LKCOF｜从债转股与现金认购，到登记、暴跌和摘牌
价格口径：价格以 2024-07-08 当时实际报价为锚；此后累计反拆 8 倍，今天的实际报价 ÷ 8 才能和图上比较。2024-07-10 的第二笔协议同样早于该次反拆，使用同一换算因子。
一句话：以 2024-07-08 锚点口径看，Luokung 把债务转换为 18,306,336 股、07-10 又向 6 名自然人发行 12,500,000 股，合计 30,806,336 股随后登记转售；登记于 2025-02-06 生效后，锚点口径收盘价从 $0.22875 最多只涨到 $0.25375（+10.9%），06-06 单日跌 62.4%，07-21 提交 Form 25，至本地最后实际报价 $0.0001（相当于锚点口径 $0.0000125），较生效日低 99.99%。条款上，本次登记的是已发行普通股、没有随附权证，故 N(P) 恒为 30,806,336 股；但本地缺两份协议附件和总对价，保本价与账面倍数待补，生效日至最大跌幅日累计成交量仅为可卖股数的 0.83 倍。测算
30,806,336 股锚点口径：债转股 18,306,336 股＋现金认购 12,500,000 股；11 名自然人＋1 家实体
$0.228752025-02-06 生效日收盘，锚点口径；当日实际盘面 $1.83
+10.9%一年内最高收盘 $0.25375（实际 $2.03），见于 2025-02-12；窗口截到 Form 25 日
-62.4%2025-06-06 最大单日跌幅：$0.02 → $0.0075125（锚点口径）
$0.0001 实际2026-10-14 本地最后一笔；锚点口径 $0.0000125，成交量为 0，较生效日 -99.99%
主图｜价格路径与关键事件
图 1 IBKR 本地日线价格统一除以 F=8，换回 2024-07-08 锚点口径；跨度超过 10 倍，故纵轴使用对数刻度。2024-09-17 反拆后的盘面实际价格＝图上价格 × 8。2025-07-21 以前按交易所窗口计算一年内高点与最大单日跌幅；之后为 LKCOF 文件中的 OTC 报价序列。2026-10-14 的实际报价 $0.0001（图上 $0.0000125）当日成交量为 0，只能称为“本地最后观察值”，不是可成交现价。
F 的双源核对：二手
splits_yahoo.json 记录 2024-09-17 的 1:8 反拆；一手本地 424B3 明载 2025-02-06 实际收盘 $1.83，与 IBKR 同日 $1.83 一致，证明行情值是反拆后实际盘面，换回锚点口径应除以 8。两源一致支持 F=8；本地仍缺反拆公告原文。成交量副图｜放量日
图 2 同一横轴；IBKR 成交量统一乘以 F=8。2024-12-26 为全序列最大成交量 6,986,656 股；2025-03-28 成交 5,322,384 股并收跌 47.1%。成交量只说明市场交易活跃度，不能证明任何登记股东在买卖。
关键数字｜公式和口径
| 指标 | 结果 | 口径／公式 | 证据 |
|---|---|---|---|
| 私募价 vs. 签约日收盘 | 本地未能计算 | 本地 424B3 没有披露每股认购价或债转股价；行情文件也不覆盖 2024-07-08／10 | 424B3＋IBKR 文件覆盖边界 |
| 生效日收盘 | $0.22875 | 2025-02-06 当日实际收盘 $1.83 ÷ F=8 | 一手424B3＋二手IBKR |
| 一年内最高收盘 | $0.25375｜+10.9% | 窗口：2025-02-06 至 Form 25 日 2025-07-21；$0.25375 ÷ $0.22875 − 1 | 测算IBKR |
| 最大单日跌幅 | -62.4%｜2025-06-06 | $0.0075125 ÷ 前一交易日 $0.02 − 1；同一截断窗口 | 测算IBKR |
| 高点后回撤 | -97.0% | $0.0075125 ÷ $0.25375 − 1 | 测算IBKR |
| 本地最后观察值 | 实际 $0.0001｜锚点 $0.0000125｜-99.99% | 2026-10-14；$0.0000125 ÷ $0.22875 − 1。当天成交量为 0，不称“可成交现价” | 测算IBKR |
