两条轨道各自独立读一手申报、各自成稿，互不看对方的分析。特拉华注册 · 新泽西贝尔维迪尔（Belvidere）经营 · 纳斯达克资本市场（普通股 EDBL、权证 EDBLW）· 美国本土申报人（10-K/10-Q/8-K，不是外国私人发行人）· 2022 年上市 · 总入口 · 2026-09-17（两轨齐：深研、股本专项、反拆专项）· 归档「新增」
有真生意、从没赚过钱、靠发股活着：新泽西和密歇根两座温室加合同种植户种鲜切香草，卖给沃尔玛、Meijer、Target 等超市，2025 年收入 1,281 万美元，毛利率 −1.6%，净亏 1,733 万；2026 上半年收入 689 万（同比 +17.5%），净亏 693 万里含 335 万卖新泽西税额度的一次性收益，经营现金流转正也不是靠利润（两轨都拆开看过）。上市后五次反拆累计 1:6,750,000。2025 年 5 月起主要资金方换成 Streeterville：先用 1.2 万股 B 系列优先股（面值 1,200 万）买它关联虾场的设备，2026 年再把优先股逐笔按市价换成普通股——在外普通股从 6 月 30 日的 525,638 股涨到 8 月 6 日的 1,951,509 股，Claude 轨算约 97.7% 是这样换出来的。8 月 11 日又挂出 $7,195,548 的 ATM。9 月 16 日收 $1.39。市值两轨口径不同：Claude 轨取 Nasdaq 页 2,771,143 美元，Codex 轨按 1,951,509 × $1.39 算约 $2.71m。Codex 轨姿态：不作多头承销，列入「等证明」观察名单。
美国本土香草种植五次反拆累计 1:675 万优先股换股稀释持续经营现金缺口破 1 美元无合规期8 月 31 日刚恢复 $1 买价合规，但没有缓冲：听证小组管辖到美东 2026-11-23，强制 Panel Monitor 到 2027-08-31（两轨同据 9 月 2 日 8-K 0001477932-26-005353），期内再不达标不给合规计划、直接走摘牌裁定。两年内累计反拆 1:11,250，按 Nasdaq 5810(c)(3)(A)(iv) 再跌破 $1 不给任何合规期（Claude 轨回源 SEC 34-102245）。9 月 16 日收 $1.39，比 $1 高 39%。现金更紧：6 月 30 日可用现金 65.8 万美元，公司自称不再融资只够撑到 2026 年三季度；另有 1,000 万受限现金押给 Streeterville B 票据，释放和 B 优退出挂钩，美东 12 月 12 日起出借人可要求现金赎回。增发开关开着：B 优推算还剩约 2,263 股，ATM 挂出后卖了多少未披露；Claude 轨按 $1.39 算两者用满，股数约变成今天的 2.6 倍。另据 Claude 轨：$500 万上市证券市值新规 7 月 22 日获批、7 月 29 日被暂缓，EDBL 约 277 万美元，若新规生效即不达标。
系统梳理页 —— 6 幅内联 SVG、18 张表、110 个申报出处：公司是谁（温室、香草与 Farm-to-Formula）；六年大事时间线；生意与财务逐期；IPO 后每一轮融资；反拆与股本「缩了再放」；Streeterville 时代（优先股、换股与票据）；纳斯达克缺陷通知全史；管理层与主要持有人；2026 年夏天的价量异动；现在压在头上的规则（已回源）；与十一票共性对照；不确定项。
教学页：十节 —— 美国本土申报人交哪些表、读 10-K/10-Q 的五个必看位置、8-K 按 Item 号读、S-1/S-3 与「小额货架」三分之一上限、权证条款怎么核、优先股条款怎么核、反拆规则与换算、纳斯达克缺陷通知怎么走、13D/13G 与 Form 3/4 看谁持有、下次拿到美国小盘股的动手清单；附 18 个 SEC 出处。
专项：股本结构 —— 195 万股里受限约 975 股，几乎全能卖；风险不在解禁日，在还没换的优先股和 ATM 两个开关。
专项：反拆与 pump 幅度 —— 2024 年以来四次反拆窗口级都是一路下跌（3.58× → 11.73×），但每个窗口都嵌着一段 2.07–2.89 倍、10 日内吐回的急冲。
