Fleet Dossiers · 双轨系统性研究 · Claude 轨
FFAI
Faraday Future Intelligent Electric Inc.（Nasdaq: FFAI，原 FFIE）
2021 年经 SPAC 上市、募到近十亿美元的豪华电动车公司，五年里累计亏掉 47.8 亿美元，卖出 11 辆、租出 12 辆 FF 91。活下来靠一台「可转债—换股—卖股—反拆」的机器：三年零八个月四次反拆累计 1,440,000 股并 1 股，同口径股数仍涨了约一万三千倍。2026 年主业改讲具身智能机器人，股价 9/16 收 $1.69，市值约一千万美元，账上可转债与票据本金一亿一千多万。
CIK 1805521 · 一手件：EDGAR 2023-01-01 至 2026-09-14 共 548 份（本机 0 缺件，9/17 17:21 SGT 核无新件）· PR 至 2026-09-16 · 股价至 2026-09-16 收盘 · 稿 2026-09-17 · FFAIClaude
总入口Claude 轨系统梳理（本页）股本专项教学页门户
一分钟读懂
FFAI 是一家经营上几乎没有收入、靠持续发行可转债续命的公司。债主的利润来自「按折价或地板价换股、马上卖出」，公司的对策是不断加授权股、反拆保牌、改条款、注销权证。股东看到的是：股价从 2023 年 6 月（今口径）$315,206 跌到 $1.69，股数从 2023 年初约 434 股涨到 5,971,537 股。
  1. 生意：FF 91 豪车 2023-08 开始交付，到 2025 年底累计卖 11 辆、租 12 辆；FX Super One 在 UAE 的交付二季度暂停；2026 年主讲机器人（上半年收入 $114 万，7 月称单月 152 台）。2025 年收入 $53.6 万、净亏 $3.97 亿；归属公司的股东权益 −$2,729 万；每期都写「持续经营存疑」。
  2. 钱：2022 年以来的「SPA 组合」可转债已出资 $5.918 亿（2026-06-30），另有可选额度出资 $1.06 亿；6/30 未偿票据本金 $1.162 亿，最大两笔是 Streeterville $4,578 万与 5 月可转债 $2,700 万。
  3. 股：2024 年以来三次反拆——1:3（2024-03-01）、1:40（2024-08-19）、1:150（2026-07-24）；另有 2023-08-28 的 1:80。2026-09-08 在外 5,971,537 股，其中 92.6% 是 2025 年以后换股、行权、ATM 发出来的。
  4. 反拆窗口（Tony 标准 ③）：三次都是整窗「先高后低 = 下跌」：6.41×、6.10×、23.55×（最高 ÷ 最低）；唯一的窗口内拉升是 1:40 生效后第 2→4 天 4.27×（2024-08-21 → 08-23）。最大一次急拉在窗口外：2024-05-13 → 05-17 盘中 86 倍。
  5. 控制：创始人贾跃亭 2026-05-05 起任唯一 CEO，FF Global 总裁王佳伟任执行董事长；五席董事里四席是 FF Top 提名。董事高管合计持股约 3.5 万股，没有 5% 以上股东。
  6. 下一步看：9/14 转售 S-3（293 万股）何时生效；10/17 起 Streeterville 月赎回；公司 8/5 承诺的「$5 地板」与「每周换股披露」是否落到文件；11/16 前三季报能否按时交（迟交会再次卡住 ATM 与转售）。
$1.69
2026-09-16 收盘
市值约 $1,009 万
5,971,537
在外 A 类股 · 2026-09-08
$1.162 亿
票据未偿本金 · 2026-06-30
3 次 · 全部下跌
2024 年以来反拆窗口
最高 ÷ 最低 6.4× / 6.1× / 23.5×
本页目录
  1. 来龙去脉：从豪车到机器人
  2. 钱从哪来：SPA 组合逐份
  3. 股怎么变多：同口径股本曲线
  4. 反拆窗口专题（Tony ③）
  5. 股本结构与转售限制（摘要）
  6. 条款机器：地板、棘轮、一股百亿票
  7. 人物与控制
  8. 纳斯达克合规史
  9. 财务、持续经营、诉讼与 SEC
  10. 2026 年的动作
  11. 矛盾清单
  12. 盯什么
  13. 原件逐份表
检索基底：四个数分开写（EthanClaude01 基底回查 · 2026-09-18）——台账数、实际取回数、可全文检索数、未转文本件数是四件事，不合成一句。
口径数说明 / 未纳入的部分与原因
应有份数（SEC submissions 台账）807 份（2020-03-11 起全部；该 JSON 的 filings.files[] 为空，没有分片）；本轮基底范围 2023-01-01 起 549 份2022 年及以前 258 份未纳入——本轮按派工预设子集自 2023 年起，属范围选择，不是抓取失败
实际取回份数549 / 549逐份比对 EDGAR index.json：文档型文件（htm / txt / pdf）0 缺；仅 14 个非文档件缺（XBRL zip 3、xsd 2、MetaLinks.json 3、配图 jpg 6）
（更正 · EthanClaude01 回查第三/五轮 · 2026-09-18：逐份实物核对后，这 14 件里有 8 件是假警报——2 个 .xsd 与 6 张 .jpg 都在本机整份提交件 <accession>.txt 内（按 <FILENAME> 标记逐个找到），只是没有另存散件；真正本机没有的只有 6 个 EDGAR 生成件（xbrl.zip 3、MetaLinks.json 3），不是申报文档。文档层实际 0 缺。比对时已扣掉提交件自身、-index 页与 R*.htm 等渲染件）
可全文检索份数5490 字节文件 0 个；全库 8,242 个文本文件做内容指纹扫描（Undeclared Automated Tool / Request Rate Threshold 等 SEC 限流提示页）命中 0；每份都有非空主文件或完整提交 .txt
（补 2026-09-18：指纹改用整句或词边界重扫——Your Request Originates from an Undeclared Automated Tool、\bRequest Rate Threshold Exceeded\b、Please declare your traffic…、\bopendata@sec.gov\b、<title>SEC.gov |——并做阳性对照（合成提示页能命中）与阴性对照（合同里的「sepa-rate Limit-ed」不命中）；结果仍为 0，本轮未据指纹删除或重下任何文件。更正 · EthanClaude01 更正窗口 · 2026-09-18：上面这句里的「词边界」写法是错的、不要照抄——\b 挡不住 sepa-rate Limit-ed 这类假命中（\bRate Limit\b 照样命中），短词指纹（Rate Limit、Access Denied、opendata@sec.gov 这类）已整条删除，只保留整句指纹。另外，直接在原始文本上搜整句也不够：提示页的整句常被 HTML 标签、&nbsp;、换行、软连字符打断，须先走「剥 script/style →剥标签→实体还原→显式去软连字符并折破折号→折连续空白→转小写」再比；NFKC 本身既不折破折号、也不去软连字符（本机实测 – — − 与 U+00AD 过 NFKC 后原样保留），把这两件事记给 NFKC 是错的。按这条重扫的结果与更完整的口径随后一并补）
未转文本件数950（图片 939、PDF 11）PDF：10 份 SEC 意见函（UPLOAD）都带 SEC 的 TEXT-EXTRACT，可检索；1 份 2023 年报（ARS）PDF 无文本提取。图片：只有 1 份是「正文在图里」的附件——2023-08-21 8-K 的 Ex.99.2 股东信（17 张图，htm 正文 91 字），已人工抽看，内容与同日文本版投资者演示 Ex.99.3 及 Q2 10-Q 重合，未做 OCR

页面上「未见 / 查不到」一类说法，范围都是这 549 份（2023-01-01 至 2026-09-17），不覆盖 2022 年及以前的 258 份。（EthanClaude01 回查第八轮 · 2026-09-18：这类否定结论本轮按「假空集七步管线」重跑——①剥 script/style →②剥标签（换成空格）→③实体还原（&nbsp; 等）→④NFKC 归一并去软连字符 →⑤连续空白折单空格 →⑥转小写，⑦再在⑥的结果上取「只留字母数字」变体与⑥做 OR（只对整句指纹用，短词禁用）。闸门用队里共用的两类对照件，按「本件含 N 条 / 命中 N 条」记（含几条由人工读原文数出，不用管线自己数）：词间断标签难版含 3 中 3；词内断标签难版含 4——只做到第⑥步只中 2，加第⑦步才中 4（Unde<span>clared</span> 被标签断在词内，剥标签换空格就成了断词）；阴性对照件 0。闸门过后重扫本机三个库（sec/filings 517 个文本文件、sec/recent_filings 46 个、01_SEC_raw_filings 8,457 个，合 9,020 个文件 / 1.43 GB）：限流提示页指纹命中 0，其中「只有第⑦步才命中」的也是 0 ⇒ 本轮没有据指纹删过或重下过任何文件。（纪律：剥标签会把相邻单元格粘成整句，命中只是回看原文的理由，不能直接当成「这是限流页」。）另按新纪律把表单口径改用 submissions JSON 的 form 字段重算，不按本机目录名筛：2026 年 8-K / 8-K/A 40 份、2023-01-01 起 209 份、基底合计 549 份，与原数一致（本机目录名写作 8-K-A、台账写作 8-K/A，此前是靠前缀匹配才没漏）。底稿 deep/claude-notes/basis_pipeline7_2026-09-18.json，脚本 deep/claude-notes/tools/rescan_throttle_pipeline7.py。另更正一处口径写法：NFKC 本身既不折破折号、也不去软连字符——本机实测 NFKC 后 – — − 与 U+00AD 都原样保留，只有全角 －、全角空格会被折；所以本管线里「去软连字符」「折破折号」是各写一步显式做的（ZJYL 词内样本里的 Automated&shy; 正是靠这一步才对上）。件号一律只搜数字位，本就绕开这一族）增量：9/17 晚新增 1 份 8-K（0001213900-26-100772，本机已下载并读过）——纳斯达克股东权益标准：6/30 股东权益 $141.2 万低于 $250 万门槛，公司称自 7/31 起已恢复、Nasdaq 将持续监察；同日新闻稿称机器人年内累计销售出货 552 台。本页其余数字仍是 9/14 及以前的口径。（EthanClaude01 回查第七轮 · 2026-09-18：该件受理时点以提交件 SGML 头 <ACCEPTANCE-DATETIME> 为准＝2026-09-17 09:05:14 ET（美东盘前），折新加坡 21:05，故本页写作「9/17 晚」是新加坡时间口径；API 的 acceptanceDateTime 为 13:05:14Z，与 SGML 恰差 4 小时（EDT），抽样 10 份同样恰差 4 小时 ⇒ 该字段的 Z 就是真 UTC，本票未见单条错值。EthanClaude01 回查第八轮 · 2026-09-18 改口径：受理时刻的默认源改为 <accession>-index-headers.html 里的 <ACCEPTANCE-DATETIME>（美东、14 位、无时区标记，其中受理时刻那一行与整份提交件报头一字不差，同一条正则通吃（不说整份文件逐字节相同，也不写死行数：跳过首行后连续相同的行数随申报人条目多少浮动，各票不同）。另注意该文件里其实有两份报头：顶部 HTML 注释里是原样标签的 SGML 报头，<PRE> 段是同一报头的 HTML 转义渲染（&lt;ACCEPTANCE-DATETIME&gt;）——本票三份实测：只解析 <PRE> 段且不做实体还原会命中 0，容易被误读成「该件没有受理时刻」；做实体还原后两份取值完全一致。本票该 8-K 两处都是 20260917090514，同取的 8/27 8-K、9/14 S-3 亦然。回落顺序（EthanClaude01 转 RETO 更正，2026-09-19）：index-headers → 整份提交件 .txt 报头 → API；API 只作标注来源的参考值，中间那层一手件不能跳过——老件出现「两份报头都空」时，整份提交件里的值通常还在。解析得 0 时先判断「打的是哪一份报头、有没有做实体还原、有没有往上游取整份提交件」，再下「该件缺值」的结论，因为缺值与打错位置在输出上完全一样。本票实测：抽样 22 份 index-headers（跨 2020–2026、跨表单），<PRE> 段不做实体还原命中 0 的 22/22（必然失效，不是偶发），做实体还原后 22/22 有值、与注释里那份原样标签取值一致；本机 555 份整份提交件报头则 555/555 有值、无空值件）。submissions API 只作参考、不作判据：坏值特征是与报头差 0 小时，但只有手上已有第二个源时才看得出来，所以报头是默认源而不是复核源。顺带一条本票自己的时点事实：9/14 那份 S-3 的受理时刻是 2026-09-11 18:39:07 ET（周五 17:30 截止之后），所以报头里 FILED AS OF DATE 记为 09-14）