条款计算｜已发行股数固定，成本端待补
测算本节把 2024-07-08 债转股与 07-10 现金认购合并看作本家买家池。424B3 明确两组普通股均已发行；本次登记范围不含权证，因此在现有证据下，买家按条款可拿到的总股数不随股价变化：
N(P) = 18,306,336 + 12,500,000 = 30,806,336 股；V(P) = 30,806,336 × P；账面倍数 = [V(P) − C] ÷ C。
锚点口径：以 2024-07-08 为锚；Yahoo 本地拆股记录显示其后仅 2024-09-17 一次 1:8 反拆，故 F=8。424B3 的登记股数与 IBKR 价格均为反拆后口径，本节将股数乘 8、价格除以 8；金额、倍数、涨跌幅与 vol_over_N 不变。
条款原文要点
| 条款项 | 本地一手件读数 | 计算处理 | 出处 |
|---|---|---|---|
| 债转股 | 公司向 Debt Investors 已发行 2,288,292 股（反拆后披露口径），协议日 2024-07-08 | 锚点口径计 18,306,336 股；转股价、债务本金与总对价待补 | 424B3，0001213900-25-011309；F-1，0001213900-25-005608 |
| 现金认购 | 公司向 New Investors 已发行 1,562,500 股（反拆后披露口径），协议日 2024-07-10 | 锚点口径计 12,500,000 股；每股价与现金总付款待补 | 同上；F-1/A，0001213900-25-008891 |
| 本次权证 | 本次登记标的是 3,850,792 股已发行普通股（锚点口径 30,806,336 股），未列随附权证；公司另有可购 975,392 股的存量权证（锚点口径 7,803,136 股），但文件未把它归入本次交易 | warrants_per_unit = 0；无现金行权、固定换股、零价行权与 reset 对本次 N(P) 不适用 | 424B3，0001213900-25-011309 |
| 持股上限／代理费 | 424B3 只写公司承担登记相关费用，未披露本次配售代理或 4.99%／9.99% 协议上限 | 不能把售股表持股百分比当成协议上限；条款待补 | 424B3，0001213900-25-011309；两份协议附件本地缺失 |
| 已实际取得股数 | 文件使用 “issued”，售股表合计亦为 3,850,792 股（反拆后披露口径） | 锚点口径以 30,806,336 股作 sellable_N；这是登记可售容量，不等于已售出 | 424B3，0001213900-25-011309 |
图 3 绿色线为锚点口径固定股数曲线。生效价、见顶价和本地最后观察值由 LKCOF 文件价格除以 8；签约日价不在文件覆盖期内。因为两份协议附件和买家总付款 C 不在本地，保本价与倍数不能用市价倒推。
关键价位与兑现上限
| 节点 | 锚点口径价 P | 锚点口径 N(P) | V(P)=N×P | (V−C)/C |
|---|---|---|---|---|
| 私募签约日 | 待补 | 30,806,336 | — | — |
| 登记生效日｜2025-02-06 | $0.22875 | 30,806,336 | $7,046,949.36 | C 待补 |
| 实际行权参考价 | 不适用：本次没有登记权证，普通股已经发行 | 30,806,336 | — | — |
| 一年内最高收盘｜2025-02-12 | $0.25375 | 30,806,336 | $7,817,107.76 | C 待补 |
| 本地最后观察值｜2026-10-14 | $0.0000125（实际 $0.0001） | 30,806,336 | $385.08 | C 待补 |
人话：按本地能证实的条款，买家在 2024-07-08 锚点口径下合计取得 30,806,336 股，股数不会因股价变化而增加；但总成本 C 不见于本地文件，所以“股价多少保本”以及见顶 $0.25375 时的账面倍数都不能可靠填写。登记生效日至最大单日跌幅日（2025-02-06 至 06-06，含首尾）锚点口径累计成交 25,612,112 股，是可卖股数的 0.83 倍；同期按每日锚点口径收盘价乘锚点口径成交量加总的成交额仍为 $4,047,302.92，但因 C 未知，成交额/C 也待补。
