一张股本表，三种流通现实
截至 2026-09-17，最后可核普通股硬数是 8 月 6 日的 1,951,509 股。公司 8 月 11 日启动 $7.196m ATM 后没有披露实际售股量，所以今天的精确在外股数未知，只能写“至少 1,951,509”。本页把法律股本、非关联公众股、真正可观察的市场流通和未来发行容量分开。
8/6 硬数；ATM 后可能更高。
8/11 424B5 用于 I.B.6 的计算，不等同逐户“自由流通”证明。
以 7/28 硬锚 3,670，扣 7/29 与 8/3 交换；等待下一季确认。
一、截止日口径：先承认不知道，才不会把旧分母当实时事实
| 类别 | 授权 | 已发行/在外 | 截止与来源 | 研究处理 |
|---|---|---|---|---|
| 普通股，面值 $0.0001 | 100,000,000（有限额，不是 unlimited） | 1,951,509 | 2026-08-06；Q2 10-Q 封面 | 作为当前下限。按 8/6 硬数，未发行授权余量 98,048,491 股，为在外股的 50.24 倍；ATM 后实时比值未知。7 月 1:45 的章程修正案 Exhibit 3.1明确授权普通股维持 100,000,000 股不变。 |
| 优先股总类 | 10,000,000 | 至少 Series B 这一已指定系列 | 公司章程与 2026 10-Q | 未指定容量不是已发行证券。 |
| Series B | 指定 50,000 | 推算 2,263 | 6/30 为 6,593，另有 131 股回报待发行；7/28 硬锚 3,670；之后交换 | 不是机械可转债；未来普通股数取决于另签交换协议与价格。 |
| 权证 | 不适用 | 10-Q 披露折后标的约 9,807 股、加权行权价约 $1,923 | 2026-06-30；同一 10-Q | 深度价外，非即时经济稀释；历史复权错位使台账仍需逐证书核对。 |
| 股票激励/S-8 | 以计划和注册声明为上限 | 当前未归属/未发行全表不够清晰 | S-8、proxy、10-Q | 不在“已发行”里凭空加总；列作待核容量。 |
Series B 不能用“6,593 减 4,460”等于 2,133 的简单式子，因为 6 月末另有 131 股 8% preferred return 待发行。7 月 28 日 S-3 明确给出 3,670 股；7 月 29 日再换 155 股、8 月 3 日再换 1,252 股，得到 2,263。这个推算把期间约 130 股实物回报纳入，但 8 月 3 日以后若又计提或发行回报，余额还会变化。因此 2,263 是最佳公开推算，不是 9 月 17 日转让代理硬数。
二、逐块库存：用交易当时原始数，再统一到 2026-07-13 后口径
EDBL 在 IPO 后还发生过五次反拆：2023 年 1:30、2024 年 1:20、2025 年 1:25、2026 年 1:10 和 1:45。因而 IPO 后至 2023-01-26 前的证券换到最终口径要除以 6,750,000；之后分段因子依次为 225,000、11,250、450 和 45。理论等值的小数只用来比较经济量级，零碎股逐账户向上取整，不能从小数反推当前实物张数。
每次反拆都回到该次章程修正案核授权数
| 落地日 | 比例 | 授权普通股（本次前→后） | 是否同步变 | 本次一手件 |
|---|---|---|---|---|
| 2022-05-03（IPO 前） | 1:5 | 200,000,000 → 200,000,000 | 不变 | 章程修正案 Exhibit 3.1；acc 0001477932-22-004534 |
| 2023-01-26 | 1:30 | 200,000,000 → 6,666,667 | 同步缩减 | 章程修正案 Exhibit 3.1；acc 0001477932-23-000525 |
| 2024-04-05 | 1:20 | 100,000,000 → 100,000,000 | 不变 | 章程修正案 Exhibit 3.1；acc 0001477932-24-001786 |
| 2025-03-03 | 1:25 | 100,000,000 → 100,000,000 | 不变 | 章程修正案 Exhibit 3.1；acc 0001477932-25-001294 |
| 2026-02-03 | 1:10 | 100,000,000 → 100,000,000 | 不变 | 章程修正案 Exhibit 3.1；acc 0001477932-26-000522 |
