双轨系统性研究 · 统一入口

MI

NFT Ltd（前身 Takung Art）：借壳老股、五次融资、两次并股，以及一笔「已退回」的 9,866 万美元预付款

两轨独立成稿，一手资料共用 Dropbox/USstock/MI/sec 与 /pr。本页汇总两轨入口、教学页、股本结构专项、两次并股窗口与整体理解。只报事实与直接含义，不做入选、评分或买卖判断。

MIClaude 起草 · 2026-09-17 · 原件截至 2026-08-28（EDGAR 78/78 份，9/17 与 9/18 两次复核无新件；前身 Takung 300/300 份）· 股价截至 2026-09-16 · 同日并入 Codex 轨（origin/mi-deep-codex @ e29ea7c095）· 2026-09-18 基底全量回查

门户双轨入口 Claude 轨梳理 Codex 轨梳理初学者教学页股本专项 · Claude 股本专项 · Codex

一分钟读懂

MI 不是 IPO 上市：2014 年借 OTCBB 空壳上市，2017 年转到 NYSE American，2023 年迁册到开曼改名 NFT Ltd。今天它的市值约 113 万美元，股价在 52 周低点附近；账面上一度近 1 亿美元，公司称已从一笔失败的软件项目中全额收回。

钱：
- 2022–2025 年共募得约 1.02 亿美元，大部分存在吉布提的 Silkroad International Bank（2024 年底 8,662 万美元）。
- 2025 年变成「NFT 平台软件开发预付款」，年底 98,664,545 美元，占总资产 93%。
- 20-F 称 2026 年 4 月「因开发失败」全额退回；没有披露供应商、合同或资金去向，8 月的 424B4 也没提。
- 主营佣金收入 2025 年只有 72.6 万美元。
股：
- 公司口径在外 510,729 股（8/24 发行后），完全摊薄 1,107,043 股。
- 现在的股里 54.7% 来自 8 月那一笔发行，另有约 10% 来自 3 月的直接发行与零现金行权。
- 已识别的受限股为 0：董事高管申报持股为零。
并股：
- 落地两次，2024-04-12 的 1:50 和 2026-05-18 的 1:80。两次都同比例缩了授权股，但都配了增资，并股后授权仍是 1.125 亿股。
- 两次窗口都是先高后低。
- 「2024-10 以来 5 次反拆」一手件不支持。
还会变多：
- 预融资权证 158,357 股（行权价 0.04 美元，随时可行权）。
- 普通权证 437,957 股（行权价 4.60 美元）。若公司低价增发或再并股，行权价会下调，并股时可认购股数还会增加，这两种下调都不受底价限制。

+8.3%

9/16 收 2.22 距 52 周低 2.05（9/11）

−99.59%

距 52 周盘中高 536.00（2026-02-17，今天口径）

510,729

公司口径在外股（完全摊薄 1,107,043）

93%

2025 年末总资产中软件开发预付款占比

选票理由三件事（两轨核对结论一致）

上市方式：2014 年借 OTCBB 壳上市、2017 年转 NYSE American。2014 年 Yong Li 买下 OTCBB 空壳 Cardigant Medical 约 95% 的股份并注入香港 Takung（反向收购），不是 IPO；2017-03-22 起在 NYSE American 交易；2023-09-18 通过 F-4 迁册到开曼、改名 NFT Ltd，代码 MI。2023-09 收到过一次低价缺陷函。Codex 轨同样从 F-4 链与 Cardigant/Takung 沿革确认主体承继。
离 52 周低点多远：9/16 收 2.22，高于 52 周低 2.05（9/11）8.3%（Codex 轨 8.29%）；9/16 盘中最低 2.0512，只差 0.06%。
最近有没有拉升：没有持续拉升，但有过孤立的盘中尖峰。
- Claude 轨：近 20 日最大「先低后高」1.17 倍；近 60 日 1.64 倍，是 7/13 的单日冲高（盘中 14.92，收 9.92）；近 20 日收盘跌 67.7%。
- Codex 轨：7/13 盘中较前收 +62.17%，窗口内最大收盘涨幅只有 7/22 的 +14.82%；60 日收盘 −81.65%。结论写作「没有持续翻倍，但不能说从未大幅拉升」。

