TWG · Top Wealth Group Holding Ltd · CIK 0001978057 · 纳斯达克资本市场 · 系统梳理页 · Claude 轨 · 资料截至 2026-09-17 12:12(北京)

TWG:一门缩水的鱼子酱生意,和一台越转越快的股本机器

$0.34142026-09-16 收盘 · Yahoo / 纳斯达克 / CNBC 三源一致;盘后 $0.35
$0.3452 周低点,即昨日;52 周高 $26.36(2025-12-08 盘中)
62,746,550总股本 A 59,579,883 + B 3,166,667(424B5 2026-09-10)
约 2,142 万美元总股本 × 收盘价;A 类上市市值约 2,034 万美元

结论先行(本席判断,依据见各节与抽屉):

  1. 五个「反拆相关申报聚类」里,只有一个是真反拆。2025-07-17 公告、07-21 生效的 1 并 90 是唯一一次落地的合股。2025-03-12 与 2026-07-27 是股东会授权件;2025-09-30 是拆后的业绩与注册书口径更新;2026-09-11 是 2 亿美元 ATM 融资件。截至今天没有第二次合股生效。
  2. 最低买价:还没收到新通知,但倒计时已开始。收盘价自 2026-08-19 起连续低于 1 美元,到 09-16 是第 20 个交易日;若持续,09-30 满 30 个交易日。上次合股距那天已超过一年、累计比例 90 倍未到 250 倍,按现行规则应能拿到 180 天合规期。股东会已授权两年内合股 5 到 250 倍,在 2027-07-21 前只要再合 2.78 倍以上,累计就过 250 倍线,下一次缺陷将不给任何合规期。
  3. 生意真实存在,但对市值和资本动作几乎没有解释力。经审计收入 2023 年 1,694 万美元、2024 年 475 万、2025 年 913 万;2025 年收入的 82% 是两笔整数(葡萄酒 600 万、保健品 150 万),五个不具名客户占 100%,年末员工 2 人,主业鱼子酱较 2023 年缩水 87%,原独家鱼子酱供应商 2025 年采购为零。2026 年上半年应收账款 1,429 万美元,现金 29.5 万美元。
  4. 资本动作远大于经营。上市 29 个月里,按 1:90 口径总股本从 32 万股扩到 6,275 万股,约 195 倍;其中 1,798 万股是以每股 7 美元向大股东等 6 方买一家成立不足三个月、零收入的 Airentity;4,000 万股是以 2 美元卖给 9 名境外投资者、合同写明以加密货币付款的私募;最新一步是 2 亿美元 ATM,按昨日价卖满相当于再发约 5.86 亿股。
  5. 控制权从未旁落。WONG Kim Kwan Kings经 Winwin 始终控股。私募把其投票权压到约 66.5% 后,2026-08-07 股东会把 B 类股从每股 30 票改为 100 票,投票权回到 86.2%;2026-09-15 通过的第四版章程又允许过半数票以书面决议即时通过普通决议。2026-08 起 CEO、CFO 相继换人。
1 · 全史时间线
2 · 上市之前:股东与架构
3 · 生意:真生意还是壳
4 · 每一笔发行
5 · 股本与口径冲突
6 · 控制权、董事会与审计师
7 · 五个反拆聚类逐件核
8 · 最低买价合规状态
9 · 13G 申报人群
10 · 近期价量异动
11 · 未决事项与冲突清单
12 · 同类谱系对照
13 · 接下来要盯的节点
附 · accession 索引与数据源

1 · 全史时间线:四条线,一个方向

把 TWG 的所有申报按「融资与股本」「控制与治理」「交易所合规」「经营披露」四条线摆开,可以看到一个清楚的节奏:每一次股价被抬起或上市地位吃紧,紧跟着的都是一次股本动作。经营线上的新闻(鱼子酱、葡萄酒、宠物药 MOU、全球经销协议)穿插其间,但没有一条后来被财务数字接住。

TWG 全史四线时间线(2023-05 秘密递交 → 2026-09-15 最新 6-K) 2023-052024-012024-072025-012025-072026-012026-072027-01 融资与股本控制与治理交易所合规经营披露 F-1 递交 IPO 200万股@$4 转售登记 684万股 2,700万股@$0.40 S-8 1,120万股 单位+AB权证@$7 Airentity 1,798万股 PIPE 4,000万股@$2 ATM 2亿美元 双层股权 B=30票 LEE Yuen Cheong Carp任独董→执董 B=100票 CEO/CFO 更替 第四版章程 ①缺陷通知 ②缺陷通知 第二个180天 1:90 生效 再跌破$1 09-30 或满30日 FY2023 收入1,694万 宠物药 MOU(无下文) FY2024 收入475万 预告盈利≥400万 10国经销协议 FY2025 收入913万 H1 2026 收入615万
图 1 · 事件位置按月对齐,示意用;每个事件的 accession 见下表与附录。
日期事件要点accession
2023-05-17DRS 秘密递交开曼控股公司 2023-02-01 注册,2023-03 完成重组0001213900-23-040918
2023-11-21F-1 公开递交文件号 333-275684,经四次修订0001213900-23-089176
2024-03-29F-1 生效SEC EFFECT9999999995-24-000794
2024-04-16IPO 定价挂牌200 万股 × 4 美元,Revere Securities 包销0001213900-24-033208
2024-07-23转售 F-1 生效6 名上市前股东 684 万股0001213900-24-058527 / 0001213900-24-064999
2024-10-14尽力推销发行交割2,700 万股 × 0.40 美元,AC Sunshine 配售0001213900-24-087563 / 0001213900-24-087600
2025-04-08年度股东会双层股权;合股授权 30:1 到 200:1,须在 2025-12-04 前生效0001213900-25-023017 / 0001213900-25-031460
2025-06-23S-8 股份发行1,120 万股给不具名顾问0001213900-25-051411
2025-07-211:90 合股生效新 CUSIP G8945S110,面值 0.0001 → 0.009 美元;已发行与未发行股一并合并,授权股由 4.5 亿 A + 5,000 万 B 并为 500 万 A + 555,556 B,授权总额 5 万美元不变0001213900-25-064932 / 0001213900-25-023017 / 0001213900-25-074705
2025-08-22临时股东会授权股本扩至 22 亿股;B 类股可 1:1 转 A 类;第二期激励计划0001213900-25-074705 / 0001213900-25-079718
2025-12-10单位发行交割72 万单位 × 7 美元,Univest 配售,附 A、B 系列权证0001213900-25-119930 / 0001213900-25-120217
2026-01-20Airentity 收购完成对价 125,858,978 美元,全部以新股支付0001213900-26-005351
2026-02-06 / 02-23F-3 递交后撤回2 亿美元通用货架,未生效即撤回,未说明原因0001213900-26-012991 / 0001213900-26-019010
2026-06-26F-3 货架生效文件号 333-296301,2 亿美元0001213900-26-062093 / 9999999995-26-002132
2026-07-22Reg S 私募交割4,000 万股 × 2 美元,9 名境外投资者0001213900-26-080396
2026-08-07临时股东会授权股本扩至 550 亿股;B 类 100 票;合股授权 5 到 250 倍0001213900-26-081812 / 0001213900-26-086646
2026-09-08 / 09-11ATM 协议与 424B5Chaince Securities,最多 2 亿美元0001213900-26-098992 / 0001213900-26-098991
2026-09-15临时股东会通过第四版章程(书面决议条款)0001213900-26-097657 / 0001213900-26-100124

