BON 反拆与 pump 幅度专项(2024-01-01 至今)

BONClaude(Claude 轨)· 2026-09-17 · 落地日依据:纳斯达克 Equity Corporate Actions Alert ECA2024-182、ECA2025-249(nasdaqtrader.com)· 窗口:落地日前 15 个交易日至后 30 个交易日(共 46 日)· 价格口径统一为今天的股本口径(即 2024-04-11 前 ×250、2024-04-11 至 2025-05-18 ×25 后的价格;成交量同比例折算)· 价格源:Nasdaq 官方历史接口(api.nasdaq.com,取于 2026-09-17 10:23 UTC)与 Yahoo chart v8 日线(同时刻),逐日互证 · 无改名、无换 CIK
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一段人话:2024 年以来 BON 真正落地的反拆只有两次:2024-04-11 的 1:10 和 2025-05-19 的 1:25。地毯搜索里的「4 个反拆申报聚类(2025-01-06→2025-09-29)」只对应其中一次(1:25);另外三件是双层股权股东会通知和一份带追溯调整说明的半年报,2024 年那次 1:10 的三份 6-K 不在聚类里。

两次的形态不一样。第一次(1:10):落地后价格先在低位磨了一周,T+6 到 T+12 从 $82.75 冲到 $132.75(1.60 倍),三天后 T+15 盘中砸到 $47.25;整窗最高在前、最低在后,倍数 2.81 倍主要来自崩跌,按任务书标准不记为 pump(记为「冲高后崩」)。第二次(1:25):落地当天盘中探到窗口最低 $1.14,第 3 个交易日(5/22,公司当天发 $2,400 万协议稿)盘中冲到 $2.82,成交 9,347 万股,倍数 2.47 倍;高点后 5 个交易日回吐了涨幅的 79%,记为落地后 pump。两次都没有出现落地前拉升;量峰分别是前 60 日中位的 165 倍与 117 倍。

方法与口径(先读这一节再看数字)

为什么要统一口径:反拆当天,原价会突然变成 10 倍或 25 倍。如果把反拆前的原价和反拆后的原价放在同一张表里比,最高÷最低会被人为放大十几倍,看起来像「暴涨」。所以本页把两个窗口的全部价格都换算到今天的股本口径:2024-04-11 前的原价 ×250,2024-04-11 至 2025-05-18 的原价 ×25,2025-05-19 以后不变;成交量反向同比例折算。Nasdaq 历史接口与 Yahoo 日线本身已按这个口径复权,两者逐日比对一致,本页没有混用未复权数据。

几个定义:「落地日 T0」= 交易所以新 CUSIP、新价格开始交易的第一天;窗口 = T−15 到 T+30 共 46 个交易日。「窗口倍数」= 窗口内盘中最高价 ÷ 盘中最低价。「时序」看最高和最低谁先出现:最低在前、最高在后才可能是 pump;若最高在前、最低在后,说明价格整体是往下走的,倍数再大也只是跌幅。只有「先低后高、再回落到起点附近」才记为 pump。「回吐」给两种:高点后第 5、第 10 个交易日收盘相对高点的跌幅,以及它回吐了「低点到高点」涨幅的百分之几(超过 100% 表示跌破了起涨点)。「量峰倍数」= 窗口内最大单日成交 ÷ 落地前 60 个交易日成交中位数。

背景:为什么反拆。两次都是为了纳斯达克 $1 最低买价。第一次之前,BON 从 2023-06-12 起不合规,用完了两个 180 天,期限 2024-06-10;第二次之前,2025-03 的零价权证发行让股价(原价)跌到 $0.05 附近,触发「连续 10 日 ≤$0.10」硬线,并被以公共利益为由作摘牌决定,反拆是听证前提交的合规计划的一部分。两次反拆后都在 10 个交易日左右恢复 $1 合规(2024-04-25、2025-07-02 听证确认)。

一 · 反拆清单(与 6-K 逐条对上)

