TANH · 反拆动作与 pump 幅度专项 · TANHClaude 独立成稿 · 价格截至 2026-09-18 收盘 · 口径：全部换算到 2026-09-04 反拆之后的股本

TANH 四次反拆：前三次都是「一路下跌」，只有最近这次出现了真正的 pump（窗口尚未走完）

配套：深研梳理页 · 股本结构专项 · 初学者页

人话结论

一 反拆清单（与 6-K 逐条对上）

#落地日（新 CUSIP 开始交易）比例公告批准新 CUSIP一手件
12022-02-281:102022-02-25 6-K 与新闻稿董事会 2022-02-24G8675X1236-K 0001104659-22-027140（已读原件：董事会 02-24 批准、02-28 开盘按拆后交易、CUSIP G8675X123）
22022-11-09（法律生效 11-02）1:242022-11-08 6-K 与新闻稿董事会 2022-10-28G8675X1496-K 0001104659-22-116008（已读原件）
32025-02-131:402025-02-10 6-K 与新闻稿董事会 2025-01-21G8675X1566-K 0001477932-25-000830（已读原件）
42026-09-04（登记 09-03 16:01 ET）1:502026-09-01 6-K（受理 16:30:27 ET）与新闻稿董事会（6-K 未写日期）G8675X1646-K 0001477932-26-005346（已读原件）

公司期间未改名、未换 CIK（0001588084 自 2013 年起不变）。四次都由董事会决定，BVI 法律与公司章程不要求股东会批准。

地毯页「5 簇」与实际「2 次」逐件对照（多算、漏算双向都核过）

任务书引用的「反拆相关申报聚类 5 次（2025-01-02 → 2026-09-01）」来自地毯页的文本聚类。我按地毯页自述的方法重建：件源为本地全部 6-K 与 6-K/A（2023-01 至 2026-09-01 全部在手）；关键词为 reverse stock split / reverse split / reverse share split / share consolidation；分簇规则是相邻两件间隔超过 45 天就算新的一簇。结果得到 5 簇，与地毯页一致。但 5 簇里只有 2 簇对应真实落地，另外 3 簇恰好分属三种不同的「多算」成因：

簇起止簇内各件（accession · 提到反拆的语境）是否真实落地成因类别
C12025-01-02 → 02-100001477932-24-008438：2024 半年报附注回顾 2022 年的 1:10；0001477932-25-000106：诱导权证的调整条款；0001477932-25-000830：1:40 并股公告是（2025-02-13）真实事件（簇内夹带甲、丙两类件）
C22025-10-17 → 10-240001477932-25-007636：Streeterville 本票条款——未提前 20 个交易日书面通知就做反拆算违约，为保最低买价而做的反拆除外；0001477932-25-007719：C/D 权证「股份合并时行权价与股数按比例调整」条款否丙：融资合同或权证里的反拆条款，不是反拆事件
C32025-12-190001477932-25-009067：2025 半年报，报表脚注「按 2025-02-13 生效的 1:40 反拆追溯重述」否甲：定期报告回顾性提到旧反拆
C42026-03-31 → 04-020001477932-26-001760：纳斯达克最低买价缺陷通知，写「若选择反拆，须在 2026-09-22 前至少 10 个营业日完成」；0001477932-26-001965：E/F 权证调整条款否乙：合规通知把反拆当补救手段提及（簇内另有一件丙）
C52026-09-010001477932-26-005346：1:50 反拆公告是（2026-09-04）真实事件

认定「真实落地」的标准：以下三条至少满足两条——交易所生效日、新 CUSIP、此后的一手件按新口径列示股数。只有股东授权不算。C1、C5 三条全满足（生效日 2025-02-13 / 2026-09-04；CUSIP G8675X156 / G8675X164；此后 20-F 与 6-K 均按新口径）。

漏算核查：窗口内（2025-01-02 至 2026-09-01）两次真实落地都有专门的并股 6-K，都被聚类捕获；没有出现「只在新闻稿里公布、没有专门 6-K」的落地。多算 3 簇、漏算 0 次，双向都核过。窗口起点推断在 2024-09-11 之后：2024-09-10 那件本票条款（0001477932-24-005646，丙类）如果算进来，会单独成一簇。窗口以外的两次真实落地（2022-02、2022-11）不在聚类范围内，本页按追加要求另做。

这是按地毯页方法做的复现，只陈述事实：在 TANH 上，簇数能复现，但「簇数」不等于「反拆次数」。

二 价格数据与口径

两个源、一个口径：

一致性：四个窗口每日最高/最低价，两源最大偏差分别为 1.89%、4.35%、4.76%、1.49%；偏差集中在拆前的日子，原因是 Cboe 给的是拆前原始价位（最小跳动 0.0001–0.01 美元），乘上几十到近万倍之后被放大；拆后的日子两源几乎逐位相同。所有窗口的最高日、最低日、时序判定，两源结论一致；倍数差异在 ±1.5% 以内。

