股本专项 · CLAUDE 轨

DVLT 股本结构与转售限制专项

Datavault AI Inc.（Nasdaq: DVLT，CIK 1682149，原 WiSA Technologies / Summit Wireless）
数据截止 2026-09-17（股本口径锚定 2026-08-19 10-Q 封面；价量锚定 2026-09-16 收盘）
成稿：DVLTClaude · 与 DVLTCodex 判断独立、一手件共享 · 每个数字带出处，拿不准标 [待核]

唯一问题：截至今天，DVLT 总共多少股、在谁手里、多少能自由卖、多少被限制、限制何时解除；若所有现在能转售的都已倒进市场，公众手里流通盘是多少。

一句话答案：在外 9.4973 亿股，授权 20 亿股；其中能被明确认定为今天不能卖的只有约 1.48 亿股（15.6%）——这只票的问题不是「锁仓多」，而是「锁得太少、而且印钞机还开着」。真正的压力来自 2026-08-18 那张 Streeterville 可转票据：它带 3 亿股初始股份储备、按最低 VWAP 的 92% 浮动转换，而且大概率在 2026-10-01 就提前进入无限制转换期。

本页结构

最新股本口径（截止日写死）
逐块库存表：这 9.5 亿股是怎么来的
转售限制逐条
情景 A：现状——自由流通 vs 受限
情景 B：能卖的都倒进市场 + 消化天数（三档）
情景 C：未来解锁阶梯（翻倍日／过半日）
三条纪律的专项核对
人话结论
不确定项（单独列）
出处清单

一、最新股本口径（截止日写死）

2,000,000,000

授权普通股（$0.0001 面值）

2025-11-24 股东会修章，总股本授权 320,000,000 → 2,020,000,000（其中优先股 20,000,000）

949,728,605

已发行＝在外普通股

10-Q 封面，截至 2026-08-19

1,050,271,395

授权余量（占授权 52.5%）

授权 − 在外；仍可无需再开股东会直接印

$0.1767

收盘价（2026-09-16）

Yahoo Finance 图表 API；Nasdaq 行情 API 9/17 盘前 $0.1729（−0.0038）互证

口径说明（三个日期不要混用）

2026-06-30	854,456,625	10-Q 资产负债表「已发行且在外」
2026-08-19	949,728,605	10-Q 封面「登记人普通股在外股数」——本页一律用这个
2026-09-17（今天）	≥ 949,728,605	8/19 之后 EDGAR 无新增发行披露；ATM 与限制性股票归属可能已小幅增加 [待核]

优先股：授权 20,000,000 股，在外 0 股（B 系列可转换可赎回优先股 375,000 股授权，2024 年起在外为 0）。

949,728,605 这个数能被完整拆平

855,781,237　发票前在外股数（424B5 0001104659-26-098427，截至 2026-08-17）
＋　15,000,000　Streeterville 预交付股（2026-08-18／19 发出）
＋　78,947,368　NYIAX 并购相关发行（10-Q 期后事项）
＝　949,728,605　✓ 与 10-Q 封面完全相等

这个恒等式解决了两件事：①15,000,000 股预交付股确实已计入在外股数；②10-Q 的「约 78,947,368 股」与 8-K 的「74,800,629 股」并不矛盾——后者是 8-K Item 2.01 表述的「并购对价（Merger Consideration）」，前者是并购相关发行的总数，差额 4,146,739 股的构成未单独披露 [待核]（DEF 14A 曾提到一项 2,750,000 股的 NYIAX 协议股，或为其中一部分）。本页的受限块按 Form D 口径只计 74,800,629 股，属保守处理。

股本膨胀史（全部已按反拆还原到今天的口径）

口径：2022-12 的 4,750 股＝2023 年 10-K 的 712,564 股再除以 2024 年 1:150 反拆，便于与后续同口径比较；2023-12 起直接取 2024 年 10-K／各期 10-Q 的已还原数字。注意这张图是对数刻度——线性刻度下前四根柱子会完全看不见。

