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股本结构与转售限制专项 · 截止 2026-09-17

949.73m 股，
但“能卖”不是一个精确数。

能确认的是总股数、若干大块与法律闸门；不能确认的是每张股票的实时 legend、Streeterville 9 月后实际转让量，以及未知持有人的身份。最诚实的答案是一个可审计区间。

控制数：8/19 10-Q 封面SEC 增量核至：9/17行情：9/16 完整交易日不从成交量推断卖方法律状态：[待核] 项单列
Scenario A · 当前

自由/可转售代理区间

801.96m–873.60m

占当前在外股 84.44%–91.98%。下界把 6/30 尚未归属奖励与 EOS 受限块也排除；上界只排除仍未满足六个月的 NYIAX 与 EOS 新股。它不是 transfer agent 出具的精确 public float。[1][4][7]

对应受限/有限制区间

已识别约束代理

76.13m–147.77m

硬限制下界 76.13m；再加入 EOS 较老的 10m affiliate/Rule 144 限制与 6/30 未归属奖励 61.65m，形成上界。Scilex/Vivasor 的 affiliate 与 legend 状态不明，另列而不硬塞进区间。

01 / DENOMINATOR

先把总分母钉住

最新精确控制数来自 2026-08-19 10-Q 封面；此后 SEC submissions 控制源截至 9 月 17 日没有更新的 10-Q/10-K 或明确总股数。

2.000bn授权普通股
20.000m授权 blank-check 优先股
949.729m已发行流通普通股
1.050bn普通股名义授权余量
2.106×授权 / 在外

“名义授权余量”未扣除 Streeterville 300m 初始 reserve、激励计划、权证、可转债及交易承诺；不能理解为完全未占用。Q2 未报告已发行优先股余额，但早期 Series B warrant/潜在普通股折算极小，当前精确余额标记 [待核]。[1][2][9]

控制冲突：8/17 的 855,781,237 股 + Streeterville 15,000,000 + NYIAX closing 74,800,629 = 945,581,866，比 10-Q 封面少 4,146,739 股。总量采用日期更晚的 10-Q；差额保留为 [待核]，不推测来源。NYIAX 8-K 与 Form D 还相差 310 股，本页采用 closing 8-K 的 74,800,629。[1][2][3][6]
02 / ATTRIBUTED BLOCKS

在谁手里：只画申报能支持的块

图中“Streeterville 15m”是发行块，不保证 9 月 17 日仍由其持有；其从 9 月 1 日可转让，实际转让报告交给公司而非自动公开。余额因此只是归属代理，不是散户持仓。

DVLT 949.73m 股的已识别库存堆栈Scilex 163.77m、Vivasor 50m、NYIAX holders 74.80m、EOS 11.33m、Streeterville 初始发行块 15m、未归属余额代理 634.83m。 当前已发行流通股：949.729m Scilex163.77m · 17.2% Vivasor50.0m NYIAX74.80m 未归属/其他余额代理634.83m · 66.8%（未知 ≠ 散户） EOS 11.33mS-3 未 EFFECT Streeterville 15m当前归属未知 13D/A 持有人13G/A 持有人未注册 merger issuance无法逐户归属
比例以 949,728,605 为分母。Scilex/Vivasor 是 8/20 后申报持仓；EOS 是 8/12 S-3 售股股东块；NYIAX 与 Streeterville 是发行块。图用于对账，不代表这些股份同属一种转售状态。[1][3][4][5]
Scilex
163.766m

8/20 向 Vivasor 转 50m 股后披露余额，17.2%。是否构成 Rule 144 affiliate 是控制事实判断，不由 17.2% 自动决定，本页标 [待核]。[5][7]

Vivasor
50.000m

8/19 披露为零，8/20 从 Scilex 取得 50m。取得自可能控制人的股票是否继承 restricted status 需看事实与 holding-period tacking，[待核]。[5][7]

