一段人话
2024-01-01 至今，VVOS 没有做过任何反拆，次数是 0。地毯搜索标出的「反拆相关申报聚类」（2024-09-20 → 2026-07-07），逐件核对后全部是误报：几份招股书里有「本文股数已按 2023 年 10 月 1:25 反拆调整」的回顾句，股权激励计划里有「遇反拆按比例调整」的格式条款，07-07 那份 8-K 的 Item 5.03 是设立 A 系列可转换优先股。按任务书的口径，本期要统计的反拆清单是空的。
为了让「这只票的反拆会不会伴随 pump」这个问题仍然有答案，本页把唯一的一次反拆（2023-10-25 生效、10-27 开始按新股数交易，1:25）当作范围外的参照窗口，完整算了一遍。结果是：落地前 15 天基本平稳（高低相差 1.5 倍）；落地后先跌了 11 个交易日，到 11-13 盘中低点 $2.73；然后在 11-29 单日从前一日收盘 $4.39 冲到盘中最高 $48.79，当天成交 4,684 万股，是反拆前 60 日中位量的约 4,000 倍。窗口最高是最低的 17.9 倍，时序是「先低后高再回落」：高点后 5 个交易日收盘回吐 65%，10 个交易日回吐 78%，但到窗口结束仍高于起点。按本页的判定标准，这记为 pump，而且 pump 出现在落地之后，不是之前。
另外附一个「非反拆」的对照窗口：2026-08-31 单日成交 5.32 亿股。那是开盘即冲高、盘中崩塌的一路下跌型，不是先低后高。此外，VVOS 目前还挂着 2026-12-02 到期的买价缺陷。如果接下来做反拆，那将是 2024 年以来的第一次；而根据 2025 年起生效的 Nasdaq 规则，反拆后一年内再跌破 $1 就没有宽限期。本页不做预测。
| # | 落地日 | 比例 | 公告日 | 股东会 / 董事会批准 | 申报 | 授权股是否同步变化 |
|---|---|---|---|---|---|---|
无。期间没有章程修正案 8-K（反拆类 Item 5.03）、没有新 CUSIP、Yahoo splits 事件只有 2023-10-27 一条；2024 与 2025 年股东会议案都不含反拆（0001493152-24-048065、0001493152-25-020750）；2026 年没有提交任何代理声明。 | ||||||
| 申报日 | 表单 | accession | 命中位置 | 实际内容 | 是否反拆 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024-09-20 | 424B5 | 0001493152-24-037253 | 1 处 | 「所有股数已按 2023-10-25 生效的 1:25 反拆调整」（注册直发招股书） | 否 |
| 2024-10-07 | DEF 14A | 0001493152-24-040285 | 2 处 | 2024 Omnibus Plan 的「调整」条款（遇拆股 / 反拆时按比例调整） | 否 |
| 2024-12-26 | 424B5 | 0001493152-24-051952 | 1 处 | 同 2024-09-20 的回顾句 | 否 |
| 2025-01-31 | 424B1 | 0001493152-25-004472 | 39 处 | 转售招股书全文收录了 2023 年财报附注中对那次反拆的说明 | 否 |
| 2026-07-07 | 8-K（Item 5.03） | 0001493152-26-032387 | Item 5.03 | 07-07 向特拉华备案 A 系列可转换优先股指定证书，设立 7,500,000 股 | 否 |
| 项目 | 内容 | 出处 |
|---|---|---|
| 比例 | 1:25（每 25 股合为 1 股，零股向上取整） | 8-K 0001493152-23-038523 附件 3.1 |
| 股东会批准 | 2023-09-22 年度股东会批准 1:10–1:30 区间（记录日 08-11，出席约 18,568,640 股） | 8-K 0001493152-23-033544 |
| 董事会决议 | 2023-08-11 书面决议提交股东会；2023-09-27 董事会会议定为 1:25 | 附件 3.1 第 2、4 段 |
| 生效 / 落地日 | 章程修正案 2023-10-25 16:01 ET 生效；2023-10-27 开始按新股数在 Nasdaq 交易（本页 T 日）；新 CUSIP 92859E207 | 8-K 0001493152-23-038523 |
| 公告日 | 8-K 于 2023-10-27 提交；2023-09-21 的 3.01 8-K 已预告股东会上有反拆议案 | 0001493152-23-033365 |
| 在外股数 | 约 29,928,786 → 约 1,197,151 | 8-K 原文 |
| 授权股 | 未变化，仍为 200,000,000 股（8-K 原文：「授权普通股数量不受反拆影响」；XBRL 前后各期均为 2 亿股） | 8-K 原文；10-Q 0001493152-23-041150 |
| 目的与结果 | 满足 5550(a)(2)；2023-11-09 连续 10 个交易日 ≥ $1，11-30 听证小组确认买价恢复合规 | 8-K 0001493152-23-043219 |
红色量柱 = 窗口量峰（11-29，46,841,750 股），与价格高点同日。
| 指标 | 数值 | 日期 / 说明 |
|---|---|---|
| 窗口盘中最高 | $48.79 | 2023-11-29（T+22） |
