SUGP 反拆与 pump 幅度专项：两次反拆，两次都是「窗口级一路下跌」，第二次里藏着一段 3.65 倍的拉升

SUGPClaude（Claude 轨）独立成稿 · 截止 2026-09-17 19:20 北京时间 · 价格口径：全部换算到今天股本（2026-08-06 之后）· 数据：Nasdaq 官方历史接口（主）+ Yahoo chart 接口（开高低收互证）+ StockAnalysis（收盘互证），取于 2026-09-17 10:22–10:24 UTC · 配套：深度梳理页 · 不构成投资建议

一段人话：2024-01-01 以来 SUGP 做过两次反拆，没有改名、没有换 CIK。第一次是 2025-08-25 的 1:10：46 日窗口里最高价出现在第一天（$41.50），最低价在落地前两天（$17.22），窗口倍数 2.41 倍、高在前低在后，按口径判「一路下跌」；落地前后有一段 V 形反弹（6 个交易日从 $17.22 到 $39.05，2.27 倍），但之后只回落 26%、没有回到低点，不算典型 pump。第二次是 2026-08-06 的 1:5：窗口倍数 9.44 倍，同样是高在前（8/21 $4.25）、低在后（9/16 $0.45），窗口级「一路下跌」；但里面有一段清楚的「先低后高再回落」——从落地前两天的 $1.165 用 13 个交易日拉到 $4.25（3.65 倍），高点当天盘中就砸到 $1.12，5 个交易日后收盘 $0.80、10 日后 $0.64，跌穿拉升起点，记为落地后的 pump。两次的共同点：量峰都不在价格高点那天；第二次的高点恰好是公司公告权证修约（行权价降到 $0.70、股数放大）的那一天。本页只列事实，不做预测。

落地日	比例	窗口倍数	时序类型	低→高用时	高点后 10 日回吐	量峰倍数（÷60 日中位）	量峰与价高同日？
2025-08-25	1:10（全部普通股）	2.41×	一路下跌（窗口级）；内嵌 V 形反弹 2.27×，不记 pump	反弹 6 日	反弹高点后 −26.0%（回吐涨幅 46%）	41.6×	否（量峰 T−1，价高 T−15）
2026-08-06	1:5（公告写 A 类）	9.44×（窗口只到 T+28）	一路下跌（窗口级）；内嵌落地后 pump 3.65×	13 日	−84.9%（回吐涨幅 117%）	1,198.8×	否（量峰 T+27，价高 T+11）

00反拆清单与「5 个反拆相关申报聚类」逐件核

地毯搜索页把 SUGP 标为「反拆相关申报聚类 5 个（2025-03-25 → 2026-08-03）」。本席把 EDGAR 上所有提到合股/反拆的申报逐件列出（地毯页如何划分 5 个聚类未见说明，这里不强行对号，只给每件的性质）：

申报日	表格	Accession	内容	性质
2025-03-25	6-K	0001013762-25-002131	最低买价不足通知，称「如适当将考虑反拆」	触发背景（不是反拆）
2025-07-08	6-K	0001213900-25-062101	特别股东会通知：1:10 合股、增法定股本、设 A/B 类	第一次反拆 · 批准程序
2025-08-04	6-K	0001213900-25-071418	7/31 股东会表决：合股议案 97.9% 赞成	第一次反拆 · 批准
2025-08-20	6-K	0001213900-25-079026	宣布 8/25 生效，新 CUSIP G8552M117，股数约 13,847,500 → 1,384,750；董事会 6/26 批准	真反拆 #1
2025-10-02	6-K	0001213900-25-094968	更正 9/19 稿把生效日误写为 7/31，确认 8/25 生效	第一次反拆 · 更正
2026-06-30	6-K	0001753926-26-001111	股东会通过面值 HK$0.10 → HK$0.000001、未发行股份一拆十万	资本重组，不是反拆（已发行股数不变）
2026-08-03	6-K	0001753926-26-001306	摘牌决定（无合规期），称 1:5 合股预计约 8/6 生效	第二次反拆 · 合规背景
2026-08-04	6-K	0001753926-26-001314	宣布 8/6 生效，新 CUSIP G8552M141，A 类约 7,124,092 → 1,424,819；董事会与大股东书面决议 7/23 批准	真反拆 #2
2026-08-21 / 26	6-K、6-K/A、424B3	0001753926-26-001577 等	权证因反拆调整后再修约	第二次反拆 · 后续影响

结论：真反拆 2 次，与 6-K 逐条对上；两次落地日都是公告写明的「开盘即按合股后交易」日。2024 年内无反拆。公司没有改名或更换 CIK（EDGAR「formerNames」为空）。