#	落地日(新 CUSIP 开始交易)	比例	董事会/提议	股东批准	生效公告	相关 accession
1	2024-04-11	1:10(普通股;授权先按 1:10 缩为 4,500 万股、随即增至 2.7 亿股,见下表)	2024-02-23 6-K 提议	2024-03-09 股东会(赞成 7,219,888、弃权 500,000)	2024-04-08 6-K:3/28 开曼备案,4/11 开盘以新 CUSIP 交易;纳斯达克 2024-04-09 公司行动公告 ECA2024-182(生效日 4/11,新 CUSIP G14492113);4/25 恢复 $1 合规	0001493152-24-007679;-009882;-013420;-017808
2	2025-05-19	1:25(仅 A 类;B 类不合并,转换比改为 25:1;A 类授权 2.7 亿→10 亿,见下表)	2025-04-02 6-K 提议	2025-04-15 股东会(赞成 204,183,900、反对 0)	无单独生效 6-K;2025-05-15 美东 06:15 公司经 GlobeNewswire 发稿「5/19 美东 00:01 生效、当日开盘按拆后交易、新 CUSIP G14492204」;纳斯达克同日公告 ECA2025-249;20-F FY2025 亦写 5/19 生效;7/2 恢复 $1 合规	0001641172-25-002494;-005801;-018700;0001493152-26-003270

每次并股的授权股变化(逐次引件)

并股	并股前授权(原文)	并股当步(原文)	并股后授权(原文)	授权是否同步变	逐次引件
2024-04-11 · 1:10(普通股)	普通股 450,000,000 + 优先股 50,000,000,面值均 $0.0001(2022-11-28 股东会通过的章程)	「相应缩减」为普通股 45,000,000 + 优先股 5,000,000,面值 $0.001	紧接着增至普通股 270,000,000 + 优先股 30,000,000,面值 $0.001;股本 US$300,000	是:先按 1:10 缩、再扩 6 倍;普通股授权数从 4.5 亿降为 2.7 亿	6-K 0001493152-22-030926 Ex3.1 §6(并股前章程);6-K 0001493152-22-033971(2022 通过);6-K 0001493152-24-009882 议案 1、2(缩减与增加);6-K 0001493152-24-013420 Ex3.1 第二版章程 §6(开曼注册处 2024-03-28 盖章备案扫描件)
(非并股)2025-02 双层股权	普通股 270,000,000 + 优先股 30,000,000,$0.001	普通股改称 A 类;未发行优先股注销;新设 B 类	A 类 270,000,000 + B 类 30,000,000,$0.001;US$300,000	类别变,总数不变	6-K 0001493152-25-000407 Ex99.3;6-K 0001493152-25-008630 Ex3.1 §6(第三版章程,2025-01-21 备案)
2025-05-19 · 1:25(仅 A 类)	A 类 270,000,000 + B 类 30,000,000,$0.001	A 类每 25 股并 1 股(面值 $0.025);B 类不并,转换比改为 25 股 B 换 1 股 A。按章程机械折算 A 类授权应为 10,800,000 股——申报未列此中间数,为本席推算	紧接着增至 A 类 1,000,000,000($0.025)+ B 类 50,000,000($0.001)+ 优先股 50,000,000($0.001);股本 US$25,100,000	是:A 类授权实际从 2.7 亿增到 10 亿,另新设 5,000 万优先股、B 类授权从 3,000 万增到 5,000 万	6-K 0001641172-25-002494 Ex3.1 §6(拟议第四版章程)与 Ex3.2(B 类 25:1 转换比);6-K 0001641172-25-005801 议案 1–3(2025-04-15 通过);20-F 0001493152-26-003270 第 10.A 项与附注 15(现行股本)