纪律
0 股推断

本页没有用 9/15、9/16 等大成交量日推断 Scilex、Vivasor、Streeterville 或任何主体卖出数量。

03 / ISSUANCE LEDGER

逐块库存：从 573.44m 对到 949.73m

这张桥接表区分“发行来源”和“当前法律状态”。发行过不等于仍由原始受让人持有；注册过也不等于已经卖入市场。

块 / 取得时间股数价格 / 价值发行路径9/17 转售判断依据
2025-12-31 legacy base573,438,153多期历史融资/并购/激励混合公募、RDO、私募、ATM、换股等混合 无法逐股重建 current legend[1]
H1 ATM40,179,626净入款 $32.363mMaxim ATM / shelf已登记发行 通常进入市场；不等于某日新增卖压[1]
H1 股票薪酬46,305,270Q1 0.211m + Q2 46.094mLTIP / compensation部分受 vesting 6/30 尚有 61.645m non-vested awards；9/17 剩余 [待核][1]
关联方专利收购7,500,000会计公允价值 $5.4m换取专利；含里程碑股[待核] 文件未给当前 legend/注册状态[1]
旧 NYIAX 协作交易2,000,000additional shares2026-04-01 发行[待核] 与 8 月 merger issuance 不同[1]
Vivasor 投资75,942,666会计 $56.2m，约 $0.74/股私下换取关联方约 2%已发生后续处置 8/20 current block 另见 13G/A[1][5]
2026-05 Registered Direct109,090,910$0.55；gross $60m有效 S-3 下注册直投已登记 受让人个别 blocker/协议另论[2]
2026-06-30 小计854,456,625与股东权益表精确相加一致[1]
EOS earnout（8/3）1,327,869约定 $0.61/股关联方、未注册；8/12 提 S-3六个月未满 且 S-3 未 EFFECT[4]
6/30→8/17 净调节−3,257EOS 股数与 8/17 cover 差未解释[待核][2][4]
2026-08-17 小计855,781,237Streeterville 424B5 的 offering-before 数[2]
Streeterville pre-delivery（8/18）15,000,000$0.0001/股；用于抵扣转换交付有效 shelf 之 registered offering9/1 起可转让 当前是否仍持有未知[2]
NYIAX closing（8/18）74,800,629约 1.41 DVLT / NYIAX 股4(a)(2)/Rule 506 未注册发行当前硬限制 resale filing 未见；Rule 144 六个月未满[3]
未解释桥接项4,146,739—使总数对到 10-Q 封面[待核] 不分配给任何人/工具[1][2]
2026-08-19 控制总数949,728,605最新一手精确在外股[1]

IPO 与早期融资经三次反向拆股后已混入 legacy base；逐笔把 2018–2025 所有证书映射到 2026 transfer-agent 状态需要股东名册，公开 SEC 文件不足。本页没有假装完成做不到的逐股归属。

04 / RESALE GATES

“能卖”取决于四道门

登记生效、Rule 144、合同 lock-up 与持股/交易所限制是不同维度；通过一扇门不等于全通过。

1. NYIAX：未注册发行；9/17 是承诺提交转售注册的第 30 日
Closing 8-K 明示 74,800,629 股未根据 Securities Act 注册，除非有有效登记或豁免，否则不得在美国出售。公司承诺 closing 后 30 个日历日内提交 S-3/S-1；截至 SEC submissions 冻结未见该文件。若持有人是非关联方且公司满足 current-information 等条件，Rule 144 的六个月节点约为 2027-02-18；affiliate、legend removal 与个别 holding-period 事实仍可能延后。[3][7][14]
2. EOS：S-3 已提交但未见 EFFECT；10m 老股与 1.328m 新股不同
售股登记覆盖 11,327,869 股：10m 源自 2025-09-07 债转股，1,327,869 股在 2026-08-03 作为 earnout 发行。EOS 由 CEO Nathaniel Bradley 控制，因此即使持有期满足，affiliate/control-securities 的数量、方式与 Form 144 条件仍需考虑；新股的六个月节点约 2027-02-03。有效转售登记一旦生效可改变路径。[4][7]
3. Streeterville：15m 已注册，9/1 起可转；9.99% 不是总稀释上限
15m pre-delivery shares 从 9/1 起可转让，首份转让报告 9/16 交给公司；没有要求该报告自动向 SEC 公开，因此实际已转数量未知。票据同时有 9.99% 不可豁免实益持有 blocker；这是同一时点持股限制，股份转出后仍可继续转换。未获股东批准前另有 Nasdaq 19.99% exchange cap；超限转换须现金结算。[2]
4. Rule 144：六个月只是起点，不是“自动解锁”按钮
对 Exchange Act reporting issuer 的 restricted securities，非关联方通常需至少持有六个月并满足 current public information；持满一年且非关联方/过去三个月不是关联方时限制更少。Affiliate 销售还受三个月数量上限（1% 或四周平均周成交量孰高）、交易方式与 Form 144 约束。即使条件满足，也通常需要 issuer counsel 同意与 transfer agent 移除 legend。是否是 affiliate 取决于实际控制关系，而非只看持股比例。[7]
5. 反向拆股与授权股：执行过三次，均未同步缩授权
公开市场阶段一手件确认 2020 年 1:20、2023 年 1:100、2024 年 1:150；每份文件都说授权股总数不受影响。2025 年股东又批准把授权普通股提高到 20 亿。2026 年公司只表示必要时可能反拆以恢复 Nasdaq $1 报价，尚未执行新反拆。[8][9][13]
05 / NOT YET SHARES

