英属维尔京群岛注册 · 香港湾仔挂名办公 · 纳斯达克资本市场 · 外国私人发行人（20-F/6-K）· CIK 0001705402 · 截止 2026-09-17（北京）
一句话结论：AGMH 不是一门做了九年的生意，而是一张纳斯达克挂牌资格先后装进了四种生意外衣——外汇交易软件与外汇经纪（2015–2018）→ 空转与并购尝试（2019–2020）→ 比特币矿机贸易（2021–2024）→ 稀释、反拆、卖光子公司、讲 AI/RWA 新故事（2025 至今）。每换一次外衣，老故事的结局都留在报表附注里：8,292 万美元客户外汇资金「取不回」、2,747 万应收先计提后冲回、2,861 万预付供应商减值、6,430 万出售子公司对价只收到 5,000 美元现金。
对股东意味着什么：IPO 价 $5.00（2018-04，折合今天口径 $250），9/16 收盘 $0.6305，跌去 99.7%；同期公司累计从股市拿走约 3,440 万美元毛融资（IPO 653 万、2021 年 2,000 万、2025 年 541 万、L1 可转 180 万、2020 年 Reg S 67 万），而十个财年净利润合计只有 647 万美元。
现在的位置：中国境内子公司已全部卖掉，账上现金 32.5 万美元（2025-12-31），剩下的是 2,515 万应收、578 万存货、460 万对外借款和一笔 519 万「应收前子公司款」。资本工具全开：L1 Capital 可转预付款（9/22 到期、按转股前若干交易日最低 VWAP 的九折转股、floor $0.7844）、同一对手方的 2,500 万美元 ELOC（尚未提款）、6,000 万美元货架。控制人朱波（Bo Zhu）凭 120 万股 B 类股握 62.52% 表决权，但这批股按章程不能卖、不分红、清算不分钱、离职即注销。
最近要盯的三个日子：①美东 9/22 L1 可转到期（还钱、展期还是违约）；②若收盘持续低于 $1，美东约 10/8 满 30 个交易日，最低买价通知大概率到来（上次反拆已过一年，这次有 180 天宽限）；③9/10 签约卖 KOI Global 55%（245 万美元），首期 50 万须在签约后 45 天内付。
先把时间轴摆出来。下面这张图是复权后的月线（对数坐标，因为价格从几百美元跌到几毛钱，普通坐标会把前七年压成一条线）。读图的要点：2018–2024 年七年里，复权价大体在 $40 到 $2,600 之间来回；2025 年一年就从 1 月的 $44.5 跌到 12 月的 $1.97（−96%），此后只在 2025-09-19 盘中冲到过 $18.10，月末收盘再没回到 $10 以上。
IPO 是怎么做成的。F-1 于 2017-05-15 递交，改了 7 稿，2017-11-22 生效。承销商 Network 1 Financial Securities，方式是「尽力推销、最低—最高额」，每股 $5.00，最低 100 万股、最高 140 万股，资金先放 Signature Bank 托管。424B3 招股书发出后一个月公司换了审计师（Anton & Chia → MaloneBailey），只好按 Section 10(a)(3) 走 POS AM 把 FY2017 经审计报表补进去，条款一个字没改（0001213900-18-001663）。2018-04-13 交割，实际卖出 1,306,055 股，毛额约 653 万美元；4-18 首日交易（0001213900-18-004472、0001213900-18-004625）。
| 项目 | 内容 | 备注 |
|---|---|---|
| 发行方式 | best efforts, minimum-maximum | 承销商不包销 |
| 价格 / 区间 | $5.00；100 万–140 万股 A 类 | 实际 1,306,055 股 |
| 承销费 | 毛额 8% + 1% 非实报费用 + 实报上限 $75,000 | 其他发行费用预计 $839,000 |
| 发行前股本 | A 类 20,010,000；B 类 11,900,000（1 股 5 票） | 现有股东合计出资 $1,988,110，约每股 $0.10 |
| 锁定 | 承销章 180 天；可售股份表写「90 天后」 | 同一份招股书两种写法 |
| 净额 | $5,728,811 / $5,732,810 / $5,798,810 三种口径 | FY2018 20-F 与 2018 中报各写各的 |
最大客户是董事长自己的公司。FY2016 收入 770 万美元里 37% 来自 IIG Ltd.，FY2017 占 18%，FY2018 占 24%，招股书关联方表明写 IIG「Company under common control of Zhentao Jiang」。公司运营资金主要靠江振涛、唐文杰的无息借款（424B4 MD&A 原话：「We mainly finance our operations through proceeds borrowed from related parties」）。另一个值得记住的名字：Northnew Management Limited（塞舌尔），当年替江振涛代持 100 万股 A 类，关联方表写「Company under common control of Zhentao Jiang」——它会在第三幕以「第三方借款人」的身份再次出现。
外汇经纪业务怎么收场。2018-09-05 公司宣布停止外汇经纪、暂停 AGMTrade 社交交易平台，并以 45 万美元把 Belize 子公司 90% 卖给董事长江振涛本人，理由是「部分存放客户存款的账户被当地监管限制」（0001213900-18-012702）。这笔关联交易由持有 98.14% 表决权的 14 名股东书面同意（0001213900-18-016043）。真正的数字要到 FY2018 年报附注才出现：客户存入第三方外汇平台的资金共 82,922,858 美元，2018 年 6 月政策变化后「无法取回」；截至年底江振涛只直接退还了 2,320,023 美元（0001213900-19-008829 Note 13）。FY2018 公司净亏 841 万，审计师 JLKZ 的意见带持续经营重大疑虑段。
这一幕的意义在于：公司没有经营收入时，是靠「宣布并购」维持故事、靠「关联方借款」维持现金。FY2020 全年收入 53,305 美元，一名客户占 100%，一名供应商占 100%，员工 11 人（0001213900-21-022596）。
