先看答案
- 2024-01-01 以来 ZNB（含前身 Color Star）做了 4 次反向拆股：2024-11-15（1:100）、2025-08-22（1:25，同日改名换代码）、2026-03-12（1:100）、2026-07-27（1:8）。累计 200,000 : 1。
- 四个 46 日窗口的盘中最高 ÷ 盘中最低分别是 9.68×、15.78×、23.26×、3.05×。但四次的时序全是「最高在前、最低在后」：最高点分别出现在 T−15、T−15、T−10、T−12，最低点在 T+25、T+6、T+12、T+26。这些倍数是下跌幅度，不是 pump 幅度。
- 把「任一低点到其后高点」的最大反弹单独算出来：2.31×、2.79×、1.78×、1.82×，全部发生在落地之后，持续 1–3 个交易日，反弹高点当日或次日就被卖回，5 日后收盘都低于反弹高点的 55%。这四次反弹都对应一份申报或公告（第二批可转票交割、票据清偿转股、可转票交割后的量峰、私募交割），量峰与价格高点同日或前后一日。
- 落地日本身：两次收涨（2025-08-22 +32%，2026-07-27 +20%）、两次收跌（2024-11-15 −27%，2026-03-12 −19%）；落地日振幅 27%–91%。落地前 15 日已分别跌去 59%、92%、55%、45%，落地后 30 日再跌 55%、17%、81%、40%。
- 一句话：ZNB 的反拆不伴随 pump。每次反拆前后都是「发股 → 跌 → 缩股 → 再发股 → 再跌」的连续下坡，窗口内出现过的最大反弹不到 3 倍、不到 3 天，而且全部发生在公告新一轮发股的那几天。
9.68×
2024-11-15 缩 1:100：窗口最高 ÷ 最低；一路下跌；最大反弹 2.31×
15.78×
2025-08-22 缩 1:25：窗口最高 ÷ 最低；一路下跌；最大反弹 2.79×
23.26×
2026-03-12 缩 1:100：窗口最高 ÷ 最低；一路下跌；最大反弹 1.78×
3.05×
2026-07-27 缩 1:8：窗口最高 ÷ 最低；一路下跌；最大反弹 1.82×
一、汇总
| 落地日 | 比例 | 当时名称/代码 | 窗口最高（日） | 窗口最低（日） | 最高/最低 | 时序类型 | 前 15 日高/低 | 后 30 日高/低 | 落地日振幅 / 收盘涨跌 | 最大反弹（低→高用时） | 反弹高点后 5 / 10 日收盘回吐 | 量峰（日，T±） | 量峰 ÷ 前 60 日中位 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024-11-15 | 1:100 | Color Star Technology（代码 ADD） | 18.200（T-15） | 1.880（T+25） | 9.68× | 一路下跌（高在前、低在后） | 2.98× | 3.45× | 27% / -27% | 2.31×（T+25→T+27，2 日） | 窗口结束，不足 5 日 | 27,920,000（T+27） | 1,396× |
| 2025-08-22 | 1:25 | Color Star → Zeta Network Group（代码 ADD → ZNB，同日生效） | 19.250（T-15） | 1.220（T+6） | 15.78× | 一路下跌（高在前、低在后） | 14.34× | 2.79× | 91% / +32% | 2.79×（T+6→T+8，2 日） | 49% / 51% | 177,511,200（T+8） | 21,132× |
| 2026-03-12 | 1:100 | Zeta Network Group（ZNB） | 30.000（T-10） | 1.290（T+12） | 23.26× | 一路下跌（高在前、低在后） | 2.99× | 6.98× | 30% / -19% | 1.78×（T+12→T+13，1 日） | 23% / 21% | 3,241,160（T+12） | 633× |
| 2026-07-27 | 1:8 | Zeta Network Group（ZNB） | 4.734（T-12） | 1.550（T+26） | 3.05× | 一路下跌（高在前、低在后） | 2.59× | 2.11× | 31% / +20% | 1.82×（T+14→T+17，3 日） | 46% / 50% | 25,797,001（T+17） | 4,647× |
价格口径：每行都换算到「该次缩股落地后」的股价，即今日行情 ÷ 其后所有缩股的乘积（2024-11 行 ÷ 20,000、2025-08 行 ÷ 800、2026-03 行 ÷ 8、2026-07 行 ÷ 1）。成交量同样乘回对应倍数。「前 60 日中位」= T−75 至 T−16 六十个交易日成交量的中位数。
二、反拆清单（2024-01-01 至今，含前身）
| 落地日（交易所生效） | 比例 | 公告日 | 股东会 / 董事会 | 新 CUSIP | 当时名称 / 代码 | 对应文件 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024-11-15 | 1:100 | 2024-11-13 | 股东会 2024-09-29（授权至多 1:250） | G2287A126 | Color Star Technology / ADD | GlobeNewswire 2024-11-13；Nasdaq ECA2024-551；424B5 0001213900-24-104541（「Effective November 15, 2024 … 100-for-1」）；中报附注 13（凑整多发 7,258 股） |
| 2025-08-22 | 1:25 | 2025-08-20 | 股东会 2025-06-29（1:5–1:100）；董事会 2025-07-28 定 1:25 | 随改名换发 | Color Star → Zeta Network Group / ADD → ZNB | PRNewswire 302534280；6-K 0001213900-25-061477（股东会结果）；424B5 0001213900-25-097615（「1-for-25 Reverse Split … Effective Date」）；20-F FY2025 0001213900-25-109175 |
| 2026-03-12 | 1:100 | 2026-03-09 | 特别股东会 2026-01-22（1:5–1:100）；董事会 2026-02-10 定 1:100 | G2287A142 | Zeta Network Group / ZNB | 6-K 0001213900-26-025238；6-K 0001213900-26-006684（股东会结果）；PRNewswire 302707530 |
| 2026-07-27 | 1:8 | 2026-07-23 | 特别股东会 2026-05-08 授权；董事会 2026-07-01 定 1:8；特别股东会 2026-09-10 追认 | G2287A159 | Zeta Network Group / ZNB | PRNewswire 302833292；6-K 0001213900-26-053544（5-8 结果）；6-K 0001213900-26-093515（通知）；6-K 0001213900-26-099698（9-10 结果） |
| （排队） | 1:8 | — | 特别股东会 2026-09-10 第 6 项预授权，一年内有效，须先向纳斯达克提交通知 | — | ZNB | 6-K 0001213900-26-099698 |