未来稀释库存：未发行不等于不存在

下面不计入 949.73m 当前在外股。只有在行权、转换、归属、交割或里程碑发生后才会进入分母。

工具数量 / 规模价格 / 触发限制与判断
Streeterville conversion reserve初始 300m 股$25.03m note，8%；$1.55 固定或 92% × 七日最低 VWAP；含 make-wholereserve 不是发行承诺或上限；无市价转股底价，可按需每次增 1m。通常 1/1/27 起不再受 early-window/cap 条件；若 10/1/26 余额 ≥$15m 则提前至 10/1。[2]
Streeterville additional pre-delivery≤45m10/1 起 monthly true-up；另随 reinvestment right注册上限，按公式条件发行；不是 10/1 自动全发。[2]
2025 convertibles3.571m 股截至 8/17 的潜在转换股未计当前在外。[2]
Warrants（6/30）17.865m8.182m 约 $0.63；9.678m 为 $1.83–$5.00 桶9/16 收盘 $0.1767 时均价外；仍是期限内 overhang。[1][10]
AP Cyber warrant24m$0.40；$QEST 净销售收入 $100m / $1bn / $2.5bn 分段$100m PO 不是“净销售收入已达 $100m”；当前未触发。[12]
Unvested RSUs（8/17）1.100m归属条件424B5 明确排除于 outstanding。[2]
NYIAX earnout≤13m restricted sharesclosing 后 12 个月内发生合格 Trading Market Transaction事件触发、可因 indemnity 最多减 5m；无固定日期。[1]
BankWyse约 $14.66m 股票价值 + ≤$5m 股票 earnout交割日 exchange ratio / 监管里程碑股数取决于未来价格；交易待监管与交割。[11]
Future ATM[待核]Maxim 获下一次 ATM 前 $50m 销售的 3% 费用权冻结时未找到可量化的新 ATM prospectus supplement；不能把协议描述当已启用额度。[2]
Helmex potential issuance交易规模最高 $2bn拟议 $1.55–$2.00/股主体条款非约束、需正式协议/股东与监管批准，并可能要再增授权；不纳入可计算摊薄。[1]
06 / THREE SCENARIOS

A / B / C：把不可知变成边界

情景不是预测；它回答“在明确假设下，数字会到哪里”。

A

现状：自由代理 801.96m–873.60m；约束代理 76.13m–147.77m

硬限制下界76.128mNYIAX 74.801m + EOS 8/3 新股 1.328m；均未满 Rule 144 六个月且无有效 resale registration。
额外有限制/日期错位71.645mEOS 老股 10m + 6/30 non-vested awards 61.645m。后者到 9/17 的剩余量 [待核]。
自由/可转售代理801.955m–873.600mOutstanding 减上述两种约束口径；不等于真正 public float。

为什么 Scilex/Vivasor 不进硬限制：公开申报证明持股，却不能单独证明控制人身份、certificate legend、登记覆盖或所有 Rule 144 条件。把它们强行全部算“自由”或“受限”都会制造假精确。

B

如果当前可转售代理全部被公众吸收

公众手里流通盘代理会是 801.96m–873.60m 股，占当前在外股 84.44%–91.98%。这是“存量都完成换手”的上界压力测试，不是新增卖单预测；其中很多股份可能本来就在公众手里。