转身的三步。① 2021-05-06 任命朱波（浙大计算机博士）为首席战略官；② 2021-07-12 任命 Chenjun Li（李晨君）为联席 CEO，他此前 8 年在深圳高锐（HighSharp）任 CTO；③ 2021-08-12 发布自有品牌矿机 KOI MINER C16，号称搭载中芯国际 N+1 工艺的 C3012 芯片（0001213900-21-025305、0001213900-21-037248、0001213900-21-042063）。高锐同时是战略合作方、芯片供应商（RMB913.5 万）和 100 万美元的借款方（0001213900-21-064100）。公司 2022-01 回复 SEC：「只卖矿机，不挖矿、不持币」（0001213900-22-003970）。
新闻稿里的订单与年报里的沉默。2021 年 10–11 月连发订单：Nowlit Solutions 3 万台、MinerVa Semiconductor 2.5 万台（「已收 2,000 万美元定金」）、Meten 1,500 台（1,200 万美元）、Code Chain New Continent 1 万台（6,500 万美元）。但 FY2021 20-F 正文没有出现任何一个名字，集中度还写了两个版本（Item 4：七名客户合计 88.98%；Note 16：两名客户 70%/30%）。三年后，公司在 2024-08 任命的加拿大子公司 CEO Chong Chao Ma，履历正是 Nowlit 开发运营负责人和 MinerVa 联席 CEO（0001213900-24-073378）。
唯一一次带权证的美式融资（2021-12）。12-10 签约、12-14 交割：按 2020 年 1 亿美元货架直发 2,898,552 股 A 类，每股连半份权证 $6.90，毛额 2,000 万美元；配套私募权证 1,449,276 份（$8.30，3.5 年），配售代理 FT Global Capital 拿 7.5% 现金费和 202,899 份代理权证（0001213900-21-064960、0001213900-21-065008）。买方在 2022 年转售招股书里具名：Anson East、Anson Investments、Hudson Bay、Sabby（0001213900-22-031975）。口径冲突：6-K、424B5、20-F 都说权证只按拆并股调整，附件 EX-4.1 §3(b) 却写着低价增发的全额棘轮——2025 年这批权证真的被棘轮到了 $0.1023（反拆前价，0001185185-25-001419）。
报表在三个科目之间来回搬。2022 年末应收账款原值 1.20 亿、当年计提坏账 2,747 万；2023 年这笔坏账冲回 2,195 万，上半年因此报出净利 1,611 万，全年却亏 744 万——因为预付供应商原值涨到 9,991 万并计提减值 2,861 万（0001213900-23-085777、0001213900-23-098872、0001213900-24-053853）。2024 年上半年应收全额计提、单一客户占收入 99%、单一供应商占成本 100%，股东权益只剩 433 万；到年末权益又回到 2,187 万，存货从 0 变成 2,717 万（0001213900-24-100181、0001213900-25-042324）。
钱从哪来：朱波的香港公司。2021-09 起，朱波任唯一董事的 HongKong Kisen Co., Limited（下称「香港启胜」）开始借钱给公司：2022 年末余额 800 万美元，2023 年额度提到 2,000 万、利率 0.1%，2024-06-30 余额 980 万。附注的描述是「Company ultimately controlled by Chief Strategy Officer」。而同一时期，公司反过来以 1% 年息借钱出去——借给 AGM Group Ltd.（与 2018 年卖给江振涛的 Belize 子公司同名，年报说它「只持有 20 股 A 类」所以不算关联方）和 Northnew Management Limited（与 2018 年替江振涛代持股份的公司同名，年报称「a third party」）。文件从未说明这些是否为同一实体（0001213900-23-085777 Note 7、0001185185-26-003323 Note 7）。
2024-09 递交的 F-1 改了五稿：假设价从 $1.70、$1.45 一路降到 $0.87，替代无现金行权倍数从 2.0 改成 1.2，并加进「反稀释重置机制」。2025-02-28 生效，03-02 定价：16,390,000 股 A 类 + 等量权证，每组 $0.33，毛额 5,408,700 美元，Maxim Group 独家配售（0001213900-25-019795）。权证条款是整件事的核心（EX-4.1，0001213900-25-020739）：
结果：到 2025-05-13，权证已发出 58,069,113 股，A 类从 24,254,842 股涨到 98,713,955 股，剩 7,490,886 股未行权（FY2024 20-F Item 3.D 与 Note 16，0001213900-25-042324）。公司承认没为这笔发行取得 5635(d) 要求的股东批准，理由是适用 BVI 母国惯例（20-F/A，0001185185-25-001059）。
反拆窗口的价量细节（前 15 后 30 个交易日、两源互证、是不是 pump）在专项页 agmh-splits-claude.html。
2025-06-25，董事会一次做了三件事：注销米宇峰 12,000 股、唐文杰 30,000 股 B 类（合股后口径，理由是二人「离职」），同时以「过去和未来的服务」为对价向朱波发行 1,200,000 股 B 类。朱波因此拿到 75.24% 表决权，公司成为「controlled company」（0001213900-25-060444）。按章程第 11 条，这批 B 类股不能转让、不分红、清算不分配，持有人离职即注销，也不能转成 A 类——朱波握的是纯投票权，没有经济权。同月三名独董换成 Hailiang Jia、Jianping Niu、Yang Cao，其中后两人的简历都有「Beijing Kewoyi Technology」（2021-11 至 2024-08 重叠）。
| 签约 / 交割 | 卖了什么 | 买方 | 对价（美元） | 付款安排 · 实际 | 出处 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-05-06 / 05-07 | 南京鹿村半导体 100%（生产主体，实缴 RMB5.25 亿） | Hong Kong Giant Electronics | 57,450,000 | 20% 先付，余款交割后 360 天；FY2025 处置亏损 751.8 万 | 0001213900-25-040294 |