2024-01-01 之前的一次（2022-09-26，1:40）不在本页范围。前身 China Advanced Construction Materials（旧 CIK 0001392363）在 2019 年前无反拆记录可及本页时段。四次落地日与公告日在两源行情里都能对上：落地日当天两源的开盘价都已是缩股后口径（见各窗口逐日表），没有出现「公告日与生效日错位」的情况。
三、价格数据与口径
| 项目 | Nasdaq 官网（api.nasdaq.com 历史表） | StockAnalysis（stockanalysis.com 历史接口） | 互证结果 |
|---|---|---|---|
| 取数时刻 | 2026-09-14 17:5x 与 2026-09-16 11:0x / 16:2x 北京时间 | 2026-09-16 16:2x 北京时间（5 年日线，2021-09-15 起 1,255 个交易日） | — |
| 复权口径 | 价与量都已按其后全部缩股折到今日股本口径（2024 年的成交量因此只剩个位数整数） | 同样折到今日口径，价与量与 Nasdaq 逐日一致 | 四个窗口共 184 个交易日，高/低/收的相对差异最大 0.03%，成交量最大差 1 股。两源同口径，不存在「一源复权、一源未复权」的混用 |
| 缺失 | 缺 2024-11-15 这一天（落地日本身） | 齐全 | 该日以 StockAnalysis 为准：开 5.86 / 高 6.50 / 低 5.13 / 收 5.23（落地后口径） |
| 本页换算 | 把今日口径的价除以「本次缩股之后的缩股乘积」，得到「本次缩股落地后」的股价；成交量乘以同一乘积。这样每个窗口内 46 天是同一把尺，落地前的价格已按本次比例折算，落地当天不会出现假跳空。2024-11 窗口的成交量因两源都只给整数（1–7），乘回 20,000 后误差可达 ±100 万股，该窗口只看量级。 | ||
四、2024-11-15 缩股 1:100（Color Star Technology（代码 ADD））
批准与公告：股东会 2024-09-29 授权「至多 1:250」；2024-11-13 GlobeNewswire 公告；Nasdaq Trader Alert ECA2024-551；新 CUSIP G2287A126。窗口 2024-10-25（T−15）→ 2024-12-31（T+30）。价格口径 = 今日行情 ÷ 20,000（其后 1:25 × 1:100 × 1:8）。
| 指标 | 数值 | 说明 |
|---|---|---|
| 窗口盘中最高 | 18.200 | 2024-10-25（T-15） |
| 窗口盘中最低 | 1.880 | 2024-12-23（T+25） |
| 最高 ÷ 最低 | 9.68× | 时序：最高在 T-15、最低在 T+25 ⇒ 一路下跌，不记 pump |
| 窗口高点之后 5 / 10 日收盘 | 15.620 / 15.830 | 相对高点日收盘 17.600：-11% / -10% |
| 前 15 日（T−15…T−1）高/低 | 2.98× | T−15 收 17.600 → T−1 收 7.180（-59.2%） |
| 落地日 T 开/高/低/收 | 5.860 / 6.500 / 5.130 / 5.230 | 振幅 26.7%；收盘较 T−1 -27.2%；成交 120,000 股 |
| 后 30 日（T+1…T+30）高/低 | 3.45× | T 收 5.230 → T+30 收 2.370（-54.7%） |
| 窗口内最大「先低后高」反弹 | 2.31× | 2024-12-23（T+25）低 1.880 → 2024-12-26（T+27）高 4.350，用时 2 个交易日；反弹高点日收 2.600；+5 日收 —、+10 日收 —（较反弹高点 窗口结束不足 5 日） |
| 成交量峰值 | 27,920,000 | 2024-12-26（T+27）；前 60 日中位 20,000 股 → 1,396×；与窗口最高价不同日，与最大反弹高点同日 |
怎么读这一次：前 15 日已从 17.60 跌到 7.18（−59%），落地日再跌 27%，之后 30 日继续跌到 2.37。窗口内唯一一次「先低后高」是 12-23 → 12-26 的 2.31 倍（1.88 → 4.35），发生在第二批可转票交割三周后、且与窗口内量峰同日；两个交易日后窗口结束，无法看 5/10 日回吐，但 12-30、12-31 最低已回到 1.98。此窗口的成交量在两个数据源里都是按今日股本口径折算后的整数（1–7 股），放大 2 万倍后误差可达 ±100 万股，量峰倍数只能看量级。
窗口内的申报与公告（只列事实）
| 日期 | 事项 | 出处 |
|---|---|---|
| 2024-11-13 | 公司新闻稿：1:100，11-15 开盘生效，约 7,000 万 A 类股 → 约 70 万 | GlobeNewswire 2980320 |
| 2024-11-15 | Nasdaq 交易所公告：反向拆股 1:100、面值 0.04 → 0.0001、新 CUSIP | nasdaqtrader ECA2024-551 |
| 2024-11-26 | 6-K：与 9 月票据投资人签第二次置换协议，新票据加入底价 25.40（= 签 SPA 前收盘价 20%） | 0001213900-24-102441 |
| 2024-12-02 | 424B5：第二批高级有担保可转票约 768 万美元，货架发售 | 0001213900-24-104541 |
| 2024-12-03 | 6-K：第二批票据交割、11-25 票据全额赎回 | 0001213900-24-105039 |
| 2024-12-23 | 6-K：独立董事 Almansoori 辞任，Almualla 接任 | 0001213900-24-111890 |
抽屉：2024-11-15 窗口 46 个交易日逐日开高低收量（落地后口径；两源一致）
| T± | 日期 | 开 | 高 | 低 | 收 | 成交量 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| T-15 | 2024-10-25 | 18.000 | 18.200 | 17.050 | 17.600 | 0 |
| T-14 | 2024-10-28 | 17.730 | 17.950 | 16.720 | 17.020 | 0 |
| T-13 | 2024-10-29 | 17.000 | 17.000 | 15.930 | 16.680 | 0 |
| T-12 | 2024-10-30 | 16.680 | 17.000 | 16.300 | 16.600 | 0 |
| T-11 | 2024-10-31 | 16.100 | 16.760 | 15.200 | 15.430 | 0 |
| T-10 | 2024-11-01 | 15.430 | 15.889 | 15.000 | 15.620 | 0 |
| T-9 | 2024-11-04 | 16.000 | 16.860 | 15.850 | 16.500 | 0 |
| T-8 | 2024-11-05 | 16.100 | 16.600 | 15.900 | 16.280 | 0 |
| T-7 | 2024-11-06 | 16.280 | 16.280 | 15.300 | 15.680 | 0 |
| T-6 | 2024-11-07 | 15.700 | 17.400 | 15.700 | 16.730 | 20,000 |
| T-5 | 2024-11-08 | 16.150 | 16.325 | 15.300 | 15.830 | 0 |
| T-4 | 2024-11-11 | 15.830 | 16.210 | 13.470 | 14.080 | 20,000 |
