单家案例图 · PSIG · CASE-PSIG

私募、登记、换股之后，
价格走了怎样一条路？

价格以2025-11-07私募签约日当时实际报价为锚；此后累计反拆F＝1倍，今天的实际报价÷1才能和图上比较。该日有行情，无需改用交割日；现价$4.40（今天口径实际报价，取本地2026-10-26最后完整收盘），相当于锚点口径$4.40，非实时价。价格÷F、成交量及股数×F，本案数值均保持不变。

PSIG 的14名买家以每单位$1.80参与约960万美元PIPE，2026-01-14转售登记生效后，收盘价最高较生效日收盘涨176.87%，06-26单日跌87.71%，截至10-26现价$4.40（今天口径实际报价），相当于锚点口径$4.40，较该基准仍高2.80%。 条款测算：按02-03实际换股后且一直未售，静态保本约$0.7942，见顶账面净收益约13.92倍；替代行权细节仍待补。

PS International Group Ltd. · 开曼注册／香港货代业务 · Nasdaq普通股PSIG（非ADS） · 制作2026-10-27 SGT
行情截至2026-10-26美东收盘；申报按本地副本核验，索引最新列示2026-08-19。全文未向sec.gov发请求。 S7、S8、P1、M1

私募单位价
$1.80
11-07收盘$3.95；简单比价 -54.43%
生效日收盘
$4.28
2026-01-14；当日16:30才生效
窗口最高收盘
$11.85
2026-06-24；较基准 +176.87%
最大单日跌幅
−87.71%
2026-06-26；$11.80 → $1.45
现价（最后完整收盘）
$4.40
今天口径实际报价；锚点口径$4.40
2026-10-26；较基准 +2.80%