| 窗口盘中最低 | $2.73 | 2023-11-13（T+11） |
| 倍数 = 最高 / 最低 | 17.87× | 最低在前、最高在后 → 先低后高 |
| 低点到高点用时 | 11 个交易日 | 11-13 → 11-29 |
| 高点后 5 个交易日回吐 | −65.2% | 2023-12-06 收盘 $16.97 对比 $48.79 |
| 高点后 10 个交易日回吐 | −77.7% | 2023-12-13 收盘 $10.88（已超出 T+30，属窗口外补算） |
| 是否回落到起点附近 | 未完全回到 | 起点 T−15 收盘 $6.95；T+30（12-11）收盘 $13.10，12-13 收盘 $10.88 |
| 分段：前 15 日（T−15…T−1） | 1.51× | 最高 $8.425（10-16）/ 最低 $5.5975（10-23） |
| 分段：后 30 日（T+1…T+30） | 17.87× | 最高 $48.79（11-29）/ 最低 $2.73（11-13） |
| 落地日振幅 | 39.8% | 10-27：开 $5.02、高 $5.02、低 $3.59、收 $4.32（前一日收 $6.48，当天收盘跌 33%） |
| 量峰 | 46,841,750 股 | 11-29，与价格高点同日 |
| 量峰 / 反拆前 60 日中位量 | 约 3,988× | 60 日中位量 11,746 股（复权口径） |
| 时序判定 | pump（先低后高再回落）：拉升集中在单日，10 日回吐近八成；拉升发生在落地之后第 22 个交易日 | |
| 日期 | T 偏移 | 申报 / 事件 | accession |
|---|---|---|---|
| 2023-10-27 | T | 8-K 3.03/5.03 反拆生效 | 0001493152-23-038523 |
| 2023-10-30 | T+1 | 与机构投资者签 SPA（$4.0M，$4.08/股，A/B 权证 @$3.83） | 见下行 8-K |
| 2023-11-02 | T+4 | 8-K 1.01/3.02 私募交割 | 0001493152-23-039170 |
| 2023-11-03 | T+5 | 424B3：2023-02 转售招股书补充（写入反拆与 2023-01 权证修订） | 0001493152-23-039347 |
| 2023-11-09 | T+9 | 收盘买价连续 10 天 ≥ $1（公司于 11-30 的 8-K 中披露）；同日听证会 | 0001493152-23-043219 |
| 2023-11-14 | T+12 | 2023Q3 10-Q（封面 11-13 在外 1,197,258 股） | 0001493152-23-041150 |
| 2023-11-22 | T+18 | S-1：为 11-02 私募的 2,941,179 股办理转售登记 | 0001493152-23-042518 |
| 2023-11-29 | T+22 | 价格高点与量峰日；当天 EDGAR 无 VVOS 申报 | — |
| 2023-11-30 | T+23 | S-1/A、CORRESP；8-K 8.01（听证小组确认买价合规，权益宽限至 2024-03-19） | 0001493152-23-043215；0001493152-23-043219 |
| 2023-12-01 | T+24 | 转售 S-1 生效（EFFECT 16:00）；424B1 | 0001493152-23-043402 |
| 日期 | Nasdaq 开 / 高 / 低 / 收 / 量 | Yahoo 开 / 高 / 低 / 收 / 量 | 一致性 |
|---|---|---|---|
| 2023-10-06（T−15） | 7.03 / 7.3425 / 6.53 / 6.95 / 209,628 | 7.025 / 7.35 / 6.525 / 6.95 / 209,628 | 一致（Yahoo 价格取整到 $0.025） |
| 2023-10-27（T） | 5.02 / 5.02 / 3.59 / 4.32 / 194,438 | 5.02 / 5.02 / 3.59 / 4.32 / 194,300 | 一致 |
| 2023-11-13（最低） | 2.80 / 3.43 / 2.73 / 3.40 / 53,808 | 2.80 / 3.43 / 2.73 / 3.40 / 53,700 | 一致 |
| 2023-11-29（最高） | 11.93 / 48.79 / 9.87 / 41.00 / 46,841,750 | 11.93 / 48.79 / 9.87 / 41.00 / 46,841,800 | 一致 |
| 2023-12-11（T+30） | 15.39 / 15.90 / 12.80 / 13.10 / 273,731 | 15.39 / 15.90 / 12.80 / 13.10（Yahoo 数组取到 12-15） | 一致 |
这不是反拆，也不在任务书口径之内，放在这里是为了回答任务书特别提醒的「时序误读」：窗口里有最高价和最低价，不等于发生过 pump。T 取异动日 2026-08-31；因为 T+30 还没到，窗口只到 T+12（09-16）。
| 指标 | 数值 | 说明 |
|---|---|---|
| 窗口最高 / 最低 | $0.4559 / $0.1559 = 2.92× | 最高在 T 日（08-31），最低在 T+12（09-16）→ 先高后低 |