二、逐块库存表：这 9.5 亿股是怎么来的

下表按「取得方式」拆分在外股数。凡能从一手件锁定股数的都写死；只能圈出范围的标 [待核]。合计栏与 949,728,605 对平，差额单列为「其余／历史沉淀」。

块	股数	占在外	取得日 / 取得价	是否受限	依据
Scilex 注册直投 15,000,000 股 + 预付权证 263,914,094 股	278,914,094 （已发行总量）	—	2025-09-26 / 2025-11-25 合计对价 $150,000,000，以比特币支付；折合约 $0.538/股	自由登记发行，非受限证券	8-K 0001104659-25-116464
└ Scilex 今日仍持有	163,766,229	17.24%	已在 2026-01 卖出约 6,500 万股；2026-08-20 划转 5,000 万股给 Vivasor	自由 Section 16	SC 13D/A 0001193125-26-363607
Vivasor（关联方） 2026-08-20 自 Scilex 受让，作为借款提款	50,000,000	5.26%	2026-08-20 / $0.3151	转售路径待核	SC 13G/A 0001104659-26-100304
NYIAX 并购对价	74,800,629	7.88%	2026-08-18 / $0.39 换股比例约 1.41 : 1；另付现金 $494,859	受限 Reg D 506(b) 私募	8-K 0001104659-26-098835 Form D 0001682149-26-000009
5 月注册直投	109,090,910	11.49%	2026-05-05 / $0.55 毛额 $6,000 万；承销 Titan Partners	自由	10-Q 0001628280-26-058013 附注7
Vivasor 认购（换股） DVLT 印股换 Vivasor 的 A 类普通股	75,942,666	8.00%	2026-04-23 / 折合约 $0.66 换回 Vivasor 约 2% 股权，同季计提减值 $5,540 万	自由已于 2026-08-19 前全部卖光	10-Q 附注7、附注10 SC 13G 0001104659-26-069623
Maxim ATM（$5,000 万额度，2025-07-21 签）	40,179,626 （仅 2026 上半年）	4.23%	2026 H1 / 均价约 $0.83 净额 $3,240 万；Maxim 抽 3%	自由	10-Q 附注7
未归属限制性股票奖励（RSA）	61,890,038	6.52%	多批，主要 2026-04-20 CEO 2,588,235；CFO 1,955,882；7 名董事各 250,000	受限归属前不可转让	10-Q 每股收益附注 Form 4 ×10（2026-04-22）
Streeterville 预交付股	15,000,000	1.58%	2026-08-18 / $0.0001 总对价 $1,500	自由已在 424B5 中登记	424B5 0001104659-26-098427
Henry Ji / Stephen Ma 等专利换股	7,500,000	0.79%	2026 H1 / 作价 $540 万 2,500,000 首期 + 5,000,000 里程碑（已发）	[待核]	10-Q 附注10（关联方）
EOS 转售块	11,327,869	1.19%	S-3 转售登记 2026-08-12 报送，尚未生效	受限	S-3 0001104659-26-094850
顾问股	1,409,427	0.15%	2026 H1 / 计提 $120 万即时归属或 6 个月归属	[待核]	10-Q 附注7
其余／历史沉淀（2025 年底前累积的公众盘、CSI 对价股、债转股、权证行权等）	—	—	无法逐笔拆到底，见下节情景 A 的残差处理
在外合计（2026-08-19）	949,728,605	100%	10-Q 封面

这张表里最该看懂的一行

Vivasor 那 75,942,666 股。DVLT 在 2026-04-23 印出这批股，换回 Vivasor（一家由 Dr. Henry Ji 任 CEO 的关联公司）约 2% 股权，账面作价 $5,620 万；同一个季度就把它减值了 $5,540 万，6/30 账面只剩 $80 万。而拿到股票的 Vivasor，在 2026-05-04 至 05-07（收股后 11–14 天）就卖掉 2,000 万股，到 2026-08-19 已经一股不剩。
这是本票「能转售的就一定会倒进市场」最硬的一次实证——不是推测，是 13G 里申报人自己写的。

抽屉：Scilex → DVLT → Vivasor 这个资金环是怎么转的

2025-09-25 / 11-25：Scilex 用 $1.5 亿比特币买 DVLT 的 278,914,094 股（15,000,000 股 + 预付权证 263,914,094 股，股东会通过后当日行权）。DVLT 的「加密资产」科目就是这么来的。
2026-01：Scilex 在公开市场卖 DVLT，Form 4 显示 6 天内从 238,391,552 股减到 213,766,229 股，成交价从 $1.37 一路到 $0.72。
2026 上半年：Scilex 反过来借钱给 DVLT——累计现金垫款约 $1,870 万，年利率 15.42%；DVLT 用比特币还款约 $1,810 万本金 + $10 万利息。
2026-04-23：DVLT 印 75,942,666 股给 Vivasor（Ji 任 CEO），换 Vivasor 约 2% 股权；当季全额减值。
2026-05 至 08：Vivasor 把这 7,594 万股全部卖进市场。
2026-08-08 / 08-20：Scilex 给 Vivasor 开 $2,000 万循环额度，并用 5,000 万股 DVLT 股票作为提款交付。Vivasor 手上又有了 5,000 万股。

净效果：DVLT 用自己的股票换来比特币，再把比特币变现填 6 个月 $8,000 万的经营现金流出；交易对手拿到的 DVLT 股票在公开市场兑现。到 2026-06-30，加密资产从 $9,222 万降到 $4,902 万，账上现金只剩 $140 万。

