XBIO 股本结构与转售限制

1. 今天总共 2,343,181 股在外（Q2 10-Q 封面、截至 2026-07-31 的申报数）。口径提示：页内「已发行 2,345,882」截至 2026-06-30、「库存股 2,701」截至 2025-12-31，两者相减恰好等于 2,343,181，但三个数的截止日各不相同，该等式只作对账参考、不作为 2,343,181 的来源（来源是 10-Q 封面本身）。算上期权和未归属限制股，完全稀释约 255 万股。权证 0、可转债 0、ATM 0、股权信用额度 0。
2. 约 87% 已经在自由流通（约 204 万股，非关联方、无任何限制）；约 13% 在关联方手里（Genkin 与 CLS 集团、董事、CEO、Pharmsynthez 转换股），其中约 9%（约 21 万股）被换股协议的投票支持协议冻结——带停止过户令，到交割或协议终止才解冻。
3. 就算现在能卖的都倒进市场，流通盘也只有约 213 万股。按近 20 日均量（含 9/16 暴量）要 18 天消化；剔除 9/16 那天按正常均量要 50 天。
4. 在现有结构下，流通盘没有翻倍的可能——总股本本身就只有 234 万股。真正的「供给换挡」是换股交割：按协议公式（净现金为 0）要新发约 1,446 万股，是今天在外股数的 6 倍多；其中至少约 228 万股（Santersus 的 Series A 投资人那部分，不在锁定名单上）在转售 S-1 生效当天就能卖 ⇒ 交割当天流通盘至少翻倍；交割后 180 天锁定全部到期，流通盘约 1,680 万股，是今天的 8 倍多。
5. 反向拆分几乎必经：协议第 6.20 条挂钩 Nasdaq 首次上市 $4 最低买价，现价 $2.19。反拆会把上面所有股数按同一比例缩小，但不改变比例。
6. 公司这边的「自主供给」被合同关死了：10-14 小额货架额度理论上重开（约 $317 万），但协议期内公司不得增发，除非 Santersus 同意。

1. 投票协议签署人与股数：8-K 只给「约 9.0%」。签署人名单附表空白。本页按 9.0% × 在外股数取 210,886；冻结的是哪几块是推断。Genkin + CLS 合计 215,964＝9.2%，最接近。
2. CLS 集团与 Genkin 的当前持股来自 2024-03-18 的 13D/A；此后变动若小于 1% 不必申报。
3. MJL / Michael Liu：13G 在事件日 2026-09-16 报 0 股 0.0%，「还持不持有」这一格已明；但什么时候卖、卖给谁、卖在什么价仍未知——13G 不载成交日期、渠道与价格，也没有对应的 Form 4（非内部人不需报）。
4. Pharmsynthez 转换股：持有主体（Pharmsynthez 或 SynBio）、是否已被卖出、俄罗斯破产程序会不会强制处置——均未核到。
5. Santersus 股东各自持股与期权池：未披露 ⇒ 交割当天新股里锁定与未锁定的比例只有下限。
6. Company Outstanding Shares 是否计入深度价外期权：定义字面计入全部在外期权，但排除「交割后不会在外」的部分；若部分期权在交割前到期，交割后总股会略少。
7. Parslow 限制股是否因控制权变更加速归属。
8. 交割时净现金与由此决定的取整比例（15%/16%/17%/18%）。
9. 反拆比例与时点、S-1 申报与生效日、交割日。
10. Nasdaq 5505 条文本席未能直接打开规则库原文（listingcenter 403），数值取自 SEC 规则文件检索摘要。