两轨系统梳理

Claude 轨 · MIClaude

系统梳理：借壳老股、钱去了哪、五次融资与两次并股

12 节，含股价与在外股数双面板图。内容：

来龙去脉 29 个节点；
四年财务与资产构成（吉布提银行、9,866 万预付款）；
15 份融资与股权工具逐份表（每份一个条款原句抽屉）；
两次并股 46 行复算与授权股逐次核对；
董事高管与他家公司一手件交叉（SOS、Jiuzi、Li Bang）；
交易所与 SEC 往来、22 条矛盾清单、93 份原件表。

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Codex 轨 · MICodex

系统性研究档案：把「故事、现金、证券」分开

0–10 节正文 + 23 条深读备忘 + 原件索引，含 1 张图、26 个抽屉、65 份去重 SEC 原件链接。内容：

证据分层（SEC 原件＞公司公告＞交易所规则＞行情＞二手叙事）；
主体身份与沿革、业务的「已披露运营与新增叙事」证据差；
三年财务，把 9,866 万美元退款陈述当作「不是一张新的资产负债表」来处理；
融资考古（每一轮都还原到今天口径并确认是否清零）、股本桥 231,129 → 539,477；
两次并股逐次核授权，前后分窗与 46 行明细；
行情结构（尖峰≠持续翻倍）、治理与外国私人发行人边界、风险地图与可证伪触发器、原件索引。

两轨独立撰写，互不看对方判断稿；一手资料共用 MI/sec 与 MI/pr。

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初学者教学页

十八步看懂一只「并股 + 权证 + 小盘」股票

内容：外国私人发行人与 A/B 股、授权与在外、并股与今天口径、并股窗口、52 周高低、先低后高倍数、全棘轮、无现金行权（用 MI 数字验出 70% 换股比例与行权价对不上）、可转票据、零现金行权（Black-Scholes）、预融资权证、重置条款、转售闸门、三档消化天数、读资产负债表、货架三分之一上限、自己查 EDGAR。每步配 MI 真实算式，附 8 道自测题与术语表。

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股本结构专项 · Claude 轨

51 万股在谁手里、多少能卖、何时还会变多

内容：最新口径与截止日、股本桥（2023 → 今天逐步对账）、授权股逐次核对、12 块库存（每块一个抽屉）、转售闸门逐条、情景 A / B（两种分子 × 三档分母）/ C（阶梯图、翻倍日与过半日）、人话结论、不确定项。

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股本结构专项 · Codex 轨

股本与可售压力专题：精确值未知，但边界可以很窄

在外股给三档：424B4 发行后 510,729、可证下限 539,477、预融资权证全行权上沿 669,086。
证券库存总表把在外股、剩余预融资权证、普通权证、计划储备、F-3 货架、未用授权分桶，货架与授权不计入股数。
转售闸门逐条列「能推出什么、不能推出什么」。
情景 A 给区间，情景 B 给两种分子 × 三档分母，情景 C 给数量阈值（过半 / 翻倍）。
人话结论与不确定项分开写；2 张图、17 个抽屉、43 份去重 SEC 原件链接。

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两次并股窗口

两轨独立算出同一组倍数与时序：1:50 为 4.02×、1:80 为 2.41×，都是先高后低

窗口日期、极值、日期与授权股结论逐项一致。Claude 轨另列最大拉升段（1:50 窗口内 3.81 倍、次日回吐过半），Codex 轨另列前 15 日与后 30 日的分窗倍数（1.78× / 3.81×；1.52× / 2.18×）。