成交量：Yahoo 对早年的量同样按 48 万倍除下来，2022 年的日量只剩个位数、失去精度；所以量的分析统一用 Cboe 的量除以同一段系数换成今天口径。2026-09-03 的量 Cboe 为 2,163,510，与 Yahoo 一致，第三次否定了 Nasdaq 的 200,000。

判定规则（事先写死，四次统一适用）

  1. 窗口：落地日 T 前 15 个交易日到后 30 个交易日，共 46 天；T 为新 CUSIP 按拆后价开盘交易的那一天。
  2. 倍数：窗口内盘中最高 ÷ 盘中最低，用盘中价而不是收盘价。
  3. 时序：最低日早于最高日，记「先低后高」；最高日早于最低日，记「一路下跌」。
  4. pump 的认定：必须「先低后高」，且最高点之后 5 或 10 个交易日内收盘回吐低→高涨幅的一半以上（本页取 50% 为门槛，并把实际回吐比例写出来，方便换门槛重判）。
  5. 局部脉冲：整窗判为一路下跌时，再单独检查拆后 30 天里有没有「局部低点 → 局部高点 ≥1.5 倍 → 跌回局部低点附近」的片段，作为补充事实记下，不改变整窗判定。

三 逐次分析

第 1 次　2022-02-28　1:10

一路下跌　窗口 2022-02-04（T−15）至 2022-04-11（T+30），46 个交易日。

17,626 54,799 91,973 129,146 166,320 落地日 02-28 2022-02-04 高 152,640 低 133,440 收 143,520 2022-02-04 量 2（今天口径） 2022-02-07 高 158,400 低 139,680 收 145,440 2022-02-07 量 2（今天口径） 2022-02-08 高 144,000 低 139,200 收 139,200 2022-02-08 量 1（今天口径） 2022-02-09 高 144,000 低 139,200 收 142,560 2022-02-09 量 1（今天口径） 2022-02-10 高 153,600 低 139,200 收 140,160 2022-02-10 量 1（今天口径） 2022-02-11 高 147,840 低 133,440 收 134,400 2022-02-11 量 1（今天口径） 2022-02-14 高 141,600 低 129,600 收 136,320 2022-02-14 量 1（今天口径） 2022-02-15 高 139,200 低 129,600 收 137,760 2022-02-15 量 1（今天口径） 2022-02-16 高 143,520 低 134,400 收 141,600 2022-02-16 量 1（今天口径） 2022-02-17 高 152,640 低 132,480 收 136,800 2022-02-17 量 2（今天口径） 2022-02-18 高 136,800 低 125,280 收 126,720 2022-02-18 量 1（今天口径） 2022-02-22 高 124,320 低 106,080 收 115,200 2022-02-22 量 2（今天口径） 2022-02-23 高 120,000 低 111,840 收 112,320 2022-02-23 量 1（今天口径） 2022-02-24 高 115,680 低 99,840 收 115,200 2022-02-24 量 1（今天口径） 2022-02-25 高 127,200 低 96,480 收 99,360 2022-02-25 量 6（今天口径） 2022-02-28 高 109,920 低 89,280 收 96,000 2022-02-28 量 8（今天口径） 2022-03-01 高 103,200 低 96,000 收 96,960 2022-03-01 量 2（今天口径） 2022-03-02 高 98,400 低 89,856 收 91,200 2022-03-02 量 3（今天口径） 2022-03-03 高 111,840 低 91,200 收 103,680 2022-03-03 量 11（今天口径） 2022-03-04 高 103,680 低 87,120 收 89,760 2022-03-04 量 2（今天口径） 2022-03-07 高 92,640 低 82,752 收 90,240 2022-03-07 量 4（今天口径） 2022-03-08 高 106,560 低 87,360 收 97,440 2022-03-08 量 12（今天口径） 2022-03-09 高 101,760 低 91,680 收 93,600 2022-03-09 量 1（今天口径） 2022-03-10 