2 · 上市之前:谁出资、谁控股、架构怎么搭

运营公司 Top Wealth Group (International) Limited 2009-09-22 在香港成立,2009 到 2016 年做体育用品贸易,2017 到 2021 年处于停业状态,2021 年 8 月才开始做鱼子酱,11 月推出自有品牌 Imperial Cristal Caviar,2023 年 3 月加上葡萄酒。开曼控股公司 2023-02-01 注册,BVI 中间层 2023-01-18 注册,2023 年 3 月以各 10 美元的对价把 BVI 公司与香港公司装进来(IPO 招股书「公司历史」与财务报表附注 1,0001213900-24-033208)。

持有人上市前股数上市前 %上市后 %取得方式与价格
Winwin Development Group(BVI)20,160,00074.67%69.52%WONG Kim Kwan Kings持 90%、Kin Fai CHONG 持 10%(IPO 招股书);2026 年文件改称WONG 全资持有
Keen Sky Global1,332,0004.93%4.59%2023-04-18 向 Winwin 以 145.3 万港元买 49 股,再按比例拆细;10-16 转出 43.2 万股
State Wisdom Holdings1,332,0004.93%4.59%同上
Mercury Universal Investment1,224,0004.53%4.22%56.5 万港元买 19 股,另以 39.3 万港元受让 54 万股
Beyond Glory Worldwide1,188,0004.40%4.10%142.4 万港元买 48 股
Snow Bear Capital900,0003.33%3.10%74.2 万港元买 25 股;同时是公司的免息过桥贷款人
Greet Harmony Global864,0003.20%2.98%2023-10-16 以合计 62.9 万港元受让

换算成拆细后的每股成本,这 6 家小股东的入场价大约在每股 0.09 到 0.11 美元,是 IPO 价的 2% 到 3%;每家都刻意停在 5% 以下,因而不在 IPO 锁定范围内。它们的 684 万股在 2024-07-23 转售注册生效后即可卖出,当时股价约 0.80 美元(424B3 封面,0001213900-24-064999)。文件从未披露这 6 家公司背后的自然人。

抽屉:IPO 条款全表与 SEC 审阅意见摘要
项目内容
发行2,000,000 股 × 4.00 美元,包销;毛额 800 万美元,承销折扣 7%(56 万美元);估算发行费用 1,551,930 美元,净额约 613.8 万美元
超额配售30 万股,45 天;发行后股本 2,900 万股,显示未行使
承销商报酬无承销商权证;12 个月优先承销权;最多 25 万美元可报销费用
锁定董事、高管与 5% 以上股东 6 个月;公司 6 个月内不得增发
顾问期权Haitong CHEN:108 万股期权,行权价为 IPO 价的 50%,分三年归属;FY2023 年报称已于 2024-04-18 归属,公允价值 470,148 美元
募资用途海外扩张 50%、品牌推广 27%、营运资金 23%
SEC 审阅要点开曼/香港架构与中国法律风险;CITES 与进出口许可;独家供货协议实为经代理商的两份合同;2009 至 2021 年业务空白;关联交易终止日;资本化表与资产负债表不符;2023-10 按比例发股须按拆股追溯调整(DRSLTR 0001213900-23-057793、0001213900-23-067038;CORRESP 0001213900-23-096421)

3 · 生意:真生意还是壳

3.1 本席判断

判断:它不是空壳,但也不是一门能支撑这些资本动作的生意。有审计过的收入、有应收账款、有供应链租约和客户名单,这些说明存在真实的贸易流水。可是 2025 年末只有 2 名员工,收入结构从「鱼子酱为主」变成「两张整数订单为主」,客户不再具名,应收账款持续高于同期收入,经营现金流持续为负,账上最大的非流动资产是未具名的「鱼场收购押金」和以关联交易注入的无形资产。上市公司真正在持续产出的,是股份。

经审计收入结构(美元):鱼子酱萎缩,整数订单填位 500万 1000万 1500万 0 851.3万FY2022 1,694.3万FY2023 474.8万FY2024 913.0万FY2025 614.7万H1 2026(未审) 鱼子酱 葡萄酒(2025 年为整数 6,000,000) 保健品(整数 1,500,000) 未分拆
图 2 · 来源:IPO 招股书(FY2022)、20-F 0001213900-24-047264、0001213900-25-044770、0001213900-26-057962;H1 2026 取自 6-K 0001213900-26-091431。

3.2 逐期财务(美元与港元并列)

公司各期报表统一使用 1 美元兑 7.8 港元折算期末与平均汇率(20-F 引言与附注 2;IPO 招股书另给出 2022 至 2023 年实际平均汇率 7.8306 至 7.8394)。下表港元数按 7.8 折算,单位为万元。

项目FY2023FY2024FY2025H1 2025H1 2026
收入1,694.3 万美元
13,216 万港元		474.8 万美元
3,703 万港元		913.0 万美元
7,121 万港元		415.3 万美元
3,240 万港元		614.7 万美元
4,794 万港元
毛利 / 毛利率538.7 万 / 31.8%250.7 万 / 52.8%681.0 万 / 74.6%335.3 万 / 80.7%461.0 万 / 75.0%
净利润243.8 万美元
1,902 万港元		-202.0 万美元
-1,575 万港元		319.0 万美元
2,488 万港元		240.1 万美元280.7 万美元
2,189 万港元
期末现金13.4 万美元4.2 万美元238.7 万美元1.4 万美元29.5 万美元
230 万港元
应收账款597.3 万美元156.3 万美元924.9 万美元
7,214 万港元		—1,429.1 万美元
11,147 万港元
经营现金流-86.4 万美元+88.8 万美元-619.4 万美元-2.9 万美元-246.8 万美元
长期资产预付款—1,588.9 万美元1,178.9 万美元—1,178.9 万美元
年末员工1242——
审计师OneStop AssuranceAudit AllianceCHI-LLTC未审计

来源:20-F 0001213900-24-047264、0001213900-25-044770、0001213900-26-057962;H1 2025 业绩 6-K 0001213900-25-093929;H1 2026 业绩 6-K 0001213900-26-091431。