Claude 轨窗口 → Codex 轨窗口 →

股本结构专项（两轨）

项目	Claude 轨	Codex 轨
① 最新股本口径	A 类 510,729（424B4，8/24 发行后）；B 类 0；已知预融资行权 ≥ 28,748（Intracoastal 13G）→ 实际 ≥ 539,477；预融资权证 158,357；普通权证 437,957 @ $4.60；完全摊薄 1,107,043；授权 1.125 亿 A + 1,250 万 B（$0.04）；2026 计划预留约 26,838（未见 S-8）	三档：发行后披露 510,729 / 可证在外下限 539,477（231,129 + 279,600 + 28,748，作当前基准）/ 剩余预融资权证全行权上沿 669,086；剩余预融资权证 ≤ 129,609；普通权证 437,957；下限在外 + 全部剩余权证 1,107,043；计划储备约 26,838（不进基本口径）；授权 A 112,500,000 + B 12,500,000，F-3 $5 亿额度与未用授权只作能力边界、不折股
② 现状 A：能卖 vs 受限	点估：可自由卖出 539,477（100%）= 注册发行新股 360,354（66.8%）+ 票据转股 115,666（21.4%）+ 满一年老股 63,457（11.8%）；受限 0；老公众盘（2026 年以前）179,123，占公司口径 35.1%	给区间，不给点估：可证下限 539,477（9/16 市值约 119.8 万美元）到可能上沿 669,086（约 148.5 万美元）；「精确 unrestricted / free float：未知」，缺过户代理分层数据；未识别出仍在等待 Rule 144 期满的大块，539,477 作可售压力代理下限
③ 情景 B：消化天数	分子①＝437,957 股（只算新增供给：8 月发行 279,600 + 预融资 158,357）；分子②＝669,086 股（含在外全部可售：510,729 + 158,357）；分母＝含极值均量 162,755 / 剔极值均量 43,216 / 中位数 37,706（窗口：2026-08-19 至 2026-09-16，20 个交易日，数据源：Nasdaq 官方日线，Yahoo 核对差 0.13%） ① 2.7 / 10.1 / 11.6 天 ② 4.1 / 15.5 / 17.7 天单日极值：8/27 占 37.4%；超过中位数 5 倍的 4 天合计占 78.8%（剔除这 4 天）	分子①＝567,566 股（只算新增供给：剩余预融资权证 ≤129,609 + 普通权证 437,957，普通权证价外但按合同容量计入）；分子②＝1,107,043 股（含在外全部可售：可证下限 539,477 + 567,566）；分母＝均量 162,755 / 剔极均量 107,255（只剔 8/27 一天）/ 中位数 37,705.5（最近 20 个完整交易日至 9/16） ① 3.49 / 5.29 / 15.05 天 ② 6.80 / 10.32 / 29.36 天 8/27 单日占 37.40%；明确写「不是卖完需要几天的预测」
④ 情景 C：解锁阶梯	已发生的翻倍日 + 过半日：2026-08-24（可卖 231,129 → 510,729，×2.21）；更早一级 2025-09-19（票据转股登记，×2.83）。未来不存在按日历的翻倍日或过半日：在外股已 100% 可卖；12-22 锁定期满对应持股为 0；增量只剩预融资权证（随时）与普通权证（价格驱动，可被重置）	没有可确定的日历日，改给数量阈值（相对 539,477）：过半 = 新增 269,739，需剩余预融资权证全部 129,609 + 普通权证 140,130；翻倍 = 新增 539,477，需预融资权证全部 + 普通权证 409,868；剩余预融资权证单独不足以过半。日历节点：约 9/23 公司 30 日 standstill、约 12/22 董监高 120 日锁定（无可量化持股）、2031-08-24 普通权证到期
⑤ 两轨数字差在哪	基础数据一致：在外 510,729 / 539,477 / 669,086 / 1,107,043、剩余预融资权证 ≤129,609、普通权证 437,957、20 日总量 3,255,101、均量 162,755、中位数 37,705.5、8/27 占 37.4% 两轨完全相同（同一份 Nasdaq 日线）。分子①定义不同：Claude 轨算「8 月那笔发行带来的新可卖股」（279,600 股 + 158,357 预融资权证股，已在外的发行股计入、价外普通权证不计）；Codex 轨算「尚未进入在外下限的潜在新增」（剩余预融资权证 + 普通权证，已在外的发行股不计、价外普通权证按合同容量计入）。两个分子回答的问题不同，天数不可直接比较。分子②定义不同：Claude 轨 669,086 不含普通权证；Codex 轨 1,107,043 含普通权证。剔极值规则不同：Claude 轨剔除超过中位数 5 倍的 4 天（43,216）；Codex 轨只剔最大一天（107,255，Claude 轨股本页正文也给了这个数作补充）。情景 A：Claude 轨把「未识别受限块」写成 539,477 全部可卖的点估；Codex 轨认为没有过户代理数据就不能给精确 free float，只给下限与上沿。情景 C：两轨都认为未来没有按日历的翻倍日或过半日。Claude 轨把已发生的台阶（2026-08-24）写死为翻倍日 + 过半日；Codex 轨不写历史日期，改算达到过半 / 翻倍所需的权证行权数量。以上都是口径差异，不是哪一轨算错。

