SINT｜股本结构与转售限制

检索基底与否定结论边界

四个数必须拆开写；空结果单列，不偷算成已核。

655应有份数：2003-11-03 至 2026-08-18；submissions files[] 无分片

655实际取回份数：每份至少一个非空内容文件；差 0

645可全文检索份数：主 HTML/XML/PDF 或完整提交件可抽正文

10未转文本件数：3 份 CERTNAS + 7 份 REGDEX/REGDEX-A 纸件

两道“空壳”检查

文件层共有 6,986 个 SEC 文件、6,917 个非空；69 个 0 字节项目全是早年 -index-headers.html 目录页。17 份以 PDF 为主文件的申报逐份实际抽取文本，全部成功。内容层只用四条 SEC 限流页整句指纹；筛法闸门先跑 easy、断标签/换行 hard 阳性件和含近似短词的阴性诱饵件，任一对照不符即中止。通过后扫描 sec/ pr/ market/，三态为读取失败 0、取到但归一/比较失败 0、成功读取并比较 7,155，命中 0。短词 “rate limit / captcha / Access Denied” 不作删除依据，不能用文件清单长度代替成功比较数。

本页两条重要否定结论

未见 333-291037 EFFECT：筛法闸门先按 submissions 的 form=EFFECT 取全集，再只搜数字 291037；298283、290628 阳性对照均能命中。三态分母为取件失败 0、正文解析失败 0、成功解析并检索 20；范围是 2014-02-12 至 2026-08-18，目标命中 0。故只写“在成功解析的这 20 份中未见”，不写“法律上从未生效”；空结果不计入已核件数。

无 2026 proxy：筛法闸门按 submissions JSON 的 form 字段精确匹配 DEF/PRE/DEFA/DEFR/DEFN 14A，不搜文件名或自由文本；三态为 submissions 取件失败 0、JSON 解析失败 0、解析出 655 条（其中 2026 年 25 条），目标匹配 0。内容交叉核对另有取回失败 0、未转文本 10、可全文检索 645；10 份均早于 IPO，不影响这个日期范围内的否定。由此只能得出“截止日没有待表决的反拆或授权股议案”，不能推断未来不会再提。

先把五种“能卖”拆开

混在一起，任何 float 数都会看似精确、实则错误。

① 已在外

已经由公司发行、不是 treasury 的普通股。它是 6.664m 的分母，但其中有人是 affiliate，有人是普通公众。

② 已登记转售

S-3 生效让 selling stockholder 有注册转售路径，不代表其已经卖，也不替代 9.99% blocker 对行权的限制。

③ 可行权

权证在时间上能行权。$2.14 现金权证在 $1.68 时机械可行权、经济上却不合理；pre-funded 则接近无现金门槛。

④ 已归属

Sinaptic 325k 里只有 65k 已满足第一档；RSU 也要等归属。未归属工具不是当前新增供给。

⑤ Rule 144 / affiliate

持有人若是 affiliate，即使股票不是“restricted security”，公开出售仍受 Rule 144 数量、方式、信息与申报约束。blocker 则限制同一时点受益持有，不抹掉经济权利。

本页代理口径

“只算新增”用公司 aggregate 7.226888m，减未见 EFFECT 0.980658m、未归属 0.260m = 5.986230m。这是压力测试，不是法律意见或卖出预测。

层级	数量	截止	来源与说明
授权普通股	250,000,000	2026-08-13 S-3	$0.01 par；2014 IPO 重述章程后未变
授权优先股	130,000,000	2026-08-13 S-3	$0.01 par，包含所有 series
已发行普通股	6,663,489	2026-06-30	资产负债表；其后只披露 outstanding
Treasury	(50,424)	2026-06-30	2025-03 买 29,665 @ $2.91；2025-04 买 20,759 @ $2.25
在外普通股	6,613,065	2026-06-30	issued − treasury
在外普通股	6,664,534	2026-08-05 / 08-11	10-Q cover 与 S-3 同数；比 6/30 多 51,469，未逐项解释
Series B	19 preferred → 7,385 common	2026-06-30	按披露 $2.83；未反映 June-2026 full-ratchet
Series C	50 preferred → 2 common	2026-06-30	转换价 $29,628，仅拆并调整
Series D	180 preferred → 60 common	2026-06-30	转换价 $3,020.40，仅拆并调整
权证 aggregate	7,226,888	2026-08-11	含 New Warrants 与 pre-funded warrants；逐系列重建有 125 股 residual
Options	170,023	2026-06-30	加权行权价 $6.31
RSUs	667,080	2026-06-30 口径、8/13 S-3	10-Q 的 771,033 与 S-3 不同；本页采用较新的 S-3 排除项
ATM 余容量	$5.1m（非固定股数）	2026-06-30	若只作 $1.68 静态代理≈3.036m 股；实际随售价与费用变