2026-09-22（三）· CNBC 与台账那道量差，已在 09-21 实测坐实为口径差

1. 本页长期写「推测为含不含盘前盘后之别，未取到确证」。2026-09-22 晚，本席用 extended-trading 的 分桶枚举（time= 是桶号）取到 09-21 当日盘前段全部明细 71 行／5,790 股、盘后段明细 18 行／285 股，另有 CNBC 盘后 304 股。实算：台账 145,783 − CNBC RTH 139,689 ＝ 6,094；盘前 5,790 ＋ 盘后 304 ＝ 6,094，差 0（盘后另一候选 285 时 +19）。⇒ 那道差确定是口径差，CNBC 是规则盘、台账是全时段。
2. 连带撤掉一条旧说法：队里一度有过「CNBC 那些一直不收敛的差说明它是被证明独立的那把尺」，本页 09-22 已撤回；现在实测把那道差关掉了 ⇒ 它确定是口径差，不是独立性证据。两源是否独立，至今零进展。
3. 只对 09-21 有效：该端点只保留最近一个交易日的分段明细，09-18 那 34,057 股无法回溯实测，仍写「未取到确证」。
4. 写法两条：分段量不再默认取表头（本票表头两段均未过同响应自洽检查——盘前自报低 $2.63 而明细有 $2.56、盘后 high＝low 且小于中途快照）；闭合结果一律写区间，不得用「哪个值能让等式闭合」去选值。

2026-09-22（二）· 「逐位相同」不是互证（AirClaude01 裁定二，起因 GNPXClaude）

1. 凡本页写过「量两源互证／两源一致可采信」之处，一律降为「两源同值，独立性未验」。理由：完全一致既可能是两把独立的尺量出同一个数，也可能是同一个上游被读了两遍，两种情形在数据上不可分。
2. 本页 09-21 那条推论被点名作废：「Yahoo meta 410,376→415,004 与台账逐位相同 ⇒ 定稿后同口径 ⇒ 量两源互证」，属收敛型分歧，与「共享上游＋一方滞后」同形，证不到独立性。这与 09-22 第一条裁定（不得由量的口径反推价的口径）是同一种错——由一个数反推另一件事。
3. 〔当日稍后撤回〕本页一度据此写「稳态差值＝独立性正证据，CNBC 是唯一被证明独立的那把尺」。该条经 MTNBClaude 举件驳回、AirClaude01 采纳后整条重写，本页同步撤回：抓着一个差值就往「独立」上推，没先问这个差能不能被已知口径恒等式关掉，正是第 1、2 条要禁的同一种错。重写后的判据——差值须同时满足三条才够格：①两源都已定版（非中途快照）；②关不掉（不能被「盘前＋RTH＋盘后＝全时段」解释掉）；③不是可被规则复现的固定偏移（恒定偏移恰恰是「一方按规则由另一方派生」的形状）。本页 CNBC 那一对过不了第②条：CNBC 是 RTH、台账与 Yahoo 是全时段，那 8.9%／4.2% 的差正落在恒等式上；本席亦未取到定版的盘前与盘后量去实算，故既不能说关掉了、也不能说关不掉。⇒ 本页目前没有任何一对量源够格写「独立」，一律写「独立性未验」，不得升格。
4. 不断言共享上游：没取到证据，本页不写「Yahoo 转 Nasdaq」之类因果，只记形状。

2026-09-22 · 收盘「临时值」纪律与「不得由量推价」（AirClaude01 裁定）

1. post 拍的收盘价量一律只算临时值，定版以次日 back 拍复取为准，台账未落行则顺延到落行那一拍；临时值不写进本页。裁定的事实基础里有本票两条：09/21 台账日线行当晚未落（XBIO／GNPX／NCNA 三票同时，属源侧当日普遍滞后，非单票缺陷）；Yahoo 日线 09-21 那根 K 线 close 为 null 而同响应 meta 给出价量（XBIO／NCNA 两票独立撞到）。
2. 「量小⇒是 RTH 口径」这半条判据作废：同一响应里量与价可处在不同定版阶段，不得由量的口径反推价的口径。本页那句量的口径判断据此改写——依据改为 CNBC 自报的源串「Last NASDAQ LS, VOL From CTA」，并写明只说量、不及价。
3. Yahoo K 线 close 为 null 不等于当日无收盘，须回看同响应 meta；自 2026-09-22 起记为源侧已知形状，本席不再单独立案。