3.3 五个疑点,每个都来自公司自己的文件

疑点事实出处
整数收入FY2025 葡萄酒收入恰为 6,000,000 美元、保健品 1,500,000 美元,二者合计占全年收入 82%;葡萄酒与保健品销售记在 2024-12-23 新设的 BVI 子公司 TWG Capital Limited 名下20-F 0001213900-26-057962 第 4、5 项与附件 8.1
客户不再具名FY2023、FY2024 具名大客户为 Mother Nature Health、Sunfun (China)、A One Marketing、King Health;FY2025 只写「五个客户各超 10%,合计 100%」,字母客户 I 占 42%同上,附注 15;20-F 0001213900-25-044770
主业与供应商断档鱼子酱收入 1,248 万 → 475 万 → 163 万美元;原独家福建供应商采购占比 64.3% → 100% → 0%20-F 0001213900-26-057962 第 4 项;424B5 0001213900-26-098991
押金不透明2024 年向不具名的「现有供货鱼场及其他几家鱼场」支付收购押金 1,448 万美元,2025 年余 1,119 万美元,仍在尽调;同年投资现金流出 1,588.9 万美元,与当年两次发行的融资现金流入 1,490.9 万美元大致相当20-F 0001213900-25-044770 附注 7;FY2025 附注 7
业绩预告落空2025-12-05 预告全年净利「不少于 400 万美元」,经审计为 319 万美元;该预告发出后第二个交易日即是单位发行定价6-K 0001213900-25-118702;20-F 0001213900-26-057962
抽屉:客户、供应商与关联方明细
年份主要客户(占收入)关联关系
FY2022Sunfun (China) 37.4%;Channel Power 17.7%;Beauty & Health International 15%;B&H E-Commerce 12.5%;Mother Nature Health 9.4%B&H 两家为共同控制;Mother Nature Health 与公司前董事重叠;另向前董事关联的 Sky Channel Management 支付营销费 1,418,141 美元
FY2023Mother Nature Health 34.5%;Sunfun (China) 25.0%;A One Marketing 16.5%审计师 OneStop 在审计报告加注「重大关联交易」强调事项
FY2024Sunfun (China) 57.1%;Mother Nature Health 25.4%;King Health Investment 11.84%;前五大 99.7%Sunfun 同时是公司的供应链管理方与荃湾食品厂出租方
FY2025字母客户 I 42%、D 18%、G 16%、J 12%、K 12%未披露客户名称;年末应收WONG Kim Kwan Kings个人 480,925 美元

关联借贷:WONG Kim Kwan Kings 2025 年从公司「预支」621,489 美元,年末挂账 480,925 美元应收;Snow Bear Capital 2023 年提供 429,065 美元过桥贷款,2024 年归还;2025 年新增 147,179 美元借款来自「控股股东的熟人」,免息、随时可还(20-F 0001213900-26-057962 附注 9、14)。

3.4 Airentity:用 1.26 亿美元的股份,买一家成立三个月的公司

2026-01-05 签约、01-20 完成的 Airentity 交易,是判断「生意」与「资本」关系的关键样本。

项目内容出处
卖方与比例Winwin 60%、Happy Harbour 8%、Dragon Cloud 7.8%、TangEkanaya 8%、Darson 8%、Lo Chung Tat 8.2%6-K 0001213900-26-005351 附件 10.1
对价125,858,978 美元,全部按每股 7 美元发新股:14,979,854 股 A 类 + 3,000,000 股 B 类;其中 B 类全部给 Winwin同上
标的Airentity International(BVI)2025-10-24 注册;持有 2020 年成立的香港 Airentity Technology;业务为葡萄酒防伪溯源系统 WATS,「2025 年首次部署,主要由与 Winwin 有业务往来的酒商使用」同上;F-3/A 0001213900-26-069627
标的财务截至 2025-12-31 无收入,亏损 6,960 美元;总资产 8,000 万美元,其中无形资产 6,064 万、对子公司投资 656 万、存货 640 万、预付款 640 万F-3/A 0001213900-26-069627 所附审计报表(A.C. Fortune CPA)
估值与保障「公司聘请的专业估值师」估值 125,859,000 美元(估值日 2025-12-01),估值师未具名;协议没有财务陈述保证、业绩承诺或对赌;全体独董一致批准;以母国惯例豁免纳斯达克 5635 条股东批准6-K 0001213900-26-005351
入账H1 2026 业绩新闻稿的资产负债表中,「2025-12-31」比较列被改列为总资产 9,146 万美元、无形资产 4,923 万美元,而经审计 20-F 同日总资产为 2,943 万美元、无无形资产6-K 0001213900-26-091431 与 20-F 0001213900-26-057962
锁定卖方完成后 6 个月内不得处置对价股,即到约 2026-07-20SPA 第 7.1(5) 条
这笔交易让 Winwin 多拿到 7,787,914 股 A 类和 3,000,000 股 B 类,另 5 家卖方各拿到约 140 万到 147 万股 A 类、每家约占当时 A 类的 7%。协议中卖方的通知邮箱写的是 TWG 自己的投资者关系邮箱 ir@topwealth.cc,第 6 名卖方的签字栏留空。

4 · 资本动作主线:IPO 后的每一笔发行

把这张表连起来读(本席解读)。2024 年的两次发行解决的是「上市」与「保住股价数字」的问题:IPO 只募到 800 万美元,半年后股价跌破 1 美元,公司用 0.40 美元的巨量增发换来 1,080 万美元,并在随后的暴涨中意外恢复合规。2025 年的动作解决的是「控制权」与「上市地位」的问题:先上双层股权,再做 1:90 合股,再把授权股本放大到 22 亿股。2025 年 12 月以后的动作解决的是「规模」的问题:先用一笔 504 万美元、带全棘轮权证的小发行把股价与机构人群带进来,一个月后以同样的 7 美元作价向控股人发 1,798 万股换一家零收入公司,把总资产与股本同时放大十几倍;再以 2 美元向境外投资者发 4,000 万股;最后挂上 2 亿美元的 ATM。每一步都为下一步准备了条件:双层股权让稀释不伤控制权,合股让股价回到可发行区间,资产注入抬高了账面净资产,账面净资产又让 2 美元私募与 ATM 的「每股净资产」看起来合理。

总股本(A+B,统一折算到 1:90 合股后口径,对数刻度)10万100万1000万1亿10亿IPO 后 29,000,000 股(折今 322,222)$0.40 增发后 56,000,000(折今 622,222)S-8 1,120万股后(折今 746,696)单位发行+权证行权 ≈1,594,568Airentity 换股 +17,979,854S-8 325万股 → 22,746,550PIPE +40,000,000 → 62,746,550若 2 亿美元 ATM 按 $0.3414 卖满:+585,823,081 → 约 6.49 亿股(假设,非事实)2024-042024-102025-042025-102026-042026-10
图 3 · 股数取自各发行文件、20-F 与 424B5;虚线为 ATM 卖满的假设情景,不是已发生事实。
日期类型股数(当时口径)价格毛额(美元)对手方 / 代理费用与条款注册 / 限制accession
2024-04-18IPO 包销2,000,0004.008,000,000Revere Securities折扣 7%F-1 注册;内部人锁定 6 个月0001213900-24-033208
2024-07-23老股转售登记6,840,000—公司无所得6 家上市前股东—F-1 333-280654 生效0001213900-24-064999
2024-10-14尽力推销注册发行27,000,0000.4010,800,000AC Sunshine;买方不具名4% + 1% 费用津贴 + 最多 20 万报销F-1 333-282302;无锁定0001213900-24-087563
2025-06-23S-8 激励股11,200,000(拆后 124,444)—股份支付 1,658,844不具名「顾问」计入销售费用「分包商」S-8 333-287795,无转售说明书0001213900-25-051411
2025-12-10单位发行(股 + A/B 权证)720,000 单位7.005,040,000Univest;13G 显示 Bigger、L1、Avondale、3i 等7.5% + 1% + 最多 12 万;权证行权价 7 美元F-1 333-290351;内部人锁定 90 天0001213900-25-119930
2025-12-10A 系列权证行权127,8727.00895,104Bigger 44,000、Avondale 44,000、L1 39,872—注册股0001213900-26-057962
2026-01-20以股换资产14,979,854 A + 3,000,000 B7.00(作价)125,858,978(非现金)Winwin 等 6 名卖方—未注册;合同锁定 6 个月0001213900-26-005351
2026-01-29S-8 激励股3,250,000——未披露—S-8 333-2930440001213900-26-009312
2026-07-22Reg S / 4(a)(2) 私募40,000,0002.0080,000,000(新闻稿写 16,000,000)9 名境外投资者,未具名认购协议:以加密货币汇入公司钱包无注册权;6 个月不得在美转售0001213900-26-080396
2026-09-08 起ATM未披露已售市价最多 200,000,000Chaince Securities3% + 1%;9 个月优先权与尾费F-3 333-2963010001213900-26-098991
抽屉:2024-10 那笔 0.40 美元发行与随后的行情