出处：8-K 0001104659-25-116464 Form 4 ×6（2026-01-06/01-12） 10-Q 0001628280-26-058013 附注2/6/7/10 SC 13G 0001104659-26-069623 SC 13G/A 0001104659-26-100304 SC 13D/A 0001193125-26-363607

三、转售限制逐条

限制类型	覆盖股数	今天有效吗	解除条件 / 日期	出处
Rule 144 六个月持有期非关联方持有的受限证券	74,800,629 NYIAX 对价股	有效	2027-02-18（自 2026-08-18 交割起算）；若转售 S-3 先生效则提前	Form D 0001682149-26-000009
合同性转售登记义务并购协议约定	74,800,629	到期日＝今天	并购协议要求交割后 30 日内报送转售 S-3／S-1 → 2026-09-17。截至今日 EDGAR 上尚未出现该登记书	8-K 0001104659-26-098835 EDGAR 最新一件为 2026-08-31 Form D
转售登记待生效	11,327,869 EOS Holdings	有效	S-3（2026-08-12 报送）被宣布生效之日；本档最后一件 EFFECT 停在 2026-03-25	S-3 0001104659-26-094850
股权激励归属限制性股票奖励	61,890,038	有效	按各自归属表分批解除 [待核：未见逐批归属时间表]	10-Q 每股收益附注
Nasdaq 规则 5635(d) 交易所上限 19.99% 换股上限	封顶约 1.9 亿股＝发票前在外股数 ×19.99%	有效	取得股东批准（「Approval」）即解除。公司承诺 2026-08-18 起 90 日内（≈2026-11-16）提请，未通过则每 90 天再提一次直到通过；已有投票协议＋不可撤销代理权锁票，违约赔偿 $2,500 万	8-K 0001104659-26-098494
受益所有权封顶（blocker）	—	有效	Streeterville 及其关联方转换后持股不得超过 9.99%。注意：这不限制总发行量，只限制任一时点的持仓——卖掉再转即可循环	8-K 0001104659-26-098494
发行人自身的锁定期 5 月配售的 45 天禁售＋禁浮动利率交易	—	已失效	自 2026-05-05 交割起 45 天 → 2026-06-19 已到期。此后 ATM、可转债、货架全部重新打开	10-Q 附注7
权证行权门槛	24,000,000 AP Cyber 权证 @$0.40	有效	按 Qestral Coin 销售净额分档解锁：$1 亿解 1/3、$10 亿解 1/2、$25 亿全解；2036-07-22 到期。 [需盯] 公司 2026-09-15 新闻稿称收到 $1 亿 $QEST 服务采购订单——但条款写的是「net proceeds from sales」（销售净收入），采购订单不等于已收款，该新闻稿自己的风险提示也写明订单可能「被修改、延迟、削减、取消或从未转化为确认收入」	10-Q 附注12
Reg S	—	未见	本轮一手件中没有 Reg S 发行披露	—

最关键的一条：Streeterville 票据的浮动转换机制

2026-08-18 签的 $25,030,000 可转票据（Streeterville Capital, LLC），表面看固定转换价 $1.55 —— 在 $0.177 的股价下毫无意义。真正起作用的是「市价转换」条款：

转换价 = 转换日前 7 个交易日内最低单日 VWAP × 92%
转换金额 = 本金 + 「视同持有到期」的补息（8% × 30 个月 ≈ 本金的 20%）

时间表：

2026-09-01 – 2026-12-31：「受限市价转换」。只在「当日成交价高于 Nasdaq 最低价 5% 以上」的日子开窗，单次转换额封顶＝当日美元成交额的 10%。
2026-10-01：若当日票据余额 ≥ $1,500 万，无限制市价转换立即提前启动（原定 2027-01-01）。票据 8/18 才发、本金 $2,503 万，受限窗口又有 10% 日成交额封顶——余额到 10/1 仍在 $1,500 万以上几乎是确定的。
2027-01-01：无限制市价转换的兜底起始日。
2027-08-18 前：投资人可再投最多 $2,500 万同条款票据（「再投资权」）。

公司为此设立了 300,000,000 股初始股份储备，并约定按 1,000,000 股为单位持续追加——这个储备不是上限，真正的上限是 20 亿股授权。

抽屉：预交付股（Pre-Delivery Shares）——一个很少见、但这里非常要命的结构

普通可转债是「先给钱、转股时才发股」。这张票据反过来：先把股票发给投资人，日后转股时再从这批股里扣。

初始 15,000,000 股，每股 $0.0001，总共付 $1,500。这批股已在 424B5 中登记，因此一出手就是自由流通股。
「过渡期」条款：投资人递出转换通知后、公司交付转换股之前，投资人可以先卖掉等量的预交付股；公司随后交付的转换股自动补位成新的预交付股。等于给了对方一条永不断档的卖出通道。
每月真接续（true-up）：从 2026-10-01 起每月首个交易日，若 $4,500,000 ÷ Nasdaq 最低价 大于已交付的预交付股数，差额当月补发。已额外登记 45,000,000 股备用。

