VCIG 股本结构与转售限制专项 · Claude 轨 · 截止日 2026-09-18(北京)· EDGAR 增量已核:最新一件仍为 2026-08-25 424B5,此后无新申报 · 回链 vcig-deep.html · 梳理页
VCIG 现在有多少股、在谁手里、多少能卖
人话结论
- 总数:约 1,266,496 股普通股(公司 2026-08-20 自报的 1:15 反拆后估数;单一类别,无面值,授权股无限)。另有 Esousa 持有的 A 证约 244,499 股(行权价约 $84.30,远在现价 $1.77 之上)与未确认是否已行权的预融资权证约 26,735 股。
- 在谁手里:CEO Hoo Voon Him 约 148,369 股(约 11.7%)是唯一已知大股东;Esousa 受 9.9% 上限约束;其余绝大部分在公众与各类短期持有的认购方手中。
- 能卖多少:按本席逐块归类,现在可以自由卖出的约 95.8 万 – 106.9 万股(占 76%–84%);受限的主要是 CEO 与高管的关联人持股,以及 2026 年 4–6 月以股支付的服务费、推荐费。
- 一个大缺口:2026-07-15 到 08-20 之间在外股数翻倍(拆前 928 万 → 1,900 万股),约 64.75 万股(现口径)来源没有逐笔披露,占现在总股本的 51%。本页把它按「可自由卖出」处理(上限情形),并在不确定项里单列。
- 情景 B 最关键的数:近 20 日有一天(8-26)成交 2,230 万股,占 20 日总量的 90.3%;用含这一天的均量算,所有可卖股不到 1 天就能消化,剔除这一天或用中位数,则需要 8.5–13.5 天——相差约 10–15 倍。
1 · 最新股本口径(截止日写死)
| 项目 | 数值(1:15 后口径) | 截至 | 来源 |
|---|---|---|---|
| 授权股本 | 无上限(unlimited) 授权余量 ÷ 在外:比例无定义 | 章程至今未修正 | 章程(Memorandum and Articles)§6.1 原句:「The Company is authorised to issue an unlimited number of no par value shares of a single class.」——2022-11-01 F-1 附件 3.1(0001575872-22-001059);2025 财年 20-F 附件 1.1 仍以引用方式沿用这份章程(0001213900-26-078044);和解协议陈述「unlimited Ordinary Shares of the Company authorized as of June 1, 2026」(0001213900-26-072624)。逐件核:本票 191 份整份提交件中只有该 F-1 一份附有 EX-3 章程文件,EDGAR 上无任何章程修正案(截至 2026-09-18) |
| 已发行 = 在外普通股 | ≈1,266,496 | 2026-08-24 | 1:15 反拆 6-K「约 18,997,434 → 约 1,266,496」(0001213900-26-091935);未见库存股披露 |
| 上一个可核对的精确数 | 618,994(= 9,284,913 ÷ 15) | 2026-07-15 | 20-F Item 6.E 分母(0001213900-26-078044) |
| 优先股 | 未见发行 | — | 董事会有权发行,但申报中未见 |
| 预融资权证(Esousa 和解) | ≤26,735 | 2026-06-23 发 | 401,025 ÷ 15;是否已行权未披露 |
| A 证(Esousa) | ≈244,499 @ ≈$84.30 | 到期 2031 | 3,667,482 ÷ 15;$5.62 × 15 |
| B 证(Esousa) | 81,500 @ ≈$84.30,到期 2026-09-02 | 和解约定全额行权 | 行权款 $6,870,416.28 已在和解中约定 |
| 员工持股计划额度 | 上限为完全稀释股本的 20% | 2025-11-10 修订 | 0001213900-25-109071 |
| 2024 年 A 证、代理权证等旧权证 | <1 股(现口径) | — | 2,200,000 份 ÷ 26,460,000,可忽略 |
口径说明:本页所有股数都已换算到 2026-08-24 之后口径(除非标明「拆前」)。换算方法是用申报里的原始数除以其后发生的全部反拆比例之积;小数四舍五入。
2 · 逐块库存表
图 1 · 库存堆栈:VCIG 今天的 127 万股里,约 97.7% 是 2026 年才发出来的。
| # | 块 | 股数(现口径) | 取得日 | 取得价(现口径) | 注册 / 豁免 | 是否受限、依据 | 出处 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-12-31 已在外(IPO 以来全部历史发行的残余) | 28,793 | ≤2025 | — | 多数为注册发行 | 基本自由;其中内部人部分受关联人限制 | 0001213900-26-078044 |