424B4 封面写明,2024-10-11 定价当日的最后成交价为 7.14 美元,4 月 19 日到 10 月 11 日区间为 0.65 到 8.60 美元,并称「近期股价变化与财务状况无关」(0001213900-24-087563)。按拆股前原始价格,两家行情源给出的轨迹一致:10-10 收 2.14 美元;10-11 盘中 8.60、收 7.14,成交约 1.54 亿股;10-24 收 13.50 美元;10-25 开 7.60、收 0.54 美元,单日下跌 96%,成交约 6,889 万股;10-28 成交约 1.79 亿股。发行 2,700 万股,是发行前股本的 93%。

这次暴涨也让公司在不知不觉中消除了第一次最低买价缺陷:2024-09-13 到 10-24 收盘价连续 30 个交易日不低于 1 美元。随即的暴跌又让它在 12-09 收到第二次缺陷通知。

抽屉:A、B 系列权证条款与「重置」问题
条款A 系列B 系列
数量与行权价720,000 份,7.00 美元720,000 份,7.00 美元
到期2030-12-102027-06-10
无现金行权仅在无有效注册时,按 [(市价-行权价)×股数]/市价;到期自动无现金行权同左
拆合股调整标准比例调整标准比例调整
价格重置无全棘轮:以低于行权价发行或宣布发行股份(豁免发行除外),行权价降至新发行价,股数不变;任何浮动价格交易「包括股权信用额度或 ATM」均视为以可能的最低价发行
强制行权无VWAP 连续 10 日不低于 10 美元时公司可强制
持股上限4.99% 或 9.99%同左

已知行权:A 系列 127,872 份(2025-12-10);Avondale 13G/A 另报 B 系列行权 44,000 份。Bigger Capital 2026-08-03 的 13G/A 仍持 9 万份 A 系列与 9 万份 B 系列;L1 在 2026-02 的 13G/A 同样各持 9 万份。本席推断:2026-07 的 2 美元私募与 2026-09 的 ATM,按 B 系列条款文义都构成重置事件,但公司所有后续文件都没有讨论 B 系列行权价是否已调整、调到多少。

与 2025-12 证券购买协议的潜在冲突:协议第 4.11(b) 条约定交割后一年内(约到 2026-12-10)不做浮动价格交易,仅允许以配售代理 Univest 为销售代理的 ATM;第 4.14 条约定一年内未经多数购买方同意不做拆合股,保上市所需除外;Univest 另有 12 个月优先承销权。2026-09-08 的 ATM 代理是 Chaince。文件未披露任何豁免或同意(6-K 0001213900-25-120217 附件 10.2 与 4.2;424B4 0001213900-25-119930)。

抽屉:2026-07 私募的三处硬伤
抽屉:货架、公众流通市值与 2 亿美元额度

2026-02-06 的第一份 F-3 用 1,173.5 万股非关联方股 × 3.66 美元算出公众流通市值 4,295 万美元,受「小货架」三分之一上限约束,两周后撤回(0001213900-26-012991、0001213900-26-019010)。5 月重新递交的 F-3 用 2.73 美元算出 3,204 万美元(0001213900-26-062093)。

2026-09-10 的 424B5 把非关联方股数改为 51,734,635 股,即原 11,734,635 股加上 4,000 万股私募股,再乘以 60 天内最高收盘价 2.68 美元(2026-07-27),得出 138,648,822 美元,声明超过 7,500 万美元,因此不受小货架上限约束。规则核对:Form F-3 一般指引 I.B.5 说明 1 允许用销售日前 60 天内任一日的价格计算;说明 3 规定生效后只要流通市值一旦达到 7,500 万美元,此后依该注册书的销售不再适用三分之一上限。状态:按公司口径,2 亿美元额度成立;若按 09-08 收盘价 0.5213 美元计算,流通市值仅约 2,697 万美元。

5 · 股本与持股演变:哪一个数才对

时点A 类B 类来源备注
2023-10-1227,000,000(单一类别)IPO 招股书按比例发股,追溯视同拆股
2024-10-1456,000,000424B5 股本史—
2025-08-01580,029166,667股东会 6-K 0001213900-25-0797181:90 后,零股向上取整
2025-12-101,300,029166,667424B4、3i 13G未含 127,872 股行权股
2025-12-311,427,901 或 1,300,029166,66720-F 封面 vs 资产负债表冲突:差额正好是行权股数
2026-02-0619,579,883 或 22,746,5503,166,667F-3 封面 vs 正文冲突:22,746,550 是 A+B 合计
2026-05-1519,579,8833,166,66720-F 0001213900-26-0579621,300,029+14,979,854+3,250,000 = 19,529,883,差 50,000 未解释
2026-07-2259,579,8833,166,667私募 6-K—
2026-09-1059,579,8833,166,667424B5非关联方 A 类 51,734,635
2026-09-1549,334,4853,166,667股东会 6-K 0001213900-26-100124冲突:称「有权投票的在外股数」,但同文 83.7% 只能用 59,579,883 算出

本席取值:以 424B5 的 59,579,883 股 A 类和 3,166,667 股 B 类作为当前口径。理由是它是最近一份需承担《证券法》第 11 条责任的发行文件,且与私募 6-K、股东会 83.7% 的比例相互吻合;9-15 股东会 6-K 的 49,334,485 更可能是出席股数的误植。

