CNEY 反拆动作梳理：2024-01-01 以来两次，一次一路下跌，一次落地前 pump

窗口：以反拆落地日（新 CUSIP 开始交易的第一个交易日）为 T0，取 T−15 至 T+30 共 46 个交易日。价格口径：每个窗口都换算到「该次反拆落地后的实际成交价」。Yahoo 与 Nasdaq 历史表都已按两次反拆复权到今日口径，2024 窗口统一 ÷25；Cboe 只复权了 2025 年那次，2024 窗口的反拆前数据 ×30÷25、反拆后 ÷25。一律用盘中最高 / 最低价，不以收盘价代替。数据取于 2026-09-19 11:1x 北京时间：Yahoo chart API 日线、Nasdaq historical API、Cboe 延迟行情历史。
一段人话
  1. 2024-01-01 以来，CNEY 真正落地的反拆只有两次：2024-01-19 的 1:30（A、B 两类同比），2025-05-19 的 1:25。地毯页记的「6 次聚类」里，另外四次是半年报、宽限通知、退市决定、买价通知里提到反拆的文本，不是落地。两次都没有同步缩减授权股，两类授权数前后都是「不限」。
  2. 1:30 那次不是 pump。窗口倍数 1.86，最高点（$2.25，T−13）在前，最低点（$1.21，T+16）在后，股价在落地前后一路走低。窗口末段（T+16→T+22）有一次小冲高，1.47 倍，随后 10 天回吐 88%。
  3. 1:25 那次是落地前 pump。窗口倍数 2.91。落地前第 13 天从 $2.90 起，8 个交易日冲到盘中 $7.35（T−5），落地当天已跌回 $2.995，吐掉了 98% 的涨幅。起点那天（2025-04-30）正是 Ynong 收购交割、发出 5,000 万股（拆前）的日子。按整窗机械排序，最高在前、最低在后，看起来像「一路下跌」；拆开前后两段看，才是完整的「先低后高再回落」。
  4. 这只票更大的拉升都发生在不反拆的时候：2026-04-06 至 05-27 从 $0.356 到 $2.625（约 7.4 倍），2026-01-21 至 03-12 从 $0.313 到 $1.23（约 3.9 倍）。这些不在本专项的统计口径内，只作对照，列在第 5 节。

0. 地毯页「聚类 6 次」与实际落地 2 次

地毯页记的是全文检索里「反拆 / 并股」字样的聚类命中日，是文本计数，不是落地次数。六个命中日逐件打开如下：

表 0　六个聚类命中日各是什么件
命中日申报实际内容是否反拆落地
2024-09-306-K 0001477932-24-0060492024-03-31 半年报；附注回顾 2024-01 的 1:30 并股否（引述旧事）
2024-12-046-K 0001477932-24-007834Nasdaq 给第二个 180 天宽限（至 2025-05-27）；公司表示「必要时」反拆否（意向）
2025-05-156-K 0001477932-25-003735宣布 1:25 反拆，05-19 生效（生效确认见 0001477932-25-003982）是
2025-09-296-K 0001477932-25-0071362025-03-31 半年报；附注按 1:25 追溯调整股数与权证（写「从约 1,950 万股降至 781,321 股」，是期末股数的追溯口径，与 2025-05 6-K 所写生效时「约 7,528 万 → 约 301 万」不同）否（引述旧事）
2026-01-236-K 0001477932-26-000376Nasdaq 退市决定：因两年内累计反拆 ≥250:1，不给宽限期否（引述旧事）
2026-07-216-K 0001477932-26-004420最低买价不足通知，宽限至 2027-01-12；称将「考虑各种选项」否（不是反拆）

另一次真落地的 2024-01-19 1:30 并股（公告 0001477932-24-000231，2024-01-17）不在聚类区间内，但属于 2024-01-01 以来，本页一并纳入。所以 2024 年以来的实际落地是 2 次。

