一段人话：TDTH 上市后做过两次反拆，价格统一按现行 1 股口径计算。
第一次，2026-04-24 ADS 比率 1:30。窗口里的最高价（$6.03）在第一天，最低价（$1.285）在落地后第 17 个交易日，整窗 4.69 倍，但顺序是先高后低，属于「一路下跌」，不是 pump。落地前 15 天股价从 $6.03 跌到 $1.68，落地后继续下行到 5 月 19 日见底。之后 9 个交易日反弹到 $3.935（落地后段 3.06 倍）。反弹途中，5 月 27 日公司公告恢复买价合规，次日最高到 $3.25。高点后 10 个交易日回吐 43%。
第二次，2026-07-16 ADS 终止并同步开曼股本 240:1 合并。对原 ADS 持有人是 1 换 1，报价连续。窗口最低 $1.27 在落地前第 11 个交易日（6 月 30 日，债转股认购协议签署日），最高 $3.16 在落地前第 7 个交易日（7 月 7 日），4 个交易日涨 2.49 倍。高点当天成交 4,066 万股，是前 60 日中位数的 598 倍；前一天公司发布债转股新闻稿。高点后价格在 $2.3–3.15 横盘到 7 月底，8 月 14 日跌至 $1.558，较高点回落 51%，窗口末收 $1.96。按「先低后高再回落」记为 pump，且发生在落地之前。
规律与例外：只有两次样本，不足以谈规律。两次的共同点是：价格的大幅波动都和公司公告同步（合规恢复、债转股），而不是和反拆生效日本身同步。本页不做预测，也不推断动机。
一、反拆清单与申报逐条对上
「落地日」按任务书定义，为交易所生效、新 CUSIP 或新比率开始交易的那一天，依据是纳斯达克企业行动通知与公司 6-K。TDTH 在范围内没有改名，也没有换 CIK。
| # | 落地日 | 比例 | 公告日 | 批准 | 对交易证券的效果 | 授权股是否同步变（该次一手件） | 一手件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 2026-04-24 | ADS 比率 1:8 → 1:240（每 30 张旧 ADS 换 1 张新 ADS） | 2026-04-07（计划）；04-21（确认） | 董事会与存托行；ADS 比率调整无需股东大会 | 公司原话「等同 ADS 1 拆 30 反拆」；底层 B 类股数不变 | 不变：「no Class B ordinary shares will be issued or cancelled」（0001213900-26-045846）；20-F（04-28）与 06-17 EGM 通知仍写 US$5 万 / 50 亿股（0001213900-26-048646、0001213900-26-069461） | 6-K 0001213900-26-041134、0001213900-26-045846；F-6 POS 0001193805-26-000414；F-6EF 0001193805-26-000500；Nasdaq ECA2026-260（CUSIP 89616X205）；20-F 期后事项 0001213900-26-048646 |
| 2 | 2026-07-16 | 开曼普通股 240:1 合并；ADS 终止，1 张 ADS 换 1 股新 B 类 | 2026-06-16（计划）；06-17 EGM 通知；06-30 修订代理材料 | 2026-07-08 股东大会 | 对原 ADS 持有人：股数与报价不变（1:1）；对直接持有 B 类者：股数 ÷ 240 | 先增后并：07-08 股东大会先增至 US$120 万 / 1,200 亿股，再将「issued and unissued」股份 240:1 合并为 5 亿股（0001213900-26-076184、0001213900-26-093221）；净 50 亿 → 5 亿股 | 6-K 0001213900-26-069311、0001213900-26-069461、0001213900-26-073786、0001213900-26-076184；F-6 POS 0001193805-26-000835；F-3/A 0001213900-26-093221；Nasdaq ECA2026-497（CUSIP → G90475115） |
