只回答一件事：截至今天总共多少股、在谁手里、多少能自由卖、多少被限、何时解除；如果「能卖的都倒进市场」，公众流通盘多大、要消化多少天。
| 项目 | 数量 | 截至 | 出处 |
|---|---|---|---|
| 授权普通股 | 无限（unlimited），无面值 | 2026-06-30 | 中报附注 12(a)，6-K 0001171843-26-005441 exh_991；20-F 2025 第 10.B 项（0001171843-26-001993） |
| 已发行 ＝ 在外普通股 | 106,800,138 | 2026-06-30 及 MD&A 日 2026-08-11 | 同上 exh_991 附注 12(a)、exh_992「Capital Structure」；Nasdaq 市值 58,772,116 ÷ 0.5503 ＝ 106,800,138，一致 |
| 其他类别股 | 无 | — | 章程只有一类普通股（20-F 2025 第 10.B 项）；无双层股权 |
| 库存股 | 未载明 / 0 | — | 报表无库存股科目 |
| 预付权证 | 26,405,657 | 2026-08-11 | exh_992；行权价 US$0.000001、无到期、9.90% 阻断 |
| 权证合计 | 104,219,599 | 2026-08-11 | exh_992 权证表（见 §04） |
| 期权 / DSU / RSU / PSU | 3,417,435 / 658,511 / 179,000 / 0 | 2026-06-30 | exh_991 附注 13 |
| ATM 已用 / 额度 | 7,743,900 股；约 US$680 万 / US$2,500 万 | 2026-06-30（最后一笔 2026-06-02） | exh_991 附注 12(b)；2026-07-06 新闻稿（自开始均价 US$0.88）；424B5 2026-02-20（0001171843-26-000982） |
2026-06-30 之后到 2026-09-16 的 6-K（07-06、07-20、08-06、08-12、08-18、08-20、08-26、09-01、09-03、09-15、09-16）均未披露新发股；三季度 ATM 用量要到 10 月初季度更新才会公布（上一次在 2026-07-06）。这是本页最大的时间差风险。
ELBM 是 CBCA 公司，授权一直是「无限数量普通股、无面值」。所以「授权余量 ÷ 在外股」无定义，本页不算。下面仍逐次核对原件（不从上一次类推）：
| 事件 | 生效日 / 比例 | 合股前授权 | 合股后授权 | 一手件（accession · 文件） |
|---|---|---|---|---|
| 第 1 次合股（Nasdaq 上市前两周） | 2022-04-13 · 1:18（股东授权区间 1:10–1:18） | 无限、无面值（2021-06-30 中报附注 14(a)） | 无限、无面值（2022 年报附注 (b)） | 股东决议原文：2021-10-22 通函「the authorized share capital of the Company is altered by consolidating all of the issued and outstanding common shares」——40FR12B 0001104659-22-046071 ex99-13；合股前授权：同 accession ex99-9；合股后：40-F 0001104659-23-042013 elbm-20221231xex99d2（附注 (b)）；生效日：20-F 2025 第 10.B 项 |
| 第 2 次合股 | 2024-12-31 收盘 · 1:4（股东授权区间 1:3–1:5；2024-12-20 特别会 79.67% 赞成） | 无限、无面值（2024-09-30 中报附注 10(a)） | 无限、无面值（2026-06-30 中报附注 12(a)；20-F 2025 第 10.B 项） | 通函 2024-10-31 决议原文只合并「issued and outstanding common shares」——6-K 0001171843-24-006368 exh_991；投票结果 6-K 0001171843-24-007042 exh_992；生效公告 6-K 0001171843-24-007098 exh_991；合股前：6-K 0001104659-24-119443 ex99-1；公司 20-F 称以「articles of amendment dated December 31, 2024」完成（修正证书本身未在 EDGAR 单独提交，原件未载明其授权条款以外的内容） |