高 95,040 低 86,880 收 89,280 2022-03-10 量 2（今天口径） 2022-03-11 高 92,160 低 81,840 收 87,360 2022-03-11 量 2（今天口径） 2022-03-14 高 89,760 低 85,920 收 87,360 2022-03-14 量 4（今天口径） 2022-03-15 高 86,880 低 74,880 收 76,800 2022-03-15 量 32（今天口径） 2022-03-16 高 24,480 低 23,088 收 23,952 2022-03-16 量 361（今天口径） 2022-03-17 高 25,632 低 24,000 收 24,480 2022-03-17 量 132（今天口径） 2022-03-18 高 26,496 低 24,240 收 25,440 2022-03-18 量 168（今天口径） 2022-03-21 高 26,400 低 24,864 收 25,440 2022-03-21 量 112（今天口径） 2022-03-22 高 25,920 低 24,816 收 25,008 2022-03-22 量 94（今天口径） 2022-03-23 高 24,960 低 23,520 收 24,960 2022-03-23 量 80（今天口径） 2022-03-24 高 26,352 低 24,048 收 25,728 2022-03-24 量 128（今天口径） 2022-03-25 高 25,872 低 24,240 收 24,480 2022-03-25 量 50（今天口径） 2022-03-28 高 24,912 低 21,600 收 22,560 2022-03-28 量 90（今天口径） 2022-03-29 高 24,000 低 22,656 收 24,000 2022-03-29 量 28（今天口径） 2022-03-30 高 24,384 低 23,088 收 23,568 2022-03-30 量 39（今天口径） 2022-03-31 高 23,952 低 22,656 收 22,848 2022-03-31 量 37（今天口径） 2022-04-01 高 23,520 低 22,704 收 23,520 2022-04-01 量 27（今天口径） 2022-04-04 高 24,864 低 23,520 收 24,336 2022-04-04 量 60（今天口径） 2022-04-05 高 34,080 低 26,496 收 31,968 2022-04-05 量 1,457（今天口径） 2022-04-06 高 30,720 低 25,440 收 29,184 2022-04-06 量 299（今天口径） 2022-04-07 高 28,464 低 24,000 收 24,864 2022-04-07 量 198（今天口径） 2022-04-08 高 25,392 低 22,080 收 22,464 2022-04-08 量 140（今天口径） 2022-04-11 高 22,944 低 19,584 收 19,824 2022-04-11 量 128（今天口径） 窗口最高 2022-02-07 158,400最高 02-07 158,400 窗口最低 2022-04-11 19,584最低 04-11 19,584 2022-02-04（T−15）2022-04-11（T+30）灰柱＝成交量（今天口径，峰值 1,457）
图 1　第 1 次（1:10）46 日窗口。浅蓝竖线＝每日高低，深蓝线＝收盘，灰柱＝成交量（Cboe 量换算到今天口径），浅红底＝落地日。03-16 的断崖是 $0.50 增发定价日。
指标YahooCboe（折算）说明
窗口最高（日期）$158,400（02-07）$158,400（02-07）拆前
窗口最低（日期）$19,584（04-11）$19,680（04-11）窗口最后一天
倍数 = 最高 ÷ 最低8.098.05—
时序最高在前（T−14）、最低在后（T+30）⇒ 一路下跌。高点后 5 / 10 个交易日收盘回落 13.9% / 27.3%。
前 15 日（T−15…T−1）高 / 低 / 倍数158,400 / 96,480 / 1.64158,400 / 96,000 / 1.65拆前已在下台阶
后 30 日（T+1…T+30）高 / 低 / 倍数111,840 / 19,584 / 5.71111,840 / 19,680 / 5.68高 03-03，低 04-11
落地日振幅（高 ÷ 低）1.231.23—
量峰（今天口径）04-05，约 1,457 股 = 60 日中位的 623 倍与价高不同日（价高在 02-07）