检索基底（2026-09-18 对账）：「2024-01-01 以来只有两次反拆」这一否定性结论的基底是：SEC submissions 全量 92 件（2026-09-18 04:46 UTC 重拉，filings.files[] 为空、无历史分片；本地 92 件双向零差集），加纳斯达克企业行动通知 ECA2026-260 与 ECA2026-497。其中逐份读过 82 件，10 件（DRS ×1、DRS/A ×2、被后续版本取代的 F-1/A ×7）只入库未读——这 10 份都在 2024-09 上市之前，且都不是股本行动文件。非文本附件 173 个（图片 157、PDF 9、XBRL 包 7），9 份 PDF 已转文本读过。公司在此期间未改名、未换 CIK（submissions formerNames 仅 2023 年一次名称写法变更）。
为什么第二次也算反拆：对在纳斯达克交易的人来说，7-16 的价格和持股数都没有跳变。但开曼层面的普通股确实合并了 240 倍，大股东和激励股持有人手里的 B 类股数都除以了 240。任务书要求「含并股/ADS 比率调整」，所以列入。窗口计算按交易证券口径，不需要再调整。
二、价格口径与两源互证
| 来源 | 覆盖 | 口径 | 抓取时刻 | 用途 |
|---|---|---|---|---|
| Yahoo Finance 日线（v8 chart API） | 2024-09-10 至 2026-09-16 | 已按 2026-04-24 的 1:30 复权；未因 7-16 调整（1:1） | 2026-09-17 01:52 UTC（本轨）；共享副本 10:10 CST | 主源：逐日开高低收量 |
| MarketsInsider（Business Insider） | 2026-03-02 至 09-16 | 同样复权；单一场所行情，成交量只有几十到几千股 | 2026-09-17 10:34 CST（Codex 轨抓取，共享 raw） | 逐日收盘价互证；不用它的量 |
| Nasdaq 官方历史 API | 2026-07-16 起（换 CUSIP 后的新证券） | 未复权原始价 | 2026-09-17 04:20 UTC | 7-16 之后与 Yahoo 逐日核对，收盘价 0 差异 |
| 一手件引用价 | 零星 | 原始价 | — | 核对复权因子 |
本页写死口径：现行 1 股 = 2026-04-24 后的 1 张 ADS = 2026-07-16 后的 1 股 B 类
复权因子核对（4-24 前的原始 ADS 价 × 30 = Yahoo 数）：
2025-10-02 F-1 封面收盘 $0.9979 × 30 = $29.94 Yahoo 收盘 $29.64（差 1.0%）
2026-01-05 S-8 费用表高低均价 $0.448 × 30 = $13.44 Yahoo 高低均价 $13.44（0 差异）
2026-02-10 S-8 费用表高低均价 $0.255 × 30 = $7.65 Yahoo 高低均价 $7.62（差 0.4%）
7-16 之后：2026-07-22 F-3 引用收盘 $3.03 = Yahoo $3.03；2026-08-10 F-3 引用 $2.37 = Yahoo $2.37
两源分歧：第一个窗口里，Yahoo 与 MarketsInsider 收盘价差的中位数为 1.28%，最大 17.3%（5 月 14 日，MarketsInsider 当天成交为空，收盘沿用前值）。第二个窗口中位差 0.80%，最大 8.2%。用 MarketsInsider 自己的高低价算，两个窗口倍数分别是 4.38 倍和 2.47 倍，时序结论与 Yahoo 相同。
本页怎么判定「pump」
- 先找极值。在 46 个交易日里取盘中最高价和盘中最低价，记下日期，倍数 = 最高 ÷ 最低。这一步只量出区间有多宽。
- 再看先后。最低在前、最高在后，才可能是「拉起来」；最高在前、最低在后，说明价格整体在往下走，倍数再大也只是下跌的幅度。
- 最后看回落。先低后高之后，还要看高点后价格是否回到起点附近。只有「先低后高再回落」才记为 pump。只涨不回的，记为「上涨」。
- 分段复算。落地前 15 日和落地后 30 日各算一次，避免整窗的极值掩盖段内的另一次拉升。4 月那次就是这种情况：整窗是下跌，后段里却有一次 3 倍反弹。
三、第一次：2026-04-24 ADS 1:30
价格路径：4 月 1 日公司公告 MVLS 缺陷，次日窗口开始时股价在 $5–6 区间。4 月 7 日公布比率调整计划后连续下跌，4 月 9 日单日最低 $2.94，成交 37 万股。到 4 月 21 日跌至 $1.95。4 月 22 日（落地前两天）成交放大到 158 万股，盘中一度回到 $2.40，但没有扭转趋势。落地当天和之后两周，价格在 $1.7–2.5 之间窄幅波动。5 月中旬再下一个台阶，5 月 19 日盘中 $1.285 见底。随后 5 月 22 日至 6 月 2 日一轮反弹到 $3.935，其间公司接连发布恢复合规、IRMA 意向书、TDTHAI 等公告。6 月 5 日回落到 $2.37。