这条真接续在不同股价下要补多少股：

Nasdaq 最低价	需持有	当月补发	备注
$0.1767（9/16 收盘）	25,466,893	10,466,893	10/1 首次真接续的预估
$0.15	30,000,000	15,000,000
$0.12	37,500,000	22,500,000
$0.10	45,000,000	30,000,000
$0.075	60,000,000	45,000,000	撞上 60,000,000 股登记上限

换句话说：股价每跌一档，公司就要自动多印一批自由流通股给同一个对手方，而且这批股的成本是每股 $0.0001。出处：424B5 0001104659-26-098427。

四、情景 A：现状——自由流通 vs 受限

五块宽度按各自占比精确分配、合计 100%（117.2+129.7+39.6+22.6+442.9 = 752 px，与整条等宽）。最右一块是残差：总数减去我们能从一手件锁定的四块，里面同时含机构、做市商、券商存货和散户，不能读成散户持股。

15.6%

明确受限

148,018,536 股。这个比例低得反常——同类票通常在 30–60%

84.4%

今天就能卖（上界）

801,710,069 股。含关联方持股（受 Rule 144 量限，但本票量限不构成实际约束，见下）

58.9%

未识别残差（代理值）

559,418,606 股。不是散户持股，只是「我们没能归入前四块的部分」

为什么关联方的 Rule 144 量限在这里近乎无效

Rule 144(e) 给关联方的每 3 个月卖出上限是「在外股数的 1%」与「前 4 周周均成交量」取其高。
· 在外 1% ＝ 9,497,286 股／3 个月。
· 前 4 周周均量 ≈ 318,570,625 股（＝近 20 日总量 1,274,282,500 ÷ 4）。
取其高 ⇒ 关联方每 3 个月可卖 3.19 亿股，比 Scilex 全部持仓（1.64 亿股）还多一倍。量限对这只票不构成任何实际约束。

五、情景 B：「能转售的都已倒进市场」＋消化天数（三档必给）

先说清楚这些数字不能用来干什么

下面只用成交量算「需要多少天的换手才能吸收掉这么多股」。不能反推谁卖了多少股——成交量是买卖双边撮合的结果，同一批股可以在一天内换手多次。消化天数只是供给压力的量级尺和区间上界。

量窗口体检：2026-08-19 → 2026-09-16（20 个交易日）

1,274,282,500

窗口总成交量

≈ 在外股数的 1.34 倍

63,714,125

含极值日均量

总量 ÷ 20

31,294,700

剔极值日均量

剔除 4 个极值日后的 16 日均量

29,165,200

中位数日量

最稳健的「平常日」口径

极值日认定（口径写死）

门槛取 3 × 中位数 = 87,495,600 股。窗口内有 4 天越线：

日期	成交量	占窗口总量	当日发生了什么
2026-08-19	201,864,900	15.8%	10-Q＋424B5＋NYIAX 交割＋可转票据 5 件同日披露
2026-09-04	248,920,600	19.5%	当日收盘 $0.20，自 $0.27 下挫 26%（未见对应披露 [待核]）
2026-09-15	158,058,000	12.4%	盘中最低 $0.15，创 52 周新低
2026-09-16	164,723,800	12.9%	收 $0.1767
4 日合计	773,567,300	60.7%	——

双源互证：本页量数取自 Yahoo chart API；同轨 Codex 用 Nasdaq 官方 historical API 独立计算，窗口总量 1,276,352,130 股（本页 1,274,282,500，差 0.16%，差异全部落在 9/16 当日），中位数 29,165,200 完全一致、剔极值均量 31,294,689 与本页 31,294,700 一致到个位、四个极值日与 60.7% 的占比也完全一致。两轨还用了不同的极值判据（本页 3×中位数，Codex 用 Tukey 1.5×IQR），却选出同样的 4 天——这个结论对口径不敏感。

与 TPET 案例的区别要说清楚：TPET 是单日占 20 日总量 72.7%，只报含极值均量会把消化速度高估 3–6 倍。DVLT 的单日最大占比只有 19.5%，不属于那种一日定乾坤的形态；但 4 个极值日合计占 60.7%，含极值均量仍然比平常日高出约 2.2 倍。所以三档必须并列看，决策请以「剔极值」和「中位数」两档为准。

