PMCB 股本结构与转售限制

Claude 轨 · 独立专项 · 截止日:2026-09-17(北京) · 股本口径取 10-Q 封面「2026-09-11 在外 10,735,649 股」0001683168-26-007106 · EDGAR 检索基底已按八步核对账:全量 471 件(filings.files[] 无分片;应有 471 / 取回 471 / 非空 471 / 可全文检索 471 / 非文本附件 442,见下方「检索基底」块),复核至 2026-09-18 · 价格取 2026-09-16 收盘 $0.4162(Nasdaq 官方 API 与 stockanalysis 两源一致)· 全部为 2021-07-12 的 1:1500 反向拆股之后口径;此后没有实施过任何并股(2022-12 与 2026-03 两次获股东批准的并股授权均未实施,见第二节「授权股逐次核」)· 2026-09-17 回查修订,见页末修订记录

一人话结论

一句话

PMCB 现在一共 1,073.6 万股,没有一股是「锁着的」:没有未过持有期的受限股、没有 lock-up、没有 Reg S 股;董事高管合计约 75.4 万股(7.0%)按 Rule 144 限量卖,其余 998.2 万股(93.0%)随时可卖。真正的供给风险不在现有股,而在头顶的衍生证券:4,600 万份权证 + 500 万股 C 系列转股,全部已有生效的转售登记或可无现金行权后凭 Rule 144 直接卖——现价 $0.42 时它们都是价外、不会进来;可一旦股价站上 $0.9516,可卖股数一步变成 5,418 万(5 倍);而如果走下行路径(11-30 后被停牌满 5 个交易日),C 系列会触发按市价八折、底价 $0.19 的「替代转股」,光这一项就可能新增 1,200 万–3,100 万股。

情景 A · 现状
998.2 万 / 75.4 万
自由流通(非关联方)/ 受限(关联方 Rule 144 量限);未过持有期的受限股 = 0;总在外 10,735,649
情景 B · 能卖的都倒进市场
1,073.6 万
现有股全部可入市(保守 1,037.7 万)。消化天数分两种分子、三档分母:只算新增 754,117 股 → 2.3 / 4.7 / 9.6 天;含在外全部可售 10,735,649 股 → 33.2 / 66.2 / 136.7 天(20 日均量含极值 / 剔极值 / 中位数)。连衍生证券:6,174.2 万
情景 C · 解锁阶梯
1,074 万 → 5,418 万 → 6,174 万
无日历解锁日;翻倍点与过半点同在「股价 ≥ $0.9516」那一格;≥ $1.00 到顶 6,174 万;下行支线:停牌触发 C 系列替代转股,+1,192 万(@$0.40)~ +3,136 万(@$0.19 含 125% 溢价)

三条要带走的话

  1. 现有股几乎全是「活股」。1,073.6 万股里,680 万股来自 2021 年以前与 2021 年两笔公开登记发行(扣掉公司回购的 1,488 万股),236 万股是 C 系列优先股转股、110 万股是 B 系列权证行权——后两块都有生效的转售 S-3;剩下 48 万股是董事 RSU(S-8 登记,但持有人是关联方)。没有任何一块处在持有期或锁定期内。
  2. 「流通盘小」是假象,决定上限的是价格。衍生证券本身已全部「预先放行」:B 系列权证的转售 S-3 登记了 1.54 亿股额度(远超目前 3,568 万份),C 系列的登记了 2,156 万股;两类权证都允许无现金行权,且合同写明无现金行权股的持有期追溯到权证发行日(2023-05 / 2025-08,都已满 6 个月)。挡住它们的只有两样:价外,以及每个持有人 4.99%/9.99% 的持股上限——后者限速、不限总量。
  3. 两条会把阶梯往上推的路径都跟「11 月 30 日」有关。一是再融资:任何低于 $0.9516 的股权发行会再触发 B 系列与和解权证的全棘轮(总行权额约 3,658 万美元固定,价格越低份数越多——$0.40 融资对应 9,145 万份);二是被停牌:C 系列合同把「停牌或未在合格市场交易满 5 个连续交易日」列为触发事件,之后持有人可按「20 日最低 VWAP 的 80%,不低于 $0.19」加溢价转股。

二股本口径(截止 2026-09-17)