持有人2024-04 IPO 后2025-05 FY2024 年报2026-05 FY2025 年报2026-09-10 424B5
Winwin(WONG Kim Kwan Kings)20,160,000 股,69.52%5,160,000 A + 15,000,000 B;投票 92.70%7,845,248 A(40.07%)+ 3,166,667 B;投票 89.76%7,845,248 A(13.2%)+ 3,166,667 B;投票 86.2%
Happy Harbour International——1,438,388 A(7.35%)未列
Dragon Cloud International——1,402,428 A(7.16%)未列
TangEkanaya——1,438,388 A(7.35%)未列
Darson Enterprise——1,438,388 A(7.35%)未列
Lo Chung Tat——1,474,348 A(7.53%)未列
9 名私募投资者———合计 40,000,000 A,单家未披露;认购时均声明非关联方

5.1 授权股本逐次变动(每一次都引该次一手件)

时点授权 A 类授权 B 类面值授权总额该次一手件
2025-04-08 双层股权改制后450,000,00050,000,0000.0001 美元5 万美元6-K 0001213900-25-023017(第 3 项议案)、结果 0001213900-25-031460;20-F 0001213900-25-044770
2025-07-21 1:90 合股后5,000,000555,5560.009 美元5 万美元(不变)合股决议明文为「已发行及未发行」股份一并合并(6-K 0001213900-25-023017 第 5 项议案);合股后授权数由 2025-08-12 股东会通知与 08-22 结果原文载明(0001213900-25-074705、0001213900-25-079718);合股公告 6-K 0001213900-25-064932 本身未写授权数
2025-08-22 扩股2,000,000,000200,000,0000.009 美元1,980 万美元6-K 0001213900-25-079718;第二版章程 0001213900-25-074705 附件 99.3
2026-08-07 扩股(现行)50,000,000,0005,000,000,0000.009 美元4.95 亿美元6-K 0001213900-26-086646;424B5 0001213900-26-098991

逐次事实,不作类推。TWG 至今只有 2025-07-21 一次合股,那一次授权股随已发行股按 1:90 同步缩减,授权总额 5 万美元不变,依据见上表该行。2026-08-07 股东会新批的 5 到 250 倍合股授权,决议原文同样写「已发行及未发行」股份(6-K 0001213900-26-081812),但授权股在未来那一次合股里实际怎么变,须以那一次的公告与章程文件为准,不能从 2025 年那一次推断。现行授权有固定面值与固定股数,不是无限授权;A 类授权余量 = 50,000,000,000 − 59,579,883 = 49,940,420,117 股,约为在外 A 类的 838 倍,口径为唯一一次合股之后、经两次扩股的现行授权。

控股人 Winwin(WONG Kim Kwan Kings)的两条线:经济权益 与 投票权0%25%50%75%100%两线重合 69.52%2024-04 IPO后两线重合 36.0%2024-10 增发后92.7%36.0%2025-04 双层股权80.27%15.27%2025-12 单位发行后89.76%48.41%2026-01 Airentity后66.53%17.55%2026-07 PIPE后(30票)86.25%17.55%2026-08 B股改100票
图 4 · 比例为本席按各文件原始股数与当时每股投票权复算;「2026-07 PIPE 后」按 30 票计,与 2026-08-07 股东会实际计票口径一致。

6 · 控制权、董事会与审计师

6.1 控制权的三次加固

日期动作效果accession
2025-04-08双层股权:Winwin 的 1,500 万股改为 B 类,每股 30 票;当时 B 类不可转换、不分红投票权从 36% 升至 92.70%0001213900-25-023017 / 0001213900-25-031460
2025-08-22第二版章程:B 类可按持有人意愿 1:1 转为 A 类控股人可随时把投票权换成可卖的 A 类股0001213900-25-074705 / 0001213900-25-079718
2026-08-07B 类每股投票权由 30 票改为 100 票;授权股本扩至 500 亿 A + 50 亿 B;主席有决定票;强制仲裁;两年内合股 5 到 250 倍授权私募后投票权从约 66.5% 回到 86.2%0001213900-26-081812 / 0001213900-26-086646
2026-09-15第四版章程,称「内务修订」:书面普通决议由过半数签署即刻生效,不设等待期;以存管人收到为送达本席推断:仅凭 B 类 316,666,700 票即可书面通过合股等普通决议,无须开会0001213900-26-097657 / 0001213900-26-099459 / 0001213900-26-100124
抽屉:三次股东会计票复核

6.2 管理层与董事会变动

生效日人员变动accession
2025-01-15Kwok Kuen YUEN → Kong Wai WONGCFO 辞任与接任,年薪 42 万港元0001213900-25-004769
2025-04-01Hung CHEUNG董事离任0001213900-25-044770
2025-06-30Phei Suan HO → Kai Yin WONG独董兼审计委员会主席更替0001213900-25-061679
2025-12-31Wai Chun CHIK → LEE Yuen Cheong Carp独董更替;LEE 此前为工程监工与社区大使队长0001213900-26-000816
2026-02-23LEE Yuen Cheong Carp → 执行董事;Sze Man CHEUNG 任独董LEE 转任执行董事的同一天,公司撤回第一份 F-30001213900-26-019313
2026-08-05Kong Wai WONG → Kwan Chak CHEUNGCFO 更替;新任者此前为小型会计师行审计高级0001213900-26-085654
2026-08-18WONG Kim Kwan Kings → LEE Yuen Cheong CarpWONG 辞任 CEO,留任主席、转非执行董事;LEE 任 CEO 兼副主席0001213900-26-091210

6.3 十三个月,三次换审计师

日期离任接任说明accession
2025-04-26OneStop Assurance(新加坡)Audit Alliance(新加坡)FY2024 年报截止前 4 天0001213900-25-039434
2026-02-19Audit AllianceAssentSure(新加坡)—0001213900-26-022291
2026-04-25AssentSureCHI-LLTC(马来西亚)FY2025 年报截止前 5 天;6-K 迟至 05-15 才递交0001213900-26-057915
FY2025 20-F 的审计报告由 CHI-LLTC 签署,但意见段把资产负债表日与现金流年度写串;第 16F 项仍写 AssentSure 接任;同意书附件 15.1 由 Audit Alliance 出具;FY2023 比较列没有任何审计报告覆盖。三年 20-F 都先递 NT 20-F,理由一字不差;内控重大缺陷三年表述相同。本期至今未见诉讼或监管处罚披露(20-F 第 8 项)。

7 · 五个「反拆相关申报聚类」逐件核

地毯搜索把 2025-03-12、07-17、09-30、2026-07-27、09-11 五个日期标为反拆相关聚类。逐件打开后,结论如下:真反拆只有一次,授权件两次,融资或披露件两次。