逐块库存：普通股从哪里来

反拆前交易统一换算到今天股数仅用于理解，不替代原申报单位。

库存块	今天口径股数/工具	取得价或 strike	限制与依据	逐块原件
IPO 与 2018 前遗留	经五次上市后反拆，旧股相对今天极小	历史价不具可比性	公开发行股；2014 前 10 份纸质 REGDEX 未转文本，不逐笔重建	原件 IPO 股数与上市前 1:25.7746 换算起点。 2014 IPO 424B4
2018 Series B	19 preferred，披露转 7,385 common	披露 $2.83，疑似 stale	full-ratchet；4.99/9.99% blocker；新融资影响未披露	原件 Conversion Price 随更低 New Issuance Price 下调。 Series B designation · 最新 S-3
2020 Series C	50 preferred → 2 common	$29,628	无价格 ratchet；4.99/9.99% blocker	原件 Series C 只作拆并比例调整，当前换算见最新 S-3。 2020 424B4 · 最新 S-3
2022 Series D	180 preferred → 60 common	$3,020.40	无价格 ratchet；4.99/9.99% blocker	原件 Series D stated value、conversion price 与 blocker。 2022 rights 424B3 · 最新 S-3
2022 legacy warrants	DM 63；Class A 约 1,502	$3,322.40；A 披露 $2.83 后可能≤$2.14	Class A full-ratchet + split reset；DM 附件无低价 reset	原件 Class A 的 dilutive issuance 与 reverse-split VWAP 两套下调。 Class A warrant · DM warrant
2023 warrants	Class C 约 2,273；PA 431	$1,120；$1,232	C 可 alternative cashless 40%；数量是 residual 推算	原件 Class C alternative cashless 比例 0.4；PA 明说低价发行不调 strike。 Class C · PA warrant
2024 warrants	Class E 80,000；PA 3,200	$50；$55	已登记历史发行；深度价外；F 已到期	原件三份 form 的价格反稀释栏均为 Reserved。 Class E · PA warrant
2025Q1 PIPE common	1,171,189 common	$3.45	resale S-3 333-285932，2025-03-27 EFFECT	原件普通股已发行；登记覆盖不等于仍由原买方持有。 PIPE 8-K · EFFECT
2025Q1 PFW	余 129,170	$0.0001	几乎等同已付款股票；9.99% blocker；同一 resale S-3	原件 PFW 持续到全部行权；余额由初始量扣已披露行权并由最新 S-3 交叉核。 PFW form · 余额来源
2025Q1 common warrants	余 217,384	$3.32	无低价 ratchet；登记已生效	原件原发 1,449,287，扣诱导与另行行权后得余额。 common warrant · 诱导行权
2025Q1 PA warrants	108,697	$4.3125	登记已生效；4.99% blocker	原件立即可行权，2030-08-21 到期。 PA warrant
Sinaptic common	216,450	$3.465	私募；333-290628 于 2025-12-11 EFFECT	原件以 $750,000 换 216,450 股；转售登记随后生效。 APA amendment · EFFECT
Sinaptic milestone	325,000；仅 65,000 已归属	$6.30	其余按累计收入 $2.5m/$5m/$10m/$15m 归属；19.99% cap	原件五档各 65,000；第一档 510(k)，后四档累计净收入。 APA milestones · warrant
2025 inducement common	1,099,431 exercised；其中 507,254 曾 abeyance	旧权证现金行权 $3.32	原 warrant shares 在 333-285932；abeyance 已于 2026-06 重组	原件行权总量与 abeyance 的拆分分别见两份交易原件。 inducement 8-K · MedTech letter
2025 inducement new warrants	888,266 + PA 92,392	$4.79 / $4.3844 / $4.3125	333-291037 未见 EFFECT；90 日后无有效登记可 cashless	原件原始 1,649,147 扣 MedTech 取消 760,881，余 888,266；PA 两批合计 92,392。 new warrant · 333-291037
2025 S-8 / equity plans	S-8 登记 700,000；S-3 排除 RSU 667,080、option 170,023	option WAEP $6.31	归属与 affiliate Rule 144 分开判断；不能全算今日自由流通	原件 S-8 登记计划池；最新潜在量采用两天后 S-3 的 capitalization exclusion。 S-8 fee table · 2026 S-3
2025 ATM	至 2026-06 已售 432,843	市价	已经进入市场；还余 $5.1m dollar capacity	原件 ATM 上限 $6,413,876、3% commission；余额不是固定股数。 ATM 424B5 · 2026Q2 10-Q
2026 PIPE common + fee shares	1,882,845 + 78,213（S-3 为 +1/−1）	$2.14 per share allocation	333-297009 于 2026-06-30 EFFECT	原件 8-K/10-Q 与 S-3 各有一股行项差，但总数相同。 PIPE 8-K · EFFECT
2026 Class A/B	各 1,882,845（S-3 各 1,882,846）	$2.14	立即行权；full-ratchet，ATM carve-out；4.99/9.99% blocker	原件每 unit 同时配一份 A 与一份 B；B 另有 $2m quarterly product revenue call。 Class A · Class B
2026 PA	92,573	$2.9875	附件无低价 reset；登记已生效	原件附件写死 2030-06-18 到期，与 S-3 摘要的“五年”有张力。 PA warrant
MedTech PFW	251,987	预付	取代同数 abeyance shares；9.99% blocker；转售路径存在解释空间	原件持续到全部行权；333-298283 的封面只登记 New Warrant shares。 MedTech PFW · MedTech S-3
MedTech New Warrant	1,268,135	$2.14	full-ratchet；9.99% blocker；333-298283 2026-08-18 EFFECT	原件五年期、Nasdaq 5635(d) floor、ATM carve-out。 New Warrant · EFFECT
2026-06 后未解释增量	51,469 outstanding	未知	6/30 至 8/11 差额；ATM、RSU 或其他来源未逐项披露	原件 6/30 outstanding 6,613,065；8/11 为 6,664,534。两份之间没有逐项 reconciliation。 2026Q2 10-Q · 8/13 S-3