授权不是无上限:两版章程都写明具体股数与面值,「授权余量 ÷ 在外股」有定义。1:10 前约 (450,000,000 − 15,251,430)÷15,251,430 ≈ 28.5 倍(在外数取 2024-05 私募前 1,525,143 股 ×10);1:10 后约 176 倍;今天 A 类 (1,000,000,000 − 6,086,971)÷6,086,971 ≈ 163 倍。待核:第四版章程的注册处备案文本没有作为任何 6-K 附件提交;20-F FY2025 附件 3.1「现行章程」仍援引 2022-11-08 6-K 的旧版(4.5 亿普通股、$0.0001),与同一份 20-F 第 10.A 项的现行股本数不一致。

展开:地毯搜索「4 个聚类」逐件核对

聚类件	内容	是不是反拆落地
2025-01-06 6-K(0001493152-25-000407)	2025 临时股东会通知:双层股权、第三版章程	否(授权/类别调整)
2025-04-03 6-K(0001641172-25-002494)	1:25 反拆与 B 类转换比、授权扩大提议	是(第 2 次的提议件)
2025-04-23 6-K(0001641172-25-005801)	4/15 股东会结果	是(第 2 次的批准件)
2025-09-29 6-K(0001493152-25-015913)	FY2025 上半年报,EPS 按 1:25 追溯调整的说明	否(追溯调整说明)

聚类没有覆盖的第 1 次(1:10)对应 2024-02-23、2024-03-14、2024-04-08 三份 6-K,已补入清单。

二 · 第 1 次:2024-04-11 · 1:10

图 1 · 46 日窗口(2024-03-20 至 2024-05-23)日 K(竖线 = 盘中高低,左右短横 = 开盘/收盘,红 = 收跌)与成交量(下方,平方根刻度)。价格为今日口径:反拆前原价 ×250,反拆后原价 ×25。数据:Nasdaq 历史接口,Yahoo 逐日互证。

指标	数值	日期 / 说明
窗口盘中最高	$132.75	2024-04-29(T+12)
窗口盘中最低	$47.25	2024-05-02(T+15)
窗口倍数(最高÷最低)	2.81×	最高在前、最低在后
时序判定	窗口级为「高前低后」,不是先低后高 → 不记 pump。内含一段短冲高:T+6 低点 $82.75 → T+12 高点 $132.75,1.60×、用时 6 个交易日,随后 3 个交易日跌破起点,记为「冲高后崩」
冲高后 5 日回吐(T+17 收盘 $69.50)	−47.6%	相对冲高涨幅回吐 126.5%(跌破冲高起点)
冲高后 10 日回吐(T+22 收盘 $69.67)	−47.5%	相对冲高涨幅回吐 126.2%
前 15 日(T−15…T−1)倍数	1.31×	高 $115.00(T−15,3/20)在前,低 $87.68(T−11,3/26)在后:缓跌
后 30 日(T+1…T+30)倍数	2.81×	高 $132.75(T+12)→ 低 $47.25(T+15)
落地日当天振幅	18.4%	高 $113.08 / 低 $95.50;开 $96.25 收 $101.50
窗口量峰	29,172 股	2024-05-02(T+15),= 落地前 60 日中位(176.5 股)的 165×;与价高不同日(与价低同日)
两源一致性	46 日开高低收 Nasdaq 与 Yahoo 差异均 <0.2%,成交量差异 ≤12 股

怎么读第 1 次这张图

把 46 根 K 线分成三段看:前 15 天从 $115 缓慢滑到 $100 附近,成交每天只有几十到几百股(今日口径);落地后第一周继续小跌,4 月 19 日盘中 $82.75;接下来六个交易日里出现三次放量上冲(4/17、4/23、4/29),4/29 盘中冲到 $132.75,但当天收盘只有 $122.75、次日收 $109.05;5 月 1 日开始下跌,5 月 2 日盘中一度砸到 $47.25,收 $68.75,成交 29,172 股是整个窗口的最大量;此后三周收盘停在 $63–$78 区间,没有回到反拆前水平。换成原价看,5/2 的低点约 $1.89,仍高于 $1——所以这次暴跌没有影响刚恢复的合规状态,两周后公司就以原价 $2.29 完成了私募。

窗口内的申报与公告(只列事实)