项目数量截至来源
授权普通股200,000,0002026-07-3110-Q 0001683168-26-007106 资产负债表
已发行普通股26,005,7152026-07-31同上
库存股15,270,0662026-07-31同上(成本 45,009,541 美元)
在外普通股10,735,6492026-09-11同上,封面
授权优先股10,000,000—同上
C 系列可转优先股(在外)4,766 股2026-07-31面值 $1,000,清算优先权 4,765,671;可转 5,008,061 股(折合转股价 $0.9517)
B 系列优先股 / A 系列优先股0 / 02026-07-31B 系列已于 FY2025 全部现金赎回
认股权证(10-Q 表内)55,819,5192026-07-3110-Q 注 6 权证变动表
其中 2021 年遗留权证(合同到期)−9,820,8472026-08-12 / 08-23FY2023 10-K 注 5:$4.25 / $5.3125 于 2026-08-12 到期,$5.00 / $6.25 于 2026-08-23 到期
认股权证(今日有效,本轨推算)45,998,6722026-09-1755,819,519 − 9,820,847;到期尚无申报确认,见不确定项
股票期权(全部已归属)1,160,2942026-07-31加权行权价 $2.13
完全摊薄(今日)62,902,6762026-09-1710,735,649 + 5,008,061 + 45,998,672 + 1,160,294

授权股逐次核:每一次并股,授权股有没有跟着变

「并股时授权股缩不缩」不是公司的固定做法,PMCB 自己就是例子:2021 年那次并股把授权普通股按比例缩了;而 2026 年股东批准的这次并股,委托书写明授权股不变。下表逐次引一手件,不做类推。

日期事件授权普通股:前 → 后授权是否随并股变动一手件
2021-07-02股东会批准增授权(并股前)→ 50,000,000,000非并股事件8-K 0001683168-21-002825(Item 8.01,附 Certificate of Amendment 为 Ex 99.1)
2021-07-12(07-09 提交)1:1500 并股,依内华达 NRS 78.209 提交 Certificate of Change50,000,000,000 → 33,333,334缩了(与并股同比例);授权优先股 10,000,000 不变8-K 0001683168-21-002921(Item 8.01,Ex 99.1 Certificate of Change);FY2023 10-K 0001683168-23-005175「Reverse Stock Split」段复述
2022-12(年会)股东批准 1:5 ~ 1:20 并股授权(董事会自决)——未实施(此后各期在外股数连续、无并股调整)8-K 0001683168-22-008705(Item 5.07,Proposal 3)
2023-03-14增授权(同一年会 Proposal 4 批准)33,333,334 → 133,333,334非并股事件8-K 0001683168-22-008705(Proposal 4);FY2023 10-K 0001683168-23-005175「Increase in Authorized Shares」:2023-03-14 向内华达州提交、即时生效
2023-09-06增授权(2023-08-31 特别股东会批准)133,333,334 → 200,000,000非并股事件8-K 0001683168-23-006331(Item 5.03 / 5.07)
2026-03-30(年会)股东批准 1:1.1 ~ 1:100 并股授权(董事会自决)200,000,000 → 200,000,000(若实施)委托书写明不变:「would not change the number of authorized shares」;截至 2026-09-17 未实施8-K 0001683168-26-002613(Item 5.07);DEF 14A 0001683168-26-001593「Authorized Shares of Common Stock」段

授权余量(先确认:非 unlimited,有面值)

PMCB 为内华达公司,授权普通股为定额 200,000,000 股、面值 $0.0001(DEF 14A 0001683168-26-001593;10-Q 0001683168-26-007106),不是 unlimited,余量指标有定义。所用授权数为 2023-09-06 增授权之后、且最近一次已实施并股(2021-07-12)之后的数。

未发行授权 = 200,000,000 − 已发行 26,005,715(含库存股)= 173,994,285 ⇒ 为在外股的 16.2 倍
今日完全摊薄新增 52,167,027(C 系列 5,008,061 + 权证 45,998,672 + 期权 1,160,294)⇒ 授权够用
若按 2026 年授权实施并股且授权不变(推算):1:10 ⇒ 未发行授权约 197,399,428 = 在外约 1,073,565 股的 183.9 倍;1:100 ⇒ 约 199,739,943 = 在外约 107,356 股的 1,860 倍