公开发行、registered direct、PIPE、4(a)(2)、Reg D / Reg S 怎么归类

2014 IPO、2020 registered direct、2023/2024 public offerings 属注册发行；2019/2021/2025 ATM 通过有效 shelf 按市价销售。2025-02、Sinaptic、2026-06 PIPE 的初次发行依据私募豁免，随后公司提交 resale S-3。Reg S 否定项的筛法闸门是逐行检查本页 2018–2026 融资账 27 个发行/登记事件的一手发行文件对 exemption 的表述；三态为取件失败 0、解析失败 0、解析出值 27，Regulation S 当前库存命中 0，Section 4(a)(2) / Regulation D 有命中。因此这里只写 Reg S“未识别”，不是“全量确认 0”。2003–2008 的 7 份纸质 REGDEX/REGDEX-A 无正文，不能逐笔归类。

2025Q1 PIPE：原 common warrants 已大部分行权

原发 1,449,287 份 common warrants。2025-09 诱导行权 1,099,431，另有 132,472 份已不在期末数，余 217,384。PFW 原发 278,098，余 129,170，差 148,928 与 2025 上半年 cashless exercise shares 20,928 + 128,000 对得上，但这是勾稽推断，报表没有直接点名。

PIPE 8-K · resale S-3

2025Q3 诱导：为什么“发行 1.099m 股”与期末增加不一致

8-K 说若全部计入，在外股会从 2,850,957 变成 3,950,388，正好多 1,099,431；实际 2025-09-30 outstanding 只有 3,615,856，因为 507,254 股由 MedTech held in abeyance。2026-06 才把这块拆成 255,267 现股与 251,987 PFW。