| 分段 | 最高（日期） | 最低（日期） | 倍数 | 时序 |
|---|---|---|---|---|
| 整窗 46 日 | $6.030（04-02，T−15） | $1.285（05-19，T+17） | 4.69× | 最高在前、最低在后 → 一路下跌 |
| 落地前 15 日（T−15…T−1） | $6.030（04-02） | $1.680（04-23） | 3.59× | 最高在前、最低在后 → 一路下跌 |
| 落地后 30 日（T+1…T+30） | $3.935（06-02，T+26） | $1.285（05-19，T+17） | 3.06× | 先低后高：9 个交易日；高点后 5 日收 $2.28（回吐 42.1%），10 日收 $2.23（回吐 43.3%）→ 有回落 |
| 落地日当天 | 开 $1.99 高 $2.00 低 $1.73 收 $1.96；振幅 15.6%；量 103,600 | 前一日收 $2.04，落地当天未见跳变 | ||
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 窗口量峰 | 2026-04-22（T−2）1,585,380 股，是前 60 日中位数（11,002 股）的 144.1 倍；当天盘中 $1.86→$2.40，收 $2.31。量峰与窗口价高不同日 |
| 落地后段量峰 | 05-19（T+17，窗口最低日）609,500 股，37.6 倍；06-02（T+26，后段高点）403,000 股，9.8 倍 |
| 申报与公告 | 04-01 6-K MVLS 缺陷（窗口前一日）；04-07 6-K 比率计划、F-6 POS；04-09 Memcyco 新闻稿；04-10 与 Ripple Strategy Holding 合作新闻稿；04-13 加纳合资「最高 8 亿美元」新闻稿；04-17 董事 Form 3；04-21 6-K 确认 4-24 生效；04-22 Nasdaq ECA2026-260；04-24 F-6EF；04-28 FY2025 20-F、Nasdaq 退市决定函（5-01 6-K）；05-07 听证日期（5-08 6-K）；05-19 五支柱战略新闻稿；05-21 加纳税务局平台新闻稿；05-27 6-K 恢复买价合规、听证取消；05-28 IRMA 意向书新闻稿；06-02 TDTHAI；06-04 TDTHAI Africa |
逐日数据（46 个交易日，现行口径；展开）
| 日期 | T | 开 | 高 | 低 | 收 | 量（Yahoo） | 收（MarketsInsider） | 差 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-04-02 最高 | T-15 | 6.030 | 6.030 | 5.100 | 5.310 | 16,257 | 5.112 | -3.7% |
| 2026-04-06 | T-14 | 5.400 | 5.460 | 5.160 | 5.160 | 19,690 | 5.22 | +1.2% |
| 2026-04-07 | T-13 | 5.160 | 5.430 | 4.650 | 5.040 | 61,080 | 4.821 | -4.3% |
| 2026-04-08 | T-12 | 4.800 | 4.950 | 3.480 | 3.900 | 93,300 | 3.87 | -0.8% |
| 2026-04-09 | T-11 | 3.630 | 3.840 | 2.940 | 3.540 | 372,113 | 3.732 | +5.4% |
| 2026-04-10 | T-10 | 3.600 | 3.660 | 2.850 | 3.300 | 260,580 | 3.222 | -2.4% |
| 2026-04-13 | T-9 | 3.300 | 3.600 | 3.030 | 3.180 | 129,650 | 3.114 | -2.1% |
| 2026-04-14 | T-8 | 3.180 | 3.300 | 2.580 | 3.000 | 159,970 | 2.802 | -6.6% |
| 2026-04-15 | T-7 | 3.000 | 3.030 | 2.760 | 3.000 | 50,827 | 2.988 | -0.4% |
| 2026-04-16 | T-6 | 3.000 | 3.060 | 2.730 | 3.000 | 118,373 | 2.994 | -0.2% |