最低买价口径：两次反拆都是为了保住 Nasdaq Listing Rule 5550(a)(2) 的 $1 最低买价。规则判的是收盘买价、连续营业日（5810(c)(3)(A)：连续 30 个营业日低于 $1 即不合规，恢复需至少连续 10 个营业日达标；$0.10 条款 5810(c)(3)(A)(iii) 用的是连续 10 个交易日）。本页价格全是成交价，历史收盘买价取不到；页内凡涉及「是否过 $1」的地方，成交价只作观察，规则意义上的判定一律以公司 6-K 引述的 Nasdaq 通知为准。
已过新闻稿一道、未发现申报件之外的反拆。边界写死：检索源为 PR Newswire 公司机构页全部 45 篇（2021-02-04 至 2026-08-19）、公司官网 cneny.com（新闻页、RSS、wp-json、站内搜索）、GlobeNewswire 旧检索页、Nasdaq Trader 公司行动通知、Yahoo 拆股事件；检索词为 reverse split、reverse stock split、reverse share split、share consolidation、consolidation of。这句话的意思是「在上述范围内未发现」，不是「不存在」：既没发通稿、也没报 6-K、又没有交易所通知的公司行为，本法覆盖不到；这个缺口由交易所通知和第三方公司行动数据两道补上，两者都只显示这两次。依据四项：
① PR Newswire（本轮所见的 6-K 附件 99.1 新闻稿，如 2023-01-27、2024-09-11、2024-12-03、2026-07-17、2026-08-19 各篇，均署 /PRNewswire/）：公司机构页按每页 100 条一次列出全部 45 篇（2021-02-04 IPO 定价 → 2026-08-19 油井投产），逐篇存档于 raw/pr/prnewswire/。没有一篇宣布反拆或并股；两次真反拆都只发了 6-K。45 篇中有 5 篇提到反拆（2023-01-17、2023-07-24、2024-06-03、2024-12-03、2026-01-23），全是合规通知里把反拆当补救手段或引述旧事。其中 2026-01-23 那篇转述 Nasdaq 退市决定原话：「the Company effected a 1-for-30 reverse stock split on January 19, 2024 and a 1-for-25 reverse stock split on May 19, 2025, resulting in a cumulative 1-for-750 reverse stock split ratio」，等于交易所官方确认了两次落地与累计比例。2024-12-05 至 2025-12-01 之间 PR Newswire 上一篇都没有，那一年里的反拆、Ynong 收购、私募都只用 6-K 披露。
② 公司官网 cneny.com 的「Press Releases」页没有任何条目；WordPress 全站只有一篇 2023-08-26 的「test」文章；站内搜「reverse split」「consolidation」无结果（RSS、wp-json 与无头浏览器渲染三种方式都核过）。GlobeNewswire 旧检索页无 CN Energy 条目。
③ 交易所通知：Nasdaq Trader「Equity Corporate Actions Alert」#2024-22（2024-01-17）写「one-for-thirty (1-30) reverse split of its Class A Ordinary Shares … effective on Friday, January 19, 2024 … CUSIP number will change to G2181K113」；#2025-250（2025-05-15）写「one-for-twenty five (1-25) … effective on Monday, May 19, 2025 … CUSIP number will change to G2181K204」。检索 Nasdaq Trader 未见 CNEY 的其他公司行动通知。存档于 raw/pr/nasdaq_notices/。
④ 第三方公司行动数据：Yahoo chart 的拆股事件（events=split）自 2021-02 上市以来只有 2024-01-19 1:30 与 2025-05-19 1:25 两条。
结论：两次落地都同时满足「交易所生效日 + 新 CUSIP + 此后一手件按新口径列示」三条硬标准；没有只在新闻稿里宣布、申报件里没有专门公告的反拆。

1. 反拆清单（逐条对一手件）

表 1　2024-01-01 以来的反拆
#落地日比例公告日批准范围 / 授权股新 CUSIPaccession
12024-01-19（BVI 时间 01-18 17:00 生效）1:302024-01-17董事会 2023-12-20（BVI 无需股东会）A、B 两类同比；授权「不限」，未变G2181K1130001477932-24-000231
22025-05-19（美东 00:01）1:252025-05-156-K 只写「approved」，未写机关与日期6-K 写仅 A 类；报表把 B 类也 ÷25；授权「不限」，未变G2181K2040001477932-25-003735；0001477932-25-003982

公司在此期间没有改名，也没有换 CIK（EDGAR 记录的唯一曾用名 CN ENERGY GROUP, INC. 截至 2020-11-25），所以没有前身需要并入。