三种二十日成交量分母下的吸收天数含极值日均量对应12.57到13.69天，剔极值均量对应25.63到27.92天，中位数对应27.50到29.95天。 全量自由代理的“成交量等值天数” 0 天102030 含极值均量63.818m/日 12.57–13.69 天 剔极值均量31.295m/日 25.63–27.92 20 日中位数29.165m/日 27.50–29.95 801.96m 下界至 873.60m 上界增量
窗口：2026-08-19 至 2026-09-16，20 个完整交易日。图的“天数”=股份÷成交量统计量，不是假设每天卖方都能占据全部成交量，更不能识别卖方。[10]
极值很大，必须报三档。 Tukey 1.5×IQR 识别出 8/19 201.865m（占 20 日总量 15.82%）、9/4 248.921m（19.50%）、9/15 158.058m（12.38%）、9/16 166.794m（13.07%）；四日合计占 60.77%。含极值均量 63.818m 明显高于剔除后 31.295m 与中位数 29.165m，单报前者会把“消化速度”说得过快。[10]
补充压力测试：明确登记且 9/1 后可转的 Streeterville 初始 15m
15m 相当于含极值日均 0.24 天、剔极值日均 0.48 天、20 日中位数 0.51 天。这只衡量相对于全市场成交量的尺寸；Streeterville 到底转了多少/卖了多少没有公开一手件，因此不做判断。
补充压力测试：Scilex + Vivasor + Streeterville issuance block
若纯粹假设 163.766m + 50m + 15m = 228.766m 全部法律可售且同时寻求成交，其成交量等值为 3.58 / 7.31 / 7.84 天（含极值均量 / 剔极值均量 / 中位数）。这不是法律结论：Scilex affiliate/control status、Vivasor 股票状态及 Streeterville 当前持股均 [待核]。
C

未来解锁阶梯：过半已经发生，翻倍没有确定日期

下图只把有日期、可量化的块画成实线台阶；转换、审批与里程碑没有固定股数的部分用虚线闸门表示。

DVLT 可转售代理未来阶梯9月17日下界801.96m，10月1日若45m预交付上限全部发行则846.96m；若当日票据余额至少1500万美元，浮动市价转换也会提前开始但股数不定。2月3日EOS新股六个月节点后848.28m，2月18日NYIAX六个月节点后923.08m。过半阈值474.86m已超过，翻倍阈值1.604bn未达到且无固定日期。 可转售代理下界阶梯（m 股） 0500m1.0bn1.5bn 过半线 474.864m：截止日已超过 自由代理翻倍带：1.604–1.747bn · 无确定日期 [待核] 801.955m≤846.955m≤848.283m≤923.084m 9/1710/1约 11/161/1/272/32/18 股东批准闸门股数不定unrestricted market conversion股数不定 / 无底价 +≤45m；若余额≥$15m 转股提前+1.328m 条件节点+74.801m 条件节点 注：台阶是上限敏感度；registration 提前生效、affiliate 身份、legend removal、true-up 公式或不发行均会改变路径。
翻倍基准使用 Scenario A 自由代理区间，因此阈值为 1.604bn–1.747bn。仅靠当前已发行受限股未来转成自由股，无法把自由代理翻倍；必须发生大量新发行，而其日期/数量不确定。[2][3][4][7]
日期 / 触发可量化变化是不是自动解锁结论
截至 2026-09-17自由代理下界 801.955m—过半已发生 已高于当前在外股 50% 的 474.864m；历史精确过半日 [待核]
2026-10-01 起additional pre-delivery ≤45m；浮动转换股数不定否，true-up 依 $4.5m / Nasdaq Minimum Price 公式；若票据余额 ≥$15m，全额 market conversion 由 1/1/27 提前至本日新增股不是自动全发；提前转换仍受票据余额、价格、blocker 与 exchange cap/批准影响。[2]
约 2026-11-160 个固定股数否；是“约定寻求批准”节点批准可解除 19.99% exchange cap；不等于立即转换。[2]
2027-01-010 个固定股数否；若未在 10/1 因余额条件提前，这是通常的 unrestricted market conversion 开始日票据可按无底价浮动公式转换，实际股数取决于余额、价格和批准。[2]
约 2027-02-03EOS 新股 1.328m否；仅达到六个月EOS 为关联方，仍需 affiliate Rule 144 条件/legend，或有效 registration。[4][7]
约 2027-02-18NYIAX 74.801m否；仅达到六个月非关联方还需 current information 与 legend removal；关联方限制更多；有效 registration 可更早改变状态。[3][7]
自由代理翻倍需达 1.604bn–1.747bn没有固定日程无确定日期 [待核] 需要大量新发行，不是现有受限股解锁就能完成
07 / WHAT WE DO NOT KNOW