| 2026-04-17 | T-5 | 2.790 | 3.000 | 2.700 | 2.760 | 92,253 | 2.736 | -0.9% |
| 2026-04-20 | T-4 | 2.610 | 2.970 | 2.400 | 2.700 | 123,693 | 2.67 | -1.1% |
| 2026-04-21 | T-3 | 2.490 | 2.700 | 1.950 | 2.250 | 183,117 | 2.19 | -2.7% |
| 2026-04-22 | T-2 | 1.950 | 2.400 | 1.860 | 2.310 | 1,585,380 | 2.301 | -0.4% |
| 2026-04-23 | T-1 | 2.100 | 2.100 | 1.680 | 2.040 | 118,020 | 2.037 | -0.1% |
| 2026-04-24 落地 | T+0 | 1.990 | 2.000 | 1.730 | 1.960 | 103,600 | 1.96 | -0.0% |
| 2026-04-27 | T+1 | 1.870 | 1.880 | 1.720 | 1.770 | 59,900 | 1.75 | -1.1% |
| 2026-04-28 | T+2 | 1.770 | 2.200 | 1.710 | 2.200 | 65,200 | 2.2 | -0.0% |
| 2026-04-29 | T+3 | 2.160 | 2.190 | 1.890 | 1.980 | 31,600 | 1.96 | -1.0% |
| 2026-04-30 | T+4 | 1.920 | 2.087 | 1.920 | 2.080 | 21,600 | 2.02 | -2.9% |
| 2026-05-01 | T+5 | 2.000 | 2.539 | 2.000 | 2.450 | 83,700 | 2.48 | +1.2% |
| 2026-05-04 | T+6 | 2.390 | 2.390 | 1.990 | 2.210 | 87,200 | 2.31 | +4.5% |
| 2026-05-05 | T+7 | 2.120 | 2.200 | 1.900 | 1.960 | 45,000 | 2.145 | +9.4% |
| 2026-05-06 | T+8 | 1.940 | 2.170 | 1.915 | 1.970 | 49,500 | 2.05 | +4.1% |
| 2026-05-07 | T+9 | 1.940 | 1.980 | 1.880 | 1.960 | 16,200 | 1.62 | -17.3% |
| 2026-05-08 | T+10 | 1.870 | 1.950 | 1.800 | 1.890 | 32,800 | 1.86 | -1.6% |
| 2026-05-11 | T+11 | 1.830 | 1.900 | 1.720 | 1.740 | 36,900 | 1.72 | -1.1% |
| 2026-05-12 | T+12 | 1.730 | 1.970 | 1.630 | 1.690 | 15,000 | 1.7 | +0.6% |
| 2026-05-13 | T+13 | 1.660 | 1.680 | 1.430 | 1.610 | 48,900 | 1.48 | -8.1% |
| 2026-05-14 | T+14 | 1.530 | 1.720 | 1.530 | 1.600 | 14,900 | 1.33 | -16.9% |
| 2026-05-15 | T+15 | 1.500 | 1.650 | 1.460 | 1.500 | 21,400 | 1.52 | +1.3% |
| 2026-05-18 | T+16 | 1.750 | 1.750 | 1.400 | 1.400 | 20,800 | 1.41 | +0.7% |
| 2026-05-19 最低 | T+17 | 1.350 | 1.840 | 1.285 | 1.740 | 609,500 | 1.74 | -0.0% |
| 2026-05-20 | T+18 | 1.610 | 1.730 | 1.295 | 1.490 | 109,200 | 1.49 | -0.0% |
| 2026-05-21 | T+19 | 1.460 | 1.700 | 1.380 | 1.410 | 53,100 | 1.43 | +1.4% |
| 2026-05-22 | T+20 | 1.440 | 1.900 | 1.440 | 1.825 | 236,700 | 1.76 | -3.6% |