一条价格线，两条供给线索

先有控制权交易和管理层调整，再有私募与转售登记；02-03权证无现金换股后，06-24收盘触顶，两个交易日后急跌。日期先后能画出来，交易归因仍需单独证据。

PSIG：私募、转售登记与日收盘价和成交量2025年8月1日至2026年10月26日，311个交易日。价格以2025-11-07实际报价为锚，F=1、对数轴；10-13的1比8并股在锚点之前。最高收盘11.85美元，6月26日跌87.71%，成交1932万股。锚点美元／股 · 对数刻度（等距表示相同倍数）$1$2$4$8$122025-082025-112026-022026-052026-082026-1008-26 控制权交易09-15 CFO／COO10-13 1:8并股11-04 新CEO11-07 PIPE签约11-12 实际交割12-17 F-1申报01-14 转售生效02-03 权证换股06-24 最高$11.8506-26 跌87.71%／9次暂停¹08-12 Nasdaq缺陷08-19 新F-3生效10-12 再次暂停¹基准 $4.282025-08-01 收盘 $2.728；成交 25,207 股2025-08-04 收盘 $2.56；成交 2,821 股2025-08-05 收盘 $2.7032；成交 3,539 股2025-08-06 收盘 $2.64；成交 11,970 股2025-08-07 收盘 $2.584；成交 7,547 股2025-08-08 收盘 $2.68；成交 1,813 股2025-08-11 收盘 $2.6736；成交 1,270 股2025-08-12 收盘 $2.6832；成交 8,033 股2025-08-13 收盘 $3.008；成交 9,304 股2025-08-14 收盘 $3.04；成交 1,522 股2025-08-15 收盘 $3.04；成交 1,183 股2025-08-18 收盘 $3.1784；成交 4,896 股2025-08-19 收盘 $3.1128；成交 812,249 股2025-08-20 收盘 $3.16；成交 26,352 股2025-08-21 收盘 $2.9696；成交 1,937 股2025-08-22 收盘 $3.2；成交 5,442 股2025-08-25 收盘 $3.24；成交 3,849 股2025-08-26 收盘 $3.9152；成交 69,505 股2025-08-27 收盘 $3.928；成交 97,086 股2025-08-28 收盘 $3.368；成交 17,036 股2025-08-29 收盘 $3.6536；成交 11,544 股2025-09-02 收盘 $3.4312；成交 6,561 股2025-09-03 收盘 $3.6；成交 10,974 股2025-09-04 收盘 $3.6；成交 68,390 股2025-09-05 收盘 $3.68；成交 9,402 股2025-09-08 收盘 $3.784；成交 1,415 股2025-09-09 收盘 $3.964；成交 111,995 股2025-09-10 收盘 $3.9784；成交 10,478 股2025-09-11 收盘 $3.968；成交 2,506 股2025-09-12 收盘 $3.9208；成交 2,443 股2025-09-15 收盘 $4.1024；成交 25,923 股2025-09-16 收盘 $4.2；成交 6,691 股2025-09-17 收盘 $4.16；成交 4,698 股2025-09-18 收盘 $4.1；成交 4,507 股2025-09-19 收盘 $4.0976；成交 5,147 股2025-09-22 收盘 $3.9024；成交 3,097 股2025-09-23 收盘 $3.68；成交 4,652 股2025-09-24 收盘 $3.9192；成交 8,625 股2025-09-25 收盘 $3.8056；成交 7,935 股2025-09-26 收盘 $3.84；成交 3,330 股2025-09-29 收盘 $3.8712；成交 1,281 股2025-09-30 收盘 $3.8784；成交 5,231 股2025-10-01 收盘 $3.9944；成交 473 股2025-10-02 收盘 $3.8568；成交 951 股2025-10-03 收盘 $3.9712；成交 1,503 股2025-10-06 收盘 $3.9192；成交 4,194 股2025-10-07 收盘 $3.9192；成交 1,321 股2025-10-08 收盘 $3.688；成交 459 股2025-10-09 收盘 $3.5208；成交 12,498 股2025-10-10 收盘 $3.664；成交 27,123 股2025-10-13 收盘 $4.75；成交 650,780 股2025-10-14 收盘 $3.95；成交 133,420 股2025-10-15 收盘 $4.17；成交 29,560 股2025-10-16 收盘 $4.17；成交 32,427 股2025-10-17 收盘 $4.02；成交 4,070 股2025-10-20 收盘 $4.03；成交 15,051 股2025-10-21 收盘 $4；成交 9,903 股2025-10-22 收盘 $3.6861；成交 2,192 股2025-10-23 收盘 $3.89；成交 6,213 股2025-10-24 收盘 $4；成交 2,209 股2025-10-27 收盘 $4.1005；成交 9,760 股2025-10-28 收盘 $4；成交 5,114 股2025-10-29 收盘 $3.84；成交 2,471 股2025-10-30 收盘 $4.05；成交 52,741 股2025-10-31 收盘 $3.98；成交 8,193 股2025-11-03 收盘 $3.98；成交 缺失 股2025-11-04 收盘 $3.7；成交 3,700 股2025-11-05 收盘 $3.7693；成交 5,530 股2025-11-06 收盘 $3.59；成交 3,089 股2025-11-07 收盘 $3.95；成交 22,635 股2025-11-10 收盘 $3.9921；成交 1,620 股2025-11-11 收盘 $4.095；成交 410 股2025-11-12 收盘 $3.95；成交 718 股2025-11-13 收盘 $4.01；成交 783 股2025-11-14 收盘 $4.01；成交 缺失 股2025-11-17 收盘 $3.91；成交 2,079 股2025-11-18 收盘 $3.91；成交 缺失 股2025-11-19 收盘 $3.96；成交 175 股2025-11-20 收盘 $3.75；成交 17,766 股2025-11-21 收盘 $4.2；成交 365,331 股2025-11-24 收盘 $4.16；成交 20,009 股2025-11-25 收盘 $4.08；成交 362,332 股2025-11-26 收盘 $4.0953；成交 1,343 股2025-11-28 收盘 $4.07；成交 15,493 股2025-12-01 收盘 $4.0814；成交 1,675 股2025-12-02 收盘 $4.08；成交 5,005 股2025-12-03 收盘 $4.11；成交 1,750 股2025-12-04 收盘 $4.12；成交 7,018 股2025-12-05 收盘 $4.14；成交 4,043 股2025-12-08 收盘 $4.6；成交 433,483 股2025-12-09 收盘 $4.32；成交 320,870 股2025-12-10 收盘 $4.21；成交 451,215 股2025-12-11 收盘 $4.25；成交 21,509 股2025-12-12 收盘 $4.34；成交 28,926 股2025-12-15 收盘 $4.22；成交 17,029 股2025-12-16 收盘 $4.25；成交 269,779 股2025-12-17 收盘 $4.32；成交 12,852 股2025-12-18 收盘 $4.38；成交 11,211 股2025-12-19 收盘 $4.21；成交 373,306 股2025-12-22 收盘 $4.21；成交 29,677 股2025-12-23 收盘 $4.26；成交 64,310 股2025-12-24 收盘 $4.26；成交 23,341 股2025-12-26 收盘 $4.26；成交 缺失 股2025-12-29 收盘 $4.35；成交 44,059 股2025-12-30 收盘 $4.7；成交 266,429 股2025-12-31 收盘 $4.88；成交 12,885 股2026-01-02 收盘 $4.64；成交 15,669 股2026-01-05 收盘 $4.52；成交 25,619 股2026-01-06 收盘 $4.37；成交 178,186 股2026-01-07 收盘 $4.4；成交 1,320 股2026-01-08 收盘 $4.28；成交 4,017 股2026-01-09 收盘 $4.33；成交 20,443 股2026-01-12 收盘 $4.28；成交 5,966 股2026-01-13 收盘 $4.32；成交 3,389 股2026-01-14 收盘 $4.28；成交 130,769 股2026-01-15 收盘 $4.33；成交 3,163 股2026-01-16 收盘 $4.37；成交 50,656 股2026-01-20 收盘 $4.37；成交 1,821 股2026-01-21 收盘 $4.24；成交 10,813 股2026-01-22 收盘 $4.37；成交 5,167 股2026-01-23 收盘 $4.22；成交 6,745 股2026-01-26 收盘 $4.22；成交 4,613 股2026-01-27 