2. 第一次：1:30，2024-01-19

$1.25$1.50$1.75$2.00$2.25T0 落地日2023-12-27（T-15）高 1.98 低 1.44 收 1.5 量 134,5002023-12-28（T-14）高 2.19 低 1.56 收 1.8 量 2,029,7252023-12-29（T-13）高 2.25 低 1.83 收 2.01 量 763,6252024-01-02（T-12）高 1.89 低 1.68 收 1.8 量 119,8252024-01-03（T-11）高 1.95 低 1.68 收 1.83 量 83,8752024-01-04（T-10）高 1.89 低 1.68 收 1.83 量 79,5252024-01-05（T-9）高 1.86 低 1.68 收 1.71 量 141,7002024-01-08（T-8）高 1.77 低 1.62 收 1.68 量 129,4502024-01-09（T-7）高 1.8 低 1.41 收 1.56 量 118,4002024-01-10（T-6）高 1.59 低 1.41 收 1.59 量 71,7002024-01-11（T-5）高 1.65 低 1.5 收 1.53 量 52,5752024-01-12（T-4）高 1.71 低 1.5 收 1.65 量 70,0002024-01-16（T-3）高 1.65 低 1.56 收 1.56 量 79,6002024-01-17（T-2）高 2.04 低 1.56 收 1.65 量 227,3502024-01-18（T-1）高 1.77 低 1.5 收 1.56 量 175,8002024-01-19（T+0）高 1.6 低 1.25 收 1.6 量 327,7002024-01-22（T+1）高 1.89 低 1.58 收 1.83 量 166,1002024-01-23（T+2）高 1.98 低 1.586 收 1.6 量 251,2002024-01-24（T+3）高 1.68 低 1.47 收 1.5 量 163,0002024-01-25（T+4）高 1.5 低 1.44 收 1.45 量 32,8002024-01-26（T+5）高 1.472 低 1.331 收 1.4 量 38,4002024-01-29（T+6）高 1.505 低 1.36 收 1.42 量 53,4002024-01-30（T+7）高 1.41 低 1.33 收 1.34 量 30,9002024-01-31（T+8）高 1.57 低 1.33 收 1.4 量 35,7002024-02-01（T+9）高 1.5 低 1.34 收 1.46 量 30,3002024-02-02（T+10）高 1.56 低 1.35 收 1.41 量 136,7002024-02-05（T+11）高 1.458 低 1.36 收 1.43 量 19,4002024-02-06（T+12）高 1.52 低 1.41 收 1.41 量 75,4002024-02-07（T+13）高 1.45 低 1.332 收 1.36 量 37,6002024-02-08（T+14）高 1.51 低 1.33 收 1.37 量 103,5002024-02-09（T+15）高 1.387 低 1.25 收 1.26 量 49,6002024-02-12（T+16）高 1.37 低 1.21 收 1.245 量 161,0002024-02-13（T+17）高 1.47 低 1.261 收 1.37 量 125,7002024-02-14（T+18）高 1.72 低 1.28 收 1.33 量 5,377,5002024-02-15（T+19）高 1.55 低 1.27 收 1.55 量 554,3002024-02-16（T+20）高 1.5 低 1.32 收 1.401 量 326,8002024-02-20（T+21）高 1.39 低 1.32 收 1.33 量 116,2002024-02-21（T+22）高 1.78 低 1.36 收 1.6 量 16,213,9002024-02-22（T+23）高 1.6 低 1.42 收 1.58 量 451,2002024-02-23（T+24）高 1.55 低 1.41 收 1.49 量 241,5002024-02-26（T+25）高 1.54 低 1.43 收 1.44 量 133,7002024-02-27（T+26）高 1.53 低 1.38 收 1.47 量 177,5002024-02-28（T+27）高 1.5 低 1.41 收 1.42 量 79,9002024-02-29（T+28）高 1.42 低 1.32 收 1.35 量 97,5002024-03-01（T+29）高 1.36 低 1.26 收 1.325 量 145,9002024-03-04（T+30）高 1.36 低 1.26 收 1.29 量 72,700窗口最高 $2.25（2023-12-29，T-13）窗口最低 $1.21（2024-02-12，T+16）低→高 ×1.47（T+16→T+22）2023-12-27 量 134,5002023-12-28 量 2,029,7252023-12-29 量 763,6252024-01-02 量 119,8252024-01-03 量 83,8752024-01-04 量 79,5252024-01-05 量 141,7002024-01-08 量 129,4502024-01-09 量 118,4002024-01-10 量 71,7002024-01-11 量 52,5752024-01-12 量 70,0002024-01-16 量 79,6002024-01-17 量 227,3502024-01-18 量 175,8002024-01-19 量 327,7002024-01-22 量 166,1002024-01-23 量 251,2002024-01-24 量 163,0002024-01-25 量 32,8002024-01-26 量 38,4002024-01-29 量 53,4002024-01-30 量 30,9002024-01-31 量 35,7002024-02-01 量 30,3002024-02-02 量 136,7002024-02-05 量 19,4002024-02-06 量 75,4002024-02-07 量 37,6002024-02-08 量 103,5002024-02-09 量 49,6002024-02-12 量 161,0002024-02-13 量 125,7002024-02-14 量 5,377,5002024-02-15 量 554,3002024-02-16 量 326,8002024-02-20 量 116,2002024-02-21 量 16,213,9002024-02-22 量 451,2002024-02-23 量 241,5002024-02-26 量 133,7002024-02-27 量 177,5002024-02-28 量 79,9002024-02-29 量 97,5002024-03-01 量 145,9002024-03-04 量 72,70016.2M0T-15T-10T-5T+0T+5T+10T+15T+20T+25T+301:30 并股（落地 2024-01-19）· T−15…T+30 日线高低（竖条）与收盘（线）· 反拆后口径
表 2　1:30 窗口（2023-12-27 T−15 至 2024-03-04 T+30；反拆后口径）
指标YahooNasdaqCboe
窗口盘中最高$2.25（2023-12-29，T−13）$2.2502（同日）$2.40（同日，拆前两位小数截断后折算）
窗口盘中最低$1.21（2024-02-12，T+16）$1.21（同日）$1.21（同日）
倍数1.861.861.98
前段 T−15…T−1高 $2.25（T−13）/ 低 $1.41（T−7）＝1.60 倍，高在前、低在后
后段 T+1…T+30高 $1.98（T+2）/ 低 $1.21（T+16）＝1.64 倍，高在前、低在后
落地日 T0开 $1.47、高 $1.60、低 $1.25、收 $1.60；振幅 28.0%（高 ÷ 低 − 1）
成交量峰2024-02-21（T+22）16,213,900 股（反拆后股数），是窗口前 60 个交易日中位数 30,913 股的约 524 倍；与后段局部高点 $1.78 同日，不是窗口最高点那天
时序判定一路下跌（最高在前、最低在后）。窗口前的 2023-12-15 盘中还在 $3.27，窗口开头的 12-28～12-29 只是下跌途中的一次反弹
段内小 pumpT+16 $1.21 → T+22 $1.78：6 个交易日，1.47 倍；高点后第 5 日收 $1.42（回吐 63%），第 10 日收 $1.28（回吐 88%）
表 3　窗口内的申报与公告（只列事实）
日期相对日事件accession
2023-12-29T−13Nasdaq 函：连续 10 天收盘买价 ≤$0.10，退市决定（1 月 3 日公告）0001477932-24-000020
2024-01-17T−2宣布 1:30 并股0001477932-24-000231
2024-01-31T+8NT 20-F：年报迟交，理由之一为刚完成反拆0001477932-24-000480
2024-02-02T+10恢复最低买价合规，听证取消0001477932-24-000525
2024-02-14T+18Wayne Boos 13D/A（降至 5% 以下）；当日成交 5,377,500 股0001235126-24-000009
2024-02-15～16T+19～20FY2023 20-F 及 20-F/A；CEO 换为 Steven Berman0001477932-24-000767；0001477932-24-000774；0001477932-24-000782
2024-02-21T+22成交量峰 1,621 万股（无对应申报）—