| 2026-05-26 | T+21 | 1.860 | 2.190 | 1.730 | 2.050 | 124,600 | 2.06 | +0.5% |
| 2026-05-27 | T+22 | 2.320 | 2.779 | 2.161 | 2.430 | 389,800 | 2.4 | -1.2% |
| 2026-05-28 | T+23 | 2.320 | 3.250 | 2.200 | 3.060 | 368,600 | 3.0 | -2.0% |
| 2026-05-29 | T+24 | 2.990 | 3.090 | 2.510 | 2.570 | 128,200 | 2.67 | +3.9% |
| 2026-06-01 | T+25 | 2.580 | 2.820 | 2.460 | 2.720 | 70,700 | 2.75 | +1.1% |
| 2026-06-02 | T+26 | 2.830 | 3.935 | 2.760 | 3.770 | 403,000 | 3.69 | -2.1% |
| 2026-06-03 | T+27 | 3.750 | 3.750 | 3.110 | 3.310 | 95,100 | 3.25 | -1.8% |
| 2026-06-04 | T+28 | 3.270 | 3.450 | 2.750 | 3.160 | 327,500 | 3.16 | -0.0% |
| 2026-06-05 | T+29 | 3.070 | 3.070 | 2.370 | 2.370 | 73,600 | 2.42 | +2.1% |
| 2026-06-08 | T+30 | 2.320 | 2.490 | 2.300 | 2.420 | 21,700 | 2.4 | -0.8% |
四、第二次：2026-07-16 ADS 终止 + 240:1
价格路径：6 月下旬股价在 $1.4–1.8 缓慢下行，6 月 30 日盘中 $1.27 见底。当天公司提交修订版代理材料，附上林顺发债转股认购协议。7 月 1–2 日小幅回升到 $1.6。7 月 6 日发布债转股新闻稿，当天盘中从 $1.46 涨到 $2.34，成交 2,254 万股。7 月 7 日开盘 $3.00，盘中 $3.16，成交 4,066 万股。7 月 8 日股东大会通过后回落到 $1.83，7 月 9 日入股 DIG 的新闻稿发布当天又涨到 $2.78。落地前后价格在 $2.3–3.1 之间，7 月 24 日再次触及 $3.152。8 月 11 日提交 F-3 后逐步走低，8 月 14 日 Sikaflow 预测新闻稿当天盘中跌到 $1.558，成交约 60 万股。窗口结束时收 $1.96。
| 分段 | 最高（日期） | 最低（日期） | 倍数 | 时序 |
|---|---|---|---|---|
| 整窗 46 日 | $3.160（07-07，T−7） | $1.270（06-30，T−11） | 2.49× | 最低在前、最高在后，4 个交易日；高点后 5 日收 $2.52（回吐 20.3%），10 日收 $2.81（回吐 11.1%）；T+20（08-14）盘中 $1.558（较高点 −50.7%），窗口末收 $1.96 → 先低后高再回落，记为 pump（落地前） |
| 落地前 15 日 | $3.160（07-07） | $1.270（06-30） | 2.49× | 同上 |
| 落地后 30 日 | $3.152（07-24，T+6） | $1.558（08-14，T+20） | 2.02× | 最高在前、最低在后 → 一路下跌（从次高点回落） |
| 落地日当天 | 开 $2.982 高 $2.982 低 $2.30 收 $2.64；振幅 29.7%；量 95,900 | 前一日收 $2.93；Nasdaq 官方量 96,086 | ||
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 窗口量峰 | 2026-07-07（T−7）40,655,800 股，是前 60 日中位数（67,950 股）的 598.3 倍，与窗口价高同日。前一日 07-06 为 22,537,600 股；07-09 为 11,581,800 股 |
| 量与盘的比例 | 07-07 成交量是 F-3 披露的非关联方持股（2,849,834 股）的 14.3 倍 |