一 · 来龙去脉

十二年，四个故事

收盘价 2023-06 → 2026-09（今口径，对数轴）
$10 $100 $1,000 $10,000 $100,000 2024-01 2025-01 2026-01 1:80 1:3 1:40 1:150 2023-06-01 $315,206 2026-09-16 $1.69 纳斯达克官方日线，已按四次反拆（累计 1,440,000 股并 1 股）复权到今口径 · 对数纵轴：每一格 = 十倍
时间发生了什么原件
2014贾跃亭在加州创立 FF（美国运营主体 FF U.S. 2014-05 注册）；他在国内的乐视 / LeTV 背景、2019 年个人第 11 章破产、中国证监会终身禁入等，全部写在 10-K 风险因素里10-K 0001628280-26-022509
2021-07-21与 SPAC Property Solutions Acquisition Corp.（PSAC）合并，合并加 PIPE 毛额约 $9.91 亿；7/22 以 FFIE / FFIEW 上市10-K 0001628280-23-007358
2021–2022特别委员会调查：对投资者称「14,000 份预订」有误导（付费的只有几百份）、贾的角色描述不准确；贾减薪 25% 并被取消执行高管身份。2022 年 FF Global 与公司争夺董事会，9 月签治理和解，FF Top 取得四席提名权10-K 0001628280-26-022509；10-K 0001628280-23-007358
2022-08 起签 Secured SPA，开启「SPA 组合」可转债融资，此后每年新签一到两份，一直到 2026 年见第二节
2023-03-30 / 08-12汉福德工厂投产 FF 91；8 月首辆交付（建议零售价约 $30.9 万）8-K 0001213900-23-033991；10-K 2026
2023-08-281:80 反拆；2023-09 Aydt 接任全球 CEO8-K 0001213900-23-070955；8-K 0001213900-23-078366
2024-03-01 · 2024-05 · 2024-08-191:3 反拆 → 5 月盘中暴涨（5/13 低 → 5/17 高约 86 倍，今口径）→ 4 月被纳斯达克决定摘牌、6 月听证获留 → 1:40 反拆 → 9/4 恢复合规8-K 0001213900-24-016665、0001213900-24-036697、0001213900-24-069327、0001213900-24-076294
2024-07 / 09「中美 Bridge 战略」与 FX 平价品牌；Faraday X 在特拉华注册10-K 2026
2025-03-10代码 FFIE → FFAI10-K 2026
2025-03 / 04王佳伟（FF Global 总裁）任公司总裁；贾跃亭复任联席全球 CEO。4/17 公司发稿「坚决反对反拆」8-K 0001013762-25-001222、0001213900-25-035206、0001213900-25-032758
2025-06 → 2026-03公司、王、贾收到 SEC Wells 通知；2026-03-18 执法处函告不建议执法（「不代表已洗清」）8-K 0001213900-25-064478；8-K 0001213900-26-032538
2025-07 / 09FX Super One 发布；公司宣布买加密资产，9/29 以约 $3,000 万取得 AIxCrypto（原 Qualigen，Nasdaq: AIXC）约 55% 并并表8-K 0001213900-25-091355；10-Q 0001628280-26-056740
2026-02 起成立 FF AI-Robotics，三条机器人产品线；年中称六系列全形态机器人、EAI Brain10-K 2026；10-Q 2026-08
2026-05-05Aydt 卸任，贾跃亭成唯一 CEO，王佳伟任全球执行董事长8-K 0001213900-26-054140
2026-07-241:150 反拆（两年前说坚决反对）；7/21 公募权证到期8-K 0001213900-26-081373
2026-08-12改名「Faraday Future Physical AI Ecosystem Inc.」被否——第四次改名提案失败（前三次想改「AI Electric Vehicle」）8-K 0001213900-26-088759
FF 91 交付数与机器人数（公司原句逐条）
  • “As of December 31, 2023, FF has sold four and leased six vehicles.”（10-K 0001628280-24-025420）
  • “Through December 31, 2024, we have sold six and leased ten vehicles.”（10-K 0001628280-25-015548）
  • “Through December 31, 2025, we have sold eleven and leased twelve vehicles.”（10-K 0001628280-26-022509）；同件又说 2024 年交付 3 辆、2025 年 4 辆——与累计数相减（6 辆、7 辆）对不上。
  • 2026 两份 10-Q 只写「continuing limited FF 91 deliveries」，没有累计数。
  • 机器人：上半年收入 $1,141K（二季度 $853K）；8/13 新闻稿称「7 月销售与出货 152 台、年内累计 394 台、全年目标 2,000 台」（8-K 0001213900-26-088759 Ex.99.1，公司自述）。
  • 二季度 FX Super One 在 UAE 的销售与交付准备「paused」（10-Q 0001628280-26-056740 MD&A）。
二 · 钱从哪来

SPA 组合：四年十几份可转债，条款一路往债主那边改

「SPA 组合」是公司自己的叫法（SPA Portfolio Notes）。每一份的套路相近：票据按固定价或 VWAP 折价换股、配 33%–100% 的权证、全棘轮、4.99% / 9.99% 持股上限；股价跌破换股价就再降价、降地板、延期，再签下一份。表内价格都是今口径（2026-07-24 之后）。

工具签约对手方（原件列名）规模换股价 / 地板（今口径）权证现状
Secured SPA（Tranche A/B/C/D、Replacement、Exchange）2022-08-14；2023 年修订到 No.12ATW 系（FF Simplicity / FF Vitality）、Senyun、RAAJJ、Metaverse Horizon 等总额 ≤$3 亿；2023 Q1 Tranche C 毛额 $1.05 亿、Tranche B $3,400 万；另 $4,100 万 Exchange Notes 换旧权证$3,873,600 → $1,512,000 → $1,285,200 → … → $174；地板 $302,400 → $144,000 → $72,000（2023-06）33% 覆盖，全棘轮；2023-02 约 4.74 亿份旧权证换 9,048.9 万份新权证2025 年换完，6/30 余额 0
2023 Unsecured SPA2023-05-08MHL（关联方，承诺 $8,000 万）、V W Investment（$2,000 万）；后加 FFVV、Senyun$1 亿$1,285,200 → $174 → 全棘轮 $58.23；另一腿前一日 VWAP×90%，无地板33%，SPA Warrants 53 股 @ $32.01 / $58.236/30 本金 $450 万
Streeterville Unsecured SPA2023-08-04Streeterville Capital（2024-05 转给 ATW 系）$1,650 万$1,285,200；2024-08-29 换成 Exchange Notes $823.50，地板 $165—并入组合
Yorkville SEPA（股权额度）2022-11-11YA II PN≤$2 亿（可到 $3.5 亿）97% × VWAP—只在 2023 Q3 卖过 837,500 股（1:80 口径）、$730 万；10-K 称授权股不够、用不了
ATM2023-09-26（2026-06-26 修订）Stifel / B. Riley / A.G.P. / Wedbush / Maxim → 现 A.G.P. 与 Maxim≤$9,000 万，佣金 ≤3.5%市价—至 2023-11-13 累计卖 1,427 万股（1:80 口径）$1,660 万；迟交报告两度失去资格；2026-07-24 后卖 163,174 股 ≈ $100 万
4.27% 无担保可转债（3 或 6 个月）2024-01 起分批，无 8-KSenyun、MHL、FF Global 等；2025 年第三方未列名2024 年第三方 $3,490 万收盘价，无地板；或转成 SPA 票据—6/30 本金 $650 万，待转成 July 票据
Junior Secured SPA（9 月融资）2024-09-05FF Simplicity（ATW）、About Investment、Senyun、Master Investment Group；配售代理 Univest约 $3,000 万$786 → 全棘轮 $32.01 / $58.23；VWAP 腿地板 $157.20100% 覆盖，3,499 股 @ $152.616/30 本金 $473 万
2024 Unsecured SPA（12 月融资）2024-12-21Senyun、Basic Logic、V W Investment（出资人含 FF Global Partners）约 $3,000 万 + 增量$174 → $32.01；地板 $157.20100%，19,171 股 @ $157.206/30 本金 $3.3 万
2025 March Unsecured SPA2025-03-21V W、Viner、JCE、Lioness、MHL、Daguan；Univest$4,100 万，分四次；第四次拆两次（2026-08-21 No.1 已交割）$193.50 → $183 → $174；地板 $157.20（9/14 S-3 按 $5）100%；2025-12 与 2026-08/09 全部注销6/30 本金 $854 万
2025 July Unsecured SPA2025-07-14；2026-07-09 修订重述原件未列名；新闻稿称以 Master Investment Group 为主；V W、Eternal Grand、Lumina 持有$8,200 万 → $8,350 万；首交 2025-08-22 售出 $3,759 万；第二次 2026-07-31；剩 7 次$262.50 → $252 → 被 5 月票据棘轮到 $58.23；地板 $157.20 → $30 → S-3 按 $533%，27,621 股（行权价三种写法）6/30 本金 $1,474 万；修订后取消登记义务
Gold King Arthur（为 AIXC 持有）2026-01-30 签；04-14 修订重述Gold King Arthur Holding（资金由 FFAI 控股的 AIXC 提供）$1,200 万：普通股 $50 万 + Series C 11,502 股Series C $39.00，替代价地板 $19.50，全棘轮6,667 股 @ $225，交付第 500 辆 FX Super One 后才可行权会计上不算在外
Secured Streeterville Notes（A-1 + B）2026-04-17Streeterville Capital；配售代理 Univest（8%）购买价 $4,500 万：A-1 面值 $1,578 万（现金 $1,500 万）+ B $3,000 万（存入 Lakeside Bank 受控账户）不是换股权：10/17 起月赎回 ≤$75 万可付股，地板 $9.05；180 天加 25% 监管费无6/30 本金 $4,578 万，未赎回
2026 May Convertible SPA2026-05-15Alto Opportunity（$1,500 万）、About Investment（$1,000 万）；Univest$2,500 万，按 108% 计本金 $2,700 万，8%，2027-05-15 到期；一半进 East West Bank 受控账户$58.23，地板 $23.29（可下调），全棘轮无8/12 股东批准超 20% 发股；已登记 40 万 + 待生效 150.6 万股
条款原句抽屉：地板之下怎么办、棘轮怎么触发、登记义务怎么没的

地板之下补钱：“If a conversion under the alternate mechanism would result in issuance below the floor price, the Company must either settle the difference in cash or increase the principal balance of the note by the shortfall amount.”（10-Q 0001628280-26-056740 Note 8，March 与 July 票据同句）