每次并股的授权股变动（逐次引该次一手件，不从上一次或同类票类推）

并股	并股前授权	并股后授权	是否同步缩减	一手件
2025-08-25 · 1:10	HK$7,500,000 ÷ HK$0.01 = 750,000,000 股	合股一步 75,000,000 股（HK$0.10）；同次股东会紧接增资到 750,000,000 股，再分 749,098,320 A + 901,680 B	是（同比缩减），但同一次决议立即加回，净股数不变	股东会通知议案 2、3：6-K 0001213900-25-062101；表决：6-K 0001213900-25-071418；章程第 8 条修正对照：S-8 附件 4.3 0001753926-25-001625
2026-08-06 · 1:5（A 类）	A 类 74,909,832,000,000 股（HK$0.000001；来自 2026-06-25 资本重组，0001753926-26-001111）	公司稿：面值变 HK$0.000005，「authorized number of shares will be correspondingly reduced as described」；按此 A 类约 14,981,966,400,000 股；B 类未提	公司称是；EDGAR 无本次章程修正案、书面决议或附件可核	6-K 附件 99.1 0001753926-26-001314（唯一出处）

授权不是 unlimited：两次都是「固定授权资本 ÷ 非零面值」的有限股数，所以「授权余量 ÷ 在外股」有定义；只是 2026-06 资本重组后该比值达到千万倍量级，对发行没有约束。两次并股对价格窗口的计算没有影响，列在这里是为了避免把「并股 = 授权也缩了」当成默认。

01第一次：2025-08-25，1:10

口径：下表与下图的价格 = 行情源复权后的「今天股本口径」。换回当时原始价：落地日前（8/22 及以前）÷50；落地日及以后 ÷5。例如 8/22 收盘今天口径 $21.765 = 当时原始 $0.4353；8/25 收盘 $26.10 = 当时合股后原始 $5.22。两源（Nasdaq vs Yahoo）46 天开高低收差异 >1% 的格子为 0；Nasdaq vs StockAnalysis 收盘差异 >1% 为 0 天。

图 1　绿柱收涨、红柱收跌；米色竖带为落地日；紫色刻度为窗口内的公司事件（6-K 公告日）；下方灰柱为成交量（对数刻度）。悬停可看每日开高低收。

指标	数值（今天口径）	发生日	读法
窗口最高价	$41.50	2025-08-04（T−15）	窗口第一天
窗口最低价	$17.22	2025-08-21（T−2）	公告反拆后第二天
窗口倍数	2.41×	—	高在前、低在后 ⇒ 一路下跌
前 15 日（T−15…T−1）	高 $41.50 / 低 $17.22 = 2.41×	T−15 / T−2	高在前
后 30 日（T+1…T+30）	高 $39.05 / 低 $23.45 = 1.67×	T+4（8/29）/ T+25（9/30）	高在前
落地日振幅	开 26.50 高 29.94 低 24.61 收 26.10	2025-08-25	（高−低）÷ 前收 21.765 = 24.5%；收盘较前日 +19.9%
内嵌反弹	$17.22 → $39.05 = 2.27×	T−2 → T+4，6 个交易日	先低后高
反弹高点后 5 日	收 $30.40（−22.2%，回吐涨幅 39.6%）	T+9（9/8）	部分回落
反弹高点后 10 日	收 $28.90（−26.0%，回吐涨幅 46.5%）	T+14（9/15）	未回到低点；此后到 T+30 最低 $23.45
成交量峰值	85,201 股 = 60 日中位 2,049 股的 41.6 倍	2025-08-22（T−1）	与窗口价高（T−15，797 股）不同日；与反弹高点（T+4，16,335 股）也不同日

判定：窗口级「一路下跌」。落地前后确有一段「先低后高」，但反弹高点 $39.05 仍低于窗口起点 $41.50，10 日后只回吐涨幅的 46%，没有回到低点——形态更像「公告后急跌、合股后修复」，按本页口径不记为 pump，在汇总表里单列为「内嵌 V 形反弹」。