| 2025-07-28 / 07-30 | AGM 天津 + AGM 北京 | Huai’an Qiguangdian Network Technology | 5,000 | 现金收到；处置利得 294.6 万（倒推账面净资产为负） | 0001185185-25-000879 |
| 2025-09-05 / 09-09 | AGM Technology（AGM HK，矿机销售主体）100% | Peng Liu（中国公民） | 6,850,000 | 协议写付清才算交割；处置利得 1,304.4 万 | 0001185185-25-001175 |
| 2026-01-15 / 01-21~02-27 | AGM Defi Lab、AGM Defi Tech 100% + KOI Global 45% | Yuqiang Huang | 170,000 | 无 6-K；损益与收款未披露 | 0001185185-26-003709 |
| 2026-09-10 / 未交割 | KOI Global 剩余 55%（2026-06-30 账面净资产 438.2 万） | Yuqiang Huang | 2,450,000 | 45 天内付 50 万；余 195 万交割后 360 天 | 0001185185-26-004042 |
另：北京敏思 2025-08-11 注销、北京比信 2026-05-09 注销。FY2025 年报称「已完成出售全部中国子公司」，并已向证监会递交材料主张不再属于境外上市备案范围，「尚未收到回复」（0001185185-26-003709）。
2025-09-22 与 L1 Capital Global Opportunities Master Fund（开曼）签 600 万美元可转预付款：首批 150 万（实付 138 万）、12-18 再加 50 万（实付 42.5 万），12 个月到期，转股价 = 前若干交易日最低 VWAP 的九折，floor $0.7844（10-01 函件补设），跌破 floor 时按 floor 发股、差额公司付现金（0001185185-25-001265、0001185185-25-001324）。2026-01-22 又与同一对手方签 2,500 万美元 ELOC：每次卖股价 = 前 5 日最低 VWAP × 93%（日成交额低于 30 万时按最低成交价 × 96%），另给 608,777 份 $2.4639 的承诺权证、带全额价格棘轮（0001185185-26-000265）。2026-01-01 至 08-07，L1 以 105 万本金换走 839,184 股，折合每股 $1.25；ELOC 截至 8-07 零提款（0001185185-26-003323）。8-25 的 POS AM 只是把 L1 转售登记（333-290977）更新到新年报，仍登记最多 7,649,160 股，8-28 生效（0001185185-26-003709、9999999995-26-002807）。
2026-01-08 起公司 IR 页连发 10 篇 AI 存储服务器、RWA 代币化、MusicDog.ai、DePIN 节点的新闻稿，没有一篇有对应 6-K；8-07 交的 FY2025 年报业务描述仍是 KOI 矿机，员工 11 人，固定资产净额为 0（0001185185-26-003323）。9-03 的新闻稿说「预计 2026 下半年硬件交付量显著增长」，而同月 9-10 公司签约卖掉了年报里唯一描述为「协助提供核心技术服务」的子公司 KOI Global。
| 日期 | 标题要点 | 有无 6-K |
|---|---|---|
| 2025-06-03 / 06-09 / 06-20 | 完成合股 / 听证小组准予续牌 / 恢复合规 | 有 |
| 2025-10-14 | 纳斯达克准予继续上市 | 有 0001185185-25-001432 |
| 2026-01-08、01-12 | 与 Amber Premium 等签 RWA 代币化 MOU | 无 |
| 2026-01-14、01-20 | 发布 ValleyVerse Kraken 存储服务器；「从区块链到 AI」 | 无 |
| 2026-02-03 | 「通过融资加速全球 AI 供应链」（指 ELOC 与可转） | 无（ELOC 6-K 在 01-23，无新闻稿附件） |
| 2026-02-05、02-13、02-18 | 存储芯片供应链、MusicDog.ai 合作、「三连击」 | 无 |
| 2026-09-03 | 全栈 AI 存储方案，预计下半年交付显著增长 | 无 |
| 2026-09-08 | 与 HashBeaver 开发桌面 DePIN 比特币挖矿节点 | 无 |
把九年里每一次股份进出放在一张表里。股数一律给「当时口径」，括号内是折到 2025-06 反拆后的口径（÷50）。
| 日期 | 形式 | 股数（当时） | 价格 | 毛额（美元） | 对手方 / 代理 | 要点 | 出处 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2015–2016-12 | 发起人与 IPO 前私募 | 20,010,000 A + 11,900,000 B | ≈$0.10 | 1,988,110 | 四位创始人、Firebull、「11 名个人和 1 家公司」 | B 类 1 股 5 票 | 0001213900-18-002113 |
| 2018-04-13 | IPO（min-max） | 1,306,055（26,121） | $5.00 | 6,530,275 | Network 1 | Signature Bank 托管 | 0001213900-18-004472 |
| 2019-07 / 2020-12 | 换股收购 Anyi / 退回注销 | +475,000 / −475,000 | 作价 $16 | — | Haiyan Huang 等 3 人 | 买了又原价退 | 0001213900-19-013759 |
| 2020-07 | Reg S 私募 | 40,235（805） | $16.6 | 667,901 | 106 名非美国个人（未具名） | 可付加密钱包；为凑 300 名公众持有人 | 0001213900-20-018669 |
| 2021-12-14 | 注册直发 + 私募权证 | 2,898,552（57,971） | $6.90 | 20,000,000 | Anson×2、Hudson Bay、Sabby；FT Global | 权证 $8.30，附件含全棘轮 | 0001213900-21-065008 |
