这一页只干一件事:把 QUCY 的每一股放进「谁持有 · 什么时候能卖 · 受哪条规则挡着」三个格子里,每个数字都带出处和分母。
核心结论:Lazar 的 4.77 亿股不是一个整体,是四个法律状态完全不同的批次。市场把它当一块砖,一手件把它切成了四块。切完之后会发现——今天真正能进公开市场的,只有 2,700 万股,而且受季度量限压着;另外 4.5 亿股卡在持有期(到约 10/22)后面;能一次性放行大宗的转售注册,从始至终一份都没有。
先把「流通普通股」这个最基础的数字钉死。凡是引用 QUCY 股数的结论,必须说清用的是哪一行。
| 日期 | 流通普通股 | 变动来源 | 一手出处(原文位置) |
|---|---|---|---|
| 2025-12-31 | 9,780,142 | 期初 | 10-Q Q2 权益变动表 acc 0001213900-26-089465 |
| 2026-03-31 | 12,515,336 | +1,735,194 ATM 售股(净 $2.1M) +1,000,000 股份支付 | 同上 |
| 2026-05-14 | 14,661,169 | 期间 ATM + 部分权证行权 | 10-Q Q1 封面「As of May 14, 2026, 14,661,169 ordinary shares … issued and outstanding」 acc 0001213900-26-057738 |
| 2026-05-21 | 22,767,254 | +8,700,854 权证全额行权 (两周内集中完成) | S-3 封面 float 计算段 acc 0001213900-26-064908 |
| 2026-05-26 | 22,767,254 | 不变 | 8-K「Following the Warrant Exercises, as of May 26, 2026, there were 22,767,254 …」 acc 0001213900-26-061021 |
| 2026-06-30 | 24,929,290 | +2,121,386 LightShift IPR&D 股 +部分服务股 | 10-Q Q2 资产负债表 acc 0001213900-26-089465 |
| 2026-07-08 | 27,647,833 | BP United 授权分期付股开始交付 | 13G 附注「as confirmed by the Issuer to the Reporting Persons on July 20, 2026」 acc 0001104659-26-093544 |
| 2026-08-05 转股前 | 29,010,692 | 推断 84,068,192 − 55,057,500,且与下方 §1.1 的逐笔明细完全对上 | |
| 2026-08-07 | 84,068,192 | +55,057,500 Lazar 转股 | 13D/A 附注「84,068,192 Ordinary Shares … outstanding as of August 7, 2026, as confirmed by the Issuer」 acc 0001829126-26-008487 |
| 2026-08-13 | 84,068,192 | 不变 | 10-Q Q2 封面「As of August 13, 2026, 84,068,192 …」 acc 0001213900-26-089465 |
这是整份台账里唯一需要推算的一格,而 10-Q Q2「Note 13 Subsequent Events」把 7/1–8/13 新发股逐笔写了出来,加总不差一股:
| 7/1–8/13 期间新发 | 股数 | 性质 |
|---|---|---|
| BP United 授权费分期付股 | 2,174,834 | 20,000,000 股义务的部分支付 |
| BP 相关顾问服务费分期付股 | 543,709 | 5,000,000 股义务的部分支付 |
| 营销顾问服务股 | 1,250,000 | 限制性股 |
| 2025 Omnibus 计划授予 | 112,859 | 限制性股(另授 1,595,581 份期权,$1.14/$1.37,18 个月归属) |
| 合计 | 4,081,402 | 24,929,290 + 4,081,402 = 29,010,692 ✓ |
这张表是本专项最该被 ProClaude01 对撞的一张。「Lazar 持股多少」这个问题没有单一答案——换个分母就换个数,而公开材料里五个数都出现过,互相差 76 个百分点。
| 口径 | 分子 | 分母 | 结果 | 谁在用 / 出处 |
|---|---|---|---|---|
| 13d-3 受益所有权 | 477,000,000 | 506,010,692 84,068,192+421,942,500 | 94.3% | 13D/A 封面第 13 项。规则:只把「该持有人自己的」可转证券加进分母,别人的不加。一手 |