| 2026-07-13 | 1:45 | 100,000,000 → 100,000,000 | 不变 | 章程修正案 Exhibit 3.1；acc 0001477932-26-004225 |
这六次证书都把授权普通股写成明确的有限数额，并非 unlimited。2023 年 1:30 是这条链中唯一随反拆同比缩授权的一次；2024 年前授权数另经 2023 年两次非反拆行动先提高到 10,000,000（acc 0001477932-23-004442）、再提高到 100,000,000（acc 0001477932-23-008239）。上表“不变”均来自本次证书自己的 Article Four，不是沿用上一次结论。
| 块/日期 | 交易当时原始条款 | 最终口径理论等值 | 最初限制/状态 | 一手来源 |
|---|---|---|---|---|
| IPO 2022-05 | 2.93m units@$5；每单位 common＋五年 warrant；另超配权证 | common 0.434；公开权证约 0.499 | 注册公开发行；上市后可流通 | 0001477932-22-003070 |
| Evergreen 2022-06/10 | 重组票据发 200,000 common；后把约 $962k 债务换 Series A 再转 common | 约 0.030 与 0.226 common | 4(a)(2) / 3(a)(9)，受限与持有期分析 | 0001477932-22-004832、22-008027 |
| 2023-02 公募 | 1.619m common units@$6.30；公开权证总 1.862m | common 7.196；权证 8.275 | 注册公开发行；180 日 lock-up 约束特定方 | 0001477932-23-000744 |
| 2023-09 公募 | common 合计 2.851m；权证 3.106m；单位价 $1.10 | common 12.670；权证 13.804 | 注册公开发行；90 日 lock-up | 0001477932-23-006727 |
| 2024 ATM | 上限 $1.147m；Maxim 3.5%；后报实际售 7,268 中间复权股 | 严格最终等值约 16.15 股 | 注册 ATM，售出即成普通股 | 0001477932-24-000577 |
| 2024-05 注册直售 | 2.437m common＋0.218m pre-funded；A/B 权证各 2.655m | common 216.62；pre-funded 19.38；A/B 各 236 | 注册 common/pre-funded；权证依条款 | 0001477932-24-003236 |
| 2024-09 注册直售 | 4.241m common＋11.460m pre-funded；A/B 各 15.701m | common 376.95；pre-funded 1,018.67；A/B 各 1,395.61 | 注册证券；beneficial-ownership blocker | 0001477932-24-005995 |
| 2024-12 诱导 | Armistice 行使旧 B 权证 8.33m@$0.36；得新 A/B 各 8.33m | 旧行权、新 A、新 B 各约 740.44 | 新权证按 4(a)(2)/Rule 506 未注册，后用 S-3 覆盖 | 0001477932-24-008288 |
| 2025 ATM | 上限 $2.516m；实际毛额 $2.428m | 最终硬数 1,769 股 | 注册 ATM；2026-01-31 终止 | 0001477932-25-000581 |
| 2025-05 诱导 | 旧权证 999,600@$3.50；新五年权证 1,999,200 | 旧行权 2,221；新权证 4,443 | 新权证未注册，转售 S-3 后 EFFECT | 0001477932-25-004049、25-004735 |
| 2025-10 诱导 | 旧权证 2.022m@$2.06；新五年权证 4.043m | 旧行权 4,492；新权证 8,985 | 新权证未注册，12 月转售 S-3 生效 | 0001477932-25-007617、25-008342 |
| Series B 2025 | Streeterville：12,000 股作收购对价＋3,000 股现金认购，11 月另 500 股 | 优先股不随普通股反拆 | 4(a)(2)；$1,000 stated value、8% return | 0001477932-25-003704 |