| 2025-03-04 | 注册「直发」+ 重置权证 | 16,390,000（327,800） | $0.33 | 5,408,700 | 投资者未具名；Maxim | floor $0.099、1.2 倍替代无现金行权 | 0001213900-25-020739 |
| 2025-03~05 | 权证行权 | 58,069,113（1,161,382） | — | 未披露 | 同上投资者 | 行权方式拆分未披露 | 0001213900-25-042324 |
| 2025-06-03 | 1:50 合股 | 98,713,955 → 1,974,163 | — | — | 董事会决议 | 这一次授权股本 4 亿 → 800 万（面值 $0.001 → $0.05） | 0001213900-25-043600、0001213900-25-050798 |
| 2025-06-25 | B 类注销 / 发行 | −42,000 B / +1,200,000 B | 服务对价 | — | 米宇峰、唐文杰 / 朱波 | 朱波表决权 75.24% | 0001213900-25-060444 |
| 2025-09-10 | 扩授权股本 | 800 万 → 9,000 万（A 6,000 万 / B 3,000 万） | — | — | 董事会书面决议 | 不经股东会 | 0001185185-25-001421 |
| 2025-09-22 起 | L1 可转预付款 | 已转 839,184 | 均价 $1.25 | 面值 2,000,000 | L1 Capital | floor $0.7844；9/22 到期 | 0001185185-25-001265 |
| 2025-09~ | 预交付股 / 预融资权证 | 50,000 + 150,000 | $0.0001 | — | L1 Capital | 合同禁止出售，违约时无偿转为交付股 | 0001185185-26-003323 |
| 2025-11-13 / 2026-02-11 | 顾问限制性股（2025 计划，S-8） | 570,000 + 10,000 | 授予日 $3.18 | — | 外部顾问（未具名） | 150,000 股 2026-04-15 归属 | 0001185185-25-001124 |
| 2026-01-22 | ELOC + 承诺权证 | 登记 24,391,223 + 608,777 | 93% 最低 VWAP；权证 $2.4639 | 上限 25,000,000 | L1 Capital | 截至 8-07 零提款 | 0001185185-26-000329 |
| 2026-01-23 生效 | F-3 货架 | — | — | 上限 60,000,000 | — | 公众流通市值 $410 万，受 1/3 规则限制 | 0001185185-26-000235 |
公司报表货币一直是美元，境内子公司记账本位币是人民币。下表的人民币数是按每年年报自己披露的平均汇率折算的，方便和国内口径对照；美元数是原报数。
| 财年 | 主业 | 营收（美元） | 营收（人民币百万） | 净利（美元） | 净利（人民币百万） | 平均汇率 | 审计师 | 出处 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FY2016 | 外汇交易软件 | 7,704,820 | 51.2 | 2,350,148 | 15.6 | 6.6430 | Anton & Chia→MaloneBailey | 0001213900-18-002113 |
| FY2017 | 同上 | 12,541,284 | 84.7 | 3,899,891 | 26.4 | 6.7570 | MaloneBailey | 0001213900-18-005132 |
| FY2018 | 软件（外汇经纪转终止经营） | 5,112,520 | 33.8 | (8,412,731) | (55.6) | 6.6146 | JLKZ（持续经营疑虑） | 0001213900-19-008829 |
| FY2019 | 空转 + Anyi | 709,630 | 4.9 | (1,562,855) | (10.8) | 6.9074 | JLKZ（持续经营疑虑） | 0001213900-20-012477 |
| FY2020 | 空转 | 53,305 | 0.4 | (1,071,648) | (7.4) | 6.9003 | JLKZ（持续经营疑虑） | 0001213900-21-022596 |
| FY2021 | 矿机贸易 | 36,709,931 | 236.8 | 3,551,695 | 22.9 | 6.4514 | TPS Thayer | 0001213900-22-027279 |
| FY2022 | 矿机贸易 | 242,395,556 | 1,630.4 | 11,475,639 | 77.2 | 6.7261 | KCCW（报告日 2023-11-13） | 0001213900-23-085777 |
| FY2023 | 矿机贸易 | 92,907,172 | 654.7 | (7,439,280) | (52.4) | 7.0467 | GGF（广州） | 0001213900-24-053853 |
| FY2024 | 矿机贸易（南京鹿村转终止经营） | 32,044,575 | 228.2 | 3,119,095 | 22.2 | 7.1217 | GGF | 0001213900-25-042324 |
| FY2025 | 矿机贸易 + 处置 | 30,561,201 | 218.3 | 561,630 | 4.0 | 7.1429 | GGF（无关键审计事项） | 0001185185-26-003323 |
| 财年 | 客户集中 | 供应商集中 | 员工 |
|---|---|---|---|
| FY2017 | IIG（董事长关联）18%、Rising Intl 15% 等（具名） | Yuenyu 21% 等（具名） | IPO 时 109 |
| FY2020 | 一名客户 100% | 一名供应商 100% | 11 |
| FY2021 | Item 4：七名 88.98%；Note 16：两名 70%/30% | 三名 98.49% / 两名 72%/12% | — |
| FY2022 | 五名 20/19/14/13/12% | 两名 75/11% | 25 |