窗口内的申报与公告（只列事实）：02-25 并股 6-K 与新闻稿；03-02 6-K（0001104659-22-028995）：纳斯达克 03-01 另给 180 天至 08-29；03-15 6-K（0001104659-22-033996）：02-28 至 03-11 连续 10 个营业日收盘买价 ≥$1，03-14 获确认恢复合规；同日（03-15）公告拟公开发行（新闻稿）；03-16 定价，424B5（0001104659-22-034170）：2,000 万股及预融资权证，每股 $0.50——前一日收盘约 $1.60（拆后原始价），次日开盘跳到 $0.50 一带，今天口径由 76,800 跌到 23,808，单日 −69%；03-18 交割 $10.0M（424B5 0001104659-22-035227）；03-22 超额配售 288 万股行使、同日新闻稿「客户下单 10 辆车」；04-05 窗口量峰（价格从 04-01 低点 22,560 冲到 34,080，+51%，04-11 回到 19,584），当天未见公司新闻稿。

第 2 次　2022-11-09　1:24

一路下跌（整体）　拆后局部脉冲 2.12×　窗口 2022-10-19 至 2022-12-22，46 个交易日。

3,276 4,813 6,350 7,888 9,425 落地日 11-09 2022-10-19 高 8,976 低 7,968 收 8,016 2022-10-19 量 43（今天口径） 2022-10-20 高 8,688 低 8,016 收 8,592 2022-10-20 量 22（今天口径） 2022-10-21 高 8,976 低 8,304 收 8,880 2022-10-21 量 4（今天口径） 2022-10-24 高 8,976 低 8,064 收 8,592 2022-10-24 量 13（今天口径） 2022-10-25 高 8,592 低 7,680 收 8,016 2022-10-25 量 10（今天口径） 2022-10-26 高 8,112 低 7,728 收 8,112 2022-10-26 量 9（今天口径） 2022-10-27 高 8,112 低 7,680 收 7,728 2022-10-27 量 4（今天口径） 2022-10-28 高 8,064 低 7,728 收 8,064 2022-10-28 量 3（今天口径） 2022-10-31 高 6,720 低 5,760 收 6,192 2022-10-31 量 64（今天口径） 2022-11-01 高 6,480 低 5,952 收 6,000 2022-11-01 量 14（今天口径） 2022-11-02 高 6,384 低 5,568 收 5,712 2022-11-02 量 17（今天口径） 2022-11-03 高 5,760 低 4,752 收 5,760 2022-11-03 量 45（今天口径） 2022-11-04 高 6,048 低 5,232 收 5,424 2022-11-04 量 9（今天口径） 2022-11-07 高 5,760 低 4,896 收 5,136 2022-11-07 量 5（今天口径） 2022-11-08 高 5,520 低 4,752 收 4,848 2022-11-08 量 9（今天口径） 2022-11-09 高 4,732 低 3,640 收 4,500 2022-11-09 量 54（今天口径） 2022-11-10 高 5,260 低 4,380 收 4,780 2022-11-10 量 15（今天口径） 2022-11-11 高 7,720 低 4,420 收 4,640 2022-11-11 量 494（今天口径） 2022-11-14 高 5,118 低 4,280 收 4,800 2022-11-14 量 113（今天口径） 2022-11-15 高 4,960 低 4,560 收 4,660 2022-11-15 量 55（今天口径） 2022-11-16 高 4,780 低 4,380 收 4,460 2022-11-16 量 46（今天口径） 2022-11-17 高 4,544 低 4,240 收 4,300 2022-11-17 量 20（今天口径） 2022-11-18 高 4,370 低 4,040 收 4,260 2022-11-18 量 12（今天口径） 2022-11-21 高 4,520 低 3,880 收 4,160 2022-11-21 量 10（今天口径） 2022-11-22 高 4,160 低 3,640 收 3,960 2022-11-22 量 25（今天口径） 2022-11-23 高 4,320 低 3,822 收 4,300 2022-11-23 量 24（今天口径） 2022-11-25 高 4,860 低 4,182 收 4,680 2022-11-25 量 28（今天口径） 2022-11-28 高 4,640 低 4,160 收 4,380 2022-11-28 量 11（今天口径） 2022-11-29 高 4,588 低 4,200 收 4,580 2022-11-29 量 5（今天口径） 2022-11-30 高 5,300 低 4,500 收 5,040 2022-11-30 量 52（今天口径） 2022-12-01 高 5,300 低 4,600 收 5,050 2022-12-01 量 21（今天口径） 2022-12-02 高 5,200 低 4,720 收 4,940 2022-12-02 量 10（今天口径） 2022-12-05 高 5,280 低 4,800 收 5,220 2022-12-05 量 33（今天口径） 2022-12-06 高 7,400 低 4,760 收 6,440 2022-12-06 量 363（今天口径） 2022-12-07 高 6,000 低 4,800 收 5,020 2022-12-07 量 103（今天口径） 2022-12-08 高 5,500 低 4,580 收 5,240 2022-12-08 量 25（今天口径） 2022-12-09 高 5,580 低 5,020 收 5,480 2022-12-09 量 19（今天口径） 2022-12-12 高 5,540 低 5,100 收 5,320 2022-12-12 量 11（今天口径） 2022-12-13 高 5,940 低 5,120 收 5,120 2022-12-13 量 29（今天口径） 2022-12-14 高 5,500 低 4,940 收 5,000 2022-12-14 量 14（今天口径） 2022-12-15 高 5,092 低 4,780 收 4,880 2022-12-15 量 7（今天口径） 2022-12-16 高 4,900 低 4,492 收 4,760 2022-12-16 量 4（今天口径） 2022-12-19 高 4,700 低 3,800 收 3,900 2022-12-19 量 23（今天口径） 2022-12-20 高 4,060 低 3,720 收 3,800 2022-12-20 量 11（今天口径） 2022-12-21 高 4,140 低 3,660 收 3,900 2022-12-21 量 20（今天口径） 2022-12-22 高 4,320 低 3,914 收 4,038 2022-12-22 量 7（今天口径） 窗口最高 2022-10-19 8,976最高 10-19 8,976 窗口最低 2022-11-09 3,640最低 11-09 3,640 2022-10-19（T−15）2022-12-22（T+30）灰柱＝成交量（今天口径，峰值 494）
图 2　第 2 次（1:24）46 日窗口。落地日即窗口低点；两天后盘中冲到 2.12 倍当日即回落。
指标YahooCboe（折算）说明
窗口最高$8,976（10-19）$9,120（10-19）窗口第一天
窗口最低$3,640（11-09；11-22 再触）$3,640（11-09）落地日当天
倍数2.472.51—
时序最高在前、最低在后 ⇒ 一路下跌。高点后 5 / 10 个交易日收盘回落 9.6% / 36.4%。
前 15 日 高 / 低 / 倍数8,976 / 4,752 / 1.899,120 / 4,800 / 1.90—
后 30 日 高 / 低 / 倍数7,720 / 3,640 / 2.127,720 / 3,640 / 2.12高 11-11，低 11-22
落地日振幅1.301.30—
量峰11-11，约 494 股 = 60 日中位的 45 倍与拆后局部高点同日

拆后的局部脉冲：落地日 11-09 低点 3,640 → 两个交易日后 11-11 盘中 7,720（2.12 倍），但当天就收在 4,640（从盘中高点回落 40%）；到 11-22 盘中又回到 3,640，等于完全吐回。这段在后 30 日内构成「先低后高再回落」，但放到 46 日整窗里，最高点仍在拆前（10-19），所以整窗判定不变。