收盘 $4.22；成交 11,069 股2026-01-28 收盘 $4.1；成交 3,833 股2026-01-29 收盘 $4.17；成交 6,604 股2026-01-30 收盘 $4.81；成交 29,620 股2026-02-02 收盘 $6.44；成交 440,998 股2026-02-03 收盘 $6.36；成交 66,650 股2026-02-04 收盘 $5.66；成交 16,615 股2026-02-05 收盘 $5.81；成交 8,313 股2026-02-06 收盘 $5.56；成交 12,210 股2026-02-09 收盘 $5.58；成交 3,539 股2026-02-10 收盘 $5.5；成交 2,446 股2026-02-11 收盘 $5.41；成交 25,761 股2026-02-12 收盘 $5.01；成交 34,658 股2026-02-13 收盘 $5.59；成交 305,947 股2026-02-17 收盘 $5.39；成交 33,253 股2026-02-18 收盘 $5.35；成交 229,161 股2026-02-19 收盘 $5.48；成交 10,380 股2026-02-20 收盘 $5.46；成交 5,244 股2026-02-23 收盘 $5.64；成交 7,164 股2026-02-24 收盘 $5.57；成交 5,726 股2026-02-25 收盘 $5.79；成交 404,885 股2026-02-26 收盘 $6.23；成交 228,551 股2026-02-27 收盘 $6.19；成交 32,532 股2026-03-02 收盘 $6.69；成交 163,916 股2026-03-03 收盘 $6.485；成交 31,065 股2026-03-04 收盘 $6.58；成交 7,341 股2026-03-05 收盘 $6.54；成交 3,284 股2026-03-06 收盘 $6.36；成交 8,543 股2026-03-09 收盘 $6.2；成交 3,145 股2026-03-10 收盘 $5.84；成交 34,357 股2026-03-11 收盘 $5.72；成交 5,701 股2026-03-12 收盘 $5.76；成交 3,008 股2026-03-13 收盘 $5.5；成交 6,081 股2026-03-16 收盘 $5.43；成交 1,509 股2026-03-17 收盘 $5.4362；成交 696 股2026-03-18 收盘 $5.33；成交 837 股2026-03-19 收盘 $5.345；成交 5,255 股2026-03-20 收盘 $5.3；成交 3,312 股2026-03-23 收盘 $5.33；成交 3,840 股2026-03-24 收盘 $5.35；成交 6,567 股2026-03-25 收盘 $5.31；成交 72,745 股2026-03-26 收盘 $5.7；成交 164,906 股2026-03-27 收盘 $6.02；成交 11,053 股2026-03-30 收盘 $6.11；成交 1,213,281 股2026-03-31 收盘 $6.12；成交 894,615 股2026-04-01 收盘 $6.21；成交 142,541 股2026-04-02 收盘 $6.29；成交 72,768 股2026-04-06 收盘 $6.52；成交 78,711 股2026-04-07 收盘 $6.74；成交 2,447,399 股2026-04-08 收盘 $6.79；成交 257,632 股2026-04-09 收盘 $6.73；成交 105,226 股2026-04-10 收盘 $6.7；成交 93,593 股2026-04-13 收盘 $6.66；成交 73,695 股2026-04-14 收盘 $6.78；成交 126,841 股2026-04-15 收盘 $6.95；成交 264,082 股2026-04-16 收盘 $6.51；成交 1,306,053 股2026-04-17 收盘 $6.15；成交 29,059 股2026-04-20 收盘 $6.1；成交 1,519,744 股2026-04-21 收盘 $6.26；成交 696,188 股2026-04-22 收盘 $6.18；成交 38,363 股2026-04-23 收盘 $6.3；成交 71,600 股2026-04-24 收盘 $6.32；成交 828,102 股2026-04-27 收盘 $6.45；成交 509,089 股2026-04-28 收盘 $6.35；成交 11,528 股2026-04-29 收盘 $6.31；成交 58,077 股2026-04-30 收盘 $6.22；成交 95,360 股2026-05-01 收盘 $6.27；成交 464,419 股2026-05-04 收盘 $6.3；成交 62,942 股2026-05-05 收盘 $6.22；成交 529,194 股2026-05-06 收盘 $6.42；成交 476,165 股2026-05-07 收盘 $7.16；成交 1,625,597 股2026-05-08 收盘 $6.7；成交 232,928 股2026-05-11 收盘 $6.84；成交 53,509 股2026-05-12 收盘 $7.1；成交 771,883 股2026-05-13 收盘 $7.19；成交 40,767 股2026-05-14 收盘 $7.15；成交 2,300,600 股2026-05-15 收盘 $7.25；成交 2,113,160 股2026-05-18 收盘 $7.4；成交 2,362,446 股2026-05-19 收盘 $7.61；成交 2,122,740 股2026-05-20 收盘 $7.71；成交 2,095,465 股2026-05-21 收盘 $7.71；成交 235,773 股2026-05-22 收盘 $7.67；成交 174,939 股2026-05-26 收盘 $7.81；成交 2,265,001 股2026-05-27 收盘 $7.79；成交 2,539,158 股2026-05-28 收盘 $7.98；成交 374,451 股2026-05-29 收盘 $8.3；成交 293,767 股2026-06-01 收盘 $8.85；成交 3,051,823 股2026-06-02 收盘 $8.85；成交 149,578 股2026-06-03 收盘 $8.66；成交 435,004 股2026-06-04 收盘 $8.67；成交 670,995 股2026-06-05 收盘 $9.23；成交 1,209,107 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股2025-12-02 成交 5,005 股2025-12-03 成交 1,750 股2025-12-04 成交 7,018 股2025-12-05 成交 4,043 股2025-12-08 成交 433,483 股2025-12-09 成交 320,870 股2025-12-10 成交 451,215 股2025-12-11 成交 21,509 股2025-12-12 成交 28,926 股2025-12-15 成交 17,029 股2025-12-16 成交 269,779 股2025-12-17 成交 12,852 股2025-12-18 成交 11,211 股2025-12-19 成交 373,306 股2025-12-22 成交 29,677 股2025-12-23 成交 64,310 股2025-12-24 成交 23,341 股2025-12-29 成交 44,059 股2025-12-30 成交 266,429 股2025-12-31 成交 12,885 股2026-01-02 成交 15,669 股2026-01-05 成交 25,619 股2026-01-06 成交 178,186 股2026-01-07 成交 1,320 股2026-01-08 成交 4,017 股2026-01-09 成交 20,443 股2026-01-12 成交 5,966 股2026-01-13 成交 3,389 股2026-01-14 成交 130,769 股2026-01-15 成交 3,163 股2026-01-16 成交 50,656 股2026-01-20 成交 1,821 股2026-01-21 成交 10,813 股2026-01-22 成交 5,167 股2026-01-23 成交 6,745 股2026-01-26 成交 4,613 股2026-01-27 成交 11,069 股2026-01-28 成交 3,833 股2026-01-29 成交 6,604 股2026-01-30 成交 29,620 股2026-02-02 成交 440,998 股2026-02-03 成交 66,650 股2026-02-04 成交 16,615 股2026-02-05 成交 8,313 股2026-02-06 成交 12,210 股2026-02-09 成交 3,539 股2026-02-10 成交 2,446 股2026-02-11 成交 25,761 股2026-02-12 成交 34,658 股2026-02-13 成交 305,947 股2026-02-17 成交 33,253 股2026-02-18 成交 229,161 股2026-02-19 成交 10,380 股2026-02-20 成交 5,244 股2026-02-23 成交 7,164 股2026-02-24 成交 5,726 股2026-02-25 成交 404,885 股2026-02-26 成交 228,551 股2026-02-27 成交 32,532 股2026-03-02 成交 163,916 股2026-03-03 成交 31,065 