| T-3 | 2024-11-12 | 14.010 | 14.140 | 11.620 | 12.300 | 40,000 |
| T-2 | 2024-11-13 | 9.010 | 9.520 | 7.020 | 7.800 | 140,000 |
| T-1 | 2024-11-14 | 7.600 | 7.700 | 6.110 | 7.180 | 120,000 |
| T+0 | 2024-11-15 | 5.860 | 6.500 | 5.130 | 5.230 | 120,000 |
| T+1 | 2024-11-18 | 5.160 | 6.215 | 5.160 | 5.540 | 60,000 |
| T+2 | 2024-11-19 | 5.530 | 5.900 | 5.140 | 5.330 | 80,000 |
| T+3 | 2024-11-20 | 5.390 | 5.830 | 5.210 | 5.800 | 40,000 |
| T+4 | 2024-11-21 | 5.750 | 6.490 | 5.400 | 5.410 | 40,000 |
| T+5 | 2024-11-22 | 5.450 | 5.500 | 4.950 | 5.300 | 40,000 |
| T+6 | 2024-11-25 | 5.290 | 6.459 | 5.050 | 6.150 | 20,000 |
| T+7 | 2024-11-26 | 5.500 | 5.500 | 4.070 | 4.190 | 200,000 |
| T+8 | 2024-11-27 | 4.100 | 4.250 | 3.550 | 3.940 | 140,000 |
| T+9 | 2024-11-29 | 3.880 | 3.920 | 3.690 | 3.840 | 20,000 |
| T+10 | 2024-12-02 | 3.800 | 3.880 | 3.500 | 3.540 | 60,000 |
| T+11 | 2024-12-03 | 3.430 | 3.546 | 3.380 | 3.420 | 40,000 |
| T+12 | 2024-12-04 | 3.360 | 3.480 | 2.840 | 3.100 | 80,000 |
| T+13 | 2024-12-05 | 3.070 | 4.090 | 2.990 | 3.865 | 420,000 |
| T+14 | 2024-12-06 | 4.660 | 4.830 | 3.210 | 3.410 | 8,280,000 |
| T+15 | 2024-12-09 | 3.200 | 3.700 | 3.100 | 3.530 | 280,000 |
| T+16 | 2024-12-10 | 3.400 | 3.600 | 3.100 | 3.300 | 320,000 |
| T+17 | 2024-12-11 | 3.190 | 3.250 | 2.930 | 3.030 | 180,000 |
| T+18 | 2024-12-12 | 2.920 | 3.000 | 2.850 | 2.900 | 100,000 |
| T+19 | 2024-12-13 | 2.850 | 3.180 | 2.850 | 3.100 | 160,000 |
| T+20 | 2024-12-16 | 3.110 | 3.230 | 2.750 | 2.820 | 240,000 |
| T+21 | 2024-12-17 | 2.800 | 2.950 | 2.760 | 2.790 | 100,000 |
| T+22 | 2024-12-18 | 2.700 | 2.820 | 2.270 | 2.340 | 240,000 |
| T+23 | 2024-12-19 | 2.400 | 2.620 | 2.300 | 2.470 | 240,000 |
| T+24 | 2024-12-20 | 2.770 | 2.790 | 1.980 | 2.300 | 4,080,000 |
| T+25 | 2024-12-23 | 1.960 | 2.270 | 1.880 | 2.150 | 240,000 |
| T+26 | 2024-12-24 | 1.980 | 2.270 | 1.970 | 2.160 | 6,820,000 |
| T+27 | 2024-12-26 | 4.080 | 4.350 | 2.550 | 2.600 | 27,920,000 |
| T+28 | 2024-12-27 | 2.600 | 2.600 | 2.210 | 2.350 | 1,880,000 |
| T+29 | 2024-12-30 | 2.150 | 2.226 | 1.980 | 2.040 | 1,140,000 |
| T+30 | 2024-12-31 | 2.500 | 2.863 | 2.030 | 2.370 | 5,100,000 |
五、2025-08-22 缩股 1:25（Color Star → Zeta Network Group（代码 ADD → ZNB，同日生效））
批准与公告：股东会 2025-06-29 授权 1:5–1:100；董事会 2025-07-28 定 1:25；2025-08-20 PRNewswire（改名 + 换代码 + 1:25 三合一）；新 CUSIP 随改名换新 CUSIP。窗口 2025-08-01（T−15）→ 2025-10-06（T+30）。价格口径 = 今日行情 ÷ 800（其后 1:100 × 1:8）。
| 指标 | 数值 | 说明 |
|---|---|---|
| 窗口盘中最高 | 19.250 | 2025-08-01（T-15） |
| 窗口盘中最低 | 1.220 | 2025-09-02（T+6） |
| 最高 ÷ 最低 | 15.78× | 时序：最高在 T-15、最低在 T+6 ⇒ 一路下跌，不记 pump |
| 窗口高点之后 5 / 10 日收盘 | 14.777 / 2.500 | 相对高点日收盘 18.500：-20% / -86% |
| 前 15 日（T−15…T−1）高/低 | 14.34× | T−15 收 18.500 → T−1 收 1.512（-91.8%） |
| 落地日 T 开/高/低/收 | 3.050 / 3.270 / 1.710 / 2.000 | 振幅 91.2%；收盘较 T−1 +32.2%；成交 19,458,400 股 |
| 后 30 日（T+1…T+30）高/低 | 2.79× | T 收 2.000 → T+30 收 1.660（-17.0%） |
| 窗口内最大「先低后高」反弹 | 2.79× | 2025-09-02（T+6）低 1.220 → 2025-09-04（T+8）高 3.410，用时 2 个交易日；反弹高点日收 1.300；+5 日收 1.730、+10 日收 1.680（较反弹高点 49% / 51% 回吐） |
| 成交量峰值 | 177,511,200 | 2025-09-04（T+8）；前 60 日中位 8,400 股 → 21,132×；与窗口最高价不同日，与最大反弹高点同日 |
怎么读这一次：四次里最极端的一次：前 15 日从 18.50 跌到 1.51（−92%），因为 08-13 的注册直发按 0.56（折 14.0）定价并附带「零行权价拿 2 倍股」的权证，8 月内全部无现金行权成 21,900 股（1:100 后口径）。落地日当天振幅 91%（高 3.27、低 1.71），收 2.00，比前一日高 32%——这是四次里唯一一次落地日收涨且幅度可观的；但两个交易日后就跌到窗口最低 1.22。窗口内最大反弹是 09-02 → 09-04 的 2.79 倍，09-04 正是票据按 1.15 清偿转股的公告日，也是窗口量峰日（折算后 1.78 亿股，是前 60 日中位的 2 万倍）；反弹当日收 1.30，5 日后 1.73，10 日后 1.68，此后再没回到 3.41。