系统梳理页 —— 7 幅内联 SVG、16 张表、50 余个申报出处：先给答案（有货架、有客户，但没有自我供血能力）；身份和来路；生意（鲜食是底盘，品牌与 RTD 是新故事）；财务主线；融资史（一套反复运转的现金补给机制）；股本与卖压；2024 年以来四次反拆；Nasdaq 合规；治理、人和交易对手；投资判断（现价反映困境，但不足以证明错价）；数据冲突清单与出处。姿态：Pass / Wait for proof。
教学页：九节 —— 买到的是资本结构最末端的一小份权利、真实业务和好股票是两道题、反向拆股是什么、稀释的四个层次（授权、发行、可售、卖出）、成交量能否消化卖压（为什么看三种日均量）、持续经营与现金流和会计利润怎么读、三条规则分别管什么、怎样跟踪而不被新闻标题牵着走、十个常见误区。
专项：股本结构 —— 在外至少 1,951,509 股；非关联公众股 1,950,534 只是上限代理，不是逐户自由流通证明；未来供给没有解禁日，只有 ATM、B 股交换、权证三条可调用通道。
专项：反拆与 pump 幅度 —— 四次窗口倍数 3.583×、4.270×、6.019×、11.726×，都是高在前、低在后，严格定义下没有一次是 pump。
两轨互不看对方稿子，核心判断一致：不是空壳——产品、客户、雇员、温室都是真的，但毛利极薄，2025 年转负，亏损年年与收入同量级，经营缺口一直靠发股和借钱补；2026 上半年「亏损收窄」有 335 万一次性税收收益，「经营现金流转正」靠营运资金；6 月 30 日可用现金只有 65.8 万，1,000 万受限现金押给 Streeterville；上市后五次反拆（1:30、1:20、1:25、1:10、1:45）累计 1:6,750,000；2026 年股本暴涨主要来自 Streeterville 的 B 优按 3(a)(9) 逐笔交换，B 优推算余约 2,263 股；权证只剩 9,807 股、加权行权价 $1,923，深度价外；8 月 11 日 ATM 挂出后售股未披露；8 月 31 日恢复买价合规，Panel 管辖到 11 月 23 日、Monitor 到 2027-08-31。
Claude 轨多挖出的几条：①NaturalShrimp 交易：1.2 万股 B 优换来的设备放在 Streeterville 关联方 Webster City 厂房、月租 $1，这份租约被估成 353 万美元「有利合同」无形资产，设备 2026 上半年即被加速折旧（上半年折旧摊销 338 万）；②逐笔换股表：隐含换股价（今口径）从约 $297 降到 $2.33；8-K 合计比 10-Q 少 1,484 股 B 优、约 73,600 股普通股，没有单独 8-K；③6/30、7/08、7/27、8/03 四个放量日，当天都同时有公司稿和换股协议，7/27 成交 3,483 万股，约为在外股数 26 倍；④424B5 取 6/12 收盘 $11.5842 算公众流通市值，ATM 额度正好顶到 1/3，递交日恰为第 60 天，按 9/16 重算余额约 200 万美元；⑤股东 6/30 给的反拆授权已用 1:45，至 2027-06-30 最多还能再并约 1:5.5；CEO Kras 的姑母 Pamela DonAroma 是独立董事；2025 年 10-K 流动性章节把 RTD 厂写在密歇根，其他文件都写爱荷华。
Codex 轨多给的几条：①2026 上半年「收入减不含折旧的货品成本」为 −$0.454m（−6.6%），派生季度毛利率 2025Q4 约 −29.0%、2026Q1 约 −31.4%；②应付与应计从 2025 年末 $5.297m 增到 $7.251m；简化企业价值约 $15.84m，远高于约 $2.71m 市值；③2026Q2 10-Q 的历史复权有断点：2024 年 5 月原始 2,437,000 股被列为 5,416 股，只除了 450、疑漏 2025 年 1:25，严格连乘应约 216.6 股；④前四客户收入占比从 84.7% 降到 66.2%，但四个客户仍占应收 77.0%；⑤给出升级门槛：连续两季正产品毛利、剔除营运资金后的现金改善、RTD 最终协议与投产回报可核、完整股本表（含 ATM 售股）、走出 Panel Monitor；另列数据冲突清单（如 2022 年主表毛利率约 3.15%、MD&A 写 2.46%）。这些都只列申报事实，不做指控。