窗口内申报与公告（只列事实）

日期	T	事件	Accession
2025-08-04	T−15	6-K 股东会表决结果（合股、增法定股本、设 A/B 类）	0001213900-25-071418
2025-08-20	T−3	6-K 公告 8/25 反拆（提交件 SGML 受理 17:05:03 ET，盘后；次日 8/21 盘中低 $17.22）	0001213900-25-079026
2025-08-25	T	1:10 生效；B 类生效	同上
2025-08-27	T+2	收到公众持股不足通知（8/29 的 6-K 提交件 SGML 受理 16:10:17 ET，盘后，晚于当日 $39.05 高点所在交易时段）	0001213900-25-082568
2025-09-16	T+15	按 S-8 向顾问发 80,000 股 A 类（后续招股书披露）	0001753926-26-001031
2025-09-17	T+16	收到摘牌决定并申请听证（9/19 6-K）	0001213900-25-089542
2025-09-23 / 26	T+20 / T+23	Form 144：Chan Ming Dave 10,000 股、Kong Wing Fai 4,000 股 / Koo Lon Tien 42,070 股	0002011712-25-000003、0002036583-25-000003、0002037803-25-000003
2025-10-01	T+26	收到两项恢复合规确认（10/2 6-K）；当日盘中 $23.58 → $34.40，量 44,704	0001213900-25-094968

46 日逐日数据：Nasdaq 开高低收量 + Yahoo 低/高 + Yahoo 收 + StockAnalysis 收

T	日期	开	高	低	收	量	Yahoo 低/高	Yahoo 收	SA 收
T-15	2025-08-04	41.50	41.50	35.815	41.50	797	41.5 / 35.8	41.5	41.5
T-14	2025-08-05	38.00	41.00	36.935	39.65	781	41 / 36.95	39.65	39.65
T-13	2025-08-06	36.875	37.89	33.00	35.005	1,217	37.9 / 33	35	35.005
T-12	2025-08-07	36.45	36.45	33.50	34.505	700	36.45 / 33.5	34.5	34.505
T-11	2025-08-08	33.24	34.505	30.505	32.315	3,186	34.5 / 30.5	32.3	32.315
T-10	2025-08-11	31.05	34.30	30.02	31.635	1,527	34.3 / 30	31.65	31.635
T-9	2025-08-12	30.075	31.385	26.01	28.00	3,543	31.4 / 26	28	28
T-8	2025-08-13	27.53	30.50	27.53	30.50	2,699	30.5 / 27.55	30.5	30.5
T-7	2025-08-14	28.05	31.01	28.05	30.45	1,291	31 / 28.05	30.45	30.45
T-6	2025-08-15	30.45	31.34	29.005	30.45	1,238	31.35 / 29	30.45	30.45
T-5	2025-08-18	28.50	29.5075	27.43	28.40	2,042	29.5 / 27.45	28.4	28.4
T-4	2025-08-19	27.55	29.01	27.50	29.01	930	29 / 27.5	29	29.01
T-3	2025-08-20	27.56	29.895	27.505	29.00	9,998	29.9 / 27.5	29	29
T-2	2025-08-21	20.00	21.00	17.22	20.20	10,462	21 / 17.2	20.2	20.2
T-1	2025-08-22	20.50	29.00	19.985	21.765	85,201	29 / 20	21.75	21.765
T+0	2025-08-25	26.50	29.94	24.608	26.10	36,671	29.94 / 24.61	26.1	26.1
T+1	2025-08-26	26.00	29.35	24.5505	28.00	14,422	29.35 / 24.55	28	28
T+2	2025-08-27	28.50	30.75	26.25	30.10	12,003	30.75 / 26.25	30.1	30.1
T+3	2025-08-28	30.40	34.203	28.25	33.65	8,360	34.21 / 28.25	33.65	33.65
T+4	2025-08-29	34.60	39.05	29.35	31.4965	16,335	39.05 / 29.35	31.5	31.497
T+5	2025-09-02	32.70	32.70	30.20	30.20	1,884	32.7 / 30.2	30.2	30.2
T+6	2025-09-03	29.55	31.60	25.825	29.70	12,299	31.6 / 25.83	29.7	29.7
T+7	2025-09-04	30.50	30.69	27.30	30.587	6,051	30.69 / 27.3	30.58	30.587
T+8	2025-09-05	29.80	31.45	28.65	30.25	2,625	31.45 / 28.65	30.25	30.25
T+9	2025-09-08	30.55	32.3515	29.95	30.40	3,178	32.35 / 29.95	30.4	30.4
T+10	2025-09-09	29.35	30.95	28.75	30.90	2,302	30.95 / 28.75	30.9	30.9
T+11	2025-09-10	30.425	30.80	30.00	30.05	1,329	30.8 / 30	30.05	30.05
T+12	2025-09-11	31.00	33.20	27.50	32.00	42,113	33.2 / 27.5	32	32
T+13	2025-09-12	30.95	31.00	29.72	29.856	1,830	31 / 29.72	29.85	29.856
T+14	2025-09-15	28.75	29.50	28.75	28.90	2,046	29.5 / 28.75	28.9	28.9
T+15	2025-09-16	31.65	31.75	29.981	31.65	5,870	31.75 / 29.98	31.65	31.65
T+16	2025-09-17	31.50	31.95	28.7505	30.516	1,211	31.95 / 28.75	30.51	30.516
T+17	2025-09-18	30.90	32.15	29.10	31.20	1,620	32.15 / 29.1	31.2	31.2
T+18	2025-09-19	30.613	31.60	30.5505	30.85	2,194	31.6 / 30.55	30.85	30.85
T+19	2025-09-22	31.00	31.00	29.45	29.95	3,527	31 / 29.45	29.95	29.95
T+20	2025-09-23	29.75	29.95	28.75	29.3995	1,661	29.95 / 28.75	29.4	29.4
T+21	2025-09-24	29.40	29.40	26.85	28.35	4,077	29.4 / 26.85	28.35	28.35
T+22	2025-09-25	28.00	34.95	26.223	28.925	52,298	34.95 / 26.23	28.92	28.925
T+23	2025-09-26	29.50	29.50	25.95	26.50	6,782	29.5 / 25.95	26.5	26.5
T+24	2025-09-29	27.75	28.7495	23.60	24.45	5,205	28.75 / 23.6	24.45	24.45
T+25	2025-09-30	23.75	24.00	23.4505	23.75	1,387	24 / 23.45	23.75	23.75
T+26	2025-10-01	23.75	34.40	23.582	28.55	44,704	34.4 / 23.58	28.55	28.55
T+27	2025-10-02	29.295	32.00	24.45	31.45	11,880	32 / 24.45	31.45	31.45
T+28	2025-10-03	30.55	32.496	30.55	32.3385	5,799	32.49 / 30.55	32.34	32.339
T+29	2025-10-06	33.15	33.20	31.208	32.40	6,314	33.2 / 31.21	32.4	32.4
T+30	2025-10-07	31.60	32.25	29.30	32.25	3,404	32.25 / 29.3	32.25	32.25

