均量：(30,759,936 − 29,777,750) ÷ 19 = 51,694 → 42.9 天
- 中位数：27,804 → 79.9 天
例题：离 52 周低点多远？
9/16 收盘 $1.25，52 周最低 $1.24（同一天盘中）。
1.25 ÷ 1.24 − 1 = 0.8%。
52 周最高 $59.20（2025-09-19）：1 − 1.25 ÷ 59.20 = 97.9%。
展开：20 天成交量逐日
中位数：把 20 个数从小到大排，第 10 个是 25,799，第 11 个是 29,809，平均 27,804。
| 日期 | 成交量（股） | 占 20 日合计 | 收盘 |
|---|
| 2026-08-19 | 10,188 | 0.03% | 2.87 |
| 2026-08-20 | 15,059 | 0.05% | 2.8 |
| 2026-08-21 | 11,422 | 0.04% | 2.945 |
| 2026-08-24 | 23,632 | 0.08% | 2.66 |
| 2026-08-25 | 10,221 | 0.03% | 2.59 |
| 2026-08-26 | 2,877 | 0.01% | 2.52 |
| 2026-08-27 | 29,777,750 | 96.81% | 2.5 |
| 2026-08-28 | 361,560 | 1.18% | 2.14 |
| 2026-08-31 | 136,512 | 0.44% | 1.96 |
| 2026-09-01 | 58,178 | 0.19% | 1.88 |
| 2026-09-02 | 70,609 | 0.23% | 1.73 |
| 2026-09-03 | 31,881 | 0.10% | 1.76 |
| 2026-09-04 | 59,538 | 0.19% | 1.58 |
| 2026-09-08 | 33,969 | 0.11% | 1.55 |
| 2026-09-09 | 37,489 | 0.12% | 1.56 |
| 2026-09-10 | 25,799 | 0.08% | 1.5 |
| 2026-09-11 | 29,809 | 0.10% | 1.39 |
| 2026-09-14 | 24,092 | 0.08% | 1.4 |
| 2026-09-15 | 19,214 | 0.06% | 1.38 |
| 2026-09-16 | 20,137 | 0.07% | 1.25 |
展开：最近有没有拉升，怎么判断
判断标准：找出「单日收盘涨 15% 以上」或「盘中比前一天收盘高 30% 以上」的日子。
- 最近 6 个月只有 4 天：
- 4/27：收盘 +150%。
- 7/8：盘中 +39%。
- 7/10：收盘 +21%。
- 7/30：盘中 +68%、收盘 −17.5%。
- 8/17 之后：一天也没有，股价从 $3.17 一路跌到 $1.25，跌了 60.6%。
- 8/27 的巨量：那天成交是全部 A 类的 4.4 倍，价格却几乎没动，说明同一批股被反复买卖，不是拉升。
原件：价格与成交量来自 Nasdaq 官方日线；股数 F-3/A YATOP 转售（2026-06-10） · 6-K 1:5 并股（2026-07-27）
自测题（答案在抽屉里）
1. 2025-09-25 公司有 171,264,988 股 A 类，1:80 之后大约多少股？今天口径又是多少？
看答案
171,264,988 ÷ 80 ≈ 2,140,812 → 公司写约 2,140,813；再 ÷ 5 ≈ 428,162（今天口径）。
2. A 系列权证重置到 $0.0671 后，今天口径的行权价是多少？
看答案
$0.0671 × 80 × 5 = $26.84（公司半年报写 $26.8）。
3. ATM 上限是 $6,355,771。如果股价跌到 $1.00，最多能发多少股？占今天 A 类多少？
看答案
6,355,771 股，6,355,771 ÷ 6,769,330 = 93.9%。
4. 如果那 400 万股（今天口径）根本不存在，信托的投票权是多少？
看答案
A 类 2,769,330。总票数 = 2,769,330 + 178,906,140 = 181,675,470；信托 178,921,652 ÷ 181,675,470 = 98.5%。
5. 一个窗口最高 $5.05 在 7/10、最低 $1.39 在 9/11，这是拉升还是下跌？倍数多少？
看答案
最高在前、最低在后，是下跌；5.05 ÷ 1.39 = 3.63 倍。
术语表
| 词 | 一句话 |
|---|
| A 类 / B 类 | 同一家公司的两种普通股；YAAS 的 A 类 1 票、上市交易，B 类 20 票、不上市 |
| 合股 / 反拆 | 几股并一股，股数少、价格高，总价值不变 |
| 今天口径 | 把历史股数、价格换算到最近一次合股之后，方便比较 |
| 授权股 | 章程允许公司最多发多少股；要发新股必须有余量 |
| 单位 | 把股票和权证打包一起卖的一份 |
| 权证 | 按约定价格买股票的权利；可重置权证的价格和股数会按股价往下调 |
| 地板价 | 重置时价格不能再低的下限 |
| 成交量加权价（VWAP） | 一天里按成交量加权的平均价 |
| 无现金行权 | 不交钱，用权证的「差价」直接换少一点的股 |
| 持股上限（blocker） | 权证持有人行权后不能超过 4.99% 或 9.99%，所以会边行权边卖 |
| 登记转售 | 公司替股东向 SEC 登记，生效后股东可按市价卖 |
| Rule 144 | 未登记股持满一定时间后可以卖的规则；关联方有数量上限 |
| 关联方 | 控制公司或被公司控制的人，比如大股东、董事 |
| ATM | 公司通过券商按市价陆续卖新股 |
| I.B.5 / 小额货架 | 公众流通市值不到 7,500 万美元的公司，12 个月内货架发行不超过其三分之一 |
| 投票信托 | 股东把股票交给受托人统一投票；YAAS 的受托人是 Kastle Limited，决定权在信托委员会 |
| 外国私人发行人 | 在美上市的外国公司，报 20-F、6-K，董事高管不报 Form 4 |
| 消化天数 | 可能卖出的股数 ÷ 每日成交量，粗估卖完要多久 |