两次并股窗口汇总（前 15 后 30 个交易日，今天口径）

生效日	比例	窗口	窗口最高（日期）	窗口最低（日期）	最高÷最低	时序判定	最大拉升段	T−1 → T0 → T+30 收盘	授权股是否同步变化（一手件）
2024-04-12Claude 轨	1:50	03-21 → 05-24	991.20（03-21，−15）	246.40（05-01，+13）	4.023×	先高后低 = 下跌	3.812×（05-01 → 05-08），次日回吐过半	580.00 → 396.00 → 478.40	是：4.5 亿 A + 0.5 亿 B → 900 万 A + 100 万 B（含未发行）；同会增资到 9,000 万 A + 1,000 万 B。通知议案 3、4、表决 6-K
2024-04-12Codex 轨	1:50	03-21 → 05-24	12.39（03-21）当次 1:50 后口径，×80 = 991.20	3.08（05-01）×80 = 246.40	4.02×	先高后低 = 下跌	分窗：前 15 日 1.78×（下行）；后 30 日 3.81×（05-01 低 → 05-08 11.74，低后强反弹）	—（46 行明细见 Codex 轨第 6.1 节）	是，且另行扩大：450m A + 50m B 同步缩为 9m + 1m（面值 $0.005），同次会议另扩至 90m + 10m——「同步缩 + 独立扩」；2024-03-04 会议材料、03-18 表决、2024 20-F
2026-05-18Claude 轨	1:80	04-27 → 07-01	21.92（04-27，−15）	9.10（06-30，+29）	2.409×	先高后低 = 下跌	1.431×（06-05 → 06-08）	15.67 → 18.90 → 9.40	是：90 亿 A + 10 亿 B → 1.125 亿 A + 1,250 万 B（授权 500 万美元不变）；4 月先增资 100 倍。通知议案 3、5、第四版章程
2026-05-18Codex 轨	1:80	04-27 → 07-01	21.92（04-27）	9.10（06-30）	2.41×	先高后低 = 下跌	分窗：前 15 日 1.52×（04-27 高 → 05-15 低 14.40）；后 30 日 2.18×（05-19 高 19.84 先于 06-30 低 9.10）	—（46 行明细见 Codex 轨第 6.2 节）	是：9bn A + 1bn B 精确同步 /80 为 112.5m + 12.5m，面值 $0.0005 × 80 = $0.04；2026-04-08 会议材料、04-21 表决、2026-08-24 424B4 交叉验证

口径：两轨都用同一份 Nasdaq 官方日线（Claude 轨另与 Yahoo 逐日核对，高低价差最大 0.36%）。价格一律按每次并股的落地日换算到同一口径：Claude 轨汇总用今天口径（2024-04-12 前 ×4,000，两次并股之间 ×80），Codex 轨用当次并股后的口径（2024 窗口 ÷80），倍数与先后完全相同。Yahoo 漏记了 2026-05-18 的 1:80，直接用它的原始数据会在 5/18 看到 80 倍跳变。截至 9/17 没有待表决的新并股；2026-04-17 股东会授权（1:5–1:200，一年内）已用于 1:80，能否再用原文不明。候选清单的「2024-10 以来 5 次反拆、最近约 8/28」一手件不支持：期间只有 1:80 一次，8/21 的暴跌来自 4.60 美元发行定价。46 行明细见 Claude 轨第 6 节。