边界：累计成交量不等于这些买家卖出的股数，只是“量上够不够卖”的上限检验；账面价值不等于实际利润。本地不知道实际卖出数量、成交价、交易费用或任何拉盘成本，也不据此推断任何人的意图。
逐条时间线
展开／收起：交易、登记、行情与摘牌
- 2024-07-08一手公司与债权人签债转股协议；锚点口径发行 18,306,336 股。售股表对应 5 名自然人和 Dragon Frontier Limited；424B3 反拆后披露数为 2,288,292 股。来源：424B3，accession 0001213900-25-011309；锚点股数为披露数 × 8。
- 2024-07-10一手公司与新投资人签普通股认购协议；锚点口径发行 12,500,000 股。售股表后 6 名自然人的反拆后披露数合计为 1,562,500 股。来源：同一 424B3；锚点股数为披露数 × 8。每股价、付款额和交割细节在本地件中未见。
- 2024-09-17二手Yahoo 本地拆股表记录 1:8 反拆；该日之后盘面实际价格＝本页锚点口径价格 × 8，盘面实际成交量＝本页锚点口径成交量 ÷ 8。来源：deep/cases/splits_yahoo.json；本地缺反拆公告一手原文，以 424B3 的 2025-02-06 实际报价作口径核对。
- 2024-10-28二手本地 IBKR 日线从这一天开始，实际收盘 $2.14，锚点口径 $0.2675；更早的私募前后行情缺失。来源：ibkr_LKCOF.json；价格除以 F=8。
- 2024-12-26测算锚点口径成交量 6,986,656 股，为本地全序列最大；锚点口径收盘 $0.2325，较前一交易日 +8.8%。来源：IBKR 日线；成交量 × 8、价格 ÷ 8。
- 2025-01-22一手F-1 登记声明提交，拟登记反拆后披露口径 3,850,792 股转售，相当于锚点口径 30,806,336 股。来源：accession 0001213900-25-005608。
- 2025-01-31一手F-1/A 修订提交；同日反拆后披露口径公司已发行 6,878,339 股，相当于锚点口径 55,026,712 股；登记股数仍相当于该数的 56.0%（仅作规模比较，不代表全数出售）。来源：accession 0001213900-25-008891；比例为测算。
- 2025-02-06一手登记声明生效，距 2024-07-10 认购协议 211 天；当日实际收盘 $1.83，锚点口径 $0.22875。来源：EFFECT 9999999995-25-000340（本地 submissions 元数据）＋424B3＋IBKR。
- 2025-02-07一手最终 424B3 提交，覆盖反拆后披露口径最多 3,850,792 股转售，相当于锚点口径 30,806,336 股；公司不从售股股东后续出售中取得收益。来源：accession 0001213900-25-011309。
- 2025-02-12测算生效后、Form 25 前最高实际收盘 $2.03，锚点口径 $0.25375，较生效日 +10.9%。来源：IBKR 日线。
- 2025-03-28测算锚点口径成交 5,322,384 股，收盘从 $0.19125 降到 $0.10125，单日 -47.1%。来源：IBKR 日线；本地未见官方熔断记录。
- 2025-06-06测算锚点口径收盘从 $0.02 降到 $0.0075125，单日 -62.4%，为生效至 Form 25 日窗口最大跌幅；较 02-12 高点回撤 97.0%。来源：IBKR 日线。
- 2025-07-21一手Form 25 提交；专题总表据此把该日作为交易所窗口截止日。来源：accession 0001354457-25-000701（本地 submissions 元数据）。
- 2025-07-22 后二手本地行情以 LKCOF 文件继续记录 OTC 报价；首日实际收盘 $0.04、成交 352 股，相当于锚点口径收盘 $0.005、成交 2,816 股。来源：IBKR 文件；不据此推断持有人买卖。