消化天数（三档并列）

口径	股数	含极值 63.7M/日	剔极值 31.3M/日	中位数 29.2M/日
① 集中块 Scilex 163.8M ＋ Vivasor 50M ＋预交付 15M	228,766,229	3.6 天	7.3 天	7.8 天
② 今天全部能卖的 ①＋残差 559.4M＋董监高 28.5M	801,710,069	12.6 天	25.6 天	27.5 天
③ Streeterville 初始股份储备仅这一项，尚未发行	300,000,000	4.7 天	9.6 天	10.3 天
④ 全部潜在供给 ②＋③＋追加预交付 45M＋NYIAX 74.8M＋EOS 11.3M	1,232,838,567	19.3 天	39.4 天	42.3 天

注：③ 的 3 亿股是按当前约定的初始储备算的，不是上限——协议写明按 100 万股为单位持续追加，真正的天花板是 20 亿股授权（见情景 C）。

情景 B 的直接答案

如果今天所有现在就能转售的股票都倒进市场，公众手里的流通盘并不会「变大」——它已经是 8.017 亿股（占在外 84.4%）。按平常日 2,900–3,100 万股的换手，吸收这个量需要 25.6–27.5 个交易日；哪怕只算三个已知的集中块，也要 7.3–7.8 天的全市场成交量。
而这还没算上尚未发行的 3 亿股转换储备——加上它，全部潜在供给要 39.4–42.3 个交易日。

六、情景 C：未来解锁阶梯（标出翻倍日与过半日）

C-1 按日期排的解锁事件

日期	事件	新增可卖股数	确定性
2026-09-17 今天	NYIAX 对价股转售登记合同到期日（交割后 30 日）。登记书生效即释放 74,800,629 股受限股	+74,800,629 （转为可卖，非新发）	已到期未见报送
2026-10-01	① 预交付股首次月度真接续（$0.1767 下约需补发 1,046 万股） ② 若票据余额 ≥$1,500 万，无限制市价转换提前启动	+10,466,893 ＋转换通道打开	高
2026-11-16 ≈ 交割后 90 日	公司须提请股东批准突破 19.99% 交易所上限。已有投票协议＋不可撤销代理权，未过则每 90 天重提	解除 ~1.9 亿股的上限	高
2026-12-31	「受限市价转换」窗口结束（若 10/1 已提前启动则无意义）	—	确定
2027-01-01	无限制市价转换的兜底起始日	按价而定	确定
2027-02-18	NYIAX 非关联持有人 Rule 144 六个月持有期届满（转售登记的替代路径）	+74,800,629	确定
2027-02-22	Nasdaq 第二个 180 天合规期届满。公司已书面承诺必要时以反向拆股补救	—	确定
2027-02-27	9,665,079 份 $5.00 迷因股息权证到期（深度价外，near-certain 作废）	−9,665,079 （潜在供给消失）	确定
2027-08-18	Streeterville 再投资权窗口关闭（可再投 $2,500 万同条款票据＋补足至 4.99% 的预交付股）	按价而定	投资人选择权
2029-02-18	票据 30 个月到期	—	确定
未定日期但已签约：BankWyse 并购对价 $1,470 万 DVLT 股票＋最高 $1,000 万对赌（$0.1767 下约 8,310 万股，待监管批准）｜CyberCatch 全现金 $8,620 万（不发股，但要现金）｜EOS 对赌可选股票支付（5 日 VWAP 作价，受 19.99% 上限）

C-2 阶梯图：在外股数会走到哪

七级台阶的纵向刻度统一为「0–21 亿股」，授权上限线与两条阈值线按同一刻度绘制，未被裁切。在 $0.1767 的价格假设下，即便把票据、再投资权、预交付股、BankWyse 对价、ATM 余额全部用满，在外股数也只到 15.41 亿股（＋62.3%）——过了「过半线」，够不到「翻倍线」。

C-3 「过半日」与「翻倍日」的真正决定因素：股价

因为这张票据按浮动价转换，同一笔钱在不同股价下换出的股数差几倍。所以「哪天过半、哪天翻倍」本质上不是日期问题，而是价格问题。下表把它算死：

触发条件	需要新增股数	仅靠已发 $25.03M 需 VWAP 跌到	靠全额 $50.03M 需 VWAP 跌到
过半（在外＋50%）	474,864,303	$0.0687	$0.1374
翻倍（在外＋100%）	949,728,605	$0.0344	$0.0687
撞上 20 亿股授权上限	1,050,271,395	$0.0311	$0.0621

算法：转换股数 = （本金 + 到期补息） ÷ （0.92 × VWAP）
到期补息 = 本金 × 8% × 2.5 年 = 本金 × 20%
已发一笔：$25,030,000 × 1.20 = $30,036,000　｜　全额：$50,030,000 × 1.20 = $60,036,000

读法

今天收盘 $0.1767。只要股价跌到 $0.1374——距今天只有 −22%——全额票据一笔就能把在外股数推过「过半线」。跌到 $0.0687（−61%）就能翻倍。跌到 $0.0621（−65%）会直接撞上 20 亿股授权天花板，届时公司要么再开股东会扩容授权，要么反拆。