| 已获授权、未执行 | 2025-10-15 特别会 · 1:3.5 | 无限 | —（未执行） | 通函 2025-09-17，6-K 0001171843-25-005972 exh_991 第 5 项；20-F 2025 称「has not effected」 |
| 已获授权、未执行（现行） | 2026-06-23 年会 · 1:2 至 1:6，董事会决定，有效至下次年会 | 无限 | —（未执行） | 通函 2026-04-30，6-K 0001171843-26-003616 exh_991 第 7 项；中报 MD&A「retains the option to implement a reverse stock split until its next annual meeting」 |
| 非并股的扩授权 | 上市以来无——授权本就无限，不存在扩授权；所有决议都只作用于「已发行在外」股。 | |||
| 只改 ADS 比例 | 不适用：ELBM 在 Nasdaq 直接挂普通股，没有 ADS。 | |||
pr/company_docs/）；③美国货架注册额度（F-3 333-288364 US$5,000 万，其中 ATM US$2,500 万）及 F-3 小公司三分之一上限（I.B.5）。累计合股 1:72（1:18 × 1:4）。| 块 | 股数 | 取得日 / 价格 | 现在能否卖 | 依据 |
|---|---|---|---|---|
| 2024 年底以前发行的老股（含 2022 公开发行、2023 私募、利息股等） | 14,809,197 | 2022–2024；复权价 US$2–20 | 可卖 | 早已过全部持有期；2025 年报权益变动表期初数 |
| 2025-04 私募单位（US$1.12）＋其权证行权 2,481,786＋其他行权/结算 107,860 | 5,714,646 | 2025-04-03/14；行权价 US$1.40 | 可卖 | 4 个月持有期 2025-08 满；Rule 144 六个月已过 |
| 2025-10 新投资人单位（154 名投资人；内部人 6,782,802 单位） | 46,000,000 | 2025-10-22；US$0.75 | 可卖（内部人部分按关联方条件） | 私募：加拿大 LIFE 640 万股即时流通、其余 4 个月（至 2026-02-23）；美国 Rule 506(c)，六个月（至 2026-04-22）；未做转售登记，靠 Rule 144。6-K 0001171843-25-006596 exh_991；Form D 0001907184-25-000004 |
| 债主（Highbridge、Nineteen77/O'Connor、Pandora、Whitebox）换得的股 | 27,128,396 | 2025-10-22；US$0.75（单位）/ US$0.90（382 万奖励股） | 可卖 | 21,860,375 股在转售登记 333-291766（2025-12-08 生效，424B3 0001171843-25-007813）；其余约 527 万股未登记，但 3(a)(9) 交换可沿用原债券持有期 |
| 预付权证已行权（2025 年四季度） | 5,330,000 | 2025-11/12 | 可卖 | 行权股在 333-291766 内 |
| ATM（H.C. Wainwright） | 7,743,900 | 2026-01 至 06-02；一季度 C$1.38、二季度 US$0.68 | 可卖 | 注册发行，直接卖进市场 |
| DSU 结算＋员工购股计划 | 73,999 | 2026 上半年 | 可卖 | 附注 12(b) |
| 合计 ＝ 在外 | 106,800,138 | 逐块相加与报表一致 | ||
| 持有人 | 普通股 | 另持（受 9.9% 阻断） | 申报 |
|---|---|---|---|
| Whitebox Advisors | 6,892,107 | 预付 21,920,001 ＋ US$1.25 权证 28,888,464 | 13G/A 2026-08-14（截至 06-30）0000905148-26-003738；3/31 为 8,200,099、2025-10 为 9,271,572 —— 持续减持普通股 |
| O'Connor（2026-03-31 起归 Cantor 旗下）/ Nineteen77 | ≤ 9,278,996（受益所有） | 权证 12,429,327（20-F 2025 脚注） | 13G 2026-04-29 0002081629-26-000001 |