诱导 8-K · MedTech letter

2026 PIPE：一份 unit 为什么带 200% warrant coverage

每个 unit 含一股 common、一份 Class A、一份 Class B；所以 1,882,845 股现货同时配 3,765,690 股潜在 warrant shares。每股部分 $2.14，A/B 各分配 $0.125，总价 $2.39。S-3 用 1,882,846，各系列差一股；不影响整体结构，但页面保留。

8-K · purchase agreement

MedTech：2.304628m securities 不是同一天都能进账户

2026-08 S-3 selling-stockholder footnote把 655,336 common、381,157 PFW、1,268,135 New Warrant 相加为 2,304,628。common 已在外；PFW 与 New Warrant 只有行权后才增加 outstanding，并受 9.99% blocker；New Warrant 的 resale registration 已生效。把三层直接称为“持有 230 万流通股”是错误的。

MedTech S-3

Options 与 RSUs：为什么两个申报给了两个 RSU 数

2026Q2 10-Q 的 RSU roll-forward 报 771,033 outstanding；两天后的 S-3 在 capitalization exclusions 写 667,080 shares issuable upon vesting。可能涉及已归属未发行、没收或口径时点，但公司未给 reconciliation。本页未来潜在股用 S-3 的 667,080；不把差额 103,953 归因。

10-Q · S-3

历史债转股与 ELOC：今天还有没有

筛法闸门是逐行核本页 2018–2026 融资账 27 个事件的工具类型、终止状态，并以最新 10-Q/S-3 的债务与资本化表交叉核对；三态为取件失败 0、解析失败 0、融资事件解析出值 27，另两份最新交叉件均解析成功。2018 MEF/Anson 可转票据和 L2 OID note 都已偿还或终止；在这个范围内，当前在外可转债和仍有效 ELOC 均命中 0。这个结论不覆盖 10 份纸质上市前 Reg D。

MEF/Anson 8-K · L2 8-K

转售限制逐条拆

限制通常是“节流”，不是“消灭库存”。

Registration / EFFECT

333-285932（2025 PIPE）于 2025-03-27 生效；333-290628（Sinaptic）于 2025-12-11 生效；333-297009（June-2026 PIPE）于 2026-06-30 生效；333-298283（MedTech New Warrant）于 2026-08-18 生效。333-291037 截止日未在 20 份 EFFECT 中命中。

Rule 144

私募取得的 restricted securities 若不走有效转售登记，要满足 Rule 144 的 holding period 与其他条件；affiliate 还涉及 current information、volume、manner-of-sale 和 Form 144。这里只做结构识别，不对具体持有人给法律意见。

Beneficial ownership blocker

常见 4.99% 或 9.99%，提高上限通常需提前 61 日通知且不得超过 9.99%。它限制一次可行权到何种持有比例，但持有人可以先卖再继续行权；因此是节奏约束，不是总量扣减。

Full ratchet 与 Nasdaq 5635(d)

June-2026 A/B 与 MedTech New Warrant 会随更低价 bona fide cash equity financing 下调，但低于 Nasdaq Minimum Price 的调整如需股东批准，公司承诺 best efforts。ATM 明确在 Exempt Issuance 中。2022 Class A 与 Series B 的旧条款没有同样 ATM carve-out。

Lock-up / leak-out

June-2026 purchase agreement 对公司设 60 日 equity financing standstill；这不是 selling-stockholder 的长期 leak-out。否定项闸门是逐份检查 2025–2026 五份转售 S-3 与对应五份购买、诱导或交换协议的 transfer / sale / lock-up / leak-out 条款；三态为取件失败 0、解析失败 0、解析出值 10。在该范围内，没有识别一个持续至本页截止日、按每日成交量限制全体卖方的统一 leak-out。

Sinaptic vesting 与 19.99% cap

这不是登记问题：260,000 股 warrant shares 先要达到收入里程碑才归属；总发行还受交易时约定的 19.99% cap。第一档 65,000 已因 510(k) 归属。

Class B company call

单季 qualifying product revenue 至少 $2m，公司才可发 call notice；被 call 的持有人在 blocker 允许范围内按“行权价与前收较低者”行权。2026Q2 product revenue $0.447m，门槛尚未满足。

ATM 与 public float

ATM 是公司自己按市场价格新增供给，未卖部分只有美元容量，没有固定股数。低市值发行人还受 Form S-3 I.B.6 的 public-float one-third cap 等条件，实际可售能力会随 public float 与已售量变化；不能用 $5.1m 除现价后当作承诺发行数。