两轨独立成稿：Claude 轨（8 表 3 图 24 出处）· Codex 轨（7 表 3 图）。总股本逐股一致：在外普通股 1,951,509 股（2026-08-06 10-Q 封面）；8/11 424B5 认定其中非关联方 1,950,534 股、关联方 975 股。所有股数均为 2026-07-13 1:45 反拆后口径。
| 情景 | Claude 轨 | Codex 轨 |
|---|---|---|
| 在外总股本 | 1,951,509（8/06）；另有 B 优约 2,263 股（面值约 226 万美元，推算，未计 8% 实物回报）、权证 9,807 股、激励余量 22,631 股；8/11 后 ATM 已卖 0–约 42,000 股未披露（Nasdaq 9/17 页市值反推约 1,993,628 股，来源不明） | 至少 1,951,509（8/06 硬数，ATM 后精确数未知）；Series B 推算 2,263（7/28 硬锚 3,670，扣 7/29 的 155 与 8/3 的 1,252）；权证标的约 9,807、加权行权价约 $1,923；授权余量 98,048,491 股，为在外 50.24 倍 |
| A · 现状 | 可自由卖约 1,950,534（99.95%），受限约 975（0.05%，其中 293 股未归属限制性股票）；没有正在生效的锁定期、没有 Reg S；换股股按 Rule 144(d)(3)(ii) 持有期回溯到 2025-05 / 2025-11，均已满 | 非关联公众股基准 1,950,534（99.95%），只作可流通上限代理，不是逐户自由流通证明；Streeterville 交换池 1,906,644 股能否无条件归为自由或受限，公开件拆不出；把交换池全列「待核」时残差 43,890 股，也不是可审计的下限 |
| B · 能卖的都倒进市场 | Nasdaq 源，美东 08-19 → 09-16 共 20 个交易日；分母：含极值均量 164,125 / 剔极值均量 82,648（剔掉 ≥3 倍中位数的 4 天）/ 中位数 87,113。 只算新增供给 3,079,878 股（B 优余量按 $1.39 换 1,628,058 + ATM I.B.6 余额 1,442,013 + 权证 9,807）：含极值 18.8 / 剔极值 37.3 / 中位数 35.4 天； 含在外全部可售 1,950,534 股：含极值 11.9 / 剔极值 23.6 / 中位数 22.4 天。 存在极值：4 个极值日合计占 20 日总量 59.7%，最大单日 09-02 占 22.1%（中位数 8.3 倍）。对照只剔 09-02：① 22.9 / ② 14.5 天 | Yahoo 源，同一 2026-08-19 至 09-16 共 20 日；分母：含极值均量 162,595 / 剔极值均量 133,147（只剔 9/2）/ 中位数 85,650。 只算新增供给 3,079,878 股（口径同左）：含极值 18.94 / 剔极值 23.13 / 中位数 35.96 日； 含在外全部可售 1,950,534 股：含极值 12.00 / 剔极值 14.65 / 中位数 22.77 日。 存在极值：9/2 单日 722,100 股，占 20 日总量 22.21%，为中位数 8.43 倍。同窗 Nasdaq 源：18.77 / 22.89 / 35.36 与 11.88 / 14.50 / 22.39 日 |
| C · 未来解锁 | 没有「某日解禁一大块」，只有两个无日期的开关：B 优余量按 $1.39 全换约 +1,628,058（单独即过半；股价 ≤$1.16 单独即翻倍）；ATM 按今天 I.B.6 余额约 +1,442,013；两者叠加约 +307 万股（累计在外约 5,021,580），超过翻倍线 3,903,018。小项：2026-11-20 Kras RSU 首期 +519；2027-01-01 2022 计划 evergreen 额度约 +97,575 | 没有确定解禁日，只有可发生窗口与数量阈值：ATM 8/11 起可售、最晚 2027-08-11 终止，合同容量 $7,195,548 按 $1.39 静态示意约 5,176,653 股；过半需新增 975,755 股（按 $1.39 约 $1.356m 毛额），翻倍需 1,951,509 股（约 $2.713m）；Series B 余 2,263 股全按 $2.319 交换即增约一半、按 $1.1596 即翻倍 |