整体理解（Claude 轨）

上市身份是老的，业务几乎只剩一个名字。从借壳的艺术品份额交易所，转到 NFT 平台，全部收入是每年几十万美元的交易佣金，员工 8 人。2026 年新闻稿里的「5 亿美元供应链金融」没有出现在任何 6-K 或年报里。
钱的路径是这家公司最需要看清的事实链：
- 2022 年两批 Reg S 各 3,000 万美元，由子公司代收；
- 2024 年底 8,662 万美元存在吉布提一家没有存款保险的银行，审计师把「挪用的固有风险」列为关键审计事项；
- 2025 年这笔钱变成付给三家（年中口径）未具名技术服务商的预付款，年底 9,866 万美元；
- 年报称 4 月「因开发失败」全额退回，同一份年报又把这次采购列为内控重大缺陷；
- 8 月发行文件既没提退款，也仍按 2025 年底净资产算每股 556.96 美元。
一手件里没有退款的任何凭证。
股本扩张靠的是对发行人不利的条款：
- 两批全棘轮权证；
- 删掉持股上限的 2,000 万美元票据；
- 零现金行权权证：72 万份换出 344 万股，发行当天股价从 4.17 美元跌到 0.71 美元；
- 8 月的普通权证在低价增发或并股时下调行权价，这两种下调都不受底价限制。
2024 年两批 Reg S 权证都恰好换出 70% 的股数，按权证公式对不上行权日价格。
控制人不清晰：
- 20-F 没有 5% 以上股东，董事高管持股为零；
- CFO 两人轮流担任四个任期；
- 独董与 SOS Ltd 的董事变动逐字同步。
现在的股东里，可见的只有 8 月发行后申报 13G 的五家机构（均在 10% 以下），其中 Intracoastal 在三个交易日内已不再申报其交割股。
价格位置：在 52 周低点附近，近期没有持续拉升。现价低于公司历史上每一次发行价，包括 8 月的 4.60 美元。

以上为 Claude 轨对原件的整理与直接含义；「最终理解」待 EthanClaude01 与 Tony 讨论后写入本节下方。

两轨分歧（先比口径，再比数字）

硬数一致（两轨各自从原件算出）

并股：2024 年以来只有 2024-04-12 的 1:50 与 2026-05-18 的 1:80 落地。两轨都判定「2024-10 以来 5 次、最近 8/28」不成立，8/28 是 8 月公开发行的交割披露。
授权股：两次都同步缩；2024 年同次会议另扩 10 倍，2026 年 4 月先扩再并。
并股窗口：1:50 为 4.02×、1:80 为 2.41×，都是先高后低；极值与日期逐项相同。
股本：
- 在外：424B4 口径 510,729、可证下限 539,477、预融资权证全行权 669,086、全部权证行权 1,107,043；
- 权证：剩余预融资权证 ≤129,609，普通权证 437,957 @ $4.60（2031-08-24 到期）；
- 2026 计划预留约 26,838 股，未见 S-8。
历史工具均已清零：2023/2024 两批 Reg S 权证在 2024 年行权；2,000 万美元票据 2025-08 全部转股；2026-03 权证零现金行权约 42,996 股。
20 日成交：总量 3,255,101，均量 162,755，中位数 37,705.5，8/27 占 37.4%。
价格：9/16 收 2.22，距 52 周低 +8.3%，60 日收盘 −81.65%，没有持续拉升。
财务：2025 年收入 725,781 美元；年末 98,664,545 美元软件开发预付款，20-F 称 2026-04 全额退回，截至 9/17 没有覆盖退款之后的报表可以证实。

Claude 轨多核出

钱的路径：
- 2024 年底 8,662 万美元存在吉布提 Silkroad International Bank，审计师把「现金集中、挪用的固有风险」列为关键审计事项；
- 2025 年中预付款的原口径是「三家技术服务商、十二份协议、艺术品质押平台」3,918 万美元；
- 424B4 未提退款、仍按每股 556.96 美元算有形净资产。
2024 年无现金行权：两批 Reg S 权证都恰好换出 70% 股数。按权证公式，这要求计算用的价格是行权价的 3.33 倍，而行权日收盘价低于行权价；2/13、3/1 两笔来源不明的行权当天，股价也低于所有已知行权价。
他家公司一手件：
- 独董 Shuo Li 与 SOS Ltd 相隔 8 天、以逐字相同的履历任命；
- Buerger 任 Jiuzi Holdings COO；
- Qian 在 Li Bang International 任 CFO 的时段；
- 并列「Sing Leung Li / Li Sing Leung」与两处「Yongbao」字样。
票据：2,000 万美元票据修订版删掉持股上限，SEC 追问后公司同一封回函先说「inadvertently」后说「intentionally」；十家买方的控制人名单。
价格与资格：2024-11-15 单日 −67% 无任何申报；52 周高点当天是一份未见 6-K 的「5 亿美元供应链金融」新闻稿；F-3 小盘股上限按公开价格推算到 2027-03-11 前无余量。
22 条原件矛盾清单：记录日股数三个写法、1:50 生效日两个写法、章程资本条款两个版本等。