02第二次：2026-08-06，1:5

口径：今天股本即合股后口径；落地日前的原始价 ÷5，例如 8/5 收盘今天口径 $1.912 = 当时原始 $0.3824。窗口不完整：截至 2026-09-16 只有 T+28，T+29（9/17）与 T+30（9/18）尚未收盘；若这两天创出新低，窗口最低价与倍数会变，本页结论需届时复核。两源 44 天开高低收差异 >1% 的格子为 0，收盘三源一致。

图 2　同图 1 图例。右侧空位为尚未发生的 T+29、T+30。

指标	数值（今天口径）	发生日	读法
窗口最高价	$4.25	2026-08-21（T+11）	权证修约 6-K 当日
窗口最低价	$0.45	2026-09-16（T+28）	截至目前最后一个交易日
窗口倍数	9.44×	—	高在前、低在后 ⇒ 一路下跌（窗口级）
前 15 日（T−15…T−1）	高 $2.90 / 低 $1.165 = 2.49×	T−11（7/22）/ T−2（8/4）	高在前
后段（T+1…T+28）	高 $4.25 / 低 $0.45 = 9.44×	T+11 / T+28	高在前
落地日振幅	开 1.90 高 2.70 低 1.63 收 1.96	2026-08-06	（高−低）÷ 前收 1.912 = 56.0%；收盘 +2.5%；量 2,096,690
内嵌 pump	$1.165 → $4.25 = 3.65×	T−2（8/4）→ T+11（8/21），13 个交易日	先低后高
高点当日	开 3.83 高 4.25 低 1.12 收 1.60	8/21	盘中从高点跌 73.6%；量 40,254,260 = 落地日前 60 个交易日中位（124,545 股，与本窗口量峰倍数同一基准）的 323 倍；若改用 8/21 之前 60 个交易日中位 177,068 股则为 227 倍（深研页价量表用后一口径）
高点后 5 日	收 $0.80（−81.2%，回吐涨幅 111.8%）	T+16（8/28）	已跌穿拉升起点 $1.165
高点后 10 日	收 $0.64（−84.9%，回吐涨幅 117.0%）	T+21（9/4）	再回落
成交量峰值	149,299,100 股 = 60 日中位 124,545 股的 1,198.8 倍	2026-09-15（T+27）	与价高（T+11）不同日；当日两份 6-K 新闻稿