聚类核心文件文件内容性质比例 / 生效日
2025-03-126-K 股东会通知 0001213900-25-023017;结果 0001213900-25-031460第 5 项议案:授权董事会在 30:1 至 200:1 之间合股,须在 2025-12-04 前生效;04-08 以 20,458,601 票赞成通过授权件未生效;授权后被 07-21 的 1:90 使用
2025-07-176-K 0001213900-25-064932;同日宠物药 MOU 6-K 0001213900-25-064936;纳斯达克公司行动通知 #2025-381董事会 06-11 批准;07-21 开盘起按合股后基础交易,新 CUSIP G8945S110;面值 0.0001 → 0.009 美元;零股向上取整;授权股同步由 450,000,000 A + 50,000,000 B 并为 5,000,000 A + 555,556 B(决议 0001213900-25-023017;合股后授权数见 0001213900-25-074705)真反拆1 并 90,2025-07-21 生效
2025-09-30H1 2025 业绩 6-K 0001213900-25-093929;同簇 F-1 0001213900-25-088899、F-1/A 0001213900-25-090729、CORRESP 0001213900-25-090732业绩表注明股数已按 1:90 合股追溯调整;SEC 要求 F-1 更新合股后的纳斯达克合规披露披露件无新合股
2026-07-276-K 股东会通知 0001213900-26-081812;结果 0001213900-26-086646第 5 项议案:两年内一次或多次合股,累计比例 5:1 至 250:1,比例与日期由董事会全权决定,可放弃;08-07 通过授权件授权有效至 2028-08-07;截至今日未使用
2026-09-11424B5 0001213900-26-098991;ATM 6-K 0001213900-26-098992;同簇股东会通知 0001213900-26-097657、6-K/A 0001213900-26-099459、结果 0001213900-26-100124424B5 复述 1:90 历史与 5 到 250 倍授权;ATM 最多 2 亿美元;第四版章程放开书面决议融资件无合股;09-10 面值仍为 0.009 美元,A 类 59,579,883 股
抽屉:唯一一次真反拆的 46 日窗口(详细分析见反拆专项页)

窗口 T-15 至 T+30 为 2025-06-27 至 2025-09-02,价格统一按合股后口径。Yahoo 与纳斯达克历史行情逐日比对,高低价差均在 2% 以内。最高 15.75 美元出现在 T-2(2025-07-17,公告当天盘中),最低 4.69 美元出现在 T+23(2025-08-21),倍数 3.36 倍,高点在前、低点在后,属一路下跌型,不记为 pump。拆后 T+7(07-30)有一次从 5.81 到 10.20 美元的局部反弹。

8 · 纳斯达克最低买价:历史、现状与规则原文

未复权收盘价(对数刻度)× 纳斯达克最低买价合规期$0.1$0.3$1$3$10$30$0.10 连续10日即停牌线$0.40增发1:90生效单位发行PIPEATM2024-072025-012025-072026-012026-072027-01①通知07-30→恢复约10月②通知12-09 第一个180天第二个180天→1:90③若成立:约10-01起180天(推算)1:90 后两年累计线窗口(到2027-07-21)
图 5 · 未复权收盘价(合股前按原始价格);合规期条带取自公司 6-K 与 GlobeNewswire 新闻稿,第三段为本席按交易日历推算的情景。
日期事件出处
2024-07-30首次缺陷通知,合规期至 2025-01-26GlobeNewswire 2024-08-05(无 6-K);424B4 风险因素 0001213900-24-087563
2024-09-13 至 10-24收盘价连续 30 个交易日不低于 1 美元,缺陷事实上消除;公司未就恢复合规发公告Yahoo / 纳斯达克行情
2024-12-09第二次缺陷通知(依据 10-25 至 12-06),合规期至 2025-06-09GlobeNewswire 2024-12-13;6-K 0001213900-25-053256
2025-06-10获第二个 180 天,至 2025-12-086-K 0001213900-25-053256
2025-07-211:90 生效;此后收盘价长期高于 1 美元6-K 0001213900-25-064932
2026-08-19收盘 0.86 美元,再次跌破 1 美元行情
2026-09-16第 20 个连续交易日低于 1 美元;6-K 与新闻稿均无新通知行情;EDGAR 至 2026-09-17 03:59 UTC
2026-09-30(推算)若 09-17 至 09-30 收盘买价仍低于 1 美元,满 30 个交易日本席按 2026 年交易日历推算
规则要义对 TWG 的含义原文出处与状态
5550(a)(2)、5810(c)(3)(A)收盘买价连续 30 个工作日低于 1 美元即缺陷;180 天合规期,期内连续 10 个工作日不低于 1 美元即恢复;资本市场公司满足条件可再得 180 天若 09-30 成立,合规期约至 2027-03-30SEC 批准令 34-102245 对现行规则的复述;现行有效
5810(c)(3)(A)(iv) 一年条款缺陷发生时,若此前一年内做过反拆,不给任何合规期,直接发退市决定;即使上次反拆时是合规的也适用上次反拆 2025-07-21,已超过一年,不触发34-102245(SR-NASDAQ-2024-045,2025-01-17 批准);已生效
5810(c)(3)(A)(iv) 两年 250 倍条款此前两年内累计反拆比例达 250 比 1 以上,不给合规期现累计 90 倍;2027-07-21 前再合 2.78 倍以上即过线,之后的缺陷没有合规期34-102245 复述;SR-NASDAQ-2020-001 引入;已生效
5815(a)(1)(B)(ii)d用过第二个 180 天仍未恢复者,申诉期间不停止停牌若走到第二个合规期末仍未恢复,将在场外交易中申诉34-102245;已生效
5810(c)(3)(A)(iii) 0.10 美元条款任何时候收盘买价连续 10 个工作日不高于 0.10 美元,立即退市决定并停牌,不论是否在合规期现价距该线约 71%34-104318(SR-NASDAQ-2025-065,2025-12-05 批准,批准后 45 天适用);已适用
5550(a)(6) 500 万美元市值条款上市证券市值连续 30 个工作日低于 500 万美元,立即退市决定并停牌,无合规期A 类上市市值约 2,034 万美元;对应股价约 0.084 美元34-105971(SR-NASDAQ-2026-004,2026-07-22 授权批准),附件 5 条文已核;已有复审申请,暂缓(暂缓依据为律所公开通报)

纳斯达克规则库网页本次直连返回 403,规则要义取自 SEC 批准令与规则修改附件 5 原文;SEC 文件均为本席 2026-09-17 从 sec.gov 下载。

9 · 13G 申报人群:一次发行,一群权证专业户

递交日申报人事件日报告持有依据accession
2025-12-10Bigger Capital Fund LP / GP / Michael Bigger2025-12-09134,000 股(含 44,000 股 A 系列行权)13d-1(c)0000921895-25-003312
2025-12-11L1 Capital Global Opportunities Master Fund2025-12-09129,872 股(9 万股 + 39,872 份 A 系列)13d-1(c)0001079973-25-001845
2025-12-11Avondale Capital / Streeterville / John M. Fife2025-12-09134,000 股13d-1(c)0002062996-25-000006
2025-12-123i, LP / 3i Management / Maier Tarlow2025-12-1068,278 股(权证行权股,受上限约束)13d-1(c)0001753926-25-001881
2025-12-15Avondale(修正)2025-12-10134,000 股:A 系列 9 万 + B 系列 44,00013d-1(c)0002062996-25-000009
2026-02-17L1 Capital(修正)2025-12-31180,000 股(9 万 A + 9 万 B 系列权证)13d-1(c)0001079973-26-000221
2026-05-15Marex Financial / Marex Group plc2026-03-3154,776 股13d-1(c)0002088488-26-000026
2026-08-03Bigger Capital(修正)2026-06-30180,000 股(9 万 A + 9 万 B 系列权证)13d-1(c)0000921895-26-001925