窗口内的申报与公告（只列事实）
| 日期 | 事项 | 出处 |
|---|---|---|
| 2025-08-06 | 6-K：撤销矿机换股，注销 ULife 1,625 万股（67%），改为 3,160 万美元有担保贷款 | 0001213900-25-072581 |
| 2025-08-12 | 13G/A：Intracoastal Capital（6-30 事件日） | 0001213900-25-075065 |
| 2025-08-13 | 6-K：注册直发 1,145 万股 @0.56 + 权证（零价行权拿 2 倍股、次日行权价打五折） | 0001213900-25-075323 |
| 2025-08-14 | 424B5：同上，并向 1 月票据持有人发 286 万份豁免权证 | 0001213900-25-076221 |
| 2025-08-18 | 6-K：注册直发交割，公司已更名 Zeta Network Group | 0001213900-25-078020 |
| 2025-08-20 | 公司新闻稿：改名、代码 ZNB、1:25，08-22 生效 | PRNewswire 302534280 |
| 2025-08-20 / 08-21 | 13G：Intracoastal（8-13 事件日）、Arena Investors（8-14 事件日） | 0001213900-25-078984、0001104659-25-081444 |
| 2025-08-25 | S-8：2025 股权激励计划 176,800 股 | 0002077096-25-000064 |
| 2025-09-04 | 6-K：1 月票据剩余本金按 1.15 美元一次转股清偿 | 0001213900-25-084454 |
| 2025-09-24 | 6-K：董事长张伟辞任，Chloe Zhou Parker 接任 | 0001213900-25-091110 |
抽屉：2025-08-22 窗口 46 个交易日逐日开高低收量（落地后口径；两源一致）
| T± | 日期 | 开 | 高 | 低 | 收 | 成交量 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| T-15 | 2025-08-01 | 19.250 | 19.250 | 17.885 | 18.500 | 1,600 |
| T-14 | 2025-08-04 | 18.177 | 18.343 | 16.250 | 17.001 | 8,800 |
| T-13 | 2025-08-05 | 17.832 | 18.172 | 17.500 | 17.500 | 3,200 |
| T-12 | 2025-08-06 | 17.545 | 17.970 | 16.000 | 16.090 | 7,200 |
| T-11 | 2025-08-07 | 16.015 | 16.390 | 15.752 | 15.950 | 800 |
| T-10 | 2025-08-08 | 16.815 | 16.815 | 14.360 | 14.777 | 35,200 |
| T-9 | 2025-08-11 | 15.000 | 15.510 | 13.750 | 14.375 | 8,800 |
| T-8 | 2025-08-12 | 14.500 | 15.671 | 13.875 | 14.000 | 6,400 |
| T-7 | 2025-08-13 | 3.295 | 5.020 | 3.188 | 4.450 | 5,213,600 |
| T-6 | 2025-08-14 | 3.690 | 4.240 | 3.375 | 3.590 | 2,068,000 |
| T-5 | 2025-08-15 | 2.737 | 2.740 | 2.275 | 2.500 | 2,872,800 |
| T-4 | 2025-08-18 | 2.450 | 2.450 | 2.172 | 2.243 | 2,319,200 |
| T-3 | 2025-08-19 | 3.100 | 3.275 | 2.425 | 3.120 | 15,139,200 |
| T-2 | 2025-08-20 | 2.263 | 2.263 | 1.820 | 1.825 | 3,680,800 |
| T-1 | 2025-08-21 | 1.542 | 1.645 | 1.343 | 1.512 | 1,846,400 |
| T+0 | 2025-08-22 | 3.050 | 3.270 | 1.710 | 2.000 | 19,458,400 |
| T+1 | 2025-08-25 | 1.740 | 1.820 | 1.610 | 1.750 | 1,431,200 |
| T+2 | 2025-08-26 | 1.690 | 1.830 | 1.660 | 1.750 | 727,200 |
| T+3 | 2025-08-27 | 1.660 | 1.740 | 1.430 | 1.500 | 863,200 |
| T+4 | 2025-08-28 | 1.500 | 1.637 | 1.470 | 1.500 | 575,200 |
| T+5 | 2025-08-29 | 1.500 | 1.500 | 1.350 | 1.360 | 815,200 |
| T+6 | 2025-09-02 | 1.350 | 1.363 | 1.220 | 1.270 | 697,600 |
| T+7 | 2025-09-03 | 1.250 | 1.430 | 1.230 | 1.370 | 6,706,400 |
| T+8 | 2025-09-04 | 2.260 | 3.410 | 1.250 | 1.300 | 177,511,200 |
| T+9 | 2025-09-05 | 1.495 | 1.730 | 1.390 | 1.500 | 16,137,600 |
| T+10 | 2025-09-08 | 1.430 | 1.890 | 1.400 | 1.690 | 4,673,600 |
| T+11 | 2025-09-09 | 1.700 | 3.040 | 1.670 | 2.190 | 40,619,200 |
| T+12 | 2025-09-10 | 2.010 | 2.110 | 1.720 | 1.920 | 3,636,000 |
| T+13 | 2025-09-11 | 1.760 | 1.850 | 1.700 | 1.730 | 1,715,200 |
| T+14 | 2025-09-12 | 1.740 | 1.760 | 1.541 | 1.670 | 1,072,800 |
| T+15 | 2025-09-15 | 1.670 | 1.730 | 1.550 | 1.550 | 910,400 |
| T+16 | 2025-09-16 | 1.560 | 1.940 | 1.540 | 1.680 | 1,797,600 |
| T+17 | 2025-09-17 | 1.740 | 1.755 | 1.610 | 1.660 | 772,800 |
| T+18 | 2025-09-18 | 1.690 | 1.720 | 1.570 | 1.680 | 778,400 |
| T+19 | 2025-09-19 | 1.670 | 1.900 | 1.652 | 1.760 | 3,567,200 |
| T+20 | 2025-09-22 | 2.000 | 2.090 | 1.760 | 1.850 | 4,064,800 |