| 完全摊薄(全口径) | 477,000,000 | 530,335,765 | 89.9% | 把 BP 未付股份义务与期权一并计入。推断 |
| 当前实际持股 | 55,057,500 | 84,068,192 | 65.5% | 今天真正在他名下的普通股占流通股比例。推断(两数均一手) |
| 当前实际表决权 | 56,932,800 55,057,500 普通+875,300 D+1,000,000 E | 85,943,492 84,068,192+1,875,300 | 66.2% | 优先股一股一票(见下方方框)。推断 |
| 4/22 EGM 当天 的实际表决权 | 3,000,000 | 15,532,710 | 19.3% | 记录日 3/25,Lazar 只有 A/B/C 三系共 3,000,000 优先股;D/E 尚未交割。推断(分母自证,见下) |
| 公司自己印的 「Total Voting Power」 | — | — | 95.6% | 6/1 DEF 14A 受益所有权表。但同一张表自己声明的分母是 22,767,254 普通股+5×1,000,000 优先股=27,767,254——按该分母算是 18.0%,不是 95.6%。95.6% 是 2 月 8-K 的完全摊薄估计值被原样搬进了 6 月的表。一手(缺陷) |
| 条款 | 内容 | 对出货的实际约束 |
|---|---|---|
| §4.1 限制性图例 | 优先股以及转换后的普通股均须带限制性图例。图例原文含:依 Regulation S 发行给非美国人;「MAY NOT BE OFFERED OR SOLD, PLEDGED, HYPOTHECATED OR OTHERWISE TRANSFERRED, EXCEPT PURSUANT TO AN EFFECTIVE REGISTRATION STATEMENT … OR PURSUANT TO AVAILABLE EXEMPTION」;「HEDGING TRANSACTIONS MAY NOT BE CONDUCTED UNLESS IN COMPLIANCE WITH THE SECURITIES ACT」。 | 8/5 转出的 5,505.75 万股是带图例的限制性证券,不能直接在 DTC 里当自由股流通,必须先向转让代理人提交法律意见去图例。 |
| §4.3 处分限制 | 「The Company will refuse to register any transfer of the Securities not made (a) pursuant to Regulation S, (b) pursuant to registration, or (c) pursuant to an available exemption. The Purchaser further agrees not to engage in any hedging transactions in Company securities.」 | 公司层面有主动拒绝过户的权力;且合同禁止对冲——不能用融券、领子、总收益互换等合成方式提前变现。 |
| §4.11(b) 公开信息违约金 | 自签约六个月起,若公司未能满足 Rule 144(c) 当期公开信息要求,须按购买价 2.0% / 每 30 天付现金违约金。 | $600 万 × 2% = $120,000/月。这条把「公司按时交 10-Q/10-K」和「Lazar 能不能走 144」用钱绑在了一起——也解释了为什么这家公司报表从不迟交。 |
| §4.19 要求注册权 | 「All of the Ordinary Shares underlying the Series A, Series B, and Series C Preferred Shares … shall have demand registration rights … the right to cause the Company to file a registration statement on Form S-1 or S-3 … within 120 days of Shareholder Approval」,附标准 cutback 条款。 | 只覆盖 2,700 万股。D、E 两系共 4.219 亿股完全没有注册权。Shareholder Approval = 4/22 → 期限 2026-08-20,已过 32 天,EDGAR 无任何转售注册。 |
| §4.17 后续融资参与权 | 自 First Closing 起 6 个月内(=约 2026-08-13/17 届满),Lazar 有权按同等条件认购任何非承销发行的 25%。 | 这是买入权不是卖出权,且已到期。与出货无关,但解释了为什么 ATM 在这半年里几乎没动。 |