| 申报与公告 | 06-23 Sikaflow 上线新闻稿（窗口前一日）；06-30 6-K 修订版 EGM 代理材料、第三次修订章程、林顺发股份认购协议（债转股，定价参照 06-18 收盘 $2.13），同日 AI 新闻稿；07-02 林顺发 Form 4；07-06 债转股新闻稿；07-08 6-K 股东大会通过全部议案；07-09 入股 Digital Innovations Group 新闻稿；07-15 Nasdaq ECA2026-497；07-16 落地；08-11 F-3（US$2 亿货架）；08-14 Sikaflow「年化 6,550 万美元」预测新闻稿；08-18 IRMA 合资新闻稿；08-25 F-3/A；08-27 F-3 生效（窗口最后一日） |
逐日数据（46 个交易日，现行口径；展开）
| 日期 | T | 开 | 高 | 低 | 收 | 量（Yahoo） | 收（MarketsInsider） | 差 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-06-24 | T-15 | 1.840 | 1.840 | 1.490 | 1.560 | 64,300 | 1.62 | +3.8% |
| 2026-06-25 | T-14 | 1.640 | 1.654 | 1.500 | 1.520 | 23,500 | 1.523 | +0.2% |
| 2026-06-26 | T-13 | 1.590 | 1.600 | 1.460 | 1.490 | 457,100 | 1.505 | +1.0% |
| 2026-06-29 | T-12 | 1.410 | 1.430 | 1.310 | 1.420 | 30,800 | 1.43 | +0.7% |
| 2026-06-30 最低 | T-11 | 1.300 | 1.520 | 1.270 | 1.460 | 371,200 | 1.47 | +0.7% |
| 2026-07-01 | T-10 | 1.410 | 1.625 | 1.380 | 1.620 | 20,400 | 1.618 | -0.1% |
| 2026-07-02 | T-9 | 1.570 | 1.666 | 1.550 | 1.570 | 25,500 | 1.561 | -0.6% |
| 2026-07-06 | T-8 | 1.500 | 2.340 | 1.460 | 1.820 | 22,537,600 | 1.815 | -0.3% |
| 2026-07-07 最高 | T-7 | 3.000 | 3.160 | 2.370 | 2.560 | 40,655,800 | 2.55 | -0.4% |
| 2026-07-08 | T-6 | 2.032 | 2.120 | 1.760 | 1.830 | 2,001,000 | 1.85 | +1.1% |
| 2026-07-09 | T-5 | 2.170 | 2.780 | 1.840 | 2.590 | 11,581,800 | 2.6 | +0.4% |
| 2026-07-10 | T-4 | 2.340 | 2.440 | 1.976 | 2.170 | 534,800 | 2.11 | -2.8% |
| 2026-07-13 | T-3 | 2.070 | 2.700 | 2.050 | 2.640 | 384,200 | 2.63 | -0.4% |
| 2026-07-14 | T-2 | 2.530 | 2.640 | 2.270 | 2.520 | 174,100 | 2.52 | +0.0% |
| 2026-07-15 | T-1 | 2.570 | 3.000 | 2.570 | 2.930 | 335,600 | 2.96 | +1.0% |
| 2026-07-16 落地 | T+0 | 2.982 | 2.982 | 2.300 | 2.640 | 95,900 | 2.6 | -1.5% |
| 2026-07-17 | T+1 | 2.560 | 3.050 | 2.400 | 2.840 | 135,200 | 2.93 | +3.2% |
| 2026-07-20 | T+2 | 2.810 | 2.990 | 2.740 | 2.770 | 55,400 | 2.77 | +0.0% |
| 2026-07-21 | T+3 | 2.690 | 2.840 | 2.521 | 2.810 | 113,900 | 2.78 | -1.1% |
| 2026-07-22 | T+4 | 2.780 | 3.070 | 2.780 | 3.030 | 69,400 | 3.07 | +1.3% |
| 2026-07-23 | T+5 | 3.030 | 3.060 | 2.790 | 2.920 | 44,100 | 2.98 | +2.1% |
| 2026-07-24 | T+6 | 2.950 | 3.152 | 2.820 | 2.950 | 44,100 | 3.02 | +2.4% |
