8,559,053
自由公众盘，约占 outstanding 95.0%。
- 限制/控制：451,884
- 硬区间：8.451m–8.559m
- 全盘相当于 15.15 个 20 日均量日
先说人话
“自由流通盘”不是公司披露字段，而是用最新股数、限制股与控制证券逐项重建。
今天的底数
公司最新硬口径是 9,010,937 股普通股。其中约 8,559,053 股已在非关联公众手里；约 451,884 股仍受“归属/没收风险”或关联人转售规则约束。
估计式：9,010,937 − 推定未归属限制股 178,673 − 董监高/前高管普通股 273,211。最新 10-Q 的 9,010,937 股见原件。
真正要盯的不是旧锁定
2022 年合并锁定早已到期，2021 年权证也已在 2026 年 7 月到期；眼下主要后端是 476,862 个 RSU、1,244,442 份期权，以及 ATM 的现金额度。期权均价 $6.31 对比最近收盘 $1.47，短期经济上是“冻住的”。
RSU 总数含 324,582 个“已归属但延期结算”的单位，不能误读成已经进入 outstanding。
一句判断
现有普通股本身已经高度公众化，旧私募/合并锁仓不是今天的主压；短线流动性风险来自低成交量与持仓集中，结构性稀释风险来自 ATM 和股权激励。按已披露、可量化且去掉本期 424B5 项下已售 ATM 的后端推演，总股数约可到 16.88m（1.87×），尚未达到翻倍；若机械地把 424B5 的 $9.856m 标题额度全部当作未用，才会到 17.44m（1.94×），但那会重复计入该补充招股书之后的 ATM 销售。
授权股与五次反向拆股
先确认不是 unlimited，再逐次看每次反拆是否同步缩减授权数；这里不做跨事件类推。
现行法定口径
500,000,000 股法定普通股授权上限；不是无限授权。2026-06-30 已发行 9,119,742 股、在外 9,119,004 股，故当日法定未发行容量为 490,880,258 股。
490,880,258 ÷ 9,119,004（2026-06-30 同日 outstanding）= 53.83×这是 gross legal headroom，不等于已登记、已获交易所批准、已获董事会授权出售或已可立即倒入市场的股份；不计入 A/B/C。最新法定与已发行口径见 2026 Q2 10-Q。
回查结论
2006、2007、2013、2016、2022 五次已完成反拆均分别核了一手件；每次普通股授权数都维持 500,000,000 股，反拆只压缩已发行/在外股数。
2022–2023 部分财报曾把授权数按 1:15 追溯展示成 33,333,333；但 2022 代理材料与修章文本明确授权数不变，2024 年起财报亦恢复列示 500,000,000。法律与最新财报控制口径均为 500m。
逐次一手件：每次反拆怎样处理授权股？
| 实施日 | 比例 | 拆前普通股授权 | 拆后普通股授权 | 各次一手件 |
|---|---|---|---|---|
| 2006-08-31 | 1:10 | 500,000,000 | 500,000,000 | DEF 14A · 0001157523-06-007699；实施 8-K · 0001104659-06-058791 |
| 2007-08-09 | 1:10 | 500,000,000 | 500,000,000 | DEF 14A · 0001157523-07-004264；实施 8-K · 0001157523-07-008134 |
| 2013-07-16 | 1:10 | 500,000,000 | 500,000,000 | 8-K · 0000320017-13-000051（明示授权数不变） |
| 2016-07-27 | 1:10 | 500,000,000 | 500,000,000 | 8-K · 0000320017-16-000139（含修章与公告） |
| 2022-09-14 | 1:15 | 500,000,000 | 500,000,000 | 424B3 · 0001140361-22-027443；修章 · 0001140361-22-033411 |
本表只写已完成事件。五次文件对“授权股是否变化”的结论均为不变；不存在用最近一次反推早年事件的做法。
现在在谁手里
可识别到人名的只有 13D/G 与董监高申报；其余大多在券商街名下，SEC 不提供完整实时股东名册。