| Highbridge | 9,291,272（2025-10 时点） | 权证 23,539,577（含预付） | 13G 2025-10-24；之后无更新（不确定项） |
| 董事及高管 15 人 | ≤ 821,374 | — | 20-F 2025 第 6.E 项（截至 2026-03-27，可能含 60 日内可行权期权） |
| 其余：2025-10 新投资人、ATM 买家、老股东（公众） | ≈ 8,050 万 | — | 差额推算 |
公司在 2026-02-20 的 ATM 说明书里按 F-3 口径把 106,800,138 之外约 2,900 万股（103,050,110 − 73,554,131，2026-01-26）视为关联方持有——即三家债主＋董事高管。这只影响货架额度计算；债主因有转售登记，卖出不受 Rule 144 数量限制。
| 限制 | 对 ELBM 的现状 | 出处 |
|---|---|---|
| Rule 144 | 2025-10 私募股六个月已于 2026-04-22 满；非关联方可自由卖。关联方（董事高管，及公司在 F-3 口径下视为关联方的债主）按 144 数量/方式条件，但债主有转售登记可绕开。 | 6-K 0001171843-25-006596；424B5 2026-02-20 |
| Reg S / 加拿大持有期 | 加拿大 4 个月零 1 天持有期：2025-04 那轮已满（2025-08），2025-10 那轮 2026-02-23 满；内部人 6,782,802 单位的 TSXV 4 个月持有也已满。目前没有带待撤标记的在外股（按原件推算）。 | 同上；6-K 0001171843-25-001632 exh_992 |
| 锁定 / 渐进出售 | 原件中未找到 2025-10 任何锁定协议；该轮代理协议未在 EDGAR 提交，无法核实（缺口）。2022-11 那轮有 90 天锁定，早已过期。 | financing 原件核对 |
| 转售登记 | F-3 333-291766，2025-12-08 生效：21,860,375 交换股＋55,041,712 权证股＋31,735,657 预付权证股＋199,000 股 2025-04 权证股，共 108,836,744 股。不含 4,600 万新投资人单位、241.7 万券商权证。 | EFFECT 9999999995-25-003590；424B3 0001171843-25-007813 |
| 预付权证 | 26,405,657；US$0.000001；无到期；阻断 9.90%（可调低或调回 9.90%，调高 61 天后生效，不能超过 9.90%）；无条件无现金行权；无降价调整。 | 6-K 0001171843-25-006637 exh_996 §2(b)(c)(e) |
| US$1.25 权证 | 101,041,712（新投资人 4,600 万＋债主 5,504 万）；到 2028-10-22；只能现金行权；阻断为选择适用（4.99%，最高 9.90%）；无重置/棘轮/加速条款；债主那部分行权股已登记，新投资人那部分未登记。 | 同 accession exh_995 §3.1、§3.2(14)、§4.1 |
| 其他权证 | 券商权证 2,416,884（US$0.75，2028-10-22）；2025-04 权证 643,214（US$1.40）＋介绍人权证 117,789（US$1.12），2026-10-03/14 到期。 | 中报 MD&A 权证表 exh_992 |
| ATM | US$2,500 万额度，已用约 US$680 万，余约 US$1,820 万（推算）。若 F-3 I.B.5（非关联市值 < US$7,500 万时 12 个月最多卖其三分之一）重新适用，按 60 日内最高收盘 0.6296 × 非关联约 8,050 万股估，可卖约 US$1,010 万。公司 2026-01-26 称不受 I.B.5 限制，此后未再披露。 | 424B5 2026-02-20；2026-07-06 新闻稿 |
| 货架余量 | F-3 333-288364 总额 US$5,000 万，其中 US$2,500 万给 ATM；其余 US$2,500 万可随时另开发行（同受 I.B.5 约束）。 | F-3/A 0001171843-25-007551 exh_107 |
| ELOC / 可转债 | 无 ELOC；可转债已于 2025-10-22 全部清偿或转为不可转换的定期贷款。 | 20-F 2025 |
| 交易所 20% 规则 | Nasdaq 5635：公司声明依 5615(a)(3) 本国惯例豁免，历次发行均据此不经股东批准；实际约束是 TSXV 规则（2025-10 为新增控制人取得了无利害股东批准）。 | 官网治理差异声明；通函 0001171843-25-005972 |