含义:并股本身不改变今天的供给,但若照委托书那样「只缩在外、不缩授权」,公司可发行股份相对在外股的倍数会同比放大——这与 2021 年那次正好相反。

三逐块库存:这 1,073.6 万股是怎么来的

① 在外 10,735,649 股 · 按来源 历史公众盘净额 6,795,779C转股 2,358,620 B权证行权 1,100,000董事RSU净额 481,250 ↑ ② 同样 10,735,649 股 · 按能不能卖 非关联方 · 自由流通 9,981,532(93.0%) 关联方 · Rule 144 量限 754,117(7.0%)↑ 未过持有期的受限股 0 · 锁定期内 0 · Reg S 0 ③ 换一把尺(整条 = 61,742,382):头顶的衍生证券有多大 现有股 1,074万B系列+和解权证 38,438,672 @ $0.9516 C系列转股 5,008,061 @ $0.9517 ↑C系列+代理权证 7,560,000 @ $1.00 ↑ 另有期权 1,160,294 份(加权 $2.13)未画入;2021 年遗留 9,820,847 份已按合同于 2026-08 到期,未画入
图 1 · 库存堆栈。①② 两条同宽、同总数;③ 换了比例尺,绿色那一小段就是 ①② 的整条。数字来源见下表与抽屉。
#块股数取得日取得价是否受限依据
1历史公众盘净额:2021-08 以前的 OTC 老股 + 2021-08 两笔公开登记发行及预付/普通权证行权,减去公司历年回购与要约收购6,795,7792001 – 2024(主体为 2021-08)2021-08:$4.25 / $5.00;回购均价 $2.95自由S-3 333-255044(2021-04-14 生效)下的登记发行 + 老股早已满 Rule 144 持有期;已发行 21,672,095(2025-04-30)− 库存股 14,876,316
2C 系列优先股转股2,358,620优先股购入 2025-08-19;转股 2025-08 – 2026-04$1.00 → $0.9517自由转售 S-3 333-290311,2025-09-26 16:00 EFFECT(登记 21,560,000 股);且转股股持有期追溯至 2025-08-19,已于 2026-02-19 满 6 个月
3B 系列权证现金行权1,100,000FY2026 内(2025-05 – 2026-04)$0.9516(收现 1,046,760)自由转售 S-3 333-272569,2023-09-29 16:01 EFFECT(登记 153,866,938 股)
4董事 RSU 净额(授出 875,000,公司回购 393,750 代缴税)481,2502025-12-11授予日市价 $1.02关联方量限2022 股权激励计划;S-8(2024-12-04)登记 2,902,594 股;持有人均为董事 ⇒ 按 Rule 144 关联方规则卖(量、方式、Form 144)
合计 = 在外10,735,649与 10-Q 封面一致
抽屉:第 1 块「历史公众盘净额」的拆账
组成股数日期 / 价格出处
上市前老股(OTC 时代,拆股后口径)1,611,671截至 2021-08-09FY2021 10-K 封面 0001683168-21-003377
2021-08-12 公开发行:普通股2,630,385$4.25 / 单位8-K 0001683168-21-003431
同上:预付权证行权899,0272021-08 全部行权FY2023 10-K 注 5
同上:普通权证现金行权2,522,3872021-08,$4.25同上
2021-08-23 注册直发:普通股8,430,000$5.008-K 0001683168-21-003829
同上:预付权证行权5,570,000FY2022–FY2024 陆续行权FY2023 10-K 注 5;FY2024 行权最后 70,000
其他(股权激励等零星)8,625—轧差
小计:已发行(2025-04-30)21,672,095FY2025 10-K
减:回购计划(2022-06 起两期)−6,790,437成本 17,886,108FY2026 10-K 注 13
减:要约收购−8,085,8792023-06,$3.25SC TO-I/A 0001683168-23-004178
净额6,795,779= 2025-04-30 在外股

说明:股票是可互换的,回购买回的是市场上的任意股份,并不专门对应某一批发行;这里的「块」是按来源的会计拆账,不是按实物追踪。

四在谁手里

持有人实股身份依据(最新一份)
Joshua N. Silverman(董事长 / CEO)466,250关联方直接 416,250 + 经 JNS Holdings Group LLC 间接 50,000;Form 4 0001683168-26-000148(2026-01-05~07 公开市场买入 100,000 股,均价约 $0.80)
Jonathan L. Schechter(董事)192,500关联方Form 4 0001683168-26-000147(2026-01 买入 60,000 股)
Robert Weinstein(董事)41,250关联方Form 4 0001683168-25-009116
Michael M. Abecassis(董事)23,092关联方直接 22,292 + 经 Transplant Consulting LLC 800;Form 4 0001683168-25-009112
Wayne R. Walker(董事)20,625关联方Form 4 0001683168-25-009115
Carlos A. Trujillo(CFO)10,400关联方FY2026 10-K Item 12(97,400 − 期权 87,000);无后续 Form 4
关联方合计754,1177.02%——
5% 以上持实股的股东0——唯一 >5% 的 Ayrton / Alto 按 6.73% 披露,全部是权证(10-K Item 12)
其余:散户与券商托管(非关联)9,981,532非关联轧差;约 1,400 名登记股东(10-K Item 5)