判定：窗口级「一路下跌」，内嵌一段完整的「先低后高再回落」：13 个交易日 3.65 倍，高点后 5 日即跌穿起点，记为 pump，高点出现在落地后（T+11）。时间上，拉升始于 8/18（T+8，收盘 +20%），8/20 恢复合规 6-K 当日成交 823 万股，8/21 公司发布权证修约 6-K（行权价与地板价降到 $0.70、合约股数放大到约 4,272 万股）——同一天开盘 $3.83、盘中最高 $4.25、最低 $1.12。本页只列时间顺序，不对因果下结论。

窗口内申报与公告（只列事实）

日期	T	事件	Accession / 出处
2026-07-16	T−15	6-K 更换审计师（Marcum Asia → Guangdong Prouden）	0001753926-26-001196
2026-07-23	T−10	董事会与大股东书面决议批准 1:5（当时未公告，8/4 稿披露）	0001753926-26-001314
2026-08-03	T−3	6-K 摘牌决定（6/18–7/31 连续 30 日 <$1，无合规期；SGML 受理 16:16:19 ET，盘后）	0001753926-26-001306
2026-08-04	T−2	6-K 公告 8/6 反拆（SGML 受理 09:42:00 ET，开盘前 18 分钟）；当日盘中低 $1.165（窗口前段最低）	0001753926-26-001314
2026-08-06	T	1:5 生效；按权证 3(f) 条款次日重置行权价（受地板价 $4.35 限制）	0001753926-26-001633
2026-08-12	T+4	PRN 稿：Fortune Jet 三方培训 MoU（EDGAR 无 6-K）	PR Newswire
2026-08-20	T+10	6-K 恢复最低买价合规（SGML 受理 16:17:52 ET，盘后）	0001753926-26-001570
2026-08-21	T+11	6-K 与 6-K/A 权证修约：$0.70、合约约 42,717,044 股（SGML 受理 11:47:19／13:06:22 ET，均在盘中，当日盘中高 $4.25 出现后收 $1.60）	0001753926-26-001577、0001753926-26-001582
2026-08-24	T+12	PRN 稿：澳门巡检机器人独家分销；量 17,452,870	PR Newswire
2026-08-26	T+14	424B3 转售招股书补充；PRN 稿医院追加合同；收盘 $1.00	0001753926-26-001633
2026-08-27	T+15	收盘 $0.8916，此后每日收盘 <$1	行情
2026-09-15	T+27	6-K ×2：KM Safety 收购、HDX 便携 X 光分销（SGML 受理 08:05:15／08:06:32 ET，盘前）；量峰 1.49 亿股	0001753926-26-001776、0001753926-26-001777