| 2 | 员工持股计划(发给「certain executive officers」) | 47,367 | 2026-03-17 | — | 全量 196 件表种核无 S-8 | 推定限制股;6 个月已于 9-17 届满,但受让人为高管 → 关联人卖量限制 | 同上 |
| 3 | CEO 两笔私募 | 123,609 | 2026-05-20 / 26 | $11.25 / $19.95 | 4(a)(2) / Reg S | 限制股 + 关联人;6-K 写「permanent restrictive legends」 | 0001213900-26-061346 |
| 4 | Esousa 1 月直发(含预融资与 A 证行权) | 63,986 | 2026-01-21 起 | A 证行权价 $0.802 × 900 | 储架 333-279521 | 自由 | 0001213900-26-093159 |
| 5 | Esousa 3 月直发(1,222,494,含预融资)+ 6 月以 $5.62「转换权证」的 880,000 股(拆前) | 81,500 + 58,667 | 2026-03-06;2026-06-24/25 | $5.62 × 15 = $84.30(6 月那批) | 3 月那批走储架;6 月那批与 3(a)(10) 和解同期,公司新闻稿称「premium warrant conversion」 | 自由 | 0001213900-26-093161 · 0001213900-26-072624 |
| 6 | OOB 代币 PIPE 预融资行权:9 名受让人(Tether 21,755、Song Yann Yunn 8,607、MHOF VIII 8,607 等;20-F 记为 S2MA Capital) | 54,551 | 2026-06-03(认购 2025-11-10) | $1.00 × 900 = $900 | 4(a)(2),承诺登记转售;相关 F-3 未生效 | 有争议:若持有期可从认购日起算则已满;若从行权日算至 2026-12-03 | 0001213900-25-108702 · 0001213900-26-064750 |
| 7 | 推荐费(2-24 的 295,000 与 3-11/6-05 的 717,000,拆前) | 19,667 + 47,800 | 2026-02-24;03-11 与 06-05 | — | 未见登记 | 2-24 那批已于 8-24 满 6 个月;3-11/6-05 那批拆分比例未披露,至 9-11 或 12-05 | 0001213900-26-078044 |
| 8 | Reveillon Group 股东(收购定金) | 13,667 | 2026-02-24 | — | 未见登记 | 8-24 满 6 个月 | 同上 |
| 9 | 供应商佣金 | 13,333 | 2026-04-06 | — | 未见登记 | 至 2026-10-06 | 同上 |
| 10 | Brown Stone Capital、Abri Advisory 服务费 | 32,000 | 2026-04-30 | — | 未见登记 | 至 2026-10-30 | 同上 |
| 11 | Alumni Capital 权证行权 + 可转债转股 | 25,010 | 2026-01-16 至 03-11 | 公式价 | 储架 | 自由 | 0001213900-26-093157 · 0001213900-26-093158 |
| 12 | 若干投资者 | 8,822 | 2026-06-04 | $7.86 × 15 = $117.9 | 未披露 | 若为限制股至 2026-12-04 | 0001213900-26-078044 |
| 13 | 执行董事 Alex Chua 雇佣协议 | 218 | 2026-03 | — | — | 已离任,影响可忽略 | 同上 |
| 14 | 7-15 → 8-20 净增,来源未逐笔披露 | 647,501 | 2026-07-15 至 08-20 | 未知 | 未知(可能含 Esousa B 证行权 81,500 与预融资行权) | 本页按「自由」处理(上限情形) | 18,997,434 − 9,284,913,见 0001213900-26-091935 |
| 合计 | 1,266,490 | 与公司自报 1,266,496 相差 6 股(四舍五入) |
3 · 转售限制逐条
| 限制类型 | VCIG 的现状 | 依据 |
|---|---|---|
| Rule 144(非关联人) | 未登记的私募、以股付费、员工股,自发行日满 6 个月可卖(公司按时申报前提下)。2026 年这几批的到期日在 8-24 至 12-05 之间 | SEC Rule 144(d) |
| Rule 144(关联人) | CEO 约 148,369 股、CFO/COO 约 3,316 股:即使过了持有期,每三个月卖出不超过在外股数 1%(约 12,665 股)或前四周平均周成交量的较大者,并须报 Form 144;自 2026-03-18 起还须报 Form 4 | Rule 144(e);HFIAA |