| 公众持股 / 继续上市 | 9/15 Nasdaq 批第二期整改的前提之一是满足「公众持股市值」等其他条件——按约 8,050 万非关联股 × 0.55 ≈ US$4,400 万，远高于 Capital Market 的 US$100 万门槛。 | 6-K 0001171843-26-006057 exh_991 |
公众流通盘（不含 ATM）＝ 在外可卖 105,978,764 ＋ 预付权证 26,405,657 ＝ 132,384,421 股（预付权证零成本、已登记、1 个交易日交割，视同可卖）。
分子①＝ 59,451,937 股（口径：只算新增供给＝预付权证 26,405,657 ＋ ATM 余额 US$18,185,368 按 US$0.5503 折 33,046,280；价内权证 0 股〔全部行权上限 104,219,599〕），分母＝近 20 日均量／剔极值均量／中位数（窗口 2026-08-20 至 2026-09-17，20 个交易日，数据源 Nasdaq 官方历史接口，Cboe 交叉）
分子②＝ 165,430,701 股（口径：含在外全部可售＝①＋在外可自由卖 105,978,764〔在外 106,800,138 − 董事高管上限 821,374〕，不重复），分母同上
| 分子 | 股数 | 含极值（天） | 剔极值（天） | 中位数（天） |
|---|---|---|---|---|
| ① 只算新增供给 | 59,451,937 | 151.5 | 163.0 | 164.5 |
| ② 含在外全部可售（＝①＋在外可卖） | 165,430,701 | 421.6 | 453.6 | 457.7 |
| B 公众流通盘（在外可卖＋预付权证，不含 ATM） | 132,384,421 | 337.4 | 363.0 | 366.3 |
| ①b 若 I.B.5 重新适用（ATM 可卖约 US$1,008 万） | 44,728,525 | 114.0 | 122.6 | 123.7 |
| ②b 同上＋在外可卖 | 150,707,289 | 384.1 | 413.2 | 416.9 |
| ①′ ①＋货架非 ATM 余量 US$2,500 万（折 45,429,765） | 104,881,702 | 267.3 | 287.6 | 290.2 |
价外权证计 0，但若股价 ≥ US$1.25 全部行权，上限再加 104,219,599 股——相当于 ① 再加约 266 / 286 / 288 天。本窗口极值只占 11.7%，三档差距小（10% 以内），不存在 TPET 那种「单日放量把均量抬高数倍」的失真。
| 日期 | 事件 | 可卖股数变化 | 累计可卖（在外） |
|---|---|---|---|
| 2025-10-22 | 重组交割；LIFE 640 万股即时流通 | ＋6.4M | ≈2,440 万 |
| 2025-12-08 | 转售登记生效（债主交换股、预付权证行权股） | ＋约 2,719 万 | ≈5,155 万 |
| 2026-02-23 | 加拿大 4 个月持有期满（含内部人） | — | — |
| 2026-04-22 | Rule 144 六个月满（2025-10 新投资人美国部分） | 余量全部 | ≈1.060 亿（到顶） |
| 2026-09-18 今天 | — | 0 | 1.060 亿（另预付权证 2,641 万随时可换） |
| 2026-10-03 / 10-14 | 2025-04 权证 643,214＋介绍人权证 117,789 到期（价外，预计作废） | 潜在 −761,003 | 不变 |
| 2026-10 初 | 公司三季度资本市场更新（ATM 用量） | 未知 | — |
| 2027-03-15 | Nasdaq 第二个整改期截止；可能按 1:2–1:6 合股 | 所有数按比例缩 | — |
| 2028-10-22 | 1.01 亿主体权证＋241.7 万券商权证到期；定期贷款到期 | 潜在 −103.5M | — |
以今天可卖 1.060 亿为基数，翻倍需要再多约 1.06 亿股进入市场。按日期没有任何解禁能做到；只有股价 ≥ US$1.25（1.01 亿主体权证价内）并叠加预付权证，才会接近翻倍。触发条件是价格，不是日期。
完全稀释上限（含 ATM 余额）约 2.75 亿，一半 ≈1.37 亿。今天可卖 1.060 亿 ＋ 预付权证 2,641 万 ＝ 1.324 亿，只差约 500 万股——ATM 卖约 US$275 万即可越过。不是某个日期，而是一个随时可能发生的动作。