日期	T	事件	出处
2024-03-28	T−9	第二版章程在开曼备案(反拆法律生效)	6-K 0001493152-24-013420
2024-04-08	T−3	6-K:4/11 起以 1:10 新 CUSIP 交易;须在 6/10 前恢复 $1	0001493152-24-013420
2024-04-11	T0	反拆落地	—
2024-04-18/19	T+5/+6	刘丕军任董事、联席董事长(理由写「资本市场融资与并购」)	0001493152-24-015275
2024-04-23	T+8	多数股东书面同意与董事会一致同意 $560 万私募(5/20 才披露);当日量 9,676	0001493152-24-020678
2024-04-25	T+10	纳斯达克来函:4/11–4/24 连续 10 日 ≥$1,恢复合规(5/6 披露)	0001493152-24-017808
2024-05-02	T+15	盘中 $47.25(窗口最低)、量峰;当日无申报	—
2024-05-08/14	T+19/+23	与广东聚沃签酱香酒品牌授权协议	0001493152-24-019119
2024-05-16/20	T+25/+27	私募交割:244.5 万股@$2.29(今日口径 $57.25),胡永伟认购 183.4 万股,附 3 倍权证	0001493152-24-020678

展开:46 日逐日两源对照(第 1 次)

T	日期	N 开	N 高	N 低	N 收	N 量	Y 高	Y 低	Y 收	Y 量
-15	2024-03-20	114.625	115	110.025	112.5	167	115	110	112.5	167
-14	2024-03-21	110.3	112.5	105.575	110	441	112.5	105.5	110	441
-13	2024-03-22	112.125	112.125	102.5	107.5	343	112.25	102.5	107.5	343
-12	2024-03-25	104.25	108.75	103	103	135	108.75	103	103	135
-11	2024-03-26	106.25	106.25	87.675	99.975	867	106.25	87.75	100	866
-10	2024-03-27	97.95	104.35	92.5	101.25	473	104.25	92.5	101.25	473
-9	2024-03-28	100.025	102.725	97.525	102.725	53	102.75	97.5	102.75	52
-8	2024-04-01	102.725	104.375	100.025	103.9	124	104.5	100	104	124
-7	2024-04-02	105	105	97.5	103.75	173	105	97.5	103.75	173
-6	2024-04-03	103.25	103.25	98.75	100	127	103.25	98.75	100	127
-5	2024-04-04	100	103.25	98.825	103.25	22	103.25	98.75	103.25	22
-4	2024-04-05	100	103.562	98.775	102.475	148	103.5	98.75	102.5	148
-3	2024-04-08	103.75	104.375	100.525	104.25	548	104.5	100.5	104.25	548
-2	2024-04-09	110	112.5	102.5	105	666	112.5	102.5	105	654
-1	2024-04-10	104.975	107.5	98.775	106.25	1,055	107.5	98.75	106.25	1,055
+0	2024-04-11	96.25	113.075	95.5	101.5	3,358	113.075	95.5	101.5	3,360
+1	2024-04-12	100	101.25	97.25	98.75	1,106	101.25	97.25	98.75	1,108
+2	2024-04-15	96.25	100	90.625	90.625	1,556	100	90.625	90.625	1,556
+3	2024-04-16	93	101.25	86.75	89	1,489	101.25	86.75	89	1,488
+4	2024-04-17	90.75	114.25	90.75	106.062	4,814	114.25	90.75	106.075	4,812
+5	2024-04-18	101	117.25	101	107.5	3,269	117.25	101	107.5	3,264
+6	2024-04-19	104.5	104.5	82.75	87.75	2,267	104.5	82.75	87.75	2,268
+7	2024-04-22	88	100	88	94.5	3,517	100	88	94.5	3,516
+8	2024-04-23	98.2	112.5	88.75	103.5	9,676	112.5	88.75	103.5	9,676
+9	2024-04-24	99.25	107.25	99.25	105.25	873	107.25	99.25	105.25	872
+10	2024-04-25	112.25	112.25	102.502	108	1,139	112.25	102.5	108	1,140
+11	2024-04-26	104.875	114.25	97.5	106.793	1,772	114.25	97.5	106.8	1,772
+12	2024-04-29	109.75	132.75	105.25	122.75	8,879	132.75	105.25	122.75	8,880
+13	2024-04-30	119	121.25	107.502	109.055	918	121.25	107.5	109.05	916
+14	2024-05-01	105	116.5	93.25	96.25	2,816	116.5	93.25	96.25	2,816
+15	2024-05-02	103.75	105	47.25	68.75	29,172	105	47.25	68.75	29,164
+16	2024-05-03	68.75	87.498	68.75	70.75	5,866	87.5	68.75	70.75	5,864
+17	2024-05-06	70	77	68.25	69.5	1,126	77	68.25	69.5	1,128
+18	2024-05-07	72.25	72.502	51	65.5	2,333	72.5	51	65.5	2,332
+19	2024-05-08	66.5	69	60	65.75	417	69	60	65.75	416
+20	2024-05-09	66.5	74.25	66.5	74.25	1,205	74.25	66.5	74.25	1,204
+21	2024-05-10	74.75	76.455	68.75	69.5	377	76.45	68.75	69.5	376
+22	2024-05-13	72.75	73.498	66.25	69.672	565	73.5	66.25	69.675	564
+23	2024-05-14	67.25	84.25	65.5	68.75	3,278	84.25	65.5	68.75	3,268
+24	2024-05-15	67	67.63	62.5	63.5	754	67.625	62.5	63.5	752
+25	2024-05-16	63.75	66.5	60.55	66.5	643	66.5	60.55	66.5	644
+26	2024-05-17	61.25	68.74	61.25	63.25	1,241	68.75	61.25	63.25	1,240
+27	2024-05-20	64	70	64	70	1,330	70	64	70	1,328
+28	2024-05-21	68.75	71.75	67	70	1,186	71.75	67	70	1,188
+29	2024-05-22	69.75	83.75	68.75	78	4,471	83.75	68.75	78	4,472
+30	2024-05-23	78.875	82.748	73	73.25	1,633	82.75	73	73.25	1,632