44 日逐日数据：Nasdaq 开高低收量 + Yahoo 低/高 + Yahoo 收 + StockAnalysis 收

T	日期	开	高	低	收	量	Yahoo 低/高	Yahoo 收	SA 收
T-15	2026-07-16	2.6305	2.667	2.50	2.5825	65,295	2.665 / 2.5	2.585	2.583
T-14	2026-07-17	2.5325	2.572	2.495	2.559	62,624	2.57 / 2.495	2.56	2.559
T-13	2026-07-20	2.5285	2.55	2.10	2.273	97,773	2.55 / 2.1	2.275	2.273
T-12	2026-07-21	2.2585	2.8435	2.25	2.723	411,146	2.845 / 2.25	2.725	2.723
T-11	2026-07-22	2.7475	2.90	2.55	2.63	124,745	2.9 / 2.55	2.63	2.63
T-10	2026-07-23	2.55	2.61	2.35	2.435	65,055	2.61 / 2.35	2.435	2.435
T-9	2026-07-24	2.4405	2.50	2.311	2.405	40,038	2.5 / 2.31	2.405	2.405
T-8	2026-07-27	2.423	2.4445	2.2995	2.375	651,515	2.445 / 2.3	2.375	2.375
T-7	2026-07-28	2.34	2.495	2.34	2.495	131,254	2.495 / 2.34	2.495	2.495
T-6	2026-07-29	2.4185	2.4625	2.3695	2.40	37,622	2.465 / 2.37	2.4	2.4
T-5	2026-07-30	2.35	2.383	2.225	2.375	42,988	2.385 / 2.225	2.375	2.375
T-4	2026-07-31	2.3745	2.4185	2.2505	2.27	48,943	2.42 / 2.25	2.27	2.27
T-3	2026-08-03	2.27	2.4105	2.25	2.3915	131,264	2.41 / 2.25	2.39	2.392
T-2	2026-08-04	1.82	2.2445	1.165	1.9215	325,158	2.245 / 1.165	1.92	1.922
T-1	2026-08-05	1.864	2.015	1.846	1.912	140,544	2.015 / 1.845	1.91	1.912
T+0	2026-08-06	1.90	2.70	1.63	1.96	2,096,690	2.7 / 1.63	1.96	1.96
T+1	2026-08-07	1.98	2.25	1.88	2.08	1,861,534	2.25 / 1.88	2.08	2.08
T+2	2026-08-10	2.05	2.15	1.86	2.06	543,574	2.15 / 1.86	2.06	2.06
T+3	2026-08-11	2.04	2.30	1.99	2.16	313,320	2.3 / 1.99	2.16	2.16
T+4	2026-08-12	2.16	2.16	1.9338	2.04	579,373	2.16 / 1.934	2.04	2.04
T+5	2026-08-13	2.01	2.01	1.90	2.00	68,176	2.01 / 1.9	2	2
T+6	2026-08-14	2.01	2.05	1.965	1.98	110,910	2.05 / 1.965	1.98	1.98
T+7	2026-08-17	1.99	2.125	1.95	2.00	188,594	2.125 / 1.95	2	2
T+8	2026-08-18	1.94	2.43	1.935	2.40	1,207,257	2.43 / 1.935	2.4	2.4
T+9	2026-08-19	2.40	2.88	2.18	2.73	827,889	2.88 / 2.18	2.73	2.73
T+10	2026-08-20	2.64	3.1499	2.63	2.775	8,231,278	3.15 / 2.63	2.775	2.775
T+11	2026-08-21	3.83	4.25	1.12	1.60	40,254,260	4.25 / 1.12	1.6	1.6
T+12	2026-08-24	1.43	1.48	1.24	1.34	17,452,870	1.48 / 1.24	1.34	1.34
T+13	2026-08-25	1.14	1.23	1.10	1.16	2,397,355	1.23 / 1.1	1.16	1.16
T+14	2026-08-26	1.21	1.21	0.98	1.00	3,688,434	1.21 / 0.98	1	1
T+15	2026-08-27	0.95	0.9745	0.855	0.8916	4,589,894	0.975 / 0.855	0.892	0.8916
T+16	2026-08-28	0.8001	0.8425	0.78	0.80	912,372	0.843 / 0.78	0.8	0.8
T+17	2026-08-31	0.7901	0.7994	0.7254	0.75	591,143	0.799 / 0.725	0.75	0.75
T+18	2026-09-01	0.70	0.72	0.6305	0.6519	760,408	0.72 / 0.631	0.652	0.6519
T+19	2026-09-02	0.6402	0.6708	0.615	0.6284	473,001	0.671 / 0.615	0.628	0.6284
T+20	2026-09-03	0.6209	0.6699	0.6209	0.6598	402,072	0.67 / 0.621	0.66	0.6598
T+21	2026-09-04	0.625	0.6489	0.617	0.64	308,594	0.649 / 0.617	0.64	0.64
T+22	2026-09-08	0.65	0.6582	0.64	0.6499	172,901	0.658 / 0.64	0.65	0.6499
T+23	2026-09-09	0.65	0.6524	0.64	0.6463	207,105	0.652 / 0.64	0.646	0.6463
T+24	2026-09-10	0.64	0.6495	0.6174	0.6178	245,044	0.65 / 0.617	0.618	0.6178
T+25	2026-09-11	0.615	0.6726	0.615	0.6499	462,134	0.673 / 0.615	0.65	0.6499
T+26	2026-09-14	0.6413	0.7265	0.6323	0.7114	683,226	0.727 / 0.632	0.711	0.7114
T+27	2026-09-15	1.05	1.22	0.64	0.6565	149,299,100	1.22 / 0.64	0.657	0.6565
T+28	2026-09-16	0.6085	0.6085	0.45	0.4952	4,029,358	0.609 / 0.45	0.495	0.4952

03汇总图

图 3　左：蓝柱为 46 日窗口倍数，橙柱为窗口内「先低后高」那一段的倍数；右：拉升高点后 10 个交易日的收盘回落幅度。第二次窗口截至 T+28。

04一段人话

SUGP 的两次反拆都没有出现「反拆后一路走高」的情况，窗口级别都是先高后低。差别在内部：第一次是公告反拆后急跌、合股后修复，反弹幅度 2.27 倍、回吐不到一半，量能极小（今天口径日均几千股），更像一只冷门小票在合股前后的正常波动。第二次完全不同：合股后的第 8 到第 11 个交易日出现 3.65 倍的拉升，成交量从十几万股放大到数千万股，高点当天正是公司公布权证修约的日子，随后 5 个交易日跌穿起点，10 个交易日跌去 85%。所以就这只票而言：pump 出现在落地之后而不是之前；第二次的幅度量级是 3–4 倍，窗口级跌幅接近 90%；第一次不算 pump，是例外。成交量最大的一天（9/15，1.49 亿股）不是价格高点，而是在已经跌破 $1 之后、公司同日发两份新闻稿的时候。