四个 EFFECT 的登记范围

登记号	生效日	主要覆盖
333-285932	2025-03-27	2025 PIPE common、PFW shares、common warrant shares、PA warrant shares
333-290628	2025-12-11	Sinaptic 216,450 common + 325,000 milestone warrant shares
333-297009	2026-06-30	1,882,846 common、A/B 各 1,882,846、78,212 compensation、92,573 PA
333-298283	2026-08-18	1,268,135 MedTech New Warrant shares

333-291037 空结果为什么单列

S-3 于 2025-10-23 提交，覆盖 1,741,539 股：1,649,147 inducement New Warrant shares + 82,457 与 9,935 PA shares。后来 MedTech 的 760,881 份被取消并换新，因此当前这批余 888,266 + 92,392 = 980,658。没有 EFFECT 不等于永远不能卖：条款有 90 日后无有效 registration 时的 cashless 路径，Rule 144 也可能在满足条件后提供豁免；因此 C 阶梯把它列为条件层，不给固定解锁日。

333-291037 S-3

blocker 的算术例子

Bleichroeder 13G 报 523,013 common + 124,500 可计入 warrant shares = 647,513 / 9.99%；若没有 blocker，其经济工具对应 1,569,039 股 / 21.19%。这说明 blocker 会把 Schedule 13G 的受益持有数截在 9.99%，却不能拿 647,513 反推其总工具只有这么多。

Bleichroeder 13G

Form 144 不是成交回报

2025-02-27 Kerry Tate 的 Form 144 是拟出售通知，157,249 股、预计出售日 2/27，自称 10% stockholder。它不能证明已卖出。通知还把取得方式写“Open market purchase”、出让人写“Issuer”，存在内部张力。本页不把它从持股里扣除。

Form 144

情景 A｜现状：自由流通与受限

公司没有给逐股 legal-status register，所以给可复核代理，不伪造精确 free float。

层	股数	可售性	解释
当前 outstanding	6,664,534	已发行并在外	不是全部“自由流通”；内部人、控制人或 restricted-origin 股票要另看
已知当前 D&O common 代理	约 374,501	affiliate Rule 144 约束	2026-03-01 ownership table 的实际 common 约 369,591，加 Elmore 2026-04 code A 4,910；缺 Form 4 使精确值不可靠
非 affiliate remainder 代理	约 6,290,033	可能可自由转售	6,664,534 − 374,501；这不是交易所官方 public float，也不证明每股已解除限制
Treasury	50,424	不在外、不能算流通	已从 outstanding 排除
当前机械新增供给代理	5,986,230	需行权/转换；大量价外	7,226,888 aggregate − 980,658 no-EFFECT bucket − 260,000 unvested
明确条件受限 warrant	1,240,658	尚不列即时层	980,658 登记空结果 + 260,000 里程碑未归属
RSU + options + preferred	844,550	归属/行权/转换后才新增	667,080 + 170,023 + 7,447；Series B 数含 stale-price 风险

情景 A 的边界

374,501 不是“锁定股”的法定精确值：内部人持仓表截至 3 月，个别 RSU 结算没有 Form 4，且 13G passive holders 不因为持股接近 10% 就自动等同 affiliate。反过来，非 affiliate remainder 也可能含 restricted-origin 股票。可诚实给出的，是一条从约 6.29m 非 affiliate 代理到 6.665m 全部在外股的范围，而不是一个虚假的唯一 float。

情景 B｜“能卖的都倒进市场”

用同一分母给两种分子；20 日窗口内没有达到规则的异常极值，所以剔极值均量与含极值均量相同。

分子＝5,986,230 股（口径：只算当前机械新增供给代理）或 12,650,764 股（口径：新增供给 + 全部 6,664,534 在外股）；分母＝25,605.1 股/日含极值均量、25,605.1 股/日剔极值均量、24,230 股/日中位数（窗口：2026-08-20 至 2026-09-17，20 个交易日，数据源：本地保存 Nasdaq 日线）。