三 · 第 2 次:2025-05-19 · 1:25

图 2 · 46 日窗口(2025-04-28 至 2025-07-02)日 K 与成交量。价格为今日口径:反拆前原价 ×25。数据:Nasdaq 历史接口,Yahoo 逐日互证。

指标	数值	日期 / 说明
窗口盘中最高	$2.82	2025-05-22(T+3)
窗口盘中最低	$1.14	2025-05-19(T0,落地日)
窗口倍数	2.47×	最低在前、最高在后
时序判定	先低后高:低点 → 高点用时 3 个交易日;高点后回落到起点附近(T−1 收 $1.595、T0 收 $1.30)→ 记为 pump(落地后)
高点后 5 日回吐(T+8 收盘 $1.50)	−46.8%	回吐涨幅(2.82−1.14)的 78.6%
高点后 10 日回吐(T+13 收盘 $1.65)	−41.5%	回吐涨幅的 69.6%
前 15 日倍数	2.10×	高 $2.5725(T−14,4/29)在前,低 $1.225(T−2,5/15)在后:下跌
后 30 日倍数	2.35×	高 $2.82(T+3)在前,低 $1.20(T+28,6/30)在后
落地日当天振幅	29.7%	高 $1.479 / 低 $1.14;开 $1.45 收 $1.30
窗口量峰	93,468,790 股	2025-05-22(T+3),= 前 60 日中位(802,412 股)的 116.5×;与价高同日
两源一致性	开高低收差异 ≤0.9%(Yahoo 四舍五入到 $0.025 档);成交量除 5/16 外差异 ≤2%。5/16(T−1)分歧:Nasdaq 400,000 股 vs Yahoo 12,013,808 股,不影响倍数与量峰判定