窗口内的申报与公告：10-19 6-K（0001104659-22-110001）：公告 12-08 召开 2022 年股东会；10-31 6-K（0001104659-22-112710）：未能在 10-25 前恢复买价合规，纳斯达克另给 180 天至 2023-04-24；11-08 并股 6-K（0001104659-22-116008）；11-10 SEC 来函（UPLOAD 0000000000-22-012273，2021 年报审阅第二轮）；11-22 6-K 股东会通知（0001104659-22-121224）；11-28 公司回函（0001104659-22-122290）；11-30 新闻稿「再次向尼日利亚出口定制中巴」；12-06 盘中冲到 7,400（当天未见公司新闻稿）；12-13 6-K：12-07 股东会因到会投票权不足三分之一、未达法定人数而休会（0001104659-22-126634）。

第 3 次　2025-02-13　1:40

一路下跌（整体）　拆后局部脉冲 1.54×　窗口 2025-01-23 至 2025-03-28，46 个交易日。

92.70 159.8 226.9 294.1 361.2 落地日 02-13 2025-01-23 高 330.0 低 306.0 收 324.0 2025-01-23 量 1,282（今天口径） 2025-01-24 高 340.0 低 312.0 收 334.0 2025-01-24 量 902（今天口径） 2025-01-27 高 344.0 低 322.0 收 326.0 2025-01-27 量 1,276（今天口径） 2025-01-28 高 338.0 低 296.0 收 328.0 2025-01-28 量 591（今天口径） 2025-01-29 高 328.0 低 272.0 收 292.0 2025-01-29 量 1,953（今天口径） 2025-01-30 高 306.0 低 286.0 收 296.0 2025-01-30 量 580（今天口径） 2025-01-31 高 316.0 低 290.0 收 296.0 2025-01-31 量 1,666（今天口径） 2025-02-03 高 294.0 低 282.0 收 284.0 2025-02-03 量 1,130（今天口径） 2025-02-04 高 294.0 低 280.0 收 286.0 2025-02-04 量 672（今天口径） 2025-02-05 高 290.0 低 262.0 收 266.0 2025-02-05 量 1,627（今天口径） 2025-02-06 高 280.0 低 266.0 收 276.0 2025-02-06 量 853（今天口径） 2025-02-07 高 278.0 低 266.0 收 270.0 2025-02-07 量 590（今天口径） 2025-02-10 高 278.0 低 246.0 收 256.0 2025-02-10 量 2,758（今天口径） 2025-02-11 高 198.0 低 168.0 收 190.0 2025-02-11 量 6,071（今天口径） 2025-02-12 高 192.0 低 168.0 收 168.0 2025-02-12 量 3,272（今天口径） 2025-02-13 高 211.9 低 151.0 收 191.5 2025-02-13 量 11,417（今天口径） 2025-02-14 高 188.0 低 167.5 收 174.0 2025-02-14 量 3,183（今天口径） 2025-02-18 高 232.0 低 171.5 收 175.5 2025-02-18 量 10,773（今天口径） 2025-02-19 高 179.5 低 139.5 收 154.0 2025-02-19 量 4,428（今天口径） 2025-02-20 高 154.5 低 141.5 收 149.5 2025-02-20 量 2,254（今天口径） 2025-02-21 高 173.5 低 142.5 收 158.5 2025-02-21 量 62,679（今天口径） 2025-02-24 高 169.5 低 147.5 收 161.0 2025-02-24 量 3,946（今天口径） 2025-02-25 高 168.0 低 144.5 收 153.2 2025-02-25 量 4,041（今天口径） 2025-02-26 高 157.0 低 148.0 收 151.0 2025-02-26 量 2,084（今天口径） 2025-02-27 高 150.0 低 131.0 收 140.0 2025-02-27 量 2,845（今天口径） 2025-02-28 高 147.5 低 131.5 收 145.5 2025-02-28 量 1,668（今天口径） 2025-03-03 高 150.0 低 133.0 收 135.5 2025-03-03 量 1,993（今天口径） 2025-03-04 高 140.5 低 127.5 收 130.9 2025-03-04 量 749（今天口径） 2025-03-05 高 141.1 低 129.5 收 140.0 2025-03-05 量 661（今天口径） 2025-03-06 高 146.0 低 138.5 收 144.5 2025-03-06 量 809（今天口径） 2025-03-07 高 156.5 低 145.0 收 151.5 2025-03-07 量 2,115（今天口径） 2025-03-10 高 151.0 低 140.5 收 143.5 2025-03-10 量 1,528（今天口径） 2025-03-11 高 154.0 低 139.0 收 143.5 2025-03-11 量 1,505（今天口径） 2025-03-12 高 156.4 低 140.6 收 147.0 2025-03-12 量 1,151（今天口径） 2025-03-13 高 151.4 低 137.5 收 141.7 2025-03-13 量 703（今天口径） 2025-03-14 高 150.2 低 142.5 收 144.8 2025-03-14 量 400（今天口径） 2025-03-17 高 145.2 低 136.0 收 138.0 2025-03-17 量 697（今天口径） 2025-03-18 高 139.0 低 130.0 收 130.5 2025-03-18 量 1,164（今天口径） 2025-03-19 高 134.5 低 130.0 收 132.5 2025-03-19 量 285（今天口径） 2025-03-20 高 132.5 低 119.6 收 127.8 2025-03-20 量 976（今天口径） 2025-03-21 高 125.5 低 112.5 收 113.8 2025-03-21 量 1,357（今天口径） 2025-03-24 高 117.5 低 106.0 收 117.0 2025-03-24 量 1,178（今天口径） 2025-03-25 高 120.0 低 113.0 收 119.0 2025-03-25 量 552（今天口径） 2025-03-26 高 119.5 低 110.0 收 110.0 2025-03-26 量 1,193（今天口径） 2025-03-27 高 120.0 低 111.5 收 114.5 2025-03-27 量 1,104（今天口径） 2025-03-28 高 119.0 低 103.0 收 103.0 2025-03-28 量 1,675（今天口径） 窗口最高 2025-01-27 344.0最高 01-27 344.0 窗口最低 2025-03-28 103.0最低 03-28 103.0 2025-01-23（T−15）2025-03-28（T+30）灰柱＝成交量（今天口径，峰值 62,679）
图 3　第 3 次（1:40）46 日窗口。最高在拆前第 13 个交易日（T−13，Cboe 为 T−14），最低在窗口最后一天。
指标YahooCboe（折算）说明
窗口最高$344.00（01-27）$340.00（01-24）最高日两源差一天（拆前原始价 $0.172 vs $0.170 的跳动差），均在拆前
窗口最低$103.00（03-28）$103.00（03-28）窗口最后一天
倍数3.343.30—
时序最高在前、最低在后 ⇒ 一路下跌。高点后 5 / 10 个交易日收盘回落 17.4% / 25.6%。
前 15 日 高 / 低 / 倍数344 / 168 / 2.05340 / 160 / 2.1302-11 一天跌 30%（收 190 vs 前收 256）
后 30 日 高 / 低 / 倍数232 / 103 / 2.25232 / 103 / 2.25高 02-18，低 03-28
落地日振幅1.401.40—
量峰02-21，62,680 股 = 60 日中位的 41 倍与价高不同日