| Reg S | CEO 5 月认购援引 4(a)(2) 和/或 Reg S;6-K 写明限售说明且不得存入美国券商清算系统 | 0001213900-26-061346 |
| 锁定 / leak-out(已逐件核) | 有,且 2026 年仍有一份未披露期限的锁定: ① 2026-01-20 与 2026-03-06 两份 Esousa 购买协议都以「Victor Hoo 与 Karen Liew 签署锁定协议」为首期交割条件(协议定义「Lock-Up Agreements」、交割物第 (viii) 项);第 4.16 条规定公司不得修改、豁免或终止锁定协议,只能延长,并须强制执行。锁定协议格式(附件 D)在 6-K 中只有标题、未随附正文,锁定期长短未披露。 ② 同两份协议第 4.12(a) 条是公司层面的发行限制:自签约日至「最近一次交割后第 90 天」与「全部权证行权完毕」两者较早者,公司不得发行普通股或等价物,也不得递交新的登记声明(员工计划等豁免除外)——Esousa 起诉的理由之一正是公司 2026-03-31 递交 F-3 违反此条。和解令(2026-06-23)另设 90 天限制,约至 2026-09-21。 ③ 已届满的旧安排:IPO 承销协议公司锁定 12 个月(至 2024-04);2024-01 增发时全体董事高管锁定 60 天;2024-03 收购 Socializer Messenger 所发股份 6 个月持有期 + 与 Cogia GmbH 的 leak-out 协议;2025-08 Alumni 协议只把「惯常锁定安排」列为允许的例外,本身不设锁定。 对情景数字的影响:CEO 持股本页已按关联人整体计为受限,锁定期未知不改变数字;Liew Soo Hua 若仍受锁定,情景 B ① 中她的 16,430 股应剔除(约 −2.2%)。 | 0001213900-26-007207 · 0001213900-26-025003 · 0001213900-26-072624 · 0001575872-23-000571 · 0001213900-24-004948 · 0001213900-24-030776 · 0001213900-25-076107 |
| 检索方法(锁定项) | 对本地 191 份整份提交件(196 件减 5 份无正文的 EFFECT)按「剥标签→实体还原→NFKC→折空白→小写」管线检索 lock-up / lockup / leak-out / standstill;阳性对照「<b>Lock-</b>Up Agreement」可命中。命中 lock-up 53 件、leak-out 1 件、standstill 1 件,全部开箱:除上列外均为招股书风险因素与承销样板句,无其他锁定安排。截至 2026-09-19。 | |
| 转售登记 EFFECT | 近两年唯一生效的是储架 333-279521(2024-05-28)、AOF 转售 333-282353(2024-10-07)、Alumni 转售 F-1 333-282454(2024-10-11);2025-05-22、2025-09-25、2026-03-31 三份 F-3 均无 EFFECT | 9999999995-24-001663 · 9999999995-24-003113 · 9999999995-24-003175 · 0001213900-26-036624 |
| 权证余量与 blocker | Esousa A 证约 244,499 股 @ ≈$84.30(9.9% blocker);预融资 ≤26,735 股 @ $0.0001×15 | 0001104659-26-098001 |
| 可转债 / ELOC 余量 | ELOC 已于 2025-12-11 终止;可转债登记额度已于 8-25 收到实发数(19,990 股),协议本身的「追加票据」期限至 2027-08-13,但需新的有效登记 | 0001213900-25-120633 · 0001213900-26-093157 |
| ATM | 2024 年与 H.C. Wainwright 的 ATM 已被对方终止,之后未见新 ATM | 0001213900-24-082424 |
| Nasdaq 5635 股东批准 | 公司援引母国惯例,不适用 20% 发行须股东批准的规则;董事会可自行发行 | 2025 20-F 风险因素 |
| 和解后的 90 天限制 | 和解令(2026-06-23)后 90 天内公司不得采取若干公司行动(维持上市合规除外),约至 2026-09-21 | 0001213900-26-072624 |
4 · 三种情景
情景 A · 现状:自由流通 vs 受限(截至 2026-09-18)
| 类别 | 下限情形(受限多) | 上限情形(受限少) | 差别在哪 |
|---|---|---|---|
| 关联人持股(CEO + CFO + COO) | 151,685 | 151,685 | — |
| 未满 6 个月的以股付费(供应商、Brown Stone/Abri) | 45,333 | 45,333 | — |
| 3-11/6-05 推荐费中 6-05 那部分 | 47,800 | 0 | 拆分比例未披露 |