| Rule 144(i) 认定 | SPA 中公司声明:「the Company has (i) never been an issuer subject to Rule 144(i)」。10-Q Q2 封面「shell company」勾选框的 XBRL 标记为 fixed-false,即勾「No」。 | 壳公司禁售条款不适用。这对 Lazar 有利——否则他要等公司提交 Form 10 信息后再满 12 个月。 |
| 条件 | 规则 | Lazar 的状态(2026-09-21) |
|---|---|---|
| (c)(1) 当期公开信息 | 关联方卖限制性证券时,发行人须满足当期公开信息要求。 | 满足。10-K 3/31、10-Q 5/15、10-Q 8/14 均按时。且 SPA §4.11(b) 用违约金强制了这一点。 |
| (d) 持有期 | 报告公司的限制性证券须满 6 个月。(d)(3)(ii):因转换取得且未付额外对价的证券,持有期回溯至被转换证券的取得日(tacking)。 | 分两队。A/B/C 队列 27,000,000 股:取得日 2/13(付款)或 2/17(交付)→ 8/13 或 8/17 已届满。D 队列 28,057,500 股:D 系交割日 4/22 → 约 10/22 届满,今天仍在期内。Form 4 的 footnote 自己写明「for no additional consideration」,tacking 前提成立。 |
| (e) 数量限制 | 关联方在任何 3 个月内不得超过 ①流通股的 1% 与 ②提交 Form 144 前 4 个日历周的平均周成交量 两者中较大者。 | ①=84,068,192 × 1% = 840,682 股。②本席无成交量通道取不到。本案有现成实例证明②通常是绑定腿:见下方 §5.3。 |
| (f)(g) 交易方式 | 须为经纪商交易或与做市商交易,不得招揽买单、不得付额外佣金。 | 不可用于事先安排的大宗撮合。真正的大宗转让只能走私下转让(§4.3 的 exemption 路径)或注册。 |
| (h) 申报 | 3 个月内卖出超过 5,000 股或 $50,000 须提交 Form 144。 | Lazar 名下 Form 144 数量:0。(以 CIK 0001874252 为索引的全部申报中,仅有的两份 144 都是 Baechler 的。)一手 · 通道覆盖 144 |
这是本案仅有的两份 Form 144,它们把 144(e) 的两条腿演示得非常清楚:
| 申报日 | 拟卖股数 | 金额 | 当时流通股 | 取得方式 / 备注 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-05-18 | 200,000 | $692,000 | 14,661,169 | 2026-04-22 自发行人取得的 Stock Award(Compensation);拟售日 05/15;「过去 3 个月无卖出」勾 Y |
| 2026-05-22 | 240,000 | $904,800 | 14,661,169 | 同上;并披露前次实际成交:05/18 卖出 200,000 股得 $730,699.41(均价 ≈ $3.653) |
| 3 个月内合计 | 440,000 | ≈$1.6M | = 3.00% 流通股 | 是 1% 那条腿(146,612 股)的 3 倍 |
QUCY 是荷兰 public company(naamloze vennootschap)。发新股这件事在荷兰法下不是董事会自己能决定的,这给出了两个美国读者通常不会去查的硬日期。
| 闸 | 内容与到期日 | 为什么要紧 |
|---|---|---|
| ① 董事会发行授权 r2 已更正 | 原授权 2021-11-01 授予,至 2026-11-08 止(DEF 14A 提案 4;S-3 写 11-09,差一天)。但 6/29 AGM 提案 4 已通过:For 5,981,752 / Against 350,705 / Abstain 27,103 / Broker Non-Votes 6,884,473,授权已延至 2031-06-28。 | r1 把它写成「距今 48 天的硬期限」,撤回。优先股转换=发行新普通股确实需要这个授权,但授权已续期五年,这道闸在公司层面是通的,没有落回外部股东手里。 |
| ② 优先认购权排除授权 r2 已更正 | 原授权至 2026-11-09。AGM 提案 5 亦已通过:For 5,970,039 / Against 363,244 / Abstain 26,277,同步延至 2031-06-28。 | 荷兰法默认普通股股东对新发普通股有法定优先认购权。授权失效后,公司再想定向增发就得先给全体老股东配股——这会让任何快速私募变得极慢。 |
| 持有人 | 股数 | 占比 / 分母 | 出处与说明 |
|---|---|---|---|