拆后的局部脉冲：落地日盘中低点 151 → 02-18（第 2 个交易日）盘中 232（1.54 倍），当天收 175.5；次日 02-19 盘中跌到 139.5，已低于落地日低点。随后一路走低到 03-28 的 103。

窗口内的申报与公告：01-21 董事会批准并股（6-K 于 02-10 发出，0001477932-25-000830）；1 月上旬起的 Series A 诱导行权（6-K 0001477932-25-000106，截至 01-21 可行使；据年报，01-01 至 03-10 共行使 56,250 份〔1:40 后口径〕）；据 6-K 原文，02-13 至 02-27 连续 10 个营业日收盘买价 ≥$1（本页价格源只有成交价、无买价，未自行复数），02-28 纳斯达克确认恢复合规（6-K 0001477932-25-001375，03-03 发出）；03-03 Streeterville 以 10 万美元本金换 43,554 股（6-K 0001477932-25-006998）；03-10 Series A 按条款重设为 888,977 份、行权价 $2.99（1:40 后口径，年报附注 18）。

第 4 次　2026-09-04　1:50

pump（暂定，窗口未满）　窗口 2026-08-14（T−15）至今只到 2026-09-18（T+9），共 25 个交易日；T+30 为 2026-10-19（按美股交易日历，09-07 劳动节休市）。