| T+21 | 2025-09-23 | 1.780 | 1.850 | 1.680 | 1.700 | 1,302,400 |
| T+22 | 2025-09-24 | 1.680 | 1.740 | 1.650 | 1.670 | 691,200 |
| T+23 | 2025-09-25 | 1.680 | 1.696 | 1.580 | 1.630 | 682,400 |
| T+24 | 2025-09-26 | 1.630 | 1.690 | 1.600 | 1.650 | 348,000 |
| T+25 | 2025-09-29 | 1.650 | 1.680 | 1.583 | 1.600 | 499,200 |
| T+26 | 2025-09-30 | 1.600 | 1.610 | 1.440 | 1.520 | 698,400 |
| T+27 | 2025-10-01 | 1.580 | 1.630 | 1.530 | 1.600 | 439,200 |
| T+28 | 2025-10-02 | 1.630 | 1.720 | 1.610 | 1.690 | 482,400 |
| T+29 | 2025-10-03 | 1.710 | 1.728 | 1.620 | 1.650 | 401,600 |
| T+30 | 2025-10-06 | 1.640 | 1.700 | 1.610 | 1.660 | 433,600 |
六、2026-03-12 缩股 1:100（Zeta Network Group（ZNB））
批准与公告：特别股东会 2026-01-22 授权 1:5–1:100；董事会 2026-02-10 定 1:100；2026-03-09 6-K + PRNewswire；新 CUSIP G2287A142。窗口 2026-02-19（T−15）→ 2026-04-24（T+30）。价格口径 = 今日行情 ÷ 8（其后 1:8）。
| 指标 | 数值 | 说明 |
|---|---|---|
| 窗口盘中最高 | 30.000 | 2026-02-26（T-10） |
| 窗口盘中最低 | 1.290 | 2026-03-30（T+12） |
| 最高 ÷ 最低 | 23.26× | 时序：最高在 T-10、最低在 T+12 ⇒ 一路下跌，不记 pump |
| 窗口高点之后 5 / 10 日收盘 | 22.950 / 8.710 | 相对高点日收盘 28.370：-19% / -69% |
| 前 15 日（T−15…T−1）高/低 | 2.99× | T−15 收 24.120 → T−1 收 10.780（-55.3%） |
| 落地日 T 开/高/低/收 | 8.630 / 9.780 / 7.520 / 8.710 | 振幅 30.1%；收盘较 T−1 -19.2%；成交 69,344 股 |
| 后 30 日（T+1…T+30）高/低 | 6.98× | T 收 8.710 → T+30 收 1.670（-80.8%） |
| 窗口内最大「先低后高」反弹 | 1.78× | 2026-03-30（T+12）低 1.290 → 2026-03-31（T+13）高 2.300，用时 1 个交易日；反弹高点日收 1.980；+5 日收 1.770、+10 日收 1.820（较反弹高点 23% / 21% 回吐） |
| 成交量峰值 | 3,241,160 | 2026-03-30（T+12）；前 60 日中位 5,120 股 → 633×；与窗口最高价不同日，与最大反弹高点不同日 |
怎么读这一次：窗口最高出现在落地前 10 个交易日（02-26 盘中 30.00），之后一路下行：落地日收 8.71（−19%），交割可转票的 03-13 起加速，03-30 触及窗口最低 1.29，同日量峰（324 万股，前 60 日中位的 633 倍）。可转票的转股价是「10 日最低 VWAP 九折」，转股与卖出本身就压低 VWAP、又降低下一次转股价，这是价格在交割后 12 个交易日跌去 85% 的机制。窗口内最大反弹只有 1.78 倍（03-30 → 03-31），5 日后收 1.77、10 日后 1.82，没有形成任何可称为 pump 的形态。
窗口内的申报与公告（只列事实）
| 日期 | 事项 | 出处 |
|---|---|---|
| 2026-03-09 | 6-K + 公司新闻稿：1:100，03-12 开盘生效，158,079,166 股 → 约 1,580,792 股 | 0001213900-26-025238 |
| 2026-03-10 | 公司新闻稿：600 万美元 10% 折价可转票定价，第二批 400 万 | PRNewswire |
| 2026-03-12 | 6-K：首席投资官 Patrick Ngan 03-06 辞职 | 0001213900-26-026960 |
| 2026-03-13 | 6-K + 424B5：可转票交割 540 万现金，转股价「18.51 与 max(底价 1.742, 10 日最低 VWAP 九折)」孰低，预交付 185,344 股 | 0001213900-26-027669、0001213900-26-027197 |
| 2026-03-18 | 13G：L1 Capital 175,442 股 = 9.99%（3-12 事件日） | 0001079973-26-000321 |
| 2026-04-14 | 6-K：5-8 特别股东会通知（减资、细分授权股本） | 0001213900-26-043522 |
抽屉：2026-03-12 窗口 46 个交易日逐日开高低收量（落地后口径；两源一致）
| T± | 日期 | 开 | 高 | 低 | 收 | 成交量 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| T-15 | 2026-02-19 | 21.350 | 24.950 | 21.280 | 24.120 | 14,400 |
| T-14 | 2026-02-20 | 24.000 | 29.000 | 22.990 | 24.720 | 17,512 |
| T-13 | 2026-02-23 | 24.110 | 25.710 | 23.000 | 25.710 | 3,272 |
| T-12 | 2026-02-24 | 25.320 | 27.580 | 24.900 | 26.470 | 3,992 |
| T-11 | 2026-02-25 | 27.190 | 28.872 | 26.480 | 27.580 | 3,984 |
| T-10 | 2026-02-26 | 29.000 | 30.000 | 26.480 | 28.370 | 6,536 |
| T-9 | 2026-02-27 | 27.960 | 27.960 | 24.000 | 26.100 | 3,808 |
| T-8 | 2026-03-02 | 24.640 | 24.640 | 22.150 | 23.450 | 4,440 |
| T-7 | 2026-03-03 | 20.640 | 22.060 | 18.500 | 20.290 | 11,856 |
| T-6 | 2026-03-04 | 20.570 | 22.140 | 19.000 | 22.080 | 5,800 |
| T-5 | 2026-03-05 | 21.730 | 23.999 | 21.190 | 22.950 | 5,496 |
| T-4 | 2026-03-06 | 22.480 | 22.480 | 20.490 | 22.040 | 3,888 |
| T-3 | 2026-03-09 | 18.760 | 19.700 | 18.060 | 19.540 | 7,392 |
| T-2 | 2026-03-10 | 19.560 | 20.900 | 13.000 | 16.060 | 23,160 |