股2026-03-04 成交 7,341 股2026-03-05 成交 3,284 股2026-03-06 成交 8,543 股2026-03-09 成交 3,145 股2026-03-10 成交 34,357 股2026-03-11 成交 5,701 股2026-03-12 成交 3,008 股2026-03-13 成交 6,081 股2026-03-16 成交 1,509 股2026-03-17 成交 696 股2026-03-18 成交 837 股2026-03-19 成交 5,255 股2026-03-20 成交 3,312 股2026-03-23 成交 3,840 股2026-03-24 成交 6,567 股2026-03-25 成交 72,745 股2026-03-26 成交 164,906 股2026-03-27 成交 11,053 股2026-03-30 成交 1,213,281 股2026-03-31 成交 894,615 股2026-04-01 成交 142,541 股2026-04-02 成交 72,768 股2026-04-06 成交 78,711 股2026-04-07 成交 2,447,399 股2026-04-08 成交 257,632 股2026-04-09 成交 105,226 股2026-04-10 成交 93,593 股2026-04-13 成交 73,695 股2026-04-14 成交 126,841 股2026-04-15 成交 264,082 股2026-04-16 成交 1,306,053 股2026-04-17 成交 29,059 股2026-04-20 成交 1,519,744 股2026-04-21 成交 696,188 股2026-04-22 成交 38,363 股2026-04-23 成交 71,600 股2026-04-24 成交 828,102 股2026-04-27 成交 509,089 股2026-04-28 成交 11,528 股2026-04-29 成交 58,077 股2026-04-30 成交 95,360 股2026-05-01 成交 464,419 股2026-05-04 成交 62,942 股2026-05-05 成交 529,194 股2026-05-06 成交 476,165 股2026-05-07 成交 1,625,597 股2026-05-08 成交 232,928 股2026-05-11 成交 53,509 股2026-05-12 成交 771,883 股2026-05-13 成交 40,767 股2026-05-14 成交 2,300,600 股2026-05-15 成交 2,113,160 股2026-05-18 成交 2,362,446 股2026-05-19 成交 2,122,740 股2026-05-20 成交 2,095,465 股2026-05-21 成交 235,773 股2026-05-22 成交 174,939 股2026-05-26 成交 2,265,001 股2026-05-27 成交 2,539,158 股2026-05-28 成交 374,451 股2026-05-29 成交 293,767 股2026-06-01 成交 3,051,823 股2026-06-02 成交 149,578 股2026-06-03 成交 435,004 股2026-06-04 成交 670,995 股2026-06-05 成交 1,209,107 股2026-06-08 成交 1,621,604 股2026-06-09 成交 1,162,730 股2026-06-10 成交 2,140,068 股2026-06-11 成交 1,305,411 股2026-06-12 成交 2,466,774 股2026-06-15 成交 2,403,902 股2026-06-16 成交 2,694,338 股2026-06-17 成交 3,278,550 股2026-06-18 成交 2,598,331 股2026-06-22 成交 3,183,775 股2026-06-23 成交 1,388,816 股2026-06-24 成交 2,094,963 股2026-06-25 成交 2,491,922 股2026-06-26 成交 19,321,260 股2026-06-29 成交 6,767,011 股2026-06-30 成交 1,148,294 股2026-07-01 成交 1,019,793 股2026-07-02 成交 469,439 股2026-07-06 成交 412,228 股2026-07-07 成交 380,753 股2026-07-08 成交 110,403 股2026-07-09 成交 221,910 股2026-07-10 成交 171,290 股2026-07-13 成交 184,773 股2026-07-14 成交 696,101 股2026-07-15 成交 164,560 股2026-07-16 成交 96,074 股2026-07-17 成交 118,258 股2026-07-20 成交 61,530 股2026-07-21 成交 24,198 股2026-07-22 成交 95,598 股2026-07-23 成交 53,921 股2026-07-24 成交 24,363 股2026-07-27 成交 60,759 股2026-07-28 成交 24,649 股2026-07-29 成交 118,010 股2026-07-30 成交 62,337 股2026-07-31 成交 50,359 股2026-08-03 成交 75,319 股2026-08-04 成交 42,457 股2026-08-05 成交 66,055 股2026-08-06 成交 23,475 股2026-08-07 成交 38,301 股2026-08-10 成交 117,244 股2026-08-11 成交 37,965 股2026-08-12 成交 37,816 股2026-08-13 成交 37,368 股2026-08-14 成交 51,637 股2026-08-17 成交 135,757 股2026-08-18 成交 5,088,583 股2026-08-19 成交 1,510,083 股2026-08-20 成交 343,315 股2026-08-21 成交 991,157 股2026-08-24 成交 788,625 股2026-08-25 成交 199,741 股2026-08-26 成交 108,202 股2026-08-27 成交 181,088 股2026-08-28 成交 34,355 股2026-08-31 成交 70,153 股2026-09-01 成交 101,645 股2026-09-02 成交 55,498 股2026-09-03 成交 25,397 股2026-09-04 成交 20,463 股2026-09-08 成交 40,536 股2026-09-09 成交 1,183,624 股2026-09-10 成交 4,094,231 股2026-09-11 成交 1,792,091 股2026-09-14 成交 1,649,891 股2026-09-15 成交 4,266,269 股2026-09-16 成交 1,160,079 股2026-09-17 成交 1,451,715 股2026-09-18 成交 1,593,657 股2026-09-21 成交 1,942,701 股2026-09-22 成交 1,863,890 股2026-09-23 成交 2,027,233 股2026-09-24 成交 3,001,009 股2026-09-25 成交 2,106,480 股2026-09-28 成交 1,137,970 股2026-09-29 成交 2,815,795 股2026-09-30 成交 499,965 股2026-10-01 成交 418,273 股2026-10-02 成交 717,196 股2026-10-05 成交 742,624 股2026-10-06 成交 1,289,594 股2026-10-07 成交 1,204,960 股2026-10-08 成交 627,905 股2026-10-09 成交 3,700,915 股2026-10-12 成交 1,996,221 股2026-10-13 成交 560,476 股2026-10-14 成交 677,939 股2026-10-15 成交 204,894 股2026-10-16 成交 2,022,500 股2026-10-19 成交 243,981 股2026-10-20 成交 250,725 股2026-10-21 成交 331,059 股2026-10-22 成交 375,229 股2026-10-23 成交 1,709,083 股2026-10-26 成交 987,284 股06-26：19.32m股（前日7.75倍）¹ 暂停次数来自HaltAlerts［二手］；其他事件为本地申报原文或日线测算，详见下方时间线。
图1　2025-08-01至2026-10-26，覆盖签约前约3个月至本地最新日线，共311个交易日。收盘价统一为2025-11-07锚点口径，本地复权价÷F（F=1）；2025-10-13的1:8并股在锚点之前，已画竖线，曲线保持连续。10-13起盘面实际价格＝图上价格×1；此前的当时实际价格＝图上价格÷8。本区间高低收盘比约10.97倍，故用对数轴。成交量按本地Volume×F（F=1）换为锚点口径，数值保持不变；2025-11-03、11-14、11-18及12-26共4天成交量字段为N/A，量图留空，未记为零；原文件拆前成交量的复权处理未独立核实，跨10-13的成交股数比较须保留这一限制；本案成交量检验窗口全部在并股后。横轴为自然日期，无交易日不插入观测值。主图与量图共用横轴。 P1、S3