全棘轮：“On May 15, 2026, the Company issued the 2026 May Convertible SPA Notes with a conversion price of $58.23 … triggered full ratchet anti-dilution adjustments for instruments with then-existing exercise prices above the effective conversion price”（同件 Note 13）——一份新票据的价格把旧票据、旧权证的价格一起拉下来。

地板公司可自行下调：“The floor price is subject to reduction at the Company's discretion and was $30.00 per share … as of June 30, 2026.”；“exercised its contractual right to reduce the price floor … on multiple occasions, with the final reduction to $30.00 … on March 30, 2026.”（同件）

Streeterville 地板：“if the Nasdaq Minimum Price is below the contractual floor price, Streeterville may require the applicable redemption amount to be paid in cash. The contractual floor price is $9.05 per share”（同件）；8-K 0001213900-26-045586 Ex.4.1 原件 “Floor Price” means $0.0603。

July 协议取消登记：“(iii) removes the Company’s obligation to register the resale of securities issued pursuant to the agreement”（10-Q Note 18）；8-K 0001213900-26-077168 Ex.10.1 是把原 4.12(b) 整条删掉，原 180 日 Lock-Up 条款也不在新文本里，公告未提。

May 票据登记违约金：“one percent (1.0%) of the aggregate purchase price … for each thirty (30)-day period … in no event shall the aggregate amount of liquidated damages … exceed nine percent (9%)”（8-K 0001213900-26-058020 Ex.10.1）。本 SPA 要求 45 日内递交，实际转售 S-3 7/10 才递交，是否付过违约金原件未披露。

Secured SPA 2023 年的降价：Amendment No.6（8-K 0001213900-23-008231）Tranche C 转换价 $1.05；No.8（8-K 0001213900-23-037925）降到 $0.8925、地板 $0.21 → $0.10（Senyun 版写明追溯适用于以前的转换）。No.7、No.8 的降价在 2023–2024 年委托书里没有对应的 5635 提案。

SPA 承诺额三个断面（公司原句）
$ 百万2025-12-312026-03-312026-06-30
SPA 承诺总额739.0739.0635.1
　已出资503.3517.5591.8
　待出资49.544.343.3
　未偿本金51.148.0107.1
可选承诺（Optional）已出资 / 待出资111.0 / 40.5106.0 / 33.5106.0 / 33.5

原句：“As of June 30, 2026, SPA Commitments totaled $635.1 million, of which $591.8 million was funded, $43.3 million was unfunded, and $107.1 million in principal was outstanding.”（10-Q 0001628280-26-056740 Note 2）。可选承诺「已出资」从 $111.0M 降到 $106.0M、SPA 总额从 $739.0M 降到 $635.1M，原件没有解释。

三 · 股怎么变多

同口径股数三年零八个月涨一万三千倍；九成以上来自换股

在外 A 类股（今口径，对数轴）
100 股 1,000 股 1 万 股 10 万 股 100 万 股 1,000 万 股 2024 2025 2026 1:80 1:3 1:40 1:150 2023-01-31：434 股（原件 624,276,890 ÷ 1,440,000；DEF 14A 2023-02-03） 2023-05-05：748 股（原件 1,076,721,342 ÷ 1,440,000；10-Q 2023-05-12 封面） 2023-08-16：989 股（原件 1,424,045,557 ÷ 1,440,000；10-Q 2023-08-21 封面） 2023-11-09：3,145 股（原件 56,616,338 ÷ 18,000；10-Q 2023-11-13 封面） 2023-12-21：6,859 股（原件 123,470,713 ÷ 18,000；DEF 14A 2024-01-10） 2024-05-17：73,279 股（原件 439,674,662 ÷ 6,000；10-K 2024-05-28 封面） 2024-07-30：73,544 股（原件 441,264,705 ÷ 6,000；10-Q 2024-07-30 封面） 2024-08-14：82,489 股（原件 494,935,355 ÷ 6,000；10-Q 2024-08-14 封面） 2024-11-06：302,169 股（原件 45,325,353 ÷ 150；10-Q 2024-11-08 封面） 2025-01-28：486,246 股（原件 72,936,901 ÷ 150；DEF 14A 2025-02-10） 2025-03-28：567,286 股（原件 85,092,832 ÷ 150；10-K 2025-03-31 封面） 2025-05-05：650,774 股（原件 97,616,087 ÷ 150；10-Q 2025-05-09 封面） 2025-08-18：978,814 股（原件 146,822,101 ÷ 150；10-Q 2025-08-19 封面） 2025-11-17：1,128,673 股（原件 169,300,958 ÷ 150；10-Q 2025-11-21 封面） 2025-12-23：1,321,951 股（原件 198,292,589 ÷ 150；DEF 14A 2026-01-09） 2026-03-24：1,658,431 股（原件 248,764,702 ÷ 150；10-K 2026-03-31 封面） 2026-05-08：2,025,983 股（原件 303,897,479 ÷ 150；10-Q 2026-05-14 封面） 2026-06-17：2,307,702 股（原件 346,155,245 ÷ 150；DEF 14A 2026-07-13） 2026-07-05：2,428,558 股（原件 364,283,679 ÷ 150；S-3 2026-07-10） 2026-08-06：3,855,256 股（原件 3,855,256 ÷ 1；10-Q 2026-08-13 封面） 2026-09-08：5,971,537 股（原件 5,971,537 ÷ 1；S-3 2026-09-14） 2023-01：约 434 股 2026-09-08：5,971,537 股 每个点 = 一份申报写的「在外 A 类股数」，除以当时之后的累计反拆倍数换成今口径 · 对数纵轴：每格十倍 · 红线 = 反拆生效
年份期初 → 期末（今口径）主要来源（原件）
2023≈391 → ≈7,072票据换股占 625,650 股（10-K FY2024 口径 ÷150 ≈ 4,171）；ATM 与 SEPA 分别卖出；1:80 反拆
2024≈7,072 → 439,461约 62 倍；新增 95.8% 来自票据换股；另 Palantir 以股抵债 1,080,294 股（÷150 = 7,202）、高管工资买股、RSU
2025439,461 → 1,327,538票据换股 827,410；权证行权 50,107；和解 8,805；RSU 1,755（10-K 0001628280-26-022509 权益表）
2026 上半年1,327,538 → 2,388,454票据换股 1,047,933（July 票据 606,416）；供应商 10,042；RSU 2,941（10-Q 0001628280-26-056740）
2026-07-01 → 09-082,388,454 → 5,971,537换股 1,103,738；ATM 163,174；其余 2,316,171 股原件未分项

授权股跟着一路加：2025-03 普通股 1.04 亿 → 1.29 亿，05 → 1.67 亿，09 → 2.32 亿，2026-02 → 3.12 亿，05 → 4.53 亿（全部是拆前股数；1:150 反拆没有减授权——EthanClaude01 回查 · 2026-09-17：出处 8-K 0001213900-26-081373 Item 3.03「remained unchanged」；此前三次反拆的授权处理各不相同，逐次结论见第四节「授权股与每一次反拆」）。每一次加授权都用了「一股超级投票优先股」，见第六节。

完整拆块、谁能卖、三种情景：见 股本专项页。

四 · 反拆窗口专题

2024-01-01 以来三次反拆：整窗全部「先高后低」

口径（Tony 2026-09-16）：T0 = 按拆后价开盘交易的第一天；窗口 = T−15 到 T+30 共 46 个交易日；倍数 = 窗口内盘中最高 ÷ 盘中最低；先看两者谁在前——先低后高才是拉升，先高后低是下跌，分开标。价格统一换成「该次反拆之后」的口径（纳斯达克官方复权日线 ÷ 之后各次反拆倍数），倍数与口径无关。2023 年 1:80 放在对照行。

反拆窗口最高（日期，T）最低（日期，T）倍数时序窗口内最大拉升（先低后高）量峰
1:3 · T0 2024-03-0102-08 → 04-15$0.448（02-15，T−10）$0.0700（04-15，T+30）6.41先高后低 → 下跌2.41×：02-14 低 $0.186 → 02-15 高 $0.448（T−11→T−10，拆前）03-21（T+14）7.2× 中位量
1:40 · T0 2024-08-1907-29 → 10-01$16.27（07-31，T−13）$2.67（08-21，T+2）6.10先高后低 → 下跌4.27×：08-21 低 $2.67 → 08-23 高 $11.39（T+2→T+4，拆后）08-22（T+3）38× 中位量
1:150 · T0 2026-07-2407-02 → 09-04$40.03（07-02，T−15）$1.70（09-04，T+30）23.55先高后低 → 下跌2.53×：07-28 低 $3.675 → 07-31 高 $9.30（T+2→T+5，拆后）07-31（T+5）13.8× 中位量
对照 1:80 · T0 2023-08-2808-07 → 10-10$26.23（08-07，T−15）$1.01（10-03，T+25）25.98先高后低 → 下跌1.71×：09-12 → 09-1509-13（T+11）6.2×
反拆前段 T−15…T−1：最高 → 最低倍数时序后段 T0…T+30：最高 / 最低倍数时序收盘 T−15 → T−1 → T0 → T+30
1:3$0.448（02-15）→ $0.180（02-29）2.49先高后低高 $0.235（03-01）/ 低 $0.0700（04-15）3.36先高后低$0.267 → $0.209 → $0.198 → $0.072（−73%）
1:40$16.27（07-31）→ $4.80（08-15）3.39先高后低低 $2.67（08-21）/ 高 $11.39（08-23）4.27先低后高 → 拉升$13.57 → $5.13 → $3.99 → $2.79（−79%）
1:150$40.03（07-02）→ $9.87（07-22）4.06先高后低高 $10.25（07-24）/ 低 $1.70（09-04）6.03先高后低$36.22 → $10.75 → $6.49 → $1.85（−95%）
对照 1:80$26.23（08-07）→ $12.08（08-25）2.17先高后低高 $11.19（08-28）/ 低 $1.01（10-03）11.09先高后低$23.19 → $12.43 → $9.48 → $1.21（−95%）

一句话：FFAI 的反拆不是「拆前拉、拆后砸」，而是「一路向下、拆完继续向下」：四次窗口 T−15 收盘到 T+30 收盘都跌掉 73%–95%。唯一称得上拉升的是 1:40 生效后第 2→4 天的 4.27 倍（2024-08-21→23），成交 38 倍中位量，当天没有任何 8-K；那次之后两周内公司恢复纳斯达克合规并签下 Junior Secured SPA。窗口外最猛的一次是 2024-05-13→17 的 86 倍（今口径 $270 → $23,388），发生在 1:3 反拆两个半月之后、1:40 授权前两个半月，同样不在任何窗口里。

今口径对照（纳斯达克复权价，不再除）：1:3 窗口 $2,689.68 / $419.79；1:40 窗口 $2,440.18 / $400.30；1:150 窗口 $40.03 / $1.70；1:80 窗口 $472,088.68 / $18,171.10