非关联公众控制证券未归属限制股
可识别持有人
| 块 | 股数 | 占比 |
|---|---|---|
| Justin Branham（13G，5.1%） | 462,148.68 | 5.13% |
| 董监高 + 前高管 Buck 普通股 | 273,211 | 3.03% |
| 推定未归属限制股 | 178,673 | 1.98% |
| 其余公众 / 街名持有 | 8,096,904.32 | 89.85% |
| 合计 | 9,010,937 | 100% |
Branham 于 2026-08-26 披露截至 8 月 21 日被动持有 462,148.68 股并拥有单独投票/处分权，未披露成本、登记名义或限制状态；其股份已包含在公众盘，而不是额外加上去。见Schedule 13G。
董监高 273,211 股怎样组成？
2026-06-08 的 14D-9（不含期权、限制股和 RSU）列示：David Mazzo 187,150；Kristen Buck 55,462；James Nisco 11,562；Tariq Imam 18,329；Gregory Brown 276；Steven Klosk 432；其余董事为 0，合计 273,211。Buck 已于 8 月 3 日离职；其余现任合计 217,749。
这张表是目前最细的公司原始披露，见Schedule 14D-9。它不证明这些人截至 9 月 17 日仍一股未动，因此本报告把它当作“最大可识别控制块”，不是实时账户余额。
逐块库存表
先分“已在 outstanding 里”和“未来可能新增”。历史来源只解释法律路径；股份交易后已不可按来源逐股追踪。
| 库存块 | 股数 / 额度 | 现在是否进 9.011m | 转售状态 / blocker | 结论 |
|---|---|---|---|---|
| 法定普通股未发行容量 | 490,880,258（2026-06-30） | 否；不是股份 | 董事会行动、证券登记/豁免、Nasdaq 与授权用途等；ATM 另受现有文件和 Baby Shelf 约束 | 容量≠可售库存 |
| 非关联公众普通股 | 8,559,053（估） | 是 | 普通公开交易；不含一般账户/券商限制 | 自由盘 A |
| 董监高 + 前高管普通股 | 273,211 | 是 | Rule 144 控制证券、Form 144、窗口期、内幕信息与经纪执行 | 能卖但有程序 |
| 未归属限制股 | 178,673（估） | 是 | 先归属；离职可能没收；税款净结算还会减少交付股数 | 现在不能自由卖 |
| RSU 总量 | 476,862 | 否 | 152,280 未归属至 2027-01-09；约 324,582 已归属但延期结算，触发时点未披露 | 待结算发行 |
| 员工期权 | 1,244,442 | 否 | 加权行权价 $6.31；1,087,130 已归属。$1.47 股价下经济 blocker 强 | 价外 |
| 2021 私募权证 | 366,660 @ $43.50 | 否 | 2026-06-30 剩余期限 0.07 年；按 2021-01-25 发行 + 5.5 年，于 2026-07-25 到期 | 当前 0 余量 |
| ATM（424B5） | 标题 $9.856m；估余 $9.036m | 否，卖出时才进 | 有效 S-3、Baby Shelf、市场价格、公司下单；本期 424B5 后销售需从标题额度扣除 | 主要稀释阀门 |
| 2018 Plan 未授予储备 | 约 460,700（推算） | 否 | 董事会授予 + 归属；S-8 只是注册通道，不等于立刻发行 | 未计入 C |
| 2017 ESPP | 14,637（2025-12-31 披露） | 否 | 员工购买期；另有 45,000 股 S-8 注册，计划可用口径待下一份明细更新 | 小额 |
| Series B 可转优先股 | 10,000 股优先股 | 否 | 历史披露每股对应 0.000067 股普通股量级，总普通股等价约 0.67 股 | 不具规模 |
| 可转债 / 可转票据 | 0 已披露 | 否 | 最新 10-Q 未列示转换债务 | 无当前库存 |
| ELOC / Lincoln Park | 历史 $26m | 否 | 2019-03-13 起 36 个月，已于 2022 年到期；无现行额度 | 失效 |