第一次小结：这次并股是在退市决定之后被动做的，前后都在下跌通道里。落地当天振幅 28%，但收盘 $1.60 只比前一天折算价 $1.56 高 3%。真正的放量出现在落地后一个月，和年报、换帅两件事挨着，而且那次冲高在 10 天内几乎全部回吐。整体看，看不出围绕并股本身的拉升安排。

3. 第二次：1:25，2025-05-19

$3.00$4.00$5.00$6.00$7.00T0 落地日2025-04-28（T-15）高 3.5 低 3.05 收 3.3 量 157,3002025-04-29（T-14）高 3.35 低 3.05 收 3.125 量 76,6362025-04-30（T-13）高 3.3 低 2.9 收 3.225 量 59,5722025-05-01（T-12）高 3.675 低 3.15 收 3.55 量 443,3962025-05-02（T-11）高 5.325 低 3.775 收 4.125 量 6,200,2042025-05-05（T-10）高 4.35 低 3.675 收 3.75 量 261,9762025-05-06（T-9）高 4.2 低 3.65 收 4.05 量 1,063,6082025-05-07（T-8）高 6.575 低 4.3 收 4.825 量 9,527,6642025-05-08（T-7）高 4.975 低 4.1 收 4.75 量 669,4882025-05-09（T-6）高 5.475 低 4.55 收 4.825 量 267,6242025-05-12（T-5）高 7.35 低 4.3 收 4.55 量 2,523,8002025-05-13（T-4）高 4.575 低 4.25 收 4.4 量 134,3682025-05-14（T-3）高 4.475 低 3.925 收 4.1 量 112,7522025-05-15（T-2）高 4.05 低 3.05 收 3.325 量 233,3282025-05-16（T-1）高 3.375 低 2.9 收 2.925 量 221,3402025-05-19（T+0）高 3.21 低 2.68 收 2.995 量 497,6002025-05-20（T+1）高 3.25 低 2.81 收 2.82 量 254,1002025-05-21（T+2）高 2.808 低 2.53 收 2.63 量 149,4002025-05-22（T+3）高 2.88 低 2.53 收 2.88 量 120,7002025-05-23（T+4）高 2.85 低 2.71 收 2.79 量 67,8002025-05-27（T+5）高 2.97 低 2.7 收 2.88 量 100,4002025-05-28（T+6）高 2.94 低 2.732 收 2.75 量 89,2002025-05-29（T+7）高 2.99 低 2.71 收 2.79 量 133,3002025-05-30（T+8）高 2.89 低 2.6 收 2.72 量 97,2002025-06-02（T+9）高 2.89 低 2.65 收 2.84 量 47,9002025-06-03（T+10）高 2.96 低 2.74 收 2.81 量 89,2002025-06-04（T+11）高 3.09 低 2.811 收 2.95 量 117,6002025-06-05（T+12）高 3.0 低 2.84 收 2.865 量 31,0002025-06-06（T+13）高 2.939 低 2.74 收 2.87 量 37,7002025-06-09（T+14）高 3.0 低 2.84 收 2.941 量 19,4002025-06-10（T+15）高 3.08 低 2.81 收 2.89 量 70,1002025-06-11（T+16）高 2.97 低 2.79 收 2.921 量 45,1002025-06-12（T+17）高 2.92 低 2.62 收 2.817 量 27,6002025-06-13（T+18）高 3.039 低 2.53 收 2.68 量 325,6002025-06-16（T+19）高 2.78 低 2.629 收 2.7 量 62,0002025-06-17（T+20）高 2.7 低 2.61 收 2.68 量 13,9002025-06-18（T+21）高 2.869 低 2.607 收 2.74 量 48,5002025-06-20（T+22）高 2.79 低 2.65 收 2.71 量 28,0002025-06-23（T+23）高 2.79 低 2.64 收 2.67 量 28,9002025-06-24（T+24）高 2.7 低 2.6 收 2.65 量 14,2002025-06-25（T+25）高 2.68 低 2.6 收 2.6 量 19,6002025-06-26（T+26）高 2.76 低 2.581 收 2.76 量 30,7002025-06-27（T+27）高 2.77 低 2.69 收 2.72 量 13,8002025-06-30（T+28）高 2.75 低 2.65 收 2.75 量 16,2002025-07-01（T+29）高 2.84 低 2.674 收 2.78 量 