| OOB 代币 PIPE 9 名受让人(含 Tether) | 54,551 | 0 | 持有期能否从 2025-11 认购日起算 |
| 6-04 投资者 | 8,822 | 0 | 豁免依据未披露 |
| 受限合计 | 308,191 | 197,018 | |
| 可自由卖出 | 958,305(75.7%) | 1,069,478(84.4%) | 两者都把第 14 块(来源不明的 647,501 股)算作自由 |
| 若第 14 块不计(只算来源清楚的自由股) | 310,804 | 421,977 | 用于敏感性对照 |
情景 B · 「能卖的都已倒进市场」+ 近 20 日消化天数
口径行 · 分子:两种——①只算新增供给 = 7-15→8-20 净增的 647,501 股 + 6 月 Esousa「权证转换」58,667 股 + 8-24 至 9-17 新满 6 个月的限制股 49,764 股(Reveillon 13,667、2-24 推荐费 19,667、前执行董事 Liew Soo Hua 16,430),合计 755,932 股;②含在外全部可售 = 情景 A 上限 1,069,478 股。分母:近 20 个交易日日成交量,三档——含极值均值、剔极值均值(剔除 8-26 单日)、中位数。数据源:Yahoo chart API 日线(主),Nasdaq 历史表(对照),均为 1:15 后口径。窗口:2026-08-20 至 2026-09-17,共 20 个交易日;取数 2026-09-18 03:21 UTC。极值日:存在——2026-08-26 成交 22,295,800 股,占 20 日总量 24,689,140 的 90.3%(Nasdaq:22,295,850 / 24,732,999 = 90.1%)。
| 分子 \ 分母(Yahoo) | 含极值均量 1,234,457 股/日 | 剔极值均量 125,965 股/日 | 中位数 79,487 股/日 |
|---|---|---|---|
| ① 只算新增供给 755,932 | 0.61 天 | 6.00 天 | 9.51 天 |
| ② 含在外全部可售 1,069,478 | 0.87 天 | 8.49 天 | 13.45 天 |
| 对照(Nasdaq 源) | 含极值 1,236,650 | 剔极值 128,271 | 中位数 79,889 |
|---|---|---|---|
| ① 755,932 | 0.61 天 | 5.89 天 | 9.46 天 |
| ② 1,069,478 | 0.86 天 | 8.34 天 | 13.39 天 |
本页「剔极值」用的规则:只剔最大 1 天——窗口内单日成交量最大的一天(2026-08-26,22,295,800 股,占 20 日总量 90.3%)剔除,其余不动;本窗口里它等价于「剔除单日量超过 20 日总量 50% 的日子」。剔除后剩 19 个交易日,Yahoo 源均量 125,965 股/日(19 日合计 2,393,340 股 ÷ 19)。读者可用下表的其他规则复算——三条规则在本窗口结果不同,这是一个选择点,本页未调和。
| 剔极值规则(Yahoo 20 日,2026-08-20 至 09-17) | 剔掉哪几天 | 剩余交易日 | 均量(股/日) | ① 新增 755,932 | ② 全部可售 1,069,478 | 约为本页的倍数 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 只剔最大 1 天(本页采用) | 08-26 | 19 | 125,965 | 6.00 天 | 8.49 天 | 1.00 |
| 若按「单日量 > 3 × 20 日中位数(79,487)」剔 | 08-24、08-25、08-26、08-27、08-28 | 15 | 69,909 | 10.81 天 | 15.30 天 | ≈1.80 |
| 若按 Tukey「> Q3 + 1.5 × IQR」剔(Q1 51,000,Q3 166,375) | 08-25、08-26、08-27 | 17 | 91,955 | 8.22 天 | 11.63 天 | ≈1.37 |
分子的选择点(本页分子 ② = 情景 A 上限 1,069,478 股,不含任何权证、不含储架待发额度、不含关联人与未满持有期的限制股):若按另一口径——
· 计入全部在外股(含关联人与限制股)1,266,496 股:本行天数约为本页的 1.18 倍(含极值 1.03 / 剔极值 10.05 / 中位数 15.93 天);
· 再计入价外的 Esousa A 证 244,499 股(行权价约 $84.30,现价 $1.77):分子 1,313,977 股,约为本页的 1.23 倍(1.06 / 10.43 / 16.53 天);
· 计入预融资权证(最多 26,735 股,是否已行权未披露):约 1.02 倍;
· 未纳入分子、另行给出的假设量:储架剩余容量按小储架规则估约 35.6 万股(公众流通市值约 189 万美元的三分之一 ÷ $1.77,本席估算);可转债无可折股余量(Alumni 登记额度已于 2026-08-25 收至实发数)。若把储架估计量加到 ① 上,分子约 1,111,932 股,约为 ① 的 1.47 倍。