| 前 15 日（08-10…08-28） | $0.364 / $0.2211 = 1.65× | 最高 08-14，最低 08-28：一路下行 |
| T 日振幅 | 173% | 开 $0.395（前收 $0.2249，+76%）、高 $0.4559、低 $0.1668、收 $0.196 |
| 后 12 日（09-01…09-16） | $0.1928 / $0.1559 = 1.24× | 最高 09-08，最低 09-16 |
| 量峰 / 前 60 日中位量 | 532,182,700 / 285,688 ≈ 1,863× | 量峰与价格高点同日 |
| 时序判定 | 一路下跌型（其中 T 日有盘中急拉）：拉升没有「先低后高」的积累过程，开盘跳空即是全窗口最高，当天收盘已跌破前一日收盘，之后没有再回到 $0.20 | |
| 窗口内申报 | 08-11 13G（Streeterville 9.3%）、08-11 8-K 7.01 专利；08-14 10-Q、Armistice 13G/A；08-21 8-K 7.01；08-26 Form 4（Amman）；08-31 12 份交换协议生效（09-08 才披露）；09-02 交付 11,445,080 股；09-03 Streeterville 13G/A（0.6%）；09-08 8-K 与 8-K/A | |
| 口径 | 落地日 / T | 比例 | 窗口倍数 | 时序类型 | 低→高用时 | 高点后 10 日回吐 | 量峰倍数 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 任务书口径（2024-01-01 起） | 0 次反拆，没有可统计的窗口 | ||||||
| 范围外参照（反拆） | 2023-10-27 | 1:25 | 17.87× | pump（先低后高再回落，落地后发生） | 11 日 | −77.7% | 约 3,988× |
| 非反拆对照 | 2026-08-31 | — | 2.92×（至 T+12） | 一路下跌（T 日急拉） | — | −64.1%（T+10 即 09-15 收盘 $0.1636） | 约 1,863× |
任务书特别提醒，不要把一路下跌里的高点和低点误当成 pump。VVOS 这两个窗口正好是一正一反两个例子。
2023 年那个窗口，先有低点，后有高点。反拆落地当天，股价就从前一日收盘 $6.48 跌到 $4.32，接下来 11 个交易日继续往下走，到 11-13 盘中只剩 $2.73。之后连续几天小幅回升，到 11-28 收在 $4.39。11-29 开盘直接跳到 $11.93，盘中最高 $48.79，收在 $41.00，当天成交 4,684 万股，而当时的在外股数才约 120 万股（封面 1,197,258 股，另有后来行权的预融资权证），相当于一天换手约 39 次。第二天开盘 $25.28，此后逐日下滑，10 个交易日后收在 $10.88。「先跌到底 → 单日暴拉 → 快速回吐」三段都齐了，所以记为 pump。
2026 年那个窗口，先有高点，后有低点。08-31 的最高价出现在开盘后不久，前一日收盘 $0.2249，开盘 $0.395；当天盘中就跌穿了前一日收盘，收在 $0.196。之后 12 个交易日在 $0.156–$0.193 之间继续缓慢走低，窗口最低价出现在最后一天。这里的「倍数」只是跳空高开的那一下，和之后持续下跌之间的差距，没有「从低位拉起来」的过程。所以记为一路下跌型，而不是 pump。如果只看「最高 ÷ 最低 = 2.92 倍」就说它被 pump 了，正是任务书要避免的误读。
两个窗口也有共同点，本页只陈述、不解释：极端量峰都集中在单独一天，与价格高点同日；量峰那天 EDGAR 上都没有 VVOS 的申报；而前后几个交易日内，都有与增发、转售或以股抵债有关的申报（2023 年是 11-22 的转售 S-1 和 12-01 的生效；2026 年是 08-31 生效的交换协议、09-02 的交付和 09-08 的披露）。
| 核对项 | 去哪核 | 为什么要核 |
|---|---|---|
| 股东授权 | PRE 14A / DEF 14A 议案；随后的 8-K Item 5.07 | 特拉华公司改章程需要股东投票；2023 年那次批准的是 1:10–1:30 区间，授权早已用完 |
| 比例与生效时点 | 8-K Item 5.03 原文 + 附件 3.1 章程修正案 | 生效时刻（盘后）和开始按新股数交易的日子通常差 1–2 天，落地日应取后者 |
| 授权股是否同步缩减 | 章程修正案是否改了第四条的授权股数 | 2023 年没有缩，但这不是公司常量，下一次必须重新看原件 |
| Nasdaq 限制 | 5810(c)(3)(A)(iv)（SR-NASDAQ-2024-045） | 反拆后一年内再跌破 $1 就没有宽限期；反拆若导致公众持股不足（例如整手持有人不够），也不算恢复合规 |
| $0.10 硬线 | 5810(c)(3)(A)(iii)（SEC 34-104318） | 如果反拆之前买价就已经连续 10 天 ≤ $0.10，会直接停牌，来不及靠反拆解决 |
| 权证、优先股的调整 | 各权证与优先股 COD 的反稀释条款 | VVOS 近两年的权证多为「按股份事件调整、不按价格重置」，份数和行权价应按比例同步调整；具体以每份原件为准 |
| 窗口价格口径 | Nasdaq 历史表与 Yahoo（含 splits 事件） | 刚落地那几天，部分数据源可能还没有复权，要先确认两源口径一致，再计算倍数 |