Dated snapshot
最新可核股本，不制造一个“伪同日 fully diluted”
普通股在外数来自 2026-09-04 record date；权证数来自 2026-07-01 调整结果；优先股数来自 2026-06-30 并由 9/04 信息书交叉。它们不是同一天，所以本页称“分层快照”，不冒充精确同日 cap table。
1,721,141普通股在外
2026-09-04
2026-09-04
854,663A/B 权证对应股
2026-07-01
2026-07-01
2,575,804普通股 + 上述权证
压力口径，不含优先股
压力口径，不含优先股
68,278,859授权减在外毛余量
未扣保留/承诺
未扣保留/承诺
关键避免双算：10-Q 所说九个月债转股 482,188 股，已经进入报告期及后来披露的普通股在外数；不能再加到 1,721,141 上。June 30 权证表的 1,015,549 与 July 1 逐类调整后的 854,663 也不能同时相加。
Capital stack
四层证券，四种功能
| 层 | 数量/日期 | 经济与投票权 | 对普通股分母 | 转售初判 |
|---|---|---|---|---|
| 普通股 | 1,721,141 9/04 | 每股 1 票；计入 MVLS | 已经在内 | 不是每股都必然无限制；来源与持有人身份决定。 |
| Series A 权证 | 80,443 7/01 | $2.936；原始到期约 2026-11-03；可调条款 | 行权后增加 | 424B4 注册发行；有效注册、行权方式及 blocker 仍须核。 |
| Series B 权证 | 774,220 7/01 | $2.936；原始到期约 2029-05-03；可调条款 | 行权后增加 | 同上。 |
| Series 1 | 2,919,041 6/30、9/04 | 约 $29.190M 清算优先；10% 年股息；每股 2 票；不可转换 | 不增加 | 已从 Nasdaq 摘牌，CETXP 在 OTC 报价；与 CETX 流动性分开。 |
| Series C | 50,000 9/04 | 动态超级投票；无清算优先；CEO 全部持有 | 不增加 | 控制工具，不是本页卖压股。 |
Vote versus economics
普通股占全部票数 6.94%，Series C 占 69.50%
Resale map
“已经发行”“已经注册”“已经满足豁免”“现在能卖”是四道门
已知发行路径逐项拆开
| 证券/批次 | 已知事实 | 本页怎么计 | 仍未知 / 不可推断 |
|---|---|---|---|
| 2024 Series A/B 权证及对应股 | 424B4 注册公开发行；底层普通股包含在 prospectus；权证可转让；默认 4.99% blocker，可按条款提前 61 日调至不超过 9.99%。 | 潜在新增 854,663 用于压力测试；不说已卖。 | 当前持有人逐一身份、9/17 注册书可用状态、实际行权方式与时点。 |
| 2025-12 至 2026-01 registered direct | 四笔合计 $10M gross；pre-funded warrants 均立即行权，10-Q 披露合计发行 382,507 股（拆股调整后口径）。 | 已经在普通股分母 | 买方只称 single accredited institutional investor；不得自行命名。 |
| FY2026 九个月债转股 | 482,188 股用于清偿 $8.431M 本金、$0.512M 应计利息；另确认 $12.269M excess value；公司称依 §4(a)(2) 豁免。 | 已在普通股分母；不另加 | 10-Q 未逐笔列收股方、授予日与证书 legend；不能定每股 Rule 144 起算日。 |
| 6/05 反拆后约 609,000 股 | 7/06 8-K 汇总披露；7/02 在外 1,721,141。 | 用于核对在外股增长 | 该 8-K 没把 609k 全部拆成债转股、权证行权、取整等逐笔用途。 |
Rule 144 的最低限度：SEC 指引称，reporting issuer 的 restricted securities 通常至少持有 6 个月；非关联方在 6–12 个月区间还需 current public information，满一年后可不受 Rule 144 其他条件；关联方还受三个月出售量、出售方式与 Form 144 等条件。是否能承继前手持有期是事实与法律问题，不能仅凭 10-Q 算日历。
Adjustable warrants
这批权证不是普通的“拆股时一起除以 10”
2024 发行条款在股东批准后允许两类重设：低价发行时，行权价取发行价或观察窗最低 VWAP 的较低者；反拆时，看拆前 5 日与拆后 5 日的最低日 VWAP。数量相应调整，以维持披露所说的 aggregate value/aggregate exercise price。公司把这批权证列为负债。
| 重设节点 | 披露前数量/价 | 披露后数量/价 | 触发 |
|---|---|---|---|
| 2025-10-17 | A 147,324；B 1,519,782；$5.304 | A 57,120；B 1,767,778；$4.56 | 债务清偿发股 |
| 2025-12-17 | A 57,120；B 1,757,778；$4.56 | A 107,058；B 3,294,469；$2.433 | registered direct |
| 2026-01-06 | A 78,489；B 987,987；$2.433 | A 104,792；B 1,068,339；$2.25 | registered direct |
| 2026-04-13 | A 78,489；B 987,987；$2.25 | A 314,911；B 3,180,914；$0.75 | 低价债转股 |
| 2026-06-11 | A 314,911；B 3,030,914；$0.75 | A 54,861；B 528,015；$4.3051 | 1:10 反拆 |
| 2026-07-01 | A 54,861；B 528,015；$4.3051 | A 80,443；B 774,220；$2.936 | 6/25 债转股 |