而这正是浮动折价转换的自我强化之处：转股 → 卖压 → 股价跌 → 下一次转换价更低 → 同样的余额换出更多股 → 更大卖压。过去 20 个交易日股价已从 $0.30 跌到 $0.1767（−41%），而无限制转换窗口还没打开。

与 Nasdaq 时钟的耦合

第二个合规期在 2027-02-22 到期，公司已书面承诺必要时反拆。但反拆会把股价乘上比例、股数除以比例——对这张按 VWAP 浮动转换的票据是中性的（转换价同比例调整），却会把「在外股数 ÷ 授权股数」的比值瞬间打回很低，再次腾出巨大的印股空间。这正是下一节要核对的第三条纪律。

七、三条纪律的专项核对

纪律 ① 不从成交量反推谁卖了多少

本页成交量只用于消化天数与供给量级，且三档并列给出、极值日单独列表。
唯一一处「谁卖了多少」的陈述——Vivasor 卖出 75,942,666 股、Scilex 2026-01 卖出约 6,500 万股——不是从成交量推的，是申报人自己在 SC 13G／SC 13G/A 与 Form 4 里逐笔写的。

纪律 ② 「散户手里」只能写代理值

情景 A 中 559,418,606 股（58.9%）一律标注为「未识别残差 / 代理值」。它里面同时包含机构持仓、做市商与券商存货、以及散户，本页任何一处都没有把它称作散户持股。

纪律 ③ 反拆后授权股数有没有同步缩减 —— 这里出了大问题

逐件核对了三次反向拆股的 8-K，每一次的原文都明写「本次反拆不影响公司授权发行的股本总数」：

生效日	比例	当时公司名	授权普通股	8-K 原话	出处
2020-04-08	1 : 20	Summit Wireless Technologies	未缩减	"does not affect the total number of shares of capital stock … that the Company is authorized to issue"	0001104659-20-044656
2023-01-26	1 : 100	WiSA Technologies	200,000,000 未缩减	同上，逐字相同	0001104659-23-007078
2024-04-12	1 : 150	WiSA Technologies	200,000,000 → 300,000,000 不但没缩，同期还扩容	同上，逐字相同	0001104659-24-046753
2025-11-24	—	Datavault AI	320,000,000 → 2,020,000,000 普通股 2,000,000,000	股东会修章，授权总股本 ×6.3	0001104659-25-116464 Item 5.03

累计反拆 1 : 20 × 1 : 100 × 1 : 150 = 1 : 300,000。三次把老股东的股数除以 30 万，授权股数一次都没同步缩减，反而两次扩容。

NXL 式的比值检验：2024-04-12 反拆刚落地时，在外约 1,757,195 股（2026-03-31 口径），授权 300,000,000 股——授权是在外的约 171 倍。这个比值比 NXL 那次（1:30 反拆未缩授权、余量变成在外的 119.6 倍）还要极端。

这条对未来的直接含义：若 2027-02-22 前再做一次反拆（公司已书面承诺这条路），在外股数会被除以比例，而 20 亿股授权按历史三次的先例极可能原样保留。以 1:20 反拆为例，在外从 9.5 亿股变成 4,749 万股，授权仍是 20 亿股 → 授权余量瞬间变成在外的 41 倍，印股空间全部复原。[待核：未来那次反拆的修章文本是否会一并缩减授权——历史三次都没有]

八、人话结论

总共多少股：在外 949,728,605 股（2026-08-19），授权 20 亿股，授权余量 10.5 亿股——不用再开股东会就能印出去。
在谁手里：能锁定的四块是 Scilex 1.638 亿（17.2%）、NYIAX 换股方 7,480 万（7.9%）、Vivasor 5,000 万（5.3%）、董监高约 2,853 万（3.0%，估算）；剩下 5.594 亿股（58.9%）是未识别残差，不能称作散户持股。
多少能自由卖：约 8.017 亿股（84.4%）。这只票的特征不是锁仓重，而是锁得异常少。
多少被限制：只有 1.480 亿股（15.6%）——NYIAX 对价 7,480 万（Reg D 私募）、未归属限制性股票 6,189 万、EOS 转售块 1,133 万。
限制何时解除：NYIAX 那块的合同登记到期日就是今天（2026-09-17），且登记书尚未见于 EDGAR；兜底路径是 2027-02-18 的 Rule 144 六个月。EOS 那块等 S-3 生效。限制性股票按归属表分批。
都倒进市场会怎样：公众流通盘不会「变大」——它已经是 84.4%。按平常日 2,900–3,100 万股换手，吸收全部可卖股需 25.6–27.5 个交易日；只算三个集中块也要 7.3–7.8 天。
真正的压力不在存量、在增量：2026-08-18 那张 Streeterville 票据带 3 亿股初始储备（且按 100 万股为单位可无限追加）、按 7 日最低 VWAP 的 92% 浮动转换，大概率 2026-10-01 就进入无限制转换期。股价再跌 22% 到 $0.1374，全额票据一笔就能把在外股数推过「过半线」。
三次反拆一次都没缩授权（1:20 / 1:100 / 1:150，累计 1:300,000），2025-11 还把授权从 3.2 亿扩到 20.2 亿。2027-02-22 的 Nasdaq 大限公司已书面承诺可用反拆补救——按先例，那会再一次把印股空间整体复原。