★ 查漏:10-K 持股表少算了董事们 2026 年 1 月自己买的股

FY2026 10-K 的 Item 12(口径日 2026-07-24)写 Silverman 实股 366,250、Schechter 132,500。但两人 2026-01-05 至 01-07 各自报过 Form 4 公开市场买入 100,000 股与 60,000 股,之后没有任何卖出申报。本页按 Form 4 取数(466,250 / 192,500)。此外 2026-03-31 给四位董事各 119,170 份期权的 Form 4,已于 2026-07-17 以 4/A 更正为「误报、已取消」。

抽屉:机构持有人(衍生证券为主,快照偏旧)

最完整的一份名单来自 C 系列转售 S-3 的卖方股东表(0001683168-25-007041,口径日 2025-09-12,当时在外 6,795,779 股)。此后 C 系列已转股 2,234 股、B 系列权证已行权 110 万份,且多家机构有卖出迹象,所以只能当「谁拿着衍生证券」的参考,不能当现状。

机构C 系列分配(按 $1.00 折股)当时另持权证当时持实股
Intracoastal Capital(Kopin / Asher)2,104,4782,941,647 (+Asher 608,533)527,376 (+Asher 82,727)
Mainfield Enterprises1,611,940—63,317
Iroquois Master Fund1,217,9107,341,860—
Augustus Trading(Vasinkevich)450,000—420,820
Alto Opportunity(Ayrton)313,4332,639,008—
Big Mill Pond(Daniel Farb,2022 年短暂任 PMCB 董事)300,000(期权 125,000)—
The Hewlett Fund268,6571,576,293—
Iroquois Capital Investment Group214,9251,345,034—
Wilson Drive Holdings200,000(Schwabe 66,250)—
Kingsbrook Opportunities179,105——
Brio Capital89,552525,43173,170
GWD Holdings50,000——
合计7,000,00017,044,056——
  • 配售代理权证 560,000 份分给三人:Michael Silverman 336,000、Jeffrey Berman 168,000、Albert Pezone 56,000。公开文件未说明 Michael Silverman 与 Joshua Silverman 是否有亲属关系(10-K 只声明高管董事之间无亲属关系),列为不确定项。
  • Iroquois 两家实体是当时最大的已披露权证持有人(合计 868.7 万份,含已到期的 2021 年权证)。Joshua Silverman 是 Iroquois Capital 的联合创始人,2016 年 7 月离开;2022 年 Iroquois 通过合作协议把他送进 PMCB 董事会。
  • Intracoastal 到 2025-12-31 已清空实股、只剩 532,254 份权证(13G/A 0001213900-26-016526);Asher 实股 82,727 → 22,227。