情景 B 的分歧只在「剔极值」剔几天：Claude 轨把 ≥3 倍中位数的 4 天都剔掉，Codex 轨只剔同时满足「占总量超过 20% 且超过中位数五倍」的 9/2 一天，所以剔极值一档差得多（新增供给 37.3 天 vs 23.13 日，全部可售 23.6 天 vs 14.65 日）。换成同一口径（只剔 9/2、Nasdaq 源）两轨对得上：Claude 轨 22.9 / 14.5 天，Codex 轨 22.89 / 14.50 日。含极值与中位数两档的差别只来自数据源（Nasdaq vs Yahoo）。
授权股逐次核（两轨各自逐份读该次章程修正案 Article Four / 附件 3.1，结论一致）：授权普通股是有限数额（面值 $0.0001），不是 unlimited。六次并股分开列：① 2022-05-03 1:5（上市前）：2 亿 → 2 亿，不变（0001477932-22-004534 附件 3.1）；② 2023-01-26 1:30：2 亿 → 6,666,667，同比例缩减，六次里唯一一次（0001477932-23-000525 附件 3.1）；之后两次非并股行动把授权加回：先增至 1,000 万（0001477932-23-004442），再增至 1 亿（0001477932-23-008239）；③ 2024-04-05 1:20：1 亿 → 1 亿，不变（0001477932-24-001786）；④ 2025-03-03 1:25：1 亿 → 1 亿，不变（0001477932-25-001294）；⑤ 2026-02-03 1:10：1 亿 → 1 亿，不变（0001477932-26-000522）；⑥ 2026-07-13 1:45：1 亿 → 1 亿，不变（0001477932-26-004225）。按 8/06 股数，授权余量 98,048,491 股，Claude 轨写 50.2 倍、Codex 轨写 50.24 倍。Claude 轨补充：B 优契约规定未经持有人同意不得增加授权（0001477932-25-003704）。两轨没有分歧；只是 Codex 股本页首表写了「7 月 1:45 是否改授权数另由该次章程件控制」，而同页逐次表和 Codex 主报告都写 1:45 后授权不变。
一句人话：两轨数字逐股对得上——195 万股几乎全记在非关联方名下，没有大块锁定、没有解禁日；真正的变数是还没换的约 2,263 股优先股和 ATM，股价越低放出的股越多，Claude 轨按 $1.39 算两者用满股数约变成今天的 2.6 倍。两轨分歧在「这 195 万股是不是真都能卖」：Claude 轨按 Rule 144 持有期回溯判法律上可卖，Codex 轨认为逐户无法证明、只当上限。
两轨独立成稿：Claude 轨（12 表 5 图 51 出处）· Codex 轨（6 表 5 图）。窗口都取落地日前 15 个交易日到后 30 个交易日共 46 日，盘中高低价，统一到 7/13 之后口径（Claude 轨价格取 Nasdaq 源、Codex 轨取 Yahoo 源，所以小数略有差）。2024-01-01 以来共 4 次反拆；2023-01-26 的 1:30 与上市前的 1:5 不进窗口。Claude 轨把地毯页「反拆相关申报聚类 9 个（2024-10-04 → 2026-07-28）」逐件核过：区间内真落地的是 3 次，其余是授权提案与表决、B 优条款修订（同样用 Item 3.03/5.03）和听证决定。
| 落地日 | 比例 | 窗口最高/最低 | 倍数 | 时序判定 |
|---|---|---|---|---|
| 2024-04-05 | 1:20 | 高 04-17（T+8）：Claude $140,302 / Codex $140,287.50；低 05-17（T+30）：$39,154 / $39,150 | 3.58× / 3.5833× | 两轨一致：高在前、低在后，一路下跌，非 pump。四次里唯一全窗高点在落地后；Claude 轨另标内嵌落地后冲高 2.89×（T+6 → T+8），高点后 10 日回吐 60.7%（Codex 轨 −60.71%） |