九、不确定项（单独列，不与结论混写）

已澄清 NYIAX 对价股数「两处打架」其实不矛盾（见第一节的恒等式）：8-K 的 74,800,629 股是「并购对价」，10-Q 的 78,947,368 股是并购相关发行总数，两者与 424B5 的发票前股数正好拆平到 949,728,605。[仍待核] 差额 4,146,739 股的具体构成未单独披露。另：Codex 轨注意到 Form D 的更正文本写 74,800,939 股，与 8-K 相差 310 股，同样未解释。
已澄清 15,000,000 股预交付股已计入 949,728,605。由同一恒等式确认。
[待核] 在外股数在 5 月至 6 月之间小幅下降。Q1 10-Q 封面 855,561,995 股（截至 2026-05-11），Q2 资产负债表 854,456,625 股（截至 2026-06-30），少了 1,105,370 股。最可能是限制性股票没收／注销，但未见披露。
[待核] 61,890,038 股未归属限制性股票是否已计入在外股数。限制性股票奖励（RSA）通常在授予时即法律上发行、计入在外但排除于基本每股收益之外。本页按「已计入在外、但归属前不可卖」处理；若实际未计入在外，则受限比例应下调至约 9.1%，同时另有 6,189 万股潜在增量。
[待核] Vivasor 那 50,000,000 股的转售路径。2026-08-20 自 Scilex 私下受让（借款提款）。原始发行是登记发行，但私下转让后能否续用原招股书，还是要走 Rule 144，一手件未说明。鉴于 Vivasor 上一批 7,594 万股 4 个月清零，本页在情景 B 中按「能卖」处理，属保守（压力偏大）一侧。
[待核] Maxim ATM 剩余额度。额度 $5,000 万（2025-07-21）；10-K 称截至 2026-03-17 累计售出 3,250 万股、$2,870 万；10-Q 称 2026 上半年售出 40,179,626 股、净额 $3,240 万。两处口径能大致衔接，推得剩余约 $1,660 万，但没有任何一件明写「剩余额度」。情景 C 的 ATM 台阶按此估算。
[待核] 董监高合计持股 28,525,234 股为估算。基数取 2025-10-27 DEF 14A 的 21,672,387 股（10 人，截至 2025-10-14），加 2026-04-20 的授予（合计 7,394,117 股），减 2026-03 与 2026-06 的处置（合计 541,270 股）。期间可能还有未被 Form 4 覆盖的归属与没收。
[待核] Scilex 是否构成 Rule 144 意义上的「关联方」。它按 10% 股东报 Form 4、按 13D（而非 13G）报告，但一手件未显示其在 DVLT 有董事席位或控制关系。本页按「关联方」从严处理；若非关联方，其 1.638 亿股连量限都不受。
[需盯] 两起在审诉讼可能影响股本安排。① Aramouni v. Datavault AI Inc.（E.D. Pa. 2:26-cv-05548-JS，2026-08-05 立案）证券集体诉讼，类别期间 2024-09-04 至 2025-10-30；② Li et al v. Datavault AI, Inc.（S.D.N.Y. 1:26-cv-02091，2026-03-13 立案），含违约、侵占与 10b-5 指控，驳回动议已完成书面辩论待裁。任何和解若以股票支付，都会成为新的供给。出处：10-Q 附注9。
[待核] 2026-09-04 那天 2.489 亿股的放量（占窗口 19.5%、当日跌 26%）没有对应的 EDGAR 披露。EDGAR 最后一件是 2026-08-31 的 Form D。原因未明。
[待核] 顾问股 1,409,427 股与关联方专利换股 7,500,000 股的受限状态未在一手件中说明依据（S-8 还是 4(a)(2)）。