检索基底回查（八步口径，2026-09-18 复核）

步	口径	SUGP 结果
①	应有份数（submissions API，含 `filings.files[]` 分片检查）	97；`files[]` 为空 ⇒ 无分片、非分页，列表即全量（2026-09-18 复拉，HTTP 200）
②	实际取回份数	97/97：主文件逐件重拉并记状态码，200 × 97、403/404 × 0，本地字节数与响应字节数逐件相等
③	非 0 字节份数	97/97；共享 `raw/sec` 树 1,448 个文件中 0 字节 0 个
④	未转文本的附件（单独计）	279 个非文本件（jpg 257、zip 12、pdf 7、xlsx 3），另有查看器资源 xsd/js/css 29 个；这些不在全文检索范围内
⑤	台账数 vs 实际取回数（分开写）	台账（Codex `raw/INDEX.md`）记 1,458 个文件；本席按「accession 目录一层」实点 1,448，差 10 已查清并非缺件：是 6 个 2026 年 6-K 的 `_unpacked/` 子目录里 10 份解包出来的附件（已逐个打开：ex99-1…ex99-4、ex4-1），按递归口径实点同为 1,458。accession 目录数两边一致，均为 97
⑥	PDF 能否转出文本	7 份 PDF 全部可提取文本，最短 654 字符（2025-02-20 UPLOAD）、次短 821 字符（2024-01-23 CERT，含扫描签名页）；已人工抽查开头确认为真实正文，无 59–131 字节坏件
⑦	魔数校验 + HTTP 状态逐件记	主文件魔数：`<DOC` × 61、`<?xm` × 29、`%PDF` × 7，与表格类型一致；`raw/sec` 中 97 份完整 submission 全部以 SEC SGML 外壳开头，坏魔数 0（本票未出现「外壳未剥被误判坏魔数」的情况）；补充件 30 份新闻稿无 403/错误页伪装，3 份行情 JSON 可解析（664/664/662 个交易日），5 份规则原文魔数正确。限流会伪装成下载失败：逐件拉 97 份 `index.json` 时，首轮 0.12 秒间隔有 14 次返回非 JSON，放慢到 1.2 秒重拉后全部 HTTP 200，无一真失败
⑦补	SEC 目录项 vs 本地（只比 FILENAME 集合，不比磁盘文件数）	对账前先扣掉四类非正文项：整份提交件自身（`<accession>.txt`）、`-index.html`、`-index-headers.html`、XBRL 渲染件（`R.htm`、`FilingSummary.xml`、`MetaLinks.json`、`Financial_Report.xlsx`）。扣除后：SEC 目录正文项 592，本地同口径独立文件 566，差 26 项只存在于整份提交件内部（文件名不带 accession）。97 份整份提交件全部实物打开，按内部 `<DOCUMENT>` 块与 `<FILENAME>` 标签点数（内部文档块合计 1,061 个，含 XBRL 分档）：真缺 0*。先前那版把未扣除的 1,352 与 66 写成缺口，属计数口径问题，已改
⑦补2	申报时点口径（盘中/盘后判断）	凡涉及盘中／盘后的时点，一律取整份提交件 SGML 头的 `<ACCEPTANCE-DATETIME>`（美东时间），不取 submissions API 的 `acceptanceDateTime` 字段。本票抽核 16 件：API 的 Z 值全部恰为 SGML 美东时间 +4 小时（EDT），无单条错值，两者可互证；但页内标注以提交件为准。关键时点：2026-08-21 权证修约 6-K 11:47:19 ET（盘中）、6-K/A 13:06:22 ET（盘中）；2026-06-16 权证调价 6-K 14:57:34 ET（盘中）；2026-09-15 两份 6-K 08:05:15／08:06:32 ET（盘前）；2026-08-04 反拆公告 6-K 09:42:00 ET（盘前）；2026-08-03 摘牌决定 6-K 16:16:19 ET（盘后）；2025-08-20 反拆公告 6-K 17:05:03 ET（盘后）；2025-08-29 公众持股通知 6-K 16:10:17 ET（盘后）；2025-07-09 两份 Form 144 06:44:45／06:59:42 ET（盘前）
⑧	空结果单独标出（「查了确实没有」不计入已核）	(a) EDGAR 全文检索 efts 本轮已补做（2026-09-18，HTTP 200）：以发行人名为关键词、表种限 `SC 13D/G` + `SCHEDULE 13D/G` 得 1 件；限 `3/4/5` 得 6 件全部是 Form 3，无 Form 4/5。efts 覆盖 2001 年至今；(b) PR Newswire 站内搜索第 2、3 页返回与第 1 页相同内容（分页失效，非空结果）；(c) stocktitan 抓取返回 9 字节空响应，未采用；(d) Nasdaq 新闻 API `totalrecords`=29，非空
⑧补2	13D/G 跨 CIK 核 subject company（时间口径：截至 2026-09-18）	13D/G 按申报人 CIK 查到的件，主体可能是别家公司，所以以本票为 subject 枚举完备集：submissions（含 subject-company 件）与 efts 全文检索两条路都只得 1 件——2024-02-22 0001213900-24-016262，申报人 Chan Ming Dave / Exceptional Engineering，主体 SU Group Holdings（双方均在 EDGAR 显示名里核过）。五名 2026-05 投资人：以本票为 subject 无任何 13D/13G；其名下在 EDGAR 的记录中，TradeSync、Candle Lights、Gelbard 只出现在 SUGP 自己的申报里，Bartch 与 Target Capital 1 另在其他发行人的申报中出现（与本票无关，已核为不同 subject）。页内 Form 144/Form 3 引的 accession 虽以申报人 CIK 开头，均已核实 subject 为本票
⑧补	表种筛法（空集 ≠ 没有）	EDGAR 已把 SC 13 系改名为 SCHEDULE 13 系，只用旧前缀筛可能直接得空集。本票所有按表种支撑的否定性结论，一律用新旧两种前缀（SC 13D/G 与 SCHEDULE 13D/G）合并筛，并用全量 97 件 accession 逐件核复核。实测：13 系命中 1 件（2024-02-22，EDGAR 对本票仍返回旧写法 `SC 13G`）；Form 4/5 两种筛法都为空集，已用全量逐件核复核；424B5 同样为空集、已用全量逐件核复核（本票只有 424B3 × 3、424B4 × 1）。本票表种集合共 22 种，已全部列出核对