- 2026-10-14二手本地最后一笔实际收盘 $0.0001，锚点口径 $0.0000125，成交量 0；较生效日低 99.99%。来源：IBKR；本地文件没有 10-15 至 10-27 的数据。
交易结构｜为什么说是“混合件”
| 组别 | 签约日 | 人数／主体 | 股数 | 售股表份额 | 本页能确认什么 |
|---|---|---|---|---|---|
| 债转股 | 2024-07-08 | 5 名自然人＋1 家 BVI 公司 | 18,306,336 | 4.19%–6.11% | 锚点口径股数、协议日期和债权人身份；本地未见每股转股价 |
| 现金认购 | 2024-07-10 | 6 名自然人 | 12,500,000 | 2.51%–4.22% | 锚点口径股数、协议日期和新投资人身份；本地未见每股认购价 |
| 合计登记转售 | — | 11 名自然人＋1 家实体 | 30,806,336 | 自然人 2.51%–6.11% | 锚点口径登记可售容量；不等于已卖出，也不证明出售时间 |
注：专题总表的“11”只数自然人。424B3 售股表另含 Dragon Frontier Limited，故本页主体总数是 12。现金 6 人与债转股 5 人的划分由两组股数分别精确加总得到，属于基于一手表格的测算。专题总表把自然人份额概括为 3.85%–6.11%，但 424B3 原表另列 Congyan Xue 为 2.51%；本页以一手原表为准，改记 2.51%–6.11%。
与 PSIG 套路对照
像在哪：公司向一组自然人发行新股，随后为售股股东登记转售；生效后不久见顶，之后出现大额单日下跌。登记容量与成交量都不能反推出具体谁在卖。
不像在哪：LKCOF 是“债转股＋现金认购”的混合件，另含一家实体；生效后最高只比生效日高 10.9%，随后约五个月即提交 Form 25，不是 PSIG 那种先大幅拉升、再暴跌的同一价格路径。
边界与待补
结论边界：结构相似不等于操纵，也不等于这些人互相协调；同名不等于同一人；登记可以转售不等于已经转售；总成交量不能识别谁在买、谁在卖。图上的价格先后关系也不是因果证明。
本地未见原文，待 ProClaude01 统一补（6 项）
- 待补 12024-07-08 Conversion Agreement 与 07-10 Subscription Agreement 附件：每股价、总对价、具体交割日。
- 待补 22024-04-08 至 2024-10-27 日行情，尤其两份协议签约日收盘；目前无法算私募折溢价。
- 待补 32024-2025 年相关 6-K 原文与 Nasdaq 通知，核定缺陷通知、听证和摘牌流程节点。
- 待补 42025-03-28、06-06 等大跌日的 Nasdaq LULD／停牌官方记录；本页不把大跌自动写成“熔断”。
- 待补 52024-09-17 1:8 反拆公告一手原文；本页已用 Yahoo 本地拆股记录确定比例，并以 424B3 的 2025-02-06 实际报价与 IBKR 同日值核对行情口径，但仍把公告原文列为证据缺口。
- 待补 6私募后控制权／管理层变化、权证行权或其他换股事件的一手件；本地现有文件不足以确认是否发生。
来源账本
- 一手Luokung 424B3，0001213900-25-011309。本地已有完整原文，用于交易结构、股数、售股表和转售登记范围。
- 一手F-1，0001213900-25-005608；F-1/A，0001213900-25-008891。本地已有原文。
- 一手EFFECT，9999999995-25-000340；Form 25，0001354457-25-000701。日期与表单来自本地 SEC submissions 副本；本次没有向 sec.gov 发请求。
- 二手IBKR 日线本地副本，代码 LKCOF，2024-10-28 至 2026-10-14，共 476 个观察值；收盘与成交量用于全部价格测算。
- 二手
deep/cases/splits_yahoo.json本地副本，记录 LKCOF 于 2024-09-17 发生 1:8 反拆；本任务没有联网更新该文件。 - 二手专题总表与 PSIGClaude 中期条目，用于交叉核对公司归类；关键事实均回到上述本地一手件或行情。