手机可左右滑动图表；每个日线点与成交量柱附日期数值提示。绿色为价格，浅绿为成交量，橙红为下跌与合规事件；竖虚线是事件定位，不表示因果。

图里最容易看错的一点：01-14的$4.28是登记生效当日的收盘基准，但EFFECT写明16:30才生效，晚于常规收盘；+176.87%描述后续价格路径，不是当日市场对生效消息的即时反应。02-03的换股事实也到04-30年报才披露。 S8、S9

关键数字怎么算

单位折价，不等于纯股票折价

$1.80 ÷ $3.95 − 1 = −54.43%

$1.80买的是1股加1份可买2股的权证；$3.95是11-07普通股收盘。这里只是单位现金价与单股收盘的简单比值，没有剥离权证价值，也不是期权估值。签约与交割均在并股后，价格可直接比。 S5、S6、S7、P1

发行、登记、换股分开数

交割发行5,332,216股；登记容量为15,996,648股；随后权证实际换出6,753,470股。不能把登记上限当作已经卖出的股数。 S6、S7、S9

所有涨跌都按收盘计算

最高涨幅：$11.85 ÷ $4.28 − 1 = +176.87%
最大日跌：$1.45 ÷ $11.80 − 1 = −87.71%
最新对基准：$4.40 ÷ $4.28 − 1 = +2.80%
最新对高点：$4.40 ÷ $11.85 − 1 = −62.87%

“一年内”定义为生效日起一年窗口，当前仅观察2026-01-14至10-26，尚未满一年。窗口最高是06-24；最大日跌是06-26对前一交易日。这里没有拿盘中$12.00高点冒充最高收盘。 P1

放量日：06-26成交19,321,260股，前日2,491,922股，量比7.75倍；这是本图311个交易日内最大成交量。量大只能证明交易活跃，无法识别卖方身份。 P1

条款计算 ［测算］· 2026-10-27本地核阅

按已实际换得股数、且全程未卖的静态测算，买家在股价约$0.7942时保本；见顶收盘$11.85时，账面净收益约13.92倍（市值／投入14.92倍）。登记生效日至暴跌日，市场成交量约为本批已发行股数的7.32倍。原合同普通无现金公式在参考价A=P、且不追加现金的情景下保本为$1.80。两种保本价所属状态不同，不能倒填到签约日。 S6、S9、P1

