NetClass Technology Inc · Nasdaq · 开曼注册 · 新加坡挂名总部 · 上海经营 · 2024-12-13 上市
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双轨深研 · 来龙去脉 + 教学页 + 股本专项
Tony 令（2026-09-17）：按新规则做——系统梳理、初学者教学页、股本结构与转售限制专项，两轨各自独立、互不看稿。
新 增 · T O N Y 令 双 轨 盲 做 · 2 0 2 6 - 0 9 - 1 7
一家真公司，正在被自己的发股机器抽干
三年营收连降，2026 上半年毛利实际归零（$2,231，毛利率 0.035%，三条业务线里两条毛亏）；同期 19 个月内做了七批「发股买服务」，这些股占今天 A 类的 52.8%。股价 −99.22% 对股数 +596%。2026 年 5–6 月曾 +1,002%，随后一天 −86.3%。拍板位与否决位是分开的：戴建彪 33 天自费 $833,000 买 B 类、把投票权推到 91.34%，而 Streeterville 手里握着并购否决权。19 篇新闻稿全集显示一个不对称：好消息发稿，摊薄事件一律只进 6-K。下一个硬缺口是 2026-11-05 的可转债。
两轨对得上的
A 类
2,202,886 ＋ B 类
440,000＝经济股本 2,642,886；
FY2026 上半年毛利只剩 $2,231、毛利率 0.035%；2026 年 6–7 月用股份采购服务发出
930,000 股反拆后 A 股（Claude 轨口径：19 个月七批合计占今天 A 类 52.8%；Codex 轨口径：这一批即相当于当前经济股本的 35.2%）；B 股 44 万股仅占经济权 16.65% 却贡献约九成票数；两轨都强调**流通盘只是上界代理、不等同实测公众持仓**，都拒绝从成交量识别卖家。
A 2,202,886 + B 440,000H1 毛利 $2,231发股买服务 93 万股B 股 16.65% 经济权 ≈90% 票权
Codex 轨独家：一处申报口径冲突，两轨的 91.34% 与 90.90% 都不是错
公司 9 月 6-K 写明 B 股票权 91.34%（Claude 轨采用此公司口径），但 Codex 轨按同一份文件里的精确股数计算：22,000,000 ÷ 24,202,886 ＝ 90.8983%，与公司自述差 0.44 个百分点，它把这个冲突原样保留而不替公司挑一个数。⇒ 读这只票的票权时要知道有两个口径来源。
各自的落点
Claude 轨更重「机器怎么转」：三年营收连降、剪刀差（股价 −99.22% 对股数 +596%）、拍板位与否决位分离（戴建彪 33 天自费 $833,000 买 B 类 vs Streeterville 的并购否决权）、好消息发稿而摊薄事件只进 6-K 的不对称、2026-11-05 可转债硬缺口。Codex 轨更重「供给的法律容量」：反拆后 A 股未发行空间 757,797,114 股 ≈ 当前 A 股的 344 倍、总授权约为经济股本的 302.7 倍，加上 $1 亿 F-3；股本专项给条件式供给阶梯与公众可售上界代理 116.3 万–127.3 万股。
9 月 3 日新发 30 万股 B 类，把投票权从 77.93% 一次推到 91.34%
Claude 轨：截至 2026-09-17，A 类 2,202,886 / B 类 440,000；本轮最大增量事实是 9/3 新发的 30 万股 B 类。逐块库存表 11 块；三情景齐——A 现状四分类；B「能卖的都倒进市场」＝ 978,390 股（44.4%），消化天数按三个数据源 × 三个分母共九档给出，主口径 30.5–49.8 天；C 阶梯标出过半日与最接近翻倍日 2027-01-21（86.6%，1.95×）。4 幅内联 SVG、6 个抽屉。