| 2026 B→common | H1 9,781 B→511,768 common；6/30 后 4,460 B→1,394,553 common | 已是最终口径硬数 | 3(a)(9) 未注册交换；持有期可否承接看事实 | 0001477932-26-005081 |
| 2026 ATM | 上限 $7.196m；Maxim 3.0%；至 9/2 无实际售股披露 | 随成交价变化，不能预先计股 | 注册 ATM；受 I.B.6 及交易所规则约束 | 0001477932-26-004879 |
为什么最新 10-Q 的历史复权不能无条件照抄
2024 年 5 月交易当时 8-K/424B4 明确发行 2,437,000 common units，发生在 1:20 之后。到最终口径应再除 1:25、1:10、1:45，即 11,250，理论等值约 216.62 股；2026Q2 叙述却写 5,416，恰好只除 450，疑漏 2025 年 1:25。2024 年 9 月部分后报数反而能按完整因子对上。因为报表内部处理不一致，本页以交易当时原件加完整反拆链计算历史块，只用封面硬数控制当前股本。
三、转售限制：注册、Rule 144、blocker 和交易所批准是四道不同的门
| 门 | 管什么 | EDBL 应用 | 不能推出什么 |
|---|---|---|---|
| 注册声明 / EFFECT | 发行或持有人转售是否有有效登记 | 公开发行、ATM、部分诱导权证有 S-1/S-3 与 EFFECT | 生效不代表已行权、已发行或已卖进市场。 |
| Rule 144 | 受限/控制证券的安全港转售 | 报告公司通常六个月起；非关联六至十二月仍看 current information；关联人另有限量与 Form 144 | “满六个月”不是强制出售日，也不自动证明非关联身份。 |
| 3(a)(9) 持有期承接 | 发行人与现有持有人交换证券的豁免及新证券持有期 | Streeterville 的 Series B 交换以 3(a)(9) 完成；在条件满足时，新证券可承接原证券持有期 | 原件未给逐股 legal opinion，不能把全部交换股写成某日确定抛售。 |
| 4.99% / 9.99% blocker | 限制某时点实益拥有，不一定限制累计出售 | 多份权证和交换安排有 blocker | 它不是终身持股上限；卖出后可能恢复可行使容量。 |
| Nasdaq 5635(d) | 低于 Minimum Price 达到 20% 的发行通常需股东批准 | 私募/交换结构必须另做 20% 与公开发行分析 | SEC 豁免或注册不会替代交易所股东批准。 |
| Form S-3 I.B.6 | 低于 $75m public float 的 primary shelf 篮子 | 8/11 424B5 算得 public float $22.595m，三分之一 $7.532m，扣滚动期既有销售后 ATM 容量 $7.196m | $50m shelf 不是当前可立即发行 $50m。 |
规则原文：SEC Rule 144；Form S-3 I.B.6；Nasdaq 5635。法律状态需结合每笔交易事实；本页是证券结构研究，不是法律意见。
四、情景 A：现状——“非关联公众股”有硬数，“自由流通”没有逐户硬数
8 月 11 日 424B5 为 I.B.6 计算写明：在外股 1,951,509 中，非关联持有 1,950,534 股，隐含关联股 975 股。这是截至当时最接近 public float 的发行人硬口径，分别占 99.95% 和 0.05%。它适合计算 S-3 篮子，却不能证明 1,950,534 股全部已经进入散户账户或每天都愿意卖。
| A 现状口径 | 股数 | 占 1,951,509 | 把握度 | 说明 |
|---|---|---|---|---|
| 非关联公众股基准 / 可流通上限代理 | 1,950,534 | 99.95% | 高：424B5 明示 | 用于 public-float 规则计算；不是逐账户 DTC 自由流通证明。 |
| 关联股差额 | 975 | 0.05% | 高：算术差额 | 与早期 proxy 管理层合计经 1:45 换算约 973 股接近。 |
| 明确仍受传统六个月等待期的普通股 | 无法从公开件精确拆出 | 未知 | 低 | 3(a)(9) 可能承接 Series B 持有期；需法律意见、legend/TA 与持有人身份。 |