先把条款与已发生事实分开

项目本地原文要点及计算口径出处 accession
单位、价格与实际投入每单位$1.80，含1股普通股及1份可认购2股的权证；实际交割5,332,216单位，普通股5,332,216股，权证底股10,664,432股。C=5,332,216×$1.80=$9,597,988.80。SPA §1.1另有“$1.80 or 50% of last closing price prior to Closing”表述；本案已交割价按6-K及F-1/A明确的$1.80，无据把它当作交割后的权证重设公式。预付权证可替代初始现股，但交割披露实际发的是普通股，未重复加预付底股。0001213900-25-109560 · 6-K
0001213900-25-109560 · Ex10.2
0001213900-26-001987
行权价与期限普通权证每底股$2.16（单位价120%）；发行日起可行权，期限5年，约至2030-11，非交易日顺延。表格权证日期留空，未虚构到期日。后来已全部行权，无剩余该批权证。0001213900-25-109560 · Ex4.1 · 前言、§2(b)
0001213900-26-050440 · Note 19
普通无现金行权W=X×(A−B)/A，B为调整后行权价，X为拟行权底股数。非交易日或盘前递交通知取前一交易日VWAP；常规时段递交（文中含收盘后两小时内）取递交时点两小时内Bloomberg Bid；收盘后递交另列当日VWAP。两段收盘后时段文字有重叠，具体须看实际通知。VWAP定义用Bloomberg纽约09:30–16:02，并有OTC／估值后备。并非统一取当日收盘，也非几日平均。0001213900-25-109560 · Ex4.1 · §1、§2(c)
0001213900-26-001987 · pp.109–111
替代、零价、重设与反稀释原权证全文未列固定替代换股比例、零价公式或随市价自动reset；§3(a)有拆并股、股息和重分类的价量反向调整；§3(g)允许董事会依交易所规则自愿降低行权价至其决定金额及期限，不等于已实际降价。20-F Note 24(a)却称实际权证含“alternate cashless exercise provision”；对应协议／补充条款本地未见，条款待补。事后换股比不能冒充事前固定比例。0001213900-25-109560 · Ex4.1 · §3(a)(g)
0001213900-26-050440 · Note 24(a)
持股上限单名持有人连同关联方及归属方，默认4.99%，发行前可选9.99%；增限须通知后第61天生效，最高9.99%。这是持有人层面的行权限制，不能把14名买家合并后直接套4.99%；本曲线是整批累计股数上限，不证明某日可以同时持有、交付或售出。0001213900-25-109560 · Ex4.1 · §2(e)
代理费Joseph Stone Capital：7%现金费＋1%非报销式费用津贴，另报销实际开支，上限$150,000。按C测算分别为$671,859.22和$95,979.89；最终实际报销额未披露。为发行人费用，不从买家的C中扣除。0001213900-25-109560 · Ex10.1 · §1(a)
0001213900-25-109560 · 6-K
已实际行权2026-02-03交回全部该批权证，换出6,753,470股；04-30披露，未再付行权现金。加初始现股共12,085,686股；剩余权证0。20-F会计交换日股价$5.8899，与Nasdaq当日收盘$6.36分别保留。实际合同参考价尚未确认。0001213900-26-050440 · Item 12.B、Note 24(a)
Nasdaq PSIG本地日线
签约日锚点锚点2025-11-07，有当日行情；锚点之后累计反拆F=1。2025-10-13的1:8并股在锚点之前：拆前股数÷8、拆前价格×8才是锚点口径。全部PIPE条款、换股及成交量检验窗口均在并股之后；本地价÷1、股数及成交量×1，非ADS。私募价$1.80、行权价$2.16直接等于原文。0001213900-25-097567
P1

股数曲线与保本公式：同一批权证只算一次

投入 C=$9,597,988.80；S=5,332,216股；X=10,664,432底股；K=$2.16。
未行权原合同情景：Nstd(P)=S+X×max(0,1−K/P)，P>0，假设合同参考价A=P。
P≤$2.16时选择不行权，N=S；解N(P)×P=C，最低P=$1.80，比签约收盘$3.95低54.43%。
实际换股后静态情景：Nhold(P)=5,332,216+6,753,470=12,085,686股；假设本批所得股份一直未卖。
解12,085,686×P=C，保本P=$0.794162，比签约收盘低79.89%。
两种情景均：V(P)=N(P)×P；账面净收益倍数M(P)=(V−C)/C；市值倍数V/C=M+1。

［测算假设］原合同曲线限定不追加行权现金，舍去负数换股、忽略逐持有人零股取整；实线是已发行数量的保留情景，无法确认实际剩余持仓。若全额现金行权，可得15,996,648股，但须另付$23,035,173.12，总成本为$32,633,161.92；不可拿全部底股市值只除最初C。A可能是VWAP或盘中Bid，未行权曲线并非历史可实现的严格最大值。

PSIG股数与账面净收益倍数的股价敏感性，测算实线为已实际换股后假设未售的12,085,686股；虚线为原权证尚未行权且参考价等于股价的普通无现金情景。纵向标注静态保本0.7942美元、签约3.95美元、生效4.28美元、现价4.40美元和见顶11.85美元。两种情景不能重复叠加。测算｜实线：实际换股后假设未售；虚线：原合同未行权情景（A=P）换股后保本 $0.7942签约 $3.95生效 $4.28现价 $4.40见顶 $11.85股数 N(P)（百万股）0481216账面净收益倍数 M(P)=(N×P−C)/C（倍）-105101520$0$1$2$4$6$8$10$12$132025-11-07锚点股价 P（美元／股）实线保本 $0.7942；原合同无追加现金情景保本 $1.80（低于 $2.16 时不行权）。曲线为静态敏感性，非历史持仓。
［测算］横轴统一为2025-11-07锚点口径股价P（F=1）；上图为N(P)，下图为净收益倍数。见顶后实际权证已耗尽，虚线的额外股数不能加回实线；原合同虚线在见顶处得16.35倍仅是假设从未行权的反事实情景，不能冒充已经发生的13.92倍。 S6、S9、P1

关键价位的账面测算

日期／价位锚点口径股价所用N（股）V=N×P净收益倍数原合同一直未行权、A=P
反事实对照
2025-11-07
签约日收盘		$3.9510,164,958.60
原合同假设A=P；尚未实际换股		$40,151,586.483.1833倍3.1833倍
2026-01-14
登记生效日收盘（16:30 ET生效前）		$4.2810,614,598.21
原合同假设A=P；尚未实际换股		$45,430,480.323.7333倍3.7333倍
2026-02-03
实际换股日收盘		$6.3612,085,686
实际已发行总股数；假设未售		$76,864,962.967.0084倍7.2000倍
2026-06-24
已观察一年窗口最高收盘		$11.8512,085,686
实际已发行总股数；假设未售		$143,215,379.1013.9214倍16.3500倍
2026-10-26
本地最新完整收盘		$4.4012,085,686
实际已发行总股数；假设未售		$53,177,018.404.5404倍3.9333倍

签约日行仅为按该日价的原合同情景估值，彼时尚未交割；生效日行也不倒填02-03才发行的股票。生效16:30 ET晚于当日收盘，该收盘是任务统一比较点。实际换股日及之后使用已发行总数并假设未售。最高窗口为2026-01-14至2027-01-14，现仅观察至2026-10-26，未满一年。最高收盘日2026-06-24，账面V=$143,215,379.10，M=13.9214倍，即1392.14%净收益；均非实际回款。 S8、S9、P1