| FY2023 | 五名 39/15/14/10/10%（FY25 年报重述为 53/19/13%） | 四名 25/21/20/18% | 28 |
| FY2024 | 三名 64/21/12% | 两名 75/25% | 25（2024-06） |
| FY2025 | 五名 19/18/16/15/14% | 一名 99% | 11（2025-06-30 为 4） |
这家公司的报表有一个固定模式：现金很少，钱以「应收」「预付供应商」「存货」「对外借款」的形态存在，并且每隔一两年换一个科目。下图把五年末的资产拆开看。
| 科目 | 2021-12-31 | 2022-12-31 | 2023-12-31 | 2024-12-31 | 2025-12-31 |
|---|---|---|---|---|---|
| 现金 | 18,426,622 | 4,073,440 | 1,599,906 | 1,170,462 | 325,338 |
| 应收账款净额（原值 / 准备） | 2,608,325 | 92,755,701（120.2M / 27.5M） | 4,860,571（12.3M / 7.4M） | 13,385,507（21.5M / 8.2M） | 25,149,079（27.4M / 2.2M） |
| 存货 | 22,433,140 | 3,915,456 | 5,502,404 | 27,172,200 | 5,780,250 |
| 预付供应商净额 | 40,485,521 | 13,139,128 | 71,303,444 | 99,861 | 1,270,335 |
| 应付关联方（主要是香港启胜） | 1,215,573 | 8,087,981 | 9,427,332 | 2,200,451 | 592,131 |
| 应交所得税（不确定税务头寸为主） | 3,137,758 | 14,285,918 | 14,510,079 | 15,392,010 | 794,032 |
| 总资产 | 88,020,889 | 125,230,014 | 97,547,345 | 61,368,088 | 44,228,907 |
| 股东权益 | 25,053,776 | 30,443,710 | 19,432,500 | 21,865,416 | 39,172,562 |
| 借款方 | 年报怎么描述 | 和历史上哪个名字重合 | 2025-06-30 | 2025-12-31 |
|---|---|---|---|---|
| AGM Group Ltd. | 2022 年报：「持有公司 20 股 A 类的股东」，不算关联方 | 2018 年以 45 万卖给董事长江振涛 90% 的 Belize 外汇经纪子公司同名 | 1,350,000 | 950,000 |
| Northnew Management Limited | 「a third party」 | 2018 年招股书：替江振涛代持 100 万股、「under common control of Zhentao Jiang」 | 3,095,426 | 3,095,426 |
| Muliang Agriculture Limited | 「a third party」 | — | 465,000 | 465,000 |
| 合计（列报数；逐笔加总与列报数分别差 87,849 与 85,197，原文未解释） | 4,998,275 | 4,595,623 | ||
AGMH 从来没用过 VIE 协议控制，一直是「BVI 上市主体 → 香港公司 → 境内外商独资企业」的直接持股。变化在于境内那一层：2018 年是深圳 WFOE 下挂北京、南京软件公司；2021 年新设南京鹿村半导体做生产；2025 年起逐个卖掉；到 2026 年只剩香港贸易公司、一家在卖的 BVI 软件公司和两家加拿大空壳。
| 时期 | 实际控制人 | 靠什么控制 | 怎么结束的 | 出处 |
|---|---|---|---|---|
| 2016–2019-05 | 江振涛（董事长） | 个人 240 万 A + 240 万 B，Northnew 代持 100 万 A，Firebull 名下 500 万 B 的表决权；合并约 50.8% | 外汇客户资金事件后辞任，个人 B 类注销 | 0001213900-18-005580、0001213900-19-009255 |
| 2019-05–2023-10 | 唐文杰（CEO） | 取得 Firebull B 类表决权；2019 年 56.67%，2021 年 40.28%，2022 年 38.12% | 2023-10-07 辞任（留任顾问）；2025-06-25 其 B 类以「离职」为由注销 | 0001213900-19-018545、0001213900-22-060703 |
| 2023-10–今 | 朱波（CEO/CSO/董事） | 2021 年起其香港启胜借钱给公司；2025-06-25 以服务对价获发 120 万 B 类，表决权 75.24% → 62.52%（2026-08）；A 类 0 股 | — | 0001213900-25-060444、0002118088-26-000001 |
| 姓名 | 职务 | 持股 | 简历要点 | 年薪 |
|---|---|---|---|---|
| 朱波 Bo Zhu（39） | CEO、首席战略官、董事；兼首席财务官签字 | B 类 1,200,000（100%） | 浙大计算机博士（2013）；2019-11 起任香港启胜唯一董事 | $120,000 |
| 贾海亮 Hailiang Jia（49） | 独董、审计委主席 | 无（Form 3） | 多家河南公司 CFO；3E Network（MASK）CFO | $36,000/年 |
| 牛建平 Jianping Niu（69） | 独董、提名委主席 | 无 | Beijing Kewoyi Technology 仓储运营总监（2021-11 至 2024-08） | $30,000/年 |
| 曹阳 Yang Cao（41） | 独董、薪酬委主席 | 无 | Beijing Kewoyi Technology 总经理（2021-01 起） | $30,000/年 |
年报未列首席财务官姓名，302/906 证明都由朱波签。四份 Form 3 于 2026-03-17/18 首次提交（0002118047-26-000001、0002118048-26-000001、0002119611-26-000001）。
| 审计师 | 所在地 | 审过的年度 | 怎么离开 | 出处 |
|---|---|---|---|---|