Codex 轨多核出 / 表述不同

证据分层与四层可售：SEC 原件＞公司公告＞交易所规则＞行情＞二手叙事；逐层区分「法律可售、技术可交割、经济可行、实际成交」，并列出每道闸门「不能推出什么」。
拉升口径：用「盘中较前收 +62.17%、最大收盘涨幅 +14.82%」区分尖峰与持续翻倍，结论写作「没有持续翻倍，但不能说从未大幅拉升」。Claude 轨用「最大先低后高倍数」，两种口径不矛盾。
并股窗口分窗：前 15 日 / 后 30 日各自的高低比（1.78× / 3.81×；1.52× / 2.18×），2024 窗口价格保留当次 1:50 后口径。
情景 C 数量阈值：剩余预融资权证单独不足以让在外股过半；过半还需普通权证 140,130 股，翻倍需 409,868 股。
退款：把退款陈述当作「不是一张新的资产负债表」，列出验证顺序：银行余额与受限属性、现金流分类、关联方、后续大额支出、跨境限制、董事会与审计程序；并指出「账面有钱仍小额融资」需要现金流与交易文件解释。
人物：刻意不把董事、高管在他家公司的履历延伸为事实（需对方公司一手件），因此没有 SOS / Jiuzi / Li Bang 交叉；另记 CFO Yaobin Wang 年薪 60,000 美元。
2024 年现金净额行权：写作「数量少于一比一正是公式作用」。与 Claude 轨对 70% 比例与行权日价格对不上的算术质疑读法不同，并列保留，待公司披露计算价格。
风险地图与可证伪触发器：列出 23 条深读备忘与下一次更新的作业顺序。

接下来盯什么

2026 年中报（按往年约 9 月底）：6 月底现金是否体现 9,866 万美元退款、存放银行、Xihang 收购对价。
2026-09-23：8 月发行的 30 天增发限制期满。之后若低于 4.60 美元发股，普通权证行权价下调；Reg S 私募属于豁免发行，不触发。
预融资权证与普通权证的行权或调价披露，以及五家 13G 的后续 13G/A。
任何新的并股动作：普通权证 3(b) 会让可认购股数增加。关注 2027-04-17 前是否援引 2026 年股东会授权。
NYSE American 通知（公众持股市值约一两百万美元）；2026 激励计划的 S-8 与授予；CFO Yaobin Wang 的 Form 3。

检索基底（2026-09-18 全量回查）

份数在页面上是会被当硬数字引用的，所以四个数分开写：台账应有份数取自 SEC submissions JSON（已核对 filings.files 分片，两家都没有分片），实际取回份数是本机落盘的申报目录数，可全文检索份数是其中至少有一份非空文本可检索的，未转文本件是图片与 PDF。

基底	台账应有份数	实际取回份数	可全文检索份数	文件总数 / 非空	0 字节文件	未转文本件
MI（CIK 1958713，2022-12-19 起）	78	78	78	547 / 547	0	91 图 + 9 PDF
前身 Takung Art（CIK 1491487，2011-08-16 起）	300	300	300	2192 / 2192	0	352 图 + 12 PDF