［测算／推断］按已换股数反推普通公式的等效参考价：A=$2.16÷(1−6,753,470÷10,664,432)=$5.8898995，约等于20-F的会计股价$5.8899；代回普通公式得约6,753,470.33股。数值相符支持核对，却不能证明实际通知选择了这个A，也不能抹掉年报“alternate”的文字差异。实际行权参考价字段保留null，未把Nasdaq收盘$6.36替代A。 S9

实际兑现：只做“量上够不够卖”的上限检验

2026-01-14至06-26（含首尾，113个交易日），Σ日成交量=88,413,469股。
以实际换股后整批股数N=12,085,686为分母：88,413,469÷12,085,686=7.3156倍。
Σ(日成交量×当日收盘)=$637,316,101.94；再除C=$9,597,988.80，得66.4010倍。

［测算］区间终点为06-26，最大收盘日跌幅−87.71%（$11.80→$1.45），含暴跌当日19,321,260股成交。窗口量字段无缺值。由于01-14生效在盘后，如改从首个生效后交易日01-15起计，累计量88,282,700股，量／N为7.3047倍，成交额代理／C为66.3427倍。 S8、P1

成交量不等于买家卖出量。同一股可多次换手，市场也有其他卖方；02-03前新增股尚未换出，分母按整批累计取得股数统一计算，只是宽松的“量上够不够卖”上限。成交额用收盘×成交量近似，非逐笔成交额或买家回款。账面≠实际利润；不知道真实卖价、卖出时点、佣金税费及拉盘成本，不据此推断任何人的意图或目标价。

本节2项条款待补
  1. 20-F所称alternate cashless exercise对应的已签协议或补充条款、替代公式或固定比例：本地未见，条款待补。
  2. 2026-02-03行权通知及所选VWAP/Bid的时间戳和行情原件：本地未见；$5.8899是20-F披露的会计交换日股价，不能确认即合同参考价。

本地文件覆盖缺口不等于条款不存在；仅凭已经披露的换股数量和价格路径，不能建立有概率权重的预期收益或识别任何人设定的目标价。所有计算以原始认购成本为基准，不虚构实际交易。

与“PSIG套路”怎么对照

本页就是参照原型：14名自然人参与现金PIPE、附权证、之后登记转售、无现金行权增股，再出现先涨后急跌；它不提供独立于PSIG的第二例证据，也不能把这组先后关系直接解释成同一批人在拉抬出货。

商业背景与事件边界：PSIG披露业务为香港运营的货运代理；本页是融资与交易路径案例，不作估值、错价或买卖建议。对身份、卖单与因果的证据不足，不能推出投资结论。 S3、S7、S9

日期、事件和出处逐条对上

展开19条时间线（含发生日与披露日区别）
日期事件事实与口径证据／出处
2025-08-26控制权交易签约部分股东协议转让2,089,000股锚点口径普通股（原文拆前16,712,000股÷8）给Great Rank Limited；公司不是协议一方，也不收取款项。09-03才披露。F-1/A称控制股东由Yee Kit Chan变为Yang Huaixi；此为历史状态。［一手］
S1、S7
2025-09-15管理层与代理更换Man Kiu Chan任CFO、Chunlin Tong任COO；董事会批准聘Joseph Stone Capital为拟私募独家配售代理；09-18披露。［一手］
S2
2025-10-06／10-131:8并股法律生效日10-06，6-K披露日10-09，按并股口径交易日10-13。主图用10-13竖线标记并保持曲线连续；此日早于11-07锚点，此后实际盘面价＝图上价×1，此前实际盘面价＝图上价÷8。［一手］
S3
2025-11-04新CEO上任Chunlin Tong由COO转任CEO兼董事；前CEO离任生效日11-03，新任生效日11-04，11-03的6-K已披露。［一手］
S4
2025-11-07PIPE签约每单位$1.80，含1股及1份可买2股的权证（每股行权价$2.16）；约960万美元，14名自然人列于F-1/A售股表。签约日收盘$3.95。［一手］
S5、S6、S7、P1
2025-11-12实际交割发行5,332,216股及可认购10,664,432股的权证；认购款按股数×$1.80为$9,597,988.80（测算），11-13公告交割。最初预计11-11交割，最终以11-12原文为准。［一手］
S6
2025-12-17／2026-01-07转售登记申报／修订F-1及F-1/A，注册号333-292196；登记合计15,996,648股，包括5,332,216股现股和10,664,432股权证底股。登记量不等于实际发行量或卖出量。［一手］
S7
2026-01-14转售登记生效EFFECT原文时间为美东16:30。按任务统一取当天收盘$4.28作为比较基准；它在生效之前。回执接收头时间为01-15 00:15:07 ET，不能据此把法定生效日改为01-15。［一手］
S8、P1
2026-02-03权证全部无现金行权20-F期后事项披露：交回全部私募权证，换得6,753,470股，未向公司支付行权现金；04-30才披露。20-F会计估值$5.8899与本地Nasdaq当日收盘$6.36不同，前者不替代日线收盘。［一手］
S9、P1
2026-04-30年报更新控制权状态20-F称私募后Great Rank已不再是控制股东；不得把2025-08的控制人描述直接延伸至今天。［一手］
S9
2026-06-24生效后一年窗口内最高收盘收盘$11.85，较01-14的$4.28上涨176.87%，距生效161个自然日。数据仅观察到10-26，尚未满一年；这里不是盘中最高价。［测算］
P1
2026-06-26最大单日下跌及最大成交量前日$11.80→当日$1.45，跌87.71%；当日成交19,321,260股，为前日7.75倍，也是图示区间最大量。比较按日收盘，不是盘中最大跌幅。［测算］
P1
2026-06-269次波动暂停HaltAlerts列09:43、11:01、11:11、11:17、11:22、11:30、11:36、11:52、12:10 ET共9次LUDP。此为第三方转录，待交易所逐条记录交叉核验。［二手］
H1
2026-07-22拟扩授权股本公告拟在08-18股东会上将授权股本从6,250万股提高至100亿股；这是提案，并非已发行新股。［一手］
S12
2026-08-04F-3货架申报另一个注册号333-297955；不能与本案2026-01-14的转售登记混同，也不能把货架额度当作已筹款。［一手］
S11
2026-08-12Nasdaq MVLS缺陷通知08-14披露：06-30至08-11连续30个营业日未达到3,500万美元MVLS，恢复期限至2027-02-08。通知无即时停牌或摘牌效果；本页不推断已恢复合规。［一手］
S10
2026-08-18／08-19股东会流会／新货架生效08-18因不足法定人数未审议任何议案，不延期；08-19披露。另F-3于08-19美东09:00生效。扩股提案未获通过不等于货架登记失效，两个程序应分开。［一手］
S11、S12
2026-10-12再次波动暂停第三方历史页列11:10、11:21、11:31 ET共3次波动暂停；本地日线收盘$3.87，对前日$5.10跌24.12%，小于06-26跌幅。［二手／测算］
H1、P1
2026-10-26最新完整日线现价$4.40（今天口径实际报价），相当于锚点口径$4.40；较生效日收盘+2.80%，较06-24最高收盘-62.87%。是本地最后完整日线，不是实时价。［测算］
P1