| BP United Inc. 特拉华公司,迈阿密 20855 NE 16th Ave | 2,174,834 | 7.9% / 27,647,833 | 13G acc 0001104659-26-093544,事件日 2026-06-03,2026-08-10 才提交,依 Rule 13d-1(c) 被动申报。分母为「27,647,833 … as of July 8, 2026, as confirmed by the Issuer」。 |
| Alexander Gurevich BP United 的 CEO | 543,709 直接 +2,174,834 间接 | 9.8% / 27,647,833 | 同上,联合申报。注意:10-Q 把 543,709 股记为「to an advisor as partial payment of a 5,000,000 share obligation for advisory services related to the BP United license」——即那位「顾问」就是对手方的 CEO 本人。 r2 补一手:10-Q 附件目录列「10.3# Advisory Agreement, dated as of May 12, 2026 … and Alexander Gurevich」,与「10.4+ IP License Agreement, dated as of May 12, 2026 … BP United, Inc.」同日签署。两份均带 # / + 标记(有内容省略或申请保密处理)。 |
| 未付的股份义务(不在上表股数内,但一定会来) | |||
| BP United 授权费余额 | 17,825,166 | 20,000,000 − 2,174,834 | 10-Q Q2:「20,000,000 ordinary shares to be issued for the BP United license, valued at $5,470,400」;Note 13 列出已付 2,174,834。 |
| 顾问服务股余额 | 4,456,291 | 5,000,000 − 543,709 | 10-Q Q2 Note 13。 |
| 董事与高管(6/1 DEF 14A 受益所有权表,记录日口径) | |||
| William Caragol(CFO) | 290,000 | 1.3% | DEF 14A。另 8/12 有 Form 4(acc 0001213900-26-088447)。 |
| Avraham Ben-Tzvi(董事) | 139,141 | * | DEF 14A |
| David Natan(董事) | 137,141 | * | DEF 14A |
| Peter O'Rourke(董事) | 137,141 | * | DEF 14A |
| Robert Liscouski r2 已更正前非执行董事长 2026-03-11 就任 · 2026-08-11 辞任 | 0 | 0 | DEF 14A 该行全部为「-」,Total Voting Power 栏 0。r2:他已于 2026-08-11 辞去董事及全部委员会职务(10-Q Part II「Board of Directors Resignation」,effective as of the same date,非因分歧),至今无继任董事长披露,也未为此单独发 8-K Item 5.02。 准确表述:持股全程为 0,8/11 离任,走时无任何股权敞口。 |
| 项 | 值 | 级别 |
|---|---|---|
| 流通普通股(2026-08-13) | 84,068,192 | 一手 |
| 授权普通股 / 优先股 | 900,000,000 / 100,000,000 | 一手 |
| Lazar 名下已转普通股 | 55,057,500 | 一手 |
| Lazar 剩余优先股转换后 | 421,942,500 | 一手 |
| 完全摊薄下限 | 530,335,765 | 推断 |
| 144 已届满的批次 | 27,000,000(8/13–8/17) | 推断 |
| 144 未届满的批次 | 28,057,500(约 10/22) | 推断 |
| 144(e) 1% 腿 · 每 3 个月 | 840,682 | 推断 |
| Lazar 名下 Form 144 数量 | 0 | 一手 |
| 转售注册(S-1 / 含 selling shareholder 的 S-3) | 0 | 一手 |
| 董事会发行授权 | 已续至 2031-06-28 | r2一手 |
| §4.19 注册期限 | 2026-08-20(已过) | 一手 |
| 6/29 AGM 表决结果 | 11 项全部通过 | r2一手 |
| 董事长 | 空缺(8/11 起) | r2一手 |
| 成交量数据 / 9-16 Nasdaq 合规结果 | 取不到 | 取不到 |