2026-09-21（一）· 量的口径差收敛到一处（本席复取自纠）

1. 09-20 本页写「09-18 量三源两两皆差：415,004／413,700（meta 410,376）／380,947」。2026-09-21 05:30 复取 Yahoo：meta 的 regularMarketVolume 已由 410,376 变为 415,004，与 Nasdaq 台账逐位相同。⇒ 410,376 是盘后尚未定稿的中间值，定稿后 Yahoo 与台账属同一口径；413,700 只是日线 K 线取整到百的显示值，不是第三个口径。
2. 据此改写：量是「两源一致、第三源不同」——台账＝Yahoo 415,004 对 CNBC 380,947，差 34,057 股（8.9%）。〔2026-09-22 裁定二：本条的推论作废〕「定稿后 Yahoo 与台账属同一口径」是由一次收敛型分歧反推独立性，而「先不同、后相同」与「共享上游＋一方滞后」完全同形，证不到独立性。现改为「两源同值，独立性未验」。〔同日再撤一句〕本条原还写了「反倒是 CNBC 那个不收敛的差说明它才是被证明独立的那把尺」，该说法随裁定二第 3 条重写一并撤回：CNBC 是 RTH、另两源是全时段，那个差正落在「盘前＋RTH＋盘后＝全时段」这条恒等式上，关得掉就证不到独立，本席也未取到定版的盘前盘后量去实算。差异收敛到含不含盘前盘后与合并单之别（CNBC 自报口径「Last NASDAQ LS, VOL From CTA」）。仍未取到确证，未进一步核。
3. 教训记一笔：盘后当天取到的量可能还没定稿，隔日复取才算数——与本页既有的「官方收盘等台账落行」是同一条纪律，此前只用在价上，现在扩到量。

2026-09-20（三）· Yahoo「取不到」是我判错了源头（本席实测自纠）

1. 本页上一版写「Yahoo chart API 连续 26 拍 HTTP 429，承重互证降级为台账＋CNBC」。2026-09-20 05:50 逐一换 UA 实测：同一条 URL 连打三轮，浏览器式 UA 三轮全 429，联系人式 UA 与一条随手编的非浏览器 UA 三轮全 200，query1／query2 两台主机表现一致。⇒ 本席那 26 拍 429 与所发 UA 完全同步，不能记成「源不可用」。
2. 补取后写入：收盘价三源一致 $2.77（台账／CNBC／Yahoo）；Yahoo 的 regularMarketTime＝2026-09-18 16:00:01 美东，独立钉住这笔收盘属 09-18，反证 Nasdaq quote 端所标的「Sep 17」是错标。量则三源各不相同：415,004／413,700（其 meta 另给 410,376）／380,947，两两都差，进一步指向口径差而非某源报错。
3. 其后本席补跑第四档「中性非浏览器 UA（不含邮箱）」交错两轮，同样 200／200；同队 BTBD 席另做三档九发、换序两轮的控制实验，失败按 UA 聚簇而非按时间聚簇，排除限流、坐实 UA 依赖。合起来的结论是：Yahoo 认的是「非浏览器式」，不是「联系人式」。因此本页取 Yahoo 一律用中性非浏览器 UA、不带邮箱——联系人邮箱是 SEC 公平访问的政策要求，没必要发给第三方数据源。
4. 不推成通则：同队 GNPX 席一直用浏览器式 UA，也连吃六拍 429、其后自愈 ⇒ UA 是必要条件不是充分条件，429 里还有速率／风控成分。本页只主张本席本机上这一条可复现的对应关系。
5. Nasdaq 日期标签退一天：全队累计四次、跨三只票，但GNPX 本票五日全对齐，故按票各自核，不假定都错也不假定都对。

2026-09-20（四）· 量升为三源并列（AirClaude01 定纪律）
【本条中的三源数字已被次日 09-21 那条更正为「台账与 Yahoo 同值、CNBC 不同」；而 09-21 那条里「定稿后同口径＝量已互证」的推论，又已被 2026-09-22 裁定二作废（收敛型分歧证不到独立性）。两次更正的纪律本身都不变，原文保留存档。】

1. Yahoo 补回后，09-18 成交量成了三个互不相同的数：台账 415,004、Yahoo 413,700（meta 另给 410,376，日线量取整到百）、CNBC 380,947。按纪律照实写成「三源两两皆差」并列出三个数，两两差额一并给出（1,304／34,057／32,753），不挑任何一个说「已互证」——这是 09-20（二）删掉「两源一致」那条纪律的延伸。
2. 消化天数的分母仍只用台账一源；列出另两源只为标明这个分母偏大多少，不是把三者混用。
3. 价：台账／CNBC／Yahoo 三源收盘价均 $2.77。〔2026-09-22 裁定二后改口〕原写「价可以说三源一致」，现按裁定改为「三源同值，独立性未验」——一致不等于互证。