| 2026-07-27 | T+7 | 2.970 | 3.090 | 2.845 | 3.010 | 43,300 | 2.94 | -2.3% |
| 2026-07-28 | T+8 | 3.010 | 3.010 | 2.750 | 2.890 | 22,700 | 2.88 | -0.3% |
| 2026-07-29 | T+9 | 2.810 | 2.980 | 2.731 | 2.760 | 27,600 | 2.75 | -0.4% |
| 2026-07-30 | T+10 | 2.760 | 2.760 | 2.190 | 2.540 | 40,600 | 2.48 | -2.4% |
| 2026-07-31 | T+11 | 2.480 | 2.563 | 2.320 | 2.330 | 88,800 | 2.33 | +0.0% |
| 2026-08-03 | T+12 | 2.280 | 2.500 | 2.280 | 2.310 | 17,200 | 2.4 | +3.9% |
| 2026-08-04 | T+13 | 2.400 | 2.610 | 2.398 | 2.540 | 17,900 | 2.59 | +2.0% |
| 2026-08-05 | T+14 | 2.711 | 2.743 | 2.450 | 2.450 | 11,100 | 2.45 | -0.0% |
| 2026-08-06 | T+15 | 2.400 | 2.640 | 2.320 | 2.440 | 14,200 | 2.64 | +8.2% |
| 2026-08-07 | T+16 | 2.344 | 2.515 | 2.330 | 2.350 | 5,900 | 2.37 | +0.9% |
| 2026-08-10 | T+17 | 2.270 | 2.520 | 2.250 | 2.370 | 14,800 | 2.31 | -2.5% |
| 2026-08-11 | T+18 | 2.370 | 2.370 | 2.100 | 2.202 | 30,900 | 2.202 | +0.0% |
| 2026-08-12 | T+19 | 2.200 | 2.250 | 2.160 | 2.190 | 14,500 | 2.19 | -0.0% |
| 2026-08-13 | T+20 | 2.160 | 2.290 | 2.150 | 2.210 | 29,700 | 2.21 | -0.0% |
| 2026-08-14 | T+21 | 2.260 | 2.320 | 1.558 | 1.890 | 595,700 | 1.93 | +2.1% |
| 2026-08-17 | T+22 | 1.890 | 2.114 | 1.890 | 1.930 | 46,200 | 1.94 | +0.5% |
| 2026-08-18 | T+23 | 1.880 | 2.480 | 1.880 | 2.050 | 620,000 | 2.05 | +0.0% |
| 2026-08-19 | T+24 | 2.000 | 2.100 | 1.800 | 1.960 | 223,200 | 1.91 | -2.6% |
| 2026-08-20 | T+25 | 1.850 | 1.900 | 1.810 | 1.840 | 39,100 | 1.832 | -0.4% |
| 2026-08-21 | T+26 | 1.850 | 1.980 | 1.815 | 1.870 | 32,600 | 1.915 | +2.4% |
| 2026-08-24 | T+27 | 1.880 | 1.960 | 1.820 | 1.900 | 17,600 | 1.93 | +1.6% |
| 2026-08-25 | T+28 | 1.880 | 2.170 | 1.880 | 2.015 | 25,800 | 2.03 | +0.7% |
| 2026-08-26 | T+29 | 1.967 | 2.089 | 1.960 | 2.002 | 16,000 | 2.002 | -0.0% |
| 2026-08-27 | T+30 | 2.000 | 2.046 | 1.950 | 1.960 | 21,100 | 1.98 | +1.0% |
五、汇总表