人话结论与不确定项

这页的价值不在给一个漂亮但假的 float，而在划清公开证据的边界。

人话结论：DVLT 不是“小流通盘、绝大多数锁死”的结构。即便用偏保守口径，当前可转售/已进入公众链条的代理也超过 8 亿股，已高于总股数一半；真正的风险反而是未来分母继续长大——Streeterville 无底价转换、预交付 true-up、并购股票、激励与里程碑 warrant。20 日成交量看起来很大，但四个极值日贡献 60.77%，所以常态吸收力更接近 29–31m 股/日，而非 64m。
[待核] 4,146,739 股
8/17 发行前数、Streeterville 与 NYIAX 逐笔桥接到 10-Q 封面的差额。
[待核] Transfer-agent legends
无法从公开件确认每个 Vivasor/Scilex/legacy certificate 的 legend 与解除状态。
[待核] Streeterville 9 月转让
报告提交给公司，不等于公开披露；成交量不能替代该报告。
[待核] 6/30 non-vested awards
61.645m 是 6 月末截面；8/17 424B5 的 1.100m 是未发行 RSU，两者不是同一口径。
[待核] NYIAX resale filing
9/17 是 30 日承诺节点；冻结时 submissions 控制源未见 S-3/S-1。
[待核] Future ATM
文件提到未来 ATM 安排，但没有足以量化当日可用额度的新 prospectus supplement。
禁止推断：9/4、9/15、9/16 的成交量只进入流动性分母；本页没有、也不能由此断言“某主体卖了 X 股”。同一股份可日内多次换手，成交量更不是 transfer-agent 股东名册。
08 / SOURCE REGISTER

一手来源

交易文件与财报优先；规则说明引用 SEC/eCFR。所有本地原始件与哈希另见 deep/raw/INVENTORY.md。

  1. 2026 Q2 10-Q：949.729m 控制数、H1 发行桥、warrants、awards、NYIAX earnout。SEC
  2. Streeterville 424B5 / 8-K：855.781m、15m +45m、转股、blocker、reserve。424B5 · 8-K
  3. NYIAX closing 8-K：74,800,629 股、未注册状态与 30 日 filing 承诺。SEC
  4. EOS S-3：11,327,869 售股股、来源、关联方与日期；冻结时未见 EFFECT。SEC
  5. 大户申报：Scilex 13D/A · Vivasor 13G/A。
  6. NYIAX Form D：301 投资人、24 non-accredited、74,800,939 文本差异。SEC
  7. Rule 144：restricted/control securities、六个月、affiliate 数量/方式/Form 144 与 legend。SEC 概览 · 17 CFR 230.144
  8. 反向拆股 8-K：2020 1:20、2023 1:100、2024 1:150。
  9. 2025 charter amendment 8-K：2bn common +20m blank-check preferred 授权。SEC
  10. Nasdaq DVLT 历史行情：20 日成交量窗口与 9/16 收盘；原始 JSON 已存档。Nasdaq
  11. BankWyse 8-K：股票/现金对价、earnout 与交割条件。SEC
  12. AP Cyber warrant 8-K：24m、$0.40、三段净销售收入触发。SEC
  13. Nasdaq compliance 8-K：2027-02-22 第二期限与可能反拆。SEC
  14. SEC submissions JSON：截至 2026-09-17 的 904 accession 控制源。SEC
方法与免责声明
本页不是法律意见。受限状态是根据公开 registration status、取得日、合同 lock-up 与 Rule 144 条件构造的研究代理；最终能否转售还依赖持有人是否为 affiliate、holding-period tacking、issuer current information、legal opinion、legend removal 与个别协议。Scenario B 的“天数”只是股份÷市场成交量统计量，不是价格冲击模型。未知持有量不称为“散户手里”。