五转售限制逐条核

限制对 PMCB 的结论依据
Rule 144 持有期(受限证券)现存受限股 0。近三年的私募只有两笔(2023-05 B 系列、2025-08 C 系列),产生的普通股都有生效转售登记;且无现金行权/转股的持有期按合同追溯到原证券发行日,均已超过 6 个月B 系列权证 §1(d):无现金行权股「持有期视为自本权证原始发行日起算」;C 系列权证同款;Form D 0001683168-25-006676
Rule 144 关联方(控制证券)董事高管 754,117 股:每人每 3 个月可卖「在外股 1%(107,356 股)或前 4 周周均成交量」取大者,须报 Form 144。以截至 09-16 的 4 周成交 6,458,291 股计,周均 161 万股,每位董事的全部持股都在一个窗口的限额内;若只按 1% 算,Silverman 一个窗口最多 107,356 股Form 4 汇总;Nasdaq 历史行情
Reg S无。全量 471 件做全文机检(含 36 份 PDF 用 pdftotext 转文本),命中「Regulation S(不含 S-B/S-K/S-T/S-X)、Rule 903/904、offshore transaction」的实质条目 0 条;另 4 份 Form D 申报的豁免条款全部是 Rule 506(b),无 Reg S全量 471 件全文检索(2026-09-18);Form D 0001019687-13-005003、0001019687-16-004862、0001683168-21-004022、0001683168-25-006676
Lock-up / leak-out无生效中的。2021-08 发行的 90 天锁定期早已届满;C 系列 SPA 未见对持有人的锁定或漏售条款8-K 0001683168-21-003431;C 系列 SPA(8-K 0001683168-25-006274 EX-10.1)
转售登记 EFFECT① 333-272569(B 系列):2023-09-29 生效,登记 153,866,938 股,覆盖棘轮后全部 3,568 万份权证股仍有富余;② 333-290311(C 系列):2025-09-26 生效,登记 21,560,000 股(= 转股 150% 1,050 万 + 投资人权证 150% 1,050 万 + 代理权证 56 万),已用约 236 万,余量覆盖剩余 500.8 万转股与 756 万权证。两份均为 S-3,靠引用最新 10-K/10-Q 保持招股书有效EFFECT 9999999995-23-002857、9999999995-25-003122;S-3/A 0001683168-23-006602;S-3 0001683168-25-007041
权证余量今日有效 45,998,672 份:B 系列 35,680,161 @ $0.9516(2028-05-10 到期)、和解权证 2,758,511 @ $0.9516(1,442,551 份 2030-05-16、1,315,960 份 2030-07-29 到期)、C 系列投资人 7,000,000 @ $1.00 与配售代理 560,000 @ $1.00(2030-08-19 前后到期)。B 系列与和解权证带全棘轮,合同未见价格下限10-Q 注 6;FY2026 10-K 注 6、注 9
可转优先股余量C 系列 4,766 股 → 5,008,061 股(@$0.9517)。替代转股:触发事件期间可按「当时转股价」与「max(底价, 20 日最低 VWAP × 80%)」取低者转股,且以「Required Premium」计转股金额;底价已降至 $0.19(2025-10-30 股东批准取消上限后)C 系列指定证书 §4(e)、§5(a)、定义条款(8-K 0001683168-25-006274 EX-3.1);FY2026 10-K 注 12
持股上限 blocker每个持有人 4.99%(B 系列可选 9.99%)。按今日股本约 535,709 / 1,072,491 股。它限的是「同一时刻持有」,不限「累计卖出」:行权→卖出→再行权可以循环各权证 §1(f);C 系列指定证书 §4(d)
可转债无资产负债表无借款
ELOC / ATM当前余量为 0:2021-04 的发行用 S-3(333-255044)已满三年失效,此后未见新的公司发行用 shelf,故今日无 ATM/ELOC 可用额度。
★ 基底回查更正:公司历史上做过两次 ATM——2014-11 起经 Chardan Capital Markets 的至多 5,000 万美元 ATM(当时名 Nuvilex、OTCQB 代码 NVLX),2018-02 起经 Aeon Capital 的至多 2,500 万美元 ATM;两次都在上市纳斯达克之前、且所依赖的注册表早已失效。原表述「EDGAR 未见 ATM 协议」有误,已更正。
股权信用额度(ELOC):全量检索命中的 2014-02-19 8-K 是私募协议里禁止公司做 ELOC/ATM 的限制性条款,不是公司签了 ELOC;未见任何 ELOC 协议		全量 471 件全文检索(2026-09-18);424B5 0001019687-14-004189、0001019687-14-004555;424B5 0001683168-18-000495;8-K 0001019687-14-000585
Nasdaq 5635(20% 规则)已无上限约束:B 系列相关发行于 2023-08-31、C 系列于 2025-10-30 获股东批准FY2026 10-K 注 12
公众流通市值公司披露的非关联方市值 6,278,282 美元(2025-10-31);按今日 998.2 万股 × $0.4162 = 415.4 万美元;MVLS = 446.8 万FY2026 10-K 封面

六三种情景

情景 A · 现状

在外普通股                   10,735,649
├ 自由流通(非关联方)        9,981,532  (92.98%)
├ 受限:关联方 Rule 144 量限   754,117  (7.02%)
├ 受限:未过持有期              0
└ 受限:锁定期 / Reg S           0

情景 B · 现在「能卖的」全部倒进市场

分两层,因为「能卖」有法律上能卖与经济上会卖两个意思。每层再分两种分子:只算新增供给(相对情景 A 已在自由流通之外多出来的部分)与含在外全部可售(按本专项的原始定义「现在能转售的都倒进市场」,把已在流通的也算进去)。

口径行

分子①＝754,117 股(口径:只算新增——现价下新增可入市的只有董事高管按 Rule 144 可售的持股)

分子②＝10,735,649 股(口径:含在外全部可售——非关联 9,981,532 + 关联方 754,117)

分母＝PMCB 日成交量(数据源:Nasdaq 官方 historical API,api.nasdaq.com,2026-09-17 取;窗口:2026-08-19 至 2026-09-16,20 个交易日)三档:含极值均量 322,915 / 剔极值均量 162,127(剔除 09-16 单日 3,377,877)/ 中位数 78,561

对照源:stockanalysis.com 同窗口 20 日合计 6,333,713(Nasdaq 为 6,458,291,差 124,578 股,主要在 09-14 至 09-16 三天),三档为 316,686 / 159,070 / 78,559。下表按 Nasdaq 官方源计算,差异未抹平,不改结论方向。