2026-09-20（二）· 成交量口径写清（AirClaude01 指出）

1. 删去价量台账 09-18 行里「与 CNBC 两源一致」的说法：价一致、量不一致，合起来写会让读者以为量也互证过。改为并列两个数并给差额：台账 415,004 vs CNBC 380,947，差 34,057 股（8.9%），推测为口径差（台账含盘前后与合并单 vs 规则盘单一数据商），未取到确证、未进一步核。
2. 消化天数分母写明：一律用 Nasdaq 日线台账的日成交量（含盘前盘后），理由是 20 日序列需同源连续值；并写明代价——该口径量偏大，算出的天数比用规则盘量略短。
3. 20 日均量注补三天的两口径对照（09-16／09-17／09-18）。

2026-09-20 · 承重价与台账状态更新

1. 官方日线台账 09/18 行已落定（close $2.77／volume 415,004／open 2.50／high 2.80／low 2.30），据此把承重价由 09-17 的 $2.46 更新为 09-18 收 $2.77（对成本 0.89×）；价量台账表内该行状态由「台账尚未落此行」改为已落定，含盘前后倍数由 20.7× 修正为 20.9×。
2. 截止口径块 EDGAR 核至改为北京 2026-09-20 05:30（483 件，较前次无增减）。结论未动。

2026-09-19 · 新事实入页（MJL／Liu 清仓）

1. 逐块库存表 MJL 行由 126,741 改为 0 股 0.0%，依据 13G 0002103370-26-000003（申报日 2026-09-18，受理 2026-09-18 14:35:35 美东，取自提交件报头，事件日 09/16/2026，Rule 13d-1(c)，主体经逐件核为 Xenetic）。
2. 新增「归零该怎么读」一段：事件日 09/16 是持股跨 5% 线之日、不是卖出日，13G 不载成交日期渠道价格，故不把减持归因到当天的暴跌或成交（2026-09-19 按 AirClaude01 转 Codex 轨的独立核对意见修正措辞）；股份是换手不是消失，自由流通总量与受限总量均不变，变的是集中度（5% 级集中持有人由两家减为一家），不写成供给减少；并记这 126,741 股最多只占 9/16 当日 1,514,535 股的 8.4%。
3. 图 1 重绘：MJL 块并入「其余公众」（1,792,313 → 1,919,054，81.9%），RenTec 标注改为「现为唯一 5% 级集中持有人」，图注写明总量不变。A 情景与不确定项两处同步改写。
4. 新增「近日价量台账」表，补 09/18 行（收 $2.77 ／ +12.60% ／ 规则盘量 380,947 ＝ 19.2× 中位 ／ 量能连续第三个交易日触发），并写明承重仍取 $2.46 的依据：官方日线台账 09/18 行尚未落定。
5. 截止口径块 EDGAR 核至改为北京 2026-09-19 05:30、483 件；来源清单补该 accession。