| 2025-03-03 | 1:25 | 高 02-18（T−9）：$3,487.85 / $3,487.50；低 03-11（T+6）：$816.74 / $816.75 | 4.27× / 4.2700× | 两轨一致：一路下跌，非 pump。高点与量峰同日（Claude 轨：当天 8-K 披露听证小组把期限延到 3/31）；落地后反弹 2.29×（T+6 → T+18）两轨都给 |
| 2026-02-03 | 1:10 | 高 01-13（T−14）：$558.06 / $558；低 03-16（T+28）：$92.71 / $92.70 | 6.02× / 6.0194× | 两轨一致：一路下跌，非 pump。高点与量峰同日；Claude 轨另标内嵌落地前冲高 2.07×（T−15 → T−14，用时 1 日）；落地日盘中振幅 97.2%（Claude）/ 97.09%（Codex） |
| 2026-07-13 | 1:45 | 高 06-30（T−8）：$16.07 / $16.065；低 08-24（T+30）：两轨都是 $1.37 | 11.73× / 11.7263× | 两轨一致：一路下跌，非 pump。6/30 当天年会复会通过 1:250 授权；Claude 轨另标落地后冲高 2.89×（07-17 → 07-27），高点后 10 日回吐 78.7%；7/27 成交 34,827,330（Nasdaq）/ 34,827,300（Yahoo） |
两轨不一致的地方：①量峰倍数：Claude 轨写明 60 日中位数取落地日前 60 个交易日，Codex 轨在 2024 窗口写的是量峰日前 60 日，数值差很多——2024 年 Claude 约 1,100–3,300×、Codex Yahoo 472× / Nasdaq 150×（两轨都说早年复权取整、只能当范围）；2025 年 19×（中位 233）vs 21.66×（中位 206）；2026 年 2 月 434×（中位 255.5）vs 约 531×（中位 209）；2026 年 7 月 1,043×（中位 33,380）vs 647.65×（中位 53,774.5）。②「高点后 10 日回吐」的起点不同：Claude 轨从内嵌冲高的高点算，Codex 轨从全窗高点算，所以 2025 年一个是 52.3%（从 03-27 起）、一个是 −70.32%（从 02-18 起）；2024 年与 2026 年 2 月两轨起点相同，数字对得上。③Tony 说的「7 月反拆后又跌九成多」：Claude 轨核出是从 6/30 盘中高点 $16.07 到 8/24 低点 $1.37 跌 91.5%（Codex 轨写约 91.47%）；从落地日 7/13 收盘 $4.20 算到 9/16 收盘 $1.39 是跌 66.9%。
2026 年 11 月 17 日（北京）：三季报最晚交稿次日（美东 11/16，两轨都按非加速申报人季末后 45 天、周末顺延估算；如交 NT 10-Q 再后移）——看 8/11 起 ATM 卖了多少、期末普通股、B 优还剩多少、受限现金是否释放、RTD 是否仍无收入、现金能否撑过年底。2026 年 11 月 24 日（北京）：听证小组管辖期美东 11/23 结束——看期间有无新增不合规；过了这天仍在 Panel Monitor 内。2026 年 12 月 13 日（北京）：6 月 12 日 Streeterville 票据满六个月、美东 12/12 起可要求现金赎回——看公司是否加快换股或 ATM、B 优退出与 B 票据转 A-1 是否开始。更远：2027-06-30 股东反拆授权到期（Claude 轨，余量 ≤1:5.5）；2027-08-12（北京）ATM 最晚终止日次日（Codex 轨）；2027-09-01（北京）Panel Monitor 截止日次日（Codex 轨）。随时：新的 Item 3.02 换股 8-K、任何一段收盘跌破 $1（无合规期）。
看板 · EDBL · 回档案总览 · 原始件：USstock/EDBL/raw/（Codex 轨按 EDGAR submissions 归并 341 个 accession 目录，其中 86 个为本次补齐，另收 264 篇公司稿并建索引；Claude 轨逐目录核对缺 0、多 0，另补 Nasdaq Trader 五份反拆公告、规则原文与行情快照）