| Reg S | 0 已识别当前批次 | — | 近年发行未发现尚处 distribution compliance period 的 Reg S 库存 | 无当前块 |
历史来源：2022 Cend 合并的 3,772,768 股现在还锁吗？
不锁。2022-09-15 合并后总股数 7,820,830；前 Cend 股东约占 48%（新发约 3,772,768 股），原 Caladrius 股东约占 52%。约 38% 的合并后普通股受 120 天 lock-up，已在约 2023-01-13 到期。合并证券事前已由 S-4 333-265638 注册并于 2022-07-28 EFFECT，因此今天不是一块待注册解锁的“暗盘”。见合并 8-K。
2026 裁员为什么让限制股只能估？
公司在 2026-06-30 披露 286,740 股未归属限制股；8 月 3 日削减约 72% 员工后，8 月 6 日 outstanding 从 9,119,004 降到 9,010,937，净少 108,067 股，但未发布逐人注销表。工作估计假设这 108,067 股主要是限制股没收/注销，得到 178,673；若一股也不能确认归因，硬上限仍是 286,740。因此自由盘硬区间为 8,450,986–8,559,053。
自由盘下限 = 9,010,937 − 286,740 − 273,211 = 8,450,986工作估计 = 9,010,937 − (286,740 − 108,067) − 273,211 = 8,559,053
转售限制逐条核
“注册过”与“今天可卖”不是同义词；关联身份、归属、延期结算和市场价格都会挡住供给。
| 规则 / 文件 | 适用块 | 硬条件 | 截至 2026-09-17 |
|---|---|---|---|
| Rule 144 | 董监高控制证券；未注册受限证券 | 报告公司非关联人通常满 6 个月且有当前公开信息；满 1 年后条件进一步解除。关联人还受交易方式、Form 144 与数量上限约束。 | 1% 门槛为 90,109 股；最近 20 个交易日折算四周周均量约 2.825m，数量上限取两者较大，足以覆盖已识别 273,211 股，但窗口期/内幕信息/经纪程序仍在。 |
| 离任关联人 3 个月 | Kristen Buck 55,462 股 | 不再是关联人至少 3 个月，且过去 3 个月无关联身份，才可走非关联人安全港。 | 8 月 3 日离任，机械日期约 2026-11-03；此前仍按控制证券处理。是否继续具控制影响是事实判断。 |
| Reg S | 境外离岸发行 | 发行人/分销参与者需遵守 distribution compliance period 与不得向美国市场回流等条件。 | 近年申报未识别尚在合规期的 Reg S 批次；当前不构成可量化库存。 |
| Lock-up | 2022 Cend 交易约 38% 合并后股份 | 120 天合同锁定 | 约 2023-01-13 已到期；不是当前限制。 |
| 转售注册 / EFFECT | 2021 私募股与权证股；2022 合并股 | 登记声明生效后仍需满足招股书、持有人身份及其他证券法条件。 | 2021 私募 S-3 已于 2021-02-05 生效；2022 S-4 已于 2022-07-28 生效。没有发现一块等待 EFFECT 才能砸盘的现存大库存。 |
| S-8 | 股权激励与 ESPP | 先授予、归属/行权并发行；非关联员工通常可依 S-8 转售，关联人仍按控制证券处理。 | 2026-01-08 新注册 907,135 股（2018 Plan 862,135 + ESPP 45,000），这是注册容量，不是 outstanding 或同日自由盘。 |
| Nasdaq 5635(d) | 未来低价私募、ELOC、可转债 | 非公开发行达到发行前股数/投票权 20% 且低于 Minimum Price 通常需股东批准；公开发行例外。 | 当前 20% 为 1,802,187 股。ATM 属注册的市场发行，一般不走低价私募门槛；未来私募型融资需重做 20% / 定价 / 投票分析。 |
三组情景数
20 日均量 564,955 股；剔除极值后 219,921 股；20 日中位数 168,350 股。
8,832,264
公众流通盘，即 A 加上 273,211 股控制普通股。
- 20 日均量消化：15.63 日
- 剔除爆量日：40.16 日
- Branham 462,149 股已在 A 内，不再加一次