上表逐字遵循 10-Q。文件在 6/25 段开头重复了反拆前 314,911 / 3,030,914，随后正式调整表却从 54,861 / 528,015 推到 80,443 / 774,220；本页用表内连续桥接值。部分阶段的“前后数量”也受期间行权影响，不应把全部差额都当纯重设。
价格条件：9/16 CETX 收盘 $2.45，低于 $2.936。没有后续重设或现金less 路径时，现金行权在该点时不具内在价值；但 Series A 的 alternative cashless 条款、后续低价发行和新的反拆事件都可能改变结果。
Absorption stress test
两种分子、四种分母，不能只挑最顺眼的一档
分子＝854,663 股（口径：只算 7/01 调整后 A/B 权证潜在新增）与 2,575,804 股（口径：1,721,141 在外 + 854,663 新增，并假设全部可售的压力上限）；分母＝Nasdaq 日成交量（窗口：2026-08-19 至 2026-09-16，N=20 个完整交易日；主源 Nasdaq，Yahoo 交叉）。
| 分子 | 含极值均量 25,095.65 | 剔最大日 22,168.05 | 中位数 20,944 | 剔前两大 21,080.44 |
|---|---|---|---|---|
| 只算新增 854,663 | 34.1 | 38.5 | 40.8 | 40.5 |
| 含全部 2,575,804 | 102.6 | 116.2 | 123.0 | 122.2 |
这个表故意偏“压力上限”：它把现有在外股假设为全部可售，把 100% 成交量假设为净吸收；现实两点都不成立。若只允许潜在卖单占 10% ADV，天数机械放大 10 倍。它不能证明权证会行权、受限股已解禁、或某个持有人正在出售。
Authorized headroom
四次实际反拆逐次核：授权普通股都没缩
| 生效日 | 比例 | 授权文件 | 章程动作 | 授权普通股结果 |
|---|---|---|---|---|
| 2024-10-03* | 1:60 | 2024-09 DEF 14C：明确“不改变 authorized shares” | 只合并 issued and outstanding | 70,000,000 不变 |
| 2024-11-26 | 1:35 | 2024-10 DEF 14C：同样明确 | 只合并 issued and outstanding | 70,000,000 不变 |
| 2025-09-29 | 1:15 | 2025-01 DEF 14C：同样明确 | 只合并 issued and outstanding | 70,000,000 不变 |
| 2026-06-05 | 1:10 | 2026-03 DEF 14C：同样明确 | 只合并 issued and outstanding | 70,000,000 不变 |
* 章程与当期 8-K 写 10/03；后续 10-K 写 10/02，本页以法律生效文件为准并保留差异。四次执行 8-K 的新 CUSIP 依次为 15130G808、15130G881、15130G873、15130G865，与章程/调整交易及追溯重述构成交叉证据。四次累计机械比例 315,000:1；不处理零碎股向上取整。2024-08-02 公司先把授权普通股从 50M 提高到 70M，此后反拆未回调。
授权毛余量 = 70,000,000 − 1,721,141 = 68,278,859
授权毛余量 / 在外 = 39.6707×；授权 / 在外 = 40.6707×
授权毛余量 / 在外 = 39.6707×；授权 / 在外 = 40.6707×
“毛余量”不是公司可以无条件立刻卖出的股数：还要扣除已保留证券、遵守 Nasdaq 股东批准规则、证券法注册/豁免、合同与公司法程序。它的意义是展示章程上限相对当前在外股有多大，不是预测发行量。
Evidence boundary
哪些是事实，哪些只是勾稽
直接披露
- 9/04 普通股、Series 1、Series C 在外数和票数。
- 6/30 权证汇总及 7/01 调整表。
- 482,188 股依 §4(a)(2) 发行；609k 是 8-K 的“approximately”。
- 反拆章程比例与生效时间。
算术 / 情景
- $4.217M MVLS 是股数 × 收盘价的点时估算。
- 68.279M 是授权减在外，未扣保留。
- 消化天数是分子 ÷ 历史成交量，不是卖出事实。
- 机械反拆基线和累计比忽略取整。
一手件中的不一致也保留
- 6/30 权证总表为 1,015,549；7/01 最新逐类调整合计为 854,663。本页按用途分别引用，不把差异抹平。
- 8/13 13G/A 报 Intracoastal 398,734 股、3.5%，但分母用的是 5/13 的 11,121,834 股（6/05 反拆前口径）。因此不把“3.5%”拿来套 9/04 的 1,721,141 股，也不据此推当前实益比例。
- 2024 两份 8-K 的解释段残留 one-twentieth；2026-06 的 1:10 8-K 转换段残留 divided by 15。比例以章程、生效交易/CUSIP 与后续追溯中至少两条对上为准。
否定性结论：在 2024-08-29 至 2026-09-17、18 种表格标签、全部 86 份申报的按日期全扫中，未找到第五组具备双重证据的实际反拆；这不等于公司更早历史或 EDGAR 外记录“绝无反拆”。逐类份数、全文扫描方式与原件目录见系统页检索基底。
来源与截止
- 2026-09-15 DEF 14C：股本与投票权（record date 9/04）。
- 2026Q3 10-Q：股本、权证、债转股（财务日 6/30；调整至 7/01）。
- 2024 424B4：注册发行、期限、blocker、重设与现金less 条款。
- SEC Rule 144 指引；2026-08-13 Intracoastal 13G/A。
- 价格截止 9/16；成交量窗口 8/19–9/16；EDGAR 拉取 9/17 22:15 SGT。一手 HTML/PDF/JSON 留在
deep/raw/。
更正记录 · 2026-09-17 初版：没有把 482,188 股债转股重复加进最新在外股；没有把 6/30 与 7/01 两套权证数相加；没有把 13G/A 的拆股前分母当当前比例；把“可发行”“注册”“Rule 144 可能可售”和“已卖出”分为四层；反拆结论从文本聚类改为跨表格、双证据判定。