32,4002025-07-02（T+30）高 2.78 低 2.59 收 2.7 量 124,300窗口最高 $7.35（2025-05-12，T-5）窗口最低 $2.53（2025-05-21，T+2）低→高 ×2.53，8 个交易日2025-04-28 量 157,3002025-04-29 量 76,6362025-04-30 量 59,5722025-05-01 量 443,3962025-05-02 量 6,200,2042025-05-05 量 261,9762025-05-06 量 1,063,6082025-05-07 量 9,527,6642025-05-08 量 669,4882025-05-09 量 267,6242025-05-12 量 2,523,8002025-05-13 量 134,3682025-05-14 量 112,7522025-05-15 量 233,3282025-05-16 量 221,3402025-05-19 量 497,6002025-05-20 量 254,1002025-05-21 量 149,4002025-05-22 量 120,7002025-05-23 量 67,8002025-05-27 量 100,4002025-05-28 量 89,2002025-05-29 量 133,3002025-05-30 量 97,2002025-06-02 量 47,9002025-06-03 量 89,2002025-06-04 量 117,6002025-06-05 量 31,0002025-06-06 量 37,7002025-06-09 量 19,4002025-06-10 量 70,1002025-06-11 量 45,1002025-06-12 量 27,6002025-06-13 量 325,6002025-06-16 量 62,0002025-06-17 量 13,9002025-06-18 量 48,5002025-06-20 量 28,0002025-06-23 量 28,9002025-06-24 量 14,2002025-06-25 量 19,6002025-06-26 量 30,7002025-06-27 量 13,8002025-06-30 量 16,2002025-07-01 量 32,4002025-07-02 量 124,3009.5M0T-15T-10T-5T+0T+5T+10T+15T+20T+25T+301:25 反拆（落地 2025-05-19）· T−15…T+30 日线高低（竖条）与收盘（线）· 反拆后口径
表 4　1:25 窗口（2025-04-28 T−15 至 2025-07-02 T+30；反拆后实价）
指标YahooNasdaqCboe
窗口盘中最高$7.35（2025-05-12，T−5）$7.36（同日）$7.25（同日）
窗口盘中最低$2.53（2025-05-21，T+2；05-22、06-13 同价）$2.53$2.53
倍数2.912.912.87
前段 T−15…T−1低 $2.90（2025-04-30，T−13）→ 高 $7.35（T−5）＝2.53 倍，低在前、高在后
后段 T+1…T+30高 $3.25（T+1）/ 低 $2.53（T+2）＝1.28 倍，此后在 $2.6～3.1 间横盘
落地日 T0开 $2.82、高 $3.21、低 $2.68、收 $2.995；振幅 19.8%
成交量峰2025-05-07（T−8）9,527,664 股，是窗口前 60 个交易日中位数 25,026 股的约 381 倍；与最高价不同日（当日盘中高 $6.575，窗口第二高）
时序判定pump（落地前）：先低（T−13）后高（T−5）再回落；从低点到高点用了 8 个交易日。高点后第 5 日（即 T0）收 $2.995，回吐 97.9%；第 10 日（T+5）收 $2.88，回吐 100.4%。整窗机械排序会误判为「一路下跌」，因为最低点落在落地后
表 5　窗口内的申报与公告（只列事实）
日期相对日事件accession
2025-04-29T−14Ynong 收购协议修正（现金改为交割后支付；新增 B 类持有人投票协议）0001477932-25-003080
2025-04-30T−13Ynong 交割：Reg S 发 50,000,000 股（拆前）；窗口低点当日0001477932-25-003169
2025-05-02 / 05-07 / 05-12T−11 / T−8 / T−5成交 620 万 / 953 万 / 252 万股（无对应申报）—
2025-05-15T−2宣布 1:25 反拆0001477932-25-003735
2025-05-19T0反拆生效0001477932-25-003982
2025-06-04T+12恢复最低买价合规（6-K 06-06）0001477932-25-004449
2025-06-18T+22Streeterville 预付购买修正：底价定为 $0.626（6-K 06-20）0001477932-25-004728
2025-06-30T+28F-3（333-288429）递交，原为 Streeterville 转售登记0001477932-25-004859