授权股与每一次反拆（EthanClaude01 回查 · 2026-09-17）：逐次查章程修正案与 8-K，FFAI 四次反拆对授权股的处理各不相同，不能用同公司上一次或别家的做法类推。
反拆生效普通股授权：拆前一刻 → 拆后结论一手件
1:802023-08-25 盘后生效 / 08-28 开盘按拆后交易1,765,000,000（A 1,690,000,000 + B 75,000,000）→ 154,437,500；优先股 10,000,000 不变缩，但不是同比例：按股东会批准的「12,355,000,000 ÷ 反拆比例」设定，是同比例数 22,062,500 的 7 倍8-K 0001213900-23-070955 Item 3.03 与 Ex.3.1（「154,437,500 shares Common Stock」）；8-K 0001213900-23-068321 Proposal 2；10-Q 0001628280-23-030130 资产负债表（6/30 授权 A 1,690,000,000、B 75,000,000）
1:32024-02-29 盘后生效 / 03-01 开盘2024-02-05 同一次股东会先由 154,437,500 增至 1,389,937,500，反拆时 → 463,312,500；优先股 10,000,000 不变同步按比例缩（1,389,937,500 ÷ 3）；相对股东会前的 154,437,500，名义上是 3 倍8-K 0001213900-24-016665 Item 3.03 与 Ex.3.1（「reduced to 463,312,500」）；8-K 0001213900-24-010694（增至 1,389,937,500）
1:402024-08-16 盘后生效 / 08-19 开盘2024-07-31 年会先由 463,312,500 增至 4,169,812,500，反拆时 → 104,245,313；优先股 10,000,000 不变同步按比例缩（4,169,812,500 ÷ 40）；相对年会前的 463,312,500，名义上约为 0.23 倍8-K 0001213900-24-069327 Item 3.03 与 Ex.3.1（「reduced to 104,245,313」）；8-K 0001213900-24-064185（增至 4,169,812,500）
1:1502026-07-24 开盘按拆后交易452,813,887（A 448,384,199 + B 4,429,688）→ 不变；优先股 34,926,534 不变不缩：「the number of authorized shares of Common Stock remained unchanged」8-K 0001213900-26-081373 Item 3.03 与 Ex.3.1（反拆后授权总数 487,740,421）；10-Q 0001628280-26-056740 Note 13

比值是否有定义：FFAI 授权股是有限额、每股面值 $0.0001（各次 Ex.3.1 原句「$0.0001 par value per share」），不是 unlimited / 无面值，「授权 ÷ 在外」有定义。1:150 之后：A 类授权 448,384,199 ÷ 在外 5,971,537 ≈ 75.1 倍，未发行余量 442,412,662 股。

1:3（2024-03-01）· 图、背景与 46 行逐日明细
$0.0700 $0.100 $0.150 $0.200 $0.300 T0 03-01 生效（1:3） 2024-02-08（T-15）高 $0.282 低 $0.252 收 $0.267 量 6,570,000 2024-02-09（T-14）高 $0.279 低 $0.261 收 $0.265 量 3,402,000 2024-02-12（T-13）高 $0.285 低 $0.240 收 $0.247 量 5,748,000 2024-02-13（T-12）高 $0.249 低 $0.211 收 $0.217 量 7,392,000 2024-02-14（T-11）高 $0.220 低 $0.186 收 $0.192 量 9,900,000 2024-02-15（T-10）高 $0.448 低 $0.193 收 $0.327 量 57,420,000 2024-02-16（T-9）高 $0.365 低 $0.278 收 $0.281 量 16,350,000 2024-02-20（T-8）高 $0.315 低 $0.209 收 $0.241 量 13,494,000 2024-02-21（T-7）高 $0.246 低 $0.210 收 $0.220 量 9,078,000 2024-02-22（T-6）高 $0.265 低 $0.228 收 $0.240 量 8,790,000 2024-02-23（T-5）高 $0.258 低 $0.221 收 $0.258 量 3,954,000 2024-02-26（T-4）高 $0.282 低 $0.219 收 $0.233 量 10,806,000 2024-02-27（T-3）高 $0.246 低 $0.225 收 $0.246 量 5,832,000 2024-02-28（T-2）高 $0.246 低 $0.186 收 $0.188 量 15,720,000 2024-02-29（T-1）高 $0.209 低 $0.180 收 $0.209 量 3,336,000 2024-03-01（T+0）高 $0.235 低 $0.171 收 $0.198 量 14,172,000 2024-03-04（T+1）高 $0.206 低 $0.181 收 $0.184 量 7,032,000 2024-03-05（T+2）高 $0.181 低 $0.160 收 $0.175 量 13,608,000 2024-03-06（T+3）高 $0.182 低 $0.160 收 $0.163 量 9,738,000 2024-03-07（T+4）高 $0.161 低 $0.147 收 $0.148 量 9,168,000 2024-03-08（T+5）高 $0.147 低 $0.130 收 $0.133 量 13,410,000 2024-03-11（T+6）高 $0.137 低 $0.123 收 $0.129 量 7,830,000 2024-03-12（T+7）高 $0.130 低 $0.0955 收 $0.101 量 27,528,000 2024-03-13（T+8）高 $0.137 低 $0.0998 收 $0.108 量 31,320,000 2024-03-14（T+9）高 $0.112 低 $0.101 收 $0.107 量 9,186,000 2024-03-15（T+10）高 $0.110 低 $0.0960 收 $0.0969 量 10,392,000 2024-03-18（T+11）高 $0.119 低 $0.0976 收 $0.105 量 17,010,000 2024-03-19（T+12）高 $0.108 低 $0.0902 收 $0.0921 量 19,188,000 2024-03-20（T+13）高 $0.0950 低 $0.0860 收 $0.0915 量 13,752,000 2024-03-21（T+14）高 $0.150 低 $0.0890 收 $0.136 量 102,864,000 2024-03-22（T+15）高 $0.173 低 $0.127 收 $0.132 量 76,050,000 2024-03-25（T+16）高 $0.135 低 $0.101 收 $0.114 量 24,054,000 2024-03-26（T+17）高 $0.120 低 $0.1000 收 $0.100 量 18,960,000 2024-03-27（T+18）高 $0.104 低 $0.0875 收 $0.0952 量 19,272,000 2024-03-28（T+19）高 $0.120 低 $0.0880 收 $0.1000 量 22,236,000 2024-04-01（T+20）高 $0.1000 低 $0.0900 收 $0.0948 量 8,610,000 2024-04-02（T+21）高 $0.0960 低 $0.0870 收 $0.0900 量 14,526,000 2024-04-03（T+22）高 $0.0956 低 $0.0890 收 $0.0900 量 14,754,000 2024-04-04（T+23）高 $0.0909 低 $0.0820 收 $0.0855 量 16,950,000 2024-04-05（T+24）高 $0.0848 低 $0.0780 收 $0.0784 量 20,496,000 2024-04-08（T+25）高 $0.105 低 $0.0810 收 $0.0900 量 53,982,000 2024-04-09（T+26）高 $0.115 低 $0.0924 收 $0.112 量 84,996,000 2024-04-10（T+27）高 $0.109 低 $0.0900 收 $0.0908 量 42,240,000 2024-04-11（T+28）高 $0.0908 低 $0.0801 收 $0.0830 量 23,556,000 2024-04-12（T+29）高 $0.0896 低 $0.0790 收 $0.0800 量 24,684,000 2024-04-15（T+30）高 $0.0800 低 $0.0700 收 $0.0720 量 23,562,000 最高 $0.448 · 02-15 最低 $0.0700 · 04-15 T-15 2024-02-08 T+0 2024-03-01 T+15 2024-03-22 T+30 2024-04-15 价格为「该次反拆后口径」（纳斯达克官方复权日线 ÷ 6,000）· 对数纵轴 · 竖条=当日最高到最低 · 黑线=收盘

背景：2023-12-28 收到 $1 买价通知（限 2024-06-25）；2024-02-05 特别股东会批准固定 1:3（0001213900-24-010694，含 Series A 一股 45 亿镜像票）；02-23 递交章程修正（0001213900-24-016665）。窗口内高点 02-15 与量峰 03-21 当天都没有 8-K；03-15 披露与 Palantir 和解（0001213900-24-023080）；04-02 NT 10-K（年报迟交）；04-15 审计师 Mazars 请辞（0001213900-24-032985）。窗口结束后 04-26 纳斯达克决定摘牌（连续 10 日收盘 ≤ $0.10）。

T日期开高低收成交量（当时股数）
-152024-02-08 $0.2783$0.2819$0.2522$0.26696,570,000
-142024-02-09 $0.2663$0.2789$0.2609$0.26543,402,000
-132024-02-12 $0.2807$0.2849$0.2405$0.24745,748,000
-122024-02-13 $0.2474$0.2487$0.2108$0.21717,392,000
-112024-02-14 $0.2195$0.2204$0.1859$0.19199,900,000
-102024-02-15 窗口最高$0.1955$0.4483$0.1934$0.327157,420,000
-92024-02-16 $0.3238$0.3649$0.2777$0.281016,350,000
-82024-02-20 $0.2864$0.3148$0.2087$0.241413,494,000
-72024-02-21 $0.2402$0.2465$0.2102$0.22049,078,000
-62024-02-22 $0.2309$0.2648$0.2285$0.23998,790,000
-52024-02-23 $0.2309$0.2579$0.2207$0.25793,954,000
-42024-02-26 $0.2579$0.2816$0.2189$0.233010,806,000
-32024-02-27 $0.2390$0.2462$0.2252$0.24595,832,000
-22024-02-28 $0.2459$0.2459$0.1856$0.187715,720,000
-12024-02-29 $0.2009$0.2093$0.1799$0.20933,336,000
+02024-03-01 T0 生效$0.1899$0.2349$0.1709$0.197914,172,000
+12024-03-04 $0.2042$0.2059$0.1806$0.18407,032,000
+22024-03-05 $0.1800$0.1809$0.1599$0.175013,608,000
+32024-03-06 $0.1789$0.1823$0.1601$0.16319,738,000
+42024-03-07 $0.1601$0.1613$0.1465$0.14779,168,000
+52024-03-08 $0.1459$0.1469$0.1299$0.132913,410,000
+62024-03-11 $0.1349$0.1367$0.1229$0.12897,830,000
+72024-03-12 $0.1279$0.1299$0.0955$0.100927,528,000
+82024-03-13 $0.1000$0.1370$0.0998$0.107931,320,000
+92024-03-14 $0.1099$0.1118$0.1006$0.10669,186,000
+102024-03-15 $0.1066$0.1099$0.0960$0.096910,392,000
+112024-03-18 $0.1000$0.1189$0.0976$0.104917,010,000
+122024-03-19 $0.1065$0.1080$0.0902$0.092119,188,000
+132024-03-20 $0.0941$0.0950$0.0860$0.091513,752,000
+142024-03-21 量峰$0.0920$0.1498$0.0890$0.1359102,864,000
+152024-03-22 $0.1718$0.1728$0.1272$0.131676,050,000
+162024-03-25 $0.1312$0.1346$0.1013$0.114024,054,000
+172024-03-26 $0.1138$0.1199$0.1000$0.100018,960,000
+182024-03-27 $0.1000$0.1038$0.0875$0.095219,272,000
+192024-03-28 $0.0947$0.1196$0.0880$0.100022,236,000
+202024-04-01 $0.0999$0.1000$0.0900$0.09488,610,000
+212024-04-02 $0.0960$0.0960$0.0870$0.090014,526,000
+222024-04-03 $0.0910$0.0956$0.0890$0.090014,754,000
+232024-04-04 $0.0899$0.0909$0.0820$0.085516,950,000
+242024-04-05 $0.0825$0.0848$0.0780$0.078420,496,000
+252024-04-08 $0.0840$0.1049$0.0810$0.090053,982,000
+262024-04-09 $0.1000$0.1148$0.0924$0.111784,996,000
+272024-04-10 $0.1070$0.1091$0.0900$0.090842,240,000
+282024-04-11 $0.0908$0.0908$0.0801$0.083023,556,000
+292024-04-12 $0.0851$0.0896$0.0790$0.080024,684,000
+302024-04-15 窗口最低$0.0800$0.0800$0.0700$0.072023,562,000