| T-1 | 2026-03-11 | 16.000 | 16.000 | 10.050 | 10.780 | 89,160 |
| T+0 | 2026-03-12 | 8.630 | 9.780 | 7.520 | 8.710 | 69,344 |
| T+1 | 2026-03-13 | 8.920 | 9.000 | 5.540 | 5.805 | 405,896 |
| T+2 | 2026-03-16 | 5.410 | 5.410 | 3.600 | 4.000 | 194,000 |
| T+3 | 2026-03-17 | 3.870 | 4.690 | 3.000 | 3.550 | 162,448 |
| T+4 | 2026-03-18 | 3.400 | 3.445 | 3.000 | 3.220 | 69,264 |
| T+5 | 2026-03-19 | 3.120 | 3.410 | 3.030 | 3.300 | 51,864 |
| T+6 | 2026-03-20 | 3.330 | 3.385 | 2.800 | 2.930 | 59,768 |
| T+7 | 2026-03-23 | 2.880 | 3.000 | 2.600 | 2.990 | 84,152 |
| T+8 | 2026-03-24 | 2.910 | 2.969 | 2.625 | 2.640 | 27,808 |
| T+9 | 2026-03-25 | 2.640 | 2.640 | 2.390 | 2.390 | 36,504 |
| T+10 | 2026-03-26 | 2.400 | 2.470 | 2.171 | 2.320 | 52,024 |
| T+11 | 2026-03-27 | 2.350 | 2.510 | 2.020 | 2.290 | 67,368 |
| T+12 | 2026-03-30 | 2.110 | 2.310 | 1.290 | 2.010 | 3,241,160 |
| T+13 | 2026-03-31 | 1.660 | 2.300 | 1.658 | 1.980 | 291,496 |
| T+14 | 2026-04-01 | 1.930 | 2.280 | 1.910 | 2.180 | 219,976 |
| T+15 | 2026-04-02 | 1.980 | 2.040 | 1.770 | 1.880 | 109,248 |
| T+16 | 2026-04-06 | 1.890 | 1.950 | 1.700 | 1.910 | 119,080 |
| T+17 | 2026-04-07 | 1.910 | 1.910 | 1.660 | 1.800 | 33,760 |
| T+18 | 2026-04-08 | 1.790 | 1.830 | 1.700 | 1.770 | 71,672 |
| T+19 | 2026-04-09 | 1.750 | 1.800 | 1.631 | 1.720 | 44,416 |
| T+20 | 2026-04-10 | 1.750 | 1.770 | 1.510 | 1.710 | 111,984 |
| T+21 | 2026-04-13 | 1.720 | 1.870 | 1.650 | 1.850 | 36,160 |
| T+22 | 2026-04-14 | 1.810 | 1.830 | 1.720 | 1.770 | 47,840 |
| T+23 | 2026-04-15 | 1.710 | 1.840 | 1.660 | 1.820 | 21,768 |
| T+24 | 2026-04-16 | 1.860 | 1.860 | 1.660 | 1.710 | 39,776 |
| T+25 | 2026-04-17 | 1.710 | 1.840 | 1.670 | 1.730 | 87,296 |
| T+26 | 2026-04-20 | 1.730 | 1.840 | 1.700 | 1.830 | 31,360 |
| T+27 | 2026-04-21 | 1.770 | 1.880 | 1.760 | 1.860 | 18,176 |
| T+28 | 2026-04-22 | 1.950 | 1.950 | 1.790 | 1.860 | 15,560 |
| T+29 | 2026-04-23 | 1.890 | 1.890 | 1.690 | 1.700 | 29,360 |
| T+30 | 2026-04-24 | 1.770 | 1.770 | 1.520 | 1.670 | 61,912 |
七、2026-07-27 缩股 1:8（Zeta Network Group（ZNB））
批准与公告：特别股东会 2026-05-08 授权；董事会 2026-07-01 定 1:8；9-10 股东会追认；2026-07-23 PRNewswire；新 CUSIP G2287A159。窗口 2026-07-06（T−15）→ 2026-09-08（T+30）。价格口径 = 今日行情 ÷ 1（今日口径）。
| 指标 | 数值 | 说明 |
|---|---|---|
| 窗口盘中最高 | 4.734 | 2026-07-09（T-12） |
| 窗口盘中最低 | 1.550 | 2026-09-01（T+26） |
| 最高 ÷ 最低 | 3.05× | 时序：最高在 T-12、最低在 T+26 ⇒ 一路下跌，不记 pump |
| 窗口高点之后 5 / 10 日收盘 | 3.320 / 2.184 | 相对高点日收盘 4.072：-18% / -46% |
| 前 15 日（T−15…T−1）高/低 | 2.59× | T−15 收 4.058 → T−1 收 2.240（-44.8%） |
| 落地日 T 开/高/低/收 | 2.170 / 2.850 / 2.170 / 2.690 | 振幅 31.3%；收盘较 T−1 +20.1%；成交 335,204 股 |
| 后 30 日（T+1…T+30）高/低 | 2.11× | T 收 2.690 → T+30 收 1.610（-40.1%） |
| 窗口内最大「先低后高」反弹 | 1.82× | 2026-08-14（T+14）低 1.800 → 2026-08-19（T+17）高 3.270，用时 3 个交易日；反弹高点日收 2.240；+5 日收 1.760、+10 日收 1.640（较反弹高点 46% / 50% 回吐） |
| 成交量峰值 | 25,797,001 | 2026-08-19（T+17）；前 60 日中位 5,552 股 → 4,647×；与窗口最高价不同日，与最大反弹高点同日 |
怎么读这一次：窗口最高在落地前 12 个交易日（07-09 盘中 4.734），07-21 单日 519 万股（缩股前口径 4,150 万）把价格从 3.25 压到 3.00，落地日收 2.69（+20%，四次里落地日涨幅最大的一次），但 5 日后 3.32 → 10 日后 2.18，之后继续下行至 09-01 的 1.55。窗口内最大反弹 1.82 倍（08-14 低 1.80 → 08-19 高 3.27），08-19 是私募交割 6-K 报出当天，也是窗口量峰（2,580 万股，总股本 455 万的 5.7 倍，前 60 日中位的 4,647 倍）；反弹当日收 2.24，5 日后 1.76、10 日后 1.64——高点当天就被卖回来了。
窗口内的申报与公告（只列事实）
| 日期 | 事项 | 出处 |
|---|---|---|
| 2026-07-22 | Form 3/4：做市商 HRT Financial 以 10% 持有人身份申报（7-17 事件日） | 0001475597-26-000163、-000164 |