| Anton & Chia | 加州 Newport Beach | FY2016 | 2017-12-29 被解聘（未回函确认） | 0001213900-18-000156 |
| MaloneBailey | 休斯敦 | FY2017 | 2019-03-20 被解聘 | 0001213900-19-005252 |
| JLKZ CPA | 纽约 Flushing | FY2018–FY2020（三年均含持续经营疑虑段） | 2022-04-05 被解聘 | 0001213900-22-019073 |
| TPS Thayer | 德州 Sugar Land | FY2021 | 2023-07-03 被解聘 | 0001213900-23-055185 |
| KCCW | 加州 Diamond Bar | FY2022 | 2024-03-13 辞任 | 0001213900-24-026255 |
| HTL International | — | 无（未出过任何报告） | 2024-05-10 辞任 | 0001213900-24-041757 |
| GGF CPA（PCAOB 2729） | 广州 | FY2023–FY2025；FY2025 无持续经营段、无关键审计事项；内控无效 | 现任 | 0001185185-26-003323 |
| 通知日 | 规则 | 事由 | 结果 | 出处 |
|---|---|---|---|---|
| 2020-01-31 | 5550(a)(3) | 公众持有人不足 300 名 | 2020-07 Reg S 私募后恢复 | 0001213900-20-002696 |
| 2023-05-17 | 5250(c)(1) | FY2022 20-F 迟交 | 2023-11-13 交件结案 | 0001213900-23-041607 |
| 2024-05-20 | 5250(c)(1) | FY2023 20-F 迟交 | 2024-06-20 结案 | 0001213900-24-046674 |
| 2024-07-15 | 最低买价（6-K 正文误引 5450(a)(1)） | 连续 30 日低于 $1；另称公众持股市值不达标 | 2024-09-03 恢复 | 0001213900-24-063028 |
| 2025-03-13 | 5550(a)(2) | 最低买价 | 被下一条取代 | 0001213900-25-025133 |
| 2025-04-01 | 5810(c)(3)(A)(iii) | 连续 10 日 ≤$0.10，裁定摘牌 | 听证 → 反拆 → 2025-06-18 恢复；监察至 9-29 | 0001213900-25-029052 |
| 2026-05-18 | 5250(c)(1) | FY2025 20-F 迟交 | 2026-08-10 结案 | 0001185185-26-002113、0001185185-26-003430 |
纳斯达克规则站对本席抓取返回 403，以下取自 SEC 批准令原文（sec.gov，2026-09-17 取）。
| 来源 | 最近收盘（美东 9/16） | 成交量 | 其他 |
|---|---|---|---|
| Nasdaq quote / 历史表 | $0.6305（−16.71%） | 365,043 | 52 周区间 0.70–18.10（接口显示）；9/17 盘前 $0.645 |
| Yahoo Finance chart | $0.631 | 363,200（接口滞后值 364,407） | 52 周高 $18.10，低 $0.483 |
| CNBC quote | $0.6305 | 284,111（CNBC 口径） | 52 周高 $18.10（2025-09-19）、低 $0.48（2026-09-16）；盘后 $0.63；市值 $2.268M；股数 3.60M |
| 日期 | 前收 | 盘中高 / 低 | 收盘 | 成交量 | 当日及前后申报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-06 | 5.115 | 14.44 / 9.50 | 10.75 | 13,890,000 | 3-04 发行交割，3-05 发行 6-K；权证重置期内 |
| 2025-04-28 | 2.45 | 7.375 / 2.815 | 6.70 | 37,550,000 | 4-04 摘牌裁定 6-K 后三周；无当日申报 |
| 2025-09-19 | 2.23 | 18.10 / 6.23 | 10.34 | 207,600,000 | 9-18 南京鹿村备考 6-K；次交易日 9-22 签 L1 可转 |
| 2026-09-14 | 0.858 | 1.40 / 0.7351 | 0.8214 | 10,459,060 | 9-08 DePIN 新闻稿；9-10 签 KOI 出售、9-16 才发 6-K |
2025-09-19 那一天的成交量是当时 A 类在外股数（约 197.7 万股）的 105 倍；2026-09-14 是 3,596,375 股的 2.9 倍，而且落在一个日均只有两三万股的平静期里。9/14 之后两天价格从 $0.82 跌到 $0.63，已经低于 L1 可转的 floor $0.7844——从这时起，L1 每转一次都按 floor 拿股，价差由公司付现金。
AGMH 在「十一票相似票清单」里排第 61 名（相似分 12.0，簇 BC），命中的指纹是 A1（FT Global）、A8（Maxim 2025+）、A11b（L1 Capital）、B4（替代无现金行权）、B9（Form of SPA 6-K）、C1b（自陈不受 I.B.5 限制）、C2a/b/d/e（缩股/反拆 6-K）、C4（5635 母国豁免）。下表把十一票共性矩阵的主要特征逐条回 AGMH 的一手件核一遍——参照页只当线索，判定以本页出处为准。
| 共性 | AGMH 判定 | 证据 |
|---|---|---|
| 中概（管理层 / 资产在中国） | 是 | 创始人、朱波、三名独董均为内地背景；2025 年前经营主体在北京、南京；业务电话北京区号 |
| 持续反拆 | 弱 | 2024 年以来只有一次（2025-06-03，1:50）；相似页「4 次」是文本聚类，不是落地次数 |
| Reg S 私募给境外个人 | 弱 | 只有 2020-07 一次，106 人、67 万美元；主融资走美式资方（FT Global、Maxim、L1） |
| 授权股本由董事会单方扩 | 是 | 2025-09-10 董事会书面决议 800 万 → 9,000 万（0001185185-25-001421）；此前 2025-06-03 合股时由 4 亿缩到 800 万（0001213900-25-043600） |