4. 汇总

×1×1.5×2×2.5×31:30 并股 2024-01-19（整窗）1:30 并股 2024-01-19（整窗） 最高/最低 ×1.86×1.861:30 并股 · 后段 T+16→T+221:30 并股 · 后段 T+16→T+22 最高/最低 ×1.47×1.471:25 反拆 2025-05-19（整窗）1:25 反拆 2025-05-19（整窗） 最高/最低 ×2.91×2.911:25 反拆 · 前段 T−13→T−51:25 反拆 · 前段 T−13→T−5 最高/最低 ×2.53×2.53盘中最高 ÷ 盘中最低（反拆后口径，Yahoo 日线；Nasdaq/Cboe 互证见表）
表 6　汇总
落地日比例窗口倍数时序类型低→高用时高点后 10 日回吐量峰倍数
2024-01-191:301.86一路下跌（段内小冲高 1.47 倍）段内 6 日段内 88%≈524×
2025-05-191:252.91pump（落地前）8 日100.4%≈381×

5. 对照：不靠反拆的三段拉升（不入统计）

表 7　2026 年三段（今日口径，盘中价）
区间低点高点倍数之后同期申报 / 公告
2026-01～03$0.313（01-21）$1.23（03-12）3.9301-30～03-05 收盘成交价贴 $1.00～1.06（买价未取到）；03-05 获认定合规后，03-25 收 $0.36501-16 退市决定、担保本票；01-23 公告；03-05 听证结果；03-18 F-3 生效
2026-04～05$0.356（04-06）$2.625（05-27）7.3706-26 盘中 $0.3905-19 单日 3,181 万股；05-20 六份 Form 3；05-22 机器人订单、13G/A 归零
2026-07$0.425（07-06）$1.07（07-15）2.5207-20 收 $0.61307-14 单日 5,833 万股；07-15 为 Nasdaq 买价不足通知日