| 2026-07-23 | 公司新闻稿：1:8，07-27 开盘生效，7,758,868 股 → 约 969,859 股 | PRNewswire 302833292 |
| 2026-07-28 / 07-30 | Form 3/4：HRT（7-23 事件日） | 0001475597-26-000168、-000171、-000180 |
| 2026-07-30 | 6-K：07-29 签 1,000 万美元 Reg S 单位私募，2.93/单位（= 07-28 收盘），收 156.65 枚 Solv-BTC | 0001213900-26-083046 |
| 2026-08-14 | 13G/A：L1 Capital 报 0 股（8-14 事件日）；09-01 再报 538,443 股 = 9.99% | 0001079973-26-001122、-001206 |
| 2026-08-19 | 6-K：08-17 交割，发 3,412,970 股 + 权证；当日成交 2,580 万股 | 0001213900-26-091398 |
| 2026-08-25 | 6-K：9-10 特别股东会通知（追认 1:8、授权股本增至 2,800 亿、预授权再缩 1:8）；HRT Form 3/4 | 0001213900-26-093515 |
| 2026-08-27 → 09-04 | Form 4：HRT 持仓 53–4,713 股逐日申报 | 0001475597-26-000218 … -000231 |
抽屉：2026-07-27 窗口 46 个交易日逐日开高低收量（落地后口径；两源一致）
| T± | 日期 | 开 | 高 | 低 | 收 | 成交量 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| T-15 | 2026-07-06 | 4.378 | 4.378 | 3.710 | 4.058 | 2,161,720 |
| T-14 | 2026-07-07 | 3.760 | 3.918 | 3.601 | 3.896 | 63,320 |
| T-13 | 2026-07-08 | 3.736 | 4.009 | 3.736 | 4.000 | 40,414 |
| T-12 | 2026-07-09 | 3.880 | 4.734 | 3.618 | 4.072 | 1,322,770 |
| T-11 | 2026-07-10 | 3.854 | 3.933 | 3.351 | 3.594 | 262,552 |
| T-10 | 2026-07-13 | 3.680 | 3.680 | 3.314 | 3.424 | 87,210 |
| T-9 | 2026-07-14 | 3.336 | 3.376 | 3.066 | 3.120 | 52,194 |
| T-8 | 2026-07-15 | 3.130 | 3.347 | 3.030 | 3.248 | 54,241 |
| T-7 | 2026-07-16 | 3.280 | 3.416 | 3.025 | 3.320 | 32,844 |
| T-6 | 2026-07-17 | 3.120 | 3.198 | 2.881 | 3.198 | 50,735 |
| T-5 | 2026-07-20 | 3.131 | 3.402 | 2.965 | 3.250 | 35,042 |
| T-4 | 2026-07-21 | 3.200 | 3.286 | 2.925 | 3.005 | 5,188,385 |
| T-3 | 2026-07-22 | 2.816 | 2.816 | 2.095 | 2.370 | 516,425 |
| T-2 | 2026-07-23 | 1.840 | 2.184 | 1.830 | 2.184 | 209,114 |
| T-1 | 2026-07-24 | 2.048 | 2.312 | 1.968 | 2.240 | 168,351 |
| T+0 | 2026-07-27 | 2.170 | 2.850 | 2.170 | 2.690 | 335,204 |
| T+1 | 2026-07-28 | 2.580 | 3.240 | 2.450 | 2.930 | 463,984 |
| T+2 | 2026-07-29 | 2.880 | 2.880 | 2.180 | 2.400 | 256,720 |
| T+3 | 2026-07-30 | 2.320 | 2.900 | 2.210 | 2.830 | 434,553 |
| T+4 | 2026-07-31 | 2.480 | 2.599 | 2.100 | 2.380 | 226,117 |
| T+5 | 2026-08-03 | 2.380 | 2.576 | 2.250 | 2.480 | 280,617 |
| T+6 | 2026-08-04 | 2.440 | 2.800 | 2.410 | 2.650 | 147,598 |
| T+7 | 2026-08-05 | 2.650 | 3.049 | 2.650 | 2.810 | 197,064 |
| T+8 | 2026-08-06 | 2.720 | 2.760 | 2.370 | 2.470 | 67,706 |
| T+9 | 2026-08-07 | 2.420 | 2.760 | 2.350 | 2.470 | 159,560 |
| T+10 | 2026-08-10 | 2.550 | 3.140 | 2.550 | 2.730 | 563,847 |
| T+11 | 2026-08-11 | 2.960 | 2.980 | 2.480 | 2.650 | 242,513 |
| T+12 | 2026-08-12 | 2.730 | 2.990 | 2.410 | 2.580 | 273,417 |
| T+13 | 2026-08-13 | 2.410 | 2.655 | 2.050 | 2.340 | 1,663,319 |
| T+14 | 2026-08-14 | 2.270 | 2.290 | 1.800 | 2.080 | 229,556 |
| T+15 | 2026-08-17 | 2.000 | 2.220 | 1.960 | 2.120 | 119,742 |
| T+16 | 2026-08-18 | 2.070 | 2.340 | 2.040 | 2.230 | 83,564 |
| T+17 | 2026-08-19 | 2.660 | 3.270 | 1.780 | 2.240 | 25,797,001 |
| T+18 | 2026-08-20 | 1.960 | 2.070 | 1.960 | 1.980 | 393,352 |
| T+19 | 2026-08-21 | 1.850 | 1.940 | 1.750 | 1.770 | 237,253 |
| T+20 | 2026-08-24 | 1.700 | 1.884 | 1.660 | 1.800 | 120,221 |
| T+21 | 2026-08-25 | 1.710 | 1.850 | 1.680 | 1.750 | 107,082 |
| T+22 | 2026-08-26 | 1.710 | 1.810 | 1.680 | 1.760 | 91,517 |
| T+23 | 2026-08-27 | 1.720 | 1.800 | 1.720 | 1.760 | 29,617 |
| T+24 | 2026-08-28 | 1.720 | 1.750 | 1.612 | 1.620 | 64,350 |
| T+25 | 2026-08-31 | 1.620 | 1.740 | 1.620 | 1.690 | 58,437 |