价格 = 纳斯达克官方复权日线 ÷ 6,000（换回该次反拆之后的口径）；成交量 = 复权成交量 × 6,000（换回当时的股数）。

1:40（2024-08-19）· 图、背景与 46 行逐日明细
$3.00 $5.00 $7.00 $10.00 $15.00 T0 08-19 生效（1:40） 2024-07-29（T-15）高 $14.26 低 $12.39 收 $13.57 量 1,159,800 2024-07-30（T-14）高 $12.97 低 $12.23 收 $12.63 量 594,600 2024-07-31（T-13）高 $16.27 低 $13.19 收 $13.99 量 3,632,850 2024-08-01（T-12）高 $13.44 低 $12.11 收 $12.30 量 950,700 2024-08-02（T-11）高 $12.19 低 $11.19 收 $12.19 量 705,450 2024-08-05（T-10）高 $10.73 低 $9.25 收 $10.40 量 1,096,950 2024-08-06（T-9）高 $11.10 低 $10.00 收 $10.39 量 792,300 2024-08-07（T-8）高 $10.64 低 $8.88 收 $9.12 量 754,650 2024-08-08（T-7）高 $10.00 低 $9.00 收 $9.39 量 886,500 2024-08-09（T-6）高 $9.52 低 $8.60 收 $8.90 量 897,000 2024-08-12（T-5）高 $9.23 低 $7.92 收 $8.51 量 1,212,300 2024-08-13（T-4）高 $8.32 低 $7.60 收 $7.66 量 1,007,400 2024-08-14（T-3）高 $7.55 低 $6.02 收 $6.71 量 1,505,550 2024-08-15（T-2）高 $5.47 低 $4.80 收 $5.07 量 3,271,500 2024-08-16（T-1）高 $5.79 低 $4.87 收 $5.13 量 250,050 2024-08-19（T+0）高 $4.99 低 $3.80 收 $3.99 量 5,544,900 2024-08-20（T+1）高 $3.97 低 $2.90 收 $3.00 量 6,710,550 2024-08-21（T+2）高 $3.71 低 $2.67 收 $3.59 量 10,385,550 2024-08-22（T+3）高 $8.89 低 $3.27 收 $8.04 量 153,477,450 2024-08-23（T+4）高 $11.39 低 $6.66 收 $7.23 量 77,900,850 2024-08-26（T+5）高 $7.98 低 $5.93 收 $7.58 量 26,692,050 2024-08-27（T+6）高 $7.81 低 $6.81 收 $7.08 量 8,603,700 2024-08-28（T+7）高 $7.23 低 $6.11 收 $6.25 量 4,618,350 2024-08-29（T+8）高 $6.62 低 $5.36 收 $5.49 量 3,875,250 2024-08-30（T+9）高 $5.59 低 $4.94 收 $5.02 量 4,641,600 2024-09-03（T+10）高 $5.09 低 $3.36 收 $3.43 量 7,071,000 2024-09-04（T+11）高 $6.48 低 $3.45 收 $5.24 量 69,604,200 2024-09-05（T+12）高 $6.46 低 $4.81 收 $5.21 量 20,106,450 2024-09-06（T+13）高 $6.52 低 $4.50 收 $4.80 量 20,472,300 2024-09-09（T+14）高 $4.55 低 $4.15 收 $4.48 量 4,146,000 2024-09-10（T+15）高 $4.82 低 $4.11 收 $4.19 量 4,960,500 2024-09-11（T+16）高 $4.16 低 $3.86 收 $3.98 量 3,292,500 2024-09-12（T+17）高 $4.19 低 $3.90 收 $4.04 量 3,660,150 2024-09-13（T+18）高 $4.16 低 $3.92 收 $3.99 量 4,028,250 2024-09-16（T+19）高 $4.02 低 $3.60 收 $3.64 量 4,027,950 2024-09-17（T+20）高 $3.82 低 $3.50 收 $3.56 量 3,662,100 2024-09-18（T+21）高 $4.05 低 $3.25 收 $3.92 量 6,084,150 2024-09-19（T+22）高 $4.13 低 $3.66 收 $3.70 量 4,674,450 2024-09-20（T+23）高 $3.53 低 $3.31 收 $3.37 量 4,860,150 2024-09-23（T+24）高 $3.33 低 $2.97 收 $3.10 量 3,706,350 2024-09-24（T+25）高 $3.14 低 $2.89 收 $2.94 量 4,055,850 2024-09-25（T+26）高 $2.91 低 $2.71 收 $2.74 量 4,079,700 2024-09-26（T+27）高 $3.60 低 $2.79 收 $3.01 量 26,690,550 2024-09-27（T+28）高 $3.08 低 $2.76 收 $2.78 量 6,609,900 2024-09-30（T+29）高 $3.19 低 $2.81 收 $2.87 量 7,603,050 2024-10-01（T+30）高 $2.90 低 $2.70 收 $2.79 量 3,460,200 最高 $16.27 · 07-31 最低 $2.67 · 08-21 T-15 2024-07-29 T+0 2024-08-19 T+15 2024-09-10 T+30 2024-10-01 价格为「该次反拆后口径」（纳斯达克官方复权日线 ÷ 150）· 对数纵轴 · 竖条=当日最高到最低 · 黑线=收盘

背景：6/26 纳斯达克听证小组给到 2024-08-31 恢复买价；07-31 年会批准 1:2–1:40 区间（0001213900-24-064185，Series A 一股 160 亿镜像票）——窗口最高点正是投票当天；08-04 董事会定 1:40；08-15 公告（0001213900-24-069327）；08-19 生效日另发「中美汽车 Bridge 战略」发布会稿（0001213900-24-070759）；08-21 见底后两天冲 4.27 倍、无 8-K；09-04 恢复合规并进入一年 Panel Monitor，09-05 签 Junior Secured SPA（0001213900-24-076294）。

T日期开高低收成交量（当时股数）
-152024-07-29 $14.105$14.261$12.394$13.5731,159,800
-142024-07-30 $12.878$12.970$12.234$12.634594,600
-132024-07-31 窗口最高$14.593$16.268$13.193$13.9933,632,850
-122024-08-01 $13.405$13.437$12.114$12.298950,700
-112024-08-02 $11.994$12.194$11.194$12.194705,450
-102024-08-05 $9.995$10.735$9.251$10.3991,096,950
-92024-08-06 $10.807$11.102$9.995$10.395792,300
-82024-08-07 $10.395$10.639$8.880$9.119754,650
-72024-08-08 $9.475$9.995$9.003$9.391886,500
-62024-08-09 $9.395$9.515$8.596$8.904897,000
-52024-08-12 $9.231$9.231$7.916$8.5121,212,300
-42024-08-13 $8.168$8.316$7.596$7.6561,007,400
-32024-08-14 $7.516$7.552$6.025$6.7131,505,550
-22024-08-15 $5.397$5.469$4.798$5.0693,271,500
-12024-08-16 $5.577$5.789$4.866$5.133250,050
+02024-08-19 T0 生效$4.868$4.988$3.798$3.9885,544,900
+12024-08-20 $3.968$3.968$2.899$2.9996,710,550
+22024-08-21 窗口最低$2.789$3.707$2.669$3.58810,385,550
+32024-08-22 量峰$3.598$8.886$3.268$8.036153,477,450
+42024-08-23 $10.495$11.394$6.657$7.22677,900,850
+52024-08-26 $6.577$7.978$5.927$7.57626,692,050
+62024-08-27 $7.306$7.806$6.807$7.0768,603,700
+72024-08-28 $6.807$7.226$6.107$6.2474,618,350
+82024-08-29 $6.157$6.617$5.357$5.4873,875,250
+92024-08-30 $5.457$5.587$4.938$5.0224,641,600
+102024-09-03 $5.067$5.087$3.358$3.4287,071,000
+112024-09-04 $3.448$6.477$3.448$5.23769,604,200
+122024-09-05 $6.037$6.457$4.808$5.20720,106,450
+132024-09-06 $5.977$6.517$4.498$4.79820,472,300
+142024-09-09 $4.548$4.548$4.150$4.4784,146,000
+152024-09-10 $4.348$4.818$4.108$4.1884,960,500
+162024-09-11 $4.118$4.158$3.863$3.9783,292,500
+172024-09-12 $4.058$4.188$3.903$4.0383,660,150
+182024-09-13 $3.998$4.158$3.918$3.9884,028,250
+192024-09-16 $4.018$4.018$3.598$3.6434,027,950
+202024-09-17 $3.748$3.818$3.498$3.5583,662,100
+212024-09-18 $3.518$4.048$3.248$3.9186,084,150
+222024-09-19 $4.108$4.128$3.658$3.6984,674,450
+232024-09-20 $3.498$3.528$3.308$3.3684,860,150
+242024-09-23 $3.328$3.328$2.969$3.0983,706,350
+252024-09-24 $3.078$3.140$2.889$2.9394,055,850
+262024-09-25 $2.879$2.909$2.709$2.7444,079,700
+272024-09-26 $2.929$3.598$2.789$3.00826,690,550
+282024-09-27 $3.058$3.078$2.759$2.7796,609,900
+292024-09-30 $2.849$3.188$2.809$2.8697,603,050
+302024-10-01 $2.869$2.904$2.699$2.7893,460,200