怎么读第 2 次这张图

前 15 天:4/29 纳斯达克来函当天放量冲到 $2.5725 后一路回落,5/15 盘中 $1.225;5/14(成交 627 万股)与 5/16 两天盘中冲高到 $2.25、$2.11,收盘都回落。落地当天 5/19 开 $1.45、盘中探到 $1.14(窗口最低)、收 $1.30;5/20 放量反弹到 $1.85;5/22 公司发 $2,400 万协议稿,高开 $1.91、盘中 $2.82、收 $2.10,成交 9,347 万股——当时 A 类在外股数未逐日披露,介于 3/26 的约 245 万股与 7/11 推算的约 497 万股之间,一天换手约 19–38 倍;5/23 起连续回落,5/30 收 $1.50,6/6 收 $1.65。6/4 回购计划稿次日又放量 2,164 万股冲到 $2.41,收 $1.96,之后阴跌到 6/30 盘中 $1.20。整个窗口像是一次大 pump 加一次小 pump,都发生在落地后、都与公司发稿日重合。

窗口内的申报与公告(只列事实)

日期	T	事件	出处
2025-04-29	T−14	纳斯达克来函:买价不合规,且连续 10 日 ≤$0.10(原价),无合规期;当日盘中 $2.5725(前 15 日最高)	6-K 0001641172-25-008442
2025-04-30	T−13	按条款推算为 A 类权证第 30 个交易日「重设日」(发行 3/18 起算;公司未披露重设价)	424B4 0001493152-25-010708 条款
2025-05-01/02	T−12/−11	纳斯达克以 Rule 5101 公共利益作摘牌决定;公司申请听证并发稿	0001641172-25-008442
2025-05-14	T−3	无申报;成交 627 万股、盘中 $2.25	—
2025-05-16	T−1	提交合规计划;6-K 华海科源 $3,200 万独家协议	0001641172-25-011186
2025-05-19	T0	1:25 落地,盘中 $1.14 为窗口最低	—
2025-05-22	T+3	6-K 与新闻稿:上海瑞森 $2,400 万茶色素协议;窗口最高 $2.82、量峰 9,347 万股	0001641172-25-012047
2025-05-31(周六)/ 06-03	—/T+10	$100 万回购计划(TradeUp);6/4 成交 2,164 万股	0001641172-25-013373
2025-06-05	T+12	纳斯达克听证会	0001641172-25-018700
2025-06-16	T+19	6-K:天津美林优利 ≈$1,800 万降龙涎香醚协议	0001641172-25-015187
2025-07-02	T+30	听证小组准予继续上市、确认恢复 $1 合规;6-K 华海科源 $1,600 万协议;成交 1,881 万股	0001641172-25-017462;-018700
整窗	—	B 类权证零价行权持续进行(日期未逐笔披露):截至 7/11 发行相关累计发股 101,250,968 股(原价口径)	0001641172-25-018700

展开:46 日逐日两源对照(第 2 次)