| 控制权与经济权分离 | 是 | 朱波 B 类 62.52% 表决权，无分红清算权，A 类 0 股 |
| 买方不具名 | 部分 | 2025-03 投资者、2020 Reg S 106 人未具名；2021 年买方在转售招股书具名 |
| 钱流向不具名或同名历史关联方 | 是 | AGM Group Ltd.、Northnew 借款；6,430 万处置对价非现金；香港启胜往来 |
| 变价工具（ELOC / 可转 / 重置权证） | 是 | 2025-03 重置权证；L1 可转 floor $0.7844；ELOC 2,500 万 |
| 一日高价冲 $7,500 万换满额货架 | 否 | 2026-01 F-3 自报公众流通市值 $400 万，受 baby shelf 限制 |
| 加密付款 / 数字资产 | 弱 | 2020 Reg S 可付加密钱包；主业卖矿机但不持币 |
| 反拆后无消息放量 | 是 | 2025-09-19（在外股数 105 倍）、2026-09-14（2.9 倍） |
| 叙事按热词切换 | 是 | 外汇软件 → 地产/会计软件 → 矿机 → AI 存储 / RWA / DePIN |
| 审计师小所化、换得勤 | 是 | 九年七家；2023-07 至 2024-05 十个月三换 |
| 顾问股 / 以股付服务 | 是 | 57 万 + 1 万股给未具名顾问；朱波 120 万 B 类以服务为对价 |
| 2026 年集体首报 Form 3 | 是 | 2026-03-17/18 四份 |
放在谱系里的位置：AGMH 已经走完「做大股本（2025-03）→ 反拆保牌（2025-06）→ 控制权集中（2025-06）→ 剥离资产（2025-05 至 2026-09）→ 挂上变价工具（2025-09、2026-01）」几步，但出货工具的使用量还很小（ELOC 零提款、L1 只转了一半本金），当前的硬节点是 L1 到期与第二次最低买价倒计时。它比 MEGL 那种「股本做大、工具未挂」走得远，又没有 WETO / RETO 那种轧空后 ATM 出货的规模。
四幕的生意各不相同，但下面五件事从 2017 年到今天一直没变。看懂这五条线，比记住任何一年的营收更能帮你判断这家公司下一步会做什么。
这五条线合起来说明什么：对 AGMH 来说，挂牌资格本身比任何一门具体生意都更长寿。管理层换了三拨，生意换了四种，审计师换了七家，但「上市主体 + 双层股权 + 董事会说了算 + 随时可接的变价融资工具」这套结构一直在，而且在 2025 年被调整到了最容易发新股的状态。判断这家公司，与其问「它的新业务能做多大」，不如问「下一次发股的价格和数量由谁决定」——答案目前是 L1 Capital 的公式和朱波领导的董事会。
| # | 问题 | 为什么定不了 |
|---|---|---|
| 1 | 6,430 万处置对价怎么结清 | 现金流只收 5,000；资产负债表无对应应收；只有 519 万「应收前子公司款」 |
| 2 | AGM Group Ltd.、Northnew 与江振涛旧实体是否为同一家 | 只有名称相同，文件未给注册号；公司称非关联 |
| 3 | 8/07 之后 L1 又转了多少股 | 外国私人发行人无季报；9/16 6-K 未更新股数；CNBC 仍显示 3.60M |
| 4 | L1 可转到期后怎么处理 | 协议 12 个月到期（2026-09-22），截至 9-17 无展期或偿还披露；公司年末现金 32.5 万 |
| 5 | FY2025 那家占成本 99% 的供应商、五家客户是谁 | 年报未具名；AGM HK 卖掉后收入由哪家子公司实现未写明 |
| 6 | 2,515 万应收能收回多少 | 无账龄表；当年核销 746 万、准备率从 37.9% 降到 8.2%；审计师认定无关键审计事项 |
| 7 | 2025-03 权证实际重置价、各行权方式发股数、行权现金 | 所有文件均未披露 |
| 8 | 2018 年 8,292 万客户外汇资金最后去向 | FY2018 后随 Belize 出表，再无披露 |
| 9 | 2018 年四季度最高价 $50 还是 $52 | 20-F 与 Yahoo 复权数据不一致，Nasdaq 历史表只回溯到 2020-09 |
按全队回查令复核本页所有「并股/合股/反拆时授权股变化」的表述。AGMH 上市以来只并过一次股（2025-06-03，1:50），所以不存在「这家公司上次怎么处理授权」可以比，本页也不按同类票类推。这一次的授权变化逐件核对：合股前 4 亿股（2 亿 A + 2 亿 B，面值 $0.001；424B4 0001213900-25-019795、20-F 0001213900-25-042324）→ 合股预告 6-K 写明「maximum number of authorized shares will be reduced from 400,000,000 … to 8,000,000」（0001213900-25-043600 EX-99.1）→ 06-02 生效章程第 7 条「maximum of 8,000,000 shares with a par value of USD 0.05」（0001213900-25-050798 EX-3.1）；按面值计的授权总额 $400,000 前后不变。合股后 2025-10-02 起扩到 9,000 万股（6,000 万 A + 3,000 万 B，面值 $0.05；0001185185-25-001421），FY2025 20-F 仍为此数（0001185185-26-003323）；授权有面值、有上限，不是 unlimited。结论：原页表述与一手件一致，无数字更正；本次只把每处表述补上「这一次」的出处。
| 年份 | accession（表类 · 用途） |
|---|---|
| 2018 | 0001213900-18-000156（6-K 01-05）、0001213900-18-001663（POS AM 02-13）、0001213900-18-002113（424B4 02-20）、0001213900-18-004472（6-K 04-16）、0001213900-18-004625（6-K 04-18）、0001213900-18-005132（20-F 04-30）、0001213900-18-005580（SC 13G 05-07）、0001213900-18-007016（6-K 05-30）、0001213900-18-011261（6-K 08-16）、0001213900-18-012702（6-K 09-18）、0001213900-18-016043（6-K 11-16） |