价格 = 纳斯达克官方复权日线 ÷ 150（换回该次反拆之后的口径）；成交量 = 复权成交量 × 150（换回当时的股数）。

1:150（2026-07-24）· 图、背景与 46 行逐日明细
$2.00 $5.00 $10.00 $15.00 $20.00 T0 07-24 生效（1:150） 2026-07-02（T-15）高 $40.03 低 $35.10 收 $36.22 量 87,970 2026-07-06（T-14）高 $37.48 低 $34.48 收 $36.70 量 71,046 2026-07-07（T-13）高 $36.28 低 $33.07 收 $34.48 量 103,919 2026-07-08（T-12）高 $33.85 低 $30.88 收 $32.13 量 110,350 2026-07-09（T-11）高 $32.31 低 $30.51 收 $32.04 量 74,671 2026-07-10（T-10）高 $32.15 低 $28.49 收 $28.55 量 242,076 2026-07-13（T-9）高 $28.92 低 $24.78 收 $25.43 量 243,814 2026-07-14（T-8）高 $24.47 低 $22.26 收 $23.73 量 205,749 2026-07-15（T-7）高 $24.74 低 $19.79 收 $20.33 量 258,696 2026-07-16（T-6）高 $20.28 低 $17.24 收 $18.53 量 270,197 2026-07-17（T-5）高 $22.02 低 $19.19 收 $20.06 量 579,524 2026-07-20（T-4）高 $21.29 低 $16.34 收 $16.43 量 1,045,847 2026-07-21（T-3）高 $17.84 低 $15.74 收 $16.73 量 405,657 2026-07-22（T-2）高 $13.16 低 $9.87 收 $11.89 量 511,142 2026-07-23（T-1）高 $14.21 低 $10.72 收 $10.75 量 66,700 2026-07-24（T+0）高 $10.25 低 $6.40 收 $6.49 量 1,113,196 2026-07-27（T+1）高 $6.67 低 $4.84 收 $5.12 量 1,021,016 2026-07-28（T+2）高 $5.10 低 $3.67 收 $4.63 量 1,400,371 2026-07-29（T+3）高 $4.98 低 $3.90 收 $4.62 量 792,399 2026-07-30（T+4）高 $6.43 低 $4.66 收 $5.35 量 3,036,801 2026-07-31（T+5）高 $9.30 低 $4.92 收 $5.93 量 9,765,433 2026-08-03（T+6）高 $6.18 低 $4.77 收 $4.93 量 2,793,319 2026-08-04（T+7）高 $5.28 低 $4.78 收 $5.08 量 961,189 2026-08-05（T+8）高 $5.09 低 $4.83 收 $4.85 量 692,957 2026-08-06（T+9）高 $4.73 低 $4.33 收 $4.38 量 593,412 2026-08-07（T+10）高 $4.71 低 $4.02 收 $4.10 量 782,491 2026-08-10（T+11）高 $4.49 低 $4.09 收 $4.37 量 560,327 2026-08-11（T+12）高 $4.55 低 $4.06 收 $4.15 量 527,589 2026-08-12（T+13）高 $4.32 低 $3.76 收 $3.82 量 703,648 2026-08-13（T+14）高 $5.16 低 $3.82 收 $4.68 量 4,035,910 2026-08-14（T+15）高 $4.66 低 $3.92 收 $3.92 量 707,560 2026-08-17（T+16）高 $4.07 低 $3.72 收 $3.72 量 579,420 2026-08-18（T+17）高 $3.73 低 $3.27 收 $3.31 量 813,313 2026-08-19（T+18）高 $3.55 低 $3.18 收 $3.23 量 959,391 2026-08-20（T+19）高 $3.35 低 $3.15 收 $3.24 量 609,835 2026-08-21（T+20）高 $3.44 低 $3.20 收 $3.20 量 665,150 2026-08-24（T+21）高 $3.22 低 $2.95 收 $3.01 量 2,157,759 2026-08-25（T+22）高 $3.12 低 $2.65 收 $2.77 量 1,384,069 2026-08-26（T+23）高 $2.97 低 $2.58 收 $2.60 量 989,073 2026-08-27（T+24）高 $2.65 低 $2.30 收 $2.33 量 1,115,851 2026-08-28（T+25）高 $2.35 低 $2.16 收 $2.21 量 868,861 2026-08-31（T+26）高 $2.40 低 $2.18 收 $2.26 量 836,027 2026-09-01（T+27）高 $2.24 低 $2.10 收 $2.11 量 509,472 2026-09-02（T+28）高 $2.10 低 $1.89 收 $1.92 量 2,154,029 2026-09-03（T+29）高 $1.96 低 $1.75 收 $1.76 量 1,108,587 2026-09-04（T+30）高 $1.92 低 $1.70 收 $1.85 量 1,227,259 最高 $40.03 · 07-02 最低 $1.70 · 09-04 T-15 2026-07-02 T+0 2026-07-24 T+15 2026-08-14 T+30 2026-09-04 价格为「该次反拆后口径」（纳斯达克官方复权日线 ÷ 1）· 对数纵轴 · 竖条=当日最高到最低 · 黑线=收盘

背景：03-20 收到 $1 买价通知（限 09-16）；05-22 年会批准「最高 1:150」（0001213900-26-060664，Series A 一股 100 亿镜像票）；07-02 发特别股东会委托书（窗口最高点当天）；07-08/09 注销 5,359,525 份权证、07-09 修订 July 协议（0001213900-26-077168）；07-17 May 票据转售登记生效；10-Q 称 7 月「收盘买价曾在 $0.10 或以下」（附注里又说「逼近」）；07-21 宣布反拆；07-24 生效（0001213900-26-081373）；07-31 July 协议第二次交割（窗口内拉升与量峰同日）；08-05/06「资本价值恢复计划」宣布 $5 换股地板意向（0001213900-26-085834）；08-07 恢复合规（0001213900-26-087005）；08-13 二季报与特别会结果；08-21 March 协议修订；09-03 注销增量权证（0001213900-26-097240）。此后一路跌到 T+30 的 $1.70。

T日期开高低收成交量（当时股数）
-152026-07-02 窗口最高$37.481$40.030$35.097$36.22287,970
-142026-07-06 $36.222$37.481$34.483$36.70271,046
-132026-07-07 $36.282$36.282$33.074$34.483103,919
-122026-07-08 $33.763$33.853$30.885$32.129110,350
-112026-07-09 $32.129$32.309$30.510$32.03974,671
-102026-07-10 $31.784$32.151$28.486$28.546242,076
-92026-07-13 $28.891$28.920$24.783$25.427243,814
-82026-07-14 $24.468$24.468$22.264$23.733205,749
-72026-07-15 $24.003$24.738$19.790$20.330258,696
-62026-07-16 $19.880$20.285$17.241$18.531270,197
-52026-07-17 $20.885$22.024$19.191$20.060579,524
-42026-07-20 $21.109$21.289$16.342$16.4321,045,847
-32026-07-21 $16.379$17.841$15.742$16.732405,657
-22026-07-22 $11.799$13.163$9.865$11.889511,142
-12026-07-23 $11.544$14.213$10.720$10.75066,700
+02026-07-24 T0 生效$10.250$10.250$6.400$6.4901,113,196
+12026-07-27 $6.520$6.670$4.840$5.1201,021,016
+22026-07-28 $5.010$5.100$3.675$4.6301,400,371
+32026-07-29 $4.510$4.980$3.900$4.620792,399
+42026-07-30 $5.100$6.430$4.660$5.3503,036,801
+52026-07-31 量峰$5.160$9.300$4.915$5.9309,765,433
+62026-08-03 $6.080$6.180$4.770$4.9302,793,319
+72026-08-04 $5.010$5.280$4.780$5.080961,189
+82026-08-05 $5.020$5.090$4.830$4.850692,957
+92026-08-06 $4.690$4.730$4.330$4.380593,412
+102026-08-07 $4.400$4.710$4.020$4.100782,491
+112026-08-10 $4.100$4.490$4.090$4.370560,327
+122026-08-11 $4.300$4.550$4.060$4.150527,589
+132026-08-12 $4.300$4.320$3.760$3.820703,648
+142026-08-13 $3.910$5.160$3.820$4.6804,035,910
+152026-08-14 $4.560$4.660$3.920$3.920707,560
+162026-08-17 $3.950$4.070$3.720$3.720579,420
+172026-08-18 $3.700$3.725$3.270$3.310813,313
+182026-08-19 $3.500$3.550$3.180$3.230959,391
+192026-08-20 $3.230$3.348$3.149$3.240609,835
+202026-08-21 $3.220$3.440$3.200$3.200665,150
+212026-08-24 $3.200$3.220$2.950$3.0102,157,759
+222026-08-25 $3.100$3.125$2.650$2.7701,384,069
+232026-08-26 $2.700$2.970$2.580$2.600989,073
+242026-08-27 $2.600$2.651$2.300$2.3301,115,851
+252026-08-28 $2.350$2.350$2.160$2.210868,861
+262026-08-31 $2.250$2.400$2.180$2.260836,027
+272026-09-01 $2.200$2.240$2.100$2.110509,472
+282026-09-02 $2.100$2.100$1.890$1.9202,154,029
+292026-09-03 $1.920$1.960$1.750$1.7601,108,587
+302026-09-04 窗口最低$1.740$1.920$1.700$1.8501,227,259

价格 = 纳斯达克官方复权日线 ÷ 1（换回该次反拆之后的口径）；成交量 = 复权成交量 × 1（换回当时的股数）。

对照：1:80（2023-08-28）· 图、背景与 46 行逐日明细
$1.00 $1.50 $2.00 $5.00 $10.00 $15.00 $20.00 T0 08-28 生效（1:80） 2023-08-07（T-15）高 $26.23 低 $22.87 收 $23.19 量 738,000 2023-08-08（T-14）高 $23.12 低 $21.67 收 $21.85 量 360,000 2023-08-09（T-13）高 $22.39 低 $20.31 收 $21.99 量 450,000 2023-08-10（T-12）高 $23.59 低 $20.63 收 $21.03 量 450,000 2023-08-11（T-11）高 $21.99 低 $20.23 收 $21.28 量 342,000 2023-08-14（T-10）高 $22.63 低 $20.80 收 $21.44 量 396,000 2023-08-15（T-9）高 $21.58 低 $18.88 收 $19.33 量 594,000 2023-08-16（T-8）高 $19.98 低 $17.38 收 $17.51 量 630,000 2023-08-17（T-7）高 $21.99 低 $17.69 收 $21.99 量 792,000 2023-08-18（T-6）高 $21.56 低 $19.27 收 $19.89 量 594,000 2023-08-21（T-5）高 $20.39 低 $15.98 收 $16.39 量 1,224,000 2023-08-22（T-4）高 $17.77 低 $14.23 收 $14.79 量 1,260,000 2023-08-23（T-3）高 $15.33 低 $13.60 收 $14.39 量 864,000 2023-08-24（T-2）高 $15.03 低 $13.45 收 $14.79 量 846,000 2023-08-25（T-1）高 $16.20 低 $12.08 收 $12.43 量 126,000 2023-08-28（T+0）高 $11.19 低 $9.27 收 $9.48 量 4,122,000 2023-08-29（T+1）高 $9.71 低 $8.33 收 $8.44 量 3,510,000 2023-08-30（T+2）高 $8.50 低 $7.18 收 $8.46 量 3,366,000 2023-08-31（T+3）高 $9.17 低 $7.50 收 $7.52 量 2,376,000 2023-09-01（T+4）高 $7.58 低 $7.02 收 $7.26 量 1,890,000 2023-09-05（T+5）高 $7.24 低 $6.20 收 $6.26 量 2,916,000 2023-09-06（T+6）高 $6.05 低 $5.07 收 $5.10 量 3,708,000 2023-09-07（T+7）高 $4.71 低 $3.86 收 $3.89 量 4,968,000 2023-09-08（T+8）高 $4.38 低 $3.47 收 $3.76 量 14,130,000 2023-09-11（T+9）高 $3.96 低 $3.50 收 $3.55 量 3,762,000 2023-09-12（T+10）高 $4.60 低 $3.38 收 $3.88 量 10,116,000 2023-09-13（T+11）高 $5.45 低 $3.84 收 $5.12 量 21,240,000 2023-09-14（T+12）高 $5.23 低 $4.51 收 $4.69 量 9,666,000 2023-09-15（T+13）高 $5.78 低 $4.64 收 $5.11 量 17,586,000 2023-09-18（T+14）高 $5.20 低 $4.59 收 $4.68 量 4,230,000 2023-09-19（T+15）高 $4.55 低 $4.00 收 $4.10 量 4,068,000 2023-09-20（T+16）高 $4.39 低 $3.85 收 $3.90 量 2,412,000 2023-09-21（T+17）高 $4.03 低 $3.65 收 $3.66 量 1,926,000 2023-09-22（T+18）高 $4.34 低 $3.71 收 $3.92 量 5,400,000 2023-09-25（T+19）高 $3.88 低 $2.94 收 $2.97 量 6,138,000 2023-09-26（T+20）高 $3.18 低 $2.45 收 $2.46 量 5,850,000 2023-09-27（T+21）高 $2.16 低 $1.31 收 $1.37 量 19,746,000 2023-09-28（T+22）高 $1.52 低 $1.29 收 $1.30 量 10,854,000 2023-09-29（T+23）高 $1.42 低 $1.24 收 $1.33 量 7,614,000 2023-10-02（T+24）高 $1.35 低 $1.17 收 $1.19 量 6,102,000 2023-10-03（T+25）高 $1.21 低 $1.01 收 $1.19 量 8,136,000 2023-10-04（T+26）高 $1.32 低 $1.15 收 $1.18 量 4,050,000 2023-10-05（T+27）高 $1.24 低 $1.13 收 $1.14 量 3,204,000 2023-10-06（T+28）高 $1.16 低 $1.08 收 $1.13 量 3,942,000 2023-10-09（T+29）高 $1.13 低 $1.09 收 $1.11 量 2,736,000 2023-10-10（T+30）高 $1.22 低 $1.10 收 $1.21 量 5,346,000 最高 $26.23 · 08-07 最低 $1.01 · 10-03 T-15 2023-08-07 T+0 2023-08-28 T+15 2023-09-19 T+30 2023-10-10 价格为「该次反拆后口径」（纳斯达克官方复权日线 ÷ 18,000）· 对数纵轴 · 竖条=当日最高到最低 · 黑线=收盘