| T+26 | 2026-09-01 | 1.650 | 1.665 | 1.550 | 1.560 | 53,960 |
| T+27 | 2026-09-02 | 1.560 | 1.730 | 1.550 | 1.640 | 54,257 |
| T+28 | 2026-09-03 | 1.650 | 1.750 | 1.650 | 1.680 | 30,805 |
| T+29 | 2026-09-04 | 1.670 | 1.745 | 1.600 | 1.600 | 46,111 |
| T+30 | 2026-09-08 | 1.570 | 1.680 | 1.550 | 1.610 | 23,295 |
八、一段人话
ZNB 的反拆不伴随 pump。四次反拆的 46 日窗口里，最高价都出现在落地前（T−15 到 T−10），最低价都出现在落地后（T+6 到 T+26），所谓 3 到 23 倍的「幅度」全是从高往低跌出来的。真正能叫「拉升」的动作，每次只有一段：2.3 倍、2.8 倍、1.8 倍、1.8 倍，持续 1 到 3 个交易日，而且四次都发生在落地之后、都贴着一份「又要发股」的申报（第二批可转票交割、票据清偿转股、可转票交割后的抛售量峰、Reg S 私募交割），反弹当天就是成交量峰值，5 个交易日后收盘回吐一半以上。
逐次看缩股之后的发股事实：2025-08 与 2026-03 两次缩股后两周内都交割了新的注册直发或可转票；2026-07 缩股两天后签了 1,000 万美元私募；2024-11 那次窗口内的申报见该次时间轴。授权股本在各次缩股时的处理并不相同，逐次一手件见梳理页第四节抽屉。（2026-09-17 回查更正：原句写「这家公司每次缩股的目的都是重开发股阀门」，是对四次缩股的类推并涉及动机，已改为逐次事实。）同时，而它发的票据转股价按「10 日最低 VWAP 九折」浮动，权证带「零行权价拿 2 倍股」，新股一出来就压价，价格越低下一次转股拿的股越多。这种结构下，落地日前后不会有拉升，只会有加速。唯一的例外是落地日本身：2025-08-22 和 2026-07-27 两次落地日收涨 32% 和 20%，但前者两天后创窗口新低，后者十天后跌回落地前水平。不做预测。
九、不确定项
| 类别 | 项目 | 影响 |
|---|---|---|
| 价格源分歧 | 无实质分歧：184 个交易日两源高/低/收最大相对差 0.03%。Nasdaq 官网缺 2024-11-15 一行，以 StockAnalysis 补 | 无 |
| 复权口径 | 两源成交量均已按后续缩股折到今日股本口径；2024-11 窗口折算前只剩个位数整数，乘回 20,000 后单日误差可达 ±100 万股，该窗口「量峰 ÷ 中位 = 1,396×」只看量级。Yahoo Finance 接口对本机返回 429，未能作第三源 | 2024-11 窗口的量峰倍数不可精确到位 |
| 生效日与公告日 | 四次公告日均早于生效日 2–4 个交易日，两源行情在生效日当天开盘价已是缩股后口径，无错位；2025-08-22 与改名、换代码同日，无法把三者的影响分开 | 2025-08 窗口的落地日振幅（91%）不能只归因于缩股 |
| 窗口重叠 | 四个窗口彼此不重叠（相邻落地日相距 190、142、95 个交易日）；2026-07-27 窗口末尾（09-08）距下一次预授权的「第二次 1:8」尚无生效日 | 无 |
| 盘中极值 | 盘中高低来自交易所日线，未核 tick 数据；2025-08-22 落地日低 1.71 / 高 3.27 的极值可能含开盘后的错单成交 | 该日振幅 91% 可能偏大 |
十、一手件清单
本页引用的申报与外部原件
- 缩股：424B5 0001213900-24-104541；6-K 0001213900-25-061477；424B5 0001213900-25-097615；6-K 0001213900-26-006684、0001213900-26-025238、0001213900-26-053544、0001213900-26-093515、0001213900-26-099698；20-F 0001213900-25-109175；中报 6-K 0001213900-26-069939（附注 13）
- 2024-11 窗口：6-K 0001213900-24-102441、0001213900-24-105039、0001213900-24-111890；GlobeNewswire 2024-11-13（release 2980320）；Nasdaq Trader Alert ECA2024-551
- 2025-08 窗口：6-K 0001213900-25-072581、0001213900-25-075323、0001213900-25-078020、0001213900-25-084454、0001213900-25-091110；424B5 0001213900-25-076221；13G 0001213900-25-075065、0001213900-25-078984、0001104659-25-081444；S-8 0002077096-25-000064；PRNewswire 302534280
- 2026-03 窗口：6-K 0001213900-26-026960、0001213900-26-027669、0001213900-26-043522；424B5 0001213900-26-027197；13G 0001079973-26-000321；PRNewswire 302707530
- 2026-07 窗口：6-K 0001213900-26-083046、0001213900-26-091398；13G/A 0001079973-26-001122、0001079973-26-001206；Form 3/4 0001475597-26-000163 … 0001475597-26-000231；PRNewswire 302833292
- 行情：Nasdaq 官网历史表（api.nasdaq.com/api/quote/ZNB/historical）、StockAnalysis 历史接口（stockanalysis.com/api/symbol/s/znb/history，5Y 日线）；取数 2026-09-16 16:2x 北京时间
检索基底（2026-09-18 全量对账）：本轨页面里凡「EDGAR 全史」「一份都没有」「零份」这类否定性结论，基底为两个 CIK 的全部申报：现 CIK 0001747661 共 283 件、原 CIK 0001392363（China Advanced Construction Materials / TJS Wood Flooring）共 248 件，合计 531 件，已按 SEC submissions JSON 的总数逐项对账，本地 531/531 齐全。两份 submissions JSON 的 filings.files[] 分片列表均为空，recent 即全量，不存在被截断的更早批次（分片会让「recent 就是全部」变成错觉，本次已逐个确认）。附件层面：531 个 accession 下共 5,665 个附件，其中 htm/html/txt 正文 4,240 份已做全量关键词扫描；另有 625 份机器格式件（XBRL 的 xml/xsd、json、css、js）与 800 份非文本附件（jpg 662、zip 51、xlsx 38、pdf 26、xls 15、gif 6、纸质件存根 2）未转成文本，其中扫描版 PDF 与图片若含正文，本轨读不到——这是基底的已知缺口。本页逐条引用并人工读过的申报为 36 件（五页合计 85 件不重复）。判定：accession 层面为全量；附件层面为「文本件全量 + 非文本件 800 份未覆盖」。
本页为研究梳理，不构成投资建议。两轨独立成稿，本页未读 Codex 轨任何分析稿。