· 计入全部在外股(含关联人与限制股)1,266,496 股:本行天数约为本页的 1.18 倍(含极值 1.03 / 剔极值 10.05 / 中位数 15.93 天);
· 再计入价外的 Esousa A 证 244,499 股(行权价约 $84.30,现价 $1.77):分子 1,313,977 股,约为本页的 1.23 倍(1.06 / 10.43 / 16.53 天);
· 计入预融资权证(最多 26,735 股,是否已行权未披露):约 1.02 倍;
· 未纳入分子、另行给出的假设量:储架剩余容量按小储架规则估约 35.6 万股(公众流通市值约 189 万美元的三分之一 ÷ $1.77,本席估算);可转债无可折股余量(Alumni 登记额度已于 2026-08-25 收至实发数)。若把储架估计量加到 ① 上,分子约 1,111,932 股,约为 ① 的 1.47 倍。
人话:如果只看含 8-26 的均量,会得出「一天之内就能把所有可卖股消化掉」的结论;但 8-26 这一天本身就占了 20 日成交的九成,剔掉它后日均只有约 12.6 万股,中位数约 7.9 万股。按剔极值或中位数,光是 7 月以来新出现的供给就需要 6–9 个交易日,全部可卖股需要 8.5–13.5 个交易日——含极值口径高估消化速度约 10–15 倍。
情景 C · 未来解锁阶梯
图 2 · 流通阶梯(下限情形起步)。翻倍线 1,916,610 股在图外——现有库存全部解锁也到不了,只有新发行或权证重定价才能做到。
| 日期(美东) | 解锁 / 事件 | 新增可卖 | 累计可卖 | 占总股本 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-09-18 | 起点(情景 A 下限) | — | 958,305 | 75.7% |
| 2026-09-21 前后 | 和解后 90 天限制期结束(公司可恢复若干公司行动) | 0 | 958,305 | — |
| 2026-10-06 | 供应商佣金满 6 个月 | 13,333 | 971,638 | 76.7% |
| 2026-10-30 | Brown Stone / Abri 服务费满 6 个月 | 32,000 | 1,003,638 | 79.2% |
| 2026-11-20 / 26 | CEO 两笔认购满 6 个月(关联人,每季度约 1.27 万股上限) | ≤12,665/季 | — | — |
| 2026-12-03 | OOB PIPE 受让人若从行权日起算满 6 个月 | 54,551 | 1,058,189 | 83.6% |
| 2026-12-04 | 6-04 投资者(若为限制股) | 8,822 | 1,067,011 | 84.2% |
| 2026-12-05 | 6-05 推荐费部分 | ≤47,800 | 1,114,811 | 88.0% |
过半日:已经过去(现在可卖股已超过总股本一半)。翻倍日:在现有库存里不存在。能让可卖股翻倍的只有三种来源:新的发行(授权无限、董事会可自行决定)、Esousa A 证被重新定价(目前行权价约为现价 48 倍)、员工持股计划额度(完全稀释股本 20%)的新发放。
5 · 不确定项
| # | 问题 | 对数字的影响 |
|---|---|---|
| 1 | 7-15→8-20 净增 647,501 股(现口径)来源未披露 | 占总股本 51%;若其中有限制股,情景 A 的自由股会下降最多 64.75 万 |
| 2 | 1,266,496 是公司「约数」,8-24 之后是否又有新发行 | EDGAR 8-25 之后无申报;实际股数只能等下一份 6-K 或半年报 |
| 3 | 员工持股 47,367 股与 CEO/高管持股的重叠程度 | 本页按 Form 3/4 与 20-F 表把关联人合计为 151,685,不再重复计 |
| 4 | 20-F 称 818,258 股发给 S2MA Capital,6-K 列 9 名受让人(Tether 4.326% 最大) | 影响「在谁手里」,不影响总数;各人均 <5%,无 13G 义务;以 VCIG(CIK 0001930510)为 subject 枚举,截至 2026-09-18 取的 EDGAR submissions 全量 196 件 accession 逐件核,13 系申报共 11 件(每件 SUBJECT COMPANY 均实物核为 VCIG)(旧前缀 SC 13G/13G-A 5 件 + 新前缀 SCHEDULE 13G/13G-A 6 件,两种前缀均无 13D),申报人仅 Hoo Voon Him、Hong Khay Kuan、Liew Soo Hua、Abri Advisors、Alumni Capital、Esousa,无上述受让人的申报 |
| 5 | 6 月「权证转换」880,000 股(公司新闻稿)与和解 6-K 的「821,469 股 + B 证全额行权 1,222,494 股」对不上 | 20-F 的 2,102,494 = 3 月直发 1,222,494 + 880,000,与新闻稿吻合;和解文件所列 B 证行权股是否另计入 7-15 之后,无法确认 |