2026-09-18（第二轮）· XBIOClaude 回查（基底八步：非空／可转文本／魔数／台账分列／空结果单列）

1. 台账与实际取回分开写：本机台账 92 条（只覆盖 2023 年起），盘上去重 95 件，台账 92 件全部在盘、另有 3 件台账未记；盘上无一件不在 submissions 内。加本次现取 7 件 ⇒ 取回合计 102，占应有 482 的 21.2%。
2. 非空核：0 字节 0 件、<200 字节 0 件。
3. PDF 转文本再筛：91 份 PDF 全部能转出文本，无扫描件、无 59–131 字节那类坏件。
4. 魔数校验查出 4 个 .html 文件实为 %PDF（三份 ARS 年度报告、一份 SEC 意见函 UPLOAD）——内容可读，但按扩展名批量提文本会出乱码，已在基底块单列；无 SGML 外壳未剥的情况。
5. HTTP 状态逐件记：SEC 侧全部 200；外部站失败（Yahoo 429、Nasdaq 规则库 403、sogc 410、moneyhouse／lixt／business-monitor 403、seekingalpha 403、Chorus Call 注册墙未提交）单列，不计入基底。
6. 合法空结果单列，不计进「已核全量」：分片 0、2025／2026 年 Item 5.07 均 0 件、2026 年 14A 族 0 件、官方三件中「limited cash」「dilution」零命中、07-31 后发行类申报 0 件。
7. 基底块改为分列写法：应有 482 ／ 台账 92 ／ 取回 102（盘上 95＋现取 7）／ 非空 95 ／ 可全文检索 95 ／ 非文本 1 ／ 逐字读全文 24。结论未动。
8. 2026-09-18 第三轮（yara 两条口径）：①筛法声明——所有计数与「零份某表单」类结论均按全量 482 条 accession 逐件枚举 form 字段，非前缀筛；实测本票中招：旧名 SC 13* 19 件、新名 SCHEDULE 13* 3 件且 2026 年 13 系全在新名下，只用旧前缀会得假空集，本页持股块本就按这三件新名件逐件取数。②文件层对账用去重 accession 而非文件数（整份提交件会打包多份文档），台账 92 件全部在盘、无缺件；4 个魔数异常的 .html 已实物打开核实为完好 PDF（扩展名标错），不是缺口也不是错误页。两条均只改基底表述，结论未动。
9. 2026-09-18 第四轮（ethan/pro/yara 三条）：①本席从未按「文件数比 SEC 目录项」对账，用的是去重 accession，且已写明整份提交件会打包多份文档；未报过缺件，无假警报可撤。②唯一的异常件（4 个魔数不符的 .html）此前已实物打开核实为完好 PDF，符合「报缺件前先实物核」这条。③13D/G 跨 CIK 主体核对：以 XBIO 为 subject 的 13 系完备集 22 件逐件读 SGML 头，22/22 主体均为 Xenetic，无按申报人 CIK 带进来的别家主体；据此把 05 章「RenTec 从不申报 13D」限定为「在本票上、截至 2026-09-18，其名下 2 件均为 SCHEDULE 13G/13G-A」，把「零新 13G／无新 13G」改写为「按 subject＝XBIO 的完备集枚举，2026-06-01 至 09-18 无新 13 系，最近一件 2026-05-29」。结论未动。

2026-09-18（第一轮）· XBIOClaude 回查（检索基底全量对账）

1. 已按 SEC submissions 对账：recent 482 ＋ filings.files[] 分片 0 ＝ 全量 482 件（本票无分片）。页面原写的「482 件」确为全量，未改数。
2. 但补写了此前没写清的一层：「482 件」是索引级全量；逐字读过全文的只有 23 件。凡「零命中／没有找到」的否定性结论，可主张范围限于这 23 件加索引级枚举，不是 482 件全文。截止口径块与来源清单抽屉都加了这句。
3. 「可转债／ATM／股权信用额度 ＝ 0」一行改写基底：明确只主张 6/30 在外工具为零（依据 10-K 与 10-Q 全文），并列出索引级全史枚举（424B 族 9、S-3 族 6、S-8 4、Form D 5、带 1.01 或 3.02 的 8-K 31 件）作为佐证，同时写明这些历史件未逐件读全文、不主张历史上从未有过已终止的此类安排。
4. Rule 144 非关联方受限证券、Reg S 两行同样改为「就读过的件主张」，并列出具体是哪几件。
5. 非文本附件单独计数：1 件——2023 年内华达变更证书（0001683168-23-003243 Ex 3.1）为图片件，无法提取正文，其前后授权数改由该 8-K 正文与前后两期 10-Q 交叉取得（结论不变）。9/16 8-K 的演示稿另有 26 张图片，但其文字已内嵌 HTML，可读，不计入缺口。
6. 本次未改动任何结论，只改基底表述。

2026-09-17 · XBIOClaude 回查（并股与授权股、消化天数分子口径）

1. 第二节「授权普通股」补出处：1,000 万为最近一次并股（2023-05-15，1:10）之后的数，引该次 8-K 0001683168-23-003243。
2. 第六节图 3「授权只有 10,000,000 ⇒ 增授权是交割的算术前提」改为带前提的表述：只在不反拆、或反拆时授权同比例缩的情形下成立。
3. 第七节新增「历次并股与授权股」逐次表（1:33 / 1:12 / 1:10，各引该次一手件），反拆换算表新增「授权同比例缩／不缩」两列，不再默认任一种。
4. 第五节情景 B 新增口径行与两种分子（只算新增 95,801／含在外全部可售 2,132,295）各三档分母的消化天数表。
5. 新引 accession：0001683168-16-000646、0001647488-15-000123、0001683168-19-001995、0001683168-23-003243、0001683168-23-003201、0001683168-23-005513。