背景：08-16 特别股东会批准 1:2–1:90 区间（0001213900-23-068321，Series A 一股 600 亿镜像票）；08-22 董事会定 1:80；08-25 公告（0001213900-23-070955）；09-13 恢复买价合规；09-22 FFVV 修订；09-27 设 ATM（0001213900-23-079666）。窗口内 T−15 收 $23.19，T+30 收 $1.21。

T日期开高低收成交量（当时股数）
-152023-08-07 窗口最高$25.907$26.227$22.869$23.189738,000
-142023-08-08 $23.125$23.125$21.669$21.845360,000
-132023-08-09 $22.229$22.389$20.310$21.989450,000
-122023-08-10 $23.588$23.588$20.630$21.030450,000
-112023-08-11 $20.310$21.989$20.230$21.278342,000
-102023-08-14 $22.437$22.629$20.798$21.437396,000
-92023-08-15 $21.485$21.581$18.879$19.335594,000
-82023-08-16 $19.351$19.982$17.383$17.511630,000
-72023-08-17 $17.687$21.989$17.687$21.989792,000
-62023-08-18 $19.926$21.557$19.271$19.894594,000
-52023-08-21 $20.390$20.390$15.976$16.3921,224,000
-42023-08-22 $16.952$17.767$14.233$14.7931,260,000
-32023-08-23 $15.113$15.328$13.601$14.393864,000
-22023-08-24 $14.153$15.033$13.449$14.793846,000
-12023-08-25 $14.393$16.200$12.082$12.434126,000
+02023-08-28 T0 生效$10.585$11.195$9.269$9.4754,122,000
+12023-08-29 $9.445$9.705$8.326$8.4363,510,000
+22023-08-30 $8.176$8.496$7.176$8.4563,366,000
+32023-08-31 $8.406$9.166$7.496$7.5212,376,000
+42023-09-01 $7.566$7.576$7.017$7.2611,890,000
+52023-09-05 $7.236$7.236$6.197$6.2572,916,000
+62023-09-06 $5.967$6.047$5.068$5.0983,708,000
+72023-09-07 $4.693$4.708$3.859$3.8884,968,000
+82023-09-08 $4.178$4.378$3.468$3.75814,130,000
+92023-09-11 $3.948$3.958$3.498$3.5533,762,000
+102023-09-12 $3.508$4.598$3.378$3.87810,116,000
+112023-09-13 量峰$3.878$5.447$3.838$5.11721,240,000
+122023-09-14 $5.078$5.227$4.508$4.6939,666,000
+132023-09-15 $4.718$5.777$4.638$5.10717,586,000
+142023-09-18 $5.078$5.197$4.588$4.6784,230,000
+152023-09-19 $4.168$4.548$3.998$4.0984,068,000
+162023-09-20 $4.048$4.388$3.848$3.8982,412,000
+172023-09-21 $3.818$4.028$3.648$3.6581,926,000
+182023-09-22 $3.868$4.338$3.708$3.9185,400,000
+192023-09-25 $3.878$3.878$2.944$2.9696,138,000
+202023-09-26 $2.819$3.178$2.449$2.4595,850,000
+212023-09-27 $1.819$2.159$1.309$1.36919,746,000
+222023-09-28 $1.419$1.519$1.294$1.29910,854,000
+232023-09-29 $1.299$1.419$1.239$1.3297,614,000
+242023-10-02 $1.349$1.349$1.169$1.1946,102,000
+252023-10-03 窗口最低$1.199$1.209$1.010$1.1898,136,000
+262023-10-04 $1.159$1.319$1.149$1.1794,050,000
+272023-10-05 $1.169$1.239$1.129$1.1393,204,000
+282023-10-06 $1.119$1.159$1.079$1.1293,942,000
+292023-10-09 $1.109$1.129$1.089$1.1092,736,000
+302023-10-10 $1.139$1.219$1.099$1.2095,346,000

价格 = 纳斯达克官方复权日线 ÷ 18,000（换回该次反拆之后的口径）；成交量 = 复权成交量 × 18,000（换回当时的股数）。

数据与交叉核
  • 日线：纳斯达克官方历史接口（api.nasdaq.com，2026-09-17 取，826 个交易日无缺日，已按四次反拆复权、四位小数），本机 market_data/FFAI_daily_nasdaq_clean_2023-06-01_2026-09-16.csv。
  • 交叉核两点：424B3 0001213900-24-104090「On November 26, 2024, the closing price … was $1.34」↔ 日线 $200.8996 ÷ 150 = $1.3393；S-3 0001213900-26-072709 6/22 收盘 $0.2828 ↔ $42.40 ÷ 150 = $0.2827。
  • T0 依据各次 8-K 原句「begin trading … on a split-adjusted basis at the opening of trading on …」。1:150 的生效时刻 8-K 写 00:01 ET、10-Q 写 17:00 ET、Form 4 写「7/23 收盘后」，三者都说 7/24 开盘按拆后交易，T0 不受影响。
五 · 股本结构与转售限制

摘要（全文见股本专项页）

情景股数说明
在外 A 类股（2026-09-08）5,971,537S-3 0001213900-26-099392；另 B 类 45 股
A · 今天自由流通≈5,923,579（99.2%）受限只剩董事高管 ≈35,137 与 GKA 12,821
B · 能卖的都倒进市场5.92M → 11.80M现有流通 6.0 / 6.9 / 6.7 天；加上按原件今天可换的 588 万股 12.0 / 13.8 / 13.4 天（均量 / 剔极值 / 中位数）
C · 翻倍日 / 过半日1.99× / 已过半翻倍靠持有人按 $5 地板换股，不靠解禁日；下一个节点 333-298909 生效

→ 股本专项页：九块库存、七条转售规则、三情景算式、不确定项

六 · 条款机器

四个零件，合起来就是这台机器

① 地板价可以降、降了还补钱

March / July 票据：公司可自行下调地板；按替代价换股若低于地板，公司补现金或把差额加进本金。July 地板 2026-03-30 前「多次」下调到 $30；8 月公司又说要把全部可转债地板定在 $5。

② 全棘轮

任何一次以更低价发股或发可转工具，旧票据和旧权证的价格自动降到新价。2026-05-15 的 May 票据 $58.23 就把 July 票据从 $252 拉到 $58.23、Ares 权证拉到 $152.42。

③ 一股超级投票优先股

2023-06 到 2026-04 共发过 8 次「Series A 优先股 1 股 / $100」，每次给当时的 CEO，票数 30 亿到 600 亿不等，只能对加授权股或反拆提案投票，并按普通股赞成反对比例「镜像」投出——弃权和不投票的人不再能拖住提案，表决后自动赎回。

④ Series B 投票股随债走

March / July 票据持有人按可换股数配 Series B（最多 900 万 + 681 万股），每股 1 票，与普通股一起投票；换成普通股时等量无偿注销。July 私募批准提案时，July 持有人的 Series B 不得投票。

8 次「一股优先股」逐次（原件）
发给日期票数用在哪次会、什么提案
Xuefeng Chen2023-06-16600 亿2023-08-16：1:2–1:90 反拆等
Matthias Aydt2023-12-2145 亿2024-02-05：1:3 反拆
Aydt2024-06-21160 亿2024-07-31：1:2–1:40 反拆、加授权
Aydt2025-01-2830 亿（10-K 写 300 万）2025-03-07：普通股授权 1.04 亿 → 1.29 亿
Aydt2025-04-1730 亿2025-05-28：→ 1.67 亿；优先股 1,000 万 → 1,290 万
Aydt2025-08-0650 亿2025-09-19：→ 2.32 亿；优先股 → 1,793 万
Aydt2025-12-2270 亿2026-02-13：→ 3.12 亿；优先股 → 2,409 万
Aydt2026-04-15100 亿2026-05-22：→ 4.53 亿；最高 1:150 反拆

机制原句：“The share of Series A Preferred Stock will have 3,000,000,000 votes, but has the right to vote only on the Share Authorization Proposal … its votes are cast for and against … in the same proportion as shares of Common Stock are voted”（8-K 2025-01-31 0001213900-25-008535）。须有 1/3 普通股出席才可投。

七 · 人物与控制

任期只认公司自己的 8-K；控制靠股东协议，不靠持股

职位人物起止原件
全球 CEOCarsten Breitfeld—2022-11-26 被董事会免职8-K/A 0001213900-23-006706
全球 CEOXuefeng (XF) Chen2022-11-272023-09-29（转任 FF 中国 CEO，2024-02-26 转 SVP）8-K 0001213900-23-078366
全球 CEO → 联席Matthias Aydt2023-09-29；2025-04-23 起联席2026-05-058-K 0001213900-23-078366；8-K 0001213900-26-054140
联席 → 唯一 CEOYueting Jia（创始人）2025-04-23 联席（10-K 另写 4/24、4/25）；2026-05-05 唯一至今8-K 0001213900-25-035206；8-K 0001213900-26-054140
临时 CFOJonathan Maroko2023-07-242024-09-208-K 0001213900-23-056255；8-K 0001213900-24-079952
CFOKoti Meka2024-09-23至今8-K 0001213900-24-079952
总裁 → 全球执行董事长Jiawei (Jerry) Wang（FF Global Partners 总裁）2025-03-24 总裁；2026-05-05 执行董事长（委托书写 5/6）至今8-K 0001013762-25-001222；8-K 0001213900-26-054140
董事长Adam (Xin) He（临时）→ 空缺2022-10-032023-07-31 辞职；此后空缺至 2026-05-058-K 0001213900-23-063717
八 · 纳斯达克合规史
时间事项结果原件
2023-01 → 04未开年会（5620(a)）2023-04-19 恢复0001213900-23-001840
2022-10 → 2023-09$1 买价；转板 Capital Market 换第二个 180 天1:80 反拆后 2023-09-13 恢复0001213900-23-035687
2023-08 / 10董事会独立性、审计委员会（He、Sun 辞职）当月补齐0001213900-23-063717 0001013762-23-004490
2023-12-28$1 买价（限 2024-06-25）并入下行0001213900-23-099323
2024-04 → 09年报、一季报迟交；连续 10 日收盘 ≤ $0.10 → 摘牌决定；06-13 听证，小组给到 7/31 交报告、8/31 恢复买价1:40 反拆后 2024-09-04 恢复；一年强制 Panel Monitor 至 2025-09-040001213900-24-035838 0001213900-24-036697 0001213900-24-056701 0001213900-24-076294
2026-03-20$1 买价（2/5–3/19 连续 30 日低于 $1），限 2026-09-161:150 反拆后 2026-08-07 恢复、结案0001213900-26-032437 0001213900-26-087005