怎么读:全史 8 份 13G 类文件,前 5 份在单位发行交割后 6 天内集中递交,申报人都是长期活跃于纳斯达克小盘股权证交易的机构。它们报告的持股在当时 130 万股的分母下超过 5%,但在 Airentity 与私募之后被摊薄到 1% 以下。没有任何 13D,也没有任何私募投资者或 Airentity 卖方递交 13G,尽管后五家卖方在 20-F 中各占 A 类 7% 以上。

10 · 近期价量异动

2026-07-01 → 09-16:日线收盘价(竖线为高低区间)与成交量(柱高按平方根刻度)$0.5$1.0$1.5$2.0$2.5$1 最低买价线PIPE 4,000万股@$2股东会:B股100票/合股授权CEO更替H1业绩;首日<$1ATM协议·7,036万股成交424B5挂出07-0108-0309-0109-16量最大柱 = 09-08 的 70,355,250 股
图 6 · 日线来自 Yahoo Finance,并与纳斯达克历史行情逐日核对(2026-09-16 取纳斯达克数据补齐);事件线为 6-K 与 424B5 的日期。
日期开高低收成交量同期申报
2026-08-181.1451.171.041.044,037,700CEO 更替 6-K
2026-08-191.101.100.800.865,350,800H1 2026 业绩 6-K
2026-09-020.430.4350.410.41120,365—
2026-09-030.41220.60470.410.5013,267,130无申报
2026-09-040.510.51740.42360.44272,555,828股东会通知 6-K
2026-09-080.52860.54160.46330.521370,355,250ATM 协议签署日
2026-09-090.48420.51490.46490.50953,036,724—
2026-09-100.460.47870.38020.38861,813,877424B5 落款日
2026-09-110.3540.38850.3450.3715878,507424B5 与 ATM 6-K 递交
2026-09-150.36110.39670.350.356369,810股东会结果 6-K
2026-09-160.36080.36660.34010.3414531,900—

表中价量取自纳斯达克历史行情(api.nasdaq.com,取数 2026-09-17 04:12 UTC);Yahoo 同日价格一致,成交量差异在 5% 以内(Yahoo 口径略低)。

历史上的四次放量:2024-10-11 至 10-25(0.40 美元发行后,原始价从 2 美元到 13.50 美元再到 0.54 美元);2025-12-05 至 12-09(盈利预告与单位发行,12-08 盘中 26.36 美元、收 22.01 美元,次日收 6.00 美元);2026-01-20(Airentity 完成当天开 8.00、收 5.37 美元,成交 4,936 万股);2026-09-03 至 09-08(ATM 签约前后)。每一次都与一次发行或股本事件同期,不附带对原因的判断。

抽屉:三源价格核对
源最新收盘时刻其他
纳斯达克 api.nasdaq.com 历史表0.34142026-09-16 收盘;取数 2026-09-17 04:12 UTC成交 531,900;近 20 日日均 5,065,600 股,中位数 474,844 股
Yahoo Finance chart API0.341regularMarketTime 2026-09-16 20:00 UTC52 周低 0.34、高 26.36;按 1:90 复权
CNBC 行情接口0.34142026-09-16 16:00 ET盘后 0.35(19:17 ET,NYSE Arca);52 周低 0.34(09-16)、高 26.36(2025-12-08)

任务书所写的「现价 0.356 美元、距 52 周低 0.3419 美元 4%」对应 2026-09-15 收盘;09-16 盘中 0.3401 美元已刷新 52 周低点,收盘 0.3414 美元同样创新低。

11 · 未决事项与口径冲突清单

#问题现有证据下一步去哪里核
1私募到底收到多少钱、以什么资产6-K 8,000 万 vs 新闻稿 1,600 万;协议要求加密货币付款2026 年报或 ATM 季度销售披露中的现金/数字资产科目
2ATM 已卖出多少股424B5 称至少每季度报告;09-08 成交 7,036 万股下一份 6-K 或 20-F 的销售披露
3B 系列权证行权价是否已被重置、剩余多少份条款明确全棘轮;13G/A 显示仍有持有年报股本附注;权证持有人 13G
4A 类股数:59,579,883 还是 49,334,485见第 5 节过户代理 VStock 股数、下一份发行文件封面
51,120 万股与 325 万股 S-8 股给了谁文件只写「顾问」;20-F 又称无激励计划无公开来源,列为不可核
61,119 万美元鱼场押金的对手方「现有供货鱼场及其他几家」,仍在尽调下一份 20-F 附注 7
7宠物药 MOU 的去向2025-07 公告后所有文件均未再提及,120 天期限已过无;视为未披露终止
8ATM 是否违反 2025-12 购买协议的浮动价格交易禁令与 Univest 优先权协议文本与 ATM 代理不一致,无豁免披露权证持有人或 Univest 的后续行动
9FY2025 审计报告的有效性意见段日期错置、16F 与签署人不一致是否有 20-F/A
102024-07-30 第一次缺陷的恢复行情显示 2024-09-13 至 10-24 满足 30 天,但无公司公告纳斯达克 Listing Center 合规名单

12 · 同类谱系对照:它自己的动作序列

任务书把 TWG 列为「中概 FPI + 私募 + 缩股」类模板的高分候选。本席没有预设它属于哪个谱系,而是先把它自己的动作序列写成一行,再逐项对照任务书给出的地毯搜索指纹。十一票同类地毯页与 MEGL 案例库本次直连返回 403,未能打开,因此下表只对照任务书中明确写出的指纹项。

TWG 的动作序列:低价入股的离岸小股东 → 包销 IPO → 老股转售登记 → 跌破 1 美元 → 以市价两成的注册发行,伴随暴涨暴跌 → 双层股权与合股授权 → 1:90 合股 → 授权股本扩大、B 股可转换 → 盈利预告 + 带全棘轮权证的单位发行,13G 人群集中进场 → 以高估值向控股人注入零收入资产 → 连续换审计师、撤回货架 → 货架生效 → 境外私募以加密货币付款 → B 股投票权三倍化与再合股授权 → ATM → 再次跌破 1 美元。

任务书指纹项TWG 是否具备证据
13G 申报人群具备2025-12 五份 13G/13G/A 集中在 6 天内,申报人为 Bigger、L1、Avondale、3i
6-K 私募具备2026-07-22 Reg S 私募 4,000 万股
权证具备2025-12 A、B 系列权证,B 系列全棘轮
货架具备F-3 两次递交、一次撤回;424B5 ATM
缩股相关件具备1 次真合股 + 2 次授权 + 2 次相关披露
本票独有、指纹未覆盖的特征—以股换关联资产、B 股投票权从 30 票提到 100 票、书面决议章程、加密货币付款、13 个月三换审计师

本席判断:TWG 与这类模板的共性在于「上市地位 + 股本工具」的反复使用;它与典型样本不同的地方在于,控股人始终没有退出,反而在每一次稀释后用投票权设计把控制权收回。这意味着观察它的下一步,重点不在「谁会接盘」,而在「控股人用这份上市地位和 500 亿股授权再做什么」。