窗口闸门是按固定截止日倒取连续 20 个交易日并要求日期与成交量字段可解析；三态为行情文件读取失败 0、JSON/字段解析失败 0、解析出值 20。预设异常规则：单日量 > 5×窗口中位数，或占窗口总量 >25%。最大日 53,464（8/20）只为中位数 2.21×、总量 10.4%，故窗口内“无异常单日”，剔除 0 日。8/11 的 3,809,198 极值已在 20 日窗口外，不拿来夸大消化速度。

分子口径	股数	含极值均量 25,605.1	剔极值均量 25,605.1	中位数 24,230
只算新增供给 7.226888m − no-EFFECT 0.980658m − unvested 0.260m	5,986,230	233.8 日	233.8 日	247.1 日
含在外全部可售 5.986230m + 6.664534m	12,650,764	494.1 日	494.1 日	522.1 日

512,10220 日总成交量

53,46420 日最大单日；占 10.4%

3,809,1988/11 极值；60 日中位数 138.8×，但不在本窗口

消化天数不是什么

它不是预测需要多少交易日才能卖完，更不假设每天全部成交量都是这些持有人。公式只是库存 ÷ 过去 20 日统计量，用于比较库存与自然成交盘的尺度。真实卖出会影响价格和成交量；blocker、价格、持有人行为、做市与新增消息都会改变分子或分母。

为什么不把 8/11 放进 20 日窗口

截止 9/17 倒数 20 个 Nasdaq 交易日自然从 8/20 开始，不能为了得到更快的天数向前挑选 8/11。作为稳健性提醒：若改用 60 日窗口，8/11 单日占 60 日总量 63.1%，含极值均量会从典型的中位数 27,434 被拉到 100,634，足足高约 3.67 倍；所以本页同时给中位数，并明确窗口。

情景 C｜未来解锁阶梯

“过半”和“翻倍”都以 2026-08-11 的 6,664,534 在外股为基线。

阶梯	新增	累计总股数代理	日期 / 条件	阈值
基线	—	6,664,534	2026-08-11 在外	100%
当前机械可转层	+5,986,230	12,650,764	多数现在可行权；仍受价格、blocker、具体转售资格	已过半（+89.8%）；过半不是未来日期，而是截止日已有的工具状态
333-291037 条件层	+980,658	13,631,422	EFFECT、Rule 144 豁免或其他合法转售路径；无固定日	首次翻倍（+104.5%），但翻倍日不存在可确认日历日
Sinaptic 未归属	+260,000	13,891,422	累计 revenue $2.5m / $5m / $10m / $15m 分四档	继续高于 2×
RSU / option / preferred	+844,550	14,735,972	各自归属、行权、转换；Series B 可能因 ratchet 多于 7,385	2.21×
ATM 静态代理	+约 3,035,714	约 17,771,686	$5.1m ÷ $1.68，仅敏感性；实际无固定股数或日期	2.67×

过半日：不存在一个未来“过半日”；按本页机械口径，截止日已有的可转工具就相当于基线在外股 89.8%。翻倍日：也不存在可写死日期；当前层尚差 678,304 股才翻倍，一旦 980,658 no-EFFECT bucket 获得有效转售路径并实际行权，数学上跨线，但条件何时满足未知。页面不把“可行权/可登记”写成“已发行”。

未来到期阶梯

时间	工具	数量	意义
2027-09-23	Oct-2022 DM	63	高 strike，规模小
2027-10-17	Oct-2022 Class A	约 1,502	full-ratchet 后价格未披露
2028-02	2023 Class C / PA	约 2,273 / 431	C alternative cashless
约 2028-06	June-2026 Class B	1,882,845	最大近端 expiry；另有 company call
2029-01/02	2024 PA / Class E	3,200 / 80,000	strike $55 / $50
2030-06/08	June PA、Feb-2025 warrants、Sinaptic	约 743k 合计	多为价外；登记状态各异
2031-03/06	诱导新权证、June Class A、MedTech	约 4.039m	长尾主要库存