今后的约束（规则常识，原件没有写 FFAI 是否适用）：纳斯达克对「过去两年内累计反拆达 250:1 以上」的公司，再跌破 $1 不给 180 天宽限。2024-08-19 的 1:40 已在两年之外，两年内只剩 1:150；但下一次反拆只要 ≥ 1:2，两年内累计就过 250:1。（补 · EthanClaude01 回查第三/五轮 · 2026-09-18：查一手件后要补一条腿——SEC 2025-01-17 批准 SR-NASDAQ-2024-045（Release No. 34–102245，刊头写作 “SR– NASDAQ–2024–045”，短破折号 U+2013 且断行；字面搜连字符版会得 0，EthanClaude01 回查第六轮 · 2026-09-18）（USstock/_rules/nasdaq-bid-price-reverse-split/2025-01621.pdf），把 5810(c)(3)(A)(iv) 扩写为：公司若在前一年内做过反拆，再不满足 $1 买价要求，不给任何整改期，交易所直接下摘牌决定（原文：“has effected a reverse stock split over the prior one-year period, then the company shall not be eligible for any compliance period（EthanClaude01 回查第七轮 · 2026-09-18：该整句取自不带 -layout 的 pdftotext 转换；实测同一份 PDF 加 -layout 后因双栏排版跨栏断句，整句检索命中 0，会造成假空集。EthanClaude01 回查第八轮 · 2026-09-18 追加实测：不加 -layout 与先归一化是两条独立的修法，必须同时用——加了 -layout 的文本上，这两句整句检索无论用字面、折空白还是七步管线都是 0（页眉被插进跨栏句子中间，归一化救不回来）；不加 -layout 的文本上字面仍是 0（原文换行断句），折空白 / 管线才各得 1）”）。对 FFAI：1:150 生效日 2026-07-24，到 2027-07-24 之前再跌破 $1，就没有 180 天，不必等两年累计 250:1。另两份一手件：2020-08814.pdf（250:1 两年累计与 $0.10 十日两条触发）（EthanClaude01 回查第八轮 · 2026-09-18 补件号：该令抬头原文为「[Release No. 34–88716; File No. SR–NASDAQ–2020–001]」（en dash），标题即 “…With a Cumulative Ratio of 250 Shares or More to One Over the Prior Two-Year Period”，批准日 April 21, 2020；本席直接在一手件正文 _rules/nasdaq-bid-price-reverse-split/2020-08814.txt 里按数字位核过，全文没有 2019-089 这个号，共享 README 的说明不作引用依据）、2024-23535.pdf（反拆导致其他条款不合规时，买价合规不算恢复））反拆前的日线：7/22、7/23 两天收盘（拆前价）$0.079、$0.072，已低于 $0.10，离「连续 10 日」还差 8 天。

九 · 财务、持续经营、诉讼与 SEC
$ 千FY2023FY2024FY20252026 H1
收入7845395361,348（机器人 1,141）
净亏损(431,744)(355,847)(397,082)(81,280)
经营现金流(278,178)(70,186)(107,576)(56,527)
期末现金（不含受限）1,8987,14434,92711,196（受限另计，合计 53,885）
总负债302,303310,433270,103278,390
归属公司股东权益228,236114,967(27,338)(27,290)
累计亏损$39.6 亿$43 亿$47.1 亿$47.8 亿
十 · 2026 年的动作
十一 · 矛盾清单
  1. 1:150 生效时刻：8-K「00:01 ET 7/24」、10-Q「17:00 ET 7/24」、Form 4「7/23 收盘后」。
  2. 7 月股价是否跌破 $0.10：10-Q 附注 2「approached this threshold」，同件 MD&A「traded at or below $0.10」；日线显示 7/22、7/23 收盘已低于 $0.10（拆前价）。
  3. March 新票据地板：8/21 附件 $5.00 → 8/25 8-K/A「更正」为 $157.20；8/24 新闻稿说「地板尚未调到 $5」；9/14 S-3 按 $5 计算；8/10 周报称多数票据 $5 地板「已完成有法律约束力的实施」。
  4. July 地板：修订重述票据 $157.20（原件 $1.048）、10-Q $30.00、S-3 $5.00。
  5. ATM：10-K「最早 2026-12-01 才恢复资格」vs 10-Q「7/24 生效、已卖 163,174 股」；本机无该 S-3 的生效通知。
  6. Gold King 普通股：1,923,077 股（今 12,821）vs 转售登记写「500,000 shares」。
  7. May 票据持股上限：票据 9.99% vs 委托书 4.99%。
  8. July 权证行权价：10-Q 同一份里有 $157.20、$58.23、$303 三种写法。
  9. 二季度换股股数：10-Q Part II 419,464 股 vs 权益表 499,104 股（差额正好是 Junior 二季度换股数）。
  10. 9/14 S-3：登记「up to 2,934,055 shares」，May 票据一节又写「resale of 1,506,133 shares」（分项之一，但措辞像总数）；权证余额 14,325,205 疑未换算。
  11. FY2025 10-K 封面公众持股市值「223,500,520」与 FY2024 逐字相同，且无 $ 符号。
  12. FF 91 年度交付数与累计数相减不符（2024：3 vs 6；2025：4 vs 7）。
  13. 贾跃亭任联席 CEO 日期：4/23、4/24、4/25 三种。
  14. 负债：新闻稿 Q1 约 $2.30 亿 vs 10-Q 6/30 $2.784 亿。
  15. 2025 年和解发股：全年 1,320,722 股少于前三季 1,591,035 股，10-K 未解释。
  16. FF Top 提名权门槛 88,890 股：只反映 1:80 与 1:3，未反映 1:40。
  17. 8/5 承诺「每周披露换股」，本机 8-K 里未见任何一份逐周换股披露（EthanClaude01 基底回查 · 2026-09-18：范围＝2026 年全部 40 份 8-K / 8-K/A，含 9/17 新增件；2023-01-01 起基底内共 209 份 8-K / 8-K/A）（EthanClaude01 回查第八轮 · 2026-09-18 复核：先做阳性对照——8/5 承诺句本身用同一管线查得到，命中 3 份（8/6 8-K 0001213900-26-085834 正文与 Ex.99.1、8/13 10-Q、9/14 S-3：“plans to publish weekly updates on conversions of, or debt reductions involving outstanding convertible notes… track changes in shares outstanding on a weekly basis”），说明筛法有效、不是假空集；8/6 之后的申报里只有 10-Q 与 S-3 重述这个承诺，没有一份给出逐周换股数。另需区分：公司确有逐周业务周报式 8-K（如 2026-05-29 的 “Week 56 of our weekly report”），但那是经营进展，不含换股数）；8/6→9/8 新增 2,116,281 股无分项。
十二 · 盯什么
日期事项为什么要看
随时转售 S-3 333-298909 生效（登记 2,934,055 股）上一份 7/10 递交、7/17 生效；生效即多出 293 万股登记卖出通道
每周公司承诺的换股披露8/6→9/8 一个月多了 212 万股，只有这个能分项
2026-09-19年度「919」发布会公司自己设的故事节点；看前后成交与换股是否同步放量
约 2026-10-14Streeterville A-1 票据一次性加 25% 监管费债务余额跳升，不增股
2026-10-17Streeterville 月赎回开始（≤ $75 万 / 月）股价 ≥ $9.05 才能付股，否则对方可要现金——考验公司现金
2026-11-16三季报最晚申报日再迟交会再次丢掉 S-3 / ATM 资格，并让未登记换股股的 Rule 144 路径更不确定；同时看 9/30 股数、换股来源、地板是否真改成 $5
2026-12-0110-K 说的 ATM 资格恢复最早日与 10-Q「已生效已卖」的矛盾要在三季报里解释
2026-12-28旧货架 333-272745 最晚可用日若新货架尚未生效，之后公司自己的发行通道只剩转售与私募
2027-05-15May 票据到期（$2,700 万本金值、8%）到期前若未换完，要现金或再展期
2027-08-05 / 2028-04-17Ares 权证到期 / Streeterville 票据到期—
十三 · 原件逐份表

下表只列本页直接引用的原件；（EthanClaude01 基底回查 · 2026-09-18：这里的「全部」指本轮基底范围 2023-01-01 起的申报——当时 548 份，9/17 新增 1 份后为 549 份；SEC 台账 2020-03-11 以来全部 807 份，2022 年及以前 258 份不在基底内）基底内份数的本机目录与 accession 对照见 FFAI/deep/claude-notes/filing_index.tsv，覆盖说明见 FFAI/deep/COVERAGE.md。

日期表格Accession要点
2023-03-0910-K FY20220001628280-23-007358SPAC 合并、FF Global 纠纷与治理和解
2023-02-068-K0001213900-23-008231Secured SPA Amendment No.6：Tranche C、权证交换
2023-05-108-K0001213900-23-0379252023 Unsecured SPA；Amendment No.8
2023-08-17 / 08-258-K0001213900-23-068321 0001213900-23-0709551:80 授权与执行
2023-09-27424B50001213900-23-079666ATM $9,000 万
2024-02-07 / 02-268-K0001213900-24-010694 0001213900-24-0166651:3 授权与执行
2024-04-268-K0001213900-24-036697纳斯达克摘牌决定
2024-05-2810-K FY20230001628280-24-025420迟交年报；Item 10 人物
2024-08-01 / 08-158-K0001213900-24-064185 0001213900-24-0693271:40 授权与执行
2024-09-068-K0001213900-24-076294Junior Secured SPA；恢复合规
2024-12-238-K0001213900-24-1114072024 Unsecured SPA
2025-03-248-K0001013762-25-001636 0001013762-25-001222March SPA；王佳伟任总裁
2025-03-3110-K FY20240001628280-25-0155482024 年余额与发股
2025-04-17 / 04-258-K0001213900-25-032758 0001213900-25-035206「反对反拆」；贾跃亭联席 CEO
2025-07-168-K0001213900-25-064478July SPA；Wells 通知
2025-09-258-K0001213900-25-091355AIXC 认购；特别会结果
2026-01-028-K0001213900-26-000451注销 44,551,199 份权证（拆前）
2026-03-238-K0001213900-26-032538SEC 不建议执法
2026-03-3110-K FY20250001628280-26-022509全年发股、ATM 资格、风险因素
2026-04-16 / 04-208-K0001213900-26-044633 0001213900-26-045586Gold King / Series C；Streeterville
2026-05-11 / 05-18 / 05-228-K0001213900-26-054140 0001213900-26-058020 0001213900-26-060664CEO 变更；May 票据；年会
2026-07-108-K / S-30001213900-26-077168 0001213900-26-077219July 修订、权证注销；转售登记
2026-07-248-K0001213900-26-0813731:150
2026-08-06 / 08-108-K0001213900-26-085834 0001213900-26-087005$5 地板计划；恢复合规
2026-08-1310-Q Q2 / 8-K ×20001628280-26-056740 0001213900-26-089124 0001213900-26-088759股本与票据；业绩；改名被否
2026-08-21 / 08-258-K / 8-K/A0001213900-26-092678 0001213900-26-093183March 协议修订；地板「更正」
2026-09-038-K ×20001213900-26-097240 0001213900-26-096957增量权证注销；AIBOT 关联咨询
2026-09-14S-30001213900-26-0993929/8 在外 5,971,537 股；卖方表
FFAI 系统梳理 · Claude 轨 · 承研机器 ethan · 席位 FFAIClaude · 一手资料截至 2026-09-17 · 只报事实与直接含义，不做入选 / 过门 / 评分
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