9.05 14.63 20.21 25.80 31.38 落地日 09-04 2026-08-14 高 19.95 低 17.50 收 19.85 2026-08-14 量 54,727（今天口径） 2026-08-17 高 20.00 低 16.00 收 18.55 2026-08-17 量 112,156（今天口径） 2026-08-18 高 18.55 低 17.00 收 17.05 2026-08-18 量 2,576（今天口径） 2026-08-19 高 20.00 低 17.00 收 19.25 2026-08-19 量 2,953（今天口径） 2026-08-20 高 19.70 低 17.55 收 19.15 2026-08-20 量 2,098（今天口径） 2026-08-21 高 20.35 低 18.00 收 19.00 2026-08-21 量 3,889（今天口径） 2026-08-24 高 19.10 低 17.90 收 18.15 2026-08-24 量 1,123（今天口径） 2026-08-25 高 19.90 低 18.50 收 19.05 2026-08-25 量 869（今天口径） 2026-08-26 高 19.45 低 18.55 收 18.95 2026-08-26 量 307（今天口径） 2026-08-27 高 19.60 低 18.50 收 18.65 2026-08-27 量 373（今天口径） 2026-08-28 高 19.45 低 17.00 收 17.00 2026-08-28 量 2,636（今天口径） 2026-08-31 高 19.00 低 16.90 收 17.35 2026-08-31 量 1,727（今天口径） 2026-09-01 高 20.50 低 16.50 收 17.00 2026-09-01 量 126,310（今天口径） 2026-09-02 高 16.75 低 10.05 收 11.50 2026-09-02 量 34,124（今天口径） 2026-09-03 高 21.00 低 11.40 收 19.20 2026-09-03 量 2,163,510（今天口径） 2026-09-04 高 25.00 低 16.66 收 21.87 2026-09-04 量 71,131（今天口径） 2026-09-08 高 21.52 低 17.42 收 18.79 2026-09-08 量 119,532（今天口径） 2026-09-09 高 20.05 低 18.05 收 19.90 2026-09-09 量 53,398（今天口径） 2026-09-10 高 24.30 低 19.58 收 23.74 2026-09-10 量 71,643（今天口径） 2026-09-11 高 29.89 低 19.02 收 20.45 2026-09-11 量 107,250（今天口径） 2026-09-14 高 21.52 低 19.42 收 21.52 2026-09-14 量 18,302（今天口径） 2026-09-15 高 20.91 低 19.00 收 19.63 2026-09-15 量 137,207（今天口径） 2026-09-16 高 20.32 低 14.94 收 14.94 2026-09-16 量 51,580（今天口径） 2026-09-17 高 17.59 低 13.75 收 13.98 2026-09-17 量 19,466（今天口径） 2026-09-18 高 15.30 低 13.36 收 13.50 2026-09-18 量 33,500（今天口径） 窗口最高 2026-09-11 29.89最高 09-11 29.89 窗口最低 2026-09-02 10.05最低 09-02 10.05 2026-08-14（T−15）2026-09-18（T+9）灰柱＝成交量（今天口径，峰值 2,163,510）
图 4　第 4 次（1:50）窗口至 T+9（右侧留白＝尚未走到的 21 个交易日）。09-02 最低、09-03 巨量、09-11 最高。
指标YahooCboe说明
窗口最高$29.89（09-11）$29.89（09-11）拆后第 5 个交易日
窗口最低$10.05（09-02）$10.00（09-02）拆前 2 个交易日；Nasdaq 为 $10.06
倍数2.972.99中间值：截至 2026-09-18（T+9），终值待 2026-10-19（T+30）复核
时序最低在前（09-02）、最高在后（09-11），低 → 高用了 6 个交易日；高点后第 5 个交易日（09-18）收盘 $13.50，较高点 −54.8%，吐回低→高涨幅的 83%，且低于窗口起点收盘 $19.85 ⇒ 先低后高再回落，记为 pump。高点后第 10 个交易日尚未到。
前 15 日 高 / 低 / 倍数21.00 / 10.05 / 2.0921.00 / 10.00 / 2.1009-02 低、09-03 高：拆前最后两天就走出 2.09 倍
后 9 日（T+1…T+9）高 / 低 / 倍数29.89 / 13.36 / 2.24—高 09-11，低 09-18
落地日振幅1.50（25.00 / 16.655）1.50开 17.40 收 21.87
量峰09-03，2,163,510 股 = 60 日中位的 606 倍量峰在拆前一天，与价高（09-11）不同日；与「前 15 日」段的高点同日
逐日价量（拆后口径；T−15 至 T+9）
日期相对 T开高低收量
08-14T−1518.0019.9517.5019.8554,728
08-17T−1419.1520.0016.0018.55112,156
08-18T−1317.8518.5517.0017.052,574
08-19T−1217.9520.0017.0019.252,954
08-20T−1118.0019.7017.5519.152,098
08-21T−1019.5020.3518.0019.003,890
08-24T−919.1019.1017.9018.15948
08-25T−818.5019.9018.5019.05860
08-26T−719.0019.4518.5518.95308
08-27T−618.6519.6018.5018.65374
08-28T−518.5019.4517.0017.002,636
08-31T−417.5019.0016.9017.351,722
09-01T−317.5020.5016.5017.00126,310
09-02T−216.0016.7510.0511.5034,124
09-03T−111.5021.0011.4019.202,163,510
09-04T17.4025.0016.65521.8771,100
09-08T+121.5221.5217.42518.79118,800
09-09T+218.0620.0518.0519.9053,100
09-10T+319.5824.3019.5823.7471,300
09-11T+428.4229.8919.0220.45107,200
09-14T+520.0321.5219.42521.5218,000
09-15T+619.6020.90519.0019.63137,200
09-16T+719.2120.3214.9414.9451,600
09-17T+815.5617.59513.7513.9819,400
09-18T+913.8715.3013.3613.5033,500

Yahoo 日线；09-07 劳动节休市。Cboe 数据截至 09-17，逐日与 Yahoo 对上（拆后几乎逐位相同）。09-11 是高开（28.42）后盘中冲高 29.89、收在 20.45 的长上影日。「T+4 = 09-11」按交易日计；前文「拆后第 5 个交易日」把 T 当日计为第 1 天，两种说法指同一天。