层分子口径分子(股)含极值 322,915剔极值 162,127中位数 78,561
B1 现有股(关联方按当前 4 周周均量,全部持股都在一个 144 窗口限额内)只算新增754,1172.3 天4.7 天9.6 天
含在外全部可售10,735,64933.2 天66.2 天136.7 天
B1′ 保守(关联方按 1% 上限,Silverman 只算 107,356)只算新增395,2231.2 天2.4 天5.0 天
含在外全部可售10,376,75532.1 天64.0 天132.1 天
B2 连同衍生证券(现在就能行权/转股且有转售通道,不管价内价外;不含期权)只算新增51,006,733158.0 天314.6 天649.3 天
含在外全部可售61,742,382191.2 天380.8 天785.9 天

怎么读:

情景 C · 解锁阶梯

PMCB 没有按日期解锁的股份——没有 lock-up 到期、没有持有期将满的受限股。它的「阶梯」是按价格和事件一格一格往上走的。

02,000万4,000万6,000万 翻倍线 21,471,298(现有股 ×2) 过半线 30,871,191(6,174 万的一半) 10,735,64954,182,382(×5.05)61,742,38262,902,676 ● 翻倍点 = 过半点,同一格 现价 $0.4162≥ $0.9516≥ $1.00≥ 期权行权价 现有股全部+B系列/和解权证 38.44M+C系列/代理权证 7.56M+期权 1.16M(加权 $2.13) +C系列转股 5.01M 下行支线:停牌触发 C 系列替代转股 @$0.19 10.74M + 25.08M = 35.82M(不含溢价) 横轴不是等距价格,是「触发条件」;纵轴是合法可入市的普通股累计数。
图 2 · 流通阶梯。上行路径每一格都已有生效转售登记,跨过价格门槛即可入市。翻倍点与过半点都落在「股价站上 $0.9516」这一格,没有日历日期。棕色虚线是下行支线,见下表。
格触发条件新增可卖累计可卖相对现有股标记
0今日(2026-09-17)—10,735,6491.00×—
1股价 ≥ $0.9516:B 系列权证 35,680,161 + 和解权证 2,758,511 + C 系列转股 5,008,061 进入价内43,446,73354,182,3825.05×翻倍点、过半点
2股价 ≥ $1.00:C 系列投资人权证 7,000,000 + 代理权证 560,0007,560,00061,742,3825.75×衍生证券全部入场
3股价 ≥ 各自行权价(加权 $2.13):期权 1,160,294,多数在董事高管手里1,160,29462,902,6765.86×完全摊薄
下行 / 事件支线(与上面互斥或叠加,视路径而定)
D1再融资低于 $0.9516 ⇒ B 系列 + 和解权证全棘轮,总行权额约 3,658 万美元不变:@$0.40 → 91,445,601 份;@$0.30 → 121,927,468 份;@$0.19 → 192,517,054 份+5,300 万 ~ +1.54 亿——价内与否取决于融资价与市价;@$0.19 时 B 系列/和解权证 192,517,054 + C 系列 25,084,211~31,355,263 = 2.18 亿~2.24 亿,超过未发行授权 173,994,285(推算)
D2停牌或不在合格市场交易满 5 个连续交易日 ⇒ C 系列「触发事件」⇒ 替代转股 @ max($0.19, 20 日最低 VWAP×80%):@$0.40 → 11,915,000;@$0.30 → 15,886,667;@$0.19 → 25,084,211(若按 125% 溢价计 31,355,263)+1,192 万 ~ +3,136 万@$0.19:35,819,860 起3.34× 起@$0.19 时翻倍与过半同时越过

有没有「翻倍日 / 过半日」?

2026-0809-17 今天11-30约 2027-022028-05-102030-05/072030-08 2021 权证到期−9,820,847 买价大限可能引出 D2 C 系列约到期(推算) B 系列权证到期−35,680,161 和解权证到期−2,758,511 C/代理权证−7,560,000 横轴非等比例
图 3 · 时间轴。到期会让悬顶变小;2026-11-30 是唯一可能让供给突然变大的日期节点。C 系列到期日为本轨按 10-K 估值假设(发行时期限 1.50 年、2026-04-30 剩 0.81 年)推算,指定证书原文待核。

六·附检索基底(八步核 · 2026-09-18)

本页所有否定性结论(没有 Reg S、没有 ELOC、没有生效中的 lock-up、没有可转债)都只在「基底是全量」的前提下成立。下表把几个数分开写,差多少写多少。