| 真正街头可交易且尚未被长期持有的 float | 未知 | 未知 | 不可由 SEC 股数推出 | 需要转让代理、DTC、借券和持有人实际余额。 |
Streeterville 自 2025 年起累计通过 Series B 交换取得 1,906,644 股最终口径 common，其中 2025 年 323 股、2026H1 511,768 股、6 月末后 1,394,553 股。换得 common 承接原 B 股的 restricted character，但 3(a)(9) 在满足条件时可承接持有期；原始 15,000 股 B 在 2025-05-14 取得、另 500 股在 2025-11-14 取得，至报告日均已超过六个月。由于交换协议没有标明每次交付的是原始 lot 还是后发 PIK lot，也没有公开转让代理解 legend 的逐笔记录，不能把整个 1,906,644 股池无条件归为自由或受限。
作为保守 QA，可以暂把整个交换池列为“待 Rule 144 / TA 核验”，这样其他 common 残差只有 44,865 股，扣除隐含关联股 975 后为 43,890 股；但股票一旦转售便与其他流通股混同，所以 43,890 也不是可审计的自由流通下限。它只是提醒：监管 public-float 上限与可交割 float 下限之间存在很大信息空白。
五、情景 B：能卖的都已倒进市场——三档消化天数
情景 B 同时给“报告日后新增供给通道”和“在外全部可售上限”两种分子。前者不再拿已经发行、已经混入在外股的历史 Series B 交换池重复计算，而只放入尚待发行的三条渠道：剩余 Series B 假设全换、动态 I.B.6 ATM 容量和现有权证；后者用发行人 I.B.6 计算中的非关联公众股 1,950,534 股，作为现在能转售的在外普通股上限代理。两者都是压力测试，不是卖出预测。
口径：分子＝①3,079,878 股（只算新增供给：剩余 2,263 股 Series B 按 $1,000 stated value÷9/16 收盘 $1.39＝1,628,058 股；ATM 按 I.B.6 动态上限且假设 8/11 后 ATM 尚未售股＝1,442,013 股；权证标的 9,807 股）/②1,950,534 股（含在外全部可售：发行人非关联公众股上限代理）；分母＝含极值均量 162,595、剔极值均量 133,147、中位数 85,650 股/日（数据源：Yahoo Chart API 原始日量；窗口：2026-08-19 至 2026-09-16，N＝20 个交易日）。
| 情景 B 分子 | 股数与边界 | 含极值均量 162,595/日 | 剔极值均量 133,147/日 | 中位数 85,650/日 |
|---|---|---|---|---|
| 只算新增供给 | 3,079,878；未来 B 股交换＋动态 ATM＋权证的静态上限代理，不含已在外的历史交换股；ATM 实售未知，权证深度价外 | 18.94 日 3,079,878÷162,595 | 23.13 日 3,079,878÷133,147 | 35.96 日 3,079,878÷85,650 |
| 含在外全部可售 | 1,950,534；8/11 424B5 非关联公众股上限代理，不是逐户 DTC 可售证明 | 12.00 日 1,950,534÷162,595 | 14.65 日 1,950,534÷133,147 | 22.77 日 1,950,534÷85,650 |
存在单日极值。2026-09-02 成交 722,100 股，占二十日总成交 3,251,900 股的 22.21%，是日量中位数的 8.43 倍；按本研究“占窗口超过 20% 且超过中位数五倍”的双条件，它属于极值。若只报含极值平均量，消化天数会比中位数法短约 47%。
新增供给中的 ATM 不是把 $7.196m 招股书金额直接除以现价：Form S-3 I.B.6 要在每次出售时重算。以同一 1,950,534 股非关联数、截至 9/16 往前 60 日最高收盘 $3.60、三分之一篮子再扣 424B5 已披露的过去十二月销售 $336,243，可得当时规则上限约 $2,004,398；再除 $1.39 得 1,442,013 股。若 8/11 后已经通过 ATM 卖股，这一余量会更低；若在外股、非关联股、60 日价格或滚动销售变化，答案也会重算。B 股交换同样没有自动日期，$1.39 只是静态价格假设。