T	日期	N 开	N 高	N 低	N 收	N 量	Y 高	Y 低	Y 收	Y 量
-15	2025-04-28	1.5425	1.82	1.4375	1.625	3,109,334	1.825	1.45	1.625	3,109,336
-14	2025-04-29	1.96	2.5725	1.7375	1.8125	9,947,416	2.575	1.75	1.825	9,947,416
-13	2025-04-30	1.825	1.825	1.5625	1.65	802,326	1.825	1.575	1.65	802,324
-12	2025-05-01	1.7175	1.74	1.6	1.6375	564,925	1.75	1.6	1.65	564,924
-11	2025-05-02	1.635	1.6825	1.545	1.6125	672,104	1.675	1.55	1.625	672,104
-10	2025-05-05	1.3775	1.4	1.2275	1.305	1,703,930	1.4	1.225	1.3	1,703,928
-9	2025-05-06	1.31	1.505	1.295	1.4125	1,381,429	1.5	1.3	1.425	1,381,428
-8	2025-05-07	1.4525	1.63	1.375	1.4375	1,254,102	1.625	1.375	1.45	1,230,180
-7	2025-05-08	1.37	1.435	1.3125	1.4125	467,567	1.425	1.325	1.425	467,568
-6	2025-05-09	1.3725	1.5125	1.3375	1.39	630,691	1.525	1.35	1.4	630,692
-5	2025-05-12	1.5	1.6725	1.4625	1.55	1,379,120	1.675	1.475	1.55	1,379,120
-4	2025-05-13	1.525	1.55	1.325	1.4125	837,594	1.55	1.325	1.425	837,592
-3	2025-05-14	1.405	2.25	1.4025	1.5	6,270,860	2.25	1.4	1.5	6,270,860
-2	2025-05-15	1.3425	1.4675	1.225	1.3025	981,426	1.475	1.225	1.3	981,424
-1	2025-05-16	2.045	2.1125	1.3725	1.595	400,000	2.125	1.375	1.6	12,013,808
+0	2025-05-19	1.45	1.4789	1.14	1.3	3,337,427	1.479	1.14	1.3	3,337,400
+1	2025-05-20	1.48	1.85	1.43	1.52	10,163,370	1.85	1.43	1.52	10,163,400
+2	2025-05-21	1.44	1.54	1.39	1.4	1,004,760	1.54	1.39	1.4	1,004,800
+3	2025-05-22	1.91	2.82	1.87	2.1	93,468,790	2.82	1.87	2.1	93,468,800
+4	2025-05-23	1.82	2.0799	1.72	1.8	2,200,936	2.08	1.72	1.8	2,200,900
+5	2025-05-27	1.8	1.93	1.645	1.77	716,655	1.93	1.645	1.77	716,700
+6	2025-05-28	1.72	1.77	1.68	1.68	431,999	1.77	1.68	1.68	432,000
+7	2025-05-29	1.66	1.69	1.545	1.59	449,659	1.69	1.545	1.59	441,900
+8	2025-05-30	1.55	1.58	1.4698	1.5	468,295	1.58	1.47	1.5	468,300
+9	2025-06-02	1.52	1.68	1.52	1.6	414,227	1.68	1.52	1.6	414,200
+10	2025-06-03	1.71	1.85	1.67	1.71	2,402,411	1.85	1.67	1.71	2,402,400
+11	2025-06-04	2.162	2.4099	1.93	1.96	21,638,860	2.41	1.93	1.96	21,638,900
+12	2025-06-05	2.07	2.12	1.68	1.79	1,665,832	2.12	1.68	1.79	1,656,200
+13	2025-06-06	1.63	1.7	1.55	1.65	821,576	1.7	1.55	1.65	821,600
+14	2025-06-09	1.72	1.7373	1.57	1.72	494,803	1.737	1.57	1.72	494,800
+15	2025-06-10	1.65	1.72	1.59	1.65	450,868	1.72	1.59	1.65	450,900
+16	2025-06-11	1.62	1.67	1.56	1.57	373,941	1.67	1.56	1.57	373,900
+17	2025-06-12	1.56	1.65	1.56	1.61	462,651	1.65	1.56	1.61	462,700
+18	2025-06-13	1.63	1.63	1.52	1.53	229,995	1.63	1.52	1.53	230,000
+19	2025-06-16	1.6	1.67	1.46	1.46	915,787	1.67	1.46	1.46	915,800
+20	2025-06-17	1.48	1.55	1.4705	1.49	239,047	1.55	1.471	1.49	239,000
+21	2025-06-18	1.49	1.5	1.33	1.37	781,814	1.5	1.33	1.37	781,800
+22	2025-06-20	1.45	1.5	1.38	1.5	220,030	1.5	1.38	1.5	220,000
+23	2025-06-23	1.46	1.48	1.29	1.35	529,795	1.48	1.29	1.35	529,800
+24	2025-06-24	1.35	1.44	1.35	1.42	243,017	1.44	1.35	1.42	243,000
+25	2025-06-25	1.37	1.41	1.29	1.34	253,108	1.41	1.29	1.34	253,100
+26	2025-06-26	1.35	1.38	1.3	1.37	169,951	1.38	1.3	1.37	170,000
+27	2025-06-27	1.37	1.38	1.22	1.26	353,080	1.38	1.22	1.26	353,100
+28	2025-06-30	1.26	1.26	1.2	1.25	214,885	1.26	1.2	1.25	214,900
+29	2025-07-01	1.27	1.2999	1.21	1.23	162,992	1.3	1.21	1.23	163,000
+30	2025-07-02	1.44	1.53	1.31	1.46	18,806,070	1.53	1.31	1.46	18,806,100