| 落地日 | 比例 | 窗口倍数 | 时序类型 | 低→高用时 | 高点后 10 日回吐 | 量峰倍数 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-04-24 | ADS 1:30 | 4.69× | 一路下跌（整窗）；落地后 T+17→T+26 另有 3.06× 反弹后回落 | 整窗不适用；后段 9 日 | 整窗高点 54.2%；后段高点 43.3% | 144.1×（04-22，T−2） |
| 2026-07-16 | ADS 终止 + 240:1（交易证券 1:1） | 2.49× | pump（先低后高再回落，高点在落地前 T−7） | 4 日 | 11.1%（T+20 时 −50.7%） | 598.3×（07-07，与价高同日） |
五之二、两次反拆与合规节点的时间关系
把反拆日期和纳斯达克的合规节点放在一起看，只列日期。
- 第一次（4 月 24 日）距第二次买价缺陷的整改期截止（4 月 27 日）还有 3 天。落地后股价在 $1.68 以上，远高于 $1。纳斯达克于 4 月 28 日仍发出退市决定函，理由是 180 天内没有恢复，且股东权益不满足第二整改期的条件。5 月 26 日，纳斯达克确认公司已连续 10 个营业日高于 $1 而恢复合规。
- 第二次（7 月 16 日）与买价合规无直接关系，当时价格在 $2 以上。公司在 6 月 17 日的新闻稿里给出的理由，是 ADS 终止后「避免交易股数被人为放大，被误认为稀释」。同一时期仍未解决的是 MVLS 缺陷，截止日为 9 月 22 日。
- 2025 年 1 月起的纳斯达克新规规定：过去一年内做过反拆的公司，再次出现买价缺陷时不给整改期。按此，4 月 24 日的反拆使这一条至少适用到 2027 年 4 月 24 日。
六、不算反拆、但容易被当成反拆的事件
| 日期 | 事件 | 为什么不算 | 一手件 |
|---|---|---|---|
| 2024-03-15 | 上市前 F-6/A 把 ADS 比率从 1:10 改为 1:8 | ADS 尚未交易；而且是每张 ADS 代表的股数变少，方向与反拆相反 | 0001193805-24-000371 |
| 2024-12-04 | EGM 通知（激励计划扩容） | 地毯搜索的聚类日；内容与股本合并无关 | 0001213900-24-105620 |
| 2025-05-19 | 买价与 MVLS 缺陷通知 | 只写「必要时可反拆」；7 月股价上涨后，7 月 30、31 日两项恢复合规，没有反拆 | 0001213900-25-045064 0001213900-25-070258 |
| 2025-10-31 | 第二次买价缺陷通知 | 通知本身不是反拆；它导致了 2026-04-24 的 1:30 | 0001213900-25-104665 |
| 2025-07 | 股价从 $5.16 涨到 $80.40（现行口径） | 是大幅上涨，但范围内没有反拆；落在 2025-06-12「XRP 财库计划」之后 | 0001213900-25-053614 |
七、不确定项
- 价格源：4 月窗口没有交易所官方的原始逐日价（Nasdaq 历史 API 只从 7-16 新证券开始）。本页用 Yahoo 复权数据，并以三份申报引用价验证了 30 倍因子，用 MarketsInsider 做逐日互证。MarketsInsider 在个别日子成交为空，收盘沿用前值，造成最大 17.3% 的差。
- 成交量：Yahoo 在 4-24 之前的量已除以 30（复权）。7-16 之后与 Nasdaq 官方量逐日接近（如 07-16：95,900 与 96,086；09-09：921,700 与 921,731），20 日均量相差约 4%。
- 落地日：两次都有纳斯达克企业行动通知和公司 6-K，公告日与生效日一致，没有对不上的情况。
- 第二次是否算「反拆」：对交易证券是 1:1，对开曼股本是 240:1。纳斯达克在最低买价规则里是否把它计为反拆、是否与 4 月的 1:30 累乘，文件没有披露，不影响本页的价格计算。
- 窗口重叠：两个窗口不重叠。第一个窗口止于 06-08，第二个始于 06-24。
更正与回查记录
2026-09-17 回查（并股与授权股，按 AirClaude01 转 pro 回查令）：本页原文没有涉及授权股的表述，无需更正。为与梳理页、股本页保持一致，表 1 新增「授权股是否同步变」一列，逐次引该次一手件。两次处理不同：04-24 授权不变，07-16 先增资再连同未发行股一起合并。
2026-09-18 检索基底全量回查：已按 submissions 总数对账，全量 92 件（无分片），本地零差集；实际读过 82 件，10 件只入库未读（均为上市前草稿与被取代的 F-1/A，不含股本行动文件）；非文本附件 173 个，9 份 PDF 已转文本。已写入第一节表 1 下方。只改基底表述，未动窗口数据、倍数或时序判定。