十、出处清单

一手件（全部来自 SEC EDGAR，CIK 0001682149）

日期	表格	Accession	本页用它证明什么
2026-08-19	10-Q（Q2 2026）	0001628280-26-058013	在外 949,728,605（封面）／854,456,625（6-30）；授权 2,000,000,000；现金 $140 万；加密资产 $4,902 万；6 个月经营现金流出 $8,000 万；持续经营重大疑虑；权证表；期后事项（票据、NYIAX、BankWyse、CyberCatch、AP Cyber 权证）；关联方（Scilex 垫款 15.42%、Vivasor 减值 $5,540 万、Ji/Ma 专利换股）
2026-08-19	424B5	0001104659-26-098427	15,000,000 预交付股＋45,000,000 追加预交付登记；每月真接续公式（$450 万 ÷ Nasdaq 最低价）；过渡期转让条款；19.99% 交易所上限
2026-08-19	8-K（票据）	0001104659-26-098494	Streeterville $25,030,000 票据条款；300,000,000 股储备＋100 万股增量；92%×7 日最低 VWAP；10/1 提前触发；9.99% blocker；90 日内提请股东批准；投票协议＋不可撤销代理权＋$2,500 万违约金
2026-08-19	8-K（NYIAX 交割）	0001104659-26-098835	实发 74,800,629 股；换股比 1.41；交割后 30 日内须报转售登记；NYIAX 提名 2 名董事
2026-08-25	8-K（Item 3.01）	0001104659-26-100819	第二个 180 天合规期至 2027-02-22；公司书面承诺必要时反向拆股
2026-08-31	Form D	0001682149-26-000009	Rule 506(b)；首次销售 2026-08-18；售出 $29,172,366 → NYIAX 对价股为受限证券
2026-08-24	SC 13D/A（Scilex）	0001193125-26-363607	Scilex 持 163,766,229 股 / 17.2%；2026-08-20 以 5,000 万股向 Vivasor 交付提款 @$0.3151
2026-08-24	SC 13G/A（Vivasor）	0001104659-26-100304	2026-06-02 至 08-19 卖出 55,942,666 股、至 8/19 持股为零；8/20 重新取得 5,000 万股
2026-06-02	SC 13G（Vivasor）	0001104659-26-069623	2026-04-23 取得 75,942,666 股；2026-05-04 至 05-07 即出售／转让 20,000,000 股
2026-08-12	S-3（转售）	0001104659-26-094850	EOS Holdings 转售 11,327,869 股，截至今日未见 EFFECT
2026-03-20	S-3（货架）	0001104659-26-032758	$1,000,000,000 通用货架，2026-03-25 生效（File No. 333-294502）
2026-03-18	10-K（FY2025）	0001104659-26-031280	2025-12-31 在外 573,438,153／授权 2,000,000,000；1:150 反拆追溯调整说明；Nasdaq 首次不合规；Maxim ATM 累计使用；NYIAX 协议的反拆 1,000 万股棘轮（自协议日起 120 日，已于 2026-07-16 失效）
2025-11-26	8-K	0001104659-25-116464	Scilex $1.5 亿比特币认购 15,000,000 股＋263,914,094 股预付权证并即时行权；Item 5.03 授权总股本 320,000,000 → 2,020,000,000
2025-10-27	DEF 14A	0001104659-25-102657	2025-10-14 受益所有权表：董监高 10 人合计 21,672,387 股 / 7.7%；Scilex 15,000,000 股 / 5.4%
2025-07-22	8-K	0001104659-25-069446	Maxim 权益分销协议，额度 $50,000,000
2024-04-12	8-K	0001104659-24-046753	1:150 反拆生效；明写不影响授权股数
2023-01-26	8-K	0001104659-23-007078	1:100 反拆生效；明写不影响授权股数
2020-04-08	8-K	0001104659-20-044656	1:20 反拆生效（Summit Wireless）；明写不影响授权股数
2026-01 / 03 / 04 / 05 / 06	Form 4（多件）	0001193125-26-007952 等	Scilex 逐笔减持；Vivasor 逐笔减持；2026-04-20 董监高授予；2026-03 与 06 的处置经脚注确认为归属代扣（非自主减持）

行情与量（多源互证）

Yahoo Finance chart API（query1.finance.yahoo.com/v8/finance/chart/DVLT，range=2y&interval=1d）：2026-09-16 收盘 $0.1767，当日量 164,723,800；20 日窗口原始日 OHLCV 已存 deep/raw/claude-pull/_prices/yahoo_2y.json。
Nasdaq quote API（api.nasdaq.com/api/quote/DVLT/info）：2026-09-17 04:23 ET 盘前 $0.1729，净变动 −0.0038 ⇒ 反推前收 $0.1767，与 Yahoo 一致；52 周区间 $0.15 – $4.10。
Stooq 当日返回人机验证页，未取得数据，故未采用。
本页所有价量锚定最后一个完整交易日 2026-09-16；2026-09-17 当日尚未收盘，不入统计。

DVLT 股本结构与转售限制专项 · Claude 轨
成稿 2026-09-17 · DVLTClaude · 双轨深挖，与 DVLTCodex 判断独立、一手件共享
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