2026 年 1～3 月那段的逐日时序：01-16（周五）公司收到退市决定，同日与 Streeterville 签了 751 万美元的担保本票；01-20（周二）成交 1,316 万股，收 $0.51；01-21 盘中最低 $0.313，是一年来的最低点；01-23 公告退市决定，当天成交 4,529 万股，收 $0.80，涨 64%；01-26、01-29 分别成交 1,526 万、2,206 万股；01-30 收盘成交价第一次站上 $1.01。此后 24 个交易日里，收盘成交价在 $1.00 与 $1.06 之间，有 5 天恰好收在 $1.00（成交价口径，买价未取到），成交量回落到每天 3 万～66 万股。03-05 听证委员会认定合规；03-06 起连跌，03-18 F-3 货架生效，03-20 成交 916 万股、收 $0.47。

这三段都满足「先低后高再回落」的形状，而且幅度都大于反拆窗口。它们与反拆无关，但与合规节点、申报节点在时间上相邻。本页只并列事实，不推断原因。

7. 判定方法：为什么不能只看整窗最高与最低

任务书的标准是：窗口里盘中最高价除以盘中最低价，得到倍数；再看先后顺序。如果最低在前、最高在后，再回落到起点附近，才算一次 pump。只看倍数会犯两种错。第一种，股价一路下跌，窗口开头的高价和结尾的低价也能算出一个很大的倍数，但那不是拉升。第二种，拉升发生在窗口前段，而落地后又跌出了新低，这时整窗「最高在前、最低在后」，机械地看会被判成一路下跌，把真正的 pump 漏掉。CNEY 的两次反拆恰好各占一种：2024 年那次属于第一种情形，倍数 1.86 全部来自下跌；2025 年那次属于第二种情形，要把窗口拆成前 15 天和后 30 天分别看，才能看出落地前 8 个交易日里 2.53 倍的拉升与回落。所以本页每次都给三组数：整窗、前段、后段，外加落地日振幅。

另一个容易出错的地方是股本口径。Yahoo 和 Nasdaq 的历史价都已经按后来的拆股复权：2024 年初的价格在它们那里显示成 $39～51，其实当时真实成交价只有 $0.05 左右。Cboe 只复权了其中一次。三个源放在一起，如果不先换算到同一口径，就会看到「2024-01-18 收 $1.25、第二天收 $40」这样的假暴涨。本页把每个窗口都换算成那次反拆落地后的实际成交价，换算系数写在页首。换算后三源的最高、最低价同日、同值，只有 Cboe 在 2024 年窗口因为小数位截断差了 6 美分。

8. 对一个真实持有人意味着什么

假设 2023 年底有人持有 1,000 股 CNEY。第一次 1:30 之后变成 33 股（碎股按市价回购），第二次 1:25 之后只剩约 1.33 股，按今天 $0.55 值约 0.73 美元。如果他在 2023-12-27 以当时的实际成交价约 $0.05 买入，花了约 50 美元，缩水约 98.5%。同期公司在外 A 类股数按今日口径算，从 2023-03 的约 7.5 万股（56,465,870 ÷ 750）涨到 1,162 万股：股价被并股抬起来，股数又被新发行摊回去。反拆本身不改变公司价值，但它为下一轮以更低价格发股腾出了空间。CNEY 的授权股本是「不限」，并股从来不会带来「授权额度用完」这种约束。

9. 反拆与 Nasdaq 规则的连锁

两次反拆都是为了保住 $1 最低买价。第一次发生在「连续 10 个交易日收盘买价 ≤$0.10」触发直接退市决定之后（5810(c)(3)(A)(iii)）；第二次发生在第二个 180 天宽限期快到期时（截止 2025-05-27，落地 05-19）；Nasdaq 于 2025-06-04 确认「05-19 至 06-03 连续 10 个营业日收盘买价 ≥$1」（6-K 0001477932-25-004449；按日历数实际是 11 个营业日）。两次累计 30 × 25 = 750 比 1，超过 Nasdaq 5810(c)(3)(A)(iv) 规定的 250 比 1。这条规则的意思是：两年内累计并股超过 250 比 1 的公司，再次跌破 $1 时一律没有宽限期。所以 2026-01 股价再跌破 $1 时，Nasdaq 直接发了退市决定。公司那次没有第三次反拆：它申请听证，收盘成交价在 01-30～03-05 维持在 $1.00～1.06（成交价口径；规则看的收盘买价本页取不到），听证委员会于 03-05 认定合规（公司 6-K 0001477932-26-001225 所述）。因此，这只票未来若再做第三次反拆，两年累计比例会进一步抬高；只要还处在两年回看期内，下一次买价不足同样没有宽限。这是规则推演，不是预测。