窗口内的申报与公告（只列事实）：08-12 两名独董辞任、两名新独董补入（6-K 0001477932-26-005179，08-19 发出）；09-01 盘后 16:30 发 1:50 反拆 6-K（0001477932-26-005346）；此前 06-17 E/F 权证转售登记已生效（9999999995-26-002052），拆后 E、F 行权价为 $15.00 / $17.50；Series A 拆后行权价约 $14.81，按条款若拆后 5 个交易日的最低加权均价低于它就会重设，这 5 天（09-04 至 09-11）的盘中最低价都在 $16.655 以上，未触发。窗口内未见其他 6-K、424B、F-3 或纳斯达克通知。

四 汇总

46 日窗口「最高 ÷ 最低」倍数（深色）与拆后局部脉冲倍数（浅色） 2× 4× 6× 8× 2022-02-28 1:10：8.09×，一路下跌 2022-02 拆后局部（04-01→04-05）1.51× 2022-11-09 1:24：2.47×，一路下跌 2022-11 拆后局部（11-09→11-11）2.12× 2025-02-13 1:40：3.34×，一路下跌 2025-02 拆后局部（02-13→02-18）1.54× 2026-09-04 1:50：2.97×，pump（暂定） 8.091.51 2.472.12 3.341.54 2.97（中间值） 2022-02 · 1:10一路下跌 2022-11 · 1:24一路下跌 2025-02 · 1:40一路下跌 2026-09 · 1:50pump（暂定）
图 5　汇总。深色柱＝整窗倍数（蓝＝一路下跌，橙＝pump）；浅色柱＝拆后 30 日内局部「先低后高」的倍数（从局部低点到局部高点），2026 年那次的局部脉冲就是整窗本身。纵轴每格 = 2 倍。
落地日比例窗口倍数（Y / C）时序类型低→高用时高点后 10 日回吐量峰 / 60 日中位拆后局部脉冲
2022-02-281:108.09 / 8.05一路下跌—（高在前）−27.3%623×（04-05）1.51×（04-01→04-05，即 T+24→T+26），04-11 跌穿
2022-11-091:242.47 / 2.51一路下跌—−36.4%45×（11-11）2.12×（T→T+2），T+9 完全吐回
2025-02-131:403.34 / 3.30一路下跌—−25.6%41×（02-21）1.54×（T→T+2），T+3 跌穿
2026-09-041:502.97 / 2.99（中间值，截至 09-18；终值待 10-19）pump（暂定）6 个交易日5 日 −54.8%；10 日未到606×（09-03）即整窗本身

「高点后 10 日回吐」对一路下跌型按「高点收盘后第 10 个交易日相对高点」计，只作对照，不代表 pump 回吐。2022 年两次的量峰倍数按 Cboe 量换算，60 日中位基数很小（约 2 股、11 股，今天口径），倍数对基数敏感。

五 一段人话

TANH 的反拆，大多数时候并没有伴随 pump。前三次（2022-02、2022-11、2025-02）的 46 日窗口里，最高点都在拆前、最低点都在拆后，价格是一路往下走的；8.09 倍、2.47 倍、3.34 倍这些数字大，只说明它跌得多——尤其 2022-02 那次，拆后第 12 个交易日就以 $0.50 的价格公开增发 2,000 万股，股价一天跌掉约七成。但这三次里，有两次在拆后两三个交易日内出现过一次急促的上冲（2.12 倍、1.54 倍），然后很快跌回，这是整窗判定看不出来、需要单独记下的细节。

最近一次（2026-09）则是本票第一次在整窗意义上出现「先低后高再回落」：拆前两天盘中探到 $10.05，拆前最后一天换手约 216 万股（拆后口径，相当于全部股本的 3.2 倍）、收盘拉到 $19.20，拆后第 5 个交易日盘中见 $29.89，然后五天里收盘回到 $13.50。幅度约 3 倍，pump 出现在落地前后两侧——拆前 1 天已经涨了一倍多，拆后又冲了一段。这次窗口还有 21 个交易日没走完，定性为暂定；本页不做任何预测。

六 不确定项

  1. 2026-09 窗口未走完：只到 T+9；「高点后 10 日回吐」与整窗最低点可能变化，10-19 收盘后可以定稿。
  2. 原件补齐：第 1 次并股的 6-K（0001104659-22-027140）与窗口内 03-02、03-15、10-19、10-31 各件均已于 2026-09-19 读原件核对，与本页原先由新闻稿、年报沿革段和价格断点推得的日期、比例、CUSIP 一致；新增一条事实：2022-03-14 刚获确认恢复买价合规，03-16 即以 $0.50（低于 $1）定价增发。
  3. 源的分歧：拆前日子两源最大偏差 4.76%（2025-02-11/12，Cboe 为 2 位小数的原始价放大 40 倍所致），不影响高低日期与时序；2025-02 窗口最高日两源差一天（01-27 vs 01-24），都在拆前。
  4. Nasdaq 的 2026-09-03 量（200,000）与 Yahoo、Cboe、Yahoo 分钟线加总三方不一致，本页判为错值。
  5. 2022 年两次的量：今天口径的日量只有个位到几十股，60 日中位数很小，量峰倍数只宜看数量级。
  6. 复权口径：Yahoo 为全复权；Cboe 只复权最近一次，已分段折算；如果以后 Cboe 改为全复权，本页折算系数需重做。