步口径数怎么核的 / 差在哪
①应有(SEC submissions 申报总数)471data.sec.gov/submissions/CIK0001157075.json;filings.files[] 为空数组,无分片,recent 即全部(2001-08-20 ~ 2026-09-14)
②实际取回(accession 口径)471本地 raw/sec 逐 accession 比对,缺 0、多 0。物理目录 489 个:有 18 个 accession 存在重名副本(旧 _A_/带空格 vs 新 -A_ 命名),多出 18 个目录、150 个重复文件,不影响完整性,属归档整洁问题
③非空(非 0 字节)4710 字节文件 0 个;总字节最小的 accession 为 12,298 B(EFFECT 通知,本就很小)。<200 B 的 99 个文件全部是取件工具写的哨兵/侧车文件(_meta.json),不是申报件
④可全文检索471471 件每件至少一份机器可读文档并已全文检索;未能转出文本的附件 0 份
⑤台账数 vs 实际取回数(分开写)台账 470 / 实际 471台账(raw/INDEX.md,2026-09-11)写「submissions 470 条、目录 470、文件 7,498」;实际现测「submissions 471 条、accession 目录 471、物理目录 489、文件 7,524」。差额来源:2026-09-14 新增 10-Q 一件(12 个文件)+ 2 个快照 JSON + 18 组重名副本,不是漏抓。
★ 口径提醒:文件数不能直接与 SEC 目录项数相比——每个 accession 里的「整份提交件」(*.txt)本身就把该次提交的多份文档打包成一份,另有索引页,以及取件工具自己写的哨兵/结果文件(每个 accession 一份 _meta.json 侧车,共 470 份;目录级还有 _download_results.json 与一份 submissions 快照)——这些都不是正文;本页从未主张「本地少于 SEC」,也不存在缺件缺口(应有 471 = 取回 471)
⑥PDF 再筛(能否真转出文本)36 / 3636 份 PDF 逐份 pdftotext:全部转出文本,坏件 0。最小两份 353 / 355 字符,已开件核对——是 2011-04-28 SEC「无进一步意见」函,正文本来就短,不是坏件;最大 614,704 字符(2026 年报 ARS)
⑦魔数校验 / HTTP 状态码7,524 / 0按扩展名逐件校验文件头:魔数不匹配 0 个(PDF 全部 %PDF、zip/xlsx 全部 PK、jpg 全部 FFD8FF、gif 全部 GIF8);扫 404 / 403 / 限流提示 / Access Denied / <Error> 等错误页特征,命中 0,无「HTML 错误页伪装成文件」。唯一没做到的一步:取件时的 HTTP 状态码未逐件留存(取件由另一轨执行,当时未记录),此处以魔数 + 可读性 + 全量对账替代
⑦·附筛法说明:没有用「表种前缀」筛出否定结论24(+4)/ 471本页的否定性结论(Reg S、ELOC/ATM、可转债、lock-up)一律按全量 471 件 accession 逐件全文检索得出,不是按表种筛的,不受 EDGAR 表种改名影响。涉及持股的部分另按新旧两种前缀并列核过:SC 13D/G(/A) 与 SCHEDULE 13D/G(/A) 在 PMCB 的 CIK 下合计 28 件。PMCB 正是会踩坑的票:前缀在 2025-01-15 之后切换——只用旧前缀筛会漏掉最近 6 件,其中 2026-02-13 SCHEDULE 13G/A(Intracoastal)与 2026-03-18 SCHEDULE 13G 都是本页引用的件。
★ 这 28 件必须按 SUBJECT COMPANY 拆开,不能当成「28 个 PMCB 股东」:逐件打开申报头核对后,以 PMCB 为标的的只有 24 件,另 4 件是 PMCB 自己作为申报人去申报别家公司(Femasys 2 件:0001683168-23-008419、0001683168-26-001988;MyMD 1 件:0001683168-24-003883;Q/C Technologies 1 件:0001683168-25-008515)。
以 PMCB 为标的的 24 件,申报人完备集(截至 2026-09-18)为 6 家:Intracoastal Capital 8 件、Iroquois Capital Management 6 件(最后一件 2023-06-16)、Ayrton Capital 3 件、Sabby Management 3 件、Shay Capital 2 件、Montazeri Nima 2 件。「无 5% 以上持实股股东」以 FY2026 10-K Item 12 的公司披露(口径日 2026-07-24)为准,并已用这 24 件复核
⑧空结果单列(「查了确实没有」)单列,不计入已核本页否定性结论不依赖任何检索 API 的 0 结果,是对 471 件本地全文检索得出。两处「查了确实没有」单独记:(a) 严格 Reg S 检索(排除 Regulation S-B/S-K/S-T/S-X 假阳性)全量命中 0 条实质条目,另有 6 条为假阳性;(b) EDGAR 增量查询自 2026-09-14 的 10-Q 之后 0 件新申报

判定:全量。应有 471 = 取回 471 = 非空 471 = 可全文检索 471,无缺口。故本页承重的否定性结论(Reg S 0、ELOC 0、无生效 lock-up、无可转债)建立在全量基底上。唯一的方法缺口是第 ⑦ 步的 HTTP 状态码未留存,已如实写明。