证据边界与待补清单

结构相似不等于操纵；同名不等于同一人。若拿LIM QIAN QIAN等姓名跨公司对照，必须保留“同名，未证同一人”。本地资料不能证明具体谁在买卖、谁控制账户，也不能把注册卖方表等同于06-26的实际卖方。

本地submissions未列本窗口的Form 25或对应424B3，不能据此写成永久没有；08-12缺陷通知明确无即时摘牌效果。图中不虚构摘牌日，也不把缺陷通知当作停牌。未见ADS比例变更，本公司申报证券为普通股。

  1. 交易所官方停牌明细：06-26的9次、10-12的3次目前仅有HaltAlerts本地转录；交易所逐条原文，本地未见，待补。
  2. 申报覆盖更新：指定submissions最新列示08-19；08-20至10-26的完整申报索引及可能的新424B、Form 25、合规恢复或新融资原文，本地指定包未见，待补。不得把这段资料缺口当成“无新增事件”。
  3. 早期最低买价缺陷通知：10-09并股公告称为恢复最低买价合规，但最初Nasdaq通知的准确收件日与原文，本地本次核阅未见，待补；不在图上猜日期。

以上3项由ProClaude01统一补件。持有人身份与逐笔交易归属属于另需账户级证据的边界，不靠补一份登记文件即可解决。机构持仓、空仓、借券、共识与估值均未在本次案例任务中核验。

本地一手件与行情来源

本次读取日期：2026-10-27 SGT。以下SEC网址仅为可核验出处，未在本次访问。申报事实以对应本地原文为准，阶段研究与30家总表只作定位；行情为任务指定Nasdaq本地导出。

  1. S1 · 控制权转让：0001213900-25-084016
  2. S2 · CFO／COO与配售代理：0001213900-25-089076
  3. S3 · 1:8并股：0001213900-25-097567
  4. S4 · CEO更替：0001213900-25-104897
  5. S5 · PIPE签约：0001213900-25-107385
  6. S6 · PIPE交割：0001213900-25-109560
  7. S7 · F-1／F-1/A：0001213900-25-122771；0001213900-26-001987
  8. S8 · 转售登记生效：9999999995-26-000169
  9. S9 · 权证行权与控制权变化：0001213900-26-050440
  10. S10 · Nasdaq MVLS通知：0001213900-26-090154
  11. S11 · 后续货架登记：0001213900-26-085203；9999999995-26-002711
  12. S12 · 拟扩股与流会：0001213900-26-080211；0001213900-26-091649
  13. F1 · 锚点因子核对（仅本地）：deep/cases/splits_yahoo.json 的PSIG条目仅列2025-10-13的1:8，并注明Yahoo请求失败、按一手6-K补录；它与S3一致，但两者同源，并非独立Yahoo验证。另用S7 F-1/A封面实际报价交叉核对：2026-01-06每股$4.37，与P1同日$4.37完全一致，比值1；签约及交割原文的$1.80与权证原文$2.16亦一致。按指定拆股表，锚点之后没有列示拆股，F=1；本地申报覆盖限制仍见待补清单。
  14. P1 · Nasdaq日线，本地副本截至2026-10-26：deep/raw/screen3/topic/px/nasdaq_PSIG.json；PSIG普通股，311个交易日，2025-08-01至2026-10-26。
  15. H1 · HaltAlerts历史页，本地2026-10-24副本：HaltAlerts PSIG；本地 deep/raw/tape/haltalerts_PSIG_20261024.html，［二手］。
  16. M1 · SEC submissions本地索引：deep/raw/screen3/topic/sub/CIK0001997201.json；最新列示2026-08-19，更新完整性待补核。
本地原文位置与证据口径

S1–S9原件位于根目录 sec_filings_2023_to_present/ 对应日期、表格和accession目录；S7亦见 deep/raw/screen3/docs_claude/reg/0001213900-26-001987__ea0271982-f1a1_psinter.htm。S10–S12原件位于 sec/band_20_30m_2026-09-01/_backfill/ 对应accession完整提交文本。接收时间核对本地 deep/raw/tape/headers/。文中［一手］为已核阅申报原文或交易所日线字段，［二手］为第三方转录，［测算］为据P1数值计算。S9会计估值与日线字段存在差异，分别保留各自用途，未混用。