16,879,501
理论总股数：现股 + RSU + 期权 + 估算 ATM 余量。
- 现股 + RSU：9,487,799
- 再加期权：10,732,241
- 再加 ATM：16,879,501（1.87×）
B 情景消化天数：先把分子写清
分子① 新增供给 = 273,211 股：只算由控制/关联块转入公众盘的新增可售供给，不是新发行股。
分子② 含在外全部可售 = 8,832,264 股：A 公众盘 8,559,053 + 可依 Rule 144 分销的控制普通股 273,211。
分母数据源：Yahoo Finance chart 快照；窗口 2026-08-19 至 2026-09-16，N=20 个交易日。含极值均量 564,955 股/日；剔除 2026-08-21 的 7,120,600 股后 N=19、均量 219,921 股/日；20 日中位数 168,350 股/日。
| 分子口径 | 含极值 20 日均量 | 剔极值 19 日均量 | 20 日中位数 |
|---|---|---|---|
| 只算新增供给 · 273,211 股 | 0.48 日 | 1.24 日 | 1.62 日 |
| 含在外全部可售 · 8,832,264 股 | 15.63 日 | 40.16 日 | 52.46 日 |
量能原始出处：Yahoo Finance chart 快照（2026-09-17 抓取）；20 日总量 11,299,100 股，最近收盘 $1.47。消化天数是机械比值，不是价格冲击预测。
解锁阶梯
半日阈值 = 282,478 股；“翻倍”阈值 = 新增 9,010,937 股。红点表示单一块超过半日均量。
A 8.559m 自由公众盘；另有 273,211 股控制普通股可依 Rule 144 分销。
Buck 55,462 股满足“离任三个月”机械日期后，非关联人路径摩擦下降；B 已预先把这块计入，所以不是新增股。
已知在职高管限制股 80,500 股归属；五名董事 152,280 个 RSU 归属。已知合计 232,780 股，未过半日；RSU 实际交付仍可能受延期结算/净额扣税影响。
已知在职高管限制股再归属 55,000 股；2027+2028 累计 287,780 股，累计跨过半日。
已知在职高管最后 27,750 股归属。另有约 15,423 股员工限制股的准确批次未披露。
约 324,582 个“已归属但延期结算”RSU：若集中交付，相当于 0.57 个均量日，单块过半日。
1,244,442 份期权 = 2.20 个均量日，但加权行权价 $6.31，是相对 $1.47 的强 blocker。
估算 ATM 余量约 6,147,260 股（以 $1.47 机械换算）= 10.88 个均量日；实际随价格、Baby Shelf 和下单节奏变化。
C 是压力测试，不是预测；每一步都有独立 blocker，也可能被没收、净额扣税或价格变化压低。
权证、可转债、ELOC、ATM：余量与 blocker
把“法律上能发”与“经济上会发”分开。
ATM：当前唯一大号、主动式阀门
2024-08-21 的 424B5 标题上限是 $9,855,890。其后可识别销售为：2024 年 3,779 股、净募 $10,074；2025 年 262,765 股、净募 $784,761；2026 上半年为零。两期净募合计 $794,835，按 3% 代理费反推总募约 $819,418，故未售标题额度约 $9,036,472。自 ATM 设立以来的累计数则是 330,938 股、净募 $1,065,608，包含本期 424B5 之前的销售，不能全数再扣一次。
$9.036m ÷ $1.47 ≈ 6,147,260 股（仅机械敏感性）公司最新文字仍把 $9.856m 称为“permitted”金额，未直接披露精确剩余额度；因此本报告同时保留标题上限 6.705m 股与扣除本期销售后的估算 6.147m 股。原件：424B5、10-Q。
为什么 C 没翻倍
已披露且可量化的后端：
476,862 RSU+ 1,244,442 期权
+ 6,147,260 ATM 估算股数
= 7,868,564 新股
9,010,937 + 7,868,564 = 16,879,501（1.873×）
距翻倍仍差约 1.142m 股。未授予计划储备约 460,700 股没有计入，因为它不是已授予权利；即便全部加上，也约 17.34m，仍不到 2×。
权证