七不确定项(与结论分开)

  1. 2021 年遗留权证 9,820,847 份是否已全部到期作废:合同到期日为 2026-08-12 / 08-23,行权价 $4.25–$6.25 远高于期间股价,按常理不会行权;但截至今日尚无申报确认,要等下一份 10-Q(期末 2026-10-31)。
  2. C 系列替代转股的「Required Premium」具体倍数与到期日:本轨从指定证书抓到了替代转股价公式与底价定义,但溢价倍数与 Maturity Date 的定义条款未能完整提取;D2 的上限用 10-K 估值附注里的 125% 清算溢价作参考,非合同原文确认。
  3. 「合格市场」是否包括 OTC:D2 是否成立取决于指定证书对 Eligible Market 的定义,本轨未抓全;惯例上只含纽交所与纳斯达克各层级。
  4. B 系列与和解权证的全棘轮有无价格下限:权证正文未检索到下限条款,按「无下限」计算 D1;如另有纳斯达克「最低价」限制条款,D1 的上沿会变低。
  5. 现有机构持股分布:最完整的名单停在 2025-09-12;之后只有 Intracoastal 的 13G/A(2025-12-31)。本页的「非关联 998.2 万」是轧差,里面有多少是机构、多少是散户,无法从申报确认。
  6. Michael Silverman(C 系列配售代理权证 336,000 份)与 Joshua Silverman 的关系:公开文件未说明。
  7. Trujillo 实股 10,400 取自 10-K 持股表,没有独立 Form 4 佐证。Abecassis 按 Form 4 为 23,092,10-K 表推出 23,427,差 335 股未能对平。
  8. 关联方 144 限额随 4 周成交量浮动;09-16 单日 337.8 万股放量使限额暂时很宽,量缩后会回到 1%(107,356 股)为主。
  9. 授权不足是否构成 C 系列触发事件:C 系列指定证书把「持有人的授权股分配额连续 10 天低于其可得股数的 150%」列为触发事件之一(§5(a)(iii));本页只核到条款存在,分配额的具体计算方式未逐条核,故 D1 超授权一事只作推算提示。
  10. 若实施 2026 年授权的并股,授权是否真的不变:以委托书表述为准;实际以届时提交内华达州的章程修正文件为准,实施时须再查一手件。
抽屉:数字出处总表
文件日期Accession用到的内容
10-Q(Q1 FY2027)2026-09-140001683168-26-007106封面股数(2026-09-11)、资产负债表股本、权证表、期权表、C 系列、完全摊薄表
10-K(FY2026)2026-07-290001683168-26-005836库存股拆分、RSU 与代缴税回购、权证构成与到期、持股表、非关联方市值、5635 批准
10-K(FY2023)2023-07-310001683168-23-0051752021 年各类权证数量、行权价、到期日
10-K(FY2021)2021-08-100001683168-21-0033772021-08-09 在外 1,611,671 股
S-3/A(B 系列转售)2023-09-210001683168-23-006602登记 153,866,938 股
EFFECT(333-272569)2023-09-299999999995-23-002857生效时刻
S-3(C 系列转售)2025-09-170001683168-25-007041登记 21,560,000 股;卖方股东表
EFFECT(333-290311)2025-09-269999999995-25-003122生效时刻
8-K(C 系列私募)及附件2025-08-180001683168-25-006274指定证书(替代转股、底价、触发事件)、权证(无现金行权、blocker、棘轮)、SPA
8-K(B 系列私募)及附件2023-05-110001683168-23-003169B 系列权证正文(无现金行权持有期追溯条款)
S-82024-12-040001683168-24-008523登记 2,902,594 股激励计划股份
Form 4 / 4/A2025-12 – 2026-07…25-009112 ~ 009116;…26-000147/000148;…26-002630 ~ 002633;…26-005619 ~ 005622董事高管持股
SCHEDULE 13G/A(Intracoastal)2026-02-130001213900-26-0165262025-12-31 实股清零
行情2026-09-17 取Nasdaq 官方 historical API;stockanalysis.com09-16 收盘 $0.4162、20 日成交量

修订记录

口径说明:「自由流通」指非关联方持有、无持有期与锁定限制、可直接在市场卖出的普通股;「受限」含关联方按 Rule 144 限量卖出的控制证券。B、C 两组数是本轨依据申报原文的推算,算式已列出;规则结论均回到合同原文或 SEC 文件核对。本页是研究记录,不构成投资建议。本专项独立于 Claude 轨已定稿的深研页,未改动其内容。