| 2019 | 0001213900-19-005252（6-K 03-29）、0001213900-19-007393（NT 20-F 04-30）、0001213900-19-008829（20-F 05-15）、0001213900-19-009255（6-K 05-21）、0001213900-19-011722（6-K/A 06-28）、0001213900-19-013759（6-K 07-26）、0001213900-19-018545（6-K 09-20） |
| 2020 | 0001213900-20-001530（6-K 01-22）、0001213900-20-002696（6-K 02-05）、0001213900-20-012477（20-F 05-15）、0001213900-20-018669（6-K 07-27）、0001213900-20-045593（6-K 12-31） |
| 2021 | 0001213900-21-022596（20-F 04-22）、0001213900-21-025305（6-K 05-10）、0001213900-21-037248（6-K 07-16）、0001213900-21-042063（6-K 08-12）、0001213900-21-048333（6-K 09-16）、0001213900-21-054233（6-K 10-22）、0001213900-21-064100（6-K 12-08）、0001213900-21-064960（6-K 12-13）、0001213900-21-065008（424B5 12-13）、0001213900-21-067177（6-K/A 12-23） |
| 2022 | 0001213900-22-003970（CORRESP 01-27）、0001213900-22-019073（6-K 04-11）、0001213900-22-027279（20-F 05-17）、0001213900-22-031975（424B3 06-09）、0001213900-22-060703（SC 13G/A 09-30） |
| 2023 | 0001213900-23-041607（6-K 05-19）、0001213900-23-055185（6-K 07-06）、0001013762-23-002875（6-K 10-10）、0001213900-23-082214（6-K 11-01）、0001213900-23-085777（20-F 11-13）、0001213900-23-098872（6-K 12-27） |
| 2024 | 0001213900-24-026255（6-K 03-27）、0001213900-24-041757（6-K 05-10）、0001213900-24-046674（6-K 05-24）、0001213900-24-053853（20-F 06-18）、0001213900-24-063028（6-K 07-19）、0001213900-24-073378（6-K 08-28）、0001213900-24-086905（6-K 10-10）、0001213900-24-100181（6-K 11-19）、0001213900-24-108399（6-K 12-12） |
| 2025 | 0001213900-25-019795（424B4 03-04）、0001213900-25-020739（6-K 03-05）、0001213900-25-025133（6-K 03-19）、0001213900-25-029052（6-K 04-04）、0001213900-25-040294（6-K 05-07）、0001213900-25-042324（20-F 05-13）、0001213900-25-043600（6-K 05-15）、0001213900-25-050798（6-K 06-03）、0001213900-25-052376（6-K 06-09）、0001213900-25-056256（6-K 06-20）、0001213900-25-060444（6-K 07-01）、0001185185-25-000879（6-K 07-31）、0001185185-25-001059（20-F/A 08-22）、0001185185-25-001124（S-8 09-04）、0001185185-25-001175（6-K 09-11）、0001185185-25-001265（6-K 09-23）、0001185185-25-001324（6-K/A 10-01）、0001185185-25-001419（6-K 10-10）、0001185185-25-001421（6-K 10-10）、0001185185-25-001432（6-K 10-14） |
| 2026 | 0001185185-26-000235（F-3/A 01-21）、0001185185-26-000265（6-K 01-23）、0001185185-26-000329（F-1 01-29）、0002118047-26-000001（3 03-17）、0002118048-26-000001（3 03-17）、0002119611-26-000001（3 03-17）、0002118088-26-000001（3 03-18）、0001185185-26-002113（6-K 05-26）、0001185185-26-003323（20-F 08-07）、0001185185-26-003430（6-K 08-12）、0001185185-26-003709（POS AM 08-25）、9999999995-26-002807（EFFECT 08-28）、0001185185-26-004042（6-K 09-16） |
EDGAR submissions（CIK 0001705402）2026-09-17 16:26 北京时间核对：共 246 件，最新 2026-09-16 6-K。全部原件由本席从 EDGAR 取全文 .txt 逐件阅读，并与 Codex 轨原始件目录 raw/sec 逐件核对字节数（246/246 一致）；公司新闻稿另核 IR 站数据块 64 篇，5 篇无申报版正文者已补入 raw/pr/ir_site_bodies（INDEX.md §6）。规则原文：SEC Release 34-102245、34-104318（sec.gov PDF）。行情：Nasdaq、Yahoo Finance、CNBC，北京时间 2026-09-17 16:29–16:33 取。