2026-06-30 尚余 366,660 份、行权价 $43.50、剩余期 0.07 年。它们来自 2021-01-25 私募、期限 5.5 年，已于约 2026-07-25 到期；当前余量按 0 处理。
可转债 / 优先股
最新财报无可转债或可转票据。10,000 股 Series B 优先股仍列于 14D-9，但普通股等价不到 1 股量级；不构成稀释池。
ELOC
Lincoln Park 的 $26m 股权线始于 2019-03-13，合同期 36 个月，2022 年已到期。最新申报未见续签或新 ELOC，当前余量为 0。
约 460,700 股未授予计划储备怎样算？
2025-12-31 的 2018 Plan 可供未来授予 463,373 股；计划在 2026 年初按前一年底 outstanding 的 5% 自动增加约 441,694 股。2026 上半年授予期权 101,550、限制股 199,900、RSU 152,280，另有期权与限制股合计 9,363 股没收返还。于是：
463,373 + 441,694 − 453,730 + 9,363 ≈ 460,700这是可复算推导，不是公司截至 6 月 30 日直接给出的储备余额。2026-01-08 的 S-8 注册 862,135 股，主要补登记 2025/2026 两次 5% 自动增量；不能把 862,135 再完整叠加进稀释。
不确定项，单独放
这些不是“已知风险”的同义词，而是下一份 10-Q / Form 4 才能封口的变量。
会改变 A / B 的
- 8 月 3 日裁员后，286,740 股限制股究竟注销多少、谁保留、何时归属；108,067 股 outstanding 减少的逐项桥接未披露。
- 6 月 8 日以后董监高是否已交易；截至 9 月 17 日无对应新增 Form 4，但 273,211 仍是历史时点。
- Buck 是否仍被视为关联人，是事实判断；2026-11-03 只是 Rule 144 三个月机械日期。
会改变 C 的
- 324,582 个已归属、延期结算 RSU 的逐人结算触发点。
- ATM 精确剩余总募额度、未来测算日的 Baby Shelf 容量及实际销售价格。
- 期权行权价分布、终止员工期权的缩短期限，以及未来没收。
- 未授予计划储备的正式期末余额与 ESPP 的 45,000 股注册是否已完全反映在“可用股数”中。
更新触发器
下一份 10-Q 的封面 outstanding、股权激励脚注、ATM 销售；任何 Form 4 / 144；新 424B5、S-3、EFFECT；新 13D/G；以及 Nasdaq 通知。任一出现，都应重算 A/B/C，而不是只改一个总股数。
原件与口径账
优先公司/SEC 原始申报；市场量能只用于机械流动性测算。
- SEC submissions（2026-09-17 当日复核）：最新申报停在 2026-08-26。
- 2026 Q2 10-Q：9,010,937 股、ATM、期权、权证、限制股、RSU。
- 2026-08-26 Schedule 13G：Justin Branham 462,148.68 股。
- 2026-06-10 Schedule 14D-9：全量 RSU、董监高持股与限制股。
- 2026-07-24 8-K：Kuva 交易终止；无股份被接纳。
- 2026-01-08 S-8：907,135 股注册容量。
- 2024-08-21 424B5：ATM $9,855,890。
- 2021 私募转售 S-3：私募股/权证注册与 5.5 年期限。
- 2022-09-15 合并 8-K：7,820,830 股、48/52 与 120 日锁定。
- 反拆逐次原件：2006 DEF 14A、2007 DEF 14A、2013 8-K、2016 8-K、2022 424B3。
- SEC Rule 144 指南：持有期、关联人数量/表格条件。
- Nasdaq Rule 5635：20% 与股东批准框架。
- Yahoo Finance chart 快照（2026-09-17 抓取）：20 日成交量与 $1.47 最近收盘。
回查补充 · 2026-09-17：原页未展开法定授权与历次反拆，本次补入现行 500m 非无限授权、五次逐项一手件，以及 B 情景双分子 × 三档量能；A/B/C 结果本身未因该补充改变。
研究边界：本页不是法律意见或投资建议。股份的受限/控制属性取决于持有人事实、登记状态、持有期、关联身份与内幕信息；“能卖”不代表会卖，“可发行”不代表会发行。