承重否定性结论的基底说明：

全量：「2026-08-26 之后没有新的 F-1/DRS」「F-3 货架从未动用（无 424B5）」「2026-02 之后无新 Form 144」「无 Form 4」「2026-08-06 并股没有章程修正案入档」——基底为 submissions 全量 97 件（无分片）+ 97/97 完整 submission 文本，属全量核对。
不是全量：「15 篇公司新闻稿没有进 EDGAR」——EDGAR 一侧是全量，新闻稿一侧不是：语料为 Nasdaq 新闻 API 29 条与 PR Newswire 站内 20 条的并集（30 条），PRN 分页失效导致更早的稿件可能未被枚举；若公司另有渠道发布且两处都未收录，本页会漏计。
行情：StockAnalysis 收盘序列 662 个交易日，比 Nasdaq/Yahoo 少 2 天（2026-04-17、2026-05-08，均为零成交日），三源互证以 Nasdaq 为主源。

05不确定项

#	事项	影响
1	第二次窗口只到 T+28；T+29、T+30（2026-09-17、09-18）尚未收盘	若再创新低（现价盘前 $0.4853 已低于 9/16 收盘但高于盘中低 $0.45），窗口最低价与倍数需更新
2	三个行情源都是复权后数据，可能共用底层供应商，独立性有限	已用公司申报的两处原始价（2026-05-08 $4.32、2026-06-17 $1.04）回验，均吻合
3	第一次反拆前的成交量极低（多数日子今天口径几百到几千股），60 日中位数只有 2,049 股，放大倍数对个别大单敏感	41.6 倍的量峰倍数应理解为「从极低基数放大」
4	第二次反拆公告只写「Class A ordinary shares」，B 类是否同比合并未披露	不影响价格窗口（B 类不上市），影响投票权计算
5	2025-08-29 反弹高点与公众持股不足通知的先后——已用提交件 SGML 受理时点核实：6-K 受理 16:10:17 ET，在收盘之后，通知收到日为 8/27	时序已确定，不影响倍数
6	地毯搜索「5 个聚类」的划分标准未知	本页列出全部 9 件相关申报，真反拆 2 次与 6-K 一一对上

SUGPClaude（Claude 轨）独立成稿，未参考 Codex 轨分析稿。反拆事实以 6-K 为准并标注 accession；价格为 Nasdaq 官方历史接口（主）与 Yahoo、StockAnalysis 互证；判定口径按任务书「先低后高再回落才记为 pump」。本页为研究记录，不构成投资建议。
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