四 · 汇总

图 3 · 两次反拆的窗口倍数与时序类型。

落地日	比例	窗口倍数	时序类型	低→高用时	高点后 10 日回吐	量峰倍数(÷60 日中位)	量峰与价高同日?
2024-04-11	1:10	2.81×	高前低后(一路下跌型),内含 1.60× 冲高后崩	6 日(内含冲高)	−47.5%(回吐 126%)	165×	否(同价低日)
2025-05-19	1:25	2.47×	pump(落地后)	3 日	−41.5%(回吐 70%)	117×	是

这只票的规律(不做预测):两次反拆都没有「落地前拉升」,落地前 15 天都是缓跌;价格异动集中在落地后 1–3 周。第二次是教科书式的「落地当天探底 → 三天后借发稿日放出巨量冲高 → 一周内回吐八成」;第一次的冲高幅度小(1.6 倍),真正的大波动是随后的断崖,而断崖之后公司完成了创始人以 $57.25(今日口径)认购的私募。幅度量级:整窗 2.5–2.8 倍,单段冲高 1.6–2.5 倍。两次窗口内公司都有纳斯达克合规事项在推进(第一次是恢复合规、第二次是听证),第二次窗口内同时存在零价权证持续行权。

两次窗口的股本背景不同,读倍数时要一起看:第 1 次窗口里没有新股进入市场(私募在窗口末尾才交割,且大头是创始人自己认购),价格波动是在一个每天只成交几百股的极薄盘子上发生的;第 2 次窗口里,零价 B 类权证在持续换出新股,4 月 7 日发出的 81 万股顾问股也已可卖,供给在不断增加——这解释了为什么两次冲高都很快被抹平,但本页不据此推断任何人的交易意图。

五 · 不确定项

第 2 次生效日无专门 6-K:以纳斯达克 ECA2025-249、公司 GlobeNewswire 稿(2025-05-15)与 20-F FY2025 三处一致的 2025-05-19 为准;ECA2025-249 把面值变化写成「$0.25 → $0.025」,与章程口径($0.001 → $0.025)不符,疑为交易所笔误。
2025-05-16 成交量两源分歧:Nasdaq 400,000 股,Yahoo 12,013,808 股(当日开 $2.045、低 $1.3725,振幅大,Yahoo 更可能接近真实);不影响窗口量峰(5/22)判定。
两源都是已复权数据;本页没有取到未复权原价序列做第三重核对。旁证:6-K 0001641172-25-008442 写 2025-04 连续 10 日收盘买价 ≤$0.10,折今日口径 ≤$2.50,与复权序列 4 月 $1.2–$1.8 相容;2024-04-25 恢复合规(≥$1)折今日口径 ≥$25,与复权序列 $87–$117 相容。
A 类权证 2025-04-30 重设价未披露;B 类权证逐笔行权日期未披露,无法把窗口内的量价与具体行权对应。
第 1 次窗口的成交量绝对值很小(今日口径每天几百到几万股),单笔大单即可造成盘中极值,倍数对个别成交敏感。

BONClaude(Claude 轨)独立成稿,未参考 Codex 轨。事实以 SEC 申报为准(链接汇总见深度研究页出处表);倍数、回吐、量峰倍数为本席按两源日线计算。本页不构成投资建议。
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