检索基底（2026-09-18 全量回查）：MI 台账应有 78 份，实际取回 78 份，可全文检索 78 份，文件 547 个（非空 547 个，0 字节 0 个），另有 91 个图片附件与 9 份 PDF；前身 Takung 台账应有 300 份，实际取回 300 份，可全文检索 300 份，文件 2192 个（非空 2192 个，0 字节 0 个），图片附件 352 个、PDF 12 份。PDF 用 pdftotext 转文本后一并检索；图片附件逐张看过（详见 deep/COVERAGE.md）。
文档层（2026-09-18 实物核对）：按「整份提交件里的 <DOCUMENT> 数」与 SEC 目录项数（扣掉提交件自身、index 页、XBRL 渲染件）比对，MI 应有 257 份文档、Takung 应有 1,130 份文档，真缺 0 份。MI 的文档在 9-17 就以「整份提交件」形式齐全（每个目录都有 full_submission.txt，内含全部 <DOCUMENT>）；9-18 增加的是解码后的独立文件副本，好处是图片能直接看、PDF 能直接抽文本，不是补缺。Takung 侧真缺过 3 份（两份 XBRL 实例 .xml 与一份 15.7MB 的委托书主文档），已补齐。

另外核过三件事：①全库文本件没有 0 字节文件；②没有 SEC 限流提示页——只用整句指纹，走七步管线（剥 script/style → 剥标签 → 实体还原 → NFKC → 显式删软连字符与零宽字符 → 显式折破折号 → 折空白转小写，再并上「只留字母数字」变体）复扫；数字旁边写清范围与判法（2026-09-19 重扫）：一手件三目录（MI 78 份 / Takung 300 份 / 他司核查件 48 份）共 3,092 个文本件、632.2 MB，0 命中；整棵目录树 4,258 件则命中 2 件，都是本轨自写的 COVERAGE 与 READY（文内照抄了指纹原句）——正式基底只取一手件目录，自写记录排除在外；此前写的「4,051 份」未写明范围，一并更正。NFKC 本身不折破折号也不去软连字符，这两步必须显式写。并按「先证明检查能失败，它通过才算数」验过三处自设范围：读取上限（把指纹埋在本库最大件 18.8 MB 的末尾，无上限命中、加 256KB/4000/200/120 上限一律得 0）；剥标签正则上限（把超长标签插进目标句正中，120/200/400 三种上限全部假阴性）；以及反方向的一条——不能在已实体还原过的文本上再剥一次标签，正文里孤立的 < 会让剥标签一路吃到下一个 >，故本轨在剥标签路径之外并上一条不剥标签变体，两路取并集；完整规则是剥标签必须在实体还原之前且只做一次——本轨在 78 份 index-headers 上实测：原样与「剥标签→还原」都能取到受理时刻 78/78，而「还原→再剥」与「还原→剥（顺序颠倒）」都是 0/78；换到原样 SGML 源（回落链第二层的整份提交件）结论翻过来——Takung 靠第二层取值的 45 份实测原样直读 45/45、「剥→还原」0/45，因为标签名本身就是标识符。故第三条定为取字段值时只还原实体、永不剥标签（不按源分支，本库实测转义源 333/333、原样源 316/316）；本轨原用的「原样直读」同样 333/333，但那是范围的功劳——去掉 index-headers 顶部那份未转义副本后，原样直读 0/200、只还原实体 200/200。扫描侧另加一条「先还原再剥」变体，用于源件把标记当数据存的情形（XBRL TextBlock，本库 MI 129,704 处、Takung 836,857 处），缺它时埋在该类段落里的整句指纹实测抓不到；该变体只用于扫描，不用于取值。误吞要单独测（长度普查看不见它）：本轨实测 MI 自有 0 处、Takung 14 处、他司核查件 1 处。闸门用词间与词内两类难版加阴性件，按「本件含 N 条、命中 N 条」核，分母整份读原文定；③图片附件逐张看过，其中有三份是只以图片存在的一手件——迁册 6-K 附件 2.2（开曼合并证书，证明 2023-09-18 生效）、Takung 2014 年更名的特拉华修正证书、Takung FY2020 年报附件 10.2（扫描的租约）。详见 MI/deep/COVERAGE.md。Codex 轨的基底以其页面自述为准，本页不代述。

MIClaude · 2026-09-17（2026-09-18 基底全量回查）· 一手资料：EDGAR CIK 1958713 78/78 份与前身 Takung Art CIK 1491487 300/300 份；Nasdaq 官方历史日线（Yahoo 逐日核对，截至 2026-09-16）；公司新闻稿。本页只报事实与直接含义，不做入选、评分或买卖判断。
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