反拆与授权股：逐次结论

同一公司每次都必须重核，不能用“以前没缩”类推下一次。

反拆	普通授权前→后	优先授权前→后	本次独立一手依据
2014-02-11 · 1:25.7746（IPO 前）	150m → 150m	100m → 100m	424B4 + FY2013 10-K；原文称 par 与 authorized shares 未调
2016-01-25 · 1:15	250m → 250m	130m → 130m	该次 proxy、COA、FY2015 10-K、Q1-16 10-Q
2017-11-10 · 1:12	250m → 250m	130m → 130m	该次 8-K、COA、proxy、前后报表
2019-07-26 · 1:30	250m → 250m	130m → 130m	该次 proxy、COA、PR、前后 10-Q
2022-12-20 · 1:100	250m → 250m	130m → 130m	该次 proxy、COA、8-K、前后报表
2024-05-28 · 1:200	250m → 250m	130m → 130m	该次 DEFN14A、COA、8-K、前后报表

唯一已见授权数变化不是反拆，而是 2014-02-19 IPO Restated Certificate：common 150m → 250m、preferred 100m → 130m。五次上市后反拆累计 1:108,000,000，而授权 common 始终 250m。2024 split 还产生 131,967 round-up shares，占 round-up 前 616,374 股约 21.4%，说明“零碎股向上取整”也能实质增加 post-split shares。

2014 / 2016 / 2017 原件

2014 424B4 · 2014 IPO charter · 2016 8-K · 2016 COA · 2017 8-K · 2017 COA

2019 / 2022 / 2024 原件

2019 COA · 2019 proxy · 2022 COA · 2022 proxy · 2024 COA · 2024 DEFN14A

人话结论

把法律层、机械层和经济层重新合起来。

今天的 6.665m 不是“小股本安全垫”。公司已经有超过它的 7.227m 权证库存，其中可明确排除在当前机械层之外的只有 1.241m；其余约 5.986m 即使大多价外，仍构成价格上行时会自动靠近的供给。

最敏感的是 $2.14 一带：June-2026 A/B 共约 3.766m，MedTech New Warrant 1.268m，合计超过 5m。现价 $1.68 时现金行权不划算；价格若越过 $2.14，经济闸门会迅速变薄。与此同时，381,157 pre-funded warrants 已经几乎付清，不需要等股价跨过高 strike。

成交量给出的尺度也很直观：只算 5.986m 新增代理，用最近 20 日中位数也要 247 个“全市场日量”；把当前在外股也放入压力测试，需要 522 个。这里没有预测卖完时间，只是在说：库存相对自然成交盘很大。

不会立刻一起出来的理由

大量现金权证价外。
4.99/9.99% blocker 限制单一持有人即时行权。
0.981m 诱导权证转售登记未见 EFFECT。
260k Sinaptic 权证未满足收入里程碑。
RSU、options、ATM 都有自己的触发与时间。

不能因此忽略的理由

blocker 可通过先卖后行权循环，不减总经济权利。
full-ratchet 可能降低 strike。
PFW 接近无成本行权。
登记生效让四大 resale blocks 有明确路径。
授权股池远大于现有 fully diluted 口径。

不确定项

与结论分开列，避免把模型假设写成公司事实。

5,958,753 warrant aggregate 的 125 股 residual：逐系列重建为 5,958,628；没有原件解释差额。
Series B 新转换价：$2.83 披露明确不反映 June-2026 full-ratchet；实际潜在股可能高于 7,385。
2022 Class A：2025-09 后不再逐项列，约 1,502 只有 aggregate reconciliation 支持；新 strike 未披露。
251,987 MedTech PFW 的具体 resale 路径：它替代已付款 abeyance shares，但 333-298283 只登记 New Warrant shares；是否依旧登记覆盖／可 tacking 需要律师判断。
Affiliate common 精确量：若干 RSU 结算没有对应 Form 4；374,501 只是可追踪代理。
6/30 至 8/11 增加 51,469 股：没有逐项拆出 ATM、RSU 或其他来源。
RSU 771,033 vs 667,080：10-Q roll-forward 与两天后 S-3 exclusion 不一致。
333-291037：20 份 EFFECT 中数字搜索为空，但空结果不等于法律终局；后续 EFFECT、Rule 144 或修订可改变。
ATM 股数：$5.1m 只是 dollar capacity；静态除以 $1.68 会随成交价、fee 和 I.B.6 可用容量变化。
未转文本件：10 份上市前纸质 CERTNAS/REGDEX 不影响当前工具，却意味着 2003–2008 私募不能声称逐笔完备。

一手件索引

股数、登记、条款与逐次反拆全部回原件。

6.665m 在外股，
不是 6.665m 的全部供给

核心结论

最容易犯的错