13 · 接下来要盯的节点(北京时间最早可判日)

以下节点都来自文件里写明的日期或规则里写明的天数,本席只做日历推算,不预测结果。每个节点后面写清楚「到那天能判断什么」。纳斯达克以美国东部时间的交易日计数,北京时间通常要到次日早上才能看到当日收盘与公告。

北京最早可判日节点到那天能判断什么依据
2026-10-01连续低于 1 美元满 30 个交易日若 09-17 至 09-30 收盘买价仍低于 1 美元,缺陷成立;公司是否像过去那样只发通讯社新闻稿、还是配发 6-K,也在此后几天可见规则 5810(c)(3)(A);本页交易日推算
2026-12-112025-12 购买协议一年期届满浮动价格交易禁令、拆合股限制与 Univest 优先承销权到期;此后合股与 ATM 不再受该协议约束6-K 0001213900-25-120217 附件 10.2 第 4.11、4.14 条
2027-01-23私募股满 6 个月合同约定的美国转售限制到期;若价款在交割日付清,Rule 144 六个月持有期同日届满,4,000 万股可在美国公开市场卖出6-K 0001213900-26-080396;17 CFR 230.144(d)
2027-03-31第一个 180 天合规期届满(若 10-01 前后收到通知)是否已恢复,或是否申请第二个 180 天、以及申请时是否承诺反拆规则 5810(c)(3)(A)
2027-05-01FY2026 20-F 法定截止日(美东 04-30)私募现金或数字资产是否入账、ATM 实际卖出股数、B 系列权证是否重置、第四次审计师是否留任;若再递 NT 20-F 就是连续第四年20-F 表格说明
2027-06-11B 系列权证到期剩余 B 系列按条款自动无现金行权或失效6-K 0001213900-25-120217 附件 4.2
2027-07-221:90 合股后两年窗口结束此后再合股,不再与 90 倍累计计算 250 倍线规则 5810(c)(3)(A)(iv)

本席判断的使用方法:如果在 2026-10-01 之后公司迅速动用 5 到 250 倍的合股授权,需要同时核三件事:比例是否使两年累计过 250 倍、合股是否在 2026-12-10 之前(需要 2025-12 购买协议多数购买方同意,保上市除外)、以及公告日与生效日之间 ATM 是否在卖;第四件,该次合股是否同步缩减授权股,要以该次公告与章程文件为准,不从 2025 年那一次推断。反过来,如果公司选择先用 ATM 卖股而不合股,流通股会先扩张,0.10 美元线与 500 万美元市值线的距离则会同步缩短。两条路径都能在上表日期前后被公开文件验证。

更正记录

更正与增补记录

附 · accession 索引与数据源

本页引用的 SEC 申报(按日期)
日期表格accession用途
2023-05-17DRS0001213900-23-040918首次秘密递交
2023-07-18DRSLTR0001213900-23-057793SEC 审阅回复
2023-08-14DRSLTR0001213900-23-067038SEC 审阅回复
2023-11-21F-10001213900-23-089176IPO 注册书
2023-12-18CORRESP0001213900-23-096421资本化表与追溯拆股
2024-03-29EFFECT9999999995-24-000794IPO 注册生效
2024-04-16424B40001213900-24-033208IPO 招股书
2024-04-196-K0001213900-24-034249IPO 交割
2024-04-30NT 20-F0001213900-24-037589迟交年报
2024-05-2920-F0001213900-24-047264FY2023 年报
2024-07-02F-10001213900-24-058527转售注册
2024-08-05424B30001213900-24-064999转售招股书
2024-10-15424B40001213900-24-0875630.40 美元发行
2024-10-156-K0001213900-24-087600发行协议与新闻稿
2025-01-216-K0001213900-25-004769CFO 更替
2025-03-126-K0001213900-25-0230172025 年度股东会通知
2025-04-146-K0001213900-25-031460股东会结果
2025-04-30NT 20-F0001213900-25-037041迟交年报
2025-05-056-K0001213900-25-039434换审计师
2025-05-1620-F0001213900-25-044770FY2024 年报
2025-06-05S-80001213900-25-0514111,120 万股激励股
2025-06-116-K0001213900-25-053256第二个 180 天
2025-07-076-K0001213900-25-061679独董更替
2025-07-176-K0001213900-25-0649321:90 合股
2025-07-176-K0001213900-25-064936宠物药 MOU
2025-08-126-K0001213900-25-074705临时股东会通知
2025-08-226-K0001213900-25-079718股东会结果
2025-09-18F-10001213900-25-088899单位发行注册
2025-09-23F-1/A0001213900-25-090729修订一
2025-09-23CORRESP0001213900-25-090732SEC 要求更新合股后披露
2025-09-306-K0001213900-25-093929H1 2025 业绩
2025-12-056-K0001213900-25-118702盈利预告
2025-12-10424B40001213900-25-119930单位发行招股书
2025-12-116-K0001213900-25-120217权证与购买协议
2025-12-10SC 13G0000921895-25-003312Bigger Capital
2025-12-11SC 13G0001079973-25-001845L1 Capital
2025-12-11SC 13G0002062996-25-000006Avondale
2025-12-12SC 13G0001753926-25-0018813i
2025-12-15SC 13G/A0002062996-25-000009Avondale 修正
2026-01-056-K0001213900-26-000816独董更替
2026-01-206-K0001213900-26-005351Airentity 收购
2026-01-29S-80001213900-26-009312325 万股激励股
2026-02-06F-30001213900-26-012991首份货架
2026-02-17SC 13G/A0001079973-26-000221L1 修正
2026-02-23RW0001213900-26-019010撤回货架
2026-02-236-K0001213900-26-019313董事变动
2026-03-026-K0001213900-26-022291换审计师
2026-04-226-K0001213900-26-046416经销协议与收入预测
2026-04-29NT 20-F0001213900-26-048834迟交年报
2026-05-1520-F0001213900-26-057962FY2025 年报
2026-05-156-K0001213900-26-057915再换审计师
2026-05-15SC 13G0002088488-26-000026Marex
2026-05-28F-30001213900-26-062093货架重递
2026-06-17F-3/A0001213900-26-069627Airentity 审计报表
2026-06-24F-3/A0001213900-26-071364修订二
2026-06-26EFFECT9999999995-26-002132货架生效
2026-07-226-K0001213900-26-080396私募
2026-07-276-K0001213900-26-081812临时股东会通知
2026-08-03SC 13G/A0000921895-26-001925Bigger 修正
2026-08-056-K0001213900-26-085654CFO 更替
2026-08-076-K0001213900-26-086646股东会结果
2026-08-186-K0001213900-26-091210CEO 更替
2026-08-196-K0001213900-26-091431H1 2026 业绩
2026-09-046-K0001213900-26-097657临时股东会通知
2026-09-11424B50001213900-26-098991ATM 招股书补充
2026-09-116-K0001213900-26-098992ATM 协议
2026-09-146-K/A0001213900-26-099459代理卡更正
2026-09-156-K0001213900-26-100124股东会结果
数据源与方法说明