两源不抹平：同一 2026-08-19 至 09-16、20 日窗口，Nasdaq 原始日量为总计 3,282,490、含极值均量 164,124.5、剔除 9/2 的 725,857 股后均量 134,559.6、中位数 87,112.5 股/日；极值占 22.11%。按 Nasdaq 分母，“新增供给”三档为 18.77、22.89、35.36 日，“全部可售”三档为 11.88、14.50、22.39 日。上表保留冻结时点较早取得的 Yahoo 原始数作主口径，不把两源平均成一个虚假的精确值；两源差异不改变结论。
还要加一个现实折扣：正常交易量同时包括自然买卖和做市，潜在出售方不可能无摩擦地占用 100%。若只占每日成交的 20%，三档日数应乘五；若占 10%，应乘十。价格下跌还会改变 ATM 所需股数、买盘和日量。因此这张表只回答“盘口有多宽”，不回答“价格会跌多少”。
六、情景 C：未来解锁阶梯——没有确定解禁日，只有可发生窗口与数量阈值
EDBL 的最大未来供给不是某批股票等到一个固定日期自动解禁，而是 ATM 可以随时销售、Series B 需要另签交换、权证需要价格跨越行权门槛。把它们硬排成“某日解禁 X 股”会制造假确定性。本页因此同时给日期阶梯和数量阶梯。
| C 阶梯 | 最早/关键日 | 数量或阈值 | 当前判断 |
|---|---|---|---|
| ATM 已开启 | 2026-08-11；最晚 2027-08-11 终止 | 金额容量 $7,195,548；按 $1.39 静态示意约 5,176,653 股 | 不是预测。价格越低同额所需股越多；另受 I.B.6、授权和 Nasdaq 规则约束。 |
| ATM 增加过半阈值 | 法律上 8/11 起即可发生；真实跨线日未知 | 新增 975,755 股；若用完全部 ATM，平均发行价 $7.374 即达该量。按 $1.39 只需售约 $1.356m 毛额 | 应在下一份 10-Q 或新的发行 8-K 中核。 |
| ATM 股本翻倍阈值 | 法律上 8/11 起即可发生；真实跨线日未知 | 新增 1,951,509 股；若用完全部 ATM，平均价 $3.687 即达该量。按 $1.39 只需约 $2.713m 毛额 | 小于金额上限，所以容量上可达，不表示已经或一定发生。 |
| Series B 后续交换 | 没有自动日期；需新 exchange agreement | 余 2,263 B：若全按 $2.319 交换，新增约当前股本一半；按 $1.1596，新增约当前股本一倍 | 交换价取协议日前一交易日 Nasdaq Minimum Price；价格阈值不是承诺价。 |
| Series B 价格敏感度 | 没有确定日 | 假设全换：P=$5 新增452,600；$2.50 新增905,200；$2 新增1,131,500；$1 新增2,263,000 | 另有 8% PIK，静态年增约181 B；8/3 后新增量未披露。 |
| 现有权证 / S-8 | 权证到期日不同，部分延至 2030 | 权证标的约 9,807 股、加权行权价约 $1,923；6/30 激励计划尚可授约 1,071 股 | 两者合计远小于 ATM/B 股容量；权证日期到来不会自动发行。 |
| 滚动 S-3 篮子 | 旧销售逐笔滚出十二个月窗口 | 可用额随 public float、价格和既有销售变化 | 需要每次 424B5 重新算，不能把 $50m shelf 当固定可用额。 |
七、人话结论与不确定项
能确定
8 月 6 日至少 1.952m 普通股；8 月 11 日发行人把其中 1.951m 视为非关联公众股；2026 年 B 股交换已经把分母大幅扩大；ATM 仍有金额容量。
不能确定
9 月 17 日实时在外股、Streeterville 尚持多少交换股、DTC 真实 float、ATM 已卖多少、剩余 B 股是否继续交换以及下一笔交换价格。
投资含义
目前不是“老股锁住、流通很小”的简单 squeeze 结构。公开口径中几乎全部在外股属于非关联公众股；同时未来供给不是单一解禁日，而是持续可调用的融资选择权。
关键 SEC 原件
2026Q2 10-Q，acc 0001477932-26-005081：6/30 股本、8/6 common、B 股交换、权证与后续事项。
2026-07-31 S-3，acc 0001477932-26-004651：7/28 Series B 3,670 股与 1,350,388 common 硬锚。
2026-08-07 8-K，acc 0001477932-26-004776：1,252 B 换 537,335 common，3(a)(9)。
2026-08-11 424B5，acc 0001477932-26-004879：ATM、3.0% 佣金、I.B.6 public float 与非关联股数。