10. 如何复核本页（给第二位读者）

  1. 从 EDGAR 台账（data.sec.gov，CIK 0001780785）按日期找出 2024-01-01 之后所有提到 reverse split / share consolidation 的 6-K，逐份打开，只保留写明「生效」与「新 CUSIP」的那两份：0001477932-24-000231 与 0001477932-25-003982。其余提到反拆的文件，都是在讲过去或讲可能性。
  2. 在两份原文里找授权股本的描述：2024 那份直接写两类都是「unlimited」；2025 那份没写，用 2025-06 与 2025-12 两份 F-3 的股本描述互证，仍是「unlimited」。
  3. 取 Yahoo chart 日线（带 events=split 参数会返回两次拆股的日期与比例），用 T0 前后各数 15 和 30 个交易日；再取 Nasdaq 历史表逐日核对最高、最低，两源差异不应超过 1 美分。
  4. 2024 窗口：把 Yahoo / Nasdaq 数值 ÷25，就是 1:30 之后、1:25 之前的实际成交价；拿 2024-01-19 当天 $1.60 的收盘与 6-K 的生效日对照，确认口径没有错一个数量级。
  5. 按「整窗 → 前段 → 后段 → 落地日」的顺序算四组高低倍数，再按高低点的先后判定类型；对 pump 再算低到高的天数，以及高点后第 5、第 10 个交易日的收盘回吐。
  6. 把窗口内的每份申报按日期标上时间轴，只写「哪天交了什么」，不写「为什么」。

11. 不确定项

  1. 2024 窗口的 Cboe 数据：反拆前按拆前价 ×25 存两位小数，折回后精度只有约 ±$0.06（最高价 $2.40 对 Yahoo/Nasdaq 的 $2.25），所以倍数以 Yahoo / Nasdaq 为准。
  2. 成交量口径：三源的成交量都已按拆股复权；表中 2024 窗口的成交量换算成了「1:30 反拆后的股数」（Yahoo 今日口径 ×25）。Cboe 的 2024 窗口成交量只按 1:25 调整过，没有采用。
  3. 三源成交量的小差异：同一天的成交量，Yahoo 与 Nasdaq / Cboe 常差几十到几千股（例如 2025-05-07：Yahoo 9,527,664，Nasdaq 与 Cboe 9,550,848），差异原因未核（可能是各源统计口径不同）。本页量峰倍数用 Yahoo 口径计算，换用 Nasdaq 口径时倍数变化不到 1%，不影响「量峰远超常态几百倍」这一结论。
  4. 落地日的定义：本页以「新 CUSIP 开始交易的第一个交易日」为 T0。2024 年那次在 BVI 时间 01-18 傍晚生效，美国市场 01-19 开盘起按新股数交易，所以 T0 取 01-19 而不是 01-18。若改用 01-18 作 T0，整个窗口向前平移一天，最高点仍是 2023-12-29、最低点仍是 2024-02-12，倍数与类型都不变。
  5. 2025 反拆的批准机关与日期：6-K 没写；BVI 公司可由董事会决定。
  6. 2025 反拆是否含 B 类：6-K 文字写的是 A 类，报表却把 B 类 ÷25，两者不一致。这不影响价格窗口，但影响股本口径。
  7. 60 日中位数取窗口开始前 60 个交易日，已换算到同一股数口径；若改取窗口内或窗口前后 60 日，倍数会不同，但数量级不变。
  8. 2024-01-19 那次的公告日（01-17）距生效只隔一个交易日；2025 年那次提前两个交易日公告。
三源逐日数据（点开，反拆后口径）

1:30（2024-01-19）

日期TY 开Y 高Y 低Y 收Y 量N 高N 低N 收C 高C 低C 收
2023-12-27-151.981.981.441.5134,5001.9681.4251.4882.11.51.5
2023-12-28-141.952.191.561.82,029,7252.2021.561.8032.11.51.8
2023-12-29-132.042.251.832.01763,6252.251.832.0072.41.82.1
2024-01-02-121.861.891.681.8119,8251.8751.681.8031.81.81.8
2024-01-03-111.741.951.681.8383,8751.9441.681.8331.81.81.8
2024-01-04-101.81.891.681.8379,5251.891.681.8181.81.81.8
2024-01-05-91.81.861.681.71141,7001.861.6741.711.81.81.8
2024-01-08-81.651.771.621.68129,4501.771.6111.681.81.51.8
2024-01-09-71.81.81.411.56118,4001.81.411.5571.81.